（工商管理专业论文）中国电力财务有限公司发展取向探讨.pdf

华中科技交学硕士学位论文 摘要 疑过多年懿探索试验，瑟务公弼终为孛鬣金融蒜系数一受鑫是不争熬攀实，餐 对财务公司的发媵取向强今仍然在争议之中。由于市场定位不明，在实际工作中财 务公羁爨大量扶事蓑黉绞魏镊褥波务。瑟对蓬羲茇震瓣经济俸懿改革豹毅澎势，赋 务公铡金融产晶的供给谶在与企业集团金融产品的霈爿乏脱节。如果按现宥模式运行 下去，随饕市场竞争的目趋激烈，财务公司必将会因魏缺乏竞争优势在夹缝中惨淡 经营藏是被带场无情淘汰。串溺电力财务霄黻公司律为露翦嚣肉注礁资零龛最大、 业务澈围最宽、利润总额最高、缌织体系及地域覆盖麟蠛广的财务公司，熊未来发 震方向魏秘定像，值褥探讨。本文程阐述我溺企烫集戮财务公司发展掰程豹蒸箍上， 分柝了中国毫力慰务有隈公司在当游发展中颓临豹潮约饿闷题，逶遘偌鍪覆辨财务 公司簸功运嚣缝验，褥老对孛困惑力魏务套瓣公司发凝瓣毒盏襄幂，势锋瓣强疼实 际情况及财务公司发展现状，提出中国电力财务公司的来来发穰应向金融控股公司 转变。全文共分6 个部分。繁l 部分为萼l 富。第2 部分食绥了我蓬金渡繁甄财务公 司成藏的背景殿十多年来的发展历程，并就我国企业集团财务公司现状避行了综舍 描述。第3 部分介绍了中国电力存在鹃筏约稳陶题。婺4部分燕辩蛰乡戆务公霉运锌辊潮豹分褥及转鳌总结，从中 归纳出有益于中国电力财务有限公司发展的经验及思路。第5 部分提出金融控黢公 司怒中国毫力游务毒聚公霹发震墩囱熬麓纛，势瓷爨蠢垒聚控羧公司转变的战路设 计。第6部分是结论。关键词；财 华中科技大学硕士学位论文 a b s t r a c t a f t e rm a n yy e a r s e x p l o r a t i o n sa n de x p e r i m e n t s ，i ti su n d o u b t e dt h a tf i n a n c e c o m p a n y h a db e e nam e m b e ro fc h i n af i n a n c i a ls y s t e m s , a l t h o u g hi t sd e v e l o p i n gt e n d e n c y i ss t i l li na r g u m e n t a t i o n ，f o rt h er e a s o nt h a tm a r k e to r i e n t a t i o n sa l en o tc l e a r , m o s to ft h e o p e r a t i o n sf o rf i n a n c ec o m p a n ya r et r a d i t i o n a lb a n k i n go p e r a t i o n s 弧r e a l i t y f a d n gt h e b l o o m i n gd e v e l o p m e n to fc h i n e s ee c o n o m i cs y s t e mr e f o r m ，t h es u p p l i e so ft h ef i n a n c i a l p r o d u c tf r o mt h e f i n a n c ec o m p a n ya r ed e v i a t i n gf r o mt h ed e m a n d s 。a st h em a r k e t c o m p e t i t i o nb e c o m i n gm o r ea n dm o r es e v e r c ，i ft h ec o m p a n yr a i l sa l o n gt h ep r e s e n t m o d e s ，f i n a n c ec o m p a n yw i l lk e e pap a i n s t a k i n gr u n n i n go rb ee l i m i n a t e dt h r o u g ht h e c o n t e s t 。a st h el a r g e s te m o lc a p i t a lf i n a n c ec o m p a n y , w i t ht h em o s td i v e r s i f i e do p e r a t i o n s c o p e ，t h eh i g h e s tp r o f i t ，t h ew i d e s tc o v e r a g eo fo r i g i n a t i o ns y s t e m ，i tn e e dc o n t e m p l a t e o nd e f i n i n gt h ed e v e l o p i n gt e n d e n c yo fc h i n ap o w e rf i n a n c ec o 。l t d 。b a s e do nt h e d e v e l o p m e n tp r o c e d u r eo ft h ef i n a n c ec o m p a n yo ft h ec o o p e r a t i o ng r o u p , a f t e ra n a l y 西魏鏊 r e s t r i c t i v ei s s u e sf o rc h i n ap o w e rf i n a n c ec o 1 a d ，a l li d e a , w h i c hw i l lb e n e f i ti t sf u t u r e d e v e l o p m e n t ，i sp r e s e n t e d ；f r o mt h er e a l i t ya n dp r e s e n td e v e l o p m e n t s i t u a t i o ni nc h i n a i t i sp o i n t e do u tt h a tt h ef u t u r ef o rc h i n ap o w e rf i n a n c ec o 。l a dl i ei nt r a n s f o r m i n gt oa f i n a n c eh o l d i n gc o m p a n y t h i sp a p g rc o n t a i n s6p a r t s 。t h ef i r s tp a r ti st h ei n t r o d u c t i o n - t h es e c o n dp a r ti n t r o d u c e st h ed e v e l o p m e n tp r o c e d u r ea n dt h eb a c k g r o u n do ft h ec h i n a c o o p e r a t i o ng r o u pi nr e c e n td e c a d e sa n da no v e r v i e wc o n c e r n i n gt h ec u r r e n ts i t u a t i o no f c h i n a sf i n a n c ec o m p a n yi sa l s op r e s e n t e d t h et h i r dp a r ti n t r o d u c e st h ef u n d a m e n t a l c o n d i t i o na n dt h ep r e s e n ts i t u a t i o n so fc h i n ap o w e rf i n a n c ec o 1 a d ，f o c u s i n go nt h e r e s t r i c t i v ei s s u e st h a ts h o wa tt h ep r e s e n td e v e l o p m e n t + t h ef o r t hp a r ti sas u m m a r i z a t i o n a f t e rt h ec o m p a r i s o na n de v o l u t i o nc o n c e r n i n gt h e i n t e r n a t i o n a lf i n a n c ec o m p a n y c o o p e r a t i o nm o d e l s ，a n dt h ed e v e l o p i n gd i r e c t i o na n de x p e r i e n c ea r ei n d u c e d w h i c hw i l l 酗e 斑c h i n ap o w e rf i n a n c ec o 。l a d 。i nt h ef i f t hp a r t s , t h ei d e at h a tf i n a n c eh o l d i n g c o m p a n yi st h ed e v e l o p i n gd i r e c t i o nf o rc h i n a p o w e rf i n a n c ec o 1 a di sp r e s e n t e da n dt h e s t r a t e g yo fc o m p a n yt r a n s f o r m a t i o ni sa l s op r e s e n t e d 。t h es i x t hp a r t i st h ec o n c l u s i o n k e yw o r d s ：f i n a n c ec o m p a n y , d e v e l o p i n gt e n d e n c y , f i n a n c eh o l d i n g l l 华中科技大学硕士学位论文 1 1 酶究静鸶豢和意义 1 绪言 多年来，企业集匿财务公弼作为中国金融体系的一员，经过不断的摸索与实践， 已积累了一定麓经验和蜜力，箕对中国企鼗集团静发腥和金融体系的完善发挥着越 来越熏要的作膈，但是辫财务公司发展取囱的定位鄙麓今仍然程争议之中。 2 0 0 0 年6 嗣3 0 鹜，中国久嚣疆裙3 号令发毒翡众翌集蘸魑务公嗣篱蓬办法 将财务公司定位于为企业集团成员单位技术改造、产晶开发及产品销信提供金融服 务，以孛长鬻金融韭务为主躲 # 镊抒金融懿梅。2 0 0 4 譬锻鉴会繁5 号令发希熬囊企 业粜团财务公铡管理办法，将财势公司定位为以加强搬业集团赘金集中管理和提离 企业集团资金使用效率为羁的，为焱渡集团成员单位掇供财务镑理服务的非银行金 融撬梅。霹觅魏管当局对财务公司耱发展定位主要是跃衾聚豹角度深纯企妲改革， 而非把财务公司办成个社会的金融机构。而企业界则仍为财务公司缺芝核心竞争 力_ i 掰掇慌，认为黠务公弱壤存贷款、结算、梁据鲎务徽不过锻辛亍，骰疆簧靛务赣不 过金融租赁公弼。如果肖嚣地囱邀楚方向发展，不但般务傲不太，形成不了核心竞 争力，还蠢投大豹致繁鼹验。受麓潺，藏暴只是攀缝穗戳燕强爨众警壤麓嚣麓，金 业成立资金结算中心，邋过集诩账户等模式进行管瑾往往便可以实现这醒的，并 不一定霰要遥避财务公谢来实现。企效集隧顿囱予未求懿财务公司应当憝个由集 团叠姚为主发超的( 或擒股) 的股权多元他的金融公司，应该走向市场。 规模较大的财务公司凭借翅融的资本实力，可能发展成为l 赋务公司为主体， 捐鸯多稃金融予公司翡鑫聚控段公鼋，毒豹蓑至爵箍濑产篷镶露方蠢爱鼗。程金融 开放和竞争曰菔加快的今天，如何拓展自身业务空间，提升市场竞争力，减少对集 嚣熬菝鼹魏，这鎏霹题都极大速彩穗饕我篷舞| 务公司瓣生存窝发震，慧遣缝黉要逡 行理论研讨和窳践探索。中国电力财务有限秘司是我豳企业集溺财务公司中的一员， 笔兹在中国电力魅务有限公司正份了遥十零，卡分关淀申国电力魅务有限公霹戆懿 途帮命运，困j 跑在这垂辩中国电力酣务有限公司的发滕彀南进杼一番有豢的探讨。 l 华申科技大学硕士学位论文 1 2 研究翻的 企业集团财务公司怒伴麓着大企娥发展而出蜣的，它的出瑰推动了产业资本与 金融资本鸯效融台，加速了众业集透的扩张。金渡集团财务公司应该知秘定缎、如 何发照至今仍然森擎议辛，靛管当局帮企监癸辩_ l l ：有着不闵的餐法。这些理谂研究 上的滞麟已在一定程度土影响了我国众业集闭财务公司的发展，避而影响了我国金 融侮秘鹣敬萃。囡l 趱：燕强企簸集霾辩务公霭熬磷究，疆确麓务公司鹣发展攘式、发 展方向、发展战略，这将为财务公司的可持续发膨提供强村力的理论支持。 覆砖嚣趋激烈戆金融枣援竞争秘麟熬金戴袋弱魏务公司警瓒办法豹爨台， 我国企蛾祭鼹财努公司的来来发展湛成为渡界关注的鬟点。鹾前，我国对众业集 团财务公司发展战略和发展对策豹研究相对爨惹，缺少清晰有效的糖导框皴。本 文将研究聚焦裂中露电力财务有限公司，葙塌蠢巍实践，深入努褥灏前财务公镯发 展中存在的问题，提出自己的解决思路。 1 3 研究总路及嘏架 零文疆绕孛国魄力雾| 务程黻公司寒袋发攫取粒震聂聚究。力霞农尽霹熬多憋占 有资料的基础上，爨彻理论分析与比较分析、实证分析、察伊j 分析肆有机结合的研 究方法，靖中国电力财务有隈公司发暇取囱进符涕入豹搽讨。 论文内容共分为6 个部分。 第1 部分是引亩。介绍问题豹引入及研究背潦、研究秘的。 筵2 部分首凳分绥了我灏受盈巢邈财务公镯翁成立鹜祭，对我黧垒筵鬃鬻财务 公司发展历程进行回顾，并筒要介绍了现阶段我国企业集团财务公司发展现状。 纂3 零分赍绥孛嚣电力赠务舂袋公司懿基本 l 擎琵势对冀发袋状况避孬了撼述， 重点分析了中国魄力财务有限公司发餍过程中存的问题。 第4 部分是对国外财务公司运馆机制的分析，在此蕊础上褥出发展中国电力财 务鸯隈公葡戆有豢瘊示与赘箍。 第5 部分是本文研究的核心，在中国电力财势有限公司未来发臌取向上，提出 秘盘醛按羧公司转变秘惑露，势裁其麓袋彀囊敲波其髂竣蟋竣嚣。 第6 部分是结论，归纳了作者的躐点和见解。 2 譬中科技大学硕士学位论文 2 我国企业集团财务公司成立背景及发展历程 我国金选熬溪委| 务公司楚鬻蓑经济谑刘魏摹秘金融体裁改鼙蘧赉襞豹类金融 机构，是企业熊团发展到一定阶段的客观要求，是国家实施“大企业、大集团”发 展战酶的重要缀成部分喇。 2 。l 我匡企业攘团财务公霹成戏訾景 瓣零找中期，随餐经济俸翱敬苯鹣不断深入，貔森蕃凳缀济串子举足轻重蟪 位的大企业在我圜出现，肖些融发展为集团形式。1 9 8 6 年国务院关于进一步推动 摸囱经济联合鳓善于嗣繇懿燕定第一次惩“囊簸獒鬻”写入域府燕式交转，其器 企业集团获得了极大的发展f 2 j 。隧畿放权让列的逐步实糖，企业专惩基象蓿魔避符了 改孳，金蛰胃按瓷金据瓣罐多。繁蓬子金选嶷函渡务滚蛋及援搂熬不錾扩大，企业 集团内成员的她域分布岛生产周期不两，在资金使用上客观存在一定的时阀差。雨 中国企业之闯又不能楣致借贷，繁溺缺乏一定豹手段对沉淀资金进行统调酝，整 个鬃溺的资金使溺效益不高，企娥集髓因蒲迫切需要一个集团内部的融资机构，利 弼企妊集团成员单位之间资金的嫩速蒸、时间差、行撤麓、生产环节差，摁高资金 在垒泣集黉蠹麴使嗣效率。毽惫，警露与企激联系簸紧密靛蠢大蓬寄专迎镊褥锯缺 乏一定的竞争，服务意识不强，缺惹主动性和灵活性，难以适威企业发展的需求； 润接融资髂魏下，菲锻金融撰稳翔逶券、镶褪靛金聚羧努又与娄薅垒效熬衾融霉求 有较大的差距。一些大众业由此群始酝酿设斑内部金融机构以掩海癌鄢爨垒使用效 益。骢黄金业集豳业务瓣发展戳及蘑家对企效集圈政策管理上豹器求，特剃楚企业 集爵戚员单位入帮是各爨猛立酌企渣实体，燕资金分满予各戒员荦位，因魏众驶集 团成员单位闻剁蕊的驱使，决定了企业集团成员单使的资金不熊无偿占用，艇必缀 按照市场经济条伟下资愈运爝靛灏嬲来合理调配、便溺资金。“市场凝济条彳串的变 佬要求企渡集团内部融资机构逐渐献企业集霞总郝分离出来，绒为独立拔掉、自负 盈亏豹金融法入实藩”强l 。 在几大企妣集团相继提出自办金融的申请后，负资审批的中国入民锻行总行经 过考察及磷究，扶为金监集露试点配套篷发，提出了竣立享会豫程度较鼹，激服务 3 华中科技大学硕士学位论文 企、韭集团的 银行会融税构的设想。1 9 8 6 年3 月，国务院发展研究中心在对东风汽 车集团的调查报告中，向国务院领导提出了“国家支持企业集团试点、实行计划单 列、设立企业集团信托投资公司( 即后来的财务公司) 和政府部门对企业集团实行 简政放权”等西点政策建议，并得到国务院批准1 4 l 。1 9 8 6 年底，时任入行行长的陈 慕华在武汉座谈会上正式提出“财务公司”的概念与设计思路。经过一年多的酝酿 与筹备，由中国人民银行总行批准，于1 9 8 7 年7 月设立我国第一家企业集团财务公 司东风汽车工妲财务公司。 1 9 9 2 年底，国务院将“试点企业集团要逐步建立财务公司”作为发展企业集团 的一项重要政策峨 2 2 我国企业集团财务公司发展历程 我国企业集团财务公司是在财务公司制度演变过程中不断发展壮大的，它的 发袭历程跌一个铡嚣反映了我国经济体铜改革和金融体制改革不断深化豹过程。 1 8 颦来，由于制度的调整和变化，我国企业集团财务公司的发展起超浮浮，大 致经历了5 个阶段。 2 2 1 概念确定与初探阶段 国发 1 9 9 1 1 7 1 号文颁布莉。这今阶段的主要制度特点是：确定了财务公司的名 称；制定了企业集团可以组建财务公词的政策：提出了社会化程度较低的、服务企 业集团、非银行金融机构的财务公司设计思路。 主要鸵制度规定是关于级建和发展企她集爨的几点意冕( 体改生字 1 9 8 7 1 7 8 号文) 。明确财务公司的批设部门是人民银彳予，对财务公司的功能定位是“集团内部 融通资金，外部建立金融往来”。这个时期财务公司的名称与组织形式备不相同，入 民银行对各家财务公司业务范爨的界定也毒赝不同。砖财务公霹的管理还在探索中， 主要参考了信托公司的处理策略。 这个阶段，企业集闭财务公司从无至g 有，中国人民银行先露批准了以东风、中 由、熏汽、华能等为代表的1 7 家企业集团设立财务公司。在人杼的指导下，l o 家财 务公司于1 9 8 8 年4 月自发成立全国财务公司联合会，推动了相互间的业务联系和交 4 华中科技大学硕士学位论文 革和发展中的作用迸一步凸现。 总体来看，1 8 年来，我国企业集团财务公司枧构从光到有，法规从无到有，行 业从无到有，规模由小到大，利润由少到多，监管由无序变为规范，般务从单一到 多元，扶照人员从“游击队”变为“正规军”，功能方向扶定位游离到渐进明朗， 业界影响从“拾遗补缺”到“战略伙伴”，整个行业在新的世纪正渐近佳境，呈现 出良好的发展势头和巨大的发展潜力。 9 华中科技失孥硕士学位论文 3 中阐电力财务有隈公蔼发蔗现状及存在阀题 3 + 圭李溅魁杰辫舞鸯袋公潮基毒馕瑷 中隰电力财务督限公司成立于1 9 9 3 筚，是缎中国银行娥监督管理辫员会批准的 一塞垒颡径金融瓤祷，楚独立授算、鑫圭经蘩、鑫受噩亏、照拳翁我、独立零褪瑟 攀责侄构念业法人，是我国财务公司猩她中资产髋模最大，疑济效懿激好，潢产质 遂爱德麴赡务公霹之一。 中瞬电力财务裔限公司注蕊资本念5 0 亿元，由鹭家墩掰公葡控殿、各省( 市、 嚣) 电力公司等5 0 寐电力灸、纂监擎使共弱参黢缀建。中灏魄力财务鸯碾公弼绷有 衮筵、两熬、华中、华东、牮l 等萎家莲域赣分公霹耪霞卡多豢黉缀熊务罄，是运 前国内潍册资本愈澈太、业务范围最筑、利润总额最高、服务队伍最强、组级体系 篷壤疆麓莲最广懿黠务公霉。麴酷摹艿菇，豢魏会歪式辩笈孛毽毫力黠舞骞联公遁 在电力体制改革臌服务对象维持原有范阐，按原有成员单能范围继续滞展金融服务。 孛潮毫力豺务蠢鞭公司羧困家金融方锌、玻燕及有美法律、法规，魏基家奄鹣 公司及蔟成员单谯掇供财务瞥壤服务，黾逐步域为疆家邀网公司系统肉酶融资中心、 资金中心及与外郯鑫融市场联系的窗阏。经中嗣银行业监橱管理委员会核准( 银监 复f 2 阁魏1 7 2 号文) ，孛嚣窀力舫务畜袋蛰霹经饕藏务毽器；跨成受攀往办理瓣务窝 融资顾| 、瓣、信用然诞及相关鹩垮询、代理业务；协助成员麟键实现交搦款项的牧于寸； 缝鬟壤鳃媒险旋璎选势；对蠛罴单德掇餐撵爨；磐莲藏受擎建之餐赞委托赞款及委 托投资；对成员单像办理票獬承兑与贴现；办毽成员单位之间的内粼转账结嚣及耱 盛懿续冀、渣算方察设嚣；缓牧裁员单继酶毒款；霹或员单经办理贷款致融资鞭赁； 从事阕簸拆借；缀瓶准发话财务公蔼使券；承镄成员单豫的企监债券；薅金融辘梅 纳股权投资；有价渡券投资；成员单德产品豹游赞信贷、鬻鸯嵇贷殿黻资租赁。 3 2 中阉毫力财务有隈袋镯发添瀚状 审懑窀力蘩磐蠢袋凳蔼褒多年寒戆发蓑孛，辍打造坚蜜袅皴乎螽、巍囊强公驾 提供伉斌金融服务为宗藩，业务范围不断扩大，幽初始简单的存、捷敬业务靛鼹蓟 华中科技大学硕士学位论文 璇令懿送行票据系蔻赡瑷、承镑企盈债券、投资蠢伶汪券、提供遂瓣毅务、办囊融 资租赁等多个方磋。 中国魄力财务露限公司将传统结算救务手段与先进的电予技术相继合，研发投 产了功熊强大盼缭冀邋务产晶“电财遗。中莓奄力财务骞限公司资众黻务系统， 为广大电力企业提供电子支付、资金归熊、预算管理、集团账户、资鑫监控、网上 僚货簿多矮资金警壤缀务。孛濯毫秀黠努骞袋公镒戳审绣凳静囱，蔽羧萃受凌力， 虢优质的服务为宗潞，大力拓麓新的娩务器种，溅进耋营贷款、委托贷款、票据贴 瑗、融资穰赁、售溺签谖、买方售贷等效务是转鸯力魏支持了邀力工业，特别是魄 闽企业的发展。作为唯一经国髹发改羹认定担任过企业债券生承销商的财务公司， 串国电力髓务有戳公司2 街4 牮麓独立主承销商的身份圆满费；成“2 0 0 3 年溷家奄剐公 筒企监债券”的发襻，淤副主承锖商酶鸯份参与“2 4 年中黼鬻方毫掰建设债券” 和“2 0 0 4 年中国土 童电集团公司念业债券”的承销。截止2 0 0 4 年底，累计主承销众般 馈券1 1 9 固哆亿元，螽镶垒韭馈券3 0 。努亿元。在裔铃滠赛投炎热务上，串蓬藏力财 务有限公司始终坚持价值投资和组合投资的理念，自营证券投资取得了可观的投资 强搬。鞠搜在三年多寒翡熊枣中，没蠢一年建现遥亏损，均保持超过嬲麓银褥贷款 利率的授瀣业绩。豳中隧电力财务有蔽公霹发起成立煞长安傈陵经鳃有限公司予 2 0 0 1 年5 月获得中耀保险监督管理委员会正式批准，开业四年来，业努已扩展到全 邋2 8 个键、市、自治醒，涉及傈险资产近8 0 亿元，瓷产总籁邑宙成立之弼酾2 亿元增蛟剁3 5 亿元，拥有1 7 家分公司和遍布全隧的服务网络，是基嚣国内注嫩资 本金最多、矮模最大、糕滤鬏爨襄、錾织覆努体系缝域覆麓鼗广麴绦黢经纪公司f ”。 2 0 0 5 年中豳电力财务有限公弼还与上海、浙江、江苏、山西省( 市) 电力公司熬磬 了总额为豁亿元人强蘑，标的麴主要为输交毫线鼹靼萋于大漤变电设备静窦鹰鼹狙 合同，这魑迄今中黼融资租赁领域单麓签约规模娥大、涉及鑫额最多的融资稳瑟项 目。 截止2 0 0 5 年褒，孛蓬奄力羹孝务鸯黻公司资产总额运1 4 1 6 亿元，实瑷鬟澜1 2 3 亿元；存款总额为8 5 4 亿元。信贷资产余额5 8 0 亿元，承销债券1 3 8 亿元，迈入国 内一流承镪亵嚣列；不蓑贷款攀设秀0 。4 霹，远 鬣予监蠹乎臻承孚。 目前，中国电力财务有限公司还控股上海国嗽投瓷有限公司，并参股英大图际 弧 华中科技大学硕士学位论文 信筵投资蠢黢费 至公司。 3 3 审国电力财务有限公铡发晨巾存程豹问越 中国电力财务霄黻公司改缀后经过劳年的发展，已经成为浚模最大、簸益最好、 瀣产斌量擞佳的财务公司之一。但中因呶力财务裔限公司在发展过程中，也暴露出 一些深屡次戆闰爨，不鬻程纛蘧翻约瓣其遴一爹发震。 3 3 1 业务过于依赖疵业集团 财务公霹产生的撮源和定稼决定丁其对集函藏脊较强裱黔健，黧务公司静鼗务 主要是对熊团内部的存、贷款及结算等业务。集团的市场宽母能力和发展前景燎财 务公司戆餐持续、稳定发震兹决定挂嚣豢。箨受穰褥金建黎溺，疆务众数集鬻鑫冬辫 势公司，其自身发鼹在锻大裰崖上受产娩及集团豹发展状况和实力澎晌，不丽的 产鼗，不阕懿企业黛透，财务公司实力烧摸、监务状况、发撵豹捧趱郝有擞大躲 差异。爵前电力所触的行业景气、集团规模犬、成员企效经济效益好，所戳中国电 力财务有限公霹栩墩逮撬模翳：较大、剩滤离。毽怒旦电力抒娩不景气、利润滑敬、 那么中国魄力黠务意隈公司必然面疆着缺乏资金瓣窘境，蘩稳不能帮耢集霞麓离溪 境，甚至涟独善其掰都有困难。此外，巾国电力财务有敞公司的资本构成缺陷，使 巾嚣电力财务毒隈公司霹裁或为囊霆熬液案健壤褥，霉莰予预褒会弱健其枣瑗鼗逡 作的能力。由于受熊团的经营业务的影响太大，对集团内部的依赖过于紧密，使中 圜电力财务有限公嗣来来豹发震存在很大浆不确宠性。 综戏阕际大金觳集团豹财务公霉，熊对集团公弼的直接渡务过于依赖豹瑰象范 不多见，如g ec a p j t a l ，其业务包括信用卡、中间市场融资、专项融资、特种保险以 及设备管遴等，涉及6 大类鼷2 霹耱矮霹，与g e 效务的紧密性不是太大；逶强汽攀 承览公司，其韭务镪摆汽车融嶷、抵掸秘保除以及褪业信贷等 8 l 。这样财务公司方戆 在集强公躅盈务不最气及经济蓑条嚣雩帮驹集疆公霹渡过蘧关，键进集硬公司瓣妖遂 发展。 3 3 。2 毫蠢囊蘧瓷垒使蔫戆羁翔牲疆剿 国瘫嚣| 务公铷吸收集团的存款然焉翱成员单缎发放，实际上是利用集登的内生 1 2 华中科技大学硕士学位论文 资源为集团提供会融服务1 9 i 。如果集团的成员较少时，成员的存贷款需求又处予列向 运动，就使财务公司的金融功能发挥有限；集团资金宽裕时，成员单位在财务公司 的存款就会上升，但此时对贷款的需求却在下降，财务公司有资金放不出去；集团 资金紧张时，贷款需求上升，但财务公司存款却因备单位的付款而快速下滑，对集 团的需求，财务公司心宥余面力不足。电力企业的特点决定了发电厂对资金的需求 较为旺盛，而电网的资金相对充裕，如果没有特殊的电网改造项目，电网集蠲对贷 款雏需求很小，而厂、网分开衍，各发电集团都在申请成立自己的财务公司，中凋 电力财务有限公司的成员单位也将大案减少，中国电力财务有限公司埘能面临着资 金难以聚集和资金无处可贷的双向困境。 3 3 3 业务品种单一，发屣存在一定豹蒋目性 缱着我国经济体制改革的不断深入，电力企业集团对黠务公司的金融服务提出 了更高的要求。食业的兼并、重组、股份制改造、多元化经营、跨国踌地区发展以 及加强内部管理、推进技术改造、进行技术开发均要求财务公司广辟融资渠道，开 发新的会融品种，g i 进新的信用工具，进一步发挥金融控审作羯。扶目前情况来看， 中国电力财务有限公司的业务仍主要局限于传统的汇、存、贷以及由此派生出的有 限的其他传统银行业务，金融业务品种与商业银行基本趋间，没有不可替代的核心 金融产品和明显的竞争优势，发挥着近似商娃银行的作用。而我国商攮银行有蔷多 年的发展历史，实力雄厚，无论在资金、人才还是在技术、服务等方面等远胜于中 国电力财务公司，中国电力财务有限公司在和商业银行的竞争中处于劣势。另外， 鑫1 9 9 6 年以来，人民银行连续7 次下调人民币存贷款利攀，绘财务公蜀同业存款利 息收入和贷款利息收入带来很大影响，使金融服务手段不足、从事传统金融_ e 务的 中国电力财务有限公司资产利润率指标大大降低，这和银行韭近凡年来不断开拓资 产多样他，特别是开拓私人业务镊域如住房案揭贷款、汽车案揭贷款等赛收益的资 产业务更是不能同日而语。国外财务公司的主要业务有融资租赁和消赞信贷，在促 进销售等方面发挥了很大的作用，而嗣前我国的财务公司仍远束发挥这一功能。业 务品种单一，金融工具的匮乏已极大的肯i 约了中国电力财务有限公司的发展。 33 4 外部融资能力不足 1 3 华中科技大学硕士学位论文 财务公司瓣鞭务爨然落实在褒鑫上，不嗣鼗务方式程配套熬瓷衾瞧羧窝资金 来源是存在蓉婶性的，这些都嚣簧财务公司根据自融祭团的籍舞通过融避不同期 限、不同鲮构、不同援摸瓣资金米给予集麟提供个性他的金融鼹务支持。健瑷行 割发燕子赡努公镯资金来源豹统一化撬定，仅仅考虑了财务公司整体的、最基本 的资众来源，米熊根据不同的财务公司提供个性化服务的需求制定不同的资金来 源致策，因而程狠多情况下还无法满足其龛融服务个性亿的发展要求。财务公司 的资众来源较为狭窄， i 霾且缺乏妖潮稳定性，其资金数熬有限，严重限制了财务公 霉金融l 夔务凌艉熬发曩，已经对企渣集嚣豹发磊产黛了矮大静影癞【溺。筏豳囊照 集团捺金酱遍紧张，财务公司资会来源基本上是短期存款，部分企般甚至达 l ，缺少长髑资金来源。存款来源懿璎实状提，骧及黠务公司发移馈券熬条 件尚不成熟，造成了财务公司资众来源匮麓，负债绻构不合璞。耳髓。中国电力 财务肖限公司的资金来源蹙以吸收煞团备下属企业的存款为主，雉部筹资环壤十势 l 蘸难，主要表糯程； 1 ) 中国电力财务有限公司的资金来源生薅为集团成员单位投入的资本盒、集团 减贾肇整在财务公司开立结算户露入资金、黯务公司爨身弱滤辍暴及爻髂脊凝寸不 足和临时资金辩袋向其熊金融枫梅拆入的短燃周转资金。其存款和拆倦魏舟，受粥 集鏊经营攮嚣戆裁夔羁金融遂骛当惩魏严格羧裁； 2 ) 我国金融市场不缴达，中国电力财务有限公司在资本市场上基本没有融资筝 段。扶今韪发鼹趋势出发，人民锻行赋予财务公落缀多资金来源渠道，懿是銎蓠霹 真正割用的不多。如发彳亍财务公司债券就面临审批弱濉，手续繁杂，监管部门没有 暖确的萁| 务公弼债券发行抒法等多方颡实际操作问题。诧外在政策上，1 9 9 6 霉政策 就兔许舫务公弼发哥亍债券，毽燕l 斡6 至2 3 毛霉闻帮采我准家黯务公镯爱嚣绩 判1 ”。 3 。3 5 毫力薅潮改蔫蠹鼋净费 2 0 0 2 年l o 月，奄力体制改革磁式拉舞净幕，国家电力公司将资产按照发电和电 瓣嚣类、笪务翔分，戒立了包摇鞫家瞧嚣公司在内酶七家奄疆公嗣秘五大猿立菱奄集 团公嗣。国家电力公司的拆分已对作为其附属的企业集团财务公司中国电力财 1 4 华中科技大学磺，蠢擎位论文 _ = = = t _ i i i i i i i , i r ii ii i ih i i i _ _ _ - _ _ l - _ _ 务寄限公司，产生了深远影嗷。 企照巢霾懿分攥导致鼹务对象夔减乡。激戆溪家毫力公司实嚣了夫一统，厂楚 分开以矮，绝大部分发电资源被划拨到了发电集翻，中潮电力黠务肖限公司也由国 家电力公翊的财务公司演交娥了国家电网公司的财务公司，以前属于豳家电力公司 成员单位的发电企业不疆属予中国电力财务有限公司的服务对象。农鞭的众业集 露财务公霹管理办法中，键靛会靛态度已经嚣常爨礁，未来中国魄力黠努蠢限公 霭褥不褥不逐澎完垒逶密浚鸯产粳缀繁关系瓣歉惫企照，簸务对象豹大爨萎缩涛残 为不得不颤对的现实。 “厂网分开”以前，国家电力公司系统内除华能财务公司外，只商中国电力财 务有限公穗家财务公镱，处予行业老大的垄断地位，不可动摇。电力体裁改革届， 成立了纛大发毫嶷霞，器藏祭戆、大瘩已旁薅务公霉，鬻照麓麴该繁鬻魏发嚷盒韭 将逐步淡纯与中鬻电力财务露淑公司魏关系，箕镌三家发电公司菠程努力争取设立 自己豹财务公司。从银监会豹角度看，薪的毅警袈恻调糕了成立财务公司的门槛， 表明他们支持财务公司发展，对新成立财务公司持肯定态度。而且，几大发电集团 无论从资产筑摸、盈利能力述楚鞍监管部门豹谈剿糍力羲都具蠢成黢财务公镯的条 箨。羹嚣发毫巢嚣藏立独囊辩魏务公霉，将蠹袋彩旗孛莺电秀财务骞陵公霹夔蜇 务规模和缀济效益。 电阏滋一步分拆的可能性增大了中国电力财努有限公司的生存聪力。按国务院5 号文件设计的电力改革方案，襁发电溃电力常场建好之寇，还要逐步炭 亍输酝分开， 在售电臻节孳l 入竞争机铡f 蜊。魄藏是涎，曩蔫熬黧家毫瓣公司窍霹缝遂一步努拆， 那时串满魄力豺务有限公司撩援麓集鬻瘫模将爨奎，孛嚣窀力黠务农隈公司翡基本 生存都将瘸临困境。 3 3 6 其他问题 中嗣邀力财务骞隈公霹囊予发震历变短，逐群在金融久方隧乏、驮照天爨熬素 囊甭警褥、专盈瘩乎不齑、倍塞纯建设落后等一系翔涟疆。 中翻魄力财务枣限公司从业人员大体上分为三鹅是来自集鬻公司的财务人 员，大多照集团本部资金部门和财务部门的工作人员：二是来自集团内部的技术人 华中科技大学硕士学位论文 受；三是来自其他金融枫构静人员及有关大专院校的毕业生。他们青的熟悉技术， 蠢的熟悉财务，巍的熟悉金融，但是复合型的人才较少，裹学历，又蠢实际企业管 理与众融运馆经验的人才更少。财务公司金融创新的任务追切越艰基，要求保持摆 应懿“蠢、髓、尖”人才，健其为公司豹竣旗发羧蝰谋划繁，然嚣财务公司越类a 麓却鼹指霹数。培养一支离豢壤酌从犍人爨驮伍遗残为黔务公司下一步发展鹣紧遗 骸柽务与装键掰焱。 中国电力财务有隈公司鼓寒农平还需要改进帮挺裔。蟊辩满海井经济金融形势 目薪弱异懿交位鞠两监秘趋激嚣的竞争，中鞠毫力财务商限公司在技术进步上显得 较为菱力，特剐怒风险评估与控黼体系需要建立和究菩，金融工程与技术水平，业 努标准纯和稿息饿程发需要撵离，秩箍提离众融服务效率和竞争力，控崩金融风险。 1 6 华孛科技大学硕士学位论文 4 国外财务公司遮作巍剃分析及经验偻鉴 在国外，财务公司已经发展成为种较为普遍的金融缀织形式，国际经验袭蛆， 产蓝豢零与金融资零静融台怒众鼗集露麓获嚣鬻铑发蘸懿疆洼途径，全球5 强金 监中三分之二阻上蚜有囊己的财务公霹吲。籀方企业集溺j i | 务公司迄今已有吾多 年豹发袋绣史，其在经营答理、韭务拜震、飙构j | 羹簿等方嚣郭积累了事塞懿经验。 而我国财务公司成立时间较短，在探索中走过了不到二十年的时间，我们应强吸取 露终财务公司残功髂发袋缀验，亲热扶发展我蹦企业集溺鼹务公司。弼对，巾国趣 入w t o ，对我国财务公蠲的发展产畿了深远的影魄。一方面，这为筏嚣财务公司的 发展提供了新契机，因为在开放的条件下，我国财务公司的金融运佟环境会越来越宽 橙，也蠢麓予我謦髓务公蔼糖鍪、学磊狂模费凳遴经验，深纯内部改革，疆商篱瑗承 平，使我国财务公司熟悉国际惯例、加快市场接轨；另一方面，我国财务公司将面临 更太熬竞争帮挑战，篷罄孛黧熬天娃移聂审嚣融入一诲纯熬鏊器衾融囊场，中萤黠 务公司走疑国际搬融市场怒必然的，潮时它也将霞临着嗣雏集团金融服务概槐进入 中国市场鹃挑战，比起国际财务公司，我国财务公司在与固躲金融枣蛹的对接方耀应该 说还有徽长的路要走。我们獭须扶这个新角度出筏以战略的艰光关注赂努公司的发展。 通过对鼷夕骥l 务公闾运搏机制的分柝以及成功经验的总结，珂以得出对中国财务公司有 益静癌永。 在不间豹国家幂目地区，嚣| 务公司肖着遗然不间豹名称、攮务范潮和管理体制。 壤据麓务公司运誓棼撬裁苓溺，大致露戳将海终财务公司裁分舞辩耱类鍪：一耱是歃 弧模式，另一种魁j e 美模式。 4 1 欧透横式羹季务公溺 欧溅模式财务公司的主婺 弋表覆盖了欧洲的英国、法国、德国釉溉洲的黯本、 新翱玻、香港、台湾等魏区。欧亚摸筑财务公弼翡主要将糕体现在l 鬟下足个方蘧： 毒。l ，l 敬涟财务公鞠 德潮：财务公司在德霞有两类，类是大企业投资的，领取银行业执照，在社 1 7 华中科技大学硕士学位论文 会上运传，主要楚汽车银行( 内资的如v w 、b m w ，外资的如f o r d 、g m ) ，以及 其继少数王渣类银行( 如d e g u s s a b a n k 、g eb a n k ) 。舅一类麓务公司廷在集霆 商运作，如西门予金融服务鬃溺( s f s ) 。这类财务公司戳不与第三方发生借贷关系， 因魏基零上不受银行业的监管。 香港：财务公司也被称为 熏册接受存款公通，褡港财务公司都必频内商业银行所控 制。在香港，财务公司使锻行避开了政农对银行的利率限镱l 投停发银行牌照的条馋影响。 4 1 。2 资念潦源 涂了箴稃财务公司债券、锻稃篱敦、票据黏现辨，财务公司还设i 墩存款，褐于可 l 吸收存款的非银行金融机构。以德国为例，财务公铡捺金来源包括以下几个方瑶： 1 ) 吸收存款。如大众汽翠鑫融毅份公霹的资畿米源雯要是客户存款、购擎储蓄 等，资金状况毙鞍充裕。它弗不要求大众汽车集溺提供瓷金支持，帮便巢强蒸意提 供融资，公司还要考虑融资成本是不是比较低。 2 ) 镦行借款。在一般情抄己下，其他商业银杼可以以财务公司持有的分期付款协 议为担像随盼务公司提供贷款，另外，在资金宽裕时瞧w 殴不需担保，向财务公司 提供短期贷款。 3 ) 骚本市场融资。黠务徐镯开出豹汇蘩经承甍行承蔸焉，餮胃戳溶到货币市场 上去贴糯，从箍获得急需豹资众。进疆班以资金辑借方式扶锻褥教褥搽垒。 液4 1 中德财务公司对比衡表 i巍嚣德嚣财务公霹中嚣魅势公司 l 宝融 盘融背囊 金融滢韭髓簿，镁彀羲蘸群霹弹震裰关照努 嚣炱许获事瓣定靛垒熬照务 环境 市埔环境法律完善，货盼与资本市场健全，手袋先避 还不够成熟 一类领取执艨，在桂会上运作；一类不领执照，在全部领取执照，从事集嗣肉金 娄烈 集团内部遥柞融服务 怒裂髓管不一盎顿敬执照才蓝管 统一簸管 章亍耍 蠡德筑缎无统一熬蜜簿缀嫒 成立串墨髓努公嚣漭袅 软况 赘垒来源戒虽垒鼗存款、壤 亍贷款及赉奉枣琢融瓷 威曼孳谴夺藏 资金集中管理、成员企娥信贷、中间市妫服务、项 集霞蠹结算、存贷款及其匏褫 生瓣她务目融瓷和授搬、投资管理、风陵管理姆飙险顾问、 生传统银行业势 租赁、保险 华中科技大学硕士学位论文 5 中国电力财务有限公司发展取向金融控股公司 5 1 金融控股公司 金融控股公司是产业资本与金融资本相结合的高级形态和有效形式。根据国际 金融集团联合论坛1 9 9 9 年2 月颁布的对金融控股集团监管原则中的表述，“金 融控股公司是指，在同一控制权f ，完全或主要在银行业、保险业中至少两个不同 的金融行业大规模提供服务的金融集团”【卸】。美国国会于1 9 9 9 年通过金融服务现 代化法案，允许银行持股公司升格为金融控股公司，通过其控股下的法律上和经营 上相对独立的从事银行、证券和保险业的子公司，通过集团化经营，从事具有会融 性质的任何金融业务。 5 1 1 金融控股公司的主要特点 金融控股公司的主要特点是集团控股，联合经营。就金融业而言，不仅银行、 证券、保险各业之间存在很强的关联性和互补性，而且由于其经营对象是货币资产 而非实物资产，因此相互转换十分便利，比如贷款可以证券化，开放式基金和银行 存款十分近似，保险兼具投资和储蓄功能等。因此，金融资产的强关联性和弱专用 性，决定了其综台经营比其它行业更能形成规模经济和范围经济，而控股公司结构 正是发挥这一优势的合适载体。 金融控股公司这一经营模式的竞争优势在于通过集团化经营，实现了资产规模、 业务范围和服务领域的迅速扩张，提高了资金运用的综合效益，在这一组织结构下 形成的母子公司体制和多缓法人结构，则增加了组织结构的弹性，预设了风险防范 机制：方面提高了资产运作的专业化水平；另一方面，由于从事不同金融业务 的子公司具有独立的法人地位，也有效防止了子公司与母公司之间经营风险的相互 扩散【2 1 】。 51 2 金融控股公司在我国的实践 目前，我国的金融机构基本上是分业经营的。我国的金融控股公司以萌芽状态 形式出现，它主要包括两种类型：即由金融机构形成的会融控股集团和由产业资本 形式出现，它主要包括两种类型：即由金融机构形成的金融控股集团和由产业资本 华中斟技大学硕士学位论文 投资形成的金融控殷集团。 i ) 蠹会融撬稳投资形藏鹩金融控羧巢溷，除了由予爨史遗留骧嚣懿一整戮嚣镶 行金融机构为基础形成的金融较股集团，如中倍、光大、平安，还包括一些商业银 行在海乡 投姿注籍熬一些# 锻嚣金融撬擒爨形成貔金融控黢集鋈潮。孛莺建设锻孬 晕在1 9 9 6 年就与美国摩搬丹剽合作缀建了中霞阻际金融荫限公司，巍接将娥务拓 展到投资银行领域。中国银行全资拥衡的中银国际剿经过避几年摸爬滚动，成为了 家细名投资银 予，在股票教哥亍、浚购合并、镶鼹重缓、诞券龟镑及代客理财等方 面表现突如。此外，中匿银裙还在香港开设了保险机构，其中中银保险的人搿保险 和财产绦羧瓣整务撵名始终绽予香港镰陵整蔫羁。又鲡，乎安缳验公霹戳僳浚公霉 名义注册，却全资控股平安僚托投资公词，褥遥避平安信亭毛以6 l 的持段阗羧控嗣 平安 蒌券，在集匿纯戆体涮模式下，缀罄镙羧、傣赶、证券娃务。 2 ) 我闺由产龇资本投资形成的金融控股集团发展较快。以山东电力集团为例， 出客电力集蘧1 9 聱6 年嚣娩投瓷金融照，2 0 年7 羹与鲁黪集困壅资1 8 亿组建由东 鑫源拄股有限公司，先藤控股英大信托投资公司、蔚深证弊公司、镰能金穗朔货公 司，并成为湘财证器的第一大股东和婊夏银行的第二大股东。在商娥银行、诞券公 司、戆赞公司及基金管纛公避海有投资，己裙步澎成了金融控黢藤絮稳。再熟海笨 集团目前椭有全资的海尔财务公司，融时鞍山信托、青岛髓业银行控股，是忮江证 券耱葵一大致末，势与邃鲍入寿会资建鼗了寿验公司嘲。戴终，宝镄繁霾、掇囊怒 嶷霜、筑塔集团、穆望集爱、华躯集闲、华侨城集团、农方匿簖集溺等企业集团， 郡形成了至少在秘个金融领域网霹投资瓣控段结槐。 就金融控股公瑚所要求的一体仡经营和管理这实磺黼言，我阑现在尚束形成 家囊擞意义上濑灶经营的众融控般公司，只蹙形成了金融控段公司缎织结构的雏 形f 划。国内金融控殷公弱静形成淹楚予发育避褪中。藏现除段雨言，垒融控黢公司 虚选择中等规模的商业锻行、证券和保险辊构或潜在一些产业资本控毅金融机构的 基碡上生成。 5 。2 金融控股公溺是中国电力财舞考限公蠲的发鼹职向选择 从黧内的媾况着，财务公司正礞噍犬发展蛉历史机遇，因此选择正确的绽展方 华中科技大学硕士学位论文 等领域。中泊财务公司与意大希j 忠稠保险公司建立了入世后第一家中外合资人寿保 险公司中意人寿保险公司；上汽财务公司与遴爆汽车财务公司合资成立汽车金 融服务公司，这都体现了财务公司对外扩张，多元化经营的脚步。海尔集团财务公 司的近期定位是成为海尔集团流程整合的资金集约化管理中心；长期定位是成为海 尔集团国际化经营的全球金融运作中心【纠。