（会计学专业论文）我国高等教育受教育者投资风险研究.pdf

摘要 高等教育投资是个人及其家庭投资的重要组成部分，受教育者投资高等教 育，期望获得未来收益。但是，由于高等教育大众化带来的一系列矛盾、金融 危机及其他方面的影响因素，使得大学生就业压力加大，给未来收益带来很大 的不确定性，个人投资高等教育的风险日益凸显，成为社会各界的广泛关注的 问题。因此，研究高等教育受教育者的投资风险具有一定的现实意义。 高等教育受教育者投资是一种特殊的智力投资行为，其投资风险的分析和 解释不能完全引入产业投资的分析方法，而应该结合高等教育属性及其投资的 特殊性来进行研究。 本文以相关理论为基础，结合高等教育特殊属性，分析高等教育受教育者 投资风险的特点、类型及表现；从我国目前高等教育受教育者投资的风险源入 手，分析风险生成原因，并揭示了高等教育受教育者投资风险的生成机理。在 对风险计量的研究中，本文阐述了如何运用方差法对高等教育受教育者投资风 险进行计量，并举例实际应用。同时，在对风险生成原因分析的基础上，本文 还采用模糊综合评判法对高等教育受教育者投资风险的严重程度进行评价，得 出部分高等教育受教育者正承受着将近中等水平投资风险的结论。本文在最后， 根据风险的形成原因，政府、高校和个人三个层面提出了一些降低风险的政策 建议和防范措施。 关键词：高等教育投资风险生成机理风险评价 a b s t r a c t h i g h e re d u c a t i o ni n v e s t m e n ti sa ni m p o r t a n tc o m p o n e n to ft h ei n v e s t m e n tf o r i n d i v i d u a l sa n dt h e i rf a m i l i e sa n dt h o s ee d u c a t e dw h oa c c e p th i g h e re d u c a t i o n ， e x p e c tt of u t u r ee a r n i n g s h o w e v e r ，b e c a u s eo fas e r i e so fc o n t r a d i c t i o n sw h i c h b r o u g h tb yt h ep o p u l a r i z a t i o no fh i g h e re d u c a t i o n ，t h ef i n a n c i a lc r i s i sa n do t h e r f a c t o r s ，t h ee m p l o y m e n tp r e s s u r eo ft h eu n i v e r s i t ys t u d e n t sa r ei n c r e a s i n ga n dm a k e ag r e a tu n c e r t a i n t yt of u t u r ee a r n i n g s t h er i s ko fp e r s o n a li n v e s t m e n ti nh i g h e r e d u c a t i o nb e c o m ei n c r e a s i n g l yp r o m i n e n t ，a n db e c o m eac o m m u n i t yw i d ec o n c e r n t h u s ，s t u d y i n go nt h eh i g h e re d u c a t i o ni n v e s t m e n tr i s k so ft h ee d u c a t e dh a ss o m e p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e e d u c a t e di n v e s t m e n ti nh i g h e re d u c a t i o ni sas p e c i a lk i n do fi n t e l l e c t u a l i n v e s t m e n t ，s ot h ea n a l y s i sa n di n t e r p r e t a t i o no ft h ei n v e s t m e n tr i s kc a nn o tb e c o m p l e t e l ya n a l y t i c a l t h em e t h o d so ft h ei n d u s t r i a li n v e s t m e n t ，a n ds h o u l db e r e s e a r c h e dc o m b i n i n gw i t ht h es p e c i f i c i t yo ft h eh i g h e re d u c a t i o na n di t si n v e s t m e n t p r o p e r t i e s t h ep a p e ri sb a s e do nr e l e v a n tt h e o r y , a n dc o m b i n e dw i t ht h es p e c i a lp r o p e r t i e s o fh i g h e re d u c a t i o nt oa n a l y s i st h ec h a r a c t e r i s t i c s ，t y p ea n dp e r f o r m a n c eo ft h eh i g h e r e d u c a t i o ni n v e s t m e n tr i s ko ft h ee d u c a t e d b ya n a l y s i st h ec u r r e n tr i s ks o u r c ea n d c a u s e s ，t h ep a p e rp r o b et h ef o r m a t i o nm e c h a n i s m o ft h e h i g h e r e d u c a t i o n i n v e s t m e n tr i s ko f h ee d u c a t e d m e a s u r i n gt h eh i g h e re d u c a t i o ni n v e s t m e n tr i s k ，t h e p a p e r d e s c r i b e sh o wt ou s et h ev a r i a n c et om e a s u r et h eh i g h e re d u c a t i o ni n v e s t m e n t r i s ka n da c t si t a tt h es a m et i m e ，t h ep a p e ru s e sf u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o n m e t h o dt oe v a l u a t et h ec u r r e n ts e v e r i t yo ft h er i s k f i n a l l y ，t h ep a p e rm a k e s p r e v e n t i v em e a s u r e sf r o mt h r e ed i f f e r e n tl e v e l so fr i s k r e l a t e dt op r e v e n t t h eh i g h e r e d u c a t i o ni n v e s t m e n tr i s ko ft h ee d u c a t e d k e yw o r d s ：h i g h e re d u c a t i o n ；i n v e s t m e n tr i s k ；f o r m a t i o nm e c h a n i s m ； r i s ke v a l ua t i o n h 长沙理工大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名： 日期：。7 年夕月钐日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存 和汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本论文收录到 中国学位论文全文数据库并通过网络向社会公众提供信息服务。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 l 2 、不保密回。 ( 请在以上相应方框内打“4 ) 作者签名：疑配 导师签名： 日期：仞口7 年 夕月哆日 日期 7 厂月少莎日 j 1 1 研究的背景与意义 第一章绪论 知识经济的发展深化了人们对高等教育重要性的认识，无论是国家还是个人， 都加大了对高等教育的投入。我国高等院校自1 9 9 9 年开始扩招，招生人数逐年递 增，高等教育总规模在2 0 0 6 年时就已经超过2 5 0 0 万人，毛入学率达到2 2 。国 家教育事业发展“十一五 规划纲要中的高等教育发展目标为：高等教育在校 总规模达到3 0 0 0 万人，毛入学率达到2 5 。这些数据表明我国高等教育开始步入 大众化阶段，个人接受高等教育，进行高等教育投资的机会大大增加。另一方面， 为了追求较高的收益，大多数个人及家庭也乐意接受高等教育，并愿意为之付费， 引发了高等教育的投资热潮。目前，个人( 或家庭) 进行高等教育投资已成为一 种普遍的现象，而且从近年来的发展趋势看，高等教育投资显然已经成为个人家 庭投资的重要组成部分。 随着高等教育大众化的推进，许多矛盾也逐渐凸现出来，如：民众不断增长 的高等教育需求同优质高等教育供给不足之间的矛盾，以及高等教育规模不断扩 大与经济承受能力之间的矛盾等；这些矛盾引发了一系列的现实问题，其中最引 起关注的是大学毕业生的就业问题。即，高等教育大众化给个人带来更多受教育 机会的同时，也带来了一些不利因素，为受教育者的投资埋下了风险的种子，影 响未来的就业和收益。当前的全球金融危机，更是为大学生的就业形势和收益状 况雪上加霜，高等教育受教育者个人的投资风险问题日渐突出，亟待解决。 教育除了具有明显的投资特征外，。还有其自身属性，高等教育教育投资表现 出与其他投资活动不同的特征，其投资风险的分析和解释不能完全引入产业投资 的分析方法来研究。因此，有必要在研究教育特定属性的基础上对个人投资高等 教育的风险进行研究。 本文对高等教育受教育者投资风险的研究，能使各利益相关者正确认识当前 高等教育受教育者所承受的风险，并意识到各自在风险形成中的作用。另外，能 为个人理性投资提供参考，使个人根据自身特质、风险承受能力、以及其他外部 环境状况等因素，对高等教育进行理性投资。同时，能在政府制定教育政策、合 理配置高等教育资源和规范劳动力市场；高校进行教学改革和就业指导等方面起 到一定的参考作用。 1 2 国内外研究现状及文献述评 1 2 1 关于人力资本投资及其风险的研究 对教育投资的研究起源于人力资本理论的提出。人力资本理论创立以来，理 论界对教育投入性质的认识发生了深刻的变化，普遍认为教育投资是一种生产性 投资，能给个人和社会带来巨大的收益。即人力资本理论认为，教育不仅是一种 消费，同时也是一种投资。对教育的投入，可以提高个人生产效率，形成一种能 提高个人未来收益的人力资本。人力资本理论源于西方，并在西方得到大力发展， 我国对教育投资的研究也主要是借鉴西方人力资本投资理论。 1 目前人力资本投资的研究成果 美国经济学家舒尔茨1 9 6 0 年在美国经济学年会上的演说，系统的阐述了“人 力资本 概念，人们一般以此作为人力资本理论诞生的标志。舒尔茨认为教育的 经济价值是这样体现的：人们通过对自身的投资来提高其作为生产者和消费者的 能力，而学校教育则是人力资本的最大投资。这一命题旨在说明：人们拥有的大 多数生产能力并不是与生俱来的，也不是进入校门之时就已经具备；换言之，后 天获得的这方面能力非同小可，可以在根本上改变通常的储蓄与资本形成的现行 标准，其能量非常之大，它们也可以改变工资结构及劳动与财产的相对数额n 1 。继 演讲之后，舒尔茨发表由教育形成的资本一文，引发了世界性的对人力资本 投资研究的热潮。 贝克尔对人力资本投资的研究被西方学术界认为是“经济思想中人力资本投 资革命的起点，他是诸多研究者中成果显著的代表人物之一。贝克尔提出了人 力资本投资一收益的均衡模型，他在对人力资本的微观分析上运用经济数学方法， 并使之精细化和一般化。他以微观经济分析方法构建理论体系，并坚持用经济人 假设逻辑一贯地解析全部人类经济行为，把研究推广到包括非市场行为的人类行 为和相互作用的广阔领域。贝克尔把经济学精神和方法论哲学，在人力资本投资 的研究中体现得淋漓尽致他1 。 明瑟尔在也是人力资本研究的代表性人物之一，他的贡献主要有：借鉴了斯 密的补偿原理，首次建立了人力资本投资的收益率模型；最先提出了人力资本挣 得函数，挣得函数是对挣得剖面的一种数学和经济计量学的表述，而挣得剖面反 映的是随着年龄的变化年收入移动的轨迹；将人力资本理论与分析方法应用到劳 动力市场行为与家庭决策，提出许多新的洞见b ，。 罗默认为：特殊的知识和专业化的人力资本是经济增长的主要因素。知识在 自身产生递增收益的同时，能使资本和劳动等要素投入也产生递增收益，从而使 整个经济的规模收益递增，递增的收益又保证着长期的经济增长1 。 卢卡斯也曾用更加微观化的变量分析方法，将舒尔茨的人力资本引入所洛的 2 技术进步模型，尝试用人力资本解释持续的经济增长啼1 。 2 关于人力资本投资风险的研究 在高等教育的成就一文中，舒尔茨首先指出了人力资本与物质资本投资 一样都具有收益不确定性，即风险性。在教育的经济价值一书中舒尔茨又指 出个人人力投资风险来自对自身才能的不确定性、就业的不确定性和资本市场的 不确定性晡1 。 赖武海瑞和韦斯指出：个人不具有管理其能力和教育质量价值的完全手册、 一定水平与类型的人力资本产出即未来工资率的不确定性、市场状况即未来人力 资本供求的不确定性等因素造成了教育投资的风险。他们通过建立一个两时期模 型，运用期望效用理论分析，得出了人力资本的期望边际收益率高于物质资本的 期望收益率的结果，从而证明了人力资本投资具有更大的风险 1 。 威廉姆斯和肯尼斯扎德主张利用资产组合投资来分散人力资本投资风险。 威廉姆斯应用资产组合理论指出应该利用资产组合投资来分散人力资本投资风 险。肯尼斯- 扎德指出，人力资本投资与资产组合投资的区别在于，人力资本投 资的风险经常是个性化的，而且人力资本是一种不具备流动性的资产。金融投资 与人力资本投资的一个主要区别是：一个人可以根据对新情况和不断变化的目标 的反应，来改变金融投资，而教育和培训一旦进行则很难改变。他还认为：由于 人力资本投资的总体风险与投资的规模不成比例，个人无法使其人力资本投资多 样化( 例如，一个人不能部分投资于中学教育部分投资于高等教育) ，以及人力资 本投资常常带来个性化的不变的风险等原因，使得人力资本投资风险不能应用来 自金融方面的最简单的论述，他建立了一个人力资本价格模型( h c a p m ) 把非线性假 设、劳动供给、风险金融资产等纳入到模型之中阐述了最优人力资本投资水平哺1 。 亚历山大瑞勒斯从发挥政府作用的角度提出了减少风险的政策建议：首先， 帮助个人准确评价自己的能力，从而减少不确定性；其次，提供最低收入保障， 如失业保障或基本收入保障；最后，通过补助金或奖学金来减少个人教育投资的 成本，以吸引个人投资于教育，从而刺激经济增长擒1 。 戴恩安德博格和弗瑞锥克安德森( d a n a n d e r b e r g ，f r e d r i k a n d e r s s o n ) 研究 了人力资本投资对收入风险的反作用，认为加大教育投资力度可以防范和分解风 险。他们研究得到的收入波动结论与所考察的时间单位具有相关性，即一个人的 收入可能会随时间而变化。他们的研究证明，教育可以帮助一个人避免低收入或 低报酬的工作，有许多证据支持教育在帮助人们避免低收入落入陷阱中起着关键 作用。比如，受过良好教育的人很少会失业，因此，教育可以降低失业风险：此外， 教育还可以帮助人们降低职业伤害风险u 引。 唐正荣、石大建在人力资本投资风险因素新探中认为：长期以来，人们 仅仅把人的寿命和人才外流看作影响人力资本风险的两大因素，实际上，除了这 3 两个因素外，教育投资效率高低和人才利用合理与否也是影响人力资本投资风险 的因素。若对教育进行投资，却没有培养出应有的人才，对人力资本投资主体而 言，也是一种风险。他们参照物质资本投资的定义，把人力资本投资风险界定为 人力资本进行投资后所得收益的不确定性1 。 南开大学博士孔令锋认为，虽然由于人力资本投资效益的多样化及投资效益 难于精确度量，使人们常常忽视其风险性。但是作为一种投资，人力资本和物质 资本一样都具有风险，而且人力资本投资是一种较物力资本更为复杂、更具有不 确定性的投资行为。他认为投资效益的长期性导致人力资本对物质资本的依赖， 形成投资效益的变动性；而且投资效益的长期性还会产生投资效益的不确定性。 即他认为投资效益的长期性是人力资本投资风险产生的根本内因n2 1 。 向志强的研究从人力资本生命周期的角度出发，指出人力资本质量生命周期 的缩短是人力资本投资风险产生的重要原因。同时他认为人力资本投资风险在理 论上主要由教育体制和生产要素市场上的供求规律造成的n 引。 1 2 2 关于教育投资风险的研究 贝克尔批评了把教育投资当作安全资产的观点，指出：高等教育上的投资经 受着相当大的风险。他区分了教育投资收益的三种不确定性根源：一是人们对其 能力认识的不确定性；二是对于生命长短等重要因素的不确定性；三是由于大量 不可预测事件而导致的某一特定年龄与能力群体收益的不确定性n 们。 s t a c e yh c h e n 对高等教育的投资风险进行研究。他认为，高等教育的投资风 险主要是由个人能力、大学教育的质量、市场状况等因素的不可预知性而造成的 知识匮乏，无法适应市场需求而形成的。其中，市场状况是一种暂时性冲突，而 个人能力和大学质量构成对未来收益的永久性风险n 5 1 。 b e l z i l 和h a n s e n 在教育投资收益风险的研究中，构建了一个随机动态程序模 型对n l s y l 9 9 7 - 1 9 9 0 年的数据进行实证分析，并假定模型带有一个常绝对风险规 避度( 估计值为0 9 2 8 ) ，估计结果表明：尽管教育收益的风险弹性很小，只有0 0 7 ， 但风险增大，受教育年限也会相应增加。这种情况的产生是因为劳动力市场风险 增加了，但父母的利他性和对子女教育投资的支持，使得教育更有吸引力6 1 。 中央教育科学研究所的武向荣博士对高等教育投资风险产生的原因进行分 析，他认为引起高等教育投资风险的原因有：宏观政治环境变化的不确定性和意 外事件的发生、高校扩招和高校培养方式、学生择业面狭窄、信息量不足等n 7 1 。 中国人民大学的曹淑江教授认为，在市场经济条件下，任何教育决策和选择 都具有风险和不确定性，导致个人教育决策和选择出现风险和不确定性的因素有 多个方面。他将这些不确定的影响因素归结为：对人的能力和心理特征的信息不 充分、受教育者对于所要学习掌握的知识和所学专业的信息不充分、未来社会经 4 济发展状况的不确定性、政府决策失误、受教育者健康和寿命的不确定性以及其 他方面的随机因素n 引。 马晓强博士、丁小浩教授采用了国家统计局1 9 9 1 年、1 9 9 5 年和2 0 0 0 年三年 的全国统计数据，并利用分位数回归法来计算近几年的教育收益率水平，估算教 育投资的风险水平n 9 1 。 香港中文大学钟宇平教授和陆根书教授主持的课题研究发现：风险偏好的确 是个人高等教育决策中的重要因素，经典的人力资本理论中的“风险中性假设 并不成立，风险偏好对个人高等教育需求的影响体现于不同的层面心0 1 。 上海交通大学高等教育研究所赵宏斌博士在人力资本投资收益一风险与大 学生择业行为一文中，经过理论分析和实证分析认为：理论上，家庭财富、教 育投入、职业收入以及分散劳动力风险的成本是衡量职业价值的主要指标；但实 际调查说明，对职业收入、家庭财富以及可分散劳动风险成本的地区、单位等变 量的选择是影响大学生择业的重要因素。最终结论是：大学生择业过程是在人力 资本投资收益一风险约束下，根据个人风险偏好，以职业价值最大化为目标，把 职业收益和职业风险成本统一起来的抉择过程瞳。他在人力资本投资风险一对 中国高等毕业生就业选择与教育投资风险的研究一书中，对个体教育投资风险 的概念、特征、类型、态度、形成方式及个体如何在风险条件下进行教育投资决 策进行了研究比引。 武汉高等教育研究所赵恒平教授在高等教育个人投资风险研究中，对高 等教育个人投资过程中的风险进行了分析。他运用财务投资理论，用期望收益率 和标准差两个指标计量了高等教育个人投资风险，并通过计量高等教育个人投资 风险收益分析了高等教育个人投资风险与收益的关系心3 1 。 1 2 3 国内外文献述评 综观国内外文献可以看出，国内外学者对人力资本及教育投资风险的研究层 次参差不齐，方向不一，深度不同。相关研究情况可以归纳为以下几点： 1 关于人力资本投资风险问题，从人力资本理论提出之时，就得到不同程度 的阐释。总体而言，这些解释主要着力于人力资本教育投资风险的分析。西方学 者的总体思路是，设定一个期望效用函数，使其在风险与给定偏好的约束下使个 体预期收益最大化。关于人力资本投资风险的防范，西方学者主要从三个角度进 行了研究：利用资产组合理论合理分散风险、加大投资力度、发挥政府的积极作 用。西方学者关于人力资本投资风险的研究，已经取得较大成就，虽然我国学者 对人力资本投资风险的研究起步较晚，但是也从影响因素和风险控制等多个方面 进行了研究，有部分学者提出了一些比较有针对性的控制措施。 2 国外对教育个人投资风险的研究比我国早，早期研究侧重于探讨教育是否 5 是一种安全资产，以及形成风险的原因、影响因素的分析，后期研究侧重于采用 模型分析教育投资收益与风险的关系。国外研究者们的普遍观点可以归结为：( 1 ) 个人教育投资存在较大风险。( 2 ) 个人教育投资的收益与风险存在确定关系。( 3 ) 个人教育投资风险对投资决策产生影响。 3 国内对高等教育投资风险的研究，在两个方面存在一致性认识：一是，一 致认为教育投资并非安全投资，同样存在风险。二是，在高等教育个人投资风险 的主要表现上，普遍认为存在专业风险、就业风险、预期收益风险和主体风险， 也有学者将过度教育也归纳为风险的表现。在我国高等教育投资风险形成原因上， 国内学者的研究角度不同，主要从信息不完全、劳动力市场因素、高等教育质量 以及政府决策等方面进行了探讨，在风险的定量分析上，有学者采用分位数回归 法进行了收益和风险的实证研究。在风险应对方面，国内学者主要是针对就业风 险提出了一些政策性建议。 本文的研究建立在上述国内外一系列研究的成果之上，因此，既要借鉴以前 研究的可取之处，又要在一定程度上弥补研究中的不足。本文研究较之以前文献， 主要在两个方面有所改进和延伸：一是较系统全面的分析高等教育大众化以后， 当前环境下的风险生成原因，以及影响因素间的内在关系。二是对当前特定情况 下部分受教育者的投资风险进行评价。 1 3 研究思路与内容框架 本文研究的基本思路是：首先从理论上寻找高等教育受教育者个人投资研究 的理论基础；然后结合高等教育投资的特殊性，揭示高等教育受教育者投资风险 的内涵、类型和特征，并从多个风险源着手，通过分析风险生成原因，揭示高等 教育受教育者投资风险的生成机理；接着研究高等教育受教育者投资风险的计量 以及其应用，用模型对风险进行评价；最后，从不同层面提出相应的风险防范措 施。本文共有五章，研究的主要内容框架如下图( 图1 1 ) ： 6 1 绪论： 研究背景与意义、文献综述、思路与内容、主要创新点 2 相关理论基础： 高等教育属性理论、人力资本投资理论、教育经 济学相关理论、信息不对称理论、风险管理理论 3 高等教育受教育者投资风险的特 点与生成机理：从高等教育投资的特 殊性入手，研究受教育者投资风险的 内涵、类型和特征；分析高等教育受 教育者投资风险的形成原因与生成 初理。 1 4 主要创新点 4 高等教育受教育者投资风险的 计量与评价：探索可用于受教育者 投资风险的计量方法，并举例应 用；运用模糊综合评价模型对受教 育者投资风险进行量化评价。 5 防范措施： 根据受教育者投资风险的生成原 因，从不同层面提出防范措施。 研究结论与展望 图1 1 内容框架 1 揭示了高等教育受教育者投资风险的生成机理。本文依托目前的经济形势， 通过分析高等教育大众化之后受教育者投资风险的生成原因，以及风险源之间的 相互影响关系，揭示了高等教育受教育者投资风险的生成机理。 2 采用模糊综合评判法对高等教育受教育者投资风险进行评价。本文尝试采 用模糊综合评判法对部分高等教育受教育者的投资风险进行定量评价，用风险得 分评价高等教育受教育者投资风险的严重程度。 7 第二章高等教育受教育者投资的理论基础 高等教育受教育者个人投资的理论基础涉及范围很广，包括经济学、管理学 和教育学等学科的相关理论内容，其中以人力资本投资理论为主。 2 1 公共产品与高等教育属性理论 1 公共产品理论 根据公共经济学理论，社会产品分为公共产品和私人产品。按照萨谬尔森在 公共支出的纯理论中的定义，纯粹的公共产品或劳务具有与私人产品或劳务 显著不同的两个特征：消费的非排他性和消费的非竞争性乜们。消费的非排他性是 指任何人无需付款，均可享用该产品或劳务。非排他性意味着可能形成“免费搭 车现象，即免费享用公共产品的利益。消费的非竞争性是指任何人对该产品或 服务的消费或享用，不会因此而减少其他人消费或享用该产品的数量和质量。 在现实经济生活中，纯公共产品并不是普遍存在的，介于纯公共产品和私人 产品属性之间的产品更为常见，这些产品可称为“混合产品或“准公共产品”。 准公共产品一般包括三个类别：第一类是完全具有非竞争性而不具有非排他性的 准公共产品，第二类是具有不完全的竞争性但具有非排他性的准公共产品，第三 类是具有不完全竞争性和不完全非排他性的准公共产品。 2 高等教育属性理论 ( 1 ) 高等教育的准公共产品属性 教育作为国民经济体系中的一个重要组成部分，是生产力、生产关系和政治、 文化和社会观念的集中反映，它不仅具有上层建筑属性，而且具有生产力属性。 教育层次越高，教育的生产力属性越明显。因而，高等教育有较强的生产力属性， 其效用的不可分割性很弱。从社会整体上看，高等教育基本上可视为收益内在化 产品，其所传授的知识和技能对个人来说，是一种特殊的资本，即人力资本。这 种特殊资本能给受教育者带来各种收益和满足，而这种收益和满足除了客观上有 利于他人及社会外，基本上主要由受教育者个人直接获得。因此，高等教育是私 人收益与外部性并存的混合型公共产品，即准公共产品他们。 ( 2 ) 高等教育的投资属性 要将一种货物或者服务界定为消费或是投资品非常不易，因为这往往不取决 于此货物或服务的内在特征，而是取决于购买货物或接受服务的目的以及将货物 用于何处，或者取决于购买货物或服务所择定的时间范畴。按照一般的区分，高 等教育是一个长期使受教育者受益或者“消费掉 的服务，而且它给购买者带来 一系列的未来收益，属于投资。但是，高等教育的价值必须通过受教育者在劳动 力市场上提供劳动，并投入生产后才能实现，如果受教育者接受教育是因为高等 8 教育本身有益并对人的才智起促进作用，则高等教育又明显是种消费品。经济 学家阿瑟刘易斯在经济增长理论中曾指出：受过高等教育的人基本上把高 等教育看作是一种投资，是确保取得优越的社会地位和优厚收入的一种手段。从 社会观点来看，大学教育是一种消费还是种投资的问题，完全取决于供求关系 【2 5 】 o 可见，高等教育既是一种消费品，又是一种投资品。在物质资料与人类无限 需求相比仍处于稀缺状态的情况下，结合我国人力资源现状和人力开发战略目标， 目前我国的高等教育政策应该主要强调其投资性。本文也是立足于高等教育的投 资属性来展开研究的。 2 2 人力资本投资理论 教育投资最主要的理论基础就是人力资本投资理论，它的诞生标志着人类对 教育的认识水平达到了一个崭新的阶段。人力资本投资理论是2 0 世纪5 0 年代末 6 0 年代初，美国芝加哥大学经济学家西奥多w 舒尔茨在前人研究的基础上发展 起来的一个理论。舒尔茨1 9 6 0 年在美国经济学年会上的演说，系统地阐述了“人 力资本 概念，并从此作为人力资本理论诞生的标志。在人力资本投资理论的发 展史上，除了舒尔茨，雅各布明塞尔和加里s 贝克尔的贡献也不得不提，他 们基本上是按照三条主线来发展人力资本理论的，都为人力资本理论做了开创性 的研究。 舒尔茨将有关人的综合能力和素质，描述为：人身上的体力、知识、技能和劳 动熟练程度的总和。而人力资本是反映人的综合能力和素质的一种指标。林荣日 教授将人力资本定义为：体现在人身上的体力、知识、技能和劳动熟练程度的综 合能力和素质弛引。人力资本的形成，是通过对人力资本投资而获得的，以舒尔茨 为代表的人力资本投资理论的倡导者们从经济学角度出发，将所有在人身上所进 行的旨在提高其生产能力的投资，称之为“人力资本投资 。人力资本投资主要强 调两点：一是人力资本是通过后天耗费一定量的稀缺资源形成的，二是这种投资 是为了增加未来收益而进行的。人力资本投资的主要内涵是指对人的智力投资， 而纯物质上的投资却在其次。 人力资本理论提出了一个重要的观点：人的知识能力、健康等人力资本的提 高对经济增长的贡献远比物质资本贡献大得多。另外，关于“穷国经济学刀，人力 资本理论也提出了一些新的观点。即人力资本理论认为：1 教育和培训增加个人的 人力资本储备，从而提高个人的生产潜力，同时能获得较高的工资。2 教育和培训 是改变贫困的最重要的方法，因为增加人力资本的投资，有望在将来获得更高的 工资。 人力资本投资是家庭投资的一个重要组成部分。个人的人力资本投资行为， 9 是个人谋求一定经济利益的工具，即个人投资的直接动机是对自身利益的追求， 期望获得未来收益。个人接受教育是受未来导向的投资行为，不是为了眼前的享 乐，而是为了获得未来的经济上和非经济上的回报。 2 3 教育经济学相关理论 教育经济学的相关理论有很多，本文在对高等教育受教育者投资风险生成机 理的研究中，吸取了劳动力市场分割理论和筛选假设理论的有关思想和观点。 1 劳动力市场分割理论 劳动力市场分割理论的思想渊源可追朔到1 9 世纪中叶穆勒( m i l l ，1 8 4 8 ) 和 凯恩斯( c a in e s ，18 7 4 ) 的“非竞争集团”概念。穆勒在评述了亚当斯密的关于各 种工资可能会因职业的引诱力不同和自然的垄断等原因而不同外，法律或习惯进 行干预所造成的对竞争的制度性障碍也会造成工资差别。他们认为阶级分层和非 竞争集团的存在是阻挠流动性的根深蒂固的障碍和贫穷代代相传的根源。直到 2 0 世纪六七十年代才正式建立起较为系统的劳动力市场分割理论，在有关劳动力 市场分割的著作中，没有一种单一的理论，或单一的分类法占支配地位。正如赖 德胜教授所说，分割的劳动力市场理论本身也是分割的。 劳动力市场分割理论主要包括：职位竞争理论、二元劳动力市场理论和激进 的劳动力市场分割理论等。职位竞争理论认为，由边际生产力决定的工资是可变 的，这种可变性调节着劳动力的配置。信息不完全是职位竞争理论产生的基础， 在信息博弈中处于劣势的雇主，只能依靠受教育水平这类信号来推知劳动者的潜 能力，这种做法的后果是导致文凭主义盛行和教育过剩。二元劳动力市场分割理 论将劳动力市场分为主要劳动力市场和次要劳动力市场两类。该理论认为，主要 劳动力市场和次要劳动力市场的内部结构明显不同，在劳动力配置和工资决定方 面也各有特点。主要劳动力市场有高度精细的组织和管理，雇主多为一些大公司， 劳动力的就业基本稳定，且工资的制定常常高于均衡水平。在次要劳动力市场上， 雇主由众多中小企业组成，工作条件相对较差，工资由劳动力的供求决定，趋向 于一个固定的均衡水平。 2 筛选假设理论 筛选假设理论把教育看成是一种帮助雇主识别不同能力求职者，以便将他们 安置到不同岗位上的装置。这种理论的基本假定前提是在就业市场上求职者的个 人属性有两个方面：标识和信号。标识是天生的，可以观察到，但不能改变的介 人属性，如性别、种族、家庭背景等：信号是后天获得的，可以观察到，且可以 改变的个人属性，如教育程度、婚姻状况、个人经历等心引。在劳动力市场上，雇 主可以凭借标识和信号，特别是教育信号了解求职者的能力。筛选理论认同入力 资本理论所指出的教育程度与工资水平成正比例的观点，但却认为教育的本质只 l o 是一种信息，只能反映人的能力，不能提高人的能力。筛选理论认为教育对经济 增长的作用仅限于它在劳动力市场所起的筛选作用，进而否认教育能提高人的认 识技能和劳动生产率的观点，这种观点具有片面性，但是却能描述和解释近年来 困扰许多国家的教育文凭膨胀问题，因此在世界各国得到了广泛的传播。 2 4 不完全信息理论 美国经济学家斯蒂格勒( 6 j s t i g l e r ) 1 9 6 1 年在政治经济学杂志中的一 篇“信息经济学开拓了信息经济学理论的道路。现代信息经济学的研究，以“不 完全信息与信息不对称 理论为核心乜引。 在很多研究中，完全信息只是一种理想化的假设，而在现实世界中，信息与 其他资源一样也是稀缺的，是不完全的。信息的不完全性与生活的不确定性相关， 即不确定性带来了不完全信息，从而导致了决策者在决策时面临的各种风险。同 时，缺少信息又意味者决策者将面临更大的不确定性，而信息的价值就在于它能 减少生活中的不确定性，这些不确定性的减少目的在于改变决策者对事件发生所 产生的主观概率。很多情况下，信息的不完全又往往表现为信息是不对称的。当 市场的一方无法观察到另一方的行为，或者无法获知另一方行动的信息时，就产 生了信息不对称的情形。信息在市场参与者之间的分布是不均匀的，或者说是不 对称的。因此，在一些情况下，不完全信息并不是指某人获得信息量的多少，而 是指这种信息分布的不对称性。获取任何信息都是要付出代价的，这个代价就是 信息的成本，而信息不对称产生的原因就在于获取信息需要成本。若找寻信息的 成本过于高昂，某些人不愿意为获取信息支付成本，而另一些人愿意支付这种信 息成本，就会形成一方对另一方的信息优势，从而导致了信息不对称的格局。 本文在对高等教育受教育者投资风险的生成机理研究中，吸取了不完全信息 理论的有关思想。 2 5 风险管理理论 风险管理的思想起源于中世纪的欧洲，却发展于2 0 世纪的美国，到2 0 世纪 中期，现代学术性的和职业性的风险管理理论与方法开始进入了快速发展的阶段。 风险管理理论主要分为：企业风险管理理论、金融风险管理理论和风险决策理论。 本文在风险计量和防范的研究上借鉴了风险管理理论的一些思想和方法。 目前国际上有关企业风险管理的研究内容主要有以下几个方面：1 全盘风 险管理。其观点是风险管理者应当“全盘 管理所有风险，而不仅仅将注意力集 中于“可保险的风险 上，而忽略了其他的风险。2 共同风险管理。认为风险管理 决策是投资性决策，需要根据它对公司效益影响进行评价。这种观点对调查风险 管理活动提供有用的分析框架。3 整体风险管理( t r m ) 。这种理论是指只有全面 考虑企业面临的各种风险对企业的整体效应，充分利用风险之间的关系，才能真 正降低风险管理的成本，增加风险管理的效益。整体风险管理主要用两种方法： 基于价值的风险管理方法和平衡记分卡方法。4 企业资源管理计划( e r p ) 。它是 在物料需求计划( m r p ) 和制造资源计划( m r p i i ) 的基础上发展起来的更高层 次的管理理念和模式，其界定是：超越制造范围的更广的集成功能，支持混合方 式的制造环境，支持能动的监控能力、模拟缝隙和决策，支持开放的客户环境。 5 企业泛风险管理法。其特征是：一方面结合了企业目标与广泛合作，即“战略性 控制”，另一方面仍然提供了在确定范围内的行动自由。6 企业集成风险管理。它 是从企业整体角度出发分析、识别、评价企业面对的所有风险并实施相应的管理 策略。企业集成风险并不是简单的企业所有部门及活动风险管理活动的集合，必 须有一个系统的框架将企业范围内的风险管理活动形成一个有机的整体。 金融风险管理理论主要侧重于计量方法和模型的建立。1 均值一方差理论。美 国经济学家马柯维茨将期望与方差概念引入资产组合问题的研究，改变了过去一 贯的定性衡量风险的方法，方法的优劣决定着资产组合模型的有效性。方差具有 良好的数学特征，在用方差法度量金融或资产组合的总风险时，组合的方差可以 分解为组合中单个资产收益的方差和各个资产收益之间额协方差，这是马柯维茨 资产组合理论在技术上可行的基础。2 ，资本资产定价模型( c a p m ) 。该模型是对 均值一方差模型的优化，根据c a p m 的最优化组合，比例应该根据但资产中的系 统风险而不是总风险计算。3 风险价值v a r 模型。许多银行和法规制定者已经把 这种方法当作全行业衡量风险的一种方法。它是旨在回答在概率给定的情况下， 银行投资组合价值的下一阶段最多可能损失多少。 风险决策是在多种不确定因素作用下，对两个以上的行动方案进行选择。风 险决策有多种分析方法，如最大最小值法、乐观系数法、假设等概率法、b a y e s 分析法、熵度量法和马尔可夫法等。 1 2 第三章高等教育受教育者投资风险及其生成机理 对高等教育受教育者投资风险的研究，建立在研究高等教育投资特殊性的基 础上，因此，本研究首先从高等教育投资的特殊性入手，来分析高等教育投资风 险的内涵、类型、特征及生成机理。 3 ：1 高等教育受教育者及其投资的特殊性 3 1 1 高等教育受教育者及其投资 高等教育受教育者是指接受高等教育的个人。高等教育受教育者既是高等教 育成本的分担者，又是高等教育的直接受益者。根据我国高等教育成本分担机制， 高等教育受教育者应承担部分高等教育成本，即交纳学费。同时，受教育者通过 接受高等教育可提高劳动生产率，并获得收益，是高等教育的直接受益者。 高等教育受教育者投资是指个人通过支出直接或间接成本，接受高等教育，并 期望在未来获得预期收益的一种投资行为。高等教育受教育者的投资行为，是个 人谋求一定经济利益的工具，即受教育者个人投资的直接动机是对自身利益的追 求。 3 1 2 高等教育受教育者投资的特殊性 高等教育受教育者投资与实物投资相比，有其身的特殊性。主要表现在以下 几个方面： 1 教育投资是一种智力投资 高等教育受教育者投资的直接结果是导致受教育者智力资本存量的增加，是 一种对人力资本的智力投资。由于高等教育投资得到智力成果是以受教育者本身 为载体的，因此，它的经济作用的发挥，必须依靠受教育者作为劳动者参与劳动 过程体现出来。即，投资高等教育所获得的智力资本，作为受教育者自身的一部 分，只有通过劳动力市场和物质资本相结合，才能实现其价值。 2 教育投资回报的周期长 高等教育的投资回报期很长，不仅给受教育者在整个工作期间内带来经济效 益，还会在投资者的整个人生当中发挥重要作用。高等教育投资的智力成果是伴 随着受教育者的寿命、健康状况和受教育年限的长短发挥作用。虽然随着科技的 快速发展，受教育者如果不思进取会使知识陈旧，但是智力的作用并不会直线下 降，教育投资的效果依然会发挥作用。 3 投资具有迟效性 教育投资的迟效性是由其投资回报周期长所决定的。投资经济收益的周期是 1 3 指从资金投入，到建成投产后开始回收全部投资并获得收益的过程，不同的生产部 门，不同的投资项目，由于建设周期的长短不同，经济收益周期的长短也各不相同。 教育投资的建设周期为接受教育的时间，建设周期即人才的培养周期很长，一般 来讲，培养和造就一个合格的高等学校毕业生需要1 6 年左右，培养和造就一个合 格的研究生则需要的时间更长。在建设或培养周期内，即使不计“机会成本 ，也 只有人力、物力、财力的投入，而没有产出。教育投资具有迟效性的另外一个原因 是，知识的转化存在着“滞后期 。受教育者在培养期内学到的一些知识，一般都 是理论性的，是课堂和书本上的，如果要把它用到实践中去，并在实践中产生再生 效益，则得需要有一段的“试用期”一一理论与实践相结合的知识转化过程1 。 4 投资具有高效性 舒尔茨认为：在现代生产条件下，人力资本投资的作用大于物质资本投资的 作用。投资于教育的每一美元所产生的国民收入，要大于投资于水坝、公路、工 厂和其他有形资本商品的每一美元所产生的国民收入饰1 。即教育投资的作用大于物 质资本投资的作用，教育投资的收益率高于物质资本投资的收益率，这就是高等 教育高效性的具体表现，也是经过多数专家学者实证研究得出的结论。 5 投资收益具有外溢性 就投资者个人而言，高等教育收益的外溢性表现在两个方面：第一，高等教 育不只使投资者个人受益，它的成果可以影响他人，甚至全社会。第二，高等教 育的成果在个人整个生命过程中可以传递、积累、发展和再生产。 3 2 高等教育受教育者投资风险 虽然高等教育受教育者投资是一种特殊的智力投资活动，但是，与其它投资 行为一样，也具有投资风险。 3 2 1 高等教育受教育者投资风险的界定 在物质资本投资研究中，学术界对风险的界定，主要由两种观点：一种是将 风险定义为结果的变动程度，另一种观点是将风险视为损失发生的概率。因此， 风险是指事件本身的不确定性，即在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结 果