（管理科学与工程专业论文）我国公办高校财务风险预警研究.pdf

哈尔滨丁程大学硕十学位论文 摘要 随着高等教育的改革，高等院校取得了法人实体地位，高校在资金筹集、 安排使用教育经费等方面拥有了自主权，体现在财务管理上，就是高校在获 得资金运作自主权的同时也要承担相应的财务风险。同时，高校招生规模的 迅速扩张，使得高校在财政资金供给不足的情况下向银行贷款，以解决基础 设施及教学设备的投入，贷款所产生的高额利息费用给高校带来了一定的财 务风险。另外，受我国独生子女政策的影响，高校在1 0 年后将面临着招生不 足的生源危机，占高校主要收入来源的学费收入将减少，高校面临着资金短 缺的财务风险。随着高等院校的进一步发展，各种因素引起的财务风险的可 能性也将大大提高，财务风险已经是高校不可回避的一个重要问题。 本文首先介绍了与财务风险及财务风险预警的相关概念及相关理论知 识，以此为前提对我国公办高校财务风险的成因进行了分析，进而提出了我 国公办高校目前存在的问题。并结合公办高校自身发展的特点，借鉴企业管 理的经验，选择1 2 个财务指标建立高校财务风险预警指标体系，结合功效系 数法建立公办高校的财务风险预警模型，并加以实证分析。最后，针对我国 公办高校财务风险形成的原因提出高校如何防范财务风险。 目前，我国大多数公办高等院校缺乏财务风险意识，或对财务风险认识 不足，同时也缺少风险管理活动的经验。高校加强对财务风险的研究，制定 相应防范措施及预警机制，为管理层提供宏观财务管理的依据已是当务之急。 因此本文站在公办高校的角度研究其财务风险的管理问题，希望能够在建立 高校财务风险预警模型，完善高等院校财务风险防范手段方面做一些探索和 研究。 关键词：高等院校；财务风险；功效系数法；风险防范 哈尔滨1 二程大学硕+ 学位论文 a b s t r a c t w i t ht h e i rr e f o r m a t i o ni nt h ea d v a n c e de d u c a t i o nt h ei n s t i t u t e so fh i g h e r l e a r n i n gh a v ea l r e a d yg o t t e nt h ec o m p a n yi n c o r p o r a t e t h er e s p o n s i b i l i t i e so f f i n a n c i a lr i s kt h a tr e q u i r e db yt h e i ra u t o n o m yf o rm a n a g i n gm o n e y ，i nf i n a n c e ， r e f l e c t s t h a tt h ei n s t i t u t e sa l r e a d yh a v et h ea u t o n o m yf o rr a i s i n gf u n d sa n d m a n a g i n g t h ee d u c a t i o na l l o w a n c e m e a n w h i l e ，t h es h a r pi n c r e a s i n g i n r e c r u i t m e n tm a k e st h ei n s t i t u t e si nb a n kl o a n sw i t h i nt h es h o r t a g eo fc a p i t a l s u p p l y ，t oa d d r e s st h ei n f r a s t r u c t u r ea n dt e a c h i n ge q u i p m e n ti n v e s t m e n ta n dt h e l l i g hi n t e r e s tc h a r g e sb r i n g sa b o u tac e r t a i nf i n a n c i a lr i s k i na d d i t i o n , b yt h e i m p a c to fc h i n a so n e c h i l dp o l i c y ，i n10y e a r s ，c o l l e g e sw i l lf a c es h o r t a g e so f s t u d e n t s e n r o l l m e n tc r i s i s ，am a j o rs o u r c eo fi n c o m ef o rc o l l e g et u i t i o ni n c o m e w i l lb er e d u c e d a n dc o l l e g e sf a c et h ef i n a n c i a lr i s ki nt h es h o r t a g eo ff u n d s w i t l l t h ef u r t h e rd e v e l o p m e n to fi n s t i t u t i o n so fh i g h e rl e a r n i n g ，v a r i o u sf a c t o r sc a u s e d b yt h ep o s s i b i l i t yo ff i n a n c i a lr i s kw i l la l s ob eg r e a t l yi m p r o v e d ，t h ef i n a n c i a lr i s k w ec a nn o tb ea v o i d e di sa ni m p o r t a n ti s s u e t h i sa r t i c l ei n t r o d u c e dt h ef i n a n c i a lr i s k sa n dt h e o r e t i c a lk n o w l e d g et h a t r e l a t et ot h ec o n c e p to fe a r l yw a r n i n g a sa p r e r e q u i s i t e ，i ta n a l y s e st h ec a u s e so f f i n a n c i a lr i s ki nc h i n a sp u b l i cc o l l e g e s ，t h e nr a i s e su pt h ee x i s t i n gp r o b l e m si n t h ei n s t i t u t e s c o m b i n e dw i t ht h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h ed e v e l o p m e n t ，t h e e x p e r i e n c eo fe n t e r p r i s em a n a g e m e n ta n d12f i n a n c i a li n d e x e s ，i te s t a b l i s h e st h e f i n a n c i a lr i s ki n d i c a t o r so fe a r l yw a r n i n gs y s t e m ，a n dt h es y s t e mv e r i f i e sa n d a n a l y s e st h ec a u s e s f i n a l l y ，b a s e do nt h ec a u s e o ft h er i s k s ，t h ep a p e rs u g g e s t st h e w a yh o wc o n t r o l l i n ga n da v o i d i n gt h ef i n a n c i a lr i s k s a tp r e s e n t ，t h em a j o r i t yo ft h ec o l l e g e sa r el a c ko fa w a r e n e s so ff i n a n c i a l r i s k s ，o ri n a d e q u a t eu n d e r s t a n d i n go ft h ef i n a n c i a lr i s k , b u ta l s ol a c ko fe x p e r i e n c e i nr i s km a n a g e m e n ta c t i v i t i e s i ti si m p e r a t i v et os t r e n g t h e nr e s e a r c ho ft h e f i n a n c i a lr i s k s ，f o r m u l a t ec o r r e s p o n d i n gp r e v e n t i v em e a s u r e sa n de a r l y - w a r n i n g s y s t e m sa n dt op r o v i d et h eb a s i sf o r t h em a c r o f i n a n c i a lm a n a g e m e n t t h i sa r t i c l e 哈尔滨t 稃大学硕士学位论文 i sf r o mt h e p e r s p e c t i v e o ft h ep u b l i cc o l l e g e st os t u d yt h e i rf i n a n c i a lr i s k m a n a g e m e n t ，h o p e st ob ea b l et od os o m ee x p l o r a t i o na n dr e s e a r c hi ne s t a b l i s h i n g t h ee a r l yw a r n i n gm o d e l so fc o l l e g ef i n a n c i a lr i s k s ，a n di m p r o v i n gt h ei n s t i t u t i o n s o f h i g h e rl e a r n i n gm e a n so fg u a r d i n ga g a i n s tf m a n c i a lr i s k s k e yw o r d s ：i n s t i t u t e so fh i g h e rl e a r n i i l g ；f i n a n c i a lr i s l ! 【；e f f i c a c yc o e f f i c i e n tm e t h o d ； r i s kp r e v e n t i o n 哈尔滨工程大学 学位论文原创性j 声明 本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导 下，由作者本人独立完成的。有关观点、方法、数据和文 献等的引用已在文中指出，并与参考文献相对应。除文中 已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集 体已经公开发表的作品成果。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意 识到本声明的法律结果由本人承担。 储( 签铋鹰嘉逝作者( 签字) ：垄盈塑： 日期：伽召年二月么e l 哈尔滨t 程大学硕十学何论文 第1 章绪论 1 1 论文写作的背景 随着高等教育的改革，我国公办高等院校取得了法人实体地位。高校法 人资格的取得，扩大了高校的办学自主权，主要体现在资金筹集、安排使用 教育经费等方面拥有了自主权，正是这种自主权的取得，使得高等院校要独 立承担起民事责任。中华人民共和国高等教育法中规定：“国家建立以 财政拨款为主、其他多种渠道筹措高等教育经费为辅的体制”。公办高校的 资金来源渠道逐渐多样化，形成了以财政拨款为主，多种渠道筹集资金的局 面。中国教育改革和发展纲要提出，高等教育体制改革的目标是逐步建 立政府宏观管理，学校面向社会自主办学的新体制，这种体制决定了高等院 校运行机制的质的规定性。也就是说高等教育的改革给予了高校更多的独立 和自我管理的权利。体现在财务管理上，就是高校在获得资金运作自主权的 同时，要承担相应的财务风险。为了适应这种的新的理财环境，高校必须加 强财务管理，也就是说高等院校的财务管理不再是无风险的管理，高等院校 应该对财务风险引起足够的重视。 另外，1 9 9 9 年我国高等教育开始了举世瞩目的大规模扩招，至2 0 0 4 年 高等教育在学人数达到2 0 2 5 万人，毛入学率达到1 9 ；2 0 0 5 年高等教育在校 总人数超过2 3 0 0 万人，毛入学率达到2 1 ；2 0 0 6 年高等教育在学人数2 5 0 0 万人，毛入学率上升到2 2 ，目前我国高等院校总体规模已跃居世界第一位。 高校扩招的实践使我国的高等教育实现了从精英教育到大众化教育的跨越式 发展。扩招满足了广大群众对高等教育的愿望，适应了经济社会发展对专业 人才的需求。同时高等教育规模的不断扩大，需要相应的教育投入来支撑， 虽然政府投入的教育经费正在逐年上涨，但是由于物价上涨和教育成本提高 等因素的影响，高校教育经费紧缺仍然制约着高等教育的发展。一些高等院 校在财政资金供给不足的情况下，为满足事业发展的需要，采取向银行贷款 的方法增加基础设施、教学设备的投入，还本付息的负担使高等院校教育经 费严重短缺的问题更是雪上加霜。 哈尔滨下程大学硕十学位论文 我国自1 9 8 0 年以来实施了2 0 多年的独生子女政策，这一政策的实施将 促使2 0 0 9 年适龄入学人口锐减，这种现象将持续到2 0 1 7 年。很明显这种现 象将在1 0 年后影响到大学生源，公办高等院校将面临招生不足和优胜劣汰的 危机，由此高校可能陷入严重的生源危机。随着高等院校的进一步发展，各 种因素引起的财务风险的可能性也将大大提高，财务风险已经是我们不可回 避的一个重要问题。 1 2 论文写作的目的及意义 长期以来，我国公办高校作为事业单位，资金是由国家财政全额供给的， 那时候并不存在自筹资金短缺的问题，高校也很少向银行贷款，因而缺乏对 财务风险的研究。同时，高校的财务信息并不公开向社会披露，使得学术界 缺少相关的数据支持。另外，在我国财务风险的实证研究起步晚，研究水平 不高，传统的研究方法成为学术界的主流，这在一定程度上也阻碍了高校财 务风险的研究。目前，我国大多数高等院校缺乏财务风险意识，或对财务风 险认识不足，同时也缺少风险管理活动的经验。高校加强对财务风险的研究， 制定相应防范措施及预警机制，为管理层提供宏观财务管理的依据已是当务 之急。因此本文站在公办高校的角度研究其财务风险的管理问题，希望能够 在建立公办高校财务风险预警模型，完善公办高校财务风险防范手段方面做 一些探索和研究。 1 3 国内外研究现状 1 3 1 国外研究现状 法国管理学家亨瑞法约尔( h e n r if a y 0 1 ) 在1 9 1 6 年发表了一般管理 和工业管理一书，把风险管理的思想正式引入企业的经营领域，但没有形 成完整的体系和制度。1 9 5 0 年莫布雷( m o w b r a y ) 等人在合著的保险学一 书中首次提出并使用“风险管理”一词，风险理论和风险管理的研究得到了 推广和普遍重视，并逐步形成一门独立学科。对于财务风险的相关研究主要 是在2 0 世纪8 0 年代中期，在美国开始的企业财务风险管理研究和策略管理 研究。在美国、加拿大都设有独立的风险管理咨询公司，专门进行风险管理 2 哈尔滨t 程大学硕十学位论文 咨询工作。日本于2 0 世纪8 0 年代末和2 0 世纪9 0 年代初，开始研究企业风 险管理问题。日本学者武井勋在风险管理一书中，归纳出风险定义应具 有三个基本因素，客观性、可测算性、与不确定性的差异性。在7 0 8 0 年代， 风险管理迅速发展，1 9 8 6 年欧洲1 1 个国家成立了欧洲风险研究会，同年1 0 月， 在新加坡召开了风险管理国际学术讨论会，风险管理逐渐成为全球所关注的 问题。 国外关于财务危机预警模型的研究起源于2 0 世纪3 0 年代。f i t z p a t r i c k ( 1 9 3 2 ) 以1 9 家公司作为样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破 产两组，他发现判别能力最高的是“净利润股东权益”和“股东权益负债 两个比率；2 0 世纪6 0 年代，b e a v e r ( 1 9 6 6 ) ，分别考察了2 9 个财务比率在企 业陷入财务困境前卜5 年的预测能力，发现营运资金总负债在破产前一年的 预测正确率可以达到8 7 。a l t m a n ( 1 9 6 8 ) 是首位利用多变量分析技术对企业 财务危机进行判别分析的学者。他以1 9 4 6 年一1 9 6 5 年间3 3 家破产的制造企 业为样本，配对3 3 家正常企业，利用线性多元区别分析法建立区别函数，即 z 计分模型。该模型已在实际工作中得到了广泛的应用。1 9 8 0 年o h l s o n 建立 了多元逻辑回归l o g i t 模型。随后又出现了多元概率比回归p r o b i t 模型、f i s h e r 判别、贝叶斯判别等。2 0 世8 0 年代中期开始，人工神经网络技术取得了突 破性的进展。o d o m ( 1 9 7 7 ) 与s h a r d a ( 1 9 9 0 ) 把人工神经网络用于财务危机的预 警研究。 在现代发达国家，财务风险管理已成为企业中专业性、技术性较强的经济 管理部门。但是，国外的研究内容主要是财务风险发生后如何应对和如何摆 脱财务风险的策略问题，对于财务风险的成因、发展过程则缺少机理性分析 和实证研究。本文将在分析财务风险产生的原因及类型的基础上，构建财务 风险的预警指标体系和预警模型，并结合实证分析研究财务风险，进而提出 财务风险防范的措施。 就高等院校的财务风险研究而言，国外的研究成果很少。在发达国家， 高等教育已从精英化走向了普及化，所以国外的高校并不像我国的高校那样 有着强烈的扩张要求，他们的发展也相对的理性。国外高校办学经费除了来 源于学费收入以外，主要来自于政府、社会和接受捐赠，这些资金由董事会 进行筹集和基金会进行运作，提供了较为充足的办学经费。国外高校很少向 3 哈尔滨t 程大学硕士学位论文 银行贷款，因而对于高校防范贷款的风险研究也并不多，目前我们能借鉴的， 适合于我国国情及高校建设发展的研究成果很少。 1 3 2 国内研究现状 我国对风险理论和风险管理的研究相对于国外的研究时间较短，起始于 上个世纪八十年代。国内对风险理论和风险管理研究有着较大影响的代表作 有：清华大学郭仲伟教授编写的风险分析与决策( 1 9 8 7 ) ，书中全面系统地 研究了风险分析与决策方法，主要是借鉴了国外风险理论，指导人们如何对 风险进行定性与定量相结合的研究；北京商学院的刘思录、汤谷良发表的论 财务风险管理( 1 9 8 9 年) 一文，第一次全面论述了财务风险的定义、特性及 财务风险管理的步骤与方法；财政部的向德伟博士发表的论财务风险一 文，细致地分析了财务风险产生的原因及存在的基础，提出财务风险是一种 微观风险，是企业经营风险的集中体现，明确指出了财务风险的重要性，为 财务风险理论研究的深入莫定了基础。中国财政经济出版社的出版的张鸣、 张艳和程涛著的企业财务预警研究前沿一书，在介绍国内外优秀成果的 基础上，结合我国具体的财务实践去分析财务问题和构建财务模型，包括预 警概念、预警机理、预警方法、预警模型、国内外最前沿的预警成果，涵盖 了财务预警领域的核心和重大相关问题。财政部企业司编的企业财务风险 管理( 2 0 0 4 ) 讲述了企业财务管理的思想、理念以及财务风险的规避等内容。 国内对财务危机预警模型的研究始于2 0 世纪9 0 年代末期，1 9 8 6 年吴世 农、黄世忠曾撰文介绍企业破产的财务分析指标及其预测模型，对企业财务 危机的分析仅限于经验分析或是规范论证，没有相关的实证研究。其后随着 证券市场的快速发展，国内学者以我国上市公司为样本做了实证研究。陈静 ( 1 9 9 9 ) 用单变量分析法对2 7 家s t 上市公司进行了判别分析。吴世农、卢 贤义( 2 0 0 1 ) 用f i s h e r 判别分析、多元线性回归分析和l o g i t 模型对上市公 司财务困境进行研究。基于神经网络的财务危机预测模型有台湾的李俊毅 ( 1 9 9 9 ) 应用灰色预测理论与类神经网络于财务危机预测模式之研究，及 徐淑芳( 1 9 9 9 ) 运用多变量c u s u m 时间序列分析建立模型。 对于高等院校财务风险的研究国内主要有杨周复、施建军等在大学财 务综合评价研究一书中，对高等院校财务风险的评价理论及方法进行了定 性的分析介绍，采用功效系数评价法，根据教育部直属高等院校1 9 9 9 年和 4 哈尔滨工程大学硕十学位论文 2 0 0 0 年的财务报表进行了综合的评价研究。 罗建文( 2 0 0 1 ) 在我国高等学校的财务风险及其防范刍议中从教育 融资渠道入手，根据风险的特征分析高校融资活动中存在的不确定因素与造 成损失的可能性，从技术上给出了一些防范财务风险的途径和方法。 许道银( 2 0 0 3 ) 试论高校财务危机预警系统一文中，对高校建立财务 危机预警系统做了简单的初步设想。 郑继辉( 2 0 0 3 ) 在高校财务风险一研讨综述一文中指出要防范高等 院校财务风险，一是高等院校必须要处理好当前、长远与可持续发展的关系。 二是培养、提升自己的核心竞争力。三是树立风险意识，提高决策的科学化 水平。四是推动学校与教师、学生之间契约关系方面的法律法规研究，促使 政府理顺关系，明确责任，消除学生在校期间发生意外伤亡事故及教师流失 产生的财务风险。五是要完善学校法人治理结构，加强学校内部控制建设。 六是要提高教育教学质量和办学效益。七是要充分利用现有资源，开展多层 次办学，分散财务风险。 王新钢( 2 0 0 4 ) 在高等院校财务风险研究一文中指出，防范高等院 校财务风险一是要加强风险认识；二是要加强预测，建立预警机制；三是要 制定弹性预算；四是要加强制度建设和财务监督。 朱爱丽( 2 0 0 5 ) 在高校财务风险的防范与控制一文中指出，高等院 校要防范财务风险，一是要树立风险观念；二是要加强筹资预算管理；三是 要切实对拟贷款项目进行可行性分析论证；四是要合理控制贷款规模；五是 要保持合理的负债结构；六是要加强贷款资金管理，建立风险防范与控制机 制。 上述对国内高等院校财务风险的研究，有的只是设计了财务预警指标体 系，并没有做实证研究，有的对高校建立财务危机预警系统做了简单的初步 设想，有的是从高校如何防范与控制财务风险的角度做以阐述。本文结合我 国公办高校目前的实际工作及其面对的财务风险，建立财务风险预警指标体 系，选择功效系数法构建财务风险预警函数模型，并进行实证分析，最后提 出高校防范财务风险的措施。 哈尔滨丁程大学硕士学位论文 1 4 论文总体思路及研究方法 1 4 1 总体思路 首先综述了我国公办高校财务风险研究的背景，国内外研究现状。其次， 对财务风险的涵义进行阐述，在此基础上分析与财务风险相关的理论，如危 机管理理论、企业逆境管理理论、现代财务管理理论、内部控制理论等，进 而提出了公办高校目前存在的问题，并对其成因进行了分析。最后，结合高 校自身发展的特点，借鉴企业管理的经验，建立公办高校财务风险预警模型， 并提出公办高校财务风险的防范措旅。论文的总体研究框架如图1 1 所示。 第1 章绪论 士 写作背景、目的、意义国内外研究现状 第2 章相关理论 第3 章公办高校财务风险的成因及类型 j r _主+ 内外 财务贷 资金财务 校办 在在 状况款运作内部产业 原原 总体 风风脸管理 财务 因因 失衡险风险风险 风险 i 第4 章公办高校财务风险预警模型的构建与应用 上 预警指标体系预警模型构建 l 第5 章公办高校财务风险的防范 山 结论 图1 1 论文总体框架图 6 哈尔滨1 二程大学硕士学何论文 1 4 2 研究方法 通过归纳总结，对目前国内外财务风险研究做了简要的综述；通过定性 分析方法，对我国公办高校的财务风险存在的原因进行分析；通过定量分析 方法，建立公办高校的财务风险预警模型，并结合案例进行实证分析，提出 公办高校财务风险的防范措施。 1 5 论文创新之处 本文有如下创新点： 1 目前，财务风险预警模型有很多种，但绝大多数都以企业研究为主， 本文基于我国高等教育的现状，并结合公办高校财务工作的实际，建立财务 风险预警指标，运用功效系数法建立我国公办高校的财务风险预警模型。 2 结合危机管理理论、企业逆境管理理论、现代财务管理理论和内部控 制理论，通过研究我国公办高校财务风险的成因及类型，最终提出财务风险 的防范措施。 7 哈尔滨丁程大学硕士学佗论文 第2 章相关理论综述 2 1 相关概念 2 1 1 风险与财务风险 风险无处不在，无时不有。对于风险的理解，人们从不同的角度加以界 定，至今没有一个公认一致的定义。美国学者海尼斯( h a y n e s ) 在1 9 8 5 年所 著的风险一项经济因素一书中，提出了风险的概念，他认为“风险 一词在经济学和其他学术领域中，并无技术上的内容，它意味着损害的可能 性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有 不确定性时，其行为就反映了风险的负担”。 美国经济学者罗伯特梅尔( r o b e r ti m e h r ) 在保险概论( 1 9 8 6 ) 中 把风险定义为“风险即损失的不确定性；c a 克布( c a k u l p ) 和约翰w 贺 尔( j o h nw h a l l ) 合著的意外伤害保险中指出“风险是在一定条件下财 务损失的不确定性”口1 。 此外还有一种观点认为，风险是实际结果和预期结果的离差。美国d , n 瑟威廉姆斯( c a r t h u rw i l l i a n m s ) 和里查德m 汉斯( r i c h a r dm h e i n s ) ， 在他们合著的风险管理与保险一书中，把风险定义为“在给定的情况下 和特定的时间内，那些可能发生的结果间的差异，如果肯定只有一个结果发 生，则差异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大， 风险越大 口1 。 综合以上三种观点，风险可以用不确定性来解释，没有不确定性就没有 风险。我们可以将风险概括为：在特定的客观情况下，在特定的期间内，未 来事件的预期结果和实际结果发生偏离的可能性。首先，风险产生的前提条 件是具备不确定性；第二，由于客观不确定性的存在，未来事件会随着客观 环境和时空条件的变化而产生结果差异；第三，风险是伴随着人类的意识活 动而存在的。 风险作为偏离期望结果的可能性，包括风险收益和风险损失，即只要是 实际结果与预期结果发生偏离即可以认定为风险h 1 。但是，由于大多数人都 是风险厌恶者，从风险回避的观念看，风险一般是指损失的机会或可能性畸1 。 哈尔滨1 = 程大学硕十学位论文 对财务风险的理解有狭义和广义之分。狭义的财务风险通常被称为举债 筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。举债筹资方 面为满足投资需要，扩大规模，提高收益创造了前提条件，另一方面也增加 了按期还本付息的筹资负担。如果企业决策正确，管理有效，就可以使其投 资收益率高于借款利息率，实现其经营目标。但由于市场竞争日益激烈，市 场行情瞬息万变，随时有可能导致企业决策失误，从而使得筹集资金的使用 效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。负债规模越大，风险程度 也就越大，反之亦同。狭义的财务风险存在于负债经营的企业，如果企业全 部资本均由投资者投入，则不存在财务风险。 广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种 难以预计或无法控制的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期 财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。它是从企业理财活动的全过程 和财务的整体观念透视财务本质来界定财务风险的。一般包括筹资风险、投 资风险、现金流量风险、利率风险及汇率风险等。 财务风险具有如下属性： 1 客观性。企业在生产经营过程中，由于企业内外部环境或难以预料的 因素，如国家政治、经济、文化等外部环境以及企业人财物等内部环境的复 杂性和多变性，市场价格的不稳定性，供求关系的多样性和信息传递的复杂 性等，使企业在一定时期内所获取的财务收益与预期收益发生偏离。这些因 素的客观存在决定了市场经济条件下财务风险是不以人的意志为转移而客观 存在的。人们可以通过控制财务风险形成和发展的条件来降低财务风险发生 的概率，而不能完全消除财务风险。 2 普遍性。财务风险是一种客观存在的经济现象，贯穿于企业资金运动 的全过程，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。 3 不确定性。财务风险的存在既是客观的又是普遍的，至于财务风险是 否发生，在什么时间、地点发生及其发生的范围和影响程度等等，完全是一 种偶然、不确定的果。这种不确定性由财务风险形成过程的复杂性和随机性 决定的，人们对其产生并不能全面了解和准确掌握。 4 可控性。通常财务风险的发生是有一定规律可循的。人们通过对以往 事件的统计分析，运用一定的技术方法，对可能产生的财务风险进行预测， 9 哈尔滨丁程大学硕士学位论文 i i i i 并对各种结果发生的概率做出主观估计和判断，并可以在识别和衡量财务风 险的基础上，采取风险管理措施来预防、转移和分散财务风险，以降低财务 风险发生的可能性和减少已发生财务风险的损失。 5 双重性。是指财务风险具有两面性，它既可能使企业遭受额外的损失， 也可能给企业带来额外的收益，它是一把双刃剑。例如汇率变动必然对企业 以外币计价的资产、负债和经营成果发生影响，既可能是有利影响，使资产 和经营成果增加、负债减少；也可能是不利影响，使资产和经营成果减少、 负债增加。 2 1 2 高等院校的财务风险 高等院校的财务风险是高校在实现其目标过程中因资金运动而面临的风 险。随着高等教育的改革，高等院校取得了法人实体地位。高校法人资格的 取得，扩大了高校的办学自主权，主要体现在资金筹集、安排使用教育经费 等方面拥有了自主权。高校的经费来源已不再是单一的财政拨款，形成多元 化的办学格局。目前，我国公办高校办学经费的来源于经费拨款、学费收入 和金融机构贷款。随着高等教育规模的不断扩大，需要相应的教育投入来支 撑，虽然政府投入的教育经费正在逐年上涨，但是由于物价上涨和教育成本 提高等因素的影响，高校教育经费紧缺仍然制约着高等教育的发展。一些公 办高等院校在财政资金供给不足的情况下，为满足事业发展的需要，采取向 银行贷款的方法增加基础设施及教学设备的投入，还本付息的负担使高等院 校教育经费严重短缺的问题更是雪上加霜。 同时，我国自1 9 8 0 年以来实施了2 0 多年的独生子女政策，2 0 0 9 年适龄 入学人口将锐减，这种现象将持续到2 0 1 7 年。很明显这种现象将在1 0 年后 影响到大学生源，公办高校将面临招生不足和优胜劣汰的危机，由此高校可 能陷入严重的生源危机，从而导致资金短缺的风险。 随着高等院校的进一步发展，各种因素引起的财务风险的可能性也将大 大提高，财务风险已经是我们不可回避的一个重要问题。 2 1 3 财务风险预警 按风险回避的观点，人们通常把风险看作是一种不确定的损失，那么财 1 0 哈尔滨工程大学硕士学位论文 务风险也就相当于财务危机。财务风险预警，其中蕴含着财务危机和预警两 个词。财务危机是指企业丧失支付能力，无力支付到期债务或费用，以及出 现资不抵债的经济现象。预警是指事先知道并发出警示，以避免或尽可能降 低可能的损失。关于财务风险预警的定义，国内主要有以下几种观点： 第一种观点，突出强调财务风险预警的指标分析法。蔡壁洪在企业财 务危机预警的定量分析指标探讨中提出：财务风险预警是指以财务会计信 息为基础，通过设置并观察一些敏感性财务指标的变化，对企业可能或将要 面临的财务危机施行实时监控和预测预报陋1 。 第二种观点，车晓娜、李立春在财务危机预警模式提出：财务风险 预警亦称危机预警分析、财务恶化分析，是指以企业财务报表为依据，利用 各种财务比率或数学模型，对企业的偿债能力和收益能力等方面进行分析， 从而预测企业财务失败的可能性盯3 。这种观点淡化了财务风险预警的控制功 能和预测范围。 第三种观点，许道银在试论高校财务危机预警系统中提出：高等学 校财务风险预警是指在高校财务危机中，设立一些科学化的敏感性指标，通 过观测这些指标的变化，根据评价指标体系中各单项指标的特点来确定风险 值判别类型，对可能或将要面临的财务危机进行预测哺3 。这种观点的不足是 只注重了财务指标的选取。 综合以上观点，财务风险预警应该是以财务会计信息为基础，通过设置 并观察一些敏感性预警指标的变化，通过各种分析方法，对企业面临的风险 进行预测，进而发挥其管理的职能。具体可以表述为，以企业的财务会计信 息为基础，通过建立专门的组织体系，采用各种分析方法、统计方法和数学 模型，将企业所面临的运行波动和风险情况及时进行预测，并分析异动和风 险产生的原因，揭示财务体系隐藏的问题，提供解决方案与措施，为管理决 策和控制提供依据。 2 2 相关理论 2 2 1 危机管理理论 所谓危机管理，是指随着经营环境的动荡，各种预想不到的突发性事件 哈尔滨工程大学硕十学位论文 经常对企业产生极大的破坏作用，为了有效地预防和应付各种危机事件，保 证企业的经营安全，必须通过计划和控制等手段对危害企业经营的突发事件 进行管理。 企业危机管理于2 0 世纪8 0 年代初由跨国公司提出，它的产生与国际政 治、经济和社会发展的特点有密切联系。第二次世界大战以后，资本主义经 济获得了较快的增长，随着企业的规模的扩大，企业在海外投资逐渐活跃， 有些企业的经济实力对发展中国家的某些领域有着重大的影响力。7 0 年代， 美国的经济实力逐渐下降，经济秩序由稳定开始走向局部动摇，跨国公司受 国际政治、经济和社会因素的影响逐渐增强，经常面临政府干预、国际经济 制裁等事件的冲击。 2 0 世纪7 0 年代末期到8 0 年代初，企业家的经营思想开始向安全经营转 化，但尚未提出危机管理的概念，8 0 年代中后期，以美国跨国公司建立企业 危机管理体制为标志，危机管理开始走向成熟。主要有三方面的变化：一是 强化了以安全部门为利益中心的思想；二是在领导方式和管理制度上更强调 非程序化和例外原则；三是在经营政策上更加灵活和非扩张化。实际上这些 都是企业预警管理所需要的。 从经济学的角度看，企业的财务危机是指失去了偿还到期债务的能力， 无法支付到期债务或费用。企业丧失偿付能力是指其资产价值小于其负债价 值，即资不抵债，实质是企业缺乏当前到期债务的现金流。企业的财务危机 管理理论，指出企业要持续发展，就要警惕危机、正视危机，在经营活动中 设立财务风险预警，进行分析与判断，及时发现警情，做好控制与防范措施。 2 2 2 企业逆境管理理论 企业逆境是指由于环境的突变或内部管理不良，使企业经营陷入极端窘 困的一种状态。主要表现为：经营活动受到严重的、连续的挫折与损失；出 现经营亏损或亏损的趋势；出现资不抵债的危机现象；它们主要特征是，一 旦逆境发生，短期内企业是难以迅速扭转这种局面的。 企业的逆境现象是客观的，普遍的，同时也是可以认识、预防和避免的。 逆境管理是在考察和分析了我国企业效益滑坡、经营亏损、停产半停产等严 重逆境现象的情况下提出的。企业逆境管理理论，就是要研究企业经营失利、 1 2 哈尔滨t 程大学硕士学位论文 管理失误的成因机理和运动规律，研究防止和摆脱逆境、保持顺境的管理方 法理论。 2 2 3 现代财务管理理论 1 9 5 8 年美国f m o d i g l i a n i ( f 莫迪利安尼) 和m h m i l l e r ( m n 米勒) 共同 提出了米勒定理( 以下简称m m 理论) ，这种理论认为企业总价值与资本结构 无关，风险是等同的，在极端的情况下，负债比率可以达到百分之百，企业 的总成本和总价值不会发生变动，这就是传统的财务理论。它认为负债越大， 财务杠杆利益就越大，投资越大，规模效益越高。这一理论的缺陷是它给人 们带来的结论是企业应该负债百分之百，从而忽视了负债会给企业带来的债 务风险以及一些额外的费用。 针对传统财务理论的不足，现代财务管理理论提出了权衡理论、代理成 本理论等。 1 、权衡理论。权衡理论通过放宽m m 理论完全信息以外的各种假定， 考虑在税收、财务困境成本、代理成本分别或共同存在的条件下，资本结构 如何影响企业市场价值。它包括：1 负债的好处：公司所得税的抵减作 用。由于债务利息和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息 支出作为成本税前列支，而股息则必须在税后支付。权益代理成本的减少。 负债有利于企业管理者提高工作效率、减少在职消费，更为关键的是，它有 利于减少企业的自由现金流量，从而减少低效或非盈利项目的投资。2 负 债的受限：财务困境成本，包括破产威胁的直接成本、间接成本和权益的 代理成本；个人税对公司税的抵消作用。因此，现实中企业的最优资本结 构是使债务资本的边际成本和边际收益相等时的比例。 m m 理论只考虑了负债带来的纳税利益，忽视了负债给企业带来的财务 拮据成本和风险，权衡理论弥补了这一不足。这种既权衡负债带来的利益， 又考虑负债带来的风险以确定企业价值的理论，称为权衡理论。模型如下： 权衡理论确定的企业价值 = 负债带来的利益一负债带来的风险 = ( 无负债企业价值+ 赋税节余价值) 一财务拮据成本及代理成本现值 权衡理论表明：企业有其最佳的资本结构，当企业的负债达到最佳负债 哈尔滨下程大学硕士学位论文 比例时，企业价值最大；超过这一比例，财务拮据及代理成本的作用显著增 强，从而抵消或减少企业价值，即财务杠杆增加，财务拮据成本增加，破产 概率也随之增大。 2 、代理成本理论。 代理成本给人们展示的是现代企业经营中经营管理者与债权人和投资人 之间的一种代理关系。 会计等式：资产= 负债 + 所有者权益 上土土 代理关系：经营者债权人投资人 ( 代理人)( 股东) 代理成本描述代理关系中的两种利益冲突：一是债权人利益和股东利益 的冲突，其成本称为债务代理成本；二是代理人利益( 经营者利益) 和股东 利益的冲突，其成本称为股权代理成本。 债权人与股东利益的冲突。在举债筹资的情况下，该投资项目无论成功 获利多少，债权人只能得到票面利率规定的固定收益，一旦投资项目失败， 由于资金主要由债权人提供，债权人将承担其后果。因此，理性的债权人将 正确地预期股东的资产替代行为，这就是债务筹资的代理成本。 经营者与股东的利益冲突。经营者与股东的冲突源于经营者没有公司的 剩余索取权。当经营者增加其工作努力时，他承担了努力的全部成本，却只 能获得所创造收益增量的一部分。同时经营者在职消费可获得全部的好处， 经营者的好逸恶劳和私欲就会增加。理性的所有者选择“经营者持股”的方 式来缓解经营者与股东利益的冲突，这就是关于股权的代理成本。 以m m 定理为代表的传统财务理论，认为负债越大，带来的杠杆利益就 越大，投资越大，带来的规模效益就越高。企业既然不存在筹资风险和投资 风险，对财务风险进行预警也就没有必要了。然而，事实是企业财务风险时 刻受到外部经营环境和内部经营条件的影响与制约，财务风险无时不在，无 处不在。现代财务管理理论对财务风险的监测与预警起到了重要作用。 1 4 哈尔滨工稃大学硕士学位论文 2 2 4 内部控制理论 分析企业财务出现风险的原因，可以概括为两点：一是由于企业内部控 制失控而引起管理波动产生的财务风险；二是企业因外部经营环境发生变化 而产生的财务风险。所以，加强内部控制，提高企业应对外部环境变化的能 力，是财务预警的根本措施。 以现代管理理论为基础的内部控制理论，主要是把组织行为理论与内部 的各项活动，包括人、财、物各方面都会产生直接或间接的影响。财和物的 管理是指对企业的财力和物力资源进行有效配置的过程，而对人的管理是通 过各种不同的管理方式来调动人的积极性的过程。 内部控制理论从产生发展到成熟，经历了几个阶段。内部控制，作为一 个专用名词和完整概念，在本世纪3 0 年代被人们提出、认识和接受。当时的 内部控制基本是以查错防弊为目的，以职务分离和账目核对为手法，以钱、 账、物等会计事项为主要控制对象。这是内部控制理论发展的初期阶段，内 部牵制时期。 1 9 3 4 年美国的证券交易法首先提出了“内部会计控制”的概念，要 求证券发行人应设计并维护一套能为投资人提供合理保证的会计信息的内部 会计控制系统。1 9 5 3 年1 0 月，美国审计程序委员会又发布了审计程序公 告第1 9 号，对内部控制作了如下划分：“广义地说，内部控制按其热点可以 划分为会计控制和管理控制；1 ) 会计控制由组织计划和所有保护资产、保护 会计记录可靠性或与此有关的方法和程序构成；会计控制包括授权与批准制 度，记账、编制财务报表、保管财务资产等职务的分离；财产的实物控制以 及内部审计等控制。2 ) 管理控制由组织计划和所有为提高经营效率、保证管 理部门所制定的各项政策得到贯彻执行或与此直接有关的方法和程序构成。 管理控制的方法和程序通常只与财务记录发生间接的关系，包括统计分析、 时动研究、经营报告、雇员培训计划和质量控制等”。1 9 7 2 年，审计准则公 告的制定者美国准则委员会，根据对证券交易法研究和讨论，在第1 号公告中，提出立管理控制和会计控制概念，这是内部控制的发展期，既内 部会计控制与内部管理控制时期。 1 9 8 8 年4 月美国注册会计师协会发布的审计准则公告第5 5 号，规定 1 5 哈尔滨1 = 程大学硕十学位论文 从1 9 9 0 年1 月起以该文告取代1 9 7 2 年发布的审计准则公告第1 号。该文 告首次以内部控制结构一词取代原有的“内部控制 一词。1 9 9 2 年，美国反 对虚假财务报告委员会所属的内部控制专门研究委员会发起机构委员会 ( c o s o ) 在进行专门