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中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 摘要 在全球化和中国加入w p o 的形势下，随着中国一批大型企业的成长和壮大， 需妻在更大的范围内配置资源。中国铝工业的快速发展面临铝土矿资源短缺的 问题，中国铝业公司如何在海外投资开发铝土矿资源，保证国内原料的稳定供 给成为迫切需要解决的问题。 本文回顾了国内外直接投资理论的研究，阐述了世界铝工业的竞争格局与 我国铝工业的发展，分析制约中国铝工业发展的因素，提出海外开发铝土矿资 源的必要性，围绕中国铝业公司铝土矿直接投资的动因和前提，对其策略进行 了分析，同时通过对直接投资方式和区位优势进行分析比较，解决如何投资和 在哪里投资的问题。在此基础上对中国铝业公司直接投资实践和特点进行总 结。 企业在形成垄断优势的前提下，需要制定与总体战略相协调的直接投资策 略，选择适合的进入方式和进入区域。本文对有关问题进行了分析，对国有大 型企业如何开展国际直接投资问题进行了一定的探索。 关键词：铝土矿，国际直接投资，铝工业，竞争优势，策略 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 a b s t r a c t u n d e rt h ec o n d i t i o no fg l o b a l i z a t i o na n dc h i n a se n t e r i n gt h ew t o ，ag r e a t d e a lo fl a r g e - s c a l ee n t e r p r i s e sn e e dt oc o l l c a t er e s o u r c e si nm o r ef a r ：r a n g i n gs c o p e s w i t ht h e i rg r o w t h t h ed e v e l o p m e n to fc h i n aa l u m i n u m i n d u s t r yi si nc o n f l i c tw i t h t h es h o r t a g eo fb a u x i m h o wt oe x p l o i tb a u x i t er e s o u r c e so v e r s e ai su r g e n tf o r c h i n aa l u m i n u mc o r p o r a t i o ni no r d e rt oe n s u r et h es u p p l yo fe n o u g hs a wm a t e r i a l s t on a t i o n a la l u m i n u ms m e l t e re n t e r p r i s e s t h i sp a p e rl o o k sb a c kt h er e s e a r c ho fn a t i o n a la n di n t e r n a t i o n a li n t e r n a t i o n a l i n v e s t m e n tt h e o r y i te x p a t i a t e so nc o m p e t i t i o ni fi n t e r n a t i o n a la l u m i n u mi n d u s t r y a n dt h ed e v e l o p m e n to fc h i n aa l u m i n u mi n d u s t r y , f a t h e ra n a l y z e st h ef a c t o r st h a t l i m i to nt h ed e v d o p m e n to fc h i n aa l u m i n ui n d u s t r y , a n d b r i n g sf o r w a r dt h e n e c e s s i t yo fb a u x i t eo v e r s e ae x p l o i t u r e i ta n a l y z e st h es t r a t e g i e so fc h i n a a l u m i n u mc o r p o r a t i o ni nt e r m so fd r i v ef a c t o ra n dp r e c o n d i t i o no ni n t e r n a t i o n a l d i r e c ti n v e s t m e n t m o r e o v e r , i ta n a l y z e sc o m p a r a t i v e l ye n t e r i n gm a n n e ra n dl o c a l a d v a n t a g ei no r d e rt os o l v et h ep r o b l e m sh o wa n dw h e r et oi n v e s t o nt h i sb a s e ，i t s u m m a r i z e st h ed i r e c ti n v e s t m e n tp r a c t i c ea n dc h a r a c t e r i s t i c so fc h i n aa l u m i n u m c o r p o r a t i o n u n d e rt h ec o n d i t i o no ff o r m a t i o no fm o n o p o l ya d v a n t a g e t h ee n t e r p r i s e sa r e n e c e s s a r yt om a k ei n d e c ti n v e s ts t r a t e g ya c c o r d i n gt ot h eb a s es t r a t e g ya n ds e l e c t a p p r o p r i a t ee n t e r i n gm a n n e ro fd i r e c ti n v e s t m e n ta n de n t e r i n ga r e a t h i sp a p e r a n a l y z e sc o n c e r e dp r o b l e m sa n dd i s c u s s e st h ei n t e r n a t i o n a li n d e c ti n v e s t m e n t p r o b l e m o fs t a t el a r g e - s c a l ee n t e r p r i s e s 4 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 k e yw o r d ： b a u x i t e ，i n t e r n a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n t ，a l u m i n u mi n d u s t r y , 5 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策珞分析 1 绪论 1 1 研究背景及意义 经济全球化使各国h 益成为世界经济的一部分，跨国公司作为经济全球化的主要推动 力量，活跃在世界各个国家和地区的几乎所有产业和部门。随着中国加入w t o ，跨国公司将 中国作为其全球经营的一部分纳入其全球战略；面临跨国公司的竞争，国内企业需要进行 产业结构和组织结构的升级，从本土市场走出去，在全球范围配置资源，走国际化经营的 道路，以增强竞争力。 在这样的形势下，中国政府提出“走出去”战略。随着中国一批企业的成长和壮大， 具备了一定的经济实力参与国际竞争，近两年，中国大企业开始在海外进行较大规模的直 接投资，并且投资规模会快速增长，投资行业分布更加广泛。这决非偶然，而是我国经济 发展和对外开放到了一个特定阶段后的必然趋势。 在日趋激烈的竞争形势下，中国企业面临国际化发展的需要，而大部分的大型国有企 业长期在国内经营，缺乏国际直接投资的实践经验，因此，对直接投资问题的分析和研究， 有着一定的现实意义。 1 2 本文的研究方法 本文采用观察法、调查法、文献资料法、经验总结法等进行研究。 1 3 主要研究内容及研究思路 中国工业化发展面临资源、能源的短缺。如何通过对外投资从国际范围获取自然资源、 矿产资源和能源，以满足本国对资源的需求，这项研究已显得非常迫切。随着电解铝工业的 高速发展，氧化铝原料短缺的矛盾日益突出，这导致中国铝工业的整体竞争劣势。如何在 海外寻找和占有铝土矿资源，选择进入哪些区域、以何种方式进入成为中国最大的综合性 6 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 铝企业中国铝业公司的国际化发展的战略问题。 根据世界铝工业和中国铝工业的现状，发现中国铝工业发展中存在的问题，即铝土矿 资源短缺，分析形成原因，找出解决办法国际直接投资，在海外建立生产基地，以保 证原料的稳定供给。 2 国内外的研究现状 2 1 直接投资理论回顾 2 1 1 直接投资的定义 国际直接投资是指居民( 含自然人和法人) 以一定生产要素投入到另一国并相应获取 管理权的一种跨国投资活动。 其核心内容体现在： ( 1 ) 生产要素的跨国流动； ( 2 ) 投资方拥有足够的经营管理权。 2 1 2 传统直接投资理论 第二次世界大战后，跨国公司及其对外直接投资的迅速发展，引起了西方学者的普遍 关注。他们针对不同的研究对象，采用了不同的研究方法和基本假定，提出了许多观点各 异的跨国公司理论。 ( 1 ) 海默的垄断优势理论 2 0 世纪6 0 年代初，美国学者海l p , ( s t e p h e nh h y m c r ) 1 ) ) , 美国企业的对外直接投资现象为 研究对象，采用了不完全竞争的基本假定和产业组织理论，首先提出了垄断优势理论。 该理论认为，美国企业拥有的技术与规模等垄断性优势，是美国企业在国外进行直接 投资的决定性因素。垄断优势的产生在于美国企业控制了技术的使用以及实行水平一体化 与垂直一体化经营。美国跨国公司拥有三类垄断优势：一是来自产品市场不完全的优势， 如产品判别、商标、销售技术与价格控制等；二是来自生产要素市场不完全的优势，包括 1 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 专利与专有技术、融资、管理技能等；三是企业拥有的内部规模经济与外部规模经济。 该理论解释了美国跨国公司对外直接投资的条件与决定性因素，以及产生这些条件的 原因所在。 海默在大量实证分析的基础上指出现实的市场是不完全竞争的市场，面对同一市场的 各国企业之闾存在着竞争，若实行集中经营，则可使其他企业难以进入市场，从而形成一 定的垄断，这样既可获得垄断利润又可减少由于竞争而造成的损失。在此跨国公司实际上 就是垄断者或寡占者。所以海默认为市场的不完全竞争是跨国公司进行直接投资的根本原 因，而跨国公司持有的垄断或寡占优势是其实现对外直接投资利益的条件。 垄断优势理论提出了对外直接投资的新思路，将国际直接投资理论与国际贸易理论和 国际资本流动理论独立开来，较好地解释了第二次世界大战后一段时期美国大规模对外投 资的行为，对后来的理论研究产生重大影响。但该理论也有一定的局限性，一是不能解释 为什么拥有技术优势的企业一定要对外投资，二是不能解释跨国公司在直接投资中的地理 布局和区位选择问题，三是无法解释发展中国家的对外直接投资，特别是发展中国家向发 达国家的直接投资。 ( 2 ) 维农的产品周期理论 2 0 世纪6 0 年代中期，美国哈佛大学教授& 维农偎a y m o n dv e r n o n ) 以美国企业对外直接 投资现象为研究对象，采用了产品生命周期和工业区位理论，提出了跨国公司直接投资的 产品周期理论。 该理论认为，美国企业对外投资活动与产品周期有关，企业的对外直接投资是企业在 产品周期运动中，由于生产条件和竞争条件变动而做出的决策：( 1 ) 在产品创新阶段，美国 企业主要通过出口来满足国外市场的需求；( 2 ) 在成熟阶段，美国企业考虑并进行对西欧等 发达国家直接投资；( 3 ) 在标准化阶段，美国企业开始对发展中国家进行直接投资。 该理论首次在跨国公司理论研究中增加了动态分析或时间因素，解释了美国企业战后 对外直接投资的动机、时机和区位选择。 产品周期理论存在着局限性，主要反映在：( 1 ) 它没有很好地解释发达国家之间的双 向直接投资；( 2 ) 该理论主要涉及最终产品市场，而资源开发型投资和技术开发型投资与 产品的生命周期无关；( 3 ) 该理论对于初次进行跨国投资的解释较为适用，对于已经建立 国际生产手销售体系的跨国公司投资行为则解释乏力；( 4 ) 该理论不能很好地解释发展中 国家的对外投资；( 5 ) 该理论认为垄断优势的丧失导致对外直接投资，实际上，许多跨国 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 公司在保有垄断优势的同时，还进行大量对外直接投资。 ( 3 ) 尼克博克的寡占反应理论 2 0 世纪7 0 年代初，美国学者尼克博克( f r e d e r i c kt k n i c k e 舭k e r ) 以美国企业对外直接 投资现象为研究对象，采用了寡占行为理论，提出了跨国公司的寡占反应理论。 该理论认为，战后美国企业大举对外直接投资主要由寡占反应行为所致，投资主体是 寡占行业少数几家寡头公司，它们的投资又大都在同一时期成批地发生。 该理论把对外直接投资区分为“进攻性投资”与“防御性投资”，决定这类投资的因素是各不相 同的，防御性投资是由寡占反应行为所决定的。他还研究了与对外直接投资成批性有相关 关系的各种因素。 ( 4 ) 内部化理论 自2 0 世纪7 0 年代中期，以英国里丁大学学者巴克莱j b u d d e y ) 、卡森o d c a s s o n ) 与 加拿大学者拉格曼( a m r u g m a n ) 为主要代表人物的西方学者，以发达国家跨国公司( 不含日 本) 为研究对象，沿用了美国学者科斯嘬h c o a s e ) 的新厂商理论和市场不完全的基本假定， 建立了跨国公司的一般理论一内部化理论。 该理论从国际分工不通过世界市场，而是通过跨国公司内部来进行这点出发，研究了 世界市场的不完全性以及跨国公司的性质，并由此解释了跨国公司对外直接投资的动机与 决定因素，其中市场不完全性及企业的性质是内部化理论的核心。 该理论有助予说明各种类型跨国公司形成的基础。其后有些学者将技术优势及内部化概念 进一步引申，、以解释发展中国家跨国公司的发展。该理论还解释了跨国公司在出口、直接 投资与许可证安排这三种方式之间选择的根据。 内部化理论是西方学者跨国公司理论研究的一个重要转折。以前的理论主要研究发达 国家( 主要是美国) 企业海外投资的动机与决定因素，而内部化理论则研究各国( 主要是发达 国家) 企业之间的产品交换形式与企业国际分工与生产的组织形式，认为跨国公司正是企业 国际分工的组织形式。 ( 5 ) 邓宁的国际生产折衷理论 自2 0 世纪7 0 代年代中期，英国里丁大学教授j h 邓宁o o t mh d u n n i n g ) - - 方面采用国 际经济活动实证分析方法，对美国、西欧、日本等国跨国公司的兴起与发展，导致的国际 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 生产格局的变化进行实证分析，另一方面，采用逻辑综合方法，对国际生产理论的发展进 行逻辑分析，并以战后国际贸易和国际直接投资理论的日益合流为起点，提出了他的国际 生产折衷理论。 该理论的基本假定是：若满足以下三个条件，企业将从事对外直接投资：( 1 ) 企业优势： 企业拥有高于其它国家企业的优势，这些优势主要采取技术等无形资产的形式，这类资产 至少在一定时期内为该企业所垄断；( 2 ) 内部化优势：企业使这些优势内部化必须比出售或 出租给外国公司更有利；( 3 ) 区位优势：企业在东道国结合当地要素投入来利用其优势时必 须比利用本国要素投入更有利。 该理论认为，跨国公司的国际生产由企业优势、内部化优势和区位优势这三组变量决 定。这三组变量的不同组合决定跨国公司在出口贸易、直接投资与许可证安排之间的选择。 同时这三组变量的结合对决定了各国跨国公司国际生产的类型、行业及地理分布。 该理论从各国经济活动的结构、经济环境与政府政策的特点说明了企业优势、内部化 优势与区位优势的起源与特点，并把它们与各国跨国公司国际生产的特征与类型联系起来。 还将对外直接投资的决定因素与各国经济发展的阶段与结构联系起来，研究了各国国际生 产或对外直接投资的动态性质。 国际生产折衷理论包容了海默以后直到2 0 世纪8 0 年代各种党派主张，而且吸收了当 时新兴的一些经济学理论、方法，例如产业组织理论、新厂商理论、区位理论等，使其有 关直接投资理论和跨国公司的理论直到目前还仍然是主流性的学派体系。但是折衷理论无 法解释部分国家在尚未同时具备三种优势的情况下对外直接投资的现象。 ( 6 ) 小岛清的比较优势理论 2 0 世纪7 0 年代后期，日本著名国际经济学家小岛清以日本企业对外直接投资为研究对 象，利用国际分工的比较成本原理，详细分析与比较了日本型对外直接投资与美国型对外 直接投资的不同，提出了解释日本对外直接投资的理论模型小岛清模型j 该理论包含三个基本命题：( 1 ) 赫克歇尔奥林模型中的劳动与资本要素可以用劳动 与经营资源来代替。( 2 ) 比较利润率的差异与比较成本的差异有关。( 3 ) 与日本型对外直接投 资不同，美国型对外直接投资把经营资源人为地作为一种特殊生产要素，在此基础上产生 了寡头垄断性质的对外直接投资。 该理论的核心是，对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的产业 边际产业依次进行。他根据对外直接投资的动机分为以下几种类型：( 1 ) 自然资源导向 1 0 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 型；( 2 ) 劳动力导向型；( 3 ) 市场导向型；( 4 ) 生产与销售国际化型。 该理论详尽地研究了日、美对外直接投资的不同特点：( 1 ) 日本对外直接投资以对自然 资源开发与进口、生产纺织品、零部件等标准化的劳动力密集行业的直接投资为中心。( 2 ) 日本对外直接投资以中小企业为主体，因而其规模也远比欧美国家小得多，转让技术也多 为适用技术，符合当地的生产要素结构与水平，投资也多采用合资形式。( 3 ) 日本对外直接 投资与贸易是互补的，可称为顺贸易导向型的对外直接投资。该理论还分析了发达国家间 的交叉直接投资。 该理论解释了2 0 世纪6 0 、7 0 年代日本的对外投资的特点，这一时期以资源导向型、 劳动力成本导向型和市场导向型直接投资占主导。也说明了在亚洲出现的以日本一“四小 龙”东盟一中国越南等为顺序的直接投资与产业结构调整，即所谓的“雁行模式”。 比较优势理论的局限性主要表现在：一是只能解释经济发达国家与发展中国家之间的 以垂直分工为基础的投资，难以解释发达国家之间的以水平分工为基础的投资。二是该理 论以投资国为主体而不是以跨国公司为主体，实际上假定了所有跨国公司都有相同的动机 并且也是投资国的动机，难以解释复杂的国际环境下的对外直接投资行为。三是低估了发 展中国家接受高新技术的能力。 2 2 中国企业海外投资实践 中国的对外直接投资大致经历了四个阶段： 1 起始阶段( 1 9 7 9 1 9 8 5 年) o 这一期间，只有个别企业开始对外投资，采取的方式 是在主要国家的主要城市设立代表处、办事处，主要任务是代理国内公司向外推销产品， 投资特点是金额小，业务功能简单； 2 初步发展阶段( 1 9 8 6 1 9 9 2 年) o 这一阶段对外投资出现热潮，许多企业走出国门， 在自己产品的主要销售国家建立一系列的分支机构，扩大自己的经销点，慢慢形成了一整 套有效的经销网络； 3 快速发展阶段( 1 9 9 3 1 9 9 8 年) 。这一阶段跨国经营活动出现了新的质变，不便代 表处、人事处、销售网络相继建立，而且许多企业在国外建立了自己的窗1 ：1 ，如商场、宾 馆、展览中心等，更有一些生产企业在一些国家建立自己的生产、维修基地。 4 扩大阶段( 1 9 9 9 年以后) 。1 9 9 9 年中央提出“走出去”的战略，尤其是2 0 0 1 年中国 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 加入w t o 海外投资从形式到规模都了发生了变化。我国大企业开始在海外进行较大规模的 投资。海尔、t c l 、康佳、夏新、华旗、中国远洋运输集团都在海外设立了自己的区域中心； 多家企业在纽约、东京、伦敦、新加坡的证券交易所挂牌上市；中海油先后购买印尼和澳 大利亚油气田部分股份，收购累计金额达到1 2 0 8 亿美元，成为印尼最大的海上石油生产 商；t c l 以8 2 0 万欧元收购破产拍卖的德国施耐德电子公司。这表明一批中国的大企业正迅 速成长，并跻身全球化竞争。 据商务部统计，2 0 0 4 年中国非金融类对外直接投资额为3 6 2 亿美元，同比增长2 7 。 其中：股本投资2 5 0 6 亿美元，占6 9 ；利滤再投资1 1 1 6 亿美元，占3 1 。到2 0 0 4 年底， 中国累计对外直接投资近3 7 0 亿美元。2 0 0 4 年经商务部核准和备案设立的境外投资企业共 计8 2 9 家，累计达到8 3 0 0 多家。 从对外直接投资的行业分布看，2 0 0 4 年中国非金融类对外直接投资主要流向采矿业 1 9 1 亿美元，占5 2 8 ；商务服务业9 6 亿美元，占2 6 5 ；制造业4 9 亿美元，占1 3 5 ； 批发和零售业1 1 亿美元，占3 ；其他行业1 5 亿美元，占4 2 。 从地区分布看，2 0 0 4 年中国非金融类对外直接投资主要分布在拉丁美洲1 6 7 亿美元( 主 要流向开曼群岛) ，占4 6 2 ；亚洲1 3 9 6 亿美元( 主要流向香港，印度尼西亚等) ，占3 8 6 ； 欧洲3 0 8 亿美元f 主要流向哈萨克斯坦、德国、俄罗斯等) ，占8 5 ；非洲1 3 5 亿美元( 主 要流向尼日利亚、南非、马达加斯加等) ，占3 7 ；北美洲0 6 2 亿美元 主要流向美国) ， 占1 7 ；大洋洲0 4 8 亿美元( 主要流向澳大利亚) ，占1 3 。 2 3 问题的提出 传统的直接投资理论始终以美欧各国的跨国公司先行者们为研究对象，例如，垄断优 势理论、产品周期理论、寡占反应理论的研究对象仅是美国企业；内部化理论与生产折衷 理论的研究对象是欧美国家企业。其主要内容是解释海外直接投资行为，揭示其中的规律 性。 这些理论所依据的环境背景，是2 0 世纪8 0 年代中期以前的人类社会经济技术状况， 欧美跨国公司依靠绝对的竞争优势进行直接投资。这种状况在2 0 世纪的最后十几年发生了 根本的变化，这种变化对跨国公司而言可以说是质的巨变。与英美日早期跨国投资所处的 环境有很大不同，竞争环境发生了变化。中国企业在经济不开放的条件下建立并发展壮大 1 2 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 到相当规模和实力，当爵家经济转为开放后，企业才开始其跨国经营。这一点与英美日跨 国公司有很大不同。 在经济全球化和中国加入w t o 的背景下，中央提出的“走出去”战略。作为实施该国 家战略的主体力量，国有大中型企业，尤其是长期在国内经营的国有大中型企业能否在海 外进行直接投资，如何投资就成为不可回避的问题。本文将以中国铝业公司为例对相关问 题进行分析和探讨。 3 世界铝工业的竞争格局与中国铝工业的发展 3 1 世界铝工业的竞争格局 3 1 1 铝工业的产业链 世界铝的工业生产从1 8 8 6 年霍尔赫劳尔特电解法问世至今，已有1 0 0 多年的历史。经 过1 0 0 多年的发展，世界铝工业生产从原材料的供应、生产的组织、技术的应用、进出口 贸易的开展到国际间的投资等等都逐步形成了一个相当完整的体系。各国间形成了一种分 工明确、组织有序、相互依存、相互竞争的格局。 铝工业是由铝土矿开采业、氧化铝工业、电解铝工业、铝加工业等子工业构成的，这 样的一个链状生产关系称之为铝工业内部序列，居于前端的子工业成为前序工业，后端的 子工业成为后续工业。 3 1 2 铝工业的国际分工 铝工业属基础原材料工业，其生产和消费的集中度非常高，为资金密集型行业，行业 壁垒较高。从6 0 年代以来的发展趋势来看，世界铝工业生产主要由少数几个主要国家( 甚 至可以说是少数几个大的铝业公司) 控制，铝的消费和国际贸易也呈现出很高的集中度， 行业内一体化程度较高。对世界铝工业影响最大的铝业公司是： 1 ) 美国铝业公司； 2 ) 凯撒铝和化学公司( 美国) ； 中国错业公司铝土矿对外直接投资策略分析 3 ) 雷诺兹金属公司( 美国) ； 4 ) 加拿大铝业公司； 5 ) 彼施涅铝业公司( 法国) o 在铝工业的形成和发展过程中，不同国家在不同环节上集中度的差异使这些国家在世界 铝工业中扮演着不同的角色，同时由于铝资源的需求和供应不能在同一国家中得到统一， 二者的矛盾促成了国际问贸易的产生和全球性铝市场的形成。各国因其要素禀赋不同而具 有相应不同的优势，澳大利亚是世界上最大的铝土矿和氧化铝矿生产国，由于其国内的电 解铝生产规模有限，所以澳大利亚也是世界上氧化铝的主要输出国，它通过对铝工业生产 原料的控制影响着世界铝工业的发展格局。法国拥有世界上最大和最先进的铝电解槽，是 世界原铝熔炼技术的代表。而美国具有世界上最大的原铝消费市场和多家资本雄厚、技术 一流的大型铝业公司，这使得美国成为世界铝生产和消费的支配者。1 9 9 0 年苏联解体后， 前苏联国内的原铝消费量大幅下降，俄罗斯一跃成为世界最大的原铝进口国。日本在经历 过两次能源危机之后，国内的能源供应愈加紧张，它不得不将其1 6 0 万吨的电解铝产能逐 渐缩减至现在的1 7 万吨，转为通过从国外输入低成本的电解铝( 与其国内电解铝相比) 来 满足其国内大量的原铝需求，这使e t 本成为世界上最大的原铝进口国( 占世界原铝进口贸 易总量的近1 4 ) ，同时其庞大的再生铝生产能力和领先的非冶金级氧化铝生产技术以及先 进的铝加工水平使其在世界铝业中占有举足轻重的地位。 “二战”以后尤其是6 0 年代以来，一些发展中的国家的崛起和欠发达国家( 或地区) 经济的腾飞，使这些国家对铝的需求量不断增大。中国、韩国、印度、香港等国家和地区 纷纷成为铝的消费大国( 或地区) 。铝消费量的增大促进了这些国家原铝工业的飞速发展， 进而又带动了前序原料的发展。尽管西方发达国家铝消费的绝对数量也在逐年增长，但其 增长速度赶不上发展中国家的增长速度，使其占总量的相对比例逐年减小，造成整体集中 度减小。另外，前苏联的解体也是加快世界铝工业发展均匀化和多级化的一个重要原因。 2 0 世纪末，国际上并购大潮汹涌澎湃，铝工业格局发生重大变化，世界铝工业发展日 趋规模化、一体化、集团化，发达国家铝业的发展趋势是企业强强联合，通过联合、兼并 和重组以迅速扩大经营规模。例如，美国铝业公司在1 9 9 8 年兼并美国阿鲁玛克斯( a l u m a x ) 公司，2 0 0 0 年3 月，又兼并美国雷诺兹金属公司，成为集铝土矿采选、氧化铝、电解铝和铝 材加工为一体的世界铝业巨子，控制全球约1 4 氧化铝生产能力、1 3 电解铝生产能力和 1 0 以上铝加工能力。2 0 0 0 年6 月，加拿大铝业公司( a l c a n ) 与瑞士铝业公司合并，成为世 界第二大铝业集团，2 0 0 3 年又收购法国铝业公司。跨国铝业公司的并购和规模扩张促进生 1 4 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 产经营集中度不断提高。 3 1 3 跨国铝业公司在中国的竞争 在全球经济分工发生重要变化和中国加入w t o 的关键时期，中国以其高速的经济增长 率和在亚洲地区的位势和引领作用，日益成为世界注目的焦点。中国铝市场的高增长性、 能源和资源市场的逐步放开以及较低的投资成本，都使中国铝工业成为可竞争的优势产业。 中国铝市场的强劲增势和电解铝投资热潮的兴起，使得中国铝业的国际注意力越来越高。 加紧在中国铝业的考察和投资，并将中国业务纳入全球发展战略中，成为一个重要组成部 分，凭借其不断扩大的经济规模、强大的经济实力和先进的技术和管理，瞄准国内铝业企 业，通过收购、合资的方式占领中国市场。 以全球最大的跨国铝业公司美国铝业公司为例，即可见跨国铝业公司在中国的战略步 骤： 其一是平果铝厂的合资项目，正在抓紧开展与中铝的合资协议签订，并准备参与管理。 该项目氧化铝产能已扩建到8 5 万吨，并将有进一步的扩建计划。电解铝将从1 3 5 3 吨扩建 至3 8 万吨，并正在寻求发电项目的合作以确保电力供应。平果铝厂地处广西，拥有优质的 铝土矿山、采用中国最先进的电解铝技术，厂区布局合理，管理先进。 其二是渤海铝业公司，将进口热轧设备，使铝轧制产能从5 万吨提高到2 2 万吨，将主 要生产目前中国尚需进口的高附加值板带产品。目前，项目预可行性研究报告已经于2 0 0 4 年2 月得到了国家发改委和国务院的批准。 其三是进二步扩大上海美铝公司铝箔产量，从2 1 万吨增产到3 5 万吨。 其四是进一步扩大从中国的原辅材料采购。 美铝在中国铝工业的发展思路，更是将整个产业链的竞争作为重点，通过合作提高供 应链的一体化程度，包括铝土矿开发一氧化铝生产一电解铝生产长期的低成本电力保证 一多样化的铝加工产品，谋求在中国市场的更大份额。而中国拥有充足的原料来源和庞大 的消费市场，铝工业的发展已形成较完整的产业链，长期以来的市场分割和分散经营，使 跨国铝业公司有了各个击破的突破口。美铝在产业链的每个环节选择最优的资产进行一体 化，同时将其先进的铝加工技术移植过来，而这又恰恰是中国铝工业的薄弱环节。这样就 控制了产业链的两端：低成本的原料和高附加值产品的市场。 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 3 2 中国铝工业的发展历史和现状 在中国产业的变革和历史的变迁中，铝工业也走过一个不平凡的历程。从上个世纪5 0 年代铝工业体系的初步建立，8 0 年代改革开放时期的规模化生产，到新世纪的产能激增而 跃居世界前列。我国电解铝产量登上1 0 0 万吨台阶用了近4 0 年时间，改革开放后我国铝工 业产量从1 0 0 万吨登上2 0 0 万吨台阶用了5 年时间，登上3 0 0 万吨台阶用了4 年，而登上 4 0 0 万吨台阶仅用了1 年。跨跃式的发展使中国成为世界铝工业生产大国，但还远未成为铝 工业生产强国。在产业调整、跨国并购的全球经济大潮中，中国铝工业所面临的是如何从 大到强的转变以增强国际竞争力，这不仅决定我国铝工业在国际同业的地位，而且也是国 家竞争力的体现。 3 2 1 中国铝工业发展历史 中国电解铝工业5 0 年的发展历程大致可以分为三个阶段： 第一阶段从中国第一家电解铝厂抚颐铝厂1 9 5 2 年4 月开工建设到7 0 年代末期， 可以认为是中国电解铝工业的发展初期。1 9 5 2 年当抚顺铝厂一期工程开工建设时，其设计 产能仅为年产1 5 万吨。1 9 5 8 年中共中央、国务院分布了关于大力发展铜铝工业的指示， 铝被定为国民经济的第二大金属材料。从此，国家开始对铝工业的发展给予巨大的政策支 持和资金扶持，使中国铝电解工业开始走上了发展轨道。这一时期，贵州铝厂、兰州铝厂、 包头铝厂、青铜峡铝厂、连城铝厂、郑州铝厂电解分厂等相继建成投产，初步形成了八大 铝厂的生产格局。电解技术基本是以旁插和上插自焙阳极铝电解梢工艺和设备为主，产量 达到了3 6 万吨。5 0 6 0 年代中国电解自焙槽主要缺点是电流效率低、能耗高、劳动生产力 低，特别是电解槽密闭性能差，电解烟气中含有大量的沥青挥发物，对生产操作和环境污 染影响极大。7 0 年代中后期，我国自行设计并建造了1 3 5k a 中间下料预焙阳极铝电解槽系 列。在1 9 7 9 年贵州铝厂扩建过程中，引进了日本当时还处于试验阶段的1 6 0k a 中间下料 预焙阳极电解槽技术。从此，中国电解铝工业的技术水平开始有了很大的提高。 第二阶段从8 0 年代改革开放到9 0 年代初，是中国电解铝工业步入常规发展时期。1 9 8 2 年在国家“优先发展铝”的方针指导下，一些建于6 0 - 1 0 年代的铝厂开始纷纷进行改扩建， 以提高生产规模和效率。如贵州铝厂与贵阳铝镁设计研究院合作开发了1 8 6k a 大容量、高 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 效能预焙槽；包头铝厂兴建了1 3 5k a 预焙槽系列；青海铝厂在吸收消化贵州铝厂技术的基 础上建成了2 0 万吨电解铝厂等。这一系列项目的相继建成，预示着中国铝工业开始向规模 化大生产方向发展。与此同时，在市场利益的驱动下，一些具有电力优势和铝土矿优势的 地区也纷纷投资兴建了一批小型6 0 k a 自焙槽电解铝厂。这段时期，全国电解铝的产量由 7 0 年代末的3 6 万吨发展到1 9 9 2 年的1 0 9 万吨，使中国电解铝生产首次突破厂1 0 0 万吨大 关。 第三阶段从1 9 9 2 年到跨入新世纪，是中国电解铝工业步人世界铝工业生产大国阶段。 这一阶段主要有四个特征：一是发展速度跃居世界前列。仅用1 0 年时间，中国电解铝产量 就从1 9 9 2 年的1 0 9 万吨迅速发展到2 0 0 1 年的3 4 2 4 6 万吨，形成了中国铝业公司、青铜峡 铝业公司、兰州铝业公司、山东铝业公司、包头铝业公司、山西关铝公司、焦作万方铝业 公司等为代表的大型铝生产企业。全球排名从1 9 9 1 年的第六位跃居为2 0 0 1 年第一，成为 世界生产大国，并首次由净进口国成为净出口国；二是技术趋于先进。近几年中国新建和 改扩建的电解铝工程都采用2 0 0k a 以上的大型预焙槽，2 3 0 k a 、2 8 0k a 、3 0 0k a 预焙槽 型、干法净化、氧化铝自动下料和浓相输送、电解槽智能化控制等先进技术被广泛应用， 2 0 0 1 年1 6 0k a 以上电解槽产量超过1 5 0 万吨，占全部产量的4 5 左右，技术经济指标达 到或接近国际水平；三是生产规模日趋扩大。在1 9 9 5 年全国电解铝生产企业就达到了5 3 家，电解铝产能1 9 7 万吨，产量1 6 8 万吨。到2 0 0 1 年，中国的原铝产能达到了4 3 3 万吨， 跃居到世界第一位，占全球总产能的1 5 7 。到2 0 0 2 年中国电解铝企业猛增到1 3 8 家，产 能5 4 6 万吨，产量4 3 2 1 万吨，在全球排名第一。2 0 0 1 2 0 0 2 年中国电懈铝生产能力和产量 的增长极大程度地弥补了西方世界的原铝产能关闭对市场的影响，中国原铝产量在世界所 占份额也不断上升，1 9 9 5 年份额不足1 0 ，2 0 0 2 年就达到了2 0 4 。在2 0 0 3 年产量继续 增长到5 4 1 9 万吨，同比增长2 5 4 ，占世界总产的2 4 7 。即使如此，中国电解铝生产和 投资在2 0 0 3 年仍然大幅扩张，2 0 0 3 年有在建项目4 7 个，建设规模约5 0 0 万吨，投资额约 3 5 0 亿元。四是除国家重点铝厂迅速发展之外，以各种渠道集资筹办的地方铝厂( 私人资本、 中外合资、乡镇企业、地方国营等) 发展更加迅猛。 3 2 2 产业结构和工业布局 氧化铝和电解铝的生产主要集中在拥有丰富铝土矿和电力资源的中西部地区；在沿海地 区消费集中，形成了铝加工生产基地，而技术含量较高的加工产品从国外进i ：i 。经过多年 1 7 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 的产业调整和要素配置，形成了较为合理的产业结构和地理布局，上下游产业链较为完整 的产业群。 1 ) 铝土矿的储量分布 有关部门根据已有地质条件和成矿条件分析，中国铝土矿资源总量预计可达5 0 亿t 。 中国铝土矿分布高度集中，山西、贵州、河南和广西四个省( 区) 的储量合计占全国总储量 的9 0 9 ( 山西4 1 6 、贵州1 7 1 、河南1 6 7 、广西1 5 5 ) ，其余拥有铝土矿的1 5 个省、 自治区、直辖市的储量合计仅占全国总储量的9 1 。 铝土矿资源主要集中在中西部地区，该地区的水电、煤电能源较为丰富，因此也就形成 矿山开发和冶炼生产基地。 2 ) 中国电解铝生产规模和分布 从产能规模上看，截止2 0 0 3 年底，中国电解铝总产能达到8 3 3 8 2 万吨，平均产能规 模为5 6 7 万吨年，虽然比2 0 0 2 年的平均水平4 0 7 万吨年有较大程度的提高，但是还远 远低于国外近2 0 万吨年产能的平均规模。2 0 0 2 年美国铝业产量达到了3 4 3 2 万吨，而同 期占有中国原铝产量最大份额的中国铝业只有7 3 5 万吨，仅相当于美铝的五分之一强。 中国电解铝企业数量超过了国外企业数量的总和。2 0 0 3 年底达到了1 4 7 家，分布在除 北京、上海、天津、广东、海南和西藏外的2 5 个省( 市、区) ，在陇海铁路沿线比较集中， 形成一个密集的铝工业带。河南省的电解铝企业数量为2 2 家，位于全国数量的首位；企业 数量超过1 0 家的有山东、山西、青海、湖北和湖南5 个省。其中2 0 0 3 新建成的1 2 家电解 铝企业分布在全国8 个省( 市、区) ，有5 家位于山东省内。从经济区分布看，主要集中在 华西和华中地区，经济发达的环渤海、长三角、珠江三角洲产量较少。 中国电解铝厂家平均规模超过1 0 万吨的有4 个省市：宁夏、内蒙、甘肃和辽宁；平均 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 规模在5 1 0 万吨的有8 个省；2 - 5 万吨的有5 个省，还有8 个省的平均规模不到2 万吨。 把产能和数量结合在一起，2 0 0 3 年的特点是高产能企业数目有了显著增加，产能超过i 0 万 吨的企业比上年增加1 3 家达到3 0 家。2 0 0 3 年底，在全国1 4 7 家电解铝企业中，产能超过 3 0 万吨的2 家；产能在1 0 3 0 万吨的2 8 家；产能在1 1 0 万吨之间的最多，有9 1 家，占总 数的6 1 19 ；剩下2 6 家的产能在1 万吨以下。 随着中国经济的快速发展，电解铝规模急剧扩大，1 9 9 5 年全国电解生产企业5 3 家，电 解铝产能1 9 7 万吨，产量1 6 8 万吨；到2 0 0 1 年，中国原铝产能4 3 3 万吨，跃居世界第一位， 占全球总产能的1 5 7 ，首次由电解铝的净进口国变为净进出口国；到2 0 0 2 年，中国电解 铝企业猛增至1 3 8 家，产能5 4 6 万吨，全球排名第一。 原铝的产量和消费量 1 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 1 2 0 0 22 0 0 3 资源来源：中国铝业 1 9 0 6 5 4 3 2 1 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 2 0 0 3 年我国电解铝企业数量规模分布图 。 ，r6 ，i_ 3 0 万吨以上 1 0 3 0 万吨1 1 0 万吨1 万吨以下 3 2 3 中国铝加工的情况 资源来源：中国铝业 从生产工艺区分，铝锭进入工业应用之后有两大类：轧制铝及铝合金( 压延产品：板、 带、箔) 和变形铝及铝合金( 挤压铝型材：管、棒、型) 。轧制铝及铝合金是以铸造方法生 产铝的铸件；变形铝及铝合金是以压力加工方法生产铝的加工产品，使用范围包括建筑业、 交通运输、机械制造等。2 0 0 3 年中国铝板、带和铝型材的生产比例为3 ：7 ( 国外平均在4 ： 6 ) 。 中国目前仍然是铝加工材的净进口国。随着国内铝材生产企业产能和产量的不断扩大， 铝制品的进口比较稳定，出口则持续大幅上升。从2 0 0 1 年开始，铝型材率先呈现净出口局 面；铝箔进口量逐渐减少；铝板、带高档产品对进口的依赖性较大。 中国铝加工企业存在结构性缺陷，工厂多，规模小，质量差，形成不了竞争优势。全 国现有各种铝加工企业1 2 0 0 家左右，平均产量仅几千吨，与国际大型铝企业无法相提并论。 从整体加工水平对比，中外加工状况存在较大的差距。中国的综合性企业规模只有1 - 5 万 吨，而国外是中国的5 - 6 倍，在劳动生产率上中国也落后较多。 3 3 中国铝工业发展中存在的问题 3 3 1 中国经济体制的阻碍作用 个 醐 。 中国铝业公司铝土矿对外直接投资策略分析 长期以来中国计划经济体制下发展起来的铝工业靠政府干预和行政命令进行资源配 置，政出多门，政策和管理脱节，中央和地方、地方和地方执法标准不一，由此产生不公 平竞争和严重的地区政策环境差异。由于历史和人为因素，造成长期以来铝工业的发展未 完全按市场规律运作。 经济全球化客观上要求市场经济体制和自由竞争机制，各种市场经济要素在资源配置 方面发挥基础性作用。未完全按照市场经济运行而形成的地方保护主义使中国未能形成统 一的大市场，这与经济全球化不相适应。 3 3 2 铝土矿资源的劣势 ( 1 ) 资源短缺 国外具有竞争优势的氧化铝主要掌握在美国铝业公司、加拿大铝业公司等几家跨国铝业 公司手里，这些跨国铝业公司的氧化铝首先满足自己电解铝生产的需要；其次是通过长期 供货协议的方式供应国际跨国矿产品经销商和需求量大的电解铝生产企业，真正能够在国 际现货市场销售的氧化铝仅占全球氧化铝产量的1 0 左右，即每年在6 0 0 万吨上下，主要供 给世界电解铝产量居第一位的中国和居第二位的俄罗斯，造成中国和俄罗斯电解铝生产企 业进口氧化铝原料供应极不稳定，国际市场氧化铝现货价格剧烈波动。这样，国际跨国铝 业公司依靠氧化铝供应渠道和原料价格稳定的条件，形成了未来三四年里对中国、俄罗斯 电解铝工业的竞争优势。 随着中国电解铝产能的持续大幅增长，对氧化铝的需求h 益迫切，目前氧化铝的国内 产量远不能满足电解铝生产的需求，原料进口逐年大幅增加，2 0 0 3 年铝产量的4 8 是靠进 口原料维持生产，中国大量进口氧化铝，引起国际市场氧化铝供应紧张，价格上扬，2 0 0 3 年氧化铝价格异常飙l 升，造成市场秩序的混乱和盲目投资。国内铝土矿的储量严重不足， 成为铝工业的可持续发展的瓶颈。 国际上氧化铝的生产和贸易的集中度非常高，被少数几家跨国铝业公司所控制。大部分 氧化铝在公司内部供给，或与国际贸易公司以长期合同形式签订，少部分流人国际现货市 场；中国电解企业的集中度很低，大部分进口