（工商管理专业论文）中国对外直接投资的问题与研究.pdf

摘要 摘要 进入新世纪，随着科学技术尤其是现代信息技术的高速发展，国 际分工和国际间技术经济合作进一步加强，经济全球化、经济一体化 使得国际贸易越来越难以满足各国参与国际技术、经济交流的要求， 国际投资这个国际经济活动的重要形式，成为推动全球经济高速发展 的引擎。 中国作为世界大家庭中的重要成员，所取得的令人瞩目的经济成 就和对外开放的经济本质，都决定其需要通过对外投资的方式参与国 际经济交往，为全球经济发展做出应有的贡献。当今世界争夺国际市 场和资源的全球经济竞争空前激烈，为当前社会主义现代化建设考 虑，更为将来中国的长远发展考虑，我们都必须及时主动地9 走出去” 参与竞争，充分利用国际、国内两个市场、两种资源积极参与国际竞 争与国际联盟，努力发挥中国的比较优势。在这样的历史背景和时代 要求下，探讨中国国际投资的理论问题和实践问题，具有积极的理论 价值和现实意义。 本文通过运用理论分析与实证分析相结合的方法，简要介绍了国 际投资理论的起步和发展，论述了经济全球化下国际直接投资的特征 与趋势，并实证分析了世界主要国家的对外直接投资的现状和发展。 最后，通过比较分析中国对外投资的发展与现状，提出了中国对外直 接投资存在的问题，并对相应的问题提出了几点对策和看法。 关 选题的背景、目的及意义 1 选题的背景、目的及意义 1 1 选题的背景 当前，随着科学技术同新月异的发展，国际分工不断深化，经济 全球化进程明显加快，各国之f 、日j 的经济联系同益密切，彼此相互促进， 互补瓦利，大大促进了世界经济的发展。地球越来越小，发展越来越 快，是人们f 1 益明显的感受。这是人类社会生产力发展的必然结果， 是不可阻挡的历史潮流。对外开放，是我国的一项基本国策。党的十 一届三中全会以来，我国的对外开放取得了显著成效。但由于受条件 的限制，过去是以引进为主。通过引进资金、先进技术、人才和管理 经验，我国提高了经济实力和经济运行效率，而这又为我国在更高层 次上参与国际经济合作和竞争创造了有利条件。我国素称地大物博， 资源丰富，这是从总量上说的，如按人均计算则资源很有限，而广阔 的国际市场蕴藏着无限的商机。因此，有必要实施”走出去”战略，积 极扩大对外直接投资，更好地利用国际资源，加速我国社会主义现代 化建设。当今，争夺国际市场和资源的全球经济竞争空前激烈。为当 前社会主义现代化建设考虑，更为将来中国的长远发展考虑，我们都 必须及时主动地”走出去”参与竞争，为中国在国际市场上争得一席之 地。这是时代赋予我们的历史使命。 按国家商务部的统计，截止2 0 0 3 年上半年，我国已设立的各类 境外企业超过7 0 0 0 家，分布在1 6 0 多个国家和地区，协议投资额约 1 5 0 亿美元，其中中方协议投资额超过百亿美元。而按联合国贸发会 议的调查测算，我国对外投资规模还要大得多，1 9 9 0 年以来的年均增 长率达2 3 ，到2 0 0 1 年底累计对外直接投资约2 7 6 亿美元。近几年 我国g d p 的持续增长、进出口规模的不断扩大和外汇储备的急剧增 加，显示出我国经济已经发展到新的层次，企业已初步具备更直接参 与国际投资竞争的能力。面对经济全球化浪潮中国在国际投资合作 中“引进来”与“走出去”同时并举是大势所趋。近两年，中国政府已制 定一系列政策措施大力推动企业“走出去”，旨在通过鼓励和支持有比 北京交通大学硕士学位论文 较优势的各种所有制企业对外投资，带动商品和劳务出口，形成一批 有实力的跨国企业和著名品牌。随着对外投资政策的进一步放宽，在 未来三血年内，中国可望成为全球f d i 的一个重要资会来源地。 1 _ 2 - 选题的目的及意义 尽管近年来中国对外直接投资发展速度很快，但从总体来看还存 在着不少问题。因此我们要进一步从战略的高度认识对外直接投资的 必要性和紧迫性。开展对外投资活动、开发利用国外资源，建立稳定 的国外资源供应渠道是十分必要的，它将有助于减缓中国能源、原材 料供应紧张的局面，保持国民经济的稳定增长。进行对外直接投资， 不仅是中国在更高层次上实行对外开放和参与国际分工的战略需要， 同时也是中国推进产业升级、实现国民经济持续稳定发展的战略需 要。进入新世纪，随着科学技术尤其是现代信息技术的高速发展，国 际分工和国际间技术经济合作进一步加强，经济全球化、经济一体化 使得国际贸易越来越难以满足各国参与国际技术、经济交流的要求， 国际投资这个国际经济活动的重要形式，成为推动全球经济高速发展 的引擎。中国作为世界大家庭中的重要成员，所取得的令人瞩目的经 济成就和对外开放的经济本质，都决定其需要通过对外投资的方式参 与国际经济交往，为全球经济发展做出应有的贡献。 1 3 研究的思路及方法 本文简要介绍了国际投资理论的起步和发展以及经济全球化下 国际直接投资的特征，并实证分析了世界主要国家的对外直接投资的 现状和发展。通过比较分析中国对外投资的发展与现状，提出了中国 对外直接投资中存在的问题，并对相应的问题提出了几点解决对策和 看法。 本文中主要运用了理论分析与实证分析相结合的方法。 国际直接投资的理论 2 国际直接投资的理论 2 1 早期国际投资理论 国际直接投资最早的理论研究，是纳克斯发表于1 9 3 3 年的题为 资本流动的原因的和效应的论文。纳克斯是把国际直接投资作为 国际资本流动来研究的，使用的完全是国际资本流动的分析范畴，而 他所分析的产业资本跨国移动，实际就是以后所称的国际直接投资。 纳克斯认为，资本的国际流动主要是由国家之间的利息率( 或利 润率) 差别所引起的，而资本利息率的差别又主要是由各国资本的不 闹供求关系所决定的。资本总是由利息率低的国家流向利息率高的国 家，从而打破各国原有的资本供求关系，导致利息率的逆向变动，引 起资本的往复运动，最终达到资本供求的国际平衡( 当然这是一种动 态平衡) 。 纳克斯虽然没有明确提出国际直接投资的概念，但是他分析的对 象是国际直接投资。第一，他强调资本流动的直接动因是利润动机， 这是产业资本流动的动因特征。第二，他注意到引起国际资本供求关 系变动的产业变动因素。第三，他虽然对国际直接投资与国际间接投 资未做出区别，对直接投资的分析也不是很清晰，但其关于直接投资 的动因观察，却比以后很长时期以国际资本流动为依据的理论更为接 近地触及到直接投资的本质特征，如产业活动、利润机会、技术创新、 市场需求等。 在纳克斯之后，麦克道格尔和肯普采用几何图，根据资本收益率 差别引起资本流动的一般理论，来解释国际直接投资的发生及福利效 果，是资本流动理论中最有影响力的理论。麦肯图式致力于将国 际直接投资按国际资本流动理论框架一般化，它没有明确区分是间接 投资还是直接投资，没有专门注意投资者是否控制投资经营活动，没 有提及引起直接投资的产业、技术、市场等重要因素。因此，它只能 分析直接投资和问接投资的一些共性问题，以至与纳克斯相比，他们 提出的理论离直接投资的特殊性质更远。 2 0 世纪6 0 年代以后，从不同角度、依据不同因素说明国际直接 投资的理论，各执一说，学派分起。国际直接投资的发生，不仅与国 北京交通人学硕十学位论文 国界时就产生了多国公司。 市场内部化的过程取决于四个因素：a 产业特定因素，这与产品 性质、外部市场的结构和规模经济有关；b 区位特定因素，如区位地 理上的距离、文化差异和社会特点等：c 国家特定因素，如有关国家 的政治和财政制度；d 公司特定因素，如不同企业组织内部市场的管 理能力。在这几个因素中，产业特定因素是最关键的因素。因为如果 某一产业的生产活动存在着多阶段生产的特点，那么就必然存在中间 产品，若中间产品的供需在外部市场进行，则供需双方无论如何协调， 也难以排除外部市场供需削的剧烈变动，于是为了克服中间产品的市 场不完全性，就可能出现市场内部化。市场内部化会给企业带来多方 面的收益。 2 1 4 产品生命周期理论 产品生命周期理论是美国哈佛大学教授费农( r a y m o n dv e r n o n ) 在垄断竞争理论基础上提出的，这理论既可以用来解释产品的国际 贸易问题，也可以用来解释对外直接投资。 根据产品生命周期理论，产品生命周期可以概括为四个连续的阶 段：导入期、增长期、成熟期和衰退期。企业从事对外直接投资是遵 循产品生命周期即产生、发展、成熟、下降的一个必然步骤。假定世 界上有一i 类国家，是新产品的发明国，通常为发达国家：二是发达 程度略低的国家，通常为较发达国家：三是落后国家，通常为发展中 国家。该理论认为新产品依次经历导入期、增长期、成熟期和衰退期 四个阶段，其生产将依次在上述三类国家之间转移，其转移过程是： 在第一阶段导入期，新产品国家的创新企业产生并开始进入大规 模生产，这一时期产品主要满足本国市场的需求。在这一阶段由于创 新企业拥有技术垄断优势，缺乏强有力的竞争对手，生产全部在国内 进行，所以在这一阶段生产未发生转移，国际直接投资也未发生。 从第_ 二阶段增长期开始，出现了寡占竞争引起的对外直接投资。 较发达国家的竞争厂商开始仿制创新企业的新产品，这些国家的政府 也可能采取限制进 j 的政策，以支持本国企业发展新产品，替代进【j 。 这时期，其他跨过企 x 国际直接投资的理论 份额，以对外直接投资绕过贸易壁垒，在东道国设立子公司当地生产 和销售。 在第三阶段产品成熟期，较发达国家越来越多地仿制，在发展中 国家罩发生较发达国家在前一阶段经历的过程。在这一阶段发达国家 和较发达国家厂商都开始向发展中国家进行直接投资，发展中国家出 此获得这种产品的，j ：产能力，从而净进f 量开始减少。 到了第四阶段产品衰退期，由于技术垄断优势的完全丧失，新产 品的生产成为一种标准化的生产，降低劳动成本成为第一要旨。因此， 这时期新产品生产完全转移到发展中国家进行，发达国家和较发达国 家有限的产品需求主要通过从发展中国家进口得以满足。 2 1 5 厂商增长理论 前面所述的厂商垄断优势理论、内部化理论以及产品生命周期理 论都是在垄断竞争理论的前提下发展起来的，而厂商增长理论则是以 一般化厂商理论为依据，是最早从厂商行为角度解释对外宣接投资的 理论。该理论的思想始于彭罗斯发表于1 9 5 6 年的对外投资与厂商 增长的论文。彭罗斯在这篇论文中提出，对外直接投资活动是厂商 经营规模扩张的一种表现，而这种倾向是任何一种企业都具有的。但 这种对外扩张在很大程度上取决于厂商内部管理经验、管理能力、技 术诀窍、知识产权等，也就是后来海默等人在垄断优势理论中所指的 厂商特有优势。 2 2 直接投资的宏观理论 国际直接投资的宏观理论，不是根据厂商行为，而是根据不同国 家的生产要素或生产环境差别，来对国际直接投资起因做出解释的。 本文所指的宏观理论，是指2 0 世纪7 0 年代以后出现的新理论。上面 所述的各种微观理论虽然指出了厂商特定优势在国际直接投资中的关 键作用，确未能指出不同国家之间各类要素的差别对于引起国际直接 投资所具有的重要意义。现代微观理论从微观层次上也不能充分说明 国际直接投资过程，但为新宏观理论的产生奠定了基础。新的宏观理 北京交通人学硕十学位论文 论以厂商垄断优势理论作为微观基础，从宏观层次上解释国际直接投 资，其中比较有代表性的是阿利伯的资本化率理论和小岛清的比较优 势理沦。 2 _ 2 1 资本化率理论 资本化率理论就是用不同国家的资本化率差异来解释国际投资 活动的理论。资本化率是指使收益流量资本化的程度，用公式可以表 示为k = c i ，k 为资本化率，c 为资产价值，i 为资产收益流量资本化 率高，表示可使同量收益流量形成较高价值的资产，也意味着资本预 期收益的较快增长；反之，同量的收益流量只能形成较低价值的资产， 同时也意味着资本预期收益的较慢增长。根据此理论，强币国的资本 化率要高于弱币国。因此，跨国公司的对外直接投资是强币国向弱币 国流动的。在这种直接投资的实现过程中，外国厂商是以较高的资本 化率k 将同量收益流量t 资本化的。在这罩，资本化率k 的差异起着 决定性作用。假定其他条件不变，强货币国家罩具有较高资本化优势 的厂商将向弱货币国家进行直接投资。 阿利伯的资本化率理论是根据2 0 实际5 0 6 0 年代美国经济状 况提出来的，在一定程度上能够解释美国当时大量向国外投资的原 因。但是这一理论有其局限性，如对目前发达国家之间、发达国家与 发展中国家之间的交叉性投资无法做出科学的解释。 2 2 2 比较优势理论 比较优势理论是日本一桥大学教授小岛清在2 0 世纪7 0 年代中期 根据国际贸易比较成本理论，以r 本厂商对外直接投资情况为背景提 m 的。 小岛清把对外直接投资的理论建立在比较成本原理的基础上，采 用正统国际贸易理论2 2 模型，即两个国家、两种产品。其基本观点 是，对外直接投资应该从本国已经处于或趋于比较劣势的产业( 又称 边际产业) 依次进行。这些边际产业是对方国家具有比较优势或潜在 比较优势的产业。从边际产业开始进行投资，可以使对方国家因为缺 北京交通人学硕十学位论文 际直接投资理论。到2 0 世纪7 0 年代初，开始出现了这两种理论相融 合的趋势，许多学者在这方面进行了卓有成效的研究。如戈登根据新 要素论以及与厂商搠有特定资产有关的新技术要素论解释厂商国际 直接投资的区位决定原因；霍斯特选取厂商经济活动规模作为关键变 量，既解释国际贸易又解释直接投资；马吉用厂商追求非生产利润的 动机柬解释国际贸易和直接投资；巴克利和卡森认为直接投资的发 生，一是区位优势的吸引，二是因为知识产权市场失效，主张将国际 贸易论和产业组织理论结合起来解释直接投资。 在所有进行综合理论工作的学者中，邓宁是最早开始并始终不断 地致力于这方面研究的学者。1 9 7 7 年他发表了一篇题为贸易、经 济活动的区位和跨国企业：一种折衷主义方法的探索的论文，从厂 商特定资产所有权、内部化、国家区位三方面综合解释直接投资。邓 宁的不断努力，使这一折衷理论( o i l 理论) 成为直接投资综合研究 方面影响最大的理论。 2 3 2 折衷理论 邓宁的折衷理论，即o i l 理论，从产业组织理论和国际贸易理论 各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所 有权优势o ，内部化优势i ，国家区位优势l ，根据这三 个变量之间的相互联系来说明对外直接投资以及其他各种形式的国 际经济活动。该理论认为只有当o 、i 、l 三个条件都满足的情况下， 投资厂商j 愿意进行对外直接投资。 a 厂商特定资产所有权优势 这是指厂商在国际市场上拥有的优与于其他国家厂商的特定优 势。它主要包括技术优势、厂商规模优势、组织管理优势和金融货币 优势等。 b 内部化优势 这是指厂商将其特定资产所有权优势内部化的能力。内部化的条 件包括签订和执行合同需要较高的费用、买者对技术出售价值的不确 定性、需要控制产品的使用。如果以上这些条件存在，企业将通过内 部市场使用其特有优势，而不是向其他国家企业出售起其特有优势。 国断直接投资的理论 c 国家区位优势 这是指东道国现存厂商以内部化方式将其特定资产与当地某些 资源要素结合使用的一组条件，它主要包括东道国丰富的自然资源， 低成本、有效率、有技艺的劳动力，市场较大的规模和较快的发展， 限制进口的贸易壁垒，政府制定的吸引外国投资的政策。厂商特定资 产所有权优势、内部化优势和国家区位优势是形成国际直接投资的三 个最关键的因素。这三方面的组合，不仅可以确定各种类型的直接投 资，而且可以解释厂商关于直接投资、出口销售和许可经营这三种经 济活动的选择行为，如下表所示。 表卜1可选择的国际经济活动方式 经济活动方式所有权优势内部纯优势国家区位优势 直接投资有有有 出口销售有有无 许可合同 有无无 所有权优势是厂商以参与国际市场活动的必要条件，区位优势是 进行直接投资的充分条件。只具备所有权优势和内部化优势而不具备 区位优势时，厂商选择出口：如果只具备所有权优势，就只能采取许 可经营的方式；当三个条件同时具备时，厂商才有可能进行直接投资。 邓宁的折衷理论虽然选取了以往各种理论中重台采用的三个最 关键的解释变量，并注重各变量之间的相互关系，以弥补以往理论的 片面性缺陷，但折衷理论仍然存在很大的局限性，使之不能成为一种 解释所有直接投资的一般理论。其局限性主要表现在以下两方面：第 一，0 i l 理论强调几种因素之间的相互依赖、相互决定的关系，以及 这种关系对直接投资的共同决定作用，但忽视了这些因素之间的分立 关系、矛盾关系对直接投资的作用。例如，东道国具有较强的区位优 势，外国厂商没有什么特定优势照样可以在这样的东道国进行投资； 又如，具有很强所有权优势的厂商照样会在区位劣势的国家进行投 资。这些在不同因素之间存在矛盾关系的情况下发生的直接投资显然 不是0 i l 所能够解释的，冈此这种理论并不具有一般解释力。第一， 0 1 li 孽论虽然是对以往各种理论的综合，邓宁将其称之为“折衷主义”。 北京交通人学硕士学位论文 但事实上它并不是完全意义的折衷，其基本论点仍然是有所侧重的， 它主要依据的是内部化理论。事实上，o i l 理论仍然是以工业发达国 家跨国公司为背景，没有充分注意到新兴工业化国家( 2 0 世纪6 0 一 7 0 年代的同本、2 0 世纪8 0 9 0 年代的新加坡和韩国) 中小投资 f 商的情况，这也使其理论不能成为国际直接投资的一般理论。 2 4 国际直接投资理论新进展 随着经济全球化步伐的同益加快，国际直接投资日益呈现出多样 化的格局。不仅“欧、美、日”国家加大了对外直接投资的广度和深 度。新兴发展中国家也积极参与到国际直接投资的行列中，发展中国 家的跨国公司自2 0 世纪9 0 年代以来取得了巨大的发展，全球5 0 0 强 中已经不乏他们的身影；中小企业对外直接投资正形成一股巨大潮 流，冲击了传统的大型跨国公司占据国际直接投资主流地位的格局， 这种新形势、新特点的出现，使传统的国际赢接投资主流优势理论越 来越解释现实，现实的需要推动国际直接投资理论取得了许多新的进 展，如发展中国家国际直接投资的适用性理论和中小企业国际直接投 资的适用件理论。 近年来，随着中小企业国际直接投资的快速发展，寻求相关的理 论解释也成为必然。发展中国家国际直接投资的适用性理论有许多就 是以中小企业为研究对象的，如美国经济学家威尔斯的小规模技术理 论，英国经济学家拉奥的技术地方化理论以及规模经济理论和市场控 制理论等。较为成熟的中小企业国际直接投资的适用性理论还有防御 型理论、依附理论、信息技术理论、国家支持理论等，本文不再展开 论述。 经济全球化卜国际直接投资的特征与趋势 3 经济全球化下国际直接投资的特征与趋势 3 1 经济全球化下国际直接投资的特征 2 0 世纪9 0 年代以来，在国际生产一体化、贸易和投资自由化、 资本国际化和市场全球化的大趋势下，全球国际直接投资发展迅速。 据统计，世界r d i 的流出额一直呈上升态势，1 9 8 6 1 9 9 1 年年平均投 资额为1 8 0 5 1 0 亿美元，1 9 9 2 年跃为2 0 0 80 0 亿美元，1 9 9 9 年则达 到8 4 6 9 亿美元。根据联合圜贸发会议的2 0 0 1 年世界投资报告的 统计，尽管2 0 0 0 年全球国际直接投资发展趋势已放缓，但仍增至1 3 0 0 0 亿美元此后国际直接投资持续下滑。2 0 0 4 年以来，受世界经济复苏 及跨国公司整体经营利润好转等因素的影响，在经历了连续i 年下降 之后，全球外国直接投资( r o r e l g nd i ie c t1 n v e s t m e n t ，f d i ) 流入规 模终于停l 了这种下滑势头，呈现出恢复性增长的新态势。总的来说， 经济全球化下国际直接投资的特征如下： 3 1 1 跨国公司始终是国际直接投资的主要载体 根据1 9 9 7 年世界投资报告统计，当时世界上拥有4 万多家跨 国公司控制着国际投资的9 0 ，从某种意义上可以说，国际直接投资 实际上就是跨国公司对外直接投资。跨国公司的全球活动导致了企业 生产绎营的规模化、集中化和国际化。从2 0 世纪6 0 年代以来跨国 公司为其国际范围生产经营的内部专业化分工而引致的国际贸易，包 括海外子公司之问的相互贸易在全球国际贸易总额中的比重和规模， 直呈显著增加的态势。跨国并购同益发展成国际直接投资的主流。 如果说，十九世纪后半期开始国际投资的主要形式是以问接投资 ( i 、tr ) 为主的螽，那么t o 茂后国际分二 。的加深使世界各国对外直接投 资( f d i ) 的比重则越来越高。特别是从一二十世纪9 0 年代后期起f d i 已出绿地投资( 即新建血i p ) 转向跨国并购，且已形成了世界上第五 已出绿地投资( 即新建血i p ) 转向跨国并购，且已形成了世界上第五 次并购高潮。 国际直接投资与国际贸易的关系 4 国际直接投资与国际贸易的关系 战后，随着跨国公司主导国际投资力量的增强，贸易与投资的关 系越来越密切，对传统国际经济理论提出了挑战。因此，经济学家开 始注意分析贸易与投资的相互关系。在理论研究上，出现了相互渗透、 相互融合的趋势，这将对国际经济合作产生深远影响。 4 1 投资与贸易的传统关系 4 1 1 国际贸易与国际直接投资的替代关系 国际直接投资产生的最初原因是规避国际贸易中的诸多壁垒。二 战以后，各个国家为发展或保护本国经济设立关税，国际直接投资方 式可以绕过关税壁垒充分利用东道国资源设厂生产，目的是为了克服 贸易障碍对资本效率的抵制作用，形成关税引致的投资。这种替代关 系实际上是以生产要素的国际间流动来代替商品的国际间流动。 2 0 世纪5 0 年代m u n d e l l 建立的贸易与投资替代模型所揭示的是， 如果直接投资厂商通过实施国际直接投资，能够在相对最佳的效率或 最低的生产要素转换成本基础上，实现对商品贸易的完全替代。传统 赫克歇尔一俄林贸易模式也提出，国际间生产要素自由化流动将加剧 国际贸易的萎缩。由此，至今仍有多人担心国内的资本密集型产业竞 争力衰败而抵制投资自由化政策。 4 1 2 国际贸易与国际投资的互补关系与创造效应 二者的互补和创造效应主要是指国际直接投资可以在投资国和 东道国之间创造更多的贸易机会，扩大贸易的规模。现实中制造行业 的国际直接投资所引起的资本、技术、经营管理和人才等的流动带来 的贸易创造效应要大于贸易替代效应。 在实证研究同本对外直接投资实践的基础上，r 本小岛清教授在 1 9 7 8 年运用比较优势原理提出了“边际产业扩张论”，其核心思想的 推论之一。为同本式的对外直接投资与对外贸易的关系不是替代关系， 北京交通人学硕十学位论文 而是互补关系，亦即对外直接投资创造和扩大对外贸易。对外直接投 资应发生于国内处于劣势，东道国尚具有相对优势或潜在相对优势的 产业。 跨国公司内部贸易实现了国际直接投资对贸易的促进效果，其方 式有两种：一是国际分工导致国际生产的专业化、协作化，使得企业 内部的生产要素国际贸易量的扩大；二是利润最大化动机使跨国公司 不断在海外投资兴建、扩建、并购企业，导致生产要素的国际流动， 促进国际贸易的扩大。 4 2 国际直接投资与国际贸易关系的新发展 7 0 年代以来，随着国际直接投资理论的不断发展和新贸易理论对 传统国际贸易理论的冲击，两大理论体系之间出现了交叉和融合的趋 势。一般来讲，国际投资对国际贸易的效应大致包括以下四个方面： 4 2 1 贸易替代效应 随着全球经济一体化的发展，区域经济一体化趋势的加强，贸易 替代效应的表现正在弱化。两个存在经济交往且资源秉赋又不同的国 家，在要素完全自由流动下，厂商没有必要进行生产要素的赢接跨国 流动，即生产经营资本的跨国流动；但当存在国际贸易壁垒时，资本 流动对商品贸易有完全替代性，且导致直接投资的总成本上升。事实 上，跨国直接投资也会遇各种壁垒，这使得直接投资对国际贸易仅是 4 i 完全替代。 4 2 2 贸易创造效应 从投资国的角度来讲，对外直接投资直接或间接导致资本、货物、 中间投入物和技术与服务的出口，而这种中间产品出口的增加足以抵 制制成品出口的减少，从而会促进本国的对外贸易发展。近几年，发 达国家相互直接投资和贸易的趋势加强，国际投资的地理流向与国际 贸易的地理流向的相近性，能够在一定程度上反映国际直接投资对国 际贸易的创造效应。 国际直接投资与国际贸易的关系 4 1 2 - 3 贸易互补效应 内部化理论可以充分解释这一现象。通过跨国投资和内部化交易 可以使外部化的市场成本内部化，从而大幅度降低交易成本，提高投 资效益，同时提高投资国与东道国的贸易规模。国际直接投资与国际 贸易互动的结果表现为国际直接投资改变了国家贸易的模式与格局， 产业之问贸易为主的国际贸易模式被打破，国际贸易模式已经明显向 产业内部贸易和企业内贸易模式转变。 4 2 4 市场扩张效应 外国直接投资的发生，一方面进一步扩大了东道国的生产规模， 另一方面加深了跨国公司与东道国的市场渗透，使市场容量进一步扩 大，从而扩大了跨国公司与东道国之间的贸易规模。传统贸易理论关 于资本流动与商品贸易的相互替代原理对于世界经济发展的现实越 来越缺乏解释能力。按照相互替代原理，随着国际间生产要素流动的 愈加自由化，其取代商品贸易的程度越大，即意味着国际贸易的愈发 萎缩。然而世界经济发展的现实却是，生产要素流动的自由化伴随着 国际贸易的增长，不论是贸易的绝对规模还是占世界生产总值的比例 都呈现显著的上升趋势。显然，现实发展已超越了传统理论框架的解 释能力。 4 3 中国对外投资与对外贸易关系的发展 4 3 1 我国投资与贸易关系现状 进入9 0 年代以来，我国境外投资得到了进一步的发展。根据商 务部统计，截止到2 0 0 3 年底，经商务部批准或备案设立的境外非会 融类中资企业7 3 6 0 家，中方协议投资总额1 1 0 亿美元；从我国境外 投资的行业分布j ：看，截至2 0 0 3 年上半年，我国贸易型投资无论从 数量还是投资金额卜都l 据了我国海外投资的半壁江山。但是基j ：我 北京交通人学硕士学位论文 国对外直接投资处于投资发展周期的初级阶段，我国缺乏资本、技术、 人才等要素，符合小岛清的边际产业扩张论的实质要件，其投资和贸 易关系主要表现为互补效应。 4 3 2 我国投资与贸易关系的发展前景 从发展酊景来看，促进我国对外直接投资的发展，必将推动中国 国际贸易的发展，有利于对外经济的长远发展。中国企业对外投资的 条件已经基本成熟，表现在：第一，中国经济已经从卖方市场转向买 方市场。目前，国内家电等重要行业可以通过对外投资，变商品输出 为资本输出，在国外投资建厂，就可以带动国产设备、原材料以及半 成品的出口，有效地拓展国际市场。其次，“入世”对中国企业是挑 战也是契机。入世后，中国企业必须熟知国际市场规则，制订长远战 略，整合结构以增加自己的竞争力，同时积极寻找发展机会。最后， 国际贸易方面获得的巨大成就，为中国企业进一步进行对外直接投资 提供了必要的物质基础。 4 4 我国对外直接投资与对外贸易关系的实证分析 如前所述，无论是从理论研究中，还是实证分析上，对外直接投 资与国际贸易即存在互补关系也不乏替代关系，即存在贸易创造效应 也有贸易替代效应。具体到中国的实际，由于投资行业的特点和投资 区域的不同，海外投资对我国对外贸易的影响要视具体的投资行业和 投资区域而定。首先，服务贸易型企业的投资，动机与目标非常明确， 肯定是为扩大出口服务的，因此这类企业的海外投资对我国对外贸易 的影口向无疑是积极的；其次，资源开发型企业的海外投资，进口的资 源都是我国相对成本低或战略的需要，同时还能带动设备、制成品( 如 钢材) 、技术和劳务的出口，虽然会带来进口贸易的创造效应，值从 整体卜看对我国对外贸易还是起到了促进作用；最后，生产加工型企 、i k 的海外投资对我国对外贸易的影响情况较为复杂。下面，我们将对 生产加r 犁食业的对外投资做。个具体分析。 国际直接投资与国际贸易的关系 4 4 1 机械行业 机械行业中如汽车、摩托车零配件组装，家用电器中的c k d ( c o j l l p l e t ek n o c k d o w n ，全分解装配：将产品全部拆散成零件后提 供给买方组装成整机) 、s c d ( s e m ik n o c k d o w n ，半分解装配：将产 品拆散成部件或部分部件、部分零件后提供给买方组装成整机) 等， 由于绝大部分甚至全部都要使用国内的零部件，在初期设备投资之 后，后续的零部件就成为组装生产的必备条件。因此，从总体上看， 机械行业对我国出口的带动作用是持续且长期的。特别是大型家用电 器，这是典型的加工组装型产品，根据外经贸部的有关统计，家电行 业投资带动出口的系数比其它产品高达2 0 一3 0 倍。金城集团的案例也 显示，摩托车产品在海外投资建厂生产后，大幅度地带动了该集团的 出口：1 9 9 7 年海外销售收入2 5 0 万美元，带动出口近1 5 0 万美元；1 9 9 8 年海外销售收入近6 0 0 力美元，带动出口达4 0 0 力美元，实证分析表 明，机械行业由于技术与原材料、散件的高度结合，海外投资就可带 来明显的贸易创造效应。 4 4 2 ，轻工行业 严格地讲，轻工行业中也有属于机械行业的产品。区分出来的主 要是体积较小的机械产品如自行车以及其它轻工产品。这类产品的特 点是，体积较小，出口运费没有体积较大的机械产品高，与海外加工 的生产成本比，在国内的生产成本更低，敌这类产品的海外投资与出 口很可能出现替代关系。也就是说，在国内生产此类产品后出口更经 济，就很少会有企业再到海外投资生产；如果在海外投资并形成规模 生产，对国家的出口带动作用也不大。 4 4 3 纺织服装行业 纺织服装业的投资主要是规避贸易壁垒，因为根据多种纤维协 议，在投资国的出口配额已经用尽时，如果东道国尚有未使用的配额， 投资国便可以使用。我国在纺织品领域受欧美出口配额的限制非常严 重，因此不少的纺织服装企业到海外投资主要动机都是为了突破配额 中国对外直接投资的发展与现状 5 中国对外直接投姿的发展与现状 1 9 7 8 年的改革开放，使中国对外投资的步伐越来越大。1 9 7 9 年 1 1 月，北京市服务总公司与日本东京丸一商事株式会社在东京开办了 中国第一家在海外合资经营的企业“京和股份有限公司”，自此 开辟了中国企业跨国投资的道路，对外投资从无到有，从小到大逐步 初具规模，并成为对外经济活动的一个重要组成部分。中国在海外投 资( 独资、合资、合作) 的企业从1 9 9 7 年开始逐年增加。根据对外 经贸部的统计，从】9 7 9 2 0 0 1 年的2 3 年内，中国政府共批准海外企 业6 6 1 0 个，中方投资总额8 3 5 7 3 1 亿美元。联合国贸发会议2 0 0 4 年 2 月发表的世界投资报告估计，截至2 0 0 2 年底，经国务院有关部门批 准并在经贸部备案的境外中资企业已达6 9 6 0 家，协议投资总额1 3 7 8 亿美元，中方投资总额9 3 4 亿美元。投资领域主要涉及制造、贸易、 资源开发、加工装配、交通运输、医疗卫生、旅游及餐饮等。中国对 外投资在近1 0 年出现了很大的飞跃。尤其在最近两年，我国大企业 开始在海外进行较大规模的并购。这表明一批中国的跨国公司正迅速 成长，并跻身全球化竞争，我国己成为主动参与经济全球化的重要力 量是发展中国家重要的对外直接投资国之一。 5 1 中国对外投资发展阶段分析 中国对外投资的发展按照时间序列可以分为四个阶段： 5 1 1 7 0 年代末8 0 年中期，起步阶段 在此阶段，中央部委级的大型外贸公司和省级外贸企业以及大型 金融、远洋运输企业开始进行对外投资。到1 9 8 3 年底，经f 式批准 的海外投资企业共6 1 个，中方总投资额为o 4 5 7 3 亿美元，分御在2 3 个国家或地区，投资领域主要集中在贸易、航运、会融、承包工程和 餐饮业。 北京交通大学硕七学位论文 5 1 2 8 0 年代中期一9 0 年代中期，逐步扩大阶段 这一阶段更多的大企业尤其是制造业企业开始“走出去”，对外 投资的领域也扩大到资源开发( 矿业、林业和远洋渔业) 、加工生产 装配等。到1 9 9 5 年底，中国海外投资企业增加到1 8 8 2 家，中方海外 投资总额达到1 8 5 8 4 8 亿美元，投资区域己遍布1 3 8 个国家地区。 5 1 3 9 0 年代中期至2 0 0 2 年，迅速发展阶段 在这个阶段中，投资的重点逐步由贸易、运输、金融等行业转向 加工制造业和资源开采业。特别是1 9 9 2 年2 月国务院批转外经贸部、 国家经贸委、财政部关于鼓励企业开展境外带料加工装配业务的意 见之后，制造业的海外投资开始加快发展。截至2 0 0 1 年年底，经 外经贸部批准的企业就达6 6 1 0 家，中方海外投资总额已达8 3 5 7 3 1 亿美元，遍布全球1 5 3 个国家地区。 5 1 4 2 0 0 2 年至今 党的十六届三中全会以后，在“走出去”战略推动下，越来越多 的中国企业开始向海外输出资金，中国资本_ ：i 1 三在给全球各个投资目的 地带柬经济增长，创造大量就业机会。而据商务部和国家统计局近期 发布的2 0 0 3 年度中国对外直接投资统计公报( 非金融部分) 显示， 截至2 0 0 3 年底，中国企业已在1 6 0 多个国家和地区投资设立7 4 7 0 家 企业，中方直接投资金额超过3 3 2 亿美元。2 0 0 4 年我国境外企业数量、 中方协议投资额、企业平均投资额分别较上年增长6 2 5 、7 7 8 和 9 5 ：亚洲地区占中方协议投资额的五成，港澳地区仍是投资热点； 中央管理的企业及沿海地区投资拉动作用显著；并购等跨国投资方式 继续发展。 5 - 2 中国对外直接投资的基本特点 简要地【j j _ | 顾了中国对外投资的历史发展并看到了其现状，我们认 为中闻列外投资具有以卜儿个特点： 中国对外直接投资的发展与现状 5 2 1 投资规模相对较小，但不乏有大规模的投资项目 与发达国家和一些新兴工业化国家的跨国公司相比，中国企业对 外投资的规模一般较小，单个项目超过百万美元的不多，相当数量的 中小企业创建的海外企业投资额只有十几万美元，有的甚至更低。截 至2 0 0 1 年底，中国6 6 l o 家海外企业的中方投资额为8 3 ，5 7 亿美元， 平均每个企业的中方投资额只有1 2 6 4 3 力美元。这种直接投资的规 模不仅大大低于发达国家跨国公司海外予公司平均约6 0 0 万美元的规 模，而且也低于其他发展中国家跨国企业平均约2 6 0 万美元的规模。 但事实上，我们也有一批中央部属企业在海外的大型投资项目，其单 个项目投资额均超过千万美元。 5 2 2 投资区域由发展中国家地区逐渐向发达国家扩展 在区域结构上，我国将近七千家海外企业投资遍布世界1 6 0 多个 国家和地区，有向多元化市场扩散的趋势，但总体而言仍然相对集中 于几个市场。中国海外投资的地区分布情况显示了以下两个特点：一 是出于共同语言、文化特性和感情联系综合作用的结果，大量境外企 业集中在港澳地区( 占4 7 ) 。二是欧美发达国家也占了相当大的比 重( 合计占到2 0 ) 在发达国家主要以贸易性投资为主，而生产性投 资较少。这样，中国企业的跨国投资主要集中于港澳地区和美国、欧 盟等发达国家和地区，合计占了7 0 ，对发展中国家的投资明显偏少， 这对于中国开拓广大的发展中国家和地区的市场，实现市场的多元化 是极为不利的。 5 2 1 3 投资领域逐步扩大，但服务贸易型企业仍占绝大多数 从上述中国海外投资的发展历史中可以看出，中国对外投资的领 域山初始的贸易、运输、承包工程逐步扩展到生产加工、资源开发、 技术开发、咨洵服务、会融、房地产等领域。虽然目前中国对外投资 的领域趋于多样化，特别是2 0 世纪9 0 年代以后，在中国政府有关政 策的引导卜，生产加工型企业所占比重在逐年扩大，但出于种种原因， 服务贸易型企业仍在整个对外投资企业中占相当大的比重，如：截至 北京交通人学硕十学位论文 也必然要实施“走出去”的对外开放，以充分利用国内外“两个市场” 和“两种资源”，实现资本、技术和人力等生产要素的双向流动，提 升国内的产业结构，促进本国经济的发展。 从中国国内经济发展的需求上看，“走出去”到海外投资不仅是 政府的政策号召，更主要的是国内企业自身发展的利益驱动和内在要 求。如前所述，一国的对外直接投资有许多动因，具体而言，中国海 外投资的动因有哪些昵? 归纳起来，主要有如下五点： 5 4 1 寻求资源开发 中国虽地大物博，但人均资源占有率很低。在进入2 l 世纪中国 现代化的进程中，资源短缺对中国经济将是一个严重的制约。其中， 开发的重点放在对我国经济具有重要战略意义的对外能源投资，即对 石油、天然气的开采；此外，还有一般性资源( 如：黑色和有色金属 矿产资源、树林资源等) 的开发。在海外投资开发资源，主要是为了 保障我国资源长期、有效和稳定的供应。 5 4 2 扩大出口贸易 无论是从中国政府政策的角度，还是从企业投资的角度。利用对 外直接投资带动材料、机器设备、零部件的出口，甚至带动服务业的 出口，都是目前进行对外投资最多的动机。在政府制定的有关海外投 资政策中，着眼点基本上都是扩大出口是与对外直接投资有关的贸 易措施；综合对中国海外投资企业的动机调查，扩大出口也占了相当 大的比重。 5 4 3 开拓国外市场 在中国国内需求不足以及同类企业竞争激烈的情况下，积极开拓 新的国外市场是企业利益驱动的内在动力所致，也是企业对外直接投 资的主要动机之一。这与理论上阐述的发展中国家对外直接投资的动 机一寻求市场型是相同的。 中国对外直接投资的发展与现状 5 5 5 对外投资有利于吸取同时代各国发展的优秀成果 根据弗农的产品生命周期理论，只有当技术或产品成熟时，通过 对外投资输出技术，对企业才是最有利的。吸收外商来华投资，重点 是引进了对方成熟或标准化的技术，而难以获得最先进的技术。对外 直接投资则有利于打破国际技术的经济封锁，可主动直接地学习和利 用对方控制转让的先进科技成果，了解和掌握国际经济和科学技术发 展的动向。同时，将国内的企业置身于国际竞争环境中，有利于学习 国外有效的管理经验和方法。培养和造就一批训练有素，能胜任国际 竞争的技术和管理人才。 5 6 中国对外投资的前景展望 5 6 1 良好的国际环境为中国对外投资提供了难得的机遇 a 世界性经贸组织的作用不断加强使国际市场有秩序的向自由 化发展 世界银行、国际货币基金组织、世界贸易组织以及联合过的有关 组织机构对世界经济的发展发挥着重要作用，对世界资会、技术、商 品和人才的流动具有引导作用，对国际经贸的健康发展和国际经济秩 序的稳定起到了促进和协调作用。这些都为中国跨国公司的成长提供 了优良的国际市场环境。 b 全球经济一体化趋势使国际市场呈现出开放性特 充分利用自己的优势，发挥应有的作用；政府部门 也应赋予它相关的任务，特别在信息提供和国际管理人才培训方面让其承担责任。 6 2 5 积极培育我国具有竞争力的跨国公司 我国企业的实力与世界5 0 0 强仍有很大的距离。中国企业5 0 0 强 的资产总额、营业收入、利润!挂鳊骶蚕胃。i?|i蠢 珏；i 旨j 溶书州：潦跳耘锊梳阱j 甜醚丽和企业提供了机遇的同时 ，又形成了新的挑战。区域经济一体化带来了巨大的区域整合作用。 区内关税和其他各种贸易障碍的消除带来区内商品甚至 j 京交通人学硕十学忙论文 现；同时，各成员国交通、能源、通讯、会融和劳动力市场的联合也 带来了外部经济效益。面对区域经济一体化的国际环境，中国企业应 积极利用其有利因素，通过积极参与区域贸易安排，充分利用区内各 种资源优势。要加强亚太地区的经济合作，重视北美及东亚市场的开 拓；同时，也要力争到欧盟、北美自由贸易区等区域组织中开展直接 投资，既可以避开这唑区域贸易组织对区外国家的贸易壁垒，又可以 充分受益于其区域整合的巨大经济效应。 d 金融市场的全球化极大地推动了对外直接投资的发展 金融市场的全球化与自由化为企业跨国经营提供了良好的投融 资条件，同时也便利了企业跨国兼并与收购活动。中国企业选择余融 自由化程度高的地区进行投资，便于融资方式和会融工具的选择，可 以实现降低融资成本和财务l x l 险，同时还可以实现产销经营和资本经 营相结合。因此，良好的金融环境极大的推动了国际直接投资的发展。 e 全球经济结构调整为中国实施“走出去”战略提供了机遇 尽管冷战结束后的全球局势并未完全太平，但是和平与发展继续 成为当今世界的主题。目前，无论发达国家还是发展中国家，都在根 据本国经济的实际情况进行产业结构的调整。南亚、中东、非洲、和 拉美国家产业结构调整的速度较快，部分领域的调整还打破了梯度推 进的旧框架，呈现出跳跃性发展的势头，尤其是允许外国跨国公司通 过收购或参股方式投资的基础电信、油气田开发等敏感性行业，为我 国产业的国际转移提供了广泛的市场空问和机遇。 5 6 - 2 不断改善的国内环境加快了中国对外投资的步伐 a 政策环境不断完善 1 9 9 9 年，政府提出要实施“走出去”战略，相继出台了一系列鼓 励企业开展境外带料加工装配的优惠政策。2 0 0 0 年，国家经贸委提出 了要采取切实有效的措施，推动境外加工贸易的发展。这些措施主要 包括：( 1 ) 创造有利于企业“走出去”的宽松环境，减少审批，取消 或减少对企业实行不必耍的干预，对必须审批的项目简化手续、缩短 周期、减少环节。( 2 ) 规范企业境外投资行为。一方面建立和完善法 中国对外直接投资的发展与现状 律法规，组织制定包括境外加工贸易在内的一整套境外投资法规体 系：另一方面，为避免境外投资重复建设、自相竞争，有关部门正制 定总规划，力争使境外加工贸易有计划、有步骤的展开。( 3 ) 积极扶 持“走出去”的企业。对有可能成为“走出去”排头兵的企业，在债 转股、富余人员再就业等方面给予支持，加大这些企业的技术改造力 度。( 4 ) 为企业“走出去”提供服务。重点是为企业提供必要的市场 信息和法律咨询，帮助企业了解国际市场的需求状况和投资环境。 b 海外投资的保障机制逐步建立 2 0 0 0 年1 1 月2 0 闩，世界银行集团负责私营部门发展的成员之 “多边投资担保机构”(