（管理科学与工程专业论文）面向中小型施工企业的融资租赁优势分析.pdf

摘要 改革开放三十年以来，我国经济经历了从计划经济向市场经济的转变，中小 型企业在我国蓬勃发展的经济中占有一席之地，并且在企业数量上具有明显优 势。在建筑施工领域，中小型企业更是以其自身独有的经营优势，为我国基础设 施建设贡献着不可或缺的力量。 然而，由于中小型施工企业自身规模小，风险控制能力差的特点，往往难于 从金融市场上获得资金支持。因此，这些中小型企业一般只能通过自身缓慢的资 金积累来支撑企业发展，形成企业发展迟缓的恶性循环。 本文研究的主要客体是中小型施工企业在自身资金不足的情况下，购置施工 设备所能采取的不同融资模式：研究工作的主要目的就是通过比较不同的融资方 式，寻找与中小型施工企业自身条件最匹配的模式。本文在简要地介绍了融资租 赁的模式和其他融资模式，如银行贷款、银行按揭、厂商分期的基础上，通过交 易成本理论构建企业在接受不同融资模式时所支付的交易成本体系，并采用层次 分析法将交易成本体系赋予一定的权值，借此评判不同融资模式的交易成本，突 出融资租赁的比较优势。 本文以“概念一模式一理论建模一比较”为主要研究思路，创新性地以中小 型施工行业为研究背景，以交易成本理论为研究基础，以层次分析法为实证工具， 并且借鉴融资租赁公司的经营实践，为企业决策提供理论依据。 关键词：融资租赁中小型施工企业交易成本层次分析法 a b s t r a c t 3 0y e a r sa f t e rt h er e f o r ma n do p e n i n gu p ，c h i n a se c o n o m yh a se x p e r i e n c e da t r a n s i t i o nf r o map l a n n e de c o n o m yt oam a r k e te c o n o m y s m a l la n dm e d i u m s i z e d e n t e r p r i s e st a k eag o o dp l a c ei n c h i n a sb o o m i n ge c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，a n dt h e n u m b e ro ft h e s ee n t e r p r i s e sh a so b v i o u s l yi n c r e a s e d i nt h ef i e l do fc o n s t r u c t i o n ， s m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e sa r em a k i n gi n d i s p e n s a b l ec o n t r i b u t i o nt oc h i n a s i n f r a s t r u c t u r ec o n s t r u c t i o nb yt h e i ro w n u n i q u ea d v a n t a g e s h o w e v e r , t h e s es m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e sa r es m a l li ns c a l e ，p o o r r i s k c o n t r o l a b i l i t y , a n do f t e nf e e ld i f f i c u l tt oo b t a i nf i n a n c i a ls u p p o r tf r o mt h e f i n a n c i a lm a r k e t t h e r e f o r e ，t h e s es m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e s g e n e r a l l v s u p p o r tt h e i rd e v e l o p m e n to n l yt h r o u g hi t so w ns l o wa c c u m u l a t i o no ff u n d s ，w h i c h r e s u l ti nt h ec y c l eo fs l o wd e v e l o p m e n t t h ep u r p o s eo ft h i sp a p e ri st oc o m p a r ed i f f e r e n tm e a n so ff i n a n c i n g ，t ol o o kf o r t h em o s tm a t c h e dp a t t e r nf o rs m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e s a c c o r d i n gt ot h e i ro w n c h a r a c t e r i s t i c f i r s t l y , t h i sp a p e ri n t r o d u c e st h em a i nm o d e lo f s e v e r a ld i f f e r e n tm e a n so ff i n a n c i n g ；t h e nf o r mt h er e s e a r c hs t r u c t u r eb ym e a n so f t r a n s a c t i o nc o s ta n da n a l y t i c h i e r a r c h yp r o c e s s a tl a s t ，t h i sp a p e rm a k e sa c o n c l u s i o nb yc o m p a r i n gd i f f e r e n tm e a n so f f i n a n c i n g t h eb a s i cr e s e a r c h i n gs t r u c t u r eo ft h i sp a p e ri s ”c o n c e p t p a t t e r n s m o d e l c o m p a r i s o n ”，i n n o v a t i v e l yb a s e do ns m a l la n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o ni n d u s t r ya s ar e s e a r c h b a c k g r o u n d ，s y s t e m a t i c a l l ys t u d i e st h es u p e r i o r i t i e sb ym e a n so f t r a n s a c t i o nc o s tt h e o r ya n d a n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s s k e yw o r d s ：f i n a n c el e a s i n g ，s m a l l a n dm e d i u m s i z e dc o n s t r u c t i o n e n t e r p r i s e s ，t r a n s a c t i o nc o s t ，a n a l y t i ch i e r a r c h yp r o c e s s 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工怍和取得的 斫宄成果，除了支由特别加以标注手习致! 射_ 之处夕h ，论文中不包含其池人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证 书面使用过的材料。与我一同工作奇勺同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中 怍了明确的说明并表示丁谢惹。 糊跚一：格一期：伽扩年歹月多日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解墨壅基堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权叁童基堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名： 翮虢浆没 签字日期：办阿y 年 步月乡日签字日期：凶年6月弓 日 第一章绪论 1 1 研究背景及意义 第一章绪论 中小企业数量大、覆盖范围广，是中国市场经济的重要支柱，为实现充分就 业、增加财政收入、保持国民经济持续、稳定、健康发展贡献着及其重要力量。 中经网统计数据库公布的数据显示，截至0 6 年上半年，我国中小企业已超 过4 0 0 0 万户，约占全国企业总数的9 9 8 。目前我国中小企业创造的最终产品 和服务的价值占g d p 的5 5 ，上交的税收占全国税收的4 6 ，中小企业发明的专利 和研发的新产品比例达到了7 5 以上，已成为推动我国经济发展的生力军。尽管 如此，中小企业却因其自身及外部等多种因素影响，在经营和发展中遇到了各种 各样的困难，多数企业的发展只能局限在靠自身的资金实力，资金投入严重不足， 使得中小企业发展受到限制“融资难，难于上青天 u 1 。 在众多存在资金投入不足的中小企业中，建筑施工企业的资金困境又尤其突 出。设备落后，技术水平低下，上下游对价能力差，原材料款垫付，工程款结算 难，融资能力差，是中小型施工企业存在的普遍现象。面对日益激烈的市场竞争， 以中小型施工企业目前的经济地位，完全依靠银行信贷或上市融资既不可能也不 现实脚。 在此背景下，解决中小型施工企业的融资困境就成为了重中之重，本文以此 为研究背景，寻找适合中小型施工企业的融资方法，并对其优势加以评析。本文 的研究意义在于基于交易成本理论构建评价体系，分析各种融资方法的优劣，寻 找适合中小型施工企业的融资方式；在此基础上，定量地进行施工企业选择融资 产品的决策分析。 1 2 国内外融资租赁的研究现状 1 2 1 国外融资租倭的研究现状 西方发达国家融资租赁业兴起于2 0 世纪5 0 年代，经过半个多世纪的发展， 对融资租赁有了一定的研究基础。学术界对于融资租赁产生的标志有两种观点： 一是以在2 0 世纪3 0 年代英国出现的租购( h i r ep u r c h a s e ) 为融资租赁的雏形；另 一种观点认为以美国二战期间产生的、力量薄弱的厂家租赁政府的机械标的物为 标志。在随后的研究中，英国租赁学者b e n n i eh n u n n a u y 、j a m e ss s c h a l l h e i m 与k vk a m a t h 在他们的著作( ( c o r p o r a t el e a s ea n a l y s i s ：ag u i d et oc o n c e p t sa n d e v a l u a t i o n ) ) 、( ( l e a s eo rb u y ? ：p r i n c i p l e sf o rs o u n dd e c i s i o nm a k i n g ) ) 和t h e 第一章绪论 p r i n c i p l e sa n dp r a c t i c eo f l e a s i n g ) ) 中分别从融资租赁的融资功能、特点、原则等 对融资租赁进行介绍分析，并把融资租赁分为传统租赁和融资租赁。其中对融资 租赁做了详细的划分，如杠杆租赁( l e v e r a g el e a s e ) 、出售回租赁( s a l ea n d l e a s e b a c k ) 、厂商租赁( v e n d o rl e a s e ) 等。美国租赁专家r i c h a r dm c o n t i n o 和t o n y v l a m i s 编写了( ( h a n d b o o ko fe q u i p m e n tl e a s i n g ：ad e a lm a k e r sg u i d e ) ) ，对租赁 管理者的具体运作进行了详细的指导。 9 0 年代中期以后，关于融资租赁的研究主要集中到租赁在资本市场的应用， 如上面提到的s h a w nd h a l l a d a y 著的( ( l e a s es e c u r i t i z a t i o n ) ) ，c h r i sb o o b y e r 的 ( ( l e a s i n gf i n a n c e ，他们对租赁债权证券化作了研究，认为租赁债权证券化属于 信贷资产证券化的一部分，是金融创新中的又一发现，应大力发展。 到了近期，研究者们的重点更加具体化了，主要是针对具体客户进行分析和 指导，如b u z zd o e r i n g 所著的( ( s h o u l dy o ul e a s ey o u rn e x tv e h i c l e ? ，j a n e tp o r t m a n 和f r e ds s t e i n g o l d 著的( ( l e a s i n gs p a c ef o ry o u rs m a l lb u s i n e s s ) ) ，都针对具体市场 和消费者对融资租赁作为第三大信用手段来进行分析，突出了融资租赁不同于银 行信用及其他信用的特点和优势。另外，还有一部分研究者认为，融资租赁与银 行信贷等其它融资方式相比具有独特的优势，它对促进投资，拉动经济增长有很 大贡献。宫内义彦还认为，对处于快速发展时期的发展中国家，融资租赁能发挥 更大的经济促进作用1 。 为加快融资租赁业的发展，政府必须做好法律、税收、会计制度及监管等方 面工作。而融资租赁对于中小企业融资和促进厂商销售有重要作用，这更是国外 学者达成的共识。 1 2 2 国内融资租赁的研究现状 融资租赁在我国的出现要晚于西方，并且在理论和行业两个层面上都没有真 正地发展起来。国内融资租赁的研究，能够与实践结合起来分析实际问题的并不 多，大多是阐述融资租赁的基本理论和国外的经验。近几年，随着融资租赁行业 的政策环境日趋健全，国内很多重要研究机构和学府看到了这一融资模式的实践 研究的前景，开始进入实务领域的研究。 虽然我国开展融资租赁的时间比较晚，但融资租赁理论研究逐步发展，并取 得了一些成果。我国关于融资租赁研究的两个主要机构分别是中国金融学会金融 租赁业委员会和中国外商投资企业协会租赁业委员会，其代表人物分别是屈延凯 和裘企阳。作为外商投资企业协会租赁业委员会的副会长和金融学会金融租赁专 业委员会理事，屈延凯先生1 9 8 4 年介入融资租赁业，1 9 8 9 年开始兼职从事租赁 行业协会工作至今，专门从事融资租赁的业务实践和理论研究有2 0 多年的历史， 第一章绪论 直接推动和参与了与租赁业相关的合同法、租赁会计准则、监管法规、税收政策 的制订。 裘企阳对融资租赁相关的会计问题、法律界定以及经济属性都有深入而系统 的研究，并且不断对国外融资租赁的研究动态进行翻译介绍，同时为融资租赁的 实务操作提供了详实而有效的范本。 国内大专院校和科研院所专门研究融资租赁的学者较少，主要的代表人物有 中国对外经贸大学的史燕平教授和浙江大学的蒋振声教授。史燕平教授着重研究 融资租赁业的理论框架，并且从宏观上对我国融资租赁业的发展进行深入的研 究。 蒋振声教授对中外融资租赁进行了较为深入的比较研究，通过分析租赁业的 内在发展规律，探讨发展中国租赁业的政策建议。蒋振声教授认为i 融资租赁业 之所以在全球持续蓬勃发展，除了国家对其在政策上的支持外，其本身所具有的 独特优势也是其高速发展的根本内在原因。而且，与银行信用等传统融资方式相 比，融资租赁具有资金用途明确、担保简单、方便、灵活等特点p 1 。 1 3 本文主要内容和研究方法 1 3 1 本文研究的主要内容。 本文的核心思想是解决中小型建筑施工企业的融资困境，通过将不同的设备 采购资金筹措方式进行比较，得出使中小型施工企业融资交易成本最优的融资方 式。主要研究内容包括： 1 、以中小型施工行业为背景，企业可供选择的有哪些资金提供方式，并分 别进行简要介绍和交易结构分析； 2 、通过交易成本理论，构建企业在选择融资方式时应考虑的成本评价体系； 3 、应用层次分析法，将评价体系定量化，最终找出不同融资模式的主要影 响因素，进行方案选择的决策。 全文分为五个部分：第一部分是绪论，主要阐述本文论题的由来、研究背景、 意义以及融资租赁在国内外的研究现状；第二部分是融资租赁模式的概念、分类 以及融资租赁行业在国内外的发展现状以及中小型施工企业融资现状；第三部分 从中小型建筑施工行业出发，定性分析各种融资模式的利弊，为后文的评判体系 提供实证依据；第四部分基于交易成本理论，构建不同融资模式的交易成本体系； 第五部分通过层次分析法，并利用前文构建的交易成本体系，定量地评价不同融 资模式给企业带来的交易成本，找出融资租赁模式的优势所在；文章的第六部分 为总结，回顾文章的分析思路和结论，提出文章的主要贡献点。 第一章绪论 1 3 2 本文的研究方法 本文以定性比较、寻找理论框架、定量比较为主要分析方法。 前半部分在分析和比较各种融资模式时主要采用比较研究法，即根据一定的 标准，对两个或两个以上有联系的事物进行考察，寻找相同点和不同点，借此为 后文不同融资模式的比较建立实践上的认知。 文章第二部分通过制度经济学中交易成本理论的回顾，以事前交易成本、事 中交易成本、事后交易成本将企业开展融资业务所要支付的交易成本进行划分， 并建立详细分析框架。 文章最后，采用层次分析法这一定量的实证分析工具，将交易成本体系中的 影响因素赋值，并求解不同融资模式的加权总交易成本值。 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 2 1 融资租赁的由来 在商品社会，企业由于竞争的需要，必须经常革新技术，更新设备，在正确 的时候以正确的方式生产正确的产品。并且，要提高产量、改进质量、降低成本 从而增强在市场上的的竞争能力。资金是企业不断发展壮大的必需品，就像人体 所需的养料，缺少资金的注入，即使经营管理方法再好，技术再先进的企业，也 会失去资金这一企业前进的动力而失去市场竞争地位。企业传统的筹措资金的方 法主要有：使用自有资金即企业经营得到的利润、向银行贷款、发行债券等。然 而，自有资金有限，跟不上企业快速发展的需求；银行信贷又在企业规模和性质 方面存在多种限制，对于某些企业来说银行信贷难，资金量小，手续繁杂，同样 不适应企业的发展需要。 在这种融资环境下，一种新的融资模式一一融资租赁应运而生。作为筹措资 金的一条新途径，融资租赁可以适应某些特定行业特定企业的特殊需要。 融资租赁出现在经济飞速扩张的第二次世界大战之后，它被看作是在金融领 域中一种新型的金融、贸易与技术更新相结合的新事物现代租赁。 目前许多发达国家的租赁业已成为与银行业、证券业、保险业、基金业、信 托业并列的金融产业之一，融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式， 2 0 0 4 年全球租赁市场交易量总额达到将近6 0 0 0 亿美元，大部分国家租赁交易量 继续扩大，美国、日本、德国稳居全球前三位。全球租赁市场呈现不断细分的趋 势，设备租赁中交通工具、工程机械设备、信息设备等是目前主要的租赁对象。 1 9 8 1 年4 月8 日，我国成立了第一家合资组建的租赁公司一一中国东方租 赁有限公司，标志着我国现代租赁业的诞生。 在近二十年来的发展过程中，我国的融资租赁业在电气设备、机械加工设备、 医疗设备、通讯设备、环保设备、航空飞行器、教学科研设备、公寓酒店配套设 备等方面发挥的作用尤为明显。据不完全统计，迄今为上，我国民航系统通过融 资租赁引进国际先进机种3 0 0 多架，累计金额达1 5 0 亿美元；邮电系统引进移动 通信和程控电话设备累计金额2 0 多亿美元。我国已有6 0 0 0 多家企业利用融资租 赁进行技术改造，累计金额2 7 6 亿元人民币h 】。 第二章融资租赁介绍及中小型旖工企业现状 2 2 融资租赁的概念、分类及特点 2 2 1 融资租赁的概念 中华人民共和国合同法第二百三十七条规定，“融资租赁合同是出租人 根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用， 承租人支付租金的合同”。 在企业会计准则第二十一号租赁的第五条中，融资租赁是指实质上 转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁，其所有权最终可能转移，也 可能不转移。 对于租赁，人们早有所认识，是指只转移标的物的占有、使用并通过使用获 得收益的权利，而不转让其处分权所有权四个权能中的核心职能的交 易。 从中华人民共和国合同法第二百一十二条关于“租赁合同是出租人将租 赁物交付给承租人使用、收益，承租人支付租金的合同”的规定中可见，融资租 赁合同与其它租赁合同在法律形式上的差别仅仅在于，在融资租赁合同项下，租 赁物是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择而向出卖人购买的，而在其它 租赁合同中，则租赁物的来源与承租人无关啼1 。 融资租赁是租赁的一个类别。如果说租赁是可以与买卖、借贷之类交易相区 别的一个属概念，则融资租赁是租赁下面的一个种概念。租赁同买卖的区别在于， 买卖转移标的物的所有权，租赁则不转移；租赁同借贷的区别在于，借贷的标的 物为一般等价物货币，而租赁的标的物为特定的实体物。在租赁这一属概念 下面，融资租赁是其一种。融资租赁同任何租赁一样，都具有不转移租赁物所有 权的这一共性。 从上述的论证可知，融资租赁不仅仅是一种民商事活动，而且还起着融通资 金的作用，是一种金融活动，是信用关系的体现。认为融资租赁仅属于民商事活 动或者仅属于金融活动是一种比较偏颇的观点。但是，融资租赁所体现出来的信 用形式不同于银行信用和商业信用，而是体现了一种新型的信用关系： 第一，融资租赁作为一种现代经济生活的一种交易方式，表现为一种动态的 资本运动。虽然融资租赁不像银行业那样，以经营货币为其表现形式，但当事人 之间的经济交往也表现为资本的运动。出卖人( 厂商) 通过出卖商品，使商品资本 转化为货币资本；对承租人通过为出租人出资购买租赁物，使自己的货币资本发 生增值；对于承租人来说，因为其缺乏必要的资本，从而不得不依靠承租出租 人的资本，实现自己的生产经营活动。整个融资租赁活动都体现了资本的运动过 程。 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 第二，融资租赁还表现为一定的信用关系。融资租赁是依靠标的物的所有权 与使用权分离来实现交易目的的交易方式，实质上也是在信用基础上进行的资源 配置过程。在市场经济条件下，由于信息资源的不对称，各个市场主体所获取的 信息资源是不平衡的。而资源配置正是以市场资源稀缺为前提，通过对投入要素 进行有机组合，使稀缺资源尽可能地保持合理的使用方向和数量比例。以最大限 度减少宏观经济浪费，实现整个社会的效益最大化。在市场经济条件下，“信用” 就是本钱，以信用为基础，诸如，赊购商品、延期付款、汇票结算、预收货款等 商业形式才有存在的可能，整个社会稀缺资源的合理配置得以存在。正如有学者 所说，融资租赁使承租人获得了一种新兴的信用，即租赁信用。租赁信用具有信 贷投资性质，它是一种有偿让渡物之使用价值的行为。租赁物品的使用者不用一 次支付全部价值而可由出租者垫支资金购买，但要求承租人支付的租金中既要包 括租赁物品的磨损价值，还要包括出租者垫支资金应得的利息。这种不办借贷手 续的贷款采用租金的形式收付利息，是一种金融活动，起着融通资金的作用哺1 。 2 2 2 融资租赁的分类 1 直接融资租赁 直接融资租赁，简称“直租”，即上述介绍的最典型的融资租赁模式，即出租 人根据承租人选定的租赁设备和供应厂商，以对承租人提供资金融通为目的而购 买该设备，承租人通过与出租人签订融资租赁合同，以支付租金为代价，而获得 该设备的长期使用权。对承租人而言，采用融资租赁方式，通过融物的方式实现 融资的目的。 2 转租式融资租赁 转租式融资租赁，简称“转租赁”，中国人民银行于2 0 0 0 年6 月3 0 日以 2 0 0 03 第4 号令发布实施的金融租赁公司管理办法的第四十八条中将转租赁定义为： “转租赁是指以同一物件为标的物的多次融资租赁业务。在转租赁业务中，上一 租赁合同的承租人同时又是下一合同中的出租人，称为转租人。转租人从其他出 租人处租入租赁物件再转租给第三人，转租人以收取租金差为目的的租赁形式。 租赁物品的所有权归第一出租人。”即转租赁是指以同一物件为标的物的多层次 融资租赁交易。 第一层次融资租赁合同中的出租人称“第一出租人”，最后一层次的融资租赁 合同中的承租人称“最终承租人”。转租人同第一出租人的区别在于，转租人并非 是该项融资租赁交易中的出资人及其租赁物件的所有权人。它之所以可以以出租 人的身份向第三人转让对租赁物件的占有、使用及通过使用获得收益的权利，是 因为它在上一层次的融资租赁合同中作为承租人受让了这些权利。而且，上一层 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 次的融资租赁合同约定，它有权将这些权利向第三人转让。转租人同最终承租人 的区别在于，它并非是为了占有、使用及通过使用获得收益而承租租赁物件。它 承租租赁物件的目的是为了能向第三人转让对该租赁物件的占有、使用及通过使 用获得收益的权利。 就最终承租人而言，转租赁交易方式同直接租赁交易方式，对它的效果都是 一样的。租赁物件和出卖人都是它指定的，买卖合同条件也是它所同意的，仅仅 是出租人不同而已。当然，由于出租入不同，因此，融资租赁合同中的租金之类 的交易条件也会因此而略有差异。 3 回租式融资租赁 回租式融资租赁，又称“售后回租”、“出售回租”或“回租”。同样在中国人民 银行的金融租赁公司管理办法中，第四十七条规定，本办法中所称回租业务 是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人订立一份融资租赁合同，再 将该物件从出租人处租回的租赁形式。回租业务是承租人和出卖人为同一人的特 殊融资租赁方式。” 中华人民共和国合同法第二百三十七条的规定，“融资租赁合同是出租 人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使 用，承租人支付租金的合同”。这一定义同样适用于回租，只是在回租模式中， 上述规定中的“出卖人”和“承租人”为同一人。 先是由融资性租赁公司以买入人的身份与作为出卖人的企业订立买卖合同 ( 或称“所有权转让协议”) ，购买企业自有的某实物财产( 在金融租赁公司管 理办法中规定为是“固定资产”，在国际融资租赁公约中规定为是“不动产、 厂场和设备”p r o p e r t y , p l a n ta n de q u i p m e n t ) 。在该买卖合同中，该融资性租赁公司 的责任是支付买卖合同项下货物的价款，其权利是取得该货物的所有权。与此同 时，该融资性租赁公司又以出租人的身份同作为承租人的该企业订立融资租赁合 同，将上述买卖合同项下的货物，作为租赁物，出租给该企业。在该融资租赁合 同中，出租人的责任是，在规定的租赁期间内，向承租人转让该租赁物的占有、 使用和通过使用收益的排它的权利，其权利是收取租金。 由于回租中的出售和租入是同时发生的。因此，交易的过程中不存在出卖人 向买入人的实物交付和承租人对租赁物的验收，也就是说，不存在通常货物买卖 中的物的流动。同时，企业将该实物财产的出卖，由于随之又租入，因此也不导 致对该实物财产实际占有和使用状况的改变。 回租这种交易方式的目的，是在基本上不改变企业资产规模和不影响对其既 有实物资产使用和借以受益的前提下，变其某些实物资产为金融资产，以改变其 资产结构，提高其资产的流动性，以满足其特定的经营需要。从这一点看，回租 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 是最明显地体现融资租赁交易的金融业务性质的一种交易口1 。 4 杠杆租赁 杠杆租赁又称平衡租赁，是指在一项租赁交易中，出租人只需投资租赁设备 购置款项的0 4 0 的金额，即可在法律上拥有该设备的完整所有权，享有如同 对设备1 0 0 投资的同等税收待遇；设备购置款项的6 0 - - 8 0 由银行等金融机 构提供的无追索权货款解决，但需出租人以租赁设备作抵押，以转让租赁合同和 收取租金的权利作担保的一项租赁交易。 2 2 3 融资租赁的特点 1 融资租赁的主体一般会涉及到三方当事人，分别是出租人、承租人和出卖 人。出租人利用其资本优势为租赁交易提供资金融通，由其出资为承租人购买所 需要的设备并供给承租人使用；承租人根据自己的需要选择租赁物并向出租人支 付租金；出卖人是提供租赁物的供应商。 2 融资租赁涉及到两个或者两个以上的合同。分别是承租人和出租人签订的 租赁合同，出租人和买卖人签订的供货合同。前者明确承租人和出租人之间的权 利、义务关系，后者明确了出租人和买卖人之间的权利、义务关系。在较为复杂 的融资租赁关系中，还可以涉及到两个以上的台同关系。比如在杠杆融资租赁中 还涉及物主出租人与物主受托人之间的信托合同、物主受托人与合同受托人之间 的合同信托合同、合同受托人与债权人之间的借款合同等多个合同关系。 3 融资租赁兼有融资、融物的双重属性。融资属性表现在出租人利用其资金 优势，为承租人购买所需要的设备，承租人通过向其支付必要的租金作为出租人 购买行为的代价。出租人的闲置资本不仅得到了有效的利用，也满足了承租人资 金短缺的矛盾。融物的属性表现在商品从出卖人处到承租人处的流动过程中。在 市场经济条件下，由于市场主体享有信息资源的不平衡，承租人无力购买出卖人 的商品，而出租人的购买并出租的行为使得商品在不同的市场主体之间自由的流 动。融物是手段，融资才是目的。融资租赁是在所有权与使用权相分离的基础上 以融资与融物相结合的一种方式璐，。 4 拟租赁的设备由承租入自行选定，出租入只负责按用户的要求给予融资 便利，购买设备，不负责设备缺陷、延迟交货等责任和设备维护的义务；承租人 也不得以此为由拖欠和拒付租金。设备的保险、保养、维护等费用及设备过时的 风险均由承租人负担。 5 金额清偿，即出租人在基本租期内只将设备出租给一个特定的用户，出租 人从该用户收取的租金总额应等于该项租赁交易的全部投资及利润，或根据出租 人所在国关于融资租赁的标准，等于投资总额的一定的比例，如8 0 。基本租期 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 结束时，承租人对设备拥有留购、续租或退租三种选择权。 6 不可解约性，对承租人而言，租赁的设备是承租人根据其自身需要雨自行 选定的，因此，承租人不能以退还设备为条件而提前中止合同。 7 设备的所有权与使用权长期分离。设备的所有权在法律上属于出租人，设 备的使用权在经济上属于承租人。 2 3 国外融资租赁的发展现状 现代租赁起源于二十世纪中叶的美国，也就是在二战刚刚结束的那段时期。 战前，美国经济的增长得益于战争的消耗，造成了大规模的固定资产投资；战后， 锐减的消费需求无法消耗这些固定资产所释放的产能，从而使产品产生了滞销现 象。为了扩大企业的销售能力，有些企业开始采取分期付款的方式销售其产品。 但由于涉及信用问题，分期付款没有明显的效果，无法有效的避免信用欺诈的发 生。1 9 5 2 年，有人开始借用传统租赁的做法，将租赁物件所有权保留在出租人 一方，承租人只享有使用权，直到出租人垫付的资金全部以租金的方式收回。这 种将物权和使用权分离的分期付款方式被称为“融资租赁 。世界第一家融资租 赁公司( 联合租赁公司) 也于1 9 5 2 年在美国成立，经过多年的发展，此公司目前 仍是美国一流的租赁公司，同时，这种租赁方式也已经在八十多个国家开始传播。 纵观租赁的发展历史，主要经历了以下6 个发展阶段： 出租服务：即我们现在所熟悉的借用，这种方式由来已久，并将长期存在于 我们的日常生活之中； 简单融资租赁：租赁的重点在于融资，出租入主要关注承租入的信用问题， 而不是租赁物件。具体的租赁物件由承租人指定； 创新融资租赁：租赁行业中增加了诸如生产厂商、银行等相关方，出租人通 过各方协调可以给承租人提供更多的融资结构及租赁期结束时的选择权，同时与 租赁相关的各项税收、立法、会计、监管也开始建立，并逐步完善； 经营性租赁：随着经济全球化的竞争、新技术的不断发展和快速转移、二手 设备市场的发展，承租人逐渐处于比较有利的地位，开始要求出租人提供如设备 采购、软件购买、安装、维修、保养及培训的一体化全方位的服务，租赁合同往 往是在双方的共同商讨中制定的； 新租赁产品：随着更加趋于激烈的竞争，各方均参与到租赁的交易中，这就 使得出租人必须不断创新，从而使经营性租赁变得更加复杂。随之而来的是资产 证券化( a b s ) 、风险租赁、合成租赁( 表外融资) 等各种新类型的产生。值得一提 的是，澳大利亚租赁己进入到此阶段； 成熟租赁：最大的特点在于租赁行业内部的合作，主要形式有兼并、收购、 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 合资、联盟、权益合并等。由于激烈的竞争，利润率迅速下降，出租人不得不通 过提高运营效率及增加营业规模来获取利润，在此阶段租赁的渗透率由于在经济 发展中的比例相对稳定因而增长持平。美国是此阶段的代表国家。 纵观租赁业务在世界各国的发展状况，发达国家基本都处于租赁业务发展的 后两个阶段，租赁渗透率( 即为租赁额占当年设备投资总额的比例) 一般都保持 在1 0 3 0 的水平，租赁总额也处于较高的水平。目前，美国的租赁业务是最发 达的，租赁公司已经分化为厂商租赁类、金融租赁类、专业租赁类和信息类，并 且在进入九十年代后，已经开始了兼并风潮，租赁公司的数量在减少，但规模却 在不断扩大。1 0 年来，美国的租赁年渗透率始终保持在3 0 ，处于较高的水平。 2 4 国内融资租赁的发展现状 中国的租赁历史以追溯到4 0 0 0 多年前，大多仅仅涉及物品使用权的交换， 是最原始形态的租赁。因中国长期处于农业社会，所以一般出租人都是些“地主 老财 ，承租人都是些佃户或贫农，他们的关系是“剥削与被剥削”的关系。 解放后，我国在很长时间内处于计划经济体制之下，那些有利生产、方便生 活的租赁业务以及专门从事租赁业务的机构也普遍存在并得到了一定程度的发 展，但总体来说规模较小，发展的速度较慢。 改革开放以后，在原国家副主席荣毅仁先生的倡导下，1 9 8 1 年先后成立了 中国租赁有限公司和中外合资的中国东方租赁有限公司，我国才开始涉足以融资 租赁为代表的现代租赁业务。基于当时我国经济的发展状况，合资租赁公司作为 吸引外资和引进国外先进技术和设备的重要途径和手段得到了飞速的发展。当 时，人们对融资租赁的认识还是比较简单和粗浅的，仅仅认为是贸易和金融的结 合，是用融资的方式达到获取物品的目的。第一笔租赁业务是在河北签订的毛线 编制机的项目，从此拉开了我国融资租赁业务的序幕。 在我国，融资租赁是除了银行外起步最早的一个行业，但相对于证券、保险、 信托而言，又是一个最不成熟的行业。另外，信托投资公司、财务公司和资产管 理公司也不同程度地开展了融资租赁业务，但业务规模并不理想。据央行非银行 金融机构监管部门相关人员透露，美国租赁业对g d p 的贡献已超过3 0 ，而我 国仅为万分之三。全国政协委员、招商银行行长马蔚华在今年年初提交的关于促 进银行业发展的提案中指出，目前中国国内融资租赁全行业的年交易额约为3 5 0 亿元，不到美国的1 、日本的2 ，甚至不到韩国的1 0 ，中国融资租赁渗透 率1 左右，发达国家为2 0 - - 3 0 。 值得关注的是，中国银监会2 0 0 7 年2 月发布了修订后的金融租赁公司管 理办法，允许商业银行作为主要出资人发起设立金融租赁公司。这是中国自 ， 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 1 9 9 7 年要求商业银行退出金融租赁公司以后，首次明确商业银行可以进入金融 租赁业。2 0 0 7 年9 月以来，民生银行、交通银行、工商银行、建设银行、招商 银行5 家银行先后获准组建金融租赁公司。建行是其中唯一一家引入境外商业银 行的金融租赁公司，与美国银行合作，租赁公司注册资本金最大，达到4 5 亿元。 民生银行是引进非银行合作伙伴一天津保税区投资有限公司，共同出资3 2 亿 元组建租赁公司。工商银行、招商银行和交通银行则是单打独斗，均出资2 0 亿 独资租赁公司。近1 4 0 亿注册资本金的进入，使得目前中国租赁公司的规模扩大 了近一倍。 我国融资租赁业是伴随着改革开放和经济体制转换的历程逐步发展起来的。 从二十世纪八十年代至今，中国租赁业经过二十多年的业务发展，走过了一条“快 速发展、盲目扩张、萎缩停滞、清理重组、二次发展”的道路。由于经济政策、 管理体制、信用机制及汇价的剧烈变化以及租赁公司自身的原因如注册资金少、 高负债、不规范经营、不突出主业，再加上金融业实行分业经营后，资金来源缺 乏、资金周转发生严重困难等等，所有这些主客观原因，最终导致一些成立较早 的租赁公司大量租金被拖欠，资产状况恶化，一些合资租赁公司由于合营期限到 期或因中外方股东投资政策变化及自身经营状况的原因，近几年来停止了新业 务，一些外方投资者处于观望状态，有的租赁公司已开始清盘。而同时重组之后 的金融租赁公司及新进入的中外合资租赁公司在创新租赁经营理念下，在某些业 务领域如医疗设备、交通运输工具、通讯设备、i t 设备租赁方面取得了令人瞩目 的业绩8 1 。 随着改革开放的深入发展，融资租赁业正面临新的发展机遇。合同法对 租赁和融资租赁做出了专章规定，租赁业的法律环境已得到改善，规范租赁业创 新活动的租赁会计准则也于最近颁布，人民银行和外经贸部已经或将要颁布 金融租赁公司管理办法、外商投资融资租赁公司管理办法。财税部门也正 在研究租赁业务的税收政策。越来越多的企业认识到融资租赁的作用。尽快对内 开放融资租赁业，建立适应市场经济的新的设备营销体系的时机已经成熟。 2 5 中小型施工企业现状 国有施工企业由于历史的原因没有形成积累或很少积累，企业资金长期依赖 银行企业其他方面的融资渠道义不畅通，融资渠道单一，融资能力不强。 现阶段我国的建设市场还不太规范，建设单位要求施工企业压低中标，垫资 施工或拖欠工程款的现象还很严重，绝大多数施工企业负债率居高不下。正常的 运营资金难以得到保证，企业急需寻找新的融资渠道。目前，国有施工企业的资 本结构很不合理，不便于调动各方的积极性、主动性、创造性。企业应结合施工 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 方面的实际情况，拓宽投融资渠道优化资本结构，提高企业的市场竞争力嘲。 企业购置的设备在一定时期内能持续满足业主对投标单位设备的强制性要 求，为企业承接施工任务创造比较有利的条件；同时自有设备能比较迅速地投入 施工生产，为顺利完成施工任务提供有力的保障；另外，购置的设备作为企业固 定资产，可以提高企业的技术装备水平，增强企业发展的后劲。 企业购置设备特别是大型设备必然会挤占企业本来就紧缺的资金资源，而且 大量的设备投入很可能造成企业设备闲置，增加企业运行成本。资金是企业的“血 液”，是建筑安装企业一切经济活动的基础。它的供应不足与是否流畅都将直 接影响到企业的生存与发展。近年来，由于国家的宏观调控，采取了“适度从严” 的货币政策，大多数国有建筑企业普遍存在资金短缺的情况。又由于建筑安装施 工企业生产的特殊性，生产流动性大，生产周期比较长，生产过程中的部门多， 工序多，所使用的材料品种繁杂，占用的资金量相对其他企业要大，从而使资金 异常紧张。有效解决资金短缺的方法是：用好用活存量资金，加强资金管理。 建筑安装施工企业生产过程中，每一个部门、每一个工序、每一环节，都是 紧密衔接、互相制约、互为条件的。因此，通过对资金的强化管理，解决资金紧 张的问题，是财会人员的重要职责之一。科学合理地筹集和使用资金，一是要加 强资金的日常控制工作，尽可能减少在银行开设的结算账户，在承揽各项施工作 任务前，必须进行经济效益方面的分析和认证，落实工程项目的资金来源，充分 考虑企业投资的承受能力：二是抓好对物资采购方面的管理，盘活沉淀积压资金， 防止造成新的积压；三是抓紧对拖欠款项的清理与回收，认真分析研究各种欠款 的情况，以便及时收回款项，必要时可以成立清欠小组，学会运用法律手段催收 欠款。同时要加强合同管理，在签订合同前要认真思考收款问题n 叫。 2 6 中小型施工企业的融资困境 中小企业融资难的深层次原因是一种制度原因。中小企业金融成长周期与其 组织结构具有内在的匹配性，即：中小企业的成长早期( 可以近似为小企业) 规模 较小，经营状况不稳定，中小企业内部管理层次少、复杂程度低，其相应的信息 传递层次也少，所需要的资金主要依靠自有资金。真正面临融资困境的主要是进 人成长早期的企业，成长早期的中小企业面临着融资困境，其外部融资的来源既 有股权融资，又有债务融资。就股权融资而言，在我国目前不甚完善的资本市场 体系条件下，即使大企业也面临着极高的上市门槛。成长后期的中小企业已经近 似于大企业，抗风险能力增强，所面临的资本约束要小得多 。 从制度层面上看，中小企业自身成长阶段以及融资需求特点和我国的以间接 融资为主导的高度集中的金融体系之间的矛盾是造成中小企业融资难的主要原 第二章融资租赁介绍及中小型施工企业现状 因。中小企业在自身成长阶段和融资需求上的特点，主要表现为：企业资信状况 不佳，难以取得贷款支持，经营风险相对较大，财务状况、经营状况缺乏稳定性， 导致银行等金融机构对中小企业的贷款风险难以把握，造成银行收益和风险不对 等，因此严重制约了中小企业的融资能力。我国金融体制的特点是以银行间接融 资为主导的、严格监管下的高度集中的金融体系。在这一体系中，金融监管当局 对市场准人有着严格的要求，银行形成了在政策优势下的高度市场垄断地位，间 接融资成为金融体系的主导，而与之对应的直接融资市场发展缓慢。这样的金融 体系从一开始设立的时候，就没有给中小企业融资空间，因此从金融制度上就严 重地限制了我国中小企业的金融供给，导致资金问题成为困扰中小企业发展的瓶 颈。 中小企业普遍规模较小，实力较弱，使近年来中小企业的融资产生极大的困 难。根据中国人民银行研究局主持进行的2 0 0 3 年中国中小企业金融制度调查( 简 称央行调查，我国中小企业融资难的问题并没有得到解决，在近几年出现了 一些新的现象。其中，我国中小企业得不到