毕业设计（论文）-润星电子有限公司融资方案设计.doc

毕业设计类别 方案设计物流管理学院毕业设计润星电子有限公司融资方案设计指导教师 学生姓名 专业名称 会 计 班级名称 会 计 1303 班湖南交通职业技术学院毕业设计目 录1.公司介绍21.1 公司概况21.1.1 股本结构21.2财务状况31.2.1公司资产分析32.资金需求分析53.润星公司融资历程及现状分析63.1融资历程63.2现行融资方式分析73.2.1内源融资方式73.2.2外源融资方式银行借款73.3现有融资方案分析74.润星公司的融资方案设计84.1未来三年融资方案94.2未来五到十年融资计划104.2.1并购105.融资方案评价11参考文献致谢1、 公司介绍1.1 公司概况公司名称：润星科技股份有限公司公司地址：浙江省宁波市镇海区123号成立时间：2009.3.28股票代码：2003874注册资本：6000万元股票名称：大华科技公司性质：股份有限公司所属行业：电子产品制造业联系电话司主营产品：各种监控摄像机、监控设备、家用防盗报警器、工厂、商店智能防盗报警器、GSM卡全无线拍照彩信报警器等。1.2股本结构表1-1 方大炭素新材料科技股份有限公司股本结构表股份名称发行总股本(万股)比例()尚未流通股份合计387664.601.发起人股份387664.602.募集法人股003.内部职工股004.机构配售005.其他尚未流通股00已流通股份合计：212435.41.境内上市的人民币普通股212435.42.境内上市外资股003.境外上市外资股004.其他已流通股00股份总数60001001.3财务状况表1-2近三年的主要财务数据及指标项目项目年度年度2014年2013年2012年资产总额10,669.1412,529.917,722.94负债总额3,498.037,672.134,395.32股东权益7,171.114,857.783,327.62营业收入6,518.145,356.263,957.69净利润613.32432.5625.71资产负债率32.79%61.23%56.92%毛利率13.99%15.39%6.41%净资产收益率8.55%8.90%0.77%公司主营业务收入主要来自产品代销和自产自销，收入与成本配比；2012年度收入全部为产品代销收入，且与合作企业签订的结算方式较不利于企业，使得成本较高，营业利润较低。1.4公司资产分析表1-3资产情况表资产分类2014年12月31日2013年12月31日2012年12月31日金额占总资产比例（%）金额占总资产比例（%）金额占总资产比例（%）流动资产8,690.9581.4610,907.2287.057,088.3091.78长期股权投资500.004.69500.003.99-固定资产612.935.74640.745.11538.826.98在建工程453.974.2664.650.52-工程物资12.610.1212.610.1-无形资产398.683.74404.703.2395.821.24合计10,669.14-12,529.91-7,722.94-公司资产总额逐年上升，2012年至2013年的上升幅度较高，上升的贡献来自于流动资产的大幅上升。2014年的资产规模较2013年末略有下降，2014年11月30日前，公司增加注册资本1700万元。2. 资金需求分析为了提升润星公司在电子产品行业的核心竞争力，在公司制定3年、5年、10年战略目标的前提下，同时解决公司自有产品种类匮乏的制约问题，快速提高公司整体生产经营水平和获利能力，为公司产品发展奠定坚实基础，公司需要哎前三年投入2680万元用于购买新产品生产经营权，该品种产量优势突出，适应性广，公司高管层对该产品优势及市场前景的认识达到高度一致，同时在后两年花费2500万元用于在杭州市设立全资子公司并建设2条高标准自动化生产线，即建成全自动化的生产线。另外，在后五年的发展中，投入募资4900万元于产品包装生产线项目，本项目需总投资6936万元，建设期2年，总体年均收益1726万元。所以，公司目前资金缺口共计为10080万元。表2-1 10年筹资目标计划表3年筹资目标2680万元5年筹资目标2500万元10年筹资目标4900万元3. 润星公司融资历程及现状分析3.1融资历程表3-1股东持股情况股东名称股东性质持股总数北仑方华有限公司其他10，323，000金海电子有限公司国有股东12,770,00王江其他4,300,008张力其他2,231,603中勇投资有限公司其他2,144,571裴勇其他1,718,927德阳科技有限责任公司国有股东1,500,002浙江电子有限责任公司国有股东1,000,000岐山股份有限公司其他1,000,000福建科近技术公司国有股东500,0002013年7月8日经公司股东会决议，修订公司章程，公司注册资本由4300.00万元变更为6000.00万元。资本结构如下表3-1。表3-1股东投资份额结构表股东姓名股东性质投资份额（万元）所占比例（%）王江原始股东5180.0086.34张力原始股东320.005.33裴勇原始股东150.002.50冯军其他150.002.50袁进其他80.001.33梁宇其他70.001.17郝文其他50.000.83注册资本变化的时间节点见图3-1。2009年公司成立，注册资本800万元2013年7月，注册资本6000万元2011年7月27日，注册资本3200万元事件2012年8月，注册资本4300万元2011年7月1日，注册资本2576.8万元时间 图3-1 注册资本变化图3.2现行融资方式分析3.2.1内源融资方式内源融资的确是企业生存与发展过程中不可或缺的重要组成部分，因为内源融资的成本相当低廉，来源也非常可靠，取决于自身，因此其成本要远低于外源融资成本，且其又比外源的更加可靠。润星公司在创立初期的资本来自创业者的自有资金。在公司初创期，主要是通过内源融资方式，不断吸引新的股东加入，增加股东权益。3.2.2外源融资方式银行借款润星公司作为宁波地区主要经营电子科技型中小企业，其具有相当可观的收益和较为强大的市场竞争能力，由于公司有稳定销售方，其信用评级也非常的好，因此在现阶段中从各金融机构吸纳资金也不是特别的难，其主要方式还是通过金融机构来解决其现金流不足和支持自身发展的问题。从报表中的数据我们得知，公司20122014年的财务费用分别为：24.7万元、44.5万元、55.1万元，按照融资成本率取平均为8%来算，那么企业在这三年中分别借款308万元，556万元，689万元。在这点上，我们也可以看出企业发展过程中的流动性不足也是主要通过借债来解决的。3.3现有融资方案分析首先，由于内源融资的有限性，使其不能满足企业所有的融资需求，因此还需探究其他适合润星公司的融资路径。第二，公司大量采用银行借款方式，但是可用于抵押担保的资产有限，借款额度受限制；其次，目前银行增加单纯的信用借款难度很大；再者，即便是国家在大的引导方向上进行了微调，对这些小企业来说吸收资金的费用还是太高，虽然需要资金但有些力不从心。因此，如果公司引进新项目,所需资金银行借款可以解决一部分,但并不是最优选择。另外，考虑到我国目前债券市场欠发达，企业通过发行企业债等进行融资条件也十分苛刻，尤其对于润星公司这类中小公司来说，是近乎无法实现的。4、 润星公司的融资方案设计关于润星公司的公司战略和财务战略，在企业做大做强的过程中，至少要经历几轮不同程度的融资以吸收发展所需资金。根据润星公司的实际情况结合国家新三板市场挂牌企业对资金融通方式的选择，得出如下结论：润星公司可以先实行企业新三板市场挂牌，挂牌后的融资方式多分为债权和股权融资两种模式，股权融资包括了挂牌企业的定向增发，而债权资金融通方式则主要是获得银行授信和股权质押，此外，中小企业私募债也是行之有效的一种途径。本文根据实际情况设计出与润星公司和财务战略相匹配的融资战略，根据未来10年企业融资多少金额以及选择哪种方式融资的具体方案（见表5-1）。表4-1润星公司未来10年融资方案时间方案2013-2015新三板挂牌后进行定向增发，少量银行贷款2015-2017发行股权并购2017-2022转板：主要针对中小板或者创业板市场4.1未来三年融资方案：定向增发和获得授信定向增发作为挂牌企业常用的融资方式，由于其操作非常便捷，设限少融资多少、如何定价、融资几次筹集资金等均不受约束的优势而得到了广泛的应用。针对润星公司而言，原始股东王某与张某系夫妻关系，二人合计持股占比达91.67%，同时公司目前资金缺口为10080万元，原始股东稀释30%的股权来进行定向增发来达到资金融通的目的成为公司挂牌新三板后最适合的资金融通方式。 本文采用了新三板市场挂牌企业的平均市盈率（截止2014年8月），结合润星公司的行业特点，将其市盈率定在28倍。股票市价=市盈率*每股收益，而每股收益以经审计后的数字为依据，为税后利润与发行前总股本数的商，发行前总股本数为6000万股，计算出了润星定向增发股票价格为2.8元。再根据企业资金缺口，公司预计发行2800万股股票，在发行后二位原始股东持股比例合计超过60%（6000*90%/(6000+2800)=61.37%），仍保持控股股东地位。在2014年年报中我们看到润星公司的资产负债率为32.79%，企业还有负债的空间，新三板挂牌后，企业自身的公司治理会依照公众公司的标准从而得到进一步提升，规范化的运作会吸引银行主动授信，新三板企业获得的授信额度大致在300-3000万的范围间。所以，企业计划在未来三年的时间内合理负债，预计负债筹资2000万元。至此，未来三年企业发展所需的营运资金已初步得到解决，润星公司利用新三板平台筹集资金的目的初步实现。4.2未来五到十年融资计划：发起并购润星公司在新三板挂牌且定向增发后暂时解决了短期内的资金融通问题，但是针对中小企业的融资方式多种多样，特别是成为公众公司后，企业规范运营，在资本不断积累的过程中，就有了新的融资路径。润星公司也对自身发行中小企业进行并购有一定规划：4.2.1并购挂牌公司通过市场进行的收购兼并，收购兼并的方式有三种：以股权换资产。公司以定向发行2250万股股份为支付对价，收购深圳市谷云科技有限公司等三家公司持有的深圳市思凯科技开发有限公司100%股权。现金增发与股权换资产相结合。公司以每股1.50元的价格定向增资4650万股，本次定向增发分为两部分，400万股的这一部分为各大发展集团作定向增资，募集资金600万元；另外的1250万股向公司五位自然人股东作定增，用于购买他们持有的全部股权。现金收购。公司以1500万元的现金对价对浙江洛克科技有限公司的部分固定资产进行收购，公司购买的目的就是为快速满足市场需求，提升企业生产能力，实现高产能的目的，同时整合了现有企业资源，突出主营业务发展壮大，为公司下一步的良好发展打下基础。至此，未来五到十年企业发展用于建设2条高标准自动化生产线的2500万元和拥于产品包装生产线项目需要的4900万元得到解决。5 、融资方案评价润星科技有限公司不断的技术革新、完善的营销体系、有效的资金融通，而重中之重就是企业用活国家金融政策，根据企业自身发展不同阶段的资金需求和外部融资环境，在资金筹措方面有全盘的规划，并根据环境的变化及时调整融资策略。主要资金来源通过以自有资金、增发股票、等方式获得。在未来三年融资计划中：采用市盈率计算出定向增发股票的价格，再根据企业资金缺口，计算出公司应增发的股票数，同时结合授信额度，为公司募集了3000余万元，其中公司投入2680万元用于购买新产品生产经营权，解决了未来三年企业发展所需的营运资金。在未来五到十年融资计划中：原始股东为了掌控公司的控制权，选择私募债和企业并购的方法融资，募集8500万元，其中2500余万元用于设立子公司并建设2条高标准自动化生产线,4900余万元用于产品包装生产线项目。“润星科技公司”不同阶段、多渠道的融资策略，为公司的高速发展打下坚实的基础，给浙江省电子科技企业融资提供了一个很好的实例。每个企业所处发展阶段不同，各自生产的产品不同，企业理念、文化也存在差异，势必不能追求相同的融资策略。企业在确定融资策略时，应根据对自身的优劣势的分析，扬长避短寻找投资人，扩大企业融资渠道。参考文献1王铁军.中小企业融资28种模式M.中国金融出版社,2003、2张晓东.中小企业融资现状与政策分析J.国际商务财会，2009、3于岩熙.中小企业银行贷款融资策略分析J.黑龙江对外经贸,2010(6)、4吴瑕.千玉锦.中小企业融资案例与实务指引M.北京: 机械工业出版社,2011、5吴瑕.融资有道:中国中小企业融资操作技巧大全与精品案例解析（精华版）M.北京:中国经济出版社 ,2011、6丁晓莉.我国中小企业融资问题研究与对策分析M.北京:中国经济出版社 ,2013、致谢在本次毕业设计过程中，感谢我