（工商管理专业论文）无锡市中小企业融资问题研究.pdf

江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 摘要 无锡曾是苏南经济模式的发祥地，地处长三角腹地，中小企业发 展起步较早，是全国中小企业最发达的地区之一。在数十万个企业中， 中小企业占比达9 5 ，且每年以上万( 含个体户) 的数量在增长，但 是资金问题一直是困扰无锡中小企业发展的瓶颈问题，近年来该地区 各金融机构每年以5 0 0 亿左右的贷款增长额投入，其中近半数的信贷 资金流入了中小企业，但是仍不能满足该地区中小企业发展中的资金 需求，因此研究无锡市中小企业融资现状、存在的问题及原因并探讨 解决的办法等问题具有重要的现实意义。 本文以无锡市的中小企业融资问题为研究对象，采用定量分析和 定性分析相结合的研究方法，从国情、无锡市情出发，以无锡市j c d g 线材有限公司新增3 0 0 万流动资金贷款失败为案例，剖析了中小企业 融资难的原因，并对国外中小企业融资的成功经验进行了深入的分析 和研究，提出了包括加强中小企业信用建设、完善中小企业金融服务 体系、拓宽中小企业的融资渠道等一系列改善无锡市中小企业融资环 境、解决无锡市中小企业融资难的建议。 关键词：无锡市，中小企业，融资 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 a b s t r a c t w u x ii sl o c a t e di nt h ey a n g t z er i v e rd e l t ah i n t e r l a n d ，a st h ec i t yw a st h e b i r t h p l a c eo fs o u t h e r nj i a n g s ue c o n o m i cm o d e l ，s m e ( s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ) d e v e l o p m e n ts t a r t e de a r l y , s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e st ob e c o m et h en a t i o n sm o s t d e v e l o p e dr e g i o n s i nt h eh u n d r e d so ft h o u s a n d so fe n t e r p r i s e s ，s m e s ，u pt o9 9 ，a n d m o r et h a n10 0 0 0ay e a r ( i n c l u d i n gt h es e l f - e m p l o y e d ) a n dt h en u m b e ri sg r o w i n g ，b u t f i n a n c i n gp r o b l e m sh a v eb e c o m et h eb o t t l e n e c k so ft h ed e v e l o p m e n to fs m e sw u x i ，i n r e c e n ty e a r s ，t h el o a no ff i n a n c i a li n s t i t u t i o n si nt h i sr e g i o n g r o wa b o u t5 0b i l l i o n ，o f w h i c hn e a r l yh a l fo ft h en u m b e ro fc r e d i tf u n d st ot h es m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ， b u ti ts t i l lc a nn o tm e e tt h er e g i o n sg r o w i n gf i n a n c i a ln e e d so fs m e s ，s ot h er e s e a r c ht o t h es t a t u so fw u x ic i t y , ，p r o b l e m sa n dc a u s e so ft h ef i n a n c i n go fs e m s ，a n dt h ew a y st o r e s o l v es u c hi s s u e sh a v ea ni m p o r t a n tp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e i nt h i sp a p e r , t h ef i n a n c i n gp r o b l e mo fs m e si nw u x i ，a st h er e s e a r c ho b j e c t ， u s i n gt h eo fc o m b i n a t i o no fq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s a n dq u a l i t a t i v ea n a l y s i sa st h e r e s e a r c hm e t h o d s ，f r o mt h ec o n d i t i o n so fn a t i o n a la n dw u x ic i t y , t h es t a r t i n g s i t u a t i o ni no r d e rt oj c d gw i r ec o ，l t d w u x ia d d e d3m i l l i o nw o r k i n gc a p i t a ll o a n f o rt h ec a s eo ff a i l u r ea n da n a l y z e st h er e a s o n sf o rd i f f i c u l t i e si nf i n a n c i n go fs m e s ，a n d s m ef i n a n c i n gt h es u c c e s s f u le x p e r i e n c eo ff o r e i g nc o u n t r i e sc o n d u c t e di n - d e p t h r e s e a r c h ，i n c l u d i n gt h es t r e n g t h e n i n go fs m ec r e d i tp r o p o s e db u i l d i n g , i m p r o v et h e f i n a n c i a ls e r v i c es y s t e mf o rs m e s ，b r o a d e n i n gf i n a n c i n gc h a n n e l sf o rs m e s ，a n ds oo n a s e r i e st oi m p r o v et h ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n tf o rs m e s ，t or e s o l v et h er e c o m m e n d a t i o n s o ft h es m e sf i n a n c i n gd i f f i c u l t i e si nw u x ic i t y k e y w o r d s ：s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ，f i n a n c i n g , w u x ic i t y u 独创性j 声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已注明引用的内容以外，本论 文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文 的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本 人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 2 5 年) 4 2 4 1 2 5 4 5 1 8 6 l 1 1 l 4 6 l 7 8 1 资料来源：通过对无锡地区3 8 2 家中小企业问卷调查整理得到 4 不同规模中小企业有效信贷需求的差异。从某行信贷客户的销售额与贷款 额的p e a r s o n 相关系数来看：7 8 销售额在5 0 0 万元以下的企业，其贷款额在5 0 1 0 0 万元范围内；而9 0 以上销售额在1 0 0 0 万元以上3 0 0 0 万以内的企业，贷款额在 2 0 0 8 0 0 万元；8 5 以上销售额在3 0 0 0 万元以上的企业，贷款额超过8 0 0 万元。同 时，不同规模企业贷款方式差异也比较明显：企业规模大，借贷种类较为丰富， 销售额在3 0 0 0 万元以上的企业，一半以上有短期流动资金贷款和银行承兑汇票贷 款，3 0 的企业还有中长期流动资金贷款。企业规模小，差异性不显著，销售额在 1 0 0 0 万元以下的企业9 8 都是短期流动资金贷款。 4 2 2 当前融资体系与经济体系的不协调 由于我国目前的融资体系与现有经济体系发展不相协调，导致中小企业，特别 是民营中小企业融资渠道相对单一，对银行信贷资金的依赖度较高。 1 由于我国目前股票、公司债券等直接融资方式门槛过高、手续繁杂、耗时 过长，绝大多数中小企业难以利用资本市场筹集到发展资金。无锡市6 7 6 3 9 家中 小企业中上市的近万分之3 5 ；仅有少数几家企业通过发行债券融资；创业投资也 刚刚起步，只适用高科技创新型企业。 2 商业银行从控制贷款风险和追求利润的经营目标出发，对中小企业特别是 民营中小企业贷款缺乏积极性。 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论丈 3 商业信用融资因数量少，期限较短，很难作为企业长期资金的主要来源。 4 2 3 企业自身方面的原因 1 企业经营管理能力水平低 中小企业普遍存在自身经营管理不完善的问题。由于缺乏现代企业经营管理 理论和实践，导致很多中小企业生产效率低、成本高、风险大，以及易受经济环 境的影响，这就使得很多企业自我积累意识差，再加上中小企业财务制度不健全， 财务管理不规范，提供给银行的财务报表可信度较低等等，使得银行对中小企业 的印象就是经营管理不完善，信誉水平低。 2 缺乏现代融资意识 很多中小企业更多地依赖政府的优惠政策，有严重的“等、要、靠”的思想， 对企业的融资管理缺乏积极性和主动性，而且多数中小企业缺乏现代融资意识，简 单地认为企业融资就是银行贷款，所以在融资渠道上高度依赖银行，自我积累的 意识不强。 3 缺乏有效抵质押资产 目前，为了保护资金的安全性，银行发放贷款一般要求企业提供财产抵押。对 于缺乏可供银行抵押的房屋、厂房、土地等不动产的中小企业来说，它满足不了银 行资产保全的需要，所以其融资能力相当有限，这也使得金融机构对中小企业产生 了惜贷、慎贷现象。国内调查统计表明，我国全部中小企业贷款仅占我国银行系 统贷款总量的7 - 8 ，7 4 8 的中小企业依靠其他融资和自有资金进行固定资产投 资，金融机构贷款占比小。 4 2 4 银行现有信贷机制造成融资难 1 准入门槛高 在无锡市金融市场，国有商业银行从成本和效益的角度出发，对有融资需求 的中小企业设置了准入界限。一般而言，国有商业银行的单笔贷款金额均在人民 币5 0 0 万元以上，对在此限额以下的贷款基本以个人住房抵押的周转贷款为主。 部分股份制商业银行，考虑到人力资源从紧，更是以批发业务为主，以大客户为 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 目标客户。所以中小企业要获得银行的支持并非易事，特别是小型企业基本无法 得到银行的信贷支持。 2 繁杂的贷款流程 金额小、需求急、周转频繁是中小企业银行贷款的特点。而银行方面对借款 企业，不论大小，必须有个调查评估过程。需要企业提供全面、规范的各类信息 及材料，具体涉及企业内部管理、产品市场信息、行业情况等相关信息。但中小 企业由于自身的局限性，往往难以提供完善的贷款材料。 同时，由于银行的信贷审批权限集中于分行，支行一级只有申报权。一笔贷 款必须层层上报，贷款调查评估的时间，加上审批所需时间，以及审批后落实贷 前条件的时间，每笔完整的贷款从企业向银行提出申请到最后获得批准发放，一 般要延续1 个月，极少有1 个星期内走完所有流程的。因此发放贷款丧失了时效 性，相应地企业就丧失了商机。 3 有效抵押担保物缺失 为保障信贷资金安全，银行方往往要求借款企业提供有效抵押、质押或者担 保。一般仅对少数通过商业银行总行级a a a 信用等级认定的企业发放信用贷款。 在具体操作中，银行优先考虑的是有效抵、质押，其次是保证担保。但为取得银 行贷款提供有效抵押、担保是目前大多数中小企业获得贷款的主要障碍：一是银 行认定的有效抵、质押品范围受到各种限制。由于目前抵、质押品市场尚不成熟， 区域间分割严重，信息不充分，市场交易成本很高，银行可接受的抵押品十分有 限。主要为企业拥有的不动产，如土地和房产，土地只包括非农业用地，实际是 土地使用权的抵押。对于中小企业( 房地产开发类企业除外) 来说，企业的资产 主要体现在流动资产上，固定资产普遍较少。工业类中小企业的固定资产除土地 厂房外，更多的是机器设备。但工业用地和厂房评估价值不高，可用于抵押的额 度有限。而机器设备抵押，由于经使用的机器设备变现价值较低，且在抵押期间 企业仍在继续使用，每年机器设备都在折旧，因此银行一般不采用设备抵押方式。 当然就算是银行认可的抵、质押品的折率也普遍较低；二是符合保证担保条件的 担保人太少。根据我国担保法的要求，具有清偿能力的法人、经济组织和公 民具有成为担保人的资格，政府机关、企业分支机构等都不能作为担保人。为防 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 范风险，各商业银行内部又进一步对贷款保证人的资格作了进一步限定，一般要 求保证人在该行的信用等级在从或a 从以上；担保人的资产规模和经营情况均要 优于借款人；还要求避免担保人与借款人属于同行业。这样实际符合银行认可的 具备担保资格的企业法人数量又进一步缩小了。一旦借款人经营出现问题或自身 资金周转有问题，无法支付到期贷款，担保人就会遭遇较大的风险，从而导致企 业间大量的债务争端。因此若非有特别的关系，一般不愿为其他企业提供贷款担 保。中小企业以民营企业居多，寻求银行方认可的担保人比较困难，若求助信用 担保公司，也往往需要企业再提供反担保，事实上走进了银行要求抵押的老路； 三是办理抵押费用成本高且手续烦琐。一般抵押资产的费用涉及评估、登记、保 险等，累计费率达抵押资产总额的3 4 ，给企业增加了额外支出。 4 金融创新产品缺省 目前无锡市各家商业银行都推出了一些新的金融品种，如仓单质押贷款，卖 方付息贴现、应收账款保理、国内信用证等，但一是办理此类业务的资格审查较 严格，二是对中小企业没有多大实质的意义。比如仓单质押贷款，要求企业将存 货存放于银行指定的仓库进行质押，并由第三方监管，且监管方必须有较强的实 力。但是从企业的角度既麻烦解决流动资金缺口效果不明显。 4 3 无锡市中小企业融资案例分析 以上分析了无锡市中小企业的融资现状和融资难的原因，本章结合本人的工 作实际，以无锡j c d g 线材有限公司拟新增3 0 0 万元流动资金( 原授信时为集体企 业，后改制为民营) 为例，再一次证实了中小企业融资目前还存在很大的困难， 即使是发展势头很好的一些企业也不例外。 4 3 1无锡j c d g 线材有限公司情况介绍 1 客户背景 无锡j c d 6 线材有限公司成立于2 0 0 0 年8 月，地处无锡市滨湖区太湖镇黄金 湾工业园，公司占地面积1 0 0 0 0 平方米。注册资本：美元1 5 万元，员工5 0 余人。 是一家专门生产在中型变压器用各种规格型号换位导线、漆包线、组合导线，也 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 是全国第一家生产换位导线专业工厂，产品于1 9 9 0 年通过省级鉴定。公司拥有先 进的制造技术和生产设备，配备了精良的检测仪器和装备，有效运行的 i s 0 9 0 0 1 2 0 0 0 质量管理体系为产品提供了可靠的质量保证能力，受过良好培训的 员工使产品质量更加精益求精，开发了自粘半硬漆包线、半硬组合导线、半硬自 粘换位导线，并以“龙球”为注册商标，2 0 0 7 年6 月成功开发钢管加热电缆，并 已获得实用新型专利。 该公司是由原锡山市江南特种电工器材厂和澳门利辉贸易公司共同组建而成 的合资公司，具体为：锡山市江南特种电工器材厂投入房产，生产技术和产品等 无形资产，共计5 万美元，占3 3 3 ；澳门利辉贸易公司出资美元1 0 万元，占6 6 7 。 目前公司发展发展正常，拟集中优势资源做大做强，不断提高产品的市场占有率， 通过提高市场占有率来降低成本。其产品在市场上的销路已基本打开，前景较为 看好。长期以来，企业专业的加工能力和良好的配套服务方式深受用户好评。公 司0 8 年新拓展了上海杨行，目前主要用户有保定变压器、常州变压器、西安变压 器、顺德特变、合肥a b b 公司和株洲电力机车厂等十多个厂家。 2 授信业务背景审查 企业目前在交通银行无锡分行有综合授信5 0 0 万元，其中贷款2 0 0 万元，由 无锡j c d l 厂提供担保，目前占用2 0 0 万元，贷款正常：完全现金额度3 0 0 万元， 目前有1 1 0 万元存单质押贷款。该公司目前在其他银行没有授信余额，公司为为 无锡a 厂提供担保5 1 0 万元，为无锡b 厂担保3 0 0 万元。公司生产销售日益扩大， 自有流动资金已不能满足扩大再生产所需，借款人0 9 年预计将销售7 0 8 3 万元， 按目前应收帐款周转天数7 0 天，存货周转天数2 3 天，应付帐款周转天数2 2 天计 算，企业需要的流动资金为7 0 8 3 ( 7 0 + 2 3 - 2 2 ) 3 6 0 = 9 8 9 万元，企业自筹一部 分，因此本次申请增加3 0 0 万元的流动资金贷款额度。 与交行建立信贷关系后，信誉良好。综合回报有：在交行结算回笼8 0 ，存贷比7 0 以上，并在交行开立集零1 户，在交行代发工资，办理双币卡2 0 多张，使我行产生 了较好的综合效益。人民银行征询系统信息分析：无重大不良记录和罚款、环保 等不良情况。2 0 0 8 年已通过年检，目前2 0 0 9 年正在进行年检中。 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 4 3 2 公司所处行业风险及公司优势、风险分析 1 行业风险分析 公司行业细分为电工器材行业，产品为各种规格型号换位导线、漆包线、组 合导线。交通银行对该公司的行业信贷评级为3 级，授信客户在该行业中所处的 位置为第二档次，行业风险属中等。 2 公司主要的弱势和风险 ( 1 ) 行业成本结构：行业固定成本较高，经营杠杆较高，适度规模经营。 行业风险中度。 ( 2 ) 行业成熟度：该行业成长速度较快，产品应用范围广泛，行业销售快 速增长，进入的企业较多，可以认为该行业目前正处于成长至成熟的高速发展阶 段。行业风险适度。 ( 3 ) 行业周期性：受一定的经济周期影响，但不是太敏感。行业周期性风 险适度。 ( 4 ) 行业盈利能力：行业利润因品种差异较大，公司换位导线产品利润空 间较大，普通产品利润空间较低。行业风险适度。 ( 5 ) 行业依赖度：该行业主要原材料为无氧铜杆，对铜杆供货生产企业依 赖性较强，行业受期货市场影响较大，公司原料主要供应商是无锡铜加工厂和红 衫铜业，供货关系稳定，但价格波动较大，公司对原材料价格控制能力弱，行业 风险较高。 ( 6 ) 行业替代产品：公司产品应用广泛，是下游生产企业生产中不可或缺、 易损易耗的，就目前科技水平和整个行业来看，还没有升级替代品。 ( 7 ) 对行业的监督及交行相关行业政策：国家政策法规对行业发展有一定 的负面影响，受法规、环境因素制约的可能性较小。风险较低。公司行业电工器 材行业，交行2 0 0 9 年行业政策中仍属支持项目。 ( 8 ) 、绿色信贷分析：该行业不生产或处理有规定的废弃物。处于低风险。通 过现场实地调查和环保部门、行业协会、征信部门咨询以及其他适当方式，授信 企业属绿色四类环保无碍客户，投资建设项目无节能减排情况和环保不合规情况， 不存在耗能、污染问题及可能引发的各类风险，属绿色四类环保无碍客户，c m i s 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 流程上环保标识类别为绿色四类，无环境违法事实、受到处罚措施。 3 公司主要的优势和风险化解能力 行业主要优势：公司换位导线有一定的技术含量，同类生产厂家少，产品 利润空间较大，净利润达2 0 ，占公司业务3 0 ，公司聘请了江西研究所的高级 工程师把关产品质量，几年来销售较稳定，在同行业中有一定的知名度。总体 来说，行业变化不大，经营杠杆较高，目前不存在影响还款能力的不利因素。 行业风险主要来自于国家行业宏观调控，行业风险为中等。因此，必须保持高 的销售量，并且要关注行业动态变化，加强产品质量管理，提高市场竞争力。 4 经营管理风险分析 公司于1 9 9 9 年4 月通过了i s 0 9 0 0 2 质量体系认证，拥有完善的质量保证体系， 产品质量稳定、可靠。经多年发展，企业专业的加工能力和良好的配套服务方式 深受用户好评，多次被用户评为优秀供货方。目前公司主要用户有上海杨行、保 定变压器、常州变压器、西安变压器、顺德特变、合肥a b b 公司和株洲电力机车 等十多个厂家。由于公司产品质量较有保证。在近几年的时间里，公司创新的 理念和不间断的产品开发使公司有了较好的发展，获得了市场的认可。 ( 1 ) 目标和战略：中国市场增长所带来的机遇远远大于其他国家，地区需 求旺盛。公司目标是销售有所增长，以保持公司市场份额，公司全面获利。目前 电力市场紧张，随着需求的拉动和较大的生产能力，公司生产将继续保持较快增 长，但市场供大于求的状况一时也难以改变，市场的竞争将进一步激烈，无序恶 性竞争将对正常的市场竞争秩序造成影响。 ( 2 ) 供应分析：公司主要原材料为无氧铜杆及无缝管，分别月均约消耗1 9 0 吨、3 0 吨，价格受期货行情的波动而影响，目前公司主要供应厂家红衫铜业和德 瑞无缝钢管均为当地企业，经过长期的合作，企业与该单位建立了长久稳定的供 求关系，因此供应关系中断的可能很小。目前市场货源较充足，公司与供应商也 已建立了较好的合作关系，且通过几年来的合作，公司议价能力有所增加，公司 供应风险适度。 ( 3 ) 生产分析：公司产品应用非常广泛，产品品质较高。其中：高强度缩 醛漆包铜扁线、热粘合缩醛漆包铜扁线、热粘合半硬缩醛漆包铜扁线用于充油变 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 压器、充油电机及起动频繁的电机产品；、改性聚酯漆包铜扁线适用于f 级的各 种电机、电气仪表及电信设备的绕组；聚酯亚胺漆包铜扁线适用于吊车电机、矿 用电机、机车电机等h 级电机电器绕组；聚酯亚胺聚酯胺酰亚胺漆包铜扁线适 用于h 级、c 级的电机电器及致冷压缩机和冰箱压缩机等绕组。公司成功丌发单 玻璃丝聚酰亚胺漆包圆导线、单玻璃丝漆包扁线，适用于特种变压器及电机行业， 半硬自粘换位导线适用于大型变压器，该产品能够替代进口，附加值较高。 2 0 0 6 年，公司投入2 0 万元购置挤塑机1 台，成功开发钢管加热电缆，并已获 得实用新型专利。产品结构合理，技术先进，在使用中充分出其自动控温性，节 约能源，安全应用于油田钻井中防止石油结蜡，稠油开采，石油管道保温，化工 液体输送管道保温，电厂化工厂重要阀门的防冻保温。公司产品已获得了辽河油 田的质量认可，但由于货款不及时到位，公司仍未正式规模生产。由于公司产品 质量好，上海杨行将其列入了采购商范围，故公司2 0 0 8 年加大了投入，添置了设 备。总的说来，企业产品适销对路，获得用户的一致好评，赢得了用户的高度信 赖。所以，公司的产品与市场是匹配的。 ( 4 ) 销售分析：公司主要生产、销售电工线材、线缆、绕组线。经过多年的 经营，产品规格齐全，质量有保证，在激烈的市场竞争中受到广大客户的一致好 评，已被几家外资企业所采用，获得了用户单位的一致好评。公司努力拓宽销售 渠道，目前已拥有一批长期的合作伙伴，如保定变压器厂、西安变压器厂、上海 杨行、顺德特变、合肥a b b 公司和株洲电力机车、株州新时代材料、株州时代电 机技术等十多个厂家，市场前景看好。 ( 5 ) 管理层分析：公司管理层有着较好的行业管理能力，内控机制较好，被 认为具有一定的深度和广度。公司始终以稳健经营为经营宗旨，在经营活动中体 现了较好的团队精神，公司的发展依赖于管理层的良好合作。 因此，该借款人经营管理活动中的主要风险：国家行业宏观调控；其主要 的经营优势是产品质量高，已有固定的客户群。 4 3 3 公司财务分析 公司报表未经审计事务所审计，但报表反映了公司生产经营的实际情况，提 3 0 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 供的信息是真实、及时和全面的。 1 动态分析指标 ( 1 ) 销售和盈利能力：公司收入较稳定，2 0 0 8 年实现销售6 1 5 9 万元，较 2 0 0 7 年增2 1 3 5 ，达1 0 8 3 万元，收入更有保证，获得净利润3 1 3 万元。2 0 0 7 年、2 0 0 8 年毛利率分别为1 0 6 4 、9 6 ；经营利润率8 5 1 、7 6 5 ；总体上比 较稳定，说明公司产品质量有保障，销路稳定，内部管理较好。 ( 2 ) 偿债和利息保障能力：公司2 0 0 7 年、2 0 0 8 年有形资产分别为1 3 8 9 万元、1 4 8 9 万元，公司对债务的保障程度较高。息税前利润保障比率也有所上 升，公司获利能力增强，偿债能力较强。 ( 3 ) 资产管理效率：通过对近三年应收帐款周转天数、存货周转天数、总 资产周转率这三项数据分析显示：公司生产经营规模有所提高，指标有所上升， 主要是公司加强内部管理方法，提高营运投资效率。 ( 4 ) 流动性：2 0 0 6 、2 0 0 7 、2 0 0 8 年的速动比率和流动比率的变化说明企业 的短期偿债能力较强，趋势向无依赖性发展。 ( 5 ) 长期偿债能力再融资能力：三年的资产负债率显示杠杆比率都低于行 业平均水平，说明企业负债合理适度，有再融资能力。 ( 6 ) 现金流量分析：三年现金流量分析显示：企业属于资金需求型，这种需 求是来自于对投资活动的需要，企业自身经营已经不能满足。如果要扩大生产和 销售，流动资金是短缺的，需要对外的融资来解决和补充。 2 静态财务分析： 主要财务优势是：保障比率高于行业平均水平，有能力支付利息和到期的债务： 流动性比率、杠杆率比率高于行业平均水平，有长短期偿债能力，负债较低。 借款人的主要财务风险是：自有营运资金不足：现金流量不足以归还全部贷 款。 结论：财务风险中等。 4 3 4 授信额度确定 1 借款原因需求分析： 3 l 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 ( 1 ) 季节性销售循环 根据对借款人的月报分析和了解，借款人的销售并不呈现明显季节性变化， 季节性因素在借款人业务中的影响很小，因此不考虑这部分因素的影响。 ( 2 ) 营运资金资产效率的变化 根据2 0 0 8 、2 0 0 9 年应收帐款周转天数分析，资产周转率的变化不会造成公 司的借款需求。 ( 3 ) 长期销售增长 2 0 0 8 年销售受经济下滑影响，消费紧缩的不利局面导致市场的需求大幅下降。 公司目前销售量的增长形成公司一个明显的借款原因，但市场仍需要较大营运资 金支持。借款人2 0 0 9 年预计将销售7 0 8 3 力元，按目前应收帐款周转天数7 0 天， 存货周转天数2 3 天，应付帐款周转天数2 2 天计算，企业需要的流动资金为7 0 8 3 x ( 7 0 + 2 3 2 2 ) 3 6 0 = 9 8 9 万元，企业自筹一部分，因此本次申请增加3 0 0 万元的 流动资金贷款额度。 ( 4 ) 盈利能力 企业盈利能力较稳定，故盈利能力不是公司近期的借款原因。 ( 5 ) 固定资产替换和扩张 2 0 0 7 年、2 0 0 8 年投入1 4 1 6 8 万元、1 5 8 7 万元，可以看出，公司较注重产 品生产质量和新品开发，所以，固定资产设备的替换和扩张会引起近期公司资金 需求。预计公司2 0 0 9 、2 0 1 0 、2 0 11 年年固定资产设备投入资金需求分别为3 0 、 3 0 、3 0 万元。 ( 6 ) 分配股利 公司目前无股利分配计划，分配股利不是公司的借款原因。 ( 7 ) 其他因素 与公司合作以来，基础较好，也使交行产生了较好的综合回报，加上维持业 务合作也是有所保障的。 小结：根据借款原因和需求分析，借款人目前和将来的借款原因是长期销售 增长和其他因素引发营运资金及固定资产设备更新投入产生的资金需求。 2 借款人还款能力分析 3 2 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 公司所处和行业发展前景良好，该公司在行业竞争中具有管理的优势、商业 信誉的优势。从目前情况看，以及对未来的预测，公司有一定的现金流量来偿还 债务，公司所处的行业发展至少在短期内仍为看好。同时公司是交行发展的重点 结算客户，加上公司业务发展较稳定，发展前景较好，适度的信贷支持是与客户 保持良好关系的需要。 3 借款人申请额 此次公司申请增加敝口3 0 0 万元，即申报5 0 0 万元为一般流动资金贷款额度， 期限一年，循环使用；完全现金额度1 0 0 0 万元，敞口业务仍由无锡j c d l 厂提供 担保。 4 结论 根据借款人对借款需求和还款能力的预测，借款人有一定的盈利和还款能力。 同意上报维持原有综合授信额度1 5 0 0 万元，敞口5 0 0 万元，其中：5 0 0 万元为一 般流动资金贷款额度，期限一年，循环使用；完全现金额度1 0 0 0 万元，敞口业务 由无锡j c d l 厂担保。 4 3 5 担保分析 此次授信业务由无锡j c d l 厂担保。 1 保证人评级：无锡j c d l 厂 无锡j c d l 厂位于无锡市太湖镇，创建于1 9 8 5 年，是国家机械工业部、铁道 部、电力物资部、中国石化定点生产企业。主要产品有聚氯乙烯电力电缆、聚氯 乙烯绝缘控制电缆、电动潜油泵扁型电力等。 目前企业生产经营运行状况平稳，经济效益较好。企业报表反映：至2 0 0 8 年 1 2 月共实现销售收入5 1 7 5 万元，利润3 6 5 万元，总资产4 9 7 7 万元，净资产3 7 7 0 万元。资产负债率2 4 ，流动比3 1 5 ，速动比1 4 2 ，毛利率1 3 3 5 。至2 0 0 9 年3 月共实现销售收入1 3 7 7 万元，利润7 5 万元，总资产4 6 0 7 万元，净资产3 4 1 0 万 元。资产负债率2 6 ，流动比2 8 7 ，速动比1 5 7 ，毛利率8 8 。 经人民银行信贷系统查询，企业目前有贷款1 3 6 9 万元，对外担保4 8 5 万元。 无锡j c d l 厂综合实力获利稳定相对较强，担保能力和意愿较好。目前具有担保5 0 0 3 3 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 万元的能力。保证人授信对象风险评级为6 级。 2 或有担保分析：无锡j c d l 厂对外担保4 2 5 万元。其中j c d g 3 7 0 万元，伟业 建筑5 5 万元。 4 3 6 银行综合效益 1 内评法盈利性分析。信用j x l 险成本e l ( ) = 0 2 8 1 0 ，客户当前价值较 高；下期( 预测) 风险调整后的资本回报率r a r o c ：6 7 ( 1 0 ，客户潜在价值不高。 2 总体评价：授信客户所在行业相对稳定，尚有一定的发展空间；通过上述分 析，本人认为对上述贷款业务风险可以控制，且公司经过几年来的运营，已具有 较好的知名度，具有良好的市场竞争能力；加上公司管理层经验丰富得力，管理 规范，具备良好的盈利能力和偿债能力，有着良好的发展前景，继续保持良好的 业务协作，从而大大促使交行存款业务和三大业务，使交行产生较好综合效益。 3 面临的风险及化解能力：行业风险及其他风险化解能力：行业风险水平为中 等水平。存在一定的经营杠杆风险，风险由企业良好的获利能力所化解：经营风 险及其他风险化解能力：公司随着竞争同趋激烈会带来经营上的风险，但公司成熟 的管理层、多年的营销经验和信誉会弥补该风险：财务风险及其风险化解能力：企 业目前经营状况良好，但从目前的现状及对未来经营发展看，由于材料价格起伏 较大，给企业经营也带来了较大风险，行业需要一定量的流动资金，公司使用的 资金除依靠自身经营积累外，流动资金缺口主要通过银行借款的方式解决，当银 行到期或集中向供货商支付货款时，公司会面临资金周转不畅的风险。其化解能 力是通过长期业务发展来进行稀释。 因此，支行结合上述对借款人借款需求及还款来源的分析，同意增加公司3 0 0 万元敞口综合授信额度，即r m b l5 0 0 万元的综合授信，其中敝口5 0 0 万元。 4 3 7 贷款申请结果及原因分析 无锡j c d g 线材有限公司是一家重合同、守信誉、有一定实力的线材制造企业， 在同业中有较好信誉度，是无锡交行早期发展的小额授信客户。该公司有意与无 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 锡交行建立长期的友好合作关系，并将交行作为主要结算行( 现在该公司的结算 银行有江苏银行、地方信用社) ，该公司承诺将在交行开立相当数量的完全保证的 银行承兑汇票，预计会为交行带来较好的同均存款回报。经支行研究，拟对该公 司以增加授信3 0 0 万元，另由规模相匹配的无锡j c d l 厂担保。同时，将促使其在 他行办理的银行业务移至我支行，并可有效地促进支行零售业务( 如：代发工资、 信用卡、储蓄存款等) 的开展，综合回报显而易见。经支行同意后上报分行贷审 会，贷款申请结果为否决。 失败原因分析： 理由一、无锡j c d g 线材有限公司是一家民营线材制造企业，虽然业绩不错， 但是没有充足的抵押物。 理由二、虽然无锡j c d l 厂有一定的资产规模，经营情况良好，具备相应的 担保能力。但分行贷审会认为两家企业同属于同一类行业，行业风险相对集中。 理由三、无锡j c d g 线材有限公司的当年财务报表未经会计师事务所年审。 报表数据虽与上年度数据有连续性，但银行制度规定必须经审计后的报表才有效。 理由四、由于无锡j c d g 线材有限公司的原材料是铜，国际铜价波动较大。 分行贷审会认为企业难以驾驭原材料价格风险。 理由五、在特殊的经济金融危机形势下，银行对中小企业的抗风险能力有一 定的担忧，故持保守态度。 从上述案例可以看出，在目前的银行信贷机制下，大部分的中小企业难以达 到银行授信要求，在其发展的关键时期没有得到银行的资金支持，制约了中小企 业的进一步发展。当然，这不能简单地归结为银行或是中小企业的原因，要想改 变这种情况需要整个社会融资大环境的改善。 3 5 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 第五章改善无锡市中小企业融资环境的建议 5 1从宏观层面进行改善： 1 营造良好信用环境 无锡市政府应当高度重视当地信用环境的建立、健全，舍得为之投入必要的 人力、财力，例可偿试通过税务、供电、人行等部门的协作，记录中小企业纳税 情况、生产用电情况及以往在金融活动中的信用情况，建立较为详细的客户信息 数据库，方便银行查询中小企业的经济活动情况，努力建立一个良好的社会经济 服务环境。只有拥有一个良好的社会信用环境，才能有利于发生交易行为的各方 建立起良好的信用记录；才能有利于经营活动得以快捷、高效地进行；才能有利 于当地金融活动的有序开展。比如，现在我国许多城市都成立了金融安全区，在 这种社会经济氛围之下，一方面，它将使一批经营业绩良好、发展前景广阔、重 企业信誉的中小企业在良好的社会信用环境中受益。这类企业会得到金融机构的 认可而获得强有力的信贷支持，并以此加快企业发展；另一方面，对一些经营业 绩差、没有发展前景、企业信誉低下的中小企业，因社会信用制度健全，良好的 信用环境使之无处藏身，其在从事经营及金融活动中必然处处受到制约，逼迫其 在此环境下寸步难行，逐步被社会所淘汰，或是使其痛下决心，摈弃不良信用。 同时，各地方政府还需切实考虑金融机构的经营风险，努力建立健全的金融债权 保全机制，切实维护金融债权，对少数企业因发生不良信用且有恶意逃债倾向时， 应加大对逃债企业的执法力度，提高执法效率，竭诚帮助银行化解信贷风险，将 银行的信贷损失降至最低，增强银行对中小企业进行信贷支持时的安全感。目前 无锡市j 下在从企业征信系统基础上，着手建立并完善法人代表个人征信系统，作 为中小企业信用记录的有益补充。 2 扶持中小企业开展直接融资 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 目前创业板市场n 日i j 起步，这是专为中小企业和新兴公司提供融资途径和成 长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场占占据着重要的 位置。由于我国的创业板推出时间在股指期货之前，可能会出现企业在创业板上 市速度过快，影响整个股票市场的动荡。无锡市正在通过以下方式来拓宽中小企 业直接融资渠道：一是引导一些优秀的中小企业积极利用香港的二板市场，为其 拓宽融资渠道；二是积极地培养和发展企业债券市场，逐步开放中小企业的债券 市场，使得中小企业也有机会在债券市场上获得融资，从而来进步改善其融资 环境；三是建立一些地方性的证券市场和中小企业的产权交易市场，为民间资本 扶持中小企业搭建“舞台”。目前无锡市发改委上市办已积极筹备3 0 多家中小企 业进军资本市场。 3 设立与中小企业规模匹配的中小金融机构 我们在扭转国有商业银行经营观念，促使其为中小企业提供更多金融服务的 同时，还应注重和加快发展与中小企业规模相匹配的中小金融机构，有针对性地 设立中小金融机构，使这些机构在设立之初就有明确的客户发展目标，那么这些 机构的成立必然会有力地给中小企业予以支持，有效解决中小企业的融资难的问 题。从近几年的情况来看，我国国有商业银行对一些县城、乡镇的基层营业机构 进行了一系列的裁减和合并措施，这在一定程度上使县城、乡镇的中小企业减少 了融资渠道，增加了融资的难度。但是我们从中小企业创业阶段的融资情况来看， 贷款主要来源于地方性中小法人金融机构。调查显示，浙江省城乡信用社2 0 0 0 年 9 7 5 的贷款投向中小企业。江苏省城市信用社对中小企业的贷款比重在2 0 0 0 年 也达到了8 5 ，股份制银行的这一比例则为6 0 0 5 。因此，对于如何充分发挥城市商 业银行、乡镇信用在中小企业融资中的作用，就更显重要，对加快发展与中小企 业规模相对称的中小金融机构也显得更为迫切，一旦这些中小金融机构组建成功， 将会为缓解中小企业在发展过程中的融资难起到更为直接的作用，更好地为中小 企业发展输送新的“血液”。 无锡市今年已成功设立三家村镇小额贷款银行，同时光大、民生等中小金 融机构也成功进驻锡城。 4 规范担保机构发展 3 7 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 建立信贷担保机构和中小企业贷款保险制度等形式分散风险，促进中小企业 担保难和贷款难问题得到有效解决。对于政府出资或参与的担保机构，其性质带 有一定的政策性，应着重落实财政担保基金的补偿机制。对担保机构在税费减免、 风险补偿、业务奖励等方面予以政策扶持，帮助担保机构尽快做大做强。创业者 来说，能否快速、高效地筹集资金，是创业企业站稳脚跟的关键，更是实现二次 创业的动力。据了解，目前国内创业者的融资渠道较为单一，主要依靠银行等金 融机构。而实际上，风险投资、民间资本、创业融资、融资租赁等都是不错的创 业融资渠道。 近期，由无锡市政府扶持企业发展金融专项资金一次注资3 0 0 0 万元，更名成 立无锡市( 农业) 再担保公司，重点为高成长性、科技含量高，发展前景的创业 型中小企业融资提供服务。该公司设立专门操作平台，为中小企业续贷提供“过 桥资金”。 5 建立财政专项基金 建立财政专项基金并完善相关制度，为部分有效益有市场的企业解决流动资 金和技改项目资金，支持度过经济危机。近年来，各省市地方政府，为了增强自 己的竞争力，不断采取各种方式扶持科技含量高的产业或者优势产业。为此，各 级政府相继设立了一些政府基金予以支持。这对于拥有一技之长又有志于创业的 诸多科技人员，特别是归国留学人员是一个很好的吃“免费皇粮 的机会。2 0 0 1 年在澳大利亚度过了1 4 年留学和工作生涯的施正荣博士，带着自己1 0 多年的科 研成果回到家乡无锡创业。当无锡市有关领导得知施正荣的名声，和他的太阳能 晶硅电池科研成果在国内还是空白时，立即拍板要扶持科学家做老板。在市经委 的牵头下，无锡市政府联合当地几家大国企投资8 0 0 万元，组建了无锡尚德太阳 能电力有限公司。有了政府资金的鼎力支持，尚德公司有了跨越式发展，仅仅3 年时间销售额已经过亿元，成为业界明星企业。 5 2 从企业自身进行改善 针对自身信誉方面的不足，中小企业也应清醒地意识到，这是造成自身融资 困难的重要原因之一。只有j 下确面对并勇于不断改进不足，来切实提高自身的素 江苏大学工商管理硕士( m b a ) 论文 质，提升企业在金融系统中的信用等级，树立起良好的社会形象，才能达到改善 自身融资的条件，缓解融资过程中的压力。具体笔者认为可以通过以下几方面来 进行： 1 树立强烈的信用观念，做到视信用为企业的生命，没有信用就没有企业的 发展可言，在业务经营和财务操作过程中，坚持恪守信用、信誉至上的原则，扭 转其在经济市场中信誉度差的不良印象，以积极和真诚的态度取得金融机构及担 保机构的信任并获得其支持。 2 做到财务制度健全，财务操作规范。中小企业应配备合格的财务管理人员， 并在管理企业财务的过程中，严格按照国家有关会计制度进行会计操作，不弄虚 作假，并真实地提供及时、准确的企业财务信息，来正确反映整个企业的生产经 营状况，增强企业财务信息的透明度，让金融机构等其他主体了解到企业真实的 经营业绩，从而树立起良好的企业形象。 3 树立信用是企业稳步经营、持续发展的重要保证这一观念。中小企业在经 营过程中，应全面履行与合作方的合同，做到“经营重合同，办事重信用”。在与 金融机构往来时，应全面履行借款条件，做到“融资重信用，还贷不拖欠”，并能 自觉地尊重和保护投资者、债权人的切身利益，全面提高中小企业在社会上的资 信度。 4