（工商管理专业论文）我国保险公司管理层监管与激励机制的研究.pdf

中文摘要 摘要：本文针对我国保险公司管理层监管与激励的现状，对“管理腐败”和“逆 向选择”问题进行了研究，旨在提出如何建立有效的对管理层进行监管和激励机 制。本文首先运用了相关理论分析了我国保险公司管理层的监管体系和激励制度 现状，总结出我国保险公司在管理层监管与激励制度中存在的“监管不力与干预过 多并存”和“激励不足与激励业绩相关性低并存”的问题。接着研究了我国保险公司 治理结构对监管与激励制度的影响，找出了其问题原因所在。最后针对性的提出 如何进一步完善对我国保险公司管理层的监管与激励机制：在监管体系方面要加 强外部监管与行业自律，建立代理人市场；在激励机制方面要把经济激励与非经 济激励结合应用，并探索股权激励在保险公司中应用的可行性。最后提出应更平 衡的发挥监管与激励在公司治理中所发挥的作用。 关键词：保险公司管理层委托代理监管体系激励机制 分类号：f 8 4 j e 塞窑亟友堂童些亟堂焦逾塞旦s 工b i a b s t r a c t a b s t r a c t ：t h et h e s i ss t u d yt h ep r o b l e mo f m a n a g e m e n tc o r r u p t i o n ”a n d a d v e r s es e l e c t i o n o fc h i n ai n s u r a n c ei n d u s t r yw i t hc n l t e r ts i t u a t i o no f s u p e r v i s i o n a n ds t i m u l a t i o nf o rt o pm a n a g e m e n ti ni n s u r a n c ec o r p o r a t i o n s ，a n da i mt of m dt h a th o w t oi m p r o v et h em o n i t o r i n ga n di n c e n t i v em e c h a n i s m t l l i sp a p e r , b a s e do nt h ep r i n c i p l e a g e n tt h e o r y , a n a l y s e st h ec u r r e n ti s s u ei n i l l s u l - a l l c ea g e n ti nc 1 1 i n at h a tb o t hs u p e r v i s i o nw e e kc o m b i n e sw i t ho v e ri n t e r v e n t i o n a n di n s u f f i c i e n ti n v e n t i v e n e s se x i s t e dw i t hi r r e l a t i v ep e r f o r m a n c em e a s u r e m e n t f u r t h e r i n v e s t i g a t et h em a n a g e m e n ts t r u c t u r eo f i n s u r e ri n f l u e n c e st h em o n i t o r i n ga n di n c e n t i v e m e c h a n i s m ，f m do u tt h ep r i m ec a u s a t i o n 1 a s t l yr a i s eh o wt oi m p r o v em o n i t o r i n ga n d i n c e n t i v em e c h a n i s mf o rt o pm a n a g e m e n ti nc u r r e n ti n s u r a n c ec o m p a n y i nm o n i t o r i n g m e c h a n i s m ，n e e dt os t r e n g t h e ne x t e r n a lm o n i t o r i n ga n dp r o f e s s i o n a ls e l f - d i s c i p l i n e ， e s t a b l i s h i n ga g e n t - m a r k e t ；i ni n c e n t i v em e c h a n i s m ，o n em e t h o di su t i l i z i n ge c o n o m i c s t i m u l a t i o na n dn o n e c o n o m i cs t i m u l a t i o nt o g e t h e r n eo t h e ri s e x p l o r i n gt h e f e a s i b i l i t yw h i c h s t o c kr i g h t s t i m u l a t i o ni sa p p l i e d i nc u r r e n ti n s u r a n c ec o m p a n y , f i n a l l yr a i s eo n es o l u t i o nt h a th o w t oe x e r tt h ef u n c t i o no fm o n i t o r i n ga n ds t i m u l a t i n g e v e n l yi nc u r r e n ti n s l r * a n c em a n a g e m e n t k e y w o r d s ：a d m i n i s t r a t o ri ni n s u r a n c ea g e n t ；c o n s i g n a t i o n - a g e n t ；s u p e r v i s i o n s y s ；s t i m u l a t i o ns y s c l a s s n o ：f 8 4 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特 授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索， 并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名多少二夺q 乙 导师签名： 多虹 签字日期：2 口o 年i f 月i 基日签字日期：1 _ o o g 年l | 月l 暑日 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研 究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或 撰写过的研究成果，也不包含为获得北京交通大学或其他教育机构的学位或证书 而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作签字日期：调 年 f f 月，日 致谢 本论文的工作是在马忠老师的悉心指导下完成的，马忠老师严谨的治学态度 和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢三年来马忠老师对我 的关心和指导。 在论文的写作过程中，马老师倾注了大量的时间和精力，并积极为本文的完 成创造了有利条件。马忠老师对于我的课题研究和论文都提出了许多的宝贵意见， 在此表示衷心的感谢。 本文在撰写期间，得到了许多同学的热情帮助，在这里也一并感谢他们! 1 1 研究背景和目的 1 引言 自1 9 8 0 年以来，中国的保险业取得了令人瞩目的成就：保费收入从1 9 8 0 年 的4 亿多元人民币增长到2 0 0 6 年的5 6 4 1 4 亿元人民币；保险公司的数量发展到 近百家，各种代理和经纪公司更是达到了干余家，并且形成了既有内资、又有外 资，既有国有独资，又有股份制、中外合资在内的多种形式并存的公司组织结构 o 。 尽管改革开放以来，尤其是加入w t o 以来，我国保险市场一直处于高速发 展状态，但是，与世界其他国家和地区保险业发展的水平相比，我国保险市场的 发展仍显滞后，市场发展极不平衡。以2 0 0 6 年的保险收入情况看，中国人民财 产保险股份有限公司( 简称：人保股份) 占到财险保费收入的4 5 1 2 ，达到7 1 3 亿元；中国人寿保险股份有限公司( 简称：国寿股份) 占到寿险市场份额的 4 5 2 6 ，达到1 8 3 8 亿元。o 两家大型国有企业占据了全部市场接近一半的份额。 除了以人保股份和国寿股份为首的几家老牌公司，有着较长的发展历史外，其它 保险公司都是较新成立的，其在市场中的比重还在不断增加。就我国目前的保险 市场而言，这些处于冈0 起步阶段的公司，还存在着股权结构不合理、董事会制度 不健全、缺乏有效的激励和监管机制以及信息披露制度不健全等问题。 同时，由于保险公司的产品特殊性，使得其资本结构也不同于一般企业： 保险公司的负债远远高于资本，因此，高比例负债的资本结构和控制权掌握在股 东手中的现实很可能会带来常见的股东债权人代理问题( g r o s s m a na n d h a r t ，1 9 8 3 ) ，从而引起代理中存在的管理者逆向选择的问题。 国内外针对企业管理层的监管与激励究问题的研究主要集中在两个方面进 行：一是在保证委托人的利益最大化的同时实现代理人的效用最大化；二是防止 代理人为了自身的效用最大化可能会做出损害委托人利益的行为，即所说的“管 理腐败”和“逆向选择”问题。对保险公司而言，治理中出现的“管理腐败”和 “逆向选择”问题，同样会在很大程度上影响保险业的健康发展，以及侵害到保 险消费者的正当权益。 应当建立怎样的监管与激励机制来改革和激活我国保险公司的经营活力，提 。资料来源：中国保险监督管理委员会网站统计信息，h t l p ：w w w e i r e g o vc n p o r t a l 0 d e f a u l t 6 1h t m o 数据来源：中国保险监督管理委员会嘲站统计信息 1 高公司的经营效率和经营绩效，是本文研究的重点。 在目前的实践环节，大部分研究是考虑经济利益方面的激励，如年薪制、管 理层持股制、股票期权制等。这些激励方法在现阶段能否照搬过来适用于中国的 保险公司特别是国有保险公司，其考虑的一个前提条件是市场经济秩序的规范和 完善，以及职业经理人市场的建立。如果人力资本的配置不能市场化，即管理层 的选拔任用依然是政府行为而非市场行为，仅对管理层实行经济利益激励，在实 践中势必会出现委托风险、代理风险，最终会导致国有资产遭受侵蚀。 同时本文也从非经济方面的因素，提出对高层管理者的激励。越高层次的管 理就越能够有效地满足其尊重与自我实现的需要，原因在于高层次管理者的工作 具有挑战性，为其自我实现提供了可能。 中国保监会主席吴定富在2 0 0 6 年全国的保险工作会上曾指出：干事业关键 在人，并且首次要求全行业要把经营管理人才作为四支人才队伍之一来抓。因此， 改革与创新保险公司管理层的监管与激励机制成为保险公司治理中不可回避的 问题。 1 2 研究的问题 1 2 1 管理层的重要性 人是组织中最重要的资源，一个组织与另一个组织主要的不同之处就是人 的行为，特别是领导人的行为。是谁做出公司的决策主要决定于日益重要的职业 经理阶级。1 9 9 6 年，美国哈佛商学院教授尼廷诺里亚等3 人开始了一个为期5 年的常青树研究项目，经过对1 6 0 家公司1 0 年间的经营情况进行2 0 0 多项管理 实践研究后认为，选择优秀的c e o 能极大提高公司的经营业绩。调查发现，公 司利润率股东总回报的差异中有1 5 受到c e o 的影响。o 管理人员对个企业的业绩影响巨大，对保险公司尤其如此。可以看到保 险业正在逐渐形成一个职业经理阶层，每年经济界评选出的“年度杰出人物”中， 总会有保险界人物亮相。如：平安保险集团董事长马明哲曾列2 0 0 4 年“企业家 价值实现的十大得意人物”第9 位，国寿股份原董事长王宪章曾列c c t v 2 0 0 4 年十大经济人物。这些保险公司的管理者们对公司的影响力是巨大的，加深对他 们的研究将有利于探索出更好达到我国保险公司经营目标的方式方法。 o 萨缪尔森：经济学，中国发展出版杜1 9 9 2 ，p 7 3 1 o 哈佛商业评论，2 0 0 3 ( 8 ) 。 2 j e 塞窑逼叁堂主些亟堂僮监塞i 【壹 1 2 2 委托代理问题 在所有权与控制权分离的现代企业制度中，管理层目标与股东目标之间是 存在着差异的。同样的，国有企业制度为主的中国保险公司的管理层也有可能为 了个人效用的满足而损害公司的整体利益。为解决经理人的道德风险问题，企业 所有者就需要对经理人进行激励和监督，解决经理人因合约期限差异而产生的 “短期行为”问题，促进经理人的经营行为有利于企业财富的长期可持续增长 ( l e w e l l e ne t a l 1 9 8 7 ) 。 1 2 3 管理层可能出现逆向选择 现实中，信息是不完全、不对称的，合约也是不安全的。在信息不对称的 情况下，委托人无法完全监督代理人的行为，因为拥有信息多的一方会产生道德 危险的倾向，即以侵犯对方的利益来实现自己的利益。这种结果损害了信息少的 一方的利益，产生对他们不利的结果，称为“逆向选择”。 2 0 0 1 年1 2 月，美国爆发历史上最大的公司丑闻案安然事件，随后，一些国 际著名大企业集团公司接连陷入危机，公司高管人员纷纷下马，包括t y c o 、g l o b e c r o s s i n g 、a d e l p h i a 电信、世界电信、施乐、瑞士信贷第一波士顿银行、美林证 券以及安达信会计师事务所等。在中国，也不乏其例。金融界近年来出现了相当 数量的落马高管，如金德琴、朱小华、王雪冰、刘金宝等，如果加上大大小小的 证券、信托公司高管，真不是一个小数。保险业目前还没有出现一例。人们已经 开始反思这种c e o 权力过大、报酬过高、与董事权力失衡的状况。 随着筹资方式的多样化，保险公司的投资主体也呈现多元化趋势，有越来 越多的民营资本进入保险业。但由于业务规模、股东背景和发展历程不同等因素， 公司治理水平参差不齐，仍存在不少问题。各保险公司已初步建立了公司治理的 组织架构，但在一些公司中治理架构却形同虚设。有两种现象表现明显，在国有 保险公司或国有控股保险公司中是“一股独大”，对保险公司形成了实际控制权。 而在股份制公司特别是民营资本为主的公司中，却是股权过于分散，管理层受到 过多牵制。由此引发的是企业中的“管理腐败”和“逆向选择”问题。比如：在 老牌国有保险公司中，虽然多数已经是国有控股保险公司，但对于管理层的监管 却不见得有力。主要表现在管理层可能为了保住其职位，只是在每个计划年度， 表现出一定的盈利能力，但这个盈利能力远不是最大的能力，而是一个管理层认 为恰当的向股东交待的能力。在新兴股份制公司中，由于管理层受制过多，变动 较大，管理层的短期行为极为突出。主要表现在管理层为了当年的“突出”业绩， j e 夏銮逼盔堂童些亟堂缱监塞 i l壹 肆意的推后当期的成本支出，不顾客户的正当权益，将其应得赔款无限期推后， 以保证自身任职期间的“利润”表现。 本文研究的问题，就是针对管理层“逆向选择”的治理对策，研究出有效 的对管理层的监管和激励方法。 1 3 研究的内容框架和创新之处 本文中研究的保险公司是指：在中国大陆内注册经营的，国内投资者为主 要股东组成的，经营范围主要在国内的保险公司。保险公司管理者是指保险公司 的高级管理人员，主要指总经理、副总经理等，具体包括在现行保监会要求备案 的各级管理者。本文中的保险公司管理层不包含各保险分支机构的管理层，因为 他们不作为独立的代理人接受委托人的合约。 本文采用以下研究思路：通过描述保险公司管理层的监管与激励现状，寻 找其中存在问题。基于委托代理理论分析我国保险公司的治理结构中的管理层 激励问题，揭示存在问题的内部原因。根据其原因，提出如何改进管理层的监管 与激励问题。因此本文的研究思路如下图：分析管理层的监管与激励现状，找出 管理层的监管与激励存在的问题，运用委托代理理论，揭示我国保险公司的公 司治理结构中存在的问题。通过设计合理的管理层监管与激励机制，来改善公司 的治理结构，以实现企业整体经营目标。 管理层的监管与激励现状 l l 保险公司历年业绩 a e 立至塑盔堂童些亟堂僮迨塞 毯鱼堡隍垒旦暨堡屋些筐生塑励扭制 表1 ：1 9 9 9 年蓼j 2 0 0 6 年保费业绩。 单位；亿元 9 9 年o o 年0 1 年0 2 年 0 3 年0 4 年0 5 年0 6 年 保费收入 1 ，3 9 31 ，5 9 62 ，1 0 93 ，0 5 33 。8 8 04 ，3 1 84 ，9 2 75 ，6 4 1 1 财产险5 2 15 9 86 8 57 7 88 6 9 1 ，0 9 01 ，2 3 01 ，5 0 9 2 人身险 8 7 29 9 7 l ，4 2 4 2 。2 7 5 3 , 0 1 13 ，2 2 8 3 6 9 74 1 3 2 ( 1 ) 人身意外 6 78 17 57 9l o o1 1 71 4 11 6 2 伤害 c ) 健康险 3 76 56 21 2 22 4 2 2 6 03 1 23 7 7 ( 3 ) 寿险 7 6 88 5 11 2 8 8 2 ，0 7 4 2 。6 6 9 2 ，8 5 13 , 2 4 43 。5 9 2 赔款给付5 1 05 2 75 9 87 0 78 4 1 1 , 0 0 4 1 1 3 0 1 ，4 3 8 1 财产险 2 8 03 0 63 3 34 0 54 7 65 6 8 6 7 27 9 6 2 人身险 2 3 0 2 2 12 6 53 0 23 6 54 3 74 5 86 4 2 ( 1 ) 人身意外 2 73 22 92 73 13 94 45 2 伤害 ( 2 ) 健康险 1 l1 33 45 07 08 9 1 0 81 2 5 ( 3 ) 寿险 1 9 2 1 7 62 0 32 2 52 6 43 0 83 0 64 6 5 营业费用 1 8 32 1 72 5 83 1 43 6 1 4 3 65 2 66 6 7 银行存款 9 2 61 2 3 5 1 , 9 3 13 , 0 2 6 4 5 5 0 4 ，9 6 95 , 2 4 15 ，9 8 9 投资8 9 11 。3 0 3 1 , 7 1 32 ，5 0 4 3 8 2 95 7 1 28 8 9 4 1 1 ，7 9 6 其中：国债 6 7 89 5 67 9 61 1 0 8 1 , 4 0 72 ，6 5 23 ，5 8 8 证券投资 1 51 3 42 0 93 0 84 6 36 7 3 1 ，0 9 9 基金 资产总额2 ，6 0 43 ，3 7 4 4 ，5 9 16 ，4 9 4 9 ，1 2 3 1 l ，8 5 41 5 , 2 2 6 1 9 7 3 1 上表为保险公司扶1 9 9 9 年到2 0 0 6 年的业绩一览表。 保险公司治理结构的演化过程 2 0 0 2 年1 2 月n 2 0 0 3 年2 月的3 个月间，中国人保、国寿股份、中国再保险公司 的股份制改造计划相继获得国务院批准，实施了引入战略投资者的行动，大规模 地进行股改。迫于资本金压力，其他中资保险公司也纷纷提出股改方案。这一年， 平安保险引进汇丰战略投资者，太平洋保险集团完成增资扩股，股权由2 0 多亿股 扩大为4 3 亿股，资本实力达9 0 亿元。 o 资料来源：中国保险会同站数据统计。 平安、新华、泰康、华泰等保险公司先后引进了汇丰、a c e 等境外著名金融 保险企业作为战略投资者，在加强内控和风险防范等方面发挥了积极作用。目前 保险公司治理结构建设己取得一定成效，各保险公司都按照公司法和保险 法的要求，建立了股东大会、董事会、监事会和经理层的组织架构，初步形成 了公司治理结构的基本框架。董事会制度不断健全，有1 2 家保险公司在董事会下 设置了专门委员会，其中包括审计委员会、薪酬委员会和提名委员会等；平安、 新华、泰康等9 家保险公司引入了独立董事，独立董事制度的作用初步得到发挥。 各保险公司都制定了较为完备的股东大会、董事会和监事会议事规则，对各机构 的主要职能、议事和决策程序作了较为详细的规定，初步形成了分权制衡机制。 1 9 保险业主要法律法规及施行时间 表2 ：中国保险主要法律法规施行时间 保险法律法规施行时间 中华人民共和国保险法1 9 9 5 外资保险公司管理条例2 0 0 1 新保险法 2 0 0 2 保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定2 0 0 3 财产保险公司分支机构监管指标2 0 0 3 年1 月 财产保险公司分支机构监管指标2 0 0 3 年2 月 人身保险新型产品精算规定2 0 0 3 年5 月 保险代理机构管理规定2 0 0 5 年1 月 中国保险监督管理委员会行政处罚程序规定2 0 0 6 年1 月 中国保险监督管理委员会规章制定程序规定2 0 0 6 年5 月 保险公司董事和高级管理人员任职资格管理规定2 0 0 6 年9 月 ( 3 ) 数据分析与结论 单位：万元 图2 ：我国保险公司历年保费收入 2 0 0 2 年，新保险法出台，此后，涉及保险业各个方面的法律法规相继出 台，开始施行。与此同时，2 0 0 2 年开始了对保险公司治理结构的改造。而从保险 公司的历年保费收入增长形式看，从2 0 0 1 年起，保险业的经营业绩就开始进入快 速增长阶段。保险收入每年以超过两位数的速度高速增长，远远快于国民经济的 增长速度。这说明保险法规的相继出台与完善，并没有阻碍保险业的快速增长， 2 0 些立銮垂盔堂童些亟堂僮盈塞毯垦堡隍坌旦萱堡屋堕萱皇邀励扭制 同时也保证了保险业可以健康有序的发展。 3 1 3 监管机制需完善的地方 ( 1 ) 监管要达到的目的： 中国保监会对国内保险公司的监管重点放在了各保险公司的总公司上，确 立了“以防范化解风险为重点，以整顿市场秩序为突破口，完善内控，加强监管， 深化改革，促进发展”的保险监管指导思想。其主要目的有以下四项： 防范和化解经营风险。通过整顿非法保险机构和保险业务活动、坚决制 止恶性竞争、清理保险中介市场等监管行为，来保证市场秩序。 健全保险政策和法律体系。通过制定中国保险业中期发展规划，明 确保险业今后的发展方向，并制定相应的保险产业政策。 积极推进保险体制改革。一方面加强中国保监会的自身建设，确保公正、 公平地履行保险监管职能；另一方面推动保险行业自律组织发展，充分 发挥其行业自律作用。 进一步对外开放保险市场，以促进中国保险业的快速发展。 ( 2 ) 现行监管存在的问题： 与西方现行的保险监管模式相比，中国现阶段保险监管从整体上看是比较 严格的。1 9 9 8 年成立的中国保监会是全国商业保险的主管机关，独立行使保险 市场的监管职能。保监会对保险公司采取的是直接的实体监管方式，即通过一系 列法规条文严格规定了保险企业的经营准则，如保险企业的创设制度以及业务监 督、财务监督、人事监督制度等等，并由保险监督机构( 保监会) 贯彻执行。但 是对保险业间接的中介监管指标一偿付能力要求不高，采用单纯的固定最低资本 额模式，监管力度不够。同时保监会对保险公司的限制性很强，监管理的内容涉 及广范。 中国实行的这种严格的保险监管模式，是在以下前提条件下建立的。首先 假定外部的保险力量薄弱，竞争性差；其次认为内部保险市场性不完全，保险市 场为垄断性市场；三是保险监管体系不健全，包括保险法规体系不健全、保险监 管机构、保险行业自律组织不成熟；最后是保险市场缺乏信息传导机制，存在严 重的信息不对称现象。但从目前中国保险市场发展趋势看，市场性、竞争性正在 不断加强，相关的法规体系也在不断完善。因此可以考虑将监管的重点从对保险 公司单一直接的监管转向间接的偿付能力的监管，同时更多采用市场监管和行业 自律的方式，以促进保险业更快更健康的发展，与国际保险业接轨。 2 l j e 塞至重占堂童些亟堂位诠塞 我国堡险公虽萱堡匡竖鳘皇邀励扭剑 3 2 我国保险公司管理层激励机制 3 2 1 我国保险公司管理层激励制度现状 当前中国的保险公司的激励制度主要可分为两种形式。一是经济性激励制 度，这是目前主要的激励方式：二是非经济性激励制度。 经济性激励制度，主要体现在管理层的薪酬制度上。管理层报酬一般由固 定工资、奖金、股票和股票期权构成。其中工资是稳定可靠的收入，没有风险， 起到基本的保障作用，但激励作用不大。奖金与其经营业绩紧密相关，有一定的 风险，也有较强的激励作用，但易引发短期行为。股票和股票期权允许管理以某 一基期的价格来购买未来某一年份的同等面额的股票，旨在激励管理的长期化行 为，其激励作用很大，但风险也更大。目前保险公司管理层的薪酬基本上是年薪 加奖金加福利构成，经济性现金收入仍是第一位的。 以国寿股份管理者的薪酬构成为例： 国寿股份的管理层实行年薪制薪酬体制，其特点是管理层的工作业绩以年 为一个完整的经营周期进行评估。年薪制薪酬体制的薪酬构成包括：一是基本薪 资：按上一年度个人总收入的7 0 计算，作为本年度基本薪资的下限，按月支付； 年度薪酬的上限与个人业绩挂钩，在年终业绩考核以后，根据考核结果确定并予 以补足。二是年度奖金：根据公司效益，按个人基本薪资的2 5 6 0 。三是特 殊的福利计划，在国家规定的福利保险以外，根据公司的经济效益和个人对公司 的贡献，对高层经理人提供额外的特别福利、保险、m b a 教育、境外进修等特 别奖励计划。最后国寿股份还计划在时机成熟的时候，引入虚拟股权计划，以非 所有股权方式使高层管理人员享受一定数量的长期虚拟股份的分红权，旨在确保 长期发展过程中激励管理层。 通过马斯洛的需求理论可以看出，人不仅有物质利益方面的需求，还有精 神方面的需要。对于管理层而言，职位、社会地位、个人成就感也是激励其努力 工作的重要因素。现有的非经济激励方式主要有以下几项。一是目标激励。管理 层由于其所处的位置，已脱离了低层的需求层次，而具有强烈的成就需要和乐于 向风险挑战的特性，乐于选择具有挑战性的工作。如有的公司提出了5 年发展规 划、上百亿保费收入计划、追求行业排名前三位、树立行业领先品牌等。将公司 的这些目标任务与较高的薪酬、荣誉相联系，对保险公司管理产生较大的激励作 用。二是职位激励。针对管理层施展才能和自我实现等需求，对经营管理好的管 理层，委以重任：对经营业绩差的，予以降免、解聘等处理。三是政治激励。让 优秀的企业管理层参政议政，如选作党代表、人大代表、政协委员等，这即是对 他们的激励，又能对国家和地方的政治、经济建设起到参谋和辅佐作用。四是荣 誉激励。如对经营业绩显著的管理者授予“先进工作者”、“优秀企业经营管理者”、 “劳动模范”等荣誉称号。目前这些非经济的激励所起的作用在不断减弱，但仍 起着一定的作用。 3 2 2 现行激励机制与保险公司业绩相关性的研究 ( 1 ) 研究设计 研究以定量为主，对比国寿股份保险公司人员的薪酬与其他上市公司高管的 薪酬水平，同时对比国寿股份当年的业绩与其他上市公司的业绩。从而得出激励 与公司业绩相关性。 ( 2 ) 数据收集 表3 ：保险公司现行激励机制列表 激励机制 类型 经济激励非经济激励 国有股 近期 基于目标绩效考核的年社会舆论好评、国家管 份制保 薪制理机构或组织的认可 年薪制加上“金色降落 险公司 中期国家荣誉、社会成就感 企 股份制 近期 在年薪制基础上逐步推董事会的赞赏、社会声 保险公 行股票激励誉、自我人生价值实现感 司 中期以股票期权激励为主国家荣誉、社会成就感 目前国内保险公司的激励以经济激励为主，其中又以薪酬激励为主要手段。 以国寿股份保险公司为例，其2 0 0 5 年高管的薪酬见下表： 表4 ：国寿股份2 0 0 5 年高管薪酬情况表 薪酬人数 超过9 0 万元 2 6 0 8 9 万元 1 3 0 一5 9 万元 3 少于3 0 力元 1 0 j e 丞窑亟厶堂童些亟堂僮迨塞毯国握隍垒鱼筐堡屋堕萱当邀励扭劁 同期的其他上市公司的高管，薪酬最高达8 0 0 万元( s t 科龙) 。亏损4 个多 亿的江苏某公司的高管薪酬也达到了2 0 7 万元。 而2 0 0 5 年国寿股份保险公司的保费收入为2 2 6 5 亿元，在同行业市场占有率 位居第一，比2 0 0 4 年增长5 。 ( 3 ) 数据分析与结论 公司治理除了股权结构之外，对高层管理人员的激励机制是最为重要的因 素。合理的激励机制，可以有效的激发管理层的积极性，努力的为公司的发展贡 献自己的力量。同时由于作为委托人的股东与作为代理人的管理层之间信息的不 对称，合理的激励机制才能激励管理层使自己的行动与股东的利益目标相一致， 从而降低道德风险问题。 但从以上数据对比看，保险业现行的薪酬水平与业绩之间相关性很差。好 的公司业绩并不是由高层管理者高的薪酬水平带来的。国寿股份保险公司的高管 的薪酬在上市公司中，甚至同业中都处于较低水平。但国寿股份保险公司的业绩 并没有受到影响，在保险业仍居首位，并有较高的增长率。m i l k o v i c ha n dr a b k n 曾总结上市公司管理层的薪酬有四个特点：( 1 ) 他们的报酬太多；( 2 ) 其工资政 策没有将重点放在增加持股者的财富上；( 3 ) 金色降落伞的弊端；( 4 ) 其薪酬和 公司的业绩无关。o 宋德舜( 2 0 0 4 ) 也曾以1 9 9 3 1 9 9 6 年间上市的1 5 5 家国有控股上市公司为 样本，考察了国有股代理人( 董事长和总经理) 激励对公司绩效的影响。作者的 实证分析表明，对董事长或总经理等“一把手”的政治激励显著的影响公司绩效 的决定性因素，金钱激励作用对公司绩效影响不显著；而对非最高决策层的高管 人员，金钱激励则起到主导的作用。所以，在实施高管新酬体系变革和实施股权 激励的过程中，必须将政治激励所附带的财富效用降低到一定程度，金钱激励才 会成为有效的治理机制。 3 2 3 激励机制需完善的地方 ( 1 ) 激励的目的 对保险公司管理层的激励，其目的在于连接管理层和股东的利益，鼓励长 期思维，吸引、挽留、激励、回报使公司长期发展的管理层。其原则是：是要 促使管理层做出更多贡献行为，以增加公司在股东心目中的价值；二是促使管理 层将工作重点放在单位经营成果和整体经营成果上；三是要促使管理层在公司中 形成好的企业文化和核心竞争力。 。m i l k o v i c ha n dr a b i n “e x e c u t i v ec o m p e n s a t i o na n df i mr e r f o r m a n c e , 1 9 9 2 4 j e 夏窑塑态堂童些亟堂焦纶塞叠垦埕堕坌虽萱堡屋些萱生邀励担剑 ( 2 ) 现行激励机制实践中出现的问题 中国的保险公司大部分为国有公司，国有企业中存在的职责不清、权力与 责任不对称的问题也同样出现在国有保险公司中。在现实中没有人真正对国有资 产保值增值承担责任，许多重大决策的失误和经营不善导致的亏损甚至资不抵 债，都无法找到责任人，也就无法追究责任者。企业管理层是大股东国有的代表， 其决策失误损害了小股东的利益。在此体制下，谁对保险公司管理层进行激励就 成了一个问题。因此如何使管理层激励更好地体现国有资产所有人的利益，防 止管理层自我激励，是建立保险公司管理层激励机制中的大难点。 另一个问题是管理层作为企业的重要生产要素，其价格必须在市场竞争中 形成，没有管理层人才市场的竞争，价格的确定就没有客观的依据和标准。目前 大部分的国有保险公司的管理层都是由行政任命的，缺少公开性与广泛性。管理 层不是由市场竞争产生的，也就没有相应的市场价格作为激励水平的参照。如何 使管理层因其能力、贡献受到的激励与市场价格相符，是建立保险公司管理层激 励机制中的又一大难点。 最后是目前普通存在的管理层的短期行为。目前我国保险公司的激励方式 主要采取年薪制或基本工资加效益工资的形式，是基于短期激励的基础上实施 的。由于激励形式的单一，同时缺乏长期激励机制，促使保险公司的管理层更倾 向于谋求短期利益，甚至通过扰乱市场来实现自身的利益。 3 3 相关案例研究 民生人寿高管人员变更事件的评价 3 3 1 事件叙述 据媒体报道，中国第一家民营保险公司民生人寿经历了一场前所未有的 人事动荡。现将与本文研究相关的情况详细摘录如下： 2 0 0 5 年9 月2 2 日，民生人寿总部召开大会，包括办公室、财务部、个险部 等七个部门的总经理被宣布更换，到会的分公司总经理们似乎也觉得惴惴不安。 一个月前，民生人寿成立伊始，担任总裁的王耀华被董事会免去总裁职务。 民生人寿的换帅风波具多重版本。较为官方的说法是，民生人寿原总裁王耀 华即将年满6 0 岁，退下来属于正常退休，但实际情况是王退休时间应该是2 0 0 6 年年底。另一个说法是，民生人寿的业绩快速下滑使的董事会对日前经营状况不 o 民生人寿换帅：原总裁受限董事会，2 l 世纪经济报道2 0 0 5 年9 月2 7 日 2 5 甚满意，截至2 0 0 5 年7 月民生人寿保费收入仅为3 4 8 亿，同比减少5 4 9 亿，降 幅达到6 1 2 ，7 个月的时间仅仅完成去年全年保费的2 8 。但是，另有民生内 部人事分析，正是由于董事会迫使王采取收缩性的市场策略导致了保费的下降， 而王本人则一直是“市场规模论”的倡导者。 “限制”王耀华： 据有关人士透露，董事会在换届之前就采取一些措施限制他的权利，使其用 人和用材方面受到很大束缚。 首先，在财务上设立临时财务总监，由原来的董事会秘书担任，并规定动用 2 万元以上的资金需要进行双签，即总裁和临时财务总监都签字认可方可动用， 而动用2 0 万元以上的资金则需要三方签字认可，即除了要总裁和临时总监以及 董事长的签字认可方可动用。而在此之前，用钱的决策权完全是王耀华的一支笔 说了算。 其次，董事会还规定在此期间内经营层不得再为员工加薪、选聘新的人员、 以及建立分支机构。王耀华在任期间一直关注民生的福利制度安排，他认为比较 理想的状态是薪酬水平不一定最高而员工福利尽可能有保障。2 0 0 4 年，他曾向 董事会提出为员工建立住房补贴和补充养老保险，但仅后者得到认可。 王耀华在任期曾多次因人力成本问题跟董事会一些成员发生了争执，因董事 会有些成员认为他所花费的人力成本过高。而他的观点认为：目前保险人才严重 匮乏，人的价值对于保险公司而言尤为重要。因新公司的不断涌出，保险企业的 人力成本近两年来确实水涨船高。 董事会对王耀华的“管制”： 一方面是无权聘任新的人员，另一方面是挡不住的人员流失，他领导的民生 人寿在长达8 个月的时间里都处于维持运行的状态，这段时间民生的内勤人员流 失近1 0 0 人，营销团队流失近3 0 0 0 人。 王耀华于2 0 0 5 年3 月向董事会递交了辞呈，这比他最初的愿望提早了3 年。 业绩萎缩之谜： 有一种意见认为，王耀华在推动民生人寿规模增长放方面做出了一定的业 绩。2 0 0 3 年民生人寿仅用半年时间就完成保费进帐3 4 5 亿，2 0 0 4 年则达到1 2 0 6 亿元，完成董事会审议计划的1 2 0 ，而民生人寿的扩张的速度也较其他公司更 快，截至2 0 0 4 年l o 月，民生入寿已经开设1 0 家分公司，除了几个老牌的寿险 公司外，民生人寿是铺设网点最多的一家了。 但是，股东们似乎并不看重上述数据，从开业之初董事会就选择了稳健的发 展道路。2 0 0 3 年6 月，首届董事会第1 1 次会议从经营层提出的保守、稳健、扩 张三种模式中选择了稳健发展模式。2 0 0 4 年4 月，首届董事会第1 4 次会议强调 j 塞銮塑厶堂童些亟堂僮途塞嚣国堡隍垒虽萱堡星笪萱皇塑励扭剑 在坚持稳健发展模式的同时，要求调整业务结构，重点发展内含价值的个险业务。 在2 0 0 4 年年底的董事会上，经营层提交了两个2 0 0 5 年发展方案：第一、实 现较快增长，保费规模比去年翻一番，达到2 5 个亿；第二、适应股东的愿望， 实现较快盈利的萎缩方案，较去年负增长2 5 ，仅为9 亿元。最终董事会选择了 第二个方案。 虽然从市场上拿2 5 亿保费进来是经营层可以做到的事，但又更重要的问题 却不是王耀华能够解决的。民生人寿现有8 7 3 亿注册资本金，如果按他第一个 方案扩张性发展就必然威胁到公司的偿付能力，而这个问题只有通过股东去解 决。 股东注资、增资扩股和发次级债券，三个问题通常是用来解决偿付能力不足 的方法都拿到2 0 0 5 年的董事会上。首先，股东们因已投入的巨额资金至今未见 回报不愿再注资；其次，因害怕股份被稀释也不愿意增资扩股；最后；股东们担 心发行次级债增加公司的债务，第三个方案也未通过。 3 3 2 评价 从上述事件中可以得出以下结论： ( 1 ) 公司产权关系是清晰的。民生人寿是按现代企业制度建立的商业保 险公司，其现有8 7 3 亿注册资本金完全是由民营企业股东出资的。公司总裁是 公司董事会聘用的管理层，负责完成与董事会签订的经营管理和约。明晰的产权 关系决定了保险公司的发展思路，股东的巨额投资是为了取得更好的投资回报， 并且希望公司尽快盈利。 ( 2 ) 公司的治理结构存在缺陷。作为一家全国性的保险公司，三年来公 司一直没有配备副总裁，一方面表明公司的管理层是不健全的，对于公司内部的 经营管理是有影响的，另一方面表明董事会迁就管理层，民生人寿的发展需要这 位具有长期保险从业经历和领导经历的总裁。从该报道中看不到公司董事会在免 去总裁的过程中监事会、独立董事的作用。关于公司换届过渡期的说法表明公司 章程中对于公司出现的董事会与管理层之间意见不一致的情况下其处理办法是 不清晰的。这实际上也是我国目前新成立的保险公司普遍存在的问题。 ( 3 ) 委托与代理人追求的公司发展目标不一致。董事会对于公司发展的 战略定位是选择稳健发展的模式，并且在第二个年度继续坚持稳健的发展模式， 并对具体的业务发展提出要求，要求管理层调整业务结构，重点发展内涵价值好 的个保业务。而管理层是追求规模扩张的思路的，要在经营第二年完成董事会计 划的1 2 0 ，第三年再翻一番也没有问题。然而这种业务的扩张是存在风险的， 它威胁到公司的偿付能力。股东们希望通过公司的稳健经营实现较快盈利，在投 a e 夏窑垣厶堂主些亟堂僮逾塞 嚣亘拯隍垒鱼萱堡屋堕鳘量邀励担剑 资的没有回报的情况下不愿意继续注资以支撑公司快速扩张的需要。在这里还可 以隐约看到，在目前我国保险业发展的初级阶段，保险经理人市场尚未真正建立 起来，把一家保险公司的在短期内发展到一定规模，占有市场份额看成是最为提 升管理层的自身市场价值的最主要方式，也是管理层向公司所有者要求给于较高 激励的重要筹码。 ( 4 ) 代理人存在高的激励需求。虽然无法看出管理层的对董事会提出的 具体激励是否满意，但从上述事件可以看出管理层对于激励需求的心态，也符合 中国的传统文化观念。一是董事会质疑其人力成本花费过高，而管理层的则认为 保险人才紧缺，竞争激烈，人力成本水涨船高是必然：二是董事会限制管理层不 得再为员工加薪。这两件事情一来反映出如果董事会允许管理层按其理念增加人 力成本，则事实上也为管理层将来提出更高的薪酬打下了基础；二来也说明当前 管理层的薪酬总趋势是不断增加之中的。 ( 5 ) 委托人对代理人的监管是有效的。事件表明委托人不满意管理层的 表现，对管理层采取了一些“管制”措施，如限制其财务决策权，以及不得为员 工加薪、选聘新的人员和建立分支机构。这些“管制”监管很有效的，特别是后 者，导致人员流失，严重影响到了公司的业务推动，保费收入降幅达到6 1 ，7 个月仅完成2 8 。最终是管理层被迫提早3 个月提交辞呈。这里同样也反映出了 财务监管导致的离职高成本以及解雇对管理层的影响。 3 4 本章小结 从以上的研究中可以看出，目前中国保险公司在监管与激励方面还存在着 很多不足的地方。主要是以下两个方面。 3 4 1 监管不力与干预过多并存 管理层违背委托人的利益目标，其最主要的原因是双方的信息不对称。为了 避免这种弱势地位，委托人在管理层背离其利益目标时，就减少各种形式的报酬， 运用舆论和道德力量抨击其不良行为，甚至将其解雇。但是，由于保险公司的体 制改革还在深化中，产权改革和公司治理结构需要进一步完善，现行中资保险公 司“内部人控制”现象仍然很严重。另外，外部对管理层的监管是无力的。加之 法律上的缺失，在一定程度上脱离了实际或者滞后，这也造成对代理人行为监管 的不力。会计信息失真，内幕信息层出不穷，误导广大投资者和政府监管部门的 行为时有发生，给投资者造成了巨大的损失，给国家宏观调控造成很大困难，监 管不力由此可见一斑。 韭夏窑适盔堂主些亟主堂僮丝毫我垦埕隍坌旦篁堡屋堕篮皇塑励担劐 行政干预过多，企业职能不分。由于行政干预不是以行文的手段表现出来， 而是以领导的意图、有关方面的期望、所负的重托，以及承担的社会责任等等， 使得保险公司的管理层觉得在做出经营决策的同时不得不考虑这些因素，从而自 觉不自觉地偏离了其本来的经营目标，违背市场运作的规律，影响了企业的正常 经营活动。这种监管并不是强加给企业的，但其客观存在是毋庸置疑的。更何况 在某些情况下，管理层如果不考虑这些情况会遭到“穿小鞋”的报复的可能。 干预过多除了会引发企业的非理性行为，增加委托人的监督成本，同时还会 造成社会资源的浪费，产生委托、代理及社会三方面的无谓损失。 3 4 2 激励不足与激励业绩相关性低并存 一方面经济激励不足，管理层与普通职工的收入距离已经拉开，但绝对数依 然较低。股份制改制后，保险公司管理层的薪酬状况有也很大的提高，在社会上 也产生了相当大的反响。金融保险公司行业的经营压力较大，风险较高，业绩压 力也非常大，特别是对于在海外上市的3 家保险公司来说，市场压力极大，但比 之一些国内上市公司来看，管理层收入仍处于相对较低的水平，这降低了他们对 委托人的利益的关心程度。而在国外，经济激励的刺激作用很强烈。另一方面， 曾发挥过积极作用的非经济激励在现实中存在激励不足的问题。如：“劳模