（工商管理专业论文）我国航空公司盈利影响因素分析——以中国国航为例.pdf

浙江工业大学硕士学位论文 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 摘要 我国的航空公司经过重组后，形成了三大航空集团( 国航、东航、南航) 与 海南航等地方航空公司并存的局面。近几年，以中国国航为代表的三大航空公司 取得盈利，并在2 0 1 0 财年取得了历史性的业绩。但是受各方面因素影响，盈利 并不稳定、存在各种风险，比如全球经济危机、航油价格上涨、国外先进航空公 司的竞争、高铁的冲击等等。这些因素对我国航空公司的持续盈利、稳步发展提 出了挑战。 对于航空公司来讲，能否持续盈利，是衡量公司盈利能力、企业核心竞争力 的重要指标。尤其是已上市的几大国内航空公司，如果不能保持盈利，将产生巨 大的内外部压力。各航空公司均希望保持并逐步提高盈利水平。从我国航空公司 近几年的经营状况看，大多数航空公司在2 0 0 8 年全球经济危机时发生了亏损， 而在经济复苏的2 0 0 9 、2 0 1 0 年均取得较好的经营业绩，说明经济大环境对于航 空公司的影响很大。 其实，经济环境只是影响航空公司盈利的诸多因素之一，其他的因素还有很 多，航空公司必须清楚地认识到这些因素，积极应对、深化管理，才能逐步提高 盈利能力和盈利水平。 本文收集了各方面资料，对影响航空公司盈利的因素进行了全面梳理和分 析。本文首先以数据图表的方式对中国国航2 0 1 0 年与2 0 1 1 年的各项财务指标( 经 营获利、财务状况、业务分布等) 进行对比分析，并指出导致指标变化的各种影 响因素，为后面的因素分析打下基础。然后，本文从行业内竞争、行业外竞争、 上游供应商及下游消费者的议价能力等方面进行研究，分析了航空公司的竞争现 状，也从另一方面提出了部分影响航空公司盈利的因素。之后，本文对各种因素 进行分类，按有利因素、不利因素、其他因素归类，再全面阐述各种因素对盈利 的影响过程。针对各项盈利影响因素，本文在第二部分提出了详细的建议和设想， 主要从“增加收入”与“降低成本”两个方向分别入手，提出了增加收入、降低 成本的具体途径，其中一部分是对航空公司生产运营各环节的合理化建议，另一 部分是突破传统管理思维的设想，供航空公司参考。 总体来说，本文通过对我国航空公司财务状况、运营状况的全面研究，归纳 整理影响航空公司盈利的各方面因素，并提出科学合理的提高盈利水平的建议和 设想，为我国航空公司的运营决策、财务管理提供理论基础。本文的研究成果： 一是较为全面地分析了航空公司的盈利影响因素，二是有所创新地提出航空公司 浙江工业大学硕士学位论文我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 在运营管理和财务管理上应注意的问题以及提高盈利能力的办法。 关键词：航空公司、盈利因素、分析、建议 浙江工业大学硕士学位论文我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 c hin aairiin e sp r o fitin fiu e n c ef a c t o ra n aly sis t a k eairc hin aa sa ne x a m pie a b s t r a c t a f t e rt h er e o r g a n i z a t i o no ft h ec o m p a n y , t h ea v i a t i o no fo u rc o u n t r yf o r m e dt h e t h r e em a j o ra v i a t i o ng r o u p ( a i rc h i n a ，c h i n ae a s t e ma i r l i n e s ，c h i n as o u t h e m a i r l i n e s ) a n dl o c a la i r l i n e sa sh a i n a na i r l i n e s i nr e c e n ty e a r s ，a i rc h i n aa st h e r e p r e s e n t a t i v e o ft h et h r e eb i ga i r l i n e s g o tt h ep r o f i t a n da c h i e v e dah i s t o r i c p e r f o r m a n c ei nf i s c a ly e a r2 0 1 0 b u tb yv a r i o u sf a c t o r s ，t h ep r o f i ti sn o ts t a b l e ，t h e r e a r ea l lk i n d so fr i s k s ，s u c ha st h eg l o b a le c o n o m i cc r i s i s ，o i lp r i c e s ，a d v a n c e df o r e i g n a i r l i n e sc o m p e t i t i o n ，h i g h s p e e dr a i li m p a c te t c t h e s ef a c t o r sc r e a t ec h a l l e n g et o s u s t a i n e dp r o f i t a b i l i t ya n dd e v e l o ps t e a d i l yo fc h i n a sa i r l i n e sc o m p a n i e s f o rt h ea i r l i n e s ，t h es u s t a i n a b i l i t yo fe a r n i n g s ，i sa ni m p o r t a n ti n d i c a t o ro f p r o f i t a b i l i t ya n dt h ec o r ec o m p e t i t i v e n e s so fe n t e r p r i s e s e s p e c i a l l yh a sl i s t e ds e v e r a l m a j o rd o m e s t i ca i r l i n e s ，i fc a n n o tm a i n t a i np r o f i t ，w i l lp r o d u c et r e m e n d o u se x t e r n a l p r e s s u r e t h ea i r l i n e sw a n tt ok e e pa n dg r a d u a l l yr a i s et h el e v e lo fp r o f i t a b i l i t y f r o m t h es i t u a t i o no fa i r l i n e so p e r a t i o ni nr e c e n ty e a r s ，m o s ta i r l i n e si nt h eg l o b a le c o n o m i c c r i s i so c c u r si n2 0 0 8h a dt h ed e f i c i t ，a n di ne c o n o m i cr e c o v e r yo f2 0 0 9 ，2 0 10t h e y a c h i e v e dg o o do p e r a t i n gp e r f o r m a n c e ，w h i c hi l l u s t r a t e st h eg r e a te f f e c to fe c o n o m i c e n v i r o n m e n tt ot h ea i r l i n e s i nf a c t t h ee c o n o m i ce n v i r o n m e n ti so n eo ft h ef a c t o r sw h i c hi n f l u e n c et h ep r o f i t o fa i r l i n e ，t h e r ea r em a n yo t h e rf a c t o r s t h ea i r l i n em u s tc l e a r l yr e c o g n i z et h e s ef a c t o r s ， t h e na c t i v ec o p i n ga n dd e e p e nt h em a n a g e m e n t ，i no r d e rt og r a d u a l l yi n c r e a s et h e p r o f i t a b i l i t ya n dp r o f i tl e v e l t h i sp a p e rh a sc o l l e c t e dt h ea l lk i n d so fd a t a , i no r d e rt oc a r r yo nt h eo v e r a l l r e v i e wa n da n a l y s i st ot h ef a c t o rw h i c ha f f e c ta i r l i n ep r o f i t f i r s t l y , a i rc h i n ai n2 010 a n d2 011e a c hf i n a n c i a li n d e x ( o p e r a t i n gp e r f o r m a n c e ，p r o f i t a b i l i t y , f i n a n c i a ls t a t u s ， t h em a i nb u s i n e s se t c ) w e r ec o m p a r e da n da n a l y z e db yt h ed a t ac h a r tw a y ，a n d i t p o i n t so u ti n f l u e n c i n gf a c t o r st h a tr e s u l t e di nt h ec h a n g eo fi n d e x e s ，b u i l d i n gt h e f o u n d a t i o nt oa n a l y z eb e h i n d t h e n ，t h ea r t i c l ea n a l y z ea i r l i n ec o m p e t i t i o ns i t u a t i o n f r o mt h ec o m p e t i t i o ni n s i d et h ei n d u s t r y , i n d u s t r yc o m p e t i t i o n ，u p s t r e a ms u p p l i e r sa n d d o w n s t r e a mc o n s u m e r s b a r g a i n i n gp o w e ra n do t h e ra s p e c t so fr e s e a r c h ，a n dg i v et h e p r o f i tf a c t o rf r o mt h eo t h e rh a n df o r w a r dp o r t i o n a f t e rt h a t ，t h i sa r t i c l ec l a s s i f i e d ttt 浙江工业大学硕士学位论文 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 a c c o r d i n gt ov a r i o u sf a c t o r s ，t h ef a v o r a b l ef a c t o r s ，a d v e r s ef a c t o r s ，o t h e rf a c t o r s ，t h e n e x p o u n d e dv a r i o u sf a c t o r so np r o f i ti m p a c tp r o c e s s f o rt h ev a r i o u sf a c t o r sa f f e c t i n g p r o f i t a b i l i t y , i tp u t sf o r w a r dd e t a i l e ds u g g e s t i o n sa n di d e a si nt h es e c o n dp a r t ，m a i n l y f i - o mt h e ”i n c r e a s ei n c o m e a n d ”r e d u c ec o s t ”p u tf o r w a r dt ot h es p e c i f i cp a t h w a yt o i n c r e a s ei n c o m ea n dr e d u c et h ec o s t o n ei st h er a t i o n a l i z a t i o np r o p o s a l st oe a c hl i n k o ft h ea i r l i n eo p e r a t i o n ，a n o t h e rp a r ti st h et h i n k i n gv i s i o nt ob r e a kt h r o u g ht h e t r a d i t i o n a la i r l i n e sm a n a g e m e n t ，f o rr e f e r e n c e o v e r a l l ，b a s e do nt h ec o m p r e h e n s i v er e s e a r c ho ft h ef i n a n c i a lc o n d i t i o na n d o p e r a t i n gs t a t u so fc h i n e s ea v i a t i o nc o m p a n y , a r r a n g ea l la s p e c t so ff a c t o r sw h i c h a f f e c ta i r l i n e p r o f i t ，a n dp r o p o s e st h es c i e n c er e a s o n a b l ep r o f i ti m p r o v e m e n t s u g g e s t i o n sa n di d e a s ，p r o v i d i n gt h e o r yf o ro u ra v i a t i o nc o m p a n ym a n a g e m e n ta n d f i n a n c i a lm a n a g e m e n t t h er e s u l t so ft h i s s t u d yi s ：o n ei s am o r ec o m p r e h e n s i v e a n a l y s i so ft h ef a c t o r sw h i c hi n f l u e n c ea i r l i n ep r o f i t ，t w oi sc r e a t i v e l ya d v a n c e st h e w a yb yw h i c ht h ea i r l i n e ss h o u l dp a ya t t e n t i o nt ot h ep r o b l e ma n di m p r o v et h e p r o f i t a b i l i t y i no p e r a t i o nm a n a g e m e n ta n df i n a n c i a lm a n a g e m e n t k e yw o r d s ：a i r l i n e s ，p r o f i ti n f l u e n c ef a c t o r s ，a n a l y s i s ，a d v i c e i v 浙江工业大学硕士学位论文 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 目录 摘要i a b s t r a c t 。iii 1 论文概述1 1 1 研究背景及意义1 1 2 研究的主要内容与研究方法1 1 3 研究的基本思路2 2 国内外研究综述3 2 1 国外研究综述3 2 2 国内研究综述4 3 航空公司获利现状与经营环境分析7 3 1 主要财务指标分析7 3 1 1 经营获利分析7 3 1 2 财务状况分析9 3 1 3 业务板块分析1 1 3 2 外部经营环境分析1 2 3 2 1 政治方面1 2 3 2 2 经济方面1 3 3 2 3 外部竞争威胁方面1 4 3 2 4 其他方面1 5 3 3 行业内分析1 5 3 3 1 国内各航空公司相互竞争1 5 3 3 2 买方的讨价还价能力1 6 3 3 3 卖方的讨价还价能力17 3 4 存在问题分析1 7 4 盈利影响因素分析19 4 1 有利因素1 9 4 2 不利因素2 1 v 浙江工业大学硕士学位论文 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 4 3 其他因素2 3 4 4 因素分析综述2 4 5 提高盈利水平的相关建议2 7 5 1 增加收入2 7 5 1 1 应收管理2 7 5 1 2 价格策略2 9 5 1 3 增值服务3 2 5 2 降低成本3 3 5 2 1 减少财务费用3 3 5 2 2 控制航油成本3 4 5 2 3 从机型、服务方面降低成本3 6 5 2 4 提高直销比例，减少销售费用3 7 5 2 5 提高航空公司整体运行效率4 0 5 2 6 建立新型成本管理体系4 1 5 3 应对高铁竞争、发展枢纽航线网络4 3 6 结论与展望4 7 6 1 本文主要研究结论4 7 6 2 本文创新之处4 7 参考文献。4 9 致谢5 0 v 1 浙江工业大学硕士学位论文 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 1 论文概述 1 1 研究背景及意义 对于企业来说，盈利能力至关重要。我国航空公司是资本、技术高密集、高 风险类型的企业，对于盈利能力的渴求尤为突出。我国航空公司正处在蓬勃发展 阶段，在民航业十二五规划中的政府大力支持和投入下，且在近年国内经济的稳 健增长、运输需求持续上升的背景下，航空公司迎来难得的发展机遇；同时，公 司也面临复杂多变的国内外经济、政治形势及突发事件，如2 0 1 1 年的日本大地 震、欧债危机、全球经济复苏缓慢等。目前外部环境的因素对于航空企业利润的 影响非常之大。 在我国三大航空集团中，中国国航目前盈利能力最强，这在很大程度上归功 于领导层的高瞻远瞩。但从根本上，盈利能力还要取决于公司的财务管理、运营 管理水平。当航空公司具有现代企业的管理水平、具备优秀的获利能力时，就能 从容应对外部环境的变化。在经济形势较好时，能取得比同行业平均水平更多的 收益；在外部形势不利时，亦能保证较为稳定的利润水平，或者将利润水平保持 在可控的范围内。这也是航空公司管理层所追求的目标。 本文通过全面分析航空公司的收入、成本、经营状况，剖析航空公司的盈利 影响因素，并在此基础上提出合理的提高盈利水平的建议和设想，对我国航空公 司的运营和财务管理具有现实意义。 1 2 研究的主要内容与研究方法 本文对影响航空公司盈利的因素进行了全面梳理和分析。首先对中国国航 2 0 1 0 年与2 0 1 1 年的各项财务指标进行对比分析，并指出导致指标变化的各种影 响因素，为后面的因素分析打下基础；然后又从行业内竞争、行业外竞争、上游 供应商及下游消费者的议价能力等方面进行研究，分析了航空公司的竞争现状， 也从另一方面提出了部分影响航空公司盈利的因素；最后，文章对各种因素进行 分类，按有利因素、不利因素、其他因素归类，再全面阐述各种因素对盈利的影 响过程。 针对各项盈利影响因素，本文提出了详细的提高航空公司盈利水平与能力的 建议和设想，主要从“增加收入”与“降低成本”两个方向分别入手，提出了增 加收入、降低成本的具体途径，其中一部分是对航空公司生产运营各环节的合理 化建议，另一部分是突破传统管理思维的设想，供航空公司参考。 浙江工业大学硕士学位论文我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 本文研究方法有： 1 、文献研究：本文研究需要先阅读大量的文献成果，了解该论题在国内外 的研究进展情况，找出以前研究的不足，避免重复研究；而且，需要通过查询文 献来获取资料，了解我国航空公司运营、财务管理的状况及相关问题建议。 2 、统计分析：航空公司的运营状况与财务状况需要运用大量的数据来进行 统计、比较、定量分析。本文通过对航空公司历年运营与财务数据的统计和分析， 为本文论点的提出提供数据支持。 3 、实证分析：本文的研究，与我国航空公司的真实运营情况紧密联系，以 我国航空业的龙头一中国国航作为研究对象，各方面的数据与信息均以事实为依 据。通过对航空公司实际运营状况的了解和信息收集，得出客观的结论。 1 3 研究的基本思路 本论文拟先通过文献收集和财务数据收集，获取数据支持。采用文献收集、 统计分析的方法，运用定量分析，辅以定性分析，得到航空公司历年运营、财务 管理状况的分析结果。运营和财务管理状况包括：收入和成本的构成、盈利状况、 资产、负债构成、现金流情况、运营效率、发展状况、竞争力等内容。 然后，根据航空公司运营、财务状况的分析结果，结合外部环境因素，归纳 整理影响航空公司盈利的几大因素。 最后，根据以上分析结果，结合我国具体的运营环境，运用定性分析，辅以 定量分析，采用实证分析、综合论述的方法，得出提高航空公司盈利水平的办法， 作为本文结论。 浙江工业大学硕士学位论文我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 2 国内外研究综述 2 1 国外研究综述 相比于中国国内的航空业发展状况，国外发达国家的航空业起步要早得多， 航空公司的发展也要更为久远和成熟。美国的航线网络遍布全国，且票价与国民 收入相比十分低廉，航空旅行早已普及，在长途旅行时，8 0 以上的美国人选择 航空旅行。国外各界对于航空公司的盈利模式、盈利因素的研究也由来已久。 对于航空公司如何提高盈利的问题，美国的n a w a lk t a n e j a 教授深入分析了 航空公司的特点和经营现状，于2 0 0 3 年初发表航空公司生存之道指出：航 空公司若想在复杂的环境中盈利，应实行“低成本、低费用”策略，而不能提供 全式服务；同时应关注新兴国家( 包括中国) 日益增长的航空需求、把握机遇。 由于美国西南航空公司( 以下简称“美西南”) 的运营和管理非常成功，已 连续3 6 年盈利，而美国的大部分航空公司都经历着困难，甚至破产。美西南已 成为美国及其他国家航空公司的标杆。美西南模式( 即低成本运营模式) 成为模 仿和研究的热门对象。 j o d yh o f i e rg i t t e l l 通过研究美西南航空的运营与管理，在2 0 1 1 年出版的西 南航空模式一书中提到：低成本运营、高效运营、团队合作、建立独有、和谐 的企业文化是美西南航空的特点。 美西南航空的管理特点，有许多值得中国的航空公司学习，如高效、团队合 作等。t a n e j a 教授航空公司生存之道的观点适用于美国的航空公司，而未必 适用中国的航空公司。一是因为两国政治、文化、消费习惯存在差异。美国的航 空公司基本上是纯市场竞争模式，航空公司本身是资本、技术密集型企业，若经 济不景气，很容易陷入亏损甚至破产的困境；而中国的国有航空公司有政府的支 持，且承担着国计民生的重任，政治地位较高。另外，“民以食为天”，若为了降 低成本，而取消机上的免费餐食，可能会引起旅客的心理抵触；二是因为中国最 具代表性的三大航空集团均拥有大规模航线网络、提供全式服务，服务链条上环 环相扣，若取消部分服务，会影响服务质量，所以目前无必要实行美国概念的“低 成本、低费用”模式。 挪威奥斯陆大学的a l s t r u p 教授于1 9 8 9 年在( ( b o o k i n gc o n t r o li n c r e a s e sp r o f i t a ts c a n d i n a v i a n a i r l i n e s ) ) 一文中指出：通过合理超售管理、防止代理人恶意占座、 舱位差异化管理等手段，机票订座控制能有效增加航空公司利润。 这个观点适用国内航空公司，对于销售管理、收入管理有借鉴意义。同样要 浙江工业大学硕士学位论文 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 考虑的是不同的国情、文化背景、旅客心态等因素。 法国里尔第一大学的c a m i l l e 教授通过多年研究于1 9 9 8 年发表a na n a l y s i s o f e u r o p e a nl o w c o s ta i r l i n e sa n dt h e i rn e t w o r k s ) ) 一文，提出低成本运营模式的观 点( 与t a n e j a 观点类似) ，认为欧洲航空公司应采用低成本运营模式，并从酒店 服务、租车服务等环节获取间接利润。 欧洲航空公司与美国的航空公司情况相似，竞争激烈、价格大众、成本居高 不下。航空公司首先要解决的是生存问题，低成本模式是必要的。 从酒店服务、租车服务获取简介利润，其实是提出了“增值服务”的概念， 这在欧美国家已不是新词，而在中国，“增值服务”的意识仍比较缺乏。这其实 是利润的新的增长点。 以上文章的研究对象多为美国和欧洲的航空公司，由于其所处的经济、政治、 文化环境与我国有较大差异，许多运营、管理的模式、公司盈利因素在我国并不 适用，只能作为参考。当然，有些理念仍可以借鉴。 2 2 国内研究综述 中国的航空业仍是朝阳产业。实际上，从2 0 世纪9 0 年代起，我国的航空公 司才陆续与政府脱离，成为自负盈亏的企业。这2 0 年来，我国航空公司的市场 化、现代化不断深入。对于这样一个特殊的行业，国内的研究也逐渐增多，但由 于航空公司的发展仍处于初级阶段，各方研究结果的数量、深度比较有限。 南京航空航天大学的夏云博士于2 0 0 5 年在航空公司收益漏洞及管理一 文中详细介绍航空公司收入管理方面存在的问题及弥补漏洞的方法，文章指出： 航空公司收入管理水平仍有待提高、存在较大收益空间。 这篇文章深入研究了目前航空公司在收入管理上的问题，为我国航空公司的 收入管理提出了很好的建议。收入上的漏洞，很大程度上也反映了国有航空企业 体制上的弊端。 2 0 0 6 年，中国民航学院的张剑虹在航空公司低成本战略研究一文中解 析了我国航空公司实行低成本运营模式的可行性，文章提出：低成本运营是行业 趋势，我国航空公司具备各方面条件，三大航空集团可以抽出一部分资源成立低 成本运营子公司。文章还以中国国航为例，提出设立低成本航空子公司的设想。 这篇文章剖析了我国航空公司成立低成本航空的必要性和可行性，提出国航 在天津、杭州、呼和浩特成立低成本子公司的大胆设想。想法很有创意，只是在 现实环境下，这种大规模调换配置资源、成立不同类型子公司的做法不具有可行 性。国有企业是把“稳”放在首位的。 2 0 0 7 年，刘涛在航空公司成本管理新思路中提出航空公司传统成本管 浙江工业大学硕士学位论文我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 理的局限性，建议构建新型成本管理体系。 这是一个新颖的思路，可以与传统成本管理结合起来，能更全面地提高企业 利润。 2 0 0 8 年，中国民航运输协会的张辰方发表透过航材浅析国内航空公司关 键成本要素，认为航材、航油、飞机租赁的大项成本是航空公司的主要成本， 对于这几项成本的控制是航空公司应重点关注的成本管理内容。 大项成本占比很高，如果能控制得当，的确能降低航空公司成本。但是文章 并未指出如何控制这些大项成本。 2 0 1 0 年，王郧、武永杰在航空公司盈利模式一文中，归纳阐述了影响 航空公司盈利的几项因素，包括高铁冲击、航油价格、人民币升值、世博会等。 2 0 1 0 年，綦琦刊登在民航管理2 0 1 0 年第1 1 期上的文章现阶段中国航 空公司市场环境分析与战略探讨从政治、经济、社会、技术、自然环境等方面 阐述了现阶段国内航空公司面临的环境状况，较为全面地概括了国内航空公司的 外部环境因素，并创造性地提出了我国民航业再次整合的战略设想，为我国民航 业的竞争力提升及健康发展提出了独特的建议。 对于我国民航业再次整合、成立全国性的“2 + 1 ”模式的巨型航空企业的设 想，估计在几年内很难实现，其战略性与可行性留待民航专家及中央领导考虑。 该文整理的我国航空公司市场环境情况及分析比较客观全面，为本论文的因素分 析提供了信息。 2 0 1 0 年底，中投证券发布2 0 1 1 年国内航空业投资策略。该报告首先回顾2 0 1 0 年国内航空业的盈利状况，指出：2 0 1 0 年航空业的辉煌业绩归因于超预期的市 场需求增长。2 0 1 0 年国内航空公司总运力增长1 4 ，而受上海世博会及国际经 济复苏的影响，客运总周转量增长2 0 ，货运总周转量增长4 1 ，飞机日利用 率、客座率、载运率大幅提升。对于2 0 1 1 年国内航空业的经营情况，该报告从 几大方面做了分析、预测与展望：1 ) 供需缺口可能来自于运力增长低于预期。 预计2 0 1 1 年国内航空公司总运力增速为9 一1 1 ，而需求增长为1 3 一1 4 ，国 际航线将成为新亮点。客座率、票价、主业盈利水平将继续增长。2 ) 预计2 0 1 1 年原油价格为8 5 9 0 美元，同比上涨8 一1 4 。在高客座率下，燃油附加费对油 价成本上涨覆盖率大。国航、东航套期保值公允价值转回将缓解油价上涨带来的 成本压力。总体来说，油价不会成为2 0 1 1 年国内航空公司盈利上升的威胁。3 ) 人民币升值直接影响国内航空公司的汇兑收益，每升值1 ，将提升航空公司 0 4 的毛利率。人民币升值将减少航空公司的航油成本、经营性租赁费、维修费 用、起降费等成本；而本币升值带来的外币业务收入的减少比较有限。4 ) 2 0 1 1 年高铁对航空公司的影响较小，主要焦点在于京沪线。从长期来看，高铁对民航 的冲击是一次性短期冲击。( 中投证券，2 0 1 0 ) 浙江工业大学硕士学位论文 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 从2 0 1 1 年的实际情况看，中投证券的投资报告做得过于乐观，受到欧债危 机、国际经济下滑的影响，国际航线不仅没有成为新亮点，反而拖累了航空公司 的业绩；原油价格波动幅度超过预期，燃油附加费无法覆盖航油成本的增加；人 民币升值带来的收益确实存在；高铁的影响仍有待观察。 虽然投资报告过于乐观，但报告以大量的数据( 客座率、周转量、毛利率、 运力变化、机场吞吐量等等) 作为基础，对航空业的经营、盈利情况进行了较为 全面的分析，并对供需、油价、人民币升值等几项关键因素进行了重点说明，为 本论文提供了参考资料及分析思路。 国内的这些文章对于各个成本点、收益点都有独到的见解、精辟的分析、合 理的建议，只是比较散碎，缺乏全面、综合的盈利因素的研究和论述。 浙江工业大学硕士学位论文 我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 3 航空公司获利现状与经营环境分析 3 1 主要财务指标分析 2 0 1 1 年，中国几大航空公司的盈利较上年同期有所下滑，且低于预期。中 国国航、东方航空、南方航空2 0 1 1 年的净利润分别为7 4 7 7 亿元、4 8 8 7 亿元、 5 0 7 5 亿元，同比分别下降3 8 8 、9 2 、1 2 6 。中国国航的各项财务指标与上 年同期相比有较大的变化，总体效益下滑。 由于各项财务指标直观地反映了航空公司的经营、财务等状况，本章通过大 量的财务数据，呈现航空公司的经营业绩，并对财务指标的变化作出分析，对航 空公司的盈利影响因素作出初步剖析，为后续的深入分析提供数据基础。以下主 要以中国国航为例，从经营获利、财务状况、业务板块三个方面进行财务指标的 分析。 3 1 1 经营获利分析 2 0 1 1 年国航继续盈利，不过，经营业绩有所下滑。业绩下滑的原因主要是 受外部经济环境的影响，比如全球经济复苏缓慢、油价上涨等。以下表格( 表 3 1 ) 反映了国航2 0 1 0 2 0 1 1 年经营获利的状况。 表3 1中国国航2 0 1 0 - - 2 0 11 年相关损益数据分析 单位( 万元) 科目2 0 1 1 年1 1 2 月2 0 1 0 年1 1 2 月增幅( ) 营业收入9 7 1 - 3 98 0 9 6 31 9 9 8 营业成本7 6 6 9 26 1 0 0 42 5 7 2 销售费用 6 5 2 15 5 0 31 8 4 9 财务费用 f 1 5 5 0 )f 5 4 0 ) 1 8 7 2 5 管理费用 3 3 0 7 2 3 4 04 1 3 3 营业利润1 0 1 2 21 5 0 2 53 2 6 4 投资收益 1 3 3 73 5 7 36 2 5 9 利润总额 1 0 1 2 21 5 0 2 53 2 6 4 主营业务利润率( ) 2 12 4 93 9 0 总资产报酬率( ) 5 89 7 3 9 0 净资产收益率( ) 1 62 9 31 3 3 0 浙江工业大学硕士学位论文我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 从表3 1 中可以看到：营业收入从2 0 1 0 年的8 0 9 6 3 亿元增至2 0 1 1 年的9 7 1 3 9 亿 元，增长了1 6 1 7 6 亿元，增幅1 9 9 8 ，原因主要是：国航抓住国内客运市场增长 的有利时机，适时调整运力投放结构，国内航线投入可用座公里9 9 4 7 , ( 座公里) ， 同比增加1 7 8 2 ，而在国际航线投入可用座公里4 5 3 亿( 座公里) ，同比增加 9 2 1 ，2 0 1 1 年运送旅客5 9 3 9 1 5 万人次，同比增长1 8 3 4 。国航在国内市场的 地位得到巩固，2 0 1 1 年国航的国内市场份额为2 8 4 8 ，继续领先于其他航空公司。 另外，国航注重常旅客( 知音会员) 、大客户、电子商务等业务的发展，2 0 1 1 年常旅客、大客户、电子商务业务的收入比上年分别增长1 7 、3 6 和5 3 。以 上因素都为国航收入的增长做出了贡献。 国航收入稳定增长，利润总额反而从2 0 1 0 年的1 5 0 2 5 亿元降至2 0 1 1 年的 1 0 1 2 2 亿元，同比减少4 9 0 3 亿元，减幅3 2 6 4 。究其原因，主要与成本费用的大 幅上升有关，收入的增长速度不及成本费用的增长速度，导致利润下降。 与收入增长的良好状况相反，国航2 0 1 1 年的成本费用控制情况不容乐观， 成本大幅上升。2 0 1 1 年营业成本7 6 6 9 2 亿元，同比增加1 5 6 8 8 亿元，增幅2 5 7 2 。 2 0 11 年航油价格的大幅上涨及航班量增加带来的航油成本增加，是造成营业成 本增长的重要原因。2 0 1 0 、2 0 1 1 、2 0 1 2 年年初国际原油价格分别为8 1 美元、9 1 美元、1 0 0 美元桶，年均涨幅为1 1 ，并呈大幅波动趋势。国航2 0 1 1 年全年航 油成本为3 3 7 8 7 亿元，同比增加1 0 3 2 6 亿元，增幅4 4 0 1 。考虑到国航2 0 1 1 年飞行公里数从上年的7 6 7 亿公里增至8 7 3 亿公里，单位公里的航油成本从 3 0 5 9 元公里上升至3 8 7 元公里，增幅2 6 5 2 。航油成本大幅上升，给国航及 其他国内航空公司带来了巨大的压力。 与此同时，几项期间费用与投资收益大都出现负增长。 2 0 1 1 年销售费用6 5 2 1 亿元，同比增加1 0 1 8 亿元，增幅1 8 4 9 。主要是因为 销售收入增长带来的佣金增加。2 0 1 1 年国航通过代理点销售的收入为7 2 0 亿元， l l 2 0 1 0 年的6 0 7 6 亿元增加了1 1 2 4 r e 元，增幅1 8 5 。由于国航以销售收入按比例 支付销售手续费佣金，所以手续费支出也水涨船高，增幅为1 8 5 。 2 0 1 1 年管理费用3 3 0 7 亿元，同比增j 3 1 ：1 9 6 7 亿元，增幅4 1 3 3 。主要是因为技 术开发的费用增加。2 0 1 1 年国航为提升管理水平与信息化水平，加大信息网络、 系统平台等技术的投入，如采购、资产、财务管理的统一平台e r p 系统、人力 资源管理系统、机务维修航材系统、门户网站开发优化等。国航在这些系统技术 上的投入比上年增加了7 亿元。这部分投入将在未来几年内得到回报! 信息化投 入带来管理水平的提高并不是一蹴而就的，因为系统的推广使用以及与企业管 理、企业文化的融合需要时间来完成。 唯一带来正收益的期间费用是财务费用12 0 1 1 年财务费用为1 5 5 0 亿元，同 比减少1 0 1 0 亿元，其中，利息支出为1 4 3 7 亿元，同比增加2 6 6 亿元，增幅2 2 6 7 ， 浙江工业大学硕士学位论文我国航空公司盈利影响因素分析以中国国航为例 主要是融资租赁利息支出增加所致；带来正面收益要归功于汇兑净收益，为3 0 6 3 亿元，同比增加1 1 7 1 亿元，增幅6 1 9 3 ，主要是受美元汇率持续走低影响。2 0 1 1 年，人民币兑美元升值加速，升值幅度超过4 。由于国航购买、融资租赁、经营 租赁飞机时产生大量美元负债，人民币升值后，以美元计价的负债额大幅缩水， 产生汇兑净收益。随着人民币对美元的持续升值，可以预见，国航的汇兑收益将 在未来一段时间持续增加。 2 0 1 1 年投资收益为1 3 3 7 亿元，同比减少2 2 3 6 亿元，减幅6 2 5 9 。主要是 本报告期确认国泰航空投资收益9 5 9 亿元，而上年同期确认了3 0 0 3 亿元。受国 际环境的影响，国泰航空公司2 0 1 1 年的盈利水平大幅下降，净利润从2 0 1 0 年的 1 0 0 亿元降至2 0 11 年的3 2 亿元。( 中国国航2 0 1 0 、2 0 1 1 年度报告) 从以上几项财务数据来看，油价波动对国航的成本、利润的影响很大。另外， 人民币升值、持股航空企业盈利情况等因素也对利润有重大影响。 与利润水平变化情况一样，公司获利能力指标同比明显下降。主营业务利润 率从2 0 1 0 年的2 4 9 下降至2 1 ，下降了3 9 个百分点，说明每一单位的主营 业务收入获得的利润减少了，这从侧面反映了成本费用的大幅上升侵蚀了主营业 务收入所获得的收益，主要的成本即为航油成本、销售费用、管理费用等。 同样，总资产报酬率与净资产收益率也同步下降，总资产报酬率从2 0 1 0 年 的9 7 下降至5 8 ，下降了3 9 个百分点，说明每一单位的资产所创造的息税 前利润下降。同期的总资产比上年增加了1 1 6 6 ，而利润下降了3 2 6 4 。在资 产利用率并未得到明显提升的情况下，主营收入的增长不能涵盖主营成本的增 长，资产报酬率自然下降了。净资产收益率从2 0 1 0 年的2 9 3 降至1 6 ，下降 了1 3 3 个百分点。2 0 11 年1