（会计学专业论文）我国上市公司盈余管理问题探讨.pdf

a b s t r a c t e a r n i n g sm a n a g e m e n ti sa ni m p o n a n t6 e l do fp o s i t i v ea c c o u n t i n gr e s e a r c hr i s i n g i n 也em i d - o r1 a t e 一1 9 8 0 s ni sg e n e r a l l ya c h o w l e 姑e dt h a te a n l i n g sm a i l a g e m e n ti sa k i n do fd i s c l o s u r em a n a g e m e n t 谢t hp l p o s eo fa c q u 砸n gs o m ep r j v a t eg a i nt 1 1 r o u g h i n t e r v c n i n g 也ef m a l l c i a lr e p o n sc o u r s ep u i p o s e f l 小y d e e pr e s e a r c hi n t o l ei s s u e so f e a m i n g sm a j l a g e m e n tc o u l dn o to n l yc o n t r i b u t et om ed e v e l o p m e mo fa c c o u n t i n g 血e o r i e s ，b u ta l s oe x e r t 伊e a ti n 丑u e n c eo nn l ee s t a b l i s l l i n e n to fa c c o u n t i n gp r i n c i p l e s ，t h e r e f o no fa c c o u l l t h 垲p r a c t i c e 趾dm e a c c o u l l t i n gb e h a v i o r so fe n t e 叩r i s e s w i mt 1 1 ec o n t i n u o u sd e v e l o p m e mo fs e c u r i t ym a r k e ti nc h i n aa i l dt h ei m p r o v e m e n t o fe 历c i e n c y ，a n dm o r et r a l l s p a r e n c yo f b u s i n e s sf i n a n c i a lr c p o r ta n dt h ee n h a n c e m e n t o fu t i l i z a t i o nr a t i oi nr e c e n ty e a r s ，t h ei n f o n n a t i o no fa c c o u n t i n ge a r n i n g sh a sb e c o m e a ni m p o r t a n tf a c t o ri 1 1 f l u e n c i n gt h es t o c kp r i c e m e a l l w h i l e ，m o r ea 1 1 dm o r ep o l i c i e s ， r e g u l a t i o n sa i l d c o n t r a c t sh a v et a k e nt h ea c c o 训n ge a m i n g sa st l l ec r i t e r i o no f a s s e s s m e n t ，w l l i c hb a se i l l l a n c e dt h ei m p o n a n c e0 fa c c o u n t i n ge a m i n g sf u r 七h e lu n d e r t 1 1 i sc i r c l l i n s t a n c e ，t h em a n a g 州a 】p e r s o n n e lh a s b e g a l lt oc a 玎yo m 恤ea c t i o no f e a h l i n g sm a 工l a g e m e n tb yt a l ( i n ga d v a n t a g eo ft h e i r 砸v i l e g eo fg r a s p i n g 血et r u e i n f o r m a t i o no ne a m i i l g s t h i sh a sb e c o m et 1 1 ef o c u so fa _ t t e 埘o no fi n v e s t o r s ，c r e d i t o r s ， s e c u r i t i e ss u p e r v i s i o nd e p a n m e n t ，t h ei n s t i t u t i o ni nc h a r g eo fe s t a b l i s l l i n ga c c o u n t i n g p r i n c i p l e sa n d t a xa u m o r i 哆i nt h ed e v e l o p m e mo fs e c u r i t i e sm a r k e ti nc h i n a b e g i n n i n gw i t ht h es t a t u sq u oo fl i s t e dc o m p a n i e so fo u rc o u n t r y ，出i st h e s i s d i s c u s s e st 上l e f o l l o w i n gt h r e ep o i n t s f i r s t l y ，s u m m a r i z et 王1 er e s e a r c h e so ne a m i n g s m a n a g e m e n t i n f o r e i g nc o u n 血e s a i l dc o n c l u d et h eb a s i ct h e o r i e so n e a r n i n g s m a n a g e m e n tw i m m ec o m b i n a t i o no fr e s e 呲h e so fe 眦i n g sm a i l a g e m e mi no u rc o u m r y j u s ti n o r d e rt o p r o m o t et h er e s e a r c h a t l d d e v e l o p m e n to ft 1 1 e o r i e s o ne a m i n g s m a n a g e m e n t 主nc h i n a s e c o n d i y ，a n a i y z et h es 扭t u sq u oo fe a 商n g sm a n a g e m e mo f 1 i s t e dc o m p a n i e so fo u rc o u n t r y ，e s p e c i a l l yt h ed r i v e r so fe 锄m g sm a n a g e m e n t ，姐d i d e n t i 毋a uk i n d so ft e c h n i q u e so fe a r n i n g sm a n a g e m e n t ，p r e s e n t i n gt l l et n j t l lo fe a 玎l i n g m a n a g e m e n t t h i r d l y ，a n a l y z et h ee c o n o m i cc o n s e q u e n c e sa i l di n f l u e n c e so fe 删n g s m a n a g e m e m ，s u m m i n gu pt h ec o u n t e m e a s u r e st oc o r r e c tt h ee a m i n g sm a l l a g e m e n to f i i s t e dc o m p a n i e st h et h e s i sl i m i t s “ss c o p et 0t h ei s s u eo fc t l i n a l i s t c dc o m p a n yo f 3 e a r n i n g sm a n a g e m e n ta n dm a i n l ya d o p t s n o r m a lr e s e a r c h m e t h o d ，u s i n gp o s i t i v e r e s e a r c hc o n c l u s i o n st os u p p o r ti t ss t a n d p o i n t sa sp o s s i b l ei nt h em e a n w h i l e t h i sp a p e r i sd i v i d e di n t of o u rp a r t s ： p a r to n ei si n t r o d u c t i o n ，i nt h i sp a r t ，w ep u tf o r w a r dt h ep r o b l e m st ob ed i s c u s s e d ， r e s e a r c hm o t i v e ，r e s e a r c ha p p r o a c h e sa d o p t e d ，t r a i no ft h o u g h ta n dr e s e a r c hm e a n i n g p a r tt w oa i m e da tb a s i ct h e o r i e sa n dm e a s u r e m e n t so fe a r n i n g sm a n a g e m e n t t h i s p a r tf i r s tg i v e sad e f i n i t i o no ne a r n i n g sm a n a g e m e n t t h e ns e t sf o r t ht h et h r e em o t i v e so f e a r n i n g sm a n a g e m e n ta n di n t h ee n db r i n g sf o r w a r ds e v e r a ll a t e s tm e a s u r e m e n t so f e a r n i n g sm a n a g e m e n t p a r tt h r e ef o c u s e so nr e a l i s t i ca n a l y s i so fe a r n i n g sm a n a g e m e n to fl i s t e dc o m p a n i e s i no u rc o u n t r y t h i sp a r tf o c u s e so nt h ei m p o r t a n c eo fa c c o u n t i n ge a r n i n g sf o rl i s t e d c o m p a n i e si n o u rc o u n t r y d i s c u s si nd e t a i l st h ed r i v e r so fe a r n i n g sm a n a g e m e n to f l i s t e dc o m p a n i e si no u rc o u n t r yf r o mt h r e ea s p e c t sa n dt h em a i nm e a n so fe a r n i n g s m a n a g e m e n t i nt h ee n d ，a n a l y z et h ee c o n o m i cc o n s e q u e n c e sa n di n f l u e n c e so fe a r n i n g s m a n a g e m e n tf r o mt h ei n s t i t u t i o n a lb a c k g r o u n d p a r tf o u rs t a n d a r d i z e sc o u n t e r m e a s u r e st oc o r r e c tt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n to f l i s t e dc o m p a n i e s a c c o r d i n gt ot h ec o n d i t i o n s ，m o t i v e s a n dm e a n so fe a r n i n g s m a n a g e m e n to fl i s t e dc o m p a n i e si no u rc o u n t r y ，t h i sp a r tp u tf o r w a r dt h ef o l l o w i n g c o u n t e r m e a s u r e s ：o p t i m i z et h ec o r p o r a t eg o v e r n a n c e ；s t r e n g t h e nt h es u p e r v i s i o no fc p a ； p e r f e c ta c c o u n t i n gp r i n c i p l e sa n da c c o u n t i n gl a w s ；p r o m o t et h em a r k e t o r i e n t e dr e f o r m o fs u p e r v i s i o na n dt r yt oe l i m i n a t et h ep o l i c yf a c t o r sl e a d i n gt oe a r n i n g sm a n a g e m e n t ； e n h a n c et h ea b i l i t yo f p a r t i c i p a n t si nm a r k e tt or e c o g n i z e e a r n i n g sm a n a g e m e n t t h i st h e s i si so n l yap r e l i m i n a r yp r o b ei n t ot h ee a r n i n g sm a n a g e m e n to fl i s t e d c o m p a n i e si no u rc o u n t r ya n dt h e r ea r ey e ts o m el i m i t a t i o n so nt h er e s e a r c ha p p r o a c h e s a d o p t e da n dt r a i no ft h o u g h tw h i c hn e e dt ob er e v i s e da n dc o r r e c t e dw i t ht h ec o n t i n u o u s d e v e l o p m e n to fs e c u r i t i e sm a r k e ti nc h i n a k e y w o r d s ：l i s t e dc o m p a n y a c c o u n t i n ge a r n i n g s 4 e a r n i n g sm a n a g e m e n t m o t i v e 独创性声明 y 8 9 8 0 f ) 5 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的 地方外，论文中不包括其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含 为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确 的说明并表示了谢意。 关于论文使用授权的说明 二舶争n 二口 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以 公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 签名：习戈帔导师签名： 日期：超! 笙! ：岁 我国上市公司盈余管理问题探讨 0 引言 o 1问题的提出 会计信息失真是当前我国会计理论界和实务界面临的严重问题，这不仅关系 到我国会计界的声誉和形象，也影响到我国资本市场的健康发展。事实上，会计 信息失真可归为两个方面：一是会计造假，即违反会计标准( 包括会计准则、会 计制度及其他会计法规等) 操纵会计数据，如虚构经济交易、伪造会计凭证等： 二是盈余管理，即利用会计的灵活性使会计系统产生或提供的信息脱离经济事实， 如运用会计政策和会计估计管理会计数据。会计造假所引起的会计信息失真是一 种违法行为，在会计实务中容易判断、辨别，而盈余管理所引起的会计信息失真 是一种合法行为，在实务中难以识别。 盈余管理是2 0 世纪8 0 年代中后期兴起的实证会计研究的一个重要领域，企 业管理人员在会计准刚允许范围之内，为了实现自身效用的最大化或企业价值的 最大化而作出的会计选择，一般均称为盈余管理行为。显然，对盈余管理研究， 可以从更深层理解会计盈余信息的有用性和会计行为的形成与作用机制，可以进 一步验证会计行为的经济后果和信息含量。因此，盈余管理在会计理论中占据着 十分重要的地位。然而，对这一领域的研究在我国刚刚起步，对盈余管理在认识 论和方法上都存在误区。为此，本文试图在盈余管理基本理论和研究方法上作一 些探讨，希望对研究中国上市公司盈余管理有所益处。 0 2 拟研究的主要问题 具体而言，本文试图研究以下几个方面的问题： 1 描述盈余管理的定义，并探讨其产生的条件以及盈余管理的动机，归纳出 盈余管理的计量方法。 2 针对我国上市公司盈余管理的现实情况进行分析。着重论述会计盈余对上 市公司的重要性，从三个方面重点论述我国上市公司盈余管理的动因，对当前最 基本的几种盈余管理手段进行剖析，并从制度背景进行总结。 3 针对我国上市公司盈余管理产生的条件、动机和手段，分别提出相应的治 理对策：完善公司治理结构；强化注册会计师的审计监督；健全和规范会计准则 等会计法规；推进监管的市场化改革，减少诱发盈余管理的政策因素；提高市场 参与者的素质，增强识别盈余管理的能力。 0 引言 0 3 研究方法与思路 本文主要采用规范研究的方法，从经验上验证上面所提出的问题和所欲回答 的问题，对研究中国上市公司盈余管理有全面的理解，并考虑了可能的多个因素， 而不只是着重于一个因素的考虑。 为此，本文研究主要通过比较分析，借助演绎法，最终推导出：上市公司盈 余管理行为不是简单的一个会计问题，更多是管理问题或经济问题。其次，运用 实证研究的成果，论证了我国证券市场尚处于弱式有效阶段，会计信息在投资者 决策中的作用并不显著，大量的非会计信息甚至非公司内生信息影响着股价走势， 再加上公众投资者素质偏低，由于委托一代理关系产生信息不对称，从而产生了机 会主义的盈余管理。然后，运用归纳法，结合典型案例，论证了目前我国上市公 司采用盈余管理的主要手段。本文以规范研究为主，实证研究为辅，侧重系统分 析，理论联系实际。本文的总体研究思路：研究问题的提出一盈余管理理论概述 一会计盈余对我国上市公司的重要性分析一我国上市公司盈余管理的三个主要动 因一当前流行的几种盈余管理手段一产生的经济后果及其影响一规范我国上市公 司盈余管理的对策。 0 4 理论意义和现实意义 近几年来，盈余管理作为财务揭示的热点问题，受到中外学者的广泛关注。 由于投资者在阅读上市公司对外提供的会计报表时，最重视的是上市公司在一定 期间的盈余信息，因此，盈余信息的真实性和可靠性对投资者来说就十分重要。 要限制上市公司的盈余管理行为，就必须了解盈余管理产生的原因。如前所 述，盈余管理不仅仅是会计行为，更是一种管理行为。因此对盈余管理的研究要 从上市公司内部和外部等多角度进行，目前尚没有系统地分析盈余管理产生原因 的文献，主要研究范围表现在盈余管理的动机和盈余管理的手段，以及验证上市 公司盈余管理是对操控性应计项目的利用等内容。本文将研究盈余管理存在的内 在原因和盈余管理的外部环境，这是本文研究的理论意义。而目前各地开展的投 资者教育活动，也说明目前我国部分投资者的专业知识缺乏，因此识别上市公司 的盈余管理行为对这部分投资者来说是比较困难的事情。但是，应该说上市公司 的盈余管理行为还是有一定的规律可寻。因此，本文希望通过对实施盈余管理行 为的上市公司样本的研究得出这类公司的一些共同特征，有助于一般投资者识别 上市公司的盈余管理行为。研究上市公司的盈余管理行为对于制订完善会计准则、 加强对上市公司的监管、完善上市公司的治理、创造良好的投资环境、促使证券 市场的健康发展进而保护投资者以及债权人等利益有积极的意义。 ， 我国上市公司盈余管理问题探讨 1 盈余管理理论概述 1 1 盈余管理的概念 公司是以盈利为目的的组织，它所形成的盈利是通过会计来确认、计量和报告 的。会计力求反映现实的经济活动。相应地，寻求真实的收益也成为会计界人士 孜孜以求的目标。会计收益也称盈余，但由于其是建立在权责发生制基础之上， 加上在收益计量过程中还存在着诸多的判断因素，会计收益作为真实盈余的表现 形式，充其量只能围绕真实盈余波动。 关于盈余管理的概念，会计学界一直存在着诸多不同意见。美国会计学家斯 考特( w i l l i a m ks c o t t ) 在其财务会计理论( f i n a n c i a la c c o u n t i n gt h e o r y ) 一书 中认为，盈余管理是指在一定范围内，通过对会计政策的选择使经营者自身利益 或企业市场价值达到最大化的行为。另一位美国会计学家凯瑟琳雪珀 ( k a t h e r i n e s c h i p p e r ) 则将盈余管理的定义建立在会计数字是一种有用的信息基 础上，认为盈余管理实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程， 以获取某些私人利益的“披露管理”。然而，希利( p a u lm h e a l y ) 和瓦伦( j a m e s mw a h l e n ) 在1 9 9 9 年会计了望杂志上对此定义为：盈余管理发生在管理当局 运用职业判断编制财务报告和通过规划交易以变更财务报告，旨在误导那些以公 司的经济业绩为基础的利益关系人的决策或影响那些以会计报告数字为基础的契 约的后果 。 国内许多学者从不同角度、基于不同的研究目的给出过盈余管理的定义。魏 明海( 2 0 0 0 ) 从“经济收益观”和“信息观”两个角度分析盈余管理的概念后认 为，从“信息观”角度来看待盈余管理更有意义。盈余管理的信息观假定公司经 理拥有私人信息。在一套既定的委托代理契约下，公司经理不仅可以就会计程序 做出选择，而且还可据此程序做不同的估计。因此，盈余管理是企业管理当局为 了误导其他会计信息使用者对企业经营业绩的理解或影响那些基于会计数据的契 约的结果，在编报财务报告和“伪造”交易事项以改变财务报告时作出判断和会 计选择的过程。顾兆峰( 2 0 0 0 ) 分析了广义和狭义的盈余管理的含义后认为，广 义的盈余管理不仅包括对损益表中盈余数字的控制，还包括对资产负债表以及财 。威廉姆r 斯考特( w i l l i a mr s c o t t ) 著，陈设文译财务会计理论北京：机械工业出版社，2 0 0 0 ，p 2 4 6 ”k a t h e r i n es c h i p p e r c o m m e n t a r yo ne a r n i n g sa c c o u n t i n gh o r i z o n s1 9 8 9 ( 1 2 ) ip 5 6 。p a u lmh e a l y & j a m e sm w a l e m 著t z g 、肖华译盈余管理研究回顾及其对会计准则建设的启，会计研 究2 0 0 0 ，( 1 1 ) ：p 5 4 o 魏明海盈余管理基本理论及其研究评述会计研究2 0 0 0 ，( 9 ) ：p 4 2 3 盈余管理理论概述 务报告中其他如附注等辅助信息的管理。姚婕( 2 0 0 1 ) 认为，盈余管理是管理当 局对自身利益或企业利益最大化的一种行为。邹小艽、陈雪洁( 2 0 0 2 ) 认为，盈 余管理是指企业管理者为了公司价值最大化，迫于相关利益集团对其达到盈利预 期的压力，在公认会计原则的约束下选择最有利的会计政策，或控制应计项目， 使报告盈余达到预期水准。 通过分析上述定义，结合现有研究文献，我们可以总结出盈余管理的一些基 本特征： 1 从一个足够长的时段( 最长也就是企业的整个生命期) 来看，盈余管理并 不增加或减少企业实际的盈余，但会改变企业实际盈余在不同会计期间的分布和 反映。换句话说，盈余管理影响的是会计数据尤其是会计报告盈余，而不是企业 的实际盈余。会计方法的选择、会计方法的运用和会计估计的变动、交易事项发 生时点的控制都是典型的盈余管理手段。 2 盈余管理的主体是企业管理当局。尽管会计人员直接介入了会计行为过程， 他们是会计信息的直接加工者。但我们知道，企业会计政策的选择、会计估计的 变更以及交易事项发生时点的控制等，最终的决定权掌握在企业管理层手中，会 计人员不过是管理层决策的执行人，所以盈余管理的责任承担者是企业管理层。 本文所探讨的管理当局具体包括：公司董事会、总经理、部门经理等高管人员， 他们才是盈余管理的主体。 3 盈余管理的客体主要是公认会计原则、会计方法和会计估计。此外，时间 特别是时点的选择也是盈余管理的对象之一。在研究盈余管理时，我们必须同时 具有时间和空间的概念。公认会计原则、会计方法和会计估计等属于盈余管理的 空间因素；会计方法的运用时点和交易事项发生时点的控制则可看作是盈余管理 的时间因素。需要说明的是，盈余管理最终的对象还是会计数据本身。人们所说 的盈余管理，最终也就是在会计数据上作文章。 4 盈余管理的目的既明确又非常复杂。所谓明确是指盈余管理的主要目的在 于获取私人利益，这点是可以充分肯定的，但盈余管理的目的又非常复杂。 盈余管理的受益者是谁? 这里的情况比较复杂。上面提到盈余管理的主体是 企业管理当局，盈余管理照顾私人利益较多的情形是企业管理当局的利益，如经 理的分红、认股权以及晋升机会等。在许多新闻报道和研究文献中，我们常常看 到盈余管理的受害者一般都是股东、低层的雇员，甚至政府。例如：丹斯基 ( j d e m s k i ) 的研究表明，代理人可以通过盈余管理来传达其拥有的高超管理技能。 而实际上这些代理人可能并不具备会计报告盈余中所代表的管理技能。陈亚等人 4 我国上市公司盈余管理问题探讨 ( a r y a a ，g l o v e r , j ，s s u n d e r , 1 9 9 8 ) 则发现盈余管理限制了委托人解雇代理人的 倾向，还可以减少委托人对代理人正常工作的干预。即使是企业管理当局的利益， 对每一个盈余管理的参与者来说也不是利益均沾的。当然，盈利管理有时也照顾 某些股东的利益。 盈余管理的利益表现形式也十分复杂。有的是直接的经济利益如经理人员分 红的增加，有的是间接的利益如职位晋升、股价上升，会计数据的信号作用也常 常表现在这里。有的是立竿见影的，有的则要潜伏很长的时期。 正是由于盈余管理的目的既明确又非常复杂，因此大众传播媒介普遍认为， 盈余管理是件坏事，它们还比较喜欢采用盈利操纵( e a m i n g sm a n i p u l a t i o n ) 的概 念；而机会主义的管理者则认为盈余管理是一个中性的概念，会计学术界的许多 研究也持这种观点。 综上所述，笔者认为，盈余管理是企业管理当局在掌握一定私人信息的前提 下，在公认会计原则允许的范围内进行一定的判断与选择，从而改变企业对外财 务报告，以达到其自身效用最大化或是企业价值最大化的一种行为。 1 2 盈余管理的前提条件 1 2 1 信息不对称 企业的实质是“一系列合约的联结”。各契约关系人之间存在信息不对称，即 在企业的任何契约( 包括与盈余有关的契约) 中，由于各契约关系人的分工、偏 好、行动不同以及信息传播、甄别和加工都会存在成本，导致某些( 或某个) 参 与人捐 有私人信息，而其他参与人却不知情，或者参与人拥有的信息多于其他参 与人。只要有委托代理关系，就会有信息不对称问题，这一问题始终构成委托代 理关系的主要成本。在企业中，就盈余信息而言，企业管理者比股东、债权人、 政府、税务机关等外部信息使用者拥有更多的盈余信息；企业股东作为所有者比 债权人拥有更多的盈余信息；企业管理者比员工拥有更多的盈余信息等。这为盈 余管理行为的产生提供了可能。当然，在契约关系中，如果委托人能够随之改变 契约安排，而且信息交流的渠道是畅通的，并不会产生任何成本，那么信息不对 称便可消除。但问题是，新契约的安排和私人信息的交流会发生高昂的成本( 包 括激励成本、监督成本、信息传输成本以及委托人因此所受的剩余损失等) ，这高 昂的成本使得不知情者委托人往往得不偿失，显然这是任何理性的经济人都 。魏明海、谭劲松、林舒盈利管理北京：中国财政经济出版社，2 0 0 0 p 1 2 5 1 ，盈余管理理论概述 不会作出的选择，这种情况通常叫做交流阻滞( b l o c k e dc o m m u n i c a t i o n ) ( s c h i p p e r ，1 9 8 9 ) ，交流阻滞的客观存在使得信息的完全交流成为不可能，于是 信息不对称现象便成为现实生活中一种普遍现象，而据此产生的盈余管理行为将 不可避免。 1 2 2 会计准则具有可选择性 作为一个信息系统，会计旨在提供特定主体在一定期间的经济活动对主体持 续经营能力影响情况的信息。在市场环境中，资金是企业生存、发展不可或缺的 物质基础，因此一个经济实体持续经营能力实际上就是该实体创造有利现金流量 的能力，而期间经营活动对实体持续经营能力的影响，也可用经营活动产生的现 金流动加以反映。而在市场活动极其简单、不需任何事先投入、不存在商业信用 的情况下，经营活动对实体持续经营能力的实际影响与其所引发的现金流动，在 时点上近乎一致，因此可以通过记录有关现金流动情况来反映实体的经营活动。 这就产生了以现金的收付作为确认交易、事项基础的现金制会计或收付实现制会 计，可以说在现金制下是不存在任何会计政策的判断与选择的。 随着社会生产的发展，市场活动日趋复杂、商业信用广泛运用，经营活动对 主体持续经营能力的影响与其所引发的现金流动，在时点上逐渐割裂开来，若再 以现金的收付作为会计确认基础，必然难以如实反映实体的经济业绩。实务中逐 渐转向采用以经营活动带来的权利、义务对实体影响己“发生”作为交易确认标 准的应计制会计或权责发生制会计。“应计制会计力求将具有现金后果的交易、事 项或环境对实体的财务影响，在这些交易、事项或环境发生的当期进行记录，而 不局限于实体收到或付出现金的期间”( f a s b ；s f a cn o 6 ，1 9 8 5 ) 。为了反映实体 期间经营业绩，而不仅仅只是罗列实体的现金收支情况，应计制会计采用了应计、 递延、摊销等会计程序，将收入、费用、利得、损失与相应期间配比。应计、递 延、摊销等会计程序本身需要大量的主观判断与选择，实务中虽有公认会计原则 等会计规范做出一定的技术性限制，但公认会计原则作为相关利益集团间利益协 调的产物，必然不可能对所有会计行为做出确指的、唯一的规定，而必须留有一 定的选择空间，这就使会计行为过程不可避免她产生行为入的主观介入。 如果以充分、必要条件来划分，应计制会计当属盈余管理的必要条件。现金 制下现金收付为会计确认给出了相当客观的确认基础，管理层没有任何选择的余 地，也就无所谓盈余管理。应计制下交易、事项对实体的实际影响“发生”与否， o 瑞建桥中国亏损上市公司盈余管理实证研究北京：中国财政经济出版社，2 0 0 2 ，p 2 2 6 我国上市公司盈余管理问题探讨 虽有若干技术参照标准，但最终还是有赖管理层的主观判断与选择，这也就为管 理层提供旨在达到某一目的的财务报告创造了极为关键的客观条件。 1 2 3 会计( 盈余) 数据具有有用性 会计数据( 包括盈余数据) 是有用的，其包含两层意思：一是会计数据是企 业缔约的重要依据或内生参数，比如，在管理人员的报酬契约中，通常以会计盈 余的完成情况作为评价管理人员业绩、支付其报酬的重要标志；在企业债务契约 中，通常会规定一些财务比率，以此作为借款和偿债的要求等：二是证券市场对 会计数据产生反应，比如会计盈余的高低和非预期变动会引起股价的波动，说明 会计盈余信息会对股票投资者的决策及其对公司价值的评估产生影响，在股票定 价中发挥了作用。显然，“会计数据是有用的”是盈余管理的一个重要前提条件， 如果在现实生活中，会计数据并不有用，那么盈余管理便成了无本之木，无源之 水，没有任何存在可能。 1 3 盈余管理的动机 美国决策学派的代表人物西蒙认为，动机指的是一个人之所以遵循某一特定 行动目标( 路线) 的原因。西蒙还认为，人的动因是“意欲合理，但只能有限地 做到”，换句话说，人的认知能力是有限的，这也符合辩证唯物主义认识观。由于 所有完备的缔约活动( 无论有无私人信息) 都不可能实现，即有限理性条件意味 着契约的不完备性。而正是契约的不完备性，才有机会产生盈余管理的行为。 尽管公认存在盈余管理，但是研究者要找到有说服力的证据却相当困难。存 在这个问题的主要原因是，要断定盈余是否被管理，研究者首先必须对不含盈余 管理影响的盈余作出估计。这是非常困难的事，通常的做法：首先确定管理当局 可能具有强烈的盈余管理动机的情形，然而估计非预期应计项目( 或会计选择) 的类型是否与这种动机相一致。因此，我们不得不判别管理当局编制财务报告的 动机，公司盈余管理的行为动机可表达为：管理当局为实现自身效用或公司市场 价值最大化目标，而采用各种盈余管理政策的内在原因或内部驱动力，它是维持 和引导盈余管理行为的力量源泉，是管理当局的内在愿望。 1 3 1 盈余管理的“契约观” 1 9 3 7 年，科斯发表了其著名论文企业的性质，创立了现代企业理论。科斯 。杨文士、张雁，管理学原理北京：中国人民出版社，1 9 9 3 ，p 7 9 7 盈余管理理论概述 通过引入“交易费用”的概念解释了企业产生的原因及其边界。他认为企业之所 以产生，原因在于资源配置通过企业内部组织方式的交易费用低于通过市场价格 机制方式的交易费用。市场和企业是两种相互替代的资源配置方式，两者的选择 依赖于企业内部交易费用的高低，而企业内部交易主要通过契约维系，因此，契 约成本在其中起着决定性作用。在现代企业理论下，企业被视为一系列不完备契 约的有机结合，是人们交易产权的一种方式。企业的契约性、契约的不完备以及 由此引致的企业所有权的重要性，是现代企业理论的核心，其创立的现代企业理 论也被称为“企业的契约理论”( 张维迎，1 9 9 9 ) 。 会计数据被用来帮助监控公司与其众多利益关系人之闽的契约。明确的和隐 含的管理报酬契约被用来作为激励公司管理当局的措施与公司外部利益关系人联 结起来。成文的贷款契约用来限制管理当局以牺牲债权人的利益为代价来为公司 的股东谋取利益的行动。瓦兹和齐默尔曼( w a t t sa n dz i n _ l l n e r m a n1 9 7 8 ) 的研究 指出：契约之所以激发了盈余管理的动机，是因为报酬委员会和债权人要剔除盈 余管理的成本高昂。 出于契约原因的盈余管理很可能使会计准则制定者感兴趣的原因有二：其一， 基于任何原因的盈余管理都会潜在地歪曲财务报表和影响资源配置；其二，财务 报告不但被用于向股票投资者传递管理信息，而且向债权人和投资者在董事会中 的代表传递管理信息。 在诸多会计信息中，会计盈余是其中最为重要的信息之一，企业的许多契约 ( 如管理人员报酬契约、股利分配契约、债务契约等) 不仅以会计盈余作为签约 基础，而且还以会计盈余作为评估契约履行情况的依据。但是，一方面，企业不 同契约之间本身不可避免地存在利益冲突；另一方面，在同契约里，各契约关 系人之间也存在利益冲突 再加之契约本身的不完备性和管理知识等资产的难以 计量性，使得那些契约关系人中能够影响和改变会计信息的人主要是企业管 理层，会采取一定的盈余管理行为，通过管理会计盈余数据影响利益分配，以使 契约的签订或履行朝着于己或于企业有利的方向发展，当然也不可避免地会出现 诸如损人利己之类的机会主义行为。这就是盈余管理的契约理论渊源。 1 。3 2 盈余管理的“信息观” 信息观理论是二十世纪五六十年代随着证券市场的发展，财务会计目标从报 告经管责任逐渐转向为投资者、债权人等决策服务而形成的。它认为会计信息是 。r l 瓦茨、jl 齐默尔曼著黄世忠、陈少华等译实证会计理论，大连t 东北财经出版社，1 9 9 9 p 1 7 9 8 我国上市公司盈余管理问题探讨 为投资者等信息用户服务的，会计信息在使用者决策时有用，如投资者( 包括潜 在的投资者) 、债权人利用财务报告数据，通过评估模型来分析公司股票、债券的 内在价值，估计投资的风险程度，预测公司破产的可能性等。信息观是事后概念， 即财务报告应提供有助于决策者形成对企业未来的合理预期的相关信息。 盈余管理行为动机的信息观认为，管理人员进行盈余管理的动机是为了向外 部信息使用者传递有用的内部信息。由于信息不对称的普遍存在，导致代理人总 是比委托人拥有相对的信息优势，公司管理人员相对投资者而言总是拥有更多的 有关公司未来盈利能力、现金流量及其价值的内部信息。故持信息观者认为，当 公司管理人员认为公司未经管理前的盈余信息难以准确评价公司价值和经营业 绩、容易对投资者的决策产生误导时，会主动采取盈余管理行为，调整收益( 主 要是应计利润额) ，以向投资者传递有用的价值信号，换句话说，管理人员管理盈 余的行为有助于提高会计盈余的信息内含，使盈余信息更能反映公司的经济价值。 以信息观来看待盈余管理更有意义。在信息观下，盈余仅仅是许多作决策和 判断的信号中的一个。信息观意味着会计数字的重要属性是其“信息含量”这一 统计特性。盈余管理的信息还假定公司经理拥有私人信息。在一套既定的报酬契 约下，公司经理不仅可以就会计程序作出选择，而且还可以据此程序作出不同的 估计。但在信息观下，人们并不需要作为真实价值的盈余概念，与真实收益基准 有关的计量差问题也不复存在。数据的真实价值在经济收益观下至关重要，但在 信息观下则不再是重要的属性了。 证券市场资源配置功能的有效发挥，是以市场参与者对公开信息的公平运用 为前提的。但不同市场参与者的市场地位、市场参与程度各不相同，其把握信息 的情况也会有所差异。较之投资者，企业管理层对自身的条件、企业的经营状况 与未来前景等均具有绝对的信息优势。由于未能完全掌握管理层所拥有的信息， 投资者有可能做出不利的投资决策，这一类型的信息不对称就是逆向选择。 经济学中的旧车市场模型是对逆向选择的最好解释。旧车市场上旧车质量参 差不齐，购买者在无法获取可靠信息保证的情况下，通常只愿意支付相当于旧车 平均质量水平的价款，这样质量好的旧车将被迫退出市场，由此引发了类似“劣 币逐良币”的柠檬市场效应( l e m o n ) 。这一市场状况又将进一步降低购买者的出价 水平，如此恶性循环，旧车市场将不断萎缩直至最终关闭。就证券市场而言，由 于无法充分获取企业的有关信息，投资者有可能做出与企业价值不相符的投资决 策，非公平交易活动形成的市场价格背离了证券的内在价值，稀缺资源就有可能 被配置到低效率的生产领域。更进一步看，当投资者理性地预期到其所处的信息 9 1 盈余管理理论概述 1 4 盈余管理的计量方法 根据应计利润的易操纵程度，可以将利润区分为操纵性应计利润和非操纵性 应计利润。应计利润分离法要解决的便是如何将应 崔撼溺：黼嚣张鲤鞠莉鹕精缎金誊氆趟二骐鹭塞瓣麓豁鹭鸳型螺迦曲直鱼 绉迓幅刷碰匝崾峨巅彭m j 粥温斗罐移稚撕“兢麴甜酱海欷舞韩钉 ) 雾稻蔺非定 价模式下，i p o 公司对这两者的关注和管理力度有所不同。但是，尽管中国公司 有i p 0 盈余管理的动机，这种动机能否转化为真正的盈余管理这一机会主义行为 呢? 以下略作分析。 在中国，股票市场发展历史很短，还很不成熟，基于声誉等隐性合约安排的 市场中介约束机制还处于无效或低效状态，证券监管这一显性合约安排也未能有 效发挥作用，这样，市场中介不但不去制约公司进行i p 0 盈余管理，反而可能有 很强的动机去帮助公司进行i p o 盈余管理，抬高i p o 定价，以获得更多的i p 0 佣 金。中国自2 0 世纪9 0 年代大力发展股票市场以来，股票市场上资金很充裕，而 投资者又无其他好的投资渠道选择，政府又限制i p o 的股票供给，使得很长时间 内股票需求要远大于股票供给，加之股票市场的投机成分一直很浓厚，这也强化 了市场中介帮助公司进行i p o 盈余管理的动机。此外，中国大部分上市公司是由 国有企业改制而来，基本上都是经过了剥离与捆绑等资产重组，并需要进行资产 评估，故其i p 0 前的财务报表基本上都是模拟报表，这使得中国公司i p o 盈余管 理空间很大。加之，中国国有企业改制i p o 时，国有股东权益折股价不是市场确 定的，而是政府强制规定的，这使得主导公司i p o 的国有股东更有兴趣去提高i p o