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摘要 目前，国家提出把山西建设为国家新型能源和工业基地，山西经济面临一 次深层次改革，煤炭企业正处于大调整、大创新时期。在山西经济发展中由于 过度依赖煤炭资源出现了一系列经济病态现象。研究资源性经济转型的内在规 律，有利于揭示山西煤炭经济出现问题的本质。随着我国现代企业制度的逐步 建立与完善，公司治理成为理论界研究的重要课题，而财务治理是公司治理的 重要组成部分，因此深入研究财务治理理论，对于煤炭企业兼并重组实行规范 化运作，规范公司治理结构具有重要的理论价值和实践意义。构建山西煤炭企 业转型发展中财务治理模式对企业财务系统的运行和企业的发展起着至关重要 的作用。 本课题应用财务治理的理论研究成果，分析在经济转型实践中如何构建与 创新财务治理结构与治理机制。通过分析国内外企业制度创新与煤炭资源型经 济转型的先进理念和经验，阐述山西煤炭资源型经济转型过程中财务治理的目 标及要素，并在已有研究成果的基础上进行研究，旨在把握煤炭企业在特定历 史时期转型发展中财务治理的规律性、时代性和社会性。 文章采用规范研究为主，实例分析与比较分析结合的研究方法，对煤炭企 业的特殊性、转型发展时期遇到的问题作了剖析，对煤炭企业所处的财务治理 内外环境进行了分析研究，在借鉴先进国家、先进企业的实践经验的基础上， 探讨了构建煤炭企业财务治理结构与机制。文章共分五部分： 第一部分导论。主要介绍研究背景、e l 的和意义、研究思路和方法、研究 内容和主要创新之处。 第二部分阐述相关理论。介绍企业转型发展与财务治理的相关概念与理论 框架，为进一步揭示煤炭企业转型发展的目标和特征，明确财务治理的目的与 特征、主体与客体、结构与机制等方面的研究奠定基础。 第三部分山西煤炭企业转型发展及财务治理方面的现状，指出山西煤炭企业 转型发展中财务治理结构及存在的问题。 第四部分山西煤炭企业转型发展中财务治理结构与模式，通过对国内外财 务治理结构的比较与分析，为山西煤炭企业财务治理模式的选择，提供理论支 持。煤炭资源的特殊地位、煤炭企业治理主体的复杂性，在构建山西煤炭企业 财务治理的结构时必须在借鉴的基础上创新，理顺内外各种关系，构建利益相 关者共同治理财务治理模式。 第五部分山西煤炭企业转型发展中财务治理的实现机制。从财务治理机制 的基本内容出发，分析山西煤炭企业财务治理的实施效果在于构建合理的治理 结构，建立和健全内外部约束和激励机制。 【关键词】财务治理煤炭企业转型发展整合重组山西 a b s t r a c t a tp r e s e n t ，t h ec o u n t r yp u tf o r w a r dt h a tt ob u i l ds h a n 蟠a st h eb a s eo fn e we n e r g ya n d i n d u s t r y s h a n x ie c o n o m yi sf a c i n gad e e p - s e a t e dr e f o r m ，a n dc o a lc o m p a n i e so fs h a n x ia r e i nab i ga d j u s t m e n tp e r i o do fm a j o ri n n o v a t i o n d u et oe x c e s s i v ed e p e n d e n c eo nc o a l r e s o u r c e s ，t h e r e a r eas e r i e so fe c o n o m i c p a t h o l o g i c a lp h e n o m e n ai n t h ee c o n o m i c d e v e l o p m e n ti ns h a n x i s t u d y i n gt h ei n h e r e n tl a w so fr e s o u r c e - b a s e de c o n o m i e si nt r a n s i t i o n c a nr e v e a lt h en a t u r eo ft h ep r o b l e mo fs h a n x ic o a le c o n o m y w i t ht h eg r a d u a le s t a b l i s h m e n t a n dp e r f e c t i o no ft h em o d e r ne n t e r p r i s es y s t e mi nc h i n a ，c o r p o r a t eg o v e r n a n c eh a sb e c o m e a ni m p o r t a n tr e s e a r c ht o p i ci nt h e o r e t i c a lc i r c l e s ，a n df i n a n c i a lg o v e r n a n c ei sa ni m p o r t a n t p a r to f c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，t h e r e f o r ed e p t h s t u d yo ft h et h e o r yo ff i n a n c i a lg o v e r n a n c eh a s i m p o r t a n tt h e o r e t i c a lv a l u ea n dp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ef o rm e r g e ra n dr e o r g a n i z a t i o no fc o a l e n t e r p r i s e si nt h ei m p l e m e n t a t i o no fs t a n d a r d i z e do p e r a t i o na n dr e g u l a t i n gt h ec o r p o r a t e g o v e r n a n c es t r u c t u r e b u i l d i n gf i n a n c i a lg o v e r n a n c em o d eo fs h a n | 【i c o a le n t e r p r i s e s r e s t r u c t u r i n ga n dd e v e l o p m e n tp l a y sav i t a lr o l eo nt h eo p e r a t i o no ft h es y s t e mo fc o r p o r a t e f i n a n c ea n dc o r p o r a t ed e v e l o p m e n t u s i n gt h ef i n a n c i a lg o v e r n a n c et h e o r yr e s e a r c hr e s u l t s ，t h i st h e s i sa n a l y z e dh o wt ob u i l d a n di n n o v a t et h ef i n a n c i a lg o v e r n a n c ea n df i n a n c i a lg o v e r n a n c em e c h a n i s m si nt h ep r o c e s so f e c o n o m i ct r a n s f o r m a t i o n ，t h r o u g ht h ea n a l y s i so fd o m e s t i ca n df o r e i g ne n t e r p r i s e s y s t e m i n n o v a t i o na n do fa d v a n c e dc o n c e p t sa n de x p e r i e n c e so fe c o n o m i ct r a n s f o r m a t i o no fc o a l r e s o u r c e s ，t h i st h e s i se x p l a i n e dt h eo b j e c t i v e sa n de l e m e n t so ff i n a n c i a lg o v e r n a n c ei nt h e p r o c e s so fe c o n o m i ct r a n s f o r m a t i o no fc o a lr e s o u r c e si ns h a n x i ，d i dr e s e a r c ho nt h eb a s i so f e x i s t i n gr e s e a r c hr e s u l t s ，a n dd e s i g n e dt og r a s pt h er e g u l a r i t y ，a g ec h a r a c t e ra n ds o c i e t y c h a r a c t e ro ft h ef i n a n c i a lg o v e r n a n c eo ft h ec o a l e n t e r p r i s e si n t h ed e v e l o p m e n to fa p a r t i c u l a rh i s t o r i c a lp e r i o do ft r a n s i t i o n t h et h e s i sw a sm a i n l yu s e dt ot h e r e g u l a t i o nr e s e a r c h ，a n dc a s ea n a l y s i s a n d c o m p a r a t i v ea n a l y s i so ft h ec o m b i n a t i o no fr e s e a r c hm e t h o d s ，a n a l y z e dt h ep a r t i c u l a r i t yo f t h ec o a le n t e r p r i s e s ，p r o b l e m si nt h ep e r i o do ft r a n s i t i o n a ld e v e l o p m e n t ，s t u d i e dt h ei n t e r n a l a n de x t e r n a le n v i r o n m e n to ff i n a n c i a lg o v e r n a n c eo fc o a le n t e r p r i s e s ，a n do nt h eb a s i so f l e a r n i n gf r o mt h ea d v a n c e dc o u n t r i e sa n dt h ep r a c t i c a le x p e r i e n c eo fa d v a n c e de n t e r p r i s e st o e x p l o r eh o wt ob u i l dac o a le n t e r p r i s e si nf i n a n c i a lg o v e r n a n c ed o m a i nm e c h a n i s m t h et h e s i s w a sd i v i d e di n t of i v ep a r t s ： t h e6 r s tp a r ti st h ei n t r o d u c t i o n t h ef i r s tp a r ti s t h ei n t r o d u c t i o n t h ef i r s t p a r t i n t r o d u c e st h er e s e a r c hb a c k g r o u n d ，p u r p o s ea n d s i g n i f i c a n c e ，t h er e s e a r c hi d e aa n dm e t h o d s a n dt h ec o n t e n t s e c o n dp a r td e s c r i b e st h er e l e v a n t t h e o r y i n t r o d u c t i o no fr e l a t e dc o n c e p t sa n d t h e o r e t i c a lf r a m e w o r ko f e n t e r p r i s er e s t r u c t u r i n ga n d d e v e l o p m e n t ， a n df i n a n c i a l g o v e r n a n c e ，a n dt ol a yt h ef o u n d a t i o nf o rf u r t h e rr e v e a lt h eo b j e c t i v e sa n dc h a r a c t e r i s t i c so f t h ec o a le n t e r p r i s e sr e s t r u c t u r i n ga n dd e v e l o p m e n ta n dc l e a rf i n a n c i a lg o v e r n a n c e ，p u r p o s e a n di d e n t i t y ，s u b j e c ta n d o b j e c t ，t h es t r u c t u r ea n dm e c h a n i s m t h et h i r d p a r td e s c r i b e st h es h a n x ic o a l e n t e r p r i s ed e v e l o p m e n ta n df i n a n c i a i g o v e r n a n c ei nt r a n s i t i o ns t a t u sq u o ，a n dp o i n to u tt h ep r o b l e m so ff i n a n c i a lg o v e r n a n c e s t r u c t u r eo fs h a n x ic o a le n t e r p r i s e sr e s t r u c t u r i n ga n d d e v e l o p m e n t t h ef o u r t h p a r ti n t r o d u c e st h ed e v e l o p m e n ta n ds t a t u so ff i n a n c i a lg o v e r n a n c eo f s h a n x ic o a lb u s i n e s st r a n s f o r m a t i o n t h ec o m p a r i s o na n da n a l y s i s o nt h es t r u c t u r eo f d o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lg o v e r n a n c ep r o v i d et h e o r e t i c a ls u p p o r tf o rt h ec h o i c eo f f i n a n c i a lg o v e r n a n c em o d ei nt h es h a n x ic o a l e n t e r p r i s e s t h es p e c i a ls t a t u so ft h ec o a l r e s o u r c e s , t h ec o m p l e x i t yo ft h eg o v e r n a n c eb o d yo ft h ec o a le n t e r p r i s e s b u i l dt h es t r u c t u r e o ft h es h a n x ic o a le n t e r p r i s e si nf i n a n c i a lg o v e r n a n c em u s tl e a r no nt h e b a s i so fi n n o v a t i o n t o s t r a i g h t e no u tt h ev a r i o u si n t e r n a la n de x t e r n a l r e l a t i o n s ，b u i l d i n gs t a k e h o l d e r si n g o v e r n a n c ef i n a n c i a lg o v e r n a n c e t h ef i f t hp a r ti n t r o d u c e sf i n a n c i a lg o v e r n a n c em e c h a n i s mo fs h a n x ic o a le n t e r p r i s e s r e s t r u c t u r i n ga n dd e v e l o p m e n t s t a r t i n gf r o mt h eb a s i cc o n t e n to ft h ef i n a n c i a lg o v e r n a n c e m e c h a n i s mt oa n a l y z et h ee f f e c to ft h ei m p l e m e n t a t i o no ft h ef i n a n c i a lg o v e r n a n c eo ft h e s h a n x ic o a le n t e r p r i s e si st ob u i l da g o v e r n a n c es t r u c t u r e ，e s t a b l i s ha n di m p r o v ei n t e r n a la n d e x t e r n a lc o n s t r a i n t sa n di n c e n t i v e s k e yw o r d s f i n a n c i a lg o v e r n a n c e c o a le n t e r p r i s e t r a n s i t i o n i n t e g r a t i o n a n dr e s t r u c t u r i n g s h a n x i 6 山西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 1 导论 1 1 研究背景 1 1 1 山西煤炭企业转型发展的国际背景 世界能源的“荷兰病”现象为资源性地区经济发展敲响了警钟。发展经济学认为：“荷兰 病”现象是自然资源丰富反而拖累了经济发展的一种经济现象。山西区域经济发展表现出的 诸多矛盾，如产业发展不平衡、自主创新能力弱、人与自然不和谐因素增强等，已严重制约 了山西经济的发展，这种过度依赖煤炭企业，牺牲其他产业和破坏环境为代价发展起来的畸 形经济，相似于“荷兰病”现象，因此，世界煤炭资源地区经济发展规律启示我们，解决这 些矛盾的途径只有通过改革创新，实现转型发展。 1 1 2 山西煤炭企业转型发展的历史与现实背景 研究山西煤炭企业的发展离不开说山西经济类型特点，山西经济类型与山西的地理位置、 经济资源、国家政策层对山西功能定位有着密切的关系。 a 山西煤炭企业在山西经济及经济发展中的特殊地位。山西地处中部省份，山西省煤炭 资源储量大、品种全、煤质优、易开采。煤炭产量约占中国的四分之一，是全国煤炭净调出 大省。中国是世界最大的煤炭生产和消费国，因此，从区域功能看，山西省在全国的能源经 济地位非常重要，山西的煤炭企业在山西经济主体中占有较大的份额。 b 山西经济特点是典型的和具有代表性的资源型经济。山西1 1 9 个县( 市、区) 中有9 4 个 产煤县，以煤炭为支柱产业，以煤炭产业为主导的经济体系，山西经济是极具有典型性和代 表性的资源型经济，而且一些专家指出在今后很长时期内不会有实质性的变化。基于这样的 现实，许多专家认为山西不能离开煤炭资源谈发展，煤炭企业在山西经济发展中有着非常重 要的地位。煤炭企业作为山西经济主体的重要组成部分，山西煤炭企业的转型是山西产业结 构转型的核心。研究典型资源性经济地区一山西的煤炭企业转型发展，对国家在宏观经济的 煤炭资源能源领域、及中部地区的发展，具有非常重要的现实意义。 1 1 3 财务治理在山西煤炭企业转型发展中的重要性 煤炭转型发展是一次深层次的改革，按照现代企业制度要求对煤炭企业兼并重组整合是 对煤炭企业公司治理结构的一次调整。分析煤炭企业转型发展，需要从企业的本质、公司治 理、财务治理之间的关系出发，考虑国家的战略目标、企业长远发展目标、公司治理结构和 。郭智渊苏卡娟，转型创新中国煤炭企业发展的理论与策略人民出版社第1 3 负 9 山西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 财务治理结构，并建立合理的财务治理机制。长期以来对企业的转型发展的研究，多侧重于 宏观层面，产业结构、技术创新等方面，对公司治理的研究与应用认识较浅。研究煤炭企业 转型发展，从企业微观层面认识转型，从财务治理角度研究转型，煤矿企业的发展与兴衰， 除受市场经济环境影响外，国家政策导向作用，地方政府行政干预程度、企业法人治理结构 的设置，财务治理权的配置等会影响或制约企业的发展。资源的控制权、财务治理关系影响 着煤炭企业转型发展的路径，在转型发展中起着非常重要的作用，有效的财务治理对企业的 生存和发展具有非常重要的意义。 1 2 研究思路和方法 1 2 1 研究思路 本课题研究思路沿企业转型的目的与本质一公司治理一财务治理的线路，运用企业转型 发展与财务治理的相关理论指导实践，依据财务治理理论的基本框架内容，分析山西煤炭企 业转型发展中财务治理的核心要素，进一步探讨煤炭企业的财务治理结构与财务治理实现机 制。 1 2 2 研究方法 本课题研究方法主要以规范性研究为主。通过文献查阅方法了解学术界在财务治理研究 领域的成果；对国内外财务治理的几种模式作出了归纳并将其特点进行比较；充分利用网络 资源优势调查了解山西煤炭企业转型发展历程中典型企业的基本轨迹及其财务治理状况，在 收集整理资料的基础上，分析资源型经济地区转型发展中适用的财务治理模式及实现机制。 1 3 研究主要内容 第一部分导论。主要介绍研究背景、研究目的和意义、主要研究思路和方法、主要研究 内容和主要创新之处。 第二部分阐述相关理论。介绍企业转型发展与财务治理的相关概念与理论框架，为进一 步揭示煤炭企业转型发展的目标和特征，明确财务治理的目的与特征、主体与客体、结构与 机制等方面的研究奠定基础。 第三部分山西煤炭企业转型发展的现状及煤炭资源型经济在财务治理方面的现状进行分 析，指出山西煤炭企业转型发展中财务治理结构及存在的问题。 第四部分山西煤炭企业转型发展中财务治理模式构建，通过对国内外财务治理模式构建 观念综述，为山西煤炭企业财务治理模式的选择，提供理论支持。从国内外先进企业的典型 模式得到启示，财务治理模式是在特定的政治、经济环境下结合企业实际做出的选择，没有 1 0 山西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 绝对优势，适合自己的就是最优的。煤炭资源的特殊地位、煤炭企业治理主体的复杂性，使 山西煤炭企业财务治理的模式必须在借鉴的基础上创新，建立一个外部环境有效约束、内部 财权合理配置的财务治理模式。所以，利益相关者共同治理财务治理模式、治理机制值得借 鉴。 。 第五部分山西煤炭企业转型发展中财务治理的实现机制。从财务治理机制的基本内容出 发，分析山西煤炭企业财务治理的实施效果在于构建合理的治理结构，建立和健全内外部约 束和激励机制。 1 4 论文主要创新 a 选题具有现实意义。目前，t l i 西煤炭企业正处于转型发展时期，许多问题亟待深入研 究。但从财务治理角度研究的成果较少，面临转型发展实践中遇到的许多问题，用财务理论 指导实践，构建合理科学的财务治理模式，具有一定的现实意义。 b 研究价值。根据理论分析和实证研究，针对煤炭资源在国民经济中所处的特殊地位， 山西煤炭企业在山西经济发展中的重要作用，分析山西煤炭企业转型发展中财务治理方面存 在的普遍问题，构建“利益相关者共同治理”的财务治理模式，对解决目前存在的现实问题， 促进煤炭企业转型发展，有一定的理论和实际价值。 2 煤炭企业转型发展与财务治理的相关理论 2 1 煤炭企业转型发展理论 2 1 1 煤炭企业转型发展的相关概念 转型，是指事物的结构形态、运转模型和人们观念的根本性转变的过程。不同转型主体 的状态及其客观环境的适应程度，决定了转型内容和方向的多样性。转型分社会转型、产业 转型、企业转型。企业微观层次的转型，即是指企业从种生产方式向另种生产方式的转 变，从一种价值观向另一种价值观转变，从一种战略向另一种战略转变，最后导致企业在发 展要素、结构、功能方面的的转型。叫 研究山西煤炭企业转型发展中财务治理问题，就是研究山西区域经济中占主导地位的经 济主体。在微观层面转型过程中，要实施以发展方式为主的转型，从财务治理角度，煤炭企 业应如何构建与创新财务治理模式与财务治理机制。 2 1 2 煤炭企业转型发展的相关理论 经济转型发展问题是一项复杂工程，涉及的理论基础较广。本文仅从已有研究成果中选 。郭智渊苏束娟，转型创新中国煤炭企业发展的理论与策略人民出版社第4 0 页 j l 山西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 取部分相关的理论阐述。 a 资源型城市发展周期理论 资源型地区经济发展与资源的开发有着密切关系，其发展受资源型产业发展的强烈影响。 不可再生资源因其固有的耗竭性，使得资源型产业存在阶段性和周期性，该地区因对资源的 依赖性、效益递减性、生态破坏的递增性、资源的耗竭性、发展惯性、发展过程的过渡性或 阶段性等特性，使其经济发展呈现明显的阶段性和周期性，同时在环境、要素、结构、运作 机制和功能等诸多方面具有复杂性和不确定性。 资源型地区的复杂性导致其经济发展过程的特殊性。资源型地区发展一般经过几个阶段， 即规划建设期、成长期、繁荣期、调整转折期或衰退期。就现阶段发展而言，我国大部分资 源型地区处在衰退期或调整转折期。由于资源的最终枯竭是不可逆转的，资源型地区经济发 展必须逐步减弱对资源的依存度，调整产业结构，使其经济发展摆脱困境。目前，山西煤炭 企业广泛分布在山西各个地区，各地区煤炭资源储量与开采处在不同的阶段。对山西煤炭企 业在转型发展期应遵循资源发展周期的规律，实施其调整。 b 可持续发展的产业协调理论 在经济发展过程中，产业结构是动态的，优胜劣汰、升级换代是客观规律。要实现产业 的可持续发展就必须不断更新机制。可持续发展包括产业结构比例协调、产业结构演进的方 向、生态与人口、资源之问的和谐统一的协调。山西经济发展从战略层面应走可持续发展之 路，产业结构的不协调导致了山西区域经济的病态发展。研究煤炭企业转型发展需统筹考虑， 转型是一个系统过程。 2 2 财务治理的相关理论 2 2 1 财务治理的内涵 a 财务治理的定义 从文献研究看财务理论界学者多数从公司治理角度阐述财务治理。首先明确公司治理的 内涵，国际社会认可的饵释是经济合作与发展组织( o e c i ) 理事会1 9 9 9 年5 月正式通过的公 司治理结构原则指出：公司治理结构是为实现企业价值最大化，所有权与经营权基于委托 代理责任关系而形成相互制衡关系的结构性的制度安排。治理结构应当维护股东的权力，同 时确保包括小股东在内的全体股东受到平等的待遇。广义的公司治理是充分考虑了各个利益 相关者在公司治理结构中的作用，利害相关者应包括股东、债权人、供应商、雇员、政府 和社区等与公司有利害关系的人或机构。治理是利害关系人对公司控制权和剩余索取权分配 的一整套法律、文化和制度性安排。狭义的公司治理，是指所有者主要是股东通过种制度 山西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 安排来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系的一种监督与制衡机制。即通过一 种制度安排来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。对财务治理内涵的研究， 主要有“财权配置核心内容”观、“处理股东与经营者关系”观、“利益相关者共同治理”观、 “公司治理子系统”观、“财务契约安排”观等。不同的学者从财务治理的不同角度作出了研 究，普遍认为，财务治理是为了提高公司治理绩效，促使企业资源有效配置，从财务角度形 成一种相互制衡的结构性制度与机制的公司治理，通过财权的合理配置来协调利益相关 者的控制地位。 本文认为公司治理是利益相关者通过一系列的内部、外部机制对公司内外部的各种利害 关系实施共同治理，来协调公司行为的变化和发展。财务治理就是从财权配置角度进行协调 各利益相关者之间关系的制度性安排，以明确股东、董事、监事、经理人员的权责利，并在 利益相关者之问形成制衡机制，最终实现公司治理的总目标。 b 财务治理的基本特征 ( 1 ) 财务治理的核心是财权的配置，它贯穿于财务活动的整个过程。 ( 2 ) 财务治理的手段是构建一种协调机制，通过财务治理机制来协调利益相关者之间关 系。财务治理应是激励与约束的统一机制，为了实现企业价值最大化目标需要激励，为了防 止利益相关者背离企业目标必须约束，治理是二者博弈的结果。 ( 3 ) 财务治理是一种制度性安排，财权的配置是要遵循一定原则的制度。财务治理实质 就是配置过程要遵循的原n $ o 度。 ( 4 ) 财务治理是一种契约治理。财务治理本质上是降低融资契约、投资契约和收益分配 契约中利益相关者之间的代理成本。 ( 5 ) 财务治理是集权与分权的统一。财务治理是通过协调代理冲突，使利益相关者利益 趋于一致。这种代理冲突产生于两权分离，是因为所有者掌握着企业的剩余所有权，而经营 者掌握着公司的经营管理权，两种权利性质和作用的不同导致两种权利的持有者各有优势。 经理层有信息优势，所以约束大股东完全掌握财权的行为，所有者有企业的剩余所有权，制 约经营者完全分散财权的行为。财权既不能采取过度的集权也不能过于分权，要在二者之间 寻找平衡点。将集权与分权集合使用，这样既可以避免过度集权带来的高风险问题，又可以 防止高度分权引起的效率低下问题。 c 财务治理与财务管理和公司治理的关系 治理顾名思义是统治与管理。财务治理是从价值角度、宏观层面对企业内外部的各种经 营管理活动的治理，起一种支配与控制的作用；财务管理是企业管理的一部分，是组织企业 山西煤炭企业转型发展中的则务治理研究 财务活动，处理财务关系的管理工作。因此，就范围来讲，财务治理包括财务管理。财务治 理是从财务角度对企业内外部人与人之间各种关系进行风险管理与利益分配的协调和配置， 财务管理是这种协调和配置的应用。传统的财务理论认为，财务管理注重人与物的关系，财 务治理不仅有对物的治理，更注重人与人的关系。就制度结构层面，财务治理是一种制度安 排，需要通过一系列具体措施来完成，这些措施包括筹资制度、投资制度、分配制度等管理 制度。财务管理的框架取决于财务治理模式，财务治理的模式很大程度上影响着财务管理模 式。 财务治理与公司治理紧密相关，公司的竞争力和实现最终目标是利益相关者协同作用 的结果。财务治理是协调各利益相关者在财权中的地位和作用，对各利益主体在财权上形成 相互约束、相互制衡机制，以使企业提高资源配置效率和效果的公司治理。公司治理包含财 务治理、生产经营、人事管理、科技与创新等多领域的治理。财务治理是公司治理的重要组 成部分，是公司治理在价值层面的体现形式，其他方面的治理效果最终会影响到财务治理效 果，在利益相关者的利益上加以体现。财务治理与财务管理、公司治理之间有着密切的逻辑 关系。作为一种制度的安排，财务治理效果的高低直接影响财务管理，财务管理和公司治理 绩效受到财务治理的制约。 从上述内容与观点可以看出，研究财务治理主要是从价值的角度，研究在处理企业内外 部的人与人之问、人与物之间关系的时候，如何进行风险管理与协调收益分配，以实现企业 价值最大化，并满足各层次利益相关者需要的一系列理论与方法的总和。财务治理的作用在 于通过协调企业内外部的各种关系，协调利益各方的利益，实现企业的目标。 2 2 2 财务治理的理论体系 a 财务治理的理论基础 财务治理理论是在各种经济学基础理论上发展而来的。主要包括交易成本理论、委托代 理理论、产权理论、不完全契约理论、利益相关者理论、公司治理理论、财务理论与风险理 论等基础理论。( 1 ) 利益相关者理论：该理论的代表人物是美国经济学家弗里曼、布莱尔。 该观点揭示了企业的本质属性，界定了利益相关者的范围。认为企业的本质是利益相关者的 契约集合体。利益相关者通过投入企业专用性资产而对其拥有完整的产权，利益相关者之间 相互签约组成企业。利益相关者包括出资者、经营管理者、职工、债权人、顾客、供应商、 竞争者、国家。( 2 ) 不完全契约理论：不完全契约理论的奠基人是格鲁斯曼、哈特和莫尔。 。夏宁，财务治理理论及其心川研究赢信会计f i i 版社2 0 0 9 9 1第4 8 页 1 4 山西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 该理论主张赋予经营决策者剩余控制权和剩余索取权，使经营者在短期和长期行为之间平衡 他们的活动。在不完全契约的环境中，权利的基础是实物资本所有权，拥有实物资产所有权， 就能够控制人力资本所有者。( 3 ) 公司治理的理论：公司治理的理论基础是基于所有权和经 营权分离下的企_ k 出资者和企业经营者之间的委托代理关系，企业与债权人等其他相关主体 间的信托责任关系。公司治理作用是协调企业各方利益和矛盾，解决企业在决策过程中的“公 平”和“效率”的问题。公司治理结构是处理企业各种契约关系的一一种制度，财务治理结构 是处理企业各利益丰体之间财权配置的一系列制度。财务治理结构被认为是公司治理结构的 核心部分。 b 财务治理研究的基本要素 从查阅的现有文献看，财务治理的理论框架国外还没有很明确的财务治理研究体系。我 国的财务治理理论研究主要从财务治理主体、客体、目标、内容等要素出发。 ( 1 ) 财务治理的目标：利益相关者理论认为财务治理的目标是通过调节利益相关者之间 的权责利关系，合理配置企业的剩余索取权和控制权，使利益相关者利益达到最大化，最终 实现企业总目标。公司治理理论认为财务治理目标是公司治理目标的具体财务表述，其最终 从属于财务总体目标。财务治理的目标是为形成科学合理的财务治理体制、制度和行为规范。 ( 2 ) 财务治理的主体：研究财务治理主体是明确谁来参与企业的财务治理。理论界对财 务治理主体有多种不同的观点，有代表性的观点有财务分层理论和利益相关者理论。财务分 层理论认为财务治理主体可分为出资者、经营者、财务经理三个层次；利益相关者理论认为 企业的本质是利益相关者的契约集合体。财务治理应由利益相关者共同治理，财务治理主体 包括国家、股东、经营者、员工、债权人、顾客、供应商等。 ( 3 ) 财务治理的客体：研究财务治理的客体旨在明确财务治理是治理什么的问题。目前 有代表性的观点有张敦力教授的“财权”论和李心合教授的“财务冲突”论。财权论认为财 务治理核心是治理企业的财权配置问题，表现为财务活动和财务关系。财权包括指财务控制权 和剩余索取权，其中财务控制权有包括财务决策权、财务监督权和财务执行权。财务冲突论 认为：基于所有权和经营权分离下的企业出资者和企业经营者之间的委托代理关系，企业与 债权人等其他相关主体间的信托责任关系，企业内部契约双方享有的资源的不对等，代理主 体之间产生了利益不均衡现象。财务治理的客体就是“财务冲突”即通过系列的措施协调 这种不平衡。 ( 4 ) 财务治理的内容：财务治理的内容是财务治理结构和财务治理机制。目前相对有权 威的、代表性的观点是以杨淑娥教授为代表的“结构、机制和模式”观和以农龙新博十为代 山西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 表的“结构、机制、行为”观。 2 2 3 财务治理的结构与机制 a 财务治理的结构 对财务治理结构的研究，目前有内部治理和共同治理两种不同的观点。内部治理是指公 司的财权在公司的内部利益相关者之问进行协调配置的制度安排。共同治理是指企业财权在 公司的内外部利益相关者之间进行协调配置的机制。二者的分歧主要在财权配置是否应该考 虑企业外部的利益相关者，其实就是治理主体的分歧问题。 根据以上分析，本文认为财务治理结构是以内部治理为基础，兼顾外部关系，在利益相 关者之间进行有效配置企业财权，以实现企业价值最大化的一整套制度设计。财务治理结构 是从静态上分析财务治理权的配置，主要包括股权结构、资本结构、财权的分层结构和财务 组织结构。合理安排这些结构有利于企业协调内外部个利益相关者的关系。财务治理结构是 在股权结构的基础上建立运行的，因此，股权结构在相当程度上对财务治理结构起着决定性 的作用。 b 财务治理的机制 财务治理机制是以财权为基本导向，按照一定的规则，来实现公司各利益主体之间的相 互约束、相互制衡。财务治理机制是从动态上研究实现财务治理的有效制度，包括财务决策 机制、财务激励机制和财务约束机制。企业通过建立财务治理机制来实现对财务活动的调节 和控制，财务治理的外化表现为财务治理模式。财务治理的基本内容应包括财务治理结构、 财务治理的机制和财务治理模式。 本课题运用财务治理理论的研究成果，指导山西煤炭企业转型发展的实践，进而探讨合 理构建煤炭企业财务治理结构、完善企业财务治理机制的有效途径，为山西煤炭企业得到长 期可持续稳定发展献计献策。 3 山西煤炭企业转型发展的现状与问题 3 1 山西煤炭企业转型发展的现状分析 3 1 1 山西煤炭企业改革发展的历程 a t 煤炭企业发展的宏观环境变化 我国经济环境的变化影响着煤炭企业的发展轨迹。山西煤炭企业顺应社会发展的需要， 改革经历了计划经济向市场经济过渡。 第一阶段：从1 9 7 8 年12 月到1 9 8 4 年9 月，目的是放权让利、扩大企业自主权，国家主 1 6 山西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 要采取利改税政策。1 9 8 3 年国务院转发煤炭部关于发展小煤矿八项措施的报告，1 9 8 4 年， 煤炭部又发出关于进一步放宽政策放手发展地方煤矿的通知。可见，8 0 年代，在国家宏 观政策的指导下，煤炭企业在数量和产量上得到发展，在“有水快流”的思想指导下，极大 地促进了乡镇煤矿的发展。 第二阶段：从1 9 8 4 年l o 月到1 9 9 3 年1 0 月，目的是建立经营责任制，给国企进一步松 绑，煤炭企业主要实行承包经营责任制、股份制等方面的改革措施；1 9 9 2 年十四大提出建立 社会主义市场经济体制，1 9 9 7 年十五大确定国企改革的思路和方针，为企业改革发展指明方 略，为了增强企业活力，企业按照”产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学”的原则进行 现代企业制度改革。在9 0 年代，对国有重点煤矿实行了公司化改造或股份合作制改造，使煤 炭企业成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。这一时 期形成生产能力较大的国有重点煤矿、生产能力较小的地方国有煤矿和生产能力低下的乡镇 煤矿并存的格局。 第三阶段：从2 l 世纪开始，国有企业改革进入制度创新、配套改革的新阶段，目的是建 立现代企业制度。2 0 0 2 年十六大提出：“要深化国有企业改革，除少数必须由困家独资经营 的企业外，必须实行投资主体多元化，重要的企业由国家控股。国有大中型企业继续实行规 范的公司制改革，完善法人治理结构。发展具有国际竞争力的大公司大企业集团。”2 0 0 4 年， 随着煤炭市场的逐渐升温，国家对煤炭市场的调控越来越强，同时，应对频频发生的矿难， 同年3 月，国家不再设立小型矿和小矿，山西省煤炭企业首先进行的是技术改革和煤炭产权 改革。为实现煤炭工业可持续发展，2 0 0 6 年国务院又批准在山西实施试点政策，开始了第一 轮在全省范围内煤炭资源整合。国资委下发中央企业布局和结构调整得指导意见提出： 国有经济要掌控七大行业。煤炭行业即为其一。省政府又也出台具体办法即煤炭资源整合 和有偿使用办法。2 0 0 7 年下发煤炭工业可持续发展政策措施试点工作总体实施方案提 出重组方式：国有煤炭集团重组、合并；针对私人小煤矿，采取国有煤企托管、兼并等方式。 2 0 0 8 年省政府下发山西省人民政府关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见( 晋政发 ( 2 0 0 8 ) 2 3 号) 。2 0 0 9 年省政府下发关于进一步加快推进煤矿企业兼并重组整合有关问题 的通知，( 晋政发 2 0 0 9 1 0 号) ，2 0 1 0 年( 国发 2 0 1 0 】2 7 号) 国务院关于促进企业兼并 重组的意见；晋政发2 3 号，即山西省人民政府关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意 见：2 0 1 0 年( 晋政发1 0 号) 煤炭产业调整和振兴规划提出并批准设立“山西省国家资 源型经济转型综合配套改革试验区”，山西成全国最大综合配套改革试验区。 随着改革的不断深化，国家在“十二五期间”提出新的战略目标，要求以转变发展方式 ll i 西煤炭企业转型发展中的财务治理研究 实现经济的可持续发展。企业逐步转向机制转换、政企分开、制度创新和战略调整的方向阶 段。通过改组、改制、改造、兼并联合等方式，形成大企业、大集团。山西煤炭企业在国家 宏观战略目标下实现转型，已形成八个大型煤炭集团：同煤集团、晋城煤业集团、山西煤焦 集团有限责任公司、山西煤炭进出口有限责任公司、阳煤集团、山西煤炭运销有限公司、潞 安集团、中煤平朔煤业有限公司。为了使中国煤炭企业适