（产业经济学专业论文）重庆市三峡库区产业发展融资体系研究.pdf

重庆大学硕士学位论文 中文摘要 摘要 三峡库区是一个因兴建三峡工程而形成的特殊经济地理区域。自三峡工程开工 以来，库区经济社会发展明显加快，但国家对移民安置投入高峰己过，区域发展不 均衡加剧，目前库区经济处于相对停滞的状态，产业空心化问题凸显。促进三峡库 区经济发展必须解决产业空心化问题，而解决产业空心化的首要任务是保证库区产 业发展拥有充足的资金流入量。然而金融“第一推动力”的四大融资渠道已全面萎缩， 严重影晌到库区产业的发展，因此拓宽融资渠道，构建新型的库区产业发展融资体 系不仅能拉动三峡库区产业以及整个库区的经济发展，而且对整个重庆经济的发展 都有着重要的现实意义。 在对三峡库区重点区县政府和相关金融机构进行问卷调查与访谈的基础上，本 文采取规范分析与实证分析、定性分析与定量分析相结合的研究方法，首先深入分 析了三峡库区经济发展水平和产业发展现状，发现库区经济发展停滞不前的主要原 因是库区产业空心化。紧接着从融资生态环境、融资渠道、融资方式等方面对库区 的融资现状进行了细致地研究，找出了三峡库区目前融资体系存在的主要问题一是 过分依赖政策性融资，市场化融资的渠道没有起到应有的作用；二是库区中小企业 居多，融资具有先天的不足。本文在区域产业竞争力、区域主导产业以及融资结构 理论的支撑下，通过借鉴国内外的先进经验与做法，构建了新型的促进三峡库区产 业发展的融资体系。该体系的特点在于弱化了“企业”概念，突出产业项目的融资客 体地位，为畅通市场化融资渠道铺平了道路。本文还特别对在库区设立产业投资基 金的可行性进行了深入研究，并梳理了产业投资基金从进入到退出的全过程。最后 文章还演技了如何组建库区产业发展融资体系的相关配套支撑体系，并着重对库区 担保体系的构建做了较为深入的研究。 本文作为重庆市经济社会发展决策咨询研究项目的重要课题之一的延伸，尝试 性地对三峡库区产业发展融资体系进行研究，为成功解决三峡库区金融萎缩、产业 空心化问题，促进库区经济快速发展提供新思路，也为有关决策部门制定相关政策 提供参考和借鉴。 关键词：三峡库区，产业空心化，产业发展融资体系，产业投资基金，担保体系 重庆大学硕士学位论文英文摘要 a b s t r a c t t h et h r e eg o r g e sr e s e r v o i rr e g i o l li st h es p e c i a le c o n o m i cg e o g r a p h yr e g i o nb e c a u s e o fc o n s l r u c t i n gt h et h r e eg o r g e sp 厕e c t s i n c et h ep r o j e c tb e g i n st ob ec o n s t r u c t e d ，t h e e c o n o m y o ft h et h r e eg o r g e sr e s e r v o i rr e g i o nd e v e l o p so b v i o u s l yr a p i d l y h o w e v e r , t h e p e a l co f i n v e s t m e n ti n p u tf o rp l a c i n gt h ei m m i g r a t i o nh a sp a s s e d n o w a d a y s ，u n b a l a n c eo f t h i sr e g i o ni si n t e n s i f i e d ，t h ee c o n o m yo ft h et h r e eg o r g e sr e s e r v o i rr e g i o ni ss t a g n a t e d r e l a t i v e l y , a n dt h ei s s u eo f i n d u s t r yh o l l o wi ss e r i o u s t op r o m o t et od e v e l o pt h ee c o n o m y o f t h et h r l 凳g o r g e sp r o j e c th a st os o l v et h ei s s u eo f i n d u s l r yh o l l o w , b u tt h ep r e m i s eo f s o l v i n gt h i si s s u ei sg u a r a n t e e i n gt h es u f f i c i e n tf u n df o rd e v e l o p i n gt h ei n d u s t r yo ft h i s r e g i o n 。b u tf o u rb i gf i n a n c i n ge h a r m e l sf i n a n c ew h i c h 徽c a l l e d f i r s tp r o p e l l i n gf o r c e i n f i n a n c eh a v ec o m p l e t e l yw i t h e r e d , w h i c hs e r i o u s l ya f f e c t st h ed e v e l o p m e n to ft h e i n d u s l r yo f t h et h r e eg o r g e sr e s e r v o i rl e g i o l l t h e r e f o r et h ef i n a n c i n gc h a n n e lh a v et ob e o p e n e du p , a n dt h en e w - s t y l ef i n a n c i n gs y s t e mf o rd e v e l o p i n gt h ei n d u s t r yo ft h et h r e e g o r g e sr e s e r v o i rr e g i o nm u s tb ec o n s t r u c t e d ，w h i c hn o to n l yt ob ea b l et od r a wt h e d e v e l o p m e n to f t h ei n d u s t r ya n dt h ee n t i r ee c o n o m yo f t h er e s e r v o i rr e g i o n , a sw e l li l l sh a s t h e i m p o r t a n tp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t od e v e l o pt h ee c o n o m yo f t h ee n t i r ec h o n g q i n g o nt h eb a s eo fq u e s t i o n n a i r es u r v e ya n di n t e r v i e wt og o v e r n m e n ta n dc o r r e l a t i v e f i n a n c i a lo r g a n i z a t i o no f k e yc o u n t i e si nt h l c eg o r g e sr e s e r v o i rr e g i o n , t h i sa r t i c l ea d o p t s t h er e s e a r c ht e c h n i q u ew h i e l lu n i t e st h et h e o r e t i c a la n a l y s i sa n dt h es t a n d a r da n a l y s i s ，t h e q u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dt h eq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s 。f i r s tt h ea r t i c l eh a sa n a l y z e dt h e d e v e l o p i n gl e v e lo ft h en 玳君g o r g e sr e s e r v o i l rr e g i o n se c o n o m ya n di n d u s t r y , a n dt h e m a i nn 粥s o no fb o g g i n gt h ee c o n o m yo ft h er e g i o nd o w n , w h i c hi si n d u s t r yh o l l o w , i s d i s c o v e r e d f o l l o w i n gc l o s e l y , e c o l o g i c a le n v i r o n m e n t , c h a n n e la n dt h ew a y so f f i n a n c i n g a f es t u d i e dc a r e f u l l y , a n ds o m eq u e s t i o n so fp r e s e n tf i n a n c i n gs y s t e mo ft h g c eg o r g e s r e s e r v o i rr e g i o na l ef o u n d o n ei si n d u s t r yr e l i e so np o l i c yt i n a n e i n ge x c e s s i v e l y , a n dt h e f u n c t i o n so ft h em a r k e tf i n a n c i n gc h a n n e ld o n tw o r k ；t h eo t h e ri st h em i d d l ea n d s m a l l - s c a l ee n t e r p r i s e s , w h o s ea m o u n ti sb i gi nt h r e eg o r g e sr e s e r v o i rr e g i o n , h a v et h e c o n g e n i t a li n s u f f i c i e n c yi nf i n a n c i n gf i e l d u n d e rt h et h e o r i e so fr e g i o ni n d u s t r yc o m p e t i t i v ea b i l i t y , r e g i o nl e a d i n gi n d u s t r y 勰 w e l l 嬲t h ef i n a n c i n gs t r u c t u r e , t h ea r t i c l ee o 咖c t st h en e w - s t y l ef i n a n c i n gs y s t e mt o p r o m o t et h ee c o r l o m i ea n di n d u s t r i a ld e v e l o p m e n to ft h et h r t 嚣g o r g e sr e s e r v o i rr e g i o n t h r o u 班p r o f i t i n ga d v a n c e de x p e r i e n c e sf r o mt h ed o m e s t i ca n df o r e i g nc o u n t r y 1 1 1 e n 重庆大学硕士学位论文 英文摘要 c h a r a c t e r i s t i c so ft h i ss y s t e ml a yi nb l u r r i n gt h ec o n c e p t t h ee n t e r p r i s e ”，a n dt a k i n gt h e i n d u s t r i a lp r o j e c ta 8t h em a i nb o d yo ff i n a n c i n g , w h i c hs m o o t h e st h ew a yf o rt h em a r k e t f i n a n c i n gc h a n n e l t h ef e a s i b i l i t yo f t h ei n d u s t r yi n v e s t m e n tf u n di sa l s os t u d i e ds p e c i a l l y , a n dt h ee n t i r ep r o c e s sf x o mt oe n t e rt ot h ew i t h d r a w a li sc o m b e d f i n a l l yt h ea r t i c l e r e s e a r c h e st h ec o r r e l a t i o ns y s t e mo f f i n a n c i n gs y s t e mf o rd e v e l o p i n gi n d u s t r yo f t h et h r o g g o r g e sr e s e r v o i rr e g i o n , a n de m p h a t i c a l l yc o n s t r u c t e dt og u a r a n t e es y s t e m t h i sa r t i c l ei st h ee x t e n d i n gr e s e a r c ho fad e c i s i o n - m a k i n gc o n s u l t a t i o nr e s e a r c h p r o j e c to i lc h o n g q i n ge c o n o m ya n ds o c i e t y , a n dt h er e s e a r c ho nc o n d u c t i n gf i n a n c i n g s y s t e mf o rd e v e l o p i n gi n d u s t r yo f t h et i m e cg o r g e sr e s e r v o i rr e g i o ni sa t t e m p t e d w h i c h a i m st os o l v et h ei $ $ u e so f w i t h e r e d 缸a n c ea n di n d u s t r yh o l l o w , t op r o v i d et h en e wi d e a t od e v e l o pt h ee c o n o m yf a s t , a n d a l s ot o p r o v i d et h er e f e r e n c e f o rt h er e l a t e d d e c i s i o n - m a k i n gb o d yo f g o v e r n m e n t 。 k e yw o r d s ：t h r e eg o r g e sr e s e r v o i rr e g i o n , i n d u s t r yh o l l o w , f i n a n c i n gs y s t e m f o r d e v e l o p i n gi n d u s t r y , i n d u s t r yi n v e s t m e n tf u n d ，g u a r a n t e es y s t e m i l l 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取 得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文 中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得重鏖盍堂 或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本 研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：翳醉 签字日期：。如7 年_ f 月姒日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解重宏太堂有关保留、使用学位论文的 规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许 论文被查阅和借阅。本人授权重废太堂可以将学位论文的全部或部 分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段 保存、汇编学位论文。 保密() ，在年解密后适用本授权书。 本学位论文属于 不保密( ) 。 ( 请只在上述一个括号内打“”) 学位论文作者签名：腾奸 签字日期：山7 年r 月一0 1 日 导师签名： 签字日期：p 鲫7 年f 月吱文日 重庆大学硕士学位论文1 绪论 1 绪论 1 1 研究的背景 三峡库区地处长江上游，是一个因兴建三峡工程而形成的特殊经济地理区域。 库区西起江津市，东至宜昌县，沿长江狭长分布，是长江沿江地区经济带的重要组 成部分，在促进长江沿江地区经济发展和我国东、西部地区的经济交流中占有十分 重要的地位。但是，受自然条件限制等多种因素影响，库区经济发展基础仍然十分 薄弱，还面临诸多问题：生态环境脆弱，水土流失严重；“三农”问题突出，贫困集 中连片；生产要素稀缺，并且流失严重；社会事业发展严重滞后。过去十余年三峡 库区经济发展主要依靠投资拉动，特别是移民迁建投资等国家投入的支撑。随着一、 二期移民结束，库区投资高峰期己过，库区经济发展后劲乏力、移民生计和就业困 难等问题日益突出。 库区产业结构发展不协调，使得库区经济发展缓慢。第一产业依然是传统农业 的耕作模式，对g d p 增长贡献率增长缓慢；大量企业的倒闭、搬迁使库区第二产 业发展严重畸形；第三产业有所发展，但是在特色旅游方面的优势和拉动作用不明 显。特别是三峡库区产业缺乏支撑问题，即所谓的“产业空心化”，已成为当前制约 库区经济社会发展的首要问题。随着二期移民的结束，如何促进库区产业发展已经 提上日程。 资金是产业发展的“血液”，也是库区产业发展的关键因素。三峡库区前期工作 主要集中在移民“搬得出，稳得住”的层面上，对资金的需求由于中央巨额财政拨款 的支持，而被掩盖起来，显得并不突出。但随着移民主体工作的逐步完成，国家财 政支持逐步退出，社会外源资金的投入逐渐下降，库区经济发展面i 临“能致富和保 护生态环境的两大艰巨任务。当前库区金融“第一推动力”的四大融资渠道全面萎缩， 大量储蓄严重外流到资本利率较高的地区，导致库区产业发展缺乏资金，特别是一 些新兴产业由于受资金瓶颈制约发展举步维艰，严重影响到库区产业的发展。因此 产业发展对于资金的强烈需求便日益显现，这也正是研究库区产业发展融资体系的 有利时机。论文选题由此而来。 1 2 研究的目的及意义 1 2 1 研究的目的 本文拟对三峡库区的经济和产业发展现状、融资困难的原因作深入分析，力图 构建促进三峡库区产业发展的新型融资体系，为三峡库区产业项目能拥有充足的资 重庆大学硕士学位论文l 绪论 金支持，缓解库区金融空虚和产业空心化问题，拉动库区经济实现跨越式发展提供 理论支持。具体所要达到的目的如下： 建立较合理的促进三峡库区产业发展融资体系 深入研究产业投资基金的运作情况 组建为库区产业发展融资体系服务的多层次担保体系 1 2 2 研究的理论和现实意义 理论意义 目前国内外对融资的研究大部分集中在如何破解中小企业融资难的问题上，本 文尝试弱化“企业”概念，突出产业项目的融资客体地位，拓宽了融资理论的应用范 围，为在三峡库区特殊区域构建以促进三峡库区产业发展的新型融资体系提供了理 论支撑。 为了调整政策性融资的支持方向，本文还深入探讨了产业投资基金在库区设立 的可行性，系统梳理了其从进入到退出的全过程。产业投资基金是一种新的投资工 具，是一种促进产业发展并支持经济发展的一种金融创新。国内相关的研究较少。 本文的研究将为今后深入探讨产业投资基金作一定铺垫。 现实意义 构建促进三峡库区产业发展的新型融资体系，解决库区产业空心化问题是本文 的最终研究目的。在科学的理论框架，实地调查访谈的基础上提出的促进三峡库区 产业发展的新型融资体系，为成功解决三峡库区金融萎缩、产业空心化问题，促进 库区经济快速发展提供新思路，也为有关决策部门制定相关政策提供参考和借鉴。 1 3 国内外研究现状综述 三峡库区是一个新的地理名词，国外对于这个新区域的金融研究成果不多。但 是对中小企业融资难问题的研究成果同样值得借鉴。在国外，为了扶持在竞争中处 于劣势的中小企业，各国都从自身实际出发，采取了不同的措施。在美国，一般采 用政府小企业管理局担保，银行放贷；地方发展公司、金融机构协商提供贷款；极 小部分的政府拨款等方式解决。在英国，这一问题基本上通过政府担保贷款与合作 经济组织的风险投资两大渠道解决，其中政府担保贷款比例已由2 0 世纪八十年代的 8 0 下降到7 0 ，佣金也由2 提高到了5 ，而风险投资机构则发展较快，目前全 国己达1 0 0 多家。在法国，有对困难企业的政府重点资助，仅1 9 9 0 年就支出4 4 亿 法郎；有为企业发展设立的共同风险投资基金、职工基金、保障基金；有成立于1 9 8 2 年为新办企业、企业转化、出口贸易等提供贷款担保的风险资本保障公司。在日本， 由于政府财力雄厚，对企业发展支持力度相对较大，出资成立了中小企业金融公库、 国民金融公库、环境卫生金融公库，以较之民间金融机构有利的条件，向中小企业 2 重庆大学硕士学位论文1 绪论 发放大量贷款。在新加坡，由政府生产力与标准局出面，从融资、降低生产成本、 发展业务市场、提高技能、改善管理应变能力五个方面入手，由政府分担中长期贷 款与短期贷款的7 0 与5 0 。 上述国家的融资系统虽然均程度不同地存在着诚信困难、信用观念相对淡薄、 管理监督控制较难、保证基金成数不足等问题，但都起到了缓解中小企业发展资金 不足的作用。并且系统基于自身国情条件，都具有多层次、多侧面、多形式，互助、 互利等特点，反映出在融资上市场运作机制的相对完善。同时根据国情不同，各国 都程度不同地发挥了国家资金的作用，法规建设较为健全。 在国内，关于三峡库区的研究多数集中在三峡工程技术、三峡库区环境治理以 及库区蓄水后是否适合发展渔业等问题。由于近几年三峡库区经济社会问题的凸现， 受到了一些学者的关注。从2 0 0 4 年开始，就有学者对库区产业空心化进行研究。此 后的研究大多围绕破解产业空心化问题开展，主要解决方法大致有两种：一是调整 产业结构( 张晓川，重庆市三峡库区产业结构调整优化研究，2 0 0 5 等) ，二是加 强金融支持( 李茂，三峡库区“移民后期扶持”的金融支持研究，2 0 0 3 ；李敬，三 峡库区金融体系重构研究，2 0 0 4 等) 。近期，也有学者进行了产业空心化对金融反 作用的研究( 中国人民银行宜昌市中心支行，产业空虚化对三峡库区经济金融发展 的影响与对策，2 0 0 7 ) 。 目前，以促进产业发展为宗旨的库区融资体系尚无研究基础，因此本文尝试性 的对此方向进行研究，具有一定的创新性和挑战性。 1 4 研究的技术路线 建 资立 体促 系进 及三 其峡 配库 套区 相 际经济、产业、融资现状和， 体产 关 理 论 研 究 系业 研发 问题分析f 究展 融 图1 1 技术路线 f i g i 1 t e c h n i c a ll o u t e 1 5 研究内容及解决的问题 本文的研究体系及相互间的逻辑关系见图1 2 所示。 重庆大学硕士学位论文1 绪论 相关概念界定和理论研究 重庆经济和产业发 展现状分析 三峡库区产业发展 融资体系现状及问 题诊断 促进三峡库区产业发展 新型融资体系的构建策 略及其支撑体系研究 研究结论及展望 发达国家产 业发展融资 经验借鉴 图1 2 本文研究体系及相互间的逻辑关系 f i g 1 2 r e s e a r c hs y s t e m a n d m u t u a l l y l 画c a lr e l a t i o n s o f t h i s a r t i c l e 本文研究主要解决以下问题： 1 ) 三峡库区产业发展的新型融资体系的构建。 2 ) 产业投资基金的一般运作模式。 3 ) 库区产业发展的多层次担保体系的构建。 1 6 研究方法 本研究拟从经济学、财政与金融学、运筹学、投资学、管理学等不同学科的角 度研究，多层次分析三峡库区产业发展及其融资体系的现状与问题，探讨适合三峡 库区产业发展融资体系的新思路，进而建立促进三峡库区产业发展融资体系以及相 应的配套体系。为此在论文撰写的过程中拟采用以下研究方法： 比较研究的方法。通过三峡库区经济、产业、金融各种指标与整个重庆市乃 至全国的各指标变化趋势的比较，寻求制约三峡库区产业发展的因素。 理论联系实际的方法。本论文研究注重理论分析，在理论分析的基础上，力 求落实到解决三峡库区产业发展融资难的实际问题。 规范分析与实证分析相结合的方法。现代社会科学的研究方法都是将规范和 实证分析结合起来研究。本论文的研究内容是三峡库区产业发展融资体系问题，因 4 重庆人学硕士学位论文 1 绪论 此，论文将以规范研究为基础，并结合运用实证研究的方法，体现实证分析和规范 分析方法的紧密结合。 部门访谈和专家座谈方法。本论文结合课题就重庆市三峡库区各区县情况， 对重庆市各区县有关部门进行访谈和邀请有关专家座谈，听取他们对三峡库区产业 发展融资体系的积极建议，使本研究成果更加具有实用性。 定量和定性相结合的分析方法。主要对相关资料、数据和调研结果进行定量 研究，并在此基础上，对库区融资及其配套体系作定性分析。 1 7 论文的创新之处 本研究在充分汲取前人研究成果的基础上，形成了自己的创新之处： 对三峡库区融资体系目前尚无专门的研究，该论文根据三峡库区急需解决三 峡库区金融萎缩、产业空心化问题，构建促进三峡库区产业发展的新型融资体系， 不仅为促进库区经济快速发展供新思路，也为有关决策部门制定相关政策提供参考 和借鉴。 产业投资基金是一种新的投资工具，是一种促进产业发展并支持经济发展的 一种金融创新，国内相关的研究较少。该论文深入分析了在库区设立产业投资基金 的可行性，系统梳理了其从进入到退出的全过程，为调整政策性融资对库区的支持 方向提供了新思路。 该论文对融资体系的服务支撑体系的研究，特别三峡库区产业发展融资担保 体系的组建，为新型融资体系创造良好的融资配套支撑。 5 重庆大学硕士学位论文2 相关概念界定及理论借鉴 2 相关概念界定及理论借鉴 2 1 相关的基本概念 2 1 1 三峡库区的概念界定 三峡库区作为一个现代地理概念，系指按照位于宜昌县中堡岛的三峡大坝蓄水 1 7 5 米方案，因水位升高而受淹没影响的有关行政区域。根据测算，受三峡工程淹 没直接影响的区域共计1 9 个县、市、区，即湖北省宜昌市所属的宜昌县、秭归县、 兴山县和恩施土家族苗族自治州所属的巴东县；重庆万州区、巫山县、巫溪县、奉 节县、云阳县、开县、忠县，石柱土家族自治县，丰都县、涪陵市和武隆县，长寿 县、渝北区、巴南区、江津市。本文仅指在重庆范围内的1 5 个区县。 三峡库区地处长江上游，在川鄂两省的结合部，面积5 9 9 万平方公里，人口1 6 0 0 万，沿长江狭长分布，是长江沿江地区经济带的重要组成部分，在促进长江沿江地 区经济发展和我国东、西部地区的经济交流中占有十分重要的位置。随着我国对外 开放逐步从沿海向沿江和内地推进，特别是三峡工程的兴建，使这一地区在全国经 济布局中的地位更加突出。 2 1 2 产业空心化的概念界定 关于产业空心化的研究，是随着经济发展，产业结构升级过程中出现的产业脱 节问题逐渐引起关注的，学者之间尚存分歧。“离制造业”、“基础产业匮乏症”是产 业空心化较有代表性的理论。 樊纲认为，当原有产业逐渐衰退，为了生存向后进国家转移，而新的产业还没 有充分发展，补不上转移出去的缺口，就会出现所谓的“离制造业”，工业在国民经 济中的比重不断下降，继而形成“外实中虚”、日趋萎缩的产业空心化局面。 李晓认为，产业空心化是指由于经济资源和经营要素发生了不适应社会生产力 发展的流动，使产业结构及其变化过程严重失衡，导致国内物质生产的地位和作用 相对或绝对削弱，非物质生产部门畸形膨胀，物质产品供应严重落后于需求，形成 整个国民经济的结构性基础“匮乏症”。 本文所指库区产业空心化是指库区产业结构在调整过程中，新的主导产业尚未 形成，而旧的产业已失去存在基础的状态。 2 1 3 融资、产业发展融资体系的概念界定 融资 从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自 身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的 6 重庆大学硕士学位论文 2 相关概念界定及理论借鉴 预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金， 组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司 筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。从广 义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上 筹措或贷放资金的行为。本文所指融资是狭义的概念。 本文涉及的产业项目融资，是指产业项目承办人为该项目筹资和经营成立的一 家公司，产业项目公司承担贷款，以产业项目公司的现金流量和收益作为还款来源， 产业项目公司的资产作为贷款安全的保障。该融资方式中“企业”的概念相对弱化， 而产业项目的优劣成为融资成功与否的关键。 产业发展融资体系 体系是指相互关联或相互作用的一组要素。而产业发展融资体系目前暂没有权 威的解释。本文将其在文中定义为促进产业发展的，围绕产业项目进行融资活动的 各客体和要素的相互关系。 2 2 相关理论评述 2 2 1 区域产业竞争力及其构成要素 区域产业竞争力是在地域空间分异规律作用下，地区产业所具有的综合运用当 地生产要素和区位优势获得最大效益的能力。空间地域分异是地区产业竞争力比较 的基础，如果产业的发展环境是完全均质的，产业的发展状况也是相同的，产业就 失去了竞争的环境，地区产业竞争力就没有了比较的基础。地区产业竞争力除了强 调产业效益最大化外，还强调产业对地区生产要素和区位要素的综合利用能力。由 此可见，产业竞争力和区域产业竞争力的基本内涵是一致的，只不过产业竞争力侧 重于理论研究，地区产业竞争力侧重于实证分析，产业竞争力是地区产业竞争力研 究的宏观背景。 产业竞争力决定因素是对产业竞争力进行衡量的基本前提，也是开展产业竞争 力研究的重要基础。目前，国内外大部分学者都认同波特的“钻石模型”，有的学者 在此基础上作了一些发展。根据波特的“钻石模型”，产业竞争力由生产要素；需要 条件；相关和支持性产业；企业战略、结构和同业竞争；机遇；政府六个要素共同 决定。其中前四项是关键要素，后两项是辅助要素，他们之间彼此互动( 见图2 1 ) 其中，“生产要素”是指一个国家在特定产业竞争中有关生产方面的表现，如人 工素质或者基础设施量有不齐，资金不足等。“需要条件”是指本国市场对该项产业 所提供产品或服务的需求如何。“相关与支持行产业”是指这些产业的相关产业和上 有产业是否具有国际竞争力。“企业的战略、结构和同业竞争”是指企业在一个国家 的基础、组织和管理形态，以及国内市场竞争对手的表现。“机会”是指一些突发性 7 重庆大学硕士学位论文 2 相关概念界定及理论借鉴 因素，包括基础科技的发明创新、外国政府的重大决策、战争等。“政府”角色是指 政府对其他要素的干预。 图2 1 完整的钻石体系 f i g 2 1c o m p l e t ed i a m o n ds y s t e m 2 2 2 区域主导产业理论 迄今为止，区域主导产业( r e g i o n a ll e a d i n gi n d u s t r y ) 并没有一个权威的定义。主 导产业的范畴最初来自罗斯托主导部门理论。罗斯托在经济增长的阶段一书中， 根据他对西方国家经济发展史的研究指出，在任何特定时期，国民经济不同部门的 增长率存在着广泛的差异。整个经济的增长实际上是某些关键部门的迅速增长所产 生的直接或间接的效果。他把这些关键部门称为驱动部门或主导部门。 本文认为，区域主导产业作为我国和其他发展中国家区域产业结构研究的一个 范畴，主要是因为现代产业经济关于主导部门理论在区域经济分析的延伸和应用。 从字面上理解可以认为是在某一区域内的主导产业，即在某一区域内，具有主导产 业特征的，能对区域经济发展起带动作用的产业部门。 主导产业研究始于2 0 世纪中期，是早期的发展经济学家从一些发达国家产业结 构变动中总结出来的一般规律。他们的研究视角有两个特点：第一，分析的起点是 从单一的国家开始，强调的是各个发达国家产业发展的共同路径；第二，着眼产业 结构演化理论，把产业看成是一个有机体，强调产业具有自身的属性。这种研究视 角运用到区域经济层面，就会导致忽略区域差异，强调各区域产业发展的殊途同归， 强调产业共同属性。其理论基础则是产业经济学中对产业结构演进的一般规律的研 究，抽象掉了产业在空间分布的差异性。其理论脉络可追溯到熊彼特的创新理论， 库兹涅茨和霍夫曼的产业结构演进的一般规律的理论。 根据区域经济学的基本观点，一个区域生产性产业的发展与其资源禀赋状况是 分不开的，各种资源的丰富程度直接影响到该区域相应产业的发展情况。根据区域 分工的需要，各区域都应该发展具有区域优势的产业，这样可以避免因各地区产业 重庆大学硕士学位论文2 相关概念界定及理论借鉴 结构雷同而造成的资源浪费，也可以最大限度地发挥地区优势，降低产业发展的成 本。从这个意义上说，区域主导产业有承担区域分工和驱动区域国民经济增长的双 重作用。因此，以往的研究都认为，“国民经济主导产业与区域主导产业是不同的， 国民经济要考虑产业结构优化和工业体系的完整，而区域经济更注重优势产业和特 色经济。”主导产业作为区域经济的“龙头”，应该具有区域优势特征。 2 2 3 融资结构理论 m m 理论。对融资结构理论做出开拓性贡献的是美国经济学家莫迪格利尼与 米勒( m o d i g l i a n i & m i i l e r ，以下简称m m ) ，1 9 5 8 年6 月联合发表“资本成本、公司 财务和投资理论”的著名论文，提出了著名的m m 定理，该定理构成了现代融资结 构理论的核心内容。m m 理论的基本假设是完全市场理论。完全市场理论的基本含 义是：1 ) 资本市场具有强式效率性。所谓强式效率性是指股票的现行市价己经反映 了所有已公开或未公开的信息，任何人甚至掌握内部信息的内线人也无法在股市上 赚取超额报酬。2 ) 没有筹资费用( 包括股票发行和交易费用) 。3 ) 不存在个人和公 司所得税。4 ) 公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。m m 理论认为在完善的 资本市场条件下( 没有所得税和破产危机) ，如果有关企业发展前景的信息是对称的， 那么由于市场套利机能的作用，股票融资与债券融资的选择与企业价值无关。即在 公司有较好的投资机会的情况下，如果股利分配的较少，留利较多，公司的股票价 格也会上升，投资者可以通过出售股票来换取现金；如果股利分配的较多，留利较 少，投资者获取现金后寻求新的投资机会，而公司仍可以顺利的筹集到新的资金。 8 0 年代，詹森和麦克林o e n s ，m i c h a d kw i l l i a mm e e k l i n g , 1 9 7 6 ) 发表的“企业理论： 经理行为、代理成本和所有权结构”一文，吸收了代理理论、企业理论和财产所有权 理论的最新研究成果，并将它们的要素揉和，系统分析和解释了信息不对称条件下 与融资结构相关的两类代理问题：股东与债权人之间的利益冲突及代理成本，股东 与经营者之间的利益冲突与代理成本。他们认为融资结构的变换仅仅是股权代理成 本与债务代理成本之间的变换，减少股权代理成本，就会提高债务代理成本，在无 税的情况下，两者之间的权衡可得到总代理成本最低时，就是最优的融资结构。 信息不对称理论。以不对称信息为中心的融资结构理论的代表人物主要有罗 斯( r o s s ，1 9 7 7 ) 以及梅耶斯和麦基里夫( m y e r s & m a j l u f , 1 9 8 4 ) 等。罗斯在“财务结构 的确定：激励和信号方法”下文提出“根据现实世界的结构性特点对m m 定理进行修 正后得出的模型”。罗斯认为，企业收益分配是按照索取权的优先顺序排列的，如果 企业市场价值提高，经营者会由此受益；如果企业破产，经营者就会受到惩罚。由 于在任何债务水平上，低质量企业都拥有更高的边际预期破产成本，所以低质量企 业的经营者就不会仿效高质量企业进行过多的债务融资。也就是说，越是企业发展 前景看淡的企业，债务融资水平就越低，投资者可以凭借企业债务融资比率来判断 9 重庆大学硕士学位论文 2 相关概念界定及理论借鉴 企业预期市场高低，即企业质量的高低，从而确定自己的投资组合。梅耶斯和麦基 里夫( m y e r s & m a j l u f , 1 9 8 4 ) 在罗斯理论的基础上，进一步考察了不对称信息对企业投 资活动及融资方式的影响。梅耶斯就此提出了优序融资理论的三个基本点：1 ) 在信 息不对称下，企业应避免发行普通股或其他风险证券对投资项目进行融资；2 ) 为使 内部融资能满足达到正常股权投资收益率的投资需要，企业必须确定一个目标股利 比率；3 ) 在确保安全的前提下，企业才会通过外部融资以解决其部分资金需要，而 且会从发行风险较低的证券开始。优序融资理论的两个中心思想是：偏好内部融资； 如果需要外部融资，则偏好债务融资。资本交易不仅会引起剩余收益的分配问题， 而且还会引起剩余控制权的分配问题。 l o 重庆大学硕士学位论文 3 重庆市三峡库区经济与产业发展现状 3 重庆市三峡库区经济与产业发展现状 要研究库区的产业发展融资体系，就不得不对库区的宏观经济环境和产业发展 现状加以描述和研究，这也是由于融资生态环境是融资体系的经济基础和宏观经济 条件的客观所决定的，而且也只有分析清楚库区的外在约束和经济发展目标，才能 最终确立促进库区产业发展的融资体系。 3 1 三峡库区经济发展现状 3 1 1 三峡库区具有重要的战略地位 三峡库区地处长江上游经济带东段，既是长江上游经济带的重要组成部分，又 是与中下游地区联系的关键环节，具有极其重要的战略地位。 首先，三峡库区西部开发的重点地带，其基础设施薄弱、生态环境脆弱、国家 级贫困县连片的民族聚居地区，三峡库区的发展直接关系到国家西部开发预期目标 能否实现。 其次，三峡库区是重庆整体奔小康的前提。三峡库区幅员面积占全重庆市的7 8 左右，人口占到全市的6 0 ，经济总量只有全市的l 3 ，人多、地广、经济发展水 平低是重庆全面建设小康社会的关键和薄弱环节。 再次，移民要达到“搬得出、安得稳、逐步能致富”是一个长期的发展过程，也 是一项无期限的系统工程。提高库区人民尤其是移民的生活质量和水平，促进库区 生态、经济和社会良性可持续发展，是确保三峡工程顺利建设和正常运行的关键所 在。 3 1 2 三峡库区经济发展存在问题分析 自三峡工程开工以来，库区经济社会发展明显加快，产业结构不断优化，人民 生活水平显著提高，迁建及移民居住环境亦大幅得到改善。随着我国经济进入新的 发展阶段，三峡库区以其丰富的自然资源、低廉充沛的劳动力、便利快捷的交通条 件和国家不断的扶持和支援，面临着难得的发展机遇。但同时，在区域发展不均衡 加剧的情况下，特别是在国家对移民安置投入高峰已过，靠投入拉动经济较快增长 的局面难以维持的状况下，三峡库区经济社会发展面临的问题也日益复杂和尖锐。 经济发展滞后，与重庆主城区、全国的差距较大。三峡库区经济发展相对滞 后，是全国1 8 个连片贫困地区之一。到2 0 0 5 年末，库区1 1 个重点县的绝对贫困人 口3 1 4 万，低收入贫困人口8 6 6 万，绝对贫困人口发生率和低收入贫困人口发生率 分别为3 6 和1 0 ，不仅大大高于全国平均水平，而且高于全市2 4 和6 4 的平 重庆大学硕士学位论文3 重庆市三峡库区经济与产业发展现状 均水平。 区域发展不平衡。1 9 9 7 年以来库区经济总量快速增长，产业结构迅速升级， 经济建设取得了突出成就。但是库区内各区县人均g d p 及其增长速度存在巨大差 异，发展极不平衡。从地理位置上看( 见附录a ) ，渝北、巴南、江津等靠近主城 区、城市化水平较高、工业基础较好的区县人均g d p 要远远领先于云阳、巫山、 巫溪、石柱等地处偏远、工业基础较差的区县。渝北的人均g d p 与巫溪的的差距， 从1 9 9 7 年的3 倍扩大到5 倍，其绝对差达到1 3 9 2 0 元。 表3 1 1 9 9 72 0 0 5 年库区各区县人均g d p ( 单位：元) t a b l e 3 11 9 9 7 - 2 0 0 5p e rc a p i t a lg d po f e a c hc o u n t y i n t h e t h r e e g o r g e sr e s e r v o i r l e g i o n ( y u a n ) 序 年份 1 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 l2 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 5 号 l 渝北 4 0 7 94 4 7 2 4 9 0 7 5 3 6 56 0 3 96 9 6 28 6 0 81 1 8 1 51 7 2 2 8 2 巴南 4 4 8 94 8 0 75 1 7 15 5 5 56 1 3 86 9 9 38 9 0 01 0 3 4 91 2 3 2 5 3江津