（会计学专业论文）企业集团资金集中管理的新方式——现金池探究.pdf

摘要 摘要 财务管理是企业集团管理的中心环节。财务管理的重点在资金，资金如 同企业集团的血液，要使其资金进入良性循环、实现企业集团价值最大化和 可持续发展，建立一套科学合理的企业集团资金集中管理模式，是完善企业 财务管理运行机制的客观要求，也是建立现代企业制度的有力保障 资金集中管理这一模式在国际大型企业集团中被广泛应用，是一项非常 成熟的技术和管理手段。财务公司、结算中心等模式已经在我国企业集团的 资金管理中发挥了积极的作用。在八十年代中期，国外兴起了现金池管理。 这种大型企业集团尤其是跨国公司与商业银行合作的新方式，对于节约企业 集团资金成本起了很好的作用。 在我国，随着企业集团国际交流的增多，特别是商业银行在金融产品上 白勺推动，近年来，一些企业集团在实践中开始起步实施现金渔管理，并逐步 形成了适合自己特色的运作模式。例如在1 9 9 9 年，t c l 集团推出了人民币现 金池。但是在外币现金池方面，一直存在着政策壁垒。2 0 0 4 年1 0 月，外汇管 理局下发关于跨国公司外汇资金内部运营管理有关问题通知亦称1 0 4 号 文。根据该文件，“跨国公司成员公司之间拆放外汇资金”，可通过委托贷款 方式进行。这就扫除了外币现金管理的障碍。2 0 0 5 年美国通用电器公司( g e ) 与中国招商银行发布联合协议，由招行为g e 提供美元现金池服务招商银行 与g e 的合作宣告了现金池在我国的正式实施 虽然现金池管理在我国实践中已经被逐步运用，但这种资金集中管理的 方式在理论和方法体系等方面的专题研究还比较少，特别是对现金池这一资 金集中管理模式的系统研究更是少见。因此，本文立足于企业集团现有的较 为成熟的模式与现金池模式的异同分析，借鉴招商银行为g e 设计的美元现金 池模式，展开对现金池在我国企业集团中实施的可能性和可行性分析 本文分四个部分对现金池管理模式进行了阐述： l 企业集团资金集中管理的新方式现金池探究 第一部分：首先，对企业集团资金集中管理的相关理论进行了归纳和总 结。作为一个大型企业集团，其组织结构上不仅成员单位众多。管理链条长， 而且各级分支机构的地域纵横交错。在这种环境下如何有效地监控集团内部 成员单位的经营活动、尤其是资金运作，以确保下属企业经营行为的规范化， 是企业集团在管理中普遍面i 临的难题。如何更好地解决企业集团在不断的发 展的过程中的资金管理难题，他们纷纷提出资金集中管理、提高资金使用效 率、降低经营成本、简单高效的财务管理需求。 根据企业集团管理集权与分权的程度、行业的资金运行规律的不同，资 金集中管理大致可划分为以下几种模式：报账中心模式、结算中心模式、内 部银行模式、财务公司模式以及现金池模式。本文简要介绍了以上几种模式 产生的缘由、职能，指出现金池管理作为一种与商业银行合作的新的方式， 能将资金结算和控制流程与经营业务流程有机融合，统一调拨企业集团的全 球资金，从而最大限度地降低企业集团持有的头寸。这种现金管理的方式正 在受到越来越多跨国公司的关注。 第二部分：分析了现金池模式产生的原因、特点及其适用范围。作为一 种资金集中管理的一种新方式，现金池的产生有着深刻的背景，主要体现在 三个方面：从2 0 0 3 年非贸易售付汇三地试点到2 6 0 4 年外汇资金内部运营获 准，再到2 0 0 5 年资金集中管理浦东破局，大型企业集团可以借助于委托贷款 的方式由商业银行为其实施外币现金池管理。从一开始的政策壁垒到后来的 相关的政策鼓励，这给予实施现金池以政策上的可能性。而现金池的产生也 有着其理论基础和现实需求。例如，它能降低企业交易成本，能满足企业企 业集团集权管理的需求以及充分发挥企业的整体优势等。 作为一种资金集中管理的新模式，现金池必然存在独有的特点。主要可 以归纳为五点：现金的“零余额管理”、企业与商业银行的紧密合作关系，实 时监控和预警、专门针对现金的管理模式以及委托贷款的变式。但是现金池 最大的特点是其只对企业集团的现金进行管理，其他的并不涉及，相对而言 更有针对性。现金池这种企业集团与商业银行紧密合作的管理模式，由于其 针对性比较强，其使用也受到一定的限制。它与结算中心、财务公司模式等 并不是绝对对立的。因此，对于大型企业集团而言，实行结算中心或财务公 司来进行资金管理的集团也应该再导入现金池模式，使集团资金管理和流程 2 摘要 更具效率。 现金池模式产生的现实需求和特点表明：这种新的资金管理模式并不适 用于所有的企业。它只适用于大型的企业集团尤其是跨国企业，同时，由于 其对财务治理等方面要求的特定性，这种方式的实施效果也依赖于集团管理 控制力和信息化的发展水平。 在对现金池模式进行了较为深入的分析之后，本文对企业集团资金集中 管理的六种主要方式进行了对比分析，以直观的图表简明扼要地概括了它们 之间的异同 第三部分：本文以t c l 集团为例对现金池模式作一具体介绍，通过对集 团实施现金池的账户设置、具体运作以及优势进行了分析，指出如何才能针 对各企业集团的实际建立并充分有效地实施现金池，成功实现对资金的集中 管理。 t c l 集团与渣打银行合作的外币现金池，由于目前渣打银行尚没有出台比 较具体的措施，本文仅以探讨的视角对其二者合作的模式进行了设计，期望 自己浅薄的见解起到抛砖引玉的作用，从而让更多人了解现金池，更好的将 这种资金集中管理模式运用到实际当中并进行拓展 本部分对t c l 集团账户的设置、结算流程以及实施的具体要求等三个方 面进行阐述： 首先，在现金池模式下，企业集团的账户可分为外部账户和内部账户 企业集团根据自身经营环境和模式的需要，可以对商业银行账户设置提出个 性化的需求。各子公司在银行开设的账户，既可以采用收支合一的形式，也 可以采用收支两条线的形式，相对而言，收支两条线更利于企业集团进行严 格的资金控制。 其次，现金池模式下的资金集中管理系统区别于手工环境下的资金管理 系统，它建立在信息技术和网上银行的基础之上，强调的是分子公司、企业 集团结算中心、商业银行之间的无缝连接，最大限度地减少中间层层录入信 息和授权等复杂环节，快速进行收付款业务，及时获取资金信息，及时监控 企业集团的资金流量和流速因此，合理规划结算流程是现金池模式有效运 行的关键。 再次，企业集团的资金集中有一个从低到高，从简单到复杂的渐进过程。 3 企业集团资金集中管理的新方式觋金池探究 企业内部配套的资金管理制度，也应该根据资金集中系统的建设情况与时俱 进、逐步完善。只有“硬件”和“软件”的充分配合，才能发挥出现金池的 潜能。此外，还需要对结算中心组织架构进行合理规划。 总而言之，集团每发生一笔结算业务，成员单位通过电子系统传达给渣 打银行，渣打银行的结算系统在获得数据后，自动将其汇划到总账户。通过 每种货币的现金集合管理，对成员的银行账户资金实现零余额管理，即每日 将集团账户清零，通过银行清算系统和内部交易系统，最后产生一个净流量。 如此循环，完成整个现金池的运作。 第四部分：本文概括了现金池在资金管理方面的作用：它使得企业的收 付款业务更加便捷，能够降低利息和汇兑费用，对资金进行实时有力的控制 以及规避主账户风险。虽然现金池存在着很多新事物特有的优势，但同时也 需要在很多方面进行完善，例如：国家目前对其的政策尚存在一定的约束； 其对企业集团总部素质的高要求；以及现金池模式实施后，其手续费的大幅 增加与节约的利息支出的比较等。这些都是制约现金池实施效果的因素，必 须对完善现金池模式进行一些探讨和分析，从而更好地趋利避害，更大地发 挥其对大型企业集团现金管理的独特对用。因此，本文在文章的最后针对现 金池模式实施过程中遇到的一些问题，从国家的外汇管理政策、银行的信息 传递、企业集团的财务治理结构等方面提出了改进方案。 论文预期在对现金池理论和实践相结合的基础上进行一个较为深入的探 讨和研究，以期能够在为集团企业和大型跨国公司资金的集中管理提供借鉴 和讨论的一个平台。由于目前有关现金池研究的文章相对较少，所以在创新 方面能有一个相对宽松的环境。主要集中在： 首先，在借鉴外国经验的基础上，结合我国大型企业集团尤其是跨国公 司的实际情况提出系统的现金池实施的可行性方案和改进措施。 其次，在理论探讨方面，可以对现金池管理所遵循的经济学、管理学和 财务学原理有个比较详细的研究和探讨。 再次，本文对资金集中管理的集中方式进行比较分析，使得企业集团可 以依据其实际情况选择最适合本企业的资金集中管理控制模式而非千篇一律 模仿别人。只要能使自身的资金管理达到均衡和高效就是最优的管理模式。 在研究方法上，本文主要采用规范研究，通过演绎推理，力求将经济理 4 摘要 论、管理理论与财务管理理论、会计理论结合起来，从而使研究成果有一定 的理论深度；又将规范研究和具体案例分析结合起来，理论联系实际。在案 例的设计方面，尽量做到相关和有说服力。 关键词：企业集团、资金集中管理、现金池 5 b s c n e l a b s t r a c t c a p i t a li st h ek e yp o i n to ff i n a n c i a lm a n a g e m e n t , w h i c hi st h ek e yp o i n to f c o r p o r a t i o ng r o u pm a n a g e m e n li ts e e m sl i k et h eb l o o do fb o d y , i no r d e r t or e a l i z e t h ep o s i t i v ec y c l e ，a c h i e v em a x i m a la n ds u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t , e s t a b l i s h i n ga s e lo fr e a s o n a b l ec o r p o r a t i o ng r o u pc a s hc e n t r a l i z e dm a n a g e m e n tp a t t e r n i sn o t o n l yt h eo b j e c t i v er e q u e s to fo p e r a t i o n a lm e c h a n i s ma b o u tf i n a n c i a lm a n a g e m e n t , b u ta l s ot h ep o w e r f u ls a f e g u a r do fm o d e mc o r p o r a t i o ns y s t e m a sam a t u r e dt e c h n i c a la n dm a n a g e a b l et o o l , c a s hc e n t r a l i z e dm a n a g e m e n t ( c c m ) h a sb e e nw i d e l ya p p l i e di ni n t e r n a t i o n a lc o r p o r a t i o ng r o u p s i nt h e1 9 8 0 s ， c a s hp o o l i n gw a sp u ti n t op r a c t i c e t h i sn e wm e t h o dw h i c hc o m b i n e st h e c o r p o r a t i o n 。g r o u pe s p e c i a l l y t h em u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o ng r o u pw i t ht h e c o m m e r c i a lb a n kp l a y sa l li m p o r t a n tr o l ei ns a v i n gt h ef u n dc o s t ： 。 i nc h i n a , a l o n gw i t ht h ei n c r e a s i n gi n t e r n a t i o n a le x c h a n g e ，e s p e c i a l l yt h e i m p e t u so fc o m m e r c i a l b a n k0 1 1f i n a n c i a l p r o d u c t , i nr e c e n ty e a r s ，s o m e c o r p o r a t i o ng r o u p ss t a r t e dt oi m p l e m e n tc a s hp o o l i n g , a n dg r a d u a l l yf o r m e dt h e i r o w nc h a r a c t e r i s t i c s f o re x a m p l e ，i n1 9 9 9 ，t c lg r o u ph a sp r o m o t e dt h ec n - yc a s h p o o l i n g ；i no c t o b e ro f2 0 0 4 ，t h ef o r e i g ne x c h a n g ea d m i n i s t r a t i v eb u r e a u r e l e a s e dt h e “t h en o t i c eo fr e l a t e dp r o b l e m sa b o u ti n t e r i o rf o r e i g ne x c h a n g ef u n d o p e r a t i o ni nm u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o n s ”o ti sa l s oc a l l e da st h e1 0 4 t ha r t i c l e ) a c c o r d i n gt ot h i sd o c u m e n t m u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o ng r o u p sc a nu s et h el o a n w a yt ob o r r o wa n dl o a nf o r e i g ne x c h a n g ef u n d , w h i c hc l e a n e du pt h ef o r e i g n c u r r e n c yc a s hm a n a g e m e n tb a r r i e r s i n2 0 0 5 ，u sg e n e r a le l e c t r i c ( g e ) a n dc h i n a m e r c h a n tb a n k ( c m b ) c b i n et oa l la g r e e m e n tt h a tc m bw i l lp r o v i d eu sd o l l a r c a s hp o o l i n gs e r v i c ef o rg e a l t h o u g hc a s hp o o l i n gh a sb e e nu t i l i z e di nc h i n a g r a d u a l l 5r e l a t e dr e s e a r c hi nt h i sn e wm o d e o fc c mi sl i m i t e d t h i sa r t i c l ea l t o g e t h e ri sd i v i d e di n t of o u rp a r t s ： p a r ti ：f i m t l 5s u m m a r yt h et h e o d e sa b o u tt h ec o r p o r a t i o ng r o u pc a s h l c e n t r a l i z e dm a n a g e m e n t , p o i n to u tt h a ti no r d e rt os o l v et h ed i f f i c u l tp r o b l e m s ， s u c ha s ，i t sc o m p l e xo r g a n i z a t i o n a ls t r u c t u r e ，l o n gm a n a g e m e n tc h a i n , e t c c c mi s a ne f f e c t i v ew a y a c c o r d i n gt ot h en e e do fc e n t r a l i z a t i o na n dd e c e n t r a l i z a t i o n ，c c mm a yb e d i v i d e da p p r o x i m a t e l yi n t of o l l o w i n gf i v ed i f f e r e n t p a t t e r n s ：a c c o u n tc e n t r e ， b a l a n c ec e n t r e ，i n t e m a lb a n k , f i n a n c ec o m p a n ya n dc a s hp o o l i n g o nt h eb a s i so f c o m p a r i n gt h e i rc h a r a c t e r i s t i c s ，s u p e r i o r i t i e sa n ds h o r t c o m i n g s ，i tp o i n t so u tt h a ta s a l ln e wm o d eo fc o r p o r a t i o ng r o u pc e n t r a l i z e dm a n a g e m e n t ，c a s hp o o l i n gc a l l u l t i m a t e l yr e d u c et h ec a s hc o s to ft h eg r o u p i tb e c o m e sm o r ea n dm o r ep o p u l a ri n m u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o n s p a r ti i ：a n a l y z et h er e a s o n s ，t h ec h a r a c t e r i s t i c sa n dt h ea p p l i c a b l es c o p eo f c a s hp o l l i n g t h eb i r t ho fc a s hp o o l i n gh a dt h ep r o f o u n da c a d e m i ca n dp r a c t i c a l b a c k g r o u n d c a s hp o o l i n gi sn o ta b s o l u t e l yo p p o s i t ew i t ho t h e rf o u rm o d e s ，o n e c o r p o r a t i o ng r o u pc a ni m p l e m e n tf i n a n c i a lc o m p a n yo rb a l a n c ec e n t r e a tt h e m e a n t i m eo fc a s hp o o l i n g c a s hp o o l i n gi ss u i t a b l ef o rl a r g ec o r p o r a t i o ng r o u pe s p e c i a l l ym u l t i n a t i o n a l c o m p a n i e s ，a n dt h ee f f e c t l i e si nt h ec o m p a n y sc o n t r o l l i n ga b i l i t ya n dt h e i n f o r m a t i o nd e v e l o p m e n td e g r e e p a r t1 1 1 ：t h i sa r t i c l es e t st e l g r o u pa sa ne x a m p l et oi m p l e m e n tt h ef o r e i g n c u r r e n c yc a s hp o o l i n g b yd e s i g n i n ga n da n a l y z i n gt h eo p e r a t i o nm o d eo fc a s h p o o l i n gb e t w e e nt c lg r o u pa n ds t a n d a r dc h a r t e r e db a n ke m p h a s i z e st h e f u n c t i o no fs a v et h ec o s te s p e c i a l l yt h ef u n di m p r o p r i a t i n gc o s t p a r t l v ：a san e wm e t h o do fc c m ，a l t h o u g hc a s hp o o l i n gh a sm a n yu n i q u e s u p e r i o r i t i e s ，i ta l s on e e d st ob ec a r r i e do nb ym a n ya s p e c t s ，s ot h a tw ec a na v o i d i t ss h o r t c o m i n g s a n de x e r tt h ep o s i t i v ef u n c t i o n sa sp o s s i b l e 勰w ec a l l t h e r ea r et h r e ei n n o v a t i v ea s p e c t so ft h i st h e s i s ： f i r s to fa l l ，o nt h eb a s i so ff o r e i g n e x p e r i e n c e s ，p r o p o s eaf e a s i b l ea n d i m p r o v e dm e a s u r eo fc c mi na c c o r d a n c ew i t ho u rl a r g e - s c a l em u l t i n a t i o n a l g r o u p sr e a l i t y s e c o n d , a n a l y z ed e e p l yt h et h e o r yo fc a s hp o o l i n gf r o ma n g l e so fv i e wa b o u t e c o n o m i c s ，m a n a g e m e n ts c i e n c ea n df i n a n c e t h i r d ，c o m p a r es i xd i f f e r e n tm e t h o d so fc c m ，p o i n to u tt h a tt h em o r es u i t a b l e f o rt h ec o r p o r a t i o ng r o u p ，t h em o r ee f f e c t i v eo ft h em e t h o d 2 a b s t r a c 【 i nt h er e s e a r c ht e c h n i q u e t h i sa r t i c l ec o m b i n e st h et h e o r yw i t hr e a l i t y , w h i c h m a k e st h et h e s i si l l o t ep e r s u a s i v e k e yw o r d s ：c o r p o r a t i o ng r o u p ；c a s hc e n t r a l i z e dm a n a g e m e n t ( c c m ) ； c a s hp o o l i n g 3 前言 前言 2 0 0 5 年美国通用电器公司( g e ) 与中国招商银行发布联合协议，由招行 为g e 提供美元现金池服务。该行“外币现金池”是一款面向集团型企业外币 资金集中管理的现金管理类品种，可令境内企业集团在不影响其下属成员单 位正常业务的情况下实现同城及跨地区的自动化外币资金集中管理。直到 2 0 0 5 年，以招商银行和g e ( 中国) 合作推出的外币现金池为标志，我国才有 了较为正式的现金池管理。 上个世纪八十年代中期，国外刚刚兴起现金池管理。我国于1 9 9 9 年由t c l 集团推出人民币现金池。然而由于政策障碍的存在，外币现金池长期无法破 题。我国于1 9 9 7 、1 9 9 8 年问开始加强外汇管制，两个企业不管是否存在股权 关系，都不能以外币计价，也不能以外币转帐。只有在极其特殊的行业，才 会有侈j 矫，比如跨国公司外籍员工的工资福希j 的发放，或是远洋运输的运费 计价，以及钢铁买卖等。2 0 0 4 年l o 月，外汇管理局下发 2 的奥秘伪，财务与会计j 综合敝) 2 0 0 6 2 企业集团资金集中管理的新方式现金池探究 2 现金池的特点及使用范围 2 1 现金池产生的原因及其特点 2 1 1 现金池产生的理论原因 现金池的产生有其内在的原因，主要表现在以下三个方面： 首先，从经济学原理上看，企业是降低交易成本的一种契约形式。企业 和市场作为实现资源配置和调节经济运行的机制，是可以相互替代的。当某 些活动在企业内部组织比在外部市场上运行成本更低时，这些交易活动便会 从市场转移到企业内部。企业的边界取决于内部交易边际成本和市场交易边 际成本，当两者相等时企业规模达到最佳。同样，企业集团的存在，也是由 于通过统一管理能够以较低的内部交易成本替代较高的市场交易成本以降低 企业集团的总成本。集团各所属公司之间根据内部转移价格相互提供产品和 劳务，共享资源和信息，从而提高了集团整体的效率和效益。现金池能够降 低交易成本。 其次，现金池能满足企业企业集团集权管理的需求。集权和分权两者对 立统一，企业必须依组织结构、业务特征和管理对象等因素在两者之闻寻求 平衡。分权管理不利于对下属子公司进行监控，可能发生败德行为。如子公 司私设小金库或体外资金循环，将有损整个集团的利益。为适应信息沟通和 有效控制的要求，现代企业集团大都从过去的金字塔式转为扁平化组织结构， 对集中管理的要求也更加突出；网络通讯技术的发展使银行能够提供先进的 现金管理产品，将分散在各地的子公司账户上的资金实时归集到总部账户统 一调度，集中化的资金管理成为可能；人事活动、生产经营可能随各子公司 的性质和地区差异存在较大不同，但资金流转的规则与模式相对一致。集中 管理能够提高企业集团的资金融通、投资决策、收益分配和财务监控的效率。 1 2 2 现金池的特点及使用范围 再次，现金池有助于企业资源配置，发挥整体优势。具体到资金而言， 各子、分公司分别在不同地区开设银行账户，某一时点的资金余额各不相同， 如果缺乏集中管理和内部融通，会出现这样的现象：一些企业资金剩余，但 由于规模限制没有很好的投资机会，使得大量资金闲置，造成机会成本损失； 而另一些企业资金不足，只能以较高的成本从外部筹集。如果实施集中化管 理，统筹配置资金，就能形成一定的规模效应和整体优势，既可以解决集团 内部资金分布不均的问题，又可以提高整体的信用等级，降低融资成本。 2 1 2 现金池产生的现实背景 。现金池( c a s hp o o l i n g ) ”是由一组形成上下级联动关系的银行账户和 内部结算系统账户及其定义在这一组账户上的资金收付转和相应记账规则组 成的。 现金池堪称是目前世界上最有效率，技术水平最高的一种现金管理方式。 境外很多跨国公司普遍采取现金池进行资金管理。“外币现金池”是西方先进 银行重点投入和发展的业务。花旗、汇丰、德意志、渣打银行等外资银行把 全球现金管理作为重要业务带入我国的同时，也将现金池这一项比较新鲜的 资金管理模式介绍给我们。 这一模式的引入是有一定的政策背景的，从国家对外汇管理的相关政策 规定的变化可以看出对于逐步实施现金池的可能性： 2 1 2 12 0 0 3 年非贸易售付汇三地试点 由于我国非贸易售付汇管理强调。真实性”原则，要求企业在提供规定 的相关材料证明交易的真实性后才能办理，而代垫款和分摊费的支付是跨国 公司集团内部的支付行为，支付方式较为灵活，缺乏外部证明文件证明其真实 性，造成实际操作中跨国公司支付境外代垫款和分摊费一直是个难题。 2 0 0 3 年7 月底，国家外汇管理局发布了关于跨国公司非贸易售付汇管理 的通知( 试行) ，根据跨国公司的业务模式和管理特点，对非贸易外汇管理政 策进行了适当放宽，采取试点的方式，在北京、上海、深圳三地试行。2 0 0 4 年 8 月，在试点取得较好的政策效果基础上，国家外汇管理局在全国范围推广该 。用友集中编写维，集中一一集团财务管理解决方案 【m ，机械工业出版社，2 0 0 6 年版，6 - 1 2 1 3 企业集团资金集中管理的新方式埘金池探究 项政策。 2 1 2 22 0 0 4 年外汇资金内部运营获准 长期以来，我国有关政策规定：两个企业不管是否存在股权关系，都不 能以外币计价，也不钱以外币转账。这就使得外币业务较多的企业集团内部 资金统一管理存在一定的障碍。近几年来，伴随着中资企业境外业务的增加 和外资企业来华投资的扩张，为提高资金使用效率、实施统一的经营战略， 外资跨国公司提出了资金集合或境外运作的要求。同时，在“走出去”发展 战略的支持下，中资企业纷纷到国外投资、开拓国际市场，许多中资企业集 团呼吁允许其通过集团内融资对境外提供资金支持。很多跨国公司普遍提出 在境内逐步统一不同成员之间的外汇资金、实行集中运作以节约财务成本。 ”顺应企业的普遍要求，国家外汇管理局于2 0 0 4 年1 0 月制定出台了关 于跨国公司外汇资金内部运营管理有关问题的通知，根据资本项目逐步开放 的总体部署和现有金融外汇管理法律法规，在两个方面做出了规定：一是允许 符合条件的跨国公司境内成员公司之间采取境内委托外汇放款方式，集合境 内外汇资金，调剂境内外汇余缺；二是允许符合条件的跨国公司境内成员公司 向境外成员公司敖款，集合或调剂区域，全球外汇资金 此项关于在跨国成员外汇资金集中管理的相关规定，允许跨国公司在成 员内部通过委托贷款的形式进行资金的集中运作。这就扫除了外币现金管理 的障碍，使得跨国外汇资金统一营运成为了可能。 2 ，l2 。32 0 0 5 年资金集中管理浦东破局 浦东新区跨国公司地区总部、金融机构集聚，外向型经济发达，有必要也 有条件在经济体制改革方面先行试点。2 0 0 5 年1 0 月，国家外汇管理局正式推 出浦东新区跨国公司外汇资金管理方式改革试点的九条政策措施( 简称新九 条) ，外汇局上海市分局制订了相应的试点方案实施细则。 新九条在外汇资金管理方式上实现了从监管单个企业向监管企业集团转 变，从区域分散管理向统一市场管理转变，从审批管理向信用管理的转变。而 允许中外跨国公司以人民币利润购汇从事境外放款、在试点银行设立离岸账 户、通过银行委托贷款进行外汇资金集中管理等措施，有利于企业拓宽外汇资 金来源、提高外汇资金运营效率、加快企业“走出去”的步伐。 。新九条”刚一推出，g e 遂立刻申办，成为我国大陆地区第一j 、申办并 1 4 2 现金池的特点及使用范围 成功实现此功能的跨国公司g e 旱已开始实施资金归集管理模式，通过“现 金池”对世界各地子公司的资金运营实行总部统一管理，以前由于我国相关 的外汇管制政策而无法将大陆地区的子公司纳入到这一体系中目前天津、 深圳等地也正在改革试点，力求为跨国公司经营创造更好的外汇管理政策环 境。 2 1 3 现金池模式的特点 任何优良的公司都拥有大量的现金，这个是为了满足三个方面的动机， 及交易动机，预防动机和投资动机。但无论什么样的动机其且的就是要保证 公司在任何时候确保正常生产营运的前提下，以资金集中管理的形势提高资 金的使用效率，降低资金闲置的损失，减少现金的管理成本。 现金池管理是大型企业集团资金集中管理的一种全新模式，它是“现金 只属于企业集团”这一新型资金管理理念的充分体现。 实际上，企业集团和其下属成员单位均为独立的法人时，双方均在商业 银行开立实际账户，集团账户交由结算中心或财务公司管理，作为结算业务 主账户或称一级结算账户，集团下属单位开立的账户作为二级结算账户，资 金在开立的两级结算账户之间由协作的商业银行或者由结算中心自己根据需 要或约定进行的上收和下拨。企业集团为其参加集中结算的下属成员单位在 集团结算系统中建立对应的内部结算账户，用以记录一二级账户之间的债权 债务关系 为了规避风险，集团的资金交易员根据市场波动，随时调整头寸货币份 额，并运用各种衍生金融工具对冲风险、保值现金资产在充分控制风险的 前提下，可以统一调剂使用沉淀资金，这正是运用现金池理财的基本工作原 理。成员单位在银行开设的账户可以采用收支合一的形式，也可以采用收支 分开的形式，其收款后的资金上划可以采用逐笔自动上划的方式，又可以采 用每日定时上划的方式，有零余额上趔的方式，也有定额上翅l 的方式。值得 注意的是，内部结算账户的建立和记账机制未变。总体看来，这些仍属于不 同商业银行针对不同集团企业需求对集团账户业务规则的具体发展，与现金 池的基本原理是一致的。 1 5 企业集团资金集中管理的新方式现金池探究 除了具有一般现金集中管理方式的特点外，它还具有以下几个方面独有 的特点： 2 1 3 1 现金“零余额管理”( z e r ob a l a n c i n g ) “零余额管理”是一种极限式的管理模式，它并不是要求营运资金真的 为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。所谓 “零余额”管理是指根据资金管理要求，进行账户余额控制，保持集团最低 限度的资金占用。一方面可以将企业集团多个账户的现金余额转移到一个中 央账户，增强对现金流入和流出的控制，减少闲置现金；另一方面，便于将 多余现金集中起来形成大额资金，进行那些收益较高，但要求较大的最低购 买额的短期投资。o 建立由集团统一管理的现金池，通过零余额管理，实现各成员单位资金 的集中运作和集团内部资金资源的共享，减少集团对外整体融资规模和融资 成本，提高集团资金整体效率。国际上许多知名的企业集团，如英国石油公 司( b p ) 、诺基亚( n o k i a ) 、宝马汽车( b m w ) 和通用电气( g e ) 等已经利用 现金池来管理集团内的现金。 2 1 3 2 企业与商业银行的紧密合作关系，实现对企业集团资金实时监控和 预警 现金池与其他企业集团资金集中管理方式不同的一个重要方面在于其借 助于商业银行专业化服务，成功实现了集团资金的集中管理。银行已经成为 集团实现各成员单位资金集中运作和集团内部资金共享的管理主体之一，而 不仅仅是企业集团现金管理的“配角”。通过银企直联，保证了资金流与银行 同步，为结算中心提供实时、准确、全面的资金运作状况，减少重复录入和 差错。现金池使得集团与商业银行形成了紧密的战略联盟关系，能够更好地 享受银行提供的资金结算、账户报告、电子银行和投资融资等服务，实现集 团与银行的双赢。 2 1 3 3 针对现金的管理模式 现金集中管理是财务管理集中的核心，现金池最大的特点是其只对集团 的现金进行管理，其他的并不涉及，相对而言更有针对性。它可以采用现金 。薛阿娜， 建立现代化支付系统与零余额账户的协调发展l 【】，市场周刊2 0 0 4 年1 0 月 1 6 2 现金池的特点及使用苑围 总账户、净额交易和电子数据互换系统( e d i ) 等方式进行管理。现金总账户 是指通过银行账户汇总流动性资金，为集团进行融资，它由一个主要银行账 户和一个或多个连续银行账户组成，是管理现金的一种工具。它能适应企业 集医多个法入实体的现实，融合多种资金集中策略，因此可以与其他模式共 同使用，实现有效统一调拨集团的全部资金，最大限度地降低集团持有头寸 的管理目的。 2 1 3 4 委托贷款的变式 虽然通过资金归集由专业资金管理部门统筹管理集团流动资金对提升公 司价值的积极意义已经得到集团企业的普遍认可，但如何在中国的现行法律 框架下解决集团总部对子公司的资金不能实行。收支两条线”等一系歹0 法律 上的障碍、构建一套广泛适用的资金集中管理体系依然是一个值得探讨的问 题。一方面，在华经营的跨国公司必须遵守中国的法律法规，资金管理方面 任何违规操作都可能存在极大风险甚至造成巨额损失；另一方面，中国的政 策环境正在不断交化之中，尤其外管政策方面的放松使得跨国公司看到了在 中国实现区域资金集中以更好地配合其全球财资管理战略的希望。 ：现金池模式结构的建立将导致不同法人实体账户问资金的真实( 物理) 转移，这种转移如果没有贸易背景支持就会形成为公司问借贷，而公司问借 贷是中国的 贷款通则所明文禁止的。如果成员单位问存在贸易背景或许 会使问题简单一些。但要做到现金池结构下每笔资金划转都能对应相关的贸 易并不是一件容易的事。即便采用提前一拖后收付技术处理也很难彻底解决 问题。因此，建立一对一的委托贷款体系成为公司间借贷禁令的唯一有效的 方法。 委托贷款简单说就是方向另一方贷款，委托第三方( 商业银行) 进行管 理。商业银行不承担贷款损失风险，只负责按照委托人说指定的对象或投向、 规定的用途和范围、定妥的条件( 金额、期限、利率等) 代为发放、监督使 用并协助收回贷款。 2 2 现金池模式的适用范围 鉴于现金池的设计模式是针对多账户现金余额的集中管理，因此必须是 1 7 企业集团资金集中管理的新方式现金池探究 大型的企业集团才适用。现金池这种资金管理模式的最大优势是高效，能降 低对外融资和汇兑成本、提高外汇管理能力，因此比较适合跨国企业和涉及 较多外汇资金结算业务的大型企业运用。 另外，实施现金她管理也依赖于一些高要求：一是其技术含量高，对银 行网络系统和企业信息化管理有较高要求，依赖于提供服务的商业银行，技 术风险较大；二是将融资风险转移到了企业集团内部，一旦某个子公司不能 履行还款义务，将有可能波及整个集团的资金链条；三是企业集团对成员企 业的控制力度，直接影响着现金池管理效益的发挥。因此，现金池管理适用 于集团管理控制力强、信息化水平高的紧凑型企业集团。 同时，由于现金池主要是针对企业集团现金管理的一种模式，对财务管 理的其他方面的控制存在一些弱势，因此结合其他方式例如财务公司或者结 算中心模式等，可以使得集团资金管理制度和流程更具效率。 2 3 传统资金集中管理模式与现金池的对比分析 传统的资金控制模式已经越来越不适应企业集团财务管理的要求。首先， 在传统资金控制模式下，运用手工方式执行内外资金收付和进行转账处理， 需要填制大量业务单据，工作量大，操作程序复杂。人工处理的业务环节多， 资金信息缺乏可靠性和及时性。其次，银行电子转账系统的服务无法与企业 很好地结合，成员单位资金支付审批手续还依靠传真等手段来完成。而且， 下属企业几乎完全独立地处理自身的资金管理事宣、独立对外筹资，自行使 用和支配资金，企业集团缺少有力的监控手段和工具。另外，企业集团间资 金管理分散，内部资金盈缺失衡无法互补，内部异地资金结算的效率低、成 本高、资金在途时间长。集团资金成本观念淡薄，资金浪费现象也很普遍， 造成整体资金短缺，外部融资成本过高。更为严重的是，集团总部的资金单 向流出较多，集团总部的主要任务就是为二级单位的资金筹集提供担保，集 团财务资源呈现出一种自上而下的单向流动，增加了集团总部的财务风险。 企业集团业务和收入的多样性、地区分布的广域性、组织结构和产权结构的 复杂性使得传统资金控制模式已不能满足实际管理上的需要。 伴随着计算机技术，网络技术、电子数字签名技术的发展，网上商业银 2 现金池的特点及使用范嘲 行的推出，国际著名跨国企业集团( 如飞利清、微软等) 与国际银行联手开 发了现金池资金管理模式，将资金结算和控制流程与经营业务流程有机融合， 用以统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的头寸。现金池模 式作为资金集中管理的一种模式已经在很多企业集团加以使用，并取得了显 著的效益。因此，很有必要了解现金池模式，以指导国内企业集团的资金集 中管理。 我国一些大型企业集团资金集中管理模式有收支两条线、设立内部银行、 结算中心、利用集团财务公司等以结算中心和财务公司两种方式居多结 算中心通常是由企业集团内部设立的，办理集团内部各成员现金收付和往来 结算业务的专门机构通常设立于财务部门内，是一个资金运作的职能部门。 而财务公司是企业集团下属的、由人民银行批准的非银行金融机构。它作为 企业集团的子公司设立。无论是结算中心还是财务公司，尽管都须借助于外 部商业银行才能履行其职责，但是对于“现金池”业务来说，集团资金管理 主要是依托商业银行，或者说银行已经成为集团实现各成员单位资金集中运 作和集团内部资金共享的管理主体之一，而不仅是资金管控的“配角”相对 于结算中心或财务公司，引入现金池至少有两大好处：一是更加充分享受银 行提供的资金结算、账户报告、电子银行和投融资服务等日益丰富的专业化 服务；二是通过委托贷款，尤其实行“一对多”、“多对一”和“多对多”委 托贷款形式，能够较为顺利的规避集团所属企业( 子公司) 是独立于集团母 公司的法人、集团总部对子公司的资金不能实