（国际贸易学专业论文）基于国际要素流动的中国石油战略选择研究.pdf

摘要 石油是影响当今世界政治经济格局的重要能源类商品，也是近年来世界经济 波动的主要诱因。作为自然资源类的生产要素，石油在全球的生产和消费极不均 衡，石油要素在国际间的流动频繁。一方面，原油以及成品油的国际贸易发展迅 速，很多国家的石油进口依存度不断提高；另一方面，石油企业也积极走出国门， 通过国际并购开拓海外市场，获取海外油气资源，保障能源供给安全。 中国自1 9 9 3 年成为原油净进口国，到2 0 0 6 年石油进口依存度已经达到 4 8 4 ，随着经济的增长，对能源的需求会继续增加，石油对于国家经济安全的 影响也越来越大，研究在国际要素流动背景下的石油战略有很强的现实意义。 文章首先研究了传统的国际贸易理论对于生产要素流动的相关论述，分析了 石油这一特殊的要素的特点；其次，结合最新的数据分析了当前世界以及中国石 油贸易的现状，研究了石油企业的跨国并购，这部分内容是本文研究的主要立足 点。 再次，油价是石油影响经济运行的主要媒介，国际石油价格的波动对于全球 经济影响深远。文章通过实证分析了石油价格与消费者价格指数，进出口额等宏 观经济变量的关系。进一步验证了石油价格与经济变量间的相关性，并做出了相 应的解释。 最后，本文提出了中国石油战略的建议。主要的观点包括推行“走出去 战 略，支持企业海外并购；建立和完善石油战略储备体系以及石油期货市场；节约 能源和发展替代能源。 关键词：国际要素流动石油贸易石油价格跨国并购 a b s t r a c t p e t r o l e u mi so n eo ft h ei m p o r t a n t e n e r g yc o m m o d i t i e sw h i c hi m p a c tt h ec u n e n tw o d p o l i t i c a la n de c o n o m i cp a t t e r n a saf a c t o ro fn a t u r a l r e s o u r c e s ，p e t r o l e u m ，sp r o d u c t i o n 柚d c o n s u m p t i o ni se x t r e m e l yd i s e q u i l i b r i u mi nt h ew o r l d ，a n dp e t r o l e u mf l o w sf r e q u e n t l yi nt h e w o r l d o nt h eo n eh a n d ，c r u d ep e t r o l e u ma n dp e t r o l e u mp r o d u c t st r a d eh a v ed e v e l o p e d r a p i d l y ，i n m a n yc o u n t r i e st h ed e g r e eo fd e p e n d e n c eo np e t r o l e u mi m p o r t sc o n t i n u e dt oi m p r o v e0 n t h eo t h e r h a n d ，p e t r o l e u mc o m p a n i e sg oa b r o a dt oo p e nu po v e r s e a sm a r k e t st h r o u g hi n t e r n a t i o n a lm & a t o e n s u r ee n e r g ys u p p l ys e c u r i t y c h i n ah a sb e c o m ean e tc r u d ep e t r o l e u mi m p o r t e ri n 19 9 3 ，a n di n2 0 0 6t h ed e 舀e eo f d e p e n d e n c eo np e t r o l e u mi m p o r t sh a d r e a c h e d4 8 4 p e r c e n t w i t ht h er a p i dd e v e l o p m e n t0 f e c o n o m y , e n e 嗡7d e m a n dw i l lc o n t i n u et oi n c r e a s e p e t r o l e u mi sm o r ei m p o r t a n tf o rt h ec o u n t r y s e c o n o m i cs e c u r i t y t h er e s e a r c ho nt h ep e t r o l e u ms t r a t e g yh a s as t r o n gp r a c t i c a ls i g n i 6 c a n c e t h ea r t i c l ef i r s ti n t r o d u c e dt h et r a d i t i o n a li n t e r n a t i o n a lt r a d e t h e o r yf o rt h em o v e m e n t0 f f a c t o r sa n da n a l y z e dt h es p e c i a lc h a r a c t e ro ft h ep e t r o l e u m s e c o n d l y , t h ea r t i c l e a n a i y z e dt h e c u r r e n tw o r l da n dc h i n ap e t r o l e u mt r a d ew i t ht h el a t e s t d a t aa n di n t r o d u c e dt h ep e t r o l e u m c o m p a n i e s t r a n s n a t i o n a lm & a ，t h i sp a r ti ss p e c i a li nt h es t r u c t u r e t h i r d l y , p e t r o l e u mp r i c ei st h em a j o rm e d i af o rt h ee f f e c t so ft h ee c o n o m y ，t h ei n t e r n a t i o n a l p e 仃0 l e u mp r i c ef l u c t u a t i o n sh a v ed e e pe f f e c t sf o rt h eg l o b a le c o n o m y t h e r ei sa l s oe m p i r i c a l a n a l y s i so ft h ep e t r o l e u mp r i c ea n dt h ec o n s u m e rp r i c ei n d e x , t h ei m p o r ta n de x p o r tv o i u m e ，a n d o t h e rm a c r o e c o n o m i cv a r i a b l e sr e l a t i o n s i nv i e wo f c h i n a sr e f i n e dp e t r o l e u mp r i c i n gm e c h 柚i s m ， d o m e s t i cp e t r o l e u mp r i c e sc a nn o tb es y n c h r o n i z e dw i t ht h ew o r l dm a r k e tp 打c e a n dt h ea r t i c i e a l s oe x p l a i n st h er e s u l t so f t h ee m p i r i c a l a n a l y s i s f i n a l l y , t h i sp a p e rg i v e ss o m ea d v i c ef o rc h i n a sp e t r o l e u ms t r a t e g y t h em a i n p o i n t si n c l u d e t h e i m p l e m e n t a t i o no ft h e ”g o i n go u t ”s t r a t e g y , s u p p o r te n t e r p r i s e si n o v e r s e 鹊a c q u i s i t i o n s ； e s t a b l i s ha n di m p r o v et h es t r a t e g i cp e t r o l e u m r e s e r v es y s t e m ，a sw e l la sp e t r 0 1 e u mf b t u r e sm a r k e t ： e n e r g yc o n s e r v a t i o na n dd e v e l o p m e n to fa l t e r n a t i v ee n e r g ys o u r c e s k 叼唧o r d s -i n t e m a t i o n a lf a c t o rm o v e m e n t s ；p e t r o l e u mt r a d e ；p e t r o l e u m p r i c e ： c r o s s b o r d e rm & a 图表目录 图1 1 论文框架图3 图2 1要素禀赋理论结构示意图1 l 表2 12 0 0 6 年世界主要国家能源消费结构统计1 9 图2 22 0 0 6 年法国能源消费结构示意图2 0 表3 1 世界石油探明储量2 4 表3 2 世界石油产量2 5 表3 32 0 0 6 年主要石油生产和消费国2 5 表3 4 世界石油进出口情况2 6 表3 5 中国原油和石油产品净进口2 7 图3 12 0 0 6 年中国十大石油进口来源国2 9 表3 6 中国原油进口来源地3 0 表4 12 0 0 6 年世界十大石油公司3 4 表4 2 近年中国石油企业参与跨国并购的成功案例一3 7 图5 1中国石油消费和净进口量对比示意图4 l 图5 2 石油价格上涨对宏观经济的影响示意图4 2 图5 3 三大国际原油现货价格走势图4 5 表5 1 各个变量的a d f 单位根检验结果4 6 表5 2l n c p i 回归结果4 7 表5 3l n p p i 回归结果4 7 表5 4l n e x 回归结果4 7 表5 5l n i m 回归结果一4 8 表5 6 残差变量的a d f 检验结果4 8 表6 1 各国石油储备天数5 2 图6 1 我国石油战略储备构成示意图5 3 表6 22 0 0 6 年各国人均g d p 能耗5 5 图6 2 影响替代燃料推广的因素5 6 论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导 下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用 的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰 写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律结果由本人承担。 签名： 翟秘偬 日期：炒艿、i , s 1 导论 1 1 选题目的和意义 石油是影响全球经济命脉的重要资源商品，被称为全球经济体的“经济血 液”。在出现能大规模替代石油的能源之前，石油对全球经济都会产生重要影响。 石油资源在很大程度上决定着世界政治经济格局，构成各国政治，外交政策的基 础。各经济体为争夺石油资源，奠定在未来经济格局中的地位，展开了激烈的竞 争，海湾地区的几次战争也大多是因石油而爆发。 作为不可再生资源，石油在全球的自然分布很不均匀，主要集中在中东波斯 湾沿岸区域。而伴随着经济的发展，各经济体对石油的需求不断增加，石油的生 产和消费具有严重的不均衡性。石油贸易发展迅速，很多国家的石油消费大部分 需要从国外进口，产油国产量的变化以及国际油价的波动会极大的影响石油进口 国的经济发展与经济安全。石油资源已经成为国际政治、外交乃至军事斗争的焦 点因素。国际石油价格从2 0 0 2 年以来屡创新高。在石油资源的国际合作中，国 家主义倾向进一步加强，石油已经成为中东等富油地区政治摩擦和冲突的重要原 因。作为世界第一石油消费大国，美国在推行其石油战略的过程中，不仅利用了 传统的政治、外交手腕，而且军事化和准军事化手段的使用也不断强化。2 0 0 3 年，美国针对伊拉克发动的战争，直接和深层原因都是为了控制伊拉克乃至中东 的石油。另外，美国在世界各主要石油富产区( 也是其主要石油进口地) 和石油 运输咽喉区，均建有海外军事基地，这种军事的存在，在保护美国石油供应和国 家安全方面发挥着重大作用。各个国家制定了各种能源战略，目的就是保障本国 经济发展所需的能源供应，特别是石油供应。 石油行业的对外直接投资主要是通过跨国并购实现的，近年来，全球各大石 油公司通过并购实现强强联合，进一步控制了全球的石油贸易，中国的大型石油 企业也逐步尝试寻求海外合作，也取得了一些成果，但是石油企业的跨国并购涉 及政治外交等多种因素，往往会受到各种阻碍，要进一步的推行“走出去”的石 油战略，需要政府和企业的共同努力。 中国从1 9 9 3 年开始成为石油净进口国，石油进口量持续增加，目前石油进 口量仅次于美国和日本，居世界第三位。考虑到中国经济迅速发展的势头和对交 通和石化行业的依赖，未来几年，中国对石油进口的依赖程度会进一步增加。石 油作为国家战略性能源的地位不断提高。 近几年国际油价持续走高，增加了我国经济运行的成本，而石油消费的对外 依赖也影响了我国经济运行的稳定性。产油区域局势动荡，国际油价不断波动， 各大能源消费国对石油资源的争夺r 益激烈。目前我国很多行业的能耗过高，需 要进行结构的调整以及开展节能运动。而我国也正在试图加强与非洲，俄罗斯等 国家和地区的能源合作，实现能源进口的多样性。所有这些都是我国根据世界石 油贸易现状以及我国石油消费的现状制定合适的石油战略的体现。 本文希望通过分析世界以及中国石油贸易的现状，石油企业跨国并购的情 况，以及对石油进出口特别是油价波动与我国经济发展关系的实证分析，提出国 际要素流动情况下我国石油战略的政策建议。 1 2 研究思路和方法 本文主要通过理论与实证相结合的方法研究基于国际要素流动的中国石油 战略选择，同时借助最近的数据分析了石油贸易现状。逻辑框架如图1 1 所示， 文章共分为六个部分： 第一部分为导论，介绍了选题的目的和意义，文章的研究思路和方法，主要 是对于目前这个问题国内外研究的现状做了概述，是本文研究的重要参考。 第二部分简要介绍了有关生产要素的基本理论，为进一步的实证研究提供理 论基础。分析了传统的国际贸易理论对要素的有关阐述，指出了石油这一要素的 特殊性。同时还介绍了目前世界上一些有代表性的石油战略模式，为进一步提出 中国的石油战略提供借鉴。 第三部分分析了石油贸易的现状，也是石油要素在国际间流动的重要途径， 除了介绍世界石油储量产量以及进出口贸易情况，特别分析了中国的石油进出口 情况，为进一步的阐述中国的石油战略作了准备。 第四部分分析了要素流动与石油企业的跨国并购，首先介绍了跨国并购的理 论基础，主要分析了中国企业并购的特点，提出了相应的政策建议。 第五部分是实证分析，石油要素对于国家经济的影响主要通过石油价格的波 2 动实现的，所以文章采用相关性的实证研究，分析了石油价格与消费者价格指数， 进出口情况等宏观变量的关系，进一步强化了对于石油重要性的认识。 第六部分为中国的石油战略选择，结合前面几部分对于石油要素国际流动的 分析，提出了一些中国当前应该采取的石油战略。 1 3 国内外研究现状 图1 1 论文框架图 能源经济学在近年来得到了快速发展，而国内外很多学者都从不同的角度研 究石油贸易以及石油对经济的影响，其中有一个共同点就是，大多数研究都是以 石油价格为基本变量，把石油价格作为影响经济运行最主要的传导因素。 1 3 1 国外研究现状 ( 1 ) 石油价格影响机制研究 7 0 年代，美国经济出现了滞胀即经济停滞与通货膨胀并存，而7 0 年代正好是 石油危机爆发，油价波动频繁的时期，对于石油严重依赖进口的美国，油价的变 3 动势必对宏观经济运行产生重大影响，很多学者也将经济滞胀的原因归咎为石油 价格的上涨，甚至认为油价变动是造成宏观经济波动的唯一因素，认为中东地区 的政治波动会通过油价的作用而引起工业国家的经济衰退，通货膨胀，生产率的 下降和经济增长减速。但r o b e r tb a r s k y ，l u t zk i l i a n ，( 2 0 0 4 ) 通过分析得出了 油价波动并不是7 0 年代美国经济滞胀的唯一原因。油价的变动对美国宏观经济体 系的影响被夸大了。 很多学者用不同的模型解释了油价波动怎样导致经济衰退。b e m a n k e ( 1 9 8 3 ) 用一个局部均衡模型解释了油价波动会减少附加值，因为企业试图发现油价的上 涨是临时性的还是永久的，他们会推迟投资，这种效应也被称作“等待效应 。 h a m i l t o n ( 1 9 8 8 ) 提出了部门转移模型来解释石油价格波动可能会降低实际g d p ， 这个模型重要的假定条件是不管油价上涨或下跌，产量的反应是对称的。模型的 主要原理是，油价上涨会减少汽车这样的高能耗产品的购买，这些产品的价格可 能比汽油的成本要高，需求的变化会引起部门之间劳动力的再分配，如果劳动力 的转移代价很高，随之而来的潜在损失也就很大，但后来的实证研究表明，油价 的上涨并没有太多的影响人们对耐用消费品的购买，汽车的销量持续增加，所以 油价对人们消费行为的影响会通过很多因素体现出来。r o t e m b e r ga n dw o o d f o r d ( 1 9 9 6 ) 提出了时间序列成本增加模型，他们认为油价上涨会降低要素的需求， 因为企业会将成本的增加应用到所有的成本组成要素，不仅仅是劳动力和资本服 务，还包括进口石油。他们通过实证分析，认为在石油和附加值之间单位替代弹 性的条件下，石油价格上升1 0 ，只会导致产量下降0 5 。 有些学者将油价变动的影响机制归结为货币政策，即油价的波动增大了通货 膨胀的压力，从而美联储会调整货币政策来保持经济稳定，进而货币政策会影响 经济运行。如1 9 7 4 年的衰退就是因为美联储采取紧缩的货币政策而引起的b o h i ( 1 9 8 9 ) 。b r u n oa n ds a c h s ( 1 9 8 5 ) 用“工资一价格螺旋上升”的机制来解释油价 对经济的影响，如果名义工资和过去的价格上升保持一致，而价格和过去的工资 水平保持一致，这种情况下，油价波动引起的最初的通货膨胀压力将会传播，由 于工资有刚性，油价的波动会导致产值下降。 。r o b e r ta a r s k y & l u t zk i l i a n2 0 0 4 o i la n dt h em a c r o e e o n o m ys i n c et h e1 9 7 0 s z n a t i o n a lb u r e a uo fe c o n o m i c r e s e a r c hw o r k i n gp a p e rn o 10 8 5 5 j u l i oj r o t e m b e r g & m i c h a e lw o o d f o r d 19 9 6 i m p e r f e c tc o m p e t i t i o na n dt h ee f f e c t so fe n e r g yp r i c e i n c r e a s e so ne c o n o m i ca c t i v i t y , n b e rw o r k i n gp a p e r s5 6 3 4 4 关于油价波动如何引起通货膨胀，a a r s k ya n dk i l i a n ( 2 0 0 2 ) ，证明油价上涨的 确有通货膨胀效应，人们可以预期油价波动会引起产量的下降和消费者价格指数 的上升。这个模型还显示并不存在这样的理论上的假设：油价波动会使g d p 通货 紧缩指数上升。o l s o n ( 1 9 8 8 ) 分析了油价的变化对经济增长的影响，他认为由于 能源成本在g d p 中所占的比例很小，以致不能解释生产率的下降。 ( 2 ) 油价影响的实证分析 有些国外学者对油价的影响做了实证分析。主要包括对g d p ，真实利率，福 利水平以及经济增长等。 近年来，油价的波动被认为是经济周期发展的主要推动力量，国际石油市场 的变化对世界上最发达的国家也会产生重大影响。a l e s s a n d r oc o l o g n i 和m a r e o m a n e r a ( 2 0 0 6 ) 利用一个协整v a r 模型分析了油价波动对g 7 产量和价格的影 响，以及货币变量对外部冲击的反应。模型分析的结论主要包括：大多数国家都 有固定的货币需求；根据模型的估计参数，除了英国和同本，其他国家的通货膨 胀率都会受到油价波动的影响，而通货膨胀率又通过利率把影响传递给经济体； 通过脉冲影响分析显示，在大多数国家都存在石油价格的变动对价格的即时的， 临时影响；不同的货币政策对通货膨胀和增长的冲击会有不同的反应；对有些国 家如美国，油价的影响很大程度上是由于货币政策产生的，而对另外的一些国家， 如加拿大，法国和意大利，通过货币政策的调整，这种影响被抵消，至少被部分 抵消了。 石油价格的上涨会减少企业的利润，从而影响他们扩大投资的意愿，但是如 果人们预期能源价格会持续上升，企业则可能增加对能源节约型资产的投资。长 期高能源成本会促使企业减少新资本的投资或者使现有的资本存量变得在经济 和技术上过时。因此，工业化国家的生产能力可能会降低。另一方面，如果消费 者预期能源价格上涨，他们会减少储蓄或者增加购买，导致供需的不均衡和价格 水平的进一步提高。也有学者利用非对称协整的方法( b a l k ea n df o m b y l 9 9 7 ， e n d e r sa n dd i b o o g l u2 0 01 e n d e r sa n ds i k l o s 2 0 01a n ds c h o r d e r e t2 0 0 4 ) 研究了油价 波动对l2 个欧洲国家g d p 的影响( s a n d r i n el a r d i c 和v a l e r i em i g n o n 2 0 0 5 ) ，这 种方法不同于以前线性协整框架( g i s s e r a n dg o o d w i n ，1 9 8 6 ) 通过非对称协整方 法的实证分析认为油价上涨对经济的阻碍作用与油价下跌起到的作用是不对称 5 的。 油价还可以对实际汇率产生影响，很多学者通过实证分析验证了长期条件下 油价与实际汇率有很强的相关性，油价变动是实际汇率重要的决定因素。 c h a u d h u r ia n dd a n i e l ( 19 9 8 ) ，a m a n oa n dn o r d e n ( 19 9 8 ) c a m a r e r oa nt a m a r i t ( 2 0 0 2 ) 也分别选取1 6 个o e c d 国家，德美日三国以及西班牙比索做了实证分析。 s h i u s h e n gc h e n 和h u n g - c h y nc h e n ( 2 0 0 6 ) 使用g 7 19 7 2 年1 月至u 2 0 0 5 年1o 月的数据分析了实际油价和实际汇率之间的长期关系，并且通过面板预测回归得 出石油价格对未来汇率的走势有预测性 。 需要特别指出的是，也有学者具体分析了油价变动对中国实际利率的影响。 他们通过运用一个四维结构s v a r ( s t u c t u r a lv e c t o ra u t or e g r e s s i o n ) 模型进行 分析，结果显示中国政府严格的能源管制，人民币汇率盯住一揽子货币，加上相 对贸易伙伴中国对进口石油的依赖比较小，综合这些因素，油价对真实汇率的影 响也比较小。研究还发现，实际供给的增加会引起人民币真实汇率的贬值，而实 际需求的增加则会引起人民币升值。根据模型，对真实汇率影响最大的是来自需 求方面的冲击，而中国因技术进步和国有企业结构调整使生产力持续发展，从而 使供给不断增加，这种情况下，相比发达国家，供给方面对中国的影响更大。另 一方面，相对严格的资本控制限制了货币因素冲击对中国的影响。y i n gh u a n g a n df e n gg u o ( 2 0 0 6 ) 。 1 3 2 国内研究现状 ( 1 ) 有关石油贸易的研究 了解世界石油市场的现状可以帮助我们预测未来石油贸易的发展，进而对我 国的石油贸易提供指导。分析我国的石油贸易现状和特点，可以更深入的理解我 国在国际石油市场上的地位，为制定合理的石油策略提供借鉴。对石油市场的分 析一般都从石油储量，石油产量，石油炼油能力和石油进口量等方面分析，其中 大多都会考虑区域集中度。 。 目前全球主要的石油进出口地区是中东，非洲和前苏联地区，而主要的原油 s h i u s h e n gc h e na n dh u n g - c h y n c h e n 2 0 0 6 o i lp r i c e sa n dr e a le x c h a n g er a t e s i z ，e n e r g ye c o n o m i c s2 9 ( 2 0 0 7 ) ：3 9 0 - 4 0 4 6 净进口地区是美国，西欧和亚太地区。随着中国和印度等发展中经济大国的经济 发展，亚洲地区对石油进口的需求会快速增长。 汤湘华( 2 0 0 2 ) 根据英国b p 公司世界能源统计( 2 0 0 1 年版) 公布数据，对 世界近1 0 年来的石油资源和供需状况进行了详细的分析论述，预测了今后世界石 油供需总体趋势。王宇奇和胡运权( 2 0 0 5 ) 分析了我国石油对外贸易的现状，问 题以及对策研究，特别强调建立一个稳健的石油替代战略。谷文燕( 2 0 0 6 ) 对世 界石油市场情况做了概述，分析了世界石油价格和石油贸易的现状和特点。高安 荣，田楠和安丰全( 2 0 0 6 ) 分析了世界与中国的石油储产量现状及趋势，预言未 来一段时间，我国对石油的进口需求将持续增加。 对于中国石油进出口状况分析，田春荣( 2 0 0 6 ) 作了非常详尽的论述，他每 年对中国石油进出口的分析报告已经成为研究中国石油贸易的重要参考。2 0 0 6 年中国原油和成品油以及其他石油产品净进口量显著增加，石油净进口量增加 1 7 ，达到1 6 9 3 亿吨，其中原油净进口量1 3 8 8 亿吨，比去年增长1 6 7 。原油的 进口进一步多元化，中东和非洲原油占3 4 以上，这也是我国加强与非洲国家能 源合作的成果。而2 0 0 6 年中国石油的进口依存度( 石油净进口量与国内消费量的 比例) 达4 9 ，随着经济增长，这个比例仍可能继续升高。固 ( 2 ) 石油企业跨国并购的研究 近年来中国的几大石油企业纷纷走出国门，到海外市场寻找油气资源，开展 国际合作与国际并购。国内学者在这方面也做了很多的研究。主要围绕跨国并购 的必要性，并购目标企业的选择，以及结合企业海外并购的案例进行相关分析。 吴国华，刘立全( 2 0 0 7 ) 分析了我国石油企业跨国并购的意义及其风险，认 为跨国并购的意义在于可以有效的缓解我国国内石油资源的不足，保障国家能源 战略安全，可以提高我国石油海外开采比例，提高石油企业的国际竞争力。石油 企业并购存在政治风险、财务风险管理风险以及文化整合等风险。要有效的规避 这些风险，需要政府积极开展能源外交，也需要石油企业建立战略联盟，加强合 作，同时保留资本结构的合理性，避免因为并购产生的财务风险。 对于石油企业战略定位以及跨国并购目标企业的选择，陈清( 2 0 0 7 ) 做了一 些分析，他认为在并购过程中，战略定位和目标企业的选择是决定整个并购成功 田春荣，2 0 0 6 年中国石油进i i ：u 状况分析，国际石油经济，2 0 0 7 ( 3 ) 7 与否的关键。选择并购企业时，首先要明确并购的目的，其次要正确选择并购客 体，即要选择与企业战略目标相符、相协调并能够与企业形成互补，达到协同效 应的并购对象；选择并购成本低而经过整合却能够产生出很好效益的海外资产， 但要避免低价并购一些没有发展前景的海外企业 。同时还要注意目标市场的选 择，并且选择合理的并购方式，为了与国际接轨，企业也应该建立符合国际规范 的各种制度和标准。 单宝( 2 0 0 5 ) 分析了中海油竞购优尼科失败的原因及其教训，认为中海油竞 购失败的主要原因是：目标企业所在国的政治和政策的障碍；企业选择的竞购时 机不当；企业缺乏并购经验；政府与国有企业直接不透明的关系。而得出的教训 是企业在并购时要采取多种渠道增强与目标公司所在国政府的沟通；必须选择最 佳的跨国并购时机；加紧培养跨国并购人才；继续深化国有企业民营化改革。 ( 3 ) 石油进口与经济安全之间的关系研究 目前石油在全球能源消费体系中占据不可替代的地位，石油关系着地区稳定 和国家的经济命脉，也影响地缘政治和大国外交，不论是石油出口国还是石油进 口国都要制定相应的策略来保障经济安全。 近年来，我国的能源消费结构也发生了变化，煤的比重下降，而油气比重上 升，而石油消费中进口石油的比重不断上升，对进口石油的依赖也越来越强。石 油的价格形成不仅仅是受供求关系影响，还受到很多力量左右，石油价格具有不 稳定性，从而增加了经济运行的不稳定性。从技术、经济特点上说，石油采掘与 石油炼制都是对均衡生产要求很高的产业；从社会再生产链上说，石油与石化产 业的景气状况对几乎所有产业都有重大影响。一方面，未来我国对进口石油的需 求会继续增加，另一方面在国际市场上，石油又是一种为国际大资本所操纵的具 有高度投机性、垄断性的物资，其价格波动的幅度极大。这一矛盾形成了我国国 民经济发展过程中的重大风险，直接影响经济运行的独立性和稳定性。 目前国际上原油的进出口价格主要根据国际原油期货市场的某种价格加上 相应的升水构成，更多地具有市场波动的风险。由于原油期货日交易量远高于现 货交易量，所以原油现货价格很大程度上取决于期货价而非即时市场供求关系， 尽管目前我国原油消费占到世界消费总量的8 左右，然而我国企业很少参与期货 陈清，石油企业跨国并购目标企业的选择，现代企业管理，2 0 0 7 ( 3 ) 单宝，中海油竞购优尼科失败的原 天1 及其教训，国际贸易，2 0 0 5 ( 1 0 ) 8 交易，对国际油价的影响权重还不n o 1 ，因此只能被动地接受油价。 高油价对我国经济的主要影响包括：高油价导致贸易盈余减少，直接影响经 济增长速度，因为购买石油要花费大量的外汇，从而抵消一部分贸易盈余；国际 油价持续上升将加大我国通货膨胀压力，削弱产品的国际竞争力。油价持续高位 不仅造成农业、交通运输、石油化工，汽车等与石油密切相关的行业成本上升， 而且会传导到其他部门，引起成本推动型通货膨胀，削弱出口产品竞争力。而且 物价的全面上涨也将促使工资、利率、佣金等上涨，间接抬高了经济活动的成本， 影响了经济增长的质量。 维护国家的石油安全的一种方式是建立风险采购屏障，风险采购屏障的基本 设想是：国家从每年石油进口总量中划出一定比例，由专门在国际市场上从事风 险运作的大型国际贸易公司通过风险采购的方式组织进口。有一支从事风险贸易 的强大力量，一方面从市场的价格波动中博取更多国际比较收益，另一方面保证 对国内需求的均衡供给。用油企业按规定比例以固定价格向这些公司长期定货； 另一方面这些公司通过在国际石油市场上“高抛低吸”、从事期货“套期保值 、 和国际石油垄断资本建立战略联盟、收购和投资海外资源产地以及其它投机运作 方式博取差价并获得风险收益。风险采购屏障下对国内企业的供货价格是一种风 险价格而非简单的利益均衡价格。需求方之所以接受这种供货方式，其基本动机 是风险分散和部分锁定成本 。通过这种采购机制可以维护国家经济安全，为国 民经济的能源供给设立可靠的保障线，可以部分锁定下游产业的原料成本，规避 国际油价波动对国民经济运行的频繁冲击，促进石化企业大型装置的均衡生产。 1 3 3 简要述评 国内外学者研究石油在经济体中的重要作用以及对经济运行各方面影响的 时候，大多会归结为油价波动，把油价波动作为影响经济运行的主要因素，而在 油价的波动具体通过什么传导机制来影响经济增长以及油价因素首先影响哪些 中间变量的问题上，产生了很多不同的观点。 由于经济体各个方面都会通过不同的机制相互影响，所以油价的变化也会通 杨伟文和张元峰国际油价暴涨背后中国石油安伞战略探析 j 中国国士资源经济，2 0 0 6 ，( 9 ) ：1 0 - 1 2 陈淮等建立风险采购屏障式于维护国家石油安全的基本设想 j 国际贸易2 0 0 0 ，( 9 ) ：8 - 1 l 9 过各种渠道影响到经济的方方面面，而具体分析的时候就要考虑具体的情况，在 考虑对我国影响的时候，必须考虑很多我国的特殊国情。另一方面，石油产品的 进出口也是一国对外贸易的重要组成部分，石油贸易的发展呈现各种特点，需要 我们结合石油贸易的特点分析相应的对策和战略。 石油本身作为一种生产要素，其在国际间的流动有很多方式，主要包括石油 贸易以及石油企业的跨国并购，本文主要通过这两方面的分析，研究石油要素的 流动，并且进一步的通过实证分析了国际石油价格的变动与我国经济发展的关 系。 1 4 创新点与难点 本文可能的创新点包括以下几点： ( 1 ) 基于国际要素流动的视角，分析了石油要素的国际流动，主要是研究 了石油贸易以及石油企业跨国并购，然后结合其特点提出了相应的政策建议。 ( 2 ) 结合传统的国际贸易理论，分析了石油要素的特殊性。指出传统国际 贸易理论对于生产要素在国际问不流动的假设不成立，并且石油价格也不符合要 素价格均等化定理，文章分析了石油要素的定价体系。 ( 3 ) 采用最新的石油价格以及国内经济变量的数据进行了实证分析，从实 证分析得出国际石油价格与我国的宏观经济增长变量之间的关系，并分析了可能 的原因。在我国，石油价格受政府宏观调控的影响较大。 对于石油要素流动以及中国的石油战略问题，可以进一步研究的内容还有很 多： ( 1 ) 石油价格对于我国经济的影响可以分阶段的研究，但是具体的时间段 的界定存在分歧。并且国际石油价格变动频繁，各个不同时期的关系不尽相同。 ( 2 ) 可以通过不同行业的研究分析石油对于生产成本的影响，从而对于生 产结构的调整提出建议。特别是对于能耗高的重工业行业分析。 i o 2 国际要素流动与石油战略 2 1 国际要素流动的理论分析 随着我国加入w t o ，进一步融入国际全球化的潮流，为商品和要素的国际流 动创造了更好的条件。生产要素在全球范围内的流动，使得资源得到了更合理的 配置，也推动了全球经济一体化的进程。传统的国际贸易理论对于生产要素也做 了很多阐述。 2 1 1 要素禀赋理论 要素禀赋理论是由瑞典经济学家艾利赫克舍尔首创，后经其学生瑞典经济 学家波蒂尔俄林阐发而形成。要素禀赋理论的核心思想是：国与国之间互利贸 易的基础在于要素禀赋差异；由于各种各样的原因，一国要素禀赋中某些要素丰 裕，另一些要素稀缺；国际贸易中一国应该出口较多使用本国丰裕要素生产的产 品，进口较多使用本国稀缺要素生产的产品。要素禀赋理论的基本框架如图2 1 所示。 要素相对供要素相对价商品相对价国际贸易 给不同 - - _ 一、 格差异 - - - - - - 、 格差异 - - - - 、 - - - 一 - - - - - lj 图2 1 要素禀赋理论结构示意图 要素禀赋指的是一个国家或地区所拥有的生产要素的总量。而生产要素包括 资本、劳动力、自然资源、技术等一系列因素。 h o 定理是在要素禀赋理论的基础上采用一般均衡分析方法总结出的定理。 其基本描述是：一国出口的是那些比较密集地使用在本国较为丰裕因而便宜的生 产要素生产的产品，进口的是那些密集使用本国相对稀缺因而昂贵的生产要素生 产的产品。h - o 定理有一系列的假设条件，其中一条重要的假设条件是生产要素 在一个国家内部可以完全流动，但是在国际间是不能流动的。 2 1 2 要素价格均等化理论 要素价格均等化定理是由斯托尔珀和萨缪尔森在要素禀赋理论的基础上扩 展而来的，定理的基本涵义是：随着自由贸易的发生，两国间产品的价格将趋于 均等，并将使两国问要素的价格也趋于均等。 贸易开始之前，两个国家由于要素禀赋的差异，要素价格不同。随着贸易的 发生，原来一国相对价格较低的商品，由于国外需求的增加，其相对价格会趋于 上升，该产品密集使用的生产要素的价格会上升，而该要素正是国内比较丰裕的 生产要素。 随着贸易的开展，两个国家产品的价格差异会越来越小，最终价格实现均等， 两个国家各自丰裕要素的价格相对上升，稀缺要素的价格不断下降，最终生产要 素在两个国家的价格趋于一致。 要素价格的均等是以商品价格的均等为先决条件的，同时要素价格均等化定 理也有一些严格的限制条件：不变的产出物，不变的要素投入与同一的技术，不 同的要素密集度。和要素禀赋理论一样，要素价格均等化定理也是假定商品在国 际间完全自由流动，而生产要素在国际问完全不流动。 2 1 3 国家竞争优势理论 “钻石模型”是由美国著名战略管理学家迈克尔波特在1 9 9 0 年提出的，又 称国家竞争优势理论。“钻石 模型主要是分析国家和地区的国家竞争力。波特 认为，决定一个国家产业竞争力的因素主要有四个：生产要素、需求条件、相关 与支持性产业、企业战略及其结构以及同业竞争。 其中对于生产要素，波特将生产要素划分为初级生产要素和高级生产要素， 初级生产要素是指天然资源、气候、地理位置、非技术工人、融资等，高级生产 要素则是指高等教育体系、现代通讯、信息、交通等基础设施，高级人才研究机 构等。 波特认为，在现代社会，初级生产要素的重要性已经变得越来越小，而高级 生产要素则日益扮演着更加重要的角色。并且，随着全球化的发展，企业可以通 1 2 过国际采购等活动，来弥补所处国家和地区的初级生产要素存在的不足。这也正 是生产要素国际流动的原因之一，通过贸易或者国际采购，一国可以弥补其国内 初级生产要素的不足，特别是诸如石油这类的自然资源类要素。 2 2 石油要素流动的特殊性 传统的国际贸易理论假定生产要素在国际间不能自由流动，但是事实上，资 本、劳动以及技术包括自然资源在内的各种生产要素都在国与国之间流动，并且 这种趋势越来越强。生产要素的国际流动与国际贸易之间存在着互补和替代的关 系。 目前对于生产要素国际流动的研究主要是劳动力和资本的流动以及国际技 术贸易。而传统的贸易理论认为自然资源特别是土地具有不可流动性，但是有些 自然资源比如矿产资源就具备流动性，并且在国际间的流动对于全球经济产生了 重要影响，石油就是一种特殊的资源类产品。 2 2 1 石油国际流动的方式 石油作为特殊的资源类产品，在全球能源体系中处于至关重要的地位，目前 石油消费占世界各国能源消费的比重达到4 0 以上。石油在国际间的流动主要包 括两部分，一是原油以及石油产品的贸易，二是通过石油企业的国际投资实现对 油气资源的控制。 石油资源在全球的生产和消费极不均衡，目前世界主要的石油生产国集中在 中东、非洲和独联体国家，而发达国家是主要的石油消费国，中国和印度等发展 中国家随着经济的高速发展，近年来对石油的需求也是逐年增加。与此相对应的 是，世界上主要的石油进口国集中在美国、西欧和东亚地区。 国际石油贸易在近年来迅速发展，一方面是因为石油在一国能源消费中的重 要地位以及石油资源生产和消费不平衡的格局在短期内不会改变，供求地域不平 衡的矛盾依然十分突出，另一方面，对于石油出口国和石油公司而言，石油贸易 也是他们获取利润的主要手段。 企业对外直接投资( f d i ) 是资本国际流动的主要方式之一，根据i m f 的定 义，对外直接投资是指在投资人以外的国家所经营的企业拥有持续利益的一种投 1 3 资，其目的在于对该企业的经营管理具有发言权。企业对外直接投资的主要方式 主要有建立新企业( 绿地投资) ，并购以及利润再投资。 由于石油要素的特殊性，各国政府对于石油行业相关的投资都有比较多的限 制，也会遇到很多的政治阻碍。石油企业的对外直接投资主要以跨国并购为主， 绿地投资主要是建立在政府能源外交签订的协议基础上。 2 2 2 石油要素价格体系 根据要素价格均等化定理，贸易可以使得各个国家的要素价格趋于一致，但 是现实中，由于受到贸易壁垒以及运输成本等因素的影响，要素价格不可能实现 一体化，而且要素价格均等化定理