国内外黄金市场.ppt

,黄金市场发展概况及黄金投资品种介绍,马莉武汉大学金融学博士中国准精算师中国精算协会会员广东省理财规划师培训讲师E-mail:elven913Tel本讲内容,黄金货币史黄金投资品种国内外黄金市场,思考点,黄金价格为什么与美元、通胀、世界政治经济形势相关？黄金是一种特殊的商品黄金作为货币的优势黄金货币为什么被取代？黄金非货币化后黄金的定位？,金本位制,布雷顿森林体系,牙买加体系,美元与黄金挂钩,黄金非货币化,各国货币与美元挂钩,特里芬难题,金币本位,金块本位,金汇兑本位,浮动汇率制,黄金货币史,黄金的储藏自发调节流通中货币量,特别提款权,信用货币,黄金非货币化后的价格走势,72年，金价涨到64美元,73年，金价冲破100美元,原油危机使得金价一路上涨78年，金价涨到244美元,79年，金价飙涨到500美元,80年1月20日，金价涨到850美元,80年黄金投资额达1兆六千亿美元，超出美国股票市值。而在60年代，黄金的投资额仅是美国股票市值的五分之一。,黄金非货币化后的价格走势,81年，金价盘势峰顶是599美元。,85年，盘势降到300美元左右。,87年，美国股市崩盘后，黄价触及486美元峰顶后便一路下滑。,88年后，各国经济增长，央行抛售黄金，致使金价一路下跌,99年8月26日，每盎司金价跌至251.9美元，创下二十年来低位,黄金非货币化后的价格走势,2001年，911事件，金价从270美元暴涨10%，最高到293美元。,2002年-2006年，金价一路上涨最高涨到725美元。,2007年9月后，受次债危机影响，金价从660美元一路上涨，到2008年3月竟然冲破1000美元，最高1011美元。,09年的希腊债务危机，10年欧洲债务危机，金价涨到1400美元,11年9月6日，对美国主权信用评级的下调更使金价最高冲到1920美元,黄金非货币化后的价格走势,信用货币制度的问题,通货膨胀美元地位受到挑战欧盟债务危机汇率大战：人民币升值、两个美国人旅游、渡边太太,黄金回归货币的可能？,黄金数量的制约黄金+碳排放量作为货币发行基础我们一起见证2050年能否实现！,现代黄金的定位,资产保值增值形式：“战争溢价”防范金融风险：“最后的防线”预防支付危机纽约金库财富储藏分散降低风险,投资者（个人、企业）,政府、中央银行,黄金投资的优势良好的保值品种抵御通货膨胀的武器最好的抵押品种难得的对冲工具黄金市场上很难出现庄家不间断的交易时间,黄金投资品种,场外柜台实金：金条、金币、金饰品商业银行：黄金代理业务、纸黄金、黄金理财产品、黄金期权券商：券商黄金理财产品信托公司：黄金信托产品上海黄金交易所：黄金现货、现货延期上海期货交易所：黄金期货,实物黄金,金条公认的或知名的黄金精炼公司制造的金条或金块。一般金条都铸有编号、纯度标记、公司名称和商标等金币纯金币和纪念性金币金饰加工费、鉴定费投资意义小,工商银行：50克小金条，1000克AU99.9金条中国银行：2008“奥运金”限量发售农业银行：A类标准投资金条“招金进宝”和B类标准礼品金条系列，30克、50克、100克和200克，C类礼品标准金“孔方兄”模式，2克和5克。招商银行：高塞尔金条2盎司、5盎司、10盎司,适合长线投资、保值,纸黄金（黄金凭证）,黄金存单类似存款投资者缴纳款项，银行或经纪商按当时的黄金现货价格，折算出所购买的黄金数量，但不将黄金交给投资者，而是记在黄金存单上；投资者可随时按现价卖出黄金。累计账户投资类似基金投资者每月或每季度定期缴纳款项，交易商或者经纪商将所收缴的款项在黄金市场上进行投资。杠杆契约投资类似远期投资者支付黄金价格的20%其余由经纪公司垫付；到期后以约定的价格交割黄金。以小博大,商业银行的纸黄金账户,工行的“金行家账户金”中行的“黄金宝”建行的“龙鼎金”适合中小投资者投资保值方便，不需存储，不需鉴定，交易及时,黄金理财产品,商业银行黄金理财产品深发展“金抵利”、民生银行“黄金投资1号”区间限制型产品和触发性理财产品券商黄金理财产品信托黄金理财产品国投信托“金满堂1号”2007.10.10适合中小投资者，保值，安全,黄金交易所交易现货黄金,黄金Au99.953Kg99.95%3Kg黄金Au99.991Kg99.99%1Kg（对个人开放）黄金Au100g100g99.99%100g（对个人开放）黄金Au50g50g99.99%100g铂Pt99.951Kg99.95%0.5、1、3、5、6Kg白银Ag99.915kg99.90%15kg特点：价格优先、时间优先、自由报价、撮合成交、集中清算、统一配送,纸黄金交易与交易所实金交易的区别,黄金期货,期货：在将来的某一日按照双方约定的价格和约定的数量买卖某种资产的合约。交易所交易、标准化合约保证金交易：以小搏大每日涨跌停板（5%）每日无负债结算制度强行平仓制度现金结算为主,2008年1月9日我国第一份黄金期货合约在上海期货交易所上市交易。,黄金期货的作用,套期保值价格发现投资2010年上海期货交易所全年黄金期货成交量为79.41万手（合6794吨），同比减少0.27%，成交金额为1.83万亿元，成交金额同比增长19.77%。,黄金T+D,买开仓、卖开仓、买平仓、卖平仓保证金制度涨跌幅限制每日无负债清算每日可交割，也可无限期延期交割延期补偿费中立仓制度,上海黄金交易所交易T+D品种,黄金Au（T+D）3Kg99.95%3Kg白银Ag（T+D）1kg99.90%15kg黄金Au（T+N1）3Kg99.95%3Kg黄金Au（T+N2）3Kg99.95%3Kg2010年，上海黄金交易所现货延期品种Au(T+D）全年交易量达4422.58吨，交易金额为11811.98亿元，同比分别增长35.70和64.78。,Au（T+N1）、Au（T+N2）合约,2019/12/8,27,上海黄金交易所各品种比较表,2019/12/8,28,黄金期权,期权合约（options）：赋予期权的买方在规定的期限内按双方约定的价格或执行价格买进或卖出一定数量的资产的权利的合约。期权费看涨期权（买进期权）、看跌期权（卖出期权）权利义务的不对等、风险的不对称与现实资产的买卖结合来规避避险、套期保值、投机获利。最早开办黄金期权交易是荷兰的阿姆斯特丹交易所，1981年4月开始公开交易。,黄金期权,2006年11月中国银行首推美元黄金期权业务。目前中国银行有1周、2周、1个月、3个月四种期限的黄金期权产品。2010年，美元黄金期权业务累计成交1.74万盎司，同比减少24.02%；累计成交金额0.21亿美元，同比减少4.55%。,商业银行黄金业务的飞速发展,世界主要黄金市场,英国黄金市场美国黄金市场日本黄金市场新加波黄金市场,伦敦黄金市场简单介绍1919年伦敦金市正式成立，市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易。l982年4月，伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。,伦敦黄金市场时间：16：001：00（北京时间）标准金成色：99.5%，重量为400盎司。欧式黄金市场，OTC市场定价规则：五大金行在“黄金屋”（GoldRoom）每天制定两次金价，分别为上午10时30分和下午3时。（定价过程）,目前，伦敦的五大定价金行洛希尔国际投资银行（NMRothschildSonsLimited）加拿大丰业银行（BankofNovaScotiaScotiaMocatta）瑞士信贷第一波士顿银行（CreditSuisseFirstBosto）德意志银行（DeutscheBank）美国汇丰银行（HSBCUSA）。,苏黎世黄金市场简单介绍瑞士与南非有优惠协议，获得了80%的南非金，前苏联的黄金也聚集于此。世界上最大新增黄金中转站，最大私人黄金存储与借贷中心。没有正式组织结构，而是由瑞士三大银行负责清算结账。三大银行不仅为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。,苏黎世黄金市场瑞士三大银行瑞士银行瑞士信贷银行瑞士联合银行苏黎世黄金总库（ZurichGoldPool）建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。,苏黎世黄金市场时间：16：001：00（北京时间）标准金成色为99.5%，重量为400盎司。欧式黄金市场定价规则无金价定盘制度，在每个交易日的任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上波动而无涨停板限制。,美国黄金市场简单介绍纽约商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（IMM）、底特律、旧金山和布法罗的5家商品交易所进行黄金期货买卖业务纽约黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期金市场。交易所本身并不参加期货的买卖，仅提供场所和设施，及制定交易法规。,美国黄金市场时间：21：203：40（北京时间）标准金成色为99.5%，重量为100盎司。美式黄金市场定价规则交易所内竞价完成,香港黄金市场简单介绍优越的地理条件使得伦敦五大金商、瑞士三大银行等都在香港设立了分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地“伦敦黄金市场”，促使香港成为世界主要的黄金市场之一时间：10：0018：30（北京时间）亚式黄金市场,三个黄金市场以华资金商占优势，有固定买卖场所，采用公开叫价、手势成交的传统现货交易方式，没有电脑网络反映实时行情的金银业贸易场。由外资金商组成在伦敦交收的黄金市场，同伦敦金市密切联系，没有固定交易场所，一般称之为“本地伦敦金市场”黄金期货市场。交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易场的不足。,东京黄金市场日本黄金交易所于1982年成立，是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场。会员绝大多数为日本的公司。黄金市场以每克日元叫价，交收标准金成色为99.99%，重量为1公斤，每宗交易合约为1000克。,新加坡黄金市场亚式黄金市场新加坡黄金所成立于1978年11月，目前时常经营黄金现货和2、4、6、8、10个月的5种期货合约，标准金为100盎司的99.99%纯金，设有停板限制。,中国黄金市场发展概况1950年4月，人民银行下发金银管理办法，冻结民间金银买卖。1982年9月，在国内恢复出售黄金饰品。1983年6月15日，国务院发布中华人民共和国金银管理条例，施行“统购统配”。1999年11月，放开白银市场，12月成立上海华通有色金属现货中心批发市场成为我国唯一的白银现货交易市场2000年8月，上海老凤祥型材礼品公司获批经营旧金饰品收兑业务，成为国内首家试点黄金自由兑换业务的商业企业。,2000年10月，国务院发展研究中心课题组发表有关黄金市场开放的研究报告。政府将建立黄金交易市场列入国民经济和社会发展十五纲要。2001年4月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金统购统配的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。2001年6月11日，中央银行启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。2001年8月1日，足金饰品、金精矿、金块矿和金银产品价格放开。2001年11月28日，黄金交易所模拟试运行2002年10月30日，上海黄金交易所开业，中国黄金市场走向全面开放。,2003年11月，中国银行的“黄金宝”业务在上海试点，拉开了银行业参与黄金市场的序幕。2003年12月，高赛尔公司和招商银行合作，首次推出投资型实物金条，国内首次出现按国际市场价格出售与回购的投资型金条。2004年6月，上海黄金交易所推出“小金条”业务.2004年7月中金黄金与其他公司合作分别成立郑州黄金交易中心、大连黄金交易中心。2004年8月16日，上海黄金交易所推出AU（T+D）现货延迟交收业务。,2004年9月6日，中国人民银行行长周小川在伦敦金银市场协会（LBMA）上海年会上表示，中国黄金市场应该实现从商品交易为主向金融交易为主转变，由现货交易为主向期货交易为主转变，由国内市场向融入国际市场转变。2005年1月8日，山东黄金集团宣布出资5000万元成立山东黄金交易中心。2005年7月18日，上海黄金交易所与工行上海分行联合推出金行家业务，这是上海黄金交易所首次推出的面向个人的黄金投资产品。2005年8月，山东招金黄金集团投资设立的山东招金黄金交易中心正式开业。,2006年12月，金交所面向个人投资者推出a