（国际贸易学专业论文）金砖四国利用FDI的比较研究.pdf

i i l ll l ll ul ll tt lll li ii y 1715 910 c o m p a r a t i v e a n a l y s i so f b r i c s ，f d i i n w a r d 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：夏詹约 矽d 年碉劢日 i i i 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：夏日匆 一名2 节渺 例年厂月肋日 7 0 1 0 年厂月 纱日 摘要 中俄印巴均为经济快速增长的新兴经济体，在新一轮的全球经济周期中，四 国成为了拉动全球经济复苏的重要动力。国内外学者许多研究表明，国际指直接 投资与一国经济发展紧密相关，在促进技术进步、改善产业结构、促进对外贸易、 拉动经济增长等多方面都发挥了重要作用。四国是国际资本的热门选择，四国的 发展也需要国际资本的支持，所以对金砖四国利用f d i 的吸引力进行比较研究就 具有非常重要的现实意义。 2 0 0 9 年，联合国贸发会议公布了中俄印巴和美国是最吸引跨国公司投资的 前五大国家。本文主要从四国利用f d i 的规模、产业构成、绩效、潜力、投资环 境、政策法规六大方面进行比较研究，研究发现俄罗斯在四国中引资优势明显， 主要在于引资增速快、绩效高、潜力大、环境好，优于其他三国；中国的引资规 模最大，引资优势较为集中；印度引资竞争力最弱，但是引资质量最好，未来上 升空间最大；巴西引资的法律法规最为完善。投资环境和政策方面，四国与发达 国家之间还存在明显差距，在科技、教育、基础设施、高新技术等方面有待进一 步提高。 所以，为了使中国在未来新一轮竞争中全面提高吸引f d i 的能力，本文从科 技教育、基础设施建设、政策法规、投资互动机制和引资行业导向五个方面提出 了建议，希望中国能够取长补短，弥补其吸引外资的薄弱环节，进一步提高f d i 的利用效率和质量。 关键词：金砖四国f d i 绩效指数潜力指数投资环境 a b s t r a c t b r a z i l ，r u s s i a ，i n d i aa n dc h i n a ( b r i c s ) a r ea l lf a s t - d e v e l o p i n ge m e r g i n gc o u n t r i e s i nt h en e wc i r c l eo ft h eg l o b a le c o n o m y , b r i c sa r eb e c o m i n gt h et o pc h o i c ef o rt h e i n t e m a t i o n a li n v e s t o r s i ti sp r e d i c t e dt h a tt h ec o m p e t i t i o nb e t w e e nb r i c si nf d i i n w a r dw i l li n e v i t a b l yb em o r ei n t e n s e 羽h u s t h ec o m p a r a t i v er e s e a r c ho nb r i c si n f d ii n w a r di sq u i t ep r a c t i c a la n dm e a n i n g f u l i nr e c e n ty e a r s ，b r i c sh a v ed o n eag r e a tj o bi na b s o r b i n gf d if r o mt h ew o r l d h o w e v e r , t h e yb e h a v ed i s t i n c t i v e l ya n dh a v ed i f f e r e n ta d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e s 删sp a p e rw i l lm a k er e s e a r c ho nt h es c a l e ，i n d u s t r yc o m p o s i t i o n ，p e r f o r m a n c e ， p o t e n t i a l ，e n v i r o n m e n ta n dp o l i c yo f f d i i td i s c o v e r st h a tr u s s i ah a st h eb e s tf d i i n w a r dc a p a c i t yi nt h ef o u rc o u n t r i e s c h i n aw i n si nt h es c a l eo ff d ii n w a r d ，b u ti t s a d v a n t a g e sa r et o oc o n c e n t r a t e do nc e r t a i na r e a s ，s u c ha se c o n o m yd e v e l o p m e n t i n d i ai sl e a s tc o m p e t i t i v ei nf d ie x c e p tf o rf d iq u a l i t y , w h i c hi st h eb e s t b r a z i l s f d il a wi ss e tag o o de x a m p l ef o rt h eo t h e rt h r e e f r o mac o m p l i c a t e dv i e w , b r i c s h a v ep r o b l e m sa c c o r d i n gt od i f f e r e n td e v e l o p m e n tb a c k g r o u n d t h e yb l o c k sf d i i n w a r dt os o m ee x t e n t i no r d e rt oi m p r o v et h ec a p a c i t yo ff d ii n w a r do fc h i n ac o m p r e h e n s i v e l yi nt h e n e we c o n o m yr a c e ，t h i sp a p e rg i v e ss u g g e s t i o n so nt h ef o l l o w i n gf i v ea s p e c t s ： t e c h n o l o g ya n de d u c a t i o n , i n f r a s t r u c t u r e ，l a wa n dp o l i c y , i n v e s t m e n ti n t e r a c t i o n m e c h a n i s ma n di n d u s t r yc o m p o s i t i o nu p g r a d e i fc h i n ac a nu t i l i z eo t h e r s a d v a n t a g e a n dc o r r e c to w n s h o r t c o m i n g s ，i tw i l le f f i c i e n t l yi m p r o v ei t sf d ii n w a r dp e r f o r m a n c e a n dq u a l i t ya n df i n a l l yp r o m o t ee c o n o m yd e v e l o p m e n t k e yw o r d ：b r i c s f d ip e r f o r m a n c ep o t e n t i a li n v e s t m e n te n v i r o n m e n t i i 目录 第一章导论- 1 1 。1 选题背景与意义1 1 2 文献回顾一2 1 2 1 关于金砖四国2 1 2 2 国际投资理论2 1 2 3f d i 与国民经济增长的理论和实证研究3 1 2 4 关于金砖四国利用f d i 的国别研究3 1 2 5 关于金砖四国利用f d i 的比较研究4 1 3 研究框架5 第二章金砖四国利用f d i 存量和流量的比较分析6 2 1 四国利用f d i 的存量比较6 2 2 四国利用f d i 的流量比较7 2 3 四国外资依存度比较9 2 4 四国利用f d i 的产业分布比较1 0 2 5 四国利用f d l 的业绩指数分析l l 第三章金砖四国利用f d i 的潜力指数和投资环境分析1 4 3 1 四国利用f d i 的潜力指数分析1 4 3 2 潜力指数和绩效指数综合分析1 5 3 3f d i 潜力指数构成的因素分析1 7 3 3 1 宏观经济增长。1 7 3 3 2 技术与教育1 9 3 3 3 外贸情况2 0 3 3 4 基础设施建设。2 3 第四章金砖四国f d i 政策比较研究2 6 4 1 中国吸引f d i 的政策演变2 6 4 1 119 7 9 年至19 8 5 年的起步阶段2 6 4 1 21 9 8 6 年至1 9 9 4 年的快速发展阶段2 6 4 1 31 9 9 5 年至2 0 0 0 年的调整阶段2 7 4 1 42 0 0 1 年至今的深化阶段2 7 4 2 印度吸引f d i 的政策演变2 7 4 2 11 9 4 7 年至6 0 年代末年的谨慎促进阶段2 7 4 2 22 0 世纪6 0 年代末到7 0 年代末的严加限制阶段。2 8 4 2 32 0 世纪8 0 年代的自由化改革阶段2 8 4 2 42 0 世纪9 0 年代至今的自由加速时期2 8 4 3 俄罗斯吸引f d i 的政策演变2 8 4 3 11 9 9 2 年至1 9 9 9 年的小规模不稳定时期2 9 4 3 22 0 0 0 年至今的快速增长时期2 9 4 4 巴西吸引f d i 的政策演变2 9 i i i 4 4 1 二战至2 0 世纪7 0 年代前的积极鼓励阶段3 0 4 4 2 2 0 世纪7 0 年代至8 0 年代适当限制阶段3 0 4 4 3 2 0 世纪9 0 年代后重新鼓励外国直接投资阶段3 0 4 5 四国吸引f d i 的政策比较3 1 4 5 1 政策演变趋势比较3l 4 5 2 外资引入自由度比较。3 l 4 5 3 外资引入的质量比较3 2 4 5 4 政策支持力度比较3 2 4 5 5 外资法比较。3 2 第五章结论3 3 5 1 结论3 3 5 2 启示3 4 参考文献3 6 致 射3 9 i v 1 1 选题背景与意义 第一章导论 “金砖四国”( b r i c s ) 最早由美国高盛公司于2 0 0 1 年提出，b r i c s 指的是 巴西、俄罗斯、印度和中国四国英文名称的第一个字母连在一起而得到的。四国 均为发展中大国和经济快速增长的新兴经济体，自2 0 0 1 年以来四国经济增长速 度全球领先，2 0 0 7 年至2 0 0 8 年在全球金融危机的影响下，世界经济增长大幅放 缓，世界上主要发达经济体( g 7 ) 经济遭受重创，经济增长急速下滑，2 0 0 8 年 美国g d p 的增长率为l - 1 1 ，七国平均增长率不足0 4 。而金砖四国在这一轮 经济冲击中表现出很强的弹性，2 0 0 8 年中俄印巴g d p 增长率分别为9 0 5 、5 6 、 5 0 8 和7 2 9 ，强力拉动全球经济。根据世界银行预计，在新一轮的全球经济 周期中，四国对全球经济增长的贡献将不断增大，成为拉动全球经济复苏的新引 擎。 国际直接投资( f d i ) 被证明能够促进东道国的经济增长和技术进步 ( b o r e n s z t e i n ，g r e g o r i oa n dl e e ，】9 9 8 ) 、改善产业结构( 赵英军、吴俊杰，2 0 0 6 ) 、 促进对外贸易( 奚君羊、刘卫江，2 0 0 1 ) 、同时提高国内投资( b o s w o r t ha n dc o l l i n s ， 1 9 9 9 ) 。许多发展中国家的工业化进程都不约而同选择了借助于f d i 对宏观经济 的推动作用，2 1 世纪以来，金砖四国凭借未来的经济增长潜力、日益完善的硬 件投资环境、廉价的劳动力成本、广阔的市场、丰富的资源等优势成为了国际资 本的热门选择。( 2 0 0 7 年世界投资报告表明全球最有吸引力的外国直接投资目 的地是中国和印度。2 0 0 8 年，四国共吸引外国直接投资额总额达2 6 5 2 4 4 亿美 元，约占发展中国家f d i 额的4 2 7 ，占全球外国直接投资额的1 5 6 3 ，而2 0 0 1 年这一比率仅为1 0 2 。( 2 0 0 9 世界投资报告再次肯定了发展中国家，尤其是 东亚和东南亚国家作为外国直接投资目的地，比发达国家更具有吸引力，未来外 国直接投资的热点目的地将是有着“金砖四国 之称的中国、印度、巴西和俄罗 斯。 另一方面，四国经济发展特点和投资环境不同，使得四国间在投资量、投资 效率、投资环境和投资潜力方面具有较大的差异，利用f d i 的产业分布也有所 不同，四国之间在吸引外资上竞争与互补共存。四国均处于高速成长型的投资市 场，但在跨国投资者眼中，中俄印巴四个市场各有特色。中国是全球规模最大的 制造基地，拥有廉价的劳动力资源和迅速成长的消费市场，在影响f d i 流入的 经济基本因素方面，中国在整体上具备最优越的条件；印度是世界领先的i t 服 务供应商，拥有发达的信息技术产业、高水平的国际化语言素质、商业市场极具 潜力，2 0 0 1 年以来在吸引f d i 方面增速最快；巴西是世界原料基地，经济势力 位居拉美之首，工业化和市场体制较为健全，在未来全球经济增长中具有重要的 战略地位；俄罗斯是传统大国，地大物博、能源丰富，市场潜力巨大，但机遇和 风险并存。 中国与俄罗斯、印度、巴西同处于经济快速发展期，经济的发展需要国际直 接投资为其注入资金与活力，那么对金砖四国利用f d i 的绩效进行比较研究， 找到中国的相对优势与劣势则具有非常重要的现实意义。 1 2 文献回顾 1 2 1 关于金砖四国 吉姆奥尼尔( 2 0 0 1 ) 在其研究报告全球需要更好的经济之砖( t h ew o r l d n e e d sb e t t e re c o n o m i cb r i c s ) 中首次提出“金砖四国( b 赳c s ) 一词，把金 砖四国看做新兴经济体和发展中国家的领头羊。与b r i c s 起梦想：通往2 0 5 0 年的道路( 2 0 0 3 ) 和( ( b r i c s 有多稳固( 2 0 0 5 ) 对金砖四国的未来几十年的发 展持乐观预测，世界经济格局会发生大沈牌，四国经济实力将跻身全球前六。 1 2 2 国际投资理论 西方经济学家对外国直接投资进行了大量的研究，从多个角度解释了企业进 行国际直接投资的动因和行为。其中最著名的理论有：海默( 1 9 6 0 ) 在提出的垄 断优势理论认为，由于市场不完全，企业从事国际投资必须具备一种或多种本地 企业所缺乏的独占优势。巴克利和卡森( 1 9 7 6 ) 提出内部化理论，认为导致对外 直接投资发生的原因不仅仅在于最终产品市场的不完全性，更重要的在于中间产 品市场的不完全竞争，国际投资可以降低交易成本。弗农( 1 9 6 6 ) 提出的产品生 命周期理论将产品的生命周期分成三个阶段：成长阶段、成熟阶段和标准化阶段。 并且在不同的阶段企业采取不同的战略。小岛清( 1 9 8 2 ) 比较优势理论指出对外 直接投资因遵循国际分工与比较优势原则，从本国( 投资国) 的边际产业已处于或 即将处于比较劣势的产业依次进行，结果对投资国和被投资国都有利。邓宁 ( 1 9 8 8 ) 国际生产折衷理论综合了前述国际投资理论的精髓，指出企业进行国际 投资须具备三类优势，即所有权优势、内部化优势、区位优势。 2 1 2 3f d i 与国民经济增长的理论和实证研究 2 0 世纪6 0 年代，国际直接投资( f d i ) 理论伴随着跨国公司的快速发展应 运而生，并得到不断的补充和完善，同时期，f d i 与东道国经济增长的关系的相 关研究也相继展开，基于h a r r o d ( 1 9 4 8 ) 和d o m a r ( 1 9 4 7 ) 的哈罗德一多马模 型经济学家认为发展中国家虽然储蓄率低，但投资不一定要全靠国内储蓄，完全 可以通过引进f d i 来达到均衡。s o l o w ( 1 9 5 6 ) 的新古典增长理论证明了当经济 的增长存在一个稳态，稳态点处人均资本是一个稳定值，经济偏离稳态时会自动 恢复到长期均衡。2 0 世纪8 0 年代后形成的新经济增长理论进一步用规模收益递 增和内生技术说明一国经济增长，强调知识和技术在经济增长中的作用。而外国 直接投资对东道国尤其是发展中国家的影响，除了可以增加其资本存量，提高投 资质量以及缓解发展中国家的就业压力外，f d i 的大量进入对发展中国家更加长 期且根本性的影响便是其技术的外溢效应。f d i 的技术外溢效应使东道国的技术 水平、组织效率不断提高，从而提高国民经济的全要素生产率，使国民经济走上 内生化增长的道路。 关于f d i 与经济增长关系的实证研究一直以来都是学者们关注的热点。 b o r e n s z t e i n ，g r e g o r i oa n dl e e ( 1 9 9 8 ) ，d em e l l o ( 1 9 9 9 ) ，c h o e ( 2 0 0 3 ) ，奚君羊 等( 2 0 0 1 ) ，萧政等( 2 0 0 2 ) ，赵英军等( 2 0 0 6 ) ，吴溺超( 2 0 0 4 ) 等大量学者都 运用计量实证方法验证了外国直接投资能推动东道国的经济增长，同时还涉及到 了提高本国资本存量、促进技术进步、改善产业结构、促进对外贸易的积极作用。 1 2 4 关于金砖四国利用f d i 的国别研究 国内外关于中国、俄罗斯、印度和巴西利用外资的特点和绩效的研究很多， 以定量分析为主。米军( 2 0 0 4 ) 分析了俄罗斯利用外资的特点是利用外资的规模 不大和发展速度不快、投资领域和产业、投资地域的集中度较高，同时指出俄罗 斯经济正处于结构调整的关键时期，需要大量的外国投资，政府十分重视投资环 境的改善。李武红( 2 0 0 8 ) 迸一步对俄罗斯未来利用f d i 进行展望，预计未来俄 罗斯必将成为国际资本和跨国公司的重要选择之地。汤丹花( 2 0 0 6 ) 分析了巴西 自第二次世界大战以来利用外资的进程特点，同时总结了巴西利用外资过程中的 经验，即强调外资来源多样化，引导外国直接投资投向经济欠发达地区，但工业 部门受外资控制程度过高，政府部门对国内市场高度保护。张伟伟( 2 0 0 8 ) 在其 博士论文中指出在利用f d i 问题上，印度存在许多独特之处，尤其体现在引资 质量与吸收能力上。一方面，印度吸引的f d i 技术含量较高；另一方面，印度国 内高水平的技术人才提供了较强的吸收能力，并对比分析了中印两国利用f d i 3 的差异。胡剑波( 2 0 0 8 ) 分析了中国利用外国直接投资的来源国家、地区分布、 利用方式、产业分布等方面的现状和特点，并提出了对策与建议。 1 2 5 关于金砖四国利用f d i 的比较研究 在四国间利用f d i 的比较研究中，中印利用f d i 的国际比较分析最为受人 关注，国际投资理论界就中印利用f d i 的绩效、潜力、政策等优劣情况基本形 成共识，即中印两困在利用f d i 的很多方面具有较大差异，中国f d i 的利用规 模上绝对优于印度，但印度的f d i 利用效率较中国为高。f d i 在中国更多流向 加工制造业，在印度则更多流向离岸服务业，中国与印度利用外资存在差别的原 因是基于总体引资环境、经济发展战略侧重点等方面的差异( 见埃绍克古哈等 ( 2 0 0 2 ) ，韩琪陈幸玉( 2 0 0 7 ) 郭世华( 2 0 0 8 ) ) 。 董玉玲( 2 0 0 9 ) 在其硕士论文中研究了中俄利用外资的特点和差异，呈现出 中国利用f d i 的规模比俄罗斯大很多，地域分布依交通、邻海和地理环境状况呈 递减趋势，而俄利用f d i 依经济发达、交通便利程度和能源两个中心扩散分布， 中国利用外资的行业主要集中在第二产业而俄罗斯主要集中在第三产业等现象， 并分析了其形成原因。 李洁( 2 0 0 5 ) 分析了中印巴三国利用外资的背景、政策和绩效，指出中因的 引资力度、规模及外资对国民经济的贡献都是最大的，巴西的投资政策在三国中 是最自由的，印度的外资政策在三国中是效率最高的，本文进行大量的定性分析， 缺乏数据的客观验证。乔颖( 2 0 0 6 ) 运用科尔尼管理咨询公司颁布的f d i 信心 指数对中印墨三国进行了比较分析，发现三国的引资优势和引资劣势存在较大差 异，在中短期内，两国在吸引f d i 方面的竞争性小于互补性，中墨在引资方面 互补性小、竞争性大，都主要吸引劳动力密集型f d i 。何菊香，汪寿阳( 2 0 0 7 ) 运用业绩指数和潜力指数两个指标，分别对金砖四国利用f d i 的业绩和潜力进 行了比较，中国引进f d i 的业绩高于其他三国具有比较优势，但优势空间正在 逐步缩小；在潜力指数方面，中国引进f d i 的潜力高于印度和巴西，但远远落 后于俄罗斯分析，研究的指标和角度较为有限。张为付( 2 0 0 8 ) 从更多的层面对 金砖四国的利用f d i 进行了比较，拓展到了存量、国际双边协议数量、税收优 惠计划、投资比重等一系列指标的比较，发现中国、俄罗斯是四国中对国际直接 投资的开放度高于巴西和印度两国，文章并未进行产业比较，也未对四国之间的 竞争与合作进行探讨。 4 1 3 研究框架 本文研究内容主要包括五部分： 第一部分提出本文研究的问题，并对选题背景和意义进行阐述，回顾并总结 该领域的研究成果，为后面的分析奠定理论基础。 第二部分进行金砖四国利用f d i 存量和流量的比较分析，其中还包括四国 产业的引资比较、四国的外资依存度的比较等方面，最后根据获得的四国利用 f d i 的流量数据，计算1 9 9 5 年至2 0 0 8 年四国f d i 业绩指数并进行对比。 第三部分是进行金砖四国利用f d i 的潜力指数和投资环境分析，根据 u n c t a d 依据f d i 决定理论，以及数据可获得性与可比性原则所选取的1 3 个 关键性可测度的指标变量来构造f d i 潜力指数并进行因素分析。 第四部分对金砖四国利用f d i 的政策法规进行比较，回顾了四国各自的引 资政策法规的演变历程，同时就其演变趋势、自由度、质量效率、完善程度和支 持力度进行比较分析。 最后，在以上研究的基础上，本文的第五部分立足于进行总结，通过四国间 f d i 的各自发展特点和绩效为我国f d i 的发展和趋势提供参考和启示。 5 第二章金砖四国利用f d i 存量和流量的比较分析 2 0 0 8 年，受全球金融危机的影响，外国直接投资在世界范围流入量约为 1 6 9 7 3 5 亿美元，比2 0 0 7 年下降7 4 ，2 0 0 9 年全球外国直接投资继续下滑， 下降至1 0 4 万亿美元，降幅为3 9 。在全球外国直接投资遭受重创的情况下， 发展中经济体和转型经济体的投资却在悄然改变着传统的格局，特别是有着“会 砖四国之称的中国、巴西、俄罗斯、印度已成为新一轮国际投资者的关注点和 推动力。2 0 0 8 年，金砖四国吸收的外国直接投资为2 6 5 2 4 4 亿美元，同比增长 3 7 1 ，占全球总量的1 5 6 3 ，而2 0 0 0 年四国吸收的外国直接投资占全球总量 的份额仅为5 2 7 。中国、印度、巴西和俄罗斯联邦被认为是引领外国直接投资 的复苏的重要力量，高盛报告( 2 0 0 9 ) 还预测金砖四国对海外资金的吸引力至少 会持续2 0 年以上，四国未来在外国投资领域有着巨大发展潜力 2 1 四国利用f d i 的存量比较 截止2 0 0 8 年，“会砖四国 利用国际直接投资存量规模之和为1 0 0 2 8 0 2 亿 美元，占全球f d i 存量的6 7 ，其中中国的f d i 存量分别为3 7 8 0 8 3 亿美元、 巴西为2 8 7 6 9 7 亿美元、俄罗斯为2 1 3 7 3 4 亿美元、印度为1 2 3 2 8 8 亿美元。 中国领跑三国，巴西和俄罗斯紧随其后，印度规模较小，但其总体规模仍落后于 美国、英国、法国、德国、西班牙、荷兰等发达囡家。从历史发展阶段来看，2 0 世纪8 0 年代，巴西受益于其较早的工业化进程和较为完善的经济体制，在吸引 国际直接投资方面位列四国之首，中国自改革开放后发展迅速，1 9 9 5 年超过巴 西成为利用国际直接投资存量最多的国家，俄罗斯在进行经济体制改革后超越印 度，并逐步缩小与巴西的差距。 表1 金砖四国f d i 存量单位：百万美元 f d i 存量 1 9 8 01 9 9 02 0 0 02 0 0 52 0 0 72 0 0 8 世界 中国 俄罗斯 印度 巴西 6 3 5 5 3 4 6 2 5 1 1 1 7 7 1 7 4 8 0 1 4 9 0 9 2 8 9 3 7 8 0 8 3 2 1 3 7 3 4 1 2 3 2 8 8 2 8 7 6 9 7 数据来源：w o r l di n v e s t m e n tr e p o r t ，2 0 0 0 - 2 0 0 9 从增长率看，2 0 0 8 年全球f d i 存量为1 9 8 0 年的约2 3 倍，其中金砖四国存 6 6 7 5，5 5 8 6 _ 5 o o o，“4 l 7 4 1 h 8 2 2 2 _ 2 一一一 5叶o2 哪m 汜 8 2 8 “5呲砒m 协 一一一 5 1 l ”虬 汀们 彻帆 伽 9 2 1， 量为1 9 8 0 年的约4 0 倍，高于全球f d i 存量增长平均水平。1 9 9 5 年以前中国增 长率大大超过巴西和印度，1 9 9 5 年后中国年均增长率开始不断下降，逐渐低于 其他三国水平。自2 0 0 1 年以来，金砖四国存量增长率变化如图1 所示，四国f d i 存量基本保持逐年递增的趋势，其中中国和印度f d i 存量增长率最为稳定，中 国基本维持在5 到1 5 之间，略低于世界平均水平，俄罗斯和印度的增长率最高， 巴西f d i 存量增长率波动性大。2 0 0 8 年俄罗斯和巴西f d i 存量出现大幅下滑， 而中国和印度2 0 0 8 年f d i 存量并未受全球金融危机影响，仍然保持较高水平的 增长率。根据金砖四国经济发展状况，预计中国增长率水平有小幅增长，俄罗斯 和印度继续高位增长，巴西增长会趋于稳定。 图l 金砖四国f i ) i 存量增长变化图 8 0 0 0 6 0 o o 4 0 0 0 2 0 0 0 0 0 0 - 2 0 0 0 - 4 0 0 0 隧蓬粱蘩嚣 r 一一一1 i 一世界 ；i + 中国! 俄罗斯 * 一印度 i 二兰旦盟一 数据来源：w o r l di n v e s t m e n tr e p o r t ，2 0 0 0 2 0 0 9 2 2 四国利用f d i 的流量比较 2 0 0 8 年，金砖四国利用外国直接投资2 6 5 2 4 4 亿美元，比2 0 0 7 年增长3 7 1 ， 占全球总量的1 5 6 3 。据联合国贸发会议的调查，2 0 0 9 年最受跨国公司青睐的 前十大投资国依次是：中国、印度、美国、俄罗斯、巴西、越南、德国、印尼、 澳大利亚和加拿大，金砖四国均进入前五。 从规模看，四国利用f d i 排名自1 9 8 0 年以来发生过几次重大的变化。1 9 8 5 年以前，巴西利用f d i 优势明显，领先三国。1 9 8 5 年，中国开始超过巴西成为 四国中利用国际直接投资最多的国家。2 0 0 6 年，俄罗斯超过巴西，跃居第二位。 印度与巴西的差距逐步缩小，并曾于2 0 0 6 年超过巴西排列第三。2 0 0 8 年中国利 7 用f d i 为1 0 8 3 1 2 亿美元，占全球总量的4 1 4 ，是全球利用f d i 第三大国，仅 次于美国与法国。俄罗斯、巴西和印度利用f d l 分别为7 0 3 2 亿美元、4 5 0 5 8 亿美元和4 1 5 5 4 亿美元。 表2 金砖四国f d i 流入量单位：百万美元 数据来源：w o r l di n v e s t m e n tr e p o r t ，2 0 0 0 - 2 0 0 9 f d i 净流入量方面，2 0 0 8 年，金砖四国f d i 净流入量均为正值，其中中国 f d i 净流入量为5 6 1 6 2 亿美元，位列全球第二，仅次于荷兰。巴西、印度和俄 罗斯分别为2 4 6 0 1 亿美元、2 3 8 6 9 亿美元和1 7 9 3 亿美元。巴西f d i 净流入量 变化幅度大，印度f d i 净流入量呈现出逐年递增的趋势，俄罗斯f d i 流入和流 出的水平最为接近。 表3 金砖四国f d i 净流入量 单位：百万美元 数据来源：根据w o r l di n v e s t m e n tr e p o r t ，2 0 0 0 - 2 0 0 9 整理 从增长率比较，2 0 0 8 年全球f d i 流量为1 9 8 0 年的约3 0 倍，其中金砖四国 存量为1 9 8 0 年的约1 3 0 倍，高于全球f d i 存量增长水平。四国中，只有巴西的 平均增长率低于世界、发展中国家的平均水平。自2 0 0 1 年以来，金砖四国f d i 增长率变化如表4 所示，俄罗斯的年均增长率最高，印度次之，中国和巴西分列 第三、四位，但均高于世界年均增长率。从变化幅度来看，中国增长率最为稳定， 保持在3 0 的范围内。四国f d i 存量基本保持逐年递增的趋势，其中中国和印度 f d i 存量增长率最为稳定，俄罗斯和巴西增长率波动幅度大，表明其利用国际直 接投资不稳定。印度增长率表现稳定且强劲，表明印度自2 l 世纪以来利用国际 直接投资势头猛，潜力大。从波动方向来看，自2 0 0 1 年以来，中国与世界平均 水平最为接近，波动方向基本一致，巴西、印度和俄罗斯三国波动方向基本一致， 表明三国之间并未出现明显的相互竞争局面。2 0 0 8 年，四国并未受到金融危机 的影响，f d i 流入量均保持增长，2 0 0 9 年四国利用f d i 呈现回落，可能是受外 围经济不振的滞后影响，四国f d i 流入量有不同程度的下降，但仍好于主要发 达国家。预计未来俄罗斯和印度利用f d i 流量会逐步与中国缩小差距。 表4f d i 流入量的增长趋势 数据来源：根据w o fl di n v e st m e n tr e p o r t ，2 0 0 2 2 0 0 9 整理 从来源国看，中国主要集中于东亚、美国、新加坡和欧洲地区，2 0 0 9 年， 对华投资前十位国家地区( 以实际投入外资金额计) 依次为：香港、台湾省、 日本、新加坡、美国、韩国、英国、德国、澳门和加拿大，前十位国家地区实 际投入外资金额占全国实际使用外资金额的8 8 3 。俄罗斯的f d i 来源国主要 集中在欧洲和美国，2 0 0 8 年对俄罗斯投资的前十位国家地区为：毛里求斯、英 国、荷兰、德国、卢森堡、法国、弗吉尼亚群岛、瑞士、爱尔兰和美国，前十位 国家地区实际投入外资金额占全国实际使用外资金额的8 2 3 。2 0 0 8 2 0 0 9 年 度印度f d l l 来源国主要是：毛里求斯、美国、英国、新加坡、日本、德国、法 国、塞浦路斯、阿联酋。2 0 0 8 年巴西的外国直接投资主要来源地有美国( 6 9 2 亿美元) 、卢森堡( 5 9 4 亿美元) 、荷兰( 4 6 2 亿美元) 、泽西岛( 4 1 0 亿美元) 、 西班牙( 3 7 9 亿美元) 、法国、开曼群岛、加拿大、澳大利亚等国家。 四国的外资来源国主要集中在美国和欧洲。中国对东南亚、东亚地区的吸引 力优势明显，与印度存在一定竞争性，而印度在南亚、西亚具有优势。俄罗斯和 巴西在欧洲地区分布较为相似，竞争性较大。 2 3 四国外资依存度比较 外资依存度，是指一个国家或地区实际利用外资与g d p 的比值，该指标是衡 量该国家或地区经济对国外投资依赖程度高低的指标之一。金砖四国2 0 0 4 年至 2 0 0 8 年的外资依存度如表5 所示，2 0 0 4 年中国的外资依存度最高，其后呈逐递 减趋势，2 0 0 8 年已下滑至四国最低。巴西外资依存度变化趋势不明显，2 0 0 8 年 位列第三。俄罗斯和印度的外资依存度近五年来上升幅度大，2 0 0 8 年分列第一、 9 二位，这与巴西和俄罗斯近五年来f d i 增长率趋势相一致。预计未来随着俄罗斯 和印度利用f d i 的不断增长，两国对外资的依赖性会进一步加大。 表5金砖四国外资依存度2 0 0 4 - 2 0 0 8 2 0 0 42 0 0 52 0 0 62 0 0 72 0 0 8 中国 俄罗斯 印度 巴西 0 0 3 1 o 0 2 6 0 0 0 8 o 0 2 7 0 0 3 2 o 0 1 7 0 0 0 9 0 0 1 7 0 0 2 7 0 0 3 3 o 0 2 1 o 0 1 8 o 0 2 5 0 0 4 1 o 0 2 0 0 0 2 6 0 0 2 5 0 0 4 2 0 0 3 4 o 0 2 9 数据来源：根据世界银行、世界投资报告数据整理 2 4 四国利用f d i 的产业分布比较 通过比较四国整体利用f d i 的绩效和潜力，可以看出四国在国家吸引f d i 层面上各自的优势和劣势。同时也发现，金砖四困的经济构成各有特点，优势行 业既有差别也存在竞争，一国均有较强竞争力的行业往往会吸引更多的外国投 资，而f d i 的流入也能促进该行业的发展，形成一个良性循环的发展模式。所 以，通过对四国利用f d i 的行业竞争力进行比较，能够为四国如何更好地利用 f d i 发展优势产业，调整产业结构提供依据。 中国的f d i 流向主要在第二产业，占总体的7 0 以上，第三产业吸引力最弱。 总体来看制造业是吸引外资最具有优势，在世界范围内具有相当大的吸引力。制 造业吸引f d i 额均占总额的5 0 以上，| 下式大量f d i 涌入制造业，为其提供了 资金和技术，为中国制造业的起了很大的推动作用，才使得中国成为了世界公认 的“制造工厂”。虽然中国服务业吸引外资较小，但其所占比重正在逐步增加， 服务业正在成为吸引f d i 的新热点。 巴西吸引f d i 的产业分布比较均衡，2 0 0 8 年，巴西农牧业和采矿业吸引 f d l l 3 0 0 亿美元，工业吸引f d l l 4 0 1 亿美元，服务业吸引f d l l 6 8 8 亿美元。 重点优势行业主要是：非金属矿开采，吸引f d l l 0 6 4 亿美元、钢铁工业吸引 f d l 4 9 8 亿美元、金融业吸引f d l 3 8 0 亿美元、石油、天然气开采吸引f d l l 3 8 亿美元。 印度吸引f d i 的优势产业主要是第三产业，软件、电信业、电子设备、金融 服务、医药制造、工程机械等是印度吸引f d i 的重点行业。可以看出，印度的 f d i 主要集中于一些技术含量高、资本密集的现代服务业。大量外资的涌入，促 进了这些行业的迅猛发展。2 0 0 8 年印度的服务业是印度吸收外资最多的行业， 金额达6 6 1 5 亿美元，占其总额的2 0 ，而2 0 0 4 年这一比例仅为9 9 6 。印度这 一投资结构与世界f d i 的投资结构最吻合，显示出印度在f d i 引入的行业导向 l o 上具有很大的针对性和高效性。 俄罗斯的传统吸引f d i 的行业是矿产资源开采业，同时一些新的行业获得 了较大的发展，外资流向向第二、三产业集中，其中进入最多的行业是加工业， 2 0 0 8 年吸引外资3 3 9 1 4 亿美元，同比增长6 2 ；房地产业务及租赁服务2 0 0 8 年吸引外资1 5 3 7 8 亿美元，同比增长8 2 8 ；传统的矿产采掘业吸引外资达 1 2 3 9 6 亿美元。较为冷清的行业为农业、渔业、教育和医疗。 综合来看，四国之间在吸引f d i 的行业分布上差异性大于相似性，巴西和 俄罗斯在资源开采业上具有较强吸引力，中国的制造业虽然具有很大优势，但其 他三国也是新兴发展中国家，同样具有廉价的劳动力、广阔的市场等优势，四国 制造业发展快速稳定，四国未来在制造业上的竞争性会增大，特别是纺织、汽车、 钢铁等领域。从全球f d i 的流向部门看，服务业占据了7 0 ，这也是各国未来 f d i 发展的基本方向，所以服务业将是未来四国竞争最为激烈的行业，中印在信 息技术产业的竞争不可避免。 2 5 四国利用f d i 的业绩指数分析 f d i 的业绩指数是国f d i 在全球f d i 中所占份额与其g d p 在全球g d p 中所占份额的比率，是评价一国引入f d i 的业绩的有效指标，一般来说，经济 规模大的国家将引进更多的f d i ，u n c t a d 编制的f d i 业绩指数考虑进了一国 经济规模的大小对一国利用f d i 的影响，其计算公式为： i n d i = ( f d i i | f d l w ) ( g d p i | g d p w ) 其中：i n d i 为i 国的引进f d i 业绩指数，f d i i 为i 国的f d i 流入额，f d l w 为全球f d i 流入额，g d p i 为i 函的g d p ，g d p w 为全球g d p 总额。 一国f d i 业绩指数等于l ，表明该国吸引f d i 的规模与其国家规模正好一 致。i n d i 大于l ，表明该国吸引f d i 规模超过了经济规模的要求，该国可能具 备一些受投资国欢迎的优势，例如完善的法律体制、政策优惠、高效的政府管理 和服务、巨大的市场潜力、高质量的人力资源、有效而低成本的商业环境、良好 的基础设施等。i n d i 小于1 ，表明该国没有达到经济规模所要求的f d i 引入量， 该国可能在投资环境中存在不足，引进f d i 的竞争力相对较弱。 根据世界投资报告所提供的数据，按照三年平均值计算出来的1 9 9 0 2 0 0 8 年金砖四国吸引f d i 业绩指数如表8 所示，2 0 0 6 年至2 0 0 8 年中囡、巴西、俄罗 斯、印度平均业绩指数分别为：0 8 5 4 、