（政治经济学专业论文）存款保险定价研究.pdf

山东大学硕士学位论文 中文摘要 存款保险制度作为创新性的高级金融制度具有两面性，实施恰当的存款保险 制度将有助于稳定金融：如果盲目地构建存款保险制度或者选择不恰当的制度模 式，制度风险将制约制度功能，甚至破坏金融稳定。存款保险制度实行至今经历 了7 0 多年，期间既有成功的经验也有失败的教训。目前存款保险制度的最大弊端 在于逆向选择、道德风险，而产生这些问题的根本原因在于没有一个合理的费率 规定标准。所以，设计一个合理的存款保险定价成为解决当今存款保险制度弊端 的关键。 本文以存款保险定价为研究对象，在比较国外经验的基础上，讨论适合我国 的存款保险定价方法。在研究方式上，本文采取了比较、类比、实证、引用和分 析等多种手法。文章首先从存款保险制度相关概念入手，介绍存款保险制度的概 念、必要性，和存款保险定价在其他各国的情况，为后文的存款保险定价研究奠 定理论基础。其次对我国存款保险的定价进行分析，其中，预期损失定价模型和期 权定价模型，是目前比较成熟的两种定价方法，本文对其进行了一些评述。在此 基础上，通过实证分析，提出了我国应采用期望损失定价方法。最后，文章对我 国存款保险定价的相关情况作了一些探讨，提出了建议。 关键词：存款保险；差别费率；风险定价；期权定价模型；预期损失定价模型 硝扣寸 山东大学硕士学位论文 a bs t r a c t a sac r e a t i v ea n da d v a n c e df m a n c i a ls y s t e m ，d e p o s i ti n s u r a n c ei sad o u b l e - e d g e d s w o r d ，n a m e l yt h a tw h e ni m p l e m e n t e dp r o p e r l y , d i sw i l lh e l pm a k et h ef i n a n c es y s t e m s t a b l e ，o t h e r w i s et h ei n s t i t u t i o n a lr i s km a yl i m i tt h ef u n c t i o no fd i sa n de v e nd e s t r o y t h ef i n a n c i a ls t a b i l i t y d e p o s i ti n s u r a n c es y s t e mh a sb e e na d o p t e df o rm o r et h a ns e v e n t y y e a r s i th a sb o t ha d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e s ap o o r l yd e s i g n e dd e p o s i ti n s u r a n c e s y s t e me n c o u r a g e sm o r a lh a z a r da n da d v e r s es e l e c t i o n a l lt h e s ep i t f a l l so r i g i n a t ef r o m a b s e n c eo ff a i ri n s u r a n c ep r e m i u m t h ew r i t e rd e c i d e st ot a k er i s k - b a s e dp r i c i n ga st h er e s e a r c h i n gt a r g e t ，t h r o u g h c o m p a r i n gt h eo v e r s e a se x p e r i e n c e ，b r i n g so ft h eb e s tm e t h o do fr i s k b a s e dp r i c i n g t h e p a p e ra d o p t ss e v e r a lr e s e a r c h i n gm e t h o d s ，i n c l u d i n gc o m p a r i n g ，a n a l o g y , d e m o n s t r a t i o n a n dc i t a t i o n , e t c f i r s t l y , t h ea u t h o rr e v i e w st h ec o n c e p to fd e p o s i ti n s u r a n c e ，a n d e x p a t i a t et h ea c t u a l i t yo fo t h e rc o u n t r i e sp r i c i n gd e v e l o p m e n t s e c o n d l y , t h ea u t h o r t a k e sc h i n aa sa ne x a m p l e ，i n v e s t i g a t e so u rc o u n t r yh o wt od e v e l o pt h em o d e lo f p r i c i n g a n dg i v e sas i m p l ei n t r o d u c t i o nt os o m er i s k sw h i c ht h ec o m m e r c i a lb a n kw i l lf a c et oi n t h em a n a g e m e n t t h ea n t i c i p a t e dl o s sf i x e dp r i c em o d e la n dt h et i m ep o w e rf i x e d p r i c e m o d e lw e r ep r e s e n t l yq u i t em a t u r e t h i sa r t i c l eh a sc a r r i e do i ls o m en a r r a t i o n st oi t b a s e do nt h er e a l i t y , t h ew r i t e ro f f e r st h ea n t i c i p a t e dl o s sf i x e dp r i c em o d e l i nt h ee n d , t h ea u t h o ri n t r o d u c e st h i n g sa b o u tt h em o d e lo fp r i c i n ga n d g i v e ss u g g e s t i o n s k e yw o r d s ：d e p o s i ti n s u r a n c e ；d i f f e r e n t i a lr a t e ；r i s k - b a s e dp r i c i n g ；t h et i m ep o w e r f i x e dp r i c em o d e l ；t h ea n t i c i p a t e dl o s sf i x e dp r i c em o d e l 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者躲陛丝聋 日期：乏堡丝! ! 呈 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签茗孓必导师签名：船期 略，卜 山东大学硕士学位论文 1 导论 1 1 研究背景 金融体系的稳定关系到经济的总体增长水平。银行业与其他行业相比有其特 殊性。由于在金融市场中存在着信息的不对称，因竞争而导致的个别银行的破产 具有传染性效应( c o n t a g i o u se f f e c t ) 。个别银行的风险可能会变成系统性风险，不仅 给存款人造成损失，还会造成经济波动和社会动荡。在银行挤兑( b a n kr u b s ) 的传染 性效应和经济的稳定增长之间存在着矛盾，因此如何保护存款人利益，维护银行 系统的稳定一直是各国政府的难题，尤其对于转型国家，这一问题显得尤为迫切。 长期以来，我国政府以其财政收入和政府信誉为商业银行、银行业金融机构提供 了隐性存款保险。隐性存款保险制度的最大缺陷是，强化了金融企业的“道德风 险”动机，各银行不用为他们的过度冒险行为而支付额外成本。随着我国金融市 场的发展和对外开放，国有商业银行已经完成或者正在引进外国战略投资者，中 行、工行、建行相继上市，外资银行的进入，民营银行、农村小额信贷组织等的 成立，未来的银行体系将会更加多元化，隐性存款保险隐患日益突出，金融机构 的破产也在所难免，而以国家信用保障存款人利益的政策不便应用于股份制金融 机构和民营银行、外资银行。良好的存款保险制度，在提高公众对金融机构的信 心、形成有效的市场退出机制、减轻政府负担、降低金融风险、维护金融安全等 方面发挥了巨大作用。借鉴国际通行的存款保险制度和办法，建立存款保险制度 是现实的选择。 1 9 9 3 年1 2 月国务院关于金融体制改革的决定提出要建立存款保险基金。 1 9 9 7 年初全国金融工作会议提出要研究利筹建全国性中小金融机构的存款保险机 构。此后，人民银行一直在进行存款保险制度的研究。2 0 0 4 年中国人民银行存款 保险课题组已完成存款保险条例的文件写作工作，在2 0 0 6 年国务院2 0 0 6 年工 作要点中，明确提出“建立存款保险制度等风险补偿和市场退出机制”。2 0 0 7 年 初中国人民银行发出文件要求部分金融机构对存款账户进行调查统计。 存款保险制度的核心是定价问题。存款保险制度在实践推行中的一个关键性 山东大学硕士学位论文 问题，就是选择何种存款保险定价模式，即在设计存款保险方案时保费选择何种 估算方式，合理的保费估算方式有利于降低道德风险并减少逆向选择，同时存款 保险制度对于参保银行的可接受性在很大程度上也取决于保费估算模式的设计。 本文拟对存款保险的定价问题展开论述。 1 2 国内外相关文献研究综述 近年来，存款保险制度在全球获得了迅速发展，而从国内外研究来看，对存款 保险定价这一课题的研究已经较为系统，全球已有7 0 多个国家实行存款保险制度， 国外存款保险的实际运行，为存款保险定价研究提供了丰富的素材。 ( 一) 国外的存款保险定价研究 对存款保险进行定价有几种方法，任何定价方法的核心都是如何对银行资产 价值的风险进行估计。为估计银行风险并设定存款保险费率，监管者一般使用从 现场和非现场检查收集的定性指标，结合基于会计核算指标，形成类似骆驼评级 制度的指标体系。但是，存款保险的实践却往往与理论设计相去甚远。加西亚叫通 过对6 8 个实行存款保险制度的国家研究发现，5 9 个国家存在存款保险基金，而9 个国家实行事后评估，但是在实践中，多数国家在动用存款保险时却按实际需要 支付。这说明了两个问题：一是事前定价偏离了实际风险；二是存款保险的事前 承诺不可信。林德格伦等人( 1 9 9 9 ) 在研究亚洲危机国家( 韩国、泰国和印尼) 后发现，各国都在事实上对存款实行全额担保，而不是存款保险；加西亚由此建 议存款保险必须建立真正的事前有效定价机制。 关于是否存在公平的存款保险定价 ，国外学者做出了如下研究：d i a m o n d 和 d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 在其经典论文中指出，由于存款人的恐慌性心理预期，银行挤兑是 可能出现的一个纳什均衡结果，在这种情况下，政府提供的存款保险制度可以有效 地改变存款人恐慌心理，从而抑制银行挤兑的发牛。这样，d i a m o n d 和d y b v i g 为存 款保险制度的存在提供了理论依据。c h a n 、g r e e n b a u m 和t h a k o r ( c g t ，1 9 9 2 ) 认 吉莉安加两弧存款保险制度的现状与良好做法巾围金融j l j 版社，2 0 0 3 年6 月版，第8 4 页第8 6 页 平新乔微观经济学i 八讲北京人学版社2 0 0 1 d i a m o n d ，d w a n dp h d y b v i g 【19 8 3 ) , b a n kr u n s ，d e p o s i ti n s u r a n c ea n dl i q u i d i t y ，”j o u r n a lo fp o l i t i c a l e c o n o m y3 , 4 0 1 - 4 1 9 ( 互) c h a n ，y s ，s g r e e n b a u m ，a n da t h a k o r ( 19 9 2 ) i sf a i r l yp r i c e dd e p o s i ti n s u r a n c ep o s s i b l e ? t h ej o u m a lo f f i n a n c ex l l l ( 1 ) 2 2 7 - 2 4 5 2 山东大学硕士学位论文 为，由于存在一个时间和逆向选择本身的问题，所以在信息不对称的情况下，公平 的存款保险定价是不可能的。f r e i x a s 和r o c h e t ( f r ，1 9 9 5 ) 则对c g t ( 1 9 9 2 ) 模型的 基本假定提出了质疑，认为他们的假定并不合理，并进一步做出了修正。n a g a r a j a n 和s e a l e y ( 1 9 9 8 ) 建立了一个存在道德风险和逆向选择的银行监管模型，从该模 型中他们推导出了一个简单、可执行的机制，确保在每一种激励问题下均存在最优 的结果，仅当管制工具涉及事后定价时出现例外情况。j u h a p e k k an i i n i m a k i ( 2 0 0 3 ) 圆建立了一个激励相容的机制使得公平的保费费率( 以风险为基础) 在存 在逆向选择的情况下仍然可以获得，存款保险机构通过如下方式来筛选银行：向高 风险银行的存款提供完全的保险，对低风险银行的存款提供部分保险。如果利率是 被管制的，低风险银行的存款也可以获得完全的保险。只要将存款区分为低风险和 高风险两个级别就可以获得最优解。 关于如何给存款保险定价，当前流行的两种存款保险定价方法分别是：以 m e r t o n 的期权定价模型 为基础的方法和以预期损失定价模型为基础的方法。 m e r t o n ( 1 9 7 7 ) 创造性地将存款保险看作是银行资产的一项看跌期权，并运用b s 的期权定价公式对银行存款保险的价值进行了估计。m a r c u s 和s h a k e d ( 1 9 8 4 ) 使 用m e r t o n ( 1 9 7 7 ) 的期权定价模型，从银行股票市场的数据中系统地估计了公平的 存款保险价值，通过将估算的隐性存款保险费率与美国官方存款保险费率进行比 较，他们实证地检验了存款保险是否被低估或者高估，结果发现在大多数情况下， 存款保险公司实际征收的保费要高于其所预测的公正合理的保费，即存款保险的 价值被低估。r o n n 和v e n n a ( 1 9 8 6 ) 在m e r t o n ( 1 9 7 7 ) 模型中引入了管制宽容， 并运用自己的新模型对存款保险的价值进行了估计。最新的研究贡献是由l a e v e n 做出的。l a e v e n ( 2 0 0 2 ) 根据m e r t o n ( 1 9 7 7 ) 、r o n n 和v e r m a ( 1 9 8 6 ) 的期权定价 方法，在有限期限的保险合约、银行不支付红利和不考虑筢；制宽容等假设下，对7 n a g a r a j a n sa n dc s e a l e y ( 19 9 8 ) “s t a t e - c o n t i n g e n tr e g u l a t o r ym e c h a n i s m sa n df a i r l yp r i c e dd e p o s i t n s u r a n c e j o u m a lo fb a n k i n ga n df i n a n c e2 2 1 l3 9 - l i5 6 ( 参n i i n i m a k i ，j u h a p e k k a ，2 0 0 3 “f a i r l yp r i c e dd e p o s i ti n s u r a n c eu n d e ra d v e r s es e l e c t i o n f i n i s he c o n o m i c p a p e r s ，1 6 ( 1 ) 3 8 4 8 ( 9 m e r t o n ，r c ( 19 7 7 ) a na n a l y t i c a id e r i v a t i o no f t h ec o s to fd e p o s i ti n s u r a n c ea n dl o a ng u a r a n t e e s ：a n a p p l i c a t i o no f m o d e r no p t i o np r i c i n gt h e o r y , j o u m a lo fb a n k i n ga n df i n a n c e1 3 一l1 ( d m a r c u s ，a j a n ds h a k e d ，i ，19 8 4 “t h ev a l u a t i o no ff d i cd e p o s i ti n s u r a n c eu s i n go p t i o np r i c i n ge s t i m a t e s “j o u m a lo fm o n e 3 , c r e d i ta n db a n k i n g 16 , 4 4 6 - 4 6 0 r o n n ，e 1 ，a n d a k v e r m a ( 1 9 8 6 ) ，”p r i c i n gr i s k a d j u s t e d d e p o s i t i n s u r a n c e ：a no p t i o n - b a s e d m o d e l ，”j o u r n a lo f f i n a n c e4 8 71 8 9 5 l a e v e n ，l u c ( 2 0 0 2 ) “i n t e m a t i o n a ie v i d e n c eo nt h ev a l u eo fd e p o s i ti n s u r a n e e t h eq u a r t e r l yr e v i e wo f e c o n o m i e sa n df i n a n c e , 4 2 7 2 l 一7 3 2 山东大学硕士学位论文 个发达经济体和7 个不发达经济体存款保险的价值进行了实证估计，并将两类经济 体进行了对比，结果发现：显性存款保险显著地提高了存款保险的价值、健全的法 制体系能有效地降低存款保险的不良影响、存款保险带来的道德风险问题在这些 国家存在较大的差异、那些制度环境不佳的国家不宜引入存款保险制度。m e r t o n 期权定价法系列的一个特点是只能用于那些可得到资产净值市场估值的银行，这 意味着看跌期权方法仅能限用于在股票交易所上市的银行。鉴于期权定价方法的 局限性，人们开发了另一种更具一般性的存款保险定价方法预期损失定价模 型。预期损失定价法具有使用简单、不局限于上市银行、对数据要求低等优良的 性质，在实际应用中更具吸引力，当然，该方法存在估计的准确性较差、理论依据 的科学性不足等问题。 ( 二) 国内的存款保险定价研究 国内存款保险定价研究，大多借鉴国外的研究方法，进行丰富和延伸。 魏志宏介绍了存款保险定价的两类方法，即m e r t o n 的期权定价模型及其扩 展，以及预期损失定价方法。在介绍这两种方法的基础上，应用我国适用的预期 损失定价的评级分析方法设计了我国的存款保险定价体系，最终得出了较为合理 的存款保险费率结构与区间。按照国内不同银行的信用评级与风险水平，测算的 存款保险费率从被保险存款的0 0 4 至1 j2 1 8 不等。罗滢认为在存款保险的各种 定价方法中，应当首选基于市场的，而非基于会计核算的存款保险模型，因为市 场是有效的，市场价格反映真实价值，意味着所有相关的和可确定的信息都反映 在资产价格之中。彭斌、韩玉肩 碍于现金流贴现估价模型的局限性，从期权的角 度阐述了存款保险与期权的关系，指出存款保险合同实质上就是一份看跌期权， 从理论和实证两方面论述了如何运用b l a c k s c h o l e 期权定价模型确定存款保险 价格的问题，对实践中存款保险的合理定价和制度建设具有重要的指导意义。上 述作者列出了存款保险价格的决定因素，即投保银行资产的当前市场价值；合约 约定的赔偿金额；距离到期日的时间；无风险利率；投保银行资产价值的波动率。 魏志宏巾旧存款保险定价研究f j 】会融研究2 0 0 4 ( 5 ) ，第1 0 2 页第1 0 4 页 罗滢存款保险定价研究l j i 金融与经济2 0 0 6 ( 3 ) ，第1 8 页第2 l 贝 彭斌、韩卡启存款保险的期权定价模型构造及实b - e 研究l j i 商业研究2 0 0 5 ( 2 2 ) ，第8 页一第1 0 页 4 山东大学硕士学位论文 于宏凯认为存款保险能否公平定价关键在于银行是否愿意暴露自身真实的风险 状况。监管当局的作用在于设计一种机制，使银行愿意暴露自身的风险状况。在 实际应用中，监管当局是通过检查及银行的自我暴露来确定银行的风险状况。但 随着金融管制的放松以及新的巴塞尔协议的实施，银行对风险的自我评估成为监 管当局和市场确定其风险的最重要的依据，这导致了对银行进行补贴越来越重要。 实际上这种补贴是低风险银行对高风险银行的补贴，从而鼓励银行从事高风险投 资。从这个角度讲，即使能够作到公平定价，其后果也未必是监管当局所期望的。 张金宝、任若恩认为监管宽容是存款保险定价中的一个重要的制度因素，文章分 析了监管宽容对存款保险费率的影响，以m e r t o n 的存款保险定价的看跌期权模型 为基础，根据监管宽容的定义重新建立了描述存款保险价值的偏微分方程的边界 条件，并给出了商业银行存款保险定价公式。结果表明，适度的监管宽容可以降 低存款保险的费率水平。 沈福喜、高阳、林旭东 就存款保险制度涉及到的保险费率，通过其管理模式 及决定因素的分析，结合我国金融业现状及存款增长的趋势分析，并经计算机模 拟计算，对我国存款保险费率管理模式及具体确定提出建议，前提是存在完善的 金融企业评估体系、成熟的风险评估市场、成熟且健全的存款保险制度与金融制 度，将存款保险参保金融机构按风险类型归纳成若干类别，对不同层次类别的投 保机构实施不同的存款保险费率。需要指出的是，处于同一层次的金融机构，并 非就一直处于该层次内，应该视其资产结构、风险状况、经营业绩等具体情况， 对其所处层次进行调整，从而调整其保费交纳水平，实现层次的动态管理。 孙杨分析了存款保险制度所隐含的道德风险问题，然后运用期权定价模型对 我国银行上市公司的存款保险费牢进行了实证分析。经过测算，我国五家银行上 市公司存款保险费率的区间在0 0 3 9 - 0 7 4 9 之间，揭示了期权定价模型在制定我 国存款保险定价政策上具有一定的有效性。如果存款保险定价不是基于银行的风 险，则会产牛道德风险和逆向选择。而定价的重点则是如何估计银行的资产价值 风险。 于宏凯存款保险的公平定价i u j 题研究l j j 福州人学学报2 0 0 2 ( 3 ) ，第1 0 9 页一第1 1 2 页 张会宅、任若恩监管宽容条f l ：卜- 的存款保险定价研究i j i i i i 两财经人学学报2 0 0 6 ( 2 ) ，第9 5 页第9 8 页 沈桶淳、高阳，林旭东i 词外存款保险赞率的借箍与统汁研究i j i 统计研究2 0 0 2 ( 5 ) ，第2 3 贝一第2 9 页 孙杨商业银行道德j ) ( l 险与存款保险定价研究i j l 产业经济研究2 0 0 5 ( 5 ) ，第5 l 贞- 第5 7 贞 山东大学硕士学位论文 1 3 论文的基本思路 随着我国金融体制改革的深化，优胜劣汰的市场竞争机制在金融领域占居主 导，一些经营不善的金融机构在激烈的市场竞争中陷入危机甚至破产。虽然政府 作为这些机构的后盾，采取了一些措施进行补救，但是因为缺乏一个完善的存款 保险制度，这些措施给政府和中央银行等带来了很多问题，因此，存款保险制度 的建立在我国势在必行。 本论文在介绍存款保险制度的基础上，从定价的角度对其进行分析，丰要分 四大部分内容：一是对存款保险的相关理论进行阐述，理清存款保险的概念、特 征，中国建立存款保险制度的必要性；二是对存款保险的定价研究，说到保险不 能不提风险，所以此部分首先对商业银行经营过程中面临的一些风险作简单介绍。 其次，存款保险的两个定价模型：m e r t o n 模型和期望损失定价模型是目前比较成 熟的两种定价方法，本文对其进行了一些评述。再次，研究了m e r t o n 模型在我国 的应用。最后，指明了国外存款保险定价对我国的借鉴。三是对我国存款保险定 价进行实证分析。先阐述我国存款保险合理定价的前提条件，然后对我国存款保 险定价进行实证分析，以检验存款保险定价理论的准确性，和为我国存款保险定 价提供借鉴。四是对完善我国存款保险定价提出几点建议。针对我国存款保险定 价现状，提出了诸如建立完善的风险预警系统、建立科学的定价机制等建议。 1 4 论文的主要创新之处 ( 1 ) 将国际上流行的期望损失定价模型与中国现阶段的实际结合分析，在剔 除该模型的局限因素的条件下，给出完善我国存款保险定价的现实途径。 ( 2 ) 对影响我国存款保险定价的因素的认识更加全面，并从中找到了保证科 学定价的前提。 6 山东大学硕士学位论文 2 存款保险定价的理论探讨 存款保险面对的风险是商业银行经营中的风险。商业银行经营的中各种风险 都有可能使银行最终没有充足的准备金来应付存款人的提款或客户的借贷要求， 从而引起存款人的心理恐慌。存款保险虽然不能消除这些风险，但可以在银行经 营出现波动时，减轻存款人的心理恐慌，在一定程度上避免挤兑风潮的出现，促 进金融体系的稳定。存款保险的核心就在于为金融体系提供一张安全网，防止存 款者因个别金融机构倒闭而对其它金融机构失去信心，由此导致挤兑，引发银行 恐慌和金融危机。存款保险制度和金融监管当局的审慎监管以及中央银行的最后 贷款人功能一起被公认为金融安全网的三大基本要素。目前，美国、加拿大等所 有发达国家和部分发展中国家和地区如印度、菲律宾、我国的台湾省和香港特区 等7 2 个国家和地区都已建立了存款保险制度。 2 1 存款保险定价与存款保险的关系 存款保险制度的核心就是存款保险费率的厘定，而保险费牢的确定，需要一 套合理有效的定价思路，即存款保险的定价研究。同时，保费的估算也是设计存 款保险方案时最困难的问题，存款保险对于参保银行的可接受性在很大程度上取 决于保费结构的设计，合理的保费结构有助于降低道德风险并减少逆向选择。存 款保险费率主要可以分为单一费率和风险费率两大类，在目前己实行存款保险制 度的国家中，大多数是采用单一费率制，即不论参保银行的风险特征如何，一律 适用相同的费率。单一费率制度之所以为世界大多数国家所采用，丰要是因为它 拥有一个最大的优点就是简便易行。然而，由于存在信息不对称，单一费牢制不 仅对经营稳健的参保银行有失公允，而且是引发逆向选择和道德风险的重要原因。 鉴于单一费率制的种种弊端，实行风险基准的存款保险费牢是各国存款保险制度 改革的发展趋势。 不适当的保险定价，具体来说系统性的估计过低的存款保险将对整个宏观经 济产生负面影响，通常金融机构通过增加存款，由于存款保险的缘故，存款数量 增加，存款利率下降，风险减少，扩充贷款获得了巨额利润，在存款保险的情形下， 山东大学硕士学位论文 金融机构的贷款往往超出了社会适当的水平，从而导致了经济的过热，当过度扩 张难以为继之时，泡沫的破灭，资产价格的下跌会造成金融危机，经济衰退。因此， 尽管我国的存款保险制度尚属于酝酿阶段，但在国外已经积累了一些较为丰富的 经验，有必要了解主要的存款保险定价模型，以促进我国存款保险制度的建立。 2 2 国外存款保险定价的比较及对我国的启示 2 2 1 总体概况 风险费率制度可以有效防范道德风险与逆向选择问题，现在已经成为各国费 率制度改革的主流方向。据数据表明，建立了存保制度的7 0 多个国家和地区中， 已经有2 4 个明确建立了风险费率制度，其中部分国家和地区情况见表l ： 表l 主要国家和地区风险费率 实行风险费 国家或地区保险费率( )风险评价因素 率的时间 2 0 0 0 1 设为 台湾地区1 9 9 9 70 0 5 - 0 0 6 ，之前为 资本充足水平和资料检查及评价的综 0 0 1 5 ，0 0 1 7 5 和0 0 2 合得分 风险费率0 0 0 2 7 ，共 美国 1 9 9 3 1 资本水平与监管评级，共9 个风险等级 九个等级 包括定性和定晕冈素的复杂公式：涉及 加拿大 1 9 9 6 风险费率0 0 4 - 0 3 3资本充足率、盈利能力、资本集l | i 度、 监管评级及执行标准的力度 以0 4 为基准加特殊风 墨两哥1 9 9 9 6 由财政都决定 险调整，最高为0 8 以0 3 为基准加特殊风包括条款、准备金、c a r 资本充足率、 阿根廷2 0 0 0 险调整，实际0 3 6 0 7 2骆驼评级和风险资产的公式 法国1 9 9 9 6按风险调整在骆驼评级基础上计算调整 事后按照风险调整，征收 在风险、偿债能力、期限、可转及业绩 意大利1 9 9 5 7 风险调整费基础上编制2 8 级风险指数 风险基数0 0 8 - 0 1 2 ，紧 筒萄牙 1 9 9 5 7 偿债能力及资本状况 急情况下可以提高 2 0 0 0 年之前为0 3 ，此后 哥伦比一e 2 0 0 0 1 根据独立评级的机构评级决定 为风险调整费率 0 6 5 的风险基数加风险 秘鲁 1 9 9 5 7 调整，提高1 个j x l 险级别风险分类由监管机构决定 加0 2 反映资本金、不良资产、利润、流动性、 罗马尼q f 1 9 9 6 风险基数0 3 - 0 6 风险资产的复杂公式 资料来源：吉阿安加两啦存款保险制度的现状与良好做法北京i | i 幽金融出版 社2 0 0 3 6 吉 i i i 安加婀眶陆符玲译存款保险制度的现状与良好做法第- 版北京巾嘲金融 l 敞社2 0 0 3 , 6 8 山东大学硕士学位论文 从各个国家或地区实行风险费率的实践来看，具有以下几个特征： 风险费率有逐步提高的趋势。随着国际金融市场竞争的加剧，各国国内金 融市场的风险也逐步增大，因此各国的存款保险费率逐步提高。比如我国台湾地 区，从2 0 0 0 年1 月1 日起费率提高为0 0 5 0 0 6 ，而在此之前为0 0 1 5 一0 0 2 。 各国金融体系风险不同，费率差别较大。比如我国台湾地区费率相对较低， 为o 0 5 一o 0 6 ，美国为0 0 2 7 ，加拿大为0 0 4 - 0 3 3 ，葡萄牙为0 0 8 - 0 1 2 ： 但有些国家和地区费率水平就相对较高，比如马其顿风险基数为1 - 2 5 ，同时还 可以根据需要另行增加。综合而言，世界上平均保险费率为0 0 5 - 0 0 6 。 从各国或各地区实行风险费率的实践来看，风险定价实际上采用的是风险 层次定价，即按照资本和风险状况等把参保金融机构分为几个层次，不同层次按 照高风险高费率的原则制定不同的费率。比如，我国台湾分为9 个层次，美国分 为9 个层次。另外，各国都结合本国国情制定了本国的风险等级评定体系，大多 采取定性分析和定量测算，通过分析盈利能力、偿债能力及资本质量和实力等方 面来确定。不少国家参照了骆驼评级体系。在这些明确建立了风险费牢制度的国 家和地区中，美国、我国台湾和加拿大的风险费率制度建立比较早，运行也比较 成功，下面笔者着重介绍。 2 2 2 美国存款保险风险费率制及启示 美国的存款保险费率制度经历了从固定费率向风险费率转变的过程。在1 9 9 3 年以前，美国存款保险实行统一的固定费率，无论资产规模、风险状况，一律按 存款总额的一个固定比例缴纳。1 9 3 5 年最终确定下来的费率是8 3 个基点，但实 际执行的时候，保持了相当的灵活性，根据保险基金的充足与否与银行失败破产 的情况，有所调整。从1 9 5 1 年开始，因为失败破产银行较少，基金充足，开始将 部分资金返还给银行，实际费率下降至3 7 个基点。仙从上个世纪7 0 年代末8 0 年代初开始，由于利率、汇率和物价水平的剧烈波动，银行监毹；松懈，存款保险 制度的累积风险开始显现，尤其是道德风险严重，失败破产银行增加，保险摹金 损失严重。在1 9 8 2 年至1 9 9 1 年间，共有1 4 0 0 多家投保的银行失败破产，每年发 牛的保险损失均超过1 0 亿美元，到1 9 9 1 年的时候，银行存款保险基金余额( 不包 括损失储备) 已经出现7 0 亿美元的赤字。f d i c ( f e d e r a ld e p o s i ti n s u r a n c e 9 山东大学硕士学位论文 c o r p o r a t i o n ) 又提高了保险费率，实际费率最高的时候达到了2 0 8 3 个基点。鉴 于这种形势，1 9 9 1 年，为防范单一固定费率出现的诸多问题，颁布了联邦存款 保险公司改进法( f e d e r a ld e p o s i ti n s u r a n c ec o r p o r a t i o ni m p r o v e m e n ta c to f19 91 ， 简称m i c i a ) 法案中明确要求f d i c 在1 9 9 4 年前转变为风险费率。1 9 9 3 年1 月， f d i c 正式推行基于风险的费率制。 美国是最先采用基于风险的存款保险定价制度的国家之一，f d i c 的董事会早 已决定，通过对投保机构征收一定差额的保费率，来激励更脆弱的金融机构改善 其资产状况，并避免所有的金融机构过度的风险承担，这种保费的差额通常是与 银行破产的历史波动纪录相一致的。f d i c 的董事会每半年就会审查一次保险费率。 在1 9 9 3 年1 月1 日存款保险风险评估系统引入时，每家银行和分支机构每i 0 0 美 元应抽税的存款所支付的年保险率在2 3 l 美分之间。到1 9 9 5 年5 月底保险基金 ( b i f , b a n ki n s u r a n c ef u n d ) 达到1 2 5 法定准备金率( d d r , d e s i g n a t e dr e s e r v e r a t i o ) 时，董事会同意削减保险费率到4 3 1 美分之间。在1 9 9 5 年1 1 月，董事 会又同意对保险基金的新费率结构进行调整，每1 0 0 美元应抽税的存款所支付的 年保险率调整到0 2 7 美分之间，并在1 9 9 6 年1 月1 日起实施。并通过九次对储 蓄协会保险基金( s a i f , s a v i n g sa s s o c i a t i o ni n s u r a n c ef u n d ) 成员机构特殊的评估之 后，降低了s a i f 的保险费牢到每1 0 0 美元应抽税的存款所支付的年保险率0 2 7 美分之间。 任何投保机构如果对保险基金或储蓄协会保险基金施加更大风险，f d i c 将通 过实施存款保险风险定价机制对其制定更高的费率。为了对各家投保机构评估费 率，f d i c 通过两个步骤将每家投保机构纳入九个风险等级中，根据其不同的风险 等级征收相应的保险费率。在美国现行风险费牢方案中，确定风险等级有两个依 据：一是资本水平。根据杠杆比率和风险资本比率将银行资本水平划分为良好、充 足和不足三个等级，分别用1 ，2 ，3 来表示：二是监箭评级。监饩；评级在资本评级 的基础上由监符人员评定，共划分为1 - 5 个等级，l 为最佳，5 为最差。在实际执 行时，一般将1 - 2 归入监箭分类a ，3 归入监箭分类b ，4 - 5 归入监锈；分类c 。因 此，按照这种分类方法，风险水平共有3 x 3 个等级，其中l a 为最佳等级，风险最 小，3 c 为评级最差、风险最大的等级。不同等级对应执行不同的费率，具体标准 见表2 。 1 0 山东大学硕士学位论文 表2 美国存款保险制度风险费率 淤 a 类b 类c 类 资本充足卦 资本良好 00 0 3 0 1 7 资本充足0 0 3 o 1 0 9 60 2 4 0 5 资本不足 0 1 0 0 2 4 0 2 7 资料来源：f e d e r a ld e p o s i ti n s u r a n c ec o r p o r a t i o n1 9 9 3 。 目前，美国有9 2 的参保机构属于安全性最高的1 a 等级，其费率为0 。风险 费率的实施，再加上f d i c 为了控制道德风险采取的其他一些措施，使得从1 9 9 3 年开始美国银行业总体状况迅速得到恢复，失败破产银行逐年减少，1 9 9 3 年为4 1 家，1 9 9 4 - 9 7 年分别为1 3 ，6 ，5 ，1 家：存款保险基金实力也逐渐增强，1 9 9 3 年迅 速扭亏为盈，1 9 9 5 年基金总额已经达到2 4 7 亿美元，占被保险存款总额的1 2 9 ， 达到完全资本化水平。 从美国存款保险费率的变革中，可以得到一些肩示：1 ) 风险费牢经实践证明， 是抑制道德风险，改善存款保险环境的有效措施之一，并且应该根据国内国际金 融形势适时调整；2 ) 美国的风险评价采用了定量测算和定性分析相结合的方法， 主要通过测算资本充足率和监管项目评分来确定成员机构的风险等级，极具科学 性和操作性，其思路值得借鉴；3 ) 美国风险费率制属于典型的风险层次定价，非 纯粹的风险定价，说明风险层次定价在目前来看是比较有效、极具操作性的风险 定价方法。 2 2 3 我国台湾地区存款保险风险费率制及启示 在1 9 9 9 年7 月之前，台湾地区一直实行单一固定费率制度，最初定为 0 0 5 ，1 9 8 7 年7 月降到0 0 4 5 ，1 9 8 8 年1 月再降到0 0 1 5 ，总体水平还是比较低 的。为了避免单一固定费率制带来的负面影响，如道德风险问题，1 9 9 9 年7 月公 布实施的存款保险风险差别费率实施方案中规定：从1 9 9 9 年7 月1 日开始， 实行与风险挂钩的风险费率，风险费率制度的设计是台湾存款保险制度的一大特点。 在风险费率体制下，风险的测定是关键。衡量经营风险的标准有两个：资本充 足水平和资料检查及评价的综合得分。资本充足性水平的测定以存款保险费计算 何光辉存款保险制度研究第+ 一版北京中陶金融h j 版社2 0 0 3 ，9 山东大学硕士学位论文 基准日( 每年6 月底或1 2 月底) 的上一季度最后一天，即3 月底或6 月底为评价基 准日，将资本充足性水平分为三个等级：资本良好、资本充足和资本不足。三个等 级的标准如下：对于商业银行、外国银行在台分支机构及信托投资公司等机构来 说，自有资本占风险性资产总额的比例在1 2 以上，属于资本良好；比例在8 一1 2 。 为资本充足；比例在8 以下，为资本不足。对信用合作社及农、渔会信用部等机 构来讲，资产净值占贷款总额的比例在1 0 以上的，归入资本良好；比例在6 一1 0 之间，为资本充足；比例低于6 ，则为资本不足。而资料检查及评价的综合得分 则以截止到保费计算基准日的上月底之前的最后一次检查情况为准，将综合得分 分为a ，b ，c 三个等级。得分在6 5 以上，为a 级；得分在5 0 6 5 之间，为b 级； 得分在5 0 以下，为c 级。根据资本充足性水平与资料检查评价综合得分，将风险 等级设为9 个等级，适用二个费率，见表3 ： 表3台湾地区存款保险制度风险费率 一 h 类b 类c 类 资本充足率 资本良好 o 0 5 0 0 5 o 0 5 资本充足 o 0 5 o 0 5 5 0 0 6 资本不足 o 0 5 5 o 0 6 0 0 6 资料来源：台湾地区中央存款保险股份公司2 0 0 2 最初风险费率设为三级，分别是0 0 1 5 、0 0 1 7 5 和0 0 2 ，实施后不久，从 2 0 0 0 年1 月1 日开始调高为0 0 5 ，0 0 5 5 和0 0 6 。 从台湾地区风险费率制的内容来看，带有明显的美国模式特点，并根据本地 实际情况做了相应调整，具有科学实用、可操作性强的特点，这点值得借鉴。从 台湾存款保险费牢的变革中，可以得到一些肩示：1 ) 在单一的保险费率制下，投 保机构增加风险经营却不必支付任何代价，不仅容易助长其冒险经营的偏好，而 且会挫伤其他正常金融机构的投保积极性。因而我国存