（政治经济学专业论文）商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示.pdf

安徽大学硕士学位论支 摘要 风险管理一直是商业银行经营管理的核心内容之一。长期以来， 我国商业银行风险管理方法和手段一直以定性描述为主，定量分析方 法的运用处于辅助地位。国内理论界对于风险的研究也多着眼于宏观 层面和制度层面，从微观层面，尤其是定量研究风险问题的论著，也 是最近几年才开始逐步兴起。而西方发达国家自2 0 世纪6 0 年代以来 在风险度量方面进行了大量研究并取得了丰硕成果，运用现代风险度 量模型量化和控制风险已成为风险管理的发展方向。 本文的研究目的有两个：一是立足于微观层面，通过对西方现代 风险管理的理论、度量模型和技术方法进行较为全匠的介绍和分析， 供我国金融机构加强对风险管理的认识和借鉴之用。 二是对构建适合我国特点的商业银行风险度量模型的思考。 鉴于信用风险仍然是较长一段时间内我国商业银行风险管理的 主要形式，高级风险度量方法在我国的运用还不具备充足的条件，本 人认为应分阶段构建我国商业银行风险度量模型。现实的选择是我国 商业银行可结合自身特点，采用信用评分方法等计量商业银行信用风 险，同时积极改善内外部环境，逐步向高级信用风险度量方法过渡。 在历史数据普遍缺乏的情况下，当务之急，应首先加强对企业当前状 态的评估和对未来的预测，建立企业信用评级体系。 对于市场风险和操作风险在我国如何度量，本文也做出了积极的 思考，提出了一些建设性意见。 关键字：商业银行风险度量模型在险价值信用评分 安徽大学硕士学位论文 a b s t r a c t f i n a n c er i s km a n 矗g e m e n ti sa l w a y so n eo ft h ek e yq u e s t i o n si nc o m m e r c i a l b a n k sm a n a g e m e n t t h ew a ya n dm e a n so fc o m m e k i a lb a n k sm a n a g e m e n ti n o u rc o u n t i 了i so nt h eb a s i so fq u a u t a t i v ed e s c r i p t i o ni s t e a do fq u a n t i t a t i v e a n a i y s i so v e ral o n gp e r i o do ft i m e m o s to ft h ea c a d e m i cn s e a r c h e so 丘n a n c i a i r i s i 【sa nw “hav i e wt om a c ma n ds y s t e ma s p e c t s i ti si nn c e n ts e v e r a iy e a r s t h a tt h er e s e a r c hw o r i 【sb e g a nt o s t l i d y i i im i c ma s p e c t ，e s p e c i a l l ya ta q u a n t “a t i v ea n g i e o nt h ec o n t r a 珊t h ew e s t e r nc o u n t r i e sh a v ea c h i e v e dm u c h p r o g r e s so n6 n a n c i a ir i s km e a s u n m e n t ss i l i c e 1 9 6 0 s i ts h o u i db ep o i n t e do u t t h a tt h ed e v e i o p m e n td i r e c t i o no f 矗n a n c i a ir i s k m a n a g e m e n t i st ou s e m a t h e m a t i c sm o d e it om e a s u r ea n dc o n t i ir i s l 娼 t h em a i np u r p o s e so ft h i st h e s i sa r ea sf o l l o w i g ：t h ef i r s t ，i n t r o d u c i n gt h e t h e o r y ，m e t r i cm o d e l sa n dt e c h n o l o g yo fm o d e r nw e s t e mr i s km a n a g e m e n t b a s e do nt h em i c r oa s p e c t 蛐d 蚰p p l y i n gr e f e 件n c 鹤t oo u rl 缸a n c i a li n s t i t u t i o 砒 t h es e c o n d ，c o n s i d e r i n gh o wt ob u i l d 且r i s km e t r i cm o d e la d a p t i n gt oc h i n e s e c o m m e r c i a ib a n k s b e c a u s ec n d nr i s kw ms t i l lb et h ep r i n c i p a lm o d e 洫o u r c o m m e n i a lb a n k sr i s km a n a g 咛m e n ta n dh i g hi e v e im e t r i cm o d e l sh 叠v e n t s u m c i e n tc o n d i ! t i 蚰st ob eu s e di nc h i 曩1t h i n k ts h 蚰l db ed - v i d e di n t os e v a l s t a g e st 0b u n do u rc o m m e r c i a lb a n k ，sm e t r i cm o d e l t h er e a lc h o i c ei st ou s e “c r e d i ts e o m t om e a s u 仲c o m m e r c i a lb a n ”sc r e d i tr i s i n e x tb yi m p r o v i n g i n t e r n a la n de x t e r n a ic o n d i t i o n s ，h i g hl e v e lm e t r i cm o d e l sw i ub eu s e dg r a d u a l l 弘 n o wt h em o s tu r g e n tt h i gw es h o u md o ，c o n s i d e r i n gt h ea b s e n to fh i s t o r yd a t a o fc h i n a sc o m p a n i e s ，i st ob u i l dt h ec r e d “r a t i n gs y s t e mo fc h 岫a sc o m p a n i e s a tt i l el a s to f 出i s 蚀o s i s ，i8 i s og v es o m ec o n s t r u c t j v ea d v i c e sa b o u th o wt o m e a s u r ec h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k sm a r k “r i s k sa n do p e r a t i o nr i s l s k e y w o r d s ：c o m m e r c i a lb a n l r i s k m e t r i cm o d e l ，v a l u ea tr i s k ，c r e d i ts c o r e 独创性声明 y 7 6 5 0 8 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导f 进行的研究工作及取得的 研究成果据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得匕娜蠡巧或其他教育机构 的学位或证书而使用过的材料与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示谢意 学位论文作者签名：复伸芗岛 签字日期：鹕 月7 7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解芸亭杰，芗有关保留、使用学位论文的规定， 有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和 借阅本人授权美声走缸以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者挠傅泞降导师始勿钐阿 签字日期：心年月哆日 签字日期： 彦一f 年户月7 日 学位论文作者毕业去向： 工作单位： 通讯地址： 电话： 邮编： 前言 】一 日l j吾 金融是现代经济的核心，金融活动历来就是与风险紧密相连的。进入2 0 世 纪9 0 年代，由经济、金融全球化趋势而导致的金融自由化程度不断加深，金融 创新层出不穷，其影响一方面极大提高了金融资源的全球配置效率，另一方面 又激增了一国金融体系的不稳定因素，突出表现为在全球范围内金融危机频频 爆发。金融危机的爆发引起了各国金融监管当局对金融风险的高度警惕，也促 使国际银行界对风险管理中存在的问题进行反思，这种反思的成果体现在巴塞 尔资本协议的修订当中。 与1 9 8 8 年资本协议相比，2 0 0 1 年1 月出台的巴塞尔资本协议草案反映了国 际银行界最新的研究成果，被称为“新资本协议”，新协议在广泛征求国际银行 界的意见基础上，不仅对较为成熟的标准法进行了进一步修正和补充，使风险 权重的标准更加严格，同时在循序渐进的基础上提出了新的风险衡量方法 内部评级法。与标准法交由外部评级机构评判资产质量不同的是，内部评级法 给银行以充分的自主权，通过银行内部评级体系的建设，在真实、全面地把握 银行经营面对的各类风险的同时，更加激励银行通过提高内部风险管理水平并 精确衡量用来抵补风险需要的资本，以达到承受风险和盈利水平之间的平衡。 毫无疑问，新协议对调动银行积极性，增强银行的稳健经营，促进银行之间的 公平竞争具有十分重要的意义。 与新巴塞尔协议关注目标相一致，“化解和防范金融风险”也是当前我国经 济发展和金融深化中最突出的任务之一。我国会融风险凸显，有着国际和国内 两方面的背景原因：从国际上看，以巴林银行倒闭为代表的微观金融风险事件 和以亚洲金融危机为代表的宏观经济现象给我们以警示。从国内看，我国在经 济转制过程中积累了大量的银行不良资产，成为我国经济运行重要的不稳定因 素，加之2 0 世纪9 0 年代以来在我国先后发生的海南发展银行倒闭、中农信、 广国投事件都给我们频频敲晌警钟。这些原因使得金融风险管理日益为我们所 关注，无论是宏观经济和金融的决策者还是商业银行等各金融机构的管理者都 在积极探索现代金融风险管理的有效办法。 尽管各金融机构逐步认识到改善风险管理对我们的突出重要性，迫切需要适 商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示 合自身的风险管理模型，但由于对现代意义上的风险管理内涵与技术要求还没 有全面系统的掌握，加之中国在风险管理领域里的基础制度建设方面存在严重 不足，因此实践起来遇到了很大的难度。不仅是金融实践部门，国内理论界对 于金融风险问题的研究也日渐增多，但目前绝大多数的研究是从宏观层面和制 度层面来进行的，从微观层面探讨风险的形成、风险价值的确定以及风险度量 和规避的论著却并不多。 基于上述现实，本文着眼于微观层面的风险研究，试图通过对西方现代风险 管理的理论基础、模型和技术方法进行较为全面的介绍和分析，为我国金融机 构加强对风险管理的认识和借鉴之用。 有学者这样认为，“如果不顾及我国金融运行的总体环境和现实条件，盲目 套用西方风险管理模型和技术来试图解决我国金融风险问题，其结果只能是头 痛医头，脚痛医脚，甚至更糟糕”。n 1 但这绝不意味着我们可以裹足不前，应该 承认的是，西方的风险理论是在发达市场经济条件下形成的，其风险分析的理 论、模型和技术在中国缺乏应用的基本条件，但更应强调昀是，西方的风险模 型是对风险内在规律性的认识的反映，这种认识并不因国别不同而有所不同， 因此这是我们可以而且应该借鉴的地方，对于模型本身，只要能将其与中国实 际很好的结合起来，也同样可以为我们所用。基于这样的考虑，论文在最后一 章给出了对建立中国风险度量模型的思考和建议。 2 第一章商业银行风险与风险管理 第一章商业银行风险与风险管理 美国花旗银行前总裁沃尔特( w a l t e rw “s t o n ) 有一句名言：“生命的意义 在于管理风险，面非消除风险。”这句话深刻揭示了风险对我们的重要影响。在 商业银行的经营过程中，无时无刻不面对各种风险，风险管理的水平高低将决 定着商业银行的生存。本章主要介绍与金融风险相关的基本概念和基本理论， 进而通过对风险管理的概括性介绍，为下文展开论述作一铺垫。 第一节商业银行的风险 一、 商业银行风险内涵 学术界关于风险定义有多种说法，概括起来有以下几种： 风险是金融变量变动引起的未预期结果的分布，正的和负的偏差都可以是 风险的来源。”3 风险是未来收益的不确定性，可以使用概率来测度这种不确定性。“1 风险是可能发生的危险，危险是指有遭到损害或失败的可能。“3 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 风险是指结果中潜在的变化。”1 风险是指不确定性和由不确定性引起的不利后果。l 综合上述观点，我们认为商业银行风险是指商业银行在经营过程中，由于 不确定因素的影响，使得银行实际收益偏离预期收益，从而导致损失的可能性。 在理解时，我们应注意的是，银行风险其结果可能是带来损失。也可能给银行 带来额外收益。银行风险是银行业发展的内在推动和制约力量之一。一方面， 推动银行通过有效风险控制，规避风险负效应，获取较好收益：另一方面，银 行风险可能造成的严重后果，会对银行行为产生一定的约束，成为银行业务过 度扩张的有效制约力量。 商业银行风险具有下述特征： 1 客观性。银行风险是不以人的意志为转移的客观存在。 2 不利性。银行风险包含着不利因素，使得经济行为的结果低于我们的预期。 3 不确定性。这是风险的基本特征。指导致风险发生的各种因素的分布都是偶 然的。 商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示 4 复杂性。只能在有限的空间和时间内控制和改变风险，不可能完全消除风险。 5 必然性。尽管影响银行风险的各种因素的分布是偶然的，但集合造成风险的 发生却是不可避免的。 6 可变性。风险随着环境的改变而变化，技术进步的同时，风险也在不断演化。 二、 商业银行风险分类 对商业银行风险进行分类，依角度不同而不同。按风险性质可划分为纯粹 性风险和投机风险；按照风险发生的范围可划分为系统性风险和非系统性风险； 按风险发生的原因分为客观风险和主观风险。最常见的一种分类是按照诱发风 险的具体原因来分类的，可分为信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险 等。下面具体介绍这几种风险。 ( 一) 信用风险 信用风险是指由于信用活动中存在的不确定性而导致银行遭受损失的可能 性，确切的说，是所有因客户违约而引起的风险。比如资产业务中借款人无法 偿还债务引起的资产质量恶化，负债业务中的存款人大量提前取款形成挤兑， 表外业务中的交易对手违约或由表外负债转化为表内负债等。 ( 二) 市场风险 市场风险是金融体系中最常见的风险之一，它通常是指资产组合的市场价 格变动引发价值波动所带来的风险。市场价格变动主要包括股票、利率、汇率、 商品价格的变动，这些价格的变动无一不引起商业银行资产负债表内和表外头 寸出现亏损。根据这些市场变量的不同，市场风险又可以分为利率风险、汇率 风险、股票价格风险和商品价格风险等。 ( 三) 流动性风险 流动性是指“在不增加大的成本的情况下，资产迅速变现的能力”，i 引银行 的流动性体现为银行满足存款者提现需求和借款者正当贷款需求的能力。【9 流动 性风险是银行面临的主要风险之一，表现为银行不能及时提供充足的资金来满 足客户提取存款和合理贷款或是不能支付到期债务，而使银行面临资产、资本 损失，信誉危机甚至破产倒闭的可能性，它是由未来的资金需求和资金来源的 不确定性所引起的。 ( 四) 操作风险 4 第一章商业银行风险与风险管理 操作风险是指由于信息系统或内控机制的失灵、人为的错误等造成意外损 失的风险。它涵盖了商业银行内部很大范围的一部分风险，从1 9 9 5 年巴林银行 倒闭这一典型案例中，我们可以看到，操作风险往往表现为一种复合风险，它 既是由于职员的违规操作，同时也是由于管理系统的失误造成的，既有组织层 面的原因，也有技术层面的原因。近年来，由操作风险引发的金融事件呈上升 趋势，因而它也成为目前全球金融风险管理的重要领域之一。 三、 商业银行风险成因的理论分析 信息经济学认为，尽管金融机构的产生可以在一定程度上减少导致逆向选 择和道德风险的根源信息的不对称，但却无法根本消除信息不对称的影响。 信息不对称指的是一些参与人拥有某些信息( 代理人) ，但另一些人不拥有这些 信息( 委托人) 。【10 | 在金融交易的过程中，正是因为交易双方所拥有的以该项交 易有关的信息是不对称的，则道德风险和逆向选择的结果会引发商业银行风险， 这是银行风险的重要根源。 所谓道德风险，梅耶森( m y e r s 蛐) 将其定义为“参与人选择错误行动引起 的问题”，i l l l 在金融市场上则表现为金融主体在从事经济活动时为了实现自身利 益的最大化而不惜损害他人利益的行为。根据金融主体的不同，引发的金融风 险不同。例如：在商业银行贷款业务中，银行与借款人分别扮演着委托人与代 理人的角色，银行有可能遭受客户道德风险引发的信用风险。首先，在贷款条 件的谈判过程中，借款人有可能不如实申报自己的财务状况和盈利能力，使得 银行与客户之间签订的合约具有不完备性；其次，在贷款发放后，借款人倾向 于在高回报的引诱下从事高风险的投机，从而增大贷款违约的可能性。1 1 2 又如 商业银行的所有权与经营权常常是分离的，行使经营权的代理人在与作为委托 人的银行股东之间利益不相一致的情况下，往往出于自身利益考虑而引发道德 风险，使商业银行风险程度增加。当然银行自身的道德风险也会加剧风险程度， 当商业银行从事高风险投资失败后，将极大损害存款人的利益，并引发系统性 风险。 所谓逆向选择，是指在信息不对称的情况下，拥有信息较少的一方倾向于 做出错误的选择。在信贷市场上，表现为银行对借款人的资金用途、投资项目 的风险和收益等信息了解较少，出于自身经营的考虑，在其预期收益取决于利 商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示 率和贷款违约率的前提条件下，往往希望通过提高利率增加预期收益，结果是 那些从事低风险投资的项目，贷款违约率较低，却可以使银行获得较高预期收 益的借款人被迫退出市场。相反，那些从事高风险投资的项目，贷款违约率较 高，却可能使银行获得较低预期收益的借款人继续留在信贷市场。可以看出， 逆向选择的存在最终导致银行总体风险水平因贷款质量的下降而提高，并使银 行的收益和风险处于不对称状态之中。 第二节商业银行风险管理 金融风险管理是指各经济实体在筹集和经营资金的过程中。对金融风险进 行识别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处置金融风险，用最低成本 来实现最大安全保障效用的科学管理方法。金融风险管理过程可以分解为风险 识别、风险测量、风险评价和风险控制过程。下面我们依次进行讨论。 一、 商业银行风险识别 风险的识别是商业银行风险管理的第一步，它是指对商业银行日常经营可 能出现的各种风险因素进行系统的、连续的识别与分类。正确的识别各种风险， 才能为风险度量、风险评价与风险控制确定方向与范围，也才能进行有的放矢 的风险管理。 通过风险识别，不仅要确定银行经营管理中存在哪些风险，还要找出引起 这些风险的原因。由于银行业务本身的多样化和引起这些风险原因的复杂性， 而且各种风险可能是交织在一起的，正确的识别风险，本身具有较高的难度。 因此，识别银行风险时必须采用科学的方法，并在实践中不断调整和完善风险 识别方法。1 1 3 l 识别风险通常使用的方法主要有两类：第一类是财务报表分析法，它是在 商业银行经营管理中最直接、最方便的识别风险的方法；第二类是风险环境分 析法，该类方法主要是从商业银行经营管理的内部环境和外部环境出发，识别 有关的不确定的因素。具体说来一般常用下面几类风险识别方法： ( 1 ) c a r t 风险分类法 c a r t 风险分类法是依据选定的几项财务比率作为风险分类的标准，运用二 分法，通过建立树形结构来分析被考察对象待定的质的方法。 6 第一章商业银行风险与风险管理 ( 2 ) 德尔菲专家意见法 专家意见法是美国著名咨询机构兰德公司2 0 世纪5 0 年代提出的，此后该 方法广泛地应用于各种预测与决策过程中。在对银行风险进行识别时，特别是 涉及到原因比较复杂、影响比较重大而又无法用财务比率分析法识别风险时， 该方法是一种十分有效的利用专家智力来识别风险的方法。 ( 3 ) 风险推导法 风险推导法通过对某业务的各个主要环节上掌握的要素信息做出直接的逻 辑推理，结合实际情况，分析鉴定风险的可能及主要特性。 二、 商业银行风险度量 在正确识别风险之后，我们还需要了解风险程度大小，风险度量就是辨别 金融活动中各种损失的可能性，估计损失影响的大小。一般是通过对某些随机 参数( 如利率、汇率等) 的变化引起的目标变量( 如收益) 的变化进行数量分 析，从而用数值描述。银行风险的测量由简单到复杂，一般从三个方面展开： 风险敏感度分析、风险波动性分析以及风险价值分析。 ( 一) 风险敏感度分析 风险敏感度分析是用于衡量风险因素的变化对收益变化的影响程度的一种 方法。风险敏感度等于收益变化量与风险因素变化量之间的比值。比如，市场 利率变动l ，导致债券价格相应变化5 ，那么该债券的风险敏感度为5 。如 果把风险因素和收益用函数表示，敏感度分析实际上是偏导数的计算过程。若 设r = 厂( t ) ，t 为风险因素向量( 如利率、汇率、股票指数、商品价格等) ，r 为收益，则嚣= 毒表示第i 个风险因素对收益的敏感度。熹越大，表示第 i 种风险对收益的影响越大。对同一交易或同一交易组合，有多少个参数影响收 益，就分别有多少个敏感度。 风险敏感度分析主要考察银行收益对外部参数变动的反映程度。由于许多 影响银行收益的外部随机因素诸如随机的市场变动和环境变化是银行无法控制 的，因此通过风险敏感度的测定，就可以将外部变化对银行风险资产的影响量 化。 商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示 风险敏感度，其计算简单且含义明晰，在实际风险分析过程中得到广泛应 用。但这种方法在金融风险测量中存在以下几个主要问题：近似性，只有当 市场因素的变化范围很小时，这种近似关系才与现实相符，这就决定了该方法 只是一种局部性测量方法。相对性，敏感度只是一个相对的比例概念，并不 能回答某一证券组合的风险到底多大。 ( 二) 风险波动性分析 风险波动性是衡量风险收益对银行预期收益的离散程度，即风险收益对于 收益期望值的标准差。标准差数值越大，表明风险越大。由于标准差是方差的 平方根，方差定义为随机变量各个可能值与期望值之差的平方与其概率的乘积 的代数和，则标准差的计算公式为 a = 几一 1 尸f 陋j e 讦 v 忙1 波动性可以在一定程度上测量金融资产价格的变化程度，但波动性主要存 在两个不足之处：一方面，只描述了收益的偏离程度，却没有描述偏离的方向， 实际中人们更为关心预期收益的负的偏离；另一方面，波动性无法反映资产组 合的精确损失。 ( 三) 在险价值分析 传统上以资产收益的方差来衡量风险，只考愿禾采播在的收益与损失的不 确定性，无法确切表达潜在的损失金额，这显然不能满足实际操作中对于资产 损失风险衡量的要求。于是就产生了在险价值v a r ( v a l u ea t 砥s k ) 的概念。应用 统计学中概率分布的理论，在险价值概念指在一段时期内，一定嚣信水平下， 当市场发生最坏状况( 不利于资产组合的市场变动) 时，资产组合的最大可能损失 金额。 相对于传统上用波动性指标( 如方差或标准差) 衡量风险的标准，在险价值有 三个特点：第一、在险价值以资产的损益金额为风险衡量指标，较以往风险估 计值更清楚明白地表达商业银行所面临的风险；第二，在险价值标准引入了置 信水平的概念，而传统标准只是一个点估计值( p o i n te s t i m a t o r ) ；第三，对于 包含多种类型资产( 如贷款、股票、期货、期权等) 的投资组合，可以直接测算出 投资组合的在险价值。 第一章商业银行风险与风险管理 在险价值v a r 首先是在度量市场风险方面发展起来的，度量在险价值的关 键在于描述资产组合在评估期间收益的概率分布，常见估算市场在险价值的方 法有三类：协方差矩阵估算法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。 三、商业银行风险评价 商业银行在完成风险度量之后，应该对风险进行评价，评价的内容包括确 定各种金融风险的相对重要程度，明确需要处理的缓急程度，以此来对未来可 能发生的风险状态、影响因素的变化趋势做出分析和推断，成为制定决策的基 本依据。 从理论上讲，风险评价可以从风险发生的概率和预测风险结果两个方面来 进行。通过对于风险发生概率的评估，我们就可以了解各种风险发生的概率分 布，进而有针对性的调整各种风险资产的组合，以达到收益和风险的最佳组合 点。评估风险发生概率主要有三种方法： 1 主观概率法。这种方法是通过专家和管理者的主观判断来分析和估计概 率，系统误差较大，主观性强。 2 时间序列预测法。利用风险环境变动的规律和趋势来估计未来风险因素的 最可能范围和相应的概率，包括移动平均法、回归法等。 3 累积频率分析法。分析利用大数法则，通过对原始资料的分析，依次划出 风险发生的直方图，用直方图来估计累计频率概率分布。 预测风险的结果，关注的是在概率分布已知的条件下，风险的损失金额。 这是我们评价风险的主要指标之一，通常有三种手段束评估风险结果。 1 极限测试。这是一种比较直观的测量方法。风险管理者先选择一系列主要 的市场变动因素，然后模拟目前的产品组合在这些市场因素变动时所发生的价 值变化，即风险的损失金额。 2 风险价值。风险价值既是风险度量的主要目标，也是风险评价的重要依据。 准确掌握风险价值，必须具备两个要素，一是必须能够在任何情况下评价自身 的头寸；二是必须能够明确各种情况下发生的可能性。 3 情景分析。这种分析方法不仅关注特定市场因素的波动所造成的直接影 响，而且还有在特定的情景下，特定的时间段内发生的一系列事件对收入的直 接和间接影响。在极限测试和风险价值不能考察对金融机构具有灾难性效果的 商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示 事件时，情景分析成为一种重要的风险管理工具。由于这种分析方法范围更宽， 要求技巧更高且具有预见性，因此其在实际运用中的难度更大。 实践中，评价商业银行风险大小的标准是看银行风险承受能力。如果风险 承受能力越强，则承受的风险越小，反之亦然。对商业银行风险承受能力的评 价，是通过资本充足率来体现的。因为风险是潜在损失的可能性，这种损失表 现为银行经营的非预期损失。通常情况，商业银行对于预期的损失，通过提取 损失准备金来防范损失对经营情况的影响，超过损失准备的，也即来自非预期 损失的部分，只有通过资本来吸纳和补偿。如果资本充足率越高，则承受能力 越强，风险越小，这也是巴塞尔协议提出了用资本充足率来评价和监管风险的 原因。 四、商业银行风险控制 风险控制是银行风险管理的目的。风险控制的目标是银行风险收益结构 最优化，实现安全性与盈利性兼顾；是必须限制银行整体风险，因为银行风 险承担能力毕竟是有限的。围绕这两个目标，银行风险控制亦从以下两个方面 展开： ( 一) 风险收益控制 银行在经营业务过程中，同时给股东带来风险和收益。一般而言，二者呈 正相关关系，即风险越大，收益越高。风险收益控制的核心内容就是在风险和 收益之间寻找最优组合点，以实现股东利益最大化目标。 判断商业银行风险收益的常用指标是r a r o c ( r i s k a d j u s | e dn t u mo n c a p j t a l ) ，即根据风险加以调整后的收益对资本的比率，公式为： 脚r d c ：丝二丝 ( h 月 其中，g e 表示总收益，r e 表示无风险收益，c a r 表示在险资本，即弥补非预 期损失的资本。 通过上式计算出来的r a r o c 值可与反映银行资本成本要求的最低收益率 相比较，以进行风险控制。r a r 0 c 模型使得银行能够在股东权益最大化原则 下分析风险与收益均衡，也使跨业务部门的绩效比较成为可能，从而实现有限 资本在银行内部的合理配置。 第一章商业银行风险与风险管理 ( 二) 风险限额管理 一般而言，商业银行风险限额管理主要包括三方面内容：根据商业银行 的资本实力、股东目标与风险偏好、监管规定等，确定商业银行总体风险水平 以及相应的抵御风险损失的风险资本限额。根据对各业务部门或交易员的风 险测量结果，以及其他因素在各层次问进行风险资本限额分配。根据分配的 风险资本限额对各业务部门乃至每一笔交易的风险进行监控，并进行动态地分 配调整。 商业银行总体风险限额的确定是一项复杂的工作，它需要综合各方面信息， 诸如公司资本实力、股东风险偏好、未来市场形势、监管要求以及公司投资收 益预期等，采用定量和定性相结合的方法来确定总体风险限额。 在实际操作中，可以通过风险分散、风险回避、风险转移等手段，相互配 合使用，达到控制和处理风险的目的。 1 风险分散 最优资产组合理论告诉我们，风险资产组合只含单一资产是无效率的，分 散化投资带来更高的收益和更低的风险。商业银行只有通过持有不相关或负相 关的资产负债组合，并且使资产负债组合的总风险收益方差为最小，才能从总 体上有效实行风险分散。 商业银行分散风险的具体做法主要有三种形式： 资产种类与期限多样化。银行应在不同种类资产或同一类资产的不同形式 之间进行组合，在不同期限的资产之间进行组合，以达到分散j x l 险的目的。 币别风险分散。银行应根据国际金融市场情况变化，注意各种资产负债在 币别上的多样化配置，不时调整和重组来分散风险。 贷款对象多样化。避免贷款集中发放，应有选择对不同区域、不同产业、 规模不同但资信较好的客户贷款，从而降低违约风险，增加银行收益。 2 风险回避 风险回避是考虑到风险的存在与发生的可能性，主动放弃或拒绝承担该风 险的行为。风险回避具有消极性，回避的同时也放弃了收益的机会。一般而言， 商业银行在以下三种情形中应采取风险回避措施： 蕴含此类风险的业务不是银行的主要业务； 商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示 风险太大而无法承受或风险承担与回报不平衡： 风险较为复杂或对其有效管理所需的专业知识、技术以及成本。超出了银 行现有的风险管理能力，且银行无法将其转移。 3 风险留存 风险留存指银行承担风险并以自己财产弥补损失。当某项风险无法避免或 者由于某种可能获利而需要冒险时，就必须承担和保留这种风险。对于风险留 存，商业银行通常有两种做法： 承担风险，即在银行产生风险损失时直接将其摊入成本； 自保风险，于事前建立相应的风险损失准备金，当银行产生风险损失时， 可动用相应的准备金进行抵补。 4 风险转移 风险转移指在风险发生之前，有意识的将风险全部或部分的转移给他人的 行为。例如，可以通过存单、贷款合同等进行风险转移。银行风险转移的具体 方法如下： 风险资产出售。即将商业银行自身不愿继续承担风险的资产出售给他人。 购买风险资产的银行一般对该种风险有控制能力或希望通过承担此种j x l 险来获 取收益。 保险。商业银行以银行资产，包括不动产、动产或债券，向保险公司投保： 或以银行获得的各类抵押品，由债务人向保险公司投保，将保险受益人权益转 让给银行。这些都是银行将风险转嫁给保险公司的方式。 运用衍生交易工具转移风险。银行通过金融期货与期权交易，以及其他金 融衍生产品的买卖来达到保值或转移风险的目的。 第二章信用风险与其度量模型 第二章信用风险及其度量模型的发展 信用风险是金融市场中最古老也是最重要的金融风险形式之一，它与市场 风险共同构成了银行业风险管理的主要对象和核心内容。信用风险也是现阶段 中国银行业面临的最主要风险形式。本章主要介绍信用风险的相关理论，对目 前国际上一些典型的信用风险模型也进行简单介绍。 第一节信用风险的概念和特征 一、信用风险的概念 关于信用风险的定义，有许多不同的观点。传统的观点认为，它是指交易 对象无力履约的风险，也即债务人未能如期偿还其债务造成违约而给经济主体 经营带来的风险。另一种观点认为，信用风险有广义和狭义之分。广义的信用 风险指所有因客户违约( 不守信) 所引起的风险，如资产业务中的借款人不按时 还本付息引起的资产质量恶化；负债业务中的存款人大量提前取款形成挤兑， 加剧支付困难等等。狭义的信用风险通常是指信贷风险。1 1 4 崤三种观点认为， 信用风险是指由于借款入或市场交易对象违约而导致的损失的可能性；更为一 般地，信用风险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其 债务的市场价值变动而引起的损失可能性。“” 我们认为，随着现代风险环境的变化和风险管理技术的发展，传统的定义 已经不能反映现代信用风险及其管理的本质。例如，从当今组合投资的角度出 发，信用资产组合不仅会因为交易对手( 包括贷款借款人、债券发行人等) 的直接 违约而发生损失，而且交易对手履约可能性的变动也会给组合带来风险。一方 面，一些影响交易对手信用状况事件的发生，如信用等级降低、盈利能力下降， 造成所发行债券跌价，从而给银行带来风险。另一方面，在信用基础上发展起 来的交易市场使贷款等流动性差的资产价值能得到更恰当和及时的反映。如在 西方的信用衍生品市场上，信用产品的市场价格是随着借款人的还款能力的变 化而不断变动的，这样，借款人信用状况的变动也会随时影响银行资产的价值， 而不仅仅在违约发生时出现。由此可见，现代意义上的信用风险不仅包括违约 风险，还应包括由于交易对手( 债务人) 信用状况和履约能力上的变化导致债权人 商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示 资产价值发生变动遭受损失的风险。 信用风险与信贷风险是两个既有联系又有区别的概念。信贷风险是指在信 贷过程中，由于各种不确定性，使借款人不能按时偿还贷款，造成银行贷款本 金及利息损失的可能性。对于商业银行来说，信贷风险与信用风险的主体是一 致的，即均是由于债务人信用状况发生变动给银行经营带来的风险。两者不同 之处在于其包含的金融资产的范围，信用风险不仅包括贷款风险，还包括存在 于其他表内、表外业务，如贷款承诺、证券投资、金融衍生工具中的风险。由 于贷款业务仍然是我国商业银行的主要业务，所以信贷风险是现阶段我国商业 银行信用风险管理的主要对象。1 1 6 i 二、 信用风险的特征 信用风险具有以下几个主要特征： 1 信用风险概率分布的厚尾现象 我们通常假定市场风险的概率分布近似为正态分布，因为影晌市场价格波 动的因素很多，每一种因素都没有决定性影响，综合作用的结果，表现为市场 风险的概率分布以期望值为中心，呈钟型对称分布。而信用风险的分布却迥然 不同，对于无抵押贷款，其风险特征是在贷款安全收回的情况下获取正常的利 息收益，一旦风险转化为实际损失，则损失要比利息收益大得多，但其发生的 可能性也远远小于正常情况。这种收益与损失不对称的风险特征使信用风险的 概率分布向左倾斜，在左侧呈现厚尾特征( 图2 1 ) 。这一特征使我们难以对信 用风险进行正态分布的假定，为信用风险的分析与控制带来较大的困难。 损 l 概翠 市场风险， 、 沙 、夕觚冈 夕 、 o 图2 1 信用风险的概率分布特征 第二章信用风险与其度量模型 2 道德风险是形成信用风险的重要因素 由于银行信用交易过程中存在明显的信息不对称现象，即交易双方对交易 的相关信息是不对等的，在信贷市场上通常表现为银行发放贷款后，很难对借 款人在借款后的行为进行监管，因而借款人可能从事较高风险的投机行为，将 银行置于承受高信用风险的境地。这就是所谓的道德风险问题，它对信用风险 的形成起着重要作用。 3 信用风险具有明显的非系统性风险特征 信用风险多数情况下取决于与借款人明确联系的非系统性因素影响，如贷 款投资方向、借款人经营管理能力、借款人风险偏好等，尽管借款人的还款能 力也会受到诸如经济危机等系统性因素的影响。信用风险的这种非系统性风险 特征决定了多样化投资分散风险的风险管理原则适合于信用风险管理。 4 信用风险无法根本消除 市场风险通常可以通过套期套汇等避险方法得到彻底的消除，而信用风险 只能最大限度地缓解，但无法根本消除，因此必须加以审慎的管理。 5 信用风险缺乏量化的数据基础 信用风险的量化分析相对来说比较困难，其主要原因是观察数据少且不易 获得。因为贷款等信用产品的流动性差，缺乏二级市场，而二级市场通常可为 风险的量化提供大量数据，而且贷款的持有期限一般较长，即便到其出现违约， 其频率远比市场风险的观察数据少，另外，由于信息不对称原因，直接观察信 用风险的变动较为困难。 第二节信用风险对商业银行的影响 信用风险对信用活动具有一定的调节作用，尽管市场参与者可从中获得收 益，但它也能造成十分严重的后果。它不仅影响着微观经济主体的决策和收益， 给市场参与者造成重大损失，而且也将影响宏观政策的制定和实施，甚至扰乱 市场秩序，造成社会动荡。其对商业银行的影响是广泛的，后果是破坏性的。 具体可体现在如下几个方面： 首先，信用风险可能给商业银行带来直接的经济损失。例如，在过去2 0 年 间美国商业银行投入在拉美国家的房地产贷款，由于这些国家出现债务危机和 商业银行风险度量方法的发展及其对我国的启示 房地产泡沫的破灭而遭受巨大损失。据美国存款保险公司的统计，在1 9 8 6 1 9 9 4 年问，美国商业银行一共冲销了大约4 4 8 亿美元的不动产信贷损失额。1 1 7 1 2 0 世 纪9 0 年代以来，美国银行业由于受资金来源成本上升、呆账大量增加等诸多因 素的影响，不少银行亏损严重而破产：1 9 9 0 年破产1 8 0 家，1 9 9 1 年破产1 0 8 家， 1 9 9 2 年破产1 0 0 家，类似的事例不胜枚举。可见，由于信用风险而造成的损失 是巨大的。 其次，信用风险会给商业银行带来潜在的损失。例如，银行或其他金融机 构所发放的信用卡持卡人越多，那么持卡人违约、拖欠甚至破产的可能性就越 大，因而给银行或其他机构带来的风险就越大，潜在的损失就越大。 第三，信用风险加大了商业银行经营管理的成本。信用活动不确定性的存在， 增添了商业银行收集信息、整理信息的工作量，同时也增大了难度，相应会提 高商业银行预测和管理成本，有时可能因为对信用风险的估计不足还将导致一 些不应有的损失。 第四，信用风险增大了交易成本。由于资金融通中的不确定性，使得许多资 产难以正确估价，影响交易的正常进行，增大了交易成本，使市场缺乏效率。 而且，信用风险的存在往往给企业筹资带来困难，给银行的负债业务和中间业 务带来影响，阻碍着市场的扩展。 第五，信用风险降低了经营效率。由于信用风险的客观存在，稳健的银行倾 向于规避风险，从而导致过多的金融资源流向风险较小的产品中，极少有资源 流向风险较高的产品中，这使得金融资源的边际生产率下降。 第三节国外信用风险度量模型 一、早期信用风险度量模型 早期信用风险度量方法主要用于控制贷款生成之前的风险，一般比较侧重 于定性分析。这里将介绍其中的两种度量方法。 ( 一) 风险度量的专家制度 1 专家制度的主要内容 专家制度是一种最古老的信用风险分析方法，它是商业银行在长期的信贷 活动中所形成的一种行之有效的信用风险分析和管理制度。这种方法的最大特 6 第二章信用风险与其度量模型 征就是：银行信贷的决策权是由该机构中那些经过长期训练、具有丰富经验的 信贷人员所掌握，并由他们做出是否贷款的决定。因此，在信贷决策过程中， 信贷人员的专业知识、主观判断以及某些要考虑的关键要素权重均为最重要的 决定因素。 专家制度的主要内容是：在专家制度下，由于各商业银行自身条件不同， 因而在对贷款申请人进行信用分析所涉及的内容上也不尽相同。但是绝大多数 银行都将重点集中在借款人的“5 c ”上，即：品德与声望( c h a r a c t e r ) 、资格与能 力( c a p a c i t y ) 、资金实力( c a p “a lo rc a s h ) 、担保( c o l i a t e 豫1 ) 、经营条件或商业周 期( c o n d i t i o n ) 。具体解释如下： 品德与声望。是对企业声誉的一种度量，考察其偿债意愿和偿债能力。 通常以企业的年龄作为其偿债声誉的良好替代指标。 资格与能力。考察还款能力，取决于借款者收益状况。 资金实力。考察所有者的股权投入及其对债务的比率( 杠杆率) ，这被看 成预期破产可能性的良好指标，高杠杆率意味着比低杠杆率更高的破产概率。 担保。如果发生违约，银行对于借款人抵押的物品拥有要求权。这一要 求权的优先性越好，则相关抵押品的市场价值就越高，贷款的风险损失就越低。 经营条件和商业周期。企业所处的商业周期，是决定信用从险损失的一 项重要因素，特别是对于那些受周期决定和影响的产业而言。 2 专家制度的信用分析过程 上述对借款人“5 c ”的信用分析，只是银行做出贷款决定前所需做的最基本 的工作。就某一笔具体的信贷业务而言，银行还要动用大量人力、物力、财力 进行较为复杂的分析，这个过程可用下图2 2 来表示。 ( 二) z 评分模型和z e t a 评分模型 1 z 评分模型 在前人研究的基础上，美国纽约大学斯特商学院教授爱德华阿尔特曼 ( e d w a r di a l t m a ) 在1 9 6 8 年提出了著名的z 评分模型( 玉s c o 仲m o d e l ) 。 阿尔特曼的z 评分模型是一种多变量的分辨模型，他是根据