（国际贸易学专业论文）世界棉花价格及其影响因素分析.pdf

摘要 本文运用葛兰杰因果关系检验法首先对世界市场上的棉花价格与其常规的影 响因素世界纺织工业生产指数、世界棉花产量、世界棉花库存消费比之间的因果 关系进行了检验，同时考虑到随着中国棉花进口量的增多以及在国际棉花贸易中 所占比重的不断增大，将中国棉花进口量单独作为因子进行分析，最终建立协整 方程。研究结果表明世界纺织工业指数，世界棉花产量、世界棉花库存消费比均 为世界棉花价格的葛兰杰原因，前者与世界棉价呈正方向变化，后两者与世界棉价 呈反方向变化。此外，我国棉花进口量与世界棉花价格存在着长期的协整关系， 当我国棉花进口量增加时，世界棉花价格相应的升高。针对这种现象，本文从提 高我国棉花进口量优势入手，对如何提高我国在棉花市场上的定价能力提出了建 议。 关键词：c o t l o o ka 指数，世界纺织工业指数，世界棉花库存消费比，葛兰杰因果 关系检验，协整关系 a b s t r a c t t h i sp a p e ru s e sg r a n g ec a u s a l i t yt e s t i n gt o t e s tt h ec a u s a lr e l a t i o n sb e t w e e nt h e p r i c eo fc o t t o ni nt h ei n t e r n a t i o n a lm a r k e ta n dw o r l dt e x t i l ei n d u s t r yi n d e x ，t h e p r o d u c t i o no fc o t t o na n ds t o c k s - t o - m i l lu s er a t i oo fc o t t o n6 r s t l y r e g r e s s i o na n a l y s i s i sa p p l i e dt ot h ec a u s a lv a r i a b l e st og e tt h ep r e l i m i n a r yr e s e a r c hr e s u l t st h a tt h ep r i c eo f c o t t o ni nt h ei n t e r n a t i o n a lm a r k e th a sar e v e r s e dc h a n g ep a t t e r nw i t hi t sm o c k s - t o m i l l u s er a t i oa n dt h ep r o d u c t i o no fc o t t o nw h i l er e m a i nas a m ec h a n g ep a t t e mw i t hw o r l d t e x t i l ei n d u s t r yi n d e x i nc o n s i d e r a t i o no ft h et r e n dt h a tc h i n ai sp l a y i n gab i g g e ra n d b i g g e rp a r ti nt h ew o r l dt r a d eo fc o t t o n , t h es a m eg r a n g ec a u s a l i t yt e x ti st a k e nt o t e s t i f yt h a tt h ei n p u tv o l u m eo fc o t t o no fc h i n ag r a n g e rc a u s ep r i c eo fc o t t o ni nt h e i n t e r n a t i o n a lm a r k e t i nr e s p o n s et ot h i sp h e n o m e n a ，t h i sp a p e rs t a r tw i t hh o wt o m a x i m i z et h ea d v a n t a g eo ft h el a r g ev o l u m eo fc o t t o no fc h i n a ，b r i n gu ps u g g e s t i o n s o nh o wt oe n h a n c et h ep r i c i n ga b il i t , , ，o fc o t t o ni nt h ew o r l dw i d e k e y w o r d s ：c o t l o o kai n d e x ，w o r l dt e x t i l ei n d u s t r yi n d e x ，s t o c k s - t o m i l lu s er a t i o o fc o t t o ni nt h ei n t e r n a t i o n a lm a r k e t ，g r a n g ec a u s a l i t yt e s t s ，c o i n t e g r a t i o na n a l y s i s 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：套纲矽丽嘲每箩其f 毯日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：毒姗 翩戤：私啦 7 年d - - 月g 日 劢p7 年厂月f 日 1 1 研究背景及意义 第1 章引言 长期以来，棉花在农产品中被视为关系国计民生的重要战略物资，在农业经 济乃至整个国民经济发展中占有重要的地位。棉花纤维具有吸湿、保暖、不带静 电和穿着舒适等优良特性，化学纤维无法与之比拟，随着人们生活水平的提高， 回归自然正在成为一种新时尚，人们对棉花纤维纺织品消费的偏好程度不断提高， 从而增加了对棉花的消费。1 9 8 0 - - 2 0 0 0 年，世界棉花消费年均递增率达到1 5 5 ， 2 0 0 0 年，世界棉花消费占世界纺织纤维消费总量的比例为4 2 ，2 0 0 0 - - 2 0 0 1 年世 界棉花消费升至1 9 9 7 万吨( 含库存棉花) ，为1 9 5 卜1 9 5 1 年的2 6 2 倍。正是由于棉 花需求的增加，带动了世界棉花贸易量的扩大。2 0 0 0 - - 2 0 0 1 年，世界棉花出口5 6 6 万吨，是1 9 5 卜1 9 5 1 年的2 1 5 倍。目前世界产棉国中有近1 2 的国家参与了棉花 出口贸易，每年有将近1 2 的棉花及相关产品要输出国外，在世界范围内进行国 际贸易1 。而由于受市场供求、生产水平、价格波动、纺织工业发展状况以及世 界经济发展速度等多方面因素的影响，世界各产棉国的棉花出口贸易状况起伏不 定，引发了世界棉花贸易格局的不断变化。 在我国，棉花是种植业生产中产业链最长的大田农作物，是不可缺少的生活 必需品，作为仅次于粮食的第二大宗农作物和生产的主要原料，在国民经济中占 有重要地位。在我国3 1 个省、市、自治区中，有2 5 个地区生产棉花。随着我国棉 花流通体制改革的深入以及加入w t 0 后世界对我国纺织品需求不断扩大，我国棉 花的进口量逐年增加，己成为继大豆、食用油之后，第三大要大量进口的大宗农 产品。 随着各主要棉花生产国棉花产量的变动以及各主要棉花贸易国的棉花贸易 量的变动，世界棉花价格呈现出波动状态和一定的周期性。自中国加入w t 0 以来， 世界棉价出现了一些新的变化，本篇论文为了即是为探讨这种变化背后的深层原 因及其性质。影响国际市场棉价波动的原因很多，如气候，经济景气程度，战争， 化纤的价格等，值得注意的是目前影响棉花价格走势中的“中国因素”，2 0 0 3 年， 中国棉花进口8 7 万吨，占国内棉花消费量的2 8 ，占世界贸易量的2 6 。2 0 0 4 年， 中国进口棉花1 8 2 3 万吨，占国内棉花消费量的2 5 1 ，占世界贸易量的2 1 6 ， 2 0 0 5 年我国棉花进口量竟高达2 5 7 万吨2 。美国棉花协会权威专家测算认为，到 2 0 1 4 年，中国的棉花需求将达到1 2 0 0 多万吨，占全球生产总量的一半左右3 。中 c o t i o n ：r e v i e wo ft h ew o r l ds i t u a t i o n j ，2 0 0 2 ，6 0 ( 6 ) 2 相关嚣年中因海关统计年鉴。 3j ：兆阳，棉化价格形成列f 究，中共中央党校 i ：版 i ：，2 0 0 3 年，第4 页。 l 国棉花进口量对世界棉花价格波动影响非常巨大。本篇论文结合当前这一状况选 取了世界工业生产指数，世界棉花生产量以及世界棉花库存消费比，中国棉花进 口量四个因素对棉花国际市场价格做线性回归分析，并作显著性检验，得出协整 方程 1 2 国内外研究综述 1 2 1 国外研究现状 1 9 8 8 年，国际棉花咨询委员会( i c a c ) 颁布了一个预测平均棉价的模型， 该模型依据世界棉花的常规生产与需求量，建立反向方程。在方程中把中国棉花 生产作为国际贸易量中的重要因子，主要考虑中国年度的棉花净进口数量及其 库存与消耗比率对世界原棉的影响。在作统计分析时，将这两项重要因子加入模 型进行直线回归计算，并得出正常的c o t l o o k a 指数价格。 1 9 9 1 年，世界银行的j o n a t h a nc o l e m a n 和m e l t o nt h i g p e n 对棉花市场的 价格进行了较为系统全面的研究，其工作报告a ne c o n o m e t r i cm o d e lo ft h e w o r l dc o t t o na n dn o n c e l l u l o s i cf i b e r sm a r k e t s 对1 9 7 0 年一1 9 9 0 年的世界 棉花主要产棉国的供给的价格弹性、需求的自身价格弹性、交叉价格弹性和收入 弹性需求，分别利用半对数回归后进行了估计，并采用m s e ( m e a ns q u a r ee r r o r ) 、 t h e l e u s t a t i s t i c 和g r a p h i c a lv a l i d a t i o n 等方法对每个方程进行了验证。 最后就美国棉花减产1 0 ，中国棉花减产1 0 对世界价格的影响进行了模拟。 2 0 0 0 年，为预测国际市场棉花价格c o t l o o a 指数，i o a n n i sk k a l t s a s 根据 商品市场整合理论和向量自回归的假设，构建了国际市场棉花价格与美国市场、 除美国以外的其他棉花市场的单一对数回归方程，并对棉花价格进行了预测。 最近几年中国棉花市场的变动也逐渐受到国际学者的关注。2 0 0 8 年s t e p h e n m a c d o n a l d 在美国农业部官方网站上发表了一篇题为 c h i n a sc o t t o ns u p p l y a n dd e m a n d ：i s s u e sa n di m p a c to nt h ew o r l dm a r k e t 的报告，该报告指数了 中国的棉花进出口存在不确定性，而其意外的变动可能导致世界棉花市场的不稳 定。 棉花作为一种具有重要经济地位的世界性大宗农产品，世界各个棉花生产国 和消费国政府、国际棉花产业组织以及世界贸易组织都对棉花产业的经济研究给 予了长期高度的重视，并出版了众多专业性刊物，其中代表性的：1 9 2 7 年英国棉 花展望有限公司出版发行的棉花展望( c o t t o no u t l o o k ) 和成立于1 9 3 9 年的“国 际棉花咨询委员会 ( c i a c ) 出版发行的世界棉花统计( c o t t o n ：w o r l d s t a t i s t i c ) ，世界棉花形势回顾( c o t t o n ：r e v i e wo ft h ew o r l ds i t u a t i o n ) ， 2 世界棉花贸易( w o r l dc o t t o nt r a d e ) ，世界贸易结构( s t r u c t u r eo fw o r l d t r a d e ) 。 根据搜集的资料，国外学者对棉花贸易与价格关系的研究较少，特别是针对 某一国棉花贸易量对国际价格的影响分析更少，多数研究集中在棉花价格走势 上。 1 2 2 国内研究现状 随着我国加入w t o ，越来越多的专家学者开始研究国内棉花同国际市场的关 系问题。2 0 0 0 年，北京大学教授卢锋对世界上最大的十个贸易实体1 9 7 8 1 9 9 9 年棉花贸易量与国际棉花价格的关系进行了分析，结果发现惟有中国棉花贸易进 出口与棉花价格存在最为显著的反向关系。2 0 0 3 年，王兆阳在研究开放条件下棉 花价格形成的基础上，构建了棉花价格空间均衡模型，该模型不再孤立地研究棉 花价格问题，还考虑了棉花的供给、需求及棉花进出口等因素。2 0 0 5 年，谭砚文 运用格兰杰因果关系检验法，对入世前后影响中国棉花国际贸易行为的诸因素进 行甄别和计量分析，研究表明在入世前中国棉花垄断经营时期，棉花的进出口只 关注供给层面而忽视需求层面，并随着生产量和库存量的变化而波动，而入世以 后中国棉花国际贸易波动则主要是受市场价格及需求因素的影响。2 0 0 5 年，李琴 运用向量自回归模型，构建了1 9 7 8 - - 2 0 0 2 年中国棉花进出口、库存和国内价格相 互作用的动态模型，分析棉花进口、库存与国内价格之间的因果关系，认为棉花 进口和库存的变动是引起棉花价格波动的原因，棉花价格和库存变动是引起棉花 进口波动的原因，棉花价格和进口的变动是引起棉花库存变动。徐涛，赵明，卓 建伟( 2 0 0 8 ) 通过研究中国棉花价格与产量、供需之间的联系，确定棉花价格的 决定因素，建立了在1 9 9 6 年我国棉花价格放开之前，每年的价格与前一年的棉花 产量及价格存在线性相关的关系。在政策影响方面有谭砚文( 2 0 0 8 ) 的滑准税 对中国棉花市场的影响分析( 2 0 0 8 ) ，他在该文中的结论中指出中国进口滑准税 的实施不但起到了稳定国内棉花价格的作用，同时也对中国棉花进口量的波动， 国际棉花价格指数的波动起到了一定的抑制作用。张淑荣，魏秀芬( 2 0 0 7 ) 在追 加配额后棉花进口对我国棉花产业的影响及规律一文中分不同的时间阶段分析 了追加配额后棉花进口对我国棉花产业的影响。 以上主要是对棉花价格研究的文献回顾，目前国内的学者对棉花市场的研究 更多的着眼于以下几个方面：1 、国内棉花市场的价格分析和预测；2 、对棉花期 货市场变动的解释和预测：3 、讨论国家政策对棉花市场产生的影响。 3 1 3 本文的研究框架、研究方法、创新与不足 1 3 1 本文的研究框架 本文围绕着世界纺织工业发展指数、世界棉花生产量、世界棉花库存消费比， 我国棉花进口量与世界棉花价格变动相互之间的关系展开分析，共分为4 章。第 一章为引言，主要介绍本文的研究背景、研究意义、研究现状，在对现有研究现 状进行评述的基础上，提出本文的创新与不足。第二章为世界棉花价格概述，分 析了从1 9 6 9 - - 2 0 0 7 年的世界棉花价格变化特点及其宏观原因分析。第三章是本文 的主体部分，这章主要是运用计量经济学协整理论分别分析了世界纺织工业指 数、世界棉花产量、世界棉花库存消费比以及中国棉花进口量对世界棉花价格的 影响，得出四者均为世界棉花价格变化的格兰杰原因，之后首先对传统因素的数 据与世界棉价做了协整分析，得出协整方程并对比加入中国棉花进口量之后的协 整方程，进一步完善该方程。第四章对该协整方程进行分析并得出结论。 1 3 2 本文的研究方法 本文主要采用因素分析和实证分析来研究棉花国际市场及价格变化。 ( 一) 因素分析 因素分析法是商品供求变化趋势的一种“微分”分析，影响棉花国际市场价 格的因素有很多，替代品价格变动，供给变动，政策变动，汇率变动等都可能对 其产生影响。本篇论文首先对各个影响因素进行阐述，并对其中起长期性，主导 性作用的因素进行判别，最后重点分析了世界纺织工业生产指数，世界棉花产量、 世界棉花库存消费比，中国棉花进口量对棉花国际市场价格影响方向和影响程 度。 ( - - ) 实证分析 本文通过对收集到的世界工业生产指数，世界棉花产量、世界棉花库存消费 比，中国棉花进口量等变量的长期趋势图分析，获得直观的设想，并运用运用了 计量经济学中较为前沿的协整理论和格兰杰因果关系检验模型，分析了各变量之 间的相互关系，并运用单位根检验法，对经济变量的平稳性进行了检验。 1 3 3 本文的创新与不足 与国内外的研究成果相比，本文的新颖性主要是在棉花国际市场价格决定模 型中加入”中国因素”。 中国棉花进口量对世界棉花价格波动影响非常巨大。1 9 9 2 年和1 9 9 3 年中 4 国没有大进大出，国际市场棉价也一直稳定在5 3 - - - 6 7 美分磅之间( 折合到岸 价1 1 1 3 0 1 4 0 7 0 元吨) 。1 9 9 5 年以后，中国棉花生产比较稳定，产量基本在 4 5 0 万吨左右，基本可以满足国内市场的需求，进口量大幅减少，随之国际市场 棉价下跌4 。目前国内外的研究成果都对这个问题进行了或多获少的阐述，但是 大多处于定性分析阶段，或将其作为偶然因素来看待，本篇论文试图将其作为价 格决定模型因素之一进行分析，并在此基础上结合其他影响因素建立协整方程。 本文不足在于由于收集数据的困难，缺少1 9 6 9 - - 1 9 8 6 年以前的的工业生产 指数数据，无法对协整结果进行前后对比，所以分析可能有些粗糙。 2 1 世界棉花价格 第2 章世界棉花价格概述 2 0 0 4 年6 月1 日郑州商品交易所棉花期货上市以前，国际市场上权威的棉 花价格有两个：一是纽约期货交易所的棉花期货价格，它是各国政府制定棉花政 策和各国涉棉企业组织生产经营时参考的主要依据；二是英国利物浦棉花展望公 司整理的c o t l o o k h 和c o t l o o k 指数，它是英国棉花展望公司每天从各个渠道得 到的北欧主要港口的棉花到岸价，是实际交易价格。自从2 0 0 4 年6 月1 日郑州 商品交易所上市交易棉花期货以来，又形成了一个在国际市场上有一定影响力的 “郑州价格”，并成为全球棉商每日关注的重要指标之一。c o t l o o k ( 由英文 c o t t o no u t l o o k 缩写而来) 棉价指数，包括远东指数c o t l o o k a ( f e ) 、北欧指数 c o t l o o k a ( n e ) 和c o t l o o k b 指数，是由棉花展望有限公( t h ec o t l o o kl t d ，c o ) 根据每天从各个渠道得到的北欧主要港口5 的棉花c i f 价计算出来的，它是反映 国际棉花市场现货价格水平的一个指标，报价单位为美分磅。c o t l o o k a ( f e ) 指 数是以远东口岸为到港目的地，是同一等级的1 9 个棉花品种中最便宜的5 个报 价的平均值。c o t l o o k a ( n e ) 指数是指每同国际1 5 个陆地棉品种折算成品级m 级、长度1 1 3 2 英寸，运到北欧的报价中五个最便宜报价的平均价。具体来 讲，a 指数的基准质量标准是m 级( 中级) 、长度为1 1 3 2 英寸的棉花，报价 地理基础是北欧，所报的条件为到岸价( c i f ) ，其中包括运输费、保险费以及代 理商的佣金。c o t l o o k b 指数适用于”粗支”棉，通常用于生产粗支纱。它是指 每r 国际8 个陆地棉品种折算成s l m 级l 一1 3 2 英寸运到北欧的报价中三个最 4s t e p h e n m a c d o n a l d ，( c h i n a sc o t t o ns u p p l ya n dd e m a n d ：i s s t l e sa n di m p a c to nt h ew o r l dm a r k e t ) ， h t t p ：| 琳嗣u s d a g o v 。2 0 0 8 5 再u 片搬价来源包括：荚国盂1 | 斯，美国加州和弧利桑) ! l j 州，墨两哥，中茭洲，巴拉土，土耳乓。中弧 地区，巴堆斯上u 的，e l j 度的，中因的，西部非洲混合，坦桑尼弧，希腊，叙利哑，澳人利距。 5 便宜报价的平均价。本文采用c o t l o o k a ( n e ) 指数来描述世界棉花价格的变动。 由于棉花展望公司是一家专门从事棉花信息工作而不进行贸易的公司，因此 由他们搜集整理出来的“a 指数”和“b 指数”基本上是中立的，不与棉花的买 方或卖方存在利益冲突。该指数建立二十多年来，被广泛地认为代表了高等级( 通 过“a 指数”代表m 级或三级以上) 和低等级( 通过“b 指数”代表s l m 级或四级 以下) 的棉花每天的实际现货交易价格，并与纽约期货交易所最近交割月份棉花 期货价格走势基本一致。很多国际棉花组织和政府部门也以c o t l o o k 指数作为制 定政策的依据，如美国农业部根据它们的价值计算出口补贴，中国花交易市场也 以此价格作为拍卖棉花的起拍价格参考。本文采用c o t l o o k a ( n e ) 指数来描述世 界棉花价格的变动。 2 2 世界棉花价格的历史变动情况 总体而言，世界棉花价格的变化呈现一定的周期性。1 9 8 5 年以前，世界棉 花价格整体呈现上涨的趋势。而在1 9 8 5 年的时候，世界棉花价格急剧的下降至 4 9 美分磅。其中主要的原因主要是美国农业政策的变化，它使美国棉花更容易 销往世界市场。新的农业政策使棉花价格低于生产人造纤维的可变成本。1 9 8 5 年许多人造纤维厂商纷纷做出减少产量的长期决策。此外另外一个重要的原因是 1 9 8 4 年中国生产了大量棉花并供应市场。此后，世界棉花消费又恢复到其传统 增长水平，价格也就随之逐步稳定上升。1 9 9 0 2 0 0 4 年，国际市场棉花价格波 动频繁，并有明显的周期性。国际棉花价格1 9 9 0 年上半年经历一段上涨后，就 一直下跌，1 9 9 2 年1 2 月跌落到一个历史低点5 7 7 美分磅。之后国际棉花价格 在震荡中升，到1 9 9 5 年7 月达到历史最高点，8 5 6 美分磅。1 9 9 6 年一2 0 0 2 年，国际棉价格开始下跌，期间也出现了一些波动，但到2 0 0 2 年，又跌至2 0 年年来的低价格4 1 8 美分磅。2 0 0 2 2 0 0 7 年，国际棉花的价格又稳步上涨。 下图为1 9 6 9 年一2 0 0 7 年的世界棉花价格走势图。 6 b 州 一!，。，-。，一 f - 一 每鸟龟备屯龟龟每奄奄秀 幽211 9 6 92 0 0 7 年世界棉花价格走势图单位：美分英镑 数据米源c o l o f f ：r e vl e wo ft h ew o r l ds i t u a t i o n 【j 2 0 0 7 ，9 0 ( 8 ) 23 世界棉花价格的影响因素 世界棉花市场行隋错综复杂，变化多端，世界棉花价格的小断波动足其屉年 要的体现。影响世界棉花市场价格的因素很多，其中：l ：要有： 231 棉花劳动生产率的变化 商品价值的变动，是价格变动的客观基础。价值变动是决定价格变动的生产 性因素。而商品价值则“随着劳动生产力的每一变动而变动”。5 战后以来，世界 各产棉国，特别是在一些先进国家，棉花的劳动生产牢提高徽快。然而，这利，劳 动生j “率的提高井不直接表现为棉花【h 场价格的下降。实际上在劳动 t i “率不断 提高的时棉花半年市场价格却在不断上涨。这是因为，价格作为商品价值的 货币表现，它的变动不仅反施商品价值的变动，而目也反映货币价值的变动。战 后以来，特刖是白1 9 7 3 年以柬，资本主义世界通货膨胀同j l i 加剧，货币所代表 的价值不断降低，而且其下降的速度超过了商品价值下降的速度，这币是棉花当 年价格不断上涨的原凼所在。但足，棉彳七r h 场价格上涨的速度_ f = 没有整个商品市 场价格( 即物价总指数) 上j f v , j 速度快，冈此棉花的相对价格足在r 降的，这 主要可以从两方面柬衅释：第一、在那口b 对世界棉花市场价格有很大影响作用的 马克心：资牟论第1 卷， 民m 版礼1 9 7 5 年版第5 3 页。 棉花的扪对忻格指用戈m 生产打价槲指数( i sh o il i c p lp ti c ei n d e x ) * 9 除通货膨岷u n 帕”懈 7 国家，如美国，棉花的劳动生产率比社会总产品的劳动生产率提高得快。从而棉 花的相对价格对价值下降并表现为相对价格的下降；第二、业生产部门垄断性强， 占社会商品总量很大比重的工业产品价格都不同程度地受到垄断，这样就减缓了 工业产品相对价格的下降。而农业部门对价格的垄断逊于工业部门，尽管许多国 家对农业采取价格支持，农产品价格相对于工业产品价格仍不断下降。 2 3 2 供求关系 商品的价格是围绕着价值上下波动的，世界棉花价格除了受棉花劳动生产率 的变化影响外，还受到世界市场上棉花需求和供给变化的影响。当供大于求时， 世界棉花价格下降，当供小于求时，世界棉花价格上升。供给关系分析是商品价 格变动分析的基本方法。文本将分别从世界棉花市场的需求和供给影响因素进行 分析，这些因素通过改变均衡的供求关系间接影响着世界棉花价格的变动。 ( 一) 世界棉花市场的需求影响因素分析 这里的所谓需求，不仅指对棉花进口的需求，而且指棉花消费的需求。引起 棉花需求量变动的主要因素是世界纺织业的周期性变化和其他非周期性因素。 首先，世界纺织业的扩张和收缩直接影响着棉花需求量的增减变化。而纺织 业作为整个工业生产的一个组成部分，它与整个工业生产的发展有着必然的联 系，但又有其特殊的运动规律。其特点体现在一下几个方面：1 、纺织工业的发展 与整个工业的发展密切相关，同方向变化，但是其发展速度低于整个工业发展的 发展速度，纺织工业生产指数。2 ，在世界性经济危机到来之前，纺织工业指数 先于工业生产总指数的下降而下降，且纺织业危机持续时间长。在1 9 7 4 1 9 7 5 年的世界性经济危机到来之前，工业生产年平均指数由1 9 7 4 年的1 0 3 5 下降到 1 9 7 5 年的1 0 0 ，1 9 7 6 年回升到1 0 8 3 ，而纺织工业指数在1 9 7 4 年就由1 9 7 3 年的 1 0 2 6 降至1 0 1 5 ，1 9 7 5 年继而降至1 0 0 ，1 9 7 6 年回升到1 0 7 。也就是说，同整 个工业生产相比较，纺织业对危机的反应相当敏感8 。 其次，棉花作为纺织纤维的一个构成部分，由于它存在着与其他纤维的竞争， 因此，其需求量不仅取决于纺织工业生产的发展，还要收到棉花本身价格和其他 纤维，其中主要是化纤的比价的影响。化纤价格越低，棉花与化纤的比价越高， 化纤对棉花的替代效应( s u b s t i t u t i o ne f f e c t ) 越显著。但是尽管棉花与化纤 在用途方面存在着激烈的竞争，但二者所需要的加工设备、加工过程和技术要求 不尽相同，纺织工业部门从一种原料转换到使用另一种原料需要一定的时问和投 资，如果棉花与化纤的相对价格变化不足达到这种转换有利可图的程度且能维持 长久，纺织工业部门是不会轻易进行这种转换的。而一经转换，也同样不会由于 3 杨家文，世界棉仡市场j 我国对外贸易，对外经贸大学硕1 ：论文，1 9 8 4 。 8 相对价格的短期反向变动再轻易的转换回去。 ( - - ) 世界棉花市场的供给影响因素分析 棉花的供给主要来自世界主要产棉国的生产状况，即世界总产量。相对于消 费，棉花产量的波动性更大，变化更为复杂。这是因为，棉花作为土地生产物， 其产量不仅受人为因素的影响，还要受到气候变化、病虫等自然条件的影响。在 这里着重分析人为因素对棉花产量的影响。 棉花总产量的变化取决于种植面积和单位面积产量的变化。影响棉花播种面 积的因素很多，其中有的可用数量表示，如上年播种面积，而有些则不易用数量 表示，如政府的各种限制措施等。棉花种植有一定的联系性，当年播种面积与上 年播种面积有一定联系。这种连续性一方面是由于习惯性种植，同时也是受过去 长期以来棉花价格影响的结果。对不同类型国家总体考察来看，发达国家棉播种 对上年播种面积反应较为显著，而有些产棉国的播种面积对上年播种面积则反应 不甚显著。如非洲的最大的产棉国也是世界上长绒棉最大供应国埃及和苏丹，其 播种面积都由政府或地方政府规定，农民能对市场所作出的反应非常有限。 决定棉花总产量的另是一个因素单位面积产量。近二十年来，棉花播种面积 没有多大增长，棉花产量不断增长的主要原因在于单位面积产量的不断提高，这 反映了农业科学技术的不断进步。但如前所述，气候条件的变化对农业生产的影 响很大，棉花单产并非逐步稳步提高，而是在不断的波动中呈现上升的趋势。由 于人类对于自然条件的征服能力和预测能力还很有限，因此，我们难以对每年单 位面积产量做出精确的预测，而只能从棉花单位面积产量的长期变化中探讨其发 展趋势。 已有研究9 表明，棉花需求和供给的价格弹性都很大，因此，在市场自发势 力占统治地位的情况下，只要棉花的供给稍大于需求就会引起市场价格的下跌； 而供给小于需求是又会引起价格的急剧上升。从棉花消费和生产的发展趋势来 看，棉花消费相对稳定，而生产的波动性很大。这样，棉花产量的增减变化是影 响供求关系变化进而影响棉花市场价格波动的最经常的因素。 2 3 3 库存水平 库存水平是影响世界棉价的另外一个重要因素。库存作为生产和消费的一个 中间环节，是棉花供给和需求的组成部分，其对世界棉价的影响不容忽视。2 0 世纪6 0 年代，美国实行缓冲库存政策使得世界棉花价格稳定在一个很狭小的范 围内，即2 8 旺3 1 3 美分镑。从1 9 6 0 年到1 9 6 5 年期间，美国的棉花库存增加 了1 3 3 在1 9 6 5 年，他们的库存占到了世界棉花库存的5 4 。随着库存的成本越 9 工正伟，论棉花价格1 j 市场均衡，中国棉化加t j ，2 0 0 0 1 。 9 来越高，缓冲库存政策不再适应自由市场的要求。美国改变了政策，他们的目 标不再是稳定世界棉花价格，而是保护美国棉农的收入。通过减少棉花库存节约 了成本，从而增加了直接发给美国棉农的种植补贴。于是，在1 9 6 5 年至1 9 7 0 年期间，美国的棉花库存量从3 7 百万吨降低至0 9 百万吨。这阻止了世界棉花 价格的上升。由于美国已经无法再降低其库存水平了，1 9 7 0 年至1 9 7 3 年期间， c o t l o o ka 指数从3 1 1 美分磅跃升至7 6 5 美分磅m 。 2 3 4 其它因素 影响世界棉花市场价格的一个不容忽视的因素还有美国的农产品价格政策。 美国是世界上最大的棉花出口国，对世界棉花市场价格具有一定的影响甚至控制 能力。正如前文中介绍过的，从5 0 年代中期到7 0 年代初世界棉花市场价格之所 以相对稳定，其主要原因在于美国采取限制棉花生产和实行价格支持，自7 0 年 代初以来由于世界市场农产品供不应求，美国取消了对粮棉的生产限制和价格支 持，让农产品价格随供求的变化而波动，这是这一阶段棉花价格大幅度涨落的主 要原因之一。此外，影响世界棉花市场价格的因素还有很多，如棉布价格、粮食 价格等。棉花价格不仅在年度之间而且在一年之内、一月之内、一星期之内甚至 一日之内都会有较大的变动，影响这种变动的短期因素更多，如政治事件、气候 和其它自然条件的变幻，有关棉花生产、消费和进出口的新闻报道等。这些因素 都会对棉花价格产生影响。 本篇论文根据上述世界棉花价格的传统影响因素，结合当前中国在世界棉花 市场的地位，根据影响因素的典型性及数据的可得性重点选取了世界纺织工业 生产指数，世界棉花产量，世界棉花库存消费比，中国棉花进口量四个因素，定 量分析其对世界棉花市场价格影响方向和影响程度。 旧c o t t o n ：r e v i e wo ft h e w o r l ds i t u a t i o nf j 】，2 0 0 7 ，6 0 ( 6 ) 本文研究的足世界棉仡的名义价格变化，向劳动生产率反应的足棉花的相对价格变化，所以并没有将j t 选做影响i 大 索分析：j 世界纺织t 业指数，卜一年度的世界棉花生产量，以及库存消费比分别反心r 世界 棉饱需求，供给和库存的变化，阑l m 奉文将j e 作为典型件因素加入分析模型之中。另外，世界棉花政策法 规等j 他l 大j 素的变化由于尤法将j 定量分析，l 大j 此也尤法加入模型之中。中国进u 量是结合当前中固礁：世 界棉花市场一l 二的地位，将其作为独讧的冈子加入分析模型进行定量验讧e 。 l o 第3 章世界棉花价格影响因素实证分析 3 1 市场协整理论 协整1 2 是描述经济中长期关系的统计性质。实证分析中，两个单位根过程存 在协整关系，说明它们存在长期共同变化的趋势。协整理论自1 9 7 8 年由g r a n g e r 和e n g l e 提出以来，有效解决了非稳定时间序列建模过程中出现的“伪回归”问 题1 3 。一个时间序列如果不是平稳的，很难由变量之间的统计关系来推断计量经 济模型的形式，由此得到的模型往往不能反映实际情况，用于决策等也会有较大 的失真。本文涉及的变量大多为非平稳时间序列，采用协整分析可以提高分析的 准确性，得出更为合理的结论与建议。具体步骤如下： 第一步，数据的稳定性检验。 在利用时间趋势方程对我国棉花的贸易量与世界棉花价格进行分析前，必须 对波动分量( 回归方程的残差) 进行稳定性检验。如果一个序列在成为稳定序列之 前必须经过d 次差分，则该序列被称为d 阶单整( i n t e g r a t i o n ) ，记为i ( d ) 。也就 是说，如果序列x d 为非稳定序列，x ，是稳定序列，则序列x 是i ( d ) 。其中 馘= x t x t ，筮x t = 厶( 筮q x 3 o 第二步，协整分析。 在检测出研究变量不是平稳时间序列的基础上，进一步要检验的是因素之间 是否存在长期联系。如果些经济变量被某些经济系统联系在一起，那么从长远 来看，这些变量应该具有均衡关系，这是进行协整分析的基本出发点。虽然有些 经济变量本身不是平稳序列，但是他们的线性组合却有可能是平稳序列。这种平 稳的线性组合被称为协整方程且可被解释为变量之间的长期的稳定的关系。若 ( i ) 1 的随机变量y t 和z ，是协整的，它们之间的协整关系可表示为： y t = 口+ p z t 对y t 年 i z 协整性的检验可以通过对残差的单位根检验进行。即检验估计残差 v t = y t 一口一p z t 是否为单位根过程。若为单位根则证明二者存在长期的协整 关系，反之则是伪回归。 第三步，因果检验。 眨英文文献当中“c o - i n t e r g r a t i o n ”中文翻译有许多种例如：协整、共整合、同积等。从j 面翻译，“c o ” 是共的意思，“i n t e g r a t i o n ”足积分的意思，所以英文a 译共积分，奉义采取协整这个翻译。 1 3 假设y j x 不相关，建讧如下的二元线性i 口l 归模型，并进行t 榆验：h 。：0 ：一声：0 。如果扣绝 零假设，从统计角度1 i 能拒绝y 与x 之f h j 存n ：线性关系。但是塔管统计量漫著，。e ： f l 之间实际i ：根本小存在 线性关系，这种现象称为伪回归，潘红字，时间序列分析，对外绐贸人学； ：版社，2 0 0 6 ，第2 4 2 页 l l 判别一个变量是否引起另个变量变化的原因，是计量经济学中的一个常见 问题。格兰杰利用分布滞后的概念，于1 9 6 9 年提出了格兰杰因果关系检验法。如 果一个变量x 无助于预测另一个变量y ，则说x 不是y 的g r n a g e r 原因；相反如果x 是y 的g r n a g e r 原因，则必须满足两个条件：第一，x 应该有助于预n y ，即y 在关 于y 的过去值的回归中，添2 n x 的过去值作为独立变量应当显著地增加回归解释能 力；第二，y 不应当有助于预测x ，其原因是，如果x 有助于预测y ，y 也有助于预 测x ，则很可能存在一个或几个其他的变量，他们既是引起x 变化的原因，也是引 起y 变化的原因。检验x 是否为引起y 变化的原因的基本过程如下： 首先，将原假设定为“x 不是引起y 变化的原因； 其次，把y 对y 的滞后值及x 的滞后值进行回归，建立无限制条件的回归模 型： j 霄脚 y t = a i y t - i + b 滋一f + 矾 ，；lt = i 接着，把y 只对y 的滞后值进行回归，建立有限制条件的回归模型： y t = 彳f n f + 矾 t = l 最后，用回归模型的残差平方和计算f 统计值，检验回归系数b l ，b 2 ， b m 是否同时显著地不为零，如果是，就拒绝“x 不是引起y 变化的原因”的原 假设，即x 是引起y 变化的原因，说明x 与y 之间存在着因果关系。 3 。2 世界棉花价格影响因素实证分析 本文选取了1 9 8 1 - 2 0 0 7 年各影响因素的年度数据以及c o t l o o k a 指数的年度数 据进行分析，结果见表3 1 。 表3 11 9 8 1 - 2 0 0 7 年各影响因素与c o tl o o k a 指数 c o tl o o k a 库存消费比中国进口量世界棉花产世界纺织工 年份( 美分 ( ) ( 万吨)量( 万吨)业生产指数 磅) 1 9 8 17 3 84 1 1 68 0 1 1 3 。8 3 l 1 0 5 7 1 9 8 27 6 6 54 0 7 44 7 31 5 ，0 0 01 0 6 3 1 9 8 38 7 6 54 1 4 62 3 1 4 ，4 7 9 1 0 8 1 9 8 46 9 1 56 7 2 74 1 4 ，4 9 3 1 0 0 2 1 2 1 9 8 54 96 8 0 0 0 0 1 1 9 ，2 4 5 9 9 1 9 8 66 2 0 54 5 10 0 0 0 l 1 7 ，4 6 1 1 0 1 8 1 9 8 77 2 34 2 3 3o 6 1 5 ，2 6 9 1 0 4 2 1 9 8 86 6 3 53 9 73 5 1 7 ，6 0 9 1 0 3 9 1 9 8 98 2 43 3 1 55 1 9 1 8 ，3 0 1 1 0 5 5 1 9 9 08 2 93 6 4 74 1 7 1 7 ，3 6 51 0 0 1 9 9 l6 3 0 55 0 3 l3 7 1 1 8 ，9 7 8 1 0 0 8 1 9 9 25 7 74 7 3 42 8 2 0 ，6 6 9 1 0 2 2 1 9 9 37 0 63 8 6 4l 1 7 ，9 3 71 0 0 8 1 9 9 49 4 34 2 3 65 0 1 6 ，8 6 1 1 0 4 4 1 9 9 58 5 65 0 8 7 7 4 1 8 ，7 2 6 1 0 5 1 9 9 67 8 5 55 3 4 36 5 2 0 ，3 3 0 1 0 5 7 1 9 9 77 2 25 8 7 37 5 1 9 ，5 7 8 1 0 8 4 1 9 9 85 8 96 1 7 6 2 0 2 0 ，0 6 2 1 0 5 1 1 9 9 95 2 85 5 6 l5 1 8 ，7 1 7 1 0 3 7 2 0 0 05 7 25 2 5 95 2 1 9 ，0 8 0 1 0 4 5 2 0 0 14 1 85 4 8 7 5 6 1 9 ，4 3 6 9 5 8 2 0 0 25 5 44 4 0 8 1 7 1 4 2 1 ，4 8 0 9 3 9 2 0 0 36 8 34 1 5 18 7 0 1 1 9 ，3 2 3 9 0 9 2 0 0 45 2 24 9 51 8 2 3 3 2 0 ，2 3 1 9 0 7 2 0 0 55 6 24 92 5 7 2 4 2 3 ，0 9 1 8 8 5 2 0 0 65 9 14 6 53 6 4 2 5 2 5 ，0 6 8 9 4 5 2 0 0 76 3 44 62 4 5 9 6 2 4 ，9 9 69 5 8 数据米源：c o t l o o k a 数据来自世界棉花咨询委员会网站；中固进i ：l 量来自海关统计年鉴，其中1 9 8 5 年，1 9 8 6 年的进口两为0 ，为了便于数据分析，这两年的数据取0