（会计学专业论文）我国上市公司治理结构对会计信息披露有效性影响的研究.pdf

江苏大学硕士学位论文 摘要 近年来，我国上市公司提供的会计信息质量不高，常常存在着误导、 虚假和重大遗漏的情况，会计信息披露欺诈行为频繁出现，违背了证券市 场公开、公平、公正和诚实信用的基本原则，严重损害了广大投资者的利 益，同时也严重干扰了我国证券市场的顺利运行。因此，研究我国上市公 司治理结构与会计信息披露之间的关系对提高我国上市公司会计信息披 露的有效性，促进我国证券市场持续健康发展，最终保护广大投资者的合 法权益具有非常现实的意义。 本文借鉴国际上通用的研究方法，在分析了国内外研究现状的基础 上，辨析并界定了公司治理结构、会计信息披露有效性等相关概念，阐述 了相关理论，将公司治理结构的p 龟# t - 构成部分划分为资本结构和组织结构 两个层面，总结了保证会计信息披露有效性的系列原则。评价了近几年我 国上市公司治理结构及会计信息披露的状况，指出我国证券市场起步较 晚，发育还不成熟，目前市场仍处于弱式有效阶段。提出了会计信息披露 缺乏有效性原因包括有关会计信息披露的法律法规迸不健全，对会计信息 披露的外部监管力度不够等，而主要原因是大多数上市公司是由国有企业 改制而成，其治理结构尚不完善，管理监督形同虚设。文中先从上市公司 的资本结构和组织结构两个层面对公司治理结构的主要组成部分分别对 会计信息披露有效性的影响进行了规范研究，然后又以部分上市公司为样 本，进行实证分析，在实证分析中，运用搜集的数据建立模型并通过描述 统计、线性回归等方法进行分析处理，结论显示公司治理结构对会计信息 披露有效性有着直接的影响的，其中资本结构产生的影响占主要地位，而 江苏大学硕士学位论文 国有股“股独大且不流通起的负面影响最大。 如何改变我国上市公司会计信息披露的状况，提高披露的效果，本文 在最后给出相关建议，提出完善治理结构是提高会计信息披露有效性的主 要途径之，股改后，上市公司还需进一步调整资本构成，减少股权集中 度，提高董事会、监事会等的独立性和管理职能等对策。 关键词：公司治理结构信息披露有效性实证分析 珏 江苏大学硕士学位论文 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，t h eq u a l i t yo f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no fl i s t e dc o m p a n i e s i no u rc o u n t r yi sn o th i 曲t h eu s u a le x i s t e n c eo f m i s l e a d i n g , f a l s e h o o da n d i m p o r t a n tl a p s ei nd i s c l o s e di n f o r m a t i o na n dm u l t i f a r i o u se m e r g e n c eo f c h e a t i n gb e h a v i o ri nm a k i n gd i s c l o s u r eo fi n f o r m a t i o nd i s o b e y e dt h eb a s i c p r i n c i p l eo fo p e n ，i m p a r t i a l i t y , f a i ra n dh o n e s t y , b r o u g h tg r e a td a m a g et o l a r g ea m o u n to fi n v e s t o r s ，a l s os e r i o u s l yi n t e r f e r e dt h es m o o t ho p e r a t i o no f t h es e c u r i t i e sm a r k e ti nt h em e a n t i m e s ot h er e s e a r c ha b o u tt h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nc o r p o r a t eg o v e r n a n c ea n di n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eb e n e f i t st h e e x a l t a t i o no fe f f i c i e n c yo ft h el i s t e dc o m p a n i e s d i s c l o s u r eo fa c c o u n t i n g i n f o r m a t i o ni no u rc o t m t i y a n di th a sv e r yr e a l i s t i cm e a n i n gi np r o m o t i n g o u rs e c u r i t i e sm a r k e tt ok e e po nh e a l t h f u ld e v e l o p m e n t ，a n dp r o t e c t i n gt h e l e g a lr i g h t so fl a r g ei n v e s t o ri nt h ee n d t h i st e x td r a w sl e s s o n sf r o mi n t e m a t i o n a ig e n e r a lr e s e a r c hm e t h o d ，o n t h ef o u n d a t i o no ft h ea n a l y s i sa st o p r e s e n td o m e s t i ca n di n t e m m i o n a lr e s e a r c h ， d i f f e r e n t i a t e sa n dd e f i n i t i z e sr e l a t e d c o n c e p t s 0 1 1c o r p o r a t e g o v e r n a n c e , i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ee t c ，e l a b o r a t e sr e l a t e d 壤e o r i e s ，d i v i d e si n s i d ea n d o u t s i d ep a n so fc o r p o r a t eg o v e r n a n c ei n t ot w ol e v e l si n c l u d i n gt h ec a p i t a l s t r u c t u r ea n do r g a n i z a t i o ns t r u c t u r e , a n ds u m su pt h es e r i e so fp r i n c i p l e so f m a k i n ga s s u r a n c ei ne f f i c i e n c yo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e 。e v a l u a t e st h e c o n d i t i o n so nc o r p o r a t eg o v e r n a n c ea n di n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fo u rl i s t e d c o m p a n i e si nt h el a s tf e wy e a r s ，i n d i c a t e st h a ts e e u r i t i e sm a r k e ti no u rc o u n t r y a a a sl a t e ，s t i l ls l o wd e v e l o p s ，a n dt h em a r k e ts t i l li sp l a c e di na s t a g eo fw e a k e f f i c i e n c yc u r r e n t l y t e l l su st h er e a s o n st h a td i s c l o s e di n f o r m a t i o nl a c k i n g i i i 江苏大学硕士学位论文 j 一 一 e t t i c i e n c yi n c l u d eu n s o u n dl a w sc o n c e r n i n gt h ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e , u n c r i t i c a le x t e r i o rs u p e r v i s i o nt od i s c l o s i n gi n f o r m a t i o na n ds oo n b u tt h e m a i nr e a s o ni st h a tm o s t1 i s t e dc o m p a n i e st r a n s f o r m e df r o mt h es t a t e o w n e d e n t e r p r i s e s ，i t sg o v e r n a n c ei ss t i l ln o tp e r f e c t , a n ds u p e r v i s i o ni s n tu s e f u l t h e t e x td o e st h e o r ya n a l y s i so ni n f l u e n c eo fe v e r ym a i n l yc o n s t i t u t e dp a r to f c o r p o r a t eg o v e r n a n c et oe f f i c i e n c yo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ef r o mt w ol e v e l s i n c l u d i n gc a p i t a ls t r u c t u r ea n do r g a n i z a t i o ns t r u c t u r eo fl i s t e dc o m p a n i e s , t h e n d o e sp o s i t i v ea n a l y s i s ，u s i n gp a r t so fl i s t e d c o m p a n i e sa ss a m p l e 。i nt h e p o s i t i v ea n a l y s i s ，e s t a b l i s h e st h er e l a t i o nm o d e lb a s i n go nt h ed a t a b a s eo ft h e s a m p l e ，c a r r i e so na n a l y s i sb yt h em e t h o do fd e s c r i p t i o ns t a t i s t i c s ，r e g r e s s i o n 如髓ec o n c l u s i o nm a n i f e s t sc o r p o r a t eg o v e r n a n c eh a sd i r e c ti n f l u e n c e st o e f f i c i e n c y o fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e , t h ei n f l u e n c e p r o d u c e db yc a p i t a l s t r u c t u r es h a r e sam a i n p o s i t i o n ，a n dt h en e g a t i v ei n f l u e n c et h a tt h e s t a t e _ o w n e ds t o c ki sl a r g e s ta n di s n tp e r m i t t e df l o wi sb i g g e s t 。 h o wd ow ec h a n g et h ec o n d i t i o no fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r em a d eb y l i s t e dc o m p a n i e so fo u rc o u n t r y , a n de x a l te f f e c to fd i s c l o s u r e ? i nt h ee n dt h i s t e x t g i v e sr e l a t e ds u g g e s t i o n s ，p u tf o r w a r ds o m ec o u n t e r m e a s u r et h a t p e r f e c t i n gg o v e r n a n c ei so n eo ft h em a i np a t h sw h i e hi m p r o v et h ee 舔c i e n c y o fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e 。a n da f t e rr e f o r mo nf l o wp r o b l e mo fs t o c k s ，t h e l i s t e dc o m p a n i e ss t i l ln e e df u r t h e ra d j u s t i n gc a p i t a lc o n s t i t u t i o n ，d e c r e a s i n g c o n c e n t r a t i o n d e g r e e o fs h a r e o w n e r s h i p ，i n c r e a s i n gi n d e p e n d e n c e ， m a n a g e m e n te t c o fb o a r do fd i r e c t o r s , s u p e r v i s o r k e yw o r d s ：c o r p o r a t eg o v e m a n c e ，i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，e f f i c i e n c y , p o s i t i v ea n a l y s i s i v 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学位保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏大学可以将本学位论文 的全部内容或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 保密口，在年解密后适用本授权书。 不保密影 学位：桫 岬年乒月7 莎日 独创性声明 本人郑重声魄：所呈交的学熊论文，是本人崔导师麴攒导下，独 立进行研究工佟爝毂褥熬成栗。除文中已注明孕l 鼹鲍内容以外，本论 文不趣含任俺冀链个人藏集体邑经发表菇撰写避的佟燕成果帮对本文 的研究徽蕊重要嚣献的个人帮集体，均已在文中媛绸确方式椽鹱謦本 入完全意识戮本声嗡酶法律结果悫本入承攒壮 学位论文嚣者签名： 隔押年脏月 江苏大学硕士学位论文 1 1 研究背景及意义 第1 章绪论 会计信息是资本市场有效运行的重要基础，它在微麓管理、宏观调控及促进现代 经济发展等方面都发挥着巨大鲍作用。会计信息必须宾实地反映企业的财务状况、经 截成果和现金流量情况，这是对会计的基本要求。上市公司的会计信息披露，是指将 影响股东、债权人或潜在投资者等对公司的目前和将来做出理性判断的、进而影响其 决策行为的公司经济信息，公布于众。美国财务会计准则委员会第一号财务会计概 念公告指出：“财务报告的基本目标是商现在及潜在的信息使用者提供有助予其进 行经济决策的会计信息。野现代证券市场的效率是建立在有效的会计信急披露基础之 上的。证券市场对所有有用的信息都会迅速做出反应，缺少完备会计信息的披露将直 接影响股票市场的效率，这是市场有效性的必要条件。 我国许多上市公司的会计信息披露不真实、不充分、不及时，甚至造假信息、操 纵盈余等，像银广厦、红光实业、琼民源、郑百文等上市公司通过系歹l j 的手段虚构 收入，虚构利润，违瓶披露会计信息的案例很多。上市公司会计信息披露失真现象的 泛滥，严重违背了证券市场公开、公平、公正和诚实信熙的基本原则，一方面加大了 证券市场风险，损害了国家和社会公众的利益；另一方面降低了证券市场效率，影响 了证券市场的健康发展。 上市公司会计信息披露受外部和内部两种制度的制约。外部制度是国家和有关机 构通过法律法规对上市公司会计信息披露的备种规定，这也是会计信息披露强制性的 体现。制约上市公司会计信息披露的内部制度主要是企业的公司治理结构，因为公司 治理结构对会计信息披露有效性有巨大的影响，完善的公司治理通过一套制度安排来 加强公司的内部控制，规范公司运作，减少机会主义行为和降低信息不对称，从而保 证会计信息披露的程度和质量。我国证券市场的会计信息披露从无到有，已经形成 套初步的会计信息披露制度框架，但是，由于起步较晚，会计信息披露无论从制度建 江苏大学硕士学位论文 设层面，还是从具体执行层面来看，均存在不完善之处。而这些问题存在的主要根源 在于我国上市公司治理结构存在的缺陷，如股权结构不合理，国有股所占比重过大， 股权过度集中；董事会的独立性不够，内部人控制严重；经营者激励约束机制不完善 等，对公司真实情况的掖露缺乏应有的监督，使得公司的会计信息披露具有很大程度 的随意性，会计信息披露的质量苓高。为了提高会计信息披露的有效性，健全和完善 上市公司治理结构变得十分重要，也显得十分紧迫。 正是基于上述背景之下，本文试图从分析我国上市公司治理结构、会计信息披露 存在的问题入手，对公司治理结构对会计信息披露有效性的影响等进行理论与实证分 析研究，综合考虑上市公司所处的市场环境，探究其进行违规披露会计信息的原因， 指出公司治理结构的缺陷，以麓为进一步改善公司治理结构，规范我国上市公司的会 计信怠披露霉亍为，推动证券市场的发震提出一点可参考性的建议。 会计信息披露问题己日益为会计学及投资学领域的人们所重视，会计信息披露与 公司治理结构的关系是证券市场中的重要课题之一，且多年来一直为西方会计学术研 究界所重视，国外对该方面问题的理论解释颇有建树，实证研究发展也较快，但这些 实证研究大多以美国、日本、德国、英阑等国家为研究对象，只有极少数学者以转型 蘸家及发展我国家帮地区为研究对象。纵观漏肉学者对我国会计信息披露研究的现 状，可以看枣国内关于会计信息披露方巍的研究非常薄弱。弱对，嘲于我国有关统计 数据的缺失和不全，研究方法的滞后，国内已有的关于我国公司治理结构与会计信息 披露关系的研究主要是定性研究，而定量研究非常缺乏，且不全面。因此，本文以定 性与定量相结合的方法来找出改善我国上市公司治理结构，提高会计信息披露有效性 的对策具有重要的理论意义。要建立一个健全、完善的证券市场，提高会计信息披露 的有效性，就必须认真分析我藿的会计信息披露状况，及公司治理结构对会计信息披 露的影响。因此，研究我国公司治理结构与会计信息披露有效性的关系对促进我国证 券市场持续健康也具有非常现实的意义。 1 2 研究现状 2 江苏大学硕士学位论文 从自己初步掌握的文献来看，伴随着财务舞弊案件的增多，人们逐渐从对影响会 计信息披露有效性的外部环境因素的注意转移到公司治理结构因素的关注，对于上市 公司治理结构与会计信息披露关系方面，国内外学者进行了大量的研究，有比较多的 理论与实践成果，提出了许多建设性的意见。 1 2 1 国外研究现状 国外就公司治理结构与会计信息披露关系的研究历史要大大早于我国，主要成果 有： 董、关予公司股权结构、债务等与会计信息披露之闻关系的研究 l e t t w i c h ( 1 9 8 1 ) 指毖，发布财务报告可以鳃决由于外部股东持有股权增加恧引起的 监督问题，外部股东的比例对上市公司的会计信息披露有着正向的影响，比例越高， 上市公司会计信息披露项目的数量越多【5 】。r u l a n d ( 1 9 9 0 ) 假设披露盈利预测信息的公 司有更大比例的外部所有权，通过实证研究发现，外部所有权与盈利预测会计信息披 瓣正相关，这表明外部所有权比铡越高，公司管瑾层越倾向于披露盈利颓测信息疆弼。 a g r a w a la n dm a n d e l k e r ( 1 9 8 7 ) 研究后发现，受债融资比例增加能够相对提高经 蒋者的持股比例，特别是当公司能够获褥足够的债务融资时，经营者就可以通过减少 股东的股权投资比例或回购股份来增加其持股比例，因此负债融资有助于强化对经营 者的激励【。d e f o n dm l a n dj j i a m b a l v o ( 1 9 9 6 ) 以负债契约违规公司为样本，研究 结论证明负债契约违规公司存在盈余管理行为田。m i c h a e lj f e r g u s o n ，k e v i nc k l a m a n dg r a c em e ：m al e ef 1 9 9 9 ) 研究发现公蠲财务杠杆对扩展性财务会计信息披露有显著 的正蠢的影响 2 0 1 。 s h l e i f e r 和v i s h n y ( 1 9 9 7 ) 的研究表明，股权集中在控制性股东或家族手中的公 司，由于控制性股东或家族出于自身财产权力和利益最大化的考虑，他们有能力也有 动力把公司业绩搞好，其持股比例越大，往往越有积极性加强对上市公司的监督管理 和激励f 阎。m o r c k 等( 2 0 0 0 ) 发现股权的集中在一定程度上产生“利益协同效应”，使 控制性股东帮中小股东的利益趋予一致，+ 麓够克服小股东“搭便车”闯题，强化对经营 者的监督和约束，从两实现委托代理关系的平衡，有剥于公司治理效率的提意，会计 信息披露的透明，因此，股权的集中对会计信息披露有正向的影响【2 1 1 。 江苏大学硕士学位论文 b e a s l y ( 1 9 9 6 ) 指出当管理层持股比例增加，能有效激励他们监督公司的财务报 告；但是当管理层持股比例超过一定限度，导致“内部人控制和所有者缺位，管理层 为了获取控制权私人收益而利用手中绝对的会计权，滥用会计政策甚至提供虚假的会 计信怠【瑚。e n g 和m a k ( 2 0 0 3 ) 通过实证研究发现，在西方国家政府持股比例与自愿披 露程度正相关；经理人员持般比例与自愿披露程度负耱关1 2 5 1 。 s c h a d e w i t z 等( 1 9 9 8 ) 以芬兰公司的中期报告为研究对象，发现机构投资者持黢比 例与自愿披露程度负相判1 6 1 。e i g a z z a r ( 1 9 9 8 ) 指出机构投资者持股比例越高，自愿披 露程度越高【1 8 1 。 c h o wa n dw o n g b o r e n ( 1 9 8 7 ) 认为公司大小和总的会计信息披露之间存在着一 种正向的关系，公司净资产越大，自愿披露的内容就越岁7 1 。j a s o nz e z h o n gx i a oe t c ( 2 0 0 3 ) 研究了我国上市公司互联网会计信息披露的滴题，发现：网上会计信息披露鹃 水平与公司规模显著正相关，呈报格式与公司是否由五大审计以及是否为信息产业有 关；网上会计信息披露水平与个人持股、境外持股的关系不显著，但与法人持股正相 关，而境外持股对公司是否有英文网页正相关且显著【2 7 1 。 2 、关于公司董事会、审计委员会及经营者等与会计信息披露之间关系的研究 m o l z ( 1 9 8 8 ) 认为董事长和总经理两职合一的公司更容易被经理人员控制，这样的 公司倾向于拒绝披露不剩信息嘲。f o r k e r 1 9 9 2 ) 认为董事会中独立董事的泷例对会计 信息披露的质量有正向的影响，但并不显著。他指出，内部机制的应用，如董事会中 审计委员会和非执行董事的进入，可以加强对会计信息披露的监督，提高其质量【1 1 1 。 c h e n 和j a g g i ( 2 0 0 0 ) 对香港公司的实证研究发现董事会中的非执行董事比例与公司 财务会计信息披露的广泛性之间有着正向的联系阎。 f a m a ( 1 9 8 0 ) 提出经理市场是约束企监家行为麴最好机制，经理从短期利益考虑 磁进行的“披露管理”，甚至虚假披露一基为利益相关者所察觉，则导致经理入的“资 产专用性”的声誉受损，他们为了将来的发展，会使之不至于过分偏离股东的利益， 披露更多真实、详细的信息，从而消除所有权和经茜权分离情况下的信息不对称问题 f 4 】。p a u lm h e a l y ( 2 0 0 1 ) 就企业管理人员奖金计划与盈余管理关系进行了研究，指 出企业管理入员一般通过可操纵性应计利润来进行盈余管理，并提出假设，实证结果 得以验证【2 4 1 。 4 江苏大学硕士学位论文 m c m u l l e nf 1 9 9 8 ) 发现设立审计委员会的公司的财务报告更可靠【1 7 】。f o r k e r ( 1 9 9 2 ) 认为审计委员会能加强内部控制和对财务会计信息披露的监督，也会降低公司不披露 信息所得到的好处。他以英国公司为研究对象，通过实证研究发现审计委员会与认股 权会计信息披露正相关，但不显掣1 1 】。 s i m o ns m h oa n dk a rs h u nw o n g ( 2 0 0 1 ) 研究了四个公司治理变量( 独董比例、 审计委员会的有无、两职合一以及董事会中家族成员所占比例) 对香港上市公司的自 愿披露水平的影响，发现审计委员会的设置与否对上市公司会计信息披露有显著的正 相关关系；家族董事会中家族成员所占比例与自愿披露显著负相关；董事长与总经理 是同一人的公司自愿披露程度比董事长与总经理不是同一人的公司低，但不显著【2 3 】。 概括来看，国外围绕公司治理与会计信息披露关系方面的研究有的局限于某一方 面，在一定程度上缺乏系统性；有的由于研究方法、角度、对象等不一样，得出的结 论不一致。但是，尽管如此，这些研究己得出了许多宝贵的结论，对会计信息披露质 量的提高、公司治理结构的改善等还是有很多启发的。 1 2 ，2 国内研究现状 综观国内近几年的研究成果，国内学者专门对上市公司治理结构与会计信息披露 关系方面的研究并不多见，比较有代表性的研究如下： l 、关于公司股权结构、债务等与会计信息披露之间关系的研究 乔旭东( 2 0 0 3 ) 对公司规模、盈利能力、股票类型对上市公司自愿披露的影响进 行了研究，结果发现，上市公司的自愿披露程度与公司规模无关，与公司的盈利能力 正相关，与股票种类也有关呻1 。刘峰( 2 0 0 3 ) 以四川红光实业公司的案例为分析对象， 从我国现有的股权制度安排的角度进行了分析，认为现有的股权制度安排本身排斥高 质量的会计信息，并诱发会计信息违法性失真h 。陆静( 2 0 0 7 ) 研究后发现在分割资 本市场下的会计信息披露有效性较高，因为发行a 股、h 股等的编制依据和会计处理 方法等技术性差异的存在【6 5 1 。 王咏梅( 2 0 0 3 ) 研究认为，由于我国上市公司我国家股“一股独大”，缺乏来自 外部的控制威胁，股权越集中，会计信息披露程度越低，股权集中度与自愿披露程度 负相关嘲1 。崔学刚、朱文明( 2 0 0 3 ) 的会计信息披露水平、公司特征与信息监管一基 江苏大学硕士学位论文 于我国上市公司a 股数据一文构造了8 个假设，从公司规模、盈利能力、上市地点、 审计意见、公司杠杆、股利发放、股权集中度、行业性质8 个公司特征对会计信息披 褥的影响，研究结论支持公司规模假设、上市地点假设、股权集中度假设嘞1 。马忠， 关翔字( 2 0 0 7 ) 提出公司自愿性信息披霈程度与其它大股东的持股比例正相关；当终 极控制人在公司镊职时，信息披露有效性减低；与董事会规模、独立董事比例正相关 【6 6 】 o 李爽( 2 0 0 2 ) 运用博弈理论对会计报表的各个利害关系人进行了分析，其中提到 了公司的股东、债权人与公司会计信息披露的关联关系，并对会计报表粉饰的前提、 会计报表粉饰的手段及识别方法进行了阐述泓3 。沈洪涛( 2 0 0 7 ) 通过实证研究后发现 我国公司自愿披露与公司规模正相关，但与财务杠杆和再融资需求不存在显著关系 【6 7 l o 2 、关于公司董事会、监事会及经营者等与会计信息披露之间关系的研究 林志毅等( 1 9 9 8 ) 对会计舞弊的深层次原因进行分析，认为我囡公司治理结构存 在严重的缺陷，这些缺陷是导致会计信息质量不高的深层原因啪1 。张国健( 2 0 0 3 ) 从总 体上分析了公司治理结构对会计信息披露质量的影响瞰3 。 吴敬链( 1 9 9 4 ) 认为，我国企业产衩不明晰，不是一个完善不完善的问题，而是 会法还是非法的阕题，现有的产权结构必然导致所有者代理人外部监督的缺位，经营 层操纵会计盈余，会计信息披露失真现象就在所难免嘲。乔彦军( 2 0 0 3 ) 研究发现， 会计信息披露成为只为经理层服务的工具，主要任务是为经理人员提供他们所需要的 信息，关于对经理人员不利的信息根本就不会传递给相关信息使用者，或者说经理人 员对会计信息披露有足够的控制力，公司会计信息披露失效蕊引。 李爽( 2 0 0 2 ) 研究了公司董事、监事、经理、政府等与公司会计信息披露的关联 关系，发现公司董事的独立性、监事会的规模、经理人员的任务等与公司会计信息披 露的质量有紧密关系m 1 。孙永祥( 2 0 0 3 ) 阐述了公司岗层管理人员对会计报表粉饰的动 机及手段，但并没有进行实证论述。 刘立国、杜莹( 2 0 0 3 ) 从2 5 家舞弊公司中选择上市后第一次公布年报即发生舞 弊的1 4 家公司( 包括欺诈上市的1 0 家公司) 和1 4 家控制样本作为研究对象，进行的 实证分析表嘴：执行董事占董事会的比例越大，公司越可能发生财务报告舞弊汹1 。乔 6 江苏大学硕士学位论文 旭东( 2 0 0 3 ) 对独立董事有无对上市公词自愿披露的影响研究后发现，上市公司的自 愿披露程度与独立董事的存在有关删。李季玲( 2 0 0 6 ) 提出独立董事制度对信息披露 有较大的影响f 铜。 从以上综述中看出，国内学者还是获得了一定的成果，有些观点对笔者进行有关 公司治理结构的完善、会计信息披露有效性的提高等的研究无疑提供了不少借鉴之 处。不过目前对公司治理对会计信息披露的影响还没有一个统一的认识，对于这方面 的研究有的只是局限于某一个方面或是某几个方面，各有其侧重点，从某种意义上讲， 缺乏全面性；有的研究仅是单纯的规范阐述，缺乏实证支持。因此，本文试图在总结 已有观点的基础上，作一些定性和实证分析，以对公司治理与会计信息披露筋关系有 个全面具体的认识。 1 3 研究内容、方法与创新之处 1 3 1 研究内容 本文以国内外对公司治瑗结构与会计信息披露两者关系的研究现状为出发点，从 决定会计信息披露有效性豹主要因素公霹治理结构展开论述，通过理论和实证研 究发现，公溺治联结构对会计信息披露有效性有巨大的影响，为此提出要提高会计信 息披露的有效性，必须加快完善公司治理结构，并提出建议与对策。本文主要包括以 下七个部分： 第一部分：绪论。该部分介绍了本文的研究背景及意义，研究内容、方法与创新 之处，并在此基础上对国内外有关研究现状进行了简要的回顾。 第二部分：公司治理结构与会计信息披露有效性概述。这部分先简要讲述了公司 治理结构豹涵义、构成框架、模式及评判标准，然后介绍了会计信息披露的有效性的 涵义、理论基础、基本原则。 第三部分：我国上市公司治理结构及会计信息披露有效性的现状。这部分分别介 绍了我国上市公司治理结构及会计信息披露有效性的现状。 第西部分：公司治理结构对会计信息披露有效性影响的定性分析。分别从资本结 7 江苏大学硕士学位论文 构层面和组织结构层面论述我国上市公司治理结构对会计信息披露有效性的影响。 第五部分：公司治理结构对会计信息披露有效性影响的实证研究。该部分是文章 的主要部分，首先简单介绍本文的研究方法、备选变量的确定、理论假设，然后收集 样本数据，并对样本进行说明，最后得斑公司治理结构与会计信息披露有效性的关系 模型，并对实证结栗进行分耩。 第六部分：改善我囡上市公司治理结构，提高会计信息披露有效性的对策与建议。 这部分从继续优化我国上市公司的资本结构、推进有限售条件股份的流通、完善治理 结构的其他方面等方面提出有关对策与建议。 第七部分：结论与展望。 。3 。2 研究方法 本文研究采用的方法主要有；演绎推理法、继承发展法、定性分析法和实证分析 法。 1 演绎推理法 演绎推理法是以一个或几个命题为根据或理由得出个新命题的思维过程，作为 根据或理由的那一个或几个命题是推理的前提，由前兹得出的那个命题是推理的结 论。本文是以上市公司治理结构、会计信息披露有效性囡内外的研究现状、及蘸者之 间的关系为研究起点，逐步推理展开理论研究，形成比较完整的上市公司治理结构对 会计信息披露有效性影响的定性和实证分析体系。 2 继承发展法 继承发展法就是将前入的成果拿过来消化研究，并在此基础上有所发展。本文继 承已有的财务会计与财务分析方法的研究成粟，并在此基础上，形成本文特有的研究 体系，失评价上市公司治理结构对会计信息披露有效性的影响及如何改善公司治理结 构以提高会计信息披露的效果提出一些拙见。 3 定性分析法 定性分析法就是对研究对象进行“质方面的分析。具体地说是运用归纳和演绎、 分析与综合以及抽象与概括等方法，对获得的各种材料进行思维加正，从而能去粗取 精、去伪存寞、由此及彼、毒表及里，达到认识事物本质、揭示走在规律。本文就是 8 江苏大学硕士学位论文 通过对影响上市公司会计信息披露有效性的公司治理结构的分析，对能和不能实证分 析的影响因素，都进行了定性分析。 4 实证分析法 实证分析理论是2 0 世纪7 0 年代兴起的，贪绍劐我匾大致有十多年的历史。短短 的十几年，我国的实证分析研究已经取得了长足的进展，向学术界展示了一种新颖、 务实的研究方法的魅力。实证分析法具有两个明显的特点：一是通过对体验事实的观 察、分析并以此为依据来建立和检验各种理论；二是在事实领域之外，则运用逻辑和 纯数学知识。本文采用的是实证分析的第一个特点，就是在上市公司治理结构对会计 信息披露有效性的影响理论体系研究的基础上，将统计分析的方法和回魈分析方法应 用于两者的关系分析上。 1 3 3 创新之处 国内外关于会计信息披露存在的问题、程度、质量研究得比较多，但对会计信患 披露有效性的研究很少，关于公司治理结构与会计信息披露有效性关系进行研究的则 受少。本文的研究刨薪主要体现在三个方面：一是提出会计信息披露有效性的概念、 数学量化模型；二是从公司治理结构对与会计信息披露有效性的影响的角度来研究两 者的关系，为提高会计信息披露质量提出新的解决思路；三是治理结构传统上分内部 结构和外部结构，本文提出治理结构包括资本结构层面和组织结构两个层面。 9 江苏大学硕士学位论文 第2 章公司治理结构与会计信息披露有效性概述 2 1 公司治理结构概述 公司治理结构( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，又译为法人治理结构或公司管治) ，是现 代企业制度中最耋要的组织结构。公司治理结构是公司制度的核心，是一个公司权力 分配的最主要制衡体制和机制，也是公司决策科学化和股东利益最大化的根本制度保 障，可以说公司接主要精力都是用来建立和规范这个体制和机制的。 2 1 1 公司治理结构的涵义 目前国内外对于公司治理结构并没有形成一个统一的标准概念，朱义坤( 1 9 9 9 ) 在公司治理论中提出磊前国内外对于公司治理结构的定义已有2 2 种，主要有狭 义和广义嚣大类h u 。 1 狭义的公司治理结构，是指由公司的股东、董事及经理层构成的组织体系及 其相互关系。具体来说，投资者( 或所有者) 组成股东会，为公司的最高权力机关； 股东会委托董事会经营、管理、控制其资产；而董事会再将其具体经营管理委托给企 业的经营班子，由经营班子进行具体运作。为了监督董事会和经营班子按照应有目的 和效率进行经营管理，股东会又授权监搴会受责监督。蠢上可见，般东会、董事会与 监事会三者之间是有权力分立与权力制衡关系的，通过该关系平衡公司瘛部不同利益 主体之间的利益，并在组织制度上最大程度地保证公司的行为理性，避免或减少独断 专行的决策给公司带来的损失，实现经济利益的最大化。j e n s e n 和m e c k l i n g ( 1 9 7 6 ) 主要就企业所有权和经营权分离之后产生的代理人问题进行了研究，将公司治理的中 心问题定位在解决公司所有者和经营者的利益冲突方面，致力于解决委托入( 所有者) 和代理人( 经营者) 之阚的利益背离闻题酗3 。张维逐( 1 9 9 9 ) 认为，公司治理结构就是这 样一种解决股份公司内部各种代理问题的机制。它规定着企业内部不同要素所有者的 关系，特别是通过显性和隐性的契约对剩余索取权和控制权进行分配，从而影响企业 1 0 江苏大学硕士学位论文 家和资本家的关系啪1 。 2 广义的公司治理结构，是指一个复杂而广泛的组织体系及其相互关系系统， 该系统既包括上述的公司组织体系及相互关系，还包括与公司相关的其它利益相关者 及其规则制定者之闻的关系。撮据薪经济发展理论提出的“利益相关者理论 ( s t a k e h o l d e rt h e o r y ) ，公司的其它利益相关者包括员工、消费者、供应商、债权人和 社会公众等。广义的公司治理结构是一个比较宽泛的问题，公司治理结构要解决的问 题是股东、董事会、高级管理人员和公司其他利益相关者相互作用产生的许多特定的 问题，有关公司治理的核心主要解决谁从公司的决策中获利，谁应该从公司的决策中 获利的闯题。当两者之闻存在矛詹时，公司治理霹题自然就相应产生了。张春霖( 2 0 0 2 ) 认力公司治理结构指的是一套规则和相关的机构，这些规则及相关机构调节股东和经 理、控股股东和非控股股东、股东和利益相关者之间的关系，以便公司在履行其财务 的和其他法律的、合同的义务之后实现公司价值最大化嘲1 。林毅夫认为公司治理结构 是指所有者对企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排嘲。 本文倾向于广义概念，认为公司治理结构是指基于公司各要素所有者和各利益相 关者努力追求各自利益最大化两形成的治理结构形式与管理制度安排，爨的在于鳃决 投资者( 包括股东和债权人) 与经营者之闻的关系以及由此衍生的各种关系阉题。 2 1 2 公司治理结构的构成 大部分研究者把公司治理结构分为内部治理结构和外部治理结构两部分。所谓内 部治理结构，是指公司的出资者为保障投资收益，就控制权在由出资者、董事会、监 事会和高级经理人员组成的蠹部结构之间进行分配形成酶管理与控制体系，也就是 说，公司治理结构是直接通过股东大会、董事会、执行机构、监事会等公司内部的决 策和执行机制发挥作用的，主要是进行事前的监督和治理。所谓外部治理结构，是指 与内部公司治理结构相适应的公司外部管理与控制体系，它们提供企业绩效的信息， 评价企业行为和企业经营者行为的好坏，并通过自发的优胜劣汰机制激励和约束企业 及其经营者，对经理人员的监督通常是种事后的约束。公司的出资者遥过公司外部 的索场枧制对经营者进行控制，以确保出资者的投资收益。外部治理结构主要包括： 市场机制、法律机制、政府治理机制( 即政府对一、二级市场的管制) 、社会机制( 即 江苏大学硕士学位论文 中介机构的信用机制) 和声誉机制簿构成的非正式的制度安排。其中外部市场治理机 制包括债权市场、接管市场、职业经理人市场、产品和要素市场等。 本文认为公司治理结构主要由影响公司的内外部资本结构和组织结构两个层面 产生和决定( 如图2 1 所示) 。资本结构主要由资本的构成、资本的集中度、资本市 场及控制权市场等构成。组织结构主要患股东大会、董枣会、监事会、审计委员会、 经营者及经理市场等构成。公司治理结构是资本结孛句层面与组织结构层蕊的统一，虽 然两者在激励和约束公司管理层方面的侧重点不同，但是薅者在公司治理中发挥缺一 j 不可的作用。两者共同通过产权契约，就公司控制权在股东、债权人、董事会、经理 | 公司 治理 结构 1 r1r 资本结构层面组织结构层面 c h a r t 2 1f r a m eo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e 图2 1 公司治理结构框架 层以及其它楣关利益者之间的分配所形成的正式制度安排。他们之闻权力义务豹合理 配置有助予抑制管理层的机会主义行为，由此提高企业经营效果。姿本结构与组织结 | 2 江苏大学硕士学位论文 构两个层面实质上包括了内部治理结构和外部治理结构的内容，只是以一种新的角度 研究治理结构，本文就从这种角度展开研究。 2 。 。3 公司治理结构的模式及评判标准 由于公词治理的外郝治理条件不同，公司的内部治理机制也不尽相同，这样在世 界范围内，便出现了不同模式的公司治理结构。关于世界范围内的公司治理模式，按 照不同的划分标准，可以有不同的分类。一种典型的分类是莫兰德( m o e d a n d ，1 9 9 5 ) 给出的“二分法”：一是以美、英和加拿大等国家为代表的市场导向型( m a r k e t - o f i e m t e d ) 模式或市场主导型模式；二是戮德、强等国为代表的网络导离型( n e t w o r k - o d e n t e d ) 模式或组织控制型模式。前者也称终部入模式，质者又称内部人模式。市场主导型的 公司治理结构模式信奉股东财富最大化的经营导向，公司股东依托庞大且发达的自凼 资本市场，根据公司股