（区域经济学专业论文）地方金融发展与经济增长关系—基于安徽与江苏两省的比较分析.pdf

摘要 随着经济体制改革深入，我国经济和金融领域的改革不断深化和发展。上世 纪7 0 年代末，由于国家实施非均衡经济政策，加之各区域的发展基础、禀赋和获 得的机会各不相同，使得区域间的经济发展水平参差不齐，呈现出非均衡发展态 势。由于金融与各经济部门内在的关联性，各地经济增长的不平衡引起地区金融 发展的不平衡，金融发展的不平衡又进一步加剧了各区域间的经济怎增长的不平 衡。 近些年来，关于金融发展与经济增长之间关系的研究，越来越受到人们的重 视。金融与资本、劳动、技术进步等因素同样被视为经济增长的动力源泉，两者 之间关系的研究视角不断从宏观走向微观，研究样本也由国家及跨国比较走向区 域及区际比较。国内学者对区域金融与经济增长关系的研究也逐步展开。基于此 研究背景，本文选择了经济发展差异较大的安徽和江苏两省，进行了区域金融发 展与经济增长关系的比较研究，从金融发展的角度探讨导致两省经济增长差异的 原因。全文共分为五章： 第一章主要对近年来关于金融发展与经济增长的理论和实证进行了回顾整 理。 第二章首先对金融发展与经济增长关系进行了分析，认为金融发展与经济增 长之间是一种互为因果的互动关系，这种互动关系存在两种形式：低级互动和高 级互动，在此基础上文章对由低级互动向高级互动的转变进行了论述。文章从相 对微观化的金融产业规模、结构和效率视角，对金融发展与经济增长之间的关系 进行细化分析，找出导致不同互动关系形成的分析路径。 第三章以安徽、江苏两省为例，运用v a r 系统分析方法对两省进行了对比分 析，发现两省金融与经济增长之间均是一种长期的互为因果的互动关系。但这种 互动关系是有差异的，即安徽省属于一种低级互动而江苏省属于一种高级互动。 第四章对两省的经济结构和金融产业状况分别进行了对比分析，找出两省经 济和金融方面存在的具体差距。在经济结构分析上，从经济的产业结构、所 有制结构和企业规模结构三方面展开：在金融产业分析上，从金融产业规模、金 融产业结构和金融产业效率三方面展开。 第五章首先将两省的经济和金融状况结合起来，试图找出两省经济发展的差 异原因，其分析角度如下：1 、国有金融与国有经济；2 、银行业结构和中小企业 发展；3 、金融资源配置和产业发展：4 、直接融资和间接融资：5 、经济开放度和 金融开放度。在此基础上文章针对安徽省的经济和金融发展状况，提出了五项政 策建议：1 、加快国有经济改革，为金融资源的合理利用铺平道路：2 、大力发展 中小企业，增强对中小企业的融资支持；3 、优化金融中介所有制结构，扩大直接 融资渠道：4 、发挥金融的产业导向，促进产业结构调整；5 、积极引进外资，稳 步发展涉外金融。 【关键词】金融发展经济增长江苏安徽 a b s t r a c t w i t ht h ec o n t i n u o u sd e e p e n i n go fe c o n o m i cr e f o r m ，t h er e f o r mo fc h i n e s e e c o n o m i ca n df i n a n c i a lf i e l d sa r ed e e p e n i n ga n dd e v e l o p i n g t h el a t e19 7 0 s ，t h es t a t e s i m p l e m e n t a t i o no fn o n b a l a n c e de c o n o m i cp o l i c y , c o u p l e dw i t ht h er e g i o n a lb a s ef o r d e v e l o p m e n t ，e n d o w m e n ta n da c c e s st od i f f e r e n to p p o r t u n i t i e s ，m a k i n gi n t e r - r e g i o n a l l e v e lo fe c o n o m i cd e v e l o p m e n tu n e v e n ，s h o w i n gan o n b a l a n c e dd e v e l o p m e n tt r e n d a st h ef i n a n c i a ls e c t o r so ft h ee c o n o m ya n dt h ei n h e r e n tr e l e v a n c eo ft h ei m b a l a n c ei n e c o n o m i cg r o w t ht h r o u g h o u tt h er e g i o n a r i s i n gf r o mt h ei m b a l a n c ei nf i n a n c i a l d e v e l o p m e n t ，f i n a n c i a ld e v e l o p m e n th a sf u r t h e ri n t e n s i f i e dt h ei m b a l a n c eb e t w e e n d i f f e r e n tr e g i o n sh o we c o n o m i cg r o w t hi m b a l a n c e i nr e c e n ty e a r s ，t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i c g r o w t ha t t e n d e db ym o r ea n dm o r ep e o p l e f i n a n c i a la n dc a p i t a l ，l a b o r , t e c h n o l o g i c a l p r o g r e s sa n do t h e rf a c t o r sa l s ob ec o n s i d e r e da st h ee n g i n eo fe c o n o m i cg r o w t hs o u r c e ， t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nr e s e a r c hf r o mt h ep e r s p e c t i v eo fm a c r ot om i c r oc o n t i n u et o s t u d ys a m p l e sf r o mn a t i o n a la n dt r a n s n a t i o n a lc o m p a r e dt or e g i o n a la n di n t e r - d i s t r i c t c o m p a r i s o n m a i n l a n ds c h o l a r so nr e g i o n a lf i n a n c i a la n de c o n o m i cg r o w t ho fr e l a t i o n s h a v eg r a d u a l l ys t a r t e d b a s e do nt h i sr e s e a r c hb a c k g r o u n d ，t h ep a p e rc h o s et og r e a t e r d i f f e r e n c e si nt h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to fa n h u ia n dj i a n g s up r o v i n c e s ，t h er e g i o n a l f i n a n c i a l d e v e l o p m e n ta n de c o n o m i cg r o w t h i nt h ec o m p a r a t i v es t u d y , f r o mt h e f i n a n c i a lp o i n to fv i e wo fd e v e l o p m e n tl e a d i n gt oe c o n o m i cg r o w t hi nt h ep r o v i n c e so f t h er e a s o n sf o r t h ed i f f e r e n c e t h ef u l lt e x ti sd i v i d e di n t of i v ec h a p t e r s ： t h ef i r s tm a jo rc h a p t e ri nr e c e n ty e a r so nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i c g r o w t ho ft h e o r e t i c a la n de m p i r i c a lo r g a n i z ear e c a l l c h a p t e ri io ft h ef i r s tf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n de c o n o m i cg r o w t ho ft h eg e n e r a l t h e o r yo ft h er e c a l l e dt h a tt h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n d b e t w e e ne c o n o m i cg r o w t hi sac a u s a lr e l a t i o n s h i pb e t w e e ne a c ho t h e r , t h i si n t e r a c t i o n e x i s t si nt w of o r m s ：l o w - l e v e li n t e r h i g hd y n a m i ca n di n t e r a c t i v e ，o nt h eb a s i so ft h i s a r t i c l ef r o mj u n i o rt os e n i o ri n t e r a c t i v ec h a n g e sw e r ed i s c u s s e d t i g h tt h e n ，t h ea r t i c l e f r o mt h er e l a t i v eo ft h em i c r o - f i n a n c ei n d u s t r ys i z e ，s t r u c t u r ea n d e f f i c i e n c yp e r s p e c t i v e ， t h ef i n a n c i a la n de c o n o m i cd e v e l o p m e n tt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h eg r o w t ho f r e f i n e m e n t ，f i n do u tt h ec a u s eo ft h ef o r m a t i o no fi n t e r a c t i o nb e t w e e nd i f f e r e n tp a t h a n a l y s i s c h a p t e ri i it oa n h u ia n dj i a n g s up r o v i n c e sa sa ne x a m p l e ，t h eb s eo ft h et w o 3 p r o v i n c e sv a ra n a l y s i sm e t h o d sw e r ec o m p a r e da n df o u n dt h a tt h et w op r o v i n c e s b e t w e e nt h ef i n a n c i a la n de c o n o m i cg r o w t hi sal o n g t e r mc a u s a lr e l a t i o n s h i pb e t w e e n e a c ho t h e r h o w e v e r , t h i si n t e r a c t i o ni sad i f f e r e n c e ，t h a ti s ，i na n h u ip r o v i n c ei sa l o w - l e v e li n t e r a c t i o ni nj i a n g s up r o v i n c eb e l o n g i n g t oas e n i o ri n t e r a c t i o n c h a p t e ri vo ft h et w op r o v i n c e so ft h ee c o n o m i cs t r u c t u r ea n df i n a n c i a ls t a t u so f i n d u s t r yc o n d u c t e dc o m p a r a t i v ea n a l y s i st oi d e n t i f yt h et w op r o v i n c e se c o n o m i ca n d f i n a n c i a la s p e c t so ft h es p e c i f i cg a p s a n a l y s i so ft h ee c o n o m i cs t r u c t u r e ，f r o mt h e e c o n o m y si n d u s t r i a ls t r u c t u r e ，o w n e r s h i ps t r u c t u r ea n de n t e r p r i s es c a l es t r u c t u r eo ft h e t h r e ea s p e c t si nt h ef i n a n c i a li n d u s t r ya n a l y s i s ，t h es c a l eo ft h ef i n a n c i a li n d u s t r y , t h e f i n a n c i a le f f i c i e n c yo ft h ei n d u s t r i a ls t r u c t u r ea n df i n a n c i a li n d u s t r yi nt h r e ea r e a s s t a r t e d c h a p t e rv o ft h ef i r s tp r o v i n c e st ot h ee c o n o m i ca n df i n a n c i a lc o n d i t i o n sc o m b i n e t ot r yt oi d e n t i f yt h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n to fp o o rp r o v i n c e sd i f f e r e n tr e a s o n s ，i t s a n a l y s i sp o i n to fv i e wa sf o l l o w s ：1 ，t h es t a t e o w n e df i n a n c i a la n ds t a t e o w n e de c o n o m y ； 2 ，t h eb a n k i n gi n d u s t r ys t r u c t u r ea n dt h ed e v e l o p m e n to fm i da n ds m a l ls i z e e n t e r p r i s e ；3 ，t h ef i n a n c i a la l l o c a t i o no fr e s o u r c e sa n di n d u s t r i a ld e v e l o p m e n t ；4 ，d i r e c t f i n a n c i n ga n di n d i r e c tf i n a n c i n g ；5 ，e c o n o m i co p e n n e s sa n df i n a n c i a lo p e n n e s s b a s e d o nt h i sa r t i c l e i na d h l l ip r o v i n c ef o rt h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m i ca n df i n a n c i a l s i t u a t i o n ，p u tf o r w a r df i v ep o l i c yp r o p o s a l s ：1t os p e e du pr e f o r mo fs t a t e o w n e d e c o n o m y , t h ef i n a n c i a lr e s o u r c e st op a v et h ew a yf o rt h er a t i o n a lu s eo ft h ef i n a n c i a l r e s o u r c e s ；2s t r e n g t h e nt h ed e v e l o p m e n to fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ，e n h a n c et h e f i n a n c i n gs u p p o r tt os m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ；3o p t i m i z i n gt h eo w n e r s h i p s t r u c t u r eo ff i n a n c i a l i n t e r m e d i a t i o n ，e x p a n dd i r e c tf m a n c i n gc h a n n e l s ；4 a f i n a n c i a l - o r i e n t e di n d u s t r i e s ，p r o m o t i n gi n d u s t r i a lr e s t r u c t u r i n g ；5 a c t i v e l yi n t r o d u c e f o r e i g nc a p i t a l ，s t e a d yd e v e l o p m e n to ff o r e i g nf i n a n c i a l k e yw o r d sle c o n o m i cg r o w t h ； f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ； j i a n g s u ，知m u i 4 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个入在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致 谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果， 也不包含为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所 使用过的材料与我_ 阿工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 始越嗍群： 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规。 j 定，印：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借 。 阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印 或其他复制手段保存论文 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 咎唧雄7 矿 1 引言 1引言 1 1 问题的提出 自2 0 世纪5 0 年代，大批经济学家对金融与经济的关系进行了广泛的研究。 戈德史密斯首先下了金融结构和金融发展的定义：“一国现存的金融工具和金融机 构之和构成一国的金融结构，包括各种现存的金融工具与金融机构的相对规模、 经营特征、经营方式、金融终结机构等各种分支机构的集中程度等”。戈德史密斯 在金融结构和金融发展一书中阐述：“找出决定一国金融结构、金融工具存量 和金融交易的主要经济因素，并阐明这些因素如何通过相互作用而促进金融发 展”。这些年，关于金融发展对经济增长作用的研究在全球范围内引起关注，遗憾 的是，国际上对发达国家和新兴市场国家的实证研究结果不少，但对于中国全国 和地区层面金融发展与经济增长关系方面的探讨则较少。 经过2 0 多年的改革开放，中国经济和社会的发展变化令世界瞩目，综合国力 和人民生活水平有了极大的提高。然而，与此同时，各地之间的经济发展水平也 进一步拉大，区域经济发展不平衡的矛盾日益突出。大国经济发展的历程告诉我 们，区域经济发展差距过大将会对一国经济的可持续发展和社会的长期稳定产生 负面影响。同区域经济发展差异一样，区域间的金融发展差异也是不可忽视的。 众多的实证研究表明，我国区域金融发展状态呈现出明显的区域发展不平衡和梯 度差异的特征，地区间的金融发展差距甚至超过了经济发展差距。 虽然在金融研究方面把整个中国和区域层面作为研究对象做出的成果已经很 多，但是，具体到各区域金融发展与经济增长关系的差异性分析，用以解释两者 之间的长期和短期因果关系的实证研究却很少。因此，在我国面临金融全面开放 这样一个机遇与挑战并存的关键时期，辩明区域金融发展与经济增长的因果关系， 分析二者内在的作用机制，对于丰富金融发展理论在我国的应用、分析我国金融 发展过程中的问题及政策选择等方面特别具有现实意义和理论意义。 研究中国各地区金融发展状况，并探讨其与经济增长的关系，己成为一件非 常有意义的事情。笔者认为大致有以下几点原因：一、我国改革开放所形成的独 特的地域性经济需要，有必要对其隔裂进行研究。形成这种独特的区域经济原因 大致有三：( 一) 改革开放中自发形成的某种发展模式，如温州模式，苏南模式：( - - ) 由于国家实行特殊的区域政策，如深圳特区，海南特区等：( 三) 由于经济发展中自 发形成的经济共融圈，如长三角，珠三角等。这些地域性经济的发展有其特殊的 m 周立：中国各地区金融发展与经济增长，北京，清华大学卅版社2 0 0 4 l 地方金融发展与经济增长关系一基于安徽与江苏两省的比较分析 规律，我们有必要从金融的角度总结出规律性的经验来，供其他地区发展借鉴； 二、改革开放所采用的渐进式方式所导致的地区发展不均衡，有必要要求我们对 区域差距进行研究。我国改革开放采取的渐进发展的模式，允许部分先富、以先 富带动后富的政策，导致目前我国东中西部地区发展差异较大；三、由于我国特 有的行政区划方式造成与市场经济相背的市场阻隔，要求我们对发达省份的发展 经验进行总结。目前，我国省际间商品、劳动力和资本市场分割，适用于全国的 金融中介与经济增长关系的研究结果在一省内有可能无效。所以中国区域经济发 展的独特性，中国各地区发展的不平衡性，中国行政区划造成的市场分割性要求 我们对我国的研究不能仅停留在国家层面。 正是基于此，文章对江苏和安徽两省的金融发展和经济发展进行了比较研究， 希望以此找出两省经济增长和金融发展的差距所在，找出某种规律性的东西为安 徽省的经济增长和金融发展提供帮助。为此，本文着重解决以下几个问题：两省 的经济增长与金融发展是否存在关系，存在一种怎么样的关系，是什么因素造成 了这种结果的产生，对产生这种结果的原因进行理论分析，从而为安徽省经济增 长与金融发展提供理论支持和政策导向。 1 2 国外研究综述 2 0 世纪6 0 年代，戈德史密斯开创性地提出了关于金融发展与经济增长关系的 研究结论，之后，有许多学者从事这方面的研究，但他们的研究结论各不相同， 这主要是因为与纯理论的经济学研究相比，关于金融发展与经济增长关系的研究 更侧重于实证性，研究对象的不同决定了各个理论研究结论的不同。具有代表性 的理论是金融结构论、金融抑制论和金融深化论、金融功能论。 1 2 1 金融结构理论 1 9 6 9 年美国著名经济学家出版了金融结构与金融发展：一书，该书旨在“找 出决定一国金融结构、金融工具存量和金融交易的主要经济因素，并阐明这些因 素如何通过相互作用而促进金融发展”。戈德史密斯运用详实的统计资料，讨论了 不同经济发展阶段的金融结构和金融发展模式，开创了比较金融学研究的先河。 戈德史密斯首先下了金融结构和金融发展的定义：“一国现存的金融工具和金融机 构之和构成一国的余融结构，包括各种现存的金融工具与金融机构的相对规模、 经营特征、经营方式、金融终结机构等各种分支机构的集中程度等”，而金融发 展的含义就是金融结构的变化。在对3 5 个国家1 8 6 0 1 9 6 3 年间的经济和金融状况 og o l d s m i t h ，r f i n a n c i a ls t r u c t u r ea n de c o n o m i cd e v e l o p m e n t m 】n e w h a v e ：y a l e u n i v e r s i t yp r e s s l9 6 9 2 1 引言 进行分析后，他认为金融发展应该指金融结构的发展，并首先提出金融相关比率 这个概念，以此来衡量金融结构发展的程度。在实证分析的基础上，戈德史密斯 认为：“经济与金融的发展之间存在着大致平行的关系，随着总量的和人均的实际 收入及财富的增加，金融上层结构的规模和复杂程度亦增大。而且在少数几个统 计资料充分的国家中，经济飞速增长的时期也是金融发展速度较高的时期”。对于 经济发展和金融发展之间的因果关系问题，即是金融因素促进了经济增长，还是 金融发展只是由其他因素引起的金融增长的一种结果，戈德史密斯并没有得出肯 定的结论。 戈德史密斯的研究是对金融发展和经济增长关系的首肯，具有很大的历史意 义。他对金融发展的定义符合当时的历史现状，1 9 世纪中叶至2 0 世纪中叶是资本 主义信用经济的发展时期，金融机构规模小，金融工具匾乏，金融发展表现为金 融机构的庞大和金融创新工具的不断出现，即金融结构的发展。但戈德史密斯的 工作却存在几个薄弱点：第一，研究对象仅为3 5 个国家的情况；第二，没有系统 性的控制影响经济增长的其他因素；第三，没有分析金融发展与生产率增长、资 本积累间的联系：第四，没能界定准确度量金融系统功能的金融中介规模；第五， 未能确定金融发展与经济增长之间的因果关系。 1 2 2 金融抑制论和金融深化论 1 9 7 3 年，麦金农和肖分别独立发表了经济发展中的货币和资本和经济 发展中的金融深化两本著作。在书中，他们放弃了以成熟市场经济国家金融体 系为研究对象的研究方法，转而研究发展中国家的金融问题，创立了现代意义上 的金融发展理论。他们分别从金融抑制和金融深化两个角度，系统地阐述了货币 金融和经济发展之间的关系。他们的理论克服了一般的货币金融理论对发展中国 家特殊经济金融特征分析的狭隘视角，又弥补了以往经济增长理论对货币和金融 忽视的不足。 麦金农的金融抑制理论的研究对象是发展中国家的金融和经济状况。他认为 现代发达国家的经济理论不适合发展中国家，应该从发展中国家的实际情况出发 研究金融发展和经济增长的关系，他的经济发展中的货币与资本在对阿根廷、 巴西、智利、德国、韩国、印尼二战后的金融体系与经济增长的状况进行研究后 认为发展中国家存在严重的金融压抑，即发展中国家存在过多的金融管制、利率 限制、信贷配额、金融资产单调等现象，使得名义利息率同预期通货膨胀率之差 太低，市场机制的作用无法得到充分的发挥。麦金农主张发展中国家要摆脱贫困， 就得通过金融自由化来提高利率解除金融抑制，但金融自由化的实施必须同贸易 自由化、税制合理化和正确的财政政策相配合才能促进经济发展。 地方金融发展与经济增长关系一基于安徽与江苏两省的比较分析 与麦金农同时期的肖，他的经济发展中的金融深化的研究对象是发展中 国家的金融中介机制，他的“金融深化理论认为发展中国家的经济改革应首先 从金融改革开始，通过金融市场化实现利率、储蓄、投资与经济增长的协调发展， 消除“金融抑制”。同时，他还认为货币并非真实的社会财富，相对于经济活动水 平而言，货币的存量越大，银行体系的中介功能就越强：通过金融自由化和金融发 展带来金融中介活动的加强，提高居民和企业储蓄投资的积极性。货币在整个社 会中发挥着各种媒介作用，流动性偏好、分散风险和获得贷款时的规模经济，降 低生产和交易成本而提高生产效率，从而促进经济发展。麦金农和肖的“金融抑 制”和“金融深化 理论，第一次比较系统地研究了发展中国家金融落后的特征， 指出政府的金融抑制政策阻碍了发展中国家的金融和经济的发展，提出了以金融 深化为标志的金融自由化改革的主张，只是对发展中国家金融改革的巨大贡献。 1 2 3 金融功能论 从现实角度来看，各国的金融结构不大相同，这与各国政治、经济、文化与 历史背景的差异，以及政策导向、技术水平等有很大关系。即使同一国家，金融 机构的名称、业务范围、规模、执行职能也不大相同。因此，仅从金融机构和结 构角度衡量金融发展，缺乏历史比较和国际比较的说服力，但用金融功能来衡量 金融发展的程度则可以达到这两个目的。博迪和莫顿将金融系统的核心功能划分 为六类：第一，在不同的时间、地区和行业之间提供经济资源转移的途径；第二， 提供管理风险的方法；第三，提供清算和结算支付的途径以完成交易；第四，为储备 资源和在不同的企业中分割所有权提供有关机制；第五，提供价格信息，帮助协调 不同经济部门的决策：第六，当交易中的一方拥有另一方没有的信息，或一方为另 一方的代理人时，提供解决激励问题的方法。以上六类核心功能是围绕进行高效 资源配置这一核心的职能进行的。为减少交易信息、成本，金融体系发挥的主要 功能是：在不确定的环境中，便利资源在不同时空的配置。博迪和莫顿利用金融功 能来考察金融发展，具有两大优势：“金融功能比金融结构更为稳定”，“金融结构 的形式随功能而变化”。 1 9 9 7 年莱文的研究将金融的基本功能分为五类：第一，便利风险的交易、规 避、分散和聚集；第二，资源配置；第三，监督经理人，促进公司治理；第四， 聚集储蓄；第五，便利商品和劳务的交换。 实际上，每一种功能都可以通过资本积累和技术创新，从而影响经济增长， 图1 1 显示了莱文所言的五大金融功能如何导致经济增长的路径。表1 1 按照莱文 。w i l l i a mh g r e e n e e c o n o m e t r i c a n a l y s i s n e wy o r ku n i v e r s i t yp r e s s ，2 0 0 3 。b u d ya n dm o t u nf i n a n c i a lo ne c o n o m i cg r o w t h ，r e v i e wo fe c o n o m i c ss t u d i e s ，19 9 5 4 1 引言 的功能分析框架，对五大功能对经济增长的影响做出了解释。 导 金 萄。 市信交 融 动配促便便与 誉牵壤 经 市 金员置进利利合 露本术 济 场息易 场 啼融储资公风商约_ i禽絮掣一 增 问成成功蓄源司险品交 长 题本本 与 由 能治管、易 素 介 理理劳 务 图1 - 1 金融发展促进经济增长的路径 表1 - 1五大金融功能对经济增长的影响 金融功能化的观点是从现代信用经济的发展情况出发的，因而更具有现实意 义。如前文所述，在戈德史密斯研究对象所处的时期中，信用经济尚不发达，国 家间盒融结构尚处于发展初期，故差异性不是很明显，但在信用高度发达的现代 经济中，发达国家之间，发达国家和发展中国家之间金融发展不平衡，用金融结 构来衡量金融发展已失去现实意义。 地方金融发展与经济增长关系一基于安徽与江苏两省的比较分析 1 3 国内研究综述 中国的经济引擎在改革开放之后开始加足马力，快速增长的过程中，迫切需 要我们用学术眼光去进行透析。国内学者在潜心研究西方金融发展理论之后，尝 试着将其应用于中国金融与经济发展的实践。 谈儒勇( 2 0 0 0 ) 效仿l e v i n e 模型，使用1 9 9 3 19 9 8 年有关中国金融发展和经济 增长的季度数据，运用普通最小二乘法，对我国金融发展和经济增长的关系进行 线性回归，依次考察了存款货币机构( 商业银行) 与经济增长、股票市场与经济增长 以及存款货币机构( 商业银行) 与股票市场的关系。实证检验证明，在我国，商 业银行与经济增长有显著的正相关关系，应提高商业银行经营效率，大力发展商 业银行，但这并不排斥对资本市场的扶持，因为金融中介机构与股票市场的发展 也具有正相关关系。 韩廷春( 2 0 0 2 ) 选择了一系列影响因素：单位实物资本上的无形资本数量、非国 有经济投资占总投资的比重，实际利率、金融发展指标( m 2 g d p ) 、资本市场发育 程度( 直接融资余额社会金融资产总量余额) ，结合中国转轨时期经济运行特点， 分阶段( 1 9 7 8 1 9 8 9 年、1 9 9 0 1 9 9 9 年) 分别进行实证分析。通过比较发现，金融发展 程度与资本市场发育程度对经济增长的作用从弱到强。韩廷春还对金融发展指标 的作用加以评议，分析了近年世界重大的金融危机及其根源，认为过度的货币扩 张及不良资产会造成金融体系的不稳定。所以韩廷春总结政策建议框架时，特别 强调了提高金融系统的运作效率，提高整个社会的投资质量。 鉴于以往研究大多基于国别层面，研究的重点又逐渐转向区域金融与区域经 济的领域，金融发展与经济增长关系在空间上进行微观化。由于区域金融与区域 经济的理论研究和文献十分有限，本文仅就国内学者的相关研究加以概述。国内 的研究大致是对区域间的金融发展状况和当地的经济水平联系，加以比较。 殷德生和削顷喜( 2 0 0 0 ) 从比较金融的角度分析了区域金融主体的经济行为、区 域货币里流动现象，探讨了区域金融结构与发展模式，提出东地区要发展区域性 商业银行，而西部地区除了要重点发展政策性金融外，提出以开拓西部区域资本 市场为切入点扶持西部金融发展。回 周立( 2 0 0 4 ) 遵循g o l d s m i t h 指标体系，跨越中国改革开放整个历程( 1 9 7 8 - 2 0 0 0 年) ，涵盖中国三大区域( 东、中、西部) ，研究了金融发展与经济增长的关系，并 立足政治经济学分析框架，批评了中国“高增长、低质量”的数量型发展路径， 倡导重建金融功能，选择质量型金融发展路径。 ”，谈儒勇：金融发展理论与中国： ；= 触发展，北京，中国经济 1 5 版社，2 0 0 0 o 殷德生、肖j l 贞喜：体制转轨中的区域金融研究，上海，学林出版社，2 0 0 0 蛐周立：中国各地区金融发展与经济增长，北京，清华大学出版社，2 0 0 4 6 1 引言 门洪亮、李舒( 2 0 0 4 ) 运用计量模型分析了资本流动对区域经济发展差距的影 响。研究结果表明，我国区域经济发展差距的变化是与国家区域投资政策的倾向、 倾斜力度的变化以及资本流动的方向高度一致的，资本的充分供给为东部经济的 起飞提供了极为有利的外部条件。基于上述的认识，他们提出了向中西部地区投 资倾斜、加快中西部地区资本市场和促进东中西部企业合作的一系列政策建议。 刘仁伍( 2 0 0 3 ) 以海南省的金融结构与金融发展状况为研究对象，从历史角度再 现海南金融发展历程，总结了海南金融结构畸形和金融发展不可持续的制度性原 因。又以a k 模型为基础，辅以金融与经济增长的统计数据，进行计量验证。提 出了区域产业政策与区域金融体系均衡发展的新思路。 从总体上看，这些研究一部分是基于国家的视角，而对于另一部分，虽然基 于区域层面，但却是在顺延以往研究成果的基础上，简单验证了金融发展促进经 济增长这样一个显而易见的结论，而没有在深层次上讨论金融发展与经济增长的 因果关系，及两者之间是属于长期因果关系，还是短期因果关系。 1 4 本文的创新与不足 文章的创新体现在以下三个方面： 1 、现有的关于金融发展与经济增长的实证研究主要是金融发展用金融相关比 率代替而经济增长又仅用人均g d p 作指标，但是本文不仅从量的方面( 金融规模) 更从质的方面( 金融结构、金融效率) 来说明金融发展同时本文在选取经济指标 时不仅包括传统的g d p 还用到非国有工业总产值增产率指标 2 、已有的关于金融发展和经济增长的研究较多的关注中国或中国各省区状 况，很少涉及到省间从金融发展角度比较经济增长差距的研究。因此，本文不再 局限于一个省为研究对象，而是将研究对象扩展为两省比较来研究发达地区与不 发达地区的金融发展与经济增长状况。 3 、在现有的金融发展与经济增长的文献中，更多的是笼统的给出结论，本文 通过比较找出问题对症下药，详细的阐述了改进策略。 文章的不足包括以下几个方面： 1 、在金融发展指标的选取上是完全能够代表金融的发展水平，在其相互的内 在联系上还有待探讨。 2 、本文着重于金融发展对经济增长的影响，学术界关于经济增长对金融发展 的作用在实证方面的研究很少，本文很少涉及，说服力有待加强 3 、本文旨在通过比较找出安徽省的不足之处，从金融发展的角度提出对策， 而对江苏省未能找出合理的改进措施。 刘f ：伍：区域金融结构和金融发展，北京，经济管理出版社，2 0 0 3 7 地方金融发展与经济增长关系一基于安徽与江苏两省的比较分析 2 金融发展与经济增长关系 2 1 金融发展与经济增长的关联性分析 2 0 世纪8 0 年代内生增长模型的兴起为研究金融发展与经济增长理论提供了新 的视角和方式。保罗罗默( p o r or o o m e r ，1 9 8 6 ) 和罗伯特卢卡茨( r o b e r tl o c u s ， 1 9 8 8 ) 两篇经典论文的相继发表，标志着内生经济增长理论的形成。像托宾货币 金融因素引入新古典增长模型一样，内生增长模型也将货币金融因素引入内生增 长模型。内生增长理论的基本观点是：经济增长是经济体系内生因素作用的结果， 而不是外部力量推动的结果，内生的技术变化是经济增长的决定因素。无论引入 货币与否，内生增长模型都重新强调了资本( 包括物质资本和人力资本对经济增长 的作用。在此基础上，诞生出一种新型的金融发展与经济增长关系观点。2 0 世纪 9 0 年代的金融发展力量在汲取内生增长理论最新成果的基础上，把内生增长与内 生金融中介或金融市场并入金融发展模型中，建立了多种多样的复杂模型，从不 同角度阐释金融发展与经济增长的关系，而得出的结论基本上是一致的，即金融 发展与经济增长相互促进。 金融发展与经济增长是互为因果的相互作用关系。这主要表现在：一方面金融 发展要以经济增长为条件；另一方面，金融发展又对经济增长有着巨大的推动作 用。帕特里克( p a t r i k1 9 9 0 ) 在其欠发达国家的金融发展与经济增长一中指出， 在金融发展和经济增长的关系上有两种研究方法：一种是“需求跟随 方法。它强 调的是金融服务的需求方即经济主体，随着经济的增长，会产生对金融服务的需 求，作为对这种需求的反应，金融不断发展。另一种是“供给导向 方法，它强 调的是金融服务的供给方，即金融供给先于对金融服务的需求。也就是说，金融 优先发展刺激了经济主体对金融服务的需求，而推动了经济的快速发展。帕特里 特认为，在分析金融与经济增长的关系上应把这两种方法结合起来。由于p a t r i k 的假说强调金融发展与经济增长之间存在着双向因果关系，但是，它没有将二者 之间的相互作用关系考虑进去，所以是不完善的。实际上，供给引导型的金融发 展能够促进经济增长，需求跟随型的金融发展也不只是金融体系对实物部门发展 要求的被动适应。相反，实际收入的持续增长为建立一个完善的、复杂的金融体 系提供了途径，因此实物部门的增长使得金融体系能够不断的进行自我完善。 l o c u s r o b e n ，o nt h em e c h a n i c so f e c o n o m i cd e v e l o p m e n t j ，j o u r n a lo f m o n e a t ye c o n o m i c s ，1 9 8 8 2 金融发展与经济增长关系 2 1 1 经济增长决定了金融部门的形成和发展 金融部门是在经济增长下的动态发展过程。格林伍德、依万诺维奇、史密斯 以及莱文( 1 9 9 0 ) 对此论进行证实。他们在各自的模型中引入了固定的进入费或 固定的交易成本，借以说明金融中介体和金融市场是如何随着人均收入和人均财 富的增加而发展的。在经济发展的早期阶段，人均收入和人均财富很低，人们无 力支付固定的进入费，或者即使有能力支付也因为交易量太小，。每单位交易量所 负担的成本过高而得不偿失，从而没有动力去利用金融中介体和金融市场，除非 在他们的收入和财富达到一定的水平之后。由于缺乏对金融服务的需求，金融服 务的供给无从产生，金融中介体和金融市也就不存在。但是，当经济发展到一定 阶段以后，一部分先富裕起来的人由于其收入和财富到上述的临界值，所以有动 力去利用金融中介和金融市场，亦即有动力去支付固定的进入费。这样，金融中 介和金融市场就得以建立起来。随着时间的推移和经济的进一步发展，由于收入 和财富达到临界值的人越来越多，利用金融中介和金融市场的人也越来越多，这 意味着金融中介和金融市场得以不断发展。最终，当所有人都比较富裕，都能从 金融服务中获益时，金融部门的增长速度就不再快于经济中的其他部门了。 莱文1 9 9 2 年扩展了上述观点，他强调，经济增长甚至会影响到实体经济所能 承担得起的金融