宏观经济学第四章IS-LM模型ppt课件

第四章IS-LM模型,1,开放经济,产品市场,货币市场,劳动市场,国际市场,封闭经济,简单国民收入决定理论,一般均衡（IS-LM模型）,本章重点（P88）,2,一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、ISLM模型,本章主要内容,3,JohnR.Hicks(1904-1989)，英国著名的经济学家；1964年晋升勋爵。他与阿罗(KennethJ.Arrow)研究经济均衡和福利理论，获1972年诺贝尔经济学奖。他提出了新的主观价值学说和一般均衡理论、边际替代率，独创消费者选择理论。,资料约翰R希克斯,4,本章学习目标,1、掌握投资的概念及其影响因素2、掌握IS曲线和LM曲线的概念及其移动3、掌握货币需求动机和货币需求函数4、了解利率的决定5、掌握ISLM模型的分析方法,5,生产性投资和投机性投资,固定资产投资和存货投资,国内私人投资和政府投资,一、投资的决定,1、投资的含义（P63）,投资类型,投资主体,投资形态,投资动机,6,一、投资的决定,2、决定投资的经济因素,:实际利率:预期利润:折旧:通货膨胀率,7,一、投资的决定,3、投资函数（P66）,自主投资,引致投资,投资的利率弹性,实际利率,名义利率,通货膨胀率,投资与利率之间的函数关系。I=I(r)（假定只有利率变，其他都不变）,8,一、投资的决定,3、投资函数（P65）,I,1,2,3,4,5,1250,I=I(r)=e-dr,投资函数,r(%),9,一、投资的决定,4、资本边际效率及资本边际效率曲线（P65）,资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,R为资本物品的供给价格；价格R1,R2,R3,，Rn为不同年份（或时期）的预期收益；J代表该资本品在n年末时的报废价值；r代表资本边际效率。,R1=R0(1+r)1,R2+(1+r)2,Rn+(1+r)n,J+(1+r)n,+,R2=R0(1+r)2,R3=R0(1+r)3,Rn=R0(1+r)n,R1R=(1+r)1,10,一、投资的决定,某企业可供选择的投资项目,A,C,D,B,资本边际效率曲线（MEC）,投资量（I）与利息率（r）之间存在反向变动关系,11,一、投资的决定,5、投资边际效率及投资边际效率曲线（P65）,MEC,MEI,Io,r,I,O,I1,r0,r1,投资是否值得取决于资本边际效率r与市场利率i的关系：当ri时，投资是值得的；当rSADY,A,EA,E,EB,29,三、利率的决定,古典学派认为：投资与储蓄都只与利率相关；投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数；当投资与储蓄相等时，就决定了利率。凯恩斯认为：储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平的影响；收入是消费和储蓄的源泉，只有收入增加，消费和储蓄才会增加。利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。,1、利率决定于货币的需求和供给,30,关于货币的精彩描述,“金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟，同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得到高爵显位，和元老们分庭抗礼；”,31,三、利率的决定,2、流动性偏好与货币需求动机,流动性偏好指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。对货币的需求又称“流动性偏好”。,（P100）,32,三、利率的决定,2、流动性偏好与货币需求动机（P101）,（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。两个动机为：L1=L1(Y)=kY，随国民收入变化而变化（3）投机动机：为了抓住有利时机购买证券而持有一部分货币的动机。涉及人们转换资产组合的动机-人们改变两种资产组合比例为，以获得最大利益，与利率成反比。L2=L2(r)=Jhr，随利率变化而变化,33,投机需求的情况,证券价格随利率变化而变化。,红利票面价格（1+票面利率）证券价格=利率市场利率,利率越高，证券价格越低。人们就会拿货币去买证券低价买进，将来价格升高后卖出获利。利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。货币投机需求为0。,34,流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,利率极低时，人们认为利率不可能再降低证券价格不再上升，而会跌落。将所有证券全部换成货币不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。,利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。,流动偏好陷阱,红利票面价格（1+票面利率）证券价格=利率市场利率,35,案例1：20世纪90年代日本的“流动偏好陷阱”,1989年秋季，日本的股市和楼市泡沫开始破裂。日本货币当局在资产泡沫破灭以后，将利率降低至接近于零的水平，且维持了相当长的时间（在20世纪90年代大多数时候都维持了0.5%的贴现率），但对经济没有起到任何刺激作用，通货紧缩依旧持续着，货币政策几近无效。,36,案例2：从2010年我国宏观经济看“流动偏好陷阱”,2010年我国年存款利率为2.25%，一般认为利率达到2%左右时就处于“流动性偏好陷阱”的边界。全国房地产市场成交量以及股票市场的成交量逐步回落，尤其是股市成交量，股价指数一直在3000点左右徘徊，而房地产市场也出现了“量低价高”现象，这是否说明资产市场和资本市场出现了“缺钱”迹象？,37,从央行公布的2010年一季度问卷调查结果显示：城镇居民消费意愿明显回落，七成以上居民认为当前房价过高难以接受，43.6%选择“更多地储蓄存款”。这些数据一方面显示资产市场和证券市场“缺钱”，而另一方面是货币供应量快速增加。人们开始储蓄或者持有货币，对房地产市场和资本市场没有信心，认为他们价格不合理，不进行投资。,案例2：从2010年我国宏观经济看“流动偏好陷阱”,38,另一方面我国储蓄率不断上升，2009年的储蓄率达到46%，居民储蓄存款为14万亿元，企业储蓄存款为10万亿元。而2009年的商业银行9.59亿的商业贷款，估计除部分流入放房地产市场外，更多地都转化为企业活期存款，居民在通胀压力下也纷纷将存款活期化，持有现金偏好已经十分强，可见当前的流动性偏好加大。在负利率时代的到来，居民宁肯牺牲利息收入，也储存不生息甚至直接持有货币。,案例2：从2010年我国宏观经济看“流动偏好陷阱”,39,2008年为应对金融危机，采取了积极的财政政策和适当宽松的货币政策，4万亿的投资在2009年开始实施，这部分资金大部分投到了“铁、公、基”建设项目，由于国家采取的刺激政策，建材、房地产、汽车和家电等行业出现了扩张式的投资需求，但是普通居民消费需求却明显低于货币供给量。这与利率降到极低时，人们对货币的流动性需求加大，出现流动性陷阱现象极其相似。,案例2：从2010年我国宏观经济看“流动偏好陷阱”,40,根据凯恩斯理论，当宏观经济出现“流动性陷阱”现象时，由于利率降到很低，增加货币供给不会对利率有影响，这时的增加货币供给的货币政策趋于失效，导致积极增长停滞。在这种情况下，凯恩斯认为扩张性的财政政策是有效的。所以从当前我国经济的现实状况来看，采取财政政策，如减税、加大转移支付和扩大政府投资更符合当前的经济环境和市场心理，而货币政策应配合财政政策的实施。,案例2：从2010年我国宏观经济看“流动偏好陷阱”,41,三、利率的决定,3、货币需求函数（P102）,货币总需求：L=L1+L2=kYhr,L(M),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(M),r,L1=L1(Y),L2=L2(Y),凯恩斯陷阱,42,不同收入的货币需求曲线,L3,r1,r2,L2,L1,L=kY-hr,r,L(M),O,三、利率的决定,43,三、利率的决定,4、货币供给（P97）,M,r,货币供给曲线M,M1M0M2,44,2012年6月末，广义货币供应量M2余额为92.5万亿元，同比增长13.6%，增速比3月末高0.2个百分点，与上年末基本持平。狭义货币供应量M1余额为28.8万亿元，同比增长4.7%，增速比3月末高0.3个百分点，比上年末低3.2个百分点。流通中货币M0余额为4.9万亿元，同比增长10.8%，增速比3月末高0.2个百分点，比上年末低3.0个百分点。,资料M0、M1、M2和M3,45,M0：现金；M1：M0+活期存款；M2：M1+定期存款，非支票性储蓄存款；M3：M2+私有机构和公司的大额定期存款；L：M3+各种有价证券。狭义货币M1：M0+企事业机关团体部队存款+农村存款+信用卡类存款等；广义货币M2：M1+居民储蓄存款+企业定期存款+外币存款+信托类存款+证券公司客户保证金等。,资料M0、M1、M2和M3,46,三、利率的决定,5、均衡利率的决定（P103）,只有当货币供给等于货币需求时，货币市场才达到均衡状态。,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m,E,r1,r0,r2,m1,m0,m2,r1较高，货币供给m需求L，利率下降;r2较低，货币供给mM,LM,YA,四、LM曲线,r,0,58,1、希克斯的总结,货币市场利率的变化会影响投资，投资的变化又会影响产品市场的总需求，进而改变收入。收入的变化又会影响到货币需求因此，在产品市场上和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡的国民收入。,【英】约翰R希克斯,五、IS-LM分析,59,Y,O,r,Y,LM,r,E,IS,产品市场和货币市场的同时均衡,2、均衡收入和均衡利率（P112）,IS曲线：描述产品市场的均衡，即当投资等于储蓄时，利率与国民收入之间的反向关系。,LM曲线：描述货币市场的均衡，即当货币需求等于货币供给时，利率与国民收入之间的正向关系。,能够使产品市场和货币市场同时达到均衡的利率和收入组合只有一个，即IS、LM曲线的交点，其数值可通过求解IS和LM的联立方程得到。,五、IS-LM分析,60,一个实例：产品市场：I=1250-250r;S=-500+0.5Y;I=S货币市场：L=0.5Y+1000-250r;M=1250;L=M得到：,2、均衡收入和均衡利率,五、IS-LM分析,IS曲线：Y=3500-500r;LM曲线：Y=500+500r;当产品市场与货币市场同时均衡时，得到：r=3,Y=2000即均衡利率与均衡收入。,61,0,r,Y,LM,E,IS,D,C,B,A,IM,ISLM,3、产品市场和货币市场的失衡,五、IS-LM分析,62,0,Y,r,E,LM,IS,I,II,III,IV,A,B,C,D,I:IS超额产品需求,I:LM超额货币需求,III:LM超额货币需求,IV:LM超额货币供给,两个市场失衡的调整过程,3、产品市场和货币市场的失衡及调整,五、IS-LM分析,63,结论：只要投资函数、储蓄函数、货币需求函数和货币供给量既定不变，就可以确定产品市场、货币市场同时达到均衡时的均衡点，即IS与LM曲线的交点。任何不在均衡点上的利率与收入的组合都属于失衡状态，而这种失衡状态在市场作用下，最终都将趋向均衡。,五、IS-LM分析,3、产品市场和货币市场的失衡及调整,64,（a）均衡收入和均衡利率的变动,IS曲线右移，利率上升，国民收入增加IS曲线左移，利率下降，国民收入减少,4、产品市场和货币市场的变动（P113）,LM曲线不变，IS曲线变动：,例如:政府执行扩张性财政政策，增加政府支出,五、IS-LM分析,65,IS曲线不变，LM曲线变动：,r,LM1,Y,Y1,r1,E0,E1,r0,Y0,IS0,LM0,（b）均衡收入和均衡利率的变动,LM曲线右移，利率下降，国民收入增加LM曲线左移，利率上升，国民收入减少,例如:政府执行扩张性货币政策，增加货币供给,五、IS-LM分析,4、产品市场和货币市场的变动（P113）,66,凯恩斯的国民收入决定理论,消费（C）,消费倾向,平均消费倾向边际消费倾向由此求投资乘数,收入,投资（I）,利率（r）,流动偏好L=L1+L2,交易动机（由m1满足）谨慎动机（由m2满足）投机动机（由m3满足）,货币数量（m=m1+m2）,资本边际效率(MEC),预期收益重置成本或资产的供给价格,六、凯恩斯的基本理论框架,67,凯恩