（国民经济学专业论文）中国对外直接投资（ODI）影响因素的实证研究.pdf

摘要 中国对外直接投资( o d l ) 影晌因素的实证研究 研究生：姜效导师：张宗庆教授东南大学 摘要 长期以来，我国对外开放政策的重点是引进国外直接投资，而我国企业的对外直接 投资发展却比较缓慢。随着我国加入w t o ，我国的对外直接投资获得了迅猛发展，已经 成为我国经济增长不可或缺的组成部分。研究我国对外直接投资的影响因素，对于促进 我国对外直接投资的发展，带动更多的企业走出去具有很强的现实意义。 本文首先介绍了全球对外直接投资和我国对外直接投资的发展状况以及我国对外 直接投资的必要性，然后在此基础上分析了中外学者对对外直接投资影响因素的理论研 究，并分别从企业的优势因素和动机因素、东道国区位优势、投资国三个方面展开探讨， 阐述了其对对外直接投资的影响。 在理论分析的基础上，结合我国对外直接投资的现状特点和前人的研究成果，本文 从微观和宏观两个角度对我国对外直接投资的影响因素进行了实证研究，结果发现：我 国企业对外直接投资的动机因素是寻求资源、获得技术和占领市场；我国对外直接投资 的区位影响因素受到东道国的市场规模、与东道国的距离、对外贸易、东道国关税水平、 在东道国的对外直接投资存量、东道国人均工资水平以及双方是否签订投资保护协议等 因素的影响。 在上述研究的基础上，本文从企业微观角度和国家宏观层面，就进一步促进我国对 外直接投资，提出了相关的政策建议。 关键词：对外直接投资( o d i ) 影响因素实证研究投资动机区位优势 a b s t r a c t e m p i r i c a la n a l y s i so nt h ed e t e r m i n a n t so f c h i n ao d i g r a d u a t e ：j i a n g x i a o s u p e r v i s o r ：z h a n gz o n g q i n g s o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t f o ral o n gt i m e ，t h eo p e n i n gu pp o l i c yi nc h i n af o c u s e so nt h ei n s t r u c t i o n o f f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t h o w e v e r 。t h ed e v e l o p m e n to fc h i n ao d i ( o u t w a r d d i r e c ti n v e s t m e n t ) i sr e l a t i v e l ys l o w a sc h i n ah a sb e c o m eo n eo fm e m b e r so f w t 0 ，o d lw o u l db em o r ea n dm o r ei m p o r t a n ti no u re c o n o m ya n db ea ni m p e t u st o t h ew o r l de c o n o m y s oi t i sv e r yw o r t he x a m i n i n gt h ee f f e c t so fe c o n o m i c d e t e r m i n a n t so nc h i n ao d i f i r s t l y ，t h ep a p e ri n t r o d u c e st h eo d ii nt h ew o r l de c o n o m ya n dt h en e c e s s i t y o fc h i n a o d i s e c o n d l y ，i t c o m m e n t so n t h et h e o r i e so ft h ee f f e c t so f d e t e r m i n a n t so no d if r o mt h r e er e s p e c t si n c l u d i n ge n t e r p r i s ee f f e c t 、 h o s t c o u n t r ye f f e c ta n dm o t h e rc o u n t r ye f f e c t o nt h eb a s i so fa b o v ea n dt h ep r a c t i c e so fc h i n ao d i ，t h i sp a p e rm a k e sa n e m p i r i c a la n a l y s i so nt h em o t i r e so fc h i n ao d i i tc o m e st ot h ec o n e l u s i o nt h a t c h i n e s ee n t e r p r i s e sp a r t i c i p a t ei no d it og e tr e s o u r c e s 、t e c h n o l o g ya n gm a r k e t s = c h i n ao d ii se f f e c t e db yt h em a r k e tp o t e n t i a l i t y 、t r a d e 、s a l a r y 、t a xa n ds oo n i nt h eh o s t c o u n t r y f i n a l l y ，t h ep a p e rp o i n t so u tt h es u g g e s t i o n sa b o u th o wt oe n c o u r a g ec h i n a o d if r o mt h em i c r o c o s m i c a la n dm a c r o s c o p i c a lr e s p e c t s k e yw o r d s ： o d id e t e r m i n a n t s e m p i r i c a la n a l y s i s l o c a t i o na d v a n t a g e m o t i v e so f0 d i i i 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名：整数日期：超2 复 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位 论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人 电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论 文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分内容。论文的公布( 包 括刊登) 授权东南大学研究尘院办理。 研究生签名：且导师签名：j 蜒同期：红扫乡 研究生签名：幺选3 燧名：2 查礁同期：红2 乡 第一章绪论 第一章绪论 随着我国加入w t o ，我国的对外直接投资( o u t w a r dd i r e c ti n v e s t m e n t ，o d i ) 得 到了更加快速的发展。对外直接投资作为参与国际分工和优化资源配置的有效形式，将 被我国企业所采用，如何促进我国对外直接投资成为当务之急。因此，本文主要探讨我 国对外直接投资的影响因素。本章是本文的概况性描述，其内容包括研究背景与意义、 国内外研究成果、研究目标和方法、本文的创新点、研究的数据资料来源以及本文的框 架结构。 1 1 研究背景及研究意义 随着全球经济一体化的推进，对外直接投资( o u t w a r dd i r e c ti n v e s t m e n t ，o d i ) 作为生产国际化和国际分工进一步深化的重要方式，已经成为主导世界经济的重要力量 之一。根据2 0 0 7 年世界投资报告( u n c t a d ，2 0 0 7 ) ，2 0 0 6 年全球对外直接投资达到1 3 0 6 0 亿美元，同比增长3 8 ，接近2 0 0 0 年所创造的1 4 1l o 亿美元的历史记录，反映出世界很多 地区强劲的经济表现。1 从图1 - 1 得出，2 0 0 0 年世界对外直接投资达到顶峰，随后三年 开始呈现下降的趋势，而2 0 0 3 年以后世界对外直接投资又开始逐步上升，2 0 0 6 年突破了 1 万亿美元的大关，预计2 0 0 7 年及以后，对外直接投资的上升趋势有望持续。 上世纪8 0 年代以来发达国家在全球对外直接投资中一直占据了主要地位，但相关数 据表明，来自发展中经济体和转型经济体的企业越来越成为国际舞台上的重要角色。发 展中国家对外直接投资在2 0 0 6 年达到1 9 3 0 亿美元，约相当于当年全球对外直接投资流量 的1 6 ，其存量达到1 6 0 0 0 亿美元，约占全球总量的1 3 。在1 9 9 0 年，只有6 个发展中国家 对外直接投资存量超过5 0 亿美元，而至u 2 0 0 6 年，已经有2 5 个发展中国家超过了这一数字， 发展中国家的跨国公司在对外直接投资领域扮演着越来越重要的角色。这些跨国公司在 能源、矿产和制造业等方面大举进行对外直接投资，迅速发展成为大型跨国公司。发展 中国家的跨国公司的数量近年来增长迅速，目前约占全球跨国公司总数的四分之一。例 如，巴西、中国、中国香港、印度和韩国拥有的跨国公司数量在过去十年内增加了4 5 0 ， 从2 7 0 0 家增加到1 4 8 0 0 家，而同一时期发达国家的跨国公司数量的增长率仅为4 7 。 联合国贸易发展会议世界投资报告 m 中国财经出版社，2 0 0 7 l 东南大学硕士学位论文 随着世界经济一体化的不断推进，世界经济发展对对外直接投资的依赖性也不断增强， 对外直接投资已成为影响世界经济健康稳定发展的重要因素并受到国际社会的广泛关注，对 对外直接投资的研究也成为学术界研究的焦点，是经济学界一个世界性的研究课题。 在对外直接投资的研究中，国外的学者提出了垄断优势理论、产品生命周期理论、内 部化理论、国际生产折衷理论、寡头垄断者的竞争行为理论、边际产业理论等主要揭示 发达国际对外直接投资的理论和学说。由于发展中国家对外直接投资在规模上和数量上 不能与发达国家同只而语，因此国外学者对发展中国家对外直接投资的研究比较少，主 要的理论有邓宁的对外投资周期理论、美国哈佛大学l o u i s t w e l i s 的小规模技术理论、 拉奥的技术地方化理论以及坎特维尔和托兰惕诺的技术累积理论等。而我国的对外直接 投资的研究起步较晚，很多研究主要是针对吸收国外直接投资对我国经济的影响进行定 性和定量的分析，而针对我国对其他国家和地区对外直接投资的研究尤其是我国对外直 接投资影响因素的研究比较少，为数不多的研究大多是以定性和规范研究为主，实证研 究方面较少。 我国的对外直接投资流量2 0 0 0 年只有1 0 亿美元，而到了2 0 0 6 年对外直接投资流 量高达2 1 1 6 亿美元，在短短的五年时间里，我国的对外直接投资发展迅猛，这与我国 的经济水平的发展以及开放程度是分不开的。我国已经加入了w t o ，改革开放也正处于 新的发展阶段，经济j 下在逐步从封闭走向开放，从目前的非完全市场经济向符合世贸规 则的开放的市场经济体制转变。我国作为一个发展中国家，要想在日趋激烈的国际竞争 中利于不败之地，客观上就要求我们的企业积极融入到世界经济体系中去，与世界市场 接轨，实现我国经济的国际化。对外开放既要吸引跨国公司来华投资，充分利用他们先 进的技术和管理经验，发展本国经济；又要培育一批自己的具有较强竞争力的世界缴跨 国公司，更好的利用国内国外两个市场和两种资源，提高资源配置的效率和能力，提高 自身的国际竞争能力。当前我国已经成为吸收外资最多的国家，然而在对外直接投资方 面与很多国家尤其是发达国家相比还存在很大的差距。从世界范围上看，世界经济强国 无一不是对外直接投资大国，中国经济要向成熟经济体转变，增强国际竞争力，进行对 外直接投资是必然的战略选择。因此党的十六大明确提出实施走出去战略是对外开放新 阶段的重要举措，作为走出去的重要组成部分之一的对外直接投资其战略意义不言而 喻。发展对外直接投资对于我国企业开拓海外市场，促进我国国内产业结构的调整，更 好的利用世界资源，加快我国的技术创新都起着重要的作用，因此对我国对外直接投资 的研究具有重要的现实意义。 2 第一章绪论 1 2 国内外研究成果 图1 3 ：我国对外直接投资流量图 l 、国外研究成果 国外对对外直接投资的研究主要侧重于研究投资国企业对外直接投资的动因和对 外直接投资的阶段分析。 ( 1 ) 垄断优势理论美国学者海默在他的博士论文国内企业的国际化经营：对外 直接投资的研究中提出了垄断优势理论。该理论认为由于市场的不完全性使跨国公司 拥有垄断优势包括拥有先进的技术、先进的管理经验、先进的通讯设备，因而在国外可 以获得比国内更高的利润，这些是对外直接投资的主要动机。但是这一理论没有阐明跨 国公司特有优势的发展历程，对于发展中国家的对外直接投资也不能作出有效的解释。 ( 2 ) 货币优势论阿利伯( a 1 i b e r ，1 9 7 0 ) 在一种对外直接投资理论一文中提 出了货币优势论又称资本化率理论。资本化率是指使收益流量资本化的程度，用公式可 表示为k _ c i ，k 为资本化率，c 为资产价值，i 为收益流量。在相同的收益流量条件下， 资本化率越高，形成的资产价值越高2 。阿利伯认为持强币国的资本化率高于持弱币国， 因此跨国公司的对外直接投资是从持强币国流向持弱币国，因为前者在购买后者的实物 资产时，后者的资产价值低而使购买成本较低。因此当一国本币升值，外币相对贬值时， 会促进一国的对外直接投资。这一理论的缺陷在于难以解释相同货币区不同国家之间的 对外直接投资现象，而且也无法解释发展中国家向发达国家的对外直接投资。 ( 3 ) 内部化理论英国学者巴克利和卡森在1 9 7 6 年合作出版的跨国公司的未来 一书中将内部化原理引入到了对外直接投资领域。这个理论的主要思想是公司在进行经 营的活动中会面临各种市场障碍包括外部市场失效、交易成本，为了克服这些障碍，公 司就有动力将交易改在公司所属的各个子公司之间进行，当这个内部化过程超越了一个 国家的界限的时候，跨国公司就产生了。但是内部化理论仅从跨国公司的主观单方面探 求对外直接投资的动因，没有考虑到国际经济环境的变化。 ( 4 ) 国际生产折衷理论1 9 7 7 年英国学者邓宁( d u n n i n g ) 在其论文贸易，经济 活动的区位和跨国公司：折衷理论探索，j 下式提出了国际生产折衷理论( t h ee c l e c t i c p a r a d i g mo fi n t e r n a t i o n a lp r o d u c t i o n ) 。邓宁把跨国公司拥有的优势分为三个方面， 用以说明跨国公司对外直接投资的动因和条件，这三个方面的特定因素是：所有权优势 ( o w n e r s h i pa d v a n t a g e ) ，区位优势( 1 0 c a t i o na d v a n t a g e ) ，内部化优势 2 a l i b e r , r z ，at h e o r yo f f o r e i g ni n v e s t m e n ti nc p k i n d l e b e r g e r j 】，t h ei n t e r n a t i o n a lc o r p o r a t i o n ，c a m b r i d g e ，1 9 7 0 ： 4 0 - 4 2 3 东南大学硕士学位论文 ( i n t e r n a l i z a t i o na d v a n t a g e ) 3 。所有权优势是指一国企业拥有别国企业所没有的特 定优势包括技术优势、规模经济、货币优势、组织管理优势等。内部化优势是值企业将 拥有的所有权优势在内部使用而带来的优势。而区位优势是决定对外直接投资在何处发 生的关键因素，区位因素主要包括：市场因素、贸易壁垒、成本因素、投资环境等。邓 宁认为跨国公司同时拥有以上三种因素才会进行对外直接投资，所有权优势和内部化优 势是企业开展对外直接投资的必要条件，区位优势是对外直接投资的充分条件。 ( 5 ) 竞争优势理论哈佛大学商学院的迈克尔波特1 9 9 0 年提出的竞争优势理论是 对外直接投资理论的最新发展，对对外直接投资理论研究产生了重要的影响。波特认为 跨国公司的各种职能可以用价值链的构成来描述，跨国公司进行的各种对外投资战略无 非是对不同活动的国际区位和对企业所控制的各类实体的一体化程度作出的选择。竞争 优势理论提出的菱形动态模式指出了跨国公司对外直接投资应该采取先内后外的顺序， 具有理论创新的意义。 最近几年国外学者在各种理论的基础上，利用各种数据进行实证分析，指出影响特 定国家对外直接投资流出和流入的因素。 a l d e r s c n ( 2 0 0 4 ) 分析了1 7 个o e c d 国家的情况，得出的结论表明政府的社会民主 控制制度、罢工强度和工会密度对一个国家对外直接投资流量的大小具有积极的影响。 s h a p i r o ( 2 0 0 3 ) 以国际生产折衷理论为分析基础，对中国家族式跨国公司和西方 典型跨国公司进行了对比分析，结果表明中国家族式跨国公司在强调私人关系网络的市 场环境中进行谈判和做生意的能力构成独特的所有权优势，因此中国家族式跨国公司在 亚洲的盈利能力要强过西方跨国公司，这也是为什么中国家族式跨国公司在亚洲地区以 外选择能力上能够互补的合作伙伴，在亚洲地区选择有关系背景的合作伙伴的重要原 因。 f o s t e r ( 2 0 0 3 ) 通过对土耳其经济政治等综合因素的分析验证了工业基础薄弱、政 治不稳定、高通胀率及腐败对外资流入的负面影响。 l a l l ( 1 9 9 9 ) 利用1 9 8 5 1 9 9 9 年印度以及其他发展中国家的数据进行对比分析之 后指出，发展中国家在高新技术产品的出口中处于弱势地位是由于在这一领域发展中 国家对f d i 的吸引力较弱， 区位优势不强，原因主要是缺乏训练有素的劳动力、交易 成本高、政策透明度低、基础设施差。这一结论既为判断高新技术行业的f d i 的流向提 供了依据，又同时指出了影响f d i 流入发展中国家的主要因素。 麦克劳德、格鲁宾( 1 9 9 8 ) 对亚洲、非洲等1 8 个发展中国家的对外直接投资的流 入和国内生产总值增长率的关系进行研究表明这两者存在显著的正相关。 2 、国内研究成果 国内对对外直接投资的研究主要集中在外商直接投资对我国经济的影响以及影响 我国吸引外商直接投资流入的主要因素。 刘渝琳( 2 0 0 6 ) 通过实证分析得出中国的市场因素、基础设施支出是吸引对外直接 投资流入的主要因素，累计的f d i 效应和各种政策在引进f d i 流入的过程中作用也非常 明显。而人力资本的投入对f d i 的流入影响并不明显，主要原因是目前外商在我国的投 资主要集中在对文化水平要求不高的制造业、加工业。 刘荣添( 2 0 0 5 ) 通过对我国中西部外商直接投资区位差异因素的p a n a ld a t a 分析， 选取1 9 8 6 - - 2 0 0 3 年全国各省份的历史统计数据，得出：中央的f d i 优惠政策无论在东 部地区，还是在中、西部地区的引资仞始阶段均起着重要的作用，尤其是对中西部地区初 期引资的影响力较大，但从长期效应看，已逐渐呈弱。低劳动力成本优势一直是我国各 区域引资的起步阶段的主要因素，但随着更多的跨国公司及高质量外资进入我国，在东 部其低劳动力成本优势已不存在了，更多的高质量外资倾向于以较高成本留住高素质优 ，d u n n i n g , j t r a d e , l o c a t i o n o f e c o n o m i c a c t i v i t ya n d t h e m n e ：a s e a r c h f o r a ne c l e c t i c a p p r o a c h ，1 9 7 7 4 第一章绪论 秀人才。虽然，在中、西部当前低劳动力成本优势仍是吸引f d i 的重要因素，但这种以低 劳动力成本优势吸引的外资大都属劳动密集型的低质量外资，中、西部今后若要提高f d i 的质量，还需通过进一步优化人才结构，加强人才教育与培训来提高劳动力质量，以吸引 高质量外资的流入。科技投入的弹性在我国各个区域各个引资期间的弹性均相当低。 楚建波、胡罡( 2 0 0 3 ) 提出了一个新的发展中国家对外直接投资学说一“跨国投资 门槛论”。该理论在区分企业不同投资动机和投资类型的基础上，以对外直接投资的最 低条件分析替代了传统的一般优势分析，认为垄断优势并非对外直接投资的必要条件和 决定因素，发展中国家的对外直接投资行为是由企业的投资能力和对外投资门槛两个因 素共同决定的。 刘红忠( 2 0 0 1 ) 根据中国对外直接投资的历史统计数据，对中国对外直接投资进行了 趋势分析和模型分析，验证了中国对外直接投资符合“投资发展周期理论”：中国处于 投资发展周期的第二个阶段。 孙建中( 2 0 0 0 ) 提出了中国对外直接投资的综合优势理论，指出综合优势表现在三 个方面：投资动机的多极化、差别优势的多元化、发展空间的多角化。该理论认为，中 国是一个经济发展不平衡但高速增长的发展中大国，兼有发达国家和发展中国家的特 征，其对外直接投资的动机呈现出多极化和综合型4 ，同时与被投资的东道国相比又具有 多层次、综合性的差别优势而且对外直接投资的各个阶段并存。技术结构多层次性，投 资主体多元性以及投资空间全方位性，这三个因素之间相互激励、相互促动，形成对外 直接投资的综合优势，进而取得综合效益。 吴彬、黄韬( 1 9 9 7 ) 在其二阶段理论中指出，各行业中企业的一般性经营资源水平 在国际资源状况上不同的地位决定了企业进行对外直接投资的状况5 。如果母国企业的一 般性经营资源水平高于东道国企业，即处于优势状态，那么母国企业侧重利润攫取的行 为。反之，如果母国的大多数企业处于劣势状态，那么母国大多数企业要从东道国获取 经验。对于发展中国家而言，一般需要先向发达国家东道国进行获得经验的f d i ，即经 历第一阶段，占有并获得了足够的经验之后才能转向利润攫取的f d i 。 1 3 研究目标 本文将理论与实证相结合，并遵照应用性研究从理论一实证一政策建议的一般过程， 从系统综合的角度研究中国对外直接投资的影响因素，为我国对外直接投资的发展战略 和政策制订及实施提供了理论和实证依据。 1 4 研究方法 1 、历史与现实相结合 本文立足中国对外直接投资的现实，利用历史方法分析寻找内在规律，用于解释现 实问题。 2 、理论与实证相结合 本文以区位理论和对外直接投资理论中的国际生产折衷理论为基础，利用引力模型 进行实证分析来研究中国对外直接投资的影响因素，理论与实证相结合。 3 、经济与社会相结合 在研究经济问题时考虑社会因素，分析社会现象时考虑经济原因。 孙建中资奉国际化绛苻一中国对外直接投资的综合优势比较 m 经济科学i i j 版社，2 0 0 0 5 吴彬、黄韬- 二阶段理论：外商直接投资新的分析模型 j 经济研究，1 9 9 7 ( 7 ) ：2 5 3 1 5 东南人学硕士学位论文 1 5 本文的创新点 前人在分析中国对外直接投资影响因素时，很少将东道国的贸易壁垒这一影响因素 加以量化并引入到模型中进行实证分析。本文在建立引力模型时，引入了反映东道国贸 易壁垒的变量( 关税、是否签订双边投资保护协议、是否签订避免双重征税协议) ，更 全面的分析了中国对外直接投资的影响因素。 1 6 研究的数据资料来源 本文的数据资料的来源：( 2 0 0 6 年度中国对外直接投资统计公报、( 2 0 0 5 年度中 国对外直接投资统计公报、各个年份的中国对外经济贸易年鉴、( 2 0 0 7 年世界投 资报告、( 2 0 0 6 年国际统计年鉴、国际货币基金组织数据库( i n t e r n a t i o n a lm o n e t a r y f u n d ，w o r l de c o n o m i co u t l o o kd a t a b a s e2 0 0 6 ) 、各个年份的中国统计年鉴、中 华人民共和国商务部网站( w w m o f c o m g o v o n ) 、国别贸易投资环境报告2 0 0 7 。 1 7 本文的结构和框架 第一章是绪论，分为七个部分。第一部分选题背景和意义；第二部分国内外关于对 外直接投资的研究成果；第三部分、第四部分分别阐述了本文的研究目标和研究方法； 第五部分讨论了本文的创新点；第六部分、第七部分为本文的数据来源以及本文的结构 和框架。 第二章在前人研究理论的基础上，分别从企业的优势因素和动机因素、东道国区位 优势、投资国三个方面展开探讨，阐述对对外直接投资的影响 第三章我国对外直接投资的现状和特点，为实证研究提供了现实背景。我国的对外 直接投资经历了四个阶段，各个阶段的发展历程都不同。我国的对外直接投资有自身的 特点：对外直接投资区域较为集中，投资行业多样化，投资主体多元化，出资方式多样 化。 第四章主要是对中国对外直接投资的影响因素进行实证研究。第一节对中国对外直 接投资的动机因素进行分析，得出中国企业对外直接投资的动机因素是占领市场、获得 技术、寻求资源。第二节利用引力模型对中国对外直接投资的区位影响因素进行实证研 究，得出中国对外直接投资流量受到东道国市场规模、与东道国的距离、对外贸易、东 道国的关税水平、在东道国的对外直接投资存量、东道国人均工资水平以及双方是否是 否签订投资保护协议等因素的影响 第五章根据研究结论，对如何促进我国对外直接投资的发展提出了相关政策建议。 最后阐述了本文的研究结论、研究局限和进一步研究的方向。 6 第二二章对外直接投资影响因素文献综述 第二章对外直接投资影响因素文献综述 一般来说，对外直接投资涉及到三个主体，他们是企业、东道国、投资国。企业是 对外直接投资的决策者和执行者，其在对外直接投资中处于主导地位；东道国是对外直 接投资的接受国，东道国自身的条件和优势等因素直接决定了对外直接投资流入的结构 和数量；投资国是对外直接投资的来源地，投资国的经济发展水平和政策等因素直接决 定了对外直接投资流出的结构和总量。以上三者都直接参与到对外直接投资的全部过 程，他们之间相互作用对对外直接投资产生了重要的影响。国内外对对外直接投资的研 究大多是从三个方面进行研究。 2 1 基于企业角度的对外直接投资影响因素研究 企业是对外直接投资的主体，是对外直接投资的主要力量。国外很多学者在研究对 外直接投资首先是从微观层次企业进行研究，研究企业进行对外直接投资的动因以及企 业所拥有的国外企业所没有的独特的优势。 2 1 1 企业对外直接投资的优势因素 投资国企业进行对外直接投资，在海外市场与东道国企业进行竞争，在一个陌生的 环境下，要想在国外的竞争中获胜，投资国企业必定要具备国外企业没有的优势。国 外的很多学者都对此进行了研究。美国学者海默( 1 9 6 2 ) 认为，跨国公司特有的垄断优 势是实现对外直接投资的条件，市场的不完全竞争是跨国公司进行对外直接投资的根本 原因，垄断与优势相结合是跨国公司从事对外直接投资的主要动机，并具体指出了跨国 公司所拥有的优势包括：技术优势、规模经济优势、先进的管理优势等6 。而金德尔伯格 在海默的基础上做了进一步研究，他认为导致企业对外直接投资的垄断优势主要有四 个，一是产品市场不完全的优势；二是生产要素市场不完全的优势；三是内外部规模经 济的优势；四是政府对进出口限制的优势7 。 然而符合以上这些优势( 技术优势、管理优势等) 的只有那些规模实力超群拥有垄 断地位的大公司，而事实上到了2 0 世纪7 0 年代，一些规模较小的公司尤其是日本公司 也开始进行对外直接投资，然而这些企业并不具有真正意义上的绝对垄断优势。于是日 本学者小岛清教授从国际分工的角度出发解释了企业对外直接投资的影响因素。他认为 并非只有拥有绝对垄断优势的企业才能进行对外直接投资，只要具有比较优势的企业就 可以进行对外直接投资。对外直接投资不只是少数实力超群的大企业的专利品，中小企 业完全可以进行对外直接投资。 以上的研究都是针对发达国家的，对于发展中国家并不完全适用，也不能解释到了 2 0 世纪后期发展中国家对外直接投资快速增长的原因。发展中国家并不具备发达国家那 样的绝对的垄断优势，那么发展中国家必定具备一些其自身特有的优势才能促使其进行 对外直接投资。美国哈佛大学教授刘易斯威尔斯( 1 9 8 3 ) 通过对发展中国家跨国公司 的投资动机、投资方式以及政府政策等问题进行深入研究发现发展中国家具有其自身独 特的优势：具有为小市场需求服务的小规模生产技术、具有“当地采购和销售特殊产品” 。s h h y m e r i n t c - r n a t i o n a o p e r a t i o n s o f n a t i o n a if m s ：as t u d y o f d i r e c tf o r e i g n i n v e s t m e n t m i t p r e s s , 1 9 7 6 k i n d l c 概e r a m c t i c a nb u s i n e s s a b m a d y a l eu n i v e r s i t yp r e s s 1 9 6 9 ：1 0 0 - 1 0 6 7 东南大学硕士学位论文 和低价产品营销战略的优势，这使他们能够在对外直接投资的过程中与发达国家跨国公 司相竞争8 。而在同一时期，拉奥( 1 9 8 3 ) 认为发展中国家企业的竞争优势不仅来自生 产过程以及产品与当地供给条件和需求条件的紧密结合，而且还来自于创新活动中所产 生的技术在小规模生产条件下具有更高的经济效益，并研究概括了发达国家和发展中国 家各自所具有的不同的优势，如表2 - 1 所示： 表2 - 1企业优势因素 发达国家跨国企业拥有的优势发展中国家企业拥有的优势 规模经济文化优势 先进科学的管理技能 较低的管理成本 独创的技术优势廉价的劳动力 强大的融资能力具有适应发展中国家条件的技术 产品差异化能力少数的差异化产品 丰富的营销手段 其他与众不同的营销手段 东道国政府给与的优惠政策东道国政府给与的优惠政策 具有与原料生产商议价的能力适应发展中国家的管理水平 对要素市场和产品市场的垂直控制力国有企业所有制的优势 资料来源：s a n j a y a ，l a l l t h em u l t i n a t i o n a l s ：t h es p r e a do ft h i r dw o r l de n t e r p r i s e s ”j o h n w i l e y ，1 9 8 3 ：7 2 1 2 企业对外直接投资的动机因素 投资国企业不同的投资动机不仅会影响对外直接投资的数量，还会对对外直接投资 的分布产生重要的影响。企业对外直接投资的动因是多方面的，不同国家、不同企业、 不同阶段投资动因是不同的。英国著名学者邓宁( d u n n i n g ) 将企业对外直接投资动因 划分为四个类型：资源导向型、市场导向型、效率导向型和战略资产导向型，并认为资 源导向型和市场导向型是企业进行初始对外直接投资的主要因素，而效率导向型和战略 资产导向型是企业追加对外直接投资的主要动因，其目的是在于促进企业区域和全球战 略的一体化9 。日本学者小岛清则将企业对外直接投资的动因划分为三种类型：行业资源 导向型、市场导向型和生产要素导向型。威尔斯指出“保护出口市场是发展中国家企业 对外直接投资的主要动机”。发展中国家企业的对外直接投资是防御性的，往往是在其 国外市场受到威胁时候才进行的，谋求低成本、分散资产也是他们进行对外直接投资的 动机。 而我国学者王元龙将企业的对外直接投资的动因概括为微观方面的动因和宏观方 面的动因。他认为微观方面的动因主要有：追求利润型、资源导向型、市场导向型、效 率导向型、分散风险型、技术导向型、追求优惠政策型、环境污染转移型和全球战略型。 宏观方面的动因包括了战后科技革命和生产力高速发展、资本国际化与生产关系国际化 以及各国政策的调整。 基于前人研究的基础上，本文把企业对外直接投资的动因分为： 1 、利润驱动型 追求利润最大化是对外直接投资最根本的也是最重要的动机。由于资本的天然属性 就是追求高额利润，如果资本在国外投资比在国内投资能获得更多的利润时，那么资本 。刘易斯威尔斯第三世界跨国企业呻 ( 叶刚等译) ，卜海翻详出版公- 1 1 9 8 6 9 j h 邓宁重估外国直接投资的利益【j 】国际贸易问题，1 9 9 3 ( 1 0 ) 第二章对外直接投蠡影响因素文献综述 必然外流。美国学者凯利( m a r i ee k e l l y ) 和菲丽帕托斯( g e o r g ec p h i l i p p a t o s ) 在1 9 7 9 年至1 9 8 0 年对2 2 5 家美国制造业跨国公司的对外直接投资动机进行问卷调查显 示，利润最大化是企业对外直接投资主要投资动机，其他投资动机不过是追求利润的间 接表现而已。调查结果如表2 - 2 表2 - 2企业对外直接投资动机调查 动机因素最近进行对外投资的重要性( )将来进行对外投资的重要性( ) 增加利润7 4 38 0 o 促进成跃5 1 4 4 9 5 增加市场份额 4 3 84 3 8 降低生产成本1 4 3 1 9 地理上的分散化 9 59 5 占领出口市场 8 61 4 3 资料来源：k e l l ya n dp h i l i p p a t o s c o m p a r a t i v ea n a l y s i so ft h ef o r e i g ni n v e s t m e n t e v a l u a t i o np r a c t i c e sb yu s b a s e dm a n u f a c t u r i n gm u l t i n a t i o n a lc o m p a n i e s j o u r n a lo f i n t e r n a t i o n a lb u s s i n e s ss t u d i e s 1 9 8 2 ：p 1 9 4 2 而事实情况也说明了追求高额利润是美国制造业公司重要的投资动机。在7 0 年代 末，美国国内制造业平均利润率为1 3 左右，而同期，美国在发达国家直接投资的利润 率为1 9 2 ，在发展中国家直接投资的利润率高达3 2 。 2 、市场导向型 企业进行对外直接投资主要是为了占领和保护国外市场。一方面企业可以凭借对外 直接投资在过去没有出口市场的东道国占领市场份额，另一方面企业通过对外直接投资 保护和扩大原有市场份额。 企业进行对外直接投资还有另外一种原因就是追随竞争者。美国学者尼克博克 ( k n i c k e r b o c k e r ) 提出的寡占反应理论很好的解释了这一点。他认为战后美国公司的 对外直接投资主要是由行业内的少数几家垄断公司进行的，当一家企业率先到国外直接 投资时，其他企业就会跟随而至，有时甚至不惜亏损，以维护自己的相对市场份额，保 持竞争关系的平衡。 许多学者的实证研究表明东道国的市场潜力和规模是对外直接投资的显著决定因 素。阿戈多( a g o d o ，1 9 7 8 ) 对美国在非洲国家的对外直接投资的研究表明g d p 是影响对 外直接投资的显著因素而人均g d p 与对外直接投资的关系不显著。库伦( 1 9 8 8 ) 研究了 六个工业化国家之间的对外直接投资的双边流动，发现东道国市场规模与市场增长率、 单位劳动成本、贸易流动、规模经济一起构成了对外直接投资的主要决定因素。麦克劳 地和格鲁宾( i c l e o d g r u b e n ，1 9 8 8 ) 通过研究发现亚洲、非洲和拉丁美洲的1 8 个发 展中国家f d i 流入和g d p 的增长率之间存在正相关。 3 、技术获得型 技术获得型主要是指企业进行对外直接投资是为了获得东道国先进的技术和管理 优势，阿罗的干中学为这一动机奠定了强有力的理论基础。阿罗( 1 9 6 2 ) 提出的“干中 学”( l e a r n i n gb yd o i n g ) 效应认为企业通过投资增加资本存量的过程中会导致技术 知识的获取，这也很好的解释了企业尤其是发展中国家企业进行对外直接投资的动机。 企业通过对外直接投资在新环境中从事生产经营活动，在获得正常收益的同时，可以额 外获得东道国企业所持有的先进技术和经营模式。因此学习跨国经营经验，利用东道国 的人才技术、技术优势、获取或开发新技术，已经成为发展中国家对外直接投资的重要 动机。 坎特威尔( j o h nc a n t w e l l ) 和托兰惕诺( t o l e n t i n o ) 通过对发展中国家对外直接 9 东南大学硕士学位论文 投资问题进行的系统考察和研究提出了发展中国家技术创新产业升级理论，这一理论也 很好的说明了发展中国家进行对外直接投资的动机。技术创新产业升级理论包含了两个 基本的命题，其一是发展中国家的产业升级，说明了发展中国家企业技术能力的稳定提 高和扩大，这种技术创新能力的提高是不断积累的结果；其二是发展中国家技术创新能 力的提高是与他们对外直接投资的增长直接相关的。现有的技术能力水平是影响其国际 生产活动的决定因素，同时也影响发展中国家跨国公司对外直接投资的形式与增长速 度。 4 、成本导向型型 成本导向型型是指企业进行对外直接投资的目的在于降低成本，提高生产率。如果 企业在国内生产出口产品，其生产成本高于在国外生产时，可以通过对外直接投资方式 在国外设立工厂，以降低生产成本和运输成本，提高生产效率，另外还可以获得规模经 济效益。规模经济效益是指在技术条件一定的情况下，产品的单位生产成本随着生产规 模的扩大而降低，企业会获得更多的利润。当企业的发展受到国内市场容量的限制而难 以达到规模经济效益时，企业可以通过对外直接投资将其相对闲黄的生产力转移到国 外，降低成本，提高效益。 中国学者魏后凯、贺灿飞通过对世界各国在中国进行直接投资主要所考虑的因素进 行调查表明绝大多数跨国企业主要是考虑到中国的投资成本较低。另外根据另一项问卷 调查，台湾企业在东盟和中国大陆投资的最重要的动因是利用东道国廉价的劳动力。 5 、资源导向型 资源导向型是指企业进行对外直接投资的目的在于获得国外更丰富更廉价的资源， 企业资源观理论很好的解释了这一种动机。企业资源观理论，是一种自2 0 世纪8 0 年代 以来在西方经济学界、管理学界兴起的企业理论。与传统经济学对企业的分析主要着眼 于产品市场分析不同，企业资源观主要从资源而不是从产品的角度来分析企业的资源定 位、资源与业绩、战略选择及竞争优势。 企业资源观理论认为，企业之间的竞争实际上是资源的竞争，不同的资源对企业竞 争优势的发掘和持续所产生的作用各不相同。巴尼( j a yb a r n e y ) 将资源分为三大类：物 质资源、人力资源和组织资源，并认为能够成为企业持续竞争优势之源的资源必须同时 具有四个特点：价值性、稀缺性、不完全模仿性和不可替代性”。在企业资源观的基础 上，费海( j o h nf a h y ) 提出了跨国公司全球持续竞争优势( g l o b a ls u s t a i n a b l e c o m p e t i t i v ea d v a n t a g e ，g s c a ) 理论。费海认为，姿源是跨国公司进行国际竞争的核心， 资源不仅包括企业资源，还包括国别资源( c o u n t r ys p e c i f i cr e s o u r c e s ，c s r s ) “。国别 资源可以分为两大类：( 1 ) 基本国别资源，包括天赋的资源如地理位置、气候、自然 资源，这些都是固定的，还有随时自j 改变的资源如劳动力成本、资本、汇率、税赋水平； ( 2 ) 高级国别资源，包括那些需要长期持续投资产生的自然资源，或者高级生产要素 如国家的教育体系、技术与组织能力、通讯和基础设施以及劳动生产率水平。费海认为， 在跨国经营中，高级国别资源比基本国别资源更为重要，高级国别资源内嵌于经济的、 文化的和制度的环境中，跨国扩散缓慢，它们不是天赋的或固定的但却是长期持续投资 的结果，不能即时调整。如同能力一样，高级国别资源也具有相对高度因果不确定的特 点。它们是一国制度和经济环境的产物，不容易跨国扩散。所以，对外直接投资除了利 用市场机遇外，还应受获取高级国别资源和开发企业资源的驱动。同样在吸引对外直接 投资的过程中，国家的资源决策对于增强国家的能力非常重要，而劳动力成本等资源只 能产生短期优势，对不易模仿的资源的投资比如国家的技术、基础设施和教育体系可导 致获取更大的外国直接投资份额。 。，b a m c y j a y f i r m r 删r c e a n ds u s t a i n e d c o m p e t i t i v e a d v a n t a g e j o u m a lo f m a n a g e m e n t 1 9 9 1 ：1 0 0 - 1 0 3 ”f a h y j o h n a r c s o u r c e - b a s e d a n a l y s i s o f s u s t a i n a b l e c o m p e t i t i v e a d v a n t a g e i na g i o b a ie n v i r o n m 即t i