国有大型集团公司资金集中管理研究.doc

国有大型集团公司资金集中管理研究余 洁（北京物资学院，北京，101149）摘 要：随着我国国有大型集团公司规模的增长和公司治理水平的提高，资金管理运作的高效性成为集团管理的重大课题，也成为集团财务管理的核心之一。全球经济金融一体化对我国经济发展、企业改革的影响日益加深，走出国门和走入国门的大型跨国企业日益增多，企业与企业、企业与其他组织的交往日益复杂，这种自身的发展以及面临的形势也使得我们必须认真思考这一重大课题，探索其对策。正是基于这种背景之下，本文从企业内外两个环境探讨了实现资金集中管理的最优路径。关键词：资金集中管理 国有大型集团公司 资本市场 财务公司中图分类号：F275.1 文献标识码：A 文章编号：10092781（2007）01001902一、国有大型集团公司资金集中管理现状。1、资金集中管理的必要性。随着我国市场体制改革进一步深入，经济全球化浪潮席卷全球，市场竞争日趋激烈，国有大中型集团公司已经建立起较为完善的现代企业制度，母子公司制继续推进，在集团管理和运作模式之下，集团公司一方面赋予集团下属子公司充分经营自主权的同时，如何进行有效的资金管理，准确及时地反映企业现金流，统一财务运营，降低财务风险，实现集团企业财务效益最大化，是国有大型集团公司不能回避的重大课题。从现代经济发展的规律及企业管理实践中看出，大型集团公司财务与资金管理的高度集中是适应市场经济的必然。大型集团公司资金集中管理的重大意义在于能够实现对集团资金的有效监控，有效整合金融资源，优化资源配置，适应市场的利率、汇率及融资、投资环境变化，加速资金周转，降低财务费用，控制财务风险，实现集团货币效益最大化，资金管理运作的高效性成为集团财务管理的核心之一。2、我国集团企业资金集中管理的现状。根据我国现行的金融管理政策和企业集团的做法，我国国有大型集团企业资金内部集中管理平台主要有四种模式：结算中心，多级结算中心，财务公司，财务公司加结算中心。依据其操作水平和管理目的，资金管理分为三个层次：以“了解”为目的；以“使用”为目的；以“监管”为目的。结算中心和多级结算中心，以“了解”为目的，资金管理成本小，流动速度快，有利于监控大额资金的收支，降低资金风险。虽然，现阶段集团公司资金管理主要是，二级单位统一在结算中心办理货币结算，对子（分）公司原则上允许在一家商业银行和财务公司各开一个银行账户，资金的归集通过各家银行现金管理由于其无法适应更为激烈的市场竞争，无法匹配企业做强做大的发展，正逐步被我国企业所淘汰。随着集团公司通过兼并重组后资产规模不断扩大、子公司地域分布更为广阔，网络技术和管理手段的更新和提高，对大型集团公司的资金集中提出了新的更高要求。目前，大型企业集团资金集中管理面临的挑战有：不允许法人成员单位之间的直接拆借；证券市场对上市公司资金集中的限制；如何抵御资金集中之后的风险；企业面对的是相对有限的投资渠道；在资金集中管理上如何协调内部成员的关系。基于这些挑战，笔者认为只有实现企业内外两方面的改善，才能治标治本。“外”指企业的融资环境、资本市场和外汇管理；“内”是指企业自身如何建设更有效率的资金运作管理框架。二、资本市场及其银行等金融主体要为大型国企资金集中管理提供外部有利的环境和条件。1、改善资本市场，为企业提供更好的融资环境。全流通时代，更需要一个完善和发达的资本市场。为解决企业融资问题，必须大力发展直接融资、改善融资结构，我国资本市场的改善在此起到至关重要的作用。我国大型企业集团目前的融资结构不尽合理，表现在过度依赖银行贷款，所以要大力发展直接融资，这也使得中国资本市场的发展具有广阔的前景。改革证券发行制度从审批制尽快过渡到核准制，采用强制性信息披露与合成性审核相结合。建立发行审核委员会，做到公开、透明，采纳专_司整体上市。鼓励企业实行吸收合并、换股收购等资本运营方式，达到四两拨千斤的经营效果。股价将成为并购的驱动力，国有资产的估值体系和标准将发生变化。而二级市场的竞价收购和主动要约收购将成为主要形式，从而导致控制权市场的活跃与繁荣。2、银行等金融机构根据企业需求，为其提供先进的资金集中管理方案和服务。大型企业集团，运营或整合其内外资源，除了资本市场的支持，都离不开银行间接融资。而银行等金融机构不仅为他们提供间接融资的场所，也为他们提供资金集中管理的平台和工具。过去，由于经济体制的原因，国有企业和银行融资上实行零风险管理。更有人戏称：国有企业去银行贷款，就是把国家的钱从这个腰包拿到了那个腰包。实践证明，这种无科学性的融资体制严重制约了企业的发展和国有资产的保值增值。随着市场经济改革的深入和金融体制的不断创新，银行等金融机构为企业集团开发出了一些低成本的融资工具， 例如短期融资券。目前的发行额已达到了2 千8 百亿之多。还有更多的企业在资金融通方面有这种饥渴的需求。在为企业提供资金集中管理的平台和工具方面，以我国四大国有银行为代表的金融机构成果累累。不仅为企业实行一般的、基础的账户管理，更从资金的预算上、保障上、以及提高资金运作效率上开发出许多资金管理信息系统。尤其是针对大型企业集团资金数量大、分布零散的特点，多数银行对此实施“收支两条线”法，能实现自动归集、主动调拨、委托贷款和投资理财等功能，减少企业的资金成本，提高资金收益，降低资金管理强度。由于企业集团难度日益加大的资金管理需求，和银行作为资金集中管理平台的不可或缺性，通过点对点的银行现金管理方案的设计和运行，使得资金集中管理理论上的设想在现实中实现。也有越来越多的企业希望加入这个平台，这就需要银行等金融机构在步伐上应紧紧跟近，服务上日趋完善，真正成为具有丰富现金管理经验的数据中心、安全高效的结算和清算网络、既能及时规避风险、又能实现资金增值的资金池。3、进一步提高对企业外汇管理的效率随着国内中资企业的走出国门和FDI 庞大规模的稳定，我国对于企业的外汇管理制度，尤其是对跨国公司来说，已经成为他们发展的制约因素。所以应当及时地做些政策方面的调整。应扩大经常可兑换项目；资本项目实行一定程度的管制，而不是严格的管制；简化对跨国公司非贸易收付汇的管理；。目前进行一些跨国公司经常项目外汇资金集中的收付汇试点、内部结售汇试点，放宽跨国公司境外放款的资格和条件等工作。但对比起经济和企业的发展速度，还是不够快速，应当加快外汇管理改革，早日实现跨境资金、本外币的资金集中管理。三、从大型国企内部资金管理探寻更有效率的运作框架。（一）建设符合自身发展的资金集中管理模式。企业自身发展有不同阶段，每个阶段都有支持各阶段发展的资金集中管理模式；同时，每种资金集中管理模式有其优缺点，这就需要企业审时度势，采纳并创新出符合自身发展、更有效率的资金管理模式。将各种模式概括起来，内部资金结算中心、银行和财务公司是基本的三种模式，三者在资金结算手段和速度上、在协助资金监控上、在资金集中度上、在资金运用原则上、在实现金融功能的多样性上、在产业性及专业性的关联度上都是不尽相同的。内部资金结算中心这一模式的功能是最少的，操作也是最简单的。它已经不符合现代大型企业集团的规模要求和发展要求。很多还在采用这一模式的企业苦恼不已，正努力向兄弟企业学习经验，早日实现现代化、多层次、多功能的资金集中管理。第二种模式银行，在企业发展的中期，应用起来如鱼得水，尤其是在结算速度上、当企业存在大量沉淀资金时、实现金融功能方面具有明显的优势。但在当今企业的身躯日益庞大的今天，这种管理模式的弊端也日益暴露出来。企业机构分散全国各地，或者世界各地，跨行情况明显增多，缓慢的跨行结算速度和无谓的交易费用成为企业的顽疾；银行间的相对独立，导致无法提供集团资金的整体信息；实现了金融功能，但形式单一；理财的专业性强了，但是投资的产业性没有起到应有的战略高度。最适合多法人的母子公司体制的是财务公司。它充分地利用了银行渠道，节约交易费用，提高结算效率；集团各单位也能协助集团管理资金，自身的管理信息系统可以与银行和集团预算系统连接，提供了集团资金的整体信息；资金集中在财务公司，高集中度增强了集团的效益，提高集团对外融资的议价能力；对于集团的沉淀资金，财务公司运用于集团内部，降低集团对外负债规模，形成的利润降低了集团的财务成本，遵循了集团效益最大化原则；实现了信贷、证券、保险代理等丰富金融功能，利用多种金融功能，实现集团资金的保值增值；同时，它作为集团内的金融企业，兼备了产业性和专业性双重的优势。因此，大型企业集团应尽快过渡到财务公司这一现代化的资金集中管理模式，不仅实现对集团资金的集中管理和监控，也满足了集团发展战略的需要。这一新型的银企、证企、保企和金融同业的关系，为集团营造较为稳定的金融环境，建立畅通的资金运用渠道，满足了集团对各种金融服务的需求，实现了集团货币资金效益的最大化，为集团的进一步可持续发展创造条件。（二）加强风险预警建设。针对大型国有企业集团的财务风险监管和风险预警机制的建设，中央出台中央企业全面风险管理指引。这说明国有企业治理，已从过去单纯重视企业的发展层面和经营层面的风险，逐渐转移到重视企业运营过程中的全面风险上来，这其中当然包括企业财务风险。在资金集中管理这一重要的课题中，对于资金的风险管理无疑是重中之重。从层次上看，企业财务风险管理框架同企业战略管理一样，分为公司层次的和业务层次两个方面。因此，企业也应当建立基于两个层面的财务风险管理模式。从内容上看，包括投资评估、会计信息、财务报告、筹资风险、现金流、以及税收等蕴含着一系