（政治经济学专业论文）积极财政政策淡出及政策转型分析.pdf

内容提要 1 9 9 8 年以来，我国在宏观经济调控上采取了积极的财政政策和稳健的货币 政策。经过六年的实施运行，其对保持我国经济的稳定增长起到了很大作用。但 积极财政政策长期的执行也给我国经济带来了许多负面影响。当积极财政政策实 施到一定程度，各方面的因素指标已标明，其不再适合经济发展的要求时，积极 的财政政策就需要退出。但退出不可过急，应有一个过渡过程。此间就要求财政 政策内部做出调整和货币政策的协调、配合。 对于积极财政政策淡出的讨论，众说纷纭。主要分为两派。坚持继续实行积 极财政政策和主张积极财政政策淡出。双方都提出了支持各方的多种观点。但是 根据对积极财政政策绩效评价给予的分析还略显不足，也未曾给出一个积极财政 政策淡出的衡量指标体系，并且对积极财政政策淡出过程中，财政政策和货币政 策的转型未做深入研究。这对于将来我国政策的取向，经济发展是非常重要的。 本文是采用理论和实践、历史和现实相结合的方法，以积极财政政策的绩效 十 分析作为基础，制定了衡量积极财政政策淡出的指标体系并做了淡出时机的理论 分析，对于积极财政政策淡出过程中，政策的转型做了深入的研究。 全文共分为七部分：首先，引言，浅谈积极财政政策淡出问题的提出。第一 章，背景与观点，交代了积极财政政策实施的客观形势，以及关于其退出的各家 观点。第二章，对我国积极财政政策实施进行了理论分析和绩效评价。第三章， 进一步探讨了积极财政政策淡出的必要性和趋势，提出了衡量积极财政政策淡出 的指标体系，并进行了淡出时机选择的理论分析。随后的第四、五章，主要论述 积极财政政策淡出过程中政策的如何转型。第四章论述了积极财政政策淡出阶 段，如何进行财政政策内部的转型调整。第五章论述对于积极财政政策淡出下的 货币政策的配合和调整。最后，结论，对全文进行了回顾、总结。 关键词：积极财政政策，淡出，货币政策，指标体系。转型 a b s t r a c t t h eg o v e r n m e n th a sp r a c t i c e dt h ep r o a c t i v ef i s c a lp o l i c ya n dm o n e t a r yp o l i c y s i n c e19 9 8 i th a sp l a y e da ni m p o r t a n tr o l ei na l l e v i a t i n gt h ee c o n o m i cd e c l i n i n ga n d s t a b i l i z i n gt h el e v e lo fe c o n o m yi nt h ep a s ts i xy e a r s b u tt h el o n g r u n n i n go ft h e p r o a c t i v ef i s c a lp o l i c yh a sb r o u g h tm a n yn e g a t i v ee f f e c t so ne c o n o m y 。w h e nt h e p r o a c t i v ef i s c a lp o l i c yh a sa t t a l n e dt oa c e r t a i nd e g r e ea n dm a n yi n d e x e sh a v es h o w n t h a ti t i sn o tu s e dt oe c o n o m i cd e v e l o p m e n ta n ym o r e ，p r o a c t i v ef i s c a lp o l i c yn e e d q u i t b u ti ts h o u l d n tq u i tt o of a s t ；t h e r es h o u l db eat r a n s i t i o np r o c e s s d u r i n gt h i s p e r i o d ，f i s c a lp o l i c y n e e da d j u s t e di n t e m a l l ya n dt h em o n e t a r yp o l i c ys h o u l d c 0 0 r d i n a t ew i t hi t t h e r ea r em a n yv i e w p o i n t so np r o a c t i v ef i s c a lp o l i c yf a d i n g t h e s ev i e w p o i n t s a r ed i v i d e di n t ot w og r o u p s s o m ep e o p l ea d v o c a t e dk e e p i n go np r a c t i c i n gp r o a c t i v e f i s c a lp o l i c y , o t h e r si n s i s t e dt h a tp r o a c t i v ef i s c a lp o l i c ys h o u l df a d eo u t t h e yh a v e l i s t e dt h e i ro w ns u p p o r t i n gp o i n t s ，b u ti ti sn o te n o u g hi na n a l y s i sb ye f f i c i e n c y e v a l u a t i o nt op r o a c t i v ef i s c a lp o l i c ya n dt h e r ei sn oi n d e xs y s t e mf o rm e a s u r i n g w h e t h e rt h ep r o a c t i v ef i s c a lp o l i c yf a d e s t h e r ei sn o ts t i l lad e e pr e s e a r c ho nt h es h i f t o ff i s c a lp o l i c ya n dm o n e t a r yp o l i c yi nt h ep r o c e s so fp r o a c t i v ef i s c a lp o l i c yf a d i n g t h er e s e a r c hi si m p o r t a n tt op o l i c yo r i e n t a t i o nt oc h i n e s ee c o n o m i cd e v e l o p m e n ti n t h ef u t u r e t h i st h e s i si sb a s e do nt h ee f f i c i e n c ya n a l y s i so fp r o a c t i v ef i s c a lp o l i c y i t e s t a b l i s h e sa ni n d e xs y s t e mf o rm e a s u r i n gt h ef a d i n go fp r o a c t i v ef i s c a lp o l i c ya n d a n a l y s e st h ef a d i n go p p o r t u n i t y a n dt h e r ei sad e e ps t u d yo nt h es h i f to fp o l i c i e s t h e r ea r es e v e np a r t si nt h i st h e s i s a tf i r s t ，i ti sf o r w a r dt h a ts h o w st h ep r o b l e m o fp r o a c t i v ef i s c a l p o l i c y f a d i n g i nb r i e f t h ef i r s tc h a p t e ri s b a c k g r o u n da n d v i e w p o i n t si nt h es e c o n dc h a p t e r ，i ta n a l y s e st h ee f f i c i e n c yo fp r o a c t i v ef i s c a lp o l i c y t h et h i r dc h a p t e rs t u d i e st h en e c e s s i t ya n dt r e n do fp r o a c t i v ef i s c a lp o l i c yf a d i n g ， t a k e so u tt h ei n d e xs y s t e ma n da n a l y s e st h ef a d i n go p p o r t u n i t y i nt h ef o l l o w i n gt w o c h a p t e r s i ti sas t u d yo nt h es h i f to f p o l i c i e s 1 1 1 ef o u r t hc h a p t e ri so nt h ei n t e r n a ls h i f t o ff i s c a lp o l i c y t h ef i f t hc h a p t e ri so nt h ec o o r d i n a t i o na n da d j u s t m e n to fm o n e t a r y p o l i c y a tt h el a s tp a r t i ti sar e v i e wa n ds u m m a r ya b o v ea 1 1 k e yw o r d s ：p r o a c t i v ef i s c a lp o l i c y , f a d i n g ，m o n e t a r yp o l i c y ，i n d e xs y s t e m ，s h i f to f p o l i c e s 独创性声明 本人郑重声明：今所呈交的积极财政政策淡出及政策转型 分析论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包 含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得首都经济贸 易大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。 作者签名： 耋堕瘦 日期：2 0 0 4 年三月尘日 关于论文使用授权的说明 本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的规 定，即：学校有权保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅、 借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影 印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密后应遵守此协议) 作者签名：嚣生囱导师签名 ：2 0 0 4 年立月泣日 积极财政政策淡出及政策转型分析 积极财政政策淡出及政策转型分析 引言 自从1 9 9 8 年以来，我国在宏观调控上采取了积极的财政政策和稳健的货币 政策。经过六年的实施运行，其对保持我国经济的稳定增长起到了很大作用。六 年中，全球经济一直不景气，而我国却“一枝独秀”，g d p 年增长率保持在7 以 上，这些业绩在很大程度上要归功于政府合理的政策运用。 积极财政政策长期地执行也给我国经济带来了一些负面影响，如加剧了政府 收支矛盾、扩大了财政赤字。在实行扩大政府支出的同时，国家税收年年增长， 从而抑制了民间自主性投资和消费。长期来看，其还不利于经济自主性运行。国 际经验表明，各国扩张性财政政策实施，一般不会超过三年。建国后，我国实施 的某种财政政策一般也维持在3 到5 年时间。积极财政政策的长期执行会使扩张 性的政府投资边际效率降低，国家财政风险加大，赤字增长引致税收的加重，对 民问投资消费产生不利的影响，使我国陷入了 积极财政政策_ + 政府支出增加_ 经济增长积极财政政策 1 lt 赤字扩大税收加重，抑制民间投资消费 的循环陷阱。积极财政政策已出现了固化于经济运行中的趋势。 积极财政政策实施到一定程度，效力减弱，就说明其己不再适应经济运行的 要求。我国实行了六年的积极财政政策。经济运行对国家的投资和消费带动产生 了依赖。积极财政政策的退出需要一个过渡阶段，淡出是最佳方案。积极财政政 策淡出的条件何时淡出，如何淡出，财政政策和货币政策的转型、协调则成为 当前宏观经济研究的重点。 本文采用了理论和实践，历史和现实相结合的方法。论文首先分析了积极财 政政策实施的背景和有关于积极财政政策淡出的观点，对积极财政政策作了基本 阐述。其次，论文对我国积极财政政策实施进行了理论分析与绩效评价。笔者从 理论和现实两方面，探讨了积极财政政策的可持续性，对实施六年的积极财政政 策做了一个综合分析。在此基础上，我们才能充分的研究积极财政政策的继续与 积掇财政政策淡出及敢策转型分析 淡出问题。再次，论文进一步对积极财政政策淡出做以分析，建立积极财政政策 淡出的衡量指标体系，进行时机的选择。由此，可以得出结论：积极财政政策还 将在一定时期内继续，但是淡出的时机基本已到，需要财政政策及货币政策的转 型。最后，深入分析积极财政政策如何淡出，即需要财政政策内部调整和货币政 策的协调、配合。在宏观经济稳定的前提下，国家要减小财政扩张性，提高效率； 运用适当宽松的货币政策，完善传导机制，增加其有效性。国家的宏观调控政策 由以财政政策为主导向以货币政策为主导，更适宜经济自主运行的政策组合转 变。 积极财政政策淡出及敢策转型分析 第一章背景及观点 一、积极财政政策实施的客观形势 1 9 9 8 年我国开始正式实施积极的财政政策。这种调整是为了适应当时严峻 的客观经济形势。 ( 一) 总需求不足 “九五”开始。我国宏观经济环境就发生了变化，国内出现了有效需求不足， 通货紧缩的趋势。这是我国长期累积的结构性矛盾和体制性矛盾在总量上的综合 反映。其主要表现为，物价水平下降，经济增长呈下降态势。商品零售价格指数 从1 9 9 7 年1 0 月起连续9 个月出现负增长，到1 9 9 8 年6 月末下降幅度已达2 1 。 1 9 9 8 年，全国商品零售价格全年平均总水平和居民消费价格总水平分别比上年 下降2 6 t u0 8 ，是改革开放2 0 年来我国年度价格总水平的首次下跌。社会消 费品零售总额增长率也持续下降，消费品出现了供大于求的现象。我国形成了“买 方市场”。企业生产能力放空，全年企业平均开工率只有6 0 左右，产成品库存 总量不断增加，1 9 9 8 年年中已达4 万亿元。由于预期回报率较高的投资领域相 对狭小，投资项目可选择的余地不大，1 9 9 7 年固定资产投资的增长幅度下降为 8 8 。 ( 二) 失业水平提高 改革攻坚阶段“国有经济战略性改组”带来了大量的“下岗分流”人员和就 业压力。据劳动部统计，1 9 9 7 年全国企业下岗职工人数l1 5 1 万人，比上年增加 3 3 6 万人，增长4 1 。失业人员的增加给消费和投资产生了不利影响，加剧了有 效需求不足。 ( 三) 市场机制失灵 9 0 年代后期，医疗、住房、教育、社会保障体制相继改革，再加上失业率 高、就业前景不乐观，居民边际储蓄倾向上升，边际消费倾向下降。过高储蓄率 使消费受到抑制。又由于“买方市场”的形成，产品销售成为难题，投资的经济 效益下降。预期回报率不高，投资不旺。这样，城乡居民储蓄转化为投资的机制 受阻，以致本应保持的“储蓄= 投资”变成了“储蓄 投资”。这就在供求总量 的平衡上产生了缺口。这种缺口是市场经济运行的结果，依靠市场的自调节机制 不可能使它恢复平衡，产生了“市场失灵”。弥补总供需缺口使之恢复平衡， 积极财政政策淡出及政策转型分析 需要由政府出面干预，增加投入。 ( 四) 亚洲金融危机的影响开始显现 1 9 9 7 年7 月，亚洲金融危机首先在泰国爆发，迅速波及整个东南亚地区， 继而冲击韩、日、台、港等我国周边国家和地区。金融危机从东亚蔓延到俄罗斯， 并向拉美蔓延。危机的发生严重损害了这些国家的经济实力，使本来不景气的世 界经济雪上加霜。此次危机对我国经济也造成了不小的冲击。我国外贸出口形势 恶化，一般贸易出口增速大幅回落，国有企业出口明显下降，初级产品出口出现 负增长。由此我国外需锐减，国际收支压力增加。总需求不足的形势加剧。 二、 有关于积极财政政策退出的观点 积极财政政策应是特殊条件下采取的一种短期政策。不过至今它已实施六 年。积极财政政策具有一定成效，同时隐含风险。对于我国的积极财政政策是否 退出，主要有两类代表性的观点。一是持继续实施积极财政政策，另一类观点认 为财政政策不具有可持续性，应该适时淡出。 ( 一) 持继续实施积极财政政策的观点 主张继续执行积极的财政政策，认为财政仍然具有发绩的空间，财政隐含的 风险并不构成威胁，如国家计委宏观经济研究院( 2 0 0 1 ) 和刘国光( 2 0 0 2 ) 等。 主要观点有：第一，扩大内需仍需加强。国际经济增长将继续放缓，全球经济一 体化进程的加快和国际经济“传导”作用的加强，我国外贸出口面临的形势不容 乐观。国内需求不旺，供给相对过剩，国民储蓄持续盈余，价格低位运行，就业 压力加大，需要积极财政政策继续拉动内需。第二，增发国债仍有余地。国债余 额占g d p 的比重远低于国际警界线。第三，未出现明显的“挤出效应”。国债的 投资方向主要是市场难以调节的基础设施项目，高新技术及生态环保等，对民间 投资的“挤出效应”不大。第四，未出现通货膨胀。由于货币政策的配合，央行 的公开市场业务调节货币供给量，并未诱发通货膨胀。 国家发改委宏观经济研究所的刘成认为，积极财政政策在推进我国经济社会 发展进入新阶段过程中应继续发挥作用。其能够带动整体经济结构的转换和升 级，最终完成我国工业化。这也是加快推进政策主导型结构调整的需要，完善宏 ”蛾吲晨：积极财政政策i 老脱经济调控，人民“i 版扎，2 0 0 3 年版 。j k 瑞恒：积极财政政策新泌，财政j 税务，2 0 0 3 年第3 期 4 积极财政政策淡出及政策转型分析 观调控体系，维护社会稳定的需要。 刘国光提到了长期使用积极财政政策不仅弱化经济的市场自主运行的能力， 而且其效率也在逐渐降低。他认为积极财政政策退出有三个条件：一是国际形势 明显好转，外需增长强劲。二是我国民间投资出现机制性复苏、繁荣，国内投资 和消费需求形成自主成长机制。三是要顾及到财政风险。他认为，国内经济形势 缓慢回复，但不确定因素仍在，国内投资和消费需求自主成长机制缓慢形成，但 不能替代政府投资的拉动。另外，财政风险的衡量指标仍未达警戒线，国债发行 仍有空间。总之，积极财政政策仍不能完全淡出，其内容应加以调整。国债规模 应当控制，但应发挥效力以保证经济运行的基本稳定。 ( 二) 持积极财政政策将逐步淡出的看法 美国经济学家拉第在1 9 9 9 年，考虑到我国国债负担率动态上升的约束，认 为积极财政政策不具有可持续性，应该适时淡出。积极财政政策作为一项国家宏 观调控的短期措施被长期化了。随着我国国债余额不断扩大，财政赤字不断增加， 而财政收入出现增幅下降的局面，积极财政政策的持续性遭到质疑。 2 0 0 2 年4 月，时任财政部部长的项怀诚在国务院新闻办记者会上首次以官 方名义提出了积极财政政策的“淡出”，公开表示“积极的财政政策不会一直持 续下去，将逐步淡出。” 张曙光在2 0 0 1 年也谈到：财政当局已经有了明确认识，提出了积极财政政 策逐步淡出的主张，这是明智这举。他认为，从2 0 0 0 年和2 0 0 1 年第一季度的实 绩来看，政策效应已明显减弱。如果长期实施积极的财政政策不仅会逆向改变我 国经济的增长机构，强化以政府投资为主导的增长格局，影响到经济增长的质量， 还会加强政府直接和集中支配资源的地位和能力，阻碍我国市场化进程。 另外，积极财政政策还存在体制上的风险( 李金霞，张献固，2 0 0 3 ) 。积极 财政政策的体制风险是指政策的运用存在的影响市场经济体制正常运行的可能 性。他们认为，与经济市场化相对应的是财政的公共化。脱离公共财政运行的框 架，这会对市场本身的运行规则和效率产生损害。财政规模的扩大使政府为提供 公共物品占有的资源过多从而偏离政府与市场间资源配置的均衡规模。财政活动 刘成：积极财政政策：淡m 迁足继续，宏观经济研究，2 0 0 3 年第l 期 2 刘陶光等主编：( 2 0 0 3 年：中圈经济形势分析与预测社会科学文献h l 版社2 0 0 2 年版 + 张皑光：中闺宏脱绛济分析撒告n o3 ，经济科学出版社，2 0 0 2 年版 5 积极财政政策淡出及政策转型分析 范围的扩大，使公共财政侵入私人领域，混淆政府和市场活动的分工边界。财政 决策的集中可能偏离民主财政的原则而导致财政资源的不公平分配。 在涉及到积极财政政策实施的时间问题时，米建国提到积极财政政策实施的 时间，第一要取决于国有企业脱困和民间投资增长情况。第二，当通货膨胀有所 抬头并成为经济健康运行主要危险时，积极财政政策就应当及时转向。 笔者认为，积极财政政策的实施有其客观背景。近六年，积极财政政策的作 用也非常明显。我国民间自主性投资和消费还不能完全替代政策性拉动。恶劣的 通货膨胀尚未出现。积极财政政策仍可以维持一段时间。但是，宏观经济已经趋 好，一些经济指标也显示经济过热态势。财政风险日益增加，有些指标，比如， 中央财政债务依存度己远远超过国际警戒线指标。所以，积极的财政政策应该适 时退出。退出不是一蹴而就的，需要一个循序渐进的过渡过程。这就是要“淡出”。 积极财政政策需要作内部转型。 积极财政政策的实施是为了保持宏观经济的稳速增长。这是根本目标。市场 经济条件下的国家一般是采取以货币政策为主导的经济调控政策组合，这样有利 于市场的良性运行。财政政策和货币政策对经济的调节都是以宏观经济良好发展 为根本。所以为了保证宏观经济良好发展，积极财政政策淡出需要货币政策充分 发挥其效率，来替代财政政策的主导地位。由于我国体制等原因，货币传导机制 不够完善，传导渠道不畅。货币政策的效用很难充分发挥。积极财政政策的退出 也要有一个完善金融体制、增强货币政策效力的过渡过程。在这个过渡过程中， 不仅仅要财政政策内部转型，货币政策要作相应的调整以协调配合积极财政政策 的退出。 以下，我们对积极财政政策的绩效做进一步分析，建立一个衡量积极财政政 策淡出与否的指标体系，来佐证笔者的观点，并提出相应的财政政策内部调整和 货币政策协调配合的政策转型方案。 ”米建冈：中周宏观经济政策人心路，新华出版社，2 0 0 0 年版 6 积极财政敢策演出及政策转型分析 第二章我国积极财政政策实施 的理论分析及绩效评价 我国实施积极财政政策已六年，实施的现实情况如何? 这里我们对积极财政 政策进行理论分析和绩效评价。在此基础上，我们才能充分的研究积极财政政策 的继续与淡出问题。 经济的发展具有不确定性，由于主客观原因会造成经济波动。剧烈的经济波 动会对一国经济造成破坏性的影响。若要保持宏观经济稳定，将经济水平拉回到 经济增长的长期趋势线上来，国家需要适应性的宏观经济政策来调控。 一、基于我国现实经济状态下的理论分析 这罩，我们借鉴西方经济学中的希克斯一汉森模型加以分析。希克斯一汉森 模型是基于i s 、l m 关系分析而得。i s 表示为i = 三旦一三三里尘y ：l m 曲线 bb 表示为i = 导y 一= 1 i m 。其中分别影响i s 、l m 曲线斜率的有c 为边界消费倾 nnr 向，b 表示投资支出对利率的反应程度，t 为税率；k 为货币需求对国民收入的 敏感性，h 是货币需求对利率的敏感性。 中国自1 9 9 6 年“软着陆”以来，产品相对过剩，再加上东南亚的会融危机， 物价持续下跌，形成通货紧缩。g d p 的增长率由1 9 9 7 年的8 8 下跌至1 9 9 9 年 7 1 。2 0 0 0 年赂有上升，为8 o 。但2 0 0 1 年又跌至7 ，3 ，较1 9 9 2 - - 1 9 9 6 年逊 色不少( 见表1 ) 。目前，城市中失业人员未见减少，农村中农民总体收入增长 缓慢。同时由于我国的各项改革正在进行之中，使得人们预期不明朗，导致人们 普遍储蓄，以防不测，消费水平相应降低。边际消费倾向c 变小。此外，由于存 在严重的产品积压，政策变动，经济形势预期不明，投资者投资信心不足，致使 我国利率一降再降，仍对投资的增加无多大作用，投资对利率的敏感性b 非常小， 我固税率相对水平也不低，在c ，b 和t 的影响下i s 曲线斜率的绝对值相对较大。 为了配合积极财政政策的实现，我国政府从1 9 9 9 年开始实施稳健的货币政 策。至今我国中央银行已经8 次下调存、贷款利率，一年期定期的存款利率为 1 9 8 ，一年期贷款利率为5 3 1 。利率水平已调整的很低，但对投资的刺激作用 不大。l m 曲线己趋向“凯恩斯极端”。在此情况下，相对于利率变动，货币需求 积极财政政策淡出及政策转型分析 资料来源：中国统计年鉴( 2 0 0 3 ) ，第5 7 页，第1 8 6 页，第6 1 8 页 具有很大的弹性，h 值很大，l m 曲线相对平坦。 与理论分析相应，实证结果也是如此，我国1 9 8 3 - - 2 0 0 0 年i s 曲线斜率计算 ( 如表2 ) 。计算平均斜率为一o 5 4 l m 曲线斜率经回归得系数为0 ，0 5 5 ( 马栓友， 2 0 0 1 ) ，由此我们作图进一步分析宏观经济政策效应。 表2中国1 9 8 3 2 0 0 0 年i s 曲线斜率 1 9 8 31 9 8 41 9 8 51 9 8 61 9 8 71 9 8 8 1 9 8 91 9 9 0 1 9 9 1 一o 5 70 5 7一o 5 7一o 5 60 5 50 5 40 5 4一o 5 4一o 5 3 1 9 9 21 9 9 31 9 9 41 9 9 51 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 0 一o 5 3一o 5 3 一o 5 2 一o 5 2一o 5 2 一o 5 2 0 5 20 5 3加5 3 引白：马拴友：财政政策与经济增长的实证分析，山西财经大学学报2 0 0 1 第4 期 由于l m 较为平坦，接近于水平，i s 相对陡峭，所以当实施扩张性财政政策 ( 如图1 ) ，i s 曲线向右上方移动至i s ，与l m 线相交形成新的均衡点e 。在 积极财政政策演出及敢簟转型分析 这个上升过程中，i 的上升幅度较小，导致的挤出效应很小，国民生产总值大幅 提高。所以在原有的扩张性财政政策实施的基础上，配之以稳健的货币政策，可 以使原有的效果更强。 对货币政策有效性的分析( 如图2 ) 。由于i s 曲线相对较陡，l m 平坦，扩张 性的货币政策的实施使线向右下方移动至，由此带来的国民生产总值的 0 o 图1 yy y 图2 增长幅度相对较小。同时由于货币政策执行的阻力，货币政策传导机制的不完善， 导致采取货币政策的力度和效果都有限。 综合以上分析，在我国现有的经济情况下，积极的财政政策应当能对国民 经济产生较强刺激，货币政策效应相对较弱。所以我国实行的积极的财政政策并 辅之以稳健的货币政策，是符合理论推导的。 二、我国积极财政政策的绩效分析 自1 9 9 8 年以来，我国已经连续实施了六年的积极财政政策，取得了一定的 效果。几年中，积极的财政政策对经济增长的贡献率基本上都是在1 _ j 一2 o 个 百分点左右。尤其在1 9 9 8 、1 9 9 9 年，积极的财政政策对经济的拉动比较明显， 积极财政政策i 燕出及政策转型分析 净拉动经济增长为1 5 和2 o ，对经济增长的贡献率为2 4 2 ，3 4 8 。1 9 9 9 年后，出台了一系列调整收入分配的政策，保障下岗人员的最低生活费和离退休 人员的基本养老金，并对经济相对落后地区增加了转移支付补助。自2 0 0 1 年又 连续为公务员和事业单位工作人员增涨工资，以刺激社会的消费需求。自1 9 9 8 年至2 0 0 3 年我国共发行长期建设国债和特种国债共8 0 0 0 亿元，一定程度上带 动了投资需求。我国实施的积极财政政策，取得了一定效果，在严峻的世界经济 形势下，保持了我国g d p 以每年7 一8 的较高速增长。这其中积极财政政策功 不可没。 另一方面，我们也看到积极财政政策对经济拉动作用是有限的，没有达到 理论上预期的效果。1 9 9 8 - - 2 0 0 0 年三年间，政府消费所占全社会消费总额的比 例逐年增加，分别为2 0 4 ，2 0 9 ，2 1 4 ，1 9 9 9 年和2 0 0 0 年政府消费分别增 长9 5 3 $ d1 2 6 8 ，而居民消费仅分别增长6 5 4 和9 1 0 。由于整体经济不景 气，政府又实行裁员减支的政策，所以政府消费的带动空间是有限的。自从2 0 0 1 年实施公务员和事业单位工作人员工资上涨的政策，其总增加幅度已超过2 0 ， 但是并未有效的带动需求。在城镇居民收入高速增长的同时，农村居民收入的上 涨有限( 见表3 ) 。1 9 9 7 年以后，农村居民家庭人均纯收入增长率一直在5 以下。 农村居民的消费收入弹性要大于城镇居民的消费收入弹性。由于农村居民的人 表3 年份 1 9 9 41 9 9 51 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 22 0 0 3 收入变动、 城镇居民家庭人均可 8 54 93 93 45 89 36 48 51 3 49 0 支配收入实际增k 率 ( ) 农村居民家庭人均纯 5 05 39 04 64 33 82 14 24 843 收入实际增| 丈率( ) 资料米濒：中国经济形势分析与预j 9 1 | j ( 2 0 0 3 ) ，第3 4 4 页 2 0 0 3 年数据米白温家宝总理2 0 0 4 年政府【：作报告 均纯收入增长缓慢，不利于扩大消费需求。 在投资上国有部门尽管占用了大量的财政资金，尤其是预算内投资资金 o 积掇财政政策淡出及政策转型分析 的7 0 以上，但在工业总产值中其贡献率已不足3 0 ，对g d p 的贡献率已不到4 0 ， 对经济增长的贡献率也不到2 0 。国家预算内资金占全社会固定资产投资的比 重，9 d 年代中有5 年是在3 左右，而自1 9 9 9 年才上升至6 一7 ，自筹和其他 资金比重几乎是连年上涨，2 0 0 1 年占全社会固定资产投资总额的6 9 6 ，如表4 。 表4 国家预算资金和自筹资金分别占全社会固定资产总额的比重( ) 年掰 1 9 9 21 9 9 31 9 9 41 9 9 51 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 l2 0 0 2 类型 国家预算资金4 33 73 03 o2 72 84 26 26 46 77 0 白筹和其他资6 2 56 5 56 4 76 536 6 06 7 76 7 46 7 86 8 26 966 87 注：类型中仅引_ l j 国家预算资金垌l 白筹资金，其他类型数据来日 资料米源：中国统计年鉴( 2 0 0 3 ) ，第1 8 7 页 国家财政重点投资的国有企业效率低下。据央行统计的5 0 0 0 户企业1 9 9 7 年资产利润率仅有1 3 ，资本利润率仅有3 4 。9 0 年代以来，国有经济的投资 比重一直处在工业产值比重上方，而非国有经济正好相反。这表明国有经济的投 资效率很低，而非国有经济在相对少的投资下，有相对大的产值，效率比国有经 济要高。国家财政资金对国有经济的大量投入效率不高( 如图3 、图4 ) 。 吲31 9 8 5 2 0 0 2 年国有经济主要指标变动趋势 积极财政政策演出及政策转型分析 8 0 一 7 0 6 0 。 5 0 4 0 3 0 2 0 i o o 爱誊量孽量晷荟誉量善誊 一一一一j 艘 萎董誊誊量罾营 h一一_nn n 二! 二坐主堕些重二! = 崮星堡丝! 些曼 图41 9 8 5 - 2 0 0 2 年非国有经济主要指标变动趋势 资料来源：中国工业经济统计年( 2 0 0 2 ) 中国统计年鉴( 2 0 0 2 ) ，中国统计年鉴( 2 0 0 3 ) ) 三、积极财政政策的评价及问题分析 扩张性财政政策的实施基本原则就是增大政府丌支，减少税收和政策性收 费。增大政府开支往往需要政府大量举债，进行投资与消费来刺激需求。我国的 积极财政政策是以增发国债为主要操作手段，同时运用税收来保证财政收入，引 导投资和消费。现分别对国债和税收两方面加以分析。 ( 一) 国债的效用评价及问题分析 1 9 9 8 年全国人大通过我国增发1 0 0 0 亿元长期建设性国债，截至2 0 0 3 年年 底，我国已连续六年总共增发8 0 0 0 亿国债。但是以国债形式募集来的资金使用 效率不高，使其有效性降低，究其原因主要有以下几点。 第一，我国的国债主要投向了基础设施建设，技改等项目。国债投资整体周 期长，收效慢。随着时1 8 j 的推移，国债项目倾向于低收益或无收益的项目，出现 国债投资效用递减现象。 第二，国债项目选择、监管的不善，造成人为的效率下降。无论进行国债的 项目创新，i 丕是结构创新，都没有对国债资金管理重要。我国政府忍受巨大的财 政赤字，负债投资，若国债不能很好的利用，有悖于政府初衷。目前各地方政 府、大企业为争取国家投资，“跑部钱进”，而在项目建设中，一个工程经过层层 转包，到真正施工队手里，往往中间有5 0 的钱被“浪费”掉。如此也导致了国 家投资低效率，而且出现了一些“豆腐渣工程”。 积极财政政策凌出及敢蕈转型分析 在具体的国债项目选择中，缺乏行之有效的国债项目选择、确定的社会化评 价和决策体系及程序。项目的执行也缺乏监管。国债项目建设招标中有欠公开、 公正和规范。由于制度上的原因导致了普遍性的国债投资的“腐败”问题。 第三，长期建设性国债偿还问题。国债资金不是无偿使用，最终是要还本付 息的。所以在国债的使用过程中还要考虑其偿还问题。目前，国债项目陆续的到 了还款期，国债的发行是以政府的信用作担保的，如果接收国债资会的项目到期 不能f 常偿还，政府只有通过自己财力代为偿还，势必会加重政府支出的压力， 造成政府财政危机。 ( 二) 税收的效用评价及问题分析 我国实施的积极的财政政策比较独特。扩张性财政政策一般包括增加支出， 减轻税赋两个方面。我国政府扩大支出的同时，并没有减少税收，我国税收还呈 现出连年上涨的态势( 如表5 ) 。 表5 1 9 9 51 9 9 61 9 9 71 9 9 81 9 9 92 0 0 02 0 0 l 税收增长率 1 7 81 4 41 9 71 2 51 5 31 7 7 1 9 8 税收占( 1 0 p 比重 l o ，3l o 。21 l ，1l l81 3 。o1 4 11 5 9 资料米源：中国税务年鉴，中国税务出版社，2 0 0 2 年版 税收对总需求以及经济增长的贡献为负，起到的作用就是使政府财政赤字不 致过大。过重的税负肯定会阻碍企业的投资需求。在经济萧条期由于税收的乘数 作用对国民经济的增长极为不利，现在许多经济学家呼吁适度减税。减税措施能 直接启动民间需求，其作用是增发国债所不能及。随着税收基数的增大，税额年 年增长。地方上的税务机关出现了为完成任务“寅吃卯粮”的现象，大大抑制了 企业的发展。 我国税收的结构也有待调整改善。2 0 0 0 年我国财政收入构成( 如图5 ) 。 我国的增值税在全部国家财政收入中仍占很大比重。另外，我国现行增值税 税率虽为1 7 ，但若折算成消费型增值税税率则高达2 3 。而大部分国家中增值 税税率却低于2 0 ，税收来源主要依靠企业所得税。增值税是在生产过程中征缴 的税种。税率过高极易打击企业投资的积极性，同时也会间接的限制消费。所得 税 积极财政政策淡出及玫策转型分析 i：1 同。啊门几一 门 鞋 鲁 唾划蒋姑 菩 辖鹫芒t 誊毫引掣 = 犀爿#= 到嚣审 图52 0 0 0 年我国财政收入构成 资料来源：中国财政年鉴( 2 0 0 1 ) 是按企业销售后利润的一定比例征缴，对企业投资的积极性影响较弱。 我国目前6 左右的消费税是低效率的，甚至于不合理。西方国家征收消费税， 是对其所得税主体税种的补充，而我国则基本上属于重复课税，大大降低了居民 的消费欲望。我国个人所得税，税率累进档位过高，最低起征点为8 0 0 元，显然 已不适应居民收入与消费状况。实行的“分项所得税”是造成收入分配不尽合理 的重要原因之一，只有改为“综合所得税率”才能真正做到高收入者多交，低收 入者少交，有效地提高占人口绝大多数的中低收入阶层的购买力，达到刺激内需 的效果。 在当前政府支出过大，财政赤字猛增的情况下，税收总量上的减少难以做到。 税收的结构性调整则可大有所为，可以在不改变总量的基础上，刺激企业的投资 和居民的消费。 以上是对我国积极财政政策的理论分析和绩效评价。从中我们可以得出如下 结论：我国实行的积极财政政策并辅之以稳健的货币政策是符合理论推导的。积 极财政政策前前后后实施六年，对经济的拉动起到了一定作用。但是，积极财政 政策并为达到理论上预期的效果。财政政策实施的效率不高，需要做一定的调整。 积极财政政策仍可在一定时期内实施，其效率不高已成为积极财政政策淡出的一 个条件。对于积极财政政策的淡出，我们需要做进一步分析。 积极财政政肇渡出及政策转型舟折 第三章积极财政政策淡出及相应衡量指标分析 一、积极财政政策淡出的必要性和趋势 财政政镱是国家宏观调控的手段。1 9 9 8 年以来，我国积极财政政策只是针 对于需求不足，通货紧缩的情况而采取的，如果将短期刺激政策长期化，容易导 致不良的机制性结果。财政支出的不断扩张内生为经济进一步增长的必要条件。 经济增长对积极财政政策的依赖，在财政投入边际效用递减的作用下，已经在逐 步加深。 连续六年实施积极的财政政荒，留下了数额较大的债务。中央财政国债依存 度1 9 9 5 年为5 3 g ，1 9 9 8 - - 2 0 0 0 年分别为6 01 1 ，6 2 4 9 ，5 8 7 8 ，最近三年 这一指标又有提高。国家财政偿债率在1 9 9 8 年已达到2 2 7 4 ，国际经验一般是 在8 一1 0 之间为j 下常。国债余额占g d p 的比重己从1 9 9 7 年的81 6 提高到2 0 左右。如果考虑一些隐性债务因素，包括社会保障资金国有商业银行的不良资 产，欠发的工资等我国现实国债规模大约在4 万亿元以上，按此计算，我国的 债务负担率已达到6 0 以上。我国财政承受能力已比较脆弱，积极财政政策如果 继续实施下去，会进一步加大财政_ | ) ( l 险。 积极财政政策的长期实旌是不合时宜的。我国积极财政政策主要是通过增发 国债，再进行政府投资的。国债投资一般会投向一些为社会提供公共产品的项目 上来。这类项目不以获取投资回报为目的。至少不是以在较短时期内获取投资回 报为目的。此类投资不是以市场为导向的。对于以获取收盈为目的的项目，若盈 利，利润可以为国债还本付息，倘若项目失败政府财政则要背上损失。政府在 建设项目的定向、立项等上有绝对决定权。这样一来，强化资源的计划配置弱 化市场机制，使我国经济偏离市场化改革方向。 实行积极财政政策的初衷是刺激内需，以政府投资来带动社会投资。目前民 间的投资和消费已有了一定趋好的势头，为了防止可能的挤出效应，并加强全社 会总投资的市场导向机制咀提高总体投资效益，这也要求积极财政政策的“退 出”。 积极的财政政策效力在减弱，并使财政风险加剧。但是如果积极的财政政策 在2 0 0 4 年退出，那么中国经济将面临一系列难题。目前利用国债资金兴建的一 积桎财政敢革璇出展敢肇转型分析 大批工程项目，还有不少尚在建设之中。根据国家发改委提供的数字，完成这些 在建工程所需的后续资金需要5 0 0 0 亿至6 0 0 0 亿元人民币。如果积极财政政策退 出，将会使这些在建工程的后续资金失去来源。而且，自1 9 9 8 年到2 0 0 2 年5 年中，积极财政政策年均拉动经济增长分别为l - 5 、2 、1 7 、1 8 和2 个百分点。 这意味着如果积极财政政策退出，今后至少年均1 8 个百分点的经济增长率会因 此而失掉支持。所以积极的财政政策不能突然退出，需要有一个循序渐近的“淡 出”过程。 二、衡量积极财政政策淡出的指标体系 ( 一) 衡量经济政策目标的指标体乐综速 经济政策目标是指在一定时期内，政府为调节经济运行和促进经济发展所要 实现的目的。国际上，研究探讨各国经济政策目标，一般是建立在以经济增长和 发展为主的指标体系上。具体的可分为纯经济目标和非经济目标。纯经济目标包 括经济增长和经济稳定两类：非经济目标包括，经济发展和社会安全福利，一般 常用到的相关指标为：见表6 ( 仅列出具有代表性的指标) 。 表5 经济增k充分就业价格稳定公平收入环境保护教育 g d p 增长率：失业率零售物价指基层系数贫水、空气、食小学、中学、 人均g d p 增数；生活费用困家庭最低品中有害物 太学人数及 长率指数收入质含量：噪音所占总人数 比倒 财政政策是国家经济政策的一种形式它要符合经济政策的目标，以经济政 策目标为基准。但是衡量财政政策的目标的指标又有其具体性和特殊性。经济政 黄目标的实现手段有很多，皆有各自功能和要调控的领域。财政政策的目标只能 是在财政政策对经济运行能够产生影响的领域中。一般的观点认为衡量财政政策 指标体系有四大类( 见表7 ) 。针对于积极财政政策的淡出与否，又有具体的目 标指标体系来衡量。 ( 二) 衡量积极财政政蓑淡出的指标体系 衡量积极财政政策是否淡出的指标分两大类。第一类是考察积极财政政