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iii 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 摘 要 中资银行的国际化步伐越来越快而国际贸易结算和融资业务做为海 外中资银行的核心潜力业务之一目前的发展现状仍然与外资先进银行存 在巨大的差距本文试图从国际贸易融资业务的专业领域从专业角度和 实务角度去探索和分析海外中资银行国际贸易融资业务的发展方向 本文首先对国际贸易融资进行基本的介绍 包括国际贸易融资的发展 历史国际贸易融资的定义和基本功能以及国际贸易融资的主要特点 然后按照笔者的观点把国际贸易融资方式按照传统国际贸易融资和新 兴国际贸易融资方式进行划分并一一进行产品介绍主要是对不同国际 贸易融资方式功能及风险管理的描述接着文章对国际贸易融资的发展 趋势进行了总结和分析进而提出结构性贸易融资的概念并对结构性贸 易融资特点和功能进行了分析 并具体列举了几种基本的结构性贸易融资 方式和基本的风险防范措施 之后文章对海外中资银行国际贸易融资管理现状进行了分析并说 明了外资先进银行在国际贸易融资业务中的基本做法 而且把中外资银行 国际贸易融资业务管理方式的不同进行了具体的比较接下来文章介绍 了新加坡大宗商品贸易的情况 并具体描述了几个在实务中操作的真实结 iv 构性贸易融资业务案例并进行了基本的分析最后文章对海外中资银 行发展国际贸易融资业务提出了具体的建议和措施包括创新举措发展 策略的分析开展境内外联动贸易融资业务的方法和坚持走大宗结构性贸 易融资的道路 关键词 海外中资银行贸易融资业务发展 v the research of trade finance development in overseas branches of chinese banks abstract this paper presents how chinese banks could expand their overseas market and enhance their competitive capability by developing their trade finance activities. this article introduces the background of trade finance, including the history, definition, function, and main features. the author classifies the trade finance transactions into two categories: traditional and newly-developed trade finance. by illustrating the two categories using examples of different products, the trading procedures and risk management approaches, the author summarizes trade finance development trend, and educes the concept of structured trade finance. structured trade finance is cross-border trade finance in emerging markets where the intention is to get repaid by the liquidation of a flow of commodities. the article further analyzes the features and functions of structured trade finance using detailed examples. vi with a comparison of chinese banks and other first-tier international banks, the author finalizes the analysis by advices on how to enhance trade finance facilities in chinese banks overseas branches, including innovation, strategic analysis, utilizing inter-bank connections and focus on principal commodity trade finance. key words: overseas, chinese banks, trade finance, development i 上海交通大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进 行研究工作所取得的成果除文中已经注明引用的内容外本论文不包含 任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果 对本文的研究做出重 要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明本人完全意识到本声 明的法律结果由本人承担 学位论文作者签名王嵘 日期 2008 年 4 月 12 日 ii 上海交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留使用学位论文的规定同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版允许论文 被查阅和借阅 本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索可以采用影印缩印或扫描等复制手段保存 和汇编本学位论文 本学位论文属于 保密 在 年解密后适用本授权书 不保密 请在以上方框内打 学位论文作者签名王嵘 指导教师签名任荣明 日期 年 月 日 日期 年 月 日 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 1 前言 伴随中国外向型经济的飞速发展 中资银行越来越感受到迈向国际化的紧迫性 关键的问题 不在于如何参与到海外的市场竞争 而是如果中资银行不走出去 不但不能真正在国际市场得到 经营的磨练 连优质的中资客户迟早也会被外资银行所蚕食和瓜分 原因就在于真正的优质客户 其经营早已经是逐步国际化的了而中资银行服务如果跟不上的话就算外资银行不来竞争客 户也会自动投怀送抱的 目前中国银行中国工商银行中国建设银行中国农业银行交通银行招商银行均在 海外设立了分支机构其中中国银行海外机构历史悠久分布最为广泛工商银行不甘落后在 最近五年间积极扩大海外布局2 0 0 6 年收购了印尼一家银行2 0 0 7 年又参股非洲最大的商业银 行南非标准银行2 0 0 8年初在多哈又设立了一间分行据笔者的了解中国其他中小股份制 银行包括中信银行民生银行等都在积极向银监会申请在海外设立分行 诚然中资银行积极扩大海外机构的举动是正确的也是可以理解的不过在笔者看来如 果一味地只强调机构的扩大而忽视了业务核心竞争力的提高 那么中资银行的海外布局最终只能 是陪太子读书 而且中资银行真正的国际化远不是多设几间分行和收购几个小银行就可以解决的 问题其实就目前的整体情况看海外中资银行的经营情况与外资优质银行仍然存在着巨大的 差距 伴随国际贸易日新月异的发展 国际贸易融资业务成为各银行在国际市场上竞争客户和赚取 手续费收入的一项核心业务 本论文试图从国际贸易融资业务发展情况这一个侧面 来分析海外 中资银行与外资优质银行在该项业务管理和经营上的不同 通过对各项复杂贸易融资业务的分析 以及实际案例的描述来发现国际先进银行该项业务的发展趋势 最终找出海外中资银行真正的差 距所在从而提出解决方案和海外中资银行国际贸易融资业务今后应该发展的方向 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 2 第 1 章 国际贸易融资概述 1 1 国际贸易融资的发展历史 1 . 1 . 1 国际贸易及国际贸易结算的起源与定义 国际贸易融资与国际贸易以及国际贸易结算的发展息息相关密不可分国际贸易 international trade又称世界贸易泛指国际间的商品和劳务或货物知识和服务的交换 它由各国地区的对外贸易构成是世界各国对外贸易的总和国际贸易在奴隶社会和封建社 会就已发生并随生产的发展而逐渐扩大到资本主义社会其规模空前扩大社会生产力的迅 速发展驱动各资本主义国家纷纷向外扩张形成了世界范围内的国际分工和国际贸易 国际贸易结算指国际贸易中发生的货币收付和货款结算业务 以结清买卖双方的债权 债务 关系由于它是建立在商品交易货款两清的基础上的结算又称为有形贸易结算国际贸易结算 随着国际贸易的发展而发展从最初的现金结算发展到凭单据和票据结算从最初的买卖双方 直接结算发展到通过银行进行结算无论在银行业务实践还是所有的专业书刊中国际贸易结 算的基本方式都被定义为三种即汇款remittance跟单托收documentary collection和跟单信用证documentary credit当然伴随国际贸易的发展国 际结算方式也在发生日新月异的变化很多新兴和组合使用的国际结算方式层出不穷 1 . 1 . 2 国际贸易融资的定义 国际贸易融资的定义很多 笔者认为所谓国际贸易融资是发生在国际贸易结算各个环节中的 融资行为是银行为企业办理国际贸易业务而提供的资金融通与便利因此我们知道国际贸易 融资是以国际结算为依托 在国际结算的相关环节上提供的资金融通 进出口商选择的结算方式 直接决定了贸易融资的种类和操作流程通过结算环节的融资加速了企业的资金周转解决了 企业应收账款或对外付款所面临的资金困境 而根据巴塞尔协议的第 244 条贸易融资是指在商品交易中,银行运用结构性短期融资 工具,基于商品交易(如原油金属谷物等) 中的存货预付款应收账款等资产的融资笔者 以为巴塞尔协议中的贸易融资定义已经倾向于大宗商品的结构性贸易融资产品定义了不再 是传统意义上单纯的简单的单项贸易融资产品了 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 3 1 . 1 . 3 国际贸易融资的发展历史 国际贸易从奴隶社会和封建社会开始起源和发展 直到资本主义社会得到空前的发展 国际 贸易结算也从最初的现金直接结算发展到通过银行使用票据单据和 swift环球银行同业 电讯协会系统结算 国际贸易融资业务伴随国际贸易和国际结算的发展已有几百年的历史从 16 世纪开始欧 洲几个主要国家对贸易霸权进行争夺而引起的连年不断的战争使得商人和制造商无力负担对外 贸易中的财务风险大约自 1825 年起英国伦敦崛起了一批承兑商号专门承担出口业务中的 财务风险从事以承兑票据方式为贸易提供融资的业务这可以视作国际贸易融资的原始雏形 国际贸易的不断扩大 促使贸易商形成越来越强烈的融资需求 贸易融资开始体现出了结算与融 资相结合的特征 除了为进出口贸易融资外 以信贷形式为主的借贷资金和直接投资的金融创新 业务也发展起来成为国际金融业务的新形式在伦敦纽约巴黎苏黎世等地都出现了贸易 融资市场和外汇交易市场 许多大的国内金融中心发展为国际金融中心 国际贸易融资伴随世界 经济的发展变化得到了迅猛发展 二战前爆发的世界性经济危机 各国争相采取贸易保护主义政策 各区域性集团的建立阻碍 了国际贸易和投资的正常流动因而第二次世界大战前国际贸易融资业务的发展受到了严重阻 碍 同时具有政府背景的 以扩大本国出口为目的的出口信贷开始发展起来 第二次世界大战后 国际贸易融资业务又开始走向创新和发展的新时期 由于国际分工的加剧 发达国家之间的水平 分工成为国际分工的重要特点 产业内贸易日益扩大并对发达国家经济和国际贸易产生着越来越 重要的影响 发达国家迫切需要扩大出口 尤其是船舶与重型机械等资本货物的出口以实现国内 经济的快速增长加强自己在世界市场的地位在这种背景下发达国家相继完善了本国贸易金 融体系建设 20 世纪 70 年代以来 随着跨国公司的蓬勃兴起 使全球范围内的资源配置 生产组织形式 经营活动方式以及市场的规模都发生了巨大变化一方面国际贸易迅猛发展国际贸易融资需 求快速上升另一方面跨国公司在大规模的扩张过程中其有限的自有资本不能满足自身的需 求它需要银行的融资跨国公司对降低融资成本控制融资风险的综合要求对国际贸易融资 方式提出了挑战许多金融贸易创新开始出现福费廷国际保理信用保险融资等多种新型的 国际贸易融资方式应运而生 进入 20 世纪 90 年代结构性商品贸易融资structured commodity trade finance得到了 迅猛的发展 笔者认为 结构性贸易融资的兴起和发展是国际贸易融资发展历史上新的里程碑和 真正革命性的变革 因为与商业银行传统的贸易融资业务相比 银行已经不仅仅是向进出口商提 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 4 供与结算方式相关的融资行为的角色了 在结构性商品国际贸易中 商业银行根据生产或贸易企 业的具体融资需求通过货权质押信托收据保险及公证货物监管提货通知货物回购 资金专户管理期货保值等一系列结构化设计来掌握货权监控资金为其提供的是集物流信 息流资金流为一体的个性化的组合贸易融资方式因此结构性商品贸易融资在为大宗原材料 和半成品等商品如原油铜大豆等的生产购买与销售提供流动性管理及管理风险方面扮演着 越来越重要的角色近年来随着国际贸易中买卖双方合作关系的变化,国际贸易供应链的形成 和电子商务及互联网技术的成熟,市场和技术的力量在共同重塑着国际贸易融资业务的发展方 向 1 2 国际贸易融资的特点与功能 1 . 2 . 1 国际贸易融资的特点 国际贸易融资与商业银行一般流动资金贷款具有根本性的不同 其自身具有的鲜明特点笔者 归纳主要有以下几点 1国际贸易融资具有很强的自偿性 国际贸易融资背后具有清晰的贸易背景还款来源 明确 主要依赖于贸易货款的回笼 而不像银行一般流动资金贷款 其还款来源主要是企业利润 综合现金流等 银行出口贸易融资中 还款来源主要依据的是单据的价值 应收帐款的价值等 如 出口押汇福费廷等而银行进口贸易融资中还款来源主要依据的是进口货物销售后的款项 回笼如进口押汇信托收据融资等因此商业银行操作贸易融资业务的整体风险大大低于 一般的贷款产品 2 国际贸易融资期限短周转快除了极少数长期贸易融资业务外绝大部分国际贸易融 资业务的期限较短重复性强周转快流动性强商业银行占用的资金较小为什么国际贸易 融资具有这样的特点 这是由于国际贸易的特点决定的 除了少数进出口两国政府参与的大型设 备进出口项目或出口买方信贷以外 一般国际贸易买卖合同的付款期限都会在一年以内 而且绝 大部分会在 1 8 0 天以内 而国际贸易融资与国际结算的付款方式是密不可分的 因此也就造就了 国际贸易融资期限短流动性强的特点 3 低风险和较高的综合收益 国际贸易融资低风险的特点是与其自偿性和期限短密不可分 的 期限短风险低一般大家比较容易理解 但在自偿性问题上很多银行从事贷款分析工作的同仁 往往不太认同比如1 9 9 8 年的亚洲金融危机中国很多商业银行出现信用证垫款大家因此 纷纷认为开立信用证的风险比一般流动资金贷款还要大 其实这是一个理解的误区 如果是同一 家客户 银行为其发放 1 0 0 万美元的贷款和银行为其开立 1 0 0万美元的即期信用证 到底风险程 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 5 度哪一个高1 0 0 万美元贷款银行必须监控企业的具体使用比较困难还款来源是企业本身的 盈利和现金流并没有其他的保证而 1 0 0 万美元的即期开证前提是贸易背景真实信用证规 定全套物权单据开证银行在到单后拥有对货物的控制权银行在对议付行付款前可以要求进 口商付款赎单如申请人要求融资也可以通过办理仓单抵押融资信托收据融资等形 式保证对物权的一定掌握风险孰高孰低已经十分明显了1 9 9 8 年中资银行出现的信用证垫款 高潮并不是信用证本身的错而是当时商业银行把关不严开出的这些信用证贸易背景真实性 存在问题主要是利用信用证产品在香港等海外融资炒房炒股金融危机一来资金链断裂造 成大量风险 此外 由于国际贸易融资与国际结算业务密不可分 并使商业银行能在较短的时间内有效地 渗入到企业的贸易环节中, 贸易融资业务可以为银行带来国际结算外汇买卖等其他丰厚的中间 业务利润 4 银行风险管理的方法根本不同 国际贸易融资业务具有鲜明的自偿性特点 在额度确定 融资期限 贷后管理等方面与一般贷款具有显著区别 银行流动资金贷款的风险管理模式主要强 调贷前的准入标准 按照授信主体是否符合贷款准入标准来评估业务风险 融资对象的财务及资 信状况是决定贷款是否发放的主要因素流动资金贷款一旦准入银行虽然也要求贷后的监管 但是实际上较难监控客户信贷资金的具体使用情况 国际贸易融资业务则完全不同 特别是大宗 商品供应链融资 它主要强调融资和整个供应链业务的流程控制和管理 在银行根据企业情况设 计大宗商品结构性贸易融资额度时 往往就附加了很多的条件 也就是说从国际贸易融资产品设 计的本身就加入了很多风险控制的措施比如对开证银行的要求对特定买家的要求对货物品 质的要求对第三方仓储的要求对运输工具的要求等等银行的关注点在于过程的控制在于 单据流货物流和资金流在于对资金流向的控制对应收款价值的把握对货物货权的实时掌 握在于对货物价格波动的监督和控制等等关于这一特点笔者会在后面以实例进行说明 1 . 2 . 2 国际贸易融资的功能 国际贸易融资的功能主要是为参与国际贸易的企业带来相关业务的资金融通与便利 但是现 代国际贸易融资发展到今天国际贸易融资早已不再仅仅是融资而已其为企业带来的好处 和服务功能内涵扩大了很多笔者总结主要有如下几点 1 资金融通功能 国际贸易融资的主要功能就是为企业提供与国际贸易结算相关的一系列 资金融通 特别是对贸易供应链中的中小企业来说 利用贸易融资产品有利于其短期内获得银行 资金支持提高企业现金流量对于银行来说中小企业资信状况普遍不高又缺乏相应的担保 和抵押物 获得银行一般贷款支持比较困难 而贸易融资业务不片面强调企业的财务特征和行业 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 6 地位 也不简单地依据对企业的孤立评价做出信贷决策 而是综合分析贸易的交易各方的实力和 信誉 将根据其贸易链条和贸易特点 派专人跟进 对该笔贸易的真实性和业务安全性进行确认 依托对物流资金流的控制综合运用货权担保应收账款担保和账户封闭等风险控制手段在 有效控制资金风险的前提下 对中小企业提供国际贸易融资专项授信 使中小出口企业在短时间 内迅速获得资金支持提高企业现金流量加速资金周转降低经营成本 2 降低企业成本和规避汇率风险功能 国际贸易融资的利率相对流动资金贷款利率要低得 多借款期限比较灵活而且从最新的国际银行操作实践来看商业银行往往根据不同品种不 同期限不同商品等的具体贸易融资产品分别进行定价有利于企业获得相对较低的融资成本 国际贸易融资规避汇率风险的功能主要体现在两个方面 一是企业可以根据本国货币与外币 的汇率变动趋势选择贸易融资产品实现避险或增值的目的比如 2 0 0 6 年以来人民币对美元持 续升值中国出口企业应该利用出口贸易融资产品提前将美元结汇成人民币以防范人民币升 值风险反之进口企业可以尽量延迟把人民币换成美元利用人民币保证金海外代付后有 介绍 等贸易融资新产品赚取额外利润 二是企业可以在汇率波动的情势下 使用国际贸易融资 并结合外汇衍生产品选择持有的货币种类约定远期外汇买卖掉期或期权交易等方式抵御 可能发生的汇率风险 3 防范和化解客户贸易风险现代国际贸易融资发展到今天商业银行贸易融资产品不断 丰富更新服务功能已从单纯的资金融通向化解防范转移客户贸易风险的方向发展比如 出口商对进口国家风险和开证银行付款风险比较没有把握可以通过福费廷业务把风险卖断 给融资银行从而将风险完全转嫁出口赊销项下出口商对进口商的付款能力存在疑虑可以 通过办理出口信用保险转移买方付款风险 并通过出口信用保险融资获得资金融通 出口托收业 务项下通过代收行对汇票进行保付加签托收行对出口商贴现融资不但解决了出口商融资问 题也将商业信用转化为银行信用而降低了收款风险其实国际商业银行在产品营销中也往 往利用贸易融资业务的这一特点来引导客户扩大其贸易业务的范围 比如 某出口商在是否接受 印度某中小银行的 1 8 0 天远期信用证付款方式而犹豫不决时 他应该咨询他的银行是否可以接受 和买断这家银行的风险 4 资信调查和综合管理的功能 现代国际贸易融资要求商业银行对客户提供综合管理和资 信调查等附加服务如在国际保理业务中出口银行不仅仅是向出口商提供资金融通还帮助出 口商进行进口商资信评估应收帐款账户管理信用风险担保账款回收等一系列的综合金融服 务欧洲银行普遍在国际贸易融资业务上领先于全球同业荷兰银行 2 0 0 6 年被评为最佳网上贸 易服务提供者能获此殊荣得益于该银行的 m a x t r a d 技术m a x t r a d 通过提供 2 4 小时的在线服 务为国际贸易买卖双方自动处理贸易交易及管理应收应付账款提供了良好的解决方案国际 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 7 商业银行大多认识到如何为客户提供贸易综合服务如详尽及时的收付款信息帮助客户减 少后台操作的压力等是银行贸易融资服务战胜竞争对手提升客户价值的重要手段 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 8 第 2 章 国际贸易融资的方式 2 1 国际贸易融资方式的划分方法 由于信用证结算方式是国际贸易中普遍使用的传统方式 它的出现和被大量使用解决了在国 际贸易中买卖双方互不信任的问题 信用证交易使银行介入国际贸易结算的程度加深 而不同于 汇款结算方式下银行仅仅承担收付或结算银行的角色 以及跟单托收方式的寄单或代收银行的角 色因此根据国际贸易融资背后结算方式的不同通常我们把国际贸易融资方式分为与信用证 相关的国际贸易融资方式以及非信用证结算方式相关的国际贸易融资方式 同时 以往较多的专业书刊也把国际贸易融资方式按进口贸易和出口贸易区分 分为出口贸 易融资和进口贸易融资 也有按融资期限的长短区分 分为短期国际贸易融资和中长期国际贸易 融资 本文笔者将根据自身的经验 并结合国内和海外银行操作实际 对国际贸易融资业务的基本 品种进行罗列和解释尽量力求比较齐全并将按照个人的观点把国际贸易融资区分为传统国 际贸易融资方式和近年来新兴国际贸易融资方式共 22 个基本国际贸易融资方式 2 . 1 . 1 传统国际贸易融资方式 授信开证是指银行为进口客户在其授信额度内减免保证金对外开立信用证 因为银行为客 户开立进口信用证并没有收取全额的现金抵押作为保证 因此笔者认为减免保证金开证也应归为 进口国际贸易融资的一种方式 进口押汇信用证是指开证行在收到信用证项下全套进口单据时向开证申请人提供的 用以支付该信用证款项的短期资金融通 因为作为开证银行 在单证相符情况下必须承担对受益 人的付款责任然而进口商需要在销售货物以后才会回笼资金因此就产生了进口押汇的需求 需要说明的是 在海外或者说外资银行的国际贸易实践中往往不提进口押汇的说法 而是直接使 用 tr 融资的做法也就是我们通常说的信托收据融资指开证行凭开证申请人签发给银行的信 托收据释放信用证项下单据给申请人 申请人在未付款的情况下先行办理提货报关存仓保 险和销售等手续 并以货物销售后回笼的资金支付银行为其垫付的信用证金额和相关利息 在信 托收据交易中银行是做为信托人而进口商是做为受托人的角色货物虽然交由进口商处置 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 9 但是由于是银行垫付了信用证款项因此货物的所有权仍然是属于银行的 进口托收押汇是指代收行在收到出口商通过托收行寄来的全套托收单据后 根据进口商提 交的押汇申请 信托收据以及代收行与进口商签订的进口托收押汇合同或协议 先行对外支付并 放单进口商凭单提货用销售后的货款归还给代收行押汇本息的贸易融资业务进口托收押汇 以往在中资银行操作的不多总认为比信用证项下进口押汇的风险要大其实并不尽然笔者认 为做为进口方融资银行如果进口商是同一家货物也是一样的那么操作办理了信托收据的 进口押汇 不论是托收项下还是信用证项下基本风险是一样的 唯一在进口托收下需特别注意的 是对进口报关等单据真实性的审核如前所述海外银行往往直接操作 tr 融资而不提进口托 收押汇的说法也有些银行采用 advance against title documents 的叫法也就是凭 物权单据预付融资 提货担保是指在信用证结算的进口贸易中货物先于货运单据到达目的地开证行应进口 商的申请 为其向承运人或其代理人出具的承担由于先行放货引起的赔偿责任的保证性文件 虽 然提货担保本身并不涉及融资 但在我国银行操作实务中往往也把这项产品归为一种国际贸易融 资方式 笔者认为原因一是该项业务银行承担的风险还要大于普通的进口贸易融资 因为正本单 据没有到 银行无法知晓单据金额和货物是否与客户要求出具的提货担保一致 二是该项业务对 进口商来说等于可以先于单据拿到货物 从而组织销售 尽早回笼资金 等同于贸易融资的作用 出口押汇业务信用证是指信用证的受益人在货物装运后将全套货运单据质押给出口 地银行银行扣除利息及有关费用后将货款预先支付给受益人而后以开证行的付款收回出口 押汇的一种贸易融资业务从笔者的实践来看中资银行操作出口押汇业务较多往往与信用证 受益人签订出口押汇合同或出口押汇总质权书和出口押汇申请书并在叙做出口押 汇后对受益人保留追索权但在海外或者外资银行业务实践中往往不采用出口押汇的方式而 是操作成出口议付业务 出口议付出口议付是指在出口议付信用证项下出口议付银行审核单据并付出对价也 就是根据信用证开证银行的授权对受益人做出议付从形式上看出口议付与出口押汇十分类 似都是在受益人交单后出口银行提供的融资但笔者看来仍然存在实质的区别首先出口议 付必须要是在议付信用证项下才可以操作 而出口押汇可以在任何信用证项下操作 甚至出口托 收单据也可操作 其次出口议付是出口银行根据开证行在信用证中的指示执行的 而出口押汇是 出口银行与出口商之间的一种融资合同关系 打包贷款是指出口商收到进口商开证银行开立的不可撤销信用证后凭信用证正本向出口 地银行申请从而取得信用证项下出口商品生产采购装运所需的短期周转资金融通其实 根据笔者的了解 之所以称之为打包贷款是因为最早该贷款是用来支付打包货物的费用 打包贷 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 10 款实质上是一种装运以前的融资 但从外资银行目前的普遍实践来看 已经不流行称之为打包贷 款了而是统一叫做 pre shipment finance也就是装运前融资如果信用证不被执行出 口商不出货融资银行就会面临较大的风险 出口贴现是指银行在信用证项下汇票到期前开证行或承兑行承兑以后从票面金额中扣 除贴现利息后将余额支付给外汇票据持票人受益人出口贴现与出口押汇的主要区别有三 点一是融资时间不同出口押汇在受益人交单以后而出口贴现业务在开证行或承兑行承兑以 后二是融资银行承担的风险不同出口押汇做为出口融资行要承担单据不符点的争议风险而 出口贴现由于开证行已经承兑只需要承担开证行/承兑行/保兑行的信用风险 出口托收押汇是指采用托收结算方式的出口商在提交单据后 委托银行代向进口商收取款 项的同时要求托收行先预支部分或全部货款待托收款项收妥后归还银行垫款的融资方式一 般来说托收由于是商业信用对银行而言融资风险会大于信用证押汇但银行一般会根据进口 商的情况和出口商资信选择是否办理托收押汇不过如果是 d/p付款交单方式出口押汇 银行会比较有保障因为如果进口商不付款进口银行依据 urc522 是不会放单的而在 d/a 项下进口商承兑代收行就会放单出口银行的风险会比较大 贸易客户透支额度是指银行根据贸易客户的资信情况抵质押及担保情况以及客户 的贸易记录 为客户在其银行往来帐户上核定一个透支额度 允许客户根据资金需求在限额内透 支 并可以用正常经营中的销售收入自动冲减透支余额 为什么把透支额度也归为一种贸易融资 业务因为从笔者在海外的工作经验来看很多的国际贸易客户会要求银行提供透支额度服务 比如有些欧洲的大型石油客户 其应收应付帐款都通过伦敦的帐款交易中心管理 所有为其提供 服务的银行都需要与客户签署一个应收帐款管理协议并且为客户提供 12 天的透支额度因 为往往几千万美元一单的石油款项要在当日付给供货商 但是客户收到其买方的付款必须通过伦 敦帐款交易中心 再付至银行的账户需要在第二个工作日了 这也为银行的头寸管理提出了一定 的挑战 出口买方信贷是指出口地银行向国外借款人发放中长期信贷用于进口商支付出口商货 款从而促进出口国货物和技术服务的出口在出口买方信贷中贷款对象一般是出口地银行认 可的进口国家的进口方银行在某些特殊情况下也可以是进口商如进口国大型政联公司等 2 . 1 . 2 新兴国际贸易融资方式 福费廷也称票据包买或票据买断 是指银行或包买人对国际贸易远期付款方式中出口商持 有的远期承兑汇票或本票进行无追索权的贴现即买断的业务在国际银行实务中福费廷业务 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 11 较多的使用在远期信用证项下和中长期出口业务中 从出口商的角度看 信用证项下福费廷业务 和出口贴现业务十分类似 都是出口方银行在进口银行承兑以后所做的融资 两者最大的区别是 福费廷业务银行对出口商没有追索权 是一种买断开证行风险的业务 而出口贴现业务银行对出 口商有追索权一旦开证行倒闭或不付款可以向出口商行使追索权因此同样银行风险和同 样期限的融资业务一般来说福费廷业务的利率要高于出口贴现的利率 风险参与业务这是海外贸易融资二级市场普遍开展的一项贸易融资业务 但目前在国内开 展的不多指银行由于对风险主体银行如信用证开证行额度不足或者银行本身资金和资产调 配的要求 将信用证 备用证或保函等项下的风险以融资或非融资形式转卖给其他银行的二级市 场贸易融资业务笔者认为风险参与业务是福费廷业务的扩大与延伸包括业务范围的扩大和 交易对象的扩大同时风险参与业务包括融资性和非融资性之分也包括全部参与和部分参与 之分在实务操作中往往卖出银行和买入银行之间要签订 mrpa风险参与协议书以规定 双方承担的权利和义务 保付加签融资是出口托收d/a结算方式项下进口代收银行在进口商对汇票承兑的基 础上在汇票上加具保付加签per availation,出口商凭已经被进口代收银行保付的汇票 向出口托收银行提示要求贴现的一种特殊贸易融资品种 其实 保付加签融资是把商业信用的托 收方式加入了代收银行的保付担保从而使得出口贴现银行的融资风险得以大大降低 国际保理融资业务是指在国际贸易承兑交单及赊销方式下 出口方银行或出口保理商通过 进口代理行或进口保理商以有条件放弃追索权的方式对出口商的应收帐款进行核准和购买 从而 使出口商获得出口后收回货款的保证 应该说国际保理业务是一项综合的金融产品 它不仅仅是 贸易融资还包括应收帐款管理催收及进口商资信调查及评估服务等确切的讲出口保理融 资业务是国际保理业务中真正的贸易融资部分 指出口商在获得进口保理商信用额度后 发货并 将发票及相关单据提交出口保理商出口银行进行应收帐款转让后银行为其提供的不超过发 票金额一定比例的融资方式 出口信用保险融资是指在非信用证结算方式 o/a赊销或 d/a承兑交单下出口商 在本国商业或政策性保险公司办理出口信用保险 并在货物发运后 将出口信用保险项下权益转 让给出口方银行 并从银行获得发票金额一定比例融资的短期国际贸易融资方式 从笔者的观察 出口信用保险在发达国家比较普遍而在中国的起步比较晚了一些1989 年当时的中国人民保 险公司开始办理出口信用保险 但规模和业务量一直很小 直到 2001 年 12 月中国成立了专门为 出口企业办理出口信用保险的政策性保险机构中国出口信用保险公司sinosure出口信 用保险融资业务才真正开始了飞跃式的发展 根据笔者了解的情况 由于中国出口商在出口交易 中以信用证结算的方式越来越少 出口信用保险及其融资的作用为企业 特别是中小企业扩大出 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 12 口和规避收汇风险起到了很大的作用 大部分商业银行 甚至包括渣打等外资银行都与中国出口 信用保险公司签订了全面合作协议中国的出口信用保险业务在过去的 7 年间得到了迅猛的发 展 前t/t融资这也是近年来兴起的新兴贸易融资方式指出口商在安排装船发运货物后 将全套提单物权单据交给出口银行银行凭其提供融资等船到进口商港口后进口商验货 无误付款给出口银行归还融资其实笔者认为前 tt 结算方式是进口商和出口商博弈的结果 进口商不愿开证因为费用太高出口商不愿意接受赊销因为货物交给进口商风险太大因此 产生了前 tt 的结算方式 出口商可以掌握物权 还可以在银行短期融资 进口商可以看到货物 并且也可以证实物权单据在银行手上 一旦付款可以保证得到提单 对双方来讲都有一定的保障 出口赊销融资有些银行称之为出口发票融资指在出口赊销o/a结算方式项下出口 商在货物装船发运以后 将相关单据代表的应收帐款权益转让给出口方银行 由银行提供发票金 额一定比例的融资 融资的还款来源是进口商在赊销日的付款 出口赊销融资其实质是一种应收 帐款融资对出口银行来讲风险比较大因为没有信用证的保障也没有进口保理商的担保或信 用保险公司的保险 因此 银行一般需要严格考察出口商的资信 以及进口商的信用及付款记录 并往往要求出口商提供一定的其他担保措施并对出口商保留追索权 出口订单融资是类似于打包贷款的一种装运前融资方式 指出口商与进口商的贸易合同或 者订单 向出口地银行申请 从而取得该笔贸易合同或订单项下出口商品生产采购装运所需 的短期周转资金融通笔者的观点认为其实出口订单融资也可以称为打包贷款因为其实质也 是装运以前的融资只不过没有使用信用证结算在国际银行实务中也是这种观点比较流行只 不过中国的银行操作实践 往往把打包贷款定义成对信用证的抵押融资 从银行风险管理的角度 看 出口订单融资在装运以前的融资时段与打包贷款的风险类似 但银行仍需把握贸易合同和订 单的真实性在装运以后融资时段其风险就等同于出口订单融资了而不可能像信用证打包贷 款那样可以转化为低风险的出口议付出口押汇出口票价贴现和福费廷等低风险融资品种因 此总体上来看对出口银行来讲出口订单融资是出口贸易融资中风险度很高的一种 假远期信用证是指开证行开立的信用证中规定汇票为远期开证/付款行即期付款且 融资或贴现费用由开证申请人负担的融资方式 根据笔者的观察 假远期信用证最早大量使用的 是韩国的银行他们大量开出假远期信用证对于受益人来说和即期信用证一样即期收到款项 而对于开证行来说则方便了其再融资的需求近 5 年来随着中国外汇资金的持续紧张假远期 信用证也被逐渐大量的使用 对于那些外汇资金短缺的银行来讲 叙做即期信用证进口押汇的资 金压力很大因此往往利用其海外分行或海外代理行通过假远期信用证进行再融资 海外代付是指开证行根据与国外代理行或其海外分行签订的融资协议在开立信用证进 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 13 口代收或进口 tt 项下与进口商签订所谓海外代付融资协议进口单据到单后一般凭进口商 提交的信托收据放单 授权国外银行付款融资 进口商在海外代付到期日支付代付的本息 其实 海外代付业务是从假远期信用证业务基础上进一步发展出来的进口再融资产品 它扩大了再融资 的范围 除了信用证业务 还有托收和 tt 项下 进一步缓解了进口方银行美元资金的短缺问题 2005 和 2006 年各中资银行海外代付业务急剧扩大直到 2007 年初中国国家外汇管理局出台相 关严控短期外债政策后银行海外代付业务才逐步下降据笔者的了解韩国印度等银行由于 美元资金的短缺其国内进口银行也大量使用海外代付产品进行再融资 人民币保证金海外代付这是一项具有中国特色的贸易融资新产品 指的是对于进口贸易项 下需要即期对外付汇的客户 中资银行国内分行通过指示其海外分行或代理行进行即期的海外代 付 并在与客户签订海外代付合同的同时 可以选择与客户签订远期人民币售汇业务合同或通过 客户海外公司操作 ndf人民币与美元不交割远期外汇买卖产品将客户全额人民币存款作 为保证金并于到期日售汇成美元新元欧元或其他外币通过国内银行归还海外银行相应代 付融资 该产品具有鲜明的中国特色是从海外代付产品发展而来从笔者的观察这项产品的兴起 始于 2005 年主要由于人民币的升值导致进口客户产生延迟付汇和延迟购汇的需求客户本 该在付款日把人民币购成美元对外付款但却将人民币存在银行同时通过银行操作海外代付 并做相应期限的远期外汇买卖df 或 ndf可以节省大量的成本如某日人民币即期价格 7.20/远期一年 df 价格 6.80/远期一年 ndf 价格 6.60不过由于 2007 年初中国国家外汇管理 局出台相关严控短期外债政策后 加上中国国内银行外汇资金严重短缺 以及外汇局对远期交易 的限制措施这项产品在爆发式增长后开始逐渐下降 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 14 第 3 章 国际贸易融资发展趋势及结构性贸易融资 3 1 国际贸易融资发展的最新趋势 2 1 世纪以来伴随国际贸易的飞速发展跨国公司的贸易融资需求呈现多样化复杂化和 个性化的趋势与此同时国际贸易结算方式也在发生新的变革和创新相应的在国际市场上 国际贸易融资呈现了新的发展趋势笔者归纳总结为以下几点 1 国际贸易融资从单纯的资金融通功能向提升企业价值转变笔者在前文论述国际贸易 融资功能时已经有所提及现代国际贸易融资的作用早已超越了单纯的融资功能国际贸易 融资对企业产生的影响绝不仅仅停留于资金层面 贸易融资从改变企业的资金流转变到影响企业 整个财务管理 业务发展和价值的提升 由贸易融资带动的服务逐渐扩大到资信调查 催收账款 信用担保风险转移等企业的财务和风险管理上如国际保理业务福费廷业务出口信用保险 融资等新兴贸易融资产品 它们对企业的效用除了基本的资金融通 还包括对企业买方的资信评 估和管理对应收帐款的催收及管理以及对企业国际贸易风险的转移同时商业银行和贸易 企业也都注意到这些新兴贸易融资产品的运用其实大大拓展了企业能够进入的国际市场范围 扩大了企业国际贸易业务的机会因此无论从财务管理风险管理还是业务发展方面看新兴国 际贸易融资产品都对企业的价值提升带来实际的帮助 2 适应国际贸易结算方式发展的创新融资品种层出不穷国际贸易不断发展虽然基本的 国际贸易结算方式没有改变 但伴随进出口双方的议价和谈判能力的提高 国际贸易结算方式也 在发生日新月异的变化 相应的 国际商业银行也推出了适应国际贸易结算方式发展的创新贸易 融资品种如笔者在新兴贸易融资产品中介绍的前 t / t 融资如果没有前 t / t 国际贸易结算 方式的创新也就没有了前 t / t 出口贸易融资这一产品了再比如如果买卖双方在同一家银行 的不同分行办理业务 如买方在印度 卖方在美国该银行就可以根据国际双保理业务的特点 创造性的开发出银行内部的应收帐款管理和融资业务 如果买卖双方在同一分行办理业务 那么 国际保理也可以转换为国内单保理产品了在结构性商品贸易领域创新的贸易融资产品更 是数不胜数因为不同客户不同商品不同供应链不同运输方式不同结算方式等造就了企 业贸易融资需求鲜明的个性化特征 3 国际贸易融资产品组合运用并加入外汇衍生工具的配合 一个典型的实例是笔者前述的 上海交通大学 mba 学位论文 海外中资银行国际贸易融资业务发展研究 15 人民币保证金海外代付银行结合人民币升值的市场预期为满足企业降低汇率风险控制 财务成本的新需求 推出结构性的贸易综合服务方案人民币保证金海外代付 企业进口付汇时 银行可提供由进口贸易融资海外代付或进口押汇人民币定期存款和远期售汇或海外 n d f 等三种业务组合而成的业务 在进口贸易结算项下需要进行对外支付时 由银行凭进口商提交的 人民币保证金作为质押提供进口融资并代为对外支付同时办理一笔相同期限的远期售汇或 海外 n d f 交易在融资到期时由银行释放质押的人民币保证金并用于远期售汇交割以归还 进口融资款项 同样道理 在出口贸易结算收汇时 银行也可将多项传统和新兴的贸易融资产品 特色服务以及外汇交易金融衍生产品加以融会贯通 并根据出口商的具体需求 对相关产品和服 务进行改造和组合运用通过一套完整的方案以获得最佳效益在大宗商品贸易融资中这种组 合就更为普遍和平常 由于很多商品都是标准期货交易品种 客户在银行操作实货贸易结算和融 资时 常常会通过银行同时进行期货市场的套期保值操作 这样的结构性贸易结算业务在欧洲银 行之中十分普遍例如法国巴黎国民银行b n p法国兴业银行s g 等银行旗下都有自己的 期货交易公司 4 全球化的贸易促使进出口贸易融资的转换和灵活运用不断增多贸易的全球化和国际 金融市场的不断开放 以及电子商务的加速发展 使得贸易和金融市场的信息交流和沟通速度不 断加快 这就促使进出口双方在国际结算方式和贸易融资选择上更加灵活 商业银行的贸易融资 竞争也不仅局限在本地而是全面进入了全球化的竞争局面中 举个实际的例子进口商在中国出口商在新加坡双方自 2 0 0 4 年开始一直采用 9 0 天远期 信用证结算因此在