（世界经济专业论文）我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究.pdf

摘要 租赁是生活中常见的一种经济活动，它是为了解决生产和流通周期中生产要 素配置不合理的矛盾而产生。金融租赁是租赁业的一种重要形式，又称融资租赁 或资本性租赁，属于现代租赁。金融租赁从2 0 世纪5 0 年代创始于美国，至今 只有5 0 多年的历史，但这一以融物的形式实现融资目的的新型筹资方式，一经 出现即受到企业界的青睐，继而被世界许多国家广泛采用。目前在国际设备投资 中，金融租赁已经成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。我国金融租赁业起步 于改革开放之初，是伴随着社会主义市场经济体制的建立逐步发展起来的，2 0 多年虽然有了很大的发展，但道路波澜起伏，目前仍处于迷茫之中，与经济全球 化、中国经济高速发展的现状和要求极不相符。深入地研究金融租赁业在我国经 济中地位和作用，正确地剖析我国金融租赁业发展面临的问题，科学地提出可操 作性的对策建议，对于政府宏观政策制定、企业微观经济运行等具有一定的借鉴 作用，并将有力地促进我国金融租赁业的良性发展。 本文的主要内容包括四个章节。第一章，绪论。对研究的背景和意义、国内 外研究情况、研究的方法和分析框架进行了概述。第二章，金融租赁业基本理论 和国外发展状况。研究了金融租赁的定义、模式和特点，总结了国外的可供借鉴 的做法和经验。第三章，我国金融租赁业发展中存在问题的理性反思。指出必须 从经济全球化和中国推进市场经济的视角出发，对法律制度建设、企业制度建设、 市场制度建设等三大方面存在的问题进行理性思考。第四章，我国金融租赁业可 持续发展的对策建议。以可持续发展思想作为指导，提出了科学把握我国金融租 赁业的发展趋势，积极开展我国金融租赁业的组织形式创新，努力提供有利于我 国金融租赁业发展的良好环境等三大对策建议。 关键词：金融租赁；中国金融改革；对策建议 a b s t r a c t l e a s i n gi s ac o m m o ne c o n o m i ca c t i v i t yt h a ts t e m sf r o mac o n t r a d i c t i o no n d i s t r i b u t i n go fr e s o u r c e s f i n a n c i a ll e a s i n gi sav e r yi m p o r t a n tf o r mo fl e a s i n g ，k n o w n a sc a p i t a ll e a s i n g , a l s ob e l o n g e dt oo n eo fm o d e r nl e a s e s t h ef i r s ta p p e a r a n c eo f f i n a n c i a ll e a s i n gi n d u s t r y ( f l i ) h a sb e e nf i f t yy e a r sf r o m19 5 0 si nt h eu n i t e ds t a t e s t h i sn e wf o r mo ff u n d - r a i s i n gg a i n i n gc a p i t a ll e a s i n gb yo b j e c tl e a s i n g , w a sf a v o r e d q u i c k l yi nt h eb u s i n e s sc o m m u n i t ya n dt h e na d o p t e db ym a n yc o u n t r i e sw o r l d w i d e n o wf i n a n c i a ll e a s i n gh a sb e c o m et h es e c o n d - - l a r g e s tf u n d r a i s i n gm e t h o d so n l yt o l o a nc r e d i ti nt h ei n t e m a t i o n a li n v e s t m e n to fe q u i p m e n t c h i n af i n a n c i a ll e a s i n gi n d u s t r ys t a r t e di nt h er e f o r ma n do p e n i n gu p ，a n d d e v e l o p e dw i t ht h ec o n s t r u c t i o no fs o c i a l i s tm a r k e te c o n o m y a l t h o u g hc h i n af l ih a s h a da l lu n u s u a ld e v e l o p m e n t ，t h e r eh a v eb e e nal o to fo b s t a c l e s t h ec u r r e n ts i t u a t i o n o fc h i n af l ii ss t i l li n c o n s i s t e n tw i t ht h ee c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n dt h er a p i d d e v e l o p m e n to fd o m e s t i ce c o n o m y s t u d y i n gt h e p o s i t i o na n df u n c t i o no ff l ii n d o m e s t i ce c o n o m y , a n a l y z i n gt h ep r o b l e m so fc h i n af l ia n dm a k i n gf e a s i b l e s u g g e s t i o nw i l lb eb e n e f i c i a lo fd e v e l o p m e n to f c h i n af l i i nt h i sa r t i c l et h e r ea l ef o u rp a r t s c h a p t e ro n ei n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n da n d s i g n i f i c a n c eo fr e s e a r c h ，m e t h o d sa n ds t r u c t u r eo fr e s e a r c h ，a n dr e v i e w st h eo p i n i o n s i nd o m e s t i ca n da b r o a d c h a p t e rt o wg i v e sab r i e fa c c o u n to fb a s i ct h e o r i e sa n d e x t e r n a ld e v e l o p m e n to ff l i ，s u m m a r i z e sp r a c t i c ea n de x p e r i e n c ei nt h ew o r l d c h a p t e rt h r e er e f l e c t sr a t i o n a l l yp r o b l e m sd u r i n gt h ed e v e l o p m e n to fc h i n af l i ， s p e c i a l l yt h ec o n s t r u c t i o no fl a ws y s t e m ，e n t e r p r i s es y s t e ma n dm a r k e ts y s t e m c h a p t e rf o u rp u t sf o r w a r dap r o p o s a la b o u tt h es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t o fc h i n af l i ， i n c l u d i n gg r a s p i n gt h ed e v e l o p m e n tt r e n do ff l i ，l a u n c h i n gt h eo r g a n i z a t i o n a l c r e a t i o no ff l ia n dp r o v i d i n gaf a v o r a b l ee n v i r o n m e n to fd e v e l o p m e n to ff l i k e y w o r d s ：f i n a n c i a ll e a s i n g , c h i n af i n a n c i a lr e f o r m ，c o u n t e r m e a s u r e s 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在 文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利 和责任。 声明人( 签名) ：寸噼 砂长年j 月e l 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦 门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸 质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允 许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关 数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密 的学位论文在解密后适用本规定。 本学位论文属于 l 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( “ ( 请在以上相应括号内打“4 ) 日缈g 年玉月6e t 日期：- 彤年厂月日 1冲，o矿 讨嘞 1 一 名 名 签 签 者 师 作 导 第一章绪论 第一章绪论 第一节研究的背景和意义 租赁是一项有着几千年历史的古老经济活动，它是为了解决人们生产和流通 周期中，生产要素配置不合理的矛盾而产生。金融租赁属于现代租赁，从2 0 世 纪五十年代创始至今，只有5 0 多年的历史。半个世纪前，美国企业家叙恩费 尔德创立了世界上第一家融资租赁公司美国租赁公司，标志着传统的租赁业 从性质上发生了根本变革，这一以融物的形式出现，实际以融资为目的的新型筹 资方式，一出现即首先受到美国众多企业界的青睐，继而为世界许多国家的企业 家广为采用。 在中国，随着改革开放的深入发展，融资租赁正面临新的发展机遇。租赁业 的政策环境得到了很大改善。1 9 9 9 年颁布实施的合同法对租赁和融资租赁 做出了专章规定，租赁业的法律环境已得到改善：规范租赁业创新活动的租赁 会计准则也于2 0 0 1 年初颁布。人民银行在2 0 0 0 年颁布了金融租赁公司管理 办法，财税部门也在2 0 0 3 年初制定出了有利于融资租赁业务开展的营业税税收 政策，越来越多的企业已认识到融资租赁的积极作用。加快融资租赁业的发展， 建立适应市场经济要求的金融租赁业组织体系的时机已经成熟。 本文的研究，对于正确认识金融租赁业在我国经济中地位和作用，深入了解 我国金融租赁业发展面临的问题等具有一定的参考价值，并且提出的对策建议立 足于创新性和可行性，对于政府宏观政策制定、企业微观经济运行等具有一定的 借鉴作用，将有力促进我国金融租赁业的良性发展。 第二节国内外研究综述 国外对金融租赁风险的研究并不多，在英文文献中，我们也仅在有关手册或 教材中见到对金融租赁风险的介绍，如国际上最著名的租赁教育和咨询机构 a m e m b a l & a s s o c i a t e s 出版的由s u d h i r p a m e m b a l 编辑的国际租赁完全手册 专门辟出一章介绍国际租赁中的基础风险政治风险、商业风险、货币风险、 我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究 税收风险和翻译或语言风险，并对风险的转移和分享问题作了讨论。还有另外一 些文献则是针对比较具体的问题进行研究的。如在p e t e r k n e v i t t 与 f r a n k j f a b o z z i 合著的设备租赁一书中，在其阐述如何经营设备租赁公 司的过程中较为详细地介绍了对承租人信用风险的管理，提出了通过事前评估承 租人资格、租赁期间密切关注租赁设备运作及承租人的状况以及租赁设备到期处 理整个过程来控制承租人的信用风险。另外，在此书中，他们还分别从为何要将 设备租赁证券化，什么是租赁设备证券化以及如何将设备租赁证券化三个方面详 细地介绍了租赁设备的证券化问题。 国内研究者对金融租赁风险的研究主要侧重研究风险的类型，如孙静芹、张 春梅( 2 0 0 0 ) 租赁业务的风险及防范一文，从现有租赁业务的实务出发，对 租赁业务中风险作了分类，把租赁风险分为经营性风险、信用风险、设备闲置风 险、技术落后风险、金融风险、其它风险如自然灾害风险、政治风险等，并提出 了相应的防范租赁业务风险的对策。 沙泉( 2 0 0 2 ) 在他的融资租赁的风险及防范一文中，根据融资租赁兼及融 资、贸易、技术等方面的特点，详细地分析了融资租赁所面临的风险类型，主要 包括了市场风险、金融风险、贸易风险、经济环境风险、技术风险、环境污染引 起的风险以及不可抗力的风险等，介绍了几种如何评估预测风险的方法，如经验 法中可以采用仿真试验法、投资估算法等，科学法中有概率分析、蒙特卡罗分析 法。同时，他还提出了融资租赁的风险防范措施，分别提出并简单介绍了风险规 避、租金偿还担保、风险转移、事后补救( 如保险) 、规范融资租赁合同等。沙泉 ( 2 0 0 2 ) 还在租赁物件标记一一防范租赁风险措施之一中针对一些租赁公司在 出租自己的租赁物件时因没有标记，而承租人利用此漏洞将此物件多次抵押贷 款、非法转租或变卖，导致租赁资产无法追回的现象，提出了应重视租赁物标记 的使用，并指出目前为了分散风险，供货厂商也承担了一部分的信用风险，从而 对租赁设备在租赁时设定信用钥匙，以防止承租方赖付租金之类的信用风险。 裘企阳( 2 0 0 3 ) 在提交给中国金融学会金融租赁分会举办的“金融租赁公司 创新、发展和风险控制与防范”研讨会论文金融租赁公司的风险及其控制 中，把金融公司的风险分为行业风险、市场风险、信用风险、金融风险、政策 风险和管理风险几个方面，并对各种金融租赁风险的性质和防范风险的措施进 2 第一章绪论 行了探讨。 王瓣( 2 0 0 3 ) 在提交给上述研讨会的论文金融租赁业务征信方法探讨中， 认为金融租赁业务的风险控制应从金融租赁业务的征信方法入手，而对金融租赁 业务的征信，则应把握五个方面，即行业方面、承租人方面、租赁项目方面、租 赁物方面和担保措施方面。 近年来国内少数学者也尝试把租赁风险上升到计量模型，如徐翔等( 2 0 0 4 ) 从租赁企业与承租人之间的信息不对称角度寻找租赁风险产生的原因，认为由于 信息不对称的存在，租赁企业与承租人的博弈的结果导致租赁企业“惜租的政 策，通过对承租人信息的收集，并借助信用评估模型来完成对承租人信用进行评 估，并由此制定相关的租赁政策，可以有效地控制风险。 张媛嫒( 2 0 0 4 ) 在金融租赁业发展过程中存在的主要问题及对策中指出， 金融租赁作为一种新型的融资方式自二十世纪八十年代初期在我国出现以来，经 过了近二十年的发展，已经初步形成了一个相对独立的金融租赁行业。金融租赁 业以其独特的融资租赁优势，在引进外资和国外先进设备，促进产品销售方面发 挥着越来越重要的作用。同时，剖析了制约我国金融租赁业发展的主要障碍，并 在此基础上提出了对策措施，以期推动和促进我国金融租赁业的快速健康发展。 陈风云、梁艳( 2 0 0 5 ) 在我国金融租赁业的现状及发展对策一文中认为， 金融租赁业作为我国的一个重要行业，在经济发展中起着至关重要的作用。为此， 必须加强金融租赁的立法建设，拓宽融资渠道，加速租赁资金周转，才能加快租赁 业快速发展。 郑闻捷( 2 0 0 6 ) 在我国金融租赁业发展前景探讨中探讨了我国金融租赁 业的发展现状，预测了我国金融租赁业发展的前景，分析了我国金融租赁业的发 展方向。 田光伟( 2 0 0 7 ) 在我国金融租赁业发展研究文章中指出：二十多年来金 融租赁业为我国经济发展做出了一定的贡献，与此同时其自身也取得较大的发 展。但总的来说我国金融租赁业总体上存在着规模较小，盈利水平不高等问题。 我国的金融租赁业正面临着前所未有的发展机遇，我们应该抓住机遇，不断完善 和规范金融租赁业，促进经济和社会的发展。 3 我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究 第三节研究的方法和分析框架 本文在研究方法上，突出理论联系实际，试图从历史和逻辑的角度考察中国 金融租赁业的发展。主要运用了规范分析、实证分析、比较分析、统计分析等方 法。在厘清了金融租赁的本质、作用和特征的基础上，对国外金融租赁业的产生 和发展进行了比较研究，然后通过实证分析，对我国金融租赁业的变革过程进行 深入的反思，运用客观的实例和数据，剖析我国金融租赁业发展中存在的问题， 进而来用规范分析，结合当前国际国内经济形势，对我国金融租赁业的可持续发 展，提出具有针对性、实效性的对策建议。 本文的分析框架主要由三个部份组成。第一部分研究了金融租赁业基本理论 和国外发展状况，在对金融租赁的定义、主要运作模式、特点和比较优势进行概 括的基础上，分析了国外金融租赁业的发展状况，特别是在国际融资租赁活动中 居于前两位的美国和日本的发展状况，总结了一些可供借鉴、学习的做法和经验。 第二部分研究了我国金融租赁业发展过程中存在问题，指出必须从国际经济全球 化和中国推进市场经济的视角出发，理性地从三大方面进行反思。一是法律制度 建设的反思，包括立法、信用、税制等；二是企业制度建设的反思，包括公司组 织结构和公司管理人才；三是市场制度建设的反思，包括融资渠道、融资成本以 及融资租赁二手设备市场。第三部分研究了我国金融租赁业的可持续发展，提出 了具有可操作性的三大对策建议。一是科学把握我国金融租赁业的发展趋势，要 认清形势，正视挑战，抓住机遇：二是积极开展我国金融租赁业的组织形式创新， 重点放在依托商业银行推进融资租赁业的发展和实现银行业与租赁业的多渠道、 多形式的合作；三是努力提供有利于我国金融租赁业发展的良好环境，主要有建 立完善的法律制度、提供良好的税收环境、实施有效的经营管理和倡导合理的制 度创新。 4 第二章金融租赁业幕本理论和国外发展状况 第二章金融租赁业基本理论和国外发展状况 第一节金融租赁业的基本理论 一、金融租赁的基本定义 租赁是生活中常见的一种经济活动，租赁可以理解为将自己的物品让给他人 使用并收取一定的报酬。金融租赁又称融资租赁或资本性租赁，是租赁业非常重 要的一种形式，同任何其它租赁类型一样，它也是一种以收取租金为条件而让与 标的物使用权的交易。但是金融租赁又具有其它租赁形式不具有的特点。首先从 交易的法律形式看，在其它租赁业务中不会有出租人按承租人的请求而购买标的 物的事由，因此只有出租人及承租人这两方当事人，而金融租赁中则涉及到出租 人、承租人和供货厂商等三方当事人。其次从交易的实质看，在其它租赁业务中， 租金是占有出租人所提供的实物财产的对价，即租金只是租赁标的价值的一部 分，出租人对租赁标的投资需要通过租赁标的重复租赁来回收：而在金融租赁中， 租金是承租入占有出租入所提供资金的对价，租金几乎弥补了出租人对租赁标的 全部投入。同时与其它租赁形式相比，在金融租赁业务中出租人向承租人转移了 租赁标的物的全部风险和报酬，即不仅向承租人转移了租赁标的使用权而且转移 了收益权。 t 9 9 9 年1 0 月施行的中华人民共和国合同法( 以下简称合同法) 中第 十四章对融资租赁合同做出了专章的规定。我国合同法中对融资租赁合同的 规定为，“融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖 人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。 从此项规定我们 可以看出，在金融租赁交易中，出卖人及租赁标的物的选择由承租人进行，从而 与供货厂商和租赁标的选择权相关的全部风险应由承租人承担。出租人负有购买 租赁标的物的责任，因此筹集和回收购货款的风险由出租人承担。同时承租人以 支付租金为代价获得了租赁标的物的占用、使用和收益权。出租人在租赁期间以 拥有租赁标的物的所有权来弥补因承租人违约而带来的资金无法回收的风险。另 外，此规定也反映出在金融租赁交易中涉及的三方当事人和所需要签订的两个合 5 我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究 同。三方当事人分别为出租人、承租人和供货厂商：两份合同分别为租赁合同和 购买合同。 2 0 0 1 年1 月实施的企业会计准则租赁中对融资租赁的定义为，“融 资租赁是指在实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。所有权 最终可能转移，也可能不转移。 上述与资产所有权有关的风险是指，由于经营 情况变化造成相关收益的变动，以及由于资产闲置，技术陈旧等造成的损失等。 与资产所有权有关的报酬是指，在资产可使用年限内直接使用资产而获得的经济 利益、资产增值，以及处置资产所实现的收益等。在融资租赁交易中，出租人虽 然拥有租赁资产的所有权，但是由于让渡了使用权而无法获得由于使用租赁资产 而获得的收益，但是出租人因为转移了资产所有权有关的收益而获得租金收入； 同时出租人虽然拥有资产的所有权，但是资产的折旧由承租人来提取，资产的维 修费用也由承租人来承担，因此出租人不用承担由于资产闲置、陈旧及损坏而发 生的损失，从而转移了与资产所有权有关的所有风险。 结合各种权威准则中对金融租赁所做的界定，可以给金融租赁业的涵义作以 下概括。所谓金融租赁，是指出租人根据承租人的请求，向承租人指定的出卖人， 按承租人同意的条件，购买承租人指定的货物，并以收取承租人租金为条件，将 货物的占用、使用和收益权及全部的风险转移给承租人，出租人在租赁期间只保 留设备的所有权。 二、金融租赁业的主要运作模式 随着金融租赁业的不断发展和创新，金融租赁业的运作模式在直接融资租赁 的基础上创新出更多的模式。这些运作模式各有特点，在不同的业务中发挥着不 同的优势。 1 直接租赁 直接租赁又称简单融资租赁，是由出租人用从金融市场中筹措的资金向供 货厂商直接购买设备，然后直接租给承租人，设备所付款项是由出租人自行筹 措的。在直接租赁中，只涉及到出租人、承租人和供货厂商。出租人是购买设 备的唯一出资人，因而筹资及资金回收的风险相对较大，同时筹资的金额也会 受到限制。在直接租赁业务中，只需签订租赁合同和购买合同。直接租赁交易 6 第二章金融租赁业基本理论和国外发展状况 结构如图1 所示： ( 1 ) 签订租赁台同 图1 直接租赁交易结构图 2 转租赁 转租赁是由出租人先从别的租赁公司租进设备，然后再租给承租人。一项转 租赁业务涉及四个当事人，即设备供应商、第一出租人、第二出租人和第一承租 人、第二承租人。这里面的第二出租人即为第一承租人。需签订三个合同：购 货合同。作为第一出租人的租赁公司a 与设备供应商签订的购货合同。租赁合 同。租赁公司a 与第一承租人租赁公司b 签订的租赁合同。转租赁合同。由租 赁公司b 作为第二出租人与第二承租人签订转租赁合同。相对于直接租赁在转租 赁业务中，多出一个环节即转租赁环节。作为第一承租人租赁公司b 起到了连接 第一出租人公司a 和第二承租人的桥梁作用。转租赁主要运用于跨国金融租赁业 务中。 3 售后回租 售后回租业务是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订一份 租赁合同，再将该物件从出租人处租回的租赁方式。此业务是承租人和出卖人是 同一人的特殊金融租赁形式。售后回租只涉及两个关系人：企业，既是卖主，又 是承租人；租赁公司，既是买主，又是出租人。涉及两个合同：买卖合同。即 企业与租赁公司签订的买卖合同。租赁合同。即企业和租赁公司签订的租赁合 同。售后回租这种业务形式有利于改善承租企业的财务状况。企业将自己拥有的 并需要使用的机器设备出售给租赁公司，再以支付租金的形式租回。一方面企业 可以继续使用此设备：另方面企业因出售设备而得到一大笔流动资金，用于其 7 我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究 它投资或偿还债务。 4 杠杆租赁 在杠杆租赁交易中，出租人一般只需要提供全部设备金额的2 0 一4 0 的 投资，就可以获得设备的所有权，设备成本中的大部分资金则以出租的设备为抵 押，从银行和金融机构贷款取得，贷款人提供贷款时对出租人无追索权，其还款 保证在于设备本身和租赁费，同时需要出租人以设备第一抵押权、租赁合同及收 取租金的受让权作为该贷款的担保。杠杆租赁主要用于资本密集型设备的长期业 务，例如飞机、输油管道、石油钻井平台、卫星系统等的租赁。杠杆租赁可以为 其参与者带来许多好处。对出租人来讲，只需出资整个设备投资的2 0 一4 0 ， 就可以获得设备的所有权，享受全部所有权利益，获得租金收入和残值收入等的 好处。出租人借入的贷款是不可追索的贷款，如果承租人违约，被清偿的资产仅 限于设有担保的出租资产，不涉及出租人的其它资产。对于承租人而言，不用为 了筹集巨额资金而耗费时间、人力，可以直接获得所需设备的使用权，还可以获 得加速折旧的税收优惠。对于贷款人而言，由于得到了贷款总额的设备第一留置 权，收回货款也有保障。 三、金融租赁业的特点和比较优势 l - 金融租赁业的特点 通过上述对金融租赁基本定义和主要运作模式的分析，可以发现金融租赁具 有以下诸特点： 第一，租赁资产的所有权和使用权分离。承租人在准备投资设备时，不是采 用直接购买设备，而是向租赁公司提出租赁委托，出租人根据承租人的要求融资 购买承租人所需设备，然后租给承租人使用。在租赁期间，出租人因购买设备取 得租赁资产的所有权：承租人以支付租金的形式取得了设备占用、使用和收益权， 但是未经出租人同意，不得随意转让、出售或抵押设备。因此，在整个租期内租 赁资产的所有权与使用权是相互分离的。 第二，通过融物实现融资的目的。在金融租赁业务中，出租人将融资与融物 结合在一起，使承租人获得了设备的使用权，也即获得了购买设备所需的资金。 资金运动与物资运动相结合，金融租赁成为融通资金的一种手段。出租人融通资 8 第二章金融租赁业基本理论和国外发展状况 金并为承租人购买设备，将其出租给承租人，使承租人无须筹措资金，而直接由 出租人提供所需设备。因而通过融物方式达到了融资的目的。这样使承租人减少 了一次性资本的支出，实现了长期资金的融通。同时也避免了因向银行贷款使得 企业在银行授信额度的减少。 第三，工业、贸易、信用集于一体。金融租赁是由承租人向租赁公司提出租 赁设备要求，由租赁公司融资以后，再向供货厂商购买，最后再租给承租人使用。 因此租赁公司与承租人之间形成了租赁信用关系，而与购货厂商之间形成了买卖 交易关系。在整个金融租赁交易中，涉及出租人、承租人和供货厂商三方当事人。 供货厂商是提供租赁设备的工业企业，要生产出市场需要的先进生产设备：租赁 公司出租设备要从供货厂商手里购买设备，因而两者之间发生了贸易关系。租赁 公司是买主，供货厂商是卖主，租赁公司从金融市场筹集到资金，支付给供货厂 商设备货款，无须由承租人交纳货款，租赁公司在出租设备的同时，实际上也为 承租人提供了信用，这种信用是通过实物的形式来实现的，帮助承租人解决了融 资的问题。可以说，金融租赁活动本身是集工业、贸易和信用于一身，既有工业 企业从事的工业生产经营活动，又有买卖双方的交易行为，还有出租人为承租人 提供的租赁信用。 可见金融租赁不仅是一种租赁形式，同时也是一种融资方式，进行金融租赁 的最终目的是要完成对企业固定资产的投资，扩大企业的资本规模和生产规模。 当然，企业还可以通过其它形式来完成固定资产投资。如利用自有资金购买、银 行贷款购买或通过发行股票和债券进行融资再行购买。 2 金融租赁业的比较优势 在现代经济中，金融租赁已与银行贷款、股票债券等融资方式，并列成为金 融大家庭中的一个重要成员。与其他融资方式相比，目前金融租赁己经成为仅次 于银行信贷的第二大融资方式，在国际资本市场中占有非常重要的地位。与其他 融资方式相比，金融租赁在很多方面具有相当的优势。 第一，金融租赁与自有资金购买比较。租赁与自有资金购买的不同之处在于： 租赁资金是分期逐次支付，不必占用企业过多的流动资金，自有资金购买则需要 企业期初一次性投入，需要占用企业大量的流动资金。在科技迅猛发展和竞争日 益激烈的今天，企业如果光靠自身资金积累进行固定资产投资，往往需要很长的 9 我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究 时间，很可能延迟时机，失去机会。企业将一大笔流动资金用于固定资产投资， 减少了企业资产的流动性，会影响其经营业务的能力，很容易发生周转不灵而导 致破产。而采用租赁进行固定资产投资就不会出现上述情况。采用租赁、自有资 金购买对企业的财务比率影响也不同。 第二，金融租赁与银行借款比较。金融租赁与银行借款相比具有如下优势： 金融租赁与银行借款相比手续简便、时间短，可以减少前期的人财物的投入。 同时，金融租赁协议达成之后，承租企业可以直接使用所需的生产设备：而采用 银行长期借款，不但前期花费时间长，就算取得借款之后，企业还需要花费时间 和精力去购买设备。金融租赁可以进行全额的融资，而银行长期借款不能得到 1 0 0 的全额融资。通过金融租赁企业可以取得所需设备，从而实现了全额融资： 而通过银行贷款，企业必须在该银行存有最低限额的存款余额，企业实际得到的 可使用的资金额等于贷款额减去企业的最低限额的存款余额。采取金融租赁可 以享受到一定的税收优惠。财政部国家税务总局以财工字【1 9 9 6 14 1 号文发布 的关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知第四条第三款规定，“企 业技术改造采取融资租赁方式租入的机器设备，折旧年限可按租赁期限和国家规 定的折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不能短于三年。刀一般的租赁期 限都短于设备的使用年限，企业通过金融租赁方式取得设备可以根据该项规定， 采用加速折旧，延迟纳税，在一定程度上减少了承租企业的租金。而采用银行借 款购买设备就没有这种优惠。 第三，金融租赁与增资、发债比较。增加资本和发行债券也不是简便易行的， 增资只有股份公司才能实行，而我国股份公司的数量并不是很多，所以以增加资 本来筹措资金并不是主流方法。即使对于一些股份制公司，要想增资扩股首先要 经过董事会同意，而且企业有能力才能进行。对于一些上市公司，在股票二级市 场低迷时期，增资也十分困难。况且增资还有稀释股权的弱点。而发行债券只有 大型的、资信好的企业才有资格发行并需有人认购，而且发债成本较高。金融租 赁恰好能够较好地避开上述不足，为企业融资开拓了另一种途径。 1 0 第二章金融租赁业基本理论和国外发展状况 第二节国外金融租赁业的发展状况 自1 9 5 2 年美国第一家租赁公司美国租赁公司成立以来，融资租赁在美 国经济生活中发挥了越来越大的作用，并且在世界范围普遍展开。目前，美国是 世界租赁业最发达的国家，其份额几乎占世界融资租赁市场的一半。租赁交易几 乎包括所有行业的各种类型设备，据统计，美国公司8 0 以上的设备采用租赁的 方式来取得。而日本则是在2 0 世纪6 0 年代后获得迅速发展，并具有自己的特色， 近年来日本始终保持着世界第二大租赁市场的地位，日本租赁业以平均2 3 的 年增长率持续高速递增。 一、美国金融租赁业的发展状况 1 美国融资租赁的现状和组织构成 二战以后，各种新技术不断得到开发和利用，企业之间的竞争愈加激烈。为 了适应这种状况，企业必须对原有生产设备进行更新改造，及时采用新的技术装 备，以保持在竞争中的有利地位。然而，由于美国在这时期实施财政紧缩政策， 企业技术设备更新改造所需的资金来源十分困难，原有融资渠道和手段不能满足 为数众多的企业对于资金的数量和融资方式多样化的需求。在这样一种情况下， 融资租赁在美国应运而生。美国租赁市场上以直接融资租赁和杠杆租赁为主，前 者占4 5 ，后者占4 0 ，经营租赁只占1 5 。在直接融资租赁中，电子计算机、 办公室设备最多，占总数的3 7 9 ；其次是产业机械、农业机械及通讯设备。凡 是价格昂贵的设备，如飞机、船舶、铁路车辆和大型生产设备等，一般都采用杠 杆租赁。而经营租赁在美国主要用于二手货市场、较发达的电子计算机方面以及 石油钻井台和汽车等设备的租赁。杠杆租赁在美国租赁市场上占有相当重要的地 位，通过这类交易，承租人只需承担2 0 的设备货款，而可以享受到全部的投资 减税优惠。现在，大多数公司都通过租赁取得部分或全部所需的设备，融资租赁 在美国经济生活中发挥了越来越大的作用。 据统计，目前美国有9 0 0 多家租赁公司活跃在租赁市场上，按不同类型可以 归纳以下几种：银行所属或与银行有关的租赁公司。这类租赁公司在美国融 资租赁业中扮演着重要角色，银行通过开展租赁业务，大大促进了资本设备的销 我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究 售，并获得了巨额的利润。通过参加直接租赁和杠杆租赁，对各种设备提供资金 融通，租赁成为许多银行重要的资金提供渠道。从属于制造商的租赁公司。美 国的许多制造厂商，如国际商用机器公司、美国电报电话公司等都有自己附属的 租赁公司。目前，这些制造商的租赁子公司已成为美国租赁市场上重要的设备出 租者，在美国租赁市场上扮演着日益重要的角色。他们不仅经营母公司的产品， 而且也帮助客户获得其他各种所需租赁的设备。例如在计算机租赁市场上，美国 国际商用机器公司就起着举足轻重的作用，一些大的飞机制造商也直接向用户出 租各种类型的飞机。目前，美国制造商系统的租赁公司所面临的主要问题是缺少 提供金融和技术综合知识的能力。独立的租赁公司。这类租赁公司大部分都是 地方性的，即只为当地市场服务，但是也有少数在地区性或全国性的范围内开展 业务。独立的租赁公司还可以分为融资租赁公司和专业租赁公司。其他类型的 租赁公司。由于美国进入租赁市场不受限制，因此在租赁市场上有一些活跃的投 资银行、养老基金信托组织、保险公司、私人公司及其他任何拥有资本可以用以 投资的租赁机构。投资银行在租赁市场上作为租赁交易的当事人，一般参与金额 较大的杠杆租赁交易。 2 美国政府对租赁业的优惠政策 美国政府对融资租赁业发展是采取了积极鼓励的态度，制定了许多优惠措 施，特别是税收政策和折旧政策。 税收优惠。税收优惠政策主要包括投资减免政策。投资减免政策规定对于出 租人所投资购买并用于租赁的设备给予减免征税，这使得出租人可以直接得到税 收优惠，同时出租人往往将这一优惠的部分通过租金优惠转移给承租人，这使得 承租人也能够间接取得征税上的好处。1 9 8 1 年世界经济处于全球性危机之际， 美国里根政府提出了并经国会批准的新税制，即“1 9 8 1 年经济复兴税法 。这一 税法，既扩大了税收的优惠范围，又简化了对租赁业的管理制度，创立了一种旨 在充分利用减税利益的“安全港租赁 新形式。这一新税法的主要规定如下：折 旧年限低于3 年的设备减税2 ；折旧年限3 - 5 年的设备减税6 ；折旧年限5 年以上的设备减税1 0 。根据这一新税法规定，如果租赁公司购买一架折旧年限 为5 年价值5 0 0 0 万美元用作租赁财产的飞机，当年即可减税1 0 ，即5 0 0 万美 元，其实际付出成本只有4 5 0 0 万美元。另一方面，承租人也可因出租人买价降 1 2 第二章金融租赁业基本理论和国外发展状况 低而获得减少租金的利益。但享用这一税法必须符合一定条件，其中最主要的一 条是出租人和承租人之间必须订有一份具有租赁特征的文字协议，使出租人被指 定为设备所有人，使国内税务局确定该交易是“真实的租赁”( t r u e 1 e a s e ) ，从而 符合国内税务局税收处理规定。 折旧优惠。美国从4 0 年代至8 0 年代不断改革折i l t $ u 度，实行加速折旧，并 缩短折旧年限，让出租人降低了设备过时的风险和通货膨胀损失并享受延迟纳税 的好处。1 9 4 2 年税法规定了各种固定资产的耐用年限，到1 9 6 2 年又实行了新的 加速折旧办法，规定机械设备的标准折旧年限为8 1 5 年，金属加工设备为1 2 年，比1 9 4 2 年的规定缩短了3 0 - 4 0 。1 9 7 1 年，美国财政部又一次公布新的折 旧办法，规定在1 9 6 2 年的基础上对机械设备的折旧年限确定了2 0 的上下波动 的幅度。1 9 8 1 年新税法出台，又缩短了折旧年限，但新税法规定资产的折旧金 额不是以购买价格的1 0 0 为基数，而是以货价减去投资减税额后的金额为基数。 3 租赁业在美国资本市场中的地位和影响 在2 0 世纪8 0 年代以前，商业银行的贷款数额一直高于租赁所筹集的资金数 额。而后，在用于资本投资的融资手段中，租赁逐渐超过了债券、股票、商业银 行贷款、商业抵押贷款和企业自有资金，成为最大的单一资金来源。1 9 8 3 年租 赁所筹集的资金数额达6 1 2 亿美元，而传统的融资手段如商业银行的贷款仅为 2 6 1 亿美元，不及租赁融资的一半。仅设备投资而言，美国企业的设备投资中租 赁的渗透率已达3 0 。从这些可以看出租赁在资本市场上的地位以及对美国经济 所起的作用正在发生变化，随着美国的租赁成交额逐年增长，对美国经济的影响 越来越大( 参见表1 和表2 ) 。2 0 0 0 年美国租赁金额为3 ，1 8 0 亿美元( 且不包括 汽车租赁l ，0 0 0 亿美元) ，市场渗透率超过三分之一，其中，二手设备租赁金额 越来越大，占租赁金额的2 5 左右。目前，美国租赁业从业人员大约5 0 ，0 0 0 人( 不含汽车、房地产租赁) ，其中有2 5 0 名注册租赁师( g l p ) 。租赁公司大约 有4 ，2 0 0 家( 几乎都是中间型公司即b r o k e r ) ，每家公司的业务量平均为2 ，0 0 0 - - 4 ，0 0 0 万美元。另有出租公司大约2 5 ，0 0 0 家。据了解，几乎所有的美国公 司都接受租赁，或做过租赁，大街小巷都有可见“l e a s e ”的标志。租赁几乎遍布 美国社会生活的方方面面，租赁已经影响着美国经济及其发展。 我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究 表i美国1 9 8 8 , - - - , 1 9 9 8 十年设备租赁的规模 设备投资规模设备租赁规模 市场渗透率 年份 ( 亿美元)( 亿美元) ( ) 1 9 8 8 3 ，4 8 4l ，1 2 7 3 2 3 1 9 8 9 3 ，6 5 71 ，2 5 4 3 4 3 1 9 9 0 3 ，8 8 31 ，2 4 3 3 2 0 1 9 9 1 3 ，7 5 5 l ，2 0 2 3 2 0 1 9 9 2 3 ，7 6 2l ，2 1 7 3 2 3 1 9 9 3 4 ，4 3 9i ，3 0 5 2 9 4 1 9 9 4 4 ，8 7 01 ，4 0 2 2 8 8 1 9 9 5 5 ，3 8 81 ，5 1 4 2 8 1 1 9 9 6 5 ，6 6 21 ，6 9 9 3 0 o 1 9 9 7 5 ，8 2 11 ，7 9 8 3 0 9 1 9 9 8 5 ，9 3 01 8 3 4 3 0 9 表2 美国设备租赁中各类设备的比重 设备类型比重( ) 农业 1 2 ，娱乐 0 2 计算机：合计 1 8 8 计算机：主机 5 1 计算机：微机网络 6 0 计算机：外部设备 2 6 计算机：软件 5 1 建筑 1 0 1 电力 2 6 f f & e 1 1 工业制造 4 2 材料加工 3 1 医疗 2 o 矿业和炼油 2 0 办公设备 3 9 项目( 多种资产) 1 4 电信 2 6 运输：合计 3 8 2 运输：飞机 8 4 运输：汽车 2 3 运输：联运 o 4 运输：淡水和咸水 2 3 运输：铁路 8 3 运输：载重汽车和拖车 1 6 5 自动售货机 0 2 其它 8 3 1 4 第二章金融租赁业基本理论和国外发展状况 融资租赁作为一种全新的融资方式，对美国经济产生着积极的影响： 一是由于融资租赁是将融资与融物相结合，因此，银行开展租赁业务扩大了 业务的范围，使美国银行实现了资本效益的最大化。在美国，许多大租赁公司都 属于银行资本，这些租赁公司在租赁业中占有特别重要的地位。 二是融资租赁在刺激了企业对资本设备需求的同时，也刺激了美国设备制造 业的繁荣和增长，从而在一定程度上缓和了生产过剩的危机。正因为如此，美国 的租赁业即使在经济衰退时期也能保持稳定的增长。 三是融资租赁促进了不同融资方式之间的竞争，扩大了投资者对于融资方式 的选择范围，从而降低了资金筹措的成本，有利于企业积极采用新的技术设备， 加快企业的技术进步。这不仅提高了企业的竞争能力，而且对全社会生产力及生 产技术水平的提高是一个有利的推动。 四是融资租赁有利于产品的销售。根据前面的介绍可知，美国租赁市场上一 个重要的角色是制造商系统的租赁公司。通过建立租赁公司，制造商可以推销自 产的设备，同时增加了收入和现金流量。目前，许多大的制造商都有自己的租赁 公司。美国的租赁产业是世界上最成熟的租赁产业，交易额居世界之首。特别是 进入9 0 年代末期，由于竞争激烈，美国的租赁业开始了兼并风潮，租赁公司的 数量不断缩小，租赁公司的规模不断扩大。 二、日本金融租赁业的发展状况 1 日本融资租赁发展的原因和特点 自1 9 6 3 年日本从美国引进融资租赁制度以来，融资租赁业在日本经历了两 次大的发展时期：一是在6 0 年代末到7 0 年代初，当时的日本经济正处于快速发 展的时期，投资需求旺盛，融资租赁作为筹措设备的融资手段，适应了当时的经 济发展。这期间全国综合性租赁公司纷纷成立，出现了一批租赁公司群体；二是 8 0 年代以后，专门行业加入租赁业界，融资租赁行业竞争激烈，融资租赁的投 融资双重职能被更多的企业看好，租赁公司数量增加。近年来，日本始终保持着 世界第二大租赁市场的地位。日本租赁业以平均2 3 的年增长率持续高速递增， 现已超过电力产业，成为当今日本第一大设备产业。 日本融资租赁业得到迅速发展的主要原因是：企业旺盛的投资需求是其迅 1 5 我国金融租赁业发展的问题反思和对策研究 速发展的直接原因。二战后，为了实现技术装备的现代