（西方经济学专业论文）区域金融在中部崛起中的作用研究.pdf

华中科技大学硕士学位论文 摘要 当前讨论中部崛起，是在中国市场经济框架己经初步确立并进一步完善、对外 开放程度已经相对较高的条件下进行的。而在市场经济条件下，金融是现代经济的 核心，只有建立一个有效的金融支持方案和框架，中部崛起才有坚实的前提和基础； 只有有了高效率的金融支持，中部地区才能更好地把本地的资源和地区外的资源更 好地调动、整合、利用起来，使其成为中部崛起的动力来源 本文从经济增长、金融发展及区域金融发展理论入手，分析经济增长与金融发 展之间的关系，并对诸理论加以评价，得出经济增长与金融发展是正相关关系，并 且金融发展对经济增长有显著促进作用的结论。 为了借鉴国外利用金融发展区域经济的经验，本文紧接着分析了美国等国家运 用金融发展区域经济的实际情况，并对发展区域金融如何支持区域经济发展进行了 对比研究总结借鉴发达国家运用区域金融政策在开发欠发达地区积累的成熟经 验，为本区域秘用金融促进经济发展提供榜样。 然后结合我国中部地区特别是河南经济与金融发展的实际情况，分析了中部地 区落后先进地区的金融原因。指出中部经济要发展，河南经济要腾飞必须要把金融 业的发展提到战略高度，得出中部崛起必须要有区域金融支持的结论。最后结合本 地区的金融状况提出一些促进河南金融加快发展的建议。根据前面的分析，提出了 三点具体的建议举措。 关键词：区域金融中部崛起经济发展 华中科技大学硕士学位论文 a b s t r a c t m i d d l et h ec u r r e n td i s c u s s i o nr i s e s ，i sa n df u r t h e rc o n s u m m a t e s ，o p e n i n gt ot h e o u t s i d ew o r l dd e g r e eo n e s e l fi nc h i n am a r k e te c o n o m yf l a m eo n e s e l fa f t e rt h e p r e l i m i n a r ye s t a b l i s h m e n tc a r r i e so na f t e rt h er e l a t i v eh i 咖c o n d i t i o nu n d e r b u tu n d e rt h e m a r k e te c o n o m yc o n d i t i o n , t h ef i n a n c ei st h em o d e me c o n o m yc o r e ，o n l yt h e n e s t a b l i s h e sa l le f f e c t i v ef i n a n c i a lb a c k i n gp l a na n dt h ef l a m e ，m i d d l er i s e so n l yt h e nh a s t h es o l i dp r e m i s ea n dt h ef o u n d a t i o n ：o n l yt h e nh a dt h eh i g l le f f i c i e n c yf i n a n c i a l b a c k i n g , t h em i d d l ea r e ac a nw e l lt r a n s f e r sw e l lo u t s i d et h el o c a lr e s o u r c e sa n dt h el o c a l r e s o u r c e s , t h ec o n f o r m i t y , n s e sm i d d l e ，c a u s e sp o w e ro r i g i nw h i c hi tb e c o m e sr i s e s t h i sa r t i c l ef i r s tp u to u tg r o w s ，t h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n tf r o mt h ee c o n o m ya n dt h e r e g i o nf i n a n c ed e v e l o p m e n tt h e o r yo b t a i n s ，b e t w e e nt h ea n a l y s i se c o n o m yg r o w t ha n d t h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n tr e l a t i o n s ，a n da p p r a i s et ot h ev a r i o u st h e o r i e s , o b t a i nt h e e c o n o m i c a lg r o w t ha n dt h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta r et h ec o r r e l a t i o n a ld e p e n d e n c e ，a n d t h ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n th a st h er e m a r k a b l ep r o m o t e ra c t i o nc o n c l u s i o nt ot h e e c o n o m i c a lg r o w t h i no r d e rt op r o f i tf r o mt h eo v e r s e a su s ef i n a n c ed e v e l o p e da r e ae c o n o m yt h e e x p e r i e n c e ，t h i sa r t i c l eh a st h e na n a l y z e dn a t i o n a lu t i l i z a t i o nf i n a n c ed e v e l o p e da r e a e c o n o m ya n ds oo nt h eu sa c t u a ls i t u a t i o n s , a n dh o ws u p p o r t e dt h er e g i o ne c o n o m y d e v e l o p m e n tt ot h ed e v e l o p e da r e af i n a n c et oc o n d u c tt h ec o n t r a s tr e s e a r c h t h e s u m m a r yd r a w sl e s s o n sf r o mf l o u r i s h i n gf i n a n c i a lp o l i c yi nt h ed i s t r i c to ft h en a t i o n u s a g eb ed e v e l o p i n gm a t u r ee x p e r i e n c eo fo w i n gt h ef l o u r i s h i n gr e g i o nb a c k l o g , m a k e u s eo f af i n a n c et op r o m o t et h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n t p r o v i d em o d e lf o rt h i sd i s t r i c t t h e nu n i f i e so u rc o u n t yt h em i d d l ea r e ai ss p e c i a l l yh e n a ne c o n o m ya n dt h e f i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta c t u a ls i t u a t i o n , h a sa n a l y z e dt h em i d d l ea r e ab a c k w a r d n e s s a d v a n c e da r e af i n a n c i a lr e i n m i d d l ep o i n t e do u tt h ee c o n o m ym u s td e v e l o p ，h e n a n e c o n o m ym u s ts e a rm u s tn e e dt om e n t i o nt h ef i n a n c i a li n d u s t r yd e v e l o p m e n tt h e 华中科技大学硕士学位论文 s t r a t e g i ca l t i t i l d c f i n a l l yu n i f i e st h i sl o c a lt h ef i n a n c i a lc o n d i t i o nt op r o p o s es o m e p r o m o t eh e n a nf i n a n c et os p e e du pt h ed e v e l o p m e n tt h es u g g e s t i o n a c c o r d i n gt ot h i s a n a l y s i s ，ig i v et h r e em e a s n r e si nm y a r t i c l e k e yw o r d ：r e g i o nf i n a n c e ，m i d d l er i s e ，e c o n o m i c a ld e v e l o p m e n t ， 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期：7 乃中垂f ，月7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。 本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密口，在年解密后适用本授权书。 本论文属于不保密口。 ( 请在以上方框内打“”) 学位论文作者签名：音刁态 i e i 簸j ：戽，fa 7 日 指导教师签名： t 歹汪阻 日期少年1 1 月占日 华中科技大学硕士学位论文 1 1 研究的目的、意义 1 绪论 根据国家的“中部崛起”战略，结合中部地区经济发展中的突出现实河题，分 析研究区域金融在中部崛起中的作用。 选题的现实意义和理论意义 理论意义：本文综合了国内外对金融支持区域经济发展理论的研究。得出以下 结论：金融对经济的发展有着重要的攉动作用，推动作用的核心是资本形成能力和 资本产出能力的提高。另外，金融作为经济发展的纽带对于区域经济整合以及区域 经济中其他资源的有效利用也起着至关重要的作用。 现实意义：改革开放2 0 多年，我国市场经济框架已经初步确立并迸一步完善， 对外开放程度也已经是相对较高的，正是在这一背景下我国提出了中部崛起的战略 构想。我们知道在市场经济条件下，金融是现代经济的核心。因此要实现中部崛起 必须建立一个有效的金融支持方案和框架，作为我们发展的坚实的前提和基础；并 且只有有了高效率的金融支持，中部地区才能有效地整合本区域内以及区域外的各 种资源，为中部地区的发展提供源源不断的动力支持。 1 2 文献综述 ( i ) 国外文献综述。 对金融发展与经济增长关系的研究由来已久早在1 9 1 1 年，熊彼特( s c h u m p e t e r ) 就指出了一个国家金融部门的发展对该国人均收入水平和增长率的积极效应，认为 一个运行良好的金融系统对经济的长期增长有促进作用。这一论断后来也得到了戈 德史密斯( g o l d s m i t h ) 实证研究的支持。1 9 6 9 年，戈德史密斯分析了3 5 个国家从 1 8 6 1 1 9 6 3 年问的金融结构和金融发展问题，得出了“经济与金融发展之间存在着 一种粗略的平行关系”的结论。之后，麦金农( m c k i n n o n ) 和( s h a w ) 分别提出了“金 华中科技大学硕士学位论文 融抑制”和“金融深化”理论，金融发展与经济增长之间的关系逐渐成为发展经济 学的一个重要研究领域。最后，大量的理论推理和实证研究表明，金融发展与经济 增长之间存在着很强的正相关关系。研究认为：金融市场和金融中介的产生可能是 为了改善由信息成本和交易成本引起的市场磨擦问题，而金融体系通过方便风险管 理，优化资源配置、监督企业管理者及企业管理行为、动员储蓄、便利货物和服务 的交易等功能导致资本积累和技术劬新，进而促迸经济增长( l e v i n e 。1 9 9 7 。 进入7 0 年代以来，美国经济学家罗纳德工麦金农和爱德华s 萧各自发 表了具有深远影响的两部著作经济发展中的货币与资本与经济发展中的金融 深化，分别从“金融抑制”和。金融深化”角度得到了基本相同的结论。他们的 分析可以看作是戈德史密斯金融相关比率分析的深化与发展。 2 0 世纪9 0 年代之后，新制度经济学、内生增长理论对新古典经济学的批手4 和 发展，为金融发展理论增添了新的内容和特色。许多金融理论家们在吸取了内生经 济增长理论的重要成果的基础上，将新的思想和方法应用于金融发展理论的研究之 中他们继承并发展了麦金农和肖的观点，并克服了麦金农和肖的理论及其在扩展 上的缺陷，在各自的模型中引入固定的进入费或固定的交易成本，借以说明金融中 介和金融市场是如何随着人均收入和人均财富的增加而发展起来的。在他们的理论 中一般认为：在经济发展的早期，人均收入与人均财富很低，人们无力支付固定的 进入费，或者即使有能力支付也因为交易太小，每个单位交易所负担的成本过高而 得不偿失，从而没有动力去利用金融中介和金融市场。但是，当经济发展到一定阶 段以后，一部分先富起来的人山于其收入和财富达到临界值，可以去利用金融中介 和金融市场，亦即去支付固定的金融费。这样，金融中介和金融市场越来越多，利 用金融中介和金融市场的人也越来越多，就会促使金融中介和金融市场不断发展。 最终，当所有人都比较富裕，都能从金融服务中获益时，金融部门的增长就不会再 快于经济中的其它部门了( 科斯，1 9 9 1 ) 。 列文进一步扩展了上述观点，在其模型中，固定的进入费和固定的交易成本随 着金融服务复杂程度的提高而提高。在这种框架下，简单金融体系会随着人均收入 和财富的增加而变为复杂的金融体系。( 列农，1 9 9 5 ) 这一时期的金融发展理论中 2 华中科技大学硕士学位论文 的最核心的部分在于从内生经济增长理论出发对金融发展对经济增长的机制作用 作出全面而规范的解释在理论上，从内生经济增长理论中汲取营养，建立了大量 结构严谨、逻辑缜密的、更为规范的模型；在研究范围上，突破了在资本积累和资 本效率上对经济增长效应的理解；在实践上，通过实证分析试图对理论模型的结果 加以检验 ( 2 ) 国内文献综述 在国内，张军洲和唐旭两位博士对区域金融理论做出了比较系统的研究。张军 洲博士认为区域金融是指一个国家金融结构与运行在空间上的分布状况。在外延上 表现为具有不同形态、不同层次和金融活动相对集中的若干金融区域这些区域的 金融结构差异、差异互补和相互关联构成一国的区域金融体系( 张军洲，1 9 9 8 ) 。 在区域经济理论、金融发展理论的指导下，他主要研究了区域经济发展与金融成长 的相关性、区域经济和金融运行特征、区域资金流动、资源空间配置与区域融资机 制构造和经济转轨过程中区域金融动态。 唐旭博士主要从区域经济发展的动力、类型出发，讨论了区域经济发展引起的 资金流动的原因、途径、趋势、效果，以及资金流动引起的经济效果的实证分析。 他指出，随着经济体制中计划的减弱，资金流动管制有了很大的放松，自接导致区 域资金流动加大( 唐旭。2 0 0 1 ) 在实证研究中国的资金流动状况后，他认为，我 国资金流动和配置在总体上呈现了巨大的不平衡状态，足以引起金融管理者针对这 些特征采取不同的政策，以使经济稳定发展。 关于金融与经济关系的研究，从初期来看，主要是关注货币金融因素在经济增 长中的作用。但是，受当时经济和市场等条件的限制，学者们主要是从金融的某一 功能方面对金融在经济增长中的作用加以认识的。如亚当斯密强调金融的媒介功 能，熊彼特从金融的信用创造功能，格利和肖是从金融的储蓄转化为投资的功能， 帕特里克从金融的资源配置功能，而希一克斯则强调金融在提供流动性以分散风险 方面的功能等。这些研究为后人们提供了丰富的思想资源。 但是，这些研究大都只涉及金融中介或银行，而对证券市场的研究重视不够。 为此，近几年来，许多学者除了对银行业进行历史分析外，开始将金融发展的研究 3 华中科技大学硕士学位论文 背景拓展到股票市场上来研究与长期经济增长的关系，金融发展与经济增长关系的 分析方法开始突破传统的跨部门、跨国界的平均分析，并转向单个国家的时间序列 分析，现在对这一领域的研究仍处在发展之中。国内外成熟的研究结果表明：金融 发展可以通过促进储蓄总量的增加、提高资本形成的速率和规模、提高资本配置效 率，影响储蓄率等方面促进经济增长：反过来，经济增长也会引致和促进金融发展， 金融发展与经济增长之间存在一种相互促进的关系。大量的从发展中国家、发达国 家以及单个国家着手而进行的实证分析也证实了上述看法。 1 3研究的主要方法、内容及创新 1 3 1 研究方法 ( 1 ) 抽象与具体的方法 马克思认为理论研究，特别是经济学的研究，“既不能用显微镜，也不能用化 学试剂，二者都必须用抽象力来代替。”抽象与具体的研究方法主要体现在第二章 区域金融促进经济发展理论的评述上。本文在对区域金融理论迸行评析时，先对整 个区域金融理论作系统的回顾论述，暂时撇开具体的、复杂的规定性，从最简单的、 共性上来认识区域金融理论问题之后把进一步的规定性融入到区域金融理论的研 究过程中。因此，本文就通过对西方区域金融理论的分析，形成对我国区域金融发 展的进一步具体认识。 ( 2 ) 实证研究方法 马克思认为真正现实的、面向生活世界的理论研究必须通过经验的方法，大量 地占有材料，而且理论的研究必须注重经验，注重对现实材料的占有在本文中， 为了说明我国中部地区区域金融发展状况，作者查阅了大量报刊、杂志、文献及其 有关的统计数据与统计资料，注重对实际材料的收集和占有，以求在论述有关现象、 结论时做到有理有据，使整个论述科学化、实证化。不过，需要指出，这些统计数 据与资料难免存在以下不足：一是所反映的大多是一、二年甚至更长时问以前的金 融状况，无法贴切地说明本地区目前的状况；二是所反映的大多是金融环境数据， 4 华中科技大学硕士学位论文 仅凭这些统计数据与资料不能完全推知河南金融发展状况。因此，作者在整个论述 的过程中，始终坚持用详实的数据来得出可靠的结论，对于一些模糊和有争议的论 点。不予考虑。 ( 3 ) 系统研究方法 在进行本课题研究的过程中，作者十分注重运用系统研究的方法。比如，在考 查影响区域金融发展的决定因素时，作者不是将影响区域金融促进经济发展的因素 简单地归结为某一个因素或某一个方面，而是从经济活动的内在要求与外部条件相 结合、历史的状况与现实的变化相结合、国内的情况与国外的情况相结合的角度， 对区域金融的影响因素进行了系统分析。此外，在分析河南地区金融困难的状况及 其原因时，这一方法也得到了较为充分的运用。 ( 4 ) 辨证研究方法 在进行本课题研究时，笔者十分注意运用辨证的研究方法，力求用发展的观点 而不是静止的观点、全面的观点而不是片面的观点，去观察问题、分析问题和得出 研究的结论。比如，在阐明使河南金融与经济同步发展的对策时，笔者既注意克服 片面强调市场的作用的偏向，也注意克服片面强调政府作用的偏向：既注意克服片 面强调金融外部环境优化的偏向，也注意克服去强调企业自身融资功能的偏向，从 市场作用与政府作用结合、外部环境优化与企业自身建设结合的角度对解决本地区 金融与经济协调发展的对策作了较为全面的分析。 1 3 2 文章的重点及创新 本文的重点在于如何分析理解区域金融在中部崛起中的作用。创新在于不拘泥 于仅仅对金融的资本形成能力的分析，而且进一步提出了区域金融在区域经济整合 以及对于区域经济中资本以外要素的有效利用的巨大作用。 1 3 3 文章的内容 本文共分为五个部分： 5 华中科技大学硕士学位论文 第一章绪论部分就本文的写作目的、写作意义，总体的框架结构进行了简单 的介绍。并且介绍了文章的主要的研究方法、内容和创新等 第二章区域金融的相关理论。本章首先分析了金融对经济的促迸作用，然后 分别用不同的经济理论说明了开展区域金融合作的必要性。 第三章国外区域金融发展的经验及启示。本章试图比较研究和总结借鉴国家 运用区域金融政策在开发欠发达地区积累的成熟经验，为本区域金融促进经济发展 紧急提供榜样。 第四章中部经济相对落后的金融原因。本章首先介绍了我国中部经济发展现 状，然后分析了中部经济相对落后的金融原因，最后指出了统一金融政策对中部经 济发展的制约，得出中部崛起必须要有区域金融支持的结论。 第五章促进区域金融发展的对策。本章就如何利用本地区区域金融的发展， 以达到促进中部经济发展的一些思路根据前面的分析，提出了三点具体的建议举 措。 6 华中科技大学硕士学位论文 2 区域金融的相关理论 本章从理论的角度分析了发展区域金融合作的必要性：首先分析了区域金融对 经济的促进作用，然后分别用不同的经济理论说明了开展区域金融合作的必要性。 2 1 金融对经济发展的促进作用 具体来说，金融在经济发展中的作用，除了通过金融自身的特点如货币方便商 品流通、信用促进资金融通等为经济发展提供条件以及金融业产值增长对经济发展 的直接贡献外，主要通过以下两个方面体现出来： 2 1 1 金融增加了经济增长所需要的基本要素 经济增长的基本因素是劳动和资本投入量的增加。劳动和资本( 由于土地总量不 能增加，在分析时可以把它并入资本之中) 的增加对经济产出量的过程和机制，从古 典经济学到现代经济学都给予过充分的论证古典经济学进行的是定性分析，现代 经济学是从定性和定量两方面进行分析在投入量的因素中，劳动的增长取决于人 口增长和劳动力的增长，资本的增长取决于储蓄的增长和储蓄向投资的转化。 ( 1 ) 金融增加了就业人数 金融不能使人口增长，也不能使劳动力增加，但可以使总劳动力中的就业人数 增加：一方面，金融深化促进资本积累的增长以吸纳更多的人就业；另一方面，随 着金磁的发展，金融领域的就业人员不断上升而且更重要的是，对劳动力从农业 向非农产业转移有积极的影响，即通过金融深化使农业与非农产业相互联系平衡发 展，各个经济区域有可能更有效地利用有限的资源使各个领域相互促进，不断增长， 这其中就包括了劳动力从农业向非农产业的转移。 ( 2 ) 金融增加了资本积累 资本积累要增长，必须具备两个基本条件：储蓄总量的增长和储蓄向投资的转 7 华中科技大学硕士学位论文 化。而金融都能够满足这两个基本条件。 金融之所以能够促进区域内储蓄总量的增长，是因为金融能够增加边际储蓄倾 向。在西方经济学家对经济增长问题的分析中，大都假定边际储蓄倾向不变，但实 际上，这个假定并不是绝对成立的在既定收入水平下，消费和储蓄之问总是存在 着一个弹性区问，弹性区间的存在是因为真实的消费、储蓄比例可能因许多因素而 改变。不管是理论分析还是实证表明，金融的深化和发展都促使了这个弹性区间被 更大份额的储蓄所挤占。这主要是由于以下两个原因：一是金融的发展使储蓄转变 为未来消费变的容易，二是利息的存在使储蓄能够带来增值从而为将来更多的消费 创造条件。虽然金融( 如提供消费信用) 也有使消费倾向增加的可能，但就总体而言， 金融对消费和储蓄比例天平的改变是向储蓄一方倾斜。因此，金融可以在一定范围 内使储蓄率上升，从而为资本投入量的增加提供源泉。 在经济发展过程中，金融不但能够通过自身发展促使可能消费( 或可能储蓄谇 化为实际储蓄，而且，金融还能够促进储蓄向投资的转化。在储蓄量既定的条件下， 投资数量取决于储蓄向投资转化的能力。在西方经济学家的分析中，对这二- 点没有 给予足够的重视。凯恩斯把投资等于储蓄看成是经济稳定增长的条件，但没有分析 如何实现这个条件。哈罗德一多马模型认为，只要保证经济有一个合意的增长率， 储蓄便能自动全部转化为投资，其中劳动一资本配置比例和资本产出比率不变。 新古典模型虽然论证了劳动一资本配置比例是可变的从而资本一产出比率也是可 变的，但该模型也是建立在储蓄全部转化为投资这一假定上。而事实上，如同储蓄 倾向不变一样，储蓄完全转化为投资的假定也不是完全成立的。在储蓄与投资之间 不是完全平坦的直通道，中间隔着一个复杂的市场。储蓄能否完全转化为投资，或 者说多大比例的储蓄能够转化为投资，取决于多种因素，其中金融是最主要的因素。 ( 俞平，2 0 0 5 ) 金融体系对于资本形成的效率具有举足轻重的决定性作用，金融市 场上，通过直接融资和间接融资实现储蓄向投资的转化，这种转化无论在规模、速 度、还是质量和稳定性上，都是推动经济增长的重要因素。如果金融机构和金融市 场有着较高的效率，则可以最大限度地促使储蓄转化为投资 s 华中科技大学硕士学位论文 2 1 2 金融深化和发展有利于要素生产率的提高 从动力源泉来说，促进要素生产率提高的因素可以归结为内在因素和外在因素 两大类，现代经济增长理论所分析的知识进展并由此带来的技术进步可看作是主要 的内在因素，而资源配置的优化和规模经济可看作是主要的外在因素。金融对要素 生产率的贡献可以从以下两方面去考察：一方面，金融通过促进技术进步从而使要 素生产率提高方面对经济增长所做的贡献。技术进步是要素生产率提高最主要的内 动力，技术进步的源头是发明和创新，而要素生产率的提高在于发明和创新成果的 大面积推广和普及。很显然，金融不仅在源头上为发明和创新提供资金支持，而且 更重要的是金融的支持使科技成果迅速传播和普及并转化为现实生产力另一方 面，金融通过促进资源优化配置和规模节约从而使要素生产率提高方面对经济增长 的贡献。资源配置和规模节约是推动要素生产率提高的重要外部因素。按照丹尼森 的分析，在1 9 2 9 - - 1 9 6 9 年的4 0 年间，这两个因素对经济增长的贡献达到1 9 5 ， 而资源优化配置和规模节约都需要在有效的市场中去实现，这不但需要有效的商品 市场和劳动力市场，而且还需要发达完善的资本市场 2 1 i 。资本市场的发展有利于资 本自q 集中和转移，推动着实质经济的分化、重组和升级，有利于资源配置的优化和 规模经济。 由此可见，金融对经济发展作用的核心是能够提高资本的形成能力和资本产出 能力。 2 2 发展区域金融的理论基础 对于区域金融的作用，不同的经济理论从不同的方面解释了它对于区域经济发 展的重要性： 2 2 1 经济增长理论 在研究区域经济发展的过程中，各类经济增长理论均认为不同区域经济增长的 9 华中科技大学硕士学位论文 速度虽然取决于不同的经济条件，但其中一个重要的共性条件都是区域金融的发展 所带来绗资本的形成与产出能力给区域经济发展所形成的推动作用。一个地区经济 持续增长的基础是经济结构的不断优化升级，经济结构升级的基础是技术创新，只 有技术创新才能保持资本边际效率的稳定与提高，并以此维持经济的长期增长：而 技术创新又是依靠资本积累才实现的，没有大量有效资本的积累，就无法实现技术 的革新与升级，也就难以形成新的经济增长点。由此可见，决定资本积累效率与资 本配置效率的融资体制在经济增长中具有决定性意义，而这两个效率的提高又是由 金融市场的运作效率所决定的。因此，在欠发达地区应该制定区域金融政策，促成 一个合理的融资体制的建立，以此来实现资本的积累效率和配置效率的增强，提高 资本的形成和产出能力，加速资金从低效率部门转移到高效率部门，提高资本的边 际产出，并带动劳动与资源的转移，实现经济结构的转换与升级，推动欠发达地区 经济的持续快速增长 2 2 2 金融约束理论 金融约束论认为：对于发展中的地区经济而言，制度安排对金融发展举足轻重， 由政府制定实施特定的有差别的金融政策比竞争性的政策更有利于支持经济增长。 这里的一个重要内容就是政府为地区金融机构部门提供有效的激励机制：鼓励银行 等金融机构吸收存款，提高贷款质量，使它们能够创造“租金”机会，提高资金吸 纳能力，为地区经济发展提供充足的资金，从而促进地区金融与经济增长。这里的 。租金”是指政府通过制定存贷款利率限制、市场准入限制、资本市场运作机制和 稳定的宏观政策等一整套区域金融政策来使金融机构获得超过竞争性市场所能产 生的收益。因此，对处于经济发展阶段的地区来说，如果要想有一个快速发展阶段， 必须具备的条件是建立一种在自主选择机制基础上的制度安排，即推行控制存款准 备金率和存贷款矛4 率、限制市场准入与资木市场运作机制等区域性金融政策措施， 人为地促进资金吸纳能力的提高，从而有利于诱导发生一种以市场为基础的、有利 于激励创造租金的机会，通过这些制度安排可以弥补地区内发展不平衡及市场本身 1 0 华中科技大学硕士学位论文 的缺陷，进而促进地区快速发展。 2 2 3 金融抑制、深化和创新理论 美国经济学家麦金农与肖相继提出了“金融抑制论”与“金融深化论”，他们 认为欠发达地区的资金短缺只是因为“金融压抑”带来的融资渠道堵塞与资金成本 的扭曲造成的只有在金融深化的条件下进行金融创新才能缓解这个问题。欠发达 地区的金融业发展缓慢，一般体现出特殊的区域金融压抑：金融组织体系设置较为 单一，金融宏观与金融微观不分，没有发达的金融市场，可利用的金融工具较少， 信贷分配政策与发达地区没有差别，政策资源的作用发挥受到压抑，金融市场机制 对社会资金配置作用很小，甚至没有作用，金融管理与资源配置受到体制上的影响 而被压抑，金融体系对外不开放或开放程度很低等。这些区域性表现的金融压抑情 况降低了区域资金吸纳能力，既容易带来资源的浪费，又容易形成区域经济结构的 趋同，从而使区域发展形成“瓶颈”约束，金融深化的目的难以实现，金融与经济 难以真正增长。因此只有冲破传统思维力一式的制约，在欠发达地区制定相应的有 区别的区域金融政策，在区域内努力推行金融创新，利用新思维、新的组织方式和 新技术等在金融领域中促进金融深化，提高资金吸纳能力，提高资金的使用效率， 从而促进企业发展，提高企业与金融机构应付风险的能力，就可以缩小区际经济发 展的差距( 陈岱孙、厉以宁，1 9 9 1 ) 。 华中科技大学硕士学位论文 3 国外区域金融发展的经验及启示 世界各国区域经济发展不平衡是一个普遍性现象，几乎所有的国家都面l 临着程 度不同的区域问题，所以经济和金融结构中盼区域性构造问题对于许多国家一一主 要是国土面积和经济规模较大的中等以上的国家( 特别是大国) 尤为重要。这些国家 中，尤以美国、日本、德国、意大利、英国等国表现得最为突出。在中部崛起进程 中，比较研究和总结借鉴这些国家运用区域金融政策在开发欠发达地区积累的成熟 经验，对于促进中部崛起，实现中部经济金融可持续发展，具有重要的理论价值和 现实意义， 3 1国外不同国家的区域金融政策特点 以上五国实施区域金融政策的特点如下： 3 1 1 美国区域金融发展情况 在美国区域经济发展的进程中，金融业发挥了举足轻重的作用，呈现出明显 的区域性构造特点。根据联邦储各法，美国将全国划分为1 2 个联邦储备地区，每 一区指定一个中心城市，并在该市设立一家联邦储备银行这些城市基本上都是美 国各个区域经济的中心城市。与此相对应，还将全国分别划分出1 2 个农业信贷区、 住房信贷区，在每个信贷区分设土地银行、中期信贷银行、合作社银行和住房贷款 银行等。这样，每类银行与联邦储备银行在机构上均为复合式，从而通过发挥规模 经济的综合优势，促进了各信贷区的经济发展，有助于区域均衡发展。政策性金融 和投资银行在美国区域开发中大显身手。美国崇尚“自由竞争企业制度”，基本上 是一个自由市场经济国家。但是政府对经济活动的干预早己存在。2 0 世纪3 0 年代 这种干预逐渐永久化、经常化和大规模地进行。政策性金融作为美国政府将直接调 节寓于间接调节之中的金融手段，在区域发展中弥补并纠正市场机制缺陷，扶持贫 弱，维护机会均等和竞争等作用也有目共睹。美国的政策性金融机构主要包括：政 华中科技大学硕士学位论文 府的农业信贷机构、住房信贷机构、中小企业管理局和美国进出口银行等。这些政 策性金融机构按照美国区域金融构造原则，形成横向的复式并列与纵向的层次隶属 相结合的立体结构的鲜明特点，其资金来源中通过发行统一债券从金融市场筹资的 比重大。政策性投资的重点是落后地区的基础设施和公共工程建设以及基础教育和 培训事业；核心是要培养欠发达地区自我发展的创造能力和持续发展的竞争力。同 时，从联邦政府到州政府都制定了一些鼓励资本向欠发达地区流动的优惠政策。如 经联邦政府批准，欠发达地区的建设项目可以向社会发行债券筹资；可由州政府担 保向社会各界集资，然后给企业以长期低息贷款。在开发阿巴拉契亚山区中，阿巴 拉契亚区域委员会通过向地方的各个开发区下拨联邦政府开发基金，对当地的社团 和私人企业提供资金和技术方面的援助 1 9 世纪7 0 年代和8 0 年代，伴随着对西部的推进和开发，在东西中央铁路的修 筑中，美国投资银行曾发挥过重要的作用。它为满足铁路公司巨额资金的需要，大 量购买铁路公司股票和债券，然后转卖给美国和欧洲各国的投资者。此后，投资银 行还为美国大企业的创建筹集了大量资金，例如美国钢铁公司和通用汽车公司的组 建便是如此。直到2 0 世纪初，这种业务仍然是美国筹集新资本进行区域开发的重 要途径。建立专门机构和配套法规保障区域金融政策实施。联邦政府为了保障区域 援助中贷款、贴息等一系列区域政策的落实，颁发了地区再开发法、阿巴拉契 亚地区开发法等重要法令，并成立了地区再开发署、阿巴拉契亚区域委员会等区 域开发机构。遍布美国1 2 个农业信贷区的联邦土地银行、联邦中期信贷银行、合 作社银行等政策性金融机构就是依据联邦农业信贷法建立并开展区域投融资业 务的。美国还把政府援助欠发达地区经济发展的政策性专项资金置于严格的执法和 司法监控过程中，因此很少发生将资金挪作他用而使项目夭折的事情( 麦金农， 1 9 9 8 ) 。 3 1 2欧洲区域金融发展情况 其基本原则和内容体现在联邦基本法( 宪法) 、联邦改善区域结构共同任务 华中科技大学硕士学位论文 法、 处于相对较低状态，机构追求利润的强烈动机和资金逐利的天性促成中部资金向东 部地区涌动。 ( 2 ) 单一的金融政策下中部金融市场经济效应较差 无论是货币市场还是资本市场，东部地区比之中部地区都要发达的多。在统一 的金融市场中，中部地区的回业拆借市场资金直接或间接流向沿海地区，这一现象 己经被2 0 世纪9 0 年代初期我国金融市场混乱和2 0 世纪9 0 年代中期开始的金融秩 序整顿所证实。其实，中国资本市场的发展进程中，初始阶段发展的不平衡重心在 东南沿海，试行股份制和股票公开、半公开发行吸引了包括国内各地区的资金，资 本市场发展过分向东南部地区倾斜，使本来就滞后的中部资本市场发展更加缓慢。 按照中国社科院2 0 0 1 年公布的数据，东部地区证券发行量占全国比重近一半，几 乎等于中西部之和目前全国性实力雄厚的资本市场中介机构绝大部分集中在东南 部地区，即使中部注册的证券中介机构其经营结构也纷纷向东南沿海转移。 ( 3 ) 划一的金融监管制度和方式在监管效率上中部较差 我国金融机构和金融业务发展在东部地区与中部地区间的主要差异表现在：( 1 ) 商业银行总行主要集中在东部，中部主要是分支机构；( 2 ) 东部商业银行经营环境市 场化程度高，中部地区商业银行经营环境市场化程度低；( 3 ) 以股份制企业为主的东 部地区经营性资金需求量大，效益相对高还款能力强，以国有企业为主的中部生存 性资金需求量也很大，但还款能力较弱；( 4 ) 东部地区银行的经营理念新，在既有金 融监管制度下金融业务创新能力强，融资活跃，中部地区银行经营理念传统，被动 适应既有金融监管体制，金融创新能力弱，融资迟钝。 统一的金融监管政策面对不同区域的金融机构其绩效在区域间表现为对东部 地区活跃的金融发展监管较松，对中部地区规矩的金融机构监管较严，东部地区在 2 0 世纪9 0 年代前期金融秩序不规范过程中通过种种途径聚敛了大量资金，加速了 资本积累。中国人民银行的监管理体制一直以合规性检查为主，新设金融机构主要 华中科技大学硕士学位论文 集中在东部，所以这些地区金融监管的工作重点主要集中在市场准入层面，对金融 机构业务运营的监管相对松懈，2 0 世纪9 0 年代中期金融领域的一些大的乱回购、 乱集资案均发生在东部地区即是印证。相反，中部地区金融监管的重心集中在经的 合法性和风险性等方面，由于监管的手段侧重于行政性，如通过行政措施封锁本地 资金外流，虽然在一定程度上保住了本地资金，但因投资引诱不足实质上造成了资 金沉淀，增大了银行的负债成本。东部地区由于金融机构过多，监管机构监管任务 重，实施监管的范围相对较小，监管力度相对弱。中部地区金融机构数量教少，所 以实施监管的范围相对面大，监管力度较强；由于体制转换程度不同，东部地区基 本上实现了“大社会小政府”的体铝4 格局，政府对金融监管干预较弱，而中部地区 依然是小社会大政府，政府对金融监管的干预较强。 ( 4 ) 偏一的商业银行体制在不同区域产生的影响迥然 商业银行的偏一特征表现：首先，金融资产总量偏向国有商业银行，官方公布 的数据表明国有商业银行占有金融资产总量的7 4 5 其次，商业银行分支机构的 空间分布偏向主要是大中城市。再次，商业银行的区域分布偏向是东南部经济发达 地区。最后，商业银行统一调度资金的主要流向是沿海地区和股份制企业。 商业银行实行资产负债比例管理体制以来，区域问存贷款的“马太效应”日益 显著，在货币乘数作用下引起东部地区信贷资金增量加大，中部地区存贷款增量相 对减少。企业贷款刚性随着资产负债比例管理体制的实施，使东部沿海地区贷款规 模显著上升，中部地区的贷款增长缓慢。中部崛起要求中部资金注入量应有明显增 加，但资金逐利本性和目前金融制度性原因引发的却是欠发达地区资金向东南地区 流动，加居4 了欠发达地区资金短缺和国内地区问经济发展失衡。此外，股份制商业 银行在统一法人制度的管理体制下，在大中城市设立分支机构统一调度资金，对欠 发达地区的资金产生了“虹吸”效应，利润最大化经营原则使一部分中部资金被投 入到东南部地区，在定程度上抑制了欠发达地区资本的形成和经济发展，其产生 的结果还是中部“支援”东南部地区。 华中科技大学硕士学位论文 4 2 中部经济相对落后的金融原因分析 由第一章的分析可知金融对经济的推动作用的核心是资本形成能力和资本产 出能力的提高。中部经济相对落后，资本形成能力和资本产出能力较差就是关键的 原因。 资本形成能力和资本产出能力包括很多因素，其中金融资源的多少和金融效率 的高低是两个重要的因素。对于中部地区，从金融资源来说，中部地区金融资源大 量流向了东部地区；从金融效率来说，中部地区金融效率比较低下。另外，事实存 在的二元金融制度和金融深化也是中部地区落后于东部地区的重要金融原因。下 面，我分另口对这几个方面进行分析： 4 2 1 中部地区金融资源大量流向东部 从信贷资金的流向看，金融资源己由过去的计划投资，信贷规模的下达和额度 的管理，改变为存贷持均和资产负债比例管理。管理方式的变革就使得信贷资金的 流动要以安全性、效益性为其经营的目标。但从东部与中部的比较来看，由于中部 地区经济条件较差，金融资源的盈利与安全难以得到保证，因此信贷资金投放在东 部显然要比投放在中部收益高且安全可靠鉴于此，中部地区的信贷资金为了追逐 高额利润，就通过金融体系内部的同业拆借市场，从收益较低和风险较高的中部地 区向收益较高和风险较低的东部地区流动。中部地区通过储蓄积累的一部分资金经 由“中部存款一金融体系内部拆借贷款流向东部企业”渠道流出中部，进入东部。 从资本要素的流动看，新兴的资本市场贝4 可以通过上市公司及融资规模来调节 地区问的资金流动。在中部地区，由于企业的经济效益普遍较差，选择能够上市标 准的企业很困难，而东部地区由于经济发达，企业具有很强的活力，因此由券商推 荐的上市公司及上市的基金较多。在统一的全国性资本市场上，中部地区的居民通 过购买东部上市公司的股票和基金等，将中部储蓄积累的一部分，由“中部居民购 买股票和基金一资本市场一东部上市企业的资木”渠道流出中部，进入东部。 从金融创新的要求看，东部发达地区在经济市场化的推进下，对金融创新要求 华中科技大学硕士学位论文 强烈。而中部地区由于经济市场化滞后，金融创新缺乏内在动力，从而产生对传统 计划金融模式的依赖，导致了货币政策的区域效果与全国统一货币政策目标的矛 盾，使得整体货币运用效率大为降低，即一方面。双汇差”下的经济增长受阻，雨 另一方面社会上大量的货币资金在银行体系外流动，从而使得中部地区始终处于 “低收入低储蓄低投入低产出”的恶性循环中( 张军洲，1 9 9 5 ) ，其自身积 累严重不足，产业基础差，输入资金也难以吸纳。 从商品买卖所形成的资金流动看，在现代经济中，资金的流动将引导物资商品 的流动，也就是资金投到哪里，就意味着生产资料将投到哪里。对东部地区来说， 商品生产门类齐全，服务项目也多，经济繁荣，国家银行投入的资金，大多数在本 经济圈内循环，资金流出发达地区的量很少。而中部地区情况不同：中部地区产业 部门不全，许多生产资料和消费资料都要从区域外部购入，通过购买商品使得中部 地区大量的资金流向发达地区。 4 2 2 中部地区金融效率较低 无论是在传统金融体制下，还是在体制转轨进程中，我国金融资源空间配置的 结果往往是资源在运行阶段短缺与闲置并存，这是在配置过程中偏离