（西方经济学专业论文）中国对外直接投资的动因与发展战略研究.pdf

华中科技大学硕士学位论文 摘要 随着中幽经济的高速发展，。i ，幽企、“走去”进行国际组接投资成为企、i k 发 展的必然趋势，发达国家火型跨国公司的实践过程为- | j 剀企, i k t 救了榜样。小殳从 发达国家对外直接投资理沦和发展小国家的对外甑接投资e h 沦汕力+ m l ，食研分f = j 亍了 国际直接投资的产：生及发腱，川h 阐述了删际直接投资删沦随幽际白接投资活动的 展开而不断完善。 中国企业跨国投资，应全面分析对外直接投资的内部条件年外部耶境，充分认 识我国，r 展对外直接投资的必要性及可 j 性。奉文通过对我瞄x 、j 外直接投资的理论 基础、发展进程、特点以及存在的问题的分析，完接地展示了我闲对外目接投资的 发展与现状， ：通过对韩国成功实施埘外直：接投资l 饯略i f i i 新加坡对外直接投资分析， 提出了一| l 吲企业进行对外卣接投资的战略选择。m 全面阐述了余h p 对外直接投 资存在的商业性和非商业性两类风险并提 i 了柑应的风险防范措施。 随着中国经济的高速增长、c 1 幽企业的综合实力刁i 断增姓，埘外文接投资成为 越来越多的企业拓展生存空问、寻求可持续发展的必然选择，觚完善的管i ! i ! 机制、 适时的投资战略和糊全的挑险舫范措施成为一个余业投资活动成功与甭的关键。通 过充分的调查研究并借鉴他人的成功经验，制定j _ 符合本企业实际的对外苴绥投资 战略，i 可能实现投资利润最人化的目标。 关键词：对外直接投资r 饯峪选择 非商业性风险 华中科技大学硕士学位论文 a b s t r a c t w i t hh i g h - s p e e dd e v e l o p m e n to fc h i n e s ee c o n o m y ，i tb e c o m e s at r e n dl h a tc h i n e s e e n t e r p r i s e sb e g i nt o “g oo u t ”a n de m b a r k o nf o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f d i ) o v e r s e a s a c t u a l l yl a r g e s c a l e m u l t i n a l i o n a lc o m p a n i e si n d e v e l o p e dc o u n t r i e sh a v ea l r e a d yg i v e n g o o ds a m p l e s f o ru s t h i sp a p e re n t i r e l yi n t r o d u c e st h eo r i g i na n 6d e v e l o p m e n to ff d ib y a n a l y z i n gt h ed e v e l o p i n ga n dd e v e l o p e dc o u n t r i e s f d it h e o r i e sr e s p e c t i v e l y ，w h i c ha l s o a r e b e i n gi m p r o v e dc o n t i n u o u s l yw i t h t 1 1 ed e v e l o p m e n to ff d i w h e nc h i n e s ee n t e r p r i s e sp l a nt oe s t a b l i s hm u l t i n a t i o n a lb r a n c h e so v e r s e a s ，f i r s t l y , t h e y m u s tl e a r n t h ei n n e ra n de x t e r n a l e n v i r o n m e n ta n da n a l y z et h e n e c e s s i t y a n d f e a s i b i l i t y t h i sp a p e re x p a n d so nt h et h e o r e t i c a lf o u n d a t i o n ，d e v e l o p i n gp h a s e s ，f e a t u r e s a n dp r o b l e m so ff d io fc h i n a ，s h o w i n gt h ep r e s e n tc o n d i t i o n sc o m p l e t e l y w i t ht h e a n a l y s i s o fs u c c e s s f u lf d is t r a t e g yo fk o ra n ds i n g a p o r e ，“c o n c l u d e st h es t r a t e g y c h o o s i n go ff d i f o rc h i n e s ee n t e r p r i s e s s i m u l t a n e o u s l yt h i sp a p e rp r e s c r i b e st w ok i n d s o fi n v e s t i n gr i s k s ，i e ，c o m m e r c i a l r i s ka n dn o n c o m m e r c i a lr i s k ，a n d p r o p o s e s t w o m e a s u r e sf o rc h i n e s ee n t e r p r i s e st oa v o i dt h e ma c c o r d i n g l y t h ec o m p r e h e n s i v es t r e n g t ho fc h i n e s ee n t e r p r i s e sh a sb e e nl a r g e l yi m p r o v i n g w i t hc h i n e s ee c o n o m yt a k i n go f fa n dm o r ea n dm o r ee n t e r p r i s e sc h o o s ef d ia s a n e f f e c t i v e w a y t o e n l a r g e t h e i rb u s i n e s s s c o p e a n d k e e p s u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n t c o m p l e t em a n a g e m e n ts y s t e m ，p r o p e ri n v e s t i n gs t r a t e g y a n dt h o u g h t f u lr i s kp r e v e n t i n g m e a s u r e sb e c o m et h ek e yp o i n t so fe n t e r p r i s e s s u c c e s s f i di n v e s t m e n to v e r s e a s o n l yi f i n v e s t i g a t i n g a n d r e s e a r c h i n gs u f f i c i e n t l y ，l e a r n i n g f r o mw o r l d f a m o u st r a n s n u t i o n a | e n t e r p r i s e s a n d w o r k i n g o u tas e to fe n t i r e s t r a t e g y c a l la n e n t e r p r i s e r e a l i z e p r o f i t m a x i m j z a l i o n k e y w o r d s ： f d i s t r a t e g yc h o o s i n g n o n c o m m e r c i a lr i s k 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他 个人或集体己经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：尿j 寸给 日期：知y 年￥月哆日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有 权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和 借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密口，在 本论文属于 不保密可。 ( 请在以上方框内打“4 ”) 学位论文作者签名： 痢q 怂 日期：加、 年v 月2 ) 日 年解密后适用本授权书。 舯教师撇辞馄l 日期：抄u 够年月弓日 华中科技大学硕士学位论文 1 1 目的和意义 l绪言 伴随着全球一体化进程，际直接投资( 义称对外甑接投资) 成为推z ：j j j l l ；l 际经 济发展的重要力量。幽m ；甑接投资是指一。幽的投资者将资本川j ：他幽的，i 矿：或经营， 并掌握经营控制权的投资行为 l | 。企业的嘲际直接投资行为为企业乃令投资坶陶带 水新的经济增艮动力。从2 0i | j = 纪9 0 i j 代越，蚓蟮a 接投资的j ；! l ! 模”f c f ；i i l 述扩张， 在2 0 0 0 年创下历史性的纪录，国际自接投资总额达到1 2 0 0 0 亿荚元。i ；! | j 使随后的 2 0 0 1 年和2 0 0 2 年国际阿接投资规模有较火调整，投资颁也分* l j 达到了7 1 1 4 亿荧元 和6 4 7 4 亿美元i “。而截l l2 0 0 2 年底，我幽累计对外直接投资总额仪为2 9 9 2 亿荚元 n 与囤际真接投资总额棚比较，盏! 现rl 二i 大的差趴。 我国对国际直接投资的研究始于改革开放以后，特别是2 0 毗纪9 0 年代- i i j 0 1 以 后，目的是认识和分析我吲的对外直接投资对国内产、i 鹾者构和幽民经济的影响。特 别是我幽已加入w t o ，越术越多地参b 幽际经济瓮流o 合们：，刘i h l 坏，“接投资的研 究显得更为重要。 1 2 中国对外投资的理论认识 四方发达幽家的剥外白2 接投资足资小过剩的j “物，或者酏，灶资小输的呻i l 形式，我们称之为“资本过剩型跨国投资”。而我困的x , t g b 直接投资足1 _ 1 ：经济发展的 起步阶段丌始的，不仅4 i 存九：资木过剩的l d 题，l q 内建没资金m 缺，人规模地 吸引外资仍将是我国经济发展的。项艰巨任务。凶此我幽的埘外直接投资槲r “非资 本过剩型的跨倒投资”，它孙w 力发达家的“资小过剩型的跨蚓投资”0 i 仪m z 讪阴i 薛在着明矬的差片，i n j j l 投资绶粜的价值削断l ：也存和荐定的k 删1 4 l 。 发达幽家脱白f j 刈外“接投资址，i ，ij q 内j “、l p 结构砌j 堑化的墟佑i ：进仃f l , j 内 ，“一、i k 结构赢艘化的率先实州，为拜微脱经济l i 体建川轫；7 i - ) “。仆系刨造rf j 利的祭 华中科技大学硕士学位论文 什。1o 之小川的灶，我ij i i f l - 为个发j 挺i 、i 家，、i p 构l 1 5 ( 造的f 【务迁i h 艰i 一忭 体产业素质仍然偏低。这意味着i 司发达幽家午比，我脱阶段埘外直接投资的 个 重要特征在于，4 i 具备内产、i p i 干 = j 高度化的先决条件或优势，十反，煺安逋过川 际生产体系的建立，来推动旧内产、l k 结构的高度化。这种特定的宏观经济背景，决 定了我幽发展对外投资的 ；1 标不仪仪蝎限r 微观终济l ：体自身经济收箍的增艮，州 时，还必须体现国家产业政策的客观要求，反映宏删经济发展的总体h 畅i ，也| ：! f j 通 过丌展对外直接投资来带动本幽产业结构的重纽和优化l ”。 对于“非资本过剩型的跨剀投资”米泌，j f 。展对外投资业务l e 意义已经超了 企业投资行为的范畴，或者晚，单纯以投资的微脱经济收益已小能为我幽的埘外直 接投资提供合理的解释因素。对于我同的埘外投资活动必须从宏观和微观经济发展 的两个层面去解析。从宏j l ! l i 层面来看，企业的跨国投资不仅要选择能够为企业带来 投资回报的项目，而且这利- 投资项日对j i 母幽的经济发展具有直接的辐射效应。这 种辐射效应越火，跨国投资也就越有刹。纶对外投资对母国经济发展辐射效应的 强弱，并不完全取决于企业资本的增值程度，它更取决二f 投资的产业选择。陶为欠 有在优化跨国投资产业选择的丛 i ：i 上，爿能够使得企业的对外直接投资小仪造成了 企业自身的利润增长，尉时也通过技术传递秒r 1 i 场扩艇束带动幽内产业结幸句的测整， 为推动国内产业结构的提升丌擗新的有效途径1 6 j 。 1 3 思路和结构 本文结合国际直接投资发展理沦和我国对外直接投资的现状。从理沦和实践两 方m i 米分析年探讨我幽对外d 接投资的经验教训披足发腱战略。 文章结构从幽际直接投资理沦的分年j i 入手，阐述了我困埘外直接投资 _ c j 发j 哇与 现状以及丌展对外直接投资的动幽，通过刈发胀i 蚓家韩心、新加坡曲幽发展对外 直接投资的实证分析，捉了我陶列外自接投资发腱战略。 华中科技大学硕士学位论文 2 国际直接投资的理论分析 2 1 发达国家对外直接投资理论 幽防“接投资理论j ：2 0 雌纪6 0 r 代幸j j 圳海默挺 i l ，j “i 经过维农、比丸利、 小岛清等人的发展，到上世纪7 0 年代后期终于m 邓宁完成了幽际直搂投资的一般理 论。2 01 7 b8 0 年代以前，囤际直接投资四! 论】i 要以发达删家特别是荚问的跨幽公 司为研究x 寸象，认为跨围公i 的竞争优势。i ：婴水自企业对1 1 i 场的垄断、产铺差片、 高科技和大规模投资以及离超的企业管理技术。 在经济理论界般认为有代表性的幽际直接投资理论i 二坚有咀fj l ： 2 i 1 垄断优势理论 荚幽的海默( h y m e rs h ) 1 二2 0i l i - 46 【) l - q 初提出的肇断优势理沦，又称| j 场不完全理论，认为企业在知口 资本等方谳具有的垄断优势利市场的4 i 完全性足企 q k 对外直接投资的决定性因素。刈外直接投资是耵场小完全的剐产：i 协。i t i j 场的 不完全竞争，包括产品利生产：要素l 扣_ 场的4 i 完个竞争，以及j - 舰模经济、政府f 预和税收制发等引起的市场不宪竞争的存诅：，导致f f r 场机制小能允分发挥剌有效运 行，刊使得国际崮接投资成为可能，t ：l i 成为订场机制不完簿的重要补允i ”。海默 存埘美e 目跨幽公司进行分析后，将企业对外直接投资的决定索归结为其j 昕拥有的 垄断优势，包括：先进的技术、先进的管理经验、雄厚的l j ； 会实力、庞大的信息删 络、良好的幽际信誉取j 规模经济等，特别是米脚内部蛳模经济和外部j ；! l ! 模经济的优 辨。这些优鳃使得企业能够跨越幽界、建立海外公rd ，扶f j 比内i l i 场高、并超过 东道因_ 地竞争者的收入f 8 i 。母断优坍肌沦研究的埘象灶实) jh ：t l ! j , ，：i i 4 1 炎公州j f n 认为没有垄断优势的企、l k 是无法划外直接投资的。似q 实 ：，2 0 雌纪6 0 l ：代以 束发达困家并无垄断优势的 小籼以及许多发腱i q 家的氽q k 山n ：从刈外随接 投资，陔理沦却无法解释了。 华中科技大学硕士学位论文 2 1 2 产品周期理论 美国经济学家维农( v e r n o nr ) 在实证分析美国跨国公司对外直接投资实践的 基础上，提出自己的对外投资理论产品周期论。浚理论将产品周期划分为新产 品创新、产品成熟和产品标准化三个阶段【。当产品处于第阶段时，为垄断技术 防止竞争进入，生产者选择在幽内生j “。当产： 进入第：阶段 m 随着产t 锚出 1 的 增加，生产者垄断的技术也因此扩散，仿制品丌始出现，由垄断技术带来的优势出 现雀失的危险。为了避免贸易磨擦、接近消赞市场和减少运输赞用，生产者选择到 其他发达国家建立生产基地、在当地销售或向其他国家出口的经营战略。当产品处 于第三阶段时，生产者拥有的技术垄断优势已经消失，竞争的焦点是产品的价格。 根据比较成本的原则，生产者大规模减少或停止在本国生产浚产品，转为从国外进 口该产品i l o 。生产者选择到发展中国家建立生产基地、在当地销售或向其他国家出 口的战略。当某产品进入第：、第二三阶段时，生产者义_ ：川：发i 新1 产晶，并进入 一个新的周期。但产品周期沦难以对2 0 世纪7 0 年代以来美、同、欧之间大量的相 互直接投资现象做f l _ ! 解释。 2 1 3 内部化理论 内部化理论是2 0 1 世纪7 0 年代中期由英国罩丁火学的巴克利( b u c k l e yp e t e r j ) 和卡森( m a r kc a s s o n ) 及拉格曼( r u g m a na l a nm ) 提出的。浚理沦有力地解释和 推动了2 0 世纪7 0 年代以来迅速发展的跨国直接投资行为。标志着对外直接投资理 论的一个重大转折，一度被称为跨国公司理论的核心，至今仍然是对外直接投资的 主流理论之一一。内部化理论把r l j 场1 i 完全性作为分析研究问题的基奉前提，a m m tl - w 场不完全或垄断因素会导致企业参加市场交易的成本上升，企业就会创造内部市场 进行交易。这晕理论所指的i 订场不完全性主要足指- l j i n j 产：品市场，包括1 | 乇成品、 特别是技术、信息( 渠道) 、营销技巧、管理方式和l 经验等无形资产市场的不完全 性。市场不完全性导致i ：多交易无法通过外部市场来实现，叫使实现，氽j 比也要承 担较高的交易成本，必然促使仓业创造其内部市场进行交易余q p 便挟得了扩张力。 华中科技大学硕士学位论文 这一内部化过程如果跨越了幽界，跨幽公司就产生了。所以，内部化优势促成了企 业的对外直接投资1 1 2 】。不难看出，内部化理论所指对外直接投资的实质不在于资本 的转移，而是基于所有权之上的企、i k 管理与控制权的扩张其结果是企业管理机制 替代市场机制来协调企业各项经营活动和配置资源。内部化虽然也要支付代价，但 对外直接投资的内部化收益会远远超过国际外部市场的交易成本和对外直接投资的 内部化成本。 但是内部化理论明显存在着局限性。内部化的决策过程完全基于企业自身特点， 这就忽视了国际经济环境的影响和投资者注重的重要因素：完善的市场、先进的科 技、健全的金融税收体制、稳定的汇率、良好的卫生和环境( 医疗服务、教育水平、 人的素质、生活质量、犯罪率等) 。当前大多数的跨国投资具有全球战略的动机诸 如获得规模经济、技术协同效果、加强市场力量、消除过剩能力、楚合和加强创新 战略的研发等，已远远超过内部化理论低成本内部转移获取收益的目的a 2 1 4比较优势理论 比较优势理论亦称边际产业扩张论，是由同本经济学家小岛清在1 9 7 7 年提出 的。该理论可归纳为一点：对外直接投资应该从本国( 投资国) 已经处于或即将陷 于比较劣势的产业( 这也是对方国家具有显在或潜在比较优势的产业) 依次进行。 该理论以国际分工为首要原则，以比较成本、比较利润率为基础。具有比较优势的 企业，可以通过出口贸易的发展，保持其海外市场的占有份额：而失去比较优势额 企业应当利用其标准化技术和雄厚的资金来i 丌拓对外直接投资，这样就可以将东道 国因缺少资本、技术和管理经验而没有发挥的潜在比较优势挖掘出来。比较优势理 论是以r 本跨国公司为研究对象，日本的对外投资主体大多是中小企业，这对本 的对外投资问题具有一定的解释但不具备一般意义1 1 3 】。 2 1 5 国际生产折衷理论 邓宁( j h ，d u n n i n g ) 红2 0 吐纪7 0 年代束提f n 了国际生产折衷理论。指m 决定 5 华中科技大学硕士学位论文 企业从事对外直接投资活动有三个基本凶索：所 i 权优纷、内部化优势和区位优势。 ( 1 ) 所有权优势，是指某企业捌有的其他铀止所没有或无法获得的资产、技术、规 模和市场等方面的优势，主要包括生产要素禀赋、技术密集程度、企业生产和市场 的多样化等等，所有权优势是进行直接投资的必要条件；( 2 ) 内部化优势，是指跨 国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势。在国际投资中，资产使用 的内部化意昧着跨国公司利用其拥有的资产发展对外直接投资。内部化优势的大小 决定着跨国公司将如何选择利用其所拥有的资产参与国际经济形势；( 3 ) 区位优势， 是跨国公司在投资区位上具有的选择优辨。区位优势的大小决定着跨国公司是否进 行对外真接投资和投资地区的选择1 1 4 】。国际生产折衷理论将原有的各种国际直接投 资理论进行了“折衷”，克服了原有理论的局限性。浚理论提出的进行国际投资的 三个决定性因素既是对企业从事对外直接投资活动的解释，又可以作为企业选择参 与国际经济活动形式( 国际贸易、国际技术转让和国际直接投资) 的依据当企业 同时具有所有权优势、内部化优势和区位优势时，则发展对外直接投资可以实现利 润最大化。 2 2 发展中国家对外直接投资理论 上述对外直接投资理论主要是以发达国家为研究对象，相比之下，发展中国家 跨国公司并不具备发达国家所拥有的优势，它们往往投资规模小，产品技术含量低 且大多属于劳动密集型，如服装和纺织、简单食品加工等，缺少名牌产晶，广告费 用支出较少等l ”】。但事实上，尽管存在种种不利因素，发展中国家的对外直接投资 活动在近年来也发展很快，原有的对外直接投资理论对此难以做出合理的解释。所 以，上世纪8 0 年代以后有不少经济学者专门研究发展中国家的对外直接投资情况， 提出了主要针对发展中国家发展对外直接投资的理论。主要有以下j l 种： 2 2 1 投资发展水平理论 邓宁在8 0 年代初提出投资发展水平理论，指 l 一幽经济发展水平决定着该国所 华中科技大学硕士学位论文 育权优势、l , q 部化优势和区位优势的强弱，并进i j 决定该囤在国际区接投资领j 或 - b 的地位。投资发展水平理论认为，发展中国家对外直接投资倾向取决j 二：1 、经济发 展阶段：2 、陔国所拥有的所有权优势、内部化优势和区域优势。根据人均国民生产 总值，邓宁区分了四个经济发展阶段：第一阶段，人均国民生产总值在4 0 0 美元以 下。处于这一阶段的国家只有少量的外来直接投资，完全没有对外直接投资。第二 阶段人均国民生产总值在4 0 0 - - 2 0 0 0 美元之忸l ，外国对本国的投资量有所增加， 而本国对外直接投资量仍然是零，从而净对外直接投资呈负数增长。第三阶段，人 均国民生产总值在2 0 0 0 - - 4 7 5 0 美元之间。在这一阶段，j b 匿l 对本国的直接投资量仍 然大于其x , l j , b 直接投资，不过两者之间的差距缩小。第四阶段，人均国民生产总值 在4 7 5 0 美元以上。处于该经济发展阶段的国家其净对外直接投资呈证数增长1 1 6 l 。在 这一理论中，邓宁又将经济发展水平与企业竞争优势因素结合起来，以说明某国的 国际投资地位是怎样随着其竞争优势的消长而相应变化的。 可见，投资发展水平理论是将一国吸g l j b 资和对外投资能力与经济发展水平结 合起来，认为一国的国际投资地位与人均国民生产总值成正比关系。人均g n p 越高 的国家，对外直接投资挣额越大，这在某种程度上反映出国际经济活动带有规律性 的趋向i ”j ，世界上发达国家和发展中国家国际投资地位的变化大体上符合这一趋势。 但它不能说明在当前国际投资主体多元化形势下发展中国家在经济发展水平不高 的条件下所进行的规模越来越大的对外投资的事实。 2 2 2 小规模技术理论 美国经济学家刘易斯威尔斯( l o u i s t w e l l s ) 在t 9 8 2 年提出小规模技术理沦。 小规模技术理论的最大特点，就是摒弃了那种只能依赖垄断的技术优势打入国际市 场的传统观点。将发展中国家对外直接投资竞争优势的产生与这些国家自身的市场 特征有机结合起来，从而为经济落后国家对外直接投资提供了理论依据1 1 8 1 。由于世 界市场是多元化、多层次的，即使对于那些技术不够先进、经营范围和t b 产规模不 够庞大的企业来说参与对外直接投资仍有很强的经济动力和较大的市场空阔。当 然。该理论也有某些局限性和hl i i i 4 + t ：，它将发展i t 毽家跨圉公司桷竞争优势仅仅局 7 华中科技大学硕士学位论文 限于小规模生产技术的使t = j ，可能会导致这些国家在国际，j i 产体系中的位置永远处 于边缘地带和产品生命周期的最后阶段。同时该理论很难解释一些发展巾国家的商 新技术企业的对外投资行为，也无法解释当今发展中国家对发达国家的直接投资f f 趋增长的现象。 2 2 3 技术地方化理论 英国经济学家拉奥( s a n a y al a l l ) 提出用技术地方化理论来解释发展中国家对 外投资行为。发展中国家跨国公司的技术特征尽管表现为规模小、使用标准化技术 和劳动密集性技术，但这种技术的形成却包含着企业内在的创新活动。导致发展中 国家能够形成和发展自己独特优势主要有以下几个因素：( 1 ) 发展中国家技术知识 的当地化是在不同于发达国家的环境中进行的，这种新的环境往往与一国的要素价 格及其质量相联系。( 2 ) 发展中国家通过对进口的技术和产品进行某些改造，使它 们的产品能更好地满足当地或邻国市场的需要，这种创新活动必然形成竞争优势。 ( 3 ) 发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供给条件和需 求条件紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在小规模生产条件下具有更高 的经济效益。( 4 ) 从产品特征上看，发展中国家企业往往能开发出与名牌产品不同 的消费品，特别是当东道国市场较大、消费者的品位和购买能力有很大差别时，来 自发展中国家的产品仍有一定的竞争力i l 。 2 2 4 技术创新和产业升级理论 2 0 世纪8 0 年代中期以后，发展中国家对外直接投资出现了加速增长的趋势。 特别是一些新型工业化国家和地区的对外直接投资把触角直接伸向了发达国家，并 成为当地企业有力的竞争对手。如何解释发展中国家跨国公司的新趋势，是跨国公 司理论界面临的重要挑战。英国旱丁大学研究技术创新与经济发展问题的著名专家 坎特威尔( c a n t w e l lj o h n ) 教授与他的弟子托兰惕诺( t o l e n t i n op a ze s l r e l i ae ) 共 同对发展中国家对外直接投资问题进行了系统的考察，提出了发展中幽家技术创新 华中科技大学硕士学位论文 和产业升级理论。并提“i 了两个命题：( 1 ) 发腱- i ，囤家产业结构的升级，说明了发 展中国家企业技术能力的提高是一个不断 累的结果。( 2 ) 发展中国家企业技术能 力的提高是与它们对外直接投资的增k 直接相关的。在两个命题的基础上，得出基 本结论是：发展中国家对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时间的推移而逐 渐变化的，并且是可以预测的1 2 0 l 。 2 2 5 投资诱发要素组台理论 近年来，国际经济学者克服了以往对外直接投资理论的片面性和局限性，提出 了投资诱发要素组合理论。该理论的核心观点是：任何形式的对外直接投资都是在 投资直接诱发要素和阍接诱发要素的组合作用下而发生的。投资诱发要素组合理论 试图从新的角度阐释对外直接投资的动因和条件，其创新之处在于强调间接诱发要 素包括投资国与受资国双方国家的有关政策、法令、政府协议、国家的合作关系、 受资国的投资环境、区域化、集团化和一体化的发展等对国际直接投资所起的重要 作用1 2 1 】，而以往谱多理论都仅从直接诱发要素单方面来解释对外直接投资的产生， 从而导致某些片面性和局限性。在一般情况下直接诱发要素是对外直接投资的主 要诱发因素，因为对外直接投资本身就是资本、技术、管理和信息等生产要素的跨 国流动。但是，单纯的直接诱发要素不可能全函地解释对外直接投资的动因和条件。 尤其是对大多数发展中国家的企业而言在资本、技术等直接诱发要素方面往往并 不处于优势地位。其对外直接投资在很大程度一l _ = 是间接诱发要素作用的结果。从这 个意义上说，投资诱发要素组合理论为发展中国家对外直接投资提供了新的理论支 持。 9 华中科技大学硕士学位论文 3中国对外直接投资的发展与现状 国际直接投资及其载体跨国公司的急剧发展，对我国的影响力n 益加大，面对 世界各国跨国公司的挑战和严峻的经营环境，我国企业的生产经营活动也从面向国 内市场转向进入国际市场，走国际化经营的道路。我国企业的对外直接投资活动起 始于2 0 世纪7 0 年代朱，从无到有，从小到大，虽然与西方发达国家相比，我国企 业的对外直接投资的规模及经营实力存在着巨大的差距。但从发展速度来看，其发 展进程比一些发达国家要快得多。 3 1中国对外直接投资的发展进程 我国对外直接投资是从1 9 7 9 年开始的。1 9 7 9 年国务院颁稚的1 5 项经济改革措 施中，明确规定国内企业可以进行跨国投资，一些外贸公司和省市国际经济技术合 作公司率先采取了行动。1 9 8 5 年外经贸部做出决定，只要是经济实体，有资金来 源，具有一定的技术和业务专业，有合作对象，均可申请到国外开设合资经营企业。 此后。大批非贸易性企业跨出国门，尝试对外直接投资，兴办海外企业1 2 ”。从1 9 9 2 年起，中国企业跨国经营的速度大大加快，主要表现在国外投资生产经营性项目大 量增加，涉及范围包括农业、能源、原材料、机电、轻纺和高科技等项目。投资领 域有石油、矿产、建材、粮食等经济作物，以及家电、服装、食品和卫星通信、软 件开发等多类项目。中国企业在海外拓展业务，取得了较快的进展。截至2 0 0 1 年底， 中国最大的1 2 家跨国公司，主要是国有企业，控制着超过3 0 0 亿美元韵国外资产， 接近2 0 世纪9 0 年代拉丁美洲的全部资本输出总量，拥有2 力- 名外国员工，国外销 售额达到3 0 0 亿美元，近年来，民营企业也逐渐成为x , l ； l - 投资的主体之一，如华为、 万向、正泰等公司均不同程度地走向国际市场1 2 3j 。r | l 固跨国公司在世界市场上的地 位正在不断上升。 华中科技大学硕士学位论文 3 2 中国对外直接投资的现状分析 3 2 1 我国对外直接投资的发展特点 ( 1 ) 对外直接投资高速增长。无论是海外企业的数目，还是中方实际投入的资 金额，都明显增加。截至2 0 0 2 年底，我国累计批准海外投资企业6 9 6 0 家，我国对 外直接总额2 9 9 2 亿美元，与此同时我国累计实际吸收利用外资金额4 4 8 0 亿美元 1 2 4 j 。2 0 0 2 年是我国国民经济高速发展的一年( 见表3 1 ) ，在主要经济指标中对 外直接投资额相对过小。我国对外直接投资的发展严重滞后于我国对外贸易和吸收 利用外资的发展，对外直接投资规模与我国经济地位是很不相称的。 表3 12 0 0 2 年我国主要国民经济指标单位：亿美元 l国内生产总值外贸出口利用外资对外直接投资 i 1 0 2 3 9 83 2 5 65 2 72 7 l 资料来源；中华入民共和国2 0 0 2 年国民经济和社会发展统计公报 ( 2 ) 投资规模小，实力有限。我国的对外壹接投资项目规模大部分在5 0 万美 元以下，少数在5 0 万美元至1 0 0 万美元之问。投资规模小必然给企业的实力带来影 响，无法与当地的企业竞争，直接影响海外投资项目的经营收益。 ( 3 ) 投资地点相对集中。我国境外投资分布在1 6 0 多个国家和地区，但相当一 部分企业投资地区集中在投资环境好、政局稳定的国家和地区。据统计在港澳地区、 美国、泰国、俄罗斯、同本、加拿大、澳大利亚、新加坡等1 0 来个国家和地区集中 了我国境外投资企业数的5 5 和投资总额的7 8 i “】。可以看出发达围家和新兴工业 化国家( 地区) 是我国对外投资的主战场，而许多发展中国家却尚未顾及。近年来， 对发展中国家的直接投资虽有所增多，但依然不够理想。在发达国家和新兴工业化 国家( 地区) 投资，可以吸收和运用当地的先进技术和管理经验这对提高企业的 国际竞争力无疑有着巨大的作用，但过分集中在这些国家和地区投资，又会存在很 多不足和隐患弘； 华中科技大学硕士学位论文 投资过分集中于发达国家和地区，使大多数企业面临的投资成本高和投入资 金少的矛盾更加突出，常常导致海外企业经营失败。发达国家与地区的土地、房屋 和人员的成本往往是不发达国家与地区的几倍甚至几十倍，这就意味着丁r 办同样规 模的企业，在发达国家投入的资金要比在发展中国家多得多，面对外投资规模偏小 是我国大多数企业不可否认的现实，也是我国现阶段不能立刻解决的问题。在这种 情况下，我们的海外企业一玎始就处于弱势。 对外投资过分集中于发达国家和地区，往往会造成自家企业竞争激烈，使得 企业的投资效益不理想。在发达国家和地区往往存在着激烈的竞争，这种竞争既来 自于投资国企业与东道国企业之间的竞争，也来自于投资国企业相互之间的竞争。 例如，美国是世界上最大的纺织品和服装市场，吸引了众多国家和地区的企业在那 里投资建厂。中国在美投资经营的纺织和服装不仅与美国的同类企业竞争市场，也 同来自墨西哥、韩国、新加坡和中国台湾的企业竞争市场，甚至自家企业也相互压 价竞争，结果必然使投资效益不理想。 投资领域主要集中在资源和制造业。如中信的波特兰铝厂采用国际融资方式 购买企业1 0 的所有权，中海油收购西班牙石油公司的股份；海尔在东南皿、美国 和欧洲设厂生产冰箱，康佳在印度、墨西哥、印尼加工装配彩电，金城摩托在哥伦 比亚、阿根廷生产摩托车格力在巴西的电器项目以及上广电在南非的电视机生产 加工等( 2 8 】。 经营状况不理想，投资效益低。我国对外投资企业现在的经营状况不理想， 相当一部分企业的投资亏损。造成这种状况的原因有很多，一是企业在投资之初对 项目的评估不足或对投资环境的分析认识不足，从而导致投资项目实麓过程中闷题 重重、投资失败；二是投资规模小，竞争力差：三是投资区位过于集中。造成投资 成本高、竞争激烈从而影响收益；四是企业缺乏海外经营管理经验造成管理成本 过赢甚至资产流失。 3 2 2 中国对外直接投资存在的问题分析 尽管中国对外直接投资在近年束发震 醍快，取得了定勺成效，僚在宏观和微 华中科技大学硕士学位论文 观上仍存在- 些问题，限制了| l 幽对外直接投资胤模的扩人、档次的提升和经济效 益的提高。 ( 1 ) 宏观管理体制的问题。一是尽管我国相关政府部门对海外投资项目的管理 不断在改革，但仍落后于对外直接投资的发展速度。对外投资项目的立项、外汇和 人员审批程序繁琐、耗时长，企业对外直接投资往往受到多头管理。二是国家对外 直接投资政策法规不完善、不配套，政策支持系统不健全。三是现行的外汇管理制 度不够灵活，不利于企业扩大生产规模和再投资。为了使我国企业顺利、尽快地开 展对外直接投资业务，必须在加强对外直接投资的协调与管理的同时，简化和放宽 企业到境外投资的项目审批程序和审批条件；同时，制定和完善对外投资的法律法 规，引导和规范企业的对外直接投资行为，以促进对外投资、规避投资风险。当然， 我国目前仍然是实施严格的外汇管制制度，这与国家的金融体制息息相关，外汇管 理如何适应对外直接投资的发展已不是一个独立的问题，但已刻不容缓地需要加以 调整与改革以适应国际经济发展需要。 ( 2 ) 企业微观管理的问题。一是企业海外投资战略不明确。企业对外直接投资 应该结合自身的发展需要，并根据东道国的实际情况来做出选择。目前我国企业对 外直接投资战略存在不少的问题，投资的目的不明确，没有能够根据市场的变化， 以及企业自身和东道国的情况做山适时的调整；二是企业的管理水平难以适应海外 投资企业的需要。很多企业本身的组织机构不够健全，公司治理结构存在问题，往 往导致企业对海外分支机构缺乏有效的管理和监控，特别是财务方面存在的问题较 多。这是目前很多企业对外直接投资效果极不理想的一个重要原因，从而也在一定 程度上挫伤了企业对外直接投资的积极性。有些企业的海外分支机构往往还会演变 成一些人转移“黑色、次色收入”的通道，甚至造成相当数量的国有资产流失。企业 希望通过对外直接投资进一步扩大实力，提高适应东道国投资环境的管理水平和监 控能力是使海外投资企业经营获得成功的必要条件。 ( 3 ) 市场信息不灵，制约中小企业的跨国经营。企业在进行对外直接投资过程 中，需要了解很多方面的信息，这些信息包括其他国家的投资环境、r f 】场供需情况、 行业竞争程度、生产要素的供给情况等等1 2 。化i _ i = l 髓激烈的吲际i f f 场竞争巾，企业 华中科技大学硕士学位论文 对信息的掌握程度在很人程度上决定了企业经营的成败。但囤际i | j 场的信息收集需 要耗费大量的人力和财力，相对于中小型企业而言，对国外市场的信息搜集能力是 十分薄弱的。这也是中小型企业对外直接投资获得成功的一大障傅。这就要求政府 和企业主管部门利用其组织优势，通过各种海外机构搜集各类相关信息，为中小型 企业进行对外直接投资提供信息服务；并且可以通过政府牵线，促成国际问的企业 合作，也是企业直接获取信息的有效渠道。 1 4 华中科技大学硕士学位论文 4 中国对外直接投资的动因分析 随着我国对外丌放水平的不断提高，外向型经济迅速发展，我国经济与世界经 济的联系r 益紧密，对外直接投资快速增k 。 4 1 中国对外直接投资的动因 根据刘易斯威尔颠的小规模技术理论，发展中国家对外投资动因主要有：( 1 ) 保护出口市场：( 2 ) 谋求低成本；( 3 ) 分散资产；( 4 ) 母国市场的局限性；( 5 ) 利 用国外先进技术。结合我国发展对外直接投资的国际环境和自身的条件，我国发展 对外直接投资主要有四大动因：促进出口、维持经济增长、获取先进技术并促进产 业结构调整和战略资产导向型跨国投资。 4 1 1 促进出口 自2 0 世纪7 0 年代未以来，伴随经济全球化出现了国际新保护主义倾向。西方 发达国家在倡导自由化的同时，加强了自身的保护。新保护主义绕丌传统的关税措 施和w t o 的约束，采取更为隐蔽性、歧视性的供应国自动“出口限制”、有秩序的 销售安排和其他政策手段等非关税措施来达到保护贸易的目的。在其影响下，近几 年来我国的出口商品成为各种歧视性贸易措施的目标，如歧视性配额、选择性保障 条款、“反倾销”和反补贴措施。我国受到美、r 和欧盟国家的贸易限制屡见不鲜， 严重地损害我国外贸出口，阻碍我国参与经济全球化和国际竞争力的提高1 3 0 】。 在直接出口受阻的情况下，参与经济全球化提高竞争力的另一重要途径是发 展对外直接投资，进行跨国生产经营。而中国已加入w t o ，这为我国企业发展对外 直接投资，避歼新保护主义的限制提供了有利的机遇。 、 w t o 的首要基本原则即非歧视原则，包括无条件的最惠国待遇和国民待遇。前 者是指缔约国一方现在和将束给予第三国的一切特权、优惠及豁免。也同样给予缔 华中科技大学硕士学位论文 约对方。后者则舰定缔约国一方保u l ：缔约幽另。功的公民、企业和船舶在本国境内 享受与本国公民、企业和船舶同等的待遇。w t o 将最惠国待遇和国民待遇拓展到与 贸易有关的投资措施、服务贸易总协定和知以产权协定中，其中服务贸易实行经营 开放原则。从而使对外直接投资企业在税捐、商品的进出口、许可证发放、运输、 商标注册、知识产权保护等方面享有与东道图企业及其他企业同等待遇。w t o 的这 些原则规定为我国企业对外直接投资提供了便利p 1 i 。 对外直接投资对出口的促进作用表现在两个方面：第一，在国际经济体化、 区域化和贸易保护主义增强的形势下，我国的出口贸易遇到了挑战和困难。在国外 丌办生产性企业则可直接利用当地的资金、技术、资源、劳动力等生产要素进行当 地生产和销售，同时带动国内母公司的设备、材料、零部件的出口或子公司的产品 出口，既合法地避开某些国家对制成品进口的限制和高额关税及非关税壁垒又维 护和开辟了我国的出口市场。第二，海外子公司各种投资收益 包括利息、红利、 专利技术使用费和服务收益等) 的汇回，可以增加投资国的对外支付能力，有利于 改善投资国的国际收支状况。跨国公司海外直接投资是包括资金在内的一揽子生产 要素的跨国转移，它必然会带动投资国对东道国相关原材料、中间产品、资本货物 的出1 3 ：同时跨国公司海外直接投资有助于巩固原有市场和丌辟新市场，增加投资 国的出1 ：2 业绩。这些均利于改善贸易收支进而改善国际收支。 4 1 2 维持经济增长 对外直接投资能维持经济增长，具体体现在以下几个方面： ( 1 ) 充分利用国外资源，促进我国经济持续增长。中国既是资源大国又是人 均资源贫困国，人均资源占有量远远低于世界平均水平，而且资源分布不均衡。这 种严峻的形势直接威胁着我国未来的可持续发展。利用国外资源，弥补国内资源不 足，是保证和促进我国国民经济稳步、持续增长的重要途径。从整个发展过程看。 中国企业对外投资中，资源导向型投资占有较大比重。从1 9 8 8 年中国在世界上最大 的1 7 家工业跨国予公司的情况看，其中有l o 家艟于资源j ：发行业m l 。对外直接投 资，尤其是资源开发