（财政学专业论文）我国转轨期间财政政策传导机制研究.pdf

硕士学位论文 摘要 财政政策从制定、执行到其效应的实现，需要通过市场机制作用于经济主 体，由经济主体根据政策信号做出理性的反应，从而改变经济变量，达到财政 政策的目标，这一过程即为财政政策传导机制发挥作用的机理所在。财政政策 传导机制直接反映市场机制效率的高低，同时也会影响到财政政策效应的实 现。现代市场经济是一系列复杂的制度的集合体，故现实的市场经济制度安排 合理与否又是财政政策传导机制是否顺畅的关键所在。 我国自实行改革开放、拉开由集中的计划经济体制向社会主义市场经济体 制转轨的序幕以来，执行的真正具有市场经济特征的财政政策主要包括以下三 类：1 9 9 2 年到1 9 9 7 年的先松再到适度从紧的财政政策，1 9 9 8 年至2 0 0 4 年实 行的积极财政政策以及2 0 0 5 年开始实行的稳健财政政策，这三种财政政策的 理论基础都是凯恩斯的需求管理理论。不可否认，这一系列的财政政策对于促 进我国经济持续快速增长、调整经济结构、提高居民收入发挥了重要的作用。 同时，十多年的财政政策特别是积极财政政策的实践经验也表明，在我国这样 一个经济转轨国家，不完善的市场经济制度必然会通过财政政策传导机制影响 财政政策效应的发挥。因此，制定合理的财政政策以及研究财政政策效应，都 不能无视财政政策传导机制以及市场制度对财政政策传导机制的制约与影响 本文的目的即在于分析我国转轨期间财政政策传导机制相关的制度安排，揭示 市场机制影响财政政策效应的过程与原理，为我国制定合理有效的财政政策提 出政策建议。 本文第l 章为绪论，交待了研究的背景与意义、国内外研究现状、主要内 容与研究方法、研究的难点及解决办法等内容。第2 章为财政政策传导机制的 理论分析，对财政政策的货币供给、收入分配和价格传导机制进行了系统的理 论归纳与梳理。第3 章回顾了我国转轨期间货币供给、收入分配和价格制度变 迁的历程，为本文的实证研究提供了一个历史分析的维度。第4 章为实证检验， 分别从货币供给、收入分配和价格传导机制三个方面对制约转轨期间我国财政 政策传导机制的制度安排进行了系统、深入的分析。第5 章针对前面的理论分 析、历史回顾和实证检验，分别从调整财政政策取向和疏导财政政策传导机制 两个方面提出了政策建议。 关键词：经济转轨；制度约束；财政政策传导机制；财政政策效应 我国转轨期间财政政策传导机制研究 a b s t r a c t f m mt h ep r o c e s so fe n a c t i n g - i m p l e m e n t i n gt oe f f e c tr e a l i z i n 舀f i s c a lp o l i c y n e e d st oa 丘色c te c o n o m ym a i nb o d i e st h r o u g he c o n o m ym e c h a n i s m t h ee c o n o m y m a i nb o d i e sw i l lm a k ef a t i o n a lf 髓p o i 幅ea c c o r d i n gt op o l i c y 啦| n a l sa n dc h a n g et h e e c o n o m yv 撕a b l e s 柚dt h 钮t h ep o l i c ye 脆c tw i l ib er c a l i z e d t h i sp r o c e s si st h e p r i n c i p l eo ff i s c a lp o l i c yn | a n s m i s s i o nm e c h a n i s m f i s c a lp o l i c yt m n s m i s s i o n m e c h a n i s md i r e c t l yr e n e c t st h ee m c i e n c yo ft h em a r k e tm e c h 枷s m 舭di ta l s o a f f b c t st h ee 衙 c t so f f i s c a lp 0 1 i c y t h em o d e mm a r k e ce c o n o m ys y s t e mi sas e r i e so f c o m p l e xi n s t i t i l t i o i l t h ek e yf 缸o r so ff i s c a lp 0 1 i c yt r a n s m i s s i o nm e c h 柚i s mi s s m o o t ho rn o ti st h a tw h e t h e ft h em a r k e te c o n o i n yi n s t i t i i t i o ni sr e a s o n a b l eo rn o t s i n c ec h i n ah a v ei m p l e 眦m e dt h ep o l i c yo fr e f o r ma n do p e n i n g 粕do p e n e d t h ec i l r t a i no fe c o n o m yt r a n s i t i o n 胁mc e m r a l i z e dp l a n n e de c o m yi n s t i t u t i o nt 0 s o c i a l i s mm a r k e t e c o n o m yi n s t i t u t i o i l ， t h ef i s c a l p o l i c i e s w h i c hh a sb n i m p l e m e n t e di n c l u d e sf b n o w i n gt h r e et y p e s ：l o o s et ot i g l l tf i s c a lp o l i c i e sw h i c hh a d b e e ni m p l e m e n t e df 如m1 9 9 2t o1 9 9 7 a c t i v ef i s c a l p o l i c yw h i c hh a db e e n i m p l e m e m e d f b m1 9 9 8t o2 0 0 4a n ds o u n df l s c a l p o l i c y w h i c hh a db e e n i m p l e m e n t i n gn o m2 0 0 5t on o w t h e s ct l l r e et y p e so ff i s c a lp o l i c i e s t h e 0 叮 f l o u n d a t i o ni sk e y n s d e m a n dm a n a g e m e mt h e o r y u n d o u b t e d l y ，t h e s es e r i e so f f i s c a lp o l i c i e sp l a y e da ni m p o r t a mr o l ei np r o m o t i n gr a p i da n ds u s t a i n e de c o n o m i c g r 0 谢l l ，a d j u s t i n gt h ee c o n o m i cs t m c t i l r e 孤di m p r o v i n gt h ei n c o m eo fr e s i d e n t s m o r e o v e r ，m o r em a nl oy e a r sf i s c a lp o l i c ye x p 谢e n c ee s p c c i a l l ya c t i v ef i s c a lp o l i c y s h o w st h a t i na ne c o n o m y 们m s i t i o nc o u m r ya sc h i n a ，i m p e r f e c tm a r k e ti n s t i t u t i o n w md e 6 n i t e i y 心c tf i s c a l p o i i c ye 能吐t h r o u 曲f i s c a lp o i i c yt f a n s m i s s i o n m e c h a n i s m s o ，b o t h a c t i n gr e a s o n a b l ef i s c a lp o l i c ya n dr e s e a r c h i n gf i s c a lp o l i c y e f l e c t ss h o u l dn o ti g n o r ef i s c a lp o l i c yt f a n s m i s s i o nm e c h a n i s ma n dt h ec o n s t r a i n to f m a r k e ti n s t i t l l t i o nt of i s c a lp o l i c yt r a n s m i s s i o nm e c h a n i s m t h ep u f p o o ft h i s p a p e ri s 鲫a l y z i n gi n s t i n j t i o n s r e l a t e dt of i s c a lp o l i c yd u r i n gc h i n a s e c o n o m y 饥m s i t i o np e r i o d ，d i s c o v e r i n gt h ep r o c e s sa n dp r i n c i p l eo fm a r k e ti n s t i t u t i o n a 丘e c t i n gf i s c a lp o l i c ye 疗b c t sa n dm a k i n gp m p o s a l sf o re n a c t i n gr e a s o n a b i ea n d e m c i e mf i s c a lp o l i c y t h ef i r s tc h a p t e ri si n t r o d u c t i o nw h i c hp r e s e m st h eb a c k g r o u n da n d s i g n i f i c a n c eo ft h er e s e a r c h ，r e 舱a r c hs i t u a t i o n s 砒h o m ea n da b r o a d ，m a j o rc o m e 眦 a n dr e s e a r c hm e t h o d s d i m c u l t i e s 彻ds o i u t i o n s t h es e c o n dc h a p t e ri st h et h e o 哆 堡圭兰竺笙苎 a n a l y s i so f f i s c a lp o l i c yt h i sc h a p t 盯m a k e sas y s t e m a t i c a li n d u c i n ga n dc o m b i n go f f i s c a lp o i i c ym o n e y s u p p l y i n c o m ed i s t r i b u t i o n 如dp “c e 仃a n s m i s s i o nm e c h a n i s m t h et 1 1 i r dc h a p t 盯r e v i e w st h ei n s t i t u t i o nc h a n g ec o u r s eo fm o n e y 鲫p p i y i n c o m e d i s t m u t i o na n dp r i c ei n s t i t u t i o na n dp r o v i d e sah i s t o r ya n a l y s i sd i m e n s i o nf o rt h e e m p i r i c a la n a l y s i s t h e 白u r t hc h a p t 盯i se m p i r i c a lt e s t t h i sc h a p t e rm a k e sa s y s t e m a t i ca n di n - d e p t ha n a l y s i so fi n s t i t u t i o no ff i s c a ip 0 1 i c yt 舢s m i s s i o n m e c h a i l i s mr e s p e c t i v e l yi nt h r c ep a n s ：m o n e ys u p p l y ，i n c o m ed i s 仃i b u t i o n 柚dp r i c e b a s c do nt h e s et h e o r ya n a l y s i s ，h i s t o r yr e v i e wa i l de m p i r i c a l t e s t ，t h ef i r hc h 印t e r m a k e sp o l i c yp r o p o 鞴l sr e s p e c t i v e l yi na d j u s t i n gf i s c a lp d l i c y 柚de a s i n gf i s c a l p o h c yt r 锄s 商s s i o nm e c l l a 硒s m k e yw o r d s ：e c o n o m yt r a n s i t i o n ；i n s t i t u t i o nc 蛐s t m i n t ； f i s c a lp o n c yt m n s m i s s i o nm e c h a n i s m ；f i s c a jp o “c ye f r e c 臼 我国转轨期间财政政策传导机制研究 插图索引 图2 1 财政政策效应实现过程6 图2 2i s l m 模型l l 图2 j 3 税收对劳动一闲暇选择的影响一1 2 图2 4 税收对企业产出量的影响：短期效应1 3 图2 5 税收对企业产出量的影响：长期效应1 4 图2 6 总供给总需求模型( 1 ) 1 6 图2 7 总供给总需求模型( 2 ) 1 7 图2 8 总供给总需求模型( 3 ) 1 8 图4 1 利率管制下i s l m 模型3 1 图4 2 我国近年利率变化趋势一3 2 图4 3 我国历年消费倾向变化趋势3 5 图44 我国税收弹性变化趋势4 l 图4 5 我国财政对企业部分支出项目数据一4 2 图4 6 价格指数脉冲响应图一4 8 图s 12 0 0 4 年各类企业工业增加值及工业总产值增长率6 1 硕士学位论文 附表索引 表4 1 我国历年财政支出与货币供给数据2 8 表4 2 财政支出与广义货币( m 2 ) 平稳性检验结果2 9 表4 3 残差( r e s i d ) 的平稳性检验2 9 表4 4 全社会固定资产投资的资金来源构成一3 3 表4 5 我国历年基尼系数3 4 表4 6 我国历年主要税收收入3 6 表4 7 我国经济建设支出与社会福利支出3 8 表4 8 我国的宏观税收负担4 0 表4 9 我国价格指数( 2 0 0 3 年1 月2 0 0 6 年5 月) 4 7 v 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名：痞 日期：幽。占年，月厂日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名：丢司 导师签名：铡彘惺p 日期：枷g 年，7 月夕日 日期：咖僻，月，7 日 硕士学位论文 1 1 选题的背景与意义 第1 章绪论 引起本人写作本文的最初冲动的原因，并不完全是学习过程中阅读的经典学术 论著，而是更多地在于我国经济转轨期间财政政策的现实实践。从1 9 9 4 年控制经 济过热实施的紧缩性的财政政策，到1 9 9 8 年应对有效需求不足实施的积极财政政 策，再到2 0 0 5 年积极财政政策逐步淡出、转而实行稳健的财政政策，我国政府一 直在适应宏观经济形势而不断调整财政政策的目标与手段。毫无疑问，在我国经济 转型期问金融市场不发达、货币政策操作面临着传导过程中的障碍的制度环境下， 财政政策在保证我国经济的长期稳定、快速的发展方面功不可没。但是国内理论界 对我国财政政策特别是1 9 9 8 年到2 0 0 4 年的积极财政政策效果的评价却各有千秋。 归纳起来主要有以下三种观点：一、效果显著论，认为财政政策在引导消费，带动 投资、创造就业岗位和促进经济增长等方面效果显著；二、财政政策有效但是效果 并不是很理想，即在客观分析积极财政政策执行过程中面临的种种制度约束，长期 积极财政政策带来的可能的财政风险等问题的基础上，认为我国财政政策的效应实 现的成本过高；三、极少数学者和机构的研究报告则完全否定积极财政政策的作用。 在这三种观点中，第二种观点得到了大多数学者的认同。 财政政策效应的实现，一方面有赖于财政政策手段与措施选择的科学与合理， 另一方面，各种政策措施需要借助于有效的市场机制来传导其效应。毫无疑问，制 定与实施财政政策不得不考虑其面临的市场环境的制度约束，因为应对不同的宏观 经济形势所出台的财政政策，它有一个通过市场机制作用于经济主体，由经济主体 根据政策信号对自己的行为做出相应调整，从而改变经济变量，达到财政政策目标 的过程。而在给定的财政政策手段的情况下，市场机制通过财政政策的传导机制这 一环节来影响财政政策的效应。因此，笔者认为，研究财政政策效应，不能忽视对 财政政策传导机制的研究，客观地认识财政政策传导机制，是制定和执行财政政策 的重要前提条件。无论是凯恩斯学派的财政政策理论还是新古典经济学派、供给学 派的财政政策理论，都是建立在相对完善的市场经济体制的基础上的。我国转轨经 济时期市场体制不完善的周有特征，决定了我国财政政策在政策的传导过程中要受 不完善的市场经济体制的制约。因此，我国财政政策传导机制具有转轨期间的独特 特征。而研究我国转轨期间制度约束对财政政策传导机制的制约作用则是客观认识 我国财政政策传导机制的突破口。 本文立足于我国经济转轨的大背景，以西方经济学的财政政策理论为基础，结 合新制度经济学的制度分析方法，以财政政策传导机制作为切入点来分析我国经济 转轨时期的制度安排对财政政策的制约与影响，并籍此为以后财政政策的制定与实 施提供政策建议。因此，本文的研究具有一定的理论与现实意义。 我国转轨期间财政政策传导机制研究 1 2 文献综述 一、国外研究状况 关于财政政策传导机制的最初论述可以追溯至凯恩斯的研究。凯恩斯认为，大 萧条是由于私人部门对前景的悲观预期，从而使得私人投资和消费锐减，导致经济 崩溃，因而政府必须承担投资主体的角色，增加政府开支，以弥补私人投资和消费 的减少。凯恩斯财政政策传导机制的理论主要是投资乘数原理。按照凯恩斯的观点， 投资支出的任何变动所引起的国民产出的变动两者之间的关系( 国民收入变动相当 于投资的倍数) 就是乘数。萨缪尔森在阐述凯恩斯的这一思想时，提出了一个非常 易于理解的模型，即“4 5 度线模型”。后来的经济学家希克斯在充分关注货币市场 的条件下，发展了4 5 度线模型，提出了著名的i s l m 模型。随着经济学的发展， 一方面，蒙代尔和弗莱明在考虑国际资本流动的条件下，发展了i s - l m 模型，提出 了著名的蒙代尔弗莱明模型，成为研究开放经济条件下财政政策效力的有力工具， 汇率机制的挤出效应是这一模型的结论；另一方面，萨缪尔森将古典主义和凯恩斯 主义整合进总需求一总供给分析框架中，新古典综合派的这一模型为进一步分析财 政政策传导机制及效力提供了理论解释。在总需求一总供给分析框架的基础上，以 弗里德曼为首的货币主义者引入了预期变量，并提出了长期总供给曲线和自然失业 等概念，为财政政策传导机制及其效力问题提供了短期的和长期的解释【1 1 。但是很 显然，这些研究的前提是完全竞争市场，并没有将既定的制度因素考虑进去。 在现代宏观经济学分析工具不断发展的情况下，动态宏观经济学方法也开始运 用到对财政政策的研究中来，如向量自回归( w 浓) 模型、脉冲响应函数等。这些 方法主要的侧重点是对财政政策冲击对真实经济的冲击与影响。与以前的研究方法 不同的是，这些研究更侧重于实证数据的分析与运用。如同对货币政策传导机制问 题的研究一样，在对财政政策传导机制问题的各种理论与实证研究中仍然存在着不 少的分歧。g i a v a z z i 和p a g a n o ( 1 9 9 0 ) 对财政政策与消费的“凯恩斯主义效应”与 “非凯恩斯主义效应”进行了研究，并对产生这两种效应的条件进行了总结，认为 财政政策的效应取决于：1 、财政冲击的方向( 预算削减或扩张) ；2 、规模与持续 性；3 、初始经济条件( 前期的公债增长率水平；前期的汇率以及货币供给变动) ； 4 、财政冲击的组成成分( 与政府消费相关的税收和转移支付变化，公共投资或社 会保障政策变化) 【2 】。b h a t t a c h a r y a ( 1 9 9 9 ) 对澳大利亚、法国、日本等国单个国家时 间序列及面板数据的估计结果表明，政府债务对政府支出与消费倾向的关系有重要 影响，当政府净债务占g d p 的比重超过3 0 3 5 后，政府净债务上升消费倾向趋于 稳定下降1 3 】。m o u m f o r d 和u h l i g ( 2 0 0 2 ) 运用向量自回归对美国数据进行研究，得 出政府支出冲击对民间和非民间投资都有“挤出效应”，但是并没有减少消费【4 】。 s c h c l a r e k ( 2 0 0 4 ) 的研究则表明，总体上而言，政府消费冲击对工业化国家和发展 中国家的居民消费都有凯恩斯主义的扩张效应，同时，没有证据认为政府财政支出 2 硕士学位论文 会带来消费的收缩效应嘲。e m 锄u e l eb a l d a c c i ，a 坷el 硒i l m a n 和n a o k oc k 0 j o 认 为，私人投资是高收入国家财政政策影响经济增长的主要传导渠道，在低收入国家， 主要传导渠道是要素生产率在低收入国家，要素生产率作为财政政策促进经济增 长的渠道的效率是私人投资的4 倍1 6 】。f l o r i no b i l b i i e ，a 1 1 d m e i e r 和g e m o tj m u l l e r 对美国数据的研究则指出，美国在1 9 8 0 年代以后财政政策效应发生变化主 要原因有货币政策传导机制的变化，同时资产市场参与的改变引起的消费者行为者 变化，也是影响财政政策传导机制的重要原因i 日由此可见，国外学者从不同角度、 运用不同方法对财政政策传导机制进行研究都会有不同的结果。 二、国内研究状况 国内理论界对财政政策问题研究的高潮集中于2 0 世纪末我国开始实行积极的 财政政策这一时期。这一时期对财政政策的研究特别是实证研究主要是集中于对财 政政策效应的研究如戴园晨教授( 1 9 9 9 ) 通过对我国实行积极财政政策投资乘数 的估算，认为我国积极财政政策的引致投资未达到原来的设想，而大量的财政投资 也对民间投资产生了“挤出效应”【8 l 。曾令华教授( 2 0 0 0 ) 则从货币资金需求、实 际利率变化等方面分析了积极财政政策是否产生了“挤出效应”，认为我国在官定 利率制度以及并未出现财政扩张对信贷资金的竞争关系的情况下，财政政策并未产 生“挤出效应”，因此可以说我国财政政策效应是明显的1 9 】郭庆旺教授等( 2 0 0 4 ) 的研究也表明我国财政投资对产出、全要素生产率和民间投资具有较强的正影响， 其中对民间投资的拉动效应尤为明显【l 们。冷淑莲，江野军和冷崇总的研究则表明， 我国大量财政支出投向于基础工业和基础产业，导致我国上游产业生产资料产品价 格上升，居民消费价格却并没有因生产资料价格的上涨出现明显同步上涨，表明价 格传导机制出现了重大变异，价格传导的时滞延长【1 1 l 。这些研究主要是从财政支出 对投资、消费等方面的影响来分析财政政策效应的，并且对于财政政策效应的观点 也各不相同。但对于政策传导机制这一问题，或者是根本没有提及，或者只是简单 地对其进行论述。 我国理论界较早研究财政政策传导机制的文献见于陈共教授主编的财政学 中。此书对财政政策传导机制有一个初步的分析，认为财政政策传导机制主要为货 币供给、收入分配与价格【1 2 1 。后来，李捍东( 1 9 9 4 ) 、李金霞，张献国( 1 9 9 7 ) 、张 献国( 1 9 9 9 ) 等对财政政策传导机制以及转轨期间的体制因素对财政政策运作的阻 碍进行了分析，但是并没有对财政政策传导机制进行专门而且深入的研究。同时， 夏兴园、洪正华( 2 0 0 2 ) 运用前述的凯恩斯主义的理论框架分析了财政政策的传导 机制，并对我国现实情况进行了实证检验1 1 3 1 。但总体来说，运用凯恩斯主义的理论 框架并不能比较全面分析财政政策传导机制面临的制度约束问题。因此，本文的研 究主要是采用陈共教授提出的三个传导机制为分析的总体框架。同时在研究中融入 i s l m 模型、总供给总需求模型等凯恩斯主义的理论模型对财政政策传导机制进 行深入研究。 3 我国转轨期间财政政策传导机制研究 1 3 主要内容与研究方法 本文第l 章为绪论，交待选题的背景与意义、国内外研究状况、研究方法及难 点与解决的方法。 第2 章为理论分析。运用局部均衡与一般均衡分析方法对财政政策的货币供给 传导机制、收入分配传导机制和价格传导机制进行了系统的规范性理论分析。 第3 章对我国转轨期间的货币供给、收入分配和价格制度变迁历程进行了回 顾，从而为分析我国转轨期间的财政政策传导机制的制度约束作用提供了一个历史 的视角。 第4 章为实证分析部分，也是本文的重点部分。本章运用定量与定性分析相结 合的方法，对我国转轨期间财政政策特别是近年来实行的积极财政政策与稳健财政 政策的货币供给、收入分配和价格传导机制进行全面而深入的分析。 第5 章为政策建议。针对以上理论分析、历史回顾与实证检验，从调整财政政 策取向和疏导财政政策传导机制两个方面提出了本文的政策建议 本文的主要研究方法有； 定性分析与定量分析结合。定性分析着重特征描述和性质定位，定量分析强调 由数据分析得出结论。定性分析和定量分析的交叉重点在于全面分析、综合评判。 本文在分析财政政策的货币供给传导机制、价格传导机制时分别运用协整分析、构 建脉冲响应函数等方法，以求对经济变量的关系得到更深刻的认识。 经济学研究方法与社会学、政治学研究方法相结合。不同学科之间的交叉与融 合，往往能为经济学的研究开拓新的视野。而财政学本身就交织着经济学与政治学、 社会学等多门学科的知识，综合运用不同学科的分析方法，能为本文的研究提供更 开阔的视角。 历史研究。历史研究重在鉴古察今，前车之鉴使我们面临类似问题时从容以对。 本文对我国财政政策传导机制的制度背景的研究即是建立在对我国改革开放、初步 确立了市场经济体系以来财政政策执行中面临的制度约束为基础的。通过对历史的 回顾，我们对转轨期间我国财政政策的制度背景有一个更加清晰与深入的认识，并 且可以为我国以后的财政政策的制定与实施提供新的思考角度。 1 4 研究的难点及解决的办法 由于国外理论界运用动态宏观经济学方法来分析财政政策冲击对宏观经济的 影响也不过是最近二十多年才开始的理论前沿，其对财政政策到底如何影响宏观经 济还存在很大分歧，因而对财政政策传导机制的研究远不如对货币政策传导机制的 研究完善。而国内理论界对财政政策传导机制的研究也存在较大的分歧。目前在公 开出版的财政学教科书中，仅有陈共教授主编的财政学对财政政策传导机 制有一般化的论述，而其他一些专著要么是完全引用陈共教授的论述，根本没有进 4 硕士学位论文 行进一步深入的研究，要么借助一般均衡分析的i s l m 模型对财政政策乘数效应实 现过程中的变量及其制度约束进行分析应该说这两种分析范式都有一定的合理 性。也有不完善的地方，而将这两者整合起来分析。又存在相当大的理论上的难度 同时，也有一部分学者认为财政政策不像货币政策一样存在一个中间传导过程，如 郭庆旺教授，虽然其在最新著作积极财政政策及其与货币政策配合研究中也多 次提到财政政策传导机制，但是在他看来财政政策可能不存在传导机制，即使有也 不像货币政策传导机制那样明显与明确o 可见，财政政策传导机制看似一个比较 老的话题，但真正要深入研究却存在较大难度。因此，本文的选题对于本人来说无 疑具有一定的挑战性。在写作的过程中。本人也对论文的整体思路进行了反复权衡 最终决定采用陈共教授对财政政策传导机制的界定作为深入研究的框架并融合局 部均衡与一般均衡分析方法。这样做也许整体上对论文的创新性有一定的限制，但 是并不排斥在既定框架下对研究对象进行深入研究的创新点的发掘。 。本人曾就此问题通过e m a i l 向郭庆旺教授请教，非常荣幸地得到了他的指教此观点即是 郭老师给本人回复的e 脚i i l 中的观点 我国转轨期间财政政策传导机制研究 第2 章财政政策传导机制的理论分析 自西方宏观经济学诞生之日起，无论是主张自由放任、取消管制的自由主义学 派还是主张政府干预的凯恩斯主义学派，都对经济政策与真实经济之问的关系研究 甚多政府的各种经济政策从制定到执行再到影响真实经济有一个复杂的过程，成 功的经济政策不仅有赖于政策本身的正确与恰当，也取决于政策传导过程的畅通与 否。政策传导机制对经济政策效应的影响历来是经济学者研究的重点然而，经济 理论界对结构性经济扰动的传导机制仍然难以理解，特别是真实经济对财政冲击如 何发生反应仍然知之甚少。主要原因有两个；一是强调理论性预期的文献非常脆弱， 二是实证检验结果经常是自相矛盾的i 。 2 1 财政政策传导机制总述 2 1 1 财政政策传导机制理论界定 和货币政策实现其效应具有一个复杂的过程一样，财政政策从执行到实现其效 应也要经过特定的传导媒介使政策系统与经济环境进行信息交流。并通过传导媒介 的作用，把政策工具最终转化为政策目标变量。财政政策传导机制就是财政政策在 发挥作用的过程中，各政策工具通过某种媒介体的相互作用形成一个有机联系的整 体，财政政策发挥作用的过程，实际上也就是财政政策工具经由某种媒体的传导转 变为政策目标的复杂过型1 2 1 因此，财政政策的制定执行到实现其效应的整个过程 可用图2 1 表示： 图2 1 财政政策效应买现过程 由于财政政策从执行开始，到经由一定的传导机制，改变经济变量，再到影响 到总产出从而实现其效应，需要通过市场机制来实现，因此，财政政策传导机制的 畅通与否反映了市场机制的效率高低。这里需要指出的一个问题是，财政政策目标 与财政政策效应之间是既有共同点也有区别的。财政政策目标是指通过财政政策的 执行或实施所要达到的目的，它是财政政策实施之前所确定的一个预期值。不同的 学者对财政政策目标体系也有不同的概述，一般而言，宏观经济的四大目标即物价 稳定、充分就业、经济增长与国际收支平衡也可以概括为财政政策的目标。财政政 策效应则是指财政政策制定与实施后实际所达到的效果应该说，理想的财政政策 效应即为财政政策目标，但现实中的财政政策效应往往由于执行与传导中的扭曲而 6 硕士学位论文 发生与财政政策目标之间的偏差 需求管理的财政政策作用途径主要有两条t 一是靠政府直接投资扩大投资规 模，增加就业，带动经济增长；二是以政府投资作为经济杠杆，带动民间投资，刺 激就业和扩大消费，从而实现经济增长和充分就业。而供给管理的财政政策则主要 是通过政府减税来带动民问投资、消费和就业i ”l 。需求管理型财政政策第一条作用 途径可以称为财政政策的直接传导机制。这一机制可以通过简单的国民收入均衡公 式： r = c + j r + g + x 一肘( 2 1 ) ( 其中y 为国民收入，c 为消费，i 为投资，x 为出口，m 为进口) 反映出来，即； 政府支出可以直接成为总需求的组成部分。而需求管理型财政政策第二条作用途径 和供给管理型财政政策通过政府支出或税收手段影响民间投资、消费规模和就业总 量，通过财政政策的乘数效应作用机制进而影响总产出，实现财政政策目标，这个 过程称为间接传导机制。由于财政政策的直接传导机制直接取决于政府支出的力 度，其效应比较容易测算，因此间接传导机制便成为研究财政政策效应的主要内容。 现代宏观经济学将经济视为一个动态、随机的系统，并且可以通过分析其对当 前和过去随机冲击而进行解释【1 。而财政政策的间接传导机制也要经历一个复杂过 程才能实现其效应。这种作用机制能否发挥作用，主要取决于以下几个因素；一是 政府制定的财政政策目标是否正确? 是否与微观经济主体的经营、活动目标相一 致? 对微观经济主体而言，经济活动的目标就是实现自身利润( 利益) 最大化或效 益最大化，尽管政府的宏观经济政策目标是实现宏观经济总量平衡，但为了实现经 济政策目标而采取政策手段有助于微观主体实现其自身的目标，那么财政政策手段 的执行就可以促使微观经济主体行为与政策期望的行为相一致，政策作用机制就能 够顺利发挥，财政政策的目标就容易实现。二是财政政策手段是否恰当? 在既定的 政策和制度安排背景下，不同的政策手段对微观经济主体利益的影响程度是不一样 韵，只有能够使经济活动主体利益最大化的政策手段才能引导经济主体的行为，财 政政策的杠杆作用才能够发挥。三是财政政策的传导过程中是否存在制度安排障碍 使机制发生梗塞，导致传导不畅，从而使财政政策效果的实现打折扣l ”i 。由此可见。 财政政策传导机制是连结财政政策工具与财政政策效应的纽带。在整个政策的执行 到效应实现过程中，它发挥政策信号的传输作用。因此，分析财政政策效应不能忽 视财政政策效应得以实现的中间传导渠道的效率，客观而准确地认识财政政策的传 导机制的现状，是制定财政政策的重要前提条件。 对财政政策传导机制问题的研究，如同对货币政策传导机制问题的研究一样， 理论界存在一些分歧。如e m a n u e l eb a l d a c c i ，a r y el i i i l m 姐和n a o k oc k o j o 认 为。私人投资是高收入国家财政政策影响经济增长的主要传导渠道，在低收入国家， 主要传导渠道是要素生产率。在低收入国家，要素生产率作为财政政策促进经济增 长的渠道的效率是私人投资的4 倍嘲。f l o r i n0 b i l b i i e ，a f l d 他m e i e r 和g 咖0 tj 7 我国转轨期间财政政策传导机制研究 m u l l e r 对美国数据的研究则指出，美国在1 9 8 0 年代以后财政政策效应发生变化主 要原因有货币政策传导机制的变化，同时资产市场参与的改变引起的消费者行为者 变化，也是影响财政政策传导机制变化的重要原因【7 l 。不同经济环境，不同的制度 约束下，财政政策传导机制会表现出不同的特征。我国理论界较早研究财政政策传 导机制的文献见于陈共教授主编的财政学中。此书对财政政策传导机制有一个 初步的分析，认为财政政策传导机制主要为货币供给、收入分配与价格，但目前国 内对这些问题的研究都不够深入本文沿用陈共教授对财政政策传导机制的界定， 对其进行深入的研究。 2 1 2 财政政策传导机制与货币政策传导机制比较 作为宏观经济调控的两大政策，财政政策与货币政策在制定与执行后，都需要 经过一系列复杂的传导过程，作用于微观经济主体，最后实现调节宏观经济状况的 目的，这两个政策的传导机制顺畅与否都会直接影响到政策效应的发挥。然而，财 政政策与货币政策的传导机制却有着不同的特征。 财政政策与货币政策传导机制的不同特征主要根源于这两大政策传导过程时 滞的区别。我们知道，货币政策时滞的特征是内部时滞小而外部时滞大，即货币当 局制定与执行货币政策的灵活性较大，从发现问题到制定与执行货币政策这一过程 中花的时间比较短，而执行之后到产生政策效应这一过程却要花费更多的时间。正 是由于货币政策传导过程的这一特征，货币当局可以把货币政策目标分成操作目 标、中介目标与最终目标这三个层次，因此货币政策的传导过程比较清晰，在政策 制定与执行中也比较容易把握和控制。但财政政策却是内部时滞大而外部时滞小， 即政府财政当局在制定与执行财政政策时往往需要经过议会等机构( 如我国的人民 代表大会) 的层层审批与表决，特别是税收政策的改变需要花费更长的时间，而财 政政策执行后到产生政策效应却不像货币政策那样需要经过多层的传导环节。因 此，在对财政政策的理论分析与现实财政政策实践中，都没有将财政政策目标分为 像货币政策目标那样的多个层次，财政政策传导过程的这一特征也使得其传导机制 不如货币政策传导机制那样清晰，在政策的制定与执行中也不如货币政策传导机制 那样容易把握与控制。 2 2 财政政策传导机制分述 2 2 1 财政政策的货币供应传导机制 政府调节经济生活，通常是财政货币政策并用，不存在只运用财政政策，不运 用货币政策，也不存在只运用货币政策，不运用财政政策的状况。因此讨论它们的 选择，不是非此即彼，而是讨论它们怎样配合着发挥作用【l ”。作为调节宏观经济的 两大重要经济政策，财政政策与货币政策各有所长，这两种政策在实施时相互影响， 对实现各自的政策目标都发挥着不同的作用。从财政政策对货币政策的影响来看， 8 硕士学位论文 财政政策对货币政策的主要影响对象是货币供应，分别从财政收支过程、财政收支 状况，财政资金运动方向几个方面借助这一交量来实现其政策的传导。 从货币政策对财政政策效应的传导的过程来看，经典的i s l m 模型为我们提 供了一个非常好的分析框架。在开放经济条件下，国民收入决定方程可以表示为： y = c + l + g + x m c = g + 6 匕 匕= 】，一丁+ z r = 瓦+ f y i = l o 一出+ m y m = 厶+ 胛】，+ 馏 o 6 1 o o ( 2 2 ) ( 2 3 ) ( 2 4 ) ( 2 5 ) ( 2 6 ) ( 2 7 ) 其中y 为国民收入，c 为消费，i 为私人投资，g 为政府购买支出，x 为出口， m 为进口，c d 为初始消费，b 为边际消费倾向，y d 为居民可支配收入，t 为税收， t r 为政府转移性支出。t 0 为初始税收额，t 为边际税率。i o 为初始投资，d 为投资的 利率敏感系数，r 为市场利率，m 为边际投资倾向，m o 为与国民收入没有直接联系 的进口产品，n 为边际进口倾向，e 为汇率，v 为汇率系数。一般认为，出口由国外 市场决定。国内市场对它的影响较小，故设为常数x 。 由( 2 ，2 ) 一( 2 7 ) 可以推导出i s 模型； y ：g 墨垡墨= ! ! 互= 墨! 二竺一 垡 。，( 2 8 ) l 一6 ( 1 一f ) + 撑一埘l 一6 ( 1 一f ) + 月一所 在货币市场均衡的条件下，实际货币余额供给等于实际货币需求，于是l m 模 型为： 肘尸= 三( y ，) ( 2 9 ) 工( y ，) = 孟】，一加+ k ，p o ，从而总需求曲线向上移动到a d i 价格水平上升，产出水平y l 大于充分就业产出水平r 第一次调整，由于是一次 财政扩张，因而总需求曲线在接下来的一期将回落到a d 2 ，但仍高于原来的a d o 水平( 因为预期通货膨胀上升) ；另一方面由于价格上升，人们预期通货膨胀率上 升，同时由于产出大于充分就业水平，使得物价水平迸一步上升，从而总供给曲线 向上移动，使得产出水平向充分就业水平回落，新的均衡水平应位于e 2 。由于价格 水平上升，货币供给量不变，所以实际货币余额下降，因而总需求曲线中第二项 西( 珊一万) 下降，使得总需求曲线进一步回落，新的均衡点为e 3 。当这种调整继续下 价 格 p o y y 2y i收入 ( a ) 价 格 囊 f j 卜、 。弋| 七 哕1 一 0 图2 7 总供给总需求模型( 2 ) ( b ) 去时，会出现产出水平小于充分就业水平，而价格水平高于原来的水平，如均衡点 e 4 ，这就是滞胀现象。最终当产出水平回到充分就业水平，同时