（金融学专业论文）中国保险公司治理评价体系研究.pdf

硕士学位论文 摘要 公司治理作为一种经营和控制公司的制度安排，其宗旨是实现各方利益最大 化。公司治理评价通过建立科学的评价体系，对公司治理的现状进行评价与诊断， 及时了解发现公司治理中存在的问题，并促使有关方采取措施加以解决。目前， 关于我国保险公司治理评价的研究还处于定性分析中，缺乏一个可量化的评价系 统。因此，建立一个全面、准确、科学的治理评价体系对改善我国保险公司治理 结构具有较强的现实意义。 所有的公司治理评价指标体系都有其自己的准则和使用范围，本文将以现有 国内外成熟的公司治理评价体系为基础，然后结合我国保险公司在公司治理方面 的法律法规要求以及相关专家学者的建议，最终构建一套适合我国保险治理评价 的指标体系。通过对国内外公司治理评价体系的比较分析，我们发现了我国现有 公司治理评价体系在设计中的特点。然后，针对目前我国保险公司治理中所存在 的问题以及保险监管部门对保险公司治理的相关要求，初步构建了一套保险公司 治理评价指标体系，主要包括：股权结构与股东权益，董事会结构与运作，监事 及监事会，高级管理层，信息披露管理，内控、风险和合规管理，经营能力和风 险控制。通过对中国人寿保险公司的实证研究，发现该公司的公司治理水平总体 上较好，但在股权结构、董事会运用、管理层选聘机制和监事会能力建设等方面 还有待提高。 关键词：保险公司；公司治理；公司治理评价 i l 中国保险公司治理评价体系研究 a b s t r a c t c o r p o r a t eg o v e n a n c e ， w h i c hi sc o n c e r n e dw i t ht h ep o l i c e sa r r a n g e m e n to f e n t e r p r i s e so p e r a t i o na n dc o n t r o l ，i t so b je c t i v ei st or e a l i z e st h em a x i m i z a t i o ni n t e r e s t o fa nq u a n e r s b yas c i e n t i f i ce v a l u a t i o ns y s t e m ，c 0 叩o r a t eg o v e m a n c ee v a l u a t i o n c o u l de v a l u a t ea n da n a l y s et h es t a t u so fc o r p o r a t e9 0 v e m a c e ，t h e nf i n da n de s t i m a t e t h ep r o b l e mi nc o r p o r a t eg o v e m a n c e t h o s ep r o b l e ms h o u l db e e ns e t t l e di nt i m ew i t h e f f i c i e n c ym e a s u r e n o w ，t h er e s e a r c ho nc o r p o r a t e9 0 v e m a n c ee v a l u a t i o no fc h i n a i n s u r a n c ec o m p a n i e si ss t i l li nt h eq u a l i t a t i v ea n a l y s i s ，a n dl a c ko faq u a n t i f i a b l e e v a l u a t i o ns y s t e m t h e r e f o r e ，t oe s t a b l i s hac o m p r e h e n s i v e ，a c c u r a t ea n ds c i e n t i f i c e v a l u a t i o ns y s t e mw o u l dh a v er e a l i s t i cm e a n i n gf o rt h ei m p r o v e m e n to fc h i n e s e i n s u r a n c ec o m p a n y sc o r p o r a t eg o v e m a n c e 砧l t h ec o r p o r a t e9 0 c e r n a n c ee c a l u t i o ni n d e xs y s t e m sh a v et h e i ro w nn o 咖sa n d s c o p ef o rc a r r i n g0 u t t h i sd i s s e r t a t i o nw i l lb a s eo nd o m e s t i ca n di n t e m a t i o n a l s m a t u r ec o r p o r a t eg o v e r n a n c ee v a l u t i o ns y s t e m s ， t h e nc o m b i n a t i n gt h ec o r p o r a t e g o v e m a n c e l a w sa n d r e g u l a t i o n s o fc h i n ai n s u r a n c ec o m p a n i e s a n dt h e r e c o m m e n d a t i o n0 fr e l a t e de x p e n sa n ds c h o l a r s f i n a l l y w ec o n s t r c ta s c to fc o 叩o r a t e g o v e m a n c ee v a l u t i o ni n d e xs y s t e m ，w h i c hi ss u i t a b l ef o rc h i n ai n s u r a n c ec o m p a n i e s t h r o u g hc o m p a r a t i v ea n a l y s i s0 ft h ed o m e s t i ca n d i n t e m a t i o n a lc o r p o r a t eg o v e m a n c e c v a l u a t i o ns y s t e m ，w ef i n ds o m ec h a r a c t e r i s t i c si no u re x i s t i n gc o r p o r a t eg o v e m a n c e e v a l u t i o ns y s t e m t h e nf o rt h ee x i s t i n gi s s u e si nc o r p o r a t eg o c e r n a n c eo fi n s u r a n c e c o n l p a n i e si nc h i n aa n dt h er e l a t i n gr e q u e s t sm a d eb yo a ：i c i a li n s u r a n c er e g u l a t o r w e c o n s t m c t i o no fap r e l i m i n a r yg o v e m a n c ei n s u r a n c ee v a l u a t i o n i n d e x s y s t e m ， i n c l u d i n g ：o w n e r s h i p s t r u c t u r ea n ds h a r e h o l d e r r i g h t s ， b o a r d ss t r u c t u r ea n d f u n c t i o n i n g ，s u p e r v i s o r sa n dt h eb o a r do fs u p e r v i s o r s ，s e n i o rm a n a g e m e n t ，d i s c l o s u r e 0 fi n f 0 咖a t i o n ，i n t e m a lc o n t r o la n dr i s ka n dc o m p l i a n c em a n a g e m e n t ，m a n a g e m e n t c a p a c i t ya n dr i s kc o n t r 0 1 t h r o u 曲t h ee m p i r i c a lr e s e a r c ho fc h i n al i f ；e 1 1 1 s u r a n c e c o m p a n y ，w et h i i 止t h a ti t sc o r p o r a t eg o v e m a n c es t a n d a r di sg o o d ，b u ti t s t i l ln e e dt o i m p r o v ei t s0 w n e r s h i ps t n l c t u r e ，b o a r df u n c t i o n i n g ，m a n a g e m e n th i r i n gm e c h a n i s m s ， a n ds u p e r v i s o r sc a p a c i t y b u i l d i n g k e yw o r d s ： i n s u r a n c ec o m p a n y ； c o r p o r a t e g o v e r a n c e ； c o r p o r a t eg o v e m a n c e e v a l u a t i o n u 1 硕士学位论文 插图索引 图2 1拉丁美洲投资者为良好公司治理愿意支付的溢价1 0 图2 2亚洲投资者为良好公司治理愿意支付的溢价1 1 图2 3欧美投资者为良好公司治理愿意支付的溢价1 l 图3 1结构模型图4 0 表3 21 9 标度法4 0 表3 3l 至l o 阶矩阵的平均随机一致性指标4 l 表3 4 判断矩阵表4 2 图4 1中国人寿保险股份有限公司发展历程4 5 图4 2中国人寿保险股份有限公司的治理结构4 6 中国保险公司治理评价体系研究 附表索引 表1 1国外主要公司治理评价体系主要内容3 表1 2国内主要公司治理评价体系主要内容5 表2 1 股权结构相关指标对比1 9 表2 2 股东利益相关指标对比2 0 表2 3 财务及治理信息披露相关指标对比2 0 表2 4 高级管理层相关指标对比2 l 表2 5 激励约束机制相关指标对比2 l 表3 1 我国部分保险公司大股东持股比例情况2 5 表4 1中国人寿董事、监事和管理层薪酬情况4 8 表4 2 中国人寿2 0 0 4 2 0 0 7 主要财务数据对比4 8 表4 3中国人寿公司治理评分表4 9 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的 开究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或 集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均 三在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 作者签名 1 日期：加9 年j 月蔼日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借 阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 险索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1 保密口，在一年解密后适用本授权书。 2 不保密口。 储签名甲今眇加2 年亏月钙日 刷醴纠卸r 日 硕十学位论文 1 1 选题背景及意义 第1 章绪论 公司治理( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) 是2 0 世纪8 0 年代以来才引起人们普遍关注 的一个问题，是现代企业的经营环境发展变化的结果。近2 0 年来，公司治理理论 引起了国内外管理、经济、法律等学术界和实业界的共同关注。大量企业兴衰存 亡的事实表明，公司治理问题已成为制约企业竞争力的决定因素之一，提高公司 治理水平是保证企业持续发展、高速成长的关键所在【l 】。良好的公司治理是公司 正确决策和有效管理的基础，没有合理的治理结构和有效的治理机制，公司的长 远发展将面临高度的不确定性和潜在的深层危机。特别是2 0 世纪9 0 年代的亚洲 金融危机过后，人们更深刻地认识到完善金融机构公司治理的重要性并直接导致 了金融机构公司治理研究在全球范围内的兴起。保险业作为金融领域中关系广大 投保人利益和社会稳定的重要行业，其公司治理状况开始受到一些政府和国际组 织的关注，各国政府和组织相继出台了一些法规文件和规章制度，如美国国会的 萨班斯奥克斯法案、国际保险监督官协会( i 舢s ) 的保险公司治理核心原 则、经济合作与发展组织( o e c d ) 的保险公司治理指引，都致力于从制度 建设的层面推动保险公司治理的改善。 改革开放以来，作为我国金融机构重要组成部分的保险业，在国民经济高速 发展的同时也开始了飞速发展，保险业的深层次问题和结构性矛盾也开始逐步暴 露出来。在我国加入w t o 后，中国保险业面临着市场不断开放和外资加快进入 以及保险公司在海内外成功上市的大背景下，进一步完善保险公司治理结构，提 高我国保险公司的素质和核心竞争力成为摆在中国保险业面前的一项重大课题。 国内对保险公司治理的研究也是从近几年才刚刚起步的，但研究内容主要集中在 国有保险公司治理结构的现状问题及相关政策建议等方面。2 0 0 6 年1 月，中国保 监会认真总结国内外保险公司实践中的经验和做法，制定并发布了关于规范保 险公司治理结构的指导意见( 试行) ，但这份文件只是从公司治理结构方面对公 司治理进行了阐述，但对公司治理机制、股东股权结构及外部治理环境方面的改 善措施提及不够。随后，在2 0 0 7 年保监会又颁布了保险公司独立董事管理暂行 办法，保险公司风险管理指引，保险公司关联交易管理暂行办法，保险公 司内部审计指引，保险公司信息披露管理暂行办法等一系列法律法规，这更 加突出了国家加强保险公司治理制度建设的决心。 有关公司治理的研究已经取得了令人瞩目的进展，可主要成果都集中于公司 中国保险公司治理评价体系研究 治理的基本原理和公司治理结构方面。对于什么是好的公司治理，好的公司治理 是一个怎么样的基本结构等问题已经有了一个统一的框架和标准，可对于如何判 断一家公司的治理是好还是坏，即在公司治理评价的实证层面研究上仍存在较多 空白。以往评价公司治理的好坏主要以公司业绩为判断依据，即认为公司业绩好 的公司，往往公司治理是有效的；业绩差的公司则往往公司治理是低效或无效的。 这种评价方法存在假设不真和缺乏系统性的问题。首先公司治理不是影响公司业 绩的唯一因素，其次就是没有得出一套完整的、规范性的、简捷的评价系统。在 广大投资者和公司利益群体的热切盼望下，1 9 9 8 年，国际公司治理评级机构标准 普尔( s t a n d a r d & p o o r s ) 首次推出了公司治理评价系统，随后评级机构戴米诺 ( d e m i n o r ) 、里昂证券( 亚洲) 公司、穆迪( m o o d v s ) 公司也分别推出了各自 的公司治理评价体系，此外还有多家国际性评价机构以及泰国上市公司董事协会、 韩国证券交易所等中介结构也正在致力于建立与自身资本市场环境相适应的公司 治理评价体系的工作，可以说公司治理评价正成为公司治理实务界和学术界共同 关注的新热点。中国的公司治理评价研究起步较晚，在2 0 0 2 年之前几乎是空白， 但从2 0 0 2 年4 月开始学术界推出了众多的研究成果，上交所、海通证券和南开大 学的公司治理评价系统是这类成果中最具系统性、科学性的典型代表。 目前我国还没有专门针对保险公司的公司治理评价体系，国内目前这方面的 研究还处于理论探讨阶段。不过随着保监会近期一系列相关法律法规的颁布，保 险公司治理结构框架的逐渐完善，尽快建立保险公司治理结构评价办法，以便对 保险公司治理结构状况进行科学评估就成为我国保险业的当务之急。因此本文在 这一背景下试图对我国保险公司治理评价体系进行探讨，以完善我国保险公司的 治理，并为改善我国保险公司治理质量提供参考。 1 2 文献综述 1 2 1 国外相关文献综述 国外对公司治理评级的研究始于2 0 世纪7 0 年代。1 9 7 6 年9 月，英国学者穆 勒( r - o b e r tk m u l l e r ) 在美国管理协会管理评论上发表“缸ed i r e c t o r sb o a r d w 6 n h y ? 一a r e p o r tc a r df o rb o a r dm e m b e r s ”，从能力、道德、代表性、独立性、 准备程度、实践经验、发展潜力、任职经历、履责时间保证程度、任职资格、特 殊服务能力等十一个方面对董事人员的素质进行评价；1 9 7 8 年6 月，英国学者麦 斯温西( e d w a r dm c s w e e n c y ) 在商业研究上发表“as c o r ef o rr a t i n g m a n a g e m e n t ”，采用管理人员评价得分卡的方法，对包括c e o 在内的公司高级管 理人员的业绩进行评价；1 9 9 0 年1 2 月，美国学者托马斯( c o l i nc l o l s mt h o m a s ) 在欧洲管理上发表“d e v e l o p i n gd i r e c t o r s ”，对董事应具备的技能和素质做了 2 硕七学位论文 全面研究。 2 0 世纪9 0 年代以来，有关公司治理评级的研究与实践日益深入，公司治理 评级的内容从专题性向综合性方向发展。1 9 9 8 年，美国标准普尔公司( s t a n d a r da n d p o o r s ) 提出一套公司治理评级指标，并对世界1 5 0 0 家大型企业的公司治理状况 进行了评级；1 9 9 8 年，美国商业周刊推出了全美2 5 家最佳董事会和2 5 家最 差董事会排名；1 9 9 9 年戴米诺公司( d e m i e r ) 对欧洲上市公司的治理进行了评级； 2 0 0 0 年，里昂证券( 亚洲) ( c r e d i tl v o n n a i ss e c u r i t i e sa s i a ) 对2 5 个新兴市场国 家的4 8 5 家公司进行了公司治理评级。总的来看，国外公司治理评价的设定大都 根据世界银行、o e c d 等提出的治理原则，同时也考虑一些国家的实际情况，但 是因为各自出发点不一样，所以各自的侧重点还是有些不同的2 1 。见下表1 1 ： 表1 1国外主要公司治理评价体系主要内容 国家或机构评价事项适用范围 标准普尔 国家评分：法律基础、监管机制、信息披露制度、市公司评分和国家 ( s t a n d a r d & 场基础。评分，已在俄罗 公司评分：所有权结构和影响、公司与金融相关者关 斯和香港进行 p o o r s ) 系、财务透明度和信息披露、董事会结构和程序。评价。 国家评分：与公司治理有关的法律分析。 公司评分和国 戴米诺公司评分：股东权利与义务、接管防御、公司治理信 家评分，面向欧 ( d e m i n o r ) 息的披露、董事会结构与功能。特别强调接管防御对 洲上市公司。 公司治理的影响。 国家评分：透明、清楚的综合性规则和监管条例、有 关法规的实施、影响公司治理和公司价值最大化的政 公司评分和国 里昂证券( 亚洲) 治和规制环境、国际公认会计准则的采用、公司治理 家评分，主要面 文化制度性机制。 ( c l s a ) 向亚洲新兴市 公司评分：管理层的约束、公司透明度、董事会的独 场国家。 立性、董事会履责基础、违责追究、公平性、公司的 社会意识。 评价内容有：董事会、审计委员会和关键审计功能、 公司评分，主要 穆迪利益冲突、主管薪酬和管理层发展及评价、股东权利、 面向美国和加 ( m o o d s ) 所有权、治理透明度。评价的重点在董事会，包括董 拿大的公司。 事会独立性和程序质量 戴维斯全球咨询 评价内容有：董事会结构、投票权力、信息披露、接 公司评分，面向 ( d a v i sg l o b a l 管防御四个大方面，包括1 0 个重要的公司治理指标。 全球主要发达 a d v i s o r s ) 国家。 国家评分：责任、政治与社会稳定性、政府效率、规制 国家评分和公司 世界银行公司治理质量、法律、腐败控制。 评分，主要面向 评价系统公司评分：股东权利、股东的平等对待、利益相关者角 中等收入国家。 色、披露及透明度和上市公司董事会职责。 3 中国保险公司治理评价体系研究 ( 续表) 评价内容有：董事会及其主要委员会的结构、组成、公 美国枫构投资者 司耄程窝制度、公司所属蛾薛法律、管理屡和董事会成公司评分，主要 协会( i s s )员的薪酬、相关财务业绩、“超前的”治理实践、高管人面向美国公司。 员持股比例、董事受教育状况。 评价内容有：透明度与披露( 含内部监控) 、董事会问 g m i 责性、社会责任、股权结构与集中度、股东权力、管理公司评分。 人员薪酬、企韭行为。 戴维斯和海德评价内容有；股东权利、治理委员会、透明度、公司管公司评分，主要 ( d v f a )理以及审计。面向德国公司。 布郎舞威克透明度、股权分散程度、转移资产7 徐格、兼并，重缝破公司评分，主要 ( b m n s w i e k 产、所有权与投标限制、对外部人员的管理态度、注册面向俄罗斯公 w a r b u r g ) 性质。 司。 公司法与公司治理评价内容有：信息披露、所有权结构、董事会帮管理层 公司评分。 机构( i c l c g )结构、股东权利、侵吞风险、公司的治理历史。 信患和信用评级代 评徐态骞有；所有权结构、管理层结构( 禽各董事委员 公司评分，主要 会的结构) 、财务报告和其他披露、其他金融利益相关 理机构( i c r a ) 面向印度公司。 者利益的满足程度。 日本公司治理醑究 评价体系主要以股东主权为核心，从绩效霸标和经营者公司评分，主要 所公司治理评价指 责任体制、董事会的机能和构成、最高经营者的经营执面向网本上市公 标体系 行体制以及股东阀的交流窥透明性四方西考察。 司。 ( j e g l n d e x ) 泰阑公司治理评价评价内容有：股东权利、董事会效率、信息披露、公司公司评分，主要 系统内部控制的有效性。 面向泰国公司。 韩阑公司治理评价评价内容有：股东权利、董事会和委员会结构、董事会公司评分，主要 系统 和委员会程序、向投资者披露信息和所有权的平等性。面向韩国公司。 资料来源：以下资料整理获得【3 嗣f 5 j 【6 酾f 8 】 【l 】南开大学公司治理研究中心公司治理评价课题组中豳上市公司治理评价与指数研究 南开大学评论。2 0 1 ：4 1 0 【2 】施东晖，司徒大年值得企业家关注的公司治理评价体系国际经济评论，2 0 0 3 ，( 5 ) ：5 3 - 5 5 p 】张大力。国内外公司治理评价的匿顾与再评价现代甏妲工报，2 8 ，( 2 ) ：2 毒2 5 【4 】牛建波，李胜楠对公司治理评价的评价财经科学，2 0 0 3 ，( 5 ) ：6 8 6 9 f 5 】c l s a c o 零o f a l cg o v e f n a ei l le 嫩o f g i n gm a f k e t s c l s a c gw a t c h ，2 0 0 l 【6 】d a v i s g l o b a l a d v i s o r s ，i n g l c a d i n gc o r p o r a t c ( 沁v e m a n c e i n d i c a t o r i 刑2 0 0 2 w h 能d a v i s g l o b a l c o m p u b l i c a t i o l i s 几c g i - 2 0 0 2 - e x e c s u m p 氓2 0 0 2 1 2 2 国内相关文献综述 我国对公司治理的研究起步较晚，在2 0 世纪9 0 年代才开始研究，丽对公司 4 硕士学位论文 治理评价的研究也是从最近几年才开始的，但是发展很快，取得了丰富的研究成 果。目前囡内对公司治理评价进行系统研究的只有李维安教授领导的南开大学公 司治理研究中心，并于2 0 0 3 年推出了中国上市公司治理评价指标体系及“南开治 理指数”( 简称c c g 烈k ) ，这一成果意味着我国公司治理评价体系研究正全面与 国际趋势接轨。北京连城国际顾溺有限公司是国内较早从事公司治理评价体系研 究的公司，该公司的公司治理研究中心于2 0 0 4 年推出中国上市公司治理评价体 系，并运用该体系对2 0 0 3 年董2 胃3 l 基之前上市的1 2 6 重家a 股公司避行了公司 治理评价。此外还有一些机构也在这方面进行了初步的研究，比较有影响的有： 大鹏证券的公司治理评价体系；中医证监会福州特派办的中医上市公司治理评价 体系；海通证券的公司治理评价指标体系；鹏元资信评估有限公司的中国上市公 司治理评价体系等等，同时中国香港和台湾等学术研究也都建立了各自的公司治 理评价体系。 纵观国内公司治理评价体系都是以国际公认的公司治理原则，准则为基础， 荠结合中嚣上市公镯所处的特殊历史阶段。主要以中国上市公司治理准则的 要求以及各种公司治理实证研究的结论为标准，综合考虑公司法、 = 3 ) 来判断，一致性检验的步骤如下： 1 计算判断矩阵的最大特弛k = 喜鲁 其中d 为各层判断矩阵，( d w ) i 为d w 的第i 各元素 2 计算一致性指标：a ：垄! 兰 3 计算平均随机一致性指标比值c r ：堕，其中r j 为平均随机一致性指标， 对在不同阶数情况下的数值如下表3 3 ： 表3 31 至1 0 阶矩阵的平均随机一致性指标 当c r o 1 时，认为判断矩阵的一致性是可以接受的，当c r o 1 时，应该 对判断矩阵做适当的修正，直到满足为止。 3 5 2 公司治理评价指标公式的确定 首先，我们设计了一份中国保险公司治理评价指标体系问卷调查表( 见附录 c ) ，并运用专家调查法确定中国保险公司治理评价体系中一级指标之间相对重 4 l 中国保险公司治理评价体系研究 要性的评价权重。在调查过程中，我们通过与保险公司员工、专家学者和监管部 门相互探讨、交流，并对指标体系进行反复修改，最终确定了七个一级指标之间 的相对重要性，我们给保险公司治理评价体系中的一级指标分别用代码a 。= 股权 结构与股东权益，a 2 = 董事会结构与运作，a 3 = 监事及监事会，舢= 高级管理层， a 5 = 信息披露管理，氏= 内控、风险和合规管理，a 7 = 经营能力和风险控制，来表 示构造出的判断矩阵，如下表3 4 ： 表3 4 判断矩阵表 通过计算得到一致性检验值c r = o 0 3 6 8 2 4 ，可以认为判断矩阵具有良好的一 致性。从而得到七大指标的权重分别为：w l = o 0 2 8 ，w 2 = o 2 1 6 ，w 3 = o 0 4 6 ， w 4 = o 2 1 l ，w 5 - o 0 9 2 ，w 6 - 0 1 7 ，w 7 - o 2 3 7 。通过专家学者的论证和讨论，最终 修正的权重为：w l = o 0 5 ，w 2 = o 2 ，w 3 = o 0 5 ，w 4 = o 2 ，w 产0 1 ，w 6 = o 2 ，w 7 = o 2 。 其次，计算每个具体评价指标的得分。每一项具体评价指标均预先设计成一 个正向问题，所对应的每个问题都有三种选择：是、不确定和否，并采取人为赋 值的方式分别赋予值“1 ”，“o 5 ”，“o ”进行量化。 然后，计算准则层要素的得分。对于中国保险公司治理评价体系中股权结构 和股东权益，董事会结构与运作，监事及监事会，高级管理层，信息披露管理， 内控、风险和合规管理，经营能力和风险控制七大要素，分别计算其总分值，然 后除以该指标的问题总数，再乘以1 0 0 ，作为该指标的最后得分。 最后，按照各个指标的相应权重，计算公司治理评价指数的加权平均值，即 中国保险公司治理指数( c i c g r ) 总体得分的计算公式为： c i c g r _ a l w l + a 2 w 2 + a 3 w 3 + w 4 + a 5 w 5 + 氏w 6 + a 7 w 7 其中，a l ，a 2 ，a 3 ，a 5 ，氏，a 7 为每个一级指标的得分；w l ，w 2 ， w 3 ，w 4 ，w 5 ，、6 ，、7 为每个一级指标的权重。 硕士学位论文 3 6 中国保险公司治理评价实施程序 进行保险公司治理评价首先要选择一家评级机构，上文己经提到，为保证评 价结果的准确和公正性，评价机构要由一家非盈利性的机构担任。评价机构的工 作程序如下： ( 1 ) 成立专门的公司治理评价小组，制定评价细则，并进行分工。 ( 2 ) 评级机构的工作人员利用公开资料，对公司章程、公司各年年报及各种 公告按照上述指标体系进行全面分析。 ( 3 ) 将分析结果中的疑问整理，然后对这些疑问做进一步的调查研究，得出 结论。 ( 4 ) 评级机构向监管部门、审计机构和会计师事务所等咨询，获取有用的公 司治理评价信息。 ( 5 ) 根据上述收集到的信息进行整理，形成公司治理评价报告，并在小组内 进行讨论。 ( 6 ) 最后确定修改后的公司治理评价报告，并将其提供给投资者、监管部门 或进行公开披露。 4 3 中囝保险公司治理评价体系研究 第4 章中国保险公司治理评价体系案例分析 露前，我重保险公司治理建设才刚刚起步，治理水平参差不齐。各公司都在 积极开展公司治理改革，相应的制度建设，机构设立，人员配鼹都在不断改善， 但还没有一个比较完善统一的保险公溺治理评价标准。本文这个保险公司治理评 价体系也是基于现有公司治理评价体系和保险公司治理相关法规文件而建立，还 需不断改进，基于种种原因本文仅仅选择一家保险公司作为实证分析。 本文将选择中国入寿股份有限公司作为样本进行案例分析，选择中国入寿股 份有限公司主要基于以下三个理由：第一，在保险公司中，治理结构对寿险公司 的意义尤其重要。中国徐监会主席吴定富在2 0 0 7 年3 月2 6 目的“金融时报”中撰 文指出保险公司特别是寿险公司，一旦治理结构出了问题，就可能出现资金被违 规使用，甚至造成重大损失。因此，选劂寿险公司作为案例样本更具有代表意义， 有利于理论结合实际。第二，中国人寿是我国寿险公司中的领军龙头。中国人寿 是我国最早同时也是最大的人寿保险公司，无论是资产规模还是管理文化都能代 表并反映中国寿险公司的现实水平，可以达到管中窥豹可见一斑的研究目的。第 三，同时由于数据收集难度较大，受能力和写作时间限制，本文将选择中国人寿 进行实证研究。 4 1 公司概况 中国人寿保险股份公司是目前中囡大陆最大的专业化商业人寿保险公司。纵 麓中国人寿保险股份公司的发展史一壹就是以公司治理结构转变为中心的改革 史。公司前身是中国人民保险公司和1 9 9 6 年2 月从原人民保险公司分设出来的中 保人寿保险有限公司。1 9 9 9 年1 月，经国务院批准，芷式组建为中国入寿保险公 司。2 0 0 3 年8 月2 8 日经国务院同意，中国保监委批准，中国入寿保险公司重组为 中国人寿保险( 集团) 公司，集团公司下设中国人寿保险股份有限公司、中国人 寿资产管理有限公司、中国入寿保险( 海外) 股份有限公司、囡寿投资控股有限 公司以及保险职业学院、成都保险学校等多家公司和机构。2 0 0 3 年1 2 月1 7 日及 l s 醺中国人寿保险股份有限公司分别在美国纽约帮香港两地上市，并予2 0 0 7 年1 月9 日在中国上海交易所上市。见图4 1 硕士学位论文 商业公司 股份制公司 上市公司 图4 1中国人寿保险股份有限公司发展历程 经过多年的发展，中国人寿已经在人寿保险的各个领域如个人人寿保险、个 人年金产品、团体人寿保险和团体年金产品、意外险、领先的健康险等险种都占 据了全国的大部分市场。同时，通过控股的中国人寿资产管理有限公司中国人寿 成为中国最大的保险资产管理者及中国最大机构投资者之一。 中国人寿保险股份有限公司是2 0 0 7 年财富杂志公布的“世界5 0 0 强”和 世界著名实验室评选的“世界著名品牌5 0 0 强一的中国人寿保险( 集团) 的核心 成员，其世界5 0 0 强在2 0 0 5 2 0 0 7 年的排名分别是2 1 2 位、2 1 7 位、1 9 2 位。此 外，“中国5 0 城市保险市场调研”( 国务院发展研究中心市场经济研究所2 0 0 3 年 ) 显示，中国人寿拥有高达9 2 3 ，品牌认识度是消 费者中认识度最高的人寿保险品牌。2 0 0 7 年1 2 月中国人寿保险股份有限公司在 首届“2 0 0 7 香港公司管治卓越奖评选中荣获”2 0 0 7 香港公司管治卓越大奖一1 4 2 。 中国人寿保险公司在2 0 0 7 年实现保费收入高速稳定增长的同时，公司业务结 构持续改善，投资收益大幅增加，经营效益显著提升，2 0 0 7 年投资总收益达8 4 5 8 亿元，较去年同期增长7 9 8 2 。公司在0 7 年不仅增强了公司在主营业务的竞争 力，而且还积极完善公司内部管理制度，防范经营风险，进一步加强公司在治理 建设上的力度。 中国人寿无论从规模还是知名度都可以作为中国保险公司的代表，通过分析 它的公司治理结构可以达到从个体窥览全局的研究目的。通过观察其发展历史， 我们发现中国人寿的每一次发展都与其公司治理结构的改善密切相关，因此有必 要对其公司治理结构概况进行一个较为系统的梳理，以便于进一步研究。 4 2 公司治理结构概况 2 0 0 3 年底，中国人寿在香港、纽约成功上市，为加强公司内部治理结构的建 设，按照香港企业管治常规守则的要求，采用了如下治理结构： ( 1 ) 双层治理结构 4 5 孛匿艨险公裁治理谬绘俸系磷究 中国人寿内部治理结构为典型的双层制模式，即由相互独立的董事会和监事 会组成，觅图4 2 4 3 】： 股东大会 上山 盆搴会董事会 r 上上 ll f 审计委员会 f 风险管理委员提名薪酬委员i 战略委员会 r 管理层 r 公司总部各部门 l 1r 分支羧橡 圈毒。2 孛匡入寿保羧股份有限公司蠢巷治理缝构 ( 2 ) 董事会 董事会的职责主要包括召集股东大会、执行股东大会决议、批准公司的发展 战略和经营计划、编制及监控公司的财务制度和年度预算、在财务报告等披露材 料中客观评价公司的经营业绩、管理高级管理层的人事事宣、评价公司豹内部监 控系统和实施企业管治政策。其中非执行董事的职能包括但不限于定期出席董事 会及其出任委员的委员会会议。在董事会和董事会辖下委员会会议上提供独立意 见、解决潜在利益冲突、出侄审计、管理入培养及薪酬及其它专业委员会成员及 检查、监察及汇报公司表现。董事会向股东大会负责并汇报工作。 目前公司董事会由十名成员组成，包括三名执行董事，两名非执行董事，以 及五名独立非执行董事。均为在经济、保险、管理、财务会计方面具有丰富经验 的专业人士担任。依照公司章程，所有董事由股东大会选举产生，任期三年。董 事任期届满，可连选连任。 ( 3 ) 董事会专业委员会 董事会下设酲个委员会，以监察公司相关专业的事务，包括审计委员会、提 名薪酬委员会风险管理委员会和战略委员会。董事会辖下的委员会定期向董事会 汇报工作进度及讨论结果，对董事会负责，按董事会通过的议事规则行事。 审计委员会由3 名独立非执行董事组成组成。主要职责是审核和监督公司的 财务报告，评价公司内部监控制度的有效性，监督公司蠹部审计制度及实施提议 硕士学位论文 聘请或更换外聘审计师，以及负责内外部审计间的沟通。 薪酬委员会由3 名独立非执行董事组成。主要负责检讨董事会架构，制定董 事和高级管理人员委任、继任计划以及制定高级管理入员的培训和薪酬政策。 风险管理委员会由1 名非执行董事襄2 名独立菲执行董事组成。主要职责是 协助经营管理层建立、健全内部控制制度、制订公司的业务风险管理政策，主持 重大业务活动的可行性风险论证，定期对各业务部门进行绩效评估，审阅公司有 关业务风险与蠹控状况的评价报告，针对公司日常经营识别出的风险及风险隐患 著向经营管理层提出建议，协调处理突发性重大风险或危机事件和履行或行事董 事会指派或授予的其它职责或权力。 战略委员会由1 名执行董事和2 名独立非执行董事组成。主要职责是制定公 司长期发展战略和重大投资融资方案，提出重大资本运作资产经营项尽，对其它 影响公司发展的重大事项进行研究并提出建议。 ( 4 ) 监事会 监事会由5 名代表组成，监事会主席差名，股东鉴事代表1 名，职工监事代 表2 名，外部监事1 名。监事会依法行使以下职权：检查公司财务；对公司董事、 总经理、副总经理和其它高级管理人员执行公司职务时违反法律法规、公司章程 及股东大会决议的行为进行监督；当上述人员行为损害公司利益时，要求其予以 纠正；审核董事会拟提交般东大会的财务报告、业绩报告和利润分配方案等财务 数据，监事会认为必要时，可以公司名义委托注册会计师、执业审计师帮助复审； 提议召开临时股东大会；代表公司与董事交涉或对董事起诉；列席董事会会议。 ( 5 ) 股票增值权计划 ， 公司为吸引并保留公司高级管理人员与优秀人才，公司董事会予2 0 0 6 年1 月批准了股票增值权计划首批授予方案。首批授予对象为2 0 0 5 年7 月在职的公司 董事长、执行董事、非执行董事( 独立非执行董事除外) 、监事长、内部监事、公 司总裁、副总裁、董事会秘书、总部精算责任人、法律负责人、总部部f 了主要负 责人和省级分公司( 含计划单列市分公司) 总经理或主持工作的副总经理。首次授 予时间为2 0 0 5 年7 月1 日，首次授予股票增值权总数约为4 0 0 万股，约占己发 行股本总数的0 0 2 。2 0 0 6 年1 月5 圜，董事会原则撬准了第二批股票增值权授 予方案，授予对象为己确定的符合条件的首次授予人员，总公司部门副总经理， 部门总经理助理，处经理和部分符合条件的处副经理，以及省级和计划单列市分 公词的剐总经理( 含相当职级的高级管理人员) ，总经理助理，副省级城市分公司 主要负责入，业绩突出的地市级分公司主要负责入帮优秀保险营销员等。股票增 值权共计划授予约5 3 0 0 万股，约相当予当时已发行股本的0 2 。2 0 0 6 年1 2 月 2 9 日，公司董事会原则通过了2 0 0 7 年股票增值权授予方案。 ( 6 ) 薪酬与激励制度 4 7 中国保险公司治理评价体系研究 公司从2 0 0 5 年1 月起对于董事、监事和主要高管成员制定了较为详细的薪酬 计划，主要包括：基本薪金、酌情奖金、激励酬金、退休计划的雇主供款和其他 福利。2 0 0 7 年年度，监事的薪酬水平在1 2 万一1 6 5 万之间。从董事会的薪酬水平 来看，执行董事的基本薪金在1 0 0 万一1 1 0 万之间，非执行董事没有基本薪金， 只有奖金3 5 万。除了基本薪酬签，执行董事还享有奖金和补助，而非执行董事不 享有这些待遇。执行董事的总体薪酬水平在1 8 8 万一1 9 9 万之间，总的来说，执 行董事的薪酬水平远高于非执行董事薪酬水平。独立董事薪酬在2 5 万一2 7 万之 间，高层管理人员薪酬在8 2 万一6 0 3 万。2 0 0 7 年度公司向董事、监事和管理层支 付的薪酬和酬金分别为5 4 5 万、4 3 l 万和1 9 5 2 万，总计2 9 2 8 万。情况如下表4 1 ： 表4 1中国人寿董事、监事和管理层薪酬情况 薪酬范围人数 2 0 0 万元以上 l o o 一2 0 0 万之间 5 0 1 0 0 万之闻 5 0 万元以下 l l o 3 9 资料来源：中囡入寿2 7 年年报 ( 6 ) 公司财务状况 我们根据中国入寿近年的年报数据，依据治理评价指标中的经营能力和风险 控制指标所列举的财务指标，对比了2 0 0 4 2 0 0 7 年的经营情况。可以看到2 0 0 7 年中莺人寿的营业幂| j 润率、净资产收益率、总资产收益率以及偿付能力指标都有 大幅提高，这前三者主要得利于中国人寿2 0 0 7 年在证券市场的投资收益大幅提升 以及自身主营业务的稳步发展，丽偿付能力的提高主要因为公司从2 0 0 7 年1 月1 日起开始使用新会计准则，见表4 2 袭4 。2 中阑人寿2 0 0 4 2 0 0 7 主要财务数据对比 数据来源：中国入寿2 0 0 4 2 0 0 7 年报 硕士学位论文 4 3 保险公司治理评价体系运用 通过我们向相关专家、学者以及工作人员调查咨询，并查阅了中国人寿保险 公司近几年的年报资料和相关的网络信息，通过对比本文所建立的中国保险公司 治理评价体系指标，得到中国人寿保险公司治理状况分析表，评价结果如下表4 3 ： 表4 3中国人寿公司