（金融学专业论文）中国银行体系稳定性评估——指标分析与压力测试.pdf

一、选题背景及意义 内容摘要 银行体系改革是中国经济与金融改革的核心，2 0 世纪9 0 年代拉 美、俄罗斯以及亚洲金融危机引起了更多国家对金融安全的关心。银 行业危机决定了金融危机的广度和深度，在金融全球化的趋势下，是 否拥有一个稳定和富有竞争力的银行体系对于中国而言显得非常迫 切。对银行体系进行稳定性评估无疑对防范和化解系统性金融风险， 维护中国金融稳定和安全具有重要意义。 2 0 世纪8 0 、9 0 年代以来，由于金融危机在各国的频繁发生，特别 是亚洲金融危机的爆发，金融危机更易传染，也更具有危害性，这些 都使得国际上对于各类金融部门的稳定性的数量评估方法研究迅速 增加，这些数量的方法包括：金融稳健指标，早期预警系统，敏感性 分析和压力测试。这些分析方法已经在许多国家的金融监管部门，国 际清算银行，国际货币基金组织和世界银行等机构采纳和使用。 我们要指出的是，中国虽然没有加入i m f 和世界银行发起的“金 融部门评估项目( f s a p ) ”，但在2 0 0 3 年，中国政府对金融管理体制 作出了重大调整，成立中国银行业监督管理委员会，由其负责对银行 业金融机构监管；人民银行不再承担上述金融监管职能后，强化了制 定和执行货币政策的职能，这有利于更好地发挥中央银行在宏观调控 和防范与化解金融风险中的作用；同时，修改了中国人民银行法， 明确和加强了人民银行维护金融稳定的职能。为加强人民银行维护金 融稳定的力量，人民银行还设立了金融稳定局，担当起维护金融稳定 的重任。 但是，对中国的银行体系稳定性评估，文献甚少。虽然在对中国 金融稳定性的定性分析上，已经有很多学者作出了非常有前沿性和洞 察力的判断，但构建经济模型定量分析的文章依然鲜见于学术期刊， e 1 即使是人民银行在2 0 0 5 年1 1 月发布的第一份自评估报告中国金融 稳定评估报告，主要也是对中国金融体系的稳健性以及蕴含的风险 做出全面、客观的结论性评估，对金融稳健指标，早期预警系统，敏 感性分析和压力测试的方法，并没有具体涉及。本文的研究意义在此 体现，希望通过对银行体系稳定性指标体系建立、模型构建及压力测 试的实证分析，能够为我国金融稳定性评估方法和思路建言献策。 二、论文的主要内容及观点： 论文总共包括五章。 论文的第一章中国银行体系的整体稳定性概览，作为实证分 析前的描述性分析，主要是对中国银行体系作实证前的初步结论性判 断，我们认为：中国的银行体系仍处于稳定安全运营状态，但防范和 化解风险的任务仍然紧迫和繁重。鉴于2 0 0 4 年和2 0 0 5 年两年间，银 行体系发生了重要的制度变迁，经过一连串改革事件，银行体系的稳 定性和安全性有了明显的提高。我们将分为两个层次来描述银行体系 的稳定性情况。 首先，分析了2 0 0 4 年前中国银行体系的特点，我们通过对国有 商业银行报表数据及统计年鉴数据整理分析，得出了结论：银行体系 盈利模式单一( 主要依赖于存贷款的利率差) 、银行体系的资本金已 经接近枯竭、银行体系的不良资产仍然偏高。因此，银行体系的风险 在2 0 0 4 年之前相当大。 其次，通过观察2 0 0 4 年和2 0 0 5 年两年间的银行改革事件，结合 改革后愈加透明的银行年报和金融监管机构数据分析，我们得出了国 有银行体系盈利模式依然未能多元化、银行体系的资本充足率达标出 现结构性失衡的情况、不良贷款率仍然偏高并有反弹趋势的结论。 在不同的两段时间上对银行体系稳定性的分析，为后面的实证分 析树立了逻辑的起点，即：对银行体系稳定性评估，具有很强的现实 意义，鉴于化解和防范银行体系的任务紧迫和繁重，有必要从战略的 高度研究银行体系的稳定和安全问题。 论文的第二章银行稳定性评估的方法简介，这章引入了一些 国际金融组织以及许多国家金融监管机构主流的稳定性评估方法，为 下一章的实证分析提供思路。 首先是金融稳健指标，这是进行评估的起点工具，这方面i m f 作出了大量的贡献，他们编辑出的指标体系，正在成为指导成员国实 施“金融部门评估项目”的基本依据。 其次是对艮行稳定性的定义，这是实证分析必要的前提之一，我 们雹| 精国际上对银行危机的定义的看法，来对比中国的情况，看是否 僭合中国的现实，结论是否定的。 然后，我们又引入了信号法判断银行的不稳定性，这类方法的基 本思路是对危机前后各类宏观经济变量的变化，来对每个变量是否是 危机的信号器进行判断。 再次，基于信号法只能单独地考察每个变量，不能将每个指标所 显示的信息汇集，考虑采用多元l o g i t 模型方法。这种方法假定银行 稳定性的概率是一组解释变量所构成向量的函数，因此，它能产生一 个衡量银行稳定性的综合指标，并且很好地利用了各解释变量所提供 的信息。 最后，提出了本文写作的重要思想一“压力测试”，即对宏观经 济环境中例外但有可能发生的冲击进行情景构建，来量度和评估银行 体系在遇到冲击时保持稳定的能力。压力测试主要有三种方法，自上 而下法，白下而上法，以及二者混合的方法，鉴于中国银行体系内各 商业银行微观主体的数据有限，而且微观主体并没有实际的自评估经 历，本文将采用自上而下法的思想。 论文的第三章稳定性指标单元和多元统计综合评估( 1 9 7 8 2 0 0 5 年) ，这章将沿着我们上一章介绍的第一种分析思路，即对能反映中 国实际的金融稳健指标进行了筛选，构建和分析，并用于我国的银行 体系稳定性状况的初步评估。为了尽量充分地利用所搜集的大量数据 信息，保证评估结果的科学和合理，我们采用了单元分析和多元统计 结合，进行综合评估的思路。 首先，我们借鉴了各国金融监管者评估中的经验，结合我国现实 国情，以及考虑到数据的可获得性，选取了居民储蓄存款增长率、人 民币贷款增长率、资本充足率、总资产收益率、刁i 良贷款率等多个指 标构建核心指标体系。对这些指标进行各自独立的经济学分析，利用 指标的变化率情况，来对1 9 7 8 年到2 0 0 5 年2 8 年的稳定性情况进行 研究。 其次，利用s a sv 8 统计分析软件，选择了居民储蓄存款增长率、 人民币贷款增长率、m 2 增长率、固定资产投资增长率、赘本充足率、 总资产收益率等6 个指标构建多元核心指标体系，进行多元统计的 w a r d 聚类分析，核心思想是：根据每一年这些指标的相似和亲疏程 度，来判定哪些年份有较强的相似性，从而表明银行体系在这些年份 或者都是比较稳定，或者是出了同样的问题。 最后，综合单元分析和多元统计分析的结果，我们对1 9 7 8 年到 2 0 0 5 年这2 8 年银行体系的稳定性情况得出了实证的结论。 第四章是情景构建和压力测试，这章将沿着第二章介绍的第 四种和第五种分析思路，从两个层次深入分析：首先利用多元l o g i t 模型，产生个衡量银行稳定性的综合指标，这样做的意义在于，不 仅能看出哪些稳定性指标更能影响银行体系稳定性水平，而且也能用 于评估银行体系的稳定性程度，成为情景构建和压力测试的宏观模 型；然后，利用选定的最优l o g i t 模型，来对不同情景下的银行稳定 性进行压力测试。 第一个层次，在多元l o g i t 模型的选择上，我们给出了建模及筛 选最优模型的过程，并对各个模型进行了经济学分析与解释。第一个 回归方程包括了所有的变量( m a c r o ，f i n ，b a n k ) ，第二个回归方 程包括了全部宏观经济变量( m a c r o ) ，第三个回归方程包括全部金 融变量( f i n ) ，第四个回归方程包括全部金融变量f f i n ) 和银行变量 ( b a n k ) ，第五个方程采用了逐步筛选最优指标的方法。我们认为在 目前的银行体系中，宏观经济变量集合( m a c r o ) 对银行体系的稳 定性是最显著的，因此第2 个模型成为首选方案，但由于第5 个模型 具有很好的拟合效果，我们将其纳入第二选择方案。这两个方案都将 用于我们下面进行情景构建与压力测试的依据。 第二个层次，基于上面的最优l o g i t 模型进行情景构建与jh l j j 测 试。我们构建了三科t 极端情景，一种是g d p 增长突然放缓f 6 以下1 的情景，一种是通货膨胀率上升到较高的水平( 5 以上) ，另外一种是 银行体系资产收益率( r o a ) 下降太多的情景。将g d p 增长减缓情景 作为输入变量，用多元l o g i t 模型2 来进行压力测试；而通货膨胀率 上升的情景和资产收益率下降太多的情景作为输入变量，用多元 l o g i t 模型4 进行压力测试。 压力测试得出的结论是，g d p 和通货膨胀率这样的宏观经济变量， 的确是影响中国银行体系稳定性的重要因素。而作为银行变量的资产 收益率，反倒不是影响银行体系稳定性的重要因素，这与银行资产收 益率变动过于频率，具有制度性人为因素有关。 第五章是中国银行体系稳定性评估的结论及政策性含义，对 本文主要观点进行总结，指出政策性含义，并提出进一步研究的方向。 二、论文的主要贡献和创新点 通过上述研究，本文试图在研究对象、方法和结论上有所创新： 一是在研究对象上，虽然国外对金融稳定性评估这方面文献是汗 牛充栋，但国内外有关中国银行体系稳定性评估的研究实在不多，特 别是对银行体系抵御系统性金融风险能力的实证分析研究，相关文献 非常罕见。本论文大胆尝试，力图在对中国银行体系稳定性的评估实 证方面取得一定突破，此种研究角度是一种创新性的探索，具有较强 的理论与现实意义。 二是研究方法上，本文构建了一种综合性的策略，即对银行体系 稳定性评估的数量方法综合利用，包括金融稳健指标，模型构建分析， 以及情景构建与压力测试。当然，不可能采用国际上所有的稳定性评 估数量方法，但是我们认为，方法使用得越多，也许对银行体系的稳 定性就能洞察越深邃。而且我们在数量分析的同时，也始终伴随着定 性的分析解释。 首次采用“情景构建与压力测试”对中国银行体系稳定性进行评 估，实证结果表明：宏观经济变量( m a c r o ) 是影响银行体系稳定性的 重要因素，而金融变量( f i n ) ，银行变量( b a n k ) 由于制度性原因却对 稳定性影响不大。 首次采用多元统计分析中的“w a r d 聚类法”研究银行稳定性， 在实证中效果相当理想，结论有较强的经济学意义，从笔者目前掌握 的资料来看，国内外学术界还没有人采用过此方法进行研究，这也是 本文在研究方法上的一大创新。 三是提出了有创新性的观点，得出了对银行稳定性评估有价值的 结论： l 、我们认为，中国整个银行体系在1 9 7 8 2 0 0 5 年2 8 年之间有1 2 年是不稳定的，尤其是在1 9 9 8 年前后相当明显。另外，1 9 9 4 年前后银行体系也有较强的不稳定征兆，连续3 年处于不稳定 状态，2 0 0 1 年也有不稳定的征兆，但前后的2 0 0 0 年和2 0 0 2 年 基本上保持了稳定的态势。这些都对现实有很强的解释力。 2 、宏观经济变量( m a c r o ) 对银行体系稳定性影响是最显著的， 特别是g d p 和通货膨胀率指标，冲击力较强。 3 、金融变量( f i n ) 和银行变量( b 伽叮k ) 变量，并不是影响银行 稳定性的主要因素，这是个值得深思的话题，科学地考察制度 因素的影响是值得进一步研究的方向。 4 、通过综合分析，我们可以看出，中国的银行体系稳定性还有待 进一步加强，在面临假设的宏观经济冲击时，化解风险的能力 就显得不足。 关键词：银行体系稳定性银行危机金融稳健指标 情景构建指标分析压力测试 a b s t r a c t a ) p u r p o s ea n dm o t i v eo ft h ep a p e r si s s u es e l e c t i o n t h er e f o r mo fb a n k i n gs e c t o ri st h e v e r y c o r eo fc h i n a sr e f o r mo f e c o n o m ya n df i n a n c e i n1 9 9 0 s ，a sl a t i na m e r i c a ，r u s s i aa n da s i a n f i n a n c i a lc r i s e sh a do c c u r r e d ，m o r ea n dm o r ec o u n t r i e s s t a r t e dt o c o n c e r nt h es a f e t yo ff i n a n c i a ls y s t e m b a n k i n gc r i s e sd e c i d et h ed e p t h a n db r e a d t ho ff i n a n c i a lc r i s e s u n d e rt h et r e n do ff i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o n ， w h e t h e rh a v eas t a b l ea n dc o m p e t i t i v eb a n k i n gs y s t e mi s i m p o r t a n tt o c h i n a t oa s s e s s m e n ts t a b i l i t yo fb a n k i n gs y s t e mh a v eg r e a ts i g n i f i c a n c e f o rp r e v e n t i n ga n ds o l v i n gs y s t e mf i n a n c i a lr i s k ，a n da l s o ，k e e ps t a b i l i t y a n d s a f e t yo fc h i n a sf i n a n c i a ls y s t e m t h eh i g hi n c i d e n c eo ff i n a n c i a li n s t a b i l i t ya n dc r i s i s ，f r o mt h el a t e1 9 9 0 s t ot h ep r e s e n tt i m e ，h a ss p u r r e dt h ed e v e l o p m e n to fa n a l y t i c a lm e t h o d sf o r t h ea s s e s s m e n to ft h er o b u s t n e s so ft h ef i n a n c i a ls e c t o li t s e x p o s u r et o r i s ka n di t s v u l n e r a b i l i t yt os h o c k s q u a n t i t a t i v et o o l si n c l u d ei n d i c a t o r s o ff i n a n c i a ls e c t o rs o u n d n e s s ，e a r l yw a r n i n gs y s t e m s ，s e n s i t i v i t ya n a l y s i s a n de x t r e m es c e n a r i o s ( “s t r e s st e s t s ”) ，a n df i n a n c i a lf o r e c a s t i n g m a n yo f t h e s et o o l sa r eu s e db yc e n t r a lb a n k sa n do t h e rr e g u l a t o r yb o d i e s ，t h e b a n kf o ri n t e r n a t i o n a ls e t t l e m e n t s ，t h ew o r l db a n ka n dt h ei m e a sw ek n o w , c h i n ah a sn o tj o i n e df i n a n c i a ls e c t o ra s s e s s m e n tp r o g r a m i n i t i a t e db yi m f , b u ti n 2 0 0 3 ，c h i n e s eg o v e r n m e n th a sr e f o r m e dt h e r e g u l a t o r yb o d i e s ，a n dn e w l ye s t a b l i s h e dc h i n ab a n k i n gr e g u l a t o r y c o m m i t t e e ( c b r c ) ，w h i c hf o c u s o n s p e c i f i cr e g u l a t o r yo fb a n k i n g s y s t e m i nt h i sw a y , a st h ec e n t r a lb a n ko fc h i n a ，p e o p l e sb a n ko fc h i n a ( p b c ) p u tm o r ee m p h a s i so ni tf u n c t i o n so nm a c r o e 6 0 n o m i cm a n a g e m e n t ， a n da l s op r e v e n t i n ga n dm i t i g a t i n gs y s t e m i cf i n a n c i a ! r i s k st os a f e g u a r d f i n a n c i a ls t a b i l i t y b u tu n t i l n 。o w , t h e r e a r es c i l l f e w ：e m p i r i c a lr e s e a r c h 1 p a p e r so na s s e s s m e n to fc h i n a sb a n k i n gs y s t e m e v e na st h ec e n t r a l b a n ko fc h i n a ，p b ch a sn o tu s eq u a n t i t a t i v et o o l s ，s u c ha si n d i c a t o r so f f i n a n c i a ls e c t o rs o u n d n e s s ，e a r l yw a r n i n gs y s t e m s ，s e n s i t 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年代末期，由于出现了世界性的债务危机以及美国储贷 协会( s & l ) 危机，经济学家们才渐渐重视起来。另外，2 0 世纪7 0 年 代以来随着布雷顿森林体系崩溃以及金融自由化、国际资本流动加剧 的趋势，自由化的银行体系的稳定性受到大家的普遍关注。 m i n s k y 认为银行内在稳定性是银行业的本性，是由银行业高负债 经营的行业特点所决定的。他主要从企业角度研究信贷市场的不稳定 性，认为信贷市场上的不稳定性主要来自于借款人的高负债经营。 m i n s k y 还解释了如此现象循环往复的两种可能的原因：一是代际遗 忘，二是竞争压力。他认为：以商业银行为代表的私人信用创造机构 和借款人的相关特性使金融体系具有天然的内在不稳定性。金融不稳 定假说阐述了由资本主义不断发展而产生的一种金融风险生成机制， 这为我们把握宏观金融风险的形成提供了一个理论依据。但是明斯基 的解释缺乏微观基础，在很大程度上依赖于准心理学的判断来解释经 济主体的非理性行为。 而d i a m o n d 和d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 在他们的经典文章中建立了一个完整 的微观分析框架，解释银行为什么会受到挤兑的压力，以及政府在保 护银行免受挤兑的过程中能做些什么。d i a m o n d d y b v i g 模型认为，银 行体系不稳定原因在于存款者的流动性要求不确定，以及银行的资产 较之负债的流动性不确定，这种不稳定极其有害，因为其破坏了风险 分担的初始安排，并影响了银行的最终收益。同时他们指出，银行体 系的不稳定就要求建立存款保险和最后贷款人的制度。以后的文献基 本上沿着这条思路不断深化和发展。对银行稳定性的理论研究，大体 上无法避开两个基本的问题：首先，银行体系为什么会不稳定；其次， 银行体系不稳定的时候，政府或者金融监管当局能做些什么。本篇论 文主要是回答第一个问题中的部分，即对银行体系稳定性进行解释。 但也会涉及第二个问题，因为评估的结果会对监管当局具有参考价 值。 银行体系稳定性评估是金融稳定性评估的一个主要部分。进入9 0 年代以来，由于金融危机