（金融学专业论文）中国—东盟汇率协调研究.pdf

广西大学学位论文原创性声明和学位论文使用授权说明 学位论文原创性声明 本人声明：所呈交的学位论文是在导师指导下完成的，研究工作所取得的成果和相 关知识产权属广西大学所有。除已注明部分外，论文中不包含其他人已经发表过的研究 成果，也不包含本人为获得其它学位而使用过的内容。对本文的研究工作提供过重要帮 助的个人和集体，均已在论文中明确说明并致谢。 论文作者签名： 丝髻 学位论文使用授权说明 年月日 本人完全了解广西大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即： 本人保证不以其它单位为第一署名单位发表或使用本论文的研究内容； 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本； 学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务； 学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文； 在不以赢利为目的的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。 请选择发布时间： 口即时发布口解密后发布 ( 保密论文需注明，并在解密后遵守此规定) 论文作者签名： 剔谧名 年月 区域汇率协调提供了 是需要协调的动因。 经济稳定的需要，是 投资发展的需要。从 这些客观经济条件来 分析，建立中国一东盟汇率协调机制己具备可行性。 目前中国一东盟汇率协调已在政策合作、资源合作、信息合作等方面 取得了一定成效，但在具体实践中还存在一些问题，机制建设还面临着重 重障碍，主要表现为：区域内缺乏强有力的监督机制；区域内汇率协调的 成本大；区域内国家发展不平衡；区域内经济贸易结构雷同化。 欧洲、拉美、非洲汇率协调的实践给中国一东盟汇率协调带来了如下 启示：分步推进是合作战略；认识差异是合作前提；核心国家是合作基础； 宏观经济政策协调是合作的保障；制度建设是合作成功的关键。 中国一东盟汇率协调的实施应该分阶段、有步骤地进行。首先应维持 各经济体双边汇率的稳定，然后采用独立盯住的汇率制度，最后盯住共同 篮子，向货币联盟过渡。目前人民币在东盟范围内的重要性不断增强，其 作为区域货币的外部条件已逐步浮现。中国应把握机遇，促使人民币发挥 区域性国际货币的职能，推动人民币区域化的进程。 关键词：汇率协调货币合作汇率形成机制政策选择 t h e o r y , c ti nt h e c u r r e n te x c h a n g er a t em e c h a n i s mo fc h i n aa n da s e a nc o u n t r i e si st h e m o t i v a t i o nt oc o o r d i n a t e i t v i e w i n gf r o mt h en e c e s s i t y , t h ee x c h a n g er a t e c o o r d i n a t i o no fc h i n a - a s e a na r e ai sn e c e s s a r yf o rm a i n t a i n i n gt h ee c o n o m i c s t a b i l i t yo ft h em e m b e rs t a t e s ；f o rr e s i s t i n gt h ei m p a c to fi n t e r n a t i o n a l s p e c u l a t i v ec a p i t a l ；f o rp r o m o t i n gt h ed e v e l o p m e n to ft h er e g i o n a lt r a d ea n d i n v e s t m e n t a n a l y s i n gt h eo b j e c t i v ee c o n o m i cc o n d i t i o n ss u c ha sb i l a t e r a lt r a d e ， m u t u a l i n v e s t m e n t ，e c o n o m i co p e n n e s s ，t o u r i s ma n do t h e rs e r v i c e s ，t h e e s t a b l i s h m e n to ft h ee x c h a n g er a t ec o o r d i n a t i o nm e c h a n i s mo fc h i n a - a s e a n h a sa l r e a d yh a dt h ef e a s i b i l i t y c u r r e n t l yt h ee x c h a n g er a t ec o o r d i n a t i o nm e c h a n i s mo fc h i n a a s e a nh a s a c h i e v e dc e r t a i nr e s u l t s b u tt h e r ea r es t i l ls o m ep r o b l e m si np r a c t i c ea n dt h e m e c h a n i s mc o n s t r u c t i o na l s oh a so b s t a c l e s t h e r ei sl a c ko fe f f e c t i v em o n i t o r i n g i i m e c h a n i s mi nt h ea r e a ；t h ec o s t so ft h ee x c h a n g er a t ec o o r d i n a t i o ni sh i g h ；t h e d e v e l o p m e n to ft h em e m b e rs t a t e si su n b a l a n c e da n dt h e i re c o n o m i ca n dt r a d e s t r u c t u r ei ss i m i l a r t h ee x c h a n g er a t ec o o r d i n a t i o no fe u r o p e a nu n i o n ，l a t i na m e r i c aa n d a f r i c ag i v eu se n l i g h t m e n ta sf o l l o w s ：a d v a n c i n gs t e pb ys t e pi st h ec o o p e r a t i o n s t r a t e g y ；r e a l i z i n gt h ed i f f e r e n c e s i sap r e m i s e ；t h ec o r e c o u n t r yi s t h e f o u n d m i o n ；t h ec o o r d i n a t i o no fm a c r o e c o n o m i cp o l i c i e si st h es e c u r i t y ；s y s t e m c o n s t r u c t i o ni st h ek e yt os u c c e s s f u lc o o p e r m i o n t h ei m p l e m e n t a t i o no ft h ee x c h a n g er a t ec o o r d i n a t i o no fc h i n a - a s e a n s h o u l db ep h a s e da n dp r o g r e s s i v e f i r s t ，w es h o u l dm a i n t a i nt h es t a b i l i t yo ft h e b i l a t e r a l e x c h a n g er a t e ；s e c o n d ，u s et h ei n d e p e n d e n t p e g g e de x c h a n g er a t e s y s t e m ；a tl a s tp e gt h ec o m m o nb a s k e ta n dt r a n s i tt om o n e t a r yu n i o n a t p r e s e n t ，t h ei m p o r t a n c eo fr m bi nt h ea r e a i s i n c r e a s i n g t h e e x t e r n a l c o n d i t i o n so fr m ba sar e g i o n a lc u r r e n c yi sg r a d u a l l ye m e r g i n g c h i n as h o u l d s e i z et h eo p p o r t u n i t yt op r o m p tr m bt op l a yar o l eo fr e g i o n a li n t e r n a t i o n a l m o n e y a n dt op r o m o t et h ep r o c e s so fi t sr e g i o n a l i z a t i o n k e yw o r d s ： e x c h a n g e r a t e c o o r d i n a t i o n ；m o n e t a r yc o o p e r a t i o n ； e x c h a n g er a t em e c h a n i s m ；p o l i c yo p t i o n i i i 1 3 主要内容与研究方法7 1 3 1 主要内容7 1 3 2 拟采取的研究方法8 1 3 3 技术路线9 1 4 本文创新与不足之处1 0 1 4 1 独创或新颖之处1 0 1 4 2 不足之处1 0 2 汇率协调的理论基础1 1 2 1 最优货币区理论1 1 2 2 汇率目标区理论1 2 2 3 区域汇率协调的博弈理论1 3 3 中国一东盟汇率协调的动因1 4 3 1 中国与东盟国家现行汇率制度概述1 4 3 2 中国与东盟国家汇率形成机制探讨1 4 3 2 1 人民币汇率形成机制1 4 3 2 2 东盟主要国家货币汇率形成机制1 5 3 3 中国一东盟汇率协调的必要性分析1 8 3 3 1 中国一东盟汇率协调是维护各经济体经济稳定的需要1 8 3 3 2 中国一东盟汇率协调是抵御国际投机资本冲击的需要2 0 3 3 3 中国一东盟汇率协调是促进区域内贸易和投资发展的需要2 0 3 4 中国一东盟汇率协调的可行性分析2 1 3 4 1 从双边贸易分析2 1 i v i 1 1 l 2 2 2 3 4 6 7 t j 3 4 2 从相互投资分析2 2 3 4 3 从经济开放度分析2 3 3 4 4 从旅游等服务贸易分析2 4 4 中国一东盟汇率协调的现状及存在问题2 6 4 1 中国一东盟汇率协调的发展现状2 6 4 1 1 中国一东盟汇率协调的政策合作2 6 4 1 2 中国一东盟汇率协调的信息合作2 7 4 1 3 中国东盟汇率协调的资源合作2 8 4 2 中国一东盟汇率协调面临的主要问题3 0 4 2 1 区域内缺乏强有力的监督机制3 0 4 2 2 区域内汇率协调的成本大3 0 4 2 3 区域内国家发展不平衡3 1 4 2 4 区域内经济贸易结构雷同化3 1 5 区域汇率协调的经验借鉴3 3 5 1 欧洲汇率协调实践3 3 5 2 拉美汇率协调实践3 4 5 3 非洲汇率协调实践3 5 5 4 区域汇率协调实践的启示3 6 6 中国一东盟汇率协调的实施路径与政策选择3 9 6 1 中国一东盟汇率协调的实施路径3 9 6 1 1 第一阶段：加强汇率政策的协调3 9 6 1 2 第二阶段：实行独立的盯住一篮子货币汇率制度3 9 6 1 3 第三阶段：建立盯住共同货币篮子的汇率制度4 0 6 1 4 第四阶段：建立货币一体化区域4 0 6 2 中国参与中国一东盟汇率协调的政策选择4 0 6 2 1 过渡阶段的宏观经济政策组合4 0 6 2 2 过渡阶段的政策协调模式4 1 6 2 3 实质运行阶段的政策操作4 1 6 3 东盟各国参与中国一东盟汇率协调的政策选择4 2 6 3 1 过渡阶段的宏观经济政策组合4 2 6 3 2 过渡阶段的政策协调模式4 3 6 3 3 实质运行阶段的政策操作4 5 总结与展望4 6 参考文献4 7 致谢5 0 攻读学位期间发表的学术论文目录5 1 v 施；为东盟新成员国更有效地参与经济一体化提供便利，缩小各缔约方发展水平的差距。 随着c a f t a 进程的加速发展，中国与东盟的双边贸易与投资日益密切，因而与之相关的 汇率协调问题凸显重要。汇率水平的变化会影响贸易条件，从而改变国际收支；汇率波 动会增加与国际贸易相关的风险，从而对国际贸易流量产生负面影响；汇率通过进出口、 物价、资本流入流出而影响投资行为。可见，汇率是联系国内经济与国际经济的“纽带”， 在c a f t a 进程中汇率问题关系多边贸易与投资。 2 、中国一东盟日益加强的国际金融合作要求汇率协调 随着中国一东盟自由贸易区的建成，中国与东盟之间的金融合作日益加强。目前， 中国与东盟国家之间的金融合作已经取得了多项可持续性成果，从建立政府间投资合作 基金到金融人才交流，从设立跨境分行到跨境贸易人民币结算试点，人民币区域化趋势 愈发明显。在2 0 1 0 年1 月1 日中国一东盟自由贸易区正式启动后，双方的金融合作逐 步走向纵深，呼唤着更深层次的货币金融合作，而汇率协调是货币金融合作中的核心问 题。可以说，中国一东盟国际金融合作日益加强要求进行区域汇率协调。 3 、金融危机下迫切需要一个更加平衡的国际货币体系 从拉美金融危机到东南亚金融危机，剖析其根源，都与汇率政策的失当有着密切的 联系。2 0 0 8 年，美国次贷危机引发了一场全球金融风暴。虽然事隔两年，各国已相继采 取了一系列救市政策，但这场金融风暴所带来的经济萧条与动荡至今尚未完全平息。在 这种情况下，要求中国与东盟国家进行汇率协调显得尤为重要，有利于稳定各国汇率、 中国一东盟汇率协调机制研究 各国经济乃至整个国际货币体系。 1 1 2 研究意义 1 、理论意义 研究中国一东盟汇率协调机制，对区域货币合作理论的发展有着重要的理论价值。 自从蒙代尔( m u n d e l l ) 1 9 6 1 年发表了最优货币区一文后，国际货币合作与协调便 一直成为经济学界的热点话题。蒙代尔曾提出了“金融稳定性三岛”的基本框架和欧、 美、亚三大紧密货币合作区的雏形。当前欧盟和北美自由贸易区已经形成自己的货币体 系，而东亚仍然是制度上推动区域经济一体化发展程度最低的地区，于是国际学术界、 政府职能部门、国际经济组织的目光越来越多地聚焦于东亚，东亚货币合作被提上日程。 中国一东盟汇率协调是东亚货币合作进程中一个不可逾越的阶段，也是实现东亚单一货 币区的关键阶段。因此，研究中国一东盟汇率协调有利于推动区域货币合作理论的发展。 2 、现实意义 从现实意义来看，1 9 9 7 年东南亚金融危机已经给东盟各经济体敲响了警钟：缺乏合 作的独立行动无法应对国际投机资本的冲击。不少东盟经济体开始认识到，由于其自身 经济规模较小，对外开放度较高，缺乏成熟和完善的金融市场，在这种情况下，若采取 浮动汇率制度，其自身并不具备条件；若采取固定汇率制度，又存在钉住美元的潜在风 险。在当今全球爆发的金融危机尚未完全消除影响的宏观经济背景下，保持汇率稳定对 于东盟各国的稳定与发展尤为重要。加强中国与东盟各成员国之间的汇率协调，可以维 护区域汇率的稳定，有效应对国际投机资本的冲击，避免金融动荡。同时，建立中国一 东盟汇率协调机制，加强中国一东盟货币合作，最终推动东亚货币同盟的建立，有助于 加强中国与东盟各经济体间的经贸合作，推动东亚地区经济一体化发展，中国与东盟各 国也将因一个更为平等的国际货币体系的出现而受益。 1 2 文献综述 1 2 1 关于汇率协调理论的研究 最优货币区理论( m u n d e l l1 9 6 1 ，m i c k i n n o n ，1 9 6 3 ) 是关于汇率协调的较早且影响 2 中国一东盟汇率协调机制研究 较为深远的理论n 1 ，该理论研究了一组国家在具备一定条件的基础上可以组成一个最优 货币区。最紧密的货币区形式是单一货币联盟，如启动欧元区的欧盟，而另一种不太紧 密的形式是由多种货币构成汇率相对固定的货币区。该理论不仅对欧元区的形成有着重 要的意义，而且对东亚货币合作与汇率协调也具有不可忽视的启发和指导意义，大量文 献在探讨东亚货币合作与汇率协调时都曾引述该理论。 o b s t f e l d 和r o g o f f ( 1 9 9 5 ) 瞳1 认为钉住单一货币制度和管理浮动汇率制度对于亚洲 的现状都不适合，而货币局、自由浮动、单一货币区和钉住货币篮子制度是可供选择的 汇率制度。 w i l l i a m s o n 和m i l l e r 提出了“b b c 规则”( 即b a s k e tb a n dc r a w l ) ，认为一国货币 应盯住一个以一定的贸易权重为基础组成的货币篮子，应把汇率的波动控制在一定的范 围内，如正负1 0 卜1 5 ，并随时间的变动调整中心汇率平价，以抵消国与国之间的通货 膨胀率的不同口3 。w i l l i a m s o n 认为，按照“b b c 规则”，东亚货币应该盯住一个共同的货 币篮子，以该篮子为标准来确定这些货币的平价，并以一定的汇率目标区来制定各国的 干预政策。 1 2 2 关于汇率协调机制的研究 1 、汇率协调机制的内涵与目标 o h ，j u n g g u n ( 2 0 0 5 ) 哺1 提出汇率协调机制是指在一个寻求高层次货币合作的特定区 域内，由多种货币共存向单一货币区迈进的一种过渡性质的汇率安排。它的主要目标是 创造一个汇率目标区，维持宏观经济的稳定，加强区域内各经济体之间的贸易往来与合 作，推动区域经济一体化的发展。 李平、刘沛志、于茂荣( 2 0 0 4 ) 1 提出汇率协调机制是指一个区域内经济依存度很 高的国家共同组建一个综合性的政府间机构组织，通过对各国的宏观经济政策尤其是汇 率政策加以协调，使汇率维持在某一合理水平上的一种运行体系。其运行目标是维持汇 率相对稳定，避免汇率波动给相互间经济的正常运行造成冲击，同时为区域经济一体化 【1 】何慧刚最优货币区理论与东弧货币合作问题研究 m 北京：中国财政经济出版社，2 0 0 5 ：2 9 4 - 3 9 6 【2 o b s f f e l dm a u r i c e ，r o g o f f k e n n e t h 1 1 1 em i r a g eo f f i x e de x c h a n g er a t e s j j o u r n a lo f e c o n o m i c p e r s p e c t i v e s ，l9 9 5 ，( 4 ) ：7 3 9 6 3 m i l l e r , w i l l i a m s o n o ne v a l u a t i n ga n de x t e n d i n gt h et a r g c tz ep r o p o s a le d i s o n j j o u r n a lo f p o l i c y m o d e l i n g ，l9 8 7 ，( 1 ) ：19 9 2 2 4 4 何慧刚论东旺同定汇率区的构建：方案及其述评 j 世界经济研究，2 0 0 5 ，( 5 ) ：1 8 2 6 5 o h ，j u n g g u n o v e r i n f l o w s ，f e a ro fm i s a l i g n m e n t sa n dr e s e r v ea c c u m u l a t i o n ：t h ee a s ta s i a ne r s p e c t i v e r p r e s e n t e da t e a s ta s i a ne c o n o m i ca s s o c i a t i o n i n t e r n a t i o n a lc o n f e r e n c e ，t o k y o ，j u l y3 0 - 31 2 0 0 5 【6 】李平，刘沛志，于茂荣东亚地区货币合作与协调【m 】北京：中国财政经济出版社，2 0 0 4 ：4 6 - 5 2 3 广西大学硕士掌位论文中国一东盟汇率协调机制研究 创造条件。 万志宏( 2 0 0 4 ) 盯1 认为汇率协调机制是通过协调财政政策、货币政策及其它宏观经 济政策，设定汇率波动的幅度，制定干预机制，维护区域汇率的稳定，从而维护区域内 各成员国的经济稳定，促进各成员国的经济发展和区域经济的融合。 2 、对经典汇率协调机制的研究 欧洲货币体系中的汇率协调机制是最为经典的汇率协调机制，国内外许多学者研究 了欧洲货币一体化进程中的汇率协调。 r a u if a b e l l a ( 2 0 0 2 ) 阳。指出欧洲经济共同体的首脑和欧洲货币联盟在1 9 7 9 年共同 创建了欧洲货币体系，通过汇率协调机制来协调欧盟各经济体的汇率。该汇率协调机制 分为硬性钉住阶段和软钉住阶段两个阶段。1 9 7 9 年至1 9 9 3 年为硬性钉住阶段，该阶段 允许双边汇率在中心汇率的2 2 5 内上下浮动，此时的欧盟类似于一个“准区域联盟”； 1 9 9 4 年至1 9 9 9 年为软钉住阶段，该阶段允许双边汇率在中心汇率的1 5 内上下浮动， 利用放宽的汇率目标区成功抵御了货币投机，保持了各成员国的稳定。 杜厚文、李小牧、王广中( 2 0 0 3 ) 归3 分析认为欧洲货币体系总体上是成功的。参与 欧洲货币体系汇率协调机制的国家将汇率限制在一定区间，高通货膨胀的国家调整政策 将其价格稳定在目标区间，促使通货膨胀率在低水平上趋近，从而为汇率达到高度稳定 奠定了基础，避免了汇率变化对欧共体内部贸易的影响。 1 2 3 关于东亚汇率协调的研究 1 、对东亚汇率协调模式的分析 对东亚汇率协调模式的分析，主要集中于一揽子目标区爬行钉住、亚洲汇率联动机 制、日元区集团等。 r a u lf a b e l l a ( 2 0 0 2 ) n 分析了三种汇率协调模式，分别是一揽子目标区爬行钉住、 亚洲汇率联动机制和日元区集团。他分别阐述了三种模式的具体内容，分析了每种模式 的成本、收益及其可行性。他指出一揽子目标区爬行钉住是三种模式中最受关注的一种， 它只需要经济体选择一揽子货币作为钉住对象，而不需要改变目前的汇率制度；此外盯 【7 】万志宏东亚货币合作的经济基础研究【m 北京：中国商务出版社2 0 0 4 ：1 2 - 2 4 8 r a u lf a b e l l & m o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i a ：as u r v e y r e r dw o r k i n gp a p e r s e r i e sn o 1 3 m a y 2 0 0 2 【9 杜厚文，李小牧，王广中欧元：区域货币一体化的矛盾与挑战 m - | t 京：中圜金融出版社2 0 0 3 ：2 2 6 - 2 5 1 10 r a u lf a b c l l a m o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i a ：as u r v e y p e r dw o r k i n g p a p e rs e r i e sn o 1 3 m a y2 0 0 2 4 广西大掌硕士掌位论文 中图一东盟汇率协调机制研究 住的一揽子货币是可以调整的，避免了因汇率的僵化而带来的投机冲击。日元区集团由 于较大的政治障碍难以实行。而亚洲汇率联动机制在短时间内也难以实现，原因是它要 求各经济体改变当前的汇率制度，进行紧密的合作，而当前东亚各经济体在经济发展水 平和市场结构方面还有很大差异。n g i a mk e ej i n ( 2 0 0 2 ) n 1 1 认为东亚汇率协调若在全 区域推进，可以考虑组建亚洲货币单位、钉住一篮子货币、钉住单一货币、实行共同货 币政策的模式；若先在次区域进行，然后向全区域推进，可以考虑爬行钉住的方法。同 时，他还比较了全区域合作与次区域合作的可行性及其障碍，认为目前东亚汇率协调应 先在次区域进行，然后逐渐向全区域推进。 国内也有不少学者分析比较了各种汇率协调模式的可行性及利弊。张斌( 2 0 0 4 ) n 羽 指出一揽子目标区爬行钉住的模式是最具有可行性的，它不但减少了政治、制度层面上 的要求对汇率合作的制约，而且可以充分享受汇率合作给区域经济带来的利益。陈漓高、 王莉( 2 0 0 5 ) h 3 3 认为一揽子目标区爬行钉住的模式虽然存在一定的缺陷，如制度不够透 明、操作复杂等，但是它在推动区域汇率合作方面的作用却是极大的。何慧刚( 2 0 0 5 ) n 钔认为一揽子目标区爬行钉住的模式是可行的，并且认为该模式的实现可以分为次区域 的爬行钉住和全区域内的爬行钉住两个阶段。 2 、对建立东亚汇率协调机制的步骤分析 n g i a mk e ej i n ( 2 0 0 2 ) n 5 1 提出区域汇率协调应该包括三大支柱：区域融资机制、 区域监管机制和区域货币单位。他认为东亚汇率协调应该按以下步骤来实施：首先建立 更加可信的汇率体系，使各个经济体的汇率制度向更加灵活的方向发展，同时加强各个 经济体之间的合作；其次建立危机预警机制及区域融资机制，做好区域内的借款安排、 双边互换安排等；再次增加区域内的贸易和投资，进一步促进区域经济的融合；最后由 次区域向全区域推进汇率合作。j u n g g u no h ( 2 0 0 5 ) n 认为东亚汇率协调机制的建立可 分为短期计划、中期计划和长期计划。在短期计划内，各成员国在政策上相互进行干预， 稳定美元、欧元、日元之间的汇率，同时各成员国采取更加自由的汇率制度。在中期计 划内，组建亚洲货币体系，确定汇率协调机制的模式及波动范围，同时考虑建立亚洲货 f 11 1 n g i a mk e ej i n f i n a n c i a la n dm o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i a ：i s s u e sa n do p t i o n s r i nt h ei n s t i t u t eo fs o u t h e a s t a s i a ns t u d i e s s i n g a p o r e s e p t e m b e r2 0 0 2 f 1 2 1 张斌东亚区域汇率合作：中国视角【j 世界经济，2 0 0 4 。( 1 0 ) ：2 2 3 1 1 3 j 陈漓高，王莉东哑汇率制度合作方式选择 j 世界经济与政治论坛，2 0 0 5 ，( 2 ) ：4 1 - 4 6 f 1 4 1 何慧刚论东亚同定汇率区的构建：方案及其评述 j 】世界经济研究，2 0 0 5 。( 5 ) ：1 8 - 2 6 l5 n g i a mk e ej i n f i n a n e i a la n dm o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i a ：i s s u e sa n do p t i o n s r i n s t i t u t eo fs o u t h e a s ta s i a n s t u d i e s s i n g a p o r e s e p t e m b e r2 0 0 2 【16 j u n g g u no h n e e d sa n dd i r e c t i o n so f m o n e t a r yc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i a r p a p e rp r e p a r e df o rc l a r e m o n t - k i e po nt h e p o l i t i c a le c o n o m y o f r e g i o n a li n t e g r a t i o nh e l da tc l a r e m o n tg r a d u a t eu n i v e r s i t y , c l a r c m o n t 18 1 9n o v e b e r2 0 0 5 广西大学硕士掌位论文 中国一东盟；c 率协调机制研究 币基金。在长期计划内，根据最优货币区理论及其标准，创建亚洲货币单位。y o s h i h i r o 1 w a s a k i ( 2 0 0 3 ) n 7 3 认为建立亚洲债券市场对于东亚汇率协调至关重要，他指出东亚汇 率协调机制可以按以下步骤来建立：首先加强成员国之间的信息沟通；其次扩大货币互 换的规模；再次促进和完善成员国的金融部门改革，共同发展亚洲债券市场；最后进行 各个经济体之间的汇率协调。 李晓、丁一兵( 2 0 0 2 ) “刚认为东亚汇率合作应该分步骤分阶段地进行：初级阶段应 加强信息沟通和经济政策协调；过渡阶段建立区域融资便利机制，在区域内发展双边互 换安排、完善全区域范围内的多边货币互换体系：最终建立区域货币体系，包括各经济 体加强汇率协调，保持双边汇率的稳定；建立单独钉住货币篮子的汇率制度；建立次区 域的共同钉住货币篮子的汇率制度；建立次区域内的固定汇率制度；统一全区域的汇率 制度。钟伟( 2 0 0 1 ) n 鲫认为汇率协调机制应该分三个步骤进行：首先建立区域内的危机 解救机构，如亚洲货币合作基金( a m f ) ；然后建立类似于e r m 的亚洲汇率联动机制；最 终过渡到亚洲单一货币区。 1 2 4 中国参与东亚汇率协调的利弊分析及政策措施 李平、王学真、刘程( 2 0 0 3 ) 啪3 认为建立东亚汇率协调机制对中国有利有弊，有利 的影响有：增加贸易与投资，消除人民币竞争性贬值，增强抵御外来风险的能力，推动 人民币国际化等；而不利的影响有：货币政策的独立性下降，增加维持本币稳定的成本、 管理及协调成本等。何慧刚、漆腊应( 2 0 0 5 ) 晗分析了中国参与东亚汇率协调机制的成 本及收益，指出成本有货币政策独立性下降、维持人民币稳定的成本及协调成本增加； 收益有保持亚洲周边地区的稳定、促进东亚经济稳定增长、有助于集中力量对抗金融危 机、加快人民币国际化进程。 何帆、张斌、张明( 2 0 0 5 ) 眨2 1 提出中国参与东亚汇率协调主要应采取以下措施：一 是加强与周边国家的友好合作；二是将区域汇率的稳定作为政策目标；三是改善国内机 构；四是增强与区域内其它国家之间的金融合作。张蕴岭( 2 0 0 2 ) 、黄梅波( 2 0 0 2 ) 、唐 l7 y o s h i h i r ol w a s a k i m o n e t a r ya n df i n a n c i a lc o o p e r a t i o ni ne a s ta s i a ：t h ew a ya h e a d r 1 t h ep a p e rp r e s e n t e da tt h eb o a o f o r u mf o ra s i ac o n f e r e n c e ，h a i n a n ，p e o p l e ，sr e p u b l i co fc h i n a , 2n o v e m b e r2 0 0 3 1 8 李晓，丁一兵论尔皿货币合作的具体措施叨世界经济2 0 0 2 ，( 1 1 ) ：3 1 1 1 9 钟伟亚洲区域货币合作的三个层次【j 经济研究参考2 0 0 1 ，( 4 7 ) ：4 2 - 4 3 2 0 李平，王学真刘程论东亚汇率协调机制的建立对中国的影响 j 财经问题研究。2 0 0 3 ，( 5 ) ：3 3 3 8 2 1 】何慧刚漆腊应论东亚汇率协调机制的构建理论依据和现实动冈【j 】亚太经济，2 0 0 5 ，( 5 ) ：2 5 【2 2 何帆，张斌，张明对清迈协议的评估及改革建议 e b 0 1 ，博士咖啡， h t t p ：d o c t o r - c a f e c a m d e f a u l t i a s p ? c a t e g o r y = 1 2 3 & t i d = 1 2 3 2 0 0 5 0 2 - 0 6 6 广西大掌硕士掌位论文 中国一东盟汇率协调机制研究 文琳、范祚军等专家学者就东亚货币合作的进程、建立货币合作基金、地区汇率安排以 及长期、近期构想提出了战略性建议。 1 2 5 现有研究评述及本文努力的方向 综合来看，国内外学者对于东亚汇率协调的研究很多，其研究有着以下特点：以研 究东亚汇率协调的较多，而专注于研究中国一东盟汇率协调的较少；以介绍区域货币合 作的背景、历程的居多，而结合实际提出切实可行对策措施的较少；以定性分析居多， 定量分析较少；规范性研究居多，实证性研究较少；以单个区域金融合作、运行机制的 研究居多，区域之间模式、效益比较的研究较少。 在现有研究的基础上，本文以中国一东盟汇率协调为主要研究对象，重点研究东亚 区域货币合作进程中的中国一东盟汇率协调问题。本文运用了定性与定量相结合、理论 与现实相结合的方法，通过搜集中国一东盟各经济体的双边贸易、相互投资、经济开放 度等宏观经济数据，指出中国一东盟汇率协调的必要性与可行性，然后结合中国一东盟 汇率协调的现实问题及各国国情，对加强中国与东盟的汇率协调提出切实可行的对策措 施。通过本文的研究，力争为推动区域货币合作理论的发展提供参考价值，为加强东亚 区域汇率协调、进而实现东亚单一货币区奠定基础。从旧的选题推陈出新，结合前沿观 点和新的方法对此问题进行深入研究，是本文要努力的方向。 1 3 主要内容与研究方法 1 3 1 主要内容 本文研究了在国际金融危机下，中国与东盟各经济体应建立汇率协调机制，加强相 互之间的协调与合作，以抵御外来投机资本的冲击；并通过研究中国一东盟汇率协调， 为促进中国一东盟货币金融合作、进而推动中国一东盟单一货币区的形成提供思路。论 文由六部分组成： 第一章为导论。首先介绍了本文的选题背景及意义，然后对国内外研究现状进行综 述，包括汇率协调理论的研究、汇率协调机制的研究、东亚汇率协调的模式、步骤的研 究以及中国参与东亚汇率协调的利弊及政策措施研究。最后提出本文的研究内容、研究 方法和创新点。 广西大掌硕士掌位论文 中国一东盟汇率协调机制研究 第二章是汇率协调的理论基础。分别介绍了最优货币区理论、汇率目标区理论、区 域汇率协调的博弈理论的主要内容及其与本文研究的关系。 第三章是中国一东盟汇率协调的动因。首先简要介绍了中国与东盟国家现行汇率制 度，然后分别探讨了人民币与东盟主要国家货币( 包括新元、林吉特、泰铢、菲律宾比 索、越南盾、印尼盾) 的汇率形成机制，指出现行机制导致冲突，是需要协调的动因。 接着分析了中国一东盟汇率协调的必要性：中国一东盟汇率协调是维护各经济体经济稳 定的需要：是抵御国际投机资本冲击的需要；是促进区域内贸易和投资发展的需要。最 后分别从双边贸易、相互投资、经济开放度、旅游等服务贸易方面分析了中国一东盟汇 率协调已具备可行性。 第四章是中国一东盟汇率协调的现状及存在问题。首先从中国一东盟汇率协调的政 策合作、资源合作、信息合作三方面介绍了中国一东盟汇率协调的现状，然后指出中国 与东盟国家建立汇率协调机制还面临着重重障碍，主要表现为：区域内缺乏强有力的监 督机制；区域内汇率协调的成本大；区域内国家发展不平衡；区域内经济贸易结构雷同 化。 第五章是区域汇率协调的经验借鉴。首先分别介绍了欧洲汇率协调实践、拉美汇率 协调实践和非洲汇率协调实践，然后分析了这些区域汇率协调实践给中国一东盟汇率协 调带来的启示：分步推进是合作战略；认识差异是合作前提：核心国家是合作基础；宏 观经济政策协调是合作的保障；制度建设是合作成功的关键。 第六章是中国一东盟汇率协调的实施路径与政策安排。首先提出中国一东盟汇率协 调的实施路径，然后分别探讨了中国在过渡阶段及实质运行阶段的政策操作以及东盟国 家在过渡阶段及实质运行阶段的政策操作。 1 3 2 拟采取的研究方法 本文主要采用了以下研究方法： 第一，定性分析和定量研究相结合的方法。本文在定性分析的基础上进行了必要的 定量研究，在中国一东盟汇率协调的动因这一部分运用了大量的数据加以论证，使结论 更具说服力，提高了研究成果的科学性、精确性和可信度。 第二，理论借鉴与现实背景相结合的方法。本文首先对汇率协调的经典理论进行了 回顾，包括最优货币区理论、汇率目标区理论、区域汇率协调的博弈理论，再结合中国 中国一东盟汇率协调机制研究 一东盟汇率协调的现实背景进行分析，寻找最佳协调模式。 第三，历史与现状相结合的方法。本文回顾了区域汇率协调实践中较为典型的欧洲 汇率协调、拉美汇率协调和非洲汇率协调，以其历史经验作为中国一东盟汇率协调的借 鉴和参考，针对中国与东盟国家的具体现状，提出政策建议。 1 3 3 技术路线 本文的技术路线贯穿着“提出问题分析问题解决问题”的逻辑思路。第一、 二章是全文的铺垫，介绍了本文的研究背景、研究意义及理论基础；第三章提出问题， 指出中国一东盟现行汇率制度存在冲突是需要协调的动因，并进一步分析了中国一东盟 汇率协调的必要性和可行性；第四、五章分析问题，具体分析了中国一东盟汇率协调的 现状和存在问题以及区域汇率协调实践对中国一东盟汇率协调的启示；第六章解决问 题，即得出本文的研究结论，包括实施路径和政策选择两方面。具体的技术路线图如图 1 1 所示。 叵区 i 区妄汇率协调的理论百 n l 中国一东盟茫率协调的动因 图卜l 本文的技术路线图 9 广西大掌硕士掌位论文中国一东盟汇率协调机制研究 1 4 本文创新与不足之处 1 4 1 独创或新颖之处 在研究方法上，本文打破了以往的研究“对策措施少、定量分析少、实证研究少 的特点，采用了定性分析与定量分析相结合、理论与现实相结合、历史与现状相结合的 研究方法，沿着区域汇率协调的理论基础中国一东盟汇率协调的动因中国一东 盟汇率协调的现状及存在问题区域汇率协调的经验借鉴中国一东盟汇率协调 的实施路径与政策安排这一逻辑思路来对中国一东盟汇率协调机制进行研究。本文的创 新之处在于研究的话题虽旧，但资料与数据均为最新，且在对策章节分别研究了中国与 东盟国家在不同阶段的政策选择，并在最后提出加强中国一东盟汇率协调对人民币国际 化的展望。 1 4 2 不足之处 由于本人知识、能力有限，文章存在如下不足之处： 第一，研究方法有待突破。由于本文侧重于定性分析，对数量模型的运用有待突破。 实际上，关于中国一东盟汇率协调的动因，除了一般的数据分析之外，还可以运用数量 模型进行实证研究，例如可以采用货币指数法对东盟国家的经济一体化水平进行纵向比 较，通过产出差异、物价波动和双边贸易水平等因素，能够较全面反映出成员国之间汇 率波动情况。这是本人今后继续深入研究的方向。 第二，数据来源受到限制。由于本文的研究对象为东盟各国，大多数数据来自东盟 统计年鉴和东盟秘书处网站，但二者数据更新均比较滞后，且笔者通过对比发现二者的 数据统计口径存在一定的差异，这就使得一些数据的精确性受到影响。 l o 广西大掌硕士学位论文中国一东盟汇率