（金融学专业论文）中国保险保障基金制度研究.pdf

摘要 保险保障基金制度是专门为保护保单持有人利益和维护保险体系的安全而 建立的特殊制度。保险保障基金制度涉及到保险公司、保险保障基金管理机构、 保单持有人以及保险监督管理机构等主体。保险保障基金制度的建立也必然会影 响到上述主体的行为，从而诱发了保险保障基金的道德风险问题。尽管存在道德 风险，但是保险保障基金制度的建立具有保险市场的内在必要性。而我国的保险 公司具有比较大的经营风险，比如说偿付能力问题、产品创新问题、利差损问题 等都对保险保障基金的建立提出了迫切性。2 0 0 5 年1 月1 日刚刚实施的保险 保障基金管理办法正式确立了我国的保险保障基金制度。这是一个从无到有的 里程碑式的阶段，其中不乏可取之处，但是我们的保险保障基金制度还在探索中， 因此其中的许多方面仍然需要改进。本文详细分析了现阶段中国保险保障基金制 度的可取之处和需要改进的方面，并且在介绍了一些发达国家保险保障基金制度 后试图建立一个完美的保险保障基金制度框架，并依此对我国保险保障基金制度 提出了优化的方案和改进的措施。另外，保险保障基金筹集比例无疑是保险保障 基金制度的核心内容，这个制度内容对保险保障基金制度起到了关键的导向作 用，为了控制道德风险，建议引进风险费率。 具体来说，本文第一章首先在理论上分析了保险保障基金制度的存在的必要 性以及相关的争议，重点分析了保险保障基金制度的道德风险问题。 第二章分析了我国目前的保险保障基金制度，首先分析我国保险市场面临的 风险，提出我国建立保险保障基金制度的必要性和紧迫性。接着对刚刚实施的保 险保障基金制度做出分析。 第三章先介绍了发达国家保险保障基金制度情况，并由此从理论上建立一个 完美的保险保障基金制度框架，并对我国保险保障基金制度提出了改进的建议。 第四章在介绍了保险保障基金风险费率方法之后，对我国实旌保险保障基金 风险费率做出了实证分析。 关键词：保险保障基金道德风险风险费率证券化 a b s t r a c t t h ei n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e mi ss p e c i a l l yf o u n d e df o rt h ei n t e r e s t so f t h ei n s u r e d sa n ds a f e t yo ft h ei n s u r a n c em a r k e t t h i ss y s t e mc o n c e r n si n s u r a n c e c o m p a n i e s 、a d m i n i s t r a t i v ei n s t i t u t i o no f t h ei n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e m 、t h e i n s u r e d sa n dt h ei n s u r n n c cr e g u l a t o r yc o m m i t t e e t h ef o u n d i n go ft h ei n s u r a n c e g u a r a n t yf u n d i n gs y s t e mw i l la l s oi n f l u e n c e st h eb e h a v i o ro ft h ea b o v em e n t i o n e d b o d i e si n e v i t a b l y ，r e s u l t i n gi nt h ep r o b l e mo fm o r a lh a z a r d s i ns p i t eo ft h ee x i s t e n c e o ft h i sp r o b l e m ，t h ee s t a b l i s h m e n to ft h ei n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e mi s i n d i s p e n s a b l ef o rt h ei n s u r a n c em a r k e t h o w e v e r , c h i n e s ei n s u r a n c ec o m p a n i e sh a v e ac o m p a r a t i v e l yl a r g eo p e r a t i n gr i s k ，s u c ha ss o l v e n c yp r o b l e m 、p r o d u c t si n n o v a t i n g p r o b l e ma n ds oo n , a l lo fw h i c hh a v ea r o u s e dt h en e c e s s i t yf o re s t a b l i s h i n gt h e i n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e m “r u l e so nt h em a n a g e m e n to f l n s u r a n c eg u a r a n t y f u n d i n gs y s t e m w h i c hi sn e w l yi m p l e m e n t e do nj a n u a r y1 s t 2 0 0 5 ，h a sf o r m e r l y e s t a b l i s h e dt h ei n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e mi nc h i n a t h i si sah i s t o r i c m i l e s t o n e ，b u tw i t ho u ri n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e ms t i l lu n d e re x p l o r a t i o n ， t h e r ea nl o t so f a s p e c t st ob ei m p r o v e do n t h i sa r t i c l ea l s ol o o k sd e e p l yi n t ot h ep r o s a n dc o n so f t h ei n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e mi nc h i n a , a n dt r i e st oc o m eu pw i t h ap e r f e c ts l r u c t u r ef o rt h ei n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e ma f t e rl o o k i n ga ts o m e s y s t e m si nt h ed e v e l o p e dc o n n l r i e s b a s e do nt h i sa n a l y s i s ，t h i sa r t i c l eb r i n g su ps o m e m e a s u r e sa n dp l a n sf o rt h ei m p r o v e m e n to f o u ri n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e m i n a d d i t i o n ，t h ea s s e s s m e n to f t h ei n s u r a n c es e c u r i t yf u n di su n d o u b t e d l yt h ec o r eo f t h e i n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e m ，t h ec o n t e n to f t h i ss y s t e mh a sag u i d i n gi n f l u e n c e o nt h es y s t e m f u r t h e r m o r e ，i no r d e rt oc o n t r o lm o r a lh a z a r d s ，w eh a v ei n t r o d u c e dt h e r i s k - b a s e d p r i c e t h i sa r t i c l eh a se l a b o r a t e d o n t h e m e t h o d so f r i s k - b a s e dp r i c e f o r t h e i n s u r a n c eg u a r a n t yf u n d i n gs y s t e m ，a n da n a l y z e dc h i n e s ei n s u r a n c ec o m p a n i e sb a s e d o ne x a m p l e s k e yw o r d s ：g u a r a n t yf u n dm o r a lh a z a r dr i s k - b a s e dp r i c e s e c u r i t i z a t i o n 南开大掌学位论文电子版授权使用协议 论文 中国体险傍障差坌例度劭宠 在南开大学工作和学习期间创作完成的作品，并已通过论文答辩。 系本人 本人系本作品的唯一作者( 第一作者) ，即著作权人。现本人同意将本作品收录于 “南开大学博硕士学位论文全文数据库”。本人承诺：已提交的学位论文电子版与印刷 版论文的内容一致，如因不同而引起学术声誉上的损失由本人自负。 本人完全了解南开大学图书馆关于保存、使用学位论文的管理办法。同意南开 大学图书馆在下述范围内免费使用本人作品的电子版 本作品呈交当年，在校园网上提供论文目录检索、文摘浏览以及论文全文部分浏览 服务( 论文前1 6 页) 。公开级学位论文全文电子版于提交1 年后，在校园网上允许读者 浏览并下载全文。 注：本协议书对于“非公开学位论文”在保密期限过后同样适用。 院系所名称：经膨甓臻鳓 作者签名：磁砌 学号： 口2 j 4 ， b 凝： 2 口8 s js tl 导言 导言 一、选题背景 ( 一) 保险保障基金管理办法的实施 自2 0 0 5 年1 月1 日起，保险保障基金管理办法开始正式实施。这是保险 业通过筹集专项资金来补偿破产保险公司保单持有人利益的一种制度安排，其目 的在于保障保单持有入1 利益、维护市场信心，从而维护保险业的行业安全与稳 定。 保险保障基金管理办法是中国保监会按照保险法的规定制定的我国 第一部关于保险保障基金的部门规章，虽然只有短短2 5 条，但对保险保障基金 的性质和基本原则、缴纳、管理和监督、使用、法律责任等做出了明确的规定， 标志着我国保险保障基金制度的正式建立。 保险保障基金制度的建立也是我国金融领域的项重大改革和制度创新，它 意味着我国长期以来实行的“金融机构破产，国家财政兜底”体制在保险领域率先 被冲破。由于建立了较为完善的破产救济制度，今后偿付能力严重不足的保险公 司可以按照市场原则，平稳地退出市场。 ( 二) 保险保障基金管理办法的争议2 “在目前已经监管比较严格的情况下，还从保险公司中提取如此多的保险保 障基金，实际上等于劫富济贫。当然是对信誉高、资产庞大的保险公司不利， 倒是对一些小规模、信誉低、抗风险能力差的小公司有利。”美国a i g 保险集团 驻京的一位高级总监这样表达了自己的看法。 国内保险顶尖专家、北美精算师学会保险精算师燕达夫认为，随着国内监管 体系的完善，保险保障基金这样“半强制”性的机制会早晚退出舞台。而类似于中 国人保、中国人寿这样的具有极强实力的保险公司计提比例大，但是出风险比例 小；但是一些小公司却因此受益，这样时间长了容易引发不公因素。 1 本文所称保单持有人，是指对保单利益享有请求权的保险合同当事人，包括投保人、被保险人或者受益人。 2 原家强：“保险保障基金出台引争议”， 华商晨报，财经调查 h t t p ：w w w , h u a s h c o m g b h s c b 2 0 0 5 - 0 1 1 2 c o n t c n t _ 1 5 6 4 3 9 1 h u n 导言 二、选题目的和意义 世界上很多国家或地区，比如美国、英国、法国、加拿大、新加坡、韩国、 日本，以及我国的台湾都已建立了保险保障基金制度，并且在具体实施中逐步地 完善这项制度，以更好地发挥保险保障基金制度对保险市场的积极作用。历史经 验证明，保险业发展越快，越要注重防范和化解风险。保险保障基金制度可以有 效增强社会公众对保险业的信心，减轻保险公司市场退出而给保单持有人造成的 损失和社会的震荡。而我国的保险保障基金制度刚刚建立，其中不乏需要改进的 地方，并且我国的保险业发展也只有2 0 多年的历史。因此保险制度的建立不仅 霈要借鉴国外的经验，也要根据中国特色进行不断的创新发展。 从某种意义上说，任何一项政策都具有一定的时效性，都是过渡政策，随着 时间的推移和条件的变化，政策必需相应进行调整，保险保障基金管理办法 也不例外。随着我国保险市场体系的发展和日趋成熟，今后肯定会有更完善的监 管措施出台。 根据保险保障基金管理办法，保险保障基金提取单纯以保费收入作为衡 量标准采用固定比例的筹集办法极易诱发道德风险。在市场竞争的机制下，与非 稳健经营保险公司相比，稳健经营的保险公司有可能处于不利地位。因此趋向于 与非稳健经营保险公司间展开价格竞争并从事冒险行为，从而加大保险行业的系 统性风险，进而诱发偿付能力危机。随着保险业的发展和国内保险监管体系的完 善，保险保障基金提取办法和管理需要进一步完善。 在中国，由于大型保险公司和中小型保险公司的状况差别非常大，大型保险 公司的历史长、保费收入高，抗风险能力相对较大；而中小型保险公司无论是成 立时间、保费规模，还是抗风险能力都显得相对不足，因此，从当年保费收入中 提取同一比例的保险保障基金，就显得有失公允。 本文试图通过分析保险保障基金制度的道德风险、现阶段中国目前保险市场 的主要风险、现阶段中国的保险保障基金制度，从而为我国构建一个更完善的保 险保障基金制度提供理论依据。并且对我国引入保险保障基金制度风险费率做出 了实证分析，可以看出，风险费率的引入将可以降低保险公司在建立保险保障基 导言 金制度后的道德风险，以更好地促进保险市场的稳定。 三、当前研究状况 保险保障基金理论的研究在目前的国内只是局限于制度的本身上，而缺乏从 更深层次的内部风险控制上进行论证分析我国建立保险保障基金制度的模式及 筹集比例。 国外对保险保障基金的研究相对广泛一些，r u s s e l lc o o p e ra n dt h o m a sw r o s s ( 1 9 9 9 ) 对保险市场的脆弱性及保险保障基金的作用进行了理论模型分析： s o o n j a el e e d a v i dm a y e r s ，c l i f f o r dws m i t h j r ( 1 9 9 7 ) 对保险保障基金制度的风 险问题进行了实证分析。 对于筹集比例的研究，c u m m i n s ，j d a v i d ( 1 9 8 8 ) 对比莫顿的存款保险赞率 的期权公式提出了保险保障基金的风险基础比例方法。狮l l i 锄r f e l d h a u sa n d p a u lm k a z e n s k i ( 1 9 9 8 ) 对保险保障基金的风险基础方法进行了简单的总结。 而对于保险保障基金的管理模式问题，目前国外也没有做更多更深入的研 究，而在实践中，保险保障基金的管理也是由政府来组织管理。 四、论文的基本框架 论文的开篇第一章介绍了保险保障基金制度的基本概念。首先介绍了保险保 障基金制度的框架，从保险保障基金制度的主体关系谈到保险保障基金制度的结 构和设计特征。然后分析了保险保障基金制度建立的理论依据，从理论的角度确 立了建立保险保障基金制度的必要性，并简要分析了批判保险保障基金制度的原 因。再接着分析了保险保障基金制度的道德风险问题。因为保险保障基金制度是 必要的，但也是存在风险的，因此我们在建立保险保障基金制度时，必需尽可能 减少这些风险的影响。 第二章分析了现阶段中国的保险保障基金制度。首先从保险保障基金制度建 立的根源，即中国保险市场的风险，开始分析中国建立保险保障基金制度的必要 性。接着对刚刚实施的保险保障基金制度做出了简要的分析和评价。 第三章提出了现阶段中国保险保障基金制度的优化措施。首先介绍一些发达 导言 国家保险保障基金制度的情况，然后提出一个最优化的保险保障基金制度模式， 接着对现阶段中国保险保障基金制度优化提出了建议。 第四章分析了保险保障基金制度的风险费率法及在中国的运用。首先介绍了 保险保障基金制度风险费率的方法，然后采用等级分类方法对中国保险保障基金 风险费率做出了实证分析。 五、论文的重点和难点 本文的重点和难点在于现阶段中国保险保障基金制度的分析及优化改进建 议以及风险费率研究。具体的说，表现在以下几个方面：首先，如何评价中国刚 刚建立的保险保障基金制度，这是个刚刚开始的制度，对于它的有效性有待于 实践检验，而从理论上该做出怎样的评价；其次，对目前中国的保险保障基金制 度提出相关的建议和改进的指旗则更是如建立“空中楼阁”一样，完全在于探索 中；最后，对中国保险保障基金制度的风险费率研究，采用的统计指标的选择， 分类标准的选择以及最后比例的一个假设都是难点。 六、论文的创新 本文的创新之一在于从保险保障基金制度的主体关系作为起点，阐述保险保 障基金制度的结构特征以及道德风险问题。创新之二在于对中国刚刚开始实施的 保险保障基金制度提出了优化的建议。创新之三在于运用统计学的方法探讨我国 保险保障基金风险费率问题。 4 第一章保险保障基金制度理论分析 第一章保险保障基金制度理论分析 第一节保险保障基金制度概述 一、保险保障基金制度主体关系概述 保险保障基金制度作为一种保护保险公司安全的制度安排，是一个国家或地 区为了保护保单持有人的合法利益，维护保险体系的安全与稳定而设立专门的保 险保障基金管理机构，当某一保险公司面临危机或破产时，由保险保障基金管理 机构向其提供流动性资助或者代替破产保险公司在一定限度内对保单持有人给 予偿付的制度。 保险保障基金制度主要是在保险公司和保险保障基金管理机构两制度主体 之间建立一种契约关系，这个合约涵盖了保险保障基金的设立、基金筹集、保障 范围等问题。保单持有人是保险保障基金制度的另一个核心主体，尽管他们不在 契约关系之中，因为制度建立的根本目的就是通过保险保障基金切实保障保单持 有人的利益。另外，保险监督管理机构也是保险保障基金制度的一个主体，因为 很多国家的保险保障基金直接由保险监督管理机构来执行，而且当保险保障基金 管理机构出现资金不足时候，也需要保险监督管理机构来保护保单持有人的利 益。另外，对保险公司来说，投资项目会直接影响到保险公司的偿付能力，从而 影响到保险保障基金，从这个意义上说，投资项目是保险保障基金制度一个主体。 其关系图可以由图1 一l 来概况： 图1 - - 1 保险保障基金制度主要主体关系示意图 第一章保险保障基金制度理论分析 其中：保险保障基金管理机构受到保险监督管理机构的监管，或者保险保 障基金管理机构是保险监督管理机构的一个设置部门；保险监督管理机构监管 保险公司的首要和最终目的都是为了维护保单持有人的利益：保险保障基金管 理机构通过立法、规章和经济合同等方式确定并实施保险保障基金制度重要参 数、各种政策手段以及对问题保险公司进行援助、处理和清算；保险公司按经 济合同或制度安排来实现其义务，包括缴纳保险保障基金、提供相关信息等； 保险公司在保险事故发生和保险合同到期时理赔或给付保险金；保单持有人根 据保险合同向保险公司缴纳保险费；保险公司将收取的保险费和资本金进行投 资；保险公司得到投资回报，当然可能为零，甚至是负数；保险保障基金管 理机构对问题保险公司的保单持有人进行及时的理赔支付。保险监督管理机构 对保险公司进行监督和管理。 二、保险保障基金制度的结构和设计特征 ( 一) 保险保障基金的保护对象 保险保障基金的保护对象，具体来说就是破产公司的保单持有人。对于保险 保障基金保护对象的确定有主要有以下三种方法。 l 、按保单持有人类别确定 在美国和英国，不少人认为，作为保单持有人中的个人应得到保护，而商业 机构不应该得到保护。理由是商业机构有更强的能力来承受未支付的索赔对其带 来的打击。同时，商业机构也比消费者有更多的信息渠道和更高的能力来分析保 险公司的财务状况并避免选择风险大的保险公司来投保。持反对意见的人认为 小公司承受财务困难和选择保险公司的能力与一般消费者没什么区别，也应得到 保护。这些人虽然只提出对小公司( 但不对大公司) 提供保护，但在实践中很难 决定划分大小公司的标准，因此。这种意见缺乏可操作性。 2 、按保单持有人的地理区域 保险保障基金是保护所有本国保险公司的保单持有人还是保护所有本国的 保单持有人? 在这个问题上大多数国家选择了后者。即对所有在本国设立的保险 公司的本国保单持有人予以保护。这意味着外国公司必须基于它们在营业国收取 保费收入而缴纳保险保障基金。 6 第一章保险保障基金制度理论分析 保险保障基金是否应该对在其他国家购买本国保单的消费者提供保护是 个更难回答的问题。从一方面看，对这部分消费者提供保护可以增加本国保险公 司在其他市场的竞争能力；但从另一方面看，会降低本国保险公司的竞争能力。 因为用保险保障基金支付非本国业务的费用，意味着本国保险公司在别的国家必 须使用比它们的竞争对手更高的保险费率。另外，这也会造成本国保险保障基金 和别国可能存在的保险保障基金之间的冲突。一般来说，保险保障基金的保护应 局限于本国的居民。 3 、按保险产品分类 一般地，保险保障基金只对部分的保险产品提供保护，这是因为某些保险产 品如果由保险保障基金来提供保护的话，可能会产生道德风险。另外，保险保障 基金保障主要是面向商业保险公司，因此一般都将政策性保险业务排除在外。 ( 二) 保险保障基金筹集 保障基金设计中最重要的问题是保险保障基金的筹集。保险保障基金是应该 来自于政府还是来自于保险公司? 应该事前收取还是事后筹集? 是平均收取还 是根据风险大小收取? 这是保险保障基金筹集最基本的三个问题：筹集来源、筹 集方式和筹集标准。 l 、筹集来源 从各国保险实践看，保险保障基金一般来自于整个保险行业，即由各保险公 司向保险保障基金管理机构缴纳，形成保险保障基金。当保险保障基金出现不足 时再向各保险公司增加缴纳比例，以保证保险保障基金的充足性。 2 、筹集模式 目前，世界主要发达国家保险保障基金征收模式有三种模式，即“事前筹集”、 “事后筹集”和“事前和事后筹集的混合”模式。 ( 1 ) 事前筹集 有的国家，如我国，是事前按一定的标准收取费用，积累保险保障基金。采 用事前筹集保险保障基金的方法，让各保险公司在出现无力偿付之前就每年支付 一定的费用有两个好处：一是把收取的保险保障基金在时间上分散开来，使保险 公司不至于一次负担较大金额的保险保障基金。同时，这种方法可以使保险保障 基金成本透明化。有利于保险公司安排财务计划，保持财务状况的稳定。但事先 第一章保险保障基金制度理论分析 筹集资金的方式也有不利之处t 即它建立了一个可能被滥用的保险保障基金。例 如在美国，纽约州是唯事前筹集保险保障基金的州，纽约州政府使用这一基金 来支付与保险公司无偿付能力事件毫无关系的费用。虽然州政府保证在需要的时 候归还已被其使用的保险保障基金，但这一行为降低了保险保障基金的流动性。 ( 2 ) 事后筹集 事后筹集方法是在保险公司无偿付能力事件发生后，才按保险保障基金需求 量，在保险公司中筹集。采取事后筹集保险保障基金的方法，好处是可以防止基 金被滥用，但不利之处却是增加健康的保险公司的当年财务支出，这不利于保险 公司的稳定。同时，更为严重的是让破产的保险公司逃避了交纳保险保障基金的 义务，显失公平性。另外，采用这种方法还使得保险公司在市场上放松对其债务 的管理，大胆地以价格优势强占市场。 ( 3 ) 混台模式 事前和事后筹集混合模式是指事前先征收一部分即达到一定金额( 如5 0 亿 元) 后停止征收，待有保险公司出现偿付能力危机后，先使用事前征收的部分， 不够后再征收。该模式的好处是不会无止境的收费而导致该基金的金额过大，对 事后征收的部分因量可能不大而不会影响保险公司日常经营管理和现金流问题。 不好之处可能是事前征收多少难以科学定量。 3 、筹集标准 按照风险大小来收取保险保障基金，可以减轻保险保障基金的一些不良后 果，如消除保单持有人从财务不健全的保险公司购买保险等，并可避免促使财务 健全的公司为避免失去市场份额而冒更大的风险。但根据风险大小来收取保险保 障基金有两个问题：( 1 ) 事先估测保险公司的风险是很困难的；( 2 ) 会给财务不 健全的保险公司带来额外的压力，并有可能促使这些公司最终变得无力偿付。 保险保障基金可以按保费收入收取，也可以按保险公司资产或债务收取保险 保障基金的好处，至少是保险费的计算不存在估计和评价的误差。需要多少保险 保障基金，就可按总保费收入确定收费比例来收取。 第一章保险保障基金制度理论分析 第二节保险保障基金制度的理论依据 一、理论基础 ( 一) 契约理论与流动性风险 根据契约理论，保单持有人向保险人缴纳首期保费后，保单持有人和保险人 之间就建立了一个保险契约：而保险人对保费及其他可投资资产进行投资，保险 人又和投资项目主体形成了投资契约。保险业与其它行业相比有其独特性，从保 险公司的资产负债情况看，保险公司具有软资产硬负债的特征，即保险公司发生 保险项目里的索赔时必需给予支付，但资产投资具有一定的时间性。从契约关系 看，保险契约对保单持有人的法律约束要小于投资契约对保险公司的法律约束。 保单持有人可能随时获取保险赔款或保险给付甚至是退保，对保单持有人的强制 性也很弱，顶多可能支付一定的退保费用。但对保险公司而言，它却很难在投资 尚未到期时提前终止与投资项目的投资契约，即使强行终止，由于保险公司的债 权缺乏二级市场，在保险公司出现流动性风险，偿付能力减弱时，也很难通过出 售债权来提高保险公司的偿付能力。 ( 二) 博弈论与“挤兑”风险 在一般情况下，保险公司都会将大部分保费及资本金投资，以获取利润。但 是投资是有时间限制的，并且具有投资风险。如果有一些突发性的事故发生，使 得保险公司的资产发生不利的影响。那么，这时对每一个保单持有人而言，加入 退保的行列可能是最明智的选择，这样保险公司就发生了类似于银行业的“挤兑” 风险。比如7 0 年代发生在国外的广泛的“脱媒”3 现象，即当利率上升时，保单持 有人就会将低预定利率的保单退保进行其他方式的投资。即使保险公司的经营是 稳健的，而且所有的保单持有人都能意识到如果不进行退保会更有利于整体的利 益，但退保“挤兑”行为还是会发生，这就是博弈论中著名的“纳什均衡”。当发生 突发性事故时，保单持有人将面临个体理性行为与集体非理性行为的冲突，保单 持有人之间博弈的结果就形成了一个纳什均衡：对保单持有人a 而言，如果其 他保单持有人的策略是退保，保单持有人a 不退保的话有可能丧失所有保费， 3 d i s i n t c r m c d i a t i o n 9 第一章保险保障基金制度理论分析 而参与退保有可能减少自己的损失。因此，他的较佳策略应该是退保；如果其他 保单持有人的策略是不退保，保单持有人a 则认为自己退保与否均不对保险公 司的安全构成影响，为保证自身资产的万无一失也会选择退保。所以，无论其他 保单持有人采取何种策略，对任意一个保单持有人而言，其最佳选择就是参与退 保。 ( 三) 委托代理理论与经营风险 委托代理关系在现代企业中广泛存在，保险公司作为一种特殊的企业同样存 在委托代理关系，而且委托代理理论可以有效地解释保险公司经营风险的制度性 因素。保单持有人作为委托人将保费交给保险公司运作，而保险公司作为代理人 再将保费进行投资。由于委托人( 保单持有人) 具有分散性，难以对代理人( 保 险公司) 的投资形成有效的约束，这使得委托人和代理人之间的约束机制弱化。 由于保险公司作为代理人，保费来自保单持有人，而不是自己的资金，处于对业 绩的追求，保险公司管理者在投资时往往会选择高风险的投资项目。这种高风险 的投资决策一旦成功，保险公司管理者自身将获得极大的收益。即使决策失败， 对保险公司管理者而言，损失也不会很大，最多是降职或暂时的失业。正是由于 委托代理关系中这种激励机制和约束机制的不对称，使得保险公司更偏好于高风 险、高收益的投资项目，这样就加剧了保险公司的经营风险。 另外，保险销售的过程中还涉及到保险代理人，这一层委托代理关系增加了 保险公司的经营风险。保险代理人在推销产品时，为了增加业绩提高个人收入， 对保险的很多细节可能都不会主动告诉保单持有人( 投保人) ，甚至误导消费者， 在人们购买保险之后发生保险事故需要理赔时，才发现实际的情况与当初的介绍 存在出入。从而损害了保险公司的形象，于是消费者就有一种被欺骗的感觉。 ( 四) 信息不对称理论与传染风险 由于保险合同的专业性和复杂性，使得一般的消费者不理解保险条款，从而 发生与保险公司的争议。比如说退保费用的收取、代签名问题等等，当消费者发 生这些不愉快的事情后，就会在消费者中传播这些不利于保险消费的负面消息。 但事实上，这些条款的内容时保险业自身的特点所决定的，而消费者产生这样的 看法的原因主要是由于他们对保险缺乏了解。 1 0 第一章保险保障基金制度理论分析 另外，对于保险公司资产的流动性和盈利能力，不同的保单持有入之间，保 单持有人和保险公司之间的信息都是不对称的，他们不能辨别他们投保的保险公 司是运营稳健的保险公司还是存在偿付能力危机的保险公司。当家或少数几家 保险公司经营失败时，由于信息不对称的存在，保单持有人将会把此作为其它保 险公司偿付能力脆弱的一种征兆。在这种情况下，存在好保险公司被坏保险公司 传染的风险，原本经营稳健、有偿付能力的保险公司也出现风险，最终陷入流动 性困难。这种由于信息不对称引起的保险公司间的传染风险，对一个国家的整个 保险系统危害极大，会产生“多米诺骨牌效应”，从而引发整个社会的保险危机。 这种传染风险是完全可以避免的，因为虽然存在无偿付能力的保险公司，但个 国家经济整体的运行是健康的，而且其它保险公司的经营也是稳健的，只要遏制 保险公司中的这些“害群之马”，保险危机完全可以避免。为消除保险公司间的这 种传染风险，保险保障基金制度是一个非常有效的手段。 二、保险公司的内在脆弱性 经营风险是保险业挥之不去的影子，经营风险的产生源于保险市场机制本身 问题而引起的保险体系的内在不稳定，即保险体系具有的内在脆弱性或内在不稳 定性。 ( 一) 高负债经营 负债经营是保险公司经营的典型特征，与一般工商企业不同，保险公司资产 绝大部分是用负债支持的，资产负债率非常高，这使得保险公司的财务杠杆比例 非常之高。财务杠杆比例越高，意味着保险公司的经营风险越大，同时承受资产 损失并满足赔偿和给付的能力越弱。并且从长期来看，财务杠杆比例有一种上升 的趋势。资本的增长速度赶不上资产的增长速度，保险公司抵御风险的能力必然 下降。 ( 二) 资产负债的不确定性 从保险公司的资产负债结构来看，承保和投资的债权债务约束的不对称直接 导致保险公司资产负债流动性的不对称，从而使保险公司经营具有内在的不稳定 性。表现在：( 1 ) 保险公司负债期限和数额的不确定性，保险公司资产的不确定 第一章保险保障基金制度理论分析 性；( 2 ) 保险公司负债是硬约束的，保单持有人要退保或者索赔时，保险公司必 须无条件支付，而保险公司资产是软约束的，投资未到期，保险公司不可以收回 投资或者受到很大损失，即使投资到期，保险公司却不一定能如愿获得投资回报， 具有很大的不确定性。 ( 三) 保险公司与客户之间的信息不对称性 足够的信息是进行正确决策的前提，但保险公司与保单持有人之间存在的信 息不对称使双方的行为都不能“完全理性”：一方面，信息不对称存在于保单持有 人与保险公司之间。通常，保单持有人不能准确知道并鉴别保险公司的经营情况， 因此一旦保单持有人靠不完全信息了解到保险公司陷入困境，便会退保或将其转 移至其它保险公司。在“羊群效应”的作用下，其他保单持有人也会采取同样的行 动。同时，保险公司对理赔发生的时间和金额也难以准确预测。这使保险公司面 对保单持有人的行为缺乏控制能力；另一方面，保险公司在资产投资项目上也存 在着严重的信息不对称。保险公司总是希望掌握尽可能多的有关投资项目的信 息，以做出更好的投资决策。 博弈论和信息经济学等微观经济学的最新发展使人们对保险市场的微观行 为基础有了更深的理解，对保险公司内在脆弱性的根源也有了更深的认识。可以 说，信息不对称是保险公司内在脆弱性的主要根源，也是诱发保险风险的主要原 因。 三、批判建立保险保障基金制度的原因 ( 一) 道德风险问题 由于建立了最后的保险体系“安全网”，对保险保障基金体系中的保单持有 人、保险人和监管者的行为都会产生影响，产生道德风险问题。具体的分析见第 三节。 ( 二) 违反市场规则 保险保障基金制度的建立保护了无效益的保险公司，不符合优胜劣汰的市场 竞争规则。在保险保障基金制度下，保险公司会乐观地预期，除了对一些影响不 大的小保险公司实行破产清算外对绝大多数出现危机的保险公司则采用合并或 第一章保险保障基金制度理论分析 注入资金的方法予以处理，特别是保险公司规模越大，由于其外部效应也越大， 更有可能首先得到救助，因而它也就更有可能为追求高报酬率而忽视风险管理， 削i b 了保险公司的自我风险管理意识，从而给整个保险体系注入不稳定因素。这 在一定程度上保护了无效益的保险公司，使其逃脱了竞争规则的惩罚。保险保障 基金制度还使应该破产的保险公司苟延残喘，损害市场规则。从长远观点看，这 种政府行为与保险市场的健全是不相适应的。而且政府通过保险保障基金实施监 督，使市场效率降低。 ( 三) 保险定价的原因 由于欧洲大陆的大部分国家直至最近还采用的是卡特尔定价方法，所以它们 很少经历过保险公司出现无力偿付的问题，当然也就没有多大必要建立保证基 金。奥地利、丹麦、荷兰、葡萄牙、西班牙和瑞典都没有保证基金。比利时、德 国、意大利和法国只有保护交通事故受害者的保证基金。 第三节保险保障基金制度道德风险分析 一、保单持有人监督动力减弱 保险保障基金制度设立之前，保单持有人必然会审慎地选择保险公司，通常 情况下，稳健经营的保险公司将受到青睐，从保险公司经营以安全性为首要目标 的角度来说，这将起到优胜劣汰的作用。保险保障基金制度的存在将使得保单持 有人在各保险公司中选择时不再花费相当的时间精力，不再考虑其经营倾向如 何；风险偏好保险公司也正好利用这- - 目b z j 度支付相对微不足道的保险保障基金费 用换取可观的投保来源。更有甚者，在费率市场自由化的情况下，风险偏好保险 公司倾向于降低保费而稳健保险公司往往不愿因此而提高经营成本，倘若两者 都是保险保障基金成员，保单持有人显然宁愿选择前者。此时，保单持有人投保 之前的一道“筛选关卡”被撤除，随之而来的保费降低鼓励了风险偏好保险公司将 保费投放于高风险项目的冲动，其结果将是整个社会保险业的风险水平大大提 第一章保险保障基金制度理论分析 高。 保险保障基金制度所提供的错误的激励机制把保单持有人的监督责任转移 给了保险保障基金管理机构。但它不仅仅使保单持有人失去了关注保险公司风险 状况的能力，而且还使其他债权人的警惕性也会下降。 二、保险公司冒险动机增强 ( ) 保险公司的所有者对债权人和外部社会的道德风险 竞争日趋激烈和保险创新的迅速发展使保险公司所有者在进行高风险投资 的同时，通过分散投资来减少总体风险水平，从而产生了高风险投资的冲动。另 外，股权的有限责任性质又可以避免他们承担投资项目失败的全部损失，从而内 在刺激了其高风险投资的动机。保险保障基金制度的存在使保险公司债权人失去 了监督的动机，这实际上相当于保单持有人以保险保障基金费用( 由保险公司代 为支付) 为代价，将其自身在看跌期权l 上的空头地位转嫁给了保险保障基金 来承担。当这项期权达到盈亏平衡时，有等式： a + - = l + p + r 其中，a 为保险公司资产的市场价值，h 为保险公司营业资格的价值，l 为 其负债( 准备金) 总额，p 为保险保障基金费用，r 为不良保险公司继续经营带 来的声誉损失。为论证简便，假设保险公司的所有债权均受保险保障基金保护。 一旦a + h 0 ，整理为： ( l - a ) + 口+ r - d o 1 4 第一章保险保障基金制度理论分析 而p + r 之和一般远小于h ，因为大多数国家的保险市场准入标准十分严格， 结果是p + r - h 远小于0 ，要使上式成立，则必须l 远大于a 才能保证，此时保 险公司资产的市值已远不能弥补债权人的要求。 由此可见，因保险保障基金制度而产生的这项期权在它对保险公司而言价值 越大，亦即资不抵债状况越严重，对保险保障基金管理机构( 保险监管机构) 的 隐瞒越成功，以及所有者的风险偏好越强的时候，期权的卖方，即保险保障基金 管理机构的损失也会越大。因此，保险保障基金制度在某种程度上激化了保险公 司的所有者对债权人和外部社会的道德风险。 ( 二) 保险公司管理层对其所有者和整个外部社会存在的道德风险 在所有者作为委托人，委托管理者作为代理人来经营保险公司的委托代 理制度下，由于双方信息的不对称而存在委托人对代理人进行监督的成本，这使 得监督不可能是完全的，进而产生了代理成本问题。代理成本在保险公司中，主 要包括两个方面：一是管理层的懈怠，二是管理层承担过度风险。 从外部社会的角度考虑，后者才是防范保险体系的系统性风险所必须关心的 内容。它主要表现为，保险公司的管理层倾向于高风险投资以牟私利，因为他们 的报酬常与经营业绩挂钩，在管理者已经承受了过度的风险之后，保险保障基金 等于赋予了保险公司管理者一份看跌期权，使其既能分享风险操作成功的收益， 又锁定了操作失败后损失的下限。因此，保险保障基金制度会激发管理者的道德 风险，使其风险偏好程度进一步加大。 三、监管机构的道德风险 监管机构本身存在着一定的道德风险问题，主要表现在，首先，监管者出于 自身利益的考虑，可能会不当的加强对保险公司的干预；其次，监管者完全站在 保险公司的立场上，随意决定对保险公司的监管标准，以谋求回报，这种现象即 斫谓的“监管攫取”。该现象在监管者离职后受聘于保险公司的惯例下尤其容易发 兰。 而保险保障基金制度又进一步激化了包括保险保障基金管理机构在内的保 验监管机构的道德风险。由于监管机构主要向政府负责，工作重心主要是确保保 第一章保险保障基金制度理论分析 险公司体系的稳定，而稳定的主要标志又是保险公司不倒闭。保险保障基金制度 一是防止了退保风险而使保险公司不会因受到市场的惩罚而倒闭，二是对危机公 司进行救助而使之难以倒闭，故而成为监管机构的极大依靠。监管机构对保险保 障基金制度的这种过分依赖的结果就是放松应尽的监管职责，主要表现为，一是 对保险公司承担过度风险的失察，二是对此的纵容或盲目容忍，甚至力求让保险 公司的倒闭不在本任期内发生而是留给继任者去收拾残局。 综上所述，保险保障基金中的道德风险，可用图1 2 联系起来表示。即保 单持有人对保险保障基金管理机构和外部社会存在着道德风险；保险保障基金管 理机构对保单持有人和外部社会存在着道德风险；而保险公司所有者和管理者对 保单持有人、保险保障基金管理机构、外部社会三者同时存在着道德风险。 图1 2 保险保障基金道德风险示意图 z 6 第二章现阶段中国保险保障基金制度分析 第二章现阶段中国保险保障基金制度分析 第一节现阶段中国保险公司主要风险分析 一、保险产品风险 保险产品是保险公司生存的基础、发展的动力。保险产品风险主要表现在定 价不合理、产品设计缺乏个性、产品结构单一等方面。 保险公司定价风险的产生主要是违背了保险定价的基本原则，使费率水平不 能弥补保险人支付的赔款及营业费用，以及合理预期利润的需要。对于定价风险， 我们分寿险业和非寿险业两者来分析。所谓寿险业的定价风险是指实际死亡率、 利率、费用率等指标与产品定价假设发生较大偏差，对保险公司造成的不利影响。 寿险产品定价不合理直接影响到消费者和保险公司的利益。 非寿险业的定价风险是指预定赔付率、赔付额与实际赔付率、赔付额发生偏 差，对保险公司造成的不利影响。目前，我国非寿险业的赔付率不够稳定说明我 国菲寿险业的产品定价经验不足，存在一定的定价风险。尤其对于巨灾保险，由 于保险数据的缺乏，因此存在明显的较大的定价风险。而且，我国非寿险业的精 算事业还在起步发展中，定价风险相对还是很难估测的。 在保险产品设计方面，我国的保险产品还过于单一，“险种同构”现象严重， 个性化服务不突出，难以满足市场经济条件下企业、集体和个人对保险全方位、 多层次的需要。 在保险产品结构方面，我国的保险产品的险种结构还不很合理。我国的寿险 产品是以寿险为主，而如养老金、健康险、意外伤害保险等险种的比重虽然有所 增加，但是还是处于弱势地位。我国的非寿险产品主要以车险为主，而其他险种 的保费收入还是很薄弱，尤其是责任险的发展非常缓慢。表2 1 和2 - - 2 分别是 我国2 0 0 3 年和2 0 0 2 年财险保费收入和寿险保费收入构成情况。 1 7 第二章现阶段中国保险保障基金制度分