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硕士论文对我国通货紧缩若干问题的研究 摘要 y6 2 5 2 1 3 本论文主要研究了通货紧缩与存贷差及税收间的关系，对通货紧缩的发展进行了 预测。首先，文章介绍了通货紧缩的定义、判断标准及对经济的影响。在此基础上， 分析了通货紧缩与存贷差及税收间的数量关系，并以此定量关系为依据讨论了采取 何种经济措施与手段来减少存贷差，减少宏观税负的超常增长，以便缓和通货紧缩的 迸一步发展，减轻通货紧缩对经济发展的不利影响，并增强经济的竞争力。最后，对 通货紧缩的下一步发展进行了定性与定量的分析，特别是用时间序列分析知识对通货 紧缩进行了分析预测，并建立了相应的数学模型，以使我们今后的经济工作做到心中 有数。 关键词：通货紧缩存贷差税收预测 。型主兰苎一 翌垫里望堡墨堕董士坚垦竺竺壅 a b s t r a c t t h i s p a p e rm a i n l ys t u d i e sr e l a t i o nb e t w e e nd e f l a t i o na n dt h e g a p o f s a v i n g sa n dl o a n ，r e l a t i o nb e t w e e nd e f l a t i o na n dt a xr e v e n u e f i r s t l y ，t h e p a p e ri n t r o d u c e sd e f i n i t i o no fd e f l a t i o n j u d g ec r i t e r i o na n dt h ee f f e c to n e c o n o m yo nt h eb a s i so ft h es d u d y ，t h ep a p e ra n a l y s i st h eq u a n t i t yr e l a t i o n b e t w e e nd e f l a t i o na n d g a po fs a v i n g sa n dl o a n ，a n dt h eq u a n t i t yr e l a t i o n b e t w e e nd e f l a t i o na n dt a xr e v e n u e a n do nt h eb a s i so fq u a n t i t y r e l a t i o n ， t h ep a p e rt a l k sa b o u th o wt od e c r e a s et h eg a po f s a v i n g sa n dl o a n ，h o wt or e d u c e t h e t h es u p e r n o r m a li n c r e a s eo fm a c r o s c o p i ct a xr e v e n u ei no r d e rt or e l a x d e v e l o p m e n t o f d e f l a t i o n 。r e l i e v et h eu n f a v o r a b l ee f f e c to n e c o n o m y d e v e l o p m e n t ，e n h a n c ec o m p e t i o na b i li t yo fe c o n o m y a tl a s t ，t h ep a p e rd o e s q u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dq u a n t i t i v ea n a l y s i sf o rn e x td e v e l o p m e n td e f l a t i o n e s p e c i a l l y ，t h ep a p e rf o r c a s t st h ed e v e l o p m e n to fd e f l a t i o nw i t ht i m es e r i e s k n o w l e d g ea n df o u n d sm a t h sm o d e l t h e s ea r ev e r yi m p o r t a n tf o ru st od ow e l l f u t u r ee c o n o m yw o r k k e yw o r d s ：d e f l a t i o n t h eg a po fs a v i n g sa n dl o a nt a xr e v e n u ef o r e c a s t 硕士论文 对我国通货紧缩若干问题的研究 绪论 1 选题背景、研究现状与选题意义 大约从1 9 9 7 年后半年开始，中国物价总水平持续非正常下降并出现负增长，在新 中国经济发展史上第一次出现了通货紧缩。与此同时，日本、新加坡、瑞典、瑞士等 国也先后出现了通货紧缩。华尔街日报、经济学家、金融时报等在全球颇具 影响的报刊陆续刊文指出，物价下跌是全球经济的主导性趋势，通货紧缩将会成为未 来全球经济发展的最大障碍，如何对付通货紧缩将是2 1 世纪世界各国的一大难题。 在纸币流通取代金属货币流通后的各国经济发展史上，最为常见的现象是通货膨 胀。国内外经济学界对通货膨胀问题做了长期、深入的研究，研究成果和理论文献已 汗牛充栋，浩如烟海。相对于通货膨胀而言，通货紧缩是一种较少发生的经济现象，特 别是第二次世界大战以来。因此，相应地，作为问题导向性的经济学对这种现象的直接 研究也就不常见，至多只是在研究经济波动或经济萧条时才有所涉及，以致就连到目 前为止被公认为世界上最权威的经济学大词典新帕尔格雷夫经济学大词典中也还 没有”通货紧缩”这一词条。这足以证明理论界对于通货紧缩问题研究的不足性。 对于中国来说，通货紧缩更是一种新现象、新问题。因此在通货紧缩出现以前的 中国经济学研究史上，基本上没有对这一现象的研究，只是在二十世纪9 0 年代后期中 国经济出现通货紧缩之后，国内学术界才对此展开了广泛的研究和讨论，到目前为止 的研究，可以分为两个阶段。第一阶段大致是在1 9 9 7 年后半年到1 9 9 8 年底，第二阶段 大致是在1 9 9 9 年初以来。第一阶段的研究，主要集中在中国是否发生了通货紧缩的问 题上，对通货紧缩的定义和衡量做了讨论。随着时间的推移，在中国的物价总水平和 经济增长率持续下降的事实面前，理论界基本上取得了共识，比较一致地承认中国发 生了通货紧缩。于是学术讨论进入第二个阶段。中国通货紧缩的具体成因和具体治理 对策是第二阶段研究的重点。应该肯定，到目前为止的研究。取得了不少有价值的成 果。对中国通货紧缩具体成因的某些方面有了较为深刻的认识，同时也提出了一些具 体治理对策。 目前中国和世界上通货紧缩的现实背景和理论研究的状况表明，本文的研究具有 重要的理论和现实意义。从理论方面讲，它将通过具体揭示通货紧缩与其它重要经济 变量间的确切定量关系，深化通货紧缩问题的理论研究，丰富通货紧缩问题的理论。 从实践方面讲，中国正面临通货紧缩的困扰，如何摆脱通货紧缩的困扰，保证中国经 济健康稳定地运行，是一个重大的课题，本文对于中国通货紧缩问题的理论研究，以 及在此基础上的具体对策、措施研究，对于克服目前中国的通货紧缩，以及预防今后发 生通货紧缩，服务于中国的经济改革和经济建设，增强中国经济的竞争力，无疑也具有 。型! 燮一翌垫里望丝鉴塑董王塑塑竺塑壅 重要的实际意义。 2 研究思路、方法与预期目标 本文先从通货紧缩的定义入手，在介绍、辨析国内外诸多不同观点后提出自己对 通货紧缩的一个合理定义，在此基础上，研究、建立通货紧缩与存贷差、税收间的具 体定量关系，以此为根据和依托，提出了缓和、遏制通货紧缩进一步发展的具体措施 和方法。为了现在及将来反通货紧缩的需要，运用时间序列分析知识，对通货紧缩的 进一步发展做出了预测，建立了数学模型并给出了预测这对于我们未来更好地把握 经济形势，争取主动，具有一定的方法上的价值。 本论文将本着宏观和微观、普遍性与特殊性、前瞻性与时效性、理论与实证相结 合的原则，综合运用经济学和数理分析的方法，从多角度展开研究。基本研究方法有 理论研究与实证分析相结合、定性分析与定量分析相结合、静态分析与动态分析相结 合。 预期目标为： ( 1 ) 、分析通货紧缩与存贷差、税收间的定性、定量关系，并据此分别提出可操作性 强的对策及方案： ( 2 ) 、建立通货紧缩的时间序列( a r m a ) 模型，建立通货紧缩与时间t 的回归方程， 据此对通货紧缩的发展进行预测。 ! ! 主堡兰 堕墨里望堕鉴堕董王塑璺盟堕壅 l 通货紧缩的概念 1 1 通货紧缩的定义 1 1 1 西方学者的观点 世界各国经济发展的历史表明，多数国家政府经常面临的是通货膨胀问题，但也 有过持续的严重的通货紧缩过程。据统计，英国自1 8 0 0 年以来共发生了7 8 年通货紧缩： 瑞典自1 8 3 0 年以来发生了4 4 年通货紧缩：美国自1 8 6 4 年以来发生t 3 4 年通货紧缩。此 外，阿根廷、日本、德国、法国、新加坡、香港特区等国家和地区也都发生过不同程 度的通货紧缩。特别是二十世纪以来出现的两次严重的通货紧缩，人们至今记忆犹新： 第一次是第一次世界大战后消费物价的全面下跌，造成通货紧缩：第二次是二、三十 年代的大危机期间出现一般价格的全面下跌，严重的通货紧缩加剧了全球经济衰退。 在二十世纪二、三十年代世界经济大萧条期间，通货紧缩曾是经济学研究的重要 课题。由于第二次世界大战以后世界各国很少发生通货紧缩情况，相反，各国却持续 发生通货膨胀，进入七十年代许多发展中国家经济进入“滞胀”时期，致使有些经济 学家断言：二十世纪是通货膨胀的世纪。因此在这一时期许多西方经济学教科书把 焦点集中在对通货膨胀问题的研究。在六、七十年代，许多流行的经济学和宏观经济 学教科书对通货紧缩几乎没有提到；八、九十年代，许多流行的经济学和宏观经济学 教科书对通货紧缩也几乎是只字不提，即使在有些经济学教科书中对通货紧缩进行解 释，但也只是在论述通货膨胀时一笔带过，而未作重点分析。九十年代以后，从日本泡 沫经济的破灭开始，到1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发，通货紧缩已在世界上许多国家成为 现实，美国商业周刊1 9 9 7 年1 1 月最早向世界发出了“全球通货紧缩”的警告。随 后，美联储主席格林斯潘在1 9 9 8 年1 月发表了有关通货紧缩的谈话，引起了全球范围 的讨论。我们所处的世界，又重新开始面对通货紧缩的挑战。 从世界经济史的发展演变来看，通货紧缩是货币经济条件下一种普遍的经济现象。 特别是在十九世纪中期和二十世纪二、三十年代，许多国家都发生了通货紧缩。第二 次世界大战以后世界各国很少发生通货紧缩情况，各国持续发生通货膨胀，因此，二十 世纪二、三十年代以后。多数经济学家们的关注焦点大多集中在通货膨胀的研究与分 析，对通货紧缩的著述颇少。因此，对通货紧缩的定义目前国际学术界并非一致，概 括起来主要有以下三种观点： l 、单要素学说。这种观点认为，通货紧缩是指物价水平的持续下跌，主要代表观 点有： ( 1 ) 加拿大货币经济学家戴维e w 莱德勒认为，通货紧缩是物价下跌和币值上升 的一个过程，其反义词是通货膨胀。( 莱德勒，1 9 9 2 ) 。2 ) 美国经济学家希勒 ( s c h i l l e r ，1 9 8 9 ) 在其宏观经济学教科书中对通货紧缩的定义是，“通货紧缩是指商 品和服务的平均价格水平的下降”。( 3 ) 美国流行的萨缪尔森( s a m u e l s o n ，p a ) 和 诺德豪斯( n o r d h a u s ，w d ) 的经济学( 1 9 9 2 ) 对通货紧缩的定义是：“与通货膨胀 相反的是通货紧缩，它发生于价格总体水平的下降中”。( 4 ) 美国当代著名经济学 家斯蒂格利茨( s t i g l i t z ，j e ) 的经济学( 中译本，1 9 9 7 ) 对通货紧缩的定义是： “通货紧缩表示价格水平的稳定下降”。( 5 ) 美国货币学派代表人物弗里德曼认 为，“通货膨胀在任何时候任何地方都是一种货币现象”。这意味着，通货紧缩在任何 时候任何地方都是一种货币现象。( 6 ) 国外权威的经济学大辞典新帕尔格雷夫经 济学大辞典( 伊特韦尔、米尔盖特、纽曼。中译本，1 9 9 2 ) 在通货紧缩辞条下的解释 为：“中世纪发生过通货膨胀但并不严重。而且存在着一种趋势，一段时间的价格 上升和一段时间的价格跌落交替出现。这种通货膨胀和通货紧缩交替出现的格局一直 持续n - 十世纪三十年代的大萧条时期”。( 7 ) 美国通货膨胀问题研究专家唐帕尔 伯格( d o np a a r l b e r g ) 在通货膨胀的历史与分析( 中译本1 9 9 8 ) 一书的导言中写 道：通货膨胀有一个绝对的对立面通货紧缩，它的定义是普遍的价格下降。 2 、两要素学说。这种观点认为，通货紧缩是物价水平持续下跌、货币供应量持续 下降。该观点强调，通货紧缩不仅仅是物价水平持续下跌，而且还包括货币供应量持续 下降。 3 、三要素学说。这种观点认为，通货紧缩是物价水平持续下跌、货币供应量持续 下降，经济增长率的持续下降。如加拿大一家投资公司的首席经济学家g 莱斯根认为 通货紧缩不只是价格下降还包括货币数量减少和货币流通速度下降，以及经济萧条 ( 莱斯根，1 9 9 2 ) 。 1 1 2 中国通货紧缩定义的不同观点 新中国成立后的相当长一段时期内，中国经济面临的一直是通货膨胀问题，通货 紧缩对于绝大多数中国人而言更是极为陌生，经济学界的认识也存在很大分歧。1 9 9 7 年，随着经济形势的变化，国内对通货紧缩问题的讨论日趋激烈，无论是政府决策部门 还是学术界，都把通货紧缩作为社会经济焦点问题。关于通货紧缩的定义，与国际学术 界的三种不同观点相对应，国内也有三种不同观点： 1 、第一种观点认为，通货紧缩是物价的普遍持续下降。这种观点和国外经济学界 关于通货紧缩的主流观点比较接近，认为通货紧缩只有一个特征，即物价水平的持续 下降。这是单要素通货紧缩定义观点对通货紧缩特征的概括，国内大多数学者承认该 观点。如，“作为一个普及性的、易于为大众所掌握的，且不失科学性的概念，通货紧 缩不妨采取单要素定义，即价格水平普遍的、持续的下降”( 刘树成，1 9 9 9 ) 。 “通货膨胀是货物与服务价格普遍持续的上升，通货紧缩则是货物和服务价格的普遍 持续下跌。通货紧缩所反映的物价下跌，必须是普遍的、持续的。尽管关于经济增长 和货币供应状况的分析对于判断通货紧缩非常重要但通货紧缩的最终判断标准还是 物价的普遍持续下跌，从某种意义上说，经济下滑是通货紧缩的结果，货币供应收缩是 通货紧缩的原因之一，他们都不是通货紧缩本身。”( 谢平，沈炳熙，1 9 9 9 ) “通货紧 缩是与通货膨胀相对立的一个概念，它是指一般物价的持续下跌。”( 钱小安，1 9 9 9 ) 2 、第二种观点认为，通货紧缩是物价持续下跌、货币供应量持续下降。这种观点 认为，通货紧缩有两个特征，即物价水平的持续下降和货币供应量的持续下降。这是双 要素通货紧缩定义观点对通货紧缩特征的概括。如，北京大学中国经济研究中心宏观 组认为：通货紧缩有“两个特征，一个伴随”，即“物价水平的持续下降和货币供应 量的持续下降；通货紧缩通常伴随着经济衰退”。( 北京大学中国宏观经济研究中心 宏观组，1 9 9 9 ) “通货紧缩就是流通中作用于商品和劳务交换的货币减少，它表现为商 品和劳务价格的持续下跌。”( 曾康霖1 9 9 9 ) 。3 、第三种观点认为，通货紧缩是经济 衰退的货币表现，因而必须具有三个特征：物价持续下跌、货币供应量持续下降；有 效需求不足、失业率高；经济全面衰退。 如中国人民银行货币政策司王煜等认为，“通货紧缩作为与通货膨胀相反的现象， 是指商品和劳务价格的持续下跌，它通常与经济衰退相伴随；通货紧缩有以下三个特 征：一是物价的持续下跌，货币供应量持续减少；二是有效需求严重不足，失业率居高 不下；三是经济全面衰退，g d p 负增长和大幅度下滑。”中国社科院李扬( 1 9 9 9 ) 认 为：从世界经济史的角度来考察，通货紧缩是一种比较“典型”的与经济衰退相伴随 的现象，它的典型特征是投资机会减少和投资的边际收益率下降，与此对应，则是储蓄 的相对过剩。储蓄大于投资表现在市场上，就是产品过剩、库存增加、开工不足和物 价下跌；在金融领域，则是全社会信贷量的螺旋式紧缩，同时，伴随物价水平的下降， 实际利率在不断提高。 1 - 1 3 通货紧缩的定义 笔者认为，认识一种经济现象就要抓住其最基本、最显著的特征，抓住区别于他 种经济现象的核心本质部分。同时，一个简明、单纯的定义也容易使通货紧缩这个经 济现象与其他复杂的经济现象区分开来，更便于对通货紧缩问题的深入研究和对此问 题研究的进一步开展，特别是使用数学方法这个有力的研究分析工具来讨论通货紧缩 硕士论文 对我国通货紧缩若干问题的研究 与其他经济现象、政策、措施的关系及自身的客观发展时凸现诸多便利之处，这对于 更快更好地缓解、解决这一问题带来莫大的益处。由此看来，“单要素”定义即抓住 了通货紧缩的基本特征和独特的个性，通货紧缩的最终判断标准应该是物价的普遍持 续下跌而经济下滑是通货紧缩的结果，货币供应收缩是通货紧缩的原因之一。由于 在现实经济生活中影响经济增长和价格下降的原因十分复杂，通货紧缩并不一定导致 经济衰退，通货紧缩只是经济下滑或经济衰退的原因之一。因而，经济增长和货币供 应量都不是通货紧缩本身，不能作为判断通货紧缩是否存在的依据。同时，物价是与 货币发行量、货币数量和货币币值相关联的经济现象，如果没有货币数量的变化，决 不可能出现持续的价格上升或下降。 综上所述，通货紧缩( d e f l a t i o n ) 是与通货膨胀( 1 n f l a t i o n ) 相反的一种货币 现象，是指商品和服务价格的普遍持续下跌、货币不断升值的经济现象。需要指出， 通货紧缩所反映的物价下跌，必须是普遍的、持续的。个别商品和服务价格的下降， 是由于这些商品或服务供大于需或技术进步、市场开放、生产效率提高降低了成本所 致，反映了不同货物和服务之间比价的变化，不是通货紧缩；商品和服务价格的暂时 或偶然下跌，是受诸如消费心理变化、季节性因素等某些非货币因素影响而引起的价 格变化，它们与货币本身没有必然联系，也不是通货紧缩。 1 - 2通货紧缩的度量 1 2 1 通货紧缩的不同衡量标准 通货紧缩是指物价水平的持续下跌。通货紧缩的衡量指标只有一个，那就是物价 水平。衡量物价水平有几种不同的指标主要是： 1 、零售商品价格指数( r p i ) 是反映城乡商品零售价格变动趋势的一种价格指数。零售物价的调整变动直接影 响到城乡居民的生活支出和国家的财政收入，影响居民购买力和市场供需平衡，影响 消费与积累的比例。零售价格指数，可以从一个侧面对上述经济活动进行观察和分析。 2 、居民消费价格指数( c p i ) 是反映一定时期城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和 程度的相对数，是综合城市居民消费价格指数和农民消费价格指数计算而得。利用居 民消费价格指数，可以观察和分析消费品的零售价格和服务价格变动对城乡居民实际 生活费支出的影响程度。 3 、生产资料购进价格指数( w p i ) 。 是反映一定时期生产者所购买的生产资料价格变动趋势和程度的相对数。利用生 产资料购进价格指数，可以观察和分析生产资料价格变动对生产者的影响程度。 4 、g d p ( 或g n p ) 平减指数( g d p 或g n p d e f l a t o r ) 。 是用派氏法编制的包括了所有与g d p 或g n p 计算有关的商品和服务的价格指数。该 指数包括了投资品与出口品的价格变动，这些价格变动与消费者没有直接联系。另外 它也没有包括那些没有进入市场交易的服务部份的价格( 如政府部门服务价格的变 动) 。 在上述四个指数指标当中，我国最常用的衡量指标是商品零售价格指数，近来也 开始广泛采用居民消费价格指数，其他国家衡量的指标主要是居民消费价格指数。 i 2 2 物价指数的选择 在现实经济中，常用的物价指数有多种，如居民消费价格总指数、商品零售价格总 指数、工业品出厂价格指数、国内生产总值平减指数等等，这些物价指数的变动幅度 往往差别较大，如2 0 0 2 年6 月份，居民消费价格总水平同比下降0 8 ，工业品出厂价格 则为下降3 1 ，降幅比前者高2 3 个百分点，因此所选的价格指数不同，结论有时会迥 然不同。从理论上讲，国内生产总值平减指数是反映物价总水平变动的理想指标，但该 指标没有进度统计，并且也不是直接统计的结果，因此不能满足及时性要求。在众多的 物价指数中，比较基本和重要的是商品零售价格指数( t h er e t a i l p r i c ei n d e x r p i ) 和居民消费价格指数( t h ec o n s u m e rp r i c ei n d e x ，c p i ) 。在中国目前的经济体制下， 笔者认为在r p i 和c p i 中，就反映市场供求来看，r p i o 够更准确地反映物价水平的变 化。原因在于c p i 的统计范围包括服务部门，而在服务部门中许多属于高度垄断的部门， 其产品价格的变化往往不依市场供求关系的变化而变化，往往是服务产品供给部门单 方面决定的。但就反映物价水平的综合性来看，c p i 优于r p i 因此，在不同的场合，或同 时、或分别运用r p i 、c p i 数据来分析中国一般物价水平的变化是必要的。并且以往的 经验数据表明，c p i 的降幅往往会比物价总水平小一些。 1 2 3 物价下降的幅度 由于居民消费价格总水平的降幅往往会低于物价总水平，因此其涨幅较小就应归 入通货紧缩。英国经济学家( 1 9 9 9 年3 月) 把物价涨幅低于1 作为判断通货紧缩的 标准。考虑到物价涨幅过小就有可能对经济增长产生不利影响这一事实。因此我们认 为这一判断标准对于居民消费价格总水平是可行的。为了更好地把握通货紧缩的程 度，我们将其划分为三种状态，第一种是轻度的通货紧缩，居民消费价格总水平的同 比涨幅位于一2 和1 之间：第二种是严重的通货紧缩，居民消费价格总水平的同比涨幅 位于一2 和一5 之间：第三种是恶性的通货紧缩，居民消费价格总水平的同比涨幅低于 一5 。 lz 4 物价持续下降的时期长度 人们通常把物价连续6 个月下降作为判定通货紧缩的依据，考虑到同比指数有一 定的滞后性，因此居民消费价格总水平的涨幅连续三个月位于前面所给定的区间，就 可判定为已发生通货紧缩：同样，只要居民消费价格总水平的涨幅连续3 个月超过1 ， 即可判定为通货紧缩已经结束。 1 2 5 对我国通货紧缩状况的判断 我国居民消费价格总水平涨幅低于1 开始于1 9 9 7 年1 2 月，到1 9 9 8 年2 月可判定为 已发生轻度的通货紧缩。而后的物价降幅逐渐增大，到1 9 9 8 年5 月，降幅已超过1 。 并在1 9 9 9 年4 6 月出现了连续3 个月物价降幅略微超过2 的现象，但此后的物价降幅逐 渐缩小，又回到轻度通货紧缩的区间。到2 0 0 0 年1 1 月。物价涨幅达到略高于1 的水平， 可看作初步摆脱了通货紧缩的困扰。然而这种状况持续的时间并不长，2 0 0 1 年9 月， 物价水平再次转降，到目前为止，仍在轻度通货紧缩的区间运行。总起来看。自1 9 9 8 年以来，我国经济基本上是在轻度通货紧缩的区间运行。( 见图1 2 5 1 ) 硕士论文 对我国通货紧缩若干问题的研究 3 ， c i s en u m b e r - - - - c p i 。一r p i 图1 2 5 11 9 9 7 2 0 0 3 年c p i 、r p i 曲线图 9 硕士论文 对我国通货紧缩若干问题的研究 年度 1 9 9 7 年1 9 9 8 年1 9 9 9 正 2 0 0 0 在2 0 0 1 矩2 0 0 2 焦2 0 0 3 生 月份 c p ir p ic p i r p i 。c p ir p ic p ir p i：p ir p ic p ir p i：p i r p i 1 月 5 93 30 3 1 51 22 80 22 11 20 51 o一2 o 0 40 6 2 月 5 62 9一o 11 9一l _ 32 80 71 40 o一1 70 01 1 0 20 3 3 月 4 01 70 7一1 2- i 83 2 o 22 10 80 9一o 81 81 o0 2 4 月 3 21 1一o 32 12 23 50 32 41 60 11 32 11 0d 1 5 月 2 8d 81 02 82 23 50 11 _ 91 70 11 11 8d 50 6 6 月 2 8d 8一1 33 02 13 40 51 41 4一o 10 81 80 o一1 3 7 月 2 70 6一1 43 2一1 42 60 51 21 50 20 91 _ ld 2- i 2 8 月 1 90 1一1 43 31 32 60 51 31 o- 1 2一o 7 一1 10 60 7 9 月 l _ 8d o1 53 30 82 80 o一1 5一o 1一1 3一o 71 0- 0 4 l o 月 1 50 41 _ l一2 90 62 6o 01 70 2一o 80 8一l _ 2 1 1 月 1 10 8一1 22 8一o 92 81 30 60 3一1 70 70 9 1 2 月 0 4一1 2一1 02 7一1 43 01 50 40 31 80 40 3 全年 2 80 80 82 61 43 00 41 5d 70 8一o 8 1 3 i 2 6c p i 与r p i 间的回归分析 在通货紧缩的研究中，人们一般或同时使用，或分别使用c p i 与r p i 数据来说明、 解释经济现象。现利用1 9 9 7 年以来的月度数据，建立此期间c p i 与r p i 间的线性回归方 程，以具体说明二者之间以何种方式、何种程度上进行相互关联和影响。方程的具体 形式如下： c p i = i 5 8 7 + i 0 5 6 2 r p i( 1 2 6 1 ) t ：1 8 5 9 52 3 6 7 4 r ：o 9 3 6 9 3f = 5 6 0 4 5 方程完全可以通过检验。从中我们发现，r p i 每变动一个单位，c p i 就会相应地变 动1 0 5 6 2 个单位，且变化方向相同，二者的联系是非常密切的，由图i 2 也可以直观地 感受到这一点。 婴主堡壅一一一型塞宴堕望墨堕董囹璧塑墅窒 c p i r p i 图1 2 1 5 1 c p i 与r p i 间的回归曲线图 1 ，3 通货紧缩对国民经济的一般影响 1 3 1 对储蓄和消费的影响 0 o t , t g v e a u n e i 通货紧缩意味着在名义利率不变的条件下，实际利率会上升，从而会刺激储蓄的 增长：同时，通货紧缩意味着货币购买力的上升，货币购买力上升对储蓄增长会形成 刺激。因此，通货紧缩乃会促进储蓄的增长。 通货紧缩对消费的影响具有双重性，一方面在出现了通货紧缩的条件下，货币购 买力会上升，会刺激消费者消费，另一方面，由于货币购买力上升，会形成储蓄对消 费的挤压，并且，在通货紧缩的条件下，消费者会形成价格下降预期，从而推迟购买， 这样就会导致消费增长下降。一般来说，消费者“买涨不买落”的行为倾向会使消费 者在价格水平下降的条件下，持币待购，因此，出现了通货紧缩之后，居民的边际消费 倾向会下降，从而导致消费增长下降，而这会加剧通货紧缩。 硕七论文 对我国通货紧缩若干问题的研究 1 3 2 对投资的影响 此处投资乃指实质性投资。实质性投资的增减取决于多种因素。通货紧缩对投资 的影响也具有双重性，既有促进投资增长的作用，也有促使投资下降的作用。 通货紧缩促进投资增长的主要途径是( 1 ) 投资品价格下降。投资成本下降：( 2 ) 工资率 增长下降，劳动成本下降。 通货紧缩促使投资下降的主要途径是：( 1 ) 产品销售价格下降，利润率下降：( 2 ) 产 品销售困难，影响企业资金周转：( 3 ) 资金供应紧张，筹集投资资金困难：( 4 ) 贷款实际 利率上升，投资成本上升：( 5 ) 市场前景预期悲观，投资意愿下降。 通货紧缩对投资增长的影响的性质取决于上述两方面影响的净影响。如果其促进 投资增长的影响超过促使投资下降的影响，则会导致投资增长，反之，则会导致投资 下降，若两方面影响力相等，则投资规模不变或保持正常增长。一般来说，出现了通 货紧缩，其促使投资下降的作用往往要超过其促进投资增长的作用，因此，伴随着通货 紧缩的往往是投资的下降，而这是不利于长期经济增长的。 1 3 3 对经济增长的影响 在出现通货紧缩的条件下，企业所面临的是产品销售困难和产品销售价格的下 降，这会使企业削减生产，同时通货紧缩导致资金供应紧张。也会迫使企业收缩生产 规模。企业削减生产，必致产出量下降，因此，通货紧缩会导致经济增长下降。 对生产能力利用状况的影响 由于通货紧缩导致企业削减生产，就会使已有的物质生产能力的利用率下降，厂 房、机器设备等的闲置率上升：企业生产下降会使劳动力需求减少，从而会使劳动力 利用率下降，公开失业或隐性失业增加：同时，由于生产削减，管理能力等的利用也 必然下降。总之，通货紧缩会使生产能力的利用率下降，导致生产能力的闲鼍和浪费 增加。 1 3 4 对居民劳动收入增长的影响 通货紧缩导致企业削减生产，减少投资，从而导致劳动力需求减少，这样，一方 面会导致失业增加，从而导致一部分居民劳动收入减少，另一方面劳动力市场结构会 发生变化，劳动力市场竞争性程度提高，雇主力量增强，由此会导致工资收入增长下 降，并且在出现通货紧缩的条件下，雇主提高工资率的能力下降，这样即使劳动者末 硕士论文 对我国通货紧缩若干问题的研究 失去就业岗位，其劳动收入增长也会下降。这里所说的劳动收入增长下降包括两种情 况：( 1 ) 居民劳动收入出现绝对下降，在居民名义劳动收入下降幅度超过货币购买力的 上升幅度的条件下，即会出现此种结果。( 2 ) 居民劳动收入出现相对下降，在居民名 义劳动收入下降幅度小于货币购买力的上升幅度时，即会出现此种情况。也就是说， 虽然居民实际劳动收入仍呈正增长，但收入增长幅度会下降。一般来说，这种情况更常 见。 1 3 5 对企业债务的影响 企业一般都是资余赤字单位，即总是需要通过融入外部资金来填补资金缺口。企 业债务的增减对其经营是十分重要的。通货紧缩对企业债务所产生的影响是加重企业 的债务负担，提高企业的负债率。原因在于： 企业产品销售量减少，产品售价下降，企业销售收入减少，企业利润减少： 企业厂房、机器设备等固定资产市场价值下降：名义利率不变，实际贷款利率上升，企 业的实际借款利息负担增加：企业产品销售困难，企业销售收入减少，企业不能及时清 偿应付款项，企业流动负债增加：名义利率不变，债券实际利率上升，企业实际债券利 息负担增加。 由于通货紧缩对企业债务所产生的这种影响，其对企业融资、对企业资金周转会 造成负面影响，这对企业增加投资、保持生产的连续性会造成不利影响，甚至可能造 成企业破产、倒闭。 1 3 6 对金融业( 指商业银行业) 的影响 对银行负债的影响。银行的资金主要来源于外部资金，包括吸收存款、发行债 券、向中央银行举债、同业拆借等。出现了通货紧缩，在名义利率不变的条件下，实 际利率上升，银行的利息负担因此而会加重，因此通货紧缩会增加银行的实际债务负 担。 在通货紧缩的条件下，银行负债业务的发展面临两难困境：一方面在通货紧缩的 条件下，人们愿意存款，愿意购买债券，从而有利于银行增加负债规模，不过收入的下 降又会使资金来源减少；另一方面如果名义利率不变，银行的负债规模越大，实际增加 的利息负担会越重，而如果银行为减轻利息负担而调低名义利率，在面临市场竞争的 条件下，会使银行在资金市场中处于不利地位，并且会出现存款的流失，而这会给银行 的的资金周转、支付、资产业务的发展等带来负面影响，银行就只得按现行利率吸收 存款或发行债券。这样，银行的负债只会处在一种被动增加的状态。 颂：论文对我国通货紧缩若干问题的研究 对银行资产的影响。出现了通货紧缩，银行的实际利息收入会增加，因为在名义 利率不变的条件下，实际利率会上升，这是有利于银行的。但问题在于，由于银行的主 要资产是贷款，通货紧缩对银行资产的安全性会造成很大的影响，一方面发生通货紧 缩后，企业产品销售困难，产品售价下降，销售收入减少，偿还贷款本息的能力下降， 银行的债权利益得不到保障，另一方面通货紧缩导致借款的实际利息负担加重，拖欠 贷款会增加，并且通货紧缩会造成一些企业破产、倒闭，因此通货紧缩会增加违约风 险，导致银行资产质量下降，资产的风险性增加。由此，会对银行资产的转让、变现带 来负面影响，从而会降低银行资产的流动性。 由于在出现通货紧缩的条件下，资产的风险性增加，而流动性下降，会使银行资产 业务的发展趋于保守，即收缩资产业务。这样，一方面银行作为债务人，利息负担加重， 另一方面，其资产业务的风险性的提高和收缩资产业务的行为，会使其资产收益的增 长下降，这样就会对银行经营的安全性造成负面影响。通货紧缩还会导致银行的中间 业务发展收缩，中间业务收益减少，因此通货紧缩对银行收益增长是不利的。 并且，在出现通货紧缩的条件下，居民收入减少，居民的存款支取会增加，银行面临的 支付压力就会相应增加，出现支付危机的可能性增加。 由此，可以得出结论，通货紧缩会使金融业风险( 信用风险、流动性风险) 增加，会 增加金融体系的不稳定性，不利于金融业的稳定发展。 1 3 7 对经济效率的影响 对资源配置效率的影响。通货紧缩对资源配置效率的影响主要取决于其对不同 种类的产品的相对价格的影响。如果在通货紧缩过程中，产品的相对价格不发生变化， 即通货紧缩对不同种类的产品的价格的影响具有均衡性，所有产品的价格均按通货紧 缩率同等程度的下降，则通货紧缩对资源配置效率没有影响，即既不会改善资源配置， 也不会恶化资源配置。如果在通货紧缩过程中，产品的相对价格发生变化，即通货紧缩 对不同种类的产品的价格的影响不具有均衡性，则会改变资源配置。具体存在着三种 可能的情况： 短缺产品、新兴产品的价格下降幅度低于一般物价水平的下降幅度，或者其价格 水平上升，则其相对价格上升，生产这些产品的利润率会上升，过剩产品、传统产品的 价格的下降幅度超过一般物价水平的下降幅度，则其相对价格下降，生产这些产品的 利润率会下降，结果将会导致经济资源由过剩产品、传统产品的生产部门流向短缺产 品、新兴产品的生产部门，从而导致资源配置改善，即会导致资源配置效率提高。此为 通货紧缩对资源配置的正效应。 短缺产品、新兴产品的价格下降幅度超过一般物价水平的下降幅度，其相对价格 顿。匕论文 对我国通货紧缩若干问题的研究 下降。生产这些产品的利润率则会下降，过剩产品、传统产品的价格下降幅度小于一般 物价水平的下降幅度，或者其价格水平上升，则其相对价格上升，生产这些产品的利润 率会上升，结果会导致经济资源由短缺产品、新兴产品的生产部门流向过剩产品、传 统产品的生产部门，从而导致资源配蹙恶化，就是说会导致资源配置效率下降。此为 通货紧缩对资源配置的负效应。 在短缺产品、新兴产品和在过剩产品、传统产品中，分别出现一部分产品的价格 下降幅度小于一般物价水平的下降幅度。一部分产品的价格下降幅度超过一般物价水 平的下降幅度，从而导致一部分产品相对价格上升，一部分产品相对价格下降。如果出 现的是这种情况，则通货紧缩对资源配置就同时产生两方面的影响，即相对价格上升 的短缺产品、新兴产品的生产部门能够获得大量的经济资源，而同时相对价格下降的 短缺产品、新兴产品的生产部门获得的经济资源减少，相对价格上升的过剩产品、传 统产品的生产部门会获得大量的经济资源，而同时资源会从相对价格下降的过剩产 品、传统产品的生产部门流出，也就是说，通货紧缩一方面导致资源配置改善，另一方 面会恶化资源配置，即其对资源配置的正效应与负效应同时并存。此为通货紧缩对资 源配置的混合效应。在这种情况下，从总体上看，通货紧缩是会改善资源配置，还是恶 化资源配置，取决于哪方面的影响更大，如果正效应超过负效应，则会改善资源配置： 如果负效应超过正效应，则会恶化资源配置：如果正效应与负效应相等则资源配置效 率不变。 一般来说，在上述三种可能的情况中，第三种情况出现的可能性更大。如果通货紧 缩程度较轻，通货紧缩对资源配置的正效应会超过负效应，如果通货紧缩程度很重，通 货紧缩对瓷源配置的负效应会超过正效应。原因是通货紧缩程度较轻，人们的绝对收 入仍会增长，对短缺产品、新兴产品的需求仍会增加，短缺产品、新兴产品相对价格上 升的可能性更大，而如果通货紧缩很严重，人们的绝对收入会下降，对短缺产品、新兴 产品的需求会减少，其相对价格下降的可能性更大。因此，如果通货紧缩持续时间短、 程度较轻。当可改善资源配景。 1 3 8 对生产效率的影响。 生产效率上升还是下降主要取决于企业有没有提高生产效率的内在动力和外部 压力。通货紧缩既不会增强企业提高生产效率的内在动力，也不会减弱企业提高生产 效率的内在动力，这种内在动力取决于企业剩余的分配制度。但通货紧缩会增强企业 提高生产效率所面临的外部压力。因为在通货紧缩中，企业产品销售困难，面l 临着更激 烈的市场竞争，企业要赢得市场，必须采取价格竞争和非价格竞争，其中主要是降低产 品价格和提高产品质量，企业要降低产品价格和提高产品质量就不得不要进行技术创 预士论文对我国通货紧缩若干问题的研究 新和管理创新，其结果乃是企业生产效率的提高。 同时，在通货紧缩中，企业进行技术创新的机会成本低，更新固定资产的机会成本也低， 这有利于企业进行技术创新和更新固定资产，从而有利于企业生产效率的提高。并且， 在通货紧缩中，企业要维持利润率不变或达到尽可能高的利润率，就必须努力减少单 位产品的生产成本，从而就要努力减少单位产品的物耗与活劳动消耗，这样企业就必 须进行技术创新，提高管理水平，减少或杜绝人力、物力的无谓消耗。在通货紧缩中， 劳动力市场面临着更激烈的市场竞争，这有利于促使就业者努力提高劳动效率，有利 于企业的劳动管理，也可减少劳动管理方面的投入。 上面的分析表明通货紧缩有利于生产效率的提高。 以上分析了通货紧缩的一般经济影响。当然，通货紧缩不只是对经济产生影响， 还会对政治稳定、社会稳定产生影响。由于通货紧缩会导致失业增加，居民收入增加 下降，导致企业盈利减少，就是说会使居民和企业主的经济利益受损，引发对社会的 不满，并且通货紧缩会造成心理不稳定，社会信心下降；如果通货紧缩持续时间长， 人们对政府能力的信心就会减弱，政府威信受损，在这种情况下，政治稳定、社会稳 定就会受到威胁。因此，通货紧缩不利于政治稳定和社会稳定。 尽管通货紧缩对国民经济的影响十分复杂，但总的看来，其负面影响是主要的， 因此，通货紧缩不是一种好的经济现象。任何国家、任何时期出现了通货紧缩，都应 尽快消除之。 硕士论文 对我国通货紧缩若干问题的研究 2 通货紧缩与存贷差的关系 2 1 存贷差与通货紧缩的数量关系 存贷差是金融机构存款余额大于贷款余额的差额，简称为存差。我国从1 9 9 5 年开 始金融系统出现存差当年存差余额3 3 2 4 亿元，以后连续八年存差，余额逐年增加， 至1 1 2 0 0 2 年末，存差高达3 9 6 2 3 亿元，比1 9 9 5 年末增长1 0 9 2 倍，其中有两年( 1 9 9 9 年、 2 0 0 0 年) 增长速度高达6 4 和6 2 ，有三年( 1 9 9 8 、2 0 0 1 和2 0 0 2 年) 增长速度为2 2 - - 2 8 。 而1 9 9 6 年增长速度最高，为上年的1 2 3 倍只有1 9 9 7 年增长速度不n 1 ，处于稳定状 态( 见表2 1 1 ) 表2 1 11 9 9 5 2 0 0 2 年存差余额的统计 年度存差余额( 亿元)比上年增长( ) 1 9 9 53 3 2 4 2 1 9 9 67 4 1 8 41 2 3 1 6 1 9 9 77 4 7 6 20 7 8 1 9 9 89 1 7 3 82 2 7 1 9 9 91 5 0 4 4 66 4 2 0 0 02 4 4 3 3 36 2 4 2 0 0 13 1 3 0 2 52 8 1 2 0 0 23 9 6 2 32 6 5 8 根据表2 1 2 的数据，我们以商品零售价格指数( r p i ) 为因变量，宏观税负( t ) 、 存贷差额( g ) 为自变量，做一个二元一次线性回归方程，具体函数形式如下： r p i = i3 2 1 8 6 - 0 8 4 7 t 一0 0 01 g t ：1 7 3 5 5 r = o 8 3 3 3 3 0 2 3 7 9 2 f = 9 0 4 3 ( 2 1 ) 回归方程是可以通过检验的。从方程可以看出r p i 对t 和g 的偏导数分别为一0 8 4 7 和一0 0 0 1 。也就是说，在g 保持不变的前提下，t 每变动一个单位，r p i 就变动0 8 4 7 个单 位，且与t 的变化方向相反：在t 保持不变的条件下，g 每变动一个单位，r p i 就变动0 0 0 1 个单位，且与g 的变化方向相反。从表2 2 可以发现，近几年来，t 年f f g 的数值是逐渐增加 的，而由上面的方程及分析我们就不难理解r p i 近几年来逐渐减少的趋势。本章重