（金融学专业论文）网络条件下的集团公司融资研究.pdf

内容摘要 计算机网络技术的发展及其广泛运用，引导人类社会进入一个崭 新的时代。从网络通信到信息搜寻，从电子报刊到网络教学，从网上 购物到网上证券交易，从政府工程招标到企业电子商务，这一切 已经悄然来到我们身边。 网络技术的发展正在带来观念、理念的嬗变，改变着人们的工作、 学习、生活方式。人类社会也正不断的借助网络技术而开拓创新，基 于网络技术的各种新技术层出不穷并被广泛应用。 现代网络技术与财务管理有机结合催生的网络财务管理软件，极 大地提高了公司的信息处理能力和管理水平：网络技术条件下，银行 的服务平台不断创新，给客户提供优质、高效的服务；网上证券交易 的开展和资本市场上信息的快速传播，极大地提高了资本市场的透明 度，改进了市场的效率。这些都必将改善公司的融资环境，对公司的 融资活动产生深远的影响。其中，集团公司因其组织庞大、复杂，资 金流量大而分散，资金需求量大等特点而首当其冲。 集团公司各分、子公司行政区域不同，成员公司之间存在资金来 源、支出、分配渠道条块分割，管理分散的弊病，集团公司难以充分 发挥资金运用的聚合优势。如何认识、利用网络技术支撑的新技术平 台，认识、利用改善了的融资环境，加强集团公司的资金管理、聚合， 赢得公司融资优势、降低公司融资成本和风险，并最终优化公司资本 结构，是我们需要亟待认识和解决的问题。 本文遵循以下线索和思路展开： 首先，本文以融资理论为逻辑起点，通过对融资方式、融资结构 理论、集团公司的融资目标及任务的探讨，提出集团公司的融资方式 选折；着重论述信息对集团公司融资决策的重要性，并以此为基点， 系统地考察网络技术的运用如何改善集团公司内源融资、外源融资环 境，分析由此带来的优势，提出相应的应对措施。 其次，本文按照“考察网络技术的运用和基于网络技术的新技术 及其应用分析其优势提出集团公司融资管理对策”的步骤模 式来组织和构建全文。通过考察和分析，得出结论。 本文的内容安排如下： 第一章融资理论概述及集团公司融资。首先，分析、界定融资 的概念及融资方式的分类，并分析影响公司融资方式选择的因素：公 司的目标、公司融资成本、公司融资风险、公司的控制权。其次，探 讨融资结构理论，根据融资结构理论：公司融资首先考虑内源融资， 债权融资次之，股权融资最后；考虑到债务融资带来的财务成本和竞 争劣势，公司往往会在债务融资能力竭尽之前就会转而进行股权融 资，出现债务，股权融资双管齐下的情况。再次，详细分析信息对公 司融资成本、融资风险的影响，建立全文分析的基点：公司的内源融 资渠道的畅通与否与公司内部信息管理水平直接相关，与银行信息服 务水平相关；外源资金融通建立在对过去确定信息和未来不确定信息 的综合分析判断基础之上；因此，信息是决定资金融通与否和融通条 件的重要因素；及时、准确地生产、传播、解读信息无疑是融资活动 顺畅进行的关键。最后，针对集团公司的特点，提出集团公司融资的 目标、任务及融资方式选择。 第二章网络条件下的集团公司内源融资。首先，简要说明集团 公司内源融资的资金来源；针对集团公司的特点，提出集团公司内源 融资有效进行的条件：推行财务的集权式管理，集团公司及其成员单 位间资金调剂以有偿使用为原则，集团公司财务部门要实时、动态地 了解各分、子公司的财务状况及资金流信息。其次，讨论网络技术的 发展推动现代网络技术与财务管理的有机结合：网络财务管理的诞 生；进而详细考察网络财务管理软件的两个管理平台：动态的会计平 台、内部资金管理平台，并分析这两个管理平台的优点；在此基础上 进一步分析网络财务软件对集团公司融资管理的影响。再次，讨论在 网络技术条件下银行服务平台的创新及其为集团公司提供集资金集 账户查询、款项划拨、融资于一体的服务，并进一步分析银行提供的 集团帐户资金集中调配服务对集团公司内源融资的影响。最后，根据 上述的分析，提出在网络条件下挖掘集团公司的内源融资潜力的主要 制度、措施。 第三章网络条件下的集团公司外源融资。第一，讨论集团公司 外源融资的方式，分析集团公司外源融资的必要性。第二，论述了外 源融资与信息的关系：由于信息不对称、不充分带来逆向选择和道德 风险等多种危害，抑制资金所有者融出资金的意愿，从而增加融资活 动的交易成本，增加公司的融资成本，阻碍融资活动的顺畅进行。因 此，融资双方必须通过一定的机制来克服这种信息不对称问题和道德 风险问题，其中信息生产机制尤为重要；然后详细讨论了金融交易中 的信息生产问题：内部信息生产的意愿、能力及本身的特质，外部信 息生产的成本、可信度及信息的生产供给不足。第三，详细讨论在网 络条件下金融交易中信息的内部生产和外部生产的新技术手段、新方 式，并对此进行分析，得出其优势：1 、投资者和潜在的投资者( 含 信贷资金提供者) 的信息生产成本相对降低，从而集团公司的融资交 易成本得以降低；2 、公司的透明度增强，不确定性降低，从而降低 投资者的投资风险，降低其风险补偿，并最终降低平均资金成本；3 、 公司证券的流动性增强，从而弱化投资者对公司的信息需求，实现投 资者成本的节约，并最终降低平均资本成本。第四，在承认银企双方 享有网络技术条件下的信息生产优势的情况下，从另一角度分析认 为：网络技术发展与广泛的运用，弱化了传统条件下的金融中介机构 的信息保密能力和金融中介机构由于对公司享有的信息生产和监督 的特殊优势而从公司榨取租金的能力，从而使集团公司的融资环境进 一步得以改善，但面临中小企业的融资竞争。第五，讨论网络技术的 广泛运用引发了资本市场信息传递和交易手段的再次革命，集中体现 在证券的网上证券交易方面；着重讨论了：网上证券经纪业务、电子 通讯网络( e c n s ) 、网上证券直接公开发行；并进一步分析了他们各 自的优势，主要表现在：信息优势、成本优势、效率优势、便捷性等 方面。最后，综述以上分析：在网络条件下，信息生产方式、传播方 式的变革，证券交易低成本化、便捷化，银行道德风险的弱化，极大 地改善了集团公司的融资环境。据此指出：集团公司为了低成本，顺 畅的筹集资金，优化公司资本结构，赢得竞争和发展的优势；必须应 对新的变化，适应和充分利用改善了的融资环境，加强集团公司的信 息披露工作；并提出了集团公司信息披露的框架，及披露工作的实施 与管理。 第四章网络条件下集团公司的融资风险管理。在网络条件下， 集团公司的融资风险除传统条件下的一般融资风险外，还包含由于信 息生产方式、传播方式的变革而带来的信息安全、信息披露风险，影 响着公司融资成本和融资风险。首先，概述了集团公司一般的融资风 险：内源融资风险和外源融资风险。内源融资风险表现为：因信息不 畅、信息失真、体制弊端等带来的内部资金调剂失误、内部资金调剂 不畅等；外源融资风险，在债务融资条件下，表现为：支付风险和财 务杠杆风险；在证券融资条件下，表现为证券发行失败的风险。并对 这些风险的影响因素进行了分析，进而概述了这些风险的一般管理办 法。其次，分析了在网络环境下集团公司的信息安全风险及其原因： 信息录入和处理隐患、信息存储隐患、信息传递隐患、对硬件和软件 功能的依赖隐患；集团公司网上信息披露的风险：审计边界难以确定 导致的风险、信息的信用度风险、信息超载导致的风险。并提出集团 公司针对这些风险的控制、管理办法。 本文的贡献在于对以下几方面的尝试： 首先，在选题上，选择了一个颇具现实意义的问题进行研究。从 集团公司特点和融资理论出发，结合网络技术的发展与运用，引出本 文的研究对象网络条件下的集团公司融资。 其次，本文的研究站在集团公司的角度，以微观和宏观相结合的 视角，系统的考察了集团公司在网络条件下的内、外环境变化，并分 析这些变化给集团公司的融资带来的影响，再进一步提出应对措施。 最后，对集团公司融资风险管理提出自己的理解与思索，认为在 网络条件下，集团公司融资风险管理的一个重要内容是对信息安全风 险与信息披露风险的管理。 关键词：融资网络技术集团公司 信息不对称风险管理 a b s t r a c t t h ed e v e l o p m e n to fe l e c t r o n i cn e t w o r kt e c h n o l o g ya n di t sw i d eu s e h a v el e dt h eh u m a ns o c i e t yi n t oan e wa g e h u m a ns o c i e t yi sc o n s t a n t l y i n n o v a t i n gw i t ht h ea d v a n t a g e so fn e t w o r kt e c h n o l o g y v a r i o u sn e w t e c h n o l o g i e sb a s e do nn e t w o r k h a v eb e e nb r o u g h ti na n dw i d e l yu s e d t h eu s eo fn e t w o r ka c c o u n t i n gm a n a g e m e n ts o f t w a r eh a sg r e a t l y i m p r o v e dt h e i n f o r m a t i o n p r o c e s s i n ga b i l i t y a n dt h ea d m i n i s t r a t i v e m a n a g e m e n to ft h ec o m p a n i e s w i t h t h e d e v e l o p m e n to fn e t w o r k t e c h n o l o g y , t h es u p p o r t i n gs y s t e mo ft h eb a n k i n gi n n o v a t e sr a p i d l y , o f f e r i n gc u s t o m e r sb e t t e ra n dm o r ee f f i c i e n ts e r v i c e s t h eo n l i n es e c u r i t y t r a n s a c t i o n sa n dt h ei n f o r m a t i o n sr a p i ds p r e a di nt h ec a p i t a lm a r k e th a v e g r e a t l yi m p r o v e dt h eo p e n n e s sa n dt h ee f f i c i e n c yo ft h ec a p i t a lm a r k e t a l lt h e s ew i l li m p r o v et h eo u t s i d ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n to f t h ec o m p a n y , a n dw i l lh a v eag r e a te f f e c to nt h ef i n a n c i n gi t s e l t t h ed i f f e r e n c ea m o n gt h es u b s i d i a r i e sa n db r a n c hc o m p a n i e si nt h e ? d e f f e r e n ta d m i n i s t r a t i v ea r e a sh a sl e di n t os o m es h o r t c o m i n g si nt h e s o u r c e so f c a p i t a l ，e x p e n s e s ，d i s t r i b u t i o nc h a n n e l sa n dm a n a g e m e n to f t h e g r o u pc o r p o r a t i o n ，m a k i n gi th a r df o rt h eg r o u pc o r p o r a t i o nt ob r i n gt h e p o l y a d v a n t a g e si n t of u l lp l a yi nt h ec a p i t a lm a n a g e m e n t h o wt om a k e f u l lu n d e r s t a n d i n ga n du s eo ft h en e wt e c h n o l o g yt e r r a c es u p p o r t e db y n e t w o r kt e c h n o l o g yt oe n h a n c et h ec a p i t a lm a n a g e m e n to ft h eg r o u p c o r p o r a t i o ni nt h ei m p r o v e df i n a n c i n ge n v i r o n m e n t ，t ol o w e rt h ec o s ta n d r i s ki nf i n a n c i n g ，a n df i n a l l yt oo p t i m i z et h ec a p i t a ls t r u c t u r eo ft h e c o r p o r a t i o n ，i st h em a i np r o b l e m st ob eu n d e r s t o o da n ds o l v e d t h i s e s s a ys p r e a d so u ta c c o r d i n gt ot h ef o l l o w i n gc l u e sa n dt r a i no f t h o u g h t s ： f i r s t l y , t h ee s s a yt a k e st h ef i n a n c i n gt h e o r ya sal o g i cs t a r t i n gp o i n l p u t t i n gf o r w a r ds o m ef a c t o r st ob ec o n s i d e r e db yt h eg r o u pc o r p o r a t i o ni n f i n a n c i n gb yp r o b i n gi n t ot h ew a y so ff i n a n c i n g , t h es t r u c t u r et h e o r yo f f i n a n c i n ga n dt h ef i n a n c i n gt a r g e ta n d t a s ko ft h eg r o u pc o r p o r a t i o n ， p o i n t i n go u tt h ei m p o r t a n c eo ft h ei n f o n n a t i o nf o rt h ef i n a n g c i n gp o l i c y o ft h e g r o u pc o r p o r a t i o n i t a l s o e x p l o r e s o nt h e a d v a n t a g e sa n d d i s a d v a n t a g e s o ft h ei n t e r n a la n de x t e r n a l f i n a n c i n g a n dt h e c o u n t e r m e a s u r e st ob et a k e n s e c o n d l y , t h ee s s a yi so r g a n i z e da n dc o n s t r u c t e da c c o r d i n gt ot h e m o d e lo f d e s c r i b i n g ，a n a l y z i n g ，a n db r i n g i n gf o r w a r dc o u n t e r m e a s u r e s t od r a wt h ec o n c l u s i o n t h ec o n t e n to ft h ee s s a yi sa r r a n g e da sf o l l o w i n g ： c h a p t e ro n e ：t h es u m m a r yo ff i n a n c i n gt h e o r ya n dt h eg r o u p c o p o r a t i o nf i n a n c i n g f i r s t l y , i ta n a l y z e st h ec o n c e p to ff i n a c i n ga n di t s c l a s s i f i c a t i o n ，a n de x p l o r e so nt h ef a c t o r st h a t a f f e c tt h ec h o i c eo ft h e w a y st of i n a n c e ：t h et a r g e t ，t h ef i n a n c i n gc o s t ，a n dt h ef i n a n c i n gr i s ko f t h e g r o u pc o p o r a t i o n s e c o n d l y , i te x p l i a n st h e s t r u c t u r et h e o r yo f f i n a n c i n g a n dt h i n k st 1 1 a tt h ei n t e r n a lf i n a n c i n gs h o u l db ec o n s i d e r e d f i r s t l y , t h e nt h ed e b tf i n a n c i n g ，a n dt h ee q u i t yl a s t l y t h i r d l y , i ta n a l y z e s t h ei n f l u e n c eo ft h ei n f o r m a t i o no nt h ef i n a n c i n gc o s ta n dr i s ko ft h e g r o u pc o r p o r a t i o n ，s e t t i n gu pt h eb a s i cp o i n to ft h ew h o l ee s s a y , t h a ti s ， t h es m o o t h n e s so ft h ef i n a n c i n gc h a n n e l s o ft h eg r o u pc o r p o r a t i o ni s d e r e c t l yl i n k e dt oi t si n f o r m a t i o nm a n a g e m e n tc a p a c i t ya n dt h eb a n k i n g s i n f o r m a t i o ns e r v i c ea b i l i t y , a n dt h ee x t e r n a lf i n a n c i n gi sb a s e do nt h e s y n t h e t i ca n a l y s i so nt h ec e i 二t a i ni n f o r m a t i o no ft h e p a s ta n dt h eu n c e r t a i n i n f o r m a t i o no ft h ef u t u r e t h e r e f o r e ，i n f o r m a t i o ni sa ni m p o r t a n tf a c t o ri n d e c i d i n gt h ef i n a n c i n gc o n d i t i o na n dt h ef i n a n c i n gi t s e l f f i n a l l y , i t e x p l o r e so nt h ef i n a n c i n gt a r g e t ，t a s ka n dt h ec h o i c eo ff i n a n c i n gw a y s t h a t a r ei na c c o r d a n c ew i t ht h ec h a r a c t e r i s t i c so f t h eg r o u pc o r p o r a t i o n c h a p t e rt w o ：t h ei n t e r n a lf i n a n c i n gu n d e rt h ec o n d i t i o n o f n e t w o r k t e c h n o l o g y f i r s t l y , i tb r i e f l ye x p l a i n st h es o u r c eo ft h ei n t e r n a lf m a n c i n g o ft h eg r o u pc o r p o r a t i o n ，a n dp u t sf o r w a r dt h ec o n d i t i o nu n d e rw h i c ht h e i n t e r n a lf i n a n c i n gc a ng oe f f i c i e n t l ya c c o r d i n gt ot h ec h a r a c t e r i s t i c so f t h e 2 g r o u pc o r p o r a t i o n s e c o n d l y ，i tm a k e sa ii s to ft h ed e v e l o p m e n t so ft h e n e t w o r k t e c h n o l o g y a n d b r i n g sf o r w a r d t h ee f f i c i e n tc o m b i n a t i o n b e t w e e nm o d e mn e t w o r kt e c h n o l o g ya n dt h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，t h e n e t w o r kf i n a n c e ；e x p l a i n si nd e t a i l st h et w om a n a g e m e n ts y s t e m so f n e t w o r kf m a n c i a lm a n a g e m e n t ，t h ed y n a m i ca c c o u n t i n gs y s t e ma n dt h e i n t e m a lc a p i t a lm a n a g e m e n ts y s t e m ；a n da n a l y z e so nt h ea d v a n t a g e so f t h et w om a n a g e m e n ts y s t e m s t h e n ，i ta n a l y z e so nt h ei n f l u e n c et h e n e t w o r kf i n a n c eh a so nt h e f i n a n c i n gm a n a g e m e n t o ft h e g r o u p c o r p o r a t i o n t h i r d l y , i tl i s t st h ee v e r ya s p e c t so ft h ei n n o v a t i o n st h a tt h e b a n ks e r v i c es y s t e mh a sm a d eu n d e rn e t w o r kt e c h n o l o g ya n dt h el n e w s e r v i c ei t b r i n g sa b o u t ：f o rg r o u pc o r p o r a t i o nf i n a n c e f i n a l l y , i tp u t s f o r w a r dt h em a i ns y s t e m sa n dm e a s u r e st 。ot a pt h ei n t e r n a lf i n a n c i n gt oi t s p o t e n t i a lu n d e rt h en e t w o r kc o n d i t i o n c h a p t e rt h r e e ：t h ee x t e r n a lf i n a n c i n go ft h eg r o u pc o r p o r a t i o n u n d e rt h en e t w o r kc o n d i t i o n i tf i r s t l yd i s c u s s e st h ew a y so fe x t e r n a l f i n a n c i n go fg r o u pc o r p o r a t i o n ，a n dt h en e c e s s a r i t yo ft h ee x t e r n a l f i n a n c i n g s e c o n d l y , i td i s c u s s e st h e ? r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ee x t e m a l f i n a n c ea n di n f o r m a t i o n ，t h a ti s ，t h ea s y m m e t r i c a li n f o r m a t i o nw h i c h g i v e sr i s et om a n yk i n d so fh a z a r d ，s u c ha sa d v e r s ec h o i c ea n dm o r a lr i s k ， i n c r e a s e st h ec o s to ff i n a n c i n go ft h eg r o u pc o r p o r a t i o n ，a n dp r e v e n t st h e s m o o t hp r o c e s so ff i n a n c i n ga c t i v i t i e s t h i r d l y , i td i s c u s s e si nd e t a i lt h e n e wt e c h n i c a lm e a n sa n dn e ww a y si np r o d u c t i o no fi n f o r m a t i o n ，a n di t s a d v a n t a g e s ，u n d e rt h en e t w o r kc o n d i t i o n f o u r t h l y , i tt h i n k st h a tt h e d e v e l o p m e n ta n di t sw i d eu s eo ft h en e t w o r kt e c h n o l o g yh a v e w e a k e n e d t h ei n f o r m a t i o n ss e c u r i t yo ff i n a n c i a lm e d i u ma g e n c ya n di t sa b i l i t yt o e x t o r tr e n t st h a tc o m e sf r o mt h ef i n a n c i a lm e d i u ma g e n c y ss p e c i a l a d v a n t a g e s i nt h e g r o u pc o r p o r a t i o n s i n f o r m a t i o n p r o d u c t i o na n d s u p e r v i s i o n ，w h i c hh a si m p r o v e dt h ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n tg r e a t l y f i f t h l y , i td i s c u s s e st h a tt h ew i d eu s eo ft h en e t w o r kg i v e sr i s et oa n o t h e r r e v o l u t i o ni nc a p i t a lm a r k e ti n f o r m a t i o nt r a n s m i s s i o na n dt h et r a d i n g 3 m e a n s ，w h i c hm a i n l yr e f l e c t si nt h es e c u r i t i e sd e a l i n g so n l i n e i ts t r e s s e s t h eo n l i n es e c u r i t ye x c h a n g e s ，o n l i n e s e c u r i t yb r o k e r a g e ，e c n s ，t h e o n l i n ep u b l i ci s s u eo fs e c u r i t i e s ta n dt h e i ra d v a n t a g e s i ta l s op o i n t so u t t h a tt h eg r o u pc o r p o r a t i o nm u s tc o p e sw i t ht h en e wc h a n g e s ，a d j u s tt oi t a n dm a k ef u l lu s eo ft h e i m p r o v e df i n a n c i n ge n v i r o n m e n t ，m u s t s t r e n g t h e nt h ei n f o r m a t i o np u b l i c a t i o no f t h eg r o u pc o r p o r a t i o n ，a n dm u s t p u tf o r w a r dt h eo u t l i n eo f t h ei n f o r m a t i o np u b l i c a t i o no f t h ec o r p o r a t i o n a n dh o wt oc a r r yo u ti tf l sw e l la sm a n a g ei t c h a p t e rf o u r ：t h ef i n a n c i n gr i s km a n a g e m e n tu n d e rt h en e t w o r k c o n d i t i o n f i r s t ，i ts u m m a r i z e st h eg e n e r a lf i n a n c i n gr i s ko ft h eg r o u p c o r p o r a t i o n ，t h ei n t e m a la n de x t e m a lf i n a n c i n gr i s k s ，a n dt h ec o m m o n m a n a g i n g m e t h o d so ft h e s er i s k s _ s e c o n d l y , i ta n a l y s e st h er i s ko ft h e g r o u pc o r p o r a t i o ni nt h ef o r m a t i o na n dt r a n s m i s s i o n o ft h ei n t e m a l i n f o r m a t i o nu n d e rn e t w o r kf i n a n c i a le n v i r o n m e n la n dt h er i s ko f p u b l i s h i n gi n f o r m a t i o no n l i n e i ta l s op u t sf o r w a r dt h ew a y sf o rt h eg r o u p c o r p o r a t i o nt oc o n t r o la n dm a n a g et h e s er i s k s t h ec o n t r i b u t i o no f t h i se s s a yi sa sf o l l o w i n g ： a tf i r s t ，i tc h o o s e sav e r yr e a l i s t i ct o p i ct os t u d y b e g i n n i n gw i t ht h e c h a r a c t e r i s t i c so ft h eg r o u pc o r p o r a t i o na n dt h ef i n a n c i n gt h e o r y , r e f e r r i n g t ot h ed e v e l o p m e n ta n da p p l i c a t i o no ft h en e t w o r kt e c h n o l o g y , i tb r i n g s f o r w a r dt h eo b j e c tt ob es t u d i e di nt h i se s s a y - - f i n a n c i n go ft h eg r o u p c o r p o r a t i o nu n d e rn e t w o r kc o n d i t i o n s e c o n d l y , s t a n d i n go nt h eb a s eo ft h eg r o u pc o r p o r a t i o n ，f r o mt h e m i c r o a n dm a c r o e c o n o m i c sp e r s p e c t i v e s ，t h ee s s a ys t u d i e st h ec h a n g e s i nt h ei n t e m a la n de x t e m a le n v i r o n m e n to ft h eg r o u pc o r p o r a t i o nu n d e r n e t w o r kb a c k g r o u n d ，e x p l o r e so nt h ei n f l u e n c eo ft h e s ec h a n g e so nt h e g r o u pc o r p o r a t i o nf i n a n c i n ga n dc o r r e s p o n d i n gc o u n t e r m e a s u r e s a tl a s t ，i t b r i n g sf o r w a r dt h ea u t h o r so w nu n d e r s t a n d i n ga n d c o n t e m p l a t i o no nt h ef i n a n c i n gr i s km a n a g e m e n to ft h eg r o u pc o r p o r a t i o n ， t h i n k i n gt h a t o n eo ft h ei m p o r t a n tc o n t e n to ft h ef i n a n c i n gr i s k 4 m a n a g e m e n to ft h eg r o u pc o r p o r a t i o nu n d e rt h en e t w o r kc o n d i t i o ni st h e e f f e c t i v em a n a g e m e n to ft h ei n f o r m a t i o n s p r o d u c t i o n ，t r a n s m i s s i o na n d p u b l i c a t i o n k e yw o r d s ： f i n a n c i n g ， n e t w o r kt e c h n o l o g y , g r o u pc o r p o r a t i o n ， i n f o r m a t i o na s y m m e t r y ,r i s km a n a g e m e n t 5 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究 工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或 集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：何德好 2 0 0 5 年4 月1 9 日 第一章融资理论概述及集团公司融资 第一节融资理论概述 一、融资的概念 融资，顾名思义，就是资金的融通，其定义有广义和狭义之分。 广义的融资指资金在持有者之间流动，以余补缺的一种经济行为；它 是资金的双向互动过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出， 也就是说，不仅包括资金的来源，还包括了资金的运用。 狭义的融资主要指资金的融入，也就是通常说的资金的来源，具 体指公司从自身生产经营现状及资金的运用情况出发，根据企业未来 经营策略与发展需要，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道、采 用一定的方式，利用内部积累或向公司的投资者及债权人筹集资金， 组织资金的供应，保证公司生产、经营需要的一种经济行为。它既包 括资金持有者之间的资金融通，也包括某经济主体通过一定的方式 在自身体内进行的资金融通，及公司自我组织与自我调剂资金的活 动。本文主要是对资金融入的研究，即本文所涉及的融资仅指狭义融 资。 二、融资方式及分类 融资方式，指资金盈余部门( 供应方) 向资金亏绌部门( 需求方) 转化的途径和渠道，即资金需求者如何获得资金。一般可分为：外源 融资和内源融资。 内源融资是公司不断将自己的储蓄转化为投资的过程，即纯粹依 靠同一经济主体( 含联合体) 内的自有资金。包括：留利资金、应付 税利、内部集资、盘活内部存量资产等方式。内源融资对公司资本的 形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点，是公司生存 和发展不可或缺的重要组成部分。 外源融资是公司吸收其它经济主体的储蓄9 使之转化为自己的投 资的过程，如依靠金融机构贷款和在资本市场上发行证券( 包含企业 进行的首次上市募集资金、配股、增发等股权融资活动和企业在资本 市场上发行公司债券的活动) 。在外源融资过程中，由于资金来源不 同，从而导致储蓄转化为投资的形式、手段和方法不同：因此，从资 金来源角度，外源融资方式可分为： 1 、商业银行贷款 商业银行提供了公司发展所需资金的绝大部分。 ( 1 ) 短期贷款 短期贷款可补充流动资金帐户，直接投入企业的生产过程中，随 着产品的售出、销售货款的收回而自动清偿。短期贷款的品种有： a 、商业贷款。这种贷款不需要担保，通常在3 - 6 个月内一次偿 还。 b 、信贷限额( 或透支限额) 。银行与公司签订协议，规定某段时 期内的最高放款限额，允许公司在有效期间在此限额内借款。 c 、订货抵押贷款。大宗商品的零售商常采用此种融资形式。如 汽车零售商以所订购的车辆为贷款的担保物，并在定货合同中明确商 业银行对每辆车的担保权益，从商业银行获得采购汽车的融资。 d 、应收帐款贴现融资。公司以应收帐款为担保，银行则根据应 收帐款的金额预先给予一定比例( 一般为5 5 - 8 0 ) 的贷款。 e 、存货融资。公司以存货即原材料、在产品和制成品作为获得 贷款的担保物。在公司违约的情况下，银行可将存货出售并以其收入 偿还货款。 ( 2 ) 中长期贷款 。中长期贷款是由商业银行提供的，期限在1 年以上，主要用于增 加固定资金或发展资金，例如创建公司、建造厂房、购买不动产和设 备等，一般按月或季度归还贷款。这种贷款基本上可以分为三类： a 、无担保定期贷款。主要对象是过去的经营业绩证明具有较高 偿还能力的公司。贷款协议中一般有限制公司财务决策的专门条款。 b ：，分期偿还贷款。公司可用于购买设备、设施、不动产及其他 固定资产。进行设备融资时，银行通常提供设备价值6 0 一7 0 的贷款， 并将设备作为担保权益，偿还期一般与设备的使用寿命一致