（金融学专业论文）美国保险公司偿付能力额度监管及其借鉴.pdf

论文摘要 保险业在我国是一门重要的新兴产业，保险经营既拥有广阔的发 展空间又面临着激烈的国际竞争和剧烈的制度变革。我国保险业与发 达保险市场的差距不仅表现在保险深度、保险密度这些经营层面上， 更体现在制度环境方面，而保险监管当局制定的监管规则正是保险业 制度环境的关键环节。于是，监管规则是否合理、是否高效将直接关 系到我国保险业能否在激烈的国际竞争背景下做大做强。确保与维持 保险公司的偿付能力是各国保险监管当局的首要责任。研究别国的偿 付能力监管模式，探索适合我国国情的监管方法是偿付能力监管制度 建设的重要方面，也是我国保险业的一项重要课题。当前，世界各国 对保险公司偿付能力进行监管的趋势是；加强偿付能力额度监管，放 松保险产品定价和承保方面的约束。据此，本文将目光聚焦在保险公 司偿付能力额度监管上。 偿付能力额度的计算大致可以分为“欧盟方式”和“美国方式”， 风险基础资本( 简称r b c ) 是“美国方式”的主体。我国虽然没有采 纳美国的r b c 规则，但是由于它在各国偿付能力额度计算中具有很 强的代表性，所以我国现在不采用并不意味着将来某个时候不借鉴。 回顾美国保险公司偿付能力监管制度的演变过程与动因、研究r b c 的设计思想与计算原理以及探讨其应用效果对我国设计偿付能力额度 监管体系具有重要的现实意义。 本文的研究目的是通过对美国现行偿付能力额度监管规则之主体 n a i c 制定的r b c 规则的系统探究，努力剖析其对我国完善偿付 能力额度监管的借鉴价值。丽一个主体借鉴任何事物( 客体) 都必须 遵循的逻辑是：( 1 ) 明确客体产生、发展的历史过程及背后的原因； ( 2 ) 准确把握客体的核心思想和主要内容；( 3 ) 研究客体产生的效果 和影响i ( 4 ) 结合主体的实际情况分析借鉴客体所需要的条件或前提； ( 5 ) 就如何借鉴客体提出具体措施。这五个环节层层相扣，构成了研 究借鉴一个客体的完整体系。根据研究的目的和性质，本文的研究方 法和行文结构也将遵循这个逻辑体系而展开。 本文的研究过程和研究思路如下：第一，通过对美国保险公司偿 付能力监管历史过程的描述，分析推动其监管政策演变的内在动因， 揭示保险业监管政策的发展逻辑；第二，通过探求r b c 规则衡量保 险公司偿付能力额度的原理和搜寻它对财务脆弱的保险公司的识别能 力的证据，为深入理解i m c 规则建立知识框架，并为其借鉴价值提 供一定程度的实证；第三，在前文研究的基础上，分析它对我国构建 偿付能力额度监管体系的借鉴意义，提出我国借鉴美国r b c 规则所 应具备的前提或条件，为进一步完善我国的偿付能力额度监管提供指 导性意见。 全文在结构上分为三大部分共七章，第一部分为引言，叙述本文 的研究背景、研究目的、研究方法和写作结构。 第二部( 第一章至第四章) 详细探究美国的偿付能力额度监管规 则，为第三部分提供明晰的借鉴客体。第一章回顾和介绍美国保险业 偿付能力监管规则的历史演变，着重描述了美国现在使用的r b c 规 则的萌芽、设计、修订、完善等一系列过程，指出了现在美国流行的 保险业监管方式以及其发展趋势。第二章分析美国选择r b c 规则作 为偿付能力额度监管规则的原因。第三章从资本入手，用现在流行的 资本理论探寻保险公司资本加盈余的意义，对保险公司的资本要求作 了创新性的解释；接着以比较简单的模型论述了r b c 的计算过程和 计算原理。第四章首先介绍了r b c 规则的监管措施，为我国的偿付 能力额度监管措施提供借鉴参考；接着对美国产险公司实施r b c 规 则的效果进行了概要论述；接下来在对有关实证文献进行综合评述的 基础上，将r b c 比率同标准普尔的评级进行比较，指出了它们之间 的弱相关性，结论是：r b c 比率高并不代表保险公司的综合财务品质 就高；本章的最后从保险业结构与保险公司经营两个视角考察r b c 规则实施以来对美国保险业所产生的影响，得出了r b c 规则总体上 促进了保险业良性发展的结论，同时也提出和探讨了一些值得注意的 问题。 第三部分( 第五章至第七章) 对我国偿付能力额度监管进行评价 和展望，讨论我国借鉴美国r b c 规则时需要注意的问题并提出对策。 第五章首先比较了美国与欧盟在计算最低偿付能力额度方面的主要差 异，为我国提供借鉴策略参考。第六章结合我国保险业的经营环境， 重点论述、解析借鉴美国r b c 规则所必须关注的前提或条件。最后 一章在概要描述、评价我国偿付能力额度般管规则的基础上，就完善 我国偿付能力额度监管提出了一些政策建议：监管理念的更掰、改革 保险公司的资本制度、大力发展对各种风险的定量研究、改善对投资 活动的监管、建立偿付能力评级制度和有效的市场退出机制等。 通过研究，本文得出的结论是：美国n a i c 的r b c 规则对我国来 说具有极大的借鉴价值，但对它的依赖也应该有所保留，这主要是由 我国保险业所处的历史阶段所决定的。 本文的特色是用历史分析法系统地论述了美国保险监管规则的演 变过程，弥补了我国以往对其保险监管规则研究的非系统性。同时本 文将现代资本结构理论与保险公司的资本要求相结合，努力解释了资 本对于保险公司的意义，以图建立偿付能力额度监管的经济学基础。 在论述美国应用r b c 规则的效果和我国借鉴时需要注意的问题时， 本文使用了比较分析法、定性分析法和简单的实证分析法，并创新性地 结合我国保险公司的成长论述了r b c 比率与保险公司公司综合财务 品质之间的关系。 关键词：偿付能力额度认可资本加盈余风险基础资本保险公司 a b s t r a c t i n s u r a n c ei sa l l e m e r g i n gi n d u s t r y o f g r e a ti m p o r t a n c e i n0 1 1 r c o u n t r y se c o n o m y i tn o to n l yh a se x c e l l e n tp r o s p e c tb u ta l s oi s f a c e d w i t hf i e r c ei n t e r n a t i o n a l c o m p e t i t i o n a n dv i o l e n t s y s t e mc h a n g e c o m p a r i n g w i t ht h ed e v e l o p e di n s u r a n c ei n d u s t r y ，n o to n l yt h ed e p t ha n d d e n s i t y o fi n s u r a n c em a r k e tb u ta l s ot h er e g u l a t o r yr u l e se s t a b l i s h e db yt h e g o v e r n m e n ta r ed i s s a t i s f a c t o r y a s t h ee n t r yi n t ow t o ，o u ri n s u m n c e i n d u s t r y i s f a c i n gt h e e q u a lc o m p e t i t i o n ，e q u a ls u p e r v i s i o n t h e r e g u l a t o r y r u l e sa r ec r u c i a lf a c t o r st h a ti n f l u e n c et h e s t r e n g t h o fo u r i n s u r a n c ei n d u s t r y i ti st h ep r i m a r y r e s p o n s i b i l i t yo f i n s u r a n c er e g u l a t o r yd e p a r t m e n tt o k e 印i n s u r a n c ec o m p a n i e ss o l v e n t as e r i e s o fi n s o l v e n c i e sh a p p e n e dt o s o m el a r g ej a p a n e s ei n s u r e r si nt h ep a s tf e wy e a r sa n dl a r g es u m so f i n d e m n i t ya r i s i n gf r o m s e p t e m b e r11 d i s a s t e r i na m e r i c ah a sa l e r t e du s t h es o l v e n c i e so fo u r c o u n t r y si n s u r e r s d e c r e a s eo f p r o f i tc o m i n g f r o mi n s u r a n c ep r o d u c t p r i c i n g ，t h et i d eo f c o m m i n g l i n go p e r a t i o ni nf i n a r l c ei n d u s t r y , a n dd i r e c ti n v e s t m e n t i ns t o c k m a r k e tb yi n s u r e r sa r eh o ti s s u e sc o n c e r n i n go u ri n s u r a n c ei n d u s t r y t h e i s s u e st e l lu st h a tt h e r ei s s o m e t h i n gf a u l t yb e t w e e ni n s u r a n c eo p e r a t i o n a n di n s u r a n c er e g u l a t i o ni np r a c t i c e t h e r e f o r e ，i ti sa ni m p o r t a n tt a s kt o l e a r nf r o mf o r e i g nc o u n t r i e s r e g u l a t o r yr u l e sa n df i n do n et h a ts u i t so u r r e a l i t y s o l v e n c yr e g u l a t i o nh a st w oa s p e 如t h ef i r s to n e i sr e g u l a t i o nf o r g e n e r a ls o l v e n c y w h i c h p a y s a t t e n t i o nt op r o d u c t p r i c i n g a n da b u n d a n c eo f r e s e r v e se s t a b l i s h e db yt h ei n s u r e r s , t h es e c o n do n ei s r e g u l a t i o n f o r s o l v e n c ym a l t g , i nw i t ht h er e q u i r e m e n t t h a tt h ea d m i t t e dc a p i t a la n ds u r p l u s l o ft h ei n s u r a n c e c o m p a n ys h o u l d b e k e ：p t m o r et h a nt h em i n i m u m s o l v e n c ym a r g i n c a l c u l a t e db yt h eg o v e m m e n l m a n yd e v e l o p e d c o u n t r i e s h a v es 台e n g t h e n e dr e g u l a t i o nf o rs o l v e n c ym a 培遍a n dr e l a x e dc o n t r o li n p r o d u c tp r i c i n g t h e e u r o p e a nr u l e a n d a m e r i c a nr u l e a r et w om a i nm e t h o d s t o m e a s u r es o l v e n c ym a r g i n n a i c ( n a t i o n a la s s o c i a t i o no fi n s u r a n c e c o m m i s s i o n ) o f u n i t e ds t a t e sh a se m p l o y e dr b c ( r s k - b a s e d c a p i t a l ) r u l et om e a s u r e s o l v e n c ym a l ：窑：i n a b u n d a n tl i t e r a t u r e si no u rc o u n u y h a v e m e n t i o n e dt h ed e t a i l e dp r o c e s s t ou s et h e s em e t h o d sa n dc o n c l u d e dt h a t e u r o p e a n r u l e i s s i m p l e rt h a n a m e r i c a nr u l e a n dt h e l a t t e ri sn o t s u i t a b l ef o ro u r c o u r l t r y a l t h o u g h c h i n ai n s u r a n c e r e g u l a t o r y c o m m i m i o n( c i r c ) e m p l o y e d e u r o p e a nr u l e i n2 0 0 3t od e v e l o po u ro w n r u l et om e a s u r e s o l v e n c ym a r g i n ，t h er b c r u l ed e v e l o p e db yn m ci sw o r t h yo f 咖d y i n g f o rt h ef a c tt h a ti ti ss of a rt h em o s t c o m p l e t em o d e l t od e m o n s t r a t et h e r i s k so fi n s u r e r s o u rc o u n t r yh a sn o ta d o p t e dt h er b c m e t h o d ，t h o u g hi t i sh e l p f u lf o ri m p r o v i n go u ro w nr u l e h e n c e ，i ti so fs o m et h e o r e t i c a la n d p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c et oc o n d u c taf u r t h e rs t u d yo na m e r i c a nr b c r u l e d e a l i n g w i t ht h e s e a s p e c t s ：o r i g i n a t i o n o ft h e r u l e ，t h e o r e t i c a l a n d m a t h e m a t i c a l p r i n c i p l e s ，a n d i t se f f i c i e n c i e s w h a tt h i st h e s i sw a n t st oa c c o m p l i s hi sc a r r i e do u ti nt u n aa sf o l l o w s ： t h ef i r s to n ei st om a k eat h o r o u g hr e v i e wo ft h ed e v e l o p m e n th i s t o r yo f s o l v e n c yr e g u l a t i o n i nt h eu n i t e ds t a t e sa n de x p o u n dt h eu n d e r l y i n g m o t i v e s t h es e c o n do n ei st os e e kf o rt h et h e o r yo fr b ca n ds o m e p o s i t i v ee v i d e n c eo f i t sp e r f o r m a n c ei no r d e rt od i s c o v e rt h ev a l u eo f t h e r b cm e t h o da n df i n dt h el o g i ca n d p r a c t i c a b i l i t yf o ru st oe m p l o y t h e l a s to n ei st oa n a l y z et h ep r e - r e q u i s i t e sf o ru st oe m p l o yt h er b c r u l ea n d p u t f o r t hs o m e s u g g e s t i o n s t o i m p r o v e o u r r e g u l a t i o n o ni n s u r e r s s o l v e n c y t h r o u g hr e s e a r c h , t h ea u t h o rd r a w sac o n c l u s i o nt h a tt h er b c r u l e 2 d e v e l o p e da n da p p l i e db y n a i ci so fg r e a tv a l u ef o ro u rg o v e r n m e n tt o i m p r o v i n g o u ro w n r u l e s ，b u ti ts h o u l db ea d o p t e d w i t hs o m er e s e r v a t i o n s b e c a u s eo fc e r t a i nd i f f e r e n c e sb e t w e e n t h et w oi n s u r a n c ei n d u s t r i e s t h i st h e s i si sc h a r a c t e r i z e db yu s i n gt h eh i s t o r i ca n a l y s i sm e t h o d c r e a t i v e l y t o r e t r o s p e c tt h ed e v e l o p m e n th i s t o r y o fa m e r i c a ni n s u r a n c e r e g u l a t o r yr u l e s a n dt h ea u t h o rt r i e st o e s t a b l i s ht h ee c o n o m i cb a s eo f s o l v e n c yr e g u l a t i o nb ye m p l o y i n g m o d e mt h e o r i e so f c a p i t a ls t r u c t u r e b ye m p l o y i n gt h ec o m p a r a t i v ea n a l y s i sm e t h o d ，t h eq u a l i t a t i v ea n a l y s i s m e t h o da n dt h eq u a n t i t a t i v ea n a l y s i sm e t h o dt o g e t h e r , t h i st h e s i se x p o u n d s t h ee f f e c t sa n de f f i c i e n c i e so ft h er b cr u l ea p p l i e di n a m e r i c aa n d c o m p a r e s t h er b cr a t i ow i t ht h ef i n a n c i a lq u a l i t yo f i n s u r e r sc r e a t i v e l y k e yw o r d s ：s o l v e n c ym a r g i n ，a d m i t t e dc a p i t a l a n d s u r p l u s ， r i s k - b a s e d c a p i t a l ，i n s u r a n c ec o m p a n y 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本 学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 儒娣妻 论文作者签名：蒲华冀 2 0 0 4 年4 月2 6 日 一、研究背景 第一部分引言 我国的保险业是一门新兴产业，面临着剧烈的制度变革和激烈的 国际竞争，可以说保险经营正处于未来广阔的发展空间和现实困难的 复杂环境之中。从未来的发展空间看，虽然2 0 0 3 年我国保险深度( ) ( 保费收入，国内生产总值) 为3 3 3 ，同比增长o 3 5 ；保险密度( 人均 保费收入) 为2 8 7 4 4 元，同比增长4 9 8 4 元，但是仍然大大低于发达 国家的平均水平，这个事实不仅表明我国保险业有广阔的发展前景， 更暗示我国保险业自我扩张、自我壮大的能力不强的事实 。我国保险 业与发达保险市场的差距不仅表现在保险深度、保险密度这些市场经 营层面上，更体现在监管水平、制度环境等方面，而保险监管当局制 定的监管规则正是保险业制度环境的关键环节。加入w t o 后，根据 开放保险市场的承诺，我国保险业面临着与外国( 特别是欧美) 保险 公司“平等竞争、等同监管”的国际原则的约束 。在这种情形下，监 管方式、监管规则是否合理、是否高效将直接关系到我国保险业能否 在激烈的国际竞争背景下做大做强。并且合理、高效的监管规则或监 管方式意味着管理者以较小的成本将保险市场的经营主体纳入监管的 范围之内，使这些主体在一个机会平等的环境中竞争，从而提高整个 保险业的素质与活力。 当前保险业的新课题是：在费差益、利差益逐渐减少甚至消失的 情形下，保险公司的偿付能力与赢利能力受到挑战；在我国完成“分 业经营、分业监管”的金融组织体系构架以后，国际上混业经营的浪 o 国际金融报，2 0 0 4 2 1 1 。 o 中国保险监督管理委员会主席吴定富在2 0 0 3 年的半年工作会议上提出了我国保险业发展的初级阶段论。 他指出“保险业面临的最突出矛盾，是保险业发展水平与国民经济和社会发展的要求不相适应。与人民群众 的需求不适应。保险业最大的风险就是不发展或发展缓慢。 。参见是小平： 加人m 对中国寿险业的影响及其政策，中禺金融出版社，2 0 0 1 ，p 2 3 2 7 - l 潮开始涌现：在我国刚刚对保险公司的投资进行规范和清理以后，保 险业为化解利率风险而推出的投资连结产品又要求拓宽保险资金的运 用渠道，不仅是通过证券投资基金间接入市，而且直接入市的方案也 日渐成熟。这些不协调的环境、制度因素引起了保险界热烈的讨论， 也决定了我国保险公司与保险环境制度之间难免经历一段艰难的磨合 期。 对保险公司的监管主要包括市场行为监管和偿付能力监管两个 方面，而确保与维持保险公司的偿付能力( s o l v e n c y ) 是各国保险监管 部门的核心责任。保险公司足够的偿付能力是保险业竞争力最基础层 面的保障圆。近年来臼本发生的一系列规模较大的保险公司破产事件、 美国“9 1 1 事件”导致的保险公司大量巨额赔款支出，都使我们更为 关注我国保险公司的偿付能力状况。由予我国保险市场还不够成熟， 保险业缺乏有效的自我约束，目前中国保险监督委员会奉行的是市场 行为监管和偿付能力监管并重的原则，但明确提出要向以偿付能力监 管为核心的方式过度 。如何将偿付能力监管与市场行为监管两个方面 统一协调起来是需要解决的一项新课题。 偿付能力监管通常又可分为两个层次：第一层次是一般的偿付能 力监管( 即日常财务监管) 。从理论上讲，如果在正常年度没有巨灾发 生，监管部门只要监督保险公司厘定合理的费率，自留与其净资产相 匹配的承保风险，并提足各项准备金，使保险基金按照预定保值增值， 保险公司就有足够的资金应付给付，从而维持偿付能力。第二层次是 偿付能力额度( s o l v e n c ym a r g i n ) 监管。在非正常的年度，巨灾、实 际给付超出预期、投资收益低于预期、费率厘定的假设与实际偏离过 大等情形可能发生，这就要求对保险公司实施偿付能力额度监管，即 。主要是指对保险定价( 即保险费率) 、保险台同条款以及营销行为进行监瞥 o 裴光在中营保险业竞争力研究中指出：偿付能力不足问题不仅会影响整个中国保险市场的健康发墨， 对整个金融体系造成冲击，也会影响中国目前正在进行的社会保障体制改革。 o 1 9 9 9 至2 0 0 1 年日本共有6 家保险公司经营失败：东邦生由保险株式会杜1 9 9 9 6 ：第酉生命保险株式会杜 2 0 0 0 5 ；大正生龠保险株式会社z o o o 8 = 千代田生命保险相互会社2 0 0 0 9 ；协荣生命保险株式会社2 0 0 0 i 0 ； 东京生命保险相互公司2 0 0 1 3 o 中新霜( 2 1 1 2 2 1 ) ：2 i 年全球保险支出3 2 0 亿美元，“9 1 1 ”赌偿占其中的一半；如果包括世贸大厦 倒塌造成近3 3 0 0 人死亡的授失在内支出额将高达3 0 0 亿燕元至7 7 0 亿美元。 o 参见吴小平：中国保险监管研究，中国保险盟管和精算实务国际研讨会文献，2 0 0 1 1 0 。 2 要求保险公司的认可资本加盈余( 或调整资本) 经常不低于一个额度， 即最低偿付能力额度( m i n i m u ms o l v e n c ym a r g i n ) 。当前，世界各国 对保险公司偿付能力进行监管的趋势是：加强偿付能力额度监管，放 松保险定价和承保方面的约束 。 在本文展开详细论述之前，有必要先明确关于偿付能力额度的几 个关键概念：( 1 ) 最低偿付能力额度( m i n i m u ms o l v e n c ym a r g i n ) 。 这是保险公司为了能够承担赔付责任，在理论上应该保持的最低资本 加盈余。一般来说最低偿付能力额度的计算标准由保险监管部门运用 数理方法来科学的制定，所以又称为法定偿付能力额度( s t a t u t o r y s o l v e n c ym a r g i n ) 。( 2 ) 实际偿付能力额度( a c t u a ls o l v e n c ym a r g i n ) 。 它是保险公司实际的认可资本加盈余的金额。一般来讲，监管部门对 保险公司的要求是实际偿付能力额度必须高于法定最低偿付能力额 度，否则将采取相应的监管措施。( 3 ) 认可资产( a d m i t t e da s s e t s ) 与认可负债( a d m i t t e dl i a b i l i t i e s ) 。保险公司的资产是指过去的交易 或事项形成并由公司控制或拥有的经济利益。在所有的资产中，只有 那些可以被保险公司任意处置的可用于履行对保单持有人义务的资 产，才能被确认为认可资产。那些虽然具有经济价值但不能被用来履 行对保单持有人的责任，或者由于抵押权限制或其他第三方权益的缘 故而不能任意处置的资产，均不能被确认为认可资产。对资产的认可 应该采取谨慎原则，即对一项资产，如没有充分的证据表明其符合认 可资产的定义，则应确认为非认可资产。确定认可资产价值的一般作 法是：根据一项资产的风险特性，在其账面价值的基础上乘以相应的 认可系数；而认可资产的种类及其认可系数由保险监管部门制定；认 可资产价值为各项认可资产价值之和。认可负债是指保险监管部门在 对保险公司的偿付能力进行考核时，按照一定的标准予以认可，纳入 偿付能力额度计算的负债。( 4 ) 认可资本加盈余( a d m i t t e dc a p i t a la n d s u r p l u s ) 。其金额等于认可资产减去认可负债。 现阶段最低偿付能力额度的计算大致可分成以下两种方式：以承 。魏华林、王文祥，保险业世贸规则及胃际惯例，中国言实出版社，2 0 0 1 。在保险会计中净资产被称为“盈余”或“瓷本加盈余”印c a p i t a la n ds u r p l u s 。 3 保风险为主要考虑因素的“欧盟方式”以及以综合风险为考虑因素的 “美国方式”。二者的设计思想大致相仿，欧盟方式规定保险公司的认 可资产减去认可负债的差值( 即认可资本加盈余) 必须大予某一个与 其所承担的承保风险相称的最低值；美国方式规定保险公司的认可资 本加盈余应该大于按资产所面临的所有风险计算出的最低资本即风险 基础资本( r i s k - b a s e dc a p i t a l ，简称r b c ) ，即r b c 比率( 认可资本 加盈余风险基础资本) 的值应该大于1 。 美国是当今世界保险经营、保险研究都非常发达的国家，全美保 险监督官协会( n a t i o n a la s s o c i a t i o no fi n s u r a n c ec o m m i t t e e ，简称 n a i c ) 目前使用r b c 规则来监管保险公司的偿付能力额度，该规则 也是我国重点研究的课题。一些学者回探究了我实行偿付能力额度监管 的必要性，介绍了国际上多种偿付能力额度的计算方法，认为“欧盟 规则”计算简便，而n a i c 的r b c 规则对风险的分类太细，计算太复 杂，不适合我国保险业的经营现状，但他们大都没有对r b c 发展、 成因以及使用效果进行详细的比较和论述。 我国入市以后，保险监管规则、监管模式也要逐步与w t o 接轨。 虽然中国保险监督管理委员会于2 0 0 3 年颁布的保险公司偿付能力额 度及监管指标管理规定对偿付能力额度的规定采用了“欧盟规则” 的计算方法，而没有采用“美国方式”，但是由于美国n a i c 的r b c 规则在各国的偿付能力额度计算中具有很强的代表性，所以我国现在 不采用并不意味着将来某个时候不借鉴。跟踪美国保险业监管规则的 历史演变与发展动因，研究r b c 的设计思想及使用效果，并结合我 国保险业的实际，探究我国借鉴美国r b c 规则所应采取的策略和需 要注意的问题，对于设计我国保险公司偿付能力额度监管体系具有重 要意义。并且，研究美国n m c 的r b c 规则对我们理解保险公司偿 付能力额度及监管指标管理规定也具有很大的帮助作用。对美国现 行的r b c 规则进行研究，是把握世界保险监管思想发展的一个有效 途径。 o 参见裴光：中国保险业监管研究中盈金融出版社，1 9 9 9 1 傅安平：中国保险公司偿付能力监管中国 保险监管和精算实务国际研讨会文献，2 0 0 1 。 4 未来就保险公司偿付能力监管的研究可以从以下方面展开：一是 利用现有的数据资料对我国的证券市场( 特别是股票市场) 的价格波 动情况进行定量研究，找出波动系数，为评价保险公司的资产风险提 供参考区间；在此基础上，研究在法律允许的条件下，保险公司进行 证券投资的合理模式。二是研究我国保险公司的赔付波动状况或准备t 金波动状况，检验现有的在准备金基础上规定的资本要求系数是否合 理；三是利用现金流测试技术来观察资产组合和负债随利率波动的情 况，从而判断责任准备金是否充足；以此来探索适合我国国情的现金 流预测模型，以动态的流量破产观念补充静态的技术性破产观念的缺 陷。 二、研究目的 本文的研究目的是通过对美国保险公司偿付能力监管规贝l j 的系统 扫描，重点介绍其现在使用的r b c 规则，从而揭示世晃保险监管的 发展趋势：同时探讨为完善我国偿付能力额度监管而借鉴美国r b c 规则时所应采取的策略，并提出前瞻性的指导意见。具体可分为以下 三个方面： 第一，系统扫描美国保险业监管的历史过程，分析其发展演变的 内在原因，力图揭示保险监管规则的发展趋势或前进逻辑。 第二，结合现代资本理论，通过探求美国r b c 规则的原理和讨 论r b c 规则在美国应用的效果及影响，为深入理解r b c 规则建立知 识框架并为其借鉴价值提供现实依据。 第三，在前面研究的基础上，简单分析评价我国保险公司偿付能 力额度监管规则，初步探讨没有采用美国r b c 规则的原因，探究我 国借鉴r b c 规则所必需的关注的问题，并提出进一步完善我国偿付 能力额度监管的一些对蘸。 三、理论工具与方法论 本文的研究目的是通过对美国现行偿付能力额度监管规则之主体 n a i c 制定的r b c 规则的系统探究，努力剖析其对我国完善偿付 能力额度监管规则的借鉴价值。面一个主体借鉴任何事物( 客体) 都 必须遵循的逻辑是：( 】) 明确客体产生、发展的历史过程及背后的原 因；( 2 ) 准确把握客体的核心思想和主要内容；( 3 ) 研究客体产生的 效果和影响；( 4 ) 结合主体的实际情况分析借鉴客体所需要的条件或 前提；( 5 ) 就如何借鉴客体提出具体措施。这五个环节层层相扣，构 成了研究借鉴一个客体的完整体系。根据研究的目的和性质，本文的 研究方法和行文结构也将遵循这个逻辑体系而展开。 为了比较清晰地研究美国n a i c 的r b c 规则，本文遵循了历史分 析法与比较分析法。历史分析法是指在明白过去发生过什么的基础上， 探求历史现象的背后原因或事物发展的内在动力，然后对过去发生的 事件或现在存在的现象做出评价，结合实际把握事物的发展趋势。比 较分析法是指对不同时期的多个同类事物或同一时期的多个不同事物 进行分析、分类和评判，最后得出结论。在介绍美国偿付能力监管规 则时，本文采用了历史分析法，以历史发展的视角来分析、总结美国 保险业监管规则，明确它的演变过程，往往是准确把握其核心思想和 主要内容的有效出发点。在分析r b c 规则的效果和影响时本文主要 使用了比较分析法。保险公司的经营技术与经营环境都处于不断的变 革之中，以美国为代表的世界各国保险监管规则和监管技术也随之而 变化，以历史的角度分析、总结别国的监管规则和监管经验，明确其 演变过程，并结合我国保险业的实情进行历史的分析与评价，对掌握 整个监管制度体系具有重要作用。本文结合历史分析法、定性分析法 和简单的实证分析法研究了美国r b c 规则的监管效果以及我国借鉴 时需要注意的问题。 本文的特色是系统地论述了美国保险监管规则的演变过程，弥补 了我国以往研究的非系统性。同时本文将现代资本结构理论与保险公 司的资本要求相结合，在我国缺乏对保险公司的资本结构的实证研究 的情形下，努力解释了资本对于保险公司的意义，以图建立偿付能力 额度监管的经济学基础。本文用原理性的方式介绍了风险程度与资本 要求之间的关系。在探讨美国r b c 规则的应用效果和我国借鉴需要 注意的问题时，本文创新性地结合我国保险公司的成长论述了r b c 比率与保险公司综合财务品质之间的关系。 寿险与非寿险的r b c 规则并不完全相同，本文没有贯彻严格统 一的原则。由于寿险公司在保险市场上发展较为成熟，具有典型的代 表性，所以本文的数据、资料一般都来源于是寿险公司，但在论述r b c 规则的原理和效果时使用了关于产险公司的简化模型。 。 四、本文的逻辑结构 根据研究目的和研究思路，本文的行文逻辑如下： 第一部分为引言，叙述本文的研究背景、研究目的、研究方法和 写作结构。 第二部( 第一章至第四章) 详细探究美国的偿付能力额度监管规 则，为第三部分提供明晰的借鉴客体。第一章回顾和介绍美国保险业 偿付能力监管规则的历史演变，着重描述了美国现在使用的r b c 规 则的萌芽、设计、修订、完善等一系列过程，指出了现在美国流行的 保险业监管方式以及其发展趋势，为下文提供材料和铺垫。第二章分 析美国选择r b c 规则作为偿付能力额度监管规则的原因。第三章从 资本入手，用现在流行的资本理论探寻保险公司资本加盈余的意义， 对保险公司的资本要求作了创新性的解释；接着以比较简单模型论述 了r b c 的计算过程和计算原理。第四章首先介绍了r b c 规则的监管 措施，为我国的偿付能力额度监管措施提供借鉴参考；接着对美国产 险公司实施r b c 规则的效果进行了概要论述；接下来在对大量的实 证文献进行综合评述的基础上，将r b c 比率同标准普尔的评级进行 比较，指出了它们之间的弱相关性，结论是：r b c 比率高并不代表保 险公司的综合财务品质就高；本章的最后从保险业结构与保险公司经 营两个视角考察r b c 规则实施以来对美国保险业所产生的影响，得 出了r b c 规则总体上促进了保险业良性发展的结论，同时也提出和 探讨了些值得注意的问题。 第三部分( 第五章至第七章) 对我国偿付能力额度监管进行评价 和展望，讨论我国借鉴美国r b c 规则时需要注意的问题并提出对策。 第五章首先比较了美国与欧盟在计算保险公司最低偿付能力额度方面 的主要差异，为我国提供借鉴策略参考。第六章结合我国保险业的经 营环境，重点论述、解析借鉴美国r b c 规则时所必须关注的前提或 条件。最后一章在概要描述、评价我国偿付能力额度监管规则的基础 上，就完善我国偿付能力额度监管提出了一些政策建议：监管理念的 更新、改革保险公司的资本制度、大力发展对各种风险的定量研究、 改善对投资活动的监管、建立偿付能力评级制度和有效的市场退出机 制等。 第二部分美国保险公司偿付能力额度监管 美国是保险经营、保险研究都非常发达的国家，其保险监管规则 在世界上也具有很强的代表性。全美保险监督官委员会( n 越c ) 目前 使用的r b c 规则是其对保险公司进行偿付能力额度监管的核心手段， 将目光聚焦在美国偿付能力监管规则的演变过程以及r b c 规则的理 论与实际效果等问题的研究上，对于我国设计或者改进保险公司的偿 付能力额度监管体系具有重要意义。 第一章美国保险公司偿付能力监管的历史演变 一、1 8 6 0 年至1 9 7 4 年：固定的最低资本限额 传统的最低资本限额要求是各国保险监管部门对刚开业的保险 公司普遍采取的限制，这种要求并不考虑保险公司的业务规模。美国 保险监管从1 9 世纪中期开始，一直努力将保险公司的偿付风险限制在 一定的可以接受的范围内。在这个期间，有些州不考虑保险公司经营 何种业务，也不考虑经营规模，只是订立一个最低的资本额。而有些 州则根据不同保险公司的不同业务种类差别制定不同的最低资本额。 在美国，固定的最低资本限额由立法者主观制定，通常从5 0 万美元到 6 0 0 万美元不等，并时有修正。实施这个制度的一个多世纪里，早期 破产的保险公司大部分是由于经营水平不高或者发生巨灾而失去偿付 。如我罾保险法第七十三条规定：设立保硷公司，其注册资本的螭低限额为人民币二亿元；美蠲纽约丹i 规定设立寿险股份公司的最低实缴资本为2 0 0 万美元。 9 能力。同时保险公司的投资受到严格的限铡，投资策略比较保守，很 少保险公司是由于投资失败而导致偿付能力危机。所以在这种情况 下，固定的最低资本限额并没有受到严重的挑战。 二、1 9 7 4 年至1 9 9 3 年：财务比率监管 随着保险公司数目的增加，各州保险监管机构的人力显得越来越 不足，为此，美国n a i c 在2 0 世纪7 0 年代开发了财务比率体系来测 定和监督保险公司的财务状况，以便尽早发现财务有问题的保险公司。 根据重要性和相关性原则，n a i c 对初期的2 4 项指标反复修改，于1 9 7 8 年终于确定了其中的1 2 项指标，形成了i n s u r a n c er e g u l a t o r y i n f o r m a t i o n s y s t e m ，即i r i s ( 保险监管信息系统) ，并沿用至今。i r i s 以保险公司的年度财务报告为基础，按照规定计算多项财务比率，如 果某个保险公司有四项以上的财务比率不在规定的合理区间之内，则 该公司将被列为优先检查对象，监管部门需要进步对其检查。 i r i s 暴露如很多的弱点或不足，主要表现在：各个财务比率的权 重相等、财务比率之间有重叠、没有充分考虑保险公司的组织形式和 经营规模等方面的因素。为此，从t 9 9 0 年开始，n a i c 增加了一些新 的测试指标，并使用l o g i s t i c 回归分析法研究财务比率组合与破产的 关系。如果测试得出的实际值不符合n a i c 制定的标准，则表明该保 险公司财务风险较高，需要结合过去五年的财务状况来判断该保险公 司是否应该被列为优先检查的对象。这种对i r i s 进行修改后的监管 体系被称为f i n a n c i