（金融学专业论文）试构建我国商业银行的风险评估体系.pdf

摘要： 随着我国金融体制改革的进一步发展，我国已基本形成了国有独资商业银行、 股份制商业银行、外资银行合理竞争、菇同展业的银行业发展格局，诸多商业银行 已经成为独立经营、自主核算、自担风险的经营法人，在中央银行的统一监管下开 展经营行为。然而，我国经济转轨时期经济状况发展的特殊性使商业银行的经营风 险在一定范围内，3 泛存在，包括信用风险、流动性风险、利率风险、表外业务风险 等在内的不同风险类型在很大程度上影响了我国商业银行的正常经营与发展，阻碍 了我国商业银行竞争力的提高和可持续发展能力的增强。然而与之相对的是，我国 各商业银行评估风险的手段大相径庭，所持标准繁简不一，这就为我国银行业经营 风险的合理检测与控制带来了难题。在此背景下，构建一套适合我国国情的、符合 各商业银行经营实际的风险评估体系，对于加强我国银行业风险监管力度、应对入 世挑战意义重大，而本文的研究目的正在于此。 在进行风险评估体系的构建过程中，本文充分借鉴了国外先进的研究工具和分 析方法，以v a r ( v a l u e a tr i s k ) 方法作为相关模型构建的数理基础，采用了回归分析、 历史模拟等系列研究工具，对我国商业银行经营过程中的风险情况进行了跟踪模拟 与综合测评，并结合我国具体现实对所用方法进行了升级与改造，提出了一些具有 较强使用价值的指标概念，并在此基础上进行了进一步的理论延伸，做到了规范研 究与实证研究相结合，着重突出了现实意义。 本文在国内已有的相关课题的基础上做出了一系列创新：通过对远期贷款的当 期估值以及对信用风险转移矩阵的构建，实现了信用风险v a r 值的测算；通过对流 动性风险缺口与利率风险缺口的构建实现了对两种风险的定量评估以及风险评级； 通过对远期外汇协议以及利率互换风险的评测，使表外业务的风险评估成为可能； 用v a r 方法测量了债券投资的风险，使商业银行投资业务的风险程度得到了控制。 与此同时，本文在模型构建过程中提出了一些商业银行可控的中间变量( 流动性边 际缺口、利率缺口、到期缺口等) ，为我国商业银行的日常经营提供了参照，明晰了 风险的监控工作。 本文通过对我国商业银行的各类风险类型进行分析，构建了除人为操作风险之 外其它各种风险的评估模型，除对信用风险、投资风险进行估值操作外，还规定了 流动性风险、利率风险的警戒区间，对我国商业银行的日常监管、正常运营、业绩 评估均具有较强的借鉴意义。 关键词：商业银行风险评估v a r t h ee s t a b l i s h m e n to f t h e s y s t e m u s e dt oe v a l u a t et h em a n a g i n g r i s k so fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s a b s t r a c t ：w i t ht h ed e v e l o p m e n to fo u rc o u n t r y sf i n i c a li n n o v a t i o n ，w eh a v e e s t a b l i s h e dab a n ks y s t e mi nw h i c ha l lk i n d so fc o m m e r c i a lb a n k sc o m p e t ew i t he a c h o t h e r ，a n dd e v e l o pt o g e t h e r i nt h i ss y s t e m ，t h ec o m m e r c i a lb a n k sh a v eb e c o m et h e c o r p o r a t i o n sw h i c hm a n a g ei n d e p e n d e n t l y , t a k eo nt h er i s k sa r i s i n gf r o mt h e m s e l v e s ， a n do p e r a t eu n d e rt h em a n a g e m e n to ft h ec e n t r a lb a n kb e c a u s ec h i n a se c o n o m yi s i nas p e c i a lp e r i o dc a l l e dt r a n s f e r r i n gp e r i o d ，o u rc o u n t r y sc o m m e r c i a lb a n k sh a v e f a c e ds o m em a n a g i n gr i s k sd u r i n gt h ec o u r s eo fo p e r a t i n g ，a n dt h e s er i s k si n c l u d i n g c r e d i tr i s k ，l i q u i d i t yr i s k ，i n t e r e s tr i s ka n di n v e s t m e n tr i s kh a v es o m e n e g a t i v ee f f e c t s i nt h eb a n k s d e v e l o p m e n t ，a n dh i n d e rt h ei n c r e a s eo fo u rc o u n t u f sc o m m e r c i a l b a n k s c o m p e t i t i v ea b i l i t i e s ，b u tw em u s tp o i mo u tt h a tt h ec o m m e r c i a lb a n k so f c h i n ah a v eu s e dd i f f e r e n tw a y st oe v a l u a t et h e i rr i s k s ，a n dt h i sw i l l b r i n gs o m e p r o b l e m s t ot h ec e n t r a lb a n kw h o s e d u t yi st om o n i t o r t h er i s k so fc o m m e r c i a lb a n k s u n d e rt h j ss i t u a t i o n e s t a b l i s h i n gas u i t a b l es y s t e mw h i c hc a nb eu s e dt oe v a l u a t et h e c o m m e r c i a lb a n k s o p e r a t i n gr i s k sw i l lp l a ya n i m p o r t a n t r o l ei nb o t h d e a l i n g 、i t ht h e c h a l l e n g ec o m i n g f r o me n t e r i n gt h ew t oa n d i m p r o v i n g t h el e v e lo fb a n k m a n a g i n g q h i si st h e s i g n i f i c a n c eo f t h i st h e s i s d u r i n gt h ec o u r s eo fe s t a b l i s h i n gt h i sk i n do fs y s t e m ，w eh a v ea d o p t e ds o m e a d v a n c e di n s t r u m e n t sa n da n a l y z i n gw a y s ，a n du s e dv a r ( v a l u ea tr i s k ) a st h eb a s eo f m a k i n gm o d e l s w ea l s oh a v eu s e dr e g r e s s i o na n dh i s t o r i c a ls i m u l a t i o nt oe v a l u a t et h e r i s k se x i s t i n gd u r i n gt h ec o u r s eo fc o m m e r c i a l b a n k s o p e r a t i o n ，u p g r a d e dt h e s ew a y s t om a k et h e mc o o p e r a t ew i t hc h i n a se c o n o m i cp r a c t i c e ，p o i n t e do u ts o m ei n d e x e s a n dc o n c e p t sw h i c hh a v ep r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e ，e x p a n d e dt h ea c a d e m i cf i e l d s ，a n d c o n n e c t e dt h en o r m a lw a y sa n dp r a c t i c a lw a y s t o g e t h e r i nt h i st h e s i s ，w eh a v ep a i d m o r ea t t e n t i o nt ot h ep r a c t i c a lr e s e a r c h i nt h i st h e s i s w eh a v em a d es o m ea c a d e m i cc r e a t i o n s ：w eh a v eu s e ds o m en e w w a y st oe v a l u a t et h ei n s t a n tv a l u eo ff o r w a r dl o a n sa n dm a d et h ec r e d i tt r a n s f e r r i n g m a t r i x ，s ow e c a ne v a l u a t et h ec r e d i tr i s k sp r e c i s e l y ；w eh a v e p o i n t e do u tt h ec o n c e p t s o f l i q u i d i t yg a p sa n d i n t e r e s tg a p s ，s ow ec a l le v a l u a t et h i st w ok i n d s o f r i s k s ；w eh a v e f o u n ds o m ew a y st oe v a l u a t et h er i s k so ff o r e i g ne x c h a n g ef o r w a r dc o n t r a c ta n d i n t e r e s tr a t es w a p s ；w eh a v eu s e dv a rt om a k eam o d e lt oe v a l u a t et h er i s k se x i s t i n g i nt h eb o n d si n v e s t m e n t s ，s ow em a k ei t p o s s i b l et oc o n t r o lt h er i s k so fi n v e s t m e n t r i s k s i nt h i st h e s i s ，w eh a v em a d es o m em i d d l ev a r i a b l e s ，s u c ha sl i q u i d i t yg a p sa n d a b s t r a c t i n t e r e s tg a p s ，s ot h et a s ko f c o n t r o l l i n gr i s k si sn o t ad i f f i c u l tt h i n ga n ym o r e i nt h i st h e s i s ，w eh a v ea n a l y z e da l l k i n d so fr i s k s e x i s t i n g i nt h ep r o c e s so f c o m m e r c i a lb a n km a n a g i n ga n dc o n s t r u c t e ds o m em o d e l so ft h e s er i s k se x c e p tt h e r i s k sw h i c ha r ec r e a t e db yp e o p l e sa c t i o n b yu s i n gt h e s em o d e l s ，w ec a ne v a l u a t et h e c r e d i tr i s k sa n di n v e s t m e n tr i s k s ，a n dc a nr e g u l a t et h ed a n g e r o u se x t e n t so fl i q u i d i t y r i s k sa n di n t e r e s tr i s k s a l lt h e s ec a r lb r i n gm u c hc o n v e n i e n c et os o m ew o r k ，s u c ha s c o m m e r c i a lb a n k m a n a g i n g ，c e n t r a lb a n kc o n t r o l l i n ga n d a c h i e v e m e n t e v a l u a t i n g m e n gq i n g g a n g ( f i n a n c e ) d i r e c t e db yp r o f e s s o rp i a om i n g - g e n a n dp r o f e s s o r d o n g f a n k e y w o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k sr i s ke v a l u a t ev a r 第一章引言 第一章引言 进入二十世纪七十年代以来，世界经济一体化的浪潮对国际金融体系形成 了巨大冲击。离岸会融活动的兴起、金融创新的不断发展以及融资方式的直接 化都使国际金融市场上资金运营的不确定性大大增加。作为资本运作交易行为 的主角，商业银行的经营风险问题为世人所瞩目，诸如德意志银行、苏黎世银 行等国际大型商业银行都已建立了较为完备的风险预测、评估、度量体系，用 以风险的防范与测量。与之相比，我国商业银行在风险评估体系的建设方面大 大落伍：四大国有商业银行由专业银行转型而来，长期沿用“总行制定额度、 分行下派执行”的展业方式，且长期来将粗放式业务扩展作为经营要义，对业 务行为的风险评估则没有给予应有重视，风险预防仍以事前审批制为主。尽管 人民银行近年来加大了监管力度，健全了贷款风险管理制度，落实了贷款审批 权限制度、贷款审贷分离制度、贷款抵押制度，建立了统一授信制度、商业银 行内部控制制度和内部稽核制度，实行了新的贷款五级分类办法，并开发了一 系列信息管理系统用以加大信息透明程度，但四大国有商业银行的风险计量、 测算工作仍处于一个较为初级的层次，风险估测仍以定性分析为主，且各分行 独立运作，引进的数量风险评估方法尺度不一，难以实现风险的规模规避。相 比之下，诸多股份制商业银行虽提出了加强风险管理的理念，并在借鉴国外商 业银行运作经验的基础上建立了繁简不一的风险度量机制，但出于信息保密、 加强竞争力等原因，各银行的风险计算方法普遍存在差异，所采用的数据口径 也不一致，计量模型的选取也各具特色，这就使监管部门无法在统一的标准下 对其风险程度展开统一评估。当前我国已成功加入世界贸易组织，与国际金融 市场的接轨工作也在按部就班地进行。在这种情况下，我国商业银行的经营运 作已经暴露于国际金融市场的前沿，其将要承受的风险程度已不可与过去同目 而语。与此同时，我国商业银行在参与国际竞争过程中，必须参照国际惯例指 标评估风险，以促进国际闯合作与交流。基于以上情况，在统筹全局的基础上 构造一个符合我国当前商业银行经营现实的风险评估体系，其意义是不言而喻 的： 首先，适合我国国情的统一商业银行风险评估体系的构建将对我国商业银 行监管工作的顺利进行起到促进作用。众所周知，由于政府信用泛滥、企业产 权结构虚置等原因，我国的商业银行尚无法达到巴塞尔协议规定的资本充 足水平。资本充足率对我国商业银行的风险评测作用丧失殆尽，中央银行只能 第一章引言 以资本收益率、贷款回收率等硬性指标以及贷款五级分类的层次分析法来评定 商业银行的风险程度，而这显然失之偏颇。若能根据商业银行的资产、负债以 及中间业务状况对其风险程度予以综合评信，监管工作的有效性便会得到大大 提高。 其次，此课题的完成将有助j 二我崮存款保险制度的构建。建立存款保险制 度是保持金融体系正常运行、维持金融秩序的重要举措，是我国今后必然要着 力建设的制度体系。在此制度建立过程中，机构建立方式、保险范围等宏观层 面问题都可在借鉴国外经验的基础上结合我国国情予以解决，但存款保险费率 的确定这一重要微观金融问题的解决只能借助于对商业银行风险状况的综合计 量评估，该课题的意义也正因此而凸现。通过对参保银行的风险水平进行估测， 存款保险机构可针对不同存款机构的风险状况确定其浮动存款保险费率，以此 促进问题银行的稳健经营，保证存款保险制度的公正性与可行性。 第三，此课题的完成将促进我国商业银行的稳健经营。适宜的风险水平可 提高商业银行在公众中的信心凝聚力，进而提高己身的核心竞争力，而公众获 取银行经营风险信息的最直接渠道就是获取其风险程度指标。该课题将以较为 明了的指标形式为诸商业银行的风险程度作一综述，尝试建立一种类似于穆迪 指标、标准普尔指数的商业银行风险度量标准，促使我国的商业银行在市场化 的进程中实现业务扩展与风险控制的有机结合，使商业银行意识到风险控制之 于其展业行为的重要意义，进而将转移风险、吸收风险作为一项重要工作来抓。 第四，此课题对我国商业银行维持正常的微观运营意义重大。通过对不同 银行业务v a r 数值的估算。银行主管部门可比较不同部门的风险暴露大小，从 而准确得知本行的具体风险来源，并在基于风险调整的前提下进行有效的业绩 评估( r a r o c ：资本收益v a r 值) ；银行可检测前台交易员的风险程度，为交易 员或具体业务部门设置风险限额；可在中台监视机构的整体风险情况，保证监 管行为和内部风险限额的合规性；在后台根据中、前台反馈的风险信息对机构 的风险管理作出最后的决策和调整，在整体上确定为抵御市场风险所需要的内 部风险资本需求；通过利用模型的风险预测功能，银行决策部门可在结合国内、 外经济环境变迁的基础上有效把握本银行的风险暴露情况，及早实现风险娩避， 从以上内容不难看出，建立统一、规范的商业银行风险评估体系是我国银 行业界应对经济全球化的当务之急，是提高我国商业银行经营安全性的必由之 路，而本课题的成文目的也正在于此。 第一二章我国蔺业银行存在的风险分析 第二章我国商业银行存在的风险分析 在传统教科书中，风险被如下定义：“风险是经济主体获取收益的不确定性， 其中既包括获得意外收益的可能性，也包括遭受意外损失的可能性。”在商业银 行经营过程中，由于经营环境的复杂性，其获取收益的不确定性因素很多，诸 如汇率、利率、心理预期、国家宏观经济环境、操作经营方式等一系列因素都 是影响商业银行正常收益的重要因素。在处于转轨时期的我国，上述情况则显 得更为复杂，商业银行的风险程度也更难以直接估测。只有认清我国商业银行 存在的种种风险类型、透彻分析影响其合理收益的种种市场因子，才能正确构 建风险评估体系，为建立模型、量化风险打好基础。以下我们将依次讨论商业 银行经营过程中存在的诸多风险类型。 一、商业银行信用风险概论 信用风险是影响商业银行收益状况的传统风险，其随商业银行的主流放款 业务而产生，是银行资产质量的决定性风险，以往诸多国外银行的倒闭案例莫 不与其相关。我国四大国有银行在进行商业化之前，国家信用与企业信用混淆， 信用风险被淡化，系统的风险评估体系基本空白，授信制度极其不完善，因而 直接导致了信用风险的泛滥，为现今商业化后的银行的正常经营带来了重重压 力。可以说，如何迸一步防范信用风险是当前我国商业银行的重点问题。在此 我们将详细介绍商业银行信用风险的相关内容。 ( 一) 商业银行信用风险的内涵 对于什么是银行信用风险，目前在理论和实践上的认识有诸多分歧，但大 多数科研机构都认可以下定义：所谓银行信用风险是经济活动风险在信贷领域 的表现，是指由于各种不确定性因素的影响，使银行在信贷经营与管理过程中， 实际收益目标与预期收益目标发生背离、遭受信贷损失或获取信贷额外收益的 一种可能性。 理解这一内涵时，我们必须分清以下几点内容： 第一、信用风险不同于信用损失。它既有可能指损失的程度，也有可能指 获取超额收益的程度。经济学中的风险总是指一种动态行为，指经营活动对经 济主体的双重影响，即使其蒙受损失或获取收益，并在此基础上相应调整经济 运行中的各种利益关系，以寻求资源的有效配置。 第二、信用风险是一种机制，不是单纯的经济现象。由于风险的客观性和 不确定性，经济运行过程中的各经济系统可以形成一种自我约束、自我调节、 第二章我国商业银行存在的风险分析 自我平衡和自我发展的规则，从而促进经济发展和金融深化。 第三、银行信用风险所研究的损失是从不确定性角度而言的，仅指损失的 可能性，并非现实性。至于这种可能性会在多大程度上转化为现实性，则取决 于现实经济生活中的多种因素。信用风险测量的主要手段就是依据风险历史发 生而预测即期损失。本课题的风险测量更多地关注于基于往期数据的未来风险 估计，并以概率论方法进行计量和管理。 ( 二) 商业银行信用风险产生的条件 银行信用风险作为一个经济范畴，是市场经济下的客观产物，受各种不确 定性因素影响，其产生的条件可被概括为三个：经济活动主体的分工多元化： 经济活动中不确定因素的存在；经济活动中实际目标与预期目标的背离。下面 我们做一具体分析。 1 社会分工是银行信用风险产生的基础。在市场经济中，社会分j 的存在 使各经济主体存在着不同的物质利益，不得不通过市场来进行交易以达到目的。 在交易中其利益难以按预定目标实现，故风险的产生不可避免。作为银行业更 是如此，由于其货币资金以不同的经济主体为投放对象，一旦该经济主体的利 益不能按预期目标实现，作为债权人的银行就会面临信用风险。 2 不确定性经济活动是银行信用风险产生的前提。经济活动中的不确定性 是客观存在的，它主要取决于人的行为特征及经济环境因素。由于人的行为具 有非理性和机会主义倾向，导致经济主体无法预料和消除经济活动中的不确定 性因素，从而可能会产生决策失误、欺诈蒙骗和不守信用彳亍为，由此导致银行 信贷资金难以按照“三性”原则进行合理配置，从而产生风险损失。 3 预期行为目标的偏离使银行信用风险的产生成为可能。由于分工韵存在 和经济活动的不确定性影响是不以人们意志为转移的，所以经济主体的行为目 标就难以按预期实现。丽是更多地出现负偏离( 即风险损失) 。从我国现实情况 看，在二十世纪九十年代初期的泡沫经济时期，由于我国的银行信用风险防范 机制匮乏，再加以贷款受用主体经营成果不理想和银行自身的选择错误，银行 投放出的信贷资产很大部分转化为不良债权，信用风险很大。 ( 三) 商业银行信用风险的特征 风险的特征是风险机制及其本质的外在表现。正确认识银行信用风险的特 征，对于建立和完善风险机制、加强风险管理、减少损失有着重要意义。对于 银行信用风险特征的认识，我们可从四个方面来看； 1 信用风险的客观性。风险是由于受人的行为和经济环境的不确定性影响 而使银行遭受损失和获取收益的可能性，这种不确定性的存在是客观事物变化 过程中的特性，不以人的意志为转移。因此，银行信用风险是无处不在、无时 第二章我国商业银行存在的风险分析 不有的客观存在，不可能完全消灭，只能采取合适的手段予以预防和规避。 2 信用风险的相关性。人们所面临的风险与其行为、环境和决蓑是紧密掘 关的，同一事件或经济活动对不同的行为主体会产生不同的风险后果，同一行 为由于所面临的经济环境、决策及措施不同，也会导致不同的风险结果。这种 客观属性就决定了银行信用风险不仅与其自身的经济活动及决策有关，而且更 受其服务对缘的经济行为决策和活动效率的影响。 3 信用风险的不确定性。我们所面对的经济环境是个变幻莫测的世界， 人们对客观事物的有限认识时常会导致机会主义行为，这种由额外经济活动不 断变化所导致的不确定性就构成了信用风险本质的一个重要特征。从这个意义 上讲，银行信用风险正是各种不确定性因素的伴生物。 4 信用风险的可控性。虽然银行信用风险具有客观性、不确定性积相关性， 但其仍然可以被监测、控制。只要采取积极主动的态度，审时度势，利用先进 的计算工具和方法，多方采集历史数据，构建合理的各种风险蓼l 翩私管理措施， 就会实现信用风险管理和控制，尽可能地杜绝信用风险的来源。 ( 四) 商业银行信用风险的组成类型 我们上面所提及的银行信用风险的定义包含了几种类型的风险：违约风险、 风险暴露以及补偿风险，即信用风险既取决于违约行为出现的概率( 违约风险) ， 又取决于出现违约行为时可减少损失的担保，还取决于发生违约时风险暴露的 大小。我们分别予以讨论这几种信用风险的特征： 1 违约风险概述 ( 1 ) 违约风险定义 违约有两种定义：是指贷款人丧失了履行偿馈义务酌能力、发生违背借 款契约的行为。在这种情况下，借款人如果没有按照事先约定的时间期限还款， 就将被宣布发生违约行为，借贷双方会立即就偿付贷款问题进行协商，并有可 能使借款人陷入破产境地。 二是将违约看作纯粹的经济行为，即当借款人资产的经济价值下降到比未 偿债务的价值还要低时，经济违约就会出现。此时的资产价值是折合成现值败 未来预期现金流的价值，此价值随市场波动而变化，着其低于负债价值，违约 行为就会发生。 如何选择违约的定义对于计算违约概率意义重大。我们在此选用通用的评 级机构的违约定义，即当借款入超过三个月未履行债务偿付合同时就认为箕违 约。由此便为后面的计算奠定了基础。 ( 2 ) 违约概率的计算 定时间内出现违约情况的概率即为违约概率，它是衡量违约风险的重要 第二章我国商业银行存在的风险分析 工具。诸如借款人商业信誉、市场前景、公司规模、竞争能力、管理水平等系 列因素都可在很大程度上影响违约概率。违约概率无法直接测量，只能通过违 约历史记录估算得出( 给定时间段内违约事件发生的数目与借款样本总数之比 即为违约概率) ，具体算法我们在后面详述。 2 暴露风险概述 该风险由贷款余额( 即风险暴露) 的不确定性产生。例如，在些商业银 行的贷款安排中，其允许客户在需要时提取授信额度，这些额度既取决于贷款 人的需要，又不能超越银行规定的授信额度限制，这种不确定性导致风险暴露 的不确定性，暴露风险由此形成。 金融衍生工具的出现使其它类型的暴露风险也不断产生，此时的风险除来 自客户行为外，市场也催生了风险的发生。金融工具的清算价值取决于市场的 波动和变化，当清算价值为正时，信用风险就会产生。此部分风险的估测我们 放到表外风险去讨论。 3 补偿风险 发生违约行为时，银行能得到的补偿额是无法估测的，这就是补偿风险。 补偿风险又可被细分为抵押风险、第三方担保风险和法律风险。 ( 1 ) 抵押一直被视为控制信用风险的普遍办法，抵押品包括现金、金融资产、 房产、飞机、轮船、机器设备等。抵押风险的大小由市场决定，若因市场价格 的波动使抵押物缩水。则抵押风险就会加大。 抵押品的出现使风险变成了双倍风险，原因如下：首先，抵押品的估值行 为存在不确定性；其次，抵押品的价值存在不确定性。所以从本质上说，为控 制风险而使用抵押品的行为，是将信用风险转化成了补偿性风险或抵押品价格 风险。 ( 2 ) 第三方担保风险 通过第三方担保行为可将借款人的信用风险转变为担保人的信用风险。然 而担保人也会发生信用风险，此时的违约风险表现为借款人与担保人弼时违约。 在此情况下，如何评估、管理担保风险，是商业银行必须考虑的问题。 ( 3 ) 法律风险 该类风险取决于违约类型，发生违约行为并不意味着借款人在将来也不会 偿还债务，但违约行为会引发各种行动如双方会进行协商谈判。若谈判后问 题仍无法解决，则只好诉诸法律。在这种情况下，借款人的偿付行为将取决于 法律判决。最好的情况下，法庭判决借款人必须以各种方式还清贷款；最不利 的情况下，公司破产倒闭银行基本无法追回贷款。 6 墨三兰塑里塑些堡堑查垄堕墨堕坌塑 ( 五) 商业银行信用风险的相关市场因子 只有深入了解与银行信用风险息息相关的各种市场因子，我们才能通过观 察这些因子的异动和转移来有效评估银行信用风险。在这里我们将风险债务定 价模型与银行的具体实务相联结，使用期权定价的方法探讨与违约风险有关的 市场要素。 我们假设一个厂商在时期产o 计划借入一定数量的货币d o ，在时期t = t 偿 还定数量的货币d ，则收益率r 由下式决定： d = d 0 e “ 我们用v ( 0 代表时期t 厂商总资产的价值，并假设这些资产都可以完成本地 销售，并假设厂商没有其它未偿还债务。 在时期t 有可能出现两种情况： a d v ( t ) ，厂商具有偿还能力，同时银行按照承诺可获得数额为d 的 还款： b d v ( t ) ，厂商破产资产被清算，银行获得v ( t ) 。 则银行最终所得为：m i n ( d ，v ( t ) ) ， 与此同时厂商权益的市场价值为m a x ( 0 v ( t ) d ) 。 不难看出，这正是厂商买入期权的收益，执行价格为d 。因此，在忽略中 介支付和清算成本的情况下，银行向股份公司发放贷款，类似于购买资产时向 股东卖出个看涨期权。按照此种思路我们可对信用风险的成本进行估价。 我们令v ( 0 呈现几何随机游动散布分布，即v 的瞬时收益是高斯型，独立 且服从同分布： d v ：a d t + o t l z v 其中口、盯是常数，z 是一个标准维纳过程。在这种情况下，关于v 的看涨 期权的市场价值能用b l a c k - s c h o l e s 方程予以计算。贷款的市场价值 d 0 = v c 我们推出d 0 = v n ( h 1 ) + d e “n ( h2 ) ( 2 ) 此时n ( x ) 。去( e x p 一。t 5 t 2 ) d t 是标准高斯分布形式。 与此同时，利率差距s 是风险贷款收益率r 与无风险利率r 的差额，由公式 ( 1 ) 得出： 7 第二章我国商业银行存在的风险分析 _ 一一 1 d o s = r - r 2 一彳l o g r h 一 由( 2 ) 式我们得出 s ：一当l o g 旦掣+ n ( h ：) ， l l o j n 。一r 1 此时d = = ；_ 一是准债务资本比率。 v 通过研究参数d 、仃与t 对s 的影响，我们可得到如下结论： a 利息差距s 随着准债务资本比率d 的增加而增加，即厂商所借款数量越 多，其支付利率就越高： b 利息差距s 随着厂商资产的可变程度仃的增加而增加，即厂商风险程度 越商，利息率就越高； c 整体风险加价s t 随着贷款期限的增加而增加，贷款期限越长，其成本将 越高。 在以后的风险测量中，上述因子都是影响信用风险的重要因素，利息差距 可作为债务远期价值的折现因子出现，我们可用其完成即期债务的估值：厂商 资产的可变程度直接反映在其信用评级过程中，其评级结果将直接左右银行信 用风险情况；贷款期限则影响到信用级别转移矩阵时间区间的选取，从而对计 算精度造成影响。在以后的模型构建过程中，这凡个因素的作用都将显现出来。 二、商业银行流动性风险概论 - 流动性风险是影响银行日常经营活动的另外种主要风险，其源于银行运 营中的资产或负债头寸暴露。使银行在面临客户提现要求时无法迅速使之实现， 进而影响银行的收益性和安全性。我们在此将详细讨论流动性风险的内涵及相 关市场因子，为以后的风险分析做好铺垫。 ( 一) 商业银行流动性风险概述 如果家商业银行在需要资金时能以合理的价格立即获取可动用资金，那 么就可认为该商业银行具有良好的流动性。这意味着该商业银行要么手持所需 的可动用资金( 如商业银行的现金帐户) ，要么能通过借款或出售资产的方式筹 集到所需的资金。每家商业银行均通过流动性来满足客户合理的贷款需求和存 款的提取( 商业银行尤其重视满足对信誉卓著客户的贷款申请，力求与客户建 立起良好的关系。因此保持良好的流动性非常重要) ，当贷款需求不足时，商业 银行满足全部客户合理的信贷申请是不成问题的：但当贷款需求很大时，商业 银行通常就较难满足全部信贷申请。在这种情况下，流动性就成了商业银行的 首要考虑因素。 从上述的分析中可以看出，商业银行的流动性体现在资产和负债两个方面。 8 第二章我国商业银行存存的风险分析 资产的流动性主要是指资产在不发生损失或尽可能少发生损失的前提下迅速变 现的能力；而负债的流动性则是指商业银行能够以最合理的成本通过负债手段 来获取现金的能力。 商业银行的流动性风险有狭义和广义之分。前者是指商业银行没有足够的 现金来弥补客户存款的提取而产生的支付风险；而后者除狭义内容之外，还包 括因商业银行资金来源不足而未能满足客户合理的信贷需求或其它即时现金需 求丽引起的风险。如果一家商业银行面临着流动性风险，它就可能会失去 午多 潜在的盈利机会，如果流动性风险进一步加剧，这将引起对该商业银行的“挤 兑”，并最终有可能导致该行的破产。 商业银行每天有大量的现金收入和支出，即流动性的供给和需求，两者共 同决定了每个商业银行在某个时点的流动性挣头寸。 在某一时点商业银行的流动性净头寸按如下公式计算： 商业银行流动性净头寸( j ) = 商业银行流动性供给商业银行流动性需求， 其中： 商业银行流动性供给= 存款流入十客户贷款偿还+ 商业银彳于资产出售+ 出售菲 存款服务的收入+ 货币市场的借款 商业银行流动性需求= 存款提取+ 可接受的贷款串请+ 商业银行贷款偿还十商 业银行股东红润+ 其它的业务经营支出 不难看出，当商业银行在t 时点的流动性总需求超过总供给( 即j o ) 时，管理人员必须预见到该流动性剩余，并做好相应准备，决定蚵对、何地对 剩余的流动资金进行投资，直到将来须动用该剩余以弥补更大的流动性需求。 在一定的时点上，商业银行的流动性需求和供给很少相等，其必须不停地 处理流动性赤字或流动性剩余。商业银行的流动性与盈利性之间存在着一种置 换关系，在其它条件不变的情况下，商业银行用于满足流动性需求的资源愈多， 预期的盈利就愈低，风险也随之而产生。因此，确保充足的流动性对商业银行 管理来讲是一个永远不会完结的问题，它将对商业银行的盈利产生重大影响。 商业银行流动性风险具有以下特点： 首先，商业银行经常从其它的金融机构借入大量的短期存款和隔夜储备， 然后对其客户发放信贷。因此大多数商业银行均面临资产现金流量与其主要负 9 第一，：章我国商业银行存在的风险分析 债现金流量期限不匹配的问题，流动性风险普遍存在。 其次，商业银行持有负债的很大一部分是可以即时提取和支付的负债，如 活期存款和货币市场的借款。因此商业银行必须随时准备满足即时的现金需求 ( 尤其在周末和一一年中的某个季节) ，而这种需求有时是很大的。所以流动性风 险具有季节性和突发性。 再次，商业银行的流动性风险与利率变动息息相关。当利率上升时， 一些 存款人将会提取存款并投放它处以获取更高的收益；同时许多借款人也可能会 推迟新的贷款申请或加速提取原来低利率的信贷限额。因此，利率的变动既影 响存款的需求，又影响贷款的需求，而这两种需求对商业银行的流动性均会产 生很大的影响。 第四，公众信心对商业银行的流动性风险影响巨大。商业银行流动性管理 的最重大任务之一就是与大额的存款人和大量未动用信贷限额的持有人保持紧 密联系，以决定他们何时需要提取资金，并拟订资金提取计划，确保筹集足够 的资金满足他们的需求。 在我国现今的情况下，流动性风险预防还没有得到与信贷风险相等同的地 位，这与我国传统的总分行制不无关系。我国的商业银行均是具有众多分支机 构的国内金融“臣无霸”，某一地区的流动性缺口可由其它地区的拆借资金轧平， 流动性风险尚不明显。但必须指出的是，为弥补流动性风险的机会成本是客观 存在的，流动性风险的管理不善将直接导致利息的损失和费用的上升。因此， 合理、准确地估测流动性风险是银行经营中的重要问题。 ( 二) 与流动性风险相关的市场因子 从微观层次上讲，流动性风险管理与其它类型厂商的风险管理并没有什么 根本不同，其甚至可以被当作存货管理的个特例。我们在此借助准备金管理 工具来探讨决定流动性风险的市场因子。 在考虑此问题时，我们假设银行从存款总额d 中提取数量为r 的准备金以 维持流动性，剩下的( d r ) 被假设投资于无风险贷款。同时我们假设时期末净 取款量为随机变量量，若其实际值x 比r 大，则银行面临流动性短缺，其必须 承受惩罚( 惩罚额与短缺额成比例，为r 。( x r ) ) 。显然，在这种情况下，银行 需从中央银行或其它银行以，+ r d 的利率借入款项( r 。代表惩罚性利率、，。代 表存款利率，其中r 。高于贷款收益率，和准备金利率，) 。出于简化目的，我们 假设存款对于银行来说没有成本，且银行是风险中性者。则银行的预期利润是： j p = _ ( d - r ) + rr - r p e ( m a x ( 0 ，膏- r ) ) 丝三童垫堕童些堡堡壁鱼塑墨堕坌盟 公式中最后一项为流动性短缺的预期成本，它是r 的凸函数，假设随机变 量王的概率密度函数f ( x ) 是连续的，则上面的函数是可微的，用c ( r ) 代表该 成本。 牟? c ( r ) = r p l ( x r ) f ( x ) d 。 r c ( r ) 7 = 一r 。l f ( x ) d x = 一o p r o b a ( r ) r c ( r ) “= r p f ( r ) o 这意味着p 是r 的一个凹且可微的函数，且当 尸7 = ( ，) + r 。p r o b a ( 譬r ) = o 时，尸7 得到最大值。 因此，准备金r 的最优水平被如下的关系式所确定。 p r o b a ( i r ) = ( ，一r ) r p 由此我们不难得出结论，当银行所持有的准备金的边际机会成本等于流动 性短缺的预期成本时，准备金水平达到最佳，即、r 。、r 是决定流动性风险 的市场因子。 在进行流动性风险测量的模型构建时，、r 。、，都将被考虑在内，通过 遴选出与诸因子相关的资产和负债以缺口研究的方法来实现对流动性风险的刻 画，我们将在以后的章节中对此着重讨论。 三、商业银行利率风险概论 尽管商业银行面临着各种各样的风险，但其对利率风险的重视程度已经提 赢到了前所未有的程度。随着我国利率自由化进程的逐步开展，利率风险防范 将是银行经营面临的主要课题。通货膨胀的威胁和利率自由化的影响将会在很 大程度上改变商业银行经营管理的成本和收益。因此，我国商业银行的经营管 理人员必须千方百计地确保利息成本的升幅不超过利息收入的增长幅度，并且 尽可能使其股权资本不受利率波动的影响，利率风险评估体系的重要性就因此 显现出来。在此我们将详细论述利率风险的内涵及其相关因素。 ( 一) 利率风险概述 市场利率的波动不但会造成商业银行的资本损失，而且会对商业银行收支 的净差额产生较大的影响：一方面，利率的上升( 或下降) 将会使商业银行在 出售( 或购入) 资产时产生资本损失；另方面，如果商业银行持有的浮动利 率负债( 或资产) 超过其浮动利率资产( 或负债) ，那么利率的上升( 或下降) 将 减少商业银行的净盈利。因此，商业银行所面临的利率风险实际上就是由于市 第二章我国商业银行存在的风险分析 场利率的意外变动而造成的商业银行的盈利或市场价值与预期值的偏离。 在进行商业银行利率风险研究时，我们必然要提及有关利率风险函数的问 题。利率风险的形成可简单归因于两方面：一是商业银行资产负债结构的不匹 配导致了利率风险敞口；二是市场利率的意外变动导致了商业银行市场价值的 盈亏。i 二述理论可用如下函数形式来表示： 利率风险= f ( 利率风险敞口，利率的变动) 关于利率风险函数存在两种不同的观点：一是认为利率风险是商业银行资 产利息收入与负债利息支出的不同等变化而造成的，它用商业银行的利润或净 利息的潜在损失来表示，这种注重商业银行利润变化的观点称为“经理观点”， 这是因为当商业银行经理人员利益与经营利润相挂钩时，商业银行经营风险就 会转化为经理利益的风险；二是“股东观点”，认为利率风险应该用商业银行市 场价值的变动来反映，这在很大程度上代表了股东的意愿，因而被称为“委托 人观点”。由于存在信息不对称，银行经理掌握着大多数股东所不了解的信息， 在商业银行股票能上市的情况下，股东更无从了解商业银行市场价值的变动， 因此，“经理观点”和“股东观点”的分歧就较大。我国由于产权代表的缺位， 国有商业银行的经营目标更多地反映为“经理观点”而不是“股东观点”，这就 很容易造成商业银行更多地注重短期利润的变动，而将现值指标置于次要地位， 所以构造一套利率风险评估体系能使“经理”行为透明化，体现广大股东的利 益。 公式中的利率风险敞口是利率风险产生的基础，如不存在利率风险敞口， 则利率的任何变动均不影响商业银