（金融学专业论文）我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究.pdf

兰州商学院硕士学位论文我屋金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 摘要 大力发展中小企业是一个长期性、国际性的话题。中小企业问题在各国或地 区的社会发展稳定中具有重要的战略意义目前，它们在扩大就业、增加收入、 稳定社会以及优化产业结构方面发挥着重要作用，中小企业在国民经济中的重要 作用和地位越来越明显，因此日益成为经济体系的热点。 该论文首先明晰相关概念，提出科学界定中小企业的标准，综述当前企业融 资基本理论，然后比较分析中小企业融资的国际经验。文中给出金融结构的定义， 在此基础上分析我国金融结构的变迁过程并找出我国金融结构变迁的特点研究 得出的结论是，我国的金融结构是失衡的，即中国的金融结构是以政府为主导、 国有银行为主体、间接融资占优势的单一结构体系。基于此进一步分析我国金融 结构的变迁对中小企业融资方式产生的影响，失衡的金融结构造成了中小企业融 资的瓶颈，无法帮助企业形成有效的公司治理结构。 本文针对中小企业融资难问题提出了构建多元化、多层次的复合共生型中小 企业融资体系，即从中小企业提高自身素质，改善商业银行经营管理方式，不断 进行金融创新，建立多层次资本市场体系，深化信用担保体系和建立正规金融与 民间金融互补体系等方面，拓宽中小企业融资渠道，达到解决中小企业融资难的 目的 关键词：中小企业金融结构融资公司治理结构 兰州商学院硕士学位论文我茸金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 a b s t r a c t i ti sa no l di n t e r n a t i o n a lt o p i ct od e v e l o pt h es m a l la n dm e d i u m - s i z e d e n t e r p r i s e s ( s m e s ) e n e r g e t i c a l l y t h ep r o b l e m so ft h e s m e sh a v e i m p o r t a n ts t r a t e g i cm e a n i n g st ot h es o c i a ls t a b i l i z a t i o na n dd e v e l o p m e n t i nt h ev a r i o u sc o u n t r i e so ra r e a a tp r e s e n t ，o na s p e c t so fc r e a t i n gm o r e o c c u p a t i o n s ，i n c r e a s i n gi n c o m e ，m a k i n go u rs o c i e t ym o r es t a b l ea n d o p t i m i z i n gi n d u s t r ys t r u c t u r e ，t h es m e sh a v es i g n i f i c a n tf u n c t i o n s t h e i m p o r t a n tf u n c t i o no fs m e sa n dp o s i t i o ni nt h ee c o n o m ya r em o r ea n d m o r eo b v i o u s t h es m ei sb e c o m i n gt h ef o c u so ft h ee c o n o m i cs y s t e m d a y b y d a y t h i st h e s i sf i r s t l yd e a r st h ec o r r e l a t i v ec o n c e p t i o n s ，p u t sf o r w a r dt h e s t a n d a r d so f s c i e n t i f i c a l l yd e f m i n g s m e so fo u r c o u n t r y , a n d s y n t h e t i c a l l ya n a l y z e st h ep r e s e n tb a s i ct h e o r i e so fe n t e r p r i s e sf i n a n c i n g t h e nt h i st h e s i sc a r r i e so u r c o m p a r a t i v ea n a l y s i s o ni n t e r n a t i o n a l e x p e r i e n c eo ft h ef i n a n c i n go fs m e s t h e ni t d e f i n e sw h a tf i n a n c e s t r u c t u r ei su s e di nt h et h e s i s o nt h eb a s i so ft h i sc o n c e p ti ta n a l y z e sh o w c h i n e s ef i n a n c es t r u c t u r ed e v e l o p sa n dw h a ti t sc h a r a c t e r i s t i c so ft h e d e v e l o p m e n ta r e t h r o u g ha b o v e m e n t i o n e da n a l y s i s ，t h et h e s i sf i n d st h a t t h es t r u c t u r eo fo u rc o u n t r yi su n b a l a n c e d ，t h a ti st h es m e s f i n a n c i n go f o u rc o u n t r yf o l l o w e dt h es i n g l es t r u c t u r es y s t e mo ft a k i n gt h eg o v e r n m e n t a st h el e a d i n g , n a t i o n a lb a n k sa st h em a i nb o d ya n di n d i r e c tf i n a n c i n ga s t h ed o m i n a n tp a r t t h e nt h et h e s i sf u r t h e ra n a l y z e st h ea f f e c t so n 兰州商学院硕士学位论文 我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 e n t e r p r i s e sf i n a n c i n gb r o u g h tb yi t t h eu n b a l a n c e df i n a n c es t r u c t u r e b r i n g st h es m e sb o t t l e n e c k , d o e s n th e l pe n t e r p r i s e sb u i l du pe f f e c t i v e a i l n i n gf o rt h eh a r df i n a n c i n gp r o b l e mo fs m e s ，t h et h e s i sp u t s f o r w a r dc o n s t i t u t i n gt h e m u l t i - a r r a n g e m e n tf i n a n c i n gs y s t e m , t h a ti s s t r e n g t h e ns m e s q u a l i t y ，p e r f e c tb a n k i n gs e r v i c es y s t e m , m a k ef i n a n c e i n n o v a t i o nc o n t i n u o u s l y , c o n s t r u c ts m em u l t i p l e x s e c u r i t ys y s t e m , p r o m o t et h ec r e d i tg u a r a n t ys y s t e m ，c o n s l m c tt h ef i n a n c i n gs y s t e mo f n o r m a lf i n a n c ea n df o l kf i n a n c ew h i c ha r em u t u a ls u p p l e m e n t t h r o u g h a b o v e m e n t i o n e df i n a n c i n gs y s t e m s , t h e ym a yw i d e rt h es o l l r c ec h a n n e l s a n ds o l v et h ef i n a n c i a lp r o b l e m sc o n f r o n t e db ys m e s k e y w o r d s ：s m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e s ( s m e s ) ； f i n a n c es t r u c t u r e ；f i n a n c i n g ；c o r p o r a t eg o v e r n a n c e 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献 均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 一拉一 签字日期：一二丑之l 导师签名： 捌维 签字日期： 关于论文使用授权的说明 本人完全了解学校关于保留、使用学位论文的各项规定，f 氢叁 ( 选择“同 意”“不同意”) 以下事项： 1 学校有权保留本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文； 2 学校有权将本人的学位论文提交至清华大学“中国学术期刊( 光盘版) 电 子杂志社”用于出版和编入( = n l ( i 中国知识资源总库或其他同类数据库，传 播本学位论文的全部或部分内容。 学位论文作者签名：盘垴签字日期：兰立：兰 导师签名：签字日期：垒堕2 ：兰 ， 兰州商学院硕士学位论文我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 1 绪论 1 1 问题的提出及研究意义 中小企业是一个国家和地区经济发展最为活跃的细胞，在国民经济中占有极 其重要的地位量大面广的中小企业在国民经济体系和结构中处于企业群体金字 塔的底部，在产业结构调整中发挥着基础性的作用截止到2 0 0 6 年l o 月底，我 国中小企业数已达到4 2 0 0 多万户，占全国企业总数的9 9 蹋，经工商部门注册 的中小企业数量达到4 3 0 多万户，个体经营户达到3 8 0 0 多万户中小企业创造 的最终产品和服务的价值占国内生产总值的5 8 ，生产的商品占社会销售额的 5 ，上缴税收占5 0 2 中小企业快速发展，形成了对劳动力的巨大需求，吸纳了绝大部分劳动力的 增量并实现存量转移，缓解了就业压力2 0 0 6 年个体私营等非公有制经济企业 新增9 0 0 多万个工作岗位，占新增就业岗位的3 4 以上；在二、三产业的就业人 数增长到4 3 亿人；城镇非公有制经济的就业人数增长到2 6 亿人 2 0 0 6 年卜1 0 月份，我国个体和私营等非公有制经济增长率高于全国g d p 的 平均增长率，非公有制经济占g d p 的比重已达到三分之一中小企业的出口额已 占到全部商品出口额的6 8 ，出口总额增长4 9 ；在广东、浙江等一些沿海省市， 中小企业已成为境外投资的重要力量目前，一批有实力的私营和个体工商户为 主的中小企业已走出国门，成为实施。走出去”战略的新生力量。同时，中小企 业在调整经济结构，推进改革开放，建立市场体制，构建和谐社会等方面发挥越 来越重要的作用 中小企业在经济发展中所占据的重要地位及作用在理论界早已形成一致的 看法并为各国所重视转轨时期，具有比较优势、差异性和多样化的中小企业以 市场为导向并适应要素禀赋特点为我国经济发展做出了巨大的贡献，然而追求规 模经济和实施赶超战略使我国中小企业的发展一直处于“强位弱势”( 白钦先、 薛誉华，2 0 0 1 ) 的尴尬境地，其中中小企业所普遍面临的融资困境最为人们所诟 病。 企业的融资结构问题，是随现代企业制度的出现而形成的，它要揭示的是企 兰州商学院硕士学位论文 我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 业在特定环境下资本的来源，资本获得的方式以及资本的形成结构。企业作为独 立的经济组织，其融资结构往往是一定金融体系结构、企业组织制度及经营方式、 当时投融资体制安捧的直接产物。企业融资行为对企业的一个重要影响是改变了 企业的资本结构和资产负债比率，进一步影响到企业的财务成本和风险，企业的 经营行为，企业的控制权，企业的内部治理结构，也影响到企业相关利益主体： 债权人、股东等的切身利益，因此，企业融资成为许多经济学人研究的对象 金融如何有效支持中小企业不仅是关系金融机构自身效益的问题，还是支持 地方经济发展，促进社会稳定和扩大就业的关键环节应当说，从近年来中小企 业的发展轨迹看，大量的金融服务为中小企业的崛起发挥了强力的助推作用。但 是在金融体制结构的某些领域，存在着不适应中小企业融资的约束和限制，导致 了资金供给和中小企业资金需求的结构性矛盾，影响了金融机构和资本市场对中 小企业支持作用的进一步发挥和中小企业的快速发展。因此本文就我国金融结构 自改革开放以来的变迁过程所产生的对中小企业融资的正面和负面影响进行阐 述，并对今后我国的金融体制结构进行什么样的改进，以便更好地为中小企业提 供支持和服务提出建议 综上所述，我国要解决中小企业融资难闻题是一个系统工程，而且面i 艋许多 体制的、机制的、法制的因素，但是。十六大”已经将大力发展中小企业写入报 告之中，体现出党和政府高度重视中小企业的发展。在这样的条件下，笔者将中 小企业融资行为置于2 0 多年来中国金融结构变迁的大背景下进行分析是顺应形 势，研究价值较大，研究范围较广，可操作性较强的热点论题。 1 2 中小企业及企业融资的相关概念 1 2 1 关于中小企业的界定 由于经济发展水平和国情不同，目前，世界各国对中小企业的规定没有统一 的界定标准。界定中小企业韵目的主要是为了便于统计，从整体上掌握情况及制 定与实旅中小企业政策。界定主要分为定性界定和定量界定。定性界定，包括企 业所有权的集中程度、自主经营的程度、管理方式及其在本行业中所处地位作为 衡量标准，各国( 地区) 强调的重点有所不同，但一般有四个要素：( 1 ) 独立拥 2 兰州商学院硕士学位论文我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 有产权和经营权；c 2 ) 在所属行业中占次要地位，如美国在1 9 5 3 年颁布的小 企业法 中指出，小企业是“一个独立拥有产权和经营权”，“在其经营的行业中， 处于非主导地位的企业”；( 3 ) 人数较少，资金有限；( 4 ) 缺乏内部管理机构， 其经营管理多由业主亲自谋划。定量界定是指根据企业的某个或多个经济指标来 界定企业规模，这些经济指标包括：就业人数、资本金额、资产总额、营业金额、 利润金额、产品质量等。世界各国( 地区) 对中小企业定量界定的标准大致有三 类：第一类。以从业人数作为界定标准如：意大利、法国、丹麦、荷兰等国 第二类，既可以以从业人数作为界定标准又可以以资本额或营业额作为界定标 准。如：日本、台湾地区。日本中小工业企业一般指资本在一亿日元以下，从业 人数低于3 0 0 人的企业批发行业的情况较为特殊，其标准为：资本金1 0 0 0 万 日元以下，从业者5 0 人以内第三类，同时采用从业人数和营业额作为界定标 准，但不同行业选取的标准不同。 我国的中小企业是伴随着国民经济的发展而不断发展的，在经济条件不断变 化的背景下，我国对中小企业的界定标准经过六次调整，我国最新的划分标准是： 2 0 0 2 年6 月经第九届全国人大常委会第二十次会议通过中华人民共和国中小 企业促进法 并于2 0 0 3 年1 月1 日正式生效该法规定：“中小企业是指中华人 民共和国境内依法设立的有利于满足社会需求，增加就业机会，符合国家产业政 策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业”为了贯彻中 小企业促进法) ，原国家经贸委、原国家发展计划委员会、财政部、国家统计局 于2 0 0 3 年2 月1 9 日共同发布了“关于印发中小企业标准暂行规定的通知0 重 新规定了我国中小企业划分标准。“通知”指出，中小企业标准暂行规定 经国 务院同意，自公布之日起施行，原国家经贸委等五部委1 9 8 8 年公布的 大中小 型工业企业划分标准 及1 9 9 2 年公布的该标准的补充标准同时废止新的中小 企业标准根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定，适 用于工业、建筑业、交通运输和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业( 见表1 1 ) 其中，工业包括采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业本标准以外 其他行业的中小企业标准另行规定。本规定适用于在中华人民共和国境内依法设 立的各类所有制和各种组织形式的企业企业类型的确认以国家统计部门的法定 统计数据为依据，不再沿用企业申请、政府审核的方式 3 兰州商学院硕士学位论文我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 此次新的划分标准和老的划分标准有很大的不同。首先是目的的不同，过去 划分企业标准是为了确定隶属关系、审批程序、管理干部等，因此对大、中、小 型企业都作了划分；而新的企业标准是为了贯彻 、小企业工作保护法 、小企业规章强制公 平法k 社区再投资法 、减税法、公平信贷法等这些对于保护中小企业 的合法权益，促进中小企业发展起到了十分重要的作用近年来，为防止信贷紧 缩导致中小企业倒闭和结构性倒闭，美国制定和实旌了“债券担保计划气“担保 开发公司计划”、。微型贷款计划”等多种资金援助计划，使按正常渠道无法获得 贷款的小企业得到资金上的支持。 设立中小企业融资服务体系除了法律上的支持，美国还专门设立小企业管理局 ( s b a ) 作为一个永久性的联邦政府机构帮助小企业发展，特别是帮助小企业解 决资金不足的问题。美国的小企业局( s b a ) 是担保人，其做法有：一是一般担保 贷款s b 对7 5 万美元以下的贷款提供总贷款额的7 5 的担保：对1 0 万美元的 贷款提供8 0 的担保，贷款偿还期最长可达2 5 年。二是对少数民族和妇女所办 的中小企业的贷款担保。s b a 对其即可提供2 5 万美元以下的9 0 额度担保。三是 少量的“快速车道”贷款担保。s b a 对中小企业急需的少数“快速”贷款即提供 5 0 额度比重的担保四是出口及国际贸易企业的贷款担保。做法基本与一般贷 款担保相同在美国，创业投资分有政府支持的中小企业投资公司和民间的风险 投资公司前者是由美国小企业管理局审查、许可和支持成立的专门为中小企业 提供融资服务的创业投资公司，必须有不少于1 0 0 万美元的股本，可按3 ：1 或 兰州商学院硕士学位论文 我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 4 ：l 的比例从联邦政府获得优惠融资( 总额不超过9 0 0 0 万美元) ，然后以借出 或认购债务的形式将资金投放于除房地产、信贷领域以外的本国中小企业的兴建 和技术改造目前美国中小企业投资公司达3 0 0 余家，拥有资本3 5 亿美元( 其 中政府支持融资为1 1 亿美元) ，累计已向1 0 多万个具有较高风险且难以从一般 渠道获得投资支持的中小企业提供了1 3 0 多亿美元的投资和长期贷款民间的 风险投资公司有6 0 0 余家，他们一方面为那些无担保或担保不充足的遇到融资困 难的中小企业提供贷款，以促进中小企业的科技开发和创新能力，另一方面则对 勇于进行创新投资的中小企业投入资金以获取高额回报。 金融机构与金融市场共同扶持美国进出口银行是由美国联邦政府设立的，其重 要职能之一就是向中小企业出口商提供信用及风险担保，同时向购买美国产品的 外商提供直接或间接贷款进出口银行、贸易与发展协会、海外私人投资协会等 机构也可独立或联合向争取出口的小企业提供有关融资担保此外，多层次的资 本市场为中小企业融资提供了资金来源。纳斯达克小型市场、小额股票挂牌系统 及粉红单市场等是专门为中小企业的资本交易提供服务的，其入市标准较低，在 最低层的粉红单市场不需要任何条件就可以上市 鼓励中小企业到资本市场直接融资美国的证券市场大致分为三个层次，每层次 都有为中小企业直接融资提供服务的证券市场。全国性证券市场，其中美国证 券交易所c a m e 目主要服务于新兴中小企业，其上市条件比纽约证券交易所 ( n y s e ) 低得多地方性证券市场，其中美国证券管理委员会依法办理注册小 型地方性证券交易市场，主要服务于地方中小企业“场外交易”市场是未 上市企业证券或上市证券的非集中交易，包括柜台交易( 0 r r c ) 、全国证券交易商 协会自动报价系统( n a s d a q ) 等。其中，n a s d a q 市场以其宽松的上市条件和快捷 的电子报价系统对中小企业尤其是高新技术企业的迅速成长贡献极大。微软、英 特尔、苹果、恩科等高新技术企业，都是在n a s d a q 市场上创建并发展壮大的 2 5 小结 美、日两国的政府都很重视中小企业的发展，他们的共同点就是都有专门为 支持中小企业发展而制定的法律体系，并且各种法律准则的制定和实施都和当时 的历史环境相适宜：其次，都以中小企业政策性贷款机构为核心，构架了一个宽 兰州商学院硕士学位论文我嗣金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 领域、多层次的中小企业融资体系；最后，无论是美国政府的间接服务功能还是 日本政府的直接融资功能，政府都为中小企业提供合理的服务支持在美国企业 的融资方式中，政府注重其经济管理和社会服务功能的发挥，政府一般不对小企 业直接注入资金，而是通过市场引导和激励的间接方式来完成而e t 本政府却恰 好相反，通过集中财力，设置一整套政策性金融体系直接向中小企业融资两种 企业融资模式都是由各自的国情决定的，以证券为主导的融资模式要求有健全发 达的证券市场、明晰的私有产权制度和完备的法律法规与之配套；而以银行为主 导的融资模式则适应于庞大的银行体系以及政府对经济领域的较强干预。 由于我国还是一个处于市场化改革初期的发展中国家，还处于社会主义初级 阶段，证券市场不太发达，经济证券化的水平还不高，并且我国政府实行的是一 种渐进式推进的经济改革因此，借鉴美日的做法，并考虑到我国的实际情况， 我国企业的融资模式近期选择可以采取以“间接融资为主，直接融资为辅”的融 资格局，同时要根据中国的实际情况，进行制度创新，实施国有银行商业化、股 份化和国有企业的公司化改革，大力发展非银行金融机构和中小金融机构，进一 步规范和发展证券市场，努力提高证券融资的比重在此基础上，随着市场经济 体制的完善和成熟，我国企业的融资模式将逐步过渡到证券融资与银行融资并重 的目标模式 兰州商学院硬士学位论文 我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 3 我国金融结构的演变历程 3 i 金融结构的含义 国外经济学家对金融结构的研究始于2 0 世纪5 0 年代。1 9 5 5 年，美国经济 学家格利( g u r l c y ) 在美国经济评论 上发表的经济发展中的金融方面) 和 肖( s h a w ) 于1 9 5 6 年在金融杂志上发表的金融中介机构与储蓄投资过程 以及肖1 9 6 0 年出版的专著金融理论中的货币一书中将整个经济划分为赢余 部门( 即收入大于支出) 、平衡部门( 即收入与支出相等) 以及亏损部门( 即收 入小于支出) 正是由于经济部门之问存在着亏损和盈余，投资者从外部筹集资 金便不可避免他们将筹集资金的方式分为直接融资和间接融资两种，在间接融 资过程中起中介作用的金融机构又可以分为货币系统和非货币的中介机构两种 这是格利和肖在金融结构理论方面的最初贡献。 美国经济学家戈德史密斯( 1 9 6 9 ) 所研究的金融结构是一组数量关系，他将 金融结构定义为是金融工具和金融机构的构成状态，指出。不同类型的金融工具 与金融机构的存在、性质以及相对规模就体现了一国的金融结构”他根据三个 方面的数量关系，即金融资产总额和有形资产总额的关系；金融资产和负债在金 融机构与非金融机构问的分配；金融资产和负债在不同经济部门中的分配，将世 界各国金融结构共分为三种类型：( 1 ) 金融发展初级阶段的金融结构。如1 8 世纪 至1 9 世纪的欧洲和北美，金融相关比率较低( 约为0 2 - 0 5 ) ，债权凭证在所有 金融工具中占主导地位，金融机构在全部资产余额中所占比例较低，商业银行在 金融机构中占据了突出地位( 2 ) 在2 0 世纪上半叶普遍存在于大多数非工业化国 家的金融结构在这种结构中，上一类型的主要特点依然存在，但政府和政府金 融机构发挥了更大作用，此外，大型股份公司已经大量存在( 3 ) 自2 0 世纪初期 以来工业化国家较为常见的金融结构其特点是：金融相关比率较高，约在1 - 2 之间浮动；虽然债权仍占金融资产的6 0 以上，但股权证券对债权证券的比率已 有所上升；金融机构在全部金融资产中的份额也提高，金融机构日趋多样化，这 导致了银行体系地位的相对下降，以及储蓄机构和私人及公共保险组织地位的相 对上升。不仅这三种类型的金融结构之闻具有很大差异，就是属于同一类型的不 同国家的金融结构也不完全一样，甚至同一国家在不同时期的金融结构也不相 兰州商学院硕士学位论文我目金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 同。正是金融结构存在着差异，所以决定了各国金融发展的程度也有所差异但 戈德史密斯认为，金融发展道路只有一条，在这条道路上，金融相关比率有提高 的趋势。金融机构在金融资产总额中的比重一般呈上升势头，但银行系统在金融 资产总额中的比例会趋于下降戈德史密斯这部著作为金融结构的研究提供了一 套全新的指标体系和方法论基础。戈德史密斯关于金融结构的论述，对于了解一 国经济发展中的金融化程度，弄清金融活动的特征及其与经济发展的内在关系， 找出影响金融化进程的因素，从而深化经济体制和金融体制改革，促进金融对经 济发展的良性作用的发挥有着重要意义 日本学者玲木淑夫( 1 9 8 6 ) 认为金融结构包括以下三个相互依存的方面；( 1 ) 金融的范围( 金融制度) ；( 2 ) 金融交易手段的充足程度，即金融机构、企业、 个人等经济主体在一定金融制度条件下金融交易行动的模式或倾向；( 3 ) 金融交 易技术条件和经济的基础性条件 国内学术界对金融结构问题的研究始于2 0 世纪8 0 年代中期。1 9 8 7 年，我 国著名学者李茂生( 1 9 9 9 ) 指出：“既然金融是货币流通与货币信用这两个经济 范畴的统一体，它包括了货币流通与信用的全部内容，那么金融结构就是它们赖 以构成一个整体并能充分发挥各部分机能的存在方式、组织形式和基于人们物质 利益而建立起来的调控机制。”之后，王兆星( 1 9 9 1 ) 将金融结构界定为各种金 融要素有机联系的整体，包含着各种金融要素间质的联系和量的关系从横向上 看，它是金融主体、客体、形式、工具、价格及市场的有机整体；从纵向上看， 它是微观基础、中观市场和宏观管理的有机整体此外，王兆星还从纵向角度概 括性地考察了我国微观金融基础结构( 金融组织结构、经营结构、资产负债结构) 、 中观金融市场结构( 信用结构、金融商品结构、金融价格结构、金融交易结构和 金融市场调节机制结构) 和宏观金融管理结构( 目标结构、决策结构、调控运行 结构、金融政策结构、金融制度结构) 此外，还有众多的学者对我国的金融资 产结构、融资结构进行了独立的研究，并设定了不同的分析指标描述和反映了我 国的金融资产结构、融资结构的现状和存在的问题。 因为本文主要考察我国的金融结构变迁对中小企业融资方式选择所产生的 影响，因此金融结构可以分成宏观和微观两个层次，宏观层次上的金融结构主要 涉及一国金融体系的各种结构，包括融资模式结构、金融机构结构、金融工具结 兰州商学院硕士学位论文我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 构等；微观层次的金融结构可以从金融工具、金融机构和金融市场的性质、类型、 相对规模、经营特征、经营方式和集中化程度等方面进行考察 3 2 对我国金融结构变迁的分析 3 2 1 我国金融相关比率的动态分析 戈德史密斯认为在研究一国的金融结构时首先要看实物经济运行与金融运行 两个层面的关系，他提出并验证了衡量一国金融结构变迁的一系列重要指标，其 中核心内容是金融与经济的相关比率( f i r ) 。实物经济运行的存量值是国民财富， 金融运行的存量值是金融资产未清偿余额国民财富在任何一个经济社会里都是 存在的，但金融资产是随着货币的诞生从银行券开始的，随着金融业不断向各经 济领域渗透，金融资产逐步发展成为各种存款、票据、保险单、股票、债券等金 融工具，并且金融资产与实物资产的比率不断提高戈德史密斯把金融资产与实 物资产的比率称为金融相关比率，并用这一比率的提高来说明一国的发达程度或 者称为金融化程度实践证明，在所有国家经济现代化的过程中，金融相关比率 呈现出迅速增长的趋势 表3 1 中国的金融相关比率( h r ) 年份金融资产总值( 亿元)国民生产总值( 亿元)金融相关比率 1 9 7 83 2 5 7 43 6 4 5 2o 8 9 1 9 8 61 6 5 7 3 61 0 2 7 4 41 6 l 1 9 9 1 4 6 0 9 9 52 1 8 2 6 2 2 1 l 1 9 9 61 4 9 2 3 7 37 0 1 4 2 5 2 1 3 2 0 0 13 1 6 9 1 0 0 91 0 8 0 6 8 22 9 3 2 0 0 55 6 5 0 2 6 21 8 3 9 5 6 13 0 7 资料来源：各年金融资产总值的数据来自表墨2 ；6 n p 数据来自各年的中国统计年鉴 在2 0 多年的时间里，我国的实物财富快速地积累起来，与此同时金融财富 以更快的速度增长，中国的金融相关比率由1 9 7 8 年的8 9 9 6 上升到2 0 0 5 年的3 0 7 ( 见表3 1 ) ，反映了经济改革过程中金融深化的程度，与金融体制改革的进程 基本吻合。虽然与发达国家水平仍有很大差距，但与发展中国家相比，中国金融 相关比率已达到较高水平，应该说我国的金融体系是不断发展壮大的，企业融资 可获得的金融资源总量是庞大的，这为企业从金融体系融资提供了来源和保障 兰州商学院硕士学位论文 我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 3 2 2 金融机构变迁历程分暂产 新中国成立以后，中国人民银行在接管官僚资本银行的同时，在全国各地建 立了分支机构，保险机构和农村信用合作社遍及全国。到1 9 5 2 年形成了中国人 民银行统一领导的金融体系。这样的金融体系对当时的货币发行统一，打击金融 领域和商品流通领域的投机倒把、稳定金融、稳定物价，制止国民党政府遗留下 来的通货膨胀起了决定性作用到。一五”时期，国家在大规模经济建设中，建 立了集中统一的计划经济管理体制与此相适应，建立了集中统一的银行和信用 制度。这种金融体制的形成是与高度集中的经济管理体制相适应的这种体制一 直延续到2 0 世纪7 0 年代 2 0 世纪7 0 年代末到9 0 年代初进行的金融体系改革，主要表现为金融体系 的健全和中央银行体制的确立： ( 1 ) 建立独立经营、实行企业化管理的专业银行，恢复了中国农业银行，分 设中国银行和中国建设银行，成立中国工商银行，确定中国人民银行是我国的中 央银行 ( 2 ) 恢复了国内保险业务，从1 9 8 0 年起，中国人民保险公司开始恢复业务 ( 3 ) 成立了投资信托类型的金融机构，包括中国国际信托投资公司和中国投 资银行从1 9 8 0 年起，银行大办信托，各省也成立地方性的信托投资公司和国 际信托公司 ( 4 ) 大力发展农村信用合作社和城市信用合作社 ( 5 ) 从1 9 8 0 年开始允许外国金融机构设立驻华办事处，1 9 8 1 年起开始在特 区设置外资、侨资、合资银行2 0 世纪9 0 年代初从浦东开发区开始，准许外国 银行设立分支机构。 ( 6 ) 恢复和成立了一批商业银行1 9 8 6 年交通银行重新组建开业后，又陆续 批准设立了中信实业银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行等一大批新 的商业银行 1 9 9 2 年，社会主义市场经济体制目标的确立，对金融机构体系的改革提出 了新的要求，其目标是建立适应社会主义市场经济发展所需要的以中央银行为领 导，政策性金融和商业性金融相分离，以国有独资商业银行为主体、多种金融机 $ 孔祥毅等百年金融制度变迁与金融协调，| e 京；中国社会科学出版社，2 0 0 2 8 ，p 7 1 巾7 2 2 4 兰州商学院硕士学位论文我国金融结构变迁对中小企业融资行为影响研究 构并存的现代金融体系。在具体实施中，主要是围绕贯彻“分业经营、分业管理” 的原则推进的 ( 1 ) 组建政策性银行，解决政策性信贷和商业性信贷混营的问题。1 9 9 4 年相 继成立了国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行三家政策性银行 ( 2 ) 1 9 9 4 年推动国家专业银行向国有商业银行转轨，要求是通过建立和完善 法人治理结构、现代企业组织结构、内部经营管理结构以及权力、责任、利益， 风险制约结构，形成自我激励和自我约束机制，逐步向现代商业银行过渡 ( 3 ) 组建区域性商业银行。从1 9 9 8 年开始，陆续出现了一批区域性商业银行， 如招商银行、深圳发展银行、福建兴业银行、广东发展银行、上海浦东发展银行 等 ( 4 ) 银行与信托的分业经营。1 9 9 5 年以后，陆续对信托投资公司调整、改组、 脱钩及重新登记工作绝大部分信托投资公司直接被撤销、转让或转为银行的分 支机构。各级政府、计委、财政和其他党、政、群部门所办信托投资公司也基本 撤销 ( 5 ) 银行与证券的分业经营随着分业经营、分业管理原则的贯彻及规范证 券公司发展工作的落实，银行、城市信用合作社、企业集团财务公司、融资租赁 公司、典当行以及原各地融资中心下设的证券公司或营业机构，陆续予以撤销或 转让 ( 6 ) 银行与保险的分业经营。1 9 9 5 年中国太平洋保险公司与交通银行脱钩， 改制为独立的股份制商业保险公司根据1 9 9 5 年颁布的保险法) 的规定，保 险公司的财产保险业务和人身保险业务实行分业经营。1 9 9 6 年7 月，中国人民 保险公司改建为中国人民保险( 集团) 公司( 简称中保集团) ，下设三个专业子公 司：中保财产保险有限公司、中保人寿保险有限公司、中保再保险有限公司。1 9 9 6 年中国太平洋保险公司和中国平安保险公司的人身保险业务与财产保险业务也 实行了分账管理 我国原有的金融机构体系，经过二十年来的改革，已经形成新的体系格局。 截至2 0 0 3 年1