毕业设计（论文）-汉森制药股份有限公司营运能力分析.doc

目 录 摘要. 1 Abstract. 1 一、汉森制药企业营运能力综 述 3 （一）汉森制药企业营运能力的内 涵 3 （二）汉森制药企业营运能力的目 的 3 （三）汉森制药企业营运能力的意 义 3 二、汉森制药企业营运能力分析. 1 （一）总资产周转率的概述和计算方法 3 （二）流动资产周转率的概述和计算方 法 5 （三）固定资产周转率的概述和计算方 法 5 三、汉森制药企业的简介及营运能力分 析 6 （一）汉森制药企业的简介 6 （二）汉森制药企业总资产周转率分 析 6 （三）汉森制药企业流动资产周转率分 析 6 （四）汉森制药企业固定资产周转率分 析 6 （五）汉森制药企业目前存在的问题及相关对策 6 （六）汉森制药企业未来展 望 6 四、汉森制药企业营运能力分析中存在的问题及相关建 议 7 （一）营运能力分析中存在的问 题 7 （二）对企业营运能力分析的指标建 议 8 五、结论. . 9 致谢. . 9 参考文献. . 10 汉森制药股份有限公司营运能力分析 刘琳 (吉首大学 商学院，湖南 吉首 416000) 摘要：近年以来，我国制药企业有了长足发展，对保障人民群众用药发挥了重要作用。 与此同时，政府对制药产业的管理模式发生了变化，行业管理大大弱化。自 1997 年启动医 药体制改革以来，有关部门出台了一系列政策，这些政策几乎涵盖了药品研发、生产、流 通的各个环节。客观地说，这些政策有的推动了制药企业发展，取得了长足进步，但其不 能充分利用企业的人力、物力、财力等资源，其资产也得不到合理有效的利用，本文通过 对汉森制药股份有限公司营运能力进行分析，发现其存在的问题，从而提出解决问题的对 策，并且通过汉森企业的分析，学习汉森企业营运能力分析的方法和指标，为企业的发展 指明方向。 关键词；营运能力；汉森企业；总资产周转率；应收账款周转率；存货周转率 一、汉森制药企业营运能力综述 随着社会主义市场经济的发展，我国政府高度重视关乎国计民生的制药工 业发展。尤其是我国加入世界贸组织后。我国企业在于国内企业竞争的同时， 还面临着国际实力强大的制药企业的挑战。特别有一些制药企业是连续出台了 降低药品价格、推行药品招标采购、限制处方药在大众媒体做广告、药品强制 GMP 认证等政策，使制药企业生存和发展的竞争压力越来越大，面对经济全球 化的挑战，企业应充分利用各项经济资源，搞好企业营运能力评估，提高企业 营运能力，企业营运能力体现着企业的综合能力，企业营运能力强，就会在激 烈的市场竞争中取胜。从而推动我国企业管理的变革与创新。 （一）汉森制药企业营运能力的内涵 汉森制药企业营运能力主要指汉森制药企业营运资金的效率和效益。汉森制 药企业的营运资产的主体是流动资产和固定资产，汉森制药企业营运能力的效 率通常是指资产的周转率或周转速度，汉森制药企业营运能力的效益通常是指 营运资产利用的效果，即汉森制药企业的产出额与资产占用额之间的比率。 （二）汉森制药企业的营运能力分析的目的 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行 计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 （1）营运能力分析可评价企业资产营运的效率； （2）营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题； （3）营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。 （三）汉森制药企业营运能力分析的意义 1、有利于企业管理当局改善经营管理。 企业的营运能力分析对企业管理当局至关重要，主要体现在如下几个方 面： （1） 优化资产结构。 资产结构即各类资产之间的比例关系。如上所述，不同资产对企业经营具 有不同影响，所以，不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有 所不同。通过资产结构分析，可发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适 应的结构比例，并及时加以调整，形成合理的资产结构。 （2） 改善财务状况。 企业在一定时点上的存量资产，是企业取得收益或利润的基础。然而，当 企业的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、资产质量不高时， 就会形成资金积压，以至营运资金不足，从而使企业的短期投资人对企业财务 状况产生不良的印象。因此，企业必须注重分析、改善资产结构，使资产保持 足够的流动性，以赢得外界对企业的信心。特别是对于资产“泡沫” ，或虚拟资 产进行资产结构分析，摸清存量资产结构，并迅速处理有问题的资产，可以有 效防止或消除资产经营风险。 （3） 加速资金周转。 非流动资产只有伴随着产品(或商品)的销售才能形成销售收入，在资产总 量一定的情况下，非流动资产和非商品资产所占的比重越大，企业所实现的周 转价值越小，资金的周转速度也就越低。为此，企业必须通过资产结构分析， 合理调整流动资产与其他资产的比例关系。 2、有助于投资者进行投资决策 企业营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资 产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。一是企业的安全性与其资产结构 密切相关，如果企业流动性强的资产所占的比重大，企业资产的变现能力强， 企业一般不会遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。二是要保全所有 者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲减资 本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现， 就无从谈及资本保全。而通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断 资本的安全程度。三是企业的资产结构直接影响着企业的收益。企业存量资产 的周转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收 益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。 良好的资产结构和资产管理效果预示着企业未来收益的能力。 3、有助于债权人进行信贷决策 资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全 性，可用以进行相应的信用决策。短期债权人通过了解企业短期资产的数额， 可以判明企业短期债权的物资保现长期资产，可以判明企业长期债权的物资保 证程度。在通过资产结构分析企业债权的物资保证时，应将资产结构与债务结 构相联系，进行匹配分析，考察企业的资产周转期限(期限)结构与债务的期限 结构的匹配情况、资产的周转(变现)实现日结构与债务的偿还期结构的匹配情 况，以进一步掌握企业的各种结构是否相互适应。通过资管理效果分析，则可 对债务本息的偿还能力有更直接的认识。 二、汉森制药企业营运能力分析 汉森制药营运能力是以汉森制药企业各项资产的周转速度来衡量汉森制药企 业资产利用的效率。反映资产周转速度的指标有总资产周转率、流动资产周转 率、存货周转率和应收账款周转率。周转速度越快，表明汉森制药企业的各项 资产进入环节的速度越快，形成收入和利润的周期就越短，经营效率就越高， （一）总资产周转率的概述和计算方法 总资产周转率是指企业在一定时期销售收入净额同总资产平均总额的比率。 它是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，也是考察企业资 产运营效率的一项重要指标。其计算公式为： 总资产周转率总周转额（总收入）/平均总资产 在全部资产中，周转速度最快的应属流动资产，因此，总资产周转速度受 流动资产周转速度影响较大。从总资产周转速度与流动资产周转速度的关系， 可确定影响全部资产周转率的因素如下： 总资产周转率 （销售收入/平均流动资产）（平均流动资产/平均总资 产） 流动资产周转率流动资产占总资产的比重 可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素：一是流动资产周转率，因 为流动资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度，加速流动资产周转， 就会使总资产周转速度加快，反之则会使总资产周转速度减慢；二是流动资产 占总资产的比重，因为流动资产周转速度快于其他类资产周转速度，所以，企 业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快，反之则越慢。 （二） 流动资产周转率的概述和计算方法 流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同流动资产平均总额 的比率，是评价企业资产利用率的另一重要指标。它反映了企业流动资产的周 转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效 率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。流动资产周转率的 计算，一般可以采取以下两种计算方式： 流动资产周转次数=流动资产周转额/流动资产平均余额 流动资产周转天数（周转期）=计算期天数（360）/流动资产周转天数 =流动资产平均余额计算期天数/流动资产 周转额 流动资产的周转次数或天数均表示流动资产的周转速度。流动资产在 一定时期的周转次数越多，亦即每周转一次所需要的天数越少，周转速度就越 快，流动资产营运能力就越好；反之，周转速度则慢，流动资产营运能力就越 差。 存货周转率，是指企业一定时期内一定数量的存货所占资金循环周转的 次数或循环一次所需要的天数。反映了企业存货资金与它周转所完成的销货成 本之间的比率，是衡量企业销售能力强弱和存货是否过量的重要指标，也是分 析企业流动资产效率的依据。其计算公式为： 存货周转率=产品销售成本/存货平均余额 其中：存货平均余额(期初存货+期末有货)2 存货周转天数=计算器天数/存货周转率 =计算期天数存货平均余额/产品销售成本 存货周转次数和周转天数的实质是相同的。但是其评价标准却不问，存货 周转次数是个正指标，因此，周转次数越多越好。 （但过高的周转率也可能说明 切要管理方面存在其他的一些问题） ，存货周转速度快慢，不仅反映出企业采购、 出错、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利 能力产生决定性的影响。一般来说，存货周转率越高越好，存货周转率越高， 表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。存货占用水平低， 存货积压的风险就越小，企业的变现能力以及资金使用效率就越好。但是存货 周转率分析中，应注意剔除存货计价方法不同所产生的影响。 应收账款周转率是指在一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率， 反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。其计算公式为： 应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率 =应收账款平均余额/平均每日赊销额 应收账款包括“应收账款净额”和“应收票据”等全部赊销账款。应收 账款净额是指扣除坏账准备后的余额，应收票据如果已向银行办理了贴现手续， 则不应包括在应收账款余额内。应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度 的快慢及管理效率的高低，周转率越高表明：（1）收账迅速，账龄较短； （2）资产流动性强，短期偿债能力强；（3）可以减少收账费用和坏账损失， 从而相对增加企业流动资产的投资收益。同时借助应收账款周转期与企业信用 期限的比较，还可以评价购买单位的信用程度，以及企业原订的信用条件是否 适当。但是，在评价一个企业应收款项周转率是否合理时，应与同行业的平均 水平相比较而定。 （三） 固定资产周转率的概述和计算方法 固定资产产值率是一个综合性指标，受多种因素的影响，在众多的因素中 固定资产本身的因素最为重要。全部固定资产原值平均余额中，生产用固定资 产占多少，在生产用固定资产中，生产设备占多少，都会影响到固定资产的利 用效果。将固定资产产值率进行如下分解： 固定资产周转率有三种表现形式： （1）固定资产周转率 = 销售收入 / 平均固定资产净值 固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）2 （2）固定资产周转天数=365/固定资产周转率 （3）固定资产与收入比=平均固定资产净值/销售收入 固定资产周转率高，不仅表明了企业充分利用了固定资产，同时也表明企 业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥其效率。反之，固定 资产周转率低，表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营 运能力欠佳。在实际分析该指标时，应剔除某些因素的影响。一方面，固定资 产的净值随着折旧计提而逐渐减少，因固定资产更新，净值会突然增加。另一 方面，由于折旧方法不同，固定资产净值缺乏可比性。 3 3、汉森制药企业的简介及汉森制药企业的简介及营运能力的分析营运能力的分析 （一）汉森制药企业的简介 湖南汉森制药股份有限公司是一家集研发、生产、销售于一体的药品生产企 业，注册资本 14800 万元。公司于 2010 年 5 月在深圳证券交易所上市，股票代 码 002412。旗下拥有 “湖南汉森医药有限公司”和“湖南汉森医药研究有限 公司” 两个全资子公司。 公司位于益阳市龙岭工业园区内， 主要生产中西药制剂。 拥有大容量注射 剂、 小容量注射剂、口服液、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、糖浆剂、煎膏剂、酊 剂、丸剂、口服溶液剂、酒剂、茶剂、栓剂等 14 个剂型。 公司拥有药品批准 文号 188 个，共 131 个品种。其中 82 个品种 131 个规格列入国家基本医疗保 险和工伤保险药品目录 ，53 个品种 76 个规格列入 OTC 目录，38 个品种 69 个 规格列入国家基本药物目录。 产品主要涉及消化系统用药、心血管系统用药、 呼吸系统用药、伤科用药、诊断用药等。主导产品四磨汤口服液是一种快速排 除胃肠积滞，全面增强、 调理消化机能的特效验方，为独家发明专利产品，荣 获“湖南省高科技产品” 、 “湖南名牌产品” 和“湖南省产品质量奖”称号，并 列入国家“973”计划。缩泉胶囊为全国独家生产产品，已入选基本药物目录， 是国家中药二级保护品种、甲类医保品种。 （二）汉森制药企业总资产周转率的分析 总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低，因此，总资产周转率是从流 动性方面反映总资产的利用效率和企业全部资产的管理质量。表1为汉森制药企 业近8个周期的各项数据： 表1 汉森制药企业2009-2013年总资产周转率 单位：元 项目 时间 2009 年 2010 上 半年 2010 下 半年 2011 上 半年 2011 下 半年 2012 上 半年 2012 下 半年 2013 上 半年 销售净额 28321138 3 15118513 2 34341546 8 17572614 9 40078602 2 23085118 4 48946112 4 28622135 5 平均总 资产 23106126 7 58440917 9 93483755 1.5 92374312 6 91901472 5.5 97318441 5.5 10248215 24 10910285 21.5 总资产周 转率 1.230.260.370.190.440.240.480.26 表表1 总资产周转率动态图 由表1为汉森制药企业总资产周转率的走势。通过分析得出，近8个周期以来， 该企业的总资产周转率每年的上半年走势低，说明上半年企业利用全部资产进 行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力，企业应采取各项措施提高企 业的资产利用程度，比如提高销售收入或者通过处理多余的资产来提高资产周 转率的提高。 （三）汉森制药企业流动资产周转率的分析 流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额 同平均流动资产总 额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。下表（表 2）为汉森制药企业近8个周期的各项数据： 表2 汉森制药企业2009-2013年流动资产周转率表 单位：元 项目 2009 年 2010 上 半年 2010 下 半年 2011 上 半年 2011 下 半年 2012 上 半年 2012 下 半年 2013 上 半年 时间 销售净额 28321138 3 15118513 2 34341546 8 17572614 9 40078602 2 23085118 4 48946112 4 28622135 5 流动资产 平均余额 14997816 9.5 50190244 5 85105404 4.5 83908799 0 82310606 4 84384653 4.5 84952700 5.5 85576878 2.5 流动资产 周转率 1.890.300.400.210.490.270.580.33 表2 流动资产周转率动态图 表2为汉森制药企业流动资产周转率的走势。通过该指标的对比分析，每年 的上半年也是在逐年下降，原因可能由于资金的浪费或闲制，没能够有效的利 用资金，导致利用率的下降。解决方法可以促进企业加强内部管理，充分有效 地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收 益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。 （四） 汉森制药企业固定资产周转率的分析 固定资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额 同平均固定资产总 额的比率，固定资产周转率是评价企业固定资产 利用率的一重要指标。表3为 汉森制药企业近8个周期的各项数据： 表43 汉森制药企业2009-2013年固定资产周转率表 单位：元 项目 时间 2009 年 2010 上 半年 2010 下 半年 2011 上 半年 2011 下 半年 2012 上 半年 2012 下 半年 2013 上 半年 销售净额 28321138 3 15118513 2 34341546 8 17572614 9 40078602 2 23085118 4 48946112 4 28622135 5 平均固定 资产净值 61325689 0.5 611450066142036860374288 58031302 .5 5597795654319692 52237337 .5 固定资产 周转率 0.462.475.592.916.914.129.015.48 表 3 固定资产周转率动态图 表3为汉森制药企业固定资产周转率的走势。通过分析得出，上半年到下半 年的固定资产周转率有所提高，说明该企业的固定资产利用较充分，同时也表 明固定资产投资得当，结构合理，能够充分发挥效率；而每年的下半年至第二 年上半年大幅度下降，原因由于年度的跨越，生产成果不多而导致的周转率下 降。 （5）汉森制药企业目前存在的问题及相关对策 1、资金需求的压力日益增大。 为了满足未来的资金需求，建议汉森制药企业在每年的上半年加快销售， 增加经营活动现金流入，从分运用财务杠杆，积极研发新的产品，并进一步开 拓融资渠道。 2、企业内部管理不善。 汉森制药企业在经营方面有很大缺陷，企业在每年上半年的销售收入相 当于下半年销售收入的一半，说明上半年企业利用全部资产进行经营的效率较 差，造成资金的浪费或闲制，没能够有效的利用资金，导致利用率的下降，影 响企业的获利能力，企业应加强内部控制管理，提高流动资产的综合使用效率。 （6）汉森制药企业未来展望 制药行业存在两个根本特点：首先，药是人类不可缺少的必需品，是改善人 类健康的一种物品，具有投资性，其次，中国正处于社会老龄化阶段，老年人 医疗总消耗已占全社会的 80%左右，药品消费已占总量的 70%以上，药品的购买 力尾部增长。中国制药行业属于增长型行业，发展空间极大，在收入增长、医 保改革逐渐深入、城镇化、人口老龄化等多重因素影响下，国内医疗和药物需 求已经进入快速增长期。国内药品市场总规模由 2000 年的 1572 亿元上升到 2010 年的 7556 亿元，年复合增长率约为 17%，预计中国医药市场规模将在 2013 后将进入世界医药市场前三名。 四、汉森制药企业营运能力分析中存在的问题及相关建议 （一）营运能力分析中存在的问题 上述这三个比率都是在分析企业营运能力时常用的指标，但在具体实务操 作中，这些指标的计算口径，计算方法存在着种种局限性，在此基础上展开的 企业经营能力分析，必须考虑到这些限制，做到心中有数。 1、 缺乏对人力资源有效利用的评价 广义的营运能力分析应是企业各项经济资源营运效率的分析，包括对人力 资源利用的评价分析。而知识经济时代的企业劳动主体是智力劳动，智力劳动 的知识价值确认、计量、记录和报告，应该是现代财务会计的重要内容。因此 对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性，充分考虑我国经济转型时期的特 殊情况，全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开拓新市场上的重大作用， 有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新机制，合理确定企业经 营方向。 2、缺乏对固定资产等长期资产的具体评价 企业资产营运能力状况评价指标体系中，基本指标是流动资产周转率、总 资产周转率，其修正指标也只是对流动资产和总资产营运方面的补充。虽然增 设了不良资产比率、资产损失比率等指标来评价企业的不良资产和潜在损失， 但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分析、评价，忽视了这些资产对企业 长期发展的影响，其评价的最终结果容易导致企业的短期行为。企业总资产中 除了日常周转使用的流动资产外，还应包括固定资产、无形资产等主要的资产。 企业日常的生产经营如果缺少固定资产，就不可能建立起日常生产经营必备的 物质资料，也就不可能进行正常的生产经营。因此，对资产营运能力的评价还 应充分考虑固定资产的作用。企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形 资产是企业长期发展过程中，通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源， 而且已经成为 21 世纪资产管理的重点。但由于计价的困难，使这些资产在账 面上难以全面反映；另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不 确定性的特点，因此，在对企业资产营运能力进行评价时，应使眼前利益与长 期利益的评价并重，充分考虑无形资产在企业经营中的重要作用。 3、总资产周转率计算的不准确 总资产周转率的计算中，现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额直 接相比。但在企业资产中，有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的， 如企业的投资数额。这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要 低，也即实际周转率要比计算所显示的要好。 （2）对企业营运能力分析的指标建议 目前，由于企业外部环境的变化，以会计为基础的传统业绩评价体系受到 了质疑，实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的研究。近几年来，业绩评 价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。 1、 员工满意度和保持力 员工关系着企业的成功运营和成长。流程、系统、计算机和外来顾问都可以 作为辅助工具，并可能对其有所帮助，但使企业运转的核心最终还是企业的员 工。员工推动客户关系，他们负责创新与提出新的理念。员工运营企业，他们 与合作伙伴共同促进企业的成功。员工的工作成效是企业成功的核心要素。但 是长期以来，很多中国的企业在雇佣员工时，往往只关注低廉的人力成本，而 忽视了员工的生产效率。并且，很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的 社会责任。因此他们不得不为工作中的浪费和低效买单。随着社会的发展，这 种态度需要加以改变。拥有低成本和对中国市场的了解已不再足以赢得竞争。 中国的企业今后必须更加着重于使其员工更有效、更主动、更富有创造性地从 事各自的工作。只有员工满意度和保持力得到保证，企业的管理才会显得更加 方便和有效，整个企业的营运能力优势就突显了，这样对企业在市场上的竞争 是相当有利的10。 2、管理的有效性 随着人类的进步和组织的发展，管理所起的作用越来越大。概括起来说， 管理的重要性主要表现在以下两个方面:第一，管理使组织发挥正常功能。管理， 是一切组织正常发挥作用的前提，任何一个有组织的集体活动，不论其性质如 何，都只有在管理者对它加以管理的条件下，才能按照所要求的方向进行。第 二，管理的作用还表现在实现组织目标上。在现实生活中，