（金融学专业论文）混业经营下的我国金融监管模式研究.pdf

混业经营下的我国金融监管模式研究 摘要 随着全球金融化的不断深入，金融领域的国际合作不断加强，金融国界正在 逐渐消失，任何一国都不可能脱离开放的国际环境孤立运行。在这种环境下，金 融业混业经营体制的发展、金融监管的国际标准和范围的变化引发了各国关于监 管模式及结构的争论。我国自从加入w t o 后，实力雄厚的大型跨国金融集团纷纷 进入中国市场，今年年底，我国金融业将实现全面开放，以“分业”为背景的中 国金融业将直面以。混业”为背景的金融集团，外资的进入将使中国金融业面临 更大的挑战。在该背景下，研究我国金融监管模式对我国金融监管及整个金融业 的发展都具有现实意义。 首先，本文从金融监管模式的理论基础出发，介绍了几种主要金融监管模式及 各自的优缺点，分析了影响金融监管模式选择的主要因素，运用博弈理论分析了 金融监管模式对监管成本收益的影响。在不同的金融监管环境下，尤其是不同的 经济金融环境下，每个国家应当采取的金融监管模式也相应有所不同，不能说一 概照搬哪个成功国家的监管模式就一定合适，金融监管模式本身并无优劣之分。 对于任何一个国家来说，都不存在一成不变的“最佳”的固定金融监管模式。完 善、恰当的金融监管模式应当根据一国的环境因素的变化而不断变化。 其次，对我国金融监管模式的发展及现状进行了研究，列举了几个主要发达 国家金融监管体制，并进行对比，指出了对我国金融监管的借鉴意义。然后，对 混业经营的概念进行界定，并从理论上研究了混业经营与金融监管模式之间的互 动。在我国金融业混业经营趋势下，我国现行金融监管模式面临很大挑战。文章 对这些挑战都进行了具体分析。 最后，提出了我国金融监管模式改革的思路。在具体分析我国未来金融监管 模式改革的依据和现行金融监管模式在实际运行中存在的问题的基础上，对我国 金融监管模式改革提出了理论设想和相关建议。加强金融协调监管，从实际出发， 采取渐进的方式逐步实现统一监管。文章最后提出了新的统一监管机构能够节省 交易费用的观点，并从美英两国的直接监管成本的数据分析中得到验证。 关键词：混业经营；金融监管模式；统一监管；成本收益分析；监管合作博弈 a b s t r a c t w i t ht h ed e e p e n i n gc o n s t a n t l yo fg l o b a lf i n a n c e ，t h ei n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no f t h ef i n a n c i a lf i e l di sb e i n gs t r e n g t h e n e dc o n s t a n t l y , t h ef i n a n c i a ln a t i o n a lb o u n d a r yi s f a d i n g , a n yc o u n t r yc a nn o tb r e a ka w a yf r o mt h eo p e ni n t e r n a t i o n a le n v i r o n m e n ta n d r u ni s o l a t e d l y u n d e rt h ee n v i r o n m e n t ，t h ed e v e l o p m e n to ft h ef i n a n c i a lg e n e r a l m a n a g e m e n ts y s t e ma n dt h ec h a n g e so fi n t e r n a t i o n a ls t a n d a r d sa n dr a n g e so ff i n a n c i a l s u p e r v i s i o nh a v ei n i t i a t e dt h ed i s p u t ea b o u ts u p e r v i s i n gm o d ea n ds t r u c t u r ea m o n g v a r i o u sc o u n t r i e s a f t e ro u rc o u n t r y sj o i n i n gw t o ，i n f l u e n t i a ll a r g e - s c a l et r a n s n a t i o n a l f i n a n c i a lg r o u p se n t e rt h ec h i n e s em a r k e to n ea f t e ra n o t h e r a it h ee n do ft h i sy e a r , t h e f i n a n c i a lc i r c l e so fo u rc o u n t r yw i l lr e a l i z eo p e n n i n gi na na l l - r o u n dw a y t h e nt h e f i n a n c i a lc i r c l e sw i l lf a c ef i n a n c i a lg r o u p st a k i n g ”m i x i n gi n d u s t r y ”a sb a c k g r o u n d s t r a i g h t l ya n dt h ee n t r yo ft h ef o r e i g nc a p i t a l sw i l lm a k ec h i n a 。sf i n a n c i a lc i r c l e sf a c e g r e a t e rc h a l l e n g e u n d e rt h i sb a c k g r o u n d ，s t u d y i n gt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d eo f o u rc o u n t r yh a v ear e a l i s t i cm e a n i n gt ot h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o na n dt h ew h o l ef i n a n c i a l c i r c l e so f o u r c o u n t r y f i r s t l y , t h i s a r t i c l e p r o c e e d s f r o mt h e o r e t i c a lf o u n d a t i o no ft h ef i n a n c i a l s u p e r v i s i o nm o d e ，i n t r o d u c e ss e v e r a lk i n d so fm a i nf i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e sa n d t h e i rr e s p e c t i v ea d v a n t a g ea n dd i s a d v a n t a g e i ta n a l y z e st h em a i nf a c t o r st h a ti n f l u e n c e t h es e l e c t i o no ff i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e sa n du s e st h ec h e s st h e o r yt oa n a l y z et h e i n f l u e n c eo nt h es u p e r v i s i n gc o s ta n di n c o m eo f t h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e u n d e r t h ee n v i r o n m e n to fd i f f e r e n tf i n a n c i a ls u p e r v i s i o n , e s p e c i a l l yd i f f e r e n te c o n o m ya n d f i n a n c ee n v i r o n m e n t ，e v e r yc o u n t r ys h o u l da d o p td i f f e r e n tf i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e s t h e r ei sn og o o da n db a dd i f f e r e n c ea m o n gt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e s t oa n y c o u n t r y , t h eu n a l t e r a b l e ”b e s t ”f i x e df i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d ed o e sn o te x i s t t h e a p p r o p r i a t ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d es h o u l db ec h a n g e dc o n s t a n t l yo nt h eb a s i so f c h a n g e so f t h ee n v i r o n m e n t a lf a c t o r so f ac o u n t r y s e c o n d l y , t h i sa r t i c l ec a r r i e so nr e s e a r c ht ot h ed e v e l o p m e n to ft h ef i n a n c i a l s u p e r v i s i o nm o d eo fo u rc o u n t r ya n dt h ec u r r e n ts i t u a t i o n , i n t r o d u c e ss e v e r a lm a i n f i n a n c i a lr e g u l a t o r ys y s t e m so fd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n dc a r r i e so nc o n t r a s t i n g , a n d p o i n t so u tt h er e f e r e n c em e a n i n gt ot h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o no fo u rc o u n t r y t h e ni t c a r r i e so nt h el i m i t st ot h em i x e do p e r a t i o nc o n c e p t ，a n ds t u d i e st h ei n t e r a c t i o nb e t w e e n c o m p r e h e n s i v em a n a g e m e n ta n df i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e s u n d e rt h et e n d e n c yo f o u rc o u n t r yf i n a n c ei n d u s t r ym i x e do p e r a t i o n , o u rp r e s e n tf i n a n c es u p e r v i s i o nm o d eh a s f a c e dw i t hm a n yc h a l l e n g e s t h ea r t i c l ec a r r i e so nc o n c r e t ea n a l y s i st ot h e s ec h a l l e n g e s f i n a l l y , t h i sa r t i c l ep r o p o s e s at a r g e t e dw a yo ft h er e f o r mo fo u rf i n a n c e s u p e r v i s i o nm o d e i tm a k e sac o n c r e t ea n a l y s i so ft h eb a s i s e so fr e f o f i l lo ff u t u r e f i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d eo fo u rc o u n t r ya n dt h ep r o b l e m so ft h ec u r r e n tf i n a n c i a l s u p e r v i s i o nm o d e o nt h i sb a s i s , t h i sa r t i c l ep r o p o s e sat h e o r yi m a g i n i n ga n ds o m e r e l e v a n ts u g g e s t i o n so nt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d eo fo u rc o u n t r y a tp r e s e n t , w o s h o u l ds t r e n g t h e nt h ef i n a n c i a lc o o r d i n a t i o nt os u p e r v i s e ，p r o c e e df r o mt h er e a l a y , t a k et h e p r o g r e s s i v ew a yt oa c h i e v er e u n i f i c a t i o nt os u p e r v i s ep r o g r e s s i v e l y f i n a l l y , i tp u tf o r w a r dt h e v i e wt h a tt h en e wu n i f i e dr e g u l a t o rc a ns a v et h et r a d ee x p e n s e sa n do b t a i n st h e c o n f i r m a t i o nf r o mt h e a n a l y s i so fa m e r i c a na n de n g l a n dd i r e c ts u p e r v i s i n ga n d m a n a g i n gc o s td a t a s k e y w o r d s ：m i x e do p e r a t i o n ；f i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e ；t h eu n i f i e ds u p e r v i s i o n ； 。e o s t - i n c o m ea n a l y s i s ；s u p e r v i s i n gc o o p e r a t i o ng a m b l i n g i v 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献 的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律后果由本人承担。 作者签名：曹霖掣 日期：z 耐年月以_ 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被 查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编 本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密0 ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密百。 ( 请在以上相应方框内打“、”) 日期：z 细，年1 1 月肛日 b 强：柳6 年t 引如 彩驴i 器 签签 插图索引 图2 1 美国“伞形”功能监管模式示意图一 图2 2 两家监管主体的监管博弈 图2 3 金融监管的均衡 图2 4 金融监管模式变革的收入效应 图2 5 金融监管模式变革的收入效应和替代效应 图2 6 金融监管模式变革对金融监管效用总的影响 图4 1 我国目前金融控股集团结构 图5 1 中国金融监管模式改革框架 一体加加扒砣”舛 混业经营下的我国金融监管模式研究 附表索引 表2 1 不同金融监管模式的优缺点 表3 1 我国目前金融监管模式 表3 2 中国金融监管体制演变 表3 3 英国金融监督服务局( f s a ) 内部设置一 表34 新加坡金融管理局的组织结构 表35 各国金融监管组织结构概况 表41不同国家金融业的经营方式和监管方式 表51 美国和英国不同金融监管部门直接监管成本比较 ，9 2 5 2 6 2 8 3 0 3 2 ，3 5 ，5 6 硕士学位论文 1 1 选题背景和意义 第一章导论 随着金融全球化的不断深入，金融监管模式日益受到各国政府和理论界的重 视。不同的金融监管模式有各自不同的优缺点，因此各个国家需要根据本国的具 体国情，尤其是根据经济发展情况，金融发展状况以及金融监管情况来选择适合 自身的金融监管模式，从而促进本国金融业和整个经济的健康快速发展。 从国际上看，金融全球化的发展使金融国界正在逐渐消失。金融领域的国际 合作不断加强，任何一国都不可能脱离开放的国际环境孤立运行。在这种环境下， 金融业混业经营体制的发展、金融篮管的国际标准和范围的变化引发了各国关于 监管模式及结构的争论，并对监管机构传统的划分提出了挑战。1 9 9 9 年美国金 融服务业现代化法案正式签署生效，标志着美国在世纪之交放弃分业经营模式 进入混业经营的新纪元。美国金融经营模式必将对国际金融业产生深刻的影响， 尤其随着金融交易技术进步、信息处理和传输手段改进，在金融自由化和金融活 动全球一体化趋势不断强化的推动下，越来越多的国家纷纷放弃原先的金融分业 管制政策，致使越来越多的金融机构热衷于多元化经营并采取兼并收购等手段向 其他业务领域渗透，尤其是证券化融姿技术迅速发展使分业经营界限越来越模糊 t l 。伴随国际经济一体化的加深，可以预期，混业经营将成为国际上各国金融业经 营模式发展的基本模式。这也导致分业监管模式面临的挑战越来越多，从长远来 看，混业金融监管模式是大势所趋。目前国际上关于金融监管模式争论的焦点是： 应该由专职机构实行分业监管还是由综合机构行使统一监管职能? 监管模式及组 织结构是否影响监管目标的实现和监管的效力? 以专职机构为基础的分业监管模 式是否会在整体上忽视了金融体制及其复杂结构的风险? 中央银行是否还具有监 管商业银行、其他金融机构( 特别是证券和保险机构) 和市场的作用。 首先，我国金融监管模式的研究对我国目前监管体制和监管方式的制定和实 施具有重要意义。在当前国际金融混业经营趋势及对金融分业监管的挑战和国内 金融业混业经营及对当前我国的金融监管模式的挑战的背景下，本文将分析各种 金融监管模式的优缺点，借鉴几个主要国家采取的金融监管模式，并从我国的实 际出发，对我国的金融监管模式选择进行研究，分析我国目前金融监管中已经存 在或者潜在的问题，并相应提出一些建议，这对我国耳前整个金融业的监管和金 融业的发展都具有积极意义。 其次，我国金融监管模式的研究对我国长远金融监管模式和监管方式的制定 和实施具有借鉴意义。我国自从加入wt0 后，实力雄厚的大型跨国金融集团纷 混业经营下的我国金融监管模式研究 纷抢滩中国市场，以“分业为背景的中国金融业将直面以“混业”为背景的金融集 团。从长远来看，中国金融业最终将融入全球竞争之中，与世界各国集银行，保 险、证券等金融业务于一身的金融巨头进行角逐，中国金融业实现从分业经营走 向混业经营的体制变革是必然的，也是可能的。随着金融开放的进一步加快，我 国将面临世界金融业混业经营浪潮更大的冲击，中国金融业分业经营、分业监管 模式将面临着更多的挑战。我国2 0 0 3 年确立的“一行三会”的金融分业监管体制 和监管联席会议制度在我国金融业的混业经营趋势下也将面临更多的挑战。 本文试图运用金融监管模式的基本理论，结合我国的实际情况，探讨我国金 融业混业经营下不同金融监管模式的利弊和“监管博弈”，希望对我国金融监管和 整个金融业的发展提供一定的理论支持。 1 2 文献综述 国外关于金融监管模式研究的文献非常多，研究方法也甚为广泛，研究结论 也各有不同。此类研究主要是围绕着各国金融监管体制的发展与改革、不同的金 融监管模式各自的优缺点以及到底应该实行哪种金融监管模式而展开的。 g o o d h a r t p l t a y l o r 3 b r i a u l t 等西方经济学家曾经有过结论，并不是一种监管模式 就能普遍适应各种国情。对于任何一个国家来说，都不存在一成不变的“最佳” 的固定金融监管模式。完善、恰当的金融监管模式应当根据一国的环境条件因素 的变化而不断变化。不同的金融监管模式有不同的优缺点，各国应该根据自己的 实际情况，科学的选择适合自己的金融监管模式。目前国际现行的金融监管方式 主要有四类：分业经营混业监管，如韩国；混业经营分业监管，如美国和香港特 别行政区；混业经营混业监管，如英国和日本；分业经营和分业监管。这是中国 内地采取的模式。 从世界范围看，学术界对金融业混业经营和金融业统一监管的理论分析较为 广泛，成果众多。2 0 世纪9 0 年代以来的一系列金融危机，尤其是亚洲金融危机， 使得人们开始重新审视金融监管的有效性【4 】以及金融监管的模式选择。1 9 9 9 年1 1 月，美国通过了金融服务现代化法，结束了长达6 6 年的金融分业经营历史， 拉开了世界范围的金融混业经营新篇章。其中金融服务现代化法允许金融控 股公司通过设立子公司的形式经营多种金融业务，如存贷款、保险承销、证券承 销和经纪、商人银行等。但是金融控股公司本身并不开展业务，其主要职能是向 联储申领执照、对集团公司及子公司进行行政管理。对应金融控股公司这种伞状 结构，美联储被赋予伞型监管者( u m b r e l l as u p e r v i s o r ) 职能，成为金融控股公 司的基本监管者，并且与财政部一起认定哪些业务属于允许金融控股公司经营的 金融业务。在伞型监管模式下，金融控股公司的银行类分支机构和非银行分支机 构仍分别保持原有的监管模式，即前者仍接受原有银行监管者的监管，而后者中 2 硕士学位论文 的证券部分仍由证券交易委员会( s e c ) 监管，保险部分仍由州保险监管署( s i c ) 监管，s e e 和s i c 被统称为功能监管者。捌为适应金融混业、经济全球一体化的发展， 金融统一监管成为新的监管发展模式。其中最为典型的是开始于1 9 9 7 年英国的金 融统一监管改革，2 0 0 0 年6 月，英国通过了金融市场与服务法案，从法律上确 认了上述金融监管体制改革。英国成为世界上第一个实行统一金融监管的国家。 英国新的统一金融监管制度的核心主要体现在“金融监管局”的功能上“】。2 0 0 1 年2 月欧盟金融代表团参考并认可了英国的监管模式，并提议其他国家建立金融统 一监管模式。近年来，我们的邻国一日本和韩国也相继实施金融统一监管，取得 了一定的效果。作为改革实践的理论依据，金融统一监管在国外被广泛的研究。 传统的金融监管理论模式包括基于金融机构观点的机构型监管和基于金融功 能观点的功能型监管”。机构型监管是指按照金融机构的类型设立监管机构，不同 的监管机构分别管理自己的金融机构，但某一类型金融机构的监管者无权监管其 他类型金融机构的金融活动。1 9 9 3 年，美国著名学者r o b e r tm o r t o n 和z v ib o d i e o 】 首次提出“基于功能观点的金融体系改革理论”时，西方国家的传统银行业务正 遭受来自证券业、保险和基金组织的侵蚀，修改格拉斯一斯蒂格尔法的呼声 日高。此时，功能观点的提出正好为金融混业经营提供了最为有利的理论依据， 并由此而脱生了功能监管的概念【9 】。功能型监管是依据金融体系的基本功能而设 置的金融监管体制，即一个给定的金融活动由同一个监管者进行监管，而无论这 个活动由谁来从事。基于金融监管目标的目标型监管是当今理论界的最新成果， 代表人物有t a y l o r e ”】、g o o d h a r t e 】以及d ig i o g i oa n dd i n o b ( 2 0 0 1 ) 等。这一理 论的核心思想是，应当按照监管的不同目标来设计监管体系，才能最有效地实现 这些目标。在澳大利亚( 1 9 9 8 ) 、荷兰( 2 0 0 2 ) 等部分国家的金融监管改革实践 中，目标型监管理论发挥了重大的影响力。 我国关于金融监管模式研究的起步较晚，不过随着我国金融监管的日益发展 和完善，对于我国金融监管模式的讨论越来越多，相关的文献资料也越来越多。 较具代表性的研究成果有：赵霜茁( 2 0 0 4 ) i t 2 l 介绍了我国金融监管模式的演变过 程。在1 9 8 4 年以前，我国还没有真正意义上的金融监管。从1 9 8 4 年到现在，我 国的金融监管经历了三个阶段，目前，我国采用的是以中国人民银行、银监会、 证监会、保监会，即所谓“一行三会”为主的金融分业监管体制，并建立了银、证、 保三方的“监管联席会议机制”。由于“三会”彼此地位平等，没有从属关系，所以“监 管联席会议机制”更多地表现为部门之间利益的均衡和协调，信息沟通和协同监管 仍比较有限。随着我国金融体制改革的深化，混业经营的趋势越来越明晰，现有 层次不清楚、不分明的金融监管制度将受到严峻挑战。其研究并未具体指出我国 金融监管到底应选择哪一种金融监管模式。杨有振，侯西鸿( 2 0 0 2 ) i t 3 l 等人在分 。功能监管主要指金融监管从通常地针对特定类型的金融机构，转变为针对特定类型金融业务，而对“边界 性”金融业务亦明确监管主体，同时强化不同监管主体间合作的监管法律体系。 3 析金融监管基本理论的基础上重点探讨了金融全球化和全球金融监管，金融监管 博弈，不同国家金融监管模式的比较，当前我国金融监管所面临的环境和完善我 国金融监管体制的对策，且对我国未来金融监管模式和制度安排提出了理论设想。 在分析过程中，他们采用了理论和实践相结合，实证分析与规范分析相结合，定 性分析与定量分析相结合，逻辑分析与数理分析相结合的方法，有的地方还使用 了博弈论和系统论工具。从历史的角度，辨证的原则和逻辑的方法对金融监管模 式进行了深入探讨，而且对未来发展趋势进行了预测，并提出了相应的政策建议。 陈建华( 2 0 0 0 ) 【h l 按照不同的划分标准，对金融监管模式进行了不同的分类，并 对我国金融监管模式选择进行了深入研究，在借鉴国外一些国家的金融监管模式 改革的经验的基础上，结合我国国情，对我国的金融监管模式改革提出了一些建 议。李洁( 2 0 0 2 ) 针对全能银行的出现，分析了全能银行的外部监管和中国全 能银行形成过程中的监管，提出要有效的监管全能银行，应该采用功能监管。江 其务( 2 0 0 1 ) 1 1 6 对我国的金融监管进行了实证分析，分析了金融监管的成本和效 益以及一磐对应的影响因素，这对我国的金融监管模式的改革箕有一定的意义。 1 3 研究内容和方法 本文从金融监管模式的理论基础出发，分析了我国的混业经营趋势及对我国 金融监管模式的一些挑战，并在分析国外一些主要发达国家的金融监管模式状况 的基础上，指出了对我国金融监管模式改革的借鉴意义。本文在最新理论与实践 相结合，国外经验和我国实际情况相结合的基础上，对金融监管模式对监管成本 和监管效果的影响进行了定性和定量分析，并结合我国金融监管的现实环境提出 了理论设想和相关建议。 在整篇文章中，采用了定性分析与定量分析相结合，理论和实践相结合，实 证分析和规范分析相结合，逻辑分析和数理分析相结合的研究方法，还使用了博 弈论的分析工具。从历史的角度，辩证的原则和逻辑的方法对金融监管模式进行 了深入探讨，对混业经营下，我国未来的金融监管模式改革提出了相应的设想和 政策建议。 本文总共分为五个部分，结构安排如下： 第l 章是导论部分，主要介绍了选题背景和意义、文献综述、研究内容与研 究方法； 第2 章对金融监管模式的概念进行了界定，介绍了金融监管模式的类型和各 自的优缺点。然后分析了影响金融监管模式选择的主要因素，并重点研究了金融 监管模式对金融监管成本收益的影响。 第3 章首先介绍了我国金融监管模式的发展及现状，然后分析了国外几个典 型国家的金融监管模式，通过美国、英国、日本、新加坡、韩国、瑞士和法国的 金融监管模式的发展，改革和现状的分析，指出金融自由化和经济一体化使传统 的分业监管模式受到冲击，建立统一的金融监管模式代表着未来金融监管的潮流。 4 但以上几个国家转向统一的金融监管模式改革的过程也是逐步进行的，采取的是 渐进的方式，这些都是值得我国借鉴的。 第4 章分析了混业经营趋势对我国金融监管模式的挑战，首先对混业经营的 概念进行了界定，然后从理论上分析了混业经营与金融监管模式之间的互动，接 着研究了在混业经营趋势下，我国现行金融监管模式面临的挑战具体有哪些 第5 章针对第四章中提出的挑战，借鉴国外的一些金融监管模式改革的成功 经验，提出了我国金融监管模式改革的对策，并通过美英两种不同的金融监管模 式的直接监管成本的对比，从实证的角度说明了新的统一监管机构能够节省交易 费用，从而迸一步论证了我国的金融监管模式改革应该渐进进行，从加强协调监 管开始，有过渡性的最终实现统一监管。 混业绎营下的我国金融监管模式研究 第二章金融监管模式的理论分析 什么是金融监管模式? 对于一国来说，有没有一成不变的所谓的“最佳”的 金融监管模式呢? 影响一国选择金融监管模式的主要因素有哪些? 探讨金融监管 模式选择首先应该从理论上进行分析。 2 1 金融监管模式的内涵及比较 2 1 1 金融监管模式的涵义 什么是金融监管模式? 金融监管模式是和金融监管紧密联系在一起的。金融 监管是国政府根据经济金融体系稳定、有效运行的客观需要以及经济主体的共 同利益要求，通过一定的金融主管机关，依据法律准则和法规程序，对金融业实 行的监督和管理。其目的在于保护存款人( 投资人) 的利益，维护公众对金融体系 的信心，促进金融体系的效率，控制金融体系的整体风险。实践证明，金融监管 对于金融体系的稳定和宏观经济发展具有重要意义。 在经济一体化和金融全球化的进程中，中国金融业的对外开放程度与日俱增， 金融活动日益复杂，竞争日趋激烈。为保证经济稳定、安全、高效运行，就必须 不断加强和改进金融监管工作。而金融监管耳标需要依靠一定的监管模式实现。 何为金融监管模式? 从广义上看，金融监管模式是指一国金融监管的制度安排，包 括金融监管法规体系、金融监管主体组织结构、金融监管主体的行为方式等。狭 义上则单指金融监管主体的组织结构制度，即为实现金融监管职能，对金融监管 主体的职责和权力的分配而设计的一系列行为规则。 从这个角度来说，金融监管模式即是一种制度安排，是政府以强制力颁布的 一系列行为规则，是多人博弈后理性选择的制度安排作为一种制度安排，金融 监管模式具有以下特征： ( 1 ) 降低了交易成本。交易成本的高低在一定程度上决定了人们对资源配置方 式的选择。科斯认为政府也是一种不通过市场配置资源的方式，当市场交易费用 极高时，政府也会代替市场这种资源配置方式。金融监管模式实质上就是政府以 强制力颁布的一系列行为规则，以此塑造制度环境，并形成观念等非正式制度安 排，促进商誉等信用制度的形成，从而提高了社会信用等级，减少了道德风险， 降低了交易成本。 ( 2 ) 提供了具有经济价值的功能。金融监管是对经济金融体系安全、稳定、有 效运行提供的服务，适当的金融监管模式通过其制定的行为规则，对金融活动主 6 硕士学位论文 体及其行为进行约束、监督和管理，以保证经济金融稳健运行。 ( 3 ) 提高了经济金融运行的效率。金融监管通过制定规则对金融活动主体的行 为进行规范和约束，降低了信息成本和不确定性，促进了金融活动主体之间的合 作，从而在整体上提高了经济金融运行的效率。 ( 4 ) 提供了激励机制。金融监管模式的有效运作还提供了激励机制。这种机制 使得金融机构与金融监管机构的根本利益趋向一致，并共同为实现整个金融体系 的安全与效率目标而努力。 ( 5 ) 有利于外部利益内部化。的功能。金融制度是一种公共品，社会中的任何 一个人都可以享受到稳定、公平而有效的金融体系所提供的信心和便利，而增加 一个人并不影响生产成本，由于个别的金融机构可能会在违背审慎经营原则下进 行的过分冒险等个体理性行为，都可能导致集体非理性的结果，那么政府就有必 要通过外部监管来保持金融体系的健康稳定。从另一个角度看，就像红绿灯的制 度出现一样，金融监管模式是多人博弈后的理性选择。金融监管有利于使整个金 融业资源配置更有效率，并尽可能的使社会福利最大化的目标得以实现。 2 1 2 金融监管模式的类型 按照不同的划分标准，金融监管模式可有如下不同的分类如按照金融监管机 构监管金融的行为方式及其与监管对象的相互关系，金融监管模式分为以英国为 代表的自律式模式、美国为代表的法制化模式和日本为代表的政府干预式模式。 按照金融监管权力的分配结构和层次，金融监管模式可分为一线多头型、双线多 头型和集中单一型。按照监管主体的数量，金融监管模式又可分为单一全能型监 管模式和多头分业型模式。单一全能型就是由一家监管机构对所有金融机构的全 部金融业务进行监管。多头分业型就是由两个或两个以上的管理机构分别对金融 机构按业务类型进行监管。 随着全球范围内的混业经营潮流，为适应金融业混业经营的发展趋势，演变 后的金融监管模式大致可分为以下五类：统一监管模式、分头监管模式、牵头监 管模式、“双峰式”监管模式、伞形监管+ 功能监管的模式【1 7 j 。统一监管模式是指 对于不同的金融机构和金融业务，无论审慎监管还是业务监管，都是由一个机构 负责监管，是典型的混业监管模式，英国在其金融监管改革后成为这一模式的典 型代表。 分头监管模式是将金融机构和金融市场按照银行、证券、保险划分为三个领 。外部利益内部化即把外部成本或外部利益并入利害关系人的私人成本或私人利益，在他们从事某项生产 或消费活动的时候，把这些外部成本及外部利益加以考虑，这样外部性对资源配置造成的伤害，可获得修正， 通过矫正辅助的作用使资源配置有效率并使社会福利最大化的目标得以实现。 o 一线多头型监管模式是指金融监管权集中于中央一级，由两家或两家以上的机构共同负责：双线多头型是指 中央与地方都对金融机构有监管权，同时每一级又有若干机构麸同行使监管职能；集中单一型是由一家机构 集中进行监管的模式 7 混业经营下的我国舍融监管模式研究 域，在每个领域分别设立一个专业的监管机构，负责全面监管，是典型的分业监 管模式，目前中国采取的就是这种监管模式。 牵头监管模式是分头监管模式的改进型。在实现分头监管的同时，为避免监 管真空或出现相互交叉的现象，指定一个监管机构为牵头监管机构，负责不同监 管主体之间的协调工作，其典型代表是法国。 “双峰式”监管模式一般设置两类监管机构，一类负责对所有金融机构进行 审慎监管，控制金融体系的系统性金融风险：另一类负责对不同金融业务监管，从 而达到双重“保险”作用。澳大利亚和奥地利是这种模式的代表。 伞形监管+ 功能监管模式是美国在1 9 9 9 年以后，在改进原有分业监管模式的基 础上形成的监管模式。根据金融服务现代化法的规定，对于金融持股公司实 行伞式监管制度，由联储担任金融持股公司的伞式监管人，负责该公司的综合监 管同时，金融持股公司又按其所经营业务的种类接受不同行业主要功能监管人的 监督。伞式监管人与功能监管人之间必须相互协调、共同配合，保证金融持股公 司的稳健性和效率性要求。伞彤功能监管模式监管机构交义重叠、多头管理、分 工细致，其简化后的组织结构如图： 从事银行业 的子公司 1 一 i 监管 美联储( 伞形监管者) l 监管 金融控股公司 = 7 可气： l 控股 l 从事证券业 i 的子公司 l 1 r i 般管 美联储货币监理署，州银行监管ii 证券交易委 者联邦存款保险公司ll 员会 图2 - 1 美国“伞形”功能监管模式示意图 2 1 3 不同金融监管模式的优缺点分析 以上五种金融监管模式中，其中后三种牵头监管模式、“双峰式”监管模式、 伞形监管+ 功能监管的模式可以一起归入不完全统一监管模式。这样金融监管模式 可概括分为统一监管模式，分业监管模式和不完全统一监管模式三种。这三大不 诗 一管雌函保 一州署 硕士学位论文 同的金融监管模式各有其优缺点( 如下表2 1 所示) ，不同的国家应该根据本 国当时具体的环境条件选择适合自己的金融监管模式。 表2 1 不同金融监管模式的优缺点 金融监管模式优点缺点 统一监管成本优势，改善监管环境，适应性缺乏竞争性，易导致官僚主 强义 分业监管专业化优势，职责明确，分工细致， 难于协调，易导致重复监管 具有竞争优势和监管真空，监管成本高， 规模不经济 不完全统一监管既可发挥各个机构的优势，一定程仍存在着一定的协调成本 度上保持了竞争优势；又可将多重和协调难度 机构的不利最小化，降低协调成本 和难度 ( 一) 统一监管模式 典型的统一监管模式指对不同的金融行业、金融机构和金融业务均由一个统 一的监管机构负责监管，这个监管主体可以是中央银行或其他机构。统一监管模 式的优势包括： 第一，成本优势。统一监管可节约技术和人力的投入，更重要的是可大大降低 信息成本，改善信息质量，获得规模效益。 第二，改善监管环境。表现在两方面：首先，提供统一的监管制度，避免由于 多重监管者的监管水平、强度不同，使被监管者面临不同的监管制度约束。其次， 避免被监管者对多重机构重复监管及不一致性无所适从。 第三，适应性强。金融业务创新日新月益，统一监管模式可迅速适应新业务， 避免监管真空，降低新的系统性风险。同时也可减少多重监管制度对金融创新的 阻碍。 统一监管模式的缺点是：缺乏竞争性，易导致官僚主义。因此，就要求监管 主体必须建立一个能够使其潜在优势( 规模经济等) 得以最大化的内部结构，同 时要防止潜在的风险。 早在2 0 世纪8 0 年代后期，北欧的挪威、丹麦和瑞典已经开始将分散的监管机 构合并，成立综合性的金融监管机构，实行统一监管模式。1 9 9 6 年以后，日本和 韩国也转向这种模式。1 9 9 7 年英国的金融监管体制改革最为著名。截止1 9 9 9 年， 真正实行统一监管的有1 3 个国家，包括瑞典、挪威、丹麦、冰岛、英国、日本、 韩国等。在本世纪初，世界上已有近五六十个国家在金融监管上采用或正朝单一 监管机构的模式迈进【1 9 l 。 ( - - ) 分业监管模式 分业监管模式是在银行、证券和保险三个业务领域内分别设立一个专职的监 管机构，负责各行业的审慎监管和业务监管。目前分业监管模式较为普遍，实行 湿业经营下的我国金融监管模式研究 分业监管较为典型的国家有美国【2 m 、波兰、中国等。分业监管模式的优点是：第一， 专业监管机构负责不同的监管领域，具有专业化优势，职责明确，分工细致，有 利于达到监管耳标，可提高监管效率。第二，具有竞争优势。尽管监管对象不同， 但不同机构之间存在竞争压力。 分业监管模式的缺点是：第一，多重监管机构之间难于协调，可能引起。监 管套利” 2 1 i 行为，即被监管对象有空可钻，逃避监管。若设立多重目标或不透明 的目标，容易产生分歧，使被监管对象难于理解和服从。第二，从整体上看，分 业监管各个机构庞大，监管成本较高，规模不经济。 国际上对统一监管模式和分业监管模式的争论很多。赞同统一监管模式的主 要观点有：( 1 ) 从规模经济角度考虑，统一监管模式既可减少监管者和被监管者双 方的成本，也可更为有效集中地利用有限的技术( 现在普遍缺乏监管技术) 。( 2 ) 统一监管机构更具有一致性和协调性，可更有效地利用监管资源( 如统一的数据 库和统一的标准程度) 监管被监管者所有的经营业务，更好地察觉其风险所在。( 3 ) 统一监管可避免多重机构监管体制容易引发的不公平竞争、不一致性、重复或交 叉监管和多种分歧等问题。( 4 ) 统一监管机构职责明确固定，可防止不同机构之 间互相推卸责任。 反对统一监管模式的主要观点有：( 1 ) 在实践中，统一的全能的监管机构并 不一定比目标明确的特定监管机构更为有效。因为由统一的机构监管所有类型的 金融机构，容易出现重大的文化差异冲突。( 2 ) 尽管金融机构日益多样化，传统 的职能已经消失。但是现在，并在可预见的将来，银行业、证券业和保险业仍将 保持重要的区别。统一的或全能的监管机构不可能有明确的目标和合理的监管， 也不可能在不同类型的机构和业务之间制定必要的区别。( 3 ) 更危险的是，统一 监管机构权力巨大，极易出现极端的官僚主义，可能导致