（金融学专业论文）我国农村商业银行引进战略投资者问题研究.pdf

内容摘要 内容摘要 随着中国金融业的全面开放，银行业竞争更加激烈，在客观上促使我国 银行业进一步加大改革和对外开放的力度。 近年来，我国银行业领域出现了一个十分引入注目的现象：国有商业银 行、股份制银行以及部分城市商业银行通过出让部分股权，纷纷引进战略投 资者，取得了突出的成绩。引进战略投资者是被实践证明能够有效促进银行 机构改善法人治理，提升竞争能力的重要手段。2 0 0 4 年，全国金融工作会议 指出银监会鼓励民间资本和外资入股国内商业银行。国家对中资银行引进战 略投资者的法规，随着国内金融体制改革的逐步深化变得越来越明朗，中资 银行引进境外战略投资者的行动范围从最初的城市商业银行、中小股份制商 业银行扩展到国有商业银行和农村商业银行。 农村商业银行是农村金融的主力军，主要为“三农提供金融服务，但 随着国家农村金融体制改革政策的调整，农村金融将形成农村政策性金融、 商业性金融、民间借贷组织等共同竞争的格局，农村商业银行的发展面临着 新的机遇和挑战。在城市业务发展中，农村商业银行的直接竞争对手涉及到 国有股份制银行、中小股份制银行等各类强势金融机构。但由于种种原因， 农村商业银行依然存在着资本实力不强、产权不明晰、法人治理结构不完善、 投资人管理缺位、市场竞争力不强等突出问题，特别是在国有商业银行、股 份制银行成功引进战略投资者，竞争力大大提升的形势下，农村商业银行引 进战略投资者就显得非常紧迫而且必要。引进战略投资者来加快完善法人治 理结构、扩充资金实力、提高经营管理水平、提升竞争能力，是农村商业银 行的现实选择。因此，针对农村商业银行目前存在的产权不明晰、法人治理 不完善等问题，在进一步进行增资扩股、提高资本充足率的同时，要大力引 进战略投资者，优化股权结构提高投资股比例，通过深化改革，使农村商业 银行真正成为自我约束、自我发展、自负盈亏、自担风险的独立的市场主体。 我国农村商业银行引进战略投资者问题研究 本文立足于我国银行业引入战略投资者的背景下，从分析我国银行业引 入战略投资者的现状入手，在简要分析和论述国内银行业引进战略投资者现 状的基础上，对农村商业银行引进战略投资者的必要性和可行性进行分析， 深入研究农村商业银行引进战略投资者过程中的相应问题和策略建议，并讨 论了农村商业银行引进战略投资者后可能出现的问题。 全文共分四章。 前言部分首先阐述了研究问题的意义，即引进战略投资者已成为商业银 行深化改革，完善法人治理结构，逐步进行自我充实提高的有效路径。因此， 在农村商业银行体制改革发展的前提下对其战略投资者的引入问题进行研 究，为加快农村商业银行发展提出一定的建议，具有重要的现实意义。然后 总结和提炼了国内外学者的研究现状，并对本文的研究内容和研究方法进行 了论述。 接着在文章第一章分析和论述了国内银行业引进战略投资者的现状。首 先阐述了战略投资者的相关概念、类型、特征和金融机构选择战略投资者的 原则和标准，然后分析和论述国内商业银行引进战略投资者的基本情况，再 引入农村商业银行体制改革发展情况和引进战略投资者方面已取得的进展， 最后对农村商业银行的特殊性做了分析。 其次在文章第二章对农村商业银行引进战略投资者的必要性和可行性进 行分析。从完善法人治理结构、补充资本金、提高经营管理水平、转换经营 机制和提高创新竞争能力等方面论述了引进战略投资者对农村商业银行改革 的重要性，并分析由于存在国家的鼓励支持、合作已有成功范例、战略投资 者的合作需求等因素，农村商业银行引进战略投资者具有可行性。 再在文章第三章分析了农村商业银行在引进战略投资者过程中应该注意 的问题，如必须明确引进投资者的目的、专项政策尚不明朗、对投资者的类 型和引进模式的选择、股权结构和股本总额的确定，并提出相应的引进措施， 在引进之前要做好财务重组工作，严格执行信息披露制度，实施公司治理结 构改革，提高盈利能力，认真做好估值准备工作；引进过程中要做好引资前 准备工作，明确引入战略投资者的意图，对战略投资者的寻找考察评估，并 与战略投资者进行谈判；引进之后要努力化解分歧，建立学习机制，营造良 好的合作氛围。 2 内容摘要 在第四章讨论农村商业银行在引进战略投资者后可能出现的问题，包括外 资入股后的控制权问题，金融霸权问题，引进、消化、吸收和自主创新的关 系问题，磨合期问题，可能引起对存款人的风险承担主体缺位，对我国金融 监管的新挑战，引资带来的中国金融业发展地区不平衡加剧问题和追求利润 最大化与支持“三农 经济的矛盾日益加大的问题。针对上述可能出现的问 题，从银行监管当局到引资的农村商业银行，都应当从全局、从中国银行业 可持续发展的角度，处理好各种问题和矛盾，保证银行业对外开放的有序性 和稳健性，应该努力做到战略投资主体多元化、完善法律法规、加强监管力 度、对战略投资者进行政策引导、强化关系管理、充分发挥协同效应、政府 给予农村商业银行一定的政策支持。 最后在结论部分对全文进行归纳和总结，农村商业银行引进战略投资者 既有其必要性和可行性，也有存在的问题；既是农村商业银行自身发展的要 求，也是经济发展的要求；不仅有利于农村商业银行建立现代商业银行治理 机制，更有利于农村商业银行实现持续健康发展。引进战略投资者参股是我 国银行业的发展趋势，是一种较高层次的战略联盟，是符合国际金融业发展 规律的。今后应积极主动研究引进什么样的战略投资者、如何引进战略投资 者、引进战略投资者后如何进行深入的合作等问题，应抓住机遇引进战略投 资者，逐步与国际先进银行接轨，增强经营管理能力，提高金融服务水平， 防范金融风险，更好的支持农村经济发展、促进农民增收，同时使农村商业 银行自身得到持续健康稳定发展，农村商业银行应正视困难与机遇，与各方 一起努力，创造各种有利条件，争取早日引进适合的战略投资者，促进农村 商业银行改革和发展走上新台阶，更好地服务当地经济发展，振兴“三农 、 推进社会主义新农村建设。 文章对引进战略投资者的理论和实践做了比较全面的回顾和分析，比较 全面地整理了有关农村商业银行引进战略投资者的最新成果。通过对引进战 略投资者的必要性和可行性的分析，从引进过程中应该注意的问题出发提出 了相关策略选择，并讨论了引进后可能出现的问题及对策建议，对农村商业 银行今后引进战略投资者的进一步工作有一定的指导和实践意义。 关键字：农村商业银行战略投资者问题对策 a b s t r a c t a st l l eo p e i l i n go ff i n a i l c ei sg o i n go na n dm ec o m p e t i t i o ni sb e c o m i n gm o r e i n t e n s i v e ，i tg i v e st h eb a r 墩so fc | l i n aag r e a tp u s ht o w 砌so p e n i n g i nr e c e n t y e a r s ，1 e r e i sa no b v i o u sp h e n o m e n o n ：s o m es t a t e - o 、硼e d c o m m e r c i a lb a l l k s ，j o i n t s t o c kb 龇出s 弛dc i t yc o m m e r c i a lb 戤l l ( si n t r o d u c e d s t r a t e g i ci n v e s t o r sb ys e l l i n gp a no ft h e i re q u i 何a n dt l l e ym a d eag ，e a ts u c c e s s t h ew a yo fi n t r o d u c i n gs t r a t e g i ci i l v e s t o r sw a sp r o v e dt 0b e 觚e a b c t i v e 、a 【yt 0 p e r f e c tc o 印o r a t eg o v e m a n c es t n j c t u r ea n dt oe n h a l l c ec o m p e t i t i v es 缸e n 舀h t h e 咖t ej e i n 锄c i a lm e e t i n go f2 0 0 4p o i n t e d0 u tm a tb 卸m n gr e g u l a t o 巧c o m m i s s i o n e r l c o u 】a g e dc i v i la n df o r e i g nc a p i t a lt oe m e rs t a t e o w n e dc o m m e r c i a jb a l l l ( s t h e l a wo fi n t r o d u c i n gs 订a t e g i ci r e s t o r sb e c 锄ec l e 骶r 嬲f i n 锄c i a ls y s t e m 陀f o n n w e n t o n t h es c o p eo fi n t r o d u c i n gs t r a t e g i ci n v e s t o r si se 1 1 l a r g e d 仔o m c i t ) r c o m m e r c i a lb a r 血s ，m e d i u 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n l yf o re s t a b l i s k n gm o d e mc o 印o r a t eg o v e m i n gs 臼佻t u r e b u ta l s of o rm es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n to fr u r a lc o m m e r c i a lb a r 止s i ti sat r e n d a h i g h e rl e v e ls t r a t e 百cu m o na n d a 撒咴l r el a wi ni n t e m a t i o n mf i n a n e ed e v e l o p m e n t t h er e s e a r c he m p h a s i sl a t e rs h o u l db ep u to nt y p eo eh o w t 0 ，a i l dt h ed e e p e i l i n go f c o o p e r a t i o na r e ri n t r o d u c i n gs t r a t e g i ci n v e s t o r s ；s h o u l dt a k et l l eo p p o r t u n j t ) ，t 0 i n t r o d u c es t l a t e g i ci n v e s t o r si no r d e rt om e e tt h er e q u i r e m e n t so fa ( 1 v a n c e db 龇墩s ， e n f o r c em a n a g e m e n t ，i m p r 0 v es e r y i c e ，k e 印a w a yr i s k ，s u p p o r tm r a le c o n o m i e s ， e n l a r g ei n c o m e ；s h o u l dm a l ( et h em r a lc o 舢m e r c i a lb a n k sd e v e l o ps u s t a i n a b l ea n d h e a i t h y t h em r a lc o m m e r c i 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e 西ci n v e s t o 瑙 p r o b l e m s s o l u t i o n s 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本入郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行 研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其 他个人或集体已经发表或撰写过的作品成聚。对本文的研究做出重要贡献的 个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完 全毒本入承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 二零零八年十二月九日 前言 前言 一、研究目的和意义 随着中国银行业的全面开放，许多外资银行纷纷到中国设立营业机构， 逐步制定、调整在华的发展战略，特别是在战略投资入股中资银行方面表现 了积极趋向，并借此机会充分利用中资机构在机构网点、清算系统等方面的 资源优势，加强业务合作，以最低的成本实现利润最大化。中国银监会对外 资参股中资银行进行了积极的政策引导，制定了一系列制度办法，维护入股 各方的利益。随着国内金融体制改革的逐步深化，中资银行引进境外战略投 资者的范围从最初的城市商业银行、中小股份制商业银行扩展到国有商业银 行和农村商业银行。但由于种种原因，农村商业银行依然存在着资本实力不 强、产权不明晰、法人治理结构不完善、投资人管理缺位、市场竞争力不强 等突出问题，特别是在国有商业银行、股份制银行成功引进战略投资者，竞 争力大大提升的形势下，农村商业银行引进战略投资者就显得非常紧迫而且 必要。面对即将形成的激烈竞争的农村金融市场及金融发展相对成熟的城市 金融市场，农村商业银行引进战略投资者，优化股权结构，改善银行治理结 构，提高经营管理水平，将是有效应对激烈竞争的积极因素。引进战略投资 者已成为农村商业银行深化改革，完善法人治理结构，逐步进行自我充实提 高的有效路径。 因此，在农村商业银行体制改革发展的前提下对其战略投资者的引入问 题进行研究，深刻认识农村商业银行引进战略投资者的必要性和可行性，结 合银行业发展的现实环境，客观评价与当前引进战略投资者相关的一切因素， 为加快农村商业银行发展提出一定的建议，具有重要的现实意义。 二、文献综述 本文研究的是农村商业银行引入战略投资者的问题，其中涉及到一国金 融机构投资他国银行业的动机、对他国的影响、被参股银行的前景等方面。 我国农村商业银行引进战略投资者问题研究 这里首先就国内外文献中对一国金融机构投资他国银行业的相关研究成果进 行综述。 l 、国际文献综述 ( 1 ) 战略投资者动机研究 一种观点认为：国际性金融机构进行跨国投资的活动跟国家间的贸易、 资本往来密切相关。g r u b e la n dg r a y ( 1 9 7 7 ) 、k i n d l e b e r g e r ( 1 9 8 3 ) 等认 为国际银行往往跟随本国非金融企业的投资而进入他国银行，是为了更好的 为本国企业提供服务。e s p e r a n c aa n dg u l a m h u s s e n ( 2 0 0 1 ) 的实证结果表明 国际性银行进行跨国投资活动不仅追随公司客户，而且追随着诸如永久移民 或非公民永久居住着这样的非公司客户。s i l v i am a g r i ，a 1 e s s a n d r am o r ia n d p a 0 1 ar o s s i ( 2 0 0 5 ) 在研究了1 9 8 3 1 9 9 8 年间意大利的情况后发现，2 2 个经 济合作与发展组织国家中有1 0 个国家至少有一个银行( 分行或附属机构) 在 意大利。表明了经济共同体在银行活动方面的重要的作用，再次阐述了贸易 影响银行的进入决定和程度的观点。此外，本文还就意大利的研究发现银行 可能获得的利益也会对其是否进入一国的决定和进入程度产生影响。 还有一种观点认为：银行从事并购活动主要是为了获取规模效应。p ik o f f ( 1 9 9 6 ) 研究发现银行对并购的热衷是为了通过节省费用、增加市场控制力、 减少收入的不确定性、获取范围经济与规模经济等手段达到收益稳步增长的 目的。c a r i ga n dd o ss a n t o s ( 1 9 9 6 ) 认为银行并购的动机主要是获取规模 经济和范围经济，另外通过并购分散风险也是银行并购的主要动因。 m i l l b o u r n 、b 0 0 ta n dt h a k o r ( 1 9 9 9 ) 在认同上述观点的同时还提出银行不 断扩大规模以及并购的动机还有增加股东财富和提高c e 0 声望等。 d a r i of o c a r e l l i ，a 1 b e r t of r a n c op o z z o l o ( 2 0 0 1 ) 的研究则发现最近 几年，随着其他行业并购的增长，银行业并购也快速增长，但跟其他行业相 比较，银行业的跨国并购较少，大约只有其他行业的一半。文章认为这可能 是因为银行业存在严重的信息不对称和严格的管制约束。文中使用了2 9 个经 合组织国家2 5 0 0 个银行的数据进行分析，发现那些持有跨国股份的银行都规 模大、效益好、本国银行业市场发达。文章也认为银行规模是促使一家银行 向外拓展业务的一个关键因素。更大的银行，拥有更多非利息收入的银行更 愿意持有跨国银行股份，更有在国外寻求利益机会的动机。 2 前言 a d r i a ne t s c h o e g ( 1 2 0 0 4 ) 研究发现2 0 0 0 年1 0 个外国银行拥有美国最 大的1 2 个外国银行分行，占所有分行资产的9 2 ，母行都是大银行，且来自 于英语国家，大都是东道国最大的银行。向外国直接投资的银行都是在本国 最大的银行，因为在当地发展受到限制，试图在国外寻求更好的发展。 ( 2 ) 引进境外战略投资者的影响 大多数观点认为：外资金融机构进入他国金融业能带动他国金融领域的 革新和整体经济的发展。 rab r e a l e ya n deck a p l a n i s ( 1 9 9 6 ) 研究认为外资银行的进入带来 了一系列领域的发展：国际贸易和外国直接投资的发展；金融革新；促进开 拓国际市场所需的通信工具的发展等。 a d o l f ob a r a j a s ，r o b e r t os t e i n e r ，n a t a li as a l a z a r ( 2 0 0 0 ) 研究了哥 伦比亚的银行业后认为外资参与持股的银行有更高的股本，更好的整体贷款 质量，随着时间的变化更有利润。 a n g e l oa u n i t ea n dm i c h a e lj s u l l i v a n ( 2 0 0 2 ) ，j a n e g b e r ts t u r ma n d b a r r yw i l l i 锄s ( 2 0 0 4 ) 的研究都认为外国银行的进入促成了科技效率的改 善、变革，迫使国内银行更有竞争力。即使外国投资者所有权百分比的增加 在短期导致了运作成本的增加和非利息收入的下降，但长期来看，外资银行 的进入将对经济发展起到很好的作用，有利于增强经济抵御外部不利打击的 能力。 a d r i a ne t s c h o e 9 1 ( 2 0 0 4 ) 通过对8 个投资于美国银行业的国家的分析 认为：国际化优势在特定的银行中是存在的，很多银行因此得到更好的管理。 j o h np b o n i n ，i f t e k h a rh a s a n ，p a u lw a c h t e l ( 2 0 0 5 ) 研究认为银行私 有化过程中吸引外国战略投资者非常重要，外资控股银行比其他银行更有效 率，也更能提供优质的服务。 但也有一些不同的观点，r o b e r tl e n s i n ka n dn i e l sh e 姗e s ( 2 0 0 4 ) 认 为至少在短期，经济发展程度是决定外国银行进入对国内银行影响的一个重 要因素。经济发展程度低的国家，外国银行进入与国内银行的高成本、低利 润相联系。程度高的国家则不明朗。 而b e r g e r 、s a u n d e r s 、s c a l i s ea n du d e l l ( 1 9 9 8 ) 的研究则发现，并购 完成后对贷款框架的重构以及对被并购银行的绩效水平等诸多方面到底会产 3 我国农村商业银行) l 进战略投资者问题研究 生何种影响是很难确定的。 ( 3 ) 进入模式可行性研究 m i l l e ra n dp a r k h e ( 1 9 9 8 ) 通过对美国银行在2 2 个不同东道国内组织 形式偏好的实证研究发现东道国银行体制的发展水平和银行监管水平与美国 银行利用自身优势进行国际扩张所采取的组织形式偏好之间有十分密切的关 系。该研究发现，美国银行在东道国所提供的银行服务水平依赖于其组织形 式的不同，以子公司形式出现的跨国银行的比重受进入壁垒、东道国是否允 许混业经营、直接投资规模、银行体系的发展状况、差别税率以及东道国工 业化和发展水平不同因素的影响密切相关。l l u i sg d o p i c o ，j a m e sa w i l c o x ( 2 0 0 1 ) 研究认为外资银行进入在那些 更向外资开放，允许从事更大范围的金融业务，有更开放的国际贸易的国家 更普遍，即有更多国际贸易的国家有更多的外资银行进入。 ( 4 ) 对外资进入他国银行业的前景研究 a n d r e wa l f o r d ，p a u lh e a l y ，n gk a hh w a ( 1 9 9 8 ) 研究了1 9 7 4 1 9 9 1 年间 新加坡2 3 个合资银行和5 6 个独资商业银行后发现：早期，合资是普遍的形 式，而到了1 9 9 1 年，2 3 个合资银行中仅有6 个还是合资形式，1 5 个转为全 资子行，2 个解散。合资银行和独资银行在盈利上没有显著差异，合资为新加 坡的商业银行提供了向对方学习的机会，从而更好的为当地公司提供服务。 起初外国银行碍于不确定性而选择合资进入，一旦稳定下来则希望收购对方 以获得完全的控制权，当然首先要避免在利益上的冲突和在目标上的差异， 从逐个部门的掌控直至完全取代合资。s i m b l 就在1 5 年后由合资成为独资。 因此可以说，至少在新加坡的商业银行业，合资仅仅是一个系统学习和分担 风险的机会，这种利益消失得很快，合资的生命力很短。 s t e v e nf r i e s ，a n i t at a c i ( 2 0 0 5 ) 研究了1 5 个东欧国家的2 8 9 个银行 后认为民营银行比国有银行更有效率，在民营银行中，外国持有大半股份而 国家持有最少的民营银行最有效率。 虽然各国国情不同，外资进入的方式各异，但由于各国在外资进入的问 题上也有不少共性的存在，因此国际文献中对一国资本进入他国银行业的研 究还是能为本文研究提供一定的参考价值和指导意义的。 2 、国内文献综述 4 前言 ( 1 ) 战略投资者动机研究 关于外资银行入股中国银行业动机的研究最初包含在对外资银行在华发 展的经营动机和策略的研究中，之后随着外资银行入股事件的增加，部分学 者也开始专门关注其入股的动机。 较为有代表性的观点如巴曙松博士在其入股中国银行业的可行投资模 式分析( 2 0 0 5 ) 一文中指出“投资入股方式参与中国金融业的优势在于 一 是“与独资和合资方式比较起来，参股方式避开了众多的法规和政策限制， 绕开了各种壁垒”，从而获得了“较低的进入成本”；二是“能将新产品的开 发、创新和中资银行的分