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利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究摘要 摘要 利率市场化是当前我国金融改革的重要内容。通过利率市场化改革，我国银 行业的经营环境得以改变，进而从外部推动银行自身进行变革，以适应金融全球 化浪潮。利率市场化改革的推进必然对我国银行的生存环境和经营管理产生重大 影响，如何从容应对利率市场化形势，抓住机遇，提高利率风险管理水平，在日 益开放的经营环境中立于不败之地，己成为当前我国商业银行经营管理中的重要 内容。 根据世界各国的经验和教训，利率市场化是一个相当复杂的系统工程，它影 响面广、涉及面大。商业银行作为金融体系的主要成员，更容易受到冲击，蕴藏 风险，这是摆在商业银行面前的现实问题。我国利率市场化改革已经经历了十来 年的探索之路，利率体系市场化程度逐步提高，目前，由于各类金融创新的兴起 和金融对外开放的加深，也迫使中国不得不加快利率市场化改革。据分析，我国 利率市场化改革将在近一两年完成，现在己经到了全面实现利率市场化的冲刺阶 段。利率市场化将给我国商业银行带来一定的机遇，比如：落实商业银行定价自 主权，有利于商业银行对客户实行差别化服务；可以促进商业银行的资产结构优 化调整：有利于商业银行间公正、公开和公平竞争，有利于商业银行开展产品创 新、发展中间业务等。同时，利率市场化也会缩小商业银行存贷利差、加大商业 银行的经营风险、使商业银行的市场竞争力受到严峻挑战。本文试图对这些问题 进行深入分析和研究，并在此基础上提出并阐述了商业银行应对利率市场化的一 些主要策略，希望能为银行管理层应对利率市场化趋势提供决策依据。 关键词：利率市场化；商业银行；影响；对策研究 作者：吕林根 指导老师：徐镇南 t h ei m p a c 【a n dc o u n t 唧c 雒u r cs t u d yo f m a r k c tj n t e 代s tm l c m m c 化i a lb a n ki nc h i n aa b 吼耐 t h e i m p a c ta n dc o u n t e r m e a s u r er e s e a r c ho fm a r k e t - o r i e n t e d i n t e r e s tr a t eo nc o m m e r c i a lb a n ki nc h i n a a b s t r a c t t l l em 甜k c “) d 翱l e d 如t e r e s t 撼t ei st h em a i l lc o n 蚀1 to f t h ec 埘e n tf i n 越1 c er e f o m l i n 叫rc o u 曲啊b yt l l er e f o 肌，t h e 哪嘲钡i n ge n v i r o m n c n to f b 锄i l 【h 勰b c e nc h a n g e dt h l 塔 p r o m o 伽t h ec b a n g eo ft h eb a n ki t s e l f 丘咖叫t s i d es o 嚣t 0a d a p tt ot h e 仃e n do f g l o b a l i z e df i n a n a st 量l e 佗f o 姗o f m a r k e t 枷朗t e di l l t e r ；c s a t ca d v 锄c e s ，i lw i l l 缸t t h eg r o 谢n ge n v i r o n m t 柚dn 埔1 a g 锄饥to fc h i n e b a n l 【i n e v i t a l b l y nh 硒b e c o m e t t l em a i l lc o n c e mi nt h ec u 瑚e mm 糊g t 釉廿i to fo wc 蛐m e r c i a lb a l l ：ko nh o wt od e a l w i t l li te a s i 】ya n dg m s pn l eo j ) p 伽删t ) ra n dc o n 打o l 廿l er i s ko f j l 】l e 圮s tm 蛾a n dh o wt d s u c c e e di l lt l l ei i l c 陀躬i i l 班yo p i mo 雕蝴t i l l ge n v i r o 蚴e n t a c c o r d i n gt ob o mo fm eg o o d 趾db a de x p e r i e e sf b mo i h c rc o 髓仃i e s ， m a r k c t o d e m c di m 哪s tr a t ei sam t h e rc 伽p l i c a l c ds y s t e m 刚c c t ，w l l i c hi i i n 啪c e s a n di n v o l v e sw i d e l y a st l l el n a i nm e m b e ro ff i i 瑚c i a ls y s 把m ，c o n l m e f c i a lb a n ki s e a s i e rs u b j e c tt 0t j l es t r i k ew i t l im ep 0 怕n t i a li i s kw i l i c hi st h em a l i s t i cp b l e mm e c o m m e i a lb a n kf a c c s w bk w e 【p 舐e n c c dt l l et e s t 蛔gr c f o mo fm 甜h 删e r 巾e d i n t c r e s t 甩t cf o rl oy 明髑a n dt h e 髓t es y s t e mt o w 硼sm a r k e th 酗g r a d u a l l yi i r l p m v e d o u n n 廿y ，船t l l ei i l i t i a t h 培o fn e wf i n a n c i a ls y s t e m 孤do p e i l i n g 、v i d e r ，c h i mm u s t s p du pt h e 佗f o 咖o f i n t e 陀s tm t et o w 捌sm a r k c ti m 、，i t a b l y a c c 础n gt 0t h c 锄a l y s i s ， t h e r e f o n n 、i l lb e f m i s h e d i i l o n e o r t 、，m y e a r s n o w i t i s t i m e t o m a k e t l i e 锄a id a s h t o c a r r yo 吡t l l em 獭枷删i n 吮e s t 掰t co v e r a l l t h em a r k e h o r i e i l t e di n t e 心s t 船t cw i l l b r i n g m eo p p o m i n i 廿e st oo w c o m m e r c i a lb 趾k f o re x 跚p l e t 0b eg i v e nt h cr i g h tt o d e c i d e m e p r i c eb yi t s e l t h cc o m m e r c i a lb 趣kc 托。妇融碰f f e 嬲l t 鲫r v i c ct oc l i 锄嗡 t 0p m m o t ct h eo p t i m i 翻矗o na 由l l s 协埠n to fc o 咖e r c i a lb 趾l l 【p r o p l e r 哆蛐舢c t i l r e ，i tc 锄 c r e a l et h ef a to p e na l l dj u s tc o m p c t i t i o n 锄伽gc o m m e r c i a lk m k s 柚di s 细。船b l ef o r t h ec o 彻饿i a lb a n kt oc d l l c tp r o d u c ti l l i t i a t i n ga n dd e v e l o pg o - b c t w 黜b 璐i n e s s a t t h es a m e 血鹏，m a r k c t 埘i 删i l l t e r e s t 均t cw i l l 瑚肿wt l l e 船l cg a pb e 伯，嘲岫s i t i i l g 旦! ! ! 型竺! ! 竺塑型竺! z 型竺唑璺! ! ! ! 坚璺坚! ! 竺苎竺型! 坐堡里! ! 竺羔墼塑 锄di e n d i n ga n d a d dt h er i s ko f o p e r a t i i l g ，、h i c hi sa 删c h a i l g ct om ec o m m e r c i a li n t 1 1 em a r k e tc o m p e t i t i o n t h i se s s a yi si l l t e n d e dt 0s t l 】d ya i l d 锄m y z et l l e p m b l e m s o n m i sb 够i s ，t h e p a p e rp r e 嘲l t s a n dd e s 商b e ss o m es 岫l t e g i e s t 0d e a l 诵mt l l e m a f l o e 旬r i e n t e di n t e 他s t 瑚_ k hc o u l db em er c 诧彻c e 南rt 圭l eb 越王l ( m a 艄g e a lc l a s s 蕾o m a k et h cp l a nt od e a l 州ht i l em 盯k e “吲i e r 曲巴di m 部e s t 强l c k 叫w o r d s ： m a f k e t o f i e n t c di n t e r e s tr a t e c o 黜r ；c i a lb 姐ki m p a c t c a 叽a m e a s i l r e9 岛l r c h i n w m 阻b y l i l l i i l g 衄 s u r v i db y ) ( uz h e n g n 锄 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏 州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本 声明的法律责任。 研究生签名：益! 至空整日期：旦生：皇：! ! 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论 文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论 文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的 保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的 全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 研究生签名：0 之孝彳艮日 导师签名：旌数一日 期：o 占9 矽 期：垒：三! 2 ： 利卑市场化对我周商业银行的影响及对馕研究 一、文献综述 文献综述 ( 一) 国外文献综述 随着7 0 年代开始的金融改革与金融创新的浪潮，金融在各国经济以至世界经 济中的地位迅速上升。与此相适应，专门针对金融自由化的研究也逐渐增多起来。 主要代表人物有吉尔比斯g a l b i s ) 、凯普( b k 飓l p u f ) 、斯帕尔曼( l j s p d l m a n ) 、卡 吉尔( t - f c a r 西1 1 ) 、弗莱( m t - 脚) 、加特( a g a n ) 以及麦金农( r m c k i n n o n ) 和萧 ( e s h a w ) 等。其中艾伦加特在其管制放松与重新管制一书中从大量的案例出 发，详细分析了美国金融监管的历史演变，包括对银行业、保险业、证券业从管 制到放松，又在更高层次重新管制的过程。而托马斯与吉里安的 l上升增加增加增加 正值 l下降减少减少减少 负值 ( 1上升增加增加减少 负值 l 下降 减少减少增加 零值 = l上升增加增加不变 零值 = l 下降 减少减少 不变 为规避利率风险，商业银行可根据自身风险偏好选择主动性或被动性操作策 略。主动性策略是指商业银行预期市场利率的变化趋势，事先对利率敏感性缺口 进行调整，以期从利率变动中获得预期之外的收益。譬如，预期利率上升，商业 银行通过增加敏感性资产或减少敏感性负债，将利率敏感性缺口调整为正值。被 动性策略是指商业银行将利率敏感性缺口保持在零水平，无论利率如何变动均不 会对银行净利差收入产生影响。这是一种稳健保守的风险管理策略，但也因此失 去获取超额利润的市场机会。 ( 2 ) 有效持续期管理 有效持续期管理是把资产负债的到期期限按时间与现金价值进行加权的衡量 方式，可以在某种程度上理解为资产负债的平均期限。对于到期一次偿本付息的 金融工具，其持续期就等于期限；对于多次付息或本金分期偿还的金融工具，持 续期比期限要短。持续期缺口作为一个利率敏感性指标，可以直观地测量出利率 变动引起资产或负债市场价值的变动量，深层次揭示出资产负债的期限完全匹配 的情况下仍可能存在的利率风险。下表描述了有效持续期缺口和利率变动对银行 价值的影响。 表5 - 2 有效持续期缺口舜口利率变动对银行价值的影响 缺口 利率变动资产价值变动负债价值变动银行市场价值变动 正值上升减少减少 下跌 正值下降增加增加 上涨 负值 上升减少减少上涨 负值 下降增加增加下跌 零值 上升减少减少不变 零值下降增加增加 不变 持续期缺口的运用有主动性操作策略和被动性操作策略。主动侄策略是指银 行根据对未来利率走势的预测，保持适当持有期缺口，以获得利率变动带来的收 利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究五、我国商业银行应对利率市场化的对策 益。譬如：预期市场利率将走高，则将持有期缺口调整为负值，使未来资产价值 的下降幅度小于负债价值的下降幅度，从而使银行市场价值得以增值。这种策略 体现了商业银行积极适应市场，参与市场，捕捉市场机会的姿态。被动性策略是 指商业银行将持有期缺口保持为零，这样，无论利率如何变动，资产的收益与负 债的成本等幅度同向变化，从而有效规避了利率风险。这一管理策略操作原理简 单，风险性较低，避免了由于对利率走势预测失误或偏离而带来的损失。但由于 技术、经济等原因，持续期缺口值无法保持为零，只能比较近似等于零。现实中， 商业银行将根据风险收益情况，确定一个可接受的利率风险缺口，适当调整资产 负债的结构( 或者将这个缺口分别下达到具体的经营单位) ，使持有期缺口保持在这 一范围内o 。 ( 3 ) 情景模拟法 情景模拟法适用于当今那些采用复杂金融产品或其他综合性风险组合韵银 行。它是基于计算机技术，将影响利率变动的各种因素通过一定的逻辑关系纳入 模型中，模拟出利率影响因素变动对商业银行短期的利差收入与长期的市场价值 的潜在作用并进行详细评估。相对静态的持有期分析法和缺口分析法，动态的情 景模拟法可产生大量利率变化情景，通过对各种不同的情形的不同行为进行模拟， 风险测量更为精确可靠。情景模拟法可分为静态模拟法、动态模拟法和压力测试 法：第一，静态模拟。静态模拟评估了仅由银行当期表内外头寸导致的现金流量。 对于收益风险的评估，则根据一种或多种假定利率变动情景进行模拟，测算出特 定时期的现金流量及由此形成的收入流。这些模拟通常( 虽然不总是) 包括收益曲线 的平移或倾斜，或不同利率间的利差变化。如果将银行的现金流量进行模拟并折 成现值，便可测算出市场价值的变化。第二，动态模拟。动态模拟引入了关于未 来银行调整其管理的利率( 如存款利率) 策略的假设，关于客户行为( 如提前还款) 的 假设。关于银行将面临的未来业务流( 新贷款或其他业务) 的假设，等等。此类模拟 方法使用了这些关于未来业务和重新投资战略的假设，预测预期的现金流量，从 而得出动态的银行利差收益和市场价值变化结果。此外，利用更为复杂的技术还 可分析支付流与利率的动态交互作用，更好地反映隐性或显性期权的影响。第三， 压力测试。压力测试是根据银行战略或风险状况最易受损的压力市场环境信息， 进而模拟可能的风险特征，认识较可能事件的“最坏情形”，如集中性产品或市场 。徐镇南，金融风险与银行管理) ，复旦大学出版社，1 9 9 9 年8 月，p 2 0 5 - 2 0 8 。 2 7 利率市场化对我国商业银行的影l 啊及对策研究五、我国商业银行应对利率市场化的对策 在压力市场环境中可能难以变现或抵消。压力市场环境包括利率一般水平的突然 变化、关键市场利率联系的变化、收益曲线陡度和形状的变化、关键市场的流动 性变化、市场利率波动特征的变化、主要业务假定或参数的不再成立等等。 我国商业银行建设利率风险管理体系时，必须充分认识各种利率风险管理技 术存在其优点与局限性，根据自身业务的复杂性和风险类型与水平，在各种管理 技术的计算效率性、信息准确性、实践操作性等几方面进行平衡。最为关键的是， 商业银行要准确理解每一种管理技术的缺点并进行控制，用最简单的方法得到最 有价值的信息，而不是盲目追求精确度。选定利率风险管理技术后，商业银行应 充分了解利率风险管理体系所依赖的假定和模型，全面地认识和测量商业银行利 率风险头寸( 在计量利率风险时，可以考虑同时使用几种风险测量方法，取长补短) ， 劳定期检验利率风险管理技术与策略的有效性。 3 、建立利率预测模型 有效的利率风险管理是建立在准确的利率预测的基础上的。利率市场化之后， 影响利率的因素将更加复杂，利率的变动将更加频繁，因此商业银行必须有能力 判断利率走势，对利率进行准确的预测。在利率市场化形势下，影响利率变动的 因素来自国内外多个方面，主要包括宏观经济状况、央行货币政策变动、物价水 平、货币和资本市场资金供求关系、汇率变化等诸多因素。在进行利率预测的时 候不但要分析每个因素的变动对利率的影响，而且还要分析这些因素问相互作用 及其对利率的影响。其中商业银行要特别关注中央银行的货币政策，因为在我国 利率是实现中央银行政策意图的重要杠杆之一，在利率市场化之后，尽管利率总 水平由市场决定，但是中央银行仍然会通过对基准利率的调控影响利率走势。此 外，在进行利率预测的时候，不但要预测利率平均水平的变化，而且也要对利率 结构进行预测。我们通常所说的利率预测是指对某一种利率或各种利率的平均水 平的预测，注重的是利率绝对水平的变化。而利率结构的预测是对所有各期限利 率的同时预测，注重的是利率相对水平的变化。因此利率预测的主要内容包括： 利率变动方向、利率变动水平、利率结构变化、周期转折点等，根据各因素对利 率的影响程度建立动态的利率预测模型，实施电子化信息采集，及时根据变化的 情况做出对利率的准确预测，准确预测利率是商业银行有效进行利率风险管理的 前提。 4 、利用利率衍生工具 利牢市场化对我国商业银行的影l 向及对策研究五、我国商业银行应对利率市场化的对镱 二十世纪八十年代以来出现的利率衍生工具，为商业银行提供了利用表外资 产控制利率风险的途径。随着利率市场化的不断推进，人民币利率衍生工具也必 将应运而生。2 0 0 4 年2 月1 日，中国银监会颁布了金融机构衍生产品交易业务 管理暂行办法，此举必将大大促进我国金融机构新的步伐，有利于利率衍生工具 的开发与运用。 利率风险管理的衍生工具主要包括如远期利率协议、利率期货和期权、互换 和互换期权等，主要是通过对冲组合规避利率风险。各种防范利率风险的技术各 有优势，例如，利率期货主要用于规避资产净值变化；利率互换较适合于规避由 利率变化所引起的净收入变化等等。金融衍生品在减少风险暴露的同时也放弃了 可能获利的机会。利率市场化之后，我国商业银行可借鉴和加大金融创新的研究， 运用规避利率风险的金融衍生工具，进行利率风险的分解和组合，同时也可借助 无套利均衡的分析方法，从利率的变动中获取最大的收益。在利用利率衍生工具 控制利率风险的时候，可以根据不同的利率走势采取相应的保值策略。 ( 1 ) 远期利率协议策略 远期利率协议是一项关于未来某一时间借贷利率的协议。协议中，双方就一 笔假定的在未来某一时间发生的借贷业务的利率分别做出承诺，其中买方承诺在 假想借贷发生时支付卖方一预先确定的固定利率，而卖方则承诺按假想借贷发生 时的某一市场利率向买方傲收付，协议到期结算时，双方实际上只交易两个利率 的差额。如果某银行希望把将来的借款成本固定在一定水平上，它可以购买一个 远期利率协议；如果它想把未来贷款的收益固定下来，它可以出售一个远期利率 协议。在前一种情况下，如果利率上升，则按远期利率协议协定利率进行筹资就 会降低筹资成本；后一种情况下，如果利率下降，则按远期利率协议协定贷款利 率，可取得更高的利息收入。两种情况下，银行都要放弃利率沿有利方向变动所 能带来的利益。作为回报，银行避免了利率沿不利方向变动所带来的风险。 ( 2 ) 利率期货交易策略 利率期货是指交易双方在集中性的市场上以公开的竞价方式进行的利率期货 合约的交易。利率期货合约则是由交易双方订立的、约定在未来某日期以成交时 所确定的价格交收一定数量的某种利率相关商品的标准化契约。 a 、筹资利率套期保值交易。套期保值交易是指为减少或避免目前持有或将要 持有的资产负债价值变动风险，以期货方式预先设定相反头寸的买卖交易，在目 利率市场化对我困商业银行的影响及对策研究 五、我周商业银行应对利率市场化的对策 前时点就把将来某一时点的预期负债成本或资产收益率确定下来。根据期货头寸 的不同，套期保值可以分为空头保值与多头保值两类策略。空头保值是指在期货 市场上卖出期货合约进行保值，主要适用于借款者规避市场利率上升而增加利息 支出的风险。借款者卖出一定数量的利率期货合约，可以在市场利率上升时从期 货市场获取利润，以弥补现货市场增加利息支出的损失。 b 、资金运用利率套期保值交易。多头保值就是在期货市场上买进期货合约进 行保值。它主要适用于投资者规避市场利率下跌而减少利息收入的风险。投资者 买进一定数量的利率期货合约，可以在市场利率下跌时从期货市场获取利润，以 弥补现货市场利息收入减少的损失。 ( 3 ) 利率期权策略 期权是种能在未来某特定时间以特定价格( 即协定价格) 买进或卖出一定数 量的某种特定商品的权利。利率期权则是以各种利率相关商品或利率期货合约为 标的物的期权交易形式。利率期权品种丰富，有现货期权和期货期权，有场内期 权和场外期权，有短期利率期权和长期利率期权等。利用利率期权进行套期燥值 可以有以下四种策略选择：a 、当银行预期某种利率标的资产将下跌时买入看跌 利率期权；b 、当银行预期某种利率标的资产将下跌时卖出看涨利率期权：c 、当 银行预期某种利率标的资产将上升时买入看涨利率期权：d 、当银行预期某种利率 标的资产将上升时卖出看跌利率期权。 买入看跌利率期权和买入看涨利率期权可以称为利率期权的多头套期保值， 而卖出看跌利率期权和卖出看涨利率期权可以称为和率期权的空头套期保值。一 般而言，多头套期保值适用于预期市场价值将有较大幅度波动的清况，而空头套 期保值则适用于预期市场价值将有较小幅度波动的情况。具体选择何种策略，取 决于投资者对未来价格变动的预期能力、风险承受能力以及期权交易的操作能力 等。 ( 4 ) 利率互换 利率互换，实质上是一种合约交易，双方规定在合约载明的期限内，对一系 列款项的支付进行交换。当与一项资产或负债结合起来时，利率互换可以通过对 净现金流量的改变来改变这项资产或者负债所承担风险的性质。最常见的利率互 换是用来改变利息支付的性质，即由固定利率换为浮动利率或由浮动利率换为固 。杨舜尧，现代商业银行业务创新与经营管理 ，经济管理出版社，1 9 9 6 年1 月，p 1 0 4 1 3 0 利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究五、我闽商业银行廊对利率市场化的对策 定利率，从而减少或消除利率风险。利率互换一般通过第三方作为中介入安排， 投资银行和大型商业银行都可以扮演中介人的角色，从中赚取一定的佣金。由于 利率互换的本金只是名义上的，互换银行各自的资产和负债并不改变。通过利率 敏感性资产和利率敏感性负债以及利率结构的表外重组，互换银行能达到避免风 险的目的。 ( 三) 定价管理策略 由于在利率管制时期，商业银行对利率没有自主权，也缺乏对资金定价的基 本研究，所以我国商业银行对资金市场定价缺乏实践准备。大家知道，衡量商业 银行竞争力的关键性指标，并不在于银行的资产规模等，而主要在于净利差水平、 资产回报率、资本回报率等。特别是在银行依然以存贷款利差作为主要盈利来源 的业务环境下，银行如果能够以更低的利率吸收存款、更高更准确的利率发放贷 款，银行的净利差才会越高，盈利能力才会越强。不少研究者强调，外资银行之 所以积极希望拓展人民币业务，主要原因是在于人民币业务的官方利差较大，如 当前事实上的存款负利率和相对较大的贷款利差，成为银行重要的活力来源妨与 此形成对照的是，海外成熟市场的利率基本上已经市场化，银行之间的激烈竞争 导致银行获得的净利差在降低。实际情况并非如此。以香港市场上的几家国际性 银行为例，尽管近年来香港市场上的贷款竞争十分激烈，汇丰银行、渣打银行等 国际性的商业银行的净利差都分别高达3 2 2 、2 8 0 。而中国国有银行中，中国银行 的净利差仅在1 7 左右，工商银行也仅仅在2 0 l ，定价能力表现得最强的上海浦发 银行和招商银行也只有2 “和2 3 6 。可以预计，引入利率市场化的竞争之后，中 国的商业银行之问的分化会更为剧烈，那些不能准确对风险进行定价的商业银行 的净利差会继续降低，即使这些银行的存贷款规模扩张得再快，盈利能力也并不 会相应上升o 。体现在利率定价上，多数商业银行没有建立起科学有效的资金定价 机制，对各种类型的资产和负债业务定价中需要考虑的因素、遵循的原则、依照 的程序、定价的技术等知之不多。对利率定价模型中需要的大量基础性数据和资 料，如对客户的营销成本和存款账户管理成本、对借款人的信用等级分类等数据 基本缺乏，使存贷款的定价缺少依据，在定价时无法在基准利率的基础上，按费 用、风险、期限、客户贡献、目标利润等要素进行加成，形成科学的利率报价。 有些商业银行在定价时甚至背离了价值规律，以规模目标代替盈利目标，以低于 西全景网，2 0 0 5 年利率政策主旋定调 ，2 0 0 5 年3 月2 l 丑 3 1 利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究五、我国商业银行应对利率市场化的对策 成本的价格开展竞争，结果业务做得越大，亏得越多。随着利率市场化进程的不 断推进，商业银行自主定价的范围还将不断扩大，逐步覆盖资产、负债和中间业 务的各个项目。利率定价将直接关系到银行的盈利水平和市场竞争力，因此，商 业银行必须尽快研究、制订科学合理的产品定价策略，建立自身的定价管理机制， 对于商业银行保持较高的利润回报，赢得竞争优势，具有非常重要的意义。 1 、构建定价机制 在利率市场化的形势下，商业银行拥有了金融产品的定价权，如何运用价格 策略参与市场竞争，直接关系到商业银行金融产品的销售和经营管理目标的实现。 因此，构建金融产品定价机制是我国商业银行当前急需探索和研究的重要课题。 商业银行金融产品定价机制是一项非常复杂的系统工程。一般地，金融产品既包 括传统的资产类、负债类产品的定价，又包括中间业务类产品的定价，而且每一 类里面又包括许多业务品种，每一种产品都有独特的内在属性、消费特点，嘟有 自身合适的定价方法和定价策略，以及需要特别考虑的影响定价的因素。因此， 在构建金融产品定价机制时要突出以下内容：( 1 ) 充分考虑影响金融产品定价的 因素。如国家宏观经济政策导向，包括投资政策、产业政策、财政税收政策、货 币政策等；经济发展状况；市场资金供求状况；市场结构、市场竞争状况：商业 银行资金成本；国际利率和汇率水平；市场心理预期、社会信用状况等，均需要 纳入定价考虑范围。( 2 ) 根据具体产品确定合适的定价原则和定价策略金融产品 不计其数，各有特点，其定价原则和定价策略需要区别对待。( 3 ) 采用科学的定 价方法和定价技术。金融产品定价方法和技术众多，且各有优缺点因此，在确 定定价方法和技术时，必须认真分析银行、市场、客户等各有关方面来确定价模 型，将影响资金定价的各种因素纳入模型中，由数据模型的模拟测算得出资金的 价格。 2 、确立定价原则 利率市场化以后，价格的竞争将白热化，这就要求商业银行必须统盘考虑三 “性”的有机结合，建立一套“以效益为目标、以市场为导向、以成本为约束， 以客户为中心”高效协作的资金定价体系，通过灵活地运用定价策略和技巧，来 适应市场需求的变化或应付竞争对手的挑战，最终实现银行的经营目标。商业银 行在制订产品价格时要遵循有利于增加产品销量、有利于打开产品销路、有利于 渗入新市场的原则，根据目标利润、资金状况、竞争对手、风险收益、信用高低 利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究五、我国商业银行应对利率市场化的对策 等确定差别利率，并在合理的价格界限内采取灵活的价格竞争策略，以提高本行 产品的市场竞争能力及获利能力。具体而言，必须贯彻以下原则：一是成本原则， 即要结合自身的资金结构和资金成本来确定产品的成本和收益；二是风险原则， 即根据客户的信用等级和风险特征，对不同地区、不同贷款期限、不同信用等级 的客户，实行差别利率管理：三是市场原则，即产品的价格要参考资金市场的发 展变化和运行态势，了解同业的市场定位和经营策略，不能过多地偏离市场的一 般利率水平。 3 、制定定价策略 商业银行应掌握针对不同的产品采取不同的定价策略的方法，并根据外部市 场的变化随时进行调整，定价策略应能体现出银行与客户双赢的基本原则。下面 我们从存款、贷款、中间业务三个方面讨论产品定价策略。 ( 1 ) 存款定价策略 存款定价策略的选择是商业银行长期以来的一项难题。在利率市场化之后、 存款竞争日趋激烈的情况下，存款定价更是关乎商业银行生存和发展的重要阉题。 合理的存款定价可以成为银行吸引客户的基础，存款价格变动不仅影响银行的存 贷款利差，也影响客户存款余额和存款组合的选择，从而使银行业务和利润幅度 受到影响。在进行存款定价时，商业银行必须在满足客户和确保其经营利润之间 寻求到一种均衡。具体的定价模式有行业价格模式、基准利率模式等。a 、行业价 格模式。这种模式不仅简单易行，而且有利于维护市场竞争秩序，避免无序竞争。 商业银行接受行业普遍认定的价格，以此作为自己的利率水平。行业价格可以市 场中规模宏大、实力强劲的商业银行确立的价格为参考，也可以同业协会确定的 利率为执行利率。如我国外币利率市场化后，外币小额存款即执行银行业协会制 定的利率；b 、基准利率模式。该模式以基准利率为定价的核心利率，根据市场竞 争、经营成本等实际情况，确定加减的百分点，最终确定执行利率。其中的关键 在于选择基准利率，从参照价格指标体系中选择出满足要求的利率基准。这种基 准利率可以是中央银行制定的基准利率、货币市场同业拆借利率或国债利率等；c 、 逆向推导模式。逆向推导模式即在预测可能取得的收益率的基础上扣除该笔业务 的目标利润率，再扣除包括税金及附加、人力费用支出，固定成本分摊等在内的 成本费用率，余额即是该笔存款可接受的利率水平；d 、综合评定模式。该模式将 存款利率的确定与该存款客户给银行带来的综合效益结合起来分析，如果该客户 利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究五、我国商业银行庸对利率市场化的对策 在其他业务如结算、资金沉淀等可以给银行带来可观收益，则给予较高的利率水 平，以补偿该存款客户；反之，则确定一个较低的利率水平。在市场机制下，最 终为存款定价的是整个金融市场。在这样一个市场上，商业银行必须在发展和盈 利二者中做出选择，以较高成本获取存款会促使银行成长发展得更快，但会付出 大幅降低利润的代价。存款定价的最终任务是在弥补成本支出和吸引足够的存款 量之间寻求平衡，实现预定的利润目标。存款定价中要综合考虑竞争对手的定价 策略、消费者需求对利率的敏感性、存款的期限结构、各种消费者账户以往的存 款流向等因素。总之，存款定价建立在许多可变量基础上，只有综合考虑各种影 响因素，选取合适的定价模式，才能制定出有竞争力的存款价格。 ( 2 ) 贷款定价策略 贷款作为商业银行最主要的资产业务，其定价方式与策略不仅会影响银行的 收益水平，更会影响银行的资产质量与客户结构，具有至关重要的意义。随着我 国利率市场化进程的加快，如何借鉴国外经验，选择适当的贷款定价模式是我国 商业银行需要研究的问题。具有代表性的贷款定价模式主要有成本加总模型淑基 准利率加点模式和成本收益模式：a 、成本加总模式，是一种较为传统的定价模 式，认为价格是由成本加目标利润而形成，任何贷款的利率都应包括以下四部分： 贷款资金的筹集成本、与贷款有关的各项费用、贷款的风险溢价、目标利润；b 、 基准利率加点模式也称价格领导模式，是国际银行业广泛采用的一种定价模式。 其具体操作程序是：首先选择某种基准利率作为“基价”，然后针对客户贷款风险 程度的不同确定风险溢价( 可选择“加点数”或“乘数) ，这样根据基准利率和风 险溢价就可以确定该笔贷款的实际利率；c 、成本收益模式基于以下思想：商业银 行与任何客户进行业务往来都必须保证其“有利可图”或至少不亏本。因此，商 业银行在为每笔贷款定价时，应考虑客户与本行的整体关系，首先为客户设定一 个目标利润，然后比较银行为该客户提供所有服务的总成本、总收入及银行的目 标利润，以此来权衡定价水平。 比较这三种定价模式，我们可以看出：成本加总模式可以保证银行每笔贷款 有利可图，但这种内向型的定价模式主要从银行自身角度出发，考虑了业务的成 本、费用和风险，但却忽略了与客户的互动关系及市场竞争形势，可能影响贷款 定价的市场竞争力，造成客户流失和市场份额下降；基准利率加点模式是外“向 型”的定价模式，表现出更强的市场导向，它是以市场一般价格水平为出发点， 利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究 五、我同商业银行应对利率市场化的对麓 很贴近市场，但由于对资金成本重视不够，有时可能导致占有市场而失去利润的 结果；成本收益分析模式是一种较为理想的定价模式，但其前提是进行分客户的 收益和成本核算。这三种定价模式是随着银行经营环境的变化而先后出现的，商 业银行采取何种定价模式取决于其对经营环境、竞争策略和银行自身管理水平的 判断。从目前商业银行的经营约束、管理水平和竞争环境看，基准利率加点模式 可能是比较适宜的选择。目前国内商业银行在贷款营销工作中也部分采取类似的 方法，但国内商业银行的让“利”往往是根据客户的要求主观判定，缺少量化的 依据，且大多停留在简单的把利率浮动几个百分点的基础上，尚未建立科学的定 价模型。以科学、综合的客户盈利分析为核心的成本收益定价模式体现了以客户 为核心的经营理念，是商业银行贷款定价的发展方向。商业银行应在分析市场发 展和客户需求的基础上，结合西方商业银行的管理经验，着手开发符合各行实际 的贷款定价模型，为应对愈加激烈的市场竞争早做准备。 ( 3 ) 中间业务定价策略 随着利率市场化的深入，商业银行的生存压力越来越大，传统业务受到挤压， 存贷利差的经营收入大大降低，中间业务的重要性在商业银行经营管理中逐步体 现出来。与存、贷款不同，中间业务产品提供的是服务，并不涉及到资金的转移， 因此，中间业务产品的价格直接以一定数额的货币表现，虽然与存款和贷款的价 格表现形式有一定区别，但在定价原理，程度和方法上仍是一脉相承的。中间业 务产品可以采用的定价模式有以下几种：客户认知价值模式、成本加成模式、分 档定价模式、产品组合定价模式、基准加成模式：a 、客户认知价值模式。由于中 间业务产品实质上是无形的服务，因此，客户对这种服务的认知和肯定程度直接 影响到其价格的定位。因此，可以根据产品的性能、用途、质量等，确定客户对 此的认知价值，由此确定初始价格，通过专家评议、市场试验等方式，修正和确 定产品的价格；b 、成本加成模式。该模式直接将提供中间业务产品所需耗费的各 种费税汇总出来，再加上预定的目标利益，即可确定该产品的价格；c 、分档定价 模式。该模式根据中间业务产品的生命周期，结合定价原则、经营策略等分档确 定其价格。如某项中间业务产品，为了尽快收回开发费用，实现效益，可在推向 市场初期确定高价，随着市场竞争者的加入、产品提供成本的降低再逐步降低其 价格；在市场衡期，维持与市场一致的价格水平；在产品即将出局时，则低价提 供，为新产品的入市打造声势；d 、产品组合定价模式。该模式主要从整合自身资 利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究五、我国商业银行应对利率市场化的对策 源形成市场竞争优势的角度出发，如在产品组合中，中间业务产品是附属产品， 是为主打产品造势的，则可以低价或无偿提供。e 、基准加成模式。这种模式即以 市场上某一家商业银行的该产品价格为基准，考虑自己与该行在商业信誉、市场 地位、竞争实力等方面的差别，再确定与这一基准价格的价差，进而确定执行价 格。 目前国内商业银行中间业务发展的特点就是业务地位的附属化，大多数银行 发展中间业务不是以利润最大化为目标，丽是作为吸收存款、吸引客户的一种手 段，定价倾向于低廉乃至免费。在强调推动中间业务发展的过程中，要处理好中 问业务发展与中间业务收益的关系。中间业务产品的开发、组织、推动的最终目 的是产生收益，无效益、低效益的产品开发和规模扩张对商业银行而言是无意义 的、舍本逐末的行为。因此，根据不同产品特点，选择合理的定价模式，加强中 间业务定价管理，有利于改善商业银行的利润结构。 4 、建立内部资金转移定价体系 内部资金转移定价是商业银行总、分、支行等上下级行之间以及分支机勾内 部筹资部门与用资部门之间以一定的价格有偿买卖资金的资产负债管理手段。形 象地说，经营货币资金的商业银行建立一资金“蓄水池”，所有筹资个体( 或集体) 吸收的资金都以一定的价格向该“蓄水池”卖出，所有用资个体( 或集体) 都以一 定的价格向蓄“水池”买入资金。这种转移并不发生实际的资金流动，而是通过 专门的管理信息系统来实现的。内部资金转移定价方法作为一项在国外银行业界 已有成熟运用经验的资产负债管理手段，能较好地满足商业银行在衡量控制利率 风险、评价考核经营绩效和核算制定产品价格方面的需求。在利率市场化的形势 下，运用内部资金转移定价这一更加科学与高效的资产负债管理手段，有利于商 业银行分离市场风险和信用风险，防范利率风险、汇率风险和流动性风险，对提 升经营管理水平、实现效益、质量、规模协调发展具有重要意义。利率市场化后， 市场利率波动更为频繁，商业银行对于市场资金的依赖程度更大，这就要求建立 合理的内部资金的转移定价系统，使内部资金利率确定机制更加灵活，对市场的 反映更为灵敏，同时又兼顾总、分行间、资金来源部门和运用部门之间的利益， 以确保商业银行发展战略意图的实现。因此，商业银行通过合理确定银行内部资 金转移价格，依靠利率杠杆的作用，来影响行内资金的流向和流量，最终形成资 产负债业务在区域、产业、行业等方面的最佳配置。 利率市场化对我固商业银行的影响及对策研究 五、我国商业银行应对利率市场化的对策 从以上对于存贷款及中问业务定价策略的讨论可以看出，在利率市场化的情 况下，商业银行能否制订一个科学合理的定价体系，具备灵活有效的报价能力， 实现风险和收益之间的平衡，这是其能否持续发展的关键。在这个过程中，商业 银行内部要建立有效的以效益为中心的高效协作的产品定价体系，需要考虑客户 对商业银行带来的综合收益，除了考虑派生业务以外，还应考虑客户的信用风险 大小、贷款期限的长短、利率风险大小、以及商业银行的筹集资金成本和运营成 本分摊等方面的问题。与此同时，金融产品的合理定价还需要商业银行各部门的 共同合作( 如资金运用部门产品定价准确与否直接影响资本来源部门内部资金转移 价格的合理性) 。应对利率市场化，银行要高瞻远瞩，积极引进国际先进的定价经 验，构筑系统的技术支持体系，培育资金的市场化定价能力，建立高效灵活的定 价机制，实现科学、合理的产品定价体系，以把握竞争主动性，确保商业银行的 盈利目的。 ( 四) 结构重整策略 应对利率市场化对竞争格局、竞争形势产生的影响，商业银行应加大业务创 新力度，合理调整自身的客户结构与业务结构，从不同客户定位、不同创新产品 的差剐化经营和错位经营中脱颖而出，通过结构重整铸造全新的竞争优势。 l 、客户结构重整 从理论上讲，利率市场化的本质要求就是银行根据成本效益的原则对每一笔 银行业务进行市场化的风险定价。从客户角度看，在利率管制时期，客户将资金 分散到多家银行，大一统的利率对其利益没有实质性影响。利率市场化后，分层 次的利率架构将诱使银行客户整合资金帐户，将分散在多家银行的资金汇总集中 到一家银行，形成大金额的存款以获得高收益。然而，当把“鸡蛋”放在一个“篮 子”里时候，就必须选择牢固可靠的“篮子”才能防止“篮破蛋打”。于是，银 行客户倾向选择信用等级高的银行，作为大额资金理想存放的“篮子”国有独资 商业银行的优势在于以国家信用为支撑、拥有雄厚的资金实力和庞大的机构网络， 这些优势短时期内难以逾越。正是由于这些优势，优质的大项目、大客户几乎被 国有银行所垄断，中小银行只能抢占较小的份额，象征性地充当配角的角色。利 率市场化加剧市场分化，迫使银行在规模与效益中抉择，在客户与业务中取舍， 创办特色银行成为股份制银行必然的选择。在利率管制时期，较大的管制利差使 得大小银行都集中在狭窄的存贷款市场上谋求超额垄断利润，整个银行业形成了 利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究五、我国商业银行鹰对利率市场化的对策 一条简单的经营规则，那就是，只要有存款，就会有利润，规模事实上意味着效 益。利率市场化打破了这一简单的经营规则，促使银行市场逐步分化，结果导致， 不是所有的存款都能带来效益，不是所有的客户和业务都能带来利润。而利率市 场化后，中小银行必须以高出国有商业银行的利率吸收存款，如果像以前一样与