（金融学专业论文）我国商业银行贷款定价研究(2).pdf

内容摘要 随着经济市场化步伐的加快，特别是加入w t o 后，商业银行在改革中取得 了重大进展，但是经营和管理仍存在很多问题，贷款定价就是其中之一。贷款定 价是商业银行营销和竞争的重要筹码，对于开拓市场、提高营业利润、加强顾客 忠诚度都有重要的意义。而利率市场化改革则更加凸现贷款定价对于银行的重要 性。 本文的主要目的是为改进我国商业银行的贷款定价提供理论上的依据。首 先，作者简述了现代商业银行贷款定价的理论依据：信贷配给理论、利率的逆向 选择、利率的激励效应和贷款担保理论。之后，作者对西方商业银行和我国商业 银行的贷款定价方法做了概括，西方商业银行主要采用风险调整收益法、价格领 导法和价格盈利分析法来为贷款定价，我国商业银行贷款定价则主要采用贷款成 本定价法、关系定价法和市场参照法，当然两者存在很大差别。本文着重分析我 国商业银行在贷款定价中存在的诸多问题：利率缺乏弹性降低了信贷资源配置效 率、贷款期限定价不合理、贷款定价的行业差异不明显、金融市场的不完善制约 了商业银行自主贷款定价以及同业恶性竞争问题。最后，作者针对我国商业银行 贷款定价中存在的问题提出了改进意见，作者认为建立商业银行内部贷款定价的 监督管理体制、推进金融创新和倡导公平的竞争环境对于改进我国商业银行贷款 定价有重要作用，并且对贷款定价中的关键因素贷款定价的计算公式作了详 细地阐述。 关键词：贷款定价信贷配给逆向选择激励效应 a b s t r a c t ： w i t ht h ed e v e l o p m e n to f m a r k e t e c o n o m y ，e s p e c i a l l ye n t e r i n gw t o ，c o m m e r c i a l b a n k sg a i ng r e a tp r o c e s si nr e f o r m ，b u ts t i l lh a v em a n yp r o b l e m s ，l o a np r i c i n gi sj u s t o n eo ft h e m l o a np r i c i n gp l a y sak e yr o l ei nt h em a r k e t i n ga n dc o m p e t i t i o no f c o m m e r c i a lb a n k s ，a n dc o n t r i b u t e sg r e a t l yt ob a n k st od e v e l o pt h em a r k e t ，t oi m p r o v e t h e p r o f i ta n d t os t r e n g t h e nt h ec u s t o m e r sl o y a l t y t h em a i n p u r p o s eo f t h i sa r t i c l ei st os u g g e s tat h e o r e t i c a ls u p p o r tf o ro u rb a n k s t o i m p r o v el o a np r i c i n g f i r s t l y ，t h ea u t h o rd i s c u s s e st h el o a np r i c i n gt h e o r y , t h i s m e a n sc r e d i tr a t i o n i n g ，c o n v e r s es e l e c t i o na n di n s p i r i te f f e c t ，e t o s e c o n d ，t h ea u t h o r d e a l sw i t ht h em e t h o d so fl o a np r i c i n gi nf o r e i g nc o u n t r i e sa n di nc h i n a r e t u r no f r i s ka d j u s t e da s s e t ，l e a d i n gp r i c i n g ，a n dp r i c er e t u r na n a l y s i sa r et h r e em a i nm e t h o d s i nw e s t d rb a n k s l o a nc o s tp r i c i n g ，r e l a t i o np r i c i n ga n dm a r k e tr e f e r e n c e p r i c i n ga r e t h r e em a i nm e t h o d si no u rb a n k s o fc o u r s et h e ya r er a t h e rd i f f e r e n t t h ea u t h o r e m p h a s i z e sp r o b l e m so fl o a np r i c i n gi no u rb a n k s ，n a l t l e l y ，t h ei n t e r e s tr a t ei sl e s s e l a s t i c ，p r i c i n gt e r m sa n d t h es t r u c t u r ea r en o t s u i t a b l e ，e t c a tl a s t ，t h ea u t h o rn o to n l y g i v e ss u g g e s t i o na b o u ti m p r o v et h el o a np r i c i n gi no u rb a n k s ，s u c ha sc o n s t r u c t i o no f m a n a g e m e n ts y s t e m o fi n t e r n a ll o a n p r i c i n g ，p r o m o t i o n o f i n n o v a t i o n ，a n d e n c o u r a g e m e n t o ff a i re n v i r o n m e n to f c o m p e t i t i o ne t c b u ta l s os p e c i f i e st h ed e t a i l st o c o m p u t e t h el o a n ，w h i c hi sr a t h e rc o m p l i c a t e k e y w o r d s ：l o a n p r i c i n g , c r e d i tr a t i o n i n g , c o n v e r s es e l e c t i o n ，i n s p i r i te f f e c t i i 浙江火学硕士学位论文我国商业银行贷款定价研宄 1 引言 1 1 论文背景 随着经济市场化步伐的加快，特别是加入w t o 后，商业银行在改革中取得 了重大进展，但是经营和管理仍存在很多问题，贷款定价就是其中之一。贷款定 价是商业银行营销和竞争的重要筹码，对于开拓市场、提高营业利润、加强顾客 忠诚度都有重要的意义。而利率市场化改革则更加凸现贷款定价对于银行的重要 性。 我国商业银行由于内部缺少贷款定价管理监督管理体制，没有科学的贷款定 价计量公式，成本和风险对贷款定价的约束力降低，造成国内商业银行之间价格 战加剧，违规操作增加，信贷风险加大，银行经营效益降低。商业银行由于缺乏 明确的贷款定价计量公式，无法对客户经理( 信贷员) 的贷款考核与成本和风险 收益挂钩，往往导致银行利益与客户经理利益相偏离，降低了银行潜在收益和增 加了银行信贷风险。 现行利率管理体制下，利率价格弹性降低，高额的存贷款利差，降低了商业 银行贷款定价自主性，使得商业银行放贷欲望过强，存在较严重的贷款倒逼机制， 存在劣质贷款驱逐优质贷款现象，信贷市场不公平竞争增加，信贷资源配给低效 率。同时商业银行对现行贷款利率的被动式接受，忽视了贷款的期限风险补偿和 行业风险差异，缺乏完善的风险分散机制，增加了商业银行经营的潜在风险。 国有商业银行产权不明晰，对经营效益和风险管理的产权约束力不强，金融 监管不完善，导致部分银行盲目追求发展速度和发展规模，部分地区存在严重的 恶性竞争和违规操作，增加了整个金融行业的风险。 本文从信贷市场实际情况出发，针对我国商业银行贷款定价现状和存在问 题，试图通过在商业银行内部建立贷款定价的计量公式和贷款定价管理体制，从 成本和风险管理的角度来降低商业银行信贷风险，提高经营效益，增强商业银行 竞争力。通过对我国贷款定价中存在问题的总体分析，提出相应改进措施和政策 建议。 1 2 本文创新 本文理论和实际相结合，深入系统地阐述了我国商业银行贷款定价现在存在 浙江大学硕十学位论文 我国商业银行贷款定价研究 的问题，分析了产生问题的原因并提出改进措施和建议，总结归纳了商业银行贷 款定价的计量公式。该计量公式具有一定的创新性，对商业银行贷款具有较强的 指导意义。 1 3 内容安排 本文各章的安排如下：第一章引言。第二章现代商业银行贷款定价的理论研 究，以信贷配给理论为指导，着重分析了利率的激励效应、逆向选择效应和贷款 担保对贷款定价的影响，总结归纳了西方商业银行贷款定价三种主要方法。第三 章我国商业银行贷款定价分析，文中介绍了我国商业银行贷款定价的基本情况， 结合实例着重分析了贷款定价中存在的5 个问题，利率缺乏价格弹性导致的问 题、贷款定价期限差异不合理、贷款定价的行业差异不明显、金融市场不完善对 贷款定价的制约和银行同业恶性竞争对贷款定价的影响。第四章我国商业银行贷 款定价的改进措施和建议，宏观措施包括加快国有商业银行产权制度改革、加强 金融监管以营造公平有序竞争环境，推进以利率市场化、完善金融市场为核心的 金融改革；微观措施包括商业银行要以经营效益为核心，通过金融创新来提高竞 争力，商业银行内部要建立贷款定价的监督管理体制，确定科学的贷款定价计量 公式。文中最后结合影响贷款定价的各种因素，总结归纳了商业银行贷款定价的 计量公式，该计量公式具有一定的创新性，对商业银行贷款具有较强的指导意义。 第5 章总结与展望。 限于篇幅，本文对国有商业银行产权制度改革和金融创新对贷款定价的影响 没有作进一步深入讨论分析，对贷款定价的计量公式没有通过商业银行贷款数据 作实证检验。 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 2 现代商业银行贷款定价的理论研究 2 1 商业银行贷款定价的理论依据 2 1 1 信贷配给理论 信贷配给是信贷市场上的典型现象，指的是( 1 ) 在无差别的贷款申请人中， 一些人获得了贷款而另一些人却没有获得贷款，那些没有获得贷款的人即使愿意 支付更高的利率也还是得不到贷款；( 2 ) 无论贷款的供给多么充足，总会有一些 入在任何利率水平下都无法得到贷款。 新古典经济学理论认为信贷市场仅仅是利率机制在起作用，利率灵活的变动 能够自动调节信贷市场的供求关系，如果需求大于供给，价格将会上升，此时需 求将会减少同时供给将会增加，直到信贷市场趋于新的均衡。而信贷配给仅是由 于外部振动所引起的一种暂时的非均衡现象，或者是政府干预的结果。 新凯恩斯主义信贷配给理论认为信贷市场中利率机制和配给机制共同起作 用，仅考虑利率机制过于片面和简单化，即使没有政府的干预，信贷配给也将作 为一种长期的均衡现象存在，因此现实的信贷市场存在着多重均衡。 银行在发放贷款前，由于信息不对称，对借款者风险和经营状况缺乏充分信 息，很难判别不同借款者还款概率不同，往往会要求额外收取风险补偿费。此时 风险较大的借款人愿意付出风险补偿费来取得借款，而风险较低的借款人往往会 放弃借款。同时即使在完备信息且信息无成本的情况下，银行可以准确无误地掌 握借款者所有行动，也难以获得信贷资金使用情况和控制企业实际经营，接受高 利率的客户必然会选择高风险项目。 银行 期望 回报 按新古典经济学理论，当资金的需求超出供给时，那些借款要求未得到满足 的借款者愿意支付更高的利率，如此使得利率水平上升，直到需求等于供给。但 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价石f 究 根据约瑟夫斯蒂格利茨和安德鲁温斯利率曲线图，借款的需求与供给数量由利 率决定，事实上尽管在r + 处需求不等于供给，它却是均衡的利率水平。银行不 愿意放款给那些愿意支付更高利率水平的借款人。银行以高于r t 的利率发放贷 款，由于利率的双重效应，银行将承受比在r t 处更高的风险，其获得的综合收 益要低于在r + 处得到的综合收益。于是，供给与需求在非相等之处取得均衡， 因而就出现了信贷配给。 不仅信贷市场中超额需求会产生信贷配给，信贷市场中超额供给也会产生信 贷配给。假设银行在一些借款者身上得到的回报高于在其他借款身上能得到的回 报：他们知道哪些是高价值的客户，而其竞争对手不知道。假定有一家商业银行 降低贷款利率来吸引竞争对手的客户，此时其竞争对手将会选择采取同样低的贷 款利率水平反击。而由于银行在“高价值”客户的信息不对称，竞争对手必将对 其“高价值”低风险客户实行更加优惠措施来稳定该客户，其所流失的大多是非 有利可图的低价值高风险客户。主动降价的商业银行将很可能从竞争对手那里夺 取那些最无利的客户。拥有借贷资金超额供给的银行必须评估更低的利率水平所 能吸引的借款者的价值。最终市场达到一种均衡，在此均衡中可能每家商业银行 都存在超额的资金供给，但没有银行愿意再降低贷款利率。 由于信贷配给的存在，自由的信贷市场无法有效地配置贷款资源，利率的自 由波动并不能实现供需双方的均衡，只有在银行控制下非出清市场的利率才具有 识别和激励作用，使信贷资金得以合理配置。 信贷配给理论揭示了银行信贷风险成因及风险防范措施，商业银行在利率之 外必须掌握有一种额外的独立手段，以应对各种贷款风险，从而消除作为信贷风 险根源的逆向选择和激励效应( 道德风险) ，并提出进行信贷配给的具体措施， 包括利率、附加条款、风险度等信贷契约，是商业银行贷款定价的理论基础。 2 1 2 利率的逆向选择 约瑟夫斯蒂格利茨和安德鲁温斯 1 】在信贷配给理论中揭示了利率影响银 行贷款的风险的两种途径：( 1 ) 影响潜在借款者的风险程度( 逆向选择效应) ； ( 2 ) 影响潜在借款者的行动( 激励效应) 。两种效应派生于借款市场中的不完备 信息，这种不完备信息是在银行评估借款申请后出现的。利率有正向选择效应和 逆向选择效应。利率的正向选择效应是指银行的收益随着利率的提高而增加，利 4 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 率的逆向选择指银行收益随着贷款利率的上升而递减。利率的逆向选择作用是因 为不同借款者的还款概率不同，银行的期望报酬取决于借款者的还款概率。借款 者愿意支付高利率的借款人具有较高的风险度，同时利率越高借款者越倾向于投 资那些高风险高收益的项目。利率上升不仅可以使银行的报酬增加，而且可以通 过间接的逆向选择作用使银行的报酬下降。 由于企业和银行在信贷市场上的信息不对称，企业在申请贷款时对自己的信 用状况，是否能按期还款等信息有比较清楚的了解，而银行对企业是否会拖欠还 款甚至无法还款的概率相对缺少更准确的估计。下面假设：企业需要向银行借款 a 资金，企业对能否盈利也是无保证的，但企业知道如果此项借款进行投资：成 功的概率为p 0 ，成功获利收入为c o ；以( 1 - p o ) 可能性失败，失败收入为c 1 ( c l c o ) 。故企业的期望收益n = p o c o + ( 1 - - p o ) c l 。如果企业投资失败获得 的收入c 1 少于应付银行借款，假设此时企业必须宣告破产，假定企业破产的总 费用为r o 。现在从银行的角度来看此项借款，虽然企业以p o 概率估计自己会获 得投资成功，但银行不可能共享企业的真实信息，银行也就不知道p 0 到底是多 少，从而银行自己用p 来估计企业的成功概率。银行计算p 概率成功的企业收入 为r ( p ) ，不成功企业收入为c 1 ，此时企业的期望收益仍然是3 i ，则： p r ( p ) + ( 1 - p ) c l = 即：r ( p ) = 一( 1 一p ) c 1 p( 1 ) 由于银行不能观察到p 的大小，所以银行的一个策略就是对贷款利率r 的选 择，这个利率也就是企业借款需要接受的利率。但企业的最优策略是：接受任何 贷款并使期望利润为非负。即企业将接受比期望利润为零时的利率更小的任何利 率。 则：p r ( p ) - - a ( 1 + r ) + ( 1 - - p ) ( 一r o ) = 0( 2 ) 把( 1 ) 代入( 2 ) 得到： r = ( n - - c 1 一r o ) a p + ( e l + r o ) a 一1( 3 ) 由于n ，c l ，r o ，a ，都是给定的量，可见，r 是p 的递减函数，即差的信用风 险的企业愿意支付比好的信用风险更高的利率。从而银行发放贷款的资金容易被 拖欠的低信用企业获得，如下图： 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 r 图2 2归还贷款的概率p 由于信息不对称的存在和利率的逆向选择，使得商业银行建立灵活有效的贷 款定价机制，成为当务之急。我国现行商业银行的贷款定价模式，一旦利率市场 化，在总体贷款利率水平相对相高的情况下，必然存在“劣质贷款驱逐优质贷款” 的现象，u p 4 l i 风险的借款人转向其它银行争取更优惠的贷款条件，留下高风险的 借款人在本行借款，造成贷款质量的逐渐下降。 2 1 3 利率的激励效应 利率的激励效应指的是利率能刺激企业偏好较有风险的项目。企业与银行的 利益不同，企业仅考虑企业在不破产时的投资收益，银行仅在企业破产影响银行 收益的范畴内考虑企业的投资决策。正因为这样，并且由于银行不能完全和无成 本监控到借款者的行为，因而银行必须考虑到利率对借款者行为的影响。 这里假定企业经营者拥有多个投资项目，但他们仅能筹集到实施一个项目的 贷款。这些项目具备不同的风险水平，企业每个项目的风险水平但贷款银行却不 知道( 银行只能知道项目成功概率的分布) 。那么，贷款利率r 的改变会影响到 企业对投资项目的选择。银行利率的提高增加了企业的利息支出，相应企业利润 减少，从而对于同样数量的借款资金将投入到风险更大的项目中，一般而言高风 险高收益。从而正如逆向选择的分析一样，具有较低成功概率的项目将被实施。 这就需要商业银行运用信贷配给的方法来发放贷款，决定贷款合理定价，以减少 贷款的风险，实现银行利润最大化。 约瑟夫斯蒂格利茨和安德鲁温斯 1 】证明了利率上升会增强高风险项目的 吸引力，而这些项目可能会降低银行的回报。正是由于利率的激励效应，当存在 借款的超额需求时，在银行最优利率水平，银行会采取其它贷款定价措旋而非采 用提高利率的办法实行信贷配给，因为提高利率可能导致借款者采取与银行利益 6 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 相悖的行为。 2 1 4 贷款担保与贷款定价 根据彼德罗斯理论，一般银行贷款的风险资金( 贷款本金加上所欠利息减 去客户保证金) 需建立三层保护区，第一层为借款者的现金流收放；第二层保护 区包括客户资产负债表的实力大小，其形式是作为抵押品的资产以及资产负债表 上反映的任何可以实现的资产；第三层是他人的保证或提供的抵押。 一般来说，当对投资资金有超额需求时，银行可以通过增加担保要求来减少 资金需求，从而减少违约风险来增加报酬。增加担保要求即增加借款人投资失败 时所需负的责任，减少违约风险即减少借款人违约给银行带来的损失。对于借款 者来说，提供抵押担保，无异于下赌注，项目失败时要担保更大的损失，只有低 风险的人才会下这个赌注。于是银行根据该信号来区分低风险和高风险的借款 者，对不同风险企业给予不同利率。 但是约瑟夫斯蒂格利茨和安德鲁温斯 1 】证明了增加担保具有正向激励效 应和抵消性的逆向选择效应，在一定条件下，增加担保其抵消性的逆向选择效应 会超过激励效应，银行期望报酬减少。“一个显著事实是当小项目具有高失败概 率和所有潜在借款者具有相同的净资产时，对于银行而言，降低借款者的资产负 债率( 或增加担保) 并非是最优的选择。在以上的假设背景下，增加借款者的担 保要求( 或者一定的净资产比率) 意味着只有小型项目来筹措资金。如果项目既 非成功亦非失败，或者说失败时获得了零收益，那么增加借款者的担保要求将加 大借款的风险。” 2 2 西方商业银行现行贷款定价理论与方法 西方商业银行经过上百年的经营发展，已形成了较科学完备的贷款定价理 论，建立了符合市场竞争要求的贷款定价方法，概括起来主要有以下三种贷款定 价方法。 2 2 1 风险调整收益法 风险调整收益法是一种较为传统的贷款定价方法，它认为价格是由成本加目 标利润而形成，公式表述为： 贷款价格= 资金成本+ 贷款费用+ 预期损失+ 资本支出+ 风险调整收益 浙江大学硕上学位论文 我国商业银行贷款定价研究 1 】资金成本，银行为筹信贷款资金所发生的成本： 2 贷款费用，又称“非资金性操作成本”，如对借款人进行信贷调查分析所 发生的费用，信贷人员的工资福利、设备成本等，经营成本= 资金成本+ 贷款费 用。 3 】资本支出( 目标利润) ，为银行股东提供一定的资本收益率所必须的收益 水平，即银行资从每笔贷款中应获得的最低收益，是银行提供的信贷产品所分摊 的留存资本的成本。 【4 风险调整收益，即对贷款可能发生的违约风险作出的必要补偿，由于每 笔贷款的期限、对象、种类、保障措施等不同，每笔贷款的风险度也不同，对不 同的贷款要考虑相应的风险补偿费。银行可以通过提高贷款的定价和降低风险来 增加风险调整收益。 预期损失= 违约概率x 敞口违约损失，此处违约损失是个百分比。预期损 失：它不是坏帐准备金，不是实际的坏帐损失，是预测整个贷款组合可能需要 提取多少准备金的重要指标，是确定某个客户关系或贷款风险水平的重要指 标，是经营的必要成本，是贷款定价时需要考虑的重要因素。 假定某企业向银行贷款1 0 0 万元，按贷款年利率6 ，相对1 0 0 万元贷款成 本为2 5 0 0 0 元，则不考虑风险调整的净收入为6 0 0 0 0 ( 利息收入) 2 5 0 0 0 ( 成本) = 3 5 0 0 0 ( 净收入) ；在考虑风险情况下假定贷款到期全部收不回来，净收入为 6 0 0 0 0 ( 利息收入) 一2 5 0 0 0 ( 成本) 1 0 0 0 0 0 0 ( 最大损失) = 9 6 5 0 0 0 ( 净收入) 。 图2 3 上图为考虑预期损失时，企业信用等级与每年预期损失的对应关系。 假定客户信用等级b b b 级，对应的每年预期损失为3 0 0 0 0 元，则风险调整 收益= 6 0 0 0 0 ( 利息收入) 一2 5 0 0 0 ( 成本) 一3 0 0 0 0 ( 预期损失) = 5 0 0 0 ，风险调整 收益为5 0 0 0 元。 浙江大学硕上学位论文 我国商业银行贷款定价研究 假定客户此时信用等级不是b b b 级，而是b b 级，对应每预期损失为6 0 0 0 0 元，则风险调整收益= 6 0 0 0 0 ( 利息收入) 一2 5 0 0 0 ( 成本) 6 0 0 0 0 ( 预期损失) = 2 5 0 0 0 ， 预期风险调整最大收益为一2 5 0 0 0 元，此时收入不足以弥补成本和风险损失，须提 高贷款价格，比如收取抵押物，假设此时b b 级客户提供了易变现的贷款金额5 0 的抵押，则此时风险预期损失为6 0 0 0 0 2 = 3 0 0 0 0 ，提供抵押物以后的风险调整收 益= 6 0 0 0 0 ( 利息收入) 2 5 0 0 0 ( 成本) 3 0 0 0 0 ( 预期损失) = 5 0 0 0 ，此时风险调 整收益为5 0 0 0 元。 根据巴塞尔协议规定，银行最低资本充足率为8 ，如以此为标准，银行每 贷出1 0 0 美元，必须最少持有8 美元的资本，分摊的风险资本需要考虑贷款的风 险，风险越大。资本成本也越高。 预期损失越高，分摊的风险越高，则资本支出越高。资本支出是指银行为特 定贷款支出的资本费用，取决于需付给股东的红利水平和债务融资的利息水平。 如以上例b b b 级无抵押情形式，1 0 0 万元( 贷款本金) ，风险资本分摊率 为o - 2 ，资本成本率为o 1 ，1 0 0 0 0 0 0 o 2 = 2 0 0 0 0 0 ( 资本需求) ，2 0 0 0 0 0 ( 资本要求) o 1 = 2 0 0 0 0 ( 资本支出) ；如上例，6 0 0 0 0 ( 收入) 2 5 0 0 0 ( 成本) 3 0 0 0 0 ( 预期 损失) - 2 0 0 0 0 ( 资本支出) = 1 5 0 0 0 ( 风险调整收益) 。 风险调整收益方法的特点在于它从银行自身的角度出发来给贷款定价，属于 “成本导向型”，用这种方式有利于银行补偿成本，确保其目标利润的实现，但 在实际操作中具有较大的局限性：( 1 ) 收入不是一个精确的数字，处理成本在业 务部门或产品层面比在客户层面更容易计算和管理这项成本，要求银行内部有精 确的成本管理系统，预期损失( e l ) 不是一个精确数字，取决于不同因素，其 中一些主观判断，分摊的风险资本和预期损失有相似的局限性，其精确性取决于 商业银行能否充分估计出贷款的违约风险、期限风险等风险，并对风险给出合理 的风险溢价；( 2 ) 该方法忽略了客户需求、同业竞争、市场利率水平的变化等因 素的影响，容易导致客户流失和贷款市场份额的萎缩。 2 2 2 价格领导法 价格领导法也称基准利率加点法，其具体操作程序是：首先选择某种基准利 率为“基价”，然后针对客户贷款风险程度的不同确定风险溢价( 可选择“加点 数”或乘“系数”) ，这样根据基准利率和风险溢价来确定贷款的实际利率。 9 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 贷款利率= 基准利率+ 风险溢价点数或 贷款利率= 基准利率风险溢价乘数 国际上商业银行间贷款定价普遍采用基准利率加点法，其一般做法是对客户 进行信用评级，根据贷款的不同风险度确定相应的风险溢价点数，有时还为贷款 利率设立上限和下限，使银行贷款利率控制在一定范围内。我国外汇贷款利率在 放开以后，国内各家商业银行外汇贷款定律普遍采用该种方法，以英国伦敦 l i b o r 利率为基准利率，再此基础上加减相应的风险点数。 价格领导方法是一种市场导向型贷款定价方法，如以l i b o r 等金融市场利 率为基准利率，既考虑了市场利率风险，又考虑了贷款的风险，具有较高的合理 性和竞争力。但这种方法由于目前基准利率的选择往往较接近市场利率水平，大 大降低了银行的盈利水平，对于中小商业银行来说在市场竞争中往往处于被动接 受的不利地位，同时这种方法也较少地考虑了银行与企业的合作关系。 2 2 3 客户盈利分析法 客户盈利分析法是一种综合有关各个客户的成本和收取费用的资料，以确定 对客户提供的全部金融服务的定价是否适当的方法。一般要满足： 贷款金额利率期限( 1 营业税及附加率) + 其他服务收入( 1 - 营业 税及附加率) 为该客户提供服务发生的总成本+ 银行的目标利润。 其中为该客户提供服务发生的总成本包括 1 】资金成本。银行募集资金的边际成本率。 2 】贷款费用。指的贷款调查费用、维护费用、信贷人员薪金等。 【3 客户违约成本。指的是贷款的风险补偿收益，它是由客户的风险等级、 贷款风险度和客户违约率来确定。 4 】客户存款的利息支出和客户帐户管理成本。 来源于客户的总收入包括： 1 】贷款的利息净收入，指的是各项贷款扣税后的净收入。 2 结算手续费收入，包括银行为客户提供国内、国际结算所取得的手续费 收入。 3 】其它收入，包括客户存款帐户余额所提供的收益，银行为企业提供其它 服务所取得的收入。 1 0 浙江大学倾士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 4 】资本支出( 目标利润) ，为银行股东提供一定的资本收益率所必须的收益 水平，即银行资从每笔贷款中应获得的最低收益，是银行提供的信贷产品所分摊 的留存资本的成本。 客户盈利分析方法的优点在于坚持了“客户为中心”的营销理念，从银行与 客户的全面关系出发，试图找出让银行与企业双赢的贷款定价平衡点。但在实际 操作中，为客户提供服务的总成本难以计算，需要银行内部有科学的成本管理机 制、客户项献度管理、以及贷款风险补偿的界定。商业银行实行客户盈利分析方 法来贷款定价，操作成本较高。 浙江大学硕上学位论文 我国商业银行贷款定价研究 3 我国商业银行贷款定价分析 3 1 我国商业银行贷款定价的基本情况 我国人民币存、贷款利率还未市场化，在现行利率管理体制下，中国人民银 行规定了不同期限、不同主体的人民币存款利率，规定了不同期限、不同贷款主 体的贷款基准利率，商业银行相应贷款利率在基准利率基础上最高可上浮3 0 ， 最低可下浮1 0 ，非试点地区农村信用社贷款利率最高上浮5 0 。 虽然商业银行现行贷款定价只能以相应期限的基准利率为基础，选择1 0 至3 0 的浮动，但较计划经济时代，贷款定价利率的自主权已经有很大提高。随 着国有商业银行改革力度加快，中小股份制商业银行的兴起，外资银行的进入， 国内银行业竞争日趋激烈，商业银行更加关注资产的流动性、收益性和安全性， 重视对重点客户的培养，贷款定价方法与策略成为商业银行竞争的一个重要筹 码。概括起来我国商业银行贷款定价主要方法有：贷款成本定价法、关系定价法 和市场参照法。 贷款成本定价法就是要使行贷款价格能够弥补银行提供贷款服务的成本，并 有一定的赢利空间，公式表述为： 贷款价格= 贷款所用资金的成本+ 风险准备金十分摊的营业费用+ 银行计划利 润。 贷款所用资金成本主要包括存款成本、债券成本及筹集资本金的成本。风险 准备金是指银行贷款作为一种风险资产，存在形成坏帐损失的可能，因此银行要 对贷款提取准备金，记入贷款的成本。营业费用主要是指非利息支出的费用如， 员工的薪金、营业设簏、设备的折旧等。 关系定价法是指银行根据客户与银行的业务往来密切程度、客户对银行的贡 献度或客户对银行的潜在价值等因素来为产品定价，是银行吸引关系密切的最佳 客户的一种手段。该办法增加了客户对银行的忠实程度，并且使客户对其他金融 机构提供的利率及其他银行服务收费变动的敏感性降低。 市场参照法是指银行在为其金融服务定价时，主要基于竞争者对同类产品或 服务提供的价格、产品特性、服务水平等因素，目的是在保证弥补全部或绝大部 分总成本支出的前提下，使银行的产品定价具有一定的市场竞争力。在测算成本 有困难或竞争者不确定时，市场参照法是一个较有效的定价解决办法。 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 上述是国内商业银行贷款定价的主要方法，但由于央行的利率管制，使得我 国商业银行贷款定价管理具体表现形式如出一辙，商业银行现行贷款定价基本上 沿继计划经济模式下定价方法，以相应期限的基准利率为基础，选择- 1 0 至3 0 的浮动，浮动幅度取决于贷款企业与商业银行的关系、存款结算等联动业务等。 现行贷款利率管制决定了商业银行贷款实际定价时很难全面考虑贷款的资 金成本、风险准备、费用、目标利润、市场竞争等因素，影响贷款定价的因素在 具体贷款时很难细化体现，利率敏感性不强。 3 2 我国商业银行贷款定价中存在的问题 商业银行是经营货币的特殊企业，利率是货币价格的表现形式。货币的价格 受供求关系的影响，供大求时，价格下降，供小于求时，价格上升。同样贷款的 需求大于贷款的供给时，贷款价格率会上升。但实际生活中，由于货币是特殊商 品，对贷款总是存在着超额需求，从而使传统的价格供求曲线发生偏差，这即是 约瑟夫斯蒂格利茨所说的信贷配给的存在。 我国商业银行现行贷款定价存在的问题主要有：( 1 ) 利率缺乏价格弹性，导 致劣质贷款驱逐优质贷款，信贷风险加大；( 2 ) 贷款定价期限差异不合理，贷款 期限的风险补偿确定不科学；( 3 ) 贷款定价忽视了企业行业差异，不能反映不同 产业和行业风险特性；( 4 ) 金融市场不完善制约了商业银行自主贷款定价作用的 发挥；( 5 ) 同业恶性竞争，影响贷款定价决策，降低了商业银行信贷资源配置效 率。本文将着重就上述问题作深入分析。 3 2 1 利率缺乏价格弹性，信贷资源配置效率降低 为了更好地分析我国现行利率结构对商业银行贷款定价的影响，本文摘录了 央行9 6 年以来至今存贷款利率，汇总成表3 1 。 浙江大学顿士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 表3 1我国存贷款利率 9 6 5 19 6 82 39 7 1 02 3 9 83 _ 2 59 87 19 8 1 279 96 1 02 0 0 2 2 21 存款( 6 个月)6 4 5 3 4 5 3 4 5 33 2 7 7 5 2 1 6 a18 9 贷款( 6 个月) 8 1 76 5 6 3 7 5 63 7 5 5 4 7 5 51 5 5 8 50 4 6 月存贷利差 2 1 3 1 5 2 9 2 5 2 9 2 5 2 1 7 5 2 3 2 5 3 4 2 3 1 5 存款( 1 年期) 7 6 5 6 2 2 5 4 7 2 5 4 3 5 39 7 5 3 1 5 2 2 5 1 9 8 贷款( 1 年期) 9 1 5 8 4 72 66 5 7 7 5 5 3 2 5 5 8 5 5 3 1 1 年存贷利差1 5 2 1 7 5 2 4 7 5 2 2 s o1 8 2 1 7 5 3 6 3 3 3 存款( 3 年期)9 6 9 05 1 7 5 5 1 7 5 4 1 2 5 34 5 02 7 25 2 贷款( 1 3 年)1 0 9 5 9 1 5 7 8 7 5 5 9 2 5 5 5 5 59 4 5 4 9 3 年存贷利差 1 9 5 2 2 5 2 7 7 5 2 3 2 5 1 8 2 1 3 2 4 2 9 7 表3 1 中存款利率为居民储蓄定期存款月利率，贷款利率系指贷款6 个月以 下、6 个月到1 年( 含) 、1 年到3 年( 含) 期单位贷款基准利率，数据来源为中 国人民银行在相应时间公布的存款利率和基准贷款利率表。 图3 11 9 9 6 2 0 0 2 我国存贷利差 从图3 1 可见，央行管制的利率1 9 9 6 2 0 0 2 年变化存在以下特点：( 1 ) 商业银 行基本存贷利差保持在约2 5 4 ，折年利率为3 0 4 8 ，远高于现阶段一年期居民 定期存款利率1 9 8 ； ( 2 ) 从贷款利率走势分析，央行贷款利率制定6 个月、1 年、卜3 年贷款利率期限结构不够合理，1 至3 年( 含) 均为同一基准贷款利率， 对l 一3 年之间的期限结构风险未予考虑，不同期限利率期限的升贴水非市场化决 定，期限风险未予以充分重视： ( 3 ) 利率的实际形成是非市场机制的，带有浓 1 4 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 厚的计划色彩； ( 4 ) 与同期国民经济发展速度和物价水平相比，央行存、贷款 利率制定存在较大滞后性。正是由于央行存贷款利率的上述特点，导致我国商业 银行实际贷款定价中利率杠杆作用减弱，利率的激励效应和逆向选择效应不明 显，贷款价格供求机制失效，信贷资源得不到合理配置。 一、高额的存贷利差，主要是由于出于对四大国有商业银行的保护与发展而 定的。国有商业银行由于历史原因，人员包袱、机构包袱和不良资产包袱过于沉 重，需要国家给予支持与扶持。但从长期而言，国家通过维持较高的存贷利差来 使得商业银行具有稳定的较高的垄断收益，达到解决国有商业银行历史问题，并 非是明智之举。国有商业银行的症结还是在于产权制度不明确，产权对银行经营 的约束力不够，国有商业银行没有真正转变为现代商业银行。 高额的存贷利差以及存贷款利率管制，商业银行贷款扩张需求强烈，在各家 商业银行不同程度上造成贷款倒逼机制。商业银行尤其是下属分支机构受高额利 润驱动，信贷规模扩张迅速。各级信贷员受内部考核机制影响，对贷款也是只要 能获得批准尽量多放。贷款资金不足就先生米煮成熟饭，找上级行要资金，或向 同业拆借。这种依托信贷规模扩张所带来的利润增长和繁荣，在宏观经济形势好 的时候尚可，一旦形势发生变化，要压缩信贷规模，则很多不良贷款就会如雨后 春笋般昌出来。如今年全国信贷规模增长上半年达1 8 万亿元，超过去年全年规 模，9 月2 1 日央行提高存款准备金率以来，造成国内信贷资金日趋紧张。杭州 同业拆借利率从年初2 1 上升到最高3 9 ，有时中小商业银行即使愿意付高利 率往往还拆不到。四大国有商业银行总行下令下属分支机构不得参与当地同业资 金拆借市场，各中小商业银行只有向各自总行拆入资金。那些总行资金没有富裕 的银行，只有通过指令性计划形式，要求其分支机构压缩贷款规模，以达到央行 监管要求。据说1 0 月到年底杭州市建行可贷资金只有1 个亿元。全国而言，央 行制定今年总的信贷增量为3 万亿元，1 - 9 月份全国信贷增量为2 7 万亿元，也 就是说4 季度信贷增量只有3 0 0 0 亿元，只抵上前3 个季度平均每个月的信贷增 量，如果再将3 0 0 0 亿分配到各家信贷金融机构，增量十分有限。同时伴随资金 紧张，企业资金亦跟着紧张，导致银行企业存款减少，资金来源减少，势必造成 银行信贷规模更加吃紧。如果这种情况持续一段时间，必然会有一些企业资金链 出问题，银行不良资产增加，信贷风险加大。 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价石j f 究 二、成本约束作用弱化，银行盈利能力下降。央行2 0 0 3 年9 月调整存款准 备金突出显现出商业银行现行贷款定价弊端，即贷款实际定价中成本约束力低， 盈利能力低。以目前市场平均拆借利率3 3 左右作为银行资金成本，再加上银 行固定资产折旧、工资福利费用分摊、提取风险准备金等，商业银行以往所发放 基准贷款利率和利率下浮的贷款，如不算客户其它关系价值，基本上没有收益， 有的已经是银行在亏本做生意。9 月份以来，杭州许多商业银行对贷款利率下浮 权限基本都上收，轻易不再发放利率下浮贷款。事实使得各家商业银行意识到贷 款合理定价的重要性，成本因素是商业银行贷款定价首先要考虑的因素。 三、利率浮动空间过小，利率激励效应增强，可能会出现劣质贷款驱逐优质 贷款，信贷风险加大。商业银行贷款利率只能以央行基准贷款利率为基础，最低 下浮1 0 ，最高上浮3 0 ，过窄的，使得对于大多数借款者而言，利率可供选 择在一个较窄的幅度空间内，银行很难通过利率的逆向选择来达到优化信贷资源 目的。 假定有a 、b 、c 叁家企业同时向某商业银s 行申请流动资金贷款1 0 0 0 万 元，期限1 年， 1 年期基准利率为5 。其中a 企业为低风险贷款企业，属各家 银行积极营销对象；b 企业为一般企业，符合该商业银行贷款要求条件；c 企业 基本达到贷款要求条件，但估计较难从s 行贷款。对于s 行来说，a 为优质目 标客户，贷款风险较小，从利率的逆向选择效应分析，a 倾向于付较低利率来获 取贷款。考虑到竞争对手因素，s 行给予a 最优惠的利率，基准利率下浮1 0 ， 即4 5 ，同时由于a 公司为低风险贷款式企业，考虑到竞争因素，s 行短期内 从a 公司只能取得贷款收益，其他收益较少。b 企业为一般企业，达到s 行贷 款要求，如若没有其它业务联动，此时s 行可能考虑会贷款给b ，但利率在基准 利率基础上浮1 0 。如上浮超过1 0 ，b 可能会另外选择贷款行。假定b 承诺 此时给s 行返存5 0 0 万元人民币，同时为降低成本，s 行同意按基准利率贷款 1 0 0 0 万元给b 。c 企业较难从s 行贷款，但c 企业承诺如能够贷款1 0 0 0 万元， 不仅愿付基准上浮1 0 以上利率，同时愿意将此1 0 0 0 万元作为质押向s 行再按 基准利率下浮1 0 贷款1 0 0 0 万元，c 企业实际拿到1 0 0 0 万元敞口，s 行可获得 2 0 0 0 万元贷款收益和1 0 0 0 万存款，在综合考虑收益后，s 行答应c 的请求。 假定此时遇到s 行收缩信贷规模，要在a 、b 、c 中选择l 家压缩1 0 0 0 万 1 6 浙江大学硕士学位论文 我国商业银行贷款定价研究 元贷款，实际情况很可能是风险最小的a 公司贷款首先被压缩。一方面由于a 公司是低风险贷款企业，融资来源多，资会较宽裕，容易压缩，而b 与c 企业 尤其是c 企业很难压缩，压缩了企业马上要破产，贷款也马上变成不良贷款， 此时银行难压，轻易也不敢压：另一方面b 和c 给s 行带来存款分别是5 0 0 万 元和1 0 0 0 万元，丰厚利益回报也使银行限入两难选择，难以割舍。造成实际上 的“劣质贷款驱逐优质贷款”。 笔者做信贷工作时，就碰到绍兴一些纺织企业，抓住一些银行行长和信贷员 急功近利思想，提出只要哪家银行肯贷款，企业愿意提供1 2 倍的贷款本金存款 质押。即如银行贷给其2 5 0 0 万元贷款，企业将在该行存入2 5 0 0 5 0 0 0 存款作为 质押贷款，当时绍兴很多商业银行介入了此类贷款。今年8 、9 月就发生一起银 行大额不良资产案例，绍兴县某纺织企业突然老板在国外宣布不回国了，企业通 过上述融资模式从银行贷了8 0 0 0 多万元，全部变成银行坏帐，某国有商业银行 一下子多了8 0 0 0 多万不良资产。企业之前一直机器照常运转，工人工资照发， 银行贷款利息照常归还，突然有一天，企业资金链出现问题，老板逃到国外去。 出现该情况，既有银行风险监控问题，也有银行内部贷款定价片面追求高回报， 存在“劣质贷款驱逐优质贷款”的内部激励机制的问题。 商业银行贷款均希望能够得到