（金融学专业论文）我国商业银行流动性过剩研究(1).pdf

摘要 安全性、盈利性、流动性是国际上商业银行经营中普遍遵守的三性原则。一般认 为，商业银行流动性主要指货币资产所占比例。在引入负债管理后，流动性表述则扩 展为商业银行以合适的成本获得足够资金满足客户需求的能力。保持必要的流动性， 是商业银行防范兑付风险，实现稳健经营的前提。国际上的大银行对流动性非常重视， 在长期的经营中积累总结出了可行的流动性管理方法，并在不断的改进完善。 长期以来，受体制等因素影响，我国商业银行流动性管理比较薄弱，特别是四大 国有商业银行，一直有政府信誉作为担保，基本不存在流动性风险，没有对流动性管 理给予足够重视，流动性管理方法也比较匮乏。有的股份制金融机构，如海南发展银 行就因流动性危机而关闭。上世纪9 0 年代以来，随着我国贸易顺差扩大，外汇占款 增加，货币供应较快增长，我国商业银行流动性由原来的不足变为过剩。然而，我国 金融整体发展水平及商业银行经营能力还不能有效应对这种转变过剩的流动性增加 了商业银行的经营成本，削弱了商业银行豹盈利能办，而且。过剩的流动性还可能催 生出股市和房市泡沫，不利于我国经济的健康持续发展。解决流动性过剩，已成为商 业银行防范经营风险，提高盈利水平所必须破解的问题，也成为保持经济又好又快发 展的必需。 本文对流动性作了系统介绍，回顾了不同阶段的流动性管理理论，及我国流动性 管理的发展历程，介绍了当前国际上商业银行流动性管理的惯例。在学习借鉴国内外 流动性管理理论的基础上，本文认为解决商业银行流动性管理既要从健全商业银行自 身经营出发，建立系统的流动性管理策略一又要注意改善商业银行经营环境，使银行 能够在良性经营中解决流动性问题。重点对国内商业银行流动性过剩指标进行了考 量，分析了流动性过剩的不利影响，研究了流动性过剩的产生因素。借鉴国际上商业 银行流动性管理经验，提出了一系列解决流动性过剩的建议，认为一方面，商业银行 要改进流动性管理，提高流动性管理水平，另一方面，要从改善金融生态环境入手， 提高金融整体应对能力。 关键词：商业银行流动性过剩流动性管理 3 a b s t r a c t s e c u r i t y 、e a r n i n ga n dl i q u i d i t ya r et h et h r e ep r i n c i p l er u l e si nb a n k o p e r a t i o n t h em a i np o i n to ft h ec o n c e p to ft h el i q u i d i t yo ft h ec o m n e r c i a l b a n ki st h ep r o p o r t i o no ft h ea s s e t so c c u p i e db yt h ec u r r e n c y t h ep r e c o n d i t i o n o fr e a l i z i n gt h es t e a d ym a n a g e m e n ta n dc o n t r o l l i n gt h er i s kt oh o n o rac h e c k i st om a i n t a i nt h en e c e s s a r yl i q u i d i t y w i t ht h ee x p a n d i n go ft h et r a d es u r p l u s o fc h i n a ，t h ei n c r e a s i n go ft h ef u n d so u t s t a n d i n gf o rf o r e i g ne x c h a n g e ，a n d t h er a t h e rq u i c kr i s i n go ft h ec u r r e n c ys u p p l y ，t h el i q u i d i t yo ft h ec o m m e r c i a l b a n kh a sc h a n g e df r o mt h el i q u i d i t yd e f i c i e n c yo ft h ec o m m e r c i a lb a n ka tp a s t t ot h el i q u i d i t ys u r p l u so ft h ec o m m e r c i a lb a n k h o w e v e r ，o u rd e v e l o p m e n tl e v e l o ft h ef i n a n c ea n dt h ea b i l i t yo fm a n a g e m e n to ft h ec o m m e r c i a lb a n kc a n n o t e f f e c t i v e l ym a n a g et h ec h a n g e t h el i q u i d i t ys u r p l u si sa l r e a d yt h e p r e r e q u i s i t ep r o b l e mw a i t i n gt ob er e s o l v e d ，i no r d e rt oc o n t r o lt h er i s k o ft h em a n a g e m e n ta n de n h a n c et h ep r o f i tl e v e l s t h i sa r t i c l ee x a m i n e dt h e i n d i c a t o r so ft h el i q u i d i t ys u r p l u so ft h ec o m m e r c i a l b a n k ，a n a l y z e dt h e n e g a t i v ei n f l u e n c eo ft h el i q u i d i t ys u r p l u s ，r e s e a r c h e dt h ef a c t o r sb r i n g i n g t h el i q u i d i t ys u r p l u sa n dt h e r e a f t e ra d v i s e das e r i o u so fs o l u t i o n st or e s o l v e t h el i q u i d i t ys u r p l u s i ti sa d v i s e dt h a to no n eh a n d ，t h ec o m m e r c i a lb a n k n e e d st oi m p r o v ea n da d v a n c et h em a n a g e m e n to ft h el i q u i d i t y ，a n do nt h eh a n d w en e e dt oa d v a n c et h ea b i l i t yo fw h o l ef i n a n c es y s t e mt om a n a g et h ec h a n g e s t a r t i n gw i t ht h ei m p r o v i n gt h ee n v i r o n m e n to ft h ef i n a n c e k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k l i q u i d i t ys u r p l u sl i q u i d i t ym a n a g e m e n t 4 1 引言 1 1 选题背景和意义 “流动性”( 1 i q u i d i t y ) 一词来源于财务管理领域，其含义是指资产的变现能力。 商业银行的流动性，主要是指货币资产所占比例。在商业银行的所有资产中，货币资 产、所持有证券、贷款的盈利能力依次增强，但变现能力依次降低。商业银行保持必 要的流动性，是抵御银行兑付风险的必须，在适当条件下，商业银行保持多大的流动 性，也直接或间接地成为国家调控经济发展的方法之一。 1 1 1 选题背景 安全性、盈利性、流动性是国际上商业银行经营中普遍遵守的三性原则。长时间 以来，我国的商业银行都是以国家资金管理者的身份从事经营活动，同时我国对利率、 汇率、市场等的管制都比较严格，所以商业银行经营者的风险意识很差，流动性与安 全性、盈利性的关系还没有被充分认识。我国的流动性管理基本上只限于头寸管理， 即以备付金的管理为主要目标，只为满足短期或即期的流动性管理所需，以确保支付， 对于长期的流动性管理则基本上没有涉足。我国商业银行的流动性管理历程是随着商 业银行的改革进程而不断地发生变化的。1 9 7 9 年以前，我国只存在人民银行一家金融 机构，既行使宏观调控又经营商业银行业务，当然不存在流动性管理的需要。1 9 7 9 年到1 9 8 4 年，随着中国农业银行、中国银行，建设银行相继恢复和独立，我国的银 行体系由独家银行变为多家银行并存。由于几家银行在形式上相对独立，从理论上产 生了各自平衡资金保证支付的问题，但在人民银行正式独立出来行使中央银行的职能 前，银行的主要职能是发放一些季节性贷款，充当财政的出纳。在信贷资金的管理上 也采取统一计划、分级管理、存贷挂钩、差额包干的办法，仍在资金供应上吃大锅饭， 因此实际上基本不存在流动性管理的需要。 1 9 8 4 年，工商银行从人民银行独立，人民银行正式开始行使中央银行职能，我国 开始形成中央银行一专业银行的二元银行体系，各专业银行开始产生流动性管理的 6 需要，并开始进行流动性管理的一些探索，但限于缺乏经验、配套市场建设不完善、 法律法规不健全等原因，这些管理仅仅是初步的。1 9 9 7 年，商业银行法的颁布为 银行的商业化经营管理提供了法律依据，确立了资产负债比例管理的商业银行经营管 理思想，如在该法令中明确规定：贷款余额与存款余额的比例不得超过7 5 ；流动性 资产余额与流动性负债余额的比例不得低于2 5 ；以及备付金比例不得低于5 ，拆入 资金不得超过各项存款( 扣除存款准备金、备付金) 余额的4 ，拆出资金余额不得超过 各项存款余额的8 等，银行经营中开始引进资产负债比例管理。1 9 9 7 年下半年爆发 的亚洲金融危机给广大银行经营者敲响警钟，国内银行逐渐开始重视流动性管理。 人民币一次性大幅贬值后，我国出口能力增强，出现持续的巨额贸易顺差。在目 前强制结售汇的外汇管理体制下，央行不得不大量增加货币供给来购买外汇，货币供 应量不断增多。为推进商业银行改革，提高商业银行尤其是国有商业银行的竞争力， 经国务院批准，央行先后拿出6 5 0 亿美元注入中行、建行和工行，大大提高了国有商 业银行的资本充足率，我国商业银行流动性问题逐渐由不足转向过剩。截至2 0 0 6 年 底，金融机构存差高达1 1 0 1 万亿元，比2 0 0 5 年末增加1 6 7 万亿元。这些数据使多 数人做出我国商业银行流动性过剩的判断，而许多银行家也加快了放贷的步伐。中央 银行多次上调金融机构贷款基准利率，表达出控制贷款投放进度、防止大起大落的目 标指向。 1 1 2 选题意义 银行是高负债运作的特殊企业，其负债的不确定性和硬性约束要求银行资产具有 较强的流动性，流动性管理也就成为银行经营管理的首要任务和核心目标。因为如果 商业银行不能保持一定的流动性，即使从技术上讲，该银行仍然具有清偿能力，它也 会被关闭。1 9 9 7 年东南亚金融危机发生后，这些地区国家中的许多银行因无法满足居 民的提款要求而宣告破产或被兼并。1 9 9 8 年6 月2 l 号，中国人民银行决定关闭因不 能及时支付到期债务的中国第1 5 家商业银行即海南发展银行。香港拥有2 4 0 亿资产 独立上市投资银行百富勤也仅因6 0 0 0 万的不可偿付债务而被迫申请破产。鉴于流动 性对商业银行的重要性，花旗银行有关人士甚至认为银行的三性中，流动性应该排在 7 第一位，因为没有了流动性，银行就无法开业，更谈不上安全与盈利了。 流动性不足时，要加强流动性管理研究，确保商业银行保持必需的流动性以维持 银行经营。在商业银行流动性充分时，同样要加强流动性管理，把流动性维持在合理 的比例，消除因流动性过剩而带来的贷款质量下降、收益降低等潜在风险，而且可以 防止经济泡沫的产生或放大。目前，我国商业银行由流动性不足转变为流动性过剩， 这不是我国商业银行加强流动性管理，消除了流动性风险的结果，而是外汇占款增加、 商业银行注资改革等因素造成，流动性这种由不足到过剩的起伏，恰恰暴露了我们在 流动性管理上还不成熟，还不能保证流动性保持在合理、均衡水平。正视日益增长的 流动性过剩风险，改善和加强内部风险管理与控制，已经成为我国银行生存发展的首 要的、基础的条件。加强流动性研究，提高我国商业银行流动性管理水平，对于推动 我国商业银行股份制改革，确保商业银行稳健运营具有十分重要的意义。另外，提高 流动性管理，可以优化商业银行资产负债结构，提高盈利能力，提升我国商业银行整 体竞争能力。 1 2 文献综述 早期的流动性研究是在经济学领域基于交易成本而提出的：h i c k s 认为，流动性 能降低经济主体针对新信息进行调整所发生的成本。商业银行三性的确立，使流动性 研究成为商业银行经营研究的重要内容。d i a m o n da n dd y b v i g 在他们的著作“b a n k r u n s ，d e p o s i ti n s u r a n c e ，a n dl i q u i d i t y ”中从微观角度分析了银行流动性，指出 由政府提供存款保险会导致较优的资金配置效果。 庞介民、关学斌( 1 9 9 5 ) 认为流动性管理是商业银行资产负债管理的重要环节它 着眼于商业银行的生存发展及长远利益，目标是使银行保持最优的流动性水平，提高 资金的配置效率。因此各国商业银行均把流动性原则作为核心原则。丹尼斯黄( 1 9 9 8 ) 研究了美国商业银行的流动性风险及其管理，认为流动性既然可以存储在银行的资产 负债表中，又可以从市场上购买到，进而指出衡量储存在资产负债表中的流动性较为 8 容易，因为它不象从货币市场购买资金那样涉及到信心等心理因素。 刘姝威( 1 9 9 9 ) 通过对亚洲金融危机的分析，指出其主要原因是由于流动性管理 不善，论述了流动性管理的重要性。王文华( 2 0 0 0 ) 分折了商业银行流动性风险产生 的原因，认为如果商业银行没有足够的现金来偿还债务，保证客户提取存款和满足贷 款要求，就会给商业银行的盈利带来损失，甚至威胁其生存。 蔡亚蓉( 2 0 0 0 ) 等的研究认为，保持流动性是商业银行经营管理的基本原则之一， 也是商业银行资产负债管理的重要内容。在商业银行长达数百年的历史发展长河中， 无论是早期的商业贷款理论、可转换理论、预期收入理论，还是现代的资产负债管理 理论，都始终把流动性管理的研究放在了重要位置。代军勋、金鹏( 2 0 0 0 ) 研究认为， 随着金融体制由计划经济向市场经济的逐步转轨，经济金融改革的进一步深化，我国 商业银行在量上快速扩张的同时，在质上存在的诸多问题开始渐渐暴露出来，其中不 良资产增加，资产种类单一，及筹资渠道狭窄，经营管理不善等问题已在不同程度上 加剧了我国商业银行流动性风险的沉积。 马克洛尔和博罗多夫斯基( 2 0 0 0 ) 研究了资产负债优化的流动性约束问题，提出 了将商业银行的流动性需求细分并进行量化的思想。国际清算银行( 2 0 0 0 ) 的银行 流动性管理合理方法报告为银行流动性风险管理概括了1 2 项原则，这些原则分布 广泛，从银行董事会的职责到为银行流动性设置的各种限制( 比如流动性资产占短期 债务的比率或一定时期的累积的期限错配) 。同时认为应该运用压力情景分析，确保 管理信息系统正常运转。 美国o c c ( o f f i c eo ft h ec o m p t r o l l e ro ft h ec u r r e n c y ) ( 2 0 0 1 ) 的银行流动 性风险管理手册指出了避免流动性危机的方法。尽管银行的筹资市场、资产负债表和 公司结构方面的不同导致流动性风险的千差万别，但是流动性问题的最一般特征主要 还是包括：增加的融资成本；抵押的需要：信用边界的收缩；可用的长期资金减少； 各比率的降低。 田玲、魏敏杰( 2 0 0 2 ) 认为在金融自由化与资本市场国际化的背景下，银行经营 中面临的流动性风险大于以往任何时期。李启成( 2 0 0 2 ) 在对商业银行流动性风险产 9 生根源及流动性管理必要性进行理论分析的基础上，探讨了我国商业银行流动性不足 的原因及流动性风险的衡量方法，提出了当前我国商业银行加强流动性风险管理的战 略举措。肖玉华( 2 0 0 3 ) 认为解决流动性管理缺陷的对策应从创造良好的外部监管环 境、切实实施资产负债比例管理、保全信贷资产、合理追求利润最大化以及针对不同 流动性需求采取不同的弥补措施等方面寻找途径。 1 3 研究内容及创新 1 3 1 研究内容 本文对商业银行流动性及流动性管理作了系统介绍，系统研究了我国当前的流动 性状况，从指标考量上指出我国商业银行目前存在着较严重的流动性过剩，分析了我 国商业银行流动性管理中存在的问题，从商业银行自身流动性管理和金融生态环境两 个方面分析了流动性过剩的原因，从流动性管理、金融生态和资产证券化三个方面提 出了解决流动过剩的建议。本文大致分为四个部分：一、流动性及流动性管理理论。 介绍了流动性定义及流动性风险，列举了流动性管理理论的历史演变，包括商业贷款 理论、资产转换理论、预期收入理论、负债管理理论和资产负债管理论。介绍了当前 国际上商业银行流动性管理的惯例。二、我国商业银行流动性管理的发展历程及流动 性现状。分两个阶段对我国商业银行流动性管理进行了介绍。对当前我国商业银行流 动性进行了指标考量。从指标考量上说明，我国商业银行流动性是过剩的。三、当前 动性过剩因素分析，包括流动性管理视角和金融生态环境视角分析。四、解决商业银 行流动性过剩的对策建议。包括加强商业银行流动性管理、加强金融生态环境建设、 加强金融创新，开发新的金融产品。 1 3 2 研究创新 国内外研究商业银行流动性的理论，大都是商业银行自身的经营出发，在商业银 行自身框架内研究流动性对商业银行经营的重要性，流动性风险对商业银行经营管理 带来的问题等，并试图探索建立流动性管理体系，从指标到操作上对流动性管理进行 系统设计，本文以定性分析为主，对国内商业银行流动性过剩进行全面考量、分析， 寻找流动性过剩的原因，在国内外流动性管理的理论基础之上，既注重了流动性的银 行自身因素分析，又对流动性进行了银行体系外的因素分析，并提出相应的对策建议。 创新之处在于从金融生态环境视角分折了国内商业银行流动性过剩原因，强调了金融 生态环境建设对解决商业银行流动性问题的重要作用，从而将商业银行流动性问题的 解决与改进金融生态环境建设的具体工作结合了起来，相关建议具有较强的现实意 义，并具有较强的可操作性。 2 流动性管理及国际商业银行管理状况 2 1 流动性风险 2 1 1 流动性与流动性风险 所谓流动性，在彼得罗斯所著的商业银行管理中将其定义为一家银行在其 需要资金时能以合理的成本获得可支用资金，该银行就被认为具有“流动性”。这表 明一家具有流动性的银行，在需要资金时或是拥有适当数量的可支用现金或是通过借 款或售出债券，能迅速筹集资金。在葛奇所著的美国商业银行流动性风险和外汇风 险管理中，他认为流动性是指银行能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的 资金来满足客户当前或未来的资金需求。从以上两个约定俗成的定义中可以看出：流 动性概念包括了两方面的含义以及三方面的要素。两方面的含义指：一是资产的流动 性：二是负债的流动性。资产的流动性是指银行资产在不发生损失的情况下迅速变现 的能力。负债的流动性是指银行以较低的成本适时获得所需资金的能力。流动性是商 业银行为了满足客户当前或未来的资金需求而使其资产和负债保持的一种流动性状 态；三方面的要素则包括：资金数量、成本和时间。一家银行若能在一定时间内以合理 成本筹集到较大数量的资金，该银行便能具有较好的流动性。银行以合理成本较快地 取得一定数量的资金也具有较好的流动性，或者银行在一定时间内以较低成本获得一 定数量的资金同样具有较好的流动性。 流动性风险是指一家银行面临这样一种风险：即它不能随时以合理的价格筹集到 足够的资金履行自己的义务，满足顾客的需求。对于这一定义，各家银行的表述略有 不同。j p 摩根财团认为流动性风险是这样一种风险，即银行不能以合理的利率筹集 到期限相同或相近的资金为其资产组合提供融资。而原第一芝加哥银行认为流动性风 险即银行不能及时地履行其现在和未来的金融义务。又如大通曼哈顿银行认为流动性 风险是这样一种风险，即银行不能满足其客户提款、申请新贷款或偿付到期债务的要 求。以上的定义虽在表述上略有不同，但仍然反映了流动性概念中所包涵的三要素。 2 i 2 流动性风险分类 按照流动性风险所造成危害程度的不同可以将其分为以下几种情况： 1 2 第一种情况银行的一切经营活动正常。信贷资金市场正常运转，银行本身并无严 重问题发生。这种情况的流动性风险是由银行本身资产和负债的经营特点所决定的， 是日常经营活动面临的必然问题。第二种情况：银行本身出现危机例如，出现大量的 坏帐。1 9 9 7 年以来亚溯金融危机的深刻教训之_ 就是巨额不良贷款成为银行陷入支付 危机的重要原因。第三种情况：银行业整体出现危机。 第一种情况又称为经营性流动性风险，后两种称为危机性流动性风险。第一种风 险，是商业银行经营中不可避免的，这是由商业银行的经营特点决定的。商业银行的 特点是负债经营，即其资本金在总资产中只占很小的比例，其资产来源大部分是依靠 存款等负债得到的，这种情况下，商业银行天生就具有支付风险。对这种风险，银行 只要做好流动性测算，保持适当的流动资金，就可以避免风险的爆发。对于后两种情 况的流动性风险，尽管它是商业银行破产倒闭的直接原因，但它往往是由其他风险 一信贷风险、利率风险、经营管理风险所致表现为一种派生风险。这些风险积聚 到一定程度，会影响到商业银行的资金流转，如果大规模的不良资产出现，就会直接 影响公众对商业银行的信心，如果流动性风险之外的风险不累积到一定的程度，大都 可以使银行在危险的境地内继续经营，甚至可能起死回生，而这种风险一旦爆发，将 直接导致客户挤兑，如果缺乏外援的支持，银行面临的将是破产倒闭，因此危害极大。 2 1 3 流动性风险管理策略 当前，各商业银行根据各自对风险的认识、经营战略、资产规模的差异，在制定 流动性策略时各有特色。就总体来说，小银行偏好于资产流动性管理策略，而大银行 则倾向使用负债流动性管理策略。因为：小银行在货币市场上的筹资能力有限，无法 依靠吸收额外的存款来满足突发的、未预计到的现金需求。因此，主要靠在资产负债 表中“存储”流动性：与之相反，市场份额较大的银行在货币市场上筹资能力较强， 因此一般倾向于依靠负债管理，直接在金融市场上“购买”流动性，这样做可以尽可 能少地持有流动性较高但收益较低的资产。在必要时，大银行可以在金融市场上拆借 资金、发行证券等筹措资金，弥补流动性不足。 ( 1 ) 资产流动性策略 与负债流动性管理相比，资产流动性管理风险较低，因为其核心在于存储流动性。 一家银行若能进行有效的资产流动性管理，将发挥以下几方面的积极作用：首先，向 市场显示了该银行安全性和管理能力较高的信号，因而起到增强信心的作用：第二， 使银行能够兑现任何正式或非正式的贷款承诺，有利于维护银行与客户之间的关系； 第三，可降低银行在货币市场购买资金时所支付的违约风险保证金。银行的资产负债 表越健全，金融市场对它的流动性及安全性的评价也越高，其购买资金时风险升水相 应越低：最后，可限制银行频繁滥用央行贴现窗口的权力。 除了以上的几大优点以外，它也存在着自身固有的缺陷：首先，银行若纯粹为了 流动性的需要而将其部分的资产变现，实际上是放弃了这部分资产带来的潜在收益， 存在着“机会成本”：第二，若所持有的资产出现质量问题，须大幅降价方能脱手， 将导致资本亏损：第三，大多数的银行资产在变现过程中往往伴随一定的交易费用：最 后，由于流动性与盈利性成反比，银行所持有的资产的流动性越高，其收益则越低， 持有过多的流动性资产将会严重影响银行的盈利性。 ( 2 ) 负债流动性策略 这一策略的核心在于银行可以通过购买资金去赚取利润，特别是满足贷款对流动 性产生的需求。与前面的资产策略相比，它更主张银行资产规模的持续永久扩张。其 主要优点在于：首先，它使银行可将一部分资金投入到收益率较高的贷款投资上，而 无需将全部以流动性资产的形式储存，增加了收益；其次，它不会压缩银行原有的资 产结构和规模，这点与资产策略相反；最后，银行在使用负债流动性管理时可充分地 利用利率杠杆进行配合，通过对利率的调节来控制购入资金的数量，以及根据多种资 金来源对利率的不同敏感性制定不同的支付价格，可降低资金成本。这一方法的主要 缺陷在于：风险性大，受市场环境影响大，使用不当将使银行陷入破产的境地。 2 2 流动性管理理论 商业银行流动性管理的理论经历了长期的历史演变过程。概括起来主要经历以下 1 4 五个阶段：l 、商业贷款理论阶段；2 、资产转换理论阶段；3 、预期收入理论阶段：4 、 负债管理理论阶段；5 、平衡的资产负债管理理论阶段。 2 2 1 商业贷款理论 又称为自动偿还贷款理论。这一理论的主要思想在于商业银行的盈利资产应以能 够自动偿还的短期工商贷款为主。该理论假设银行的存款属于活期或近似于活期的负 债，并认为由于银行资金的来源多为短期的暂时闲置资金，因此银行的资金运用也只 能用于发放短期的、有真实票据作担保的、具有t l 我清偿性质的贷款。这种短期贷款 与银行存款的期限匹配程度较高，使银行可以用到期的商业票据和贷款去弥补存款的 外流。 2 2 2 资产转换理论 第一次世界大战以后，金融市场不断地发展和完善，金融资产的种类增多，尤其 是些国家的国债市场得到了长足的发展，流动性增强。在这一背景下，资产转换理 论应运而生。这种理论要求银行以持有流动性资产一主要是现金和可销售证券的形式 来储存流动性。当需要流动性时售出流动性资产，收回现金满足银行所有的现金需求。 在这种理论的指导下，商业银行的资产业务范围扩大了，业务经营更加灵活多样，在 经营短期贷款的基础上，还从事有价证券买卖，并将一部分资金运用于长期贷款，既 不影响流动性，又能获得一定的收益。但是，这种理论仍然存在其自身的缺陷：短期 证券能否在商业银行需要时无损失地迅速变现还要取决于市场的情况。当处于经济上 升时期，市场利率上升，证券价格将会下降，此时出售证券以换取流动性，机会成本 较高，而在经济萧条时期，证券出售量大大超过购买量， 流动性同样难以获得。 2 2 3 预期收入理论 这一理论是在1 9 4 9 年，由美国第一国民银行副总裁h r e t e b r v p o c n w 创立的。当 时第二次世界大战结束，经济发展带来多样化的资金需求，同时，其它金融机构与 商业银行的竞争也日趋激烈。这一切都迫使商业银行的流动性管理不能仅仅满足于证 券的变现，还应根据借款人的偿债能力来开发、提供不同的贷款。因此，该理论认为， 银行资产的流动性是与该项资产未来的现金流量，即预期收入密切相关的。如果一笔 贷款或一项投资的未来收入有保证，那么， 果未来收入没有保证，即使放款期限短， 即使期限长，仍可保持流动性；相反，如 仍有不能收回的风险。预期收入理论实际 上是对资产变现理论的完善，只不过这一理论将分析重点移到银行和借款者的预期现 金流量上来，它深化了银行对贷款清偿的认识，突破了银行原来的经营范围，既不受 银行资产期限和类型的限制，也不必过多考虑资产转让的性质，只要收入有保证， 就可以经营。在该理论的影响下，银行开发了中长期分期还本付息的贷款，银行安 排贷款和投资时，也有意识地错开不同资产的到期时间，以保障银行资产的流动性。 2 2 4 负债管理理论 前面介绍的三种流动性管理策略都是强调银行的流动性来自于资产方。从6 0 年 代开始， 随着金融市场的发展完善，非银行金融机构大量出现，金融市场上筹资融 资的新工具不断涌现，导致了银行的存款增长出现停滞趋势，商业银行的资金来源受 到了来自于其他金融机构争夺和流向金融市场的威胁和冲击，在这种情况下，银行需 要寻求一种崭新的资金来源以满足不断增长的贷款需求，同时又能维持与贷款相关的 存款的稳定性。1 9 6 1 年，花旗银行的大额存单( c d ) 问世，随后，负债管理理论也营运 而生负债管理主要从货币管理的角度来获取流动性，此理论不仅强调怎样以合理价 格获得资金，也重视如何有效地使用资金。它强调通过一系列的新的金融工具来筹资。 用这类工具筹资，银行的资产将会增加，而传统的动用储存的流动性来满足贷款需求 只不过改变了资产的构成。根据这一理论，银行只需要在它确实需要资金时，才选择 借款，这样，银行就能把更多的资金投入到收益更高的用途上去。 2 2 5 平衡的资产负债管理 由于资产管理和负债管理都存在着一些缺陷，因此，平衡的资产负债管理理论的 诞生综合了两者的优点，又克服了其缺陷。该理论强调银行应该根据外界环境的变化， 动态地调整资产负债结构，一些预期的流动性需要以资产储存，另一些的流动性需要 由和往来银行及其他资金供应商预先安排信贷额度来支持。未预料到的现金需要主要 由短期借款满足。对长期性流动性需要做出预期，通过滚动变现的中、短期贷款和证 券满足流动性需要。 1 6 2 3 国际上现行的商业银行流动性管理方法 近年来，金融创新层出不穷，资金来源在多样化的同时，不稳定性也大大增加， 因此商业银行的流动性管理技术也不断地发展以适应多变的市场环境。国际上的大银 行都设有从l c ( a c t i v ea s s e ta n dl i a b i l i t yc o m m i t t e e ) ，专门负责管理流动性，而 且在银行内部，形成了从董事会、上层管理到下级相关部门的完整体系。他们分工明 确，具有一套完整流动性信息系统，用来测算和控制流动性风险。 2 3 1 流动性风险测算 流动性管理面临的难题主要是流动性管理的测算问题，关键是如何预测流动性缺 口。一般而言，商业银行的资产运用总额与资金来源总额的差额为流动性缺口。若缺 口为正，则表示在未来一定时期内资金的供给不能满足资金的需求，银行必须通过一 定的方法来填补缺口：反之，若缺口为负，则表示该银行在未来一定时期内有现金漉 量的盈余，多余的流动性资金可以被迅速地投资于盈利资产。商业银行常用的预测缺 口的方法有：资金来源和运用法、资金结构法。由于银行对流动性资金需求处于相对 被动的地位，对流动性资金供给处于相对主动地位，因此，预测的重点放在流动性需 求方面。 ( 1 ) 资金来源和运用法 这一方法的原理在于通过估计未来一定时期内预期流动性来源( 主要是存款) 和 预期流动性资金运用( 主要是贷款) ，并计算其差额来估算流动性缺口。商业银行的负 债增加和资产减少说明流动性增强，相反，负债较少和资产增加说明流动性下降，因 此，资产和负债的变化直接影响流动性缺口的变化。这一办法的关键在于预测存贷款。 银行根据自身的实际情况选用不同的方法，有运用大量统计方法的变量回归法，也有 依靠过去的经验和数据的判断法。其中，在变量回归法中，预期的总贷款= f ( 国内生 产总值的预期增长率、企业的预期利润率、货币供应量的预期增长率、预期利率变化、 预期通货膨胀率的变化、微观主体的行为偏好) ，预期的总存款= f ( 预期的个人收入 1 7 增长率、预期的零售总额增长率、货币供给的增长率、货币市场存款的预期收益率、 预期的通货膨胀率、微观主体的行为偏好) 。根据前述函数可测算出预期的存贷款总 额，从而估算出流动性需要：当依靠过去的经验和数据时，一般会考虑趋势因素、季 节因素、周期性因素对存贷款变化的影响。趋势因素是指在过去相当长的时期内存贷 款的变化趋势，季节因素测定在任一给定的周或月份中存贷款如何因季节性因素而变 化、周期性因素代表当前经济的强弱，它使实际的存贷款总额与由趋势因素和季节因 素衡量的预期总存贷款发生偏离。这三个部分综合能预测出流动性的需要。 ( 2 ) 资金结构法 这一方法是基于银行存贷款结构及其变化趋势来预测流动性缺口。首先，计算负 债的流动性需求。按在当期被提取的可能性，将资金来源分为三类：一是“热钱”负 债，指对利率高度敏感或管理层相信会在当期提取的存款或其他借入资金：二是敏感 资金，指在当期的某个时候，很大一部分资金可能会从银行提走的客户存款：三是稳 定资金，管理层认为最不可能从银行移走的资金。按照被提取的可能性，各银行根据 自身情况的不同，对不同的负债持有不同比例的流动性储备。例如，将“热钱资金提 取9 0 * , 6 的流动性储备：敏感资金提取3 0 ：稳定资金提取1 0 ，使负债总的流动性需求为： ( 某种负债一存款准备金) x 相应的流动性储备比例。其次计算资产的流动性需求。 从贷款角度看银行必须在任何且寸候都准备满足哪些符合银行贷款质量标准的客户所 提出的合法信贷要求。所以必须尽力估计出最大的总贷款额，以流动性储备或借款能 力持有实际未清偿贷款额和预测总贷款额之间的所有差额部分，即贷款的流动性需求 = 预期新的贷款额，x 1 0 0 ，最后，将两者加总得到总的流动性需求。 2 3 2 流动性管理策略 一般而言，a a l c 会根据银行的经营特色制定相应的流动性策略。如果某家银行在 资本市场上持有大量的头寸，那么流动性策略的实施，就是为了减轻市场的突然变化 对流动性的影响。如果一家银行是以传统的存贷为核心业务，且贷款的增长主要靠核 心存款来满足，那么流动性策略的实施则是为了减轻资产质量的下降，或者是核心存 款的流失对流动性的影响。 ( 1 ) 资产管理策略：有特色的证券组合安排 在资产管理方面，金融创新使银行拥有大量的金融创新工具。除了贷款以外，大 多数西方商业银行都持有一定比例的“投资证券组合”，在实际经营过程中通过不同 方式的投资证券组合来获取流动性。银行安排证券组合时受到现行的会计准则的影 响，按照财务会计标准理事会的要求，银行须将其持有的证券组合分为三个大类：第 一类是持有到期的证券，这类证券以历史购入成本计价；第二类是交易证券，银行购 买这类证券是为了通过短线交易获得盈利，它们以市场价值记入盈利；第三类是随时 供出售的证券，这类证券包括除上两类以外的证券。它们以市值计价反映在银行的股 本中。三种账目之间的相互转换必须以公平的市场价值核算。在这样的规定下，银行 会根据自身的盈利性、流动性、利率风险控制等综合需要，对所持证券组合进行分类， 以平衡流动性与盈利性之间的关系。 ( 2 ) 负债管理策略 负债管理的关键在于能够从市场上及时获取合理成本的资金。因此，丰富的金融 工具是商业银行实施负债管理的前提。商业银行常用的几种负债管理工具除一般存款 以外，还有：大额可转让定期存单、联邦基金贷款、回购协定、欧洲货币存款。其中， 回购协议已成为交易最为活跃的市场。由于各种金融工具的成本不同， 因此，银行 在使用时根据需要灵活运用不同的工具融资。进入8 0 年代以后，美国银行的倒闭数 量增加，在经营环境发生变化的情况下，银行进一步完善了负债管理，在继续使用传 统的融资工具的同时，更多的开发了新的金融工具：中期票据、存款票据、银行投资 协议、市政再投资票据、经济零售存款、外国货币融资、资产出售。 2 3 3 、监管当局的策略 各国监管当局都很重视流动性管理。通过立法或颁布各项有关规定明确流动性监 管的重要性和严肃性。监管的范围包括资产和负债、本币和外币、表内和表外业务。 对流动性监管侧重于指导性，硬性的指标规定较少。美国三个监管机构使用分析银行 流动性的标准为：可以随时转换为现金资产的数量；存款构成和波动性；依靠利率敏 感性资金的程度、包括货币市场工具和其他形式的借款：在经济周期保持一定借款能 1 9 力或吸引新资金来源的能力；银行对未来贷款和投资的正式或非正式承诺；当利率敏 感性资金来源波动时调整利率的能力。以上标准涵盖了资产流动性、负债稳定性、资 金借入能力和流动性需求，且均是定性的，没有定量的要求。在欧盟十多个成员国中， 8 个国家的监管当局使用有量性的流动性监管标准，其余国家的或者使用质性的监管， 或使用指导性的比例监管。每个国家按照自身的需要与商业银行进行双边会谈，确认 每一个量性指标。在监管当局制定了统一的指标后，大规模的银行往往在此基础上发 展自己的内部指标，而小银行大多数仅仅按照监管当局的指标进行管理。而在质性监 管方面，则都是在巴塞尔协议所规定的惯例上发展起来的。 为了适应金融市场的发展，监管当局也在不停地调整监管的方法。在欧盟。一方 面整个欧元区建立了应对突如其来的流动性波动的非常规性公开市场操作。在9 1 1 事 件中，欧洲央行启动这一计划，向市场上注入大量的资金。使欧元区的商业银行没有 受到流动性短缺的危机；另一方面，各个国家也相应地改变资金的流动性监管办法。 例如，葡萄牙的流动性监管不仅仅是一家银行还包括整个银行集团。葡央行将会定期 收到每个银行集团关于目前和未来的流动性报告。在量性监管方面，注重考察融资集 中度以及资产和负债的结构。又如德国央行，现在已经不仅监管银行在国内的流动性 状况，还把其在国外的分支机构纳入其中，表外业务的流动性也成为监管的重点，检 查的时间跨度己经从一年缩短为一个月。监管当局行为的变化也影响了银行的流动性 管理策略。例如，在德国央行改变其流动性管理办法以后，商业银行增加了高度流动 性资产和可立即转换成现金的短期投资。在开发新产品的时候，银行开始考虑其对流 动性比例的影响。 ， 从上面对国际上商业银行流动性管理惯例的介绍中，我们可以看出，流动性管理 的主体是商业银行，且已经成为商业银行经营管理的一个重要方面。商业银行内部从 董事会到下级相关部门，形成一个整体结构进行流动性管理。从对流动性缺口的衡量， 到具体的管理办法，再到定期的报告与检查，构成一套完整的流动性管理体系，从外 界环境来看，都有发达的金融市场为商业银行的流动性管理提供丰富的金融工具。外 界环境的变化，如经济环境的变化、监管当局的监管行为的变化，会对商业银行的流 2 0 动性管理产生影响，而商业银行也随着这些条件的变化而不断完善流动性管理。 3 我国商业银行流动性管理历程与流动性现状 3 1 我国商业银行流动性管理历程 1 9 8 4 年，随着工商银行的成立，人民银行正式行使中央银行职能。形成了中央银 行一专业银行的二元银行体系。在二十多年的改革进程中，专业银行逐步向以盈利 为耳的的商业银行转变，而流动性管理也从无到有，经历了一个发展的过程。1 9 9 5 年，正式以法律的形式明确指出，“商业银行以效益性、安全性、流动性为经营原则， 实行自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。为讨论的方便，将我国的流动性 管理发展划分为两个阶段：第一阶段：我国货币化进程加快的阶段，时间为1 9 8 4 年 一1 9 9 5 年，第二阶段：资产负债比例逐步发展、完善阶段，时间为1 9 9 5 年至今。 3 1 1 第一阶段：我国货币化进程加快的阶段 以工农中建四大专业银行为主体，基本不存在其他所有制形式韵商业银行，金融 市场极不发达，中央银行对专业银行实行贷款规模控制。 我国1 7 9 8 年开始的放权让利的经济改革带来的一个显著变化，是国民经济分配 格局的变化，财政所占比重大幅下降，无力支持经济的发展。1 9 8 3 年以后，国家用专 业银行的贷款来取代财政分配，通过发放贷款支持国有企业的发展。截至1 9 9 4 年底， 国有企业的贷款达到了3 ，2 4 4 0 亿元，是1 9 7 8 年的1 7 5 倍。面对如此高的贷款需求 ( 这也是这一时期最主要的流动性需求) ，在不存在金融市场的情况下，主要靠存款 的增长和向中央银行的再融资来满足流动性需求。改革前的存款准备金，根据央行的 规定不能用于支付和结算，不具有调节流动性的功能。由于放权让利使居民的可支配 收入大大增加，因此储蓄存款保持着很高的增长率，到1 9 9 4 年底，国有专业银行的 储蓄存款余额达到1 0 0 0 0 亿元，是1 9 7 8 年的2 5 8 5 倍，也是同一时期贷款余额的8 3 5 倍：而再贷款的规模仅从1 9 8 9 年到1 9 9 1 年三年间，央行向四大国有银行发放的再贷 款就达2 5 4 9 亿元，相当于同一时期国有银行存款增长额的3 8 5 。由于金融市场的不 发达和投资渠道的单一，以及四大商业银行的垄断，商业银行能够尽可能多地吸收社 会闲散资金，而且还能够从中央银行取得再贷款，因此这一时期商业银行能够很容易 地扩大负债规模。商业银行的管理主要集中在想尽一切办法增加贷款供给、履行贷款 计划以及调整信贷规模上。从形式上看，吸收社会闲散资金、从央行取得再贷款的策 略是负债管理的工具，但是，向中央银行再融资是用于发放专项贷款，其目的单单在 于追求资产规模的高速扩张，因此从严格意义上说它不属于负债管理：从商业银行的 目的来说其管理主要集中在想尽一切办法增加贷款供给、履行贷款计划以及调整信贷 规模上，实施的是资产管理。但是这种贷款管理与前面提及的西方国家商业银行为了 自身利益的需要，实施资产的期限、结构、规模调节以满足流动性需要是完全不同的。 首先商业银行满足企业的融资需求在很大程度上不是为了实现自身的利益，不是商业 银行为了自身的流动性需要而进行的调整各种资产的规模以及结构的行为，而是代替 财政的职能为了满足经济发展需要，扩大资产规模，以及按照央行的指令对贷款进行 的一种调节。最后这里的资产单一，除了贷款外，商业银行基本没有其它类型的资产。 3 1 2 第二阶段：资产负债比例逐步发展、完善阶段 1 9 9 5 年至今。中央银行根据巴塞尔协议，颁布了资产负债比例管理的暂行规定， 要求商业银行按照一些比例进行资产负债管理，这些比例有：资本充足率、贷存比、 中长期贷款与存款的比率、资产流动性比率、存款准备金比率、一家银行的前十位贷 款者、银行间的借贷、贷款质量指标等。这些比例中有很大一部分是关于银行的流动 性的指标。接着在1 9 9 5 年颁布了商业银行法，其中明确地规定商业银行必须按照