（金融学专业论文）在我国银行信用风险管理中DEA评分方法的实证研究.pdf

中文摘要 2 0 0 6 年我国金融业将全面对外开放，外资银行对我国银行带来了更大的挑 战，相互之间的竞争将变得更加激烈。为了增强我国银行的自身竞争力，我国银 行不仅仅只是借鉴国外先进管理方法、度量技术与管理经验，还应该根据我国的 实际情况，继续探索我国银行的信用风险管理理论与方法本文通过采用数据包 络分析方法对我国企业的信用风险进行信用评分模型的建立并做了实证研究和 分析在研究方法上，本文采用理论研究和实证分析并重的方式。在问题研究上， 着重定量分析的运用，从而得到既有理论依据同时也具有现实意义的信用评分方 法 为了寻找出适合我国银行信用风险管理的方法，本文首先对信用风险和现有 信用风险度量管理方法进行了综合论述，其中较为详细的介绍了信用评分方法， 并且讨论了各种方法的优缺点，以及各种方法在我国现阶段的可行性然后介绍 了数据包络分析方法，包括d e a 方法的产生，发展和应用，并且引用数据包络分 析构造了一种d e a 信用评分方法。本文的实证部分是以我国3 0 家钢铁行业的上市 公司为样本，验证了d e a 信用评分方法的合理性和在我国的适用性。主要结合我 国上市公司的特点和财务数据的实际情况，选取了适当的财务指标作为d e a 方法 的输入和输出变量，得出了各个企业的信用分数，并使用回归分析和专家判断法 来检验实证结果 d e a 方法利用可以获取的财务指标，避免主观因素，简化运算。对完善我国 银行风险管理方法具有特殊的意义。本文用实际数据验证了d e a 信用评分方法在 我国信用风险管理领域的适用性，具有一定的理论探讨和实际运用价值。 关键词：信用风险管理信用评分数据包络分析财务指标 a b s t r a c t i n2 0 0 6 ，f i n a n c em a r k e to p e n st ot h eo u t s i d ew o r l dc o m p l e t e l yi nc h i n aa n df o r e i g n b a n k sw i l lb r i n gt h eh u g ec h a l l e n g et ob a n k i n gi nc h i n a s ot h e i rc o m p e t i t i o nw i l lb e m o r ei n t e n s e i no r d e rt os t r e n g t h e nc o m p e t e n c e , b a n k i n gi nc h i n an o to n l yi n d u c e d a d v a n c e dm a n a g e m e n t , t h em e a s l w ct e c h n o l o g ya n dt h em a n a g e m e n te x p e r i e n c eo f o v e r s e a s ，b u ta l s os h o u l dc o n t i n u et oe x p l o r et h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n tt h e o r ya n d f u n c t i o n , a c c o r d i n gt ot h ea c t u a ls i t u a t i o no fc h i n a d a t ee n v e l o p m e n ta n a l y s i si s a d o p t e dt od e v e l o pc r e d i ts c o r i n gm o d e lf o re n t e r p r i s e so f c h i n a t of i n dt h eb e s ta n d p r a c t i c a lm e t h o d , t h eq u a n t i t a t i v ea n a l y s i sa n de x p e r i m e n t a ls t u d ya r ee m p h a s i z c d i no r d e rt of m dt h ea p p r o p r i a t ec r e d i tr i s km a n a g e m e n tm e t h o df o rb a n k i n gi nc h i n a , c r e d i tr i s ka n di t se x i s t i n gm e t h o d sw e r ei n t r o d u c e da tf i r s t t h e ns t r e n g t ha n d w e a k n e s so f e a c hm e t h o dw e 梯d i s c u s s e da n dt h ea d a p t a b i l i t yi nc h i n aw a sp r e s e n t e d a f t e rt h a tf u n d a m e n t a lt h e o r yo f d e aw a sd e s c r i b e d , s i m u l t a n e o u s l yi t sd e v e l o p m e n t a n da p p l i c a t i o nf i e l d sw e r ep r e s e n t c da n dt h ei l 州d e ac r e d i ts c o r i n gm e t h o dw a s c o n s t r u c t e d t h em a i np a r to ft h i sp a p e rw a sv a l i d a t i n gt h ef e a s i b i l i t yo fd e a a p p l i c a t i o ni nc r e d i ts c o r i n go fe n t e r p r i s e so fc h i n a a c c o r d i n gt oc h a r a c t e r so f3 0 s t e e le n t o r p r i s c so f c h i n aa n df i n a n c i a ls t a t e m e n t , 6f i n a n c i a lr a t i o sw e r ec h o s e nt ob e t h ei n p u t sa n do u t p u t so fd e a m o d e l f i n a l l yt h ed e ac r e d i ts c o 坞w a sc a l c u l a t e d a n dt h er e s u l t sw e r ev a l i d a t e dv i ar e g r e s s i o na n a l y s i sa n de x p e r t j u d g m e n t d e am e t h o dd e p e n d so na v a i l a b l ef i n a n c i a lr a t i o s ，a v o i d i n gs u b j e c t i v es h o r t c o m i n g s , s i m p l i f y i n gc a l c u l a t i o n , w h i c hh a ss p e c i a lm e a n i n g si nc r e d i tr i s km a n a g e m e n tf o r b a n k i n gi nc h i n a t h et h e s i su s e do p e nd a t at oi l l u m i n a t et h ep r a c t i c a l i t yo ft h e a p p l i c a t i o no f d e a i nc h i n a , v a l u a b l eb o t hi nt h e o wa n d p r a c t i c e k e yw o r d s ：c r e d i tr i s km a n a g e m e n t , c r e d i ts c o r i n g , d a t ee n v e l o p m e n ta n a l y s i s , f i n a n c i a lr a t i o 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得墨鲞叁茎或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：签字日期：仰莎年月日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解岙壹盘鲎有关保留、使用学位论文的规定。 特授权鑫壅盘生可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者躲叩私袋 签字日期：i 卯多年月卯日 导师签名：幺李荡 导师签名：篪孳场 签字日期：妒b 年1 月如日 天津大学硕士学位论文 第一章绪论 1 1 本文研究的背景和意义 第一章绪论 长期以来，信用风险就是银行业，乃至整个金融业面临的最主要的风险之一 信用风险直接影响到现代社会经济生活的各个方面，也影响到一个国家的宏观经 济决策和经济发展，甚至影响整个全球经济的稳定与协调发展。在最近的几十年 中，信用风险一直在全球蔓延，全球借款总额日益庞大，到金融市场上拆借的主 体比以前任何时候都多在美国和欧洲，由于不良贷款引起的银行危机其严重程 度已经引发了人们的极度关注。近几年来，法国和西班牙的大银行几近倒闭，其 他主要欧洲银行盈利性也已经面临问题。在日本，由于房地产市场泡沫破灭而引 发的银行危机更为严重。而亚洲金融危机则为信用风险爆发增添了注脚 当前，我国金融领域同样也面临着巨大的信用风险，这已经成为我国经济健 康、有序、快速发展的巨大障碍。表l 一1 中则给出了我国1 9 9 9 年至2 0 0 3 年银行贷 款总额，其中数据表明以1 9 9 9 年为基期，到2 0 0 3 年我国银行短期贷款增加 2 3 5 1 0 2 8 亿元，增长3 6 。8 0 ；中长期贷款增自n 4 3 2 8 3 4 4 亿元。增长1 8 0 5 9 ；贷 款总额增加7 6 0 3 6 7 0 亿元，增长8 1 1 2 。由此可以看出，此期间内我国银行贷款 总额增长速度极快，特别是中长期贷款的增长速度增长了一倍以上，由此给银行 带来的信用风险也急剧增加 表l 一1 我国1 9 9 9 - 2 0 0 3 年银行贷款数额( 亿元) 我国己经加入w t o ，金融市场进一步对外开放，金融创新工具不断推出， 这些金融衍生工具在规避风险的同时也带来了很多信用风险。至u 2 0 0 6 年我国金融 业将全面对外开放，我国银行经营管理将尽快与世界金融业接轨，银行信用风险 管理在借鉴国外先进管理方法、度量技术与管理经验的同时，还应该根据我国银 行业的实际情况，继续探索我国银行的信用风险管理理论与方法。只有这样才能 天津大学硕士学位论文第一章绪论 增强我国银行的自身竞争力，更好的面对外资银行的竞争和挑战。目前在我国， 企业的融资方式是以间接融资为主，因此银行承担了巨大的信用风险，国有银行 表现出了较高的不良贷款率。虽然，我们已经采取了许多措施，诸如成立资产管 理公司处理巨额不良贷款，实行债转股等，但这些举措都是针对己经成为损失事 实的信用风险的管理，即通过事后管理使信用损失最小化，对银行的不利影响最 小化。问题的关键还是我们如何在事前就能对信用风险进行有效管理。我国的银 行普遍采取的是较为传统的基于企业财务数据信息并结合贷款人员主观的定性 分析的方法来管理风险。在国外的许多大型银行中，它们建立了一系列适合自身 风险管理的方法，而且他们非常注重风险的量化，将风险管理建立在科学的、数 量化的风险度量模型之上相比较而言，我国银行业在信用风险管理方面，最为 薄弱的环节就是如何较准确的评价风险的大小，即量化或度量风险。因此，从量 化分析的角度展开对我国银行信用风险管理的研究，找出适合我国银行的信用风 险度量管理的方法，从而减少不良贷款的发生，增强银行业信用风险的防范能力， 提高其信用风险管理水平，从而更好地面对外资银行的竞争。 1 2 国内外研究现状和趋势 从国内的研究看，我国对信用风险的研究一直以来是以定性分析为主仍然 停留在对企业提供的经济报表中各种财务比率分析的基础上，定量研究工作尚处 于起步阶段。从对国内近二十年的文献检索结果来看，大部分的著作和论文起到 了积极引入国外信用风险量化度量模型和方法的作用，但很少将这些模型和方法 运用于我国现实的信用风险评价之中；在有一些论文中尝试了运用某种数学方法 来度量银行信用风险，但是它们所运用的概念和思路都未同国际接轨，因此很难 得到学术界和金融界的公认；另外还有一些论文是从信用风险所涉及的某个局部 问题的定量分析入手，缺乏对整体信用风险的管理和度量的模型化。 从国外的研究看，有些量化度量模型及其应用己经得到了学术界和金融界的 认可，如j p 一摩根在1 9 9 7 年建立的以v a r 为基础的信用度量制模型( c r e d i t m e t r i c s ) 。k m v 公司建立的以期权理论为基础的k m v 模型，麦肯锡公司建立的以 宏观模拟为基础的信用组合观点模型c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 和瑞士信贷银行建立 的以保险精算方法为基础的c r e d rr i s k + 模型等。值得一提的是，2 0 0 1 年巴塞尔 委员会公布了新资本协议草案，与原协议相比，在有关信用风险方面的内容 中，新协议鼓励银行不断提高风险计量和管理水平，提出了由易到难的标准法和 内部风险评级法( i r b 法) ，同时对内部评级法提出了具体细致的要求。由于信用 风险自身存在着诸如分布不对称以及数据匾乏等理论和实际间题，各界对具体的 天津大学硕士学位论文 第一章绪论 信用风险量化度量方法也尚未达成共识，但从未来的发展趋势看，随着科技的进 步，特别是计算技术和信息技术的发展，以及金融理论和模型的发展，在不久的 将来必将出现一个较完善和公认的信用风险度量和管理模型。 1 3 本文的研究思路和结构安排 本文研究总体上采用理论结合实证的方法。首先介绍了银行信用风险的理论 知识和现有的信用风险度量方法，其次通过我国银行信用风险管理现状的介绍分 析了各种信用风险评估模型在我国的可行性，然后引入了d e a 信用评法方法并 对我国的企业做了实证研究，最后给出了如何加强我国银行信用风险管理水平的 建议。 本文共分为六章，结构安排如下： 第一章绪论部分，主要介绍了本文的研究背景与意义，国内外的研究现状和 趋势，本文的研究思路的结构安排。 第二章信用风险理论概述。信用风险是信用的伴生产物，为了全面的了解信 用风险，本章首先介绍了信用的概念和特点，并在此基础上引入信用风险的概念 和其存在的根源还有其对银行的重要影响。 第三章是对现有信用风险度量方法的介绍和分析。信用风险度量是银行管理 信用风险的首要工作和关键。本章主要介绍了三种传统度量方法和现代著名的四 大信用风险度量模型，并且分析了各种度量方法的优缺点。 第四章通过对比各种信用风险度量管理方法，并且结合我国银行信用风险管 理的现状和当前我国的经济状况，提出信用评分方法在我国的适用性和可行性。 第五章是论文的核心部分。引入了一种新的信用评分模型d e a 信用评分 方法，首先介绍了这种方法的原理，模型和信用评分步骤，然后结合我国企业的 财务数据，对我国的上市公司做了实证研究，并检验了实证结果，得出了d e a 信用评分方法的合理性和在我国的适用性。 第六章是全文的总结和建议。本章是全文的最后一章，总结了全文的研究内 容，此外还指出了本文研究存在的诸多不足以及今后的研究方向，并且结合我国 银行信用风险管理的现状提出了一些建议。 天津大学硕士学位论文 第二章信用风险理论概述 第二章信用风险理论概述 信用风险是金融市场中最古老也是最重要的风险形式之一，它也是现代经济 ( 尤其是金融机构) 所面临的主要风险。在相当长的时间内，银行和监管部门对信 用风险管理的手段和措施，无论从风险大小的度量方法还是从风险转移和控制的 手段，都没有很大的发展。直到最近几年，理论上对信用风险管理的研究，以及 管理实践中对信用风险新的度量方法的采用和控制手段的创新才交得活跃起来， 而且这种不断的趋势成为了现代金融风险管理领域发展的一个非常重要而且极 具挑战的方面信用风险是信用的伴生产物，为了全面的了解信用风险，在本章 中首先介绍了信用的概念和特点，并在此基础上引入信用风险的概念和其存在的 根源还有其对银行的重要影响。 2 1 信用和信用风险 信用是银行实现金融中介的主要机制。所谓信用，是指建立在获得银行对借 款人的偿付承诺信任的基础上的一种能力，凭借这种能力借款人不用立即付款就 可从银行处获得资金，而只需要在其应允的时问期限内为所获得的资金而偿还相 应的款项以及相应的报酬，当然，上述时间期限还必须得到提供资金的银行一方 的认可，并且通过预先签订合同，银行有权要求提前偿还或变更其他偿还条件。 随着经济的发展和金融机构规模的扩大，信用逐渐开始运用在现实生活中的 各个方面，对国民经济发挥着越来越重要的作用。凭借着良好的信用，个人即使 收入菲薄也能买得起房子、汽车和其他高价消费品。凭借着良好的信用，企业可 以获得更多的资金支持从而快速地成长，如果没有信用的存在，企业仅凭自有资 金的积累是很难发展成国际性的大企业的。而这些消费需求以及企业的规模扩大 需要的投资则可以创造出更多的就业机会，促进整个宏观经济的增长。同时，信 用还使得国家和地方政府能够满足公众对一些高成本公共产品的需求。 但同时必须看到，信用的运用过程中还存在着一定程度的风险，即借款人有 可能不在规定的时间期限向银行偿付全部应付的款项。随着信用的迅速发展，这 种因为信用本身而伴生的风险的破坏性也越来越引起人们的重视。因为各种信用 违约，例如借款人个人或企业不能按时还款首先造成银行出现巨额的呆帐或坏 帐，相关信用资产和权益价值受损，并从整体上对国民经济中的正常的金融流通 天津大学硕士学位论文 第二章信用风险理论檄述 造成严重影响。 在经济生活中，信用通常与风险相生相随。信用风险有多种定义，按照不同 的定义对风险有着不同的理解，主要可归结为以下两种：传统的观点认为信用风 险是交易对象无力履约的风险，即由于债务人不能按期偿还债务给贷款人造成损 失的风险。损失被理解为在违约实际发生时才会产生。现代的观点认为，信用风 险是由于借款人或交易对手违约导致的损失的可能性，以及由于借款人的信用评 级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失的可能性 在传统定义上，损失被理解为只有违约实际发生时才会发生，因此传统的信 用风险又称为违约风险。如在银行的早期业务中，常常将信用风险等同于信贷风 险，即信贷资金安全系数的不确定性；它表现为企业由于各种原因，不愿或无力 偿还银行贷款本息而构成违约，使银行的贷款无法收回，以至遭受呆账损失的可 能性。狭义的信用风险有两方面的涵义：一是指贷款本息不能全部收回，而使银 行直接遭受资金上的损失；二是指贷款到期不能按期收回，形成逾期贷款，导致 银行资金周转困难如果银行出现较大的信用风险，除影响其贷款业务的正常发 展外，更严重的后果是一旦现金不足，不能应付提款，激发挤兑，将威胁银行的 正常经营，甚至使银行破产。 然而，随着现代风险环境的变化和风险管理技术的发展，传统的信用风险定 义已经不能充分反映现代信用风险管理的性质和特点。这是因为传统的信用风险 主要来自于银行的贷款业务，而贷款的流动性差，缺乏如同一般有价证券那样活 跃的二级市场，因而银行对贷款资产的价值通常按照历史成本的方法来衡量，只 有当违约实际发生后才在资产负债表上进行相应的调整；而在此之前，银行资产 的价值与借款人的还款能力以及还款可能性并无太大的关系而从组合投资的角 度出发，投资者的投资组合不仅会因为交易对手的直接违约而发生损失；在交易 对手信用等级降低时，其投资组合也会发生损失这是因为一方面，一些影响交 易对手信用水平的事件发生时，其所发行的债券或股票就会跌价，从而给投资者 带来损失，但这一时刻违约并没有实际发生。另一方面，现代资产估价和风险衡 量技术的发展也使贷款等流动性差的金融产品的价值能得到更恰当和及时的衡 量，当影响信用水平的事件发生时，其对资产价值的影响可以及时地在资产估价 中体现出来。因此现代意义上的信用风险包括由交易对手违约和交易对手信用水 平变化而给投资者造成损失的可能性。 国际上对上述两种不同的信用风险模式分别定义为：信用违约风险和信用级 差风险。对于前者，作为定义信用风险的原因已经被普遍接受，国际证监会组织 和巴塞尔委员会都使用这一概念。而对于后者，在大规模的投资组合中，因为各 发行主体的信用等级不同，即使是同一发行主体所发行的不同债券信用等级也不 天津大学硕士学位论文第二章信用风险理论概述 同。在进行资产定价时，由于信用等级是定价的一个重要因素，不同信用质量的 资产价格必然存在差异，这种信用质量带给资产定价的不利影响被称为信用级差 风险。信用级差风险一般存在于采取盯住市场计价的金融产品。 2 2 信用风险存在的原因 一、金融市场的重要特征决定了信用风险的存在 自2 0 世纪9 0 年代以来，国际金融市场危机四伏1 9 9 4 年底。墨西哥政府 将其货币比索贬值4 0 ，引发了一场严重的金融危机，并波及拉美、亚洲乃至全 球1 9 9 4 年，法国里昂信贷银行因从事房地产和其他产业的投机而亏损达1 2 3 亿法国法郎，它的账目中出现了高达5 0 0 亿法国法郎的呆帐和坏帐。1 9 9 5 年8 月1 日，日本东京最大的财务公司宇宙公司遭遇4 2 亿美元存款的挤提；同年9 月，日本大和银行纽约分行的一名业务人员因投资美国债券失误，亏损1 1 亿美 元。在这些事件中，尤其突出的是1 9 9 7 年始发于泰株贬值的金融危机 在国际金融领域频繁发生金融危机的同时，我国国内金融市场上或金融活动 中，也出现了不少金融问题和金融事件。1 9 9 8 年2 月2 4 日，中国农村发展信托 投资公司由于经营严重违规，亏损巨大，被中央银行宣布解散。同年6 月，海南 发展银行被央行宣布接管，原因是自身巨额的不良贷款使银行经营难以支持。近 年来，中国银行业面临着较大的信用风险，高比例的不良贷款极大削弱了银行的 流动性和支付能力，孕育着支付危机和挤兑风潮。美国著名的信用评级机构标准 普尔1 9 9 7 年曾报道中国的不良贷款达2 0 0 0 亿美元，若以当年年底的美元兑人民 币l ：8 2 9 计算，折合人民币约为1 6 5 8 万亿元，如果以整个银行体系的贷款余额 为基数，不良贷款率为2 4 3 。各银行账目中的坏帐、呆帐和逾期贷款早已成为 我国金融领域的严重问题。 这些金融风波或金融事件，都是信用风险等金融风险所造成的后果，从而引 起了人们对信用风险的高度关注。如果将目光从这些既成后果转向金融市场，可 以发现，即使没有造成大的金融风险或事件，信用风险在经济金融活动中同样是 无处不在的。例如，1 9 9 5 年8 月2 4 - 2 5 臼，俄罗斯某些银行因头寸短缺而造成支 付困难从而触发了整个金融市场的清偿危机，并导致隔夜利率暴涨了1 0 0 0 ，贷 款年利率上升到1 1 0 0 - 2 0 0 0 。即使在更小的场合，如两个人之间的借贷，从 借贷行为发生到收回的过程中，贷款人时刻都面i 缶着借款人的信用问题。 但同时，信用风险也是金融市场一种内在的推动和制约力量。由于具体市场 上有无数参与者存在，时刻都有大量的交易发生，因此市场上有大量的信用风险 客观存在。从某种意义上讲，信用风险促进了市场参与者管理效率的提高，增添 天律大学硕士学位论文 第二章信用风险理论概述 了金融市场的活力；另一方面，信用风险可能造成的严重后果具有的警戒作用， 能够对金融市场参与者产生一定约束，从而对整个金融市场起到调节作用，避免 社会资源过度集中于某种产业，发挥着“无形之手”的作用信用风险的存在， 打击了私欲过度膨胀，要求人们理性投资。同时，也正是基于对信用风险的负面 影响及其后果的防范才使缛信用风险的推动和制约作用得以显示。 二、信用提供者遭受损失的不确定性决定了信用风险的存在 信用风险往往与损失联系在一起包括两层意思：第一，对于信用活动的一个 事件来说，只要它存在着损失的可能性，就表明它存在着信用风险。第二，信用 风险指的是一种可能性，一种结果未知的未来事件。 信用风险可能导致的损失有以下两种情况： 1 、信用风险为行为人带来直接的损失。 2 、信用风险给行为人带来潜在的损失。例如银行因为贷款不能及时收回， 长期债券投资者由于发行人违约不能收回债券本息等。 三、信用活动中的不确定性也决定信用风险的存在 内在不确定性来源于经济体系之内，它是由行为人主观决策及获取信息的不 充分性等原因造成，带有明显晦个体特征。例如，企业的管理能力、产品的竞争 能力、生产规模、信用品质等的变化都直接关系着其履约能力特别是投机者不 可预测的炒作，更加大了内在不确定性。目前全球每天2 万亿美元的金融交易中， 只有2 与物质生产有关。国际金融市场上短期资本至少有7 2 万亿美元，大量 资金交易在即刻完成，虚拟资本的急剧增长和国际资本的迅速流动，使金融市场 更加不稳定。内在不确定性可以通过设定合理的规则，如企业的信息披露制度和 市场交易规则等方式来降低其产生的风险。 信用风险与利率风险和汇率风险的一个显著区别在于它在任何情况下都不 可能产生意外的收益，它的后果只能是损失。 信用风险还与其他金融风险相互交织在一起，互为因果关系。例如，流动性 风险使得银行没有足够的头寸来满足客户提取存款或按合同使用贷款的需要，使 客户面临信用风险，而银行由于不能按时支付资金，所赖以生存的信誉将会受到 严重的影响，从而造成业务萎缩。在各类金融资产中，银行贷款的风险最大。在 银行贷款中，不同种类的贷款，其信用风险也不同。例如，长期性贷款的信用风 险往往比短期贷款的信用风险大，因为在较长的时间内可能会有更多的公司倒 闭，导致信用风险的因素将增多。又如，大额贷款的信用风险比小额贷款的信用 风险大，因为一旦损失产生，大额贷款损失将更大除了银行贷款以外，各种债 券也是信用风险较大的资产。由于经营不善、财务状况不佳等原因，债券发行人 如不能按规定要求履约付款、甚至丧失偿债能力，投资者将因此而蒙受损失 天津大学硕士学位论文 第二章信用风险理论概述 2 3 信用风险对银行的重要影响 信用风险是金融市场的一种内在本质属性，它对信用活动能起着一定的稳定 调节作用。因为信用规模的扩大必然导致潜在的信用风险增大，银行出于规避风 险的考虑就会减少未来的贷款额度，同时要求现有的贷款提前偿还或加大抵押额 度，从而降低信用规模，反之亦然。但这要求银行首先对信用风险可能造成的重 要影响有正确的认识，在此基础上才能做到对信用风险及时预警、精确量化和有 效管理信用风险对银行的重要影响包括以下几点： 第一、信用风险可能给银行带来直接的经济损失。据美国存款保险公司的统 计数据，在1 9 8 6 年到1 9 9 4 年问，美国银行一共冲销了大约4 4 8 亿美元的不动产 信贷损失额。受资金呆帐大量增加等诸多因素的影响，不少银行亏损严重而破产： 1 9 9 0 年破产l 家，1 9 9 1 年破产1 0 8 家，1 9 9 2 年破产1 0 0 家。另据国际货币基 金组织在1 9 9 7 年初发布的有关资料显示，5 2 个发展中国家在过去十多年中损失 了大多城市或所有的银行系统的资本，一些国家失去的不止一次；许多国家用了 相当于国内生产总值的1 0 或更多一些款项来解决银行问题。在发达国家中，美 国的储蓄和信贷危杌造成的损失占其国内生产总值的3 ，瑞典的银行危机造成 的损失额约占其国内生产总值的6 4 。 第二、信用风险还会给金融机构带来潜在的损失。如果一家银行存在有严重 的信用风险则会使储蓄者对于存款安全产生担忧，从而导致银行资金来源减少， 业务萎缩。 第三、信用风险会影响金融机构贷款资产的预期收益。因为信用风险越大， 风险溢价也越大，于是调整后的收益折扣越大 第四、信用风险增大了金融机构经营管理的成本。信用活动不确定性的存在， 既增添了经济主体收集信息、整理信息的工作量，也增大了收集信息、整理信息 的难度；同时，经济主体在实施其计划和决策过程中，由于信用风险等金融风险 导致市场情况变化，必须适时调整行动方案。 第五、信用风险降低了金融部门的整体生产率。信用风险等金融风险盼存在， 导致过多的资源流向风险较小的金融产品( 如国家债券和大企业股票债券等) ，极 少有资源流向风险较高的金融产品( 如：消费信贷和小企业债券等) 中，这使得一 些金融产品的边际生产率接近甚至低于要素的价格，导致金融部门整体的生产率 下降。 第六、信用风险降低了资金利用率。由于资金融通中的不确定性，使得许多 信用资产难以正确估价，不利于交易的顺利进行，增大了交易成本，影响交易的 正常进行。使市场缺乏效率，而且信用风险的存在往往给企业筹资带来困难，给 天津大学硕士学位论文 第二章信用风险理论概述 银行的负债业务和中间业务带来影响，阻碍着金融市场的发展。 2 4 本章小结 信用风险是信用的伴生产物，随着信用的迅速发展，这种因为信用本身丙伴 生的风险的破坏性也越来越引起人们的重视。现在信用风险成为金融机构面临的 最重要的风险之一本章介绍了信用的概念和特点，并在此基础上引入信用风险 的概念和其存在的根源还有其对银行的重要影响。因此银行要防范和管理其信用 风险必须首先对其信用风险进行有效的度量。 天津大学硕士学位论文 第三章现有信用风险度量方法评述 第三章现有信用风险度量方法评述 信用风险度量是指对可能引起贷款风险的因素进行定性分析、定量计算，以 测量借款人的违约概率，为贷款决策提供依据，如是否发放、价格确定、发放条 件和形式等。显然信用风险度量是银行管理信用风险的首要工作和关键。信用风 险度量方法经过几十年的发展和改进已经形成了很多度量模型，它们为银行管理 信用风险提供了必要的保证。 3 1 信用风险度量模型概述 几十年来，信用风险度量方法和模型不断完善，从主观定性向定量发展，从 缺乏理论基础到建立在坚实的金融理论基础上并充分运用金融市场信息等。特别 是上世纪9 0 年代后期，由于金融监管部门允许金融机构采用自己的内部模型进 行风险度量，一系列所谓新模型被接连推出。目前应用的信用风险度量方法有相 对简单的、定性方法，也有定量的、具有坚实理论基础和复杂数学结构的新方法； 有基于非市场的内部信息的度量方法，也有基于金融市场信息资料的度量方法： 有针对单项贷款资产的度量方法，也有针对贷款资产组合的度量方法。总的来讲 信用风险度量方法越来越体现出从定性到定量、从简单到复杂、从静态到动态、 从微观层次的个别资产信用风险度量到宏观层次的资产组合信用风险度量的趋 势。 从目前已有的信用风险度量模型上看，我们大致可以将其分为传统模型和基 于资本市场理论和信息科学的现代信用风险度量模型两大类。第一类主要包括： 专家系统分析方法、信用评级方法和信用评分方法；第二类模型主要包括：c r e d i t m e t r i c s 模型、k m v 模型、c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型和c r e d i tr i s k + 模型。 3 2 传统信用风险度量方法评述 信用风险度量的各种方法之间有着或多或少的联系，有些新方法本来就是对 传统方法或思想的集成和发展，因此新方法与传统方法并不存在绝对的界线。目 前，传统的信用风险分析技术仍在许多金融机构特别是在银行中广泛使用。而且 传统方法是现代信用风险度量模型得以建立的基础，其中许多好的思想和观念被 天津大学硕士学位论文第三章现有信用风险度量方法评述 运用在现代信用风险度量模型和方法之中，通过对传统方法进行介绍也有助于对 信用风险度量模型和方法的研究。这里所谓传统方法主要指发展相对较早、较成 熟、而且多为定性分析的一些方法，如专家系统法、信用评级方法及信用评分方 法等。 3 2 1 专家方法 专家方法是一种古老的信用风险分析方法。这种方法的最大特征是：信用评 价是由银行中那些经过长期训练、具有丰富经验的信用评估专家做出，并由他们 进行最后的决策因此在信贷决策过程中，信贷人员的专业知识、主观判断以及 对某些关键因素的权衡是决定因素。专家方法中，5 c 法是这类方法的典型代表 所谓5 c 是指借款人的5 个相关方面的特性，即：道德品质( c h a r a c t e r ) 、还款能 力( c a p a c i t y ) 、资本实力( c a p i t a l ) 、抵押担保( c o u a t e r a l ) 和经营环境( c o n d i t i o n ) ，前 4 个c 主要针对借款人个人微观特征而言，第5 个c 指宏观经济条件即经济周期 波动而言通过对企业5 个方面的分析，判断其信用程度并决定是否给予贷款 下面对5 c 法的5 个方面分别加以说明。 l 、道德品质。这一点主要考查借款人偿还贷款的意愿及诚意，是决定借款 人信用可靠度的最重要因素。银行一般通过借款人过去偿债记录，与银行的全面 关系以及与客户的往来关系等来考察借款人是否具有负责任的态度和真诚的还 款的意愿。 2 、还款能力。首先，银行必须确定借款人是否具有申请贷款及签署贷款协 议的资格及合法权利。其次，银行要分析借款人的经营管理能力。对企业借款入 而言，其主要负责人经营管理的才能和经验、受教育程度、应交能力、思维以及 判断能力、指挥与组织能力等都是至关重要的。最后，银行要分析借款人按期还 债的能力，这可以通过借款人的收益变动状况来考查。 3 、资本实力。主要是指借款入资财的价值，性质和变现能力。银行在分析 借款人的资金实力时，特别注重借款人在还本付息期间是否有足够的现金流量来 偿还贷款。另夕卜，银行还要考察借款人的股权分布状况以及财务杠杆状况，因为 这些情况可以作为反映借款人是否倒闭的重要预警指标。通常，较高的财务杠杆 比率比低杠杆比率具有更高的破产概率。 4 、抵押担保。主要是指抵押品及保证人。对于抵押品，银行特别关注其价 值、已使用年限、专业化程度、可交易性以及是否投保。对于由第三者提供保证 的贷款，银行要考察保证人是否具备担保的资格，并审核保证人的信誉、资金实 力及其提供的抵押品。抵押品及保证人在一定程度上减少了银行所承担的信用风 险。 天津大学硕士学位论文第三章现有信用风险度量方法评述 5 、经营环境。主要是指借款企业自身的经营状况和其外部的经营环境前 者主要包括企业的经营特点、经营方式、技术情况、竞争地位、市场份额和劳资 关系等企业自身能够决定的因素；后者主要包括所有借款企业自身难以控制的因 素，大到政治环境、社会环境、国民收入水平、商业周期、产业结构调整等，小 至本行业发展趋势、同业竞争状况，原材料价格变动，市场需求转换等。银行掌 握上述因素的变动情况，就可以事先采取某些必要措施及应变准备，以确保银行 资产的安全 尽管专家制度在银行的信用分析中发挥着积极的重要作用，然而实践却证明 它存在许多难以克服的缺点和不足，主要表现在：( 1 ) 要维持这样的专家制度需 要相当数量的专门信用分析人员，随着银行业务量的不断增加，其所需要的相应 信用分析人员会越来越多，这必然给银行带来成本问题和冗员问题；( 2 ) 专家制 度与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相联，大大降低了银行对市场变化的 能力：( 3 ) 在专家制度下，信贷决策依靠的是银行信贷专家的经验和主观判断， 因此这种方法主观性太强，实旌的效果很不稳定。综上所述该方法现在只能作为 一种辅助性信用风险度量工具 3 2 2 信用评级方法 贷款内部评级系统( i n t e r n a lr a t i n gs y s t e m s ) 是金融机构在美国货币管理署 ( o m c eo ft h ec o n t r o l l e ro fc u r r e n c y o c c ) 最早开发的评级系统基础上拓展而来 的，监管者和银行家采用这一方法评估贷款损失准备金的充分性。o c c 最早将 贷款分为5 级，不同级别所要求的损失准备金不同。 正常贷款：要求o 的损失准备金 关注贷款：要求o 的损失准备，但保持紧密关注 次级贷款：要求2 0 0 , 4 的损失准备金 可疑贷款：要求5 0 的损失准备金 损失贷款：要求1 0 0 的损失准备金 其中后4 类是低质量级别的，第1 类是高质量级别的评级分级模型实际上 是对资产组合的信用状况进行评价，并针对不同级别的贷款提取不同的损失准 备目前我国银行业已开始广泛推行贷款5 级分类办法。 多年以来，o c c 的评级方法已经得到了扩展，开发出内部评级方法。更细致 地划分评级类别。比如，在任何时刻，一些合格的或可履约的贷款总有可能发生 违约，所以应该针对这些贷款持有一些很低的准备金。目前据估计，美国的银行 持股公司的大约6 0 已经开发了贷款的内部评级方法，分为1 - 9 或1 1 0 个级别。贷 款的1 - 1 0 级评级方法与其债券评级的对应如表3 1 所示。 天津大学硕士学位论文 第三章现有信用风险度量方法评述 表3 1 贷款评级方法及其与债券评级的对应 o c c 的合格等级被分为6 个不同的级别( 1 - 6 ) ，第7 - 1 0 级是o c c 的4 种低 质量贷款级别。这些贷款评级方法与债券评级方法并不是精确地相互对应，特别 是在低质量一端更是如此。其中一个重要的原因是贷款评级方法评估的是个别贷 款，而债券评级方法更倾向于对债务人整体进行评估。 3 2 3 信用评分方法 从前面对专家制度法和信用评级方法的介绍中可知，它们基本属于定性分析 方法，当然它们也运用了许多财务信息，对各种财务比率进行了比较分析但是 它们的缺陷是不能对不同的财务比率重要性进行排序，当然也不能对借款人的强 弱比率进行综合的分析 信用评分模型是将反映借款人经济状况或影响借款人信用状况的若干指标 ( 如借款人的收入、年龄、职业、资产状况等；借款企业的财务比率等) 赋予一定 权重。通过某些特定方法得到能够反映信用状况的信用综合分值或违约概率值， 并将其与基准值( b e n c h m a r k ) 相比来决定是否给予贷款以及贷款定价。目前这种方 法的应用仍然十分广泛。信用评分模型实质上是以借款人特征指标为解释变量的 计量经济模型，主要包括z 评分模型，z e t a 模型，l o g i t 模型，p r o b i t 模型和数 天律大学硕士学位论文第三章现有信用风险度量方法评述 据包络技术( d e a ) 模型等。本章主要先介绍前四种信用评分模型，在本论文第 五章中再详细介绍d e a 信用评分模型。 l 、z 信用评分模型和z e t a 评分模型 美国纽约大学斯特商学院教授e d w a r di a i r m a n 在1 9 6 8 年提出了著名的z 评分模型( z - s c o r em o d e l ) ，1 9 7 7 年又对该模型进行了修正和扩展，建立第二代模 型z e t a 模型( z e t a c r e d i tr i s k m o d e l ) 。z 评分模型一经推出，便引起各界的关注， 许多金融机构采用它来预测信用风险，并取得一定的成效，目前已成为西方国家 信用风险度量的重要模型之一。 ( 1 ) 模型的主要内容 z 评分模型是一种多变量的分辨模型，它是根据数理统计中的辨别分析技 术，对银行过去的贷款案例进行统计分析，选择一部分最能反映借款人财务状况， 对贷款质量影响最大、最具分析价值的比率，设计出一个能最大程度区分贷款风 险度的数学模型，对贷款人进行信用风险的度量。最适合银行贷款的评分模型形 式如下： z = i 2 x l + l - 4 x 2 + 3 3 x 3 + 0 6 x 4 + 0 9 9 9 x 5 ( 3 1 ) 其中：五g = 1 , - - - 匀为5 个财务指标 研营运资本总资产比率； 配一留存盈余总资产比率； 蔚一利息和税收之前的收益总资产比率； 蜀一股权的市场价值总负债的账面价值比率； 酚销售额总资产比率。 a l t m a n 经过大量的样本数据统计和分析计算，最后确定了借款人破产的临界 值z - 1 8 l ，如果z 2 9 9 ，则借款人 被划入非破产组。当1 8 1 z 2 9 9 时，a i r m a n 发现此时的判断失误较大，因而 称其为灰色区域。 ( 2 ) z e t a 模型的主要内容 1 9 7 7 年，a g m a n ，h a l d e m a n 和n a r a y a n a n 对原始的z 评分模型进行扩展，建立 了第二代信用评分模型_ z e t a 信用风险模型其目的是创建一种能够明确反 映公司破产问题研究的最新进展的度量指标。因为破产公司的平均规模急剧增 大，所以研究主要集中在大型公司上。同时，该模型还对从前模型构建中采用的 统计判别技术进行了修正与精炼。新模型的变量由原模型的5 个增加到7 个，模型 中的7 个变量分别是： 斫一资产收益率。指公司( 企业) 息前、税前收益占总资产的比率。 幻一收入的稳定性指标。指公司( 企业) 资产收益率在5 年或l o 年中变化 天津大学硕士学位论文第三章现有信用风险度量方法评述 的标准差。 嚣债务偿付能力指标。由息前、税前收益占总利息支付额比率来度量的。 玢一累计盈利能力指标由公司的留存收益与总资产之比来表示。 硌一流动性指标。由流动比率来表示( 即流动资产流动负债) 。 硌一资本化程度的指标。用借款人普通股5 年的平均市场价值与长期资本 总额之比来表示。 砖规模指标。该指标由企业