（交通运输规划与管理专业论文）原油运输企业船舶投资决策研究.pdf

中文摘要 摘要 本文是以原油运输企业船舶投资决策为研究对象的，但在研究船舶投资决策之 前先对原油海上运输和船舶投资决策相关知识进行了概述，然后在分析我国原油 运输供需市场和当前国际、国内原油运输船舶投资现状的基础上，运用实物期权 博弈的思想对原油运输企业的船舶投资决策进行了分析，并加以实证说明。 本文首先对海上原油运输的特点和世界海上原油运输概况进行了分析，并总结 了目前已有的三种船舶投资决策方法，分析了原油运输船舶投资的特征，即船舶 投资决策很大程度上受原油运输市场的不确定性和寡头垄断性的影响。接着对我 国原油运输供需市场进行了研究，主要是在分析当前我国海上原油运输现状的基 础上，用卡尔曼滤波法对我国原油消费量进行预测，结合我国原油生产量对未来 的原油运输需求量进行了分析，并与当前我国的原油运力供给现状做以比较，得 出我国急需增加原油运力投入的结论。然后，运用实物期权博弈思想，把油轮投 资收益问题当作一个实物期权问题来处理，把延迟投资的机会价值作为期权价值， 对两家原油运输企业在船舶投资中的寡头竞争运用博弈论进行分析，建立相应的 船舶投资期权定价模型，从而得出最优投资的阀值和对应的船舶投资期权价值。 最后，以从事我国原油进口的两家企业投资v l c c 为例，对理论模型加以验证。 基于实物期权博弈思想的投资决策方法是对不确定性因素及寡头竞争性做出 积极响应的一种思维方式的概括和总结，它使决策者的灵活性价值得以体现和量 化，从理论上修正了传统决策方法的缺陷和不足，使投资决策更加贴进现实，为 决策者提供市场行情和风险的参考面，从而更加准确地对油轮投资项目进行评估， 做出更加科学合理的决策。 关键词：原油运输；船舶投资；投资决策；期权博弈 英文摘要 a b s t r a c t t h i st h e s i st a k e st h ev e s s e li n v e s t m e n td e c i s i o n m a k i n go fc r u d eo i lt r a n s p o r t a t i o n e n t e r p r i s ea st h eo b j e c to fs t u d y , b u tb e f o r er e s e a r c hi t ，f i r s th a sc a r r i e do n ao u t l i n et o t h ec r u d eo i lt r a n s p o r t a t i o na n dt h ev e s s e li n v e s t m e n td e c i s i o n m a k i n ga n dr e l a t e d k n o w l e d g e ，t h e nb a s e do nt h ea n a l y s i so fc h i n e s ec r u d eo i lt r a n s p o r t a t i o ns u p p l ya n d d e m a n dm a r k e t ，a n dt h ev e s s e li n v e s t m e n tp r e s e n ts i t u a t i o no fo v e r s e a sa n dd o m e s t i c c r u do i ls e at r a n s p o r t a t i o n , u t i l i z i n gt h et h e o r ym e t h o do fr e a lo p t i o n sg a m em a k e sa a n a l y s i so ft h ec r u d eo i lt r a n s p o r t a t i o ne n t e r p r i s e sv e s s e li n v e s t m e n td e c i s i o n - m a k i n g ， a n dg i v e st h er e a ld i a g n o s i s e x p l a n a t i o n t h et h e s i sf i r s tm a k e saa n a l y s i so ft h ec h a r a c t e r i s t i co ft h em a r i n ec r u d eo i l t r a n s p o r t a t i o na n dt h eo u t l i n eo f w o r l dm a l i n ec r u d eo i lt r a n s p o r t a t i o n ，s u m m a r i z i n gt h e p r e s e n tt h r e ev e s s e li n v e s t m e n td e c i s i o n - m a k i n gm e t h o d s ，a n a l y s i n gt h ec r u d eo i l t r a n s p o r t a t i o n v e s s e li n v e s t m e n t s c h a r a c t e r i s t i c ，n a m e l yt h ev e s s e li n v e s t m e n t d e c i s i o n - m a k i n go fc r u do i lt r a n s p o r t a t i o ni se f f e c t e db yt h eu n c e r t a i n t ya n do l i g a r c h s m o n o p o l i z i n gt o ag r e a te x t e n t t h e nc o n d u c t st h er e s e a r c ht oo u rc o u n t r yc r u d eo i l t r a n s p o r t a t i o ns u p p l ya n dd e m a n dm a r k e t ，m a i n l ya n a l i z i n gt h ec u r r e n tm a l i n ec r u d eo i l t r a n s p o r t a t i o np r e s e n ts i t u a t i o n , c a r r i e so nt h ef o r e c a s tw i t ht h ec a i m a nf i l t e r i n gt o c h i c e s ec r u d eo i lc o n s u m p t i o nq u a n t i t y , w i t hc h i n e s ec r u d eo i lp r o d u c t i v i t yt oa n a l y s i s t h ef u t u r ec r u d eo i lt r a n s p o r t a t i o nd e m a n d , a n dm a k sa c o m p a r e st o0 1 1 1 c o u n t r y sc r u d e o i lt r a n s p o r t a t i o nc a p a c i t ys u p p l i e s ，g e t st h ec o n c l u s i o no fo u r c o u n t r yu r g e n t l yn e e d st o i n c r e a s et h et a n k e ri n v e s t m e n t t h e n ，u t i l i z i n gr e a lo p t i o n sg a m et h o u g h tt h a tc o n s i d e r s t h ev e s s e li n v e s t m e n ta sar e a lo p t i o n sq u e s t i o n ，t a k e st h ed e t e n t i o n o p t i o nv a l u ea st h e i n v e s t m e n t so p p o r t u n i t yv a l u e ，c o m p e t e st ot w oc r u d eo i lt r a n s p o r t a t i o ne n t e r p r i s ei n t h es h i p si n v e s t m e n t so l i g a r c hu s i n gt h eg a m et h e o r yc a r r i e so nt h e a n a l y s i s ，e s t a b l i s h e s t h ec o r r e s p o n d i n gs h i p si n v e s t m e n to p t i o nf i x e dp r i c em o d e l ，t h u so b t a i n st h em o s t s u p e r i o ri n v e s t m e n tt h ev a l v ev a l u ea n dt h ec o r r e s p o n d i n gv e s s e li n v e s t m e n to p t i o n v a l u e f i n a l l y , t a k i n gt w oc r u d eo i lt r a n s p o r t a t i o ne n t e r p r i s ew h i c he n g a g e di no u r c o u n t r yc r u d eo i 】i m p o r ti n v e s t sv l c c 懿t h ee x a m p l e ，c o n f i r m st h et h e o r e t i c a lm o d e l t h ei n v e s t m e n td e c i s i o n - m a k i n gm e t h o db a s e do nt h er e a lo p t i o n sg a m em a k e sa p o s i t i v er e s p o n s et ot h eu n c e r t a i n t yf a c t o ra n do l i g a r c hc o m p e t i t i v e n e s s ，i sak i n do f t h i n k i n gm o d es u m m a r y , i te n a b l e sp o l i c y - m a k e r sf l e x i b l ev a l u et om a n i f e s tw i t ht h e q u a n t i f i c a t i o n , t h e o r e t i c a l l yr e v i s et h et r a d i t i o nd e c i s i o nm e t h o d sf l a wa n di n s u 街c i e n c y , 英文摘要 m a k e st h ei n v e s t m e n td e c i s i o ne v e nm o r ed r a w i n gc l o s et ot h er e a l i t y , p r o v i d e sa r e f e r e n c eo fm a r k e tq u o t a t i o na n dr i s kt ot h ed e c e s i o n - m a k e r , t h u sn l a k e saa c c u r a t e l y a p p r a i s a lt o t h eo i lt a n k e ri n v e s t m e n td e c i s i o n - m a k i n g ，m a k e sam o r es c i e n t i f i c r e a s o n a b l ed e c i s i o n - m a k i n g k e yw o r d s ：c r u do i lt r a n s p o r t a t i o n ；v e s s e li n v e s t m e n t ；i n v e s t m e n t d e c i s i o n - m a k i n g ：r e a lo p t i o ng a m e 大连海事大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重声明：本论文是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果， 撰写成博硕士学位论文竺磋；宣逢翁盈幽鱼擅盗煽忽 论文中已经注明引用的内容外，对论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本论文中不包含任何未加明确注明的其他个人或集体已 经公开发表或未公开发表的成果。本声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者签名：磁 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者及指导教师完全了解大连海事大学有关保留、使用研究生学 位论文的规定，即：大连海事大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论 文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连海事大学可以将本 学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫 描等复制手段保存和汇编学位论文。同意将本学位论文收录到中国优秀博硕士 学位论文全文数据库( 中国学术期刊( 光盘版) 电子杂志社) 、中国学位论 文全文数据库( 中国科学技术信息研究所) 等数据库中，并以电子出版物形式 出版发行和提供信息服务。保密的论文在解密后遵守此规定。 本学位论文属于：保密口在年解密后适用本授权书。 不保密团( 请在以上方框内打“) 做储签埒麦耙燧 原油运输企业船舶投资决策研究 第1 章绪论 1 1 研究背景和意义 原油作为国民经济发展的重要能源，是现代工业和现代文明的物质基础。作 为一种战略资源，原油与国家战略、政治、经济、国际关系和国家实力紧密交织 在一起。原油在我国国民经济的发展过程中已经并且在以后较长时期内将扮演十 分重要的角色。而近年来，随着我国国民经济的飞速发展，与之相伴的石油消费 量和进口量发生了突出的变化。预计，2 0 0 9 、2 0 1 0 年我国原油进口需求量将会达 到1 9 6 亿吨至2 1 6 亿吨左右的水平。很明显国内原油产量的年增长量无法满足 国内原油消费需求的增长，而且近十年来我国原油进口量迅猛增长，势头不减， 我国已经成为一个原油净进口国，面对巨大的原油消费量和进口量，进口原油运 输市场必然成为我国油运企业关注的焦点。 我国原油需求不断增长，但现实的国内原油进口运输格局却处于十分尴尬的 境地：迄今为止，中国进口原油海运9 0 左右的运量由外轮承担，我国原油运输企 业由于整体呈规模小、缺大船、竞争能力弱，难承大任，由此，导致的直接后果 就是一旦遇到战争、外交问题或是其他不可抗拒的紧急情况，中国将面临缺油、 断油的危险。面对如此境地，为了确保我国经济稳定增长，适应国家进口原油运 输和石油战略储备建设的需要，我国政府决定建立和实施国家能源安全战略，提 出了“国油国运 的油运发展战略，着手建立国家原油进口运输船队。顺应形式 发展，各大油运公司积极推进油轮船队结构调整，加大油轮船队投资力度，按照“大 型化、规模化、专业化 的要求，结合国家产业结构规划和国民经济发展的需求来 调整船队结构，通过“建造、购买、租赁、合作、收购 等多种有效途径，实现油 轮船队新一轮跨越式发展。未来我国原油进口仍将以海运为主，我国港口和航运 企业将因货运需求的快速增长而获得发展，目前由外轮垄断运输国油的局面将在 不久的未来以“国油国运为主的运输方式所取代。 要实现“国油国运一就必须加强我国原油运输企业的船舶投资，使其具有足 够的国际竞争力，但增加运力并不意味着盲目的投资，因为就当前世界范围内的 油轮运力而言，其运输供给与需求是基本平衡的，甚至有时候供给大于需求，而 且在我国原油运输企业纷纷扩涨自身的运力时，必须注意企业之间的均衡，这种 第1 章绪论 均衡不可能通过政府干预去实现，必须通过市场，即在市场竞争中各企业在追求 自身利益最大化的驱使下主动调整自己的投资战略和策略，从而使我国原油运输 整体能力提高的同时，各企业也获得了自身的良性发展，避免了盲目投资和恶性 竞争带来的巨大经济损失。运用期权博弈理论对船舶投资决策进行分析可使原油 运输企业有效避免在船舶投资决策中存在的市场高度不确定性和寡头竞争性对投 资决策分析的影响，使决策结果更贴近实际，符合企业自身发展的要求，一方面 大大降低了企业的成本，提高企业的经济效益，另一方面也有效提高了整个石油 运输市场的投资效率，也保持了石油运输的稳定性，有利于整个石油运输市场的 健康发展。 1 2 国内外相关研究综述 1 2 1 船舶投资决策相关研究综述 ( 1 ) 国外相关研究 国外对船舶投资决策的研究起步比较早，最初的船舶投资理论主要是针对单 一的投资项目进行经济效益的评价，所用的方法主要是财务分析手段，包括非折 现方法和折现方法两大类。e v e n s 1 】主要运用标准年成本法、相对年成本法和现金 流法进行船舶投资决策，通过进行决策使得使船舶成本达到最小，然后选择船舶 成本最小的方案为决策方案。h n a w p a c k 2 1 提出通过运用线性规划法进行船舶利润 贡献率分析，将船队利润贡献最小的船舶确定为该更换的船舶，然后选择合适的 投资对象。b e u m e e 3 1 考虑了船舶建造的经济性问题，针对如何投资建造船舶，用 工程经济学的方法分析了船舶投资决策。g o s s 4 】提出以动态规划为工具，在船舶持 续经营的计算年度内，寻找最佳的拆解船舶时机，使得散货船队达到特定的规模， 从而做出最优化的买卖船和船舶更新决策。p a p a d o p o u l o s 5 】运用实物期权理论对船 舶投资句册进行了分析，提出了船舶投资决策中的期权定价模型。b c n d a l l 6 考虑了 航运市场市场的不确定性，研究了不确定性条件下船舶的投资决策，为以后船舶 投资决策中不确定性的研究提供了理论基础。 ( 2 ) 国内相关研究 目前，国内外对船舶投资决策方面的研究比较多，但专门针对油运企业船舶 投资决策方面的研究比较少。我国学者也运用目标规划、期权理论及层次分析法 原油运输企业船舶投资决策研究 等方法对船舶投资进行了理论研究，如陈家源【7 】提出了船舶投资多目标与评价模 型。黄维忠【8 】提出了基于熵权的层次分析法，并将其应用于船舶投资决策，得到了 较为客观的投资评价结果。蒋义青【9 】在船舶投资决策这一特定的领域中运用实物期 权方法进行决策评价和制定，有助于航运企业进行船舶投资决策时如何更好地确 定投资决策中所具有的管理弹性的价值以体现项目真实的价值。吕靖【lo 】主要运用 财务分析的手段对船舶投资项目的价值进行分析，通过比较不同投资方案经济性 大小，做出正确的船舶投资决策。邵瑞庆】通过对现有船舶投资决策研究成果的 总结和分析，归纳了财务评价、实物期权、综合评价三种船舶投资决策方法，建 立了较为完整的船舶投资决策方法体系。徐剑华【1 2 】分析了船舶投资决策中的不确 定性和风险性，并提出了相应的解决方案。 1 2 2 期权博弈理论相关研究综述 ( 1 ) 国外相关研究 s m i t 和a n l ( i 曲【1 3 】结合博弈理论考虑实物期权的在竞争的环境下的执行战略准 则。k u l a t i l a k a 和p e r o t t i 1 4 】在双寡头c o u m o t 竞争环境中，先行投资者会获得战略 优势，因为市场份额和提早投资的价值会随不确定性的增大而增大，且远大于等 待的价值。g r e n a d i e 一1 5 】的研究表明：n a s h 均衡的执行战略和一个假定的、且其需 求函数经过修正的完全竞争均衡的执行策略是一样，并提供了双寡头c o u r n o t 竞 争环境下n a s h 均衡的通用解法，因而我们可以通过求解非完全竞争环境得到完全 竞争环境下的连续的结果。p a w l i n a 和k o r t 1 6 】检验了公司在非完全竞争环境中不对 称的投资成本对期权价值和执行策略的影响：如果投资成本非对称性比较小，则 公司会一起投资；如果非对称性较高的话，低投资成本的公司就会抢先投资；如 果投资成本的非对称性相当大的话，公司就会采取序贯博弈的投资模式。s p e n c e r 和b r a n d e r l l 7 】研究了一个公司在获取s t a c k e l b e r g 期权领导地位和“w a i t s e e ”策略之 间做出的平衡，并得到该公司会与竞争对手同时做出投资决策的结论。在研究竟 争态势的同时，他们还研究了每一家投资公司的不同的不确定性而引起的不同的 投资时机选择。s m i t 和t r i g e o r g i s 1 8 】分析了投资决策取决于不同竞争模型( c o t t r n o t 或b e r t r a n d ) 的两阶段博弈，研究了公司可以采取加快战略投资以利于选择最佳的 投资时机和产出决策的情况( 如r & d ，广告投资等) ，以及等待或者放弃的时机的 第1 章绪论 选择。 ( 2 ) 国内相关研究 陈梅、茅宁【1 9 】将期权博弈应用于企业价值创造中进行分析，对在不确定和竞 争环境中投资期权价值的分析。杨勇、达庆利2 0 】研究了企业间的投资成本和经营 成本的不对称性对研究技术创新投资决策的博弈期权的影响。韩款、王宝森【2 1 提 出了基于实物期权博弈的投资战略分析理论框架。孟力、孙威【2 2 】讨论了竞争条件 下发电企业期权博弈投资决策研究。张润东、吴育华研究了双寡头竞争者在不 完全竞争环境下的企业技术创新项目多阶段投资实际和投资决策的研究问题。杨 勇、达庆利2 4 1 研究了双寡头垄断的市场结构下企业进行产品升级投资决策的问题， 分析了在抢占均衡和同时投资决策的情况下企业最优产品升级投资时机。余东平、 邱菀华【2 5 1 研究了r & d 投资的完美纳什均衡的存在，并通过简历模型给出了两企业 的最优投资均衡策略规则。吴建祖、宣慧玉【2 6 1 研究了企业开发成本对企业研发投 资决策影响的期权博弈分析。孙建胜、王文举【2 7 】将期权博弈应用于保险领域，分 析了在连续时间和不确定性下的动态多人决策问题，分析超额损失再保险的期权 特性，用期权定价技术为其定价，构建了一个完全信息动态博弈模型分析了原保 险人和再保险人的最优策略和均衡结果，给出了无套利同条件下的最优超额损失 再保险。 1 3 主要内容和研究思路 1 3 1 主要内容 本文是以原油运输企业的船舶投资决策为研究对象的，但在船舶投资决策之 前必须对原油运输供求市场和当前油轮投资现状进行必要的分析，这样才能使企 业的船舶投资有的放矢，才能提高投资效率和投资的科学性，因此本文第二、三 及四章分别对船舶投资的客观环境进行比较全面的分析，在第五章才运用实物期 权博弈的理论和方法，对我国原油运输企业的船舶投资决策进行分析，建立了投 资决策的定量计算模型，并加以实证分析。 第二章主要是通过收集原油运输市场及其相关领域的大量数据，分析了海上 原油运输的发展状况和特征；同时，对世界原油运输目前的运力现状和特点做了 比较概括的分析说明。 原油运输企业船舶投资决策研究 第三章主要对我国原油运输市场的供需状况进行分析。本文用卡尔曼滤波法 预测未来一段时期我国原油年消费量的发展趋势，在此基础上结合我国原油年生 产量对未来原油运输需求进行分析，同时分析了我国海上原油运力的供给状况。 第四章对原油运输船舶投资现状进行了分析。通过对国际油轮投资现状的分 析，说明了未来油轮投资的大体趋势和油轮投资的重点船型，为我国原油运输企业 船舶投资提供了依据；通过对我国原油运输投资现状的分析，了解我国原油运输 企业的发展的发展现状和船舶投资水平，并研究存在的问题，以此指导未来的油 轮投资决决策。 第五章是本文的重点，即运用实物期权博弈理论和方法对我国原油运输企业的 船舶投资进行了分析，既考虑了未来不确定性因素给油轮投资带来的机会价值，又 考虑了投资者之间的竞争对油轮投资价值的影响，这在很大程度上提高了原油运 输企业船舶投资决策的灵活性和准确性，弥补了用传统现金流方法和单一实物期 权进行船舶投资决策的缺陷，使船舶投资决策的价值评估更趋于实际。 1 3 2 研究思路 第1 章绪论 绪论 上 海上原油运输及船舶投资决策概述 上 ， 上 海上原油运输及其特点 世界海上原油运输概况船舶投资决策概述 上 我国原油运输供需市场分析 上 、 ，上 我国海上原油运输概况我国原油运输需求分析原油海上运力供给分 ii 弋夕 原油运输船舶投资现状分析 上、 ，上 世界油轮投资现状 我国原油运输船舶投资现状油轮投资面临的问题 上 基于期权博弈的船舶投资决策 上 、，上 油轮投资期权博弈分实物期权博弈模型的建立实例验证分析 l i j 上 结论与展望 图1 1 本论文研究思路 f i g 1 1t h er e s e a r c hm e n t a l i t yo fp a p e r 原油运输企业船舶投资决策研究 1 4 主要创新点 本文的创新之处有以下两点： ( 1 ) 考虑到我国海上原油运输需求量主要取决于我国的原油消费量，而影响 我国原油年消费量的客观因素很多，为了得到较准确的未来原油年消费量预测值， 本文用卡尔曼滤波法对我国原油年消费量进行预测，并对原始数据和预测值加以 拟合，证明该预测方法的准确性。 ( 2 ) 通过分析原油运输市场的寡头垄断性特点，考虑原油运输企业船舶投资 中所必须面对的不确定性和竞争性，尝试用实物期权博弈的理论和方法建立油轮 投资决策的模型，通过定性与定量相结合的方法证明该方法的可行性，并加以实 证分析。 第2 章海上原油运输及船舶投资决策概述 第2 章海上原油运输及船舶投资决策概述 2 1 海上原油运输及其特点 2 1 1 原油运输方式及特点 海上原油运输是指通过海运的方式将石油从一地运往其它地方的原油运输方 式，其运输载体为船舶，说的更具体点就是众所周知的“油轮 。海运作为最古老 的运输方式，在国际运输中一直扮演着举足轻重的地位，它以运量大、成本低、 能耗小等特点，成为国际大宗商品贸易运输的首选，尤其是对于传统的国际间资 源、能源性产品的运输，海运在一定程度上是唯一的选择。就原油运输来说，其 最主要的运输动因来源于国际间的原油进出口贸易，当前，能够实现该运输的方 式一般有三种，即海运、管道和铁路运输。铁路由于受客观条件的限制，只能从 事陆上运输，所占比例很低；管道运输虽然快捷、方便，但前期投入巨大，运输 成本很高，况且长距离的管道运输因为地理、技术、政治等因素的影响，往往难 以实现。目前，海上船舶运输仍然是原油运输的最主要方式。随着工业经济的不 断发展，世界各国对原油的需求量越来越大，而世界原油储存、开采和消费在地 理上的不平衡导致原油作为经济纽带联系着全球各个地区的国家，同时带来资源 分布与需求分布的时空差异，这些都为国际原油运输市场的蓬勃发展创造了必要 的客观条件【2 8 1 。 2 1 2 水上原油运输的技术经济特点 原油水上运输方式的技术经济特点有优势与劣势两个方面，优势方面的表现 主要体现在以下几点： ( 1 ) 运输成本低，油轮大都是整船满载运输，货种单一，流向也比较固定， 而且装卸的条件也大都相同。自1 9 8 9 年1 月1 日起，在国际油轮租船市场上，在 洽谈油船航次租船运费时，普遍采用由伦敦国际油船费率表协会和纽约油船经纪 人及代理人协会共同制定的新世界油船( 基本) 费率表( n e ww o r l d w i d et a n k e r n o m i n a lf r e i g h ts c a l e ) 简称为( n e ww o r l d w i d es c a l e 费率表) 所规定的费率。据 c l a r k s o n 统计，油轮的费率如图2 1 所示，在过去2 0 多年基本保持了在较低的水 平。 原油运输企业船舶投资决策研究 数据来源：c l 凼n 图2i1 9 8 3 年以来油轮日租金率变化图 f i 9 2 1t h e f r e i g h t 眦c l l a n g e o f o i l 诅n k 盯s i n c e l 9 8 3 ( 2 ) 不受运量限制。油轮的船型较多，具有不同的载重吨，适合各种运量的 石油运输，如表2 1 所示。 ( 3 ) 灵活性。油轮是可移动运输工具，可在不同航线上使用。油轮在每次运 输任务完成，彻底清洗油舱后，可以装运不同的油品。 其劣势表现为： ( 1 ) 产生污染，不利于环境保护和可持续发展。除油品的大量挥发能造成空 气污染外，主要是油船在各项作业中捧出含油废水，如：舱洗水、压舱水、及其运 转中排出含燃料油和润滑油的废水等，包括油轮遇海难时造成重大溢油事故，对 水域及陆域的污染。 ( 2 ) 油轮的建造成本高。以油轮市场的旗舰品种v l c c 为例，其造价将由1 9 9 9 年底的7 0 0 0 万美元、2 0 0 0 年底的7 4 0 0 万美元，上涨到2 0 0 8 年底的1 4 1 0 0 万美元 油轮的高昂造价同时也体现在较高的修理维护成本上。 ( 3 ) 限于船舶本身及货物的特殊性，油轮无法提供“门到门”的全程运输服 务。在油轮抵达码头接卸后。必须由其他运输工具将货物送至用户手中a “) 油轮往往是单程运输，回程空载增加了运输成本摊圳。 第2 章海上原油运输及船舶投资决策概述 表2 1 原油运输船型吨位及特点 t a b 2 1t h et o n n a g ef o r ma n dc h a r a c t e r i s t i co fc r u d eo i lt a n k f f r 种类载重吨( 万吨)特点 超级巨型油轮( u l c c ) 跟v l c c 一样，只是具有更大的载货能 3 0 以上 力和更好的经济性，但造价非常高。 超级油轮( v l c c ) 2 0 3 0 适合长距离大大规模的原油运输，对码 头和航道水深的要求比较高。 苏伊士型油轮( s u e z m a x ) 1 2 一2 0 符合苏伊士运河通过要求，适合中、短 程的原油运输。 该型船舶可以停靠大部分北美港口，并 阿芙拉型油轮( a f r a m a x l 8 一1 2 可获得最佳经济性，又被称为“运费型 船”或“美国油轮船”。 巴拿马型油轮( p a n a m a x ) 6 8 符合巴拿马运河通过要求的船型 灵便型油轮( h a n d y m a x ) 其体积小、吃水也小，适合短距离水深 1 一5 浅的小型港口之间的原由运输。 通川型油轮1 以下主要用于沿江或沿河的转运或驳运。 2 2 世界海上原油运输概况 2 2 1 世界原油分布及进出口状况 世界原油资源分布从总体上来看极端不平衡，在地区分布上呈现相对集中的 特点，世界油气资源分布和石油输出方向如下图2 2 所示： 原油运输企业船舶投资决策研究 5 i 2 一 西，j t k 7 t ? 。飞割 萝 资料柬镡。世界地理 图2 2 世界油气资源分布及输出方向图 f 蟾2 2 t h e w o r l d o i l g a s 瞄叫懈d 妇谗叫。na n d m m s p o t t a t i c c d i r e c t i o n a l d m g r a m ( 1 ) 国际原油主要出口地区和国家 从上图可知中东、前苏联、非洲和中南美洲产量过剩，原油输出主要集中在 这些地区。其中中东是最大的原油输出地区，每年原油输出量占世界总出口量的 一半左右，其所生产的原油7 5 用于出n 。因此中东地区的原油在世界原油市场中 占据着举足轻重的地位，其原油产量的升降直接影响着国际原油市场的价格。其 次是非洲，原油出口量占世界总出口量的1 4 5 - 1 7 左右，其中北非的原油出口量逐 年减少，而西非的原油出口量在增加。再次是加勒比海地区，其原油出r a 量占世 界的1 3 3 1 】。 在中东地区，沙特阿拉伯和伊朗一直是最大的原油输出国，其中沙特原油出 n 量占中东地区出口量的4 0 以上。前苏联地区俄罗斯是最大原油输出国，生产的 原油有一半以上用于出口。世界原油主要出n 国原油输出情况如表2 2 所示。 一 镰 鲢 f j 铲 岫”坪赶确抻q 掉“：罾 j 三 第2 章海上原油运输及船舶投资决策概述 表2 2 世界主要原油出口国的出口量单位：百万桶天 t a b 2 2t h ee x p o r tv o l u m eo fc r u d eo i li nl e a d i n ge x p o r t ec o u n t r yu n i t ：am i l l i o nb a r r e l s d a y 利 年 沙 其 比 份 特 伊 伊阿科 它 墨 委 哥尼 亚 印 阿 朗 拉联威 中 挪内伦 日 和安度 拉 克酋特 东威 西 瑞比利 阿哥尼 国 哥 亚 尔 拉西 伯 拉 亚 及 亚 家利 亚 1 9 9 96 22 11 o1 61 02 2 2 81 72 20 6 1 71 20 7o 8 2 0 0 06 52 31 01 71 22 72 91 82 30 41 81 30 70 6 2 0 0 16 52 10 81 81 22 2 2 91 82 0 0 41 81 30 70 6 2 0 0 26 22 1o 71 71 11 42 81 81 60 31 71 30 7o 5 2 0 0 37 02 20 6 1 9 1 81 0 2 62 21 80 2 1 91 8o 80 1 2 0 0 47 42 41 31 92 21 32 72 22 oo 22 22 00 9o o 2 0 0 58 23 12 52 52 21 22 62 52 7 0 - 32 5 2 10 9o 1 2 0 0 61 0 73 52 12 72 31 22 72 62 40 32 72 1o 8o 2 2 0 0 71 0 03 92 22 62 41 32 63 12 4o 22 52 41 20 6 2 0 0 81 0 44 32 72 62 51 42 12 83 20 22 82 51 11 0 资料米源：c l a r k s o nr e s e a r c hs t u d i e s2 0 0 8 ( 2 ) 国际原油主要进口地区和国家 从图2 2 可以看出亚太、欧洲和北美地区存在严重的原油缺口，因此原油进 口主要集中在这3 个地区，而其中原油进口量最大的地区是北美，其次是亚太地 区，然而由于近年来亚洲的经济增长很快，也导致了其对原油的大量需求，其在 1 9 9 7 年到2 0 0 1 年均超过北美，到2 0 0 8 年占世界总进口量的4 2 。 而每个地区的各个国家间存在很大差异。在北美中进口国家主要是美国。在 亚太地区主要是日本和中国。日本国内能源严重匮乏，需要进口大量原油等能源， 其主要能源需求的8 0 以上依靠进口，原油占能源总需求量的5 6 左右。我国近年 来原油需求急剧上升，据预测增长在6 7 以上 3 2 】。各个地区的原油进口国如表2 3 所示： 原油运输企业船舶投资决策研究 表2 3 世界原油主要进口国海运量单位：百万桶天 t a b 2 3t h ei m p o r tv o l u m eo fc r u d eo i li nl e a d i n g i m p o r t ec o u n t r y u n i t ：am i l l i o nb a r r e l s d a y 年 美日韩印新中 亚 德法意 西 英 欧巴澳 份 国本国度加国洲国国大班国 洲 西 大 坡其利牙其 利 它它 亚 1 9 9 97 44 22 41 00 90 82 42 11 71 81 2o 72 0o 50 6 2 0 0 07 64 22 51 3o 81 42 52 11 81 81 20 92 oo 4o 6 2 0 0 l7 94 32 41 50 81 22 52 01 91 81 11 02 oo 30 5 2 0 0 27 54 22 41 40 81 22 82 21 91 91 11 01 70 20 4 2 0 0 38 14 32 21 8o 81 82 81 51 71 71 20 63 oo 3o 5 2 0 0 48 44 12 31 9o 82 52 51 51 71 81 20 93 oo 30 6 2 0 0 59 64 22 42 o1 o2 72 71 71 51 81 10 72 90 40 6 2 0 0 69 74 12 52 10 92 92 81 71 51 91 3o 82 90 5 o 5 2 0 0 79 64 32 62 11 o3 22 71 81 72 01 31 o3 10 6 0 7 2 0 0 89 93 82 12 21 】3 42 6】61 42 11 10 82 8o 4o 5 资料来源：o i la n dt a n k e rm a r k e t2 0 0 8 世界原油消费主要集中在北美洲、亚太地区和欧洲，2 0 0 8 年三地区原油消费 量合计占世界总消费量的8 1 6 ，这主要是与三地区经济的发展及人口稠密对原油 需求旺盛相对应的。并且从表中反映出o e c d 国家的原油需求在1 9 9 9 年为世界的 5 7 ，到2 0 0 8 年增长到6 2 0 5 ，其中消耗量最大的依次是美国、欧洲和日本。其中， 北美2 0 0 7 年需求量比2 0 0 6 年增长了2 4 ，欧洲增长了1 ，亚洲地区，2 0 0 8 年需 求量比2 0 0 7 年增长了1 6 。随着我国经济的不断发展，我国原油进口量逐年增加， 已成为世界主要的原油进口国，从1 9 9 9 年到2 0 0 8 年1 0 年间，我国的原油日平均 进口量由0 8 百万桶增加到3 4 百万桶，年均增长率达到1 7 4 0 5 3 孓3 4 。 2 2 2 世界海上原油运输量 自2 0 0 0 年以来，世界原油需求量持续增长( 如下图2 3 所示) ，由此带来了 国际原油海运量的不断增加。其中2 0 0 2 年到2 0 0 5 年之间由于伊拉克战争的爆发 促使全球石油需求量快速增长，其主要原因是各个国家纷纷增加自己的原油储备， 防止由于未来的世界局势的变化对原油供应的影响。2 0 0 5 年以后，随着世界经济 的衰退和原油价格的大幅上涨，对原油的需求量逐渐减少，虽略有起伏基本趋于 平稳状态。 第2 章海上原油运输及船舶投资决策概述 k 讪m 2 0 0 02 0 0 12 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 52 0 0 62 0 0 72 d 0 8 e 2 0 0 9 e _ 球“油斋求增长$ 数据米源：c l a s o n 幽232 0 0 0 年以来全球原油需求量及增长率 f i 9 23 g l o b a lp e t r o l e u m d e m a n da n d i n c m m 即tt a t es i n c e 2 0 0 0 根据近年柬原油产量和消费地区分布可以看到世界各地区之间的供需分布 是不平衡的，世界各国之问的原油供需分布的不均衡，推动了世界范围内的原油 进出口贸易。正是由于原油贸易的存在促进了对海上原油运输的需求。1 9 9 1 年至 2 0 0 8 年的世界原油海运量如表2 4 所示。 表24 世界原油海运量单位：百万吨 t a b2 4 t h e w o r l dc r u d e o l l 钯a t r a n s p o r t a t i o nq u a n t i t yu n i t ：a m i l l i o n t o n s 1 年份 1 9 9 11 9 9 21 9 9 31 9 9 71 9 9 8j 9 9 9 i 运奄 1 5 5 0 1 年份 2 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 62 0 0 72 0 0 8 l 原油 1 6 4 91 6 9 51 9 2 02 1 6 42 3 8 6 从上表可见，世界原油海运量逐年趋于稳步增长状态，这与世界范围内经济 的稳步发展有着密切的关系，未来随着世界经济的不断发展，尤其是随着全球发 展中国家工业经济的不断发展，国际原油海运量还会大幅度增长【3 5 】。 似咻啉帏弛峨；g弘舱阳阳h他加 原油运输企业船舶投资决策研究 2 2 3 世界主要的原油运输航线 世界上主要的原油产地，基本集中于中东海湾地区、北非地区、西非地区、 北海地区、西伯利亚一中亚地区、中国及周边地区、马来地区、南美加勒比地区及 北美地区。从各地区出口的原油海运量来看，由大n d , 的排序为：中东海湾、北 非、西非、加勒比海、近东和东南亚。而需要进口原油的国家和地区主要集中于 西北欧、美国和日本。从各地进口的原油海运