（经济法学专业论文）金融混业监管的经济和法律分析.pdf

中文摘要 中文摘要 金融监管模式的选择，其主体内容涉及金融监管机构的设立、法律地位以及 组织体系。作为一种制度安排，金融监管模式一方面受制于各国特定的历史条件、 政治体制和经济背景，另一方面更直接与各国的法律传统密切相关。2 0 世纪末期 以来，在金融全球化、自由化的浪潮下，金融业务呈现出多样性和综合化的趋势， 金融风险也随之增大。如何加强和完善金融监管以促进金融业的稳健发展成为各 国面临的重要问题。作为金融监管有机组成部分的金融监管模式，它的选择关系 到金融监管效率和监管目标的实现，因而在金融监管一系列体系和制度的选择与 安排以及金融监管法律法规的制定成为首先被关注的焦点。本文试图通过对金融 监管理论的分析，结合国际监管的经验和发展趋势，对我国金融监管提出一些看 法和建议。 关键词：金融混业经营；金融监管；经济分析；法律分析 黑龙江大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h ec h o i c eo ff i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e ，t h em a i nf i n a n c i a lr e g u l a t o r ya g e n c i e s r e l a t i n gt ot h ee s t a b l i s h m e n to ft h el e g a ls t a t u so ft h eo r g a n i z a t i o n a ls y s t e m a sa l l i n s t i t u t i o n a la r r a n g e m e n t ，f i n a n c i a lr e g u l a t o r ym o d e lo nt h eo n eh a n d ，c o u n t r i e ss u b j e c t t os p e c i f i ch i s t o r i c a lc o n d i t i o n s ，p o l i t i c a ls y s t e m sa n de c o n o m i cb a c k g r o u n d ，o nt h e o t h e rh a n d ，m o r ed i r e c t l yw i t hn a t i o n a ll e g a lt r a d i t i o n sa l ec l o s e l yr e l a t e d s i n c et h el a t e 2 0 t hc e n t u r y , i nt h ef i n a n c i a lg l o b a l i z a t i o n ，l i b e r a l i z a t i o no ft h ew a v e s ，s h o w i n ga d i v e r s i t yo ff i n a n c i a ls e r v i c e sa n dc o m p r e h e n s i v et r e n d ，f i n a n c i a lr i s ka l s oi n c r e a s e s h o wt o s t r e n g t h e n a n di m p r o v ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o nt o p r o m o t e t h e h e a l t h y d e v e l o p m e n to ft h ef i n a n c i a li n d u s t r yh a sb e c o m ea i li m p o r t a n tp r o b l e mf a c i n gt h e n a t i o n s a sa ni n t e g r a lp a r to ff i n a n c i a ls u p e r v i s i o na n df i n a n c i a lr e g u l a t i o nr e l a t e dt o t h es e l e c t i o no fi t sf i n a n c i a lr e g u l a t o r ye f f i c i e n c ya n da c h i e v er e g u l a t o r yo b j e c t i v e s ， w h i c hi nas e r i e so ff i n a n c i a ls u p e r v i s i o ns y s t e ma n dt h es y s t e mo fs e l e c t i o na n d a r r a n g e m e n t s ，a sw e l la sf i n a n c i a ls u p e r v i s i o nl a w sa n dr e g u l a t i o n se n a c t e dt ob e c o m e t h ef i r s tt ob ec o n c e r n e da b o u tt h ef o c u s t h i sa r t i c l ea t t e m p t st oa n a l y z et h et h e o r yo f f i n a n c i a l r e g u l a t i o n i n l i g h to ft h ee x p e r i e n c eo fi n t e r n a t i o n a lr e g u l a t o r y a n d d e v e l o p m e n tt r e n do fc h i n a sf i n a n c i a lr e g u l a t o r st om a k es o m eo b s e r v a t i o n sa n d r e c o m m e n d a t i o n s k e y w o r d s ：f i n a n c i a l ；m i x e d ；o p e r a t i o n ；f i n a n c i a l s u p e r v i s i o n ：e c o n o m i c a n a l y s i s ； l e g a la n a l y s i s i i 黑龙江大学硕士学位论文 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得墨蕉堑态堂或其他教育机构的 学位或证书而使用过的材料。 学位论文名：名鲁 签字日期扣中s 月3 日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解墨蕉江态堂有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本 人授权墨蕉江太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索， 可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编本学位论文。 学位论文作者签名：启哞 签字日期：。o i 年j 月77 日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 导师签名： 签字日期： 年 月 日 电话： 邮编： 绪论 绪论 一、研究背景及目的 金融是现代经济的核心，在国民经济中具有特殊重要地位。金融安全是国家 经济安全的重要组成部分，而稳健有效的金融体系则可以促进经济的长期增长。 改革开放以来，中国金融业交易总量以每年1 8 的速度递增，中国金融业的发展必 将进一步推动中国经济持续稳定的发展。随着中国于2 0 0 1 年1 2 月1 1 日正式成为 实际贸易组织成员方，中国金融市场的开放与发展又进入了一个新的阶段。目前， 国际金融业已经进入了金融混业经营的阶段，我国金融混业经营的趋势也越来越 明显，并且现实当中出现了越来越多混业经营的现象。而与此相对应，我国金融 监管体系和法律制度还是严格的分业经营，分业经营的监管体制与现实中混业经 营的发展出现了越来越明显的不适应。 金融业是经营货币、资本运营的特殊行业，这一性质与特点决定了金融业是 高风险行业，而且随着金融资产规模的急剧扩大、金融创新和金融国际化以及现 代信息技术的突飞猛进，现代金融运行的复杂性和不确定性也在增加。由于金融 业渗透到社会经济生活的各个领域，金融风险具有隐蔽性与突发行、涉及面广和 危害性大的特点。2 0 0 2 年2 月召开的中央金融工作会议特别强调要：加强金融监 管，防范金融风险，保持金融稳定。银行、证券、保险等监管机构要依法履行监 管职责，充实监管力量，转变监管理念，完善监管体制，全面提高金融监管水平。 如何借鉴国际金融监管惯例、经验，并结合中国的具体国情，完善和加强金融监 管，是中国金融监管水平符合中国金融开放和融入金融全球化进程的步伐，是时 代赋予我们的重大课题。笔者的这篇论文就是试图为建立适应金融开放的中国金 融监管体系和法律构建提出宏观思路和对策。 黑龙江大学硕士学位论文 二、文献综述 ( 一) 国外研究现状 由于很多西方发达国家都已经开始走上实行混业经营的金融制度，国外的许 多学者与专家对混业经营监管方式与监管机构的问题作了许多方面的研究，非洲 开发银行唐纳德卡贝鲁卡指出，如果现阶段的金融监管方式不得以提高，混业经 营带来的利益很难实现。他指出随着混业经营业务的扩大，监管面积也应相应的 扩大，监督者不仅要对银行等金融机构进行监管，也要对他们的子公司的账户进 行监察，更何况要在电子监管与网络审计方面有所加强。他强调金融监管人员应 该扩大自己的知识面，掌握银行、保险、证券等业务知识与管理方式，雷蒙德坚 持各监管机构应通力合作，由于一般银行、证券与保险领域的监督者的安排，监 督管理一般集中于金融机构，而并非其从事的金融服务，这会导致重复监管，建 立基于功能上的监管会更加有效。 劳伦斯( l a w r e n c e ) 在论证混业经营过程中的金融监管的变化作用中指出， 在金融控股公司经营中，不同的监管机构应该负责不同种类的金融部门，即银监 会、保监会和证监会分别实行对银行、保险、证券的监管，虽然监管者的目的差 不多相同，但是中央银行和保监会的监管主要是为了保证单个金融机构的稳定健 康发展，而证监会的监管主要是为了保证消费者的利益。关于中央银行货币政策 与金融监管的两种职能的权衡问题，汤姆狄斯万认为他不同意将中央银行的这两 种职能分离开来，要加强跨国界的金融监管机构的沟通与合作，为增强监管力度， 提高监管的透明度，要出台与国际标准相符合的法律法规。法律要明确规定不同 金融机构的管辖范围，以避免因为法律条款模糊而造成金融创新产品的重复监管 或监管真空。 2 0 0 7 年5 月1 5 日上午，非洲开发银行集团理事会暨部长级圆桌会：“亚洲和非洲：发展伙伴” 。l a w r e n c e i c 1 e e ，t l l eb a s l ea c c o r d sa ss o f tl a ws 仃饥g t l l e n i n gi n t e r n a t i o n a lb a n k i n gs u p e r v i s i o n1 9 9 8 贺小勇译 一2 - 绪论 _iii_i 三、国内研究现状 虽然我国目前仍实行以分业经营、分业管理为主的金融监管体制，但是随着 加入世界贸易组织后，国外大规模的金融控股公司的大举进入我国国内市场，与 我国金融机构展开激烈的竞争，因此，混业经营和与之相伴的金融监管不得不引 起我们的高度重视。中国银行董事长、行长刘明康强调目前的中国不适宜着急实 行混业经营和统一监管，混业经营、混业监管需要工作人员有较高的业务素质， 中国幅员辽阔，金融机构很多，在这个大市场里，监管者怎样增强自己的监管经 验，怎样提高监管技能和监管者的素质这个需要分裂的过程，分裂监管有利于经 验的积累，有利于技能的提高，有利于知识的广泛传播。实行分业监管是我国目 前的现状来决定的，他并不否认全球金融业混业经营的发展趋势，我国到底什么 实行混业经营、混业监管要看我国的具体发展发展特点来思考。 上海交通大学的何宜庆、王浣尘认为我国金融监管体系呈现一级多元式和集 中单一式相结合的特征，这种分业监管体系在当前金融机构业务单一、界限清楚 的情况下是可行的。但加入w t o 后，面对银行金融创新导致的业务界限模糊的趋 势，各监管部门有可能在监管的对象和范围上出现不同的理解和认识，导致监管 的冲突，不利于整个金融体系的稳定和安全。他们认为为适应金融混业经营，我 国金融监管体系也要发生一些变化：健全金融监管的法规体系，尽快颁布信托 法、租赁法等金融个别立法，成立信托租赁管理局对信托及租赁业进行单独 监管，对未来衍生金融工具交易业务的监管职能由中国证监会来承担。设立银监 会及中国金融监管委员会，中国人民银行可成立一个银行监管委员会( 银监会) 对金融控股公司进行统筹监管并作为银行业务的主管机构，证监会、保监会和信 托租赁管理局分别作为各自领域的主监管机构。加强各金融行业自律性组织的建 设，各协会的主要职责是贯彻执行国家的有关方针、政策和法规，制定本行业的 规章制度，对本行业金融机构进行自律监管。加强国内监管机构与国际监管组织 的合作，参加金融监管的国际性组织，进行金融监管的双边或多边合作，建立广 泛的国际联络和信息网络、互通信息、互相交流，学习国外先进经验。 黑龙江大学硕士学位论文 国务院发展研究中心宏观经济研究部研究院魏加宁博士在谈及我国金融监 督管理体制需要解决的问题时指出，从目前的情况来看，金融监督管理体制需要 解决三方面的问题：第一，金融监督管理体制与国家权力机构的关系。第二，金 融监督管理体制横向间的关系问题。第三，金融监督管理体制纵向间的关系问题。 魏加宁认为，中央银行的独立性不能丢，要始终保持央行的独立性。同时也要分 清楚央行的检查权与监督权，做好货币政策与金融监管的平衡发展，两者职能对 其负责人的性格要求不同，要防止两者的同步震动。根据魏加宁的观点，统一监 管并非混业监管，承认金融监管体制一体化是未来的发展趋势并不等于现在就建 立完全紧密型的一体化监管机构。 金融监管的问题在我国已经不只一次被学者提出，由于我国金融环境还没有 成熟，金融主体的风险防范意识、内控机制与西方经济发达国家没有可比性，这 就给我国的金融监管部门提出了很高的要求，这是因为这个原因，许多学者从不 同的角度来强调应加强哪方面的建设，各自提出自己的观点。 四、本文内容及研究方法 ( 一) 本文的主要内容 本文以金融混业经营监管为研究对象，从金融监管的发展趋势和我国国情出 发，在借鉴英美金融监管模式改革的经验基础上，综合运用理论法学、比较法学、 法经济学，对金融监管模式的历史、现状及其发展趋势进行了较为系统的阐述， 在此基础上，有利用微观经济学中经济学分析的研究方法对金融混业经营监管进 行了分析，并据此对我国金融监管体系的构建提出了一些看法。全文共分为六章。 第一章是对金融监管基础理论的综述，以此为下文的论述奠定基础。该部分主要 从三个方面加以论述，首先对金融监管模式的涵义和分类作了简要的介绍，其次 对金融监管的必要性作出了新的诠释，再次指明了金融监管模式选择时应遵循的 核心价值目标进行了理论上的分析。第二章分别对几种监管模式进行了介绍，并 通过比较分析得出混业监管模式应然的的选择。为下文提出金融混业监管模式提 。王春霞2 0 0 6 年l o 月第一财经日报 绪论 供了比较法的基础。第三章将视角转向国际，着重介绍分析了国际上金融混业监 管模式现状和发展趋势，第四章运用定性和定量的实证分析方法，利用经济学原 理对金融混业经营监管进行了分析。第五章这是对金融混业监管进行法律分析， 通过安全性和竞争性两个角度的选择，突出了金融监管的法律意义。并根据第四 章、第五章的分析提出了完善我国金融监管模式的一些制度构想主要包括：加强 金融监管体制建设和金融监管法制建设。 ( 二) 本文的研究方法 本文在梳理总结现有研究成果的基础上，主要采用比较分析和归纳演绎得方 法进行定性研究研究。同时运用了经济学量化的研究方法比如： 1 、系统分析法。通过对大量收集、整理的国内外相关研究资料，对本研究作 了一个结构性的架设。建立了成本一收益影响机理研究。利用了系统分析的基本 原理来增强分析的科学性。 2 、图表分析法。通过搜集相关数据，利用统计手段对现有资料和数据进行分 析和计算统计形成了表格。 3 、建模分析法。立足于有关数据统计和资料收集，建立影响因子分析模型。 试图通过这个模型量化效率数据 此外还将中国国情与国际惯例相结合；国际间以及国内外相比较；本文把经 济学、金融学的相关理论和法学特别是经济法学相结合，进行了一定程度跨学科 的研究。 黑龙江大学硕士学位论文 第一章金融业监管的理论综述 第一节金融监管的基础理论 现代市场经济是以金融为核心的经济，金融在社会和经济发展中发挥着巨大 的作用影响力空前提高。亚当斯密在国民财富的性质和原因的研究中，曾深 刻的指出“慎重的金融银行活动，可增进一国产业的发展 。鉴于此，许多发展中 国家经济发展战略把金融作为首要选择。而金融业本身的行业特点决定了监管的 原则和目的。 一、金融监管的原因 金融监管是金融监督管理的简称，是指国家根据金融体系稳定、有效运行的 客观需要以及经济主体的共同利益要求，通过一定的金融主管机关，依据法律准 则和法规程序，对金融机构和金融活动进行全面的、经常性的规制、约束，以促 依法、稳健、全地运行的一系列行为的总称。包括市场准入、业务范围及特定业 务管制、风险控制、内部控制、市场退出等各个方面的立法和执法实践。一国金 融监管的目的主要在于保护投资人的利益；维护公众对金融体系的信心；促进金 融体系的效率；控制金融体系的整体风险等，金融监管的目的是控制金融业的整 体风险，确保金融机构的经营安全，以实现公平、有效的竞争，促进金融活动依 法稳健、高效地进行，保护存款人、投资人、社会公众的利益，实现金融业经营 活动与国家货币政策相统一。金融体系的稳定对整个经济以及国民经济的发展有 着重要的影响意义，因此一个合理的有效的金融监管体制对一国的经济建设的作 用非同一般。 ( 一) 金融业自身的特点要求政府实行金融监管 金融机构一个突出的特点就是其高负债率，它的资产负债收益存在着不确定 性和不对称性，也就是说它的负债成本是相对确定的，而收益则是未知的，在这 。曾筱清金融全球化与金融监管立法研究i m 】北京：北京大学出版社，2 0 0 5 年第1 2 2 页 第一章金融业监管的理论综述 种情况下，金融机构就会承担不特定的风险，容易危及机构自身的安全。而且金 融市场具有自然垄断性。自然垄断是指自由竞争的结果导致企业规模的扩大，优 胜劣汰的竞争规律最终形成。一个行业的集中出现一个或几个自然垄断者，自然 垄断产生后，行业的市场竞争机制被破坏，导致市场失灵。一般说来，金融市场 中竞争是普遍的，但垄断的倾向从一开始就存在。金融行业的自然垄断会对社会 产生负面影响，降低金融业的服务质量和有效产出，造成社会福利的损失，所以 应该通过监管消除垄断。 ( 二) 信息不对称和市场失灵要求政府实行金融监管 金融机构是和公众之间发生业务往来的，这就会出现信息不对称的情况。就 像消费者和生产者作为交易的双方对其交易信息的了解不对称一样，金融信息的 生产者和消费者之间也存在着不对称现象。在开始接受公众投资时，金融机构对 公众资信情况的了解只能是小于或等于公众对自身资信情况的了解，这样就产生 了公众在投资时隐瞒或虚报的可能性风险，而这种风险聚集到一定的程度就会危 及金融机构的安全；另一方面，如果金融机构在经营的过程中出现为了吸引公众 投资而对金融产品和投资项目的信息进行选择性发布，夸大预期收益而隐瞒金融 风险，或者对经营不善或面临倒闭的情况刻意隐瞒，那么投资者的利益也就存在 着巨大的风险，如果对这两个方面的信息不对称放任自由的话，不但使得金融机 构自身的风险加大，也会危及到广大投资者的利益。这就会产生金融市场中的逆 向选择与道德风险问题，进而造成金融市场自我调控失灵产生金融危机。在这种 情况下就迫切的需要政府对金融机构实施监管，以维护金融系统的稳定和保护广 大投资人的利益。 ( 三) 金融体系外部效应要求政府实行金融监管职能 金融机构一般对外关系有两种，一是和广大的公众之间的债权债务关系，二 是和其他金融机构之间的债权债务关系。“当生产或消费对其他人产生附带的成本 或效益时，外部经济效果便发生了。也就是说，成本或效益被加于其他人身上， 。黎四奇金融企业集团法律监管研究i m i 武汉：武汉大学出版社，2 0 0 5 年第3 2 3 3 页 黑龙江大学硕士学位论文 然而施加这种影响的人却没有为此付出代价。”在现实中，一旦某个金融机构发 生倒闭事件，与之有着密切联系或有较强的债权债务关系的其他的金融机构就很 可能被波及，发生损失甚至也“陪葬”；而由于公众投资的盲目性，如果一个金融 机构发生信用危机，就很可能出现大规模的挤兑，其他的金融机构就会受到影响， 严重的还可能导致破产。因此在外部效应存在时，自由竞争不能很好的实现资源 的有效分配。这样个别机构的问题就有可能导致金融业正行业的信誉危机，并将 危机蔓延到其他金融机构甚至整个金融体系。虽然这种危机也可以通过金融行业 之间的协作来实现化解，但是根据产权经济学的看法，在产权明晰的条件下，金 融机构一起协商解决外部效应问题，但各方的协调成本太高。所以这种消除外部 负效应的监管只能通过政府的强有力的监管手段来实现。 ( 四) 法律的不完备性行使金融监管权的法学依据 因为法律具有稳定性而它所面临的和它所规范的是千变万化的社会生活，这 就必然导致法律的滞后性。在金融监管中，监管者是执法者，他们大量的工作是 在补充完善法律，金融不断发展变化，情况层出不穷，如果每一次出现问题都要 修订法律，那是不现实的，也不利于维护法律的稳定性。由于法律监督具有滞后 性，不能适时满足金融业务不断创新、领域不断拓展的要求，容易在金融领域自 身安全要求和法的属性之间产生矛盾，而正规立法的滞后性不能满足金融发展的 现实需求，限制过少不能有效的控制风险( 限制过多又限制了金融机构的发展， 而如果制定出特别详细的法律又不能适应不断变化的金融和经济环境) ，这就造成 金融监管中法律监管的缺位。一旦沉积的金融风险爆发，其代价巨大、后果极其 严重，甚至会导致一国或数个相关国家的巨大金融动荡，进而引发金融危机。 二、金融监管的定义 金融监管( f i n a n c i a ls u p e r v i s i o n ) 作为一个复合概念内含金融监督和金融管 。保罗a 萨缪尔森、威廉d 诺德豪斯经济学【1 】中国发展出版社，1 9 9 2 年第6 l 页 。最早的进法律法律不完备是有华裔美国学者许成刚提出的，具体参照许成钢法律、执法和金融监管川经济 社会体制比较，2 0 0 1 年第2 9 页 第一章金融业监管的理论综述 理双重属性。学者白钦先认为，“金融监管是指一国政府或政府的代理机构对金融 机构实施的各种监督和管制，包括对金融机构市场准入、业务范围、市场退出等 方面的限制性规定，对金融机构内部组织结构、风险管理和控制等方面的合规性、 达标性的要求，以及一系列相关的立法和执法体系与过程 。还有学者认为金融 监管是金融监督和金融管理的总称。金融监管是指政府通过特定的机构( 如 中央银行) 对金融交易行为主体进行的某种限制或规定。金融监管本质上是 一种具有特定内涵和特征的政府规制行为。综观世界各国，凡是实行市场经 济体制的国家，无不客观地存在着政府对金融体系的管制。从词义上讲，金 融监督是指金融主管当局对金融机构实施的全面性、经常性的检查和督促， 并以此促进金融机构依法稳健地经营和发展。金融管理是指金融主管当局依 法对金融机构及其经营活动实施的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。 笔者认为上述表述基本上是狭义的金融监管，广义的金融监管还包括了金融 机构的内部控制与稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等。 第二节金融监管的原则 各国金融经营方式多种多样，监管原则也各有侧重。但归纳起来最重要的监 管原则有两点，这两点贯穿各国监管制度和法律规范中。 一、安全稳定原则 各国监管金融的手段和措施中无一例外的把保障金融安全与稳定收纳其中是 金融监管的目的所决定的。金融机构在具体金融交易中出现的风险有可能对该金 融机构的生存构成威胁，甚至引发更深层次的危机。1 9 9 7 年亚洲金融危机和2 0 0 8 年国际金融风暴，都向我们透露出这样一个信息，在经济全球化的今天一家金融 机构发生的金融风险所带来的后果，往往超过对自身影响。1 9 3 0 - 1 9 3 3 年的世界经 济危机直接导致美国约9 0 0 0 家银行倒闭，全球约有6 7 0 0 0 家金融机构解体。1 9 9 6 。白钦先2 0 世纪金融监管理论与实践的回顾和展望城市金融论坛，2 0 0 0 ( 5 ) 第1 1 页 。李朝辉证券市场法律监管研究，人民出版社2 0 0 2 ( 1 2 ) 第6 7 页 黑龙江大学硕士学位论文 年泰国金融危机触发了东南亚国家1 6 0 多加金融机构倒闭。2 0 0 8 年的金融风暴在 短短的几个月的时间内造成全球约3 5 0 家银行倒闭，4 5 0 0 家企业陷入困境。可见， 具体的一家金融机构因经营不善而出现的危机有可能对该国整个金融体系的稳健 运行构成威胁，一旦发生金融系统风险，金融体系云装不灵，不仅有可能在很短 的时间内把自己积累的资本财富化为乌有，还会导致社会经济混乱甚至会引发严 重的经济和社会危机。因此，各国都把维护金融体系的安全与稳定作为金融监管 的首要原则。安全与稳定原则内涵包括： ( 一) 货币值稳定促进经济稳定增长原则。 保持货币稳定属于金融调控范畴，是货币政策的内涵。而一个国家货币的币 值稳定、经济发展稳健本事就是金融监管所要达到的目标。如果一个国家货币币 值波动过大，经济衰退，就必然影响到该国家的经济的繁荣与稳定。从这个意义 上讲，金融监管与金融调控的目标跟上是一致的。 ( - - ) 维护金融体系的安全与稳定原则 监管强调用经济、法律、行政等手段，监督管理金融机构和金融活动，促使 金融机构在法定的范围内稳健经营，降低和防范风险，以提高金融体系的安全和 稳定。各国的监管措施表现在市场准入方面、法定存款准备金要求方面投资业务 的规范和限制方面。 ( 三) 保护投资者和存贷款人利益原则 投资者主要是资本市场的出资者，存贷款人是银行业务的主要对象。这两者 是金融活动和金融市场的存在和发展的前提和条件，是金融业发展的真正支撑者。 只有保护投资者和存贷款人的合法利益，才能使他们对金融业树立信心，而他们 的信任是金融业赖以发展的基础。因此各国都把保护投资者和村贷款人作为金融 活动中的重点保护对象。 二、有效监管原则 由于金融业务固有的风险以及金融问题的传递效应，金融业的脆弱性依然存 。贺小勇金融全球化趋势下金融监管的法律问题【l 川法律出版社，2 0 0 4 年第1 0 2 页 第一罩金融业监管的理论综述 在。因此就要在维护金融业的安全和稳定的前提下，维护金融活动参与人的别是 金融机构的合法权利、维护市场平等的前提下有序竞争。要解决金融监管的目标 定位和程度，同时也要给金融业自主发展留下足够空间。给金融主体和金融行为 的自由，金融主体可以按照自己的意志在律规定和允许的范围内设立、变更、终 止金融权利和义务。具体包括了融行为当事人可以按照自己的意愿在法律条件下 设立、变更、终止金融织；金融主体可以依照法律对外自由设立债权债务关系、 创造各类金融体。要有所为有所不为，“不为使其自由，有为使其繁荣 。 金融监管的原则为了实现上述金融监管目标，中央银行在金融监管中还 坚持分类管理、公平对待、公开监管三条基本原则。 所谓分类管理原则就是 将银行等金融机构分门别类，突出重点，分别管理。所谓公平对待原则是指 在进行金融监管过程中，不分监管对象，一视同仁适用统一监管标准。这一 原则与分类管理原则并不矛盾，分类管理是为了突出重点，加强监测，但并 不降低监管标准。公开监管原则就是指加强金融监管的透明度。中央银行在 实施金融监管时须明确适用的银行法规、政策和监管要求，并公布于众，使 银行和金融机构在明确监管内容、目的和要求的前提下接受监管，同时也便 于社会公众的监督。 本章小结 金融监管是一国政府监管当局对金融机构实施的监督和业务管制，包括市场 准入、业务范围及特定业务管制、风险控制、内部控制、市场退出等诸方面的立 法和执法实践。其目的在于依法维护金融市场公开、公平、有序竞争，保护存款 人( 投资人) 的利益，维护公众对金融体系的信心，促进金融体系的效率，控制金 融体系的整体风险。印所以金融监管的好坏不但直接影响到金融业的稳定和繁荣发 展，在意等程度上跟是直接决定一个国家经济能否顺利健康发展的决定因素。 。鲁向东、张立洲金融业走向混业的战略思考，财经问题研究2 0 0 2 ( il ) ，第1 4 页 。蒋先玲货币银行学【m 】对外经济贸易出版社2 0 0 0 第7 5 - 7 6 页 黑龙江大学硕士学位论文 第二章金融监管模式的比较研究 第一节金融监管模式的基础理论 一、金融监管模式定义 金融监管模式作为经济学上的概念，在国内外的研究比较少，从法学领域对 其进行研究的更是屈指可数。由于我国的法律并没有使用此概念，因此，笔者认 为需要从法学角度给金融监管模式下一个较完整的定义。有学者认为金融监管模 式是指有关金融监管机构的设立、法律地位以及组织体系的法律制度安排，包括 金融监管机构之间如何分工及合作等问题。笔者则认为金融监管模式是和金融监 管紧密联系在一起的。不仅仅包括金融管理机构的设立和其他相关问题，还应该 包括金融管理机构管理金融市场的方式和方法。所以笔者认为金融监管模式是国 家根据经济金融体系稳定、有效运行的客观需要以及经济主体的共同利益要求， 通过设立一定的金融主管机关，依据法律准则和法规程序，对金融业实行的监督 和管理方式、方法的总称。 二、金融监管模式类型 按照不同的划分标准，金融监管模式可有如下不同的分类： 第一，按照金融监管机构监管金融的行为方式及其与监管对象的相互关系， 金融监管模式分为以英国为代表的自律式模式、美国为代表的法制化模式和日本 为代表的政府干预式模式。 第二，按照金融监管权力的分配结构和层次和监管主体的数量，金融监管模 式又可分为单一监管模式、( 统一监管模式) 分业型模式。分业型就是由两个或两 个以上的管理机构分别对金融机构按业务类型进行监管。单一监管模式就是由一 家监管机构对所有金融机构的全部金融业务进行监管。单一监管模式是指对不同 国陈莉金融监管模式选择论基于比较法的研究【d 】华侨大学，第3 3 页 第二章金融监管模式的比较研究 的金融行业、金融机构和金融业务均由一个统一的监管主体负责监管。因此它的 最大特点在于没有外部的分工合作问题，因而在处理跨越资本市场、货币市场的 综合性问题上，统筹协调能力较强、效率较高，其权威性一般也得到专门法律的 确认。该模式在2 0 世纪8 0 年代末期就在挪威、丹麦和瑞典开始推行，亚洲金融 危机以后，日本和韩国也开始采用这种监管模式，目前最为典型的是9 7 年英国金 融体制改革后建立的监管模式。分业监管模式实质是一种机构型监管，是指在银 行、证券和保险三个业务领域内分别设立一个专职的监管机构，负责各行业的审 慎监管和业务监管。我国目前从法律意义上讲实行的就是这种模式。不统一监管 模式( 混业监管) 。不完全统一监管模式这是在金融业综合经营体制下，对完全统 一和完全分业监管的一种改进型模式。这种模式可按监管机构不完全统一和监管 目标不完全统一划分。具体形式有牵头监管模式，“双峰式”监管模式和伞形监管 + 功能监管的模式。 第二节金融监管模式比较分析 一、分业经营监管模式 ( 一) 分业经营监管模式特点 我国是典型的金融分业经营分业监管的国家，其政策和措施具有很强的代表 性，所以笔者想通过对我国金融监管的分析来对分业监管进行研究。 1 9 9 2 年以前我国金融业基本实行的是混业经营，但从1 9 9 2 年下半年开始，出 现了房地产热和证券投资，银行大量信贷资金通过同业拆借市场进入证券市场， 这一阶段的混业经营，不但“混 而且“乱 。各金融机构和企业为了最大的追求 利润，盲目投资、盲目拓展业务，导致了金融秩序的混乱，严重影响了国民经济 的正常运行。分业监管的政策正是基于此产生的。1 9 9 2 年，中国证监会成立，将 证券监督管理职能从中国人民银行分离出来，依法对全国证券市场进行统一监管， 证券机构的审批仍由中国人民银行负责。1 9 9 3 年，央行提出要整顿金融秩序、进 函陈建华中国金融监管模式选择【m 】北京：中国金融出版社，2 0 0 1 年，第1 2 页 黑龙江大学硕士学位论文 一步发挥中央银行的监管作用，强调中央银行的分支机构要转变职能，由过去侧 重于管资金、管规模，转变到加强金融监管上来。1 9 9 3 年底国务院公布的关于 金融体制改革的决定是分业监管模式形成的政策基础。1 9 9 5 年商业银行法 的出台，标志着我国金融分业经营体制的正式确立。在这之后出台的保险法 和证券法都坚持了这一原则。金融监管进入有法可依阶段。政府先后颁布外 资金融机构管理条例、金融机构管理规定等金融监管法规，全国人大先后通 过了中国人民银行法、票据法、担保法和关于惩治破坏金融秩序犯罪 的决定等金融法律，我国金融监管开始走上依法监管的轨道。1 9 9 7 年金融监管 体制改革继续深化。这一时期，金融分业经营、分业监管体制进一步完善，中国 证监会成立，银行与其所办的信托、证券业务相继脱钩。1 9 9 8 年中国保监会的成 立，将保险业监管职能从中国人民银行分离出来。至此，我国金融分业监管正式 确立，“三分天下的格局形成。金融监管的这三架马车，引领着中国金融业驶过 了9 0 年代中国经济的高速增长时期。 可见分业监管模式是针对分业经营而来，就是指银行业、证券业、保险业、 信托业等由其各自主管机构，对其经营进行监督和管理的监管模式。这种金融监 管模式呈现出加强中央银行监管权力、新增数个官方监管机构全方位监督和管理 金融各项业务的特点。 ( 二) 分业经营监管模式的优劣分析 1 、分业监管优势 首先，实行分业经营，增强了货币政策的有效性。分业监管是中央银行稳定 币值的需要。中央银行货币政策的主要目标就是保持币值的稳定，保持对商业银 行的可控性对中央银行调控社会流动总量至关重要。然而，证券市场属于资本市 场范畴，中央银行无法对其进行直接干预。不断出现的金融机构之间联手炒作或 相互串通的现象，引发了多种形式的金融混乱。为抑制通货膨胀、稳定物价，对 商业银行业务与证券业务进行了严格的划分。禁止非银行金融机构进入同业拆借 市场，禁止商业银行挪用流动资金搞固定资产贷款，禁止银行资金进入股市等方 式，切断了银行与非银行金融业在资金方面的联系，抑制了过度投机，增强了货币 1 4 第二章金融监管模式的比较研究 政策的有效性。其次，实行分业经营，有助于整顿金融秩序。金融市场作为一个 特殊的市场，有关法律法规不健全、金融监管力量十分薄弱，大量资金从商业银 行或信托、保险公司进出股市，引起股市暴涨、暴跌，不利于证券市场稳步发展， 也不利于金融体系安全。实行分业经营，能从制度上规范金融经营行为，形成良 好的金融秩序，有助于证券市场的稳定。再次，实行分业经营，有助于防范金融 风险。大量银行资金通过非银行金融机构流向股市和房地产，形成经济泡沫。一 旦泡沫破碎，大量银行资金成为不良资产，成为潜在的金融风险。实行分业经营， 有助于在银行、证券、保险、信托各业之间建立“防火墙 ，有助于防范金融风险。 2 、分业经营监管模式的弊端 金融市场方面： ( 1 ) 世界金融发展格局的变化直接威胁分业经营制度。银行传统的存贷款间 接融资业务比重越来越小，行外业务和中间业务成为银行收入的主要来源，混业 经营证券、保险、信托及衍生金融业务成为国际银行业发展的方向。 ( 2 ) 现行金融分业经营制度不利于金融业的规模经营、国际竞争力提高及传 统金融企业向现代金融企业的转变。在分业体制下金融机构的经营范围难以拓展 业务范围受到限制，现代金融企业发展面临着许多不确定性，而走规模化之路是 金融业提高风险免疫力的重要途径。然而，分业经营制度却遏止了金融企业的兼 并和收购，使之很难通过规模化来降低经营成本，提高效率。现行制度对银行业务、 证券业务经营的严格区分和限制，银行、证券、保险的业务品种有限而单调，抑 制了市场资金供给来源，割裂了资本市场和货币市场的融通渠道，不利于资金之 间的相互融通。 ( 3 ) 现行金融分业经营制度不利于金融创新。在分业经营制度下，由于银行 参与证券业务受到限制，一些具有转移风险及套期保值功能的金融产品和金融工 具无法在市场立足。从金融工具创新来看，银行、证券、保险被强制分离，满足 不了市场内在连续性的要求，导致金融创新很难开展起来；从技术创新来看，由 。姜爱林陈海秋金融业分业经营若干问题研究评述【j 】保险职业学院学报2 0 0 6 年，第2 3 页 黑龙江大学硕士学位论文 于分业经营的束缚，银行业、证券业和保险业很难通过联合来开展技术创新。 ( 4 ) 是金融风险分散受抑制。分业经营限制了综合处置风险的能力。从一定 程度上，分页监管这种严格限制金融机构之间互相渗透的做法，有利于金融风险 的扩散，但在目前金融市场越来越发达，金融产品相关性越来越高的形势下，这 种做法非但不能更好的防范风险和危机，反倒是加剧了同类金融机构面对风险， 全行业崩溃的可能性。同时日新月异的新技术和快速发展的经济使新金融风险层 出不穷，对于这类风险，一方面需要强大的资金支持，另一方面需要广泛的风险 分散。然而，由于分业经营，金融主体在资金实力和风险分散方面难以有所作为。 行政监管方面： ( 1 ) 分业监管易造成监管重复，降低了监管效率。在这种体制下，由于各金 融机构进行严格的分业经营，金融法规不统一，监管主体重复检查与监督的情况 时有发生，一般被监管对象除接受国家审计署、财政部、税务局等政府审计部门 的监管外，还要接受监事会、银监会、证监会、保监会等专业监管部门的监管， 上述监管机构常年进驻、轮流审计，以致被监管对象的财会系统、内审系统、业 务系统要花费大量的精力应付各种检查，而且监管内容相近职能重复，直接影响 到被监管对象的正常经营管理活动，导致效率的严重低下。 ( 2 ) 管理分散容易形成监管的“真空”。各种金融业务本身就具有高度相关 的特征，而且随着金融创新的发展，各金融机构及其相应的业务界限越来越模糊， 很难区分它们是什么类型机构，但由于实行分业监管，各监管主体在这个问题上 没有明确规定也难以规定，便易造成监管真空，使得金融机构容易钻监管部门的 空子，加剧了金融领域的矛盾与混乱。 ( 3 ) 监管队伍素质参差不齐。分业经营下往往从业人员文凭高，专业性强， 但同时熟悉银行、证券、保险的复合型人才极为短缺，专业结构不合理，不适应 金融业已出现的新的经营趋势。 o 彭鹏论我国金融业监管模式的战略选择【m i 理论探讨，2 0 0 4 ，第4 3 页 第二章金融监管模式的比较研究 _mm_ _m l 二、混业经营监管模式 ( 一) 混业经营监管模式的特点 混合经营监管模式这种模式是指在金融业混业经营体制下，对完全统一和完 全分业监管的一种改进型模式。相对于分业监管来说，它降低了各监管机构的协 调成本和难度，有效避免了监管漏洞和重复监管，相对于统一监管来说，它仍在 一定程度上保持了合理制衡和分工，有助于在监管机构间形成良胜的竞争。美国 的伞状金融监管就是这种模式。 ( 二) 混业监管模式优劣分析 由于职能重叠、政出多门等等原因，美国的监管机构一直都存在着成本巨大 的弊端，随着混业经营的不断发展，美国的金融监管体系也相应做出了很大的调 整：在监管理念上，功能性监管代替了机构监管圆 1 、混业监管优势 混业监管模式是分业监管与统一监管相结合的双层监管模式。在该监管模式 下，一方面，各专业监管机构按照功能监管原则，以经营业务为标准来划分监管 对象，能对金融控股公司的各子公司实施有效的专业化监管，监管保持了分业监 管的优势。另一方面，监管人也能对金融控股公司总部的合并报表以及各子公司 间的关联交易和资金流动状况实行重点监管，并协调各种功能监管机构，从整体 上对金融控股公司的风险加以控制，以此承担起维护整个金融业安全的职责。 这 样，美国的伞式监管模式作为一种典型的混合中间模式，在一定程度上弥补了单 纯分业监管或统一监管模式的弊端，既能依据单一金融机构的风险特性对其进行 。功能型监管概念是由哈佛商学院的罗伯特默顿最先提出的，功能型监管是指在一个统一的监管机构内，由 专业分工的管理专家和相应的管理程序对金融机构的不同业务进行分别的监管功能型监管的优势在干管 理的协调性高，盲点容易被发现并能得到及时处理，金融机构资产组合总体风险容易判断：同时它可心三服 多个监管机构所造成的重复管理和交叉管理，用统一的尺度来管理各类金融机构，创造公平竞争的环境， 功能监管顺应了金融业的混业经营的趋势。 o 机构监管是针对不同金融机构设立不同的监管主体的监管制度。 o 张伟混业经营条件下金融监管效率研究【d 】青岛大学，2 0 ( k 5 年1 3 页 1 7 黑龙江大学硕士学位论文 针对性监管，又能从整体上对金融体系的风险传递加以把握。 2 、混业监管劣势： 由于个金融监管机构出发点不同、参照的金融标准不同、操作方式不同，几 家金融机构又要对同一金融实体的不同业务乃至总体健全状况做出判断，结论可 能存在较大差别。任何一家金融机构在混业经营时都要面临多家金融监管机构的 监督和检查。众多的监管机构要相互沟通和协调将非常困难，也给金融机构增加 了监管成本。 三、统一监管模式 ( 一) 统一监管模式特点 统一监管模式。典型的统一监管模式指对不同的金融行业、金融机构和金融 业务均由一个统一的监管机构负责监管，这个监管主体可以是中央银行或其他机 构。目前世界上采用这种模式的国家最多，2 0 世纪8 0 年代末期挪威、丹麦和瑞典 开始推行，亚洲金融危机以后，日本和韩国也开始采用这种监管模式，目前最为 典型的是9 7 年英国金融体制改革后建立的监管模式。 ( 二) 统一监管模式优劣分析 1 、统一监管模式的优势包括： 第一，成本优势。统一监管可节约技术和人力的投入，更重要的是可大大降 低信息