（德语语言文学专业论文）中国民营企业在德国进行海外并购现象的分析.pdf

中国民营企业在德国进行海外并购现象的分析 ( 中文摘要) 进入2 1 世纪以来，中国企业的海外并购出现了快速发展的趋势，跨国并购投资 逐年上升。据商务部的统计数据，我国企业2 0 0 1 年实施跨国并购的累计投资约达1 2 亿美元，而据摩根大通全球产业并购研究报告的统计数据，中国企业2 0 0 5 年跨国并 购总额可达到6 2 亿美元。据商务部2 0 0 5 年1 0 月1 0 日公布的数字显示，上半年中国 企业以跨国并购方式进行对外投资的总金额同比增长1 8 2 5 ，占同期对外直接投资 总额的8 0 6 。2 0 0 5 年1 - 1 1 月，境外并购类投资占同期对外直接投资总额的5 4 7 。由此可见，中国企业在新环境中主要通过并购的方式积极寻求海外发展的道路。 民营经济是中国改革开放2 0 多年来快速发展的一种特殊经济成分。其海外并购 的起步较晚，但近几年来步伐明显加快。仅以德国为例，据欧洲各大媒体，如德国的 德国之声、商报，法国的费加罗报等在2 0 0 5 年给出的数据显示，2 0 0 3 年 中资企业共并购了1 1 2 家德国企业，2 0 0 4 年这个数字为2 7 8 家。前期买主主要是中 国的国有企业和大集团公司，而近几年，中国民企买家更令人瞩目。他们海外并购的 特点是，并购德国中小型家族企业，主要分为两类：一是经营良好的企业，二是处于 困境中的企业。 德国作为世界第三大经济强国，也是中国在欧洲最大的贸易伙伴。2 0 0 1 2 0 0 5 德 国却经历了一个经济比较低迷的时期，仅2 0 0 5 年申请破产的企业就有2 3 2 4 7 家。与 2 0 0 0 年的1 1 6 7 3 家相比，短短五年问已经翻了一番。导致这些企业申请破产的主要 原因涉及了宏观经济的影响、其他经济因素的推动以及个人原因。而这些企业大部分 都拥有某个领域或行业内的领先技术、完善的设备、先进的管理水平、名牌优势以及 成熟的销售渠道。中国民营企业看中这些“软件”和“硬件”，纷纷通过并购的方式 希望能拓展企业的海外板块，提高自身竞争力。 尽管中国企业并购德国企业的数量越来越多，但观察一下并购后企业的经营状 态，结果颇让人沮丧：八成左右的并购行为都存在这样或那样的问题，有些甚至以失 败而告终。对此出现了不少对中国民企能否并购德国企业的质疑声。 本论文首先从传统的对外直接投资理论出发，说明传统的对外直接投资理论更适 合发达国家对发展中国家的直接投资。从而分析了“对外投资不平衡理论”( 又称“比 较差异理论”) 的特点，认为该理论更适合解释与引导发展中国家到发达国家进行直 接投资( 在本文中主要指并购) 。该理论指出，发展中国家与发达国家之间存在的差 异性( 如技术优势，管理水平，规模经济等) 可以通过对外投资在国外寻求补偿性资 产，从而使资产组合达到平衡，竞争力得到增强。通过对这些理论分析可以得出：中 国民营企业到海外并购并非“无理可依”。但同时应积极向发达国家进行反向投资，以 实现比较优势。通过利用发达国家现有的资源，进而实现自身产业升级和技术更新。 在理论分析的基础上，本论文对德国中小型家族企业的现状，强弱势给予了分析， 认为德国中小家族企业被出售的原因包括宏观经济状况的影响、融资问题、投资失误 以及继承人问题等。进而通过对中国民企的发展历程，自身的特点以及发展潜力和 可能性的分析，探讨了中国民营企业到德国进行海外并购的原因包括：德国作为目的 市场自身的优势、扩大市场份额、企业多样化发展、学习技术、追逐资源等。除此以 外，中国政府鼓励企业“走出去”，德国政府提供很多资助措施吸引外资，以促进经济 增长，增加就业机会。这一切都在一定程度上促进了中国民营企业到德国实施海外并 购。 然而，基于民营企业在过去的并购案例中成功率较低的事实以及失败的主要原 因，本文还对可能影响并购结果的因素，以往民企并购时容易忽视的方面以及在德国 进行并购应该注意的问题进行了分析，希望能够给今后要到德国进行并购的民营企业 提供一些启发。 关键词：中国民营企业，德国中小型家族企业，海外并购 a n a l y s ed e sg r e n z i i b e r s c h r e i t e n d e nm & a y o nd e nc h i n e s i s c h e np r i v a t u n t e r n e h m e n i nd e u t s c h l a n d ( a u s z u g ) s e i t2 1 j a h r h u n d e r th a ts i c hd a sg r e n z f i b e r s c h r e i t e n d em & ac h i n a ss e h n e l le n t w i c k e l t ， u n dd e s s e nv o l u m e nh a ts i c ha u c hs t i n d i ge r h 6 h t l a u ts t a t i s t i kv o nd e mc h i n e s i s c h e n h a n d e l s m i n i s t e r i n mb e t m gd a sv o i n m e nd e sg r e n z i i b e r s c h r e i t e n d e nm & ai r aj a h r2 0 0 1 $ 1 2m r d a b e rd e rp r e s s e m i t t e i l u n gv o nj pm o r g a nc h a s e c oz u f o l g eh a ts i c hd a s v o l u m e ni mj a h r2 0 0 5a u f $ 6 2m r d b e l a u f e n u n dd a sc h i n e s i s c h eh a n d e l s m i n i s t e r i n m h a ta m1 0 o k t o b e r2 0 0 5b e k a n n t g e m a c h l d a s ss i c h d a sv o l u m e nd e s g r e n z i i b e r s c h r e i t e n d e nm & ac h i n a si me r s t e nh a l b j a h r - i r av e r g l e i c hz u mg l e i c h e n z e i t r a u md e sv o r j a h r e s u m1 8 2 5 g e s t e i g e r th a t , n 五m l i c h8 0 6 d e rg a n z e nf d i c h i n a s d a r a u se r g i b te ss i c h ，d a s sc h i n e s i s c h eu n t e m e h m e nh a u p t s i i c h l i c hd u t c h g r e n z i i b e r s c h r e i t e n d e sm & a n e n em 6 9 i i c h k e i t e na u fd e mi n t e r n a t i o n a l e nm a r k ts o w i ei m a u s l a n ds u c h e n s e i t2 0j a h r e ns i u dc h i n e s i s c h ep r i v a t w i r t s c h a f tb z w c h i n e s i s c h ep r i v a t u n t e m e h m e ne i n s o n d e r b e s t a n d t e i ld e rc h i n e s i s c h e nw i r t s c h a f tg e w e s e n , u n dh a b e nr e l a t i vs p 苴td a m i t a n g e f a n g e n ，g r e n z i i b e r s c h r e i t e n d e sm & a z nt i i t i g e n s e i tl e t z t e nj a h r e ns c h e i n td a st e m p o s c h n e l l e rz uw e r d e n d e u t s c h l a n da l sb e i s p i e lg e n o m m e n ，h a b e nc h i n e s i s c h eu n t e r n e h m e n - l a n tv i e l e ne u r o p i i s c h e nm e d i e nw i ed e u t s c h ew e l l e ，h a n d e l s b l a t t ，l ef i g a r oe t c - i m j a h r2 0 0 3i n s g e s a m t1 1 2d e u t s c h eu n t e m e h m e ni i b e m o m m e n u n d2 0 0 4l a gd i ez a h lb e i 2 7 8 v o r h e rw a r e nd i ek a u f e rm e i s t e n sc h i n e s i s c h es t a a t s u n t e m e h m e n ，a n dl e t z t e n sh a b e n c h i n e s i s c h ep r i v a t n n t e r n e h m e nm e h ra u f m e r k s a m k e i ta n g e z o g e n d i eo b j e k t u n t e m e h m e n s i n dh a u p t s i i c h l i c hk l e i n eu n dm i t t l e r ef a m i l i e n u n t e m e h m e nd e u t s c h l a n d s ，u n db e s t e h e n v o ra l l e ma u sz w e it y p e n ：g u tl a u f e n d eu n t e m e h m e nu n di ns c h w i e r i g k e i tg e r a t e n e u n t e m e h m e n d e u t s c h l a n dg e h o r tz ud e nw i r t s c h a f t s m i c h t e na u fd e rw e i tu n di s tg l e i c h z e i t i ga u fd e m e u r o p i i i s c h e nm a r k td e rg r 6 b t eh a n d e l s p a r t n e rv o nc h i n a 2 0 0 1 - 2 0 0 5h a td e u t s c h l a n da b e r i h r er e z e s s i o n s z e i te r l e b t 2 0 0 5h a b e n2 3 2 4 7u n t e m e h m e ni n s o l v e n z e na n g e m e l d e t i m v e r g l e i c hz u2 0 0 0 ( 1 1 6 7 3 ) h a td i e s ez a h lw i i h r e n d5j a h r ev e r d o p p e l t g r i i n d ed a f i i rs i n d v i e l f a l t i g , w i tz b m a k r o w i r t s c h a f t l i c h e re i n f l u s s , w i r t s c h a f t l i e h ef a k t o r e no d e rp r i v a t e g r f i n d ee t c t r o t z d e mv e f f i i g e nd i em e i s t e ni n s o l v e n za n g e m e l d e t e nu n t e r n e h m e nf i b e r m o d e r n et e c h n i ki n e i g e n e rb r a n c h e ，f o r t s c h r i t t l i c h ea n l a g e n ，m a n a g e m e n t s k i l l s ， m a r k e n v o r t e i l eu n dv e r t r i e b k a n a i l e a n g e l o c k ty o ns o l c h e n 。s o f t w a r e “h a b e nc h i n e s i s c h e p f i v a t u n t e m e h m e nv e r s u c h t ，d u r c hg r e n z i i b e r s c h r e i t e n d e sm 气a u fd e mi n t e m a t i o n a l e n s o w i ee u r o p i i i s c h e nm a r k tz ue x p a n d i e r e n t r o t z d e md a sg r e n z i i b e r s c h r e i t e n d em & a y o nc h i n e s i s c h e np r i v a t u n t e m e h m e nw e s e n t l i c h m e h ra l sv o r h e r g e w o r d e ni s t ，w a r e n d i e m e i s t e n ( 7 5 ) e r f o l g l o s o d e rn u ni n s c h w i e f i g k e i t e ng e r a t e n d a r a u sr e s u l t i e r e n di s tv i e lz w e i f e lo d e rk r i t i kd a r a ng e f i b t d i e s ea r b e i ti s tz u e r s tv o nd e nt r a d i t i o n e l l e nd i r e k t i n v e s t i t i o n s t h e o r i e na u s g e g a n g e n ，z u e r k l i i 】r e n , d a s ss o l c h et r a d i t i o n e l l et h e o r i e ne h e rg e e i g n e tf o re n t w i c k e l t ei s i n d e r , d i ei n e n t w i c k l u n g s l i n d e ri n v e s t i e r e nm 6 c h t e n d a n nw i r dc sw e i t e ra n a l y s i e r t d a s sd i et h e o d e d e rk o m b i n a f i o nv o ni n v e s t i t i o n s m o t i v fa u c ha l s k o m p a r a t i v d i f f e r e n z e n t h e o r i e g e n a n n t ) d i ef d id e re n t w i c k l u n g s h i n d e mi ne n t w i c k e l t e nl _ j i n d e rb e s s e re r k l i i r e nw i i r d e l m td i e s e rn e u e nt h e o r i ek 6 n n e nd i eu n t e m e h m e n b e id e n e nd i er e s s o u r c e n u n a u s g e 酉i c h e nz u s a m m e n g e s e t z t w e r d e n ， w i ez b m a n g e l n d e t e c h n i s c h e w e t t b e w e r b s v o r t e i l e ，m a n a g e m e n t k e n n t n i s s e ，f e h l e n d e r s k a l e n e f f e k tu s w ，d u r c h d i r e k t i n v e s t i t i o n e na u fd e ma u s l j n d i s c h e nm a r k tn a c hd e nk o m p l e m e n t i r e nr e s s o u r c e n s u c h e n ， n mi h r e z u s a m m e n s e t z u n g y o nr e s s o u r c e a u s z u g l e i c h e n ， i h r e k o n k u r r e n z f a h i g l 【e i tz uv c 瑙悔r k 锄u n di h r es t r a t e g i s c h e np o s i t i o n e nz uv e r i i i l d e m a u sd i e s e nt h e o r i e n k a n n 骼g e s c h i o s s e n w e r d e n d a s sd i e u m g e k e h r t e n d i r e k t i n v e s t i t i o n e nd e rc h i n e s i s c h e nu n t e m e h m e ni nd e ne n t w i c k e l t e nl _ 五n d e mv e r s t i i r k t e r m u t i g t w e r d e ns o i l e n d a d u r c hk 6 n n e nd i ec h i n e s i s c h e nu n t e m e h m e na u fd e m i n t e r n a t i o n a l e nm a r k t ，a u fd e m e u r o p j i i s c h e nm a r k t d u t c hk o m p l e m e n t i r er e s s o u r c e nd e r z i e l l f i n d e rd i ef o r t s c h r i t t l i c h e nk e m t e c h n i k e ne r w e r b e nu n dd a n ni i nt e c h u i s c h e sn i v e a u h e b c a a n h a n dd i e s e rt h e o r i e a n s i i t z ew e r d e ne i n e r s e i t sd i ea k t u e l l e l a g c s o w i ed a s s t l r k e n s c h w i i c h e n p r o f i ly o nd e nk l e i n e nu n dm i t t l e r e nf a m i l i e n u n t e r n e h m e n d e u t s c h l a n d s a n a l y s i e r t ，u m d e r e nv e r k a u f s m o t i v ew i ez b m a k r o w i r t s c h a f l l i c h e r e i n f l u s s ，f i n a n z i e r u n g , n a c h f o l g e r f r a g ee t c h e r a u s z u f i n d e n ；a n d e r e r s e i t sw e r d e nd e r e n t w i c k l u n g s p r o z e s s ，b e s o n d e r h e i t e nu n dp o t e n t i a ld e rc h i n e s i s c h e np r i v a t u n t e r n e h m e n a n a l y s i e r t ， u md e r e nm & a - m o t i v ew i em a r k t a n t e i l ，d i v e r s i f i k a t i o n ，t e c h n i k ， r e s s o u r c e n g e w i n n u n ge t c h e r a u s z u f i n d e n i n d e nl e t z t e nj a h r e nh a tc h i n e s i s c h e r e i g i e r u n ga u f g e r u f e n ，d a sc h i n e s i s c h eu n t e m e h m e n ，g o i n go u t s i d e “v o r n e h m e ns o l l e n ； g l e i c h z e i t i gh a td e u t s c h er e g i e r u n gn o c hv i e l ef o r d e r p r o g r a m m ea u s g e a r b e i t e t ，n m a u s h i n d i s c h ei n v e s t o r e nz ul o c k e n d i eo b e ng e n a n n t e nm o t i v e ，m a k r o s t e u e r u n gd e r r e g i e r u n gu n da n d e r eb e e i n f l u s s e n d e f a k t o r e nh a b e nd a sg r e n z i i b e r s c h r e i t e n d em & a c h i n e s i s c h e rp r i v a t u n t e m e h m e ng e f 6 r d e r t b a s i e r e n da u fd e nf a k t e n d a s sv i e l em ay o nc h i n e s i s c h e np r i v a t u n t e r n e h m e n g e s c h e i t e r ts i n du n da u s g e g a n g e nv o nd e nh i i u f i g s t e na u f g e t r e t e n e nu r s a c h e n ，w e r d e nd i e m 6 9 l i c h e ne r f o l g s b e e i n f l u s s e n d e nf a k t o r e nu n dd i ez nb e a c h t e n d e na s p e k t ea u fd e m d e u t s c h e nm & a m a r k ta l sv o r s c h l i i g ef o rn a c h f o l g e n d ep r i v a t u n t e r n e h m e nc h i n a sw e i t e r i nd i e s e ra r b e i tu n t e r s u c h t s t i c h w 6 r l e r ：c h i n e s i s c h ep r i v a t u n t e m e l u n e n , h e i n eu n dm i t t l e r ef a m i l i e n u n t e m e h m e n d e u t s c h l a n d s ，g r e n z i i b e r s c h r e i t e n d e sm & a 1 e i n l e i t u n g 1 1 f r a g e s t e l l u n g d i ei n t e m a t i o n a l i s i e r u n gd e rg e s c h i f t s b e r e i c h ei s te i n ed e rw i e h t i g s t e na u f g a b e n ，v o rd i e s i c h u n t e m e h m u n g e nh e u t z u t a g eg e s t e l l ts e h e n i n s b e s o n d e r eu n t e m e h m e n ，d e r e n k e m m i r k t em e h ro d e rw e n i g e rs a t u r i e r ts i n d ，s e h e ns i c hg e z w u n g e n ，n e u ea b s a t z m f i r k t e z i ie r s c h l i e b e n 。d a r a u sr e s u l t i e r e n di s ti nd e nv e r g a n g e n e nj a h r e nz nb e o b a c h t e n ，d a s sd e r w e l t h a n d e lk o n s t a n ts t i i r k e rw i i c h s ta l sd i ew e l t p r o d u k t i o n l u n dd i ea u s l i i n d i s c h e n d i f c k t i n v e s t i t i o n e nh a b e ns e l b s td i e s e sw a c h s t u mn o c hf i b e r t r o f i e n 2 c h i n aa l sb e i s p i e l g e n o m m e n ，h a td a sc h i n e s i s c h eh a n d e l s m i n i s t e r i u ma m1 7 j a n u a r , 2 0 0 6b e k a n n tg e m a c h t ， d a s sc h i n a sf d ib i se n d e2 0 0 5f i b e r $ 5 0m i l l i a r d e ne r r e i c h th a t d a v o nm a c h t g r e n z f i b e r s c h r e i t e n d e sm e r g e r s a c q u i s i t i o n s ( m a ) e i n em e h r h e i ta r t s m & a e i n ee r s c h e i n u n g s f o r md e rd i r e k t i n v e s t i t i o n , i s te i nw i c h t i g e rs t r a t e g i s c h e rf a k t o r u n da l se x t e r n ee i n t r i t t s s t r a t e g i ee i nd i v e r s i f i k a t i o n s i n s t r u m e n tm i tw a c h s e n d e rb e d e u t u n g d i ei m m e rs c h n e l l e rv o r a n s c h r e i t e n d et e c h n o l o g i s c h ee n t w i c l d u n ga n de i n ed a m i t v e r b u n d e n ei n t e m a t i c l n a l ev e m e t z u n ge r z w i n g e ne i n e nw a n d e lz ut r a n s k o n t i n e n t a l e n , g l o b a l e n u n dg r e n z e n l o s e n u n t e m e h m e n s ，w e t t b e w e r b s ，p r o d u k t i o n s - u n d k o m m u n i k a t i o n s s y s t e m e n c l cg r o f l u n t e r n e h m e na b e ra u c hi m i n e rm e h rk l e i n eu n d m i t t l e r eu n t e m e h m e ns e h e ni nm & ae i np r o b a t e sm i t t e l ，u mn e u em i i r k t ez ne r s c h l i e $ e n ， u n ds o m i ti h r ew a c h s t u m s c h a n c eu n dw e t t b e w e r b s f a h i g k e i tz uv e r b e s s e m s i n nu n d z w e c kd i e s e rb e m i i h u n g e ni s te ss c h l i e 6 1 i c h ，d e ns h a r e h o l d e r - v a l u er e s p e k t i v ed e n u n t e r n e h m e n s w e r tz ue r h 6 h e n l a u te i n e rm c k i n s e y - s t u d i ef i b e ra n l e r i k a n i s c h eu n d b r i t i s c h eu n t e r n e h m e n 。d i ea u fm a s p e z i a l i s i e r ts i n d e r w i r t s c h a f t e t e nd i ee r f o l g r e i c h s t e n u n t e ri h n e ni i i h r l i c h ek a p i t a l r e n d i t e ny o n2 0b i s3 0 i nd i e s e mk o n t e x ts e ia n g e m e r k t ， d a s sm & ao f tv o r t e i l ea u f w e i s e n a b e rd i ed r i nv e r s t e c k t e ng e f a h r e nu n dr i s i k e ns i n d n i c h tz ni g n o r i e r e n d e s w e g e nb e d e u t e tm & af i i re i nu n t e m e h m e ns o w o h lc h a n c ea l s a u c hh e r a u s f o r d e m n g 2 0 0 1i s td i e5 w e l l ev o nm aa l l m i h l i c hz n me n d eg e g a n g e n v o nd aa l ls i n ds o w o h l z a h la l sa u c hv o h m i n ad e sm & ab e i m 啊e f d u n k tg e b l i e b e n a b e rs e i tl e t z t e n2 3j a h r e n s c h e i n tm & aw i e d e rz ub e l e b e n m a n c h ee x p e r t e ns a g e ns o g a rv o r h e f ，d i e6 w b l l ey o n m aw i r db a l dv o r k o m m e n s e i tl a n g e mi s tc h i n aa l sp o p u l i i r s t e rz i e l m a r k tb c t r a c h t e t w o r d e n a b e ru n t e rd e ma u f r u fd e rr e g i e r u n gu n db a s i e r e n da u fd e na k t u e l l e n e n t w i c k l u n g s b e d i i r f n i s s e nw o l l e nc h i n e s i s e h eu n t e m e h m e nh e u t z u t a g ea u c h ，g o i n g o u t s i d e “，n e u em 6 d i c h k e i t e ni na u s l a n dz us u c h e n l a u tv i e l e l le i n f l u s s r e i c h e nm e d i e n ，w i ez b d e u t s c h ew e l i e ，h a n d e l s b l a t t ，1 2f i g a r oe t c 1 i mj a h r2 0 0 4w a i c h sd e rw e l t h a n d e lm i t8 ，8 i r av e r g l e i c h 邵fw e l t p r o d u k f i o 袖l e d i g l i c h5 j v 9 1 h i e r z u ： s a c h v e r s t i n d i g e n r a tw i r t s c h a f l ，2 0 0 4 ，s 3 1 2b a r b a n a v a r e t t ia n dv e n a b l e s ，2 0 0 4 ，s 1 5 3h t t p ：6 1 1 3 6 1 2 0 7 1 p o w e f f d l b g b c o n t e n t 2 0 0 6 0 1 1 9 c o n t e n t 5 8 3 7 8 h t m h a b e nn i c h tn u rg r o b cs t a a t s u n t e r n e h m e ns o n d e r na u c hp r i v a t u n t c m e h m e nc h i n a ss c h o n e i n es e r i ev o nf u s i o n s u n da k q u i s i t i o n s t i t i g k e i t e ni nd e u t s c h l a n dv o r g e n o m m e n 2 0 0 3 b e t r u gd i ez a i l ld e rm & a - a k t i v i t a t e n1 1 2 u n d 删l a gd i ez a h lb e i2 7 8 4 d i e o b j e k t u n t e m e h m e ns i n dh a u p t s i c h l i c hd i ek l e i n e nu n dm i t t l e r e nf a m i l i e n u n t e r n e h m e n d e u t s e h l a n d s ，u n db e s t e h e na u sz w e it y p e n ：g u tl a u f e n d eu n t e m e h m e nu n d i n s c h w i e r i g l 【e i tg e r a t e n eu n t e m e h m e n d o c hn i c h ti m m e rh a b e ns i ee r f o l g d e s w e g e ns i n d v i e l ez w e i f e l h a l f l es t i m m e nh e r a u s g e k o m m e n ，o bc h i n e s i s c h ep r i v a t u n t e m e h m e nw i r k l i c h i nd e rl a g es i n d ，g t e n z r i b e r s c h r e i t e n d e sm ad u r c h z u f i i h r e nu n dd e u t s c h eu n t e r n e h m e n z ui i b e m e h m e n t r o t z d e ms c h e i n t d e rd e u t s c h em a r k t f i i rd i ec h i n e s i s c h e p r i v a t u n t e m e h m e ni m m e ra t t r a k t i v e rz nw e r d e n e i n e rb e f r a g u n gv o np w c z u f o l g ew i r d d e u t s c h l a n da l sd e r3 p o p u l a r s t e rz i e l m a r k tg e w 置h l t f r a us e i t z ，d i ez u s t i i n d i g ev o n v d m a 6i np e k i n gh a te i n m a li ne i n e mi n t e r v i e wg e s a g t ，d a s sv i e l eh e i n eu n dm i t t l e r e f a m i l i e n u n t e m e h m e nd e u t s c h l a n d sw e g e nn a c h f o i g e f r a g e nu n da n d e r e rp r o b l e m ei n s c h w i e r i g k e i t e ng e r a t e ns i n d w e n nc h i n e s i s c h eu n l e m e l u n e ns i ei i b e m e h m e nk 6 n n e n ，i s t e s 伍rb e i d es e i t e np r o f i t a b e l a u fg r a n dv o nd e no b e nd a r g e s t e l l t e nt e x t e nw i r de si nd i e s e ra r b e i tv c r s u c h t , z u a n a l y s i e r e n ： k o n n e nc h i n e s i s c h ep r i v a t u n t e r n e h m e ng r e n z f i b c r s c h r e i t e n d e sm a v o m e h m e n ? w o r i nl i e g e nd i em o t i v eb e i d e rs e i t e n , d h d i ek a u f s m o t i v ed e rc h i n e s i s c h e n p r i v a t u n t e m e h m e nu n dd i ev e r k a